公司信息 - CrossAmerica Partners LP将于2024年5月8日发布第一季度财报[1] - 公司管理层将于2024年5月9日上午9:00举行电话会议[1] - CrossAmerica Partners LP是一家主要的批发燃料分销商，便利店运营商和房地产所有者[4]

文章核心观点 - 公司是相对不知名的小型MLP，是追求收益投资者的候选对象，虽分配增长和单位价格升值有限，但稳健可靠的分配值得考虑，建议逐步建仓 [1] 公司业务概述 - 公司是大型石油生产与加油站客户间的中间商，通过分销美孚、BP等公司生产的汽车燃料盈利，燃料供应给独立经销商、租户/经销商及公司自有或控制的地点 [2] - 公司向34个州的1700多个地点分销燃料，与643家独立经销商和451家租户签有长期独家分销合同，约675个公司站点是未来增长重点，250多家便利店也为盈利做贡献 [3] 创始人的作用 - 创始人约瑟夫·托珀1987年收购家族零售燃料业务，1992年创立公司的种子公司，2012年公司上市，他担任CEO和董事长时单位价格翻倍 [4] - 2015年他卸任总裁兼CEO后公司股价下跌，2019年他回归董事长职位，结束激励分配权流失，公司维持既定分配政策，疫情期间也保持分配 [5] 管理层与股东利益一致 - 除创始人持有约39%的单位外，副董事长持有13%，其他与托珀相关实体也有股份，SEC文件显示单位价格下跌时创始人会买入 [6] - 2021年创始人女儿莫拉·托珀被任命为CFO，公司融资方式改善，她可能在创始人减少参与时领导公司 [8] - 决策者控制51.6%的流通单位，利益与公众股东一致，2020年取消激励分配权进一步证明，公司市值小，与控制者合作更紧密 [9] 公司业绩与原油价格关系 - 公司报告的收入和收益变化反映原油价格变化，2023年WTI现货均价下降18%，公司收入下降12%，营业收入下降8%，但毛利润增长2% [9] - 公司自2012年上市以来年化总回报率达8.6% [10] 现金流对分配可持续性的重要性 - 公司曾因激进收购和分配导致债务过多及2018年分配削减16%，2023年未进行重大收购，偿还债务900万美元，修订循环信贷协议，杠杆率符合协议要求 [11] - 公司过去12个月自由现金流8200万美元，市值8.43亿美元，FCF收益率9.8%高于13年中位数，12个月摊薄每股收益1.05美元，收益收益率4.7%，分配覆盖率1.46符合要求 [13] - 公司市现率目前为10倍，低于13年平均的15倍，投资者未为当前分配支付过高价格 [14] 最终结论 - 公司不适合追求高总回报的投资者，适合寻求收益的投资者，价格有上涨可能但需承受油价波动，9.6%的分配收益率可靠，内部人士控制超50%股份，利益与股东一致 [15] - 公司资本支出计划包括在自有站点增加充电站，以应对电动汽车影响 [15]

公司概况 - CrossAmerica Partners LP (NYSE:CAPL)于2024年2月27日提交了截至2023年12月31日的年度报告[1] - 报告包含合作伙伴的审计财务报表，股东可以通过网站链接或SEC网站查看[2] - CrossAmerica Partners LP是一家领先的批发燃料分销商，便利店运营商，以及零售燃料分销中使用的房地产的所有者和租赁者[3]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第四季度净收入为1670万美元,较2022年同期的1710万美元略有下降 [41] - 2023年第四季度调整后EBITDA为4760万美元,较2022年同期的4430万美元增长8% [42] - 2023年第四季度可分配现金流为3580万美元,较2022年同期的3330万美元增长7% [42] - 2023年全年净收入为4260万美元,较2022年的6370万美元下降 [47] - 2023年全年调整后EBITDA为1.658亿美元,较2022年的1.798亿美元下降 [48] - 2023年全年可分配现金流为1.167亿美元,较2022年的1.409亿美元下降 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 2023年第四季度批发业务毛利为3300万美元,较2022年同期的3280万美元增长1% [11] - 2023年第四季度批发业务燃料毛利为1930万美元,较2022年同期的1870万美元增长3% [12] - 2023年第四季度批发业务燃料毛利率从2022年同期的0.087美元/加仑增长到0.094美元/加仑 [12] - 2023年全年批发业务毛利为1.288亿美元,较2022年的1.307亿美元下降1% [27] - 2023年全年批发业务燃料毛利率为0.086美元/加仑,较2022年的0.087美元/加仑略有下降 [27] 零售业务 - 2023年第四季度零售业务毛利为6900万美元,其中燃料毛利增长11%,商品毛利增长18% [17][18][24] - 2023年第四季度零售业务燃料毛利率从2022年同期的0.383美元/加仑增长到0.415美元/加仑 [18] - 2023年全年零售业务毛利为2.535亿美元,较2022年的2.45亿美元增长3% [29] - 2023年全年零售业务商品同店销售额增长8% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度批发业务同店量下降约3%,但表现优于全国平均水平 [15] - 2023年第四季度零售业务同店量下降3%,主要受到某些地点重建或建设的影响 [20] - 2023年全年批发业务同店量下降约1.5%,但表现优于全国平均水平 [28] - 2023年全年零售业务燃料同店毛利率略有上升,优于全国平均水平 [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行将部分控制站点从其他类型转换为公司运营或佣金运营的战略 [32][33][34][36] - 公司寻求通过提高运营效率和发挥规模优势来持续改善业务 [35][36] - 公司致力于优化资产组合,为股东创造长期价值 [36] - 公司目标是为股东提供稳定可靠的现金流,并提高单位价值 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第四季度是公司历史上最好的第四季度,体现了公司战略和执行的成功 [38] - 2023年整体是公司又一个强劲的财务表现年,公司处于良好的财务状况,有望在2024年及以后继续保持良好表现 [38] - 公司优秀的财务业绩反映了公司团队的出色工作和努力 [39] 问答环节重要的提问和回答 无

燃料销售与利润率 - 2023年第四季度批发部门毛利润同比增长1%，主要得益于每加仑燃料利润率增长8%，但批发量下降4%[1] - 2023年第四季度零售部门每加仑燃料利润率增长8%，从0.383美元增至0.415美元，带动燃料毛利润增加410万美元[3] - 2023年全年零售部门燃料销量增长2%至5.065亿加仑，但每加仑燃料利润率下降7%至0.369美元[11] - 2023年第四季度每加仑燃料利润为0.094美元，同比增长8.0%[31] - 2023年第四季度公司运营站点平均燃料利润为0.467美元，同比增长10.7%[32] - 2023年第四季度零售燃料销售量为124,486加仑，同比下降0.5%[32] 零售部门表现 - 2023年第四季度零售部门燃料销量为1.245亿加仑，与2022年同期持平，但同店燃料销量下降3%至1.146亿加仑[3] - 2023年全年零售部门毛利润增长3%，主要得益于商品和其他收入分别增长18%和26%[6] - 2023年全年商品毛利润和其他收入增长1690万美元，增幅19%，同店商品销售额（不含香烟）增长8%[12] - 2023年第四季度零售部门毛利润增长14%，主要得益于燃料和商品毛利润分别增长11%和18%[20] - 2023年第四季度商品销售毛利率为28.2%，同比增长0.7个百分点[32] 财务表现 - 2023年第四季度净收入为1670万美元，调整后EBITDA为4760万美元，可分配现金流为3580万美元[10] - 2023年第四季度营业收入为1,014,685美元，同比下降9.8%[27] - 2023年全年营业收入为4,386,263美元，同比下降11.7%[27] - 2023年第四季度净利润为16,743美元，同比下降2.0%[27] - 2023年全年净利润为42,592美元，同比下降33.1%[27] - 2023年净收入为42,592千美元，较2022年的63,696千美元下降[45] - 2023年总资产为1,181,682千美元，较2022年的1,257,377千美元减少[42] - 2023年经营活动产生的现金流量为117,083千美元，较2022年的161,317千美元下降[45] - 2023年资本支出为34,628千美元，较2022年的30,351千美元增加[45] - 2023年总毛利为128,801千美元，较2022年的130,739千美元略有下降[46] - 2023年运营收入为90,813千美元，较2022年的93,667千美元减少[46] - 2023年EBITDA为42,592千美元，较2022年的63,696千美元下降[45] - 2023年调整后EBITDA为117,083千美元，较2022年的161,317千美元减少[45] - 2023年第四季度净收入为1.6743亿美元，同比下降2%[55] - 2023年全年净收入为4.2592亿美元，同比下降33%[55] - 2023年第四季度EBITDA为4.6098亿美元，同比增长2.8%[55] - 2023年全年EBITDA为16.6018亿美元，同比下降6.3%[55] - 2023年第四季度调整后EBITDA为4.7627亿美元，同比增长7.6%[55] - 2023年全年调整后EBITDA为16.5772亿美元，同比下降7.7%[55] - 2023年第四季度分配现金流为3.5792亿美元，同比增长7.4%[55] - 2023年全年分配现金流为11.6709亿美元，同比下降17.1%[55] - 2023年第四季度分配覆盖率为1.80倍，同比增长7.8%[55] - 2023年全年分配覆盖率为1.46倍，同比下降17.5%[55] 收购与资产变动 - 2024年1月26日，公司签署协议收购Applegreen Midwest和Applegreen Florida的资产，涉及59个地点的租赁协议终止[4] - 2023年燃料分销站点总数为1,201个，较2022年的1,282个减少[46] - 2023年燃料分销量为842,636千加仑，较2022年的844,486千加仑略有下降[46] 杠杆率与融资活动 - 截至2023年12月31日，公司杠杆率为4.2倍，高于2022年同期的3.7倍[5] - 2023年第四季度融资活动净现金流为-99,966美元，同比下降6.2%[29] 零售站点与运营 - 2023年第四季度零售站点总数为495个，同比增长8.8%[32]

公司经营业务 - 公司主要经营业务包括批发分销汽油和零售分销汽油的房地产所有权和租赁[21] - 公司拥有或租赁约1,100个站点，其中295个作为公司经营站点[23] - 2023年，公司分销的汽油总量为1,350百万加仑，分布在34个州的1,696个站点[24] - 公司通过租赁或次租赁房地产产生租金收入，2023年租金收入为82.3百万美元[26] - 公司的主要运营子公司包括LGW、CAPL JKM Wholesale、LGPR和LGWS[27] 公司业务策略 - 公司的主要业务目标是通过运营产生足够的现金流向合伙人支付季度现金分配[35] - 公司的业务策略包括通过收购在现有市场内外扩张，增加房地产业务现金流，提高批发和零售业务现金流等[36] 公司风险因素 - 公司可能无法从运营中获得足够的可分配现金来支付季度分配[50] - 燃油需求显著下降可能影响公司向合伙人支付分配的能力[51] - 美国贸易政策变化可能对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[52] - 环境、社会和治理事务以及保护措施的增加可能对公司业务产生不利影响[53] - 不利天气条件可能对公司业务、财务状况和运营结果产生不利影响[54] - 公司依赖于少数几家主要供应商提供大部分燃油，负面事件可能对公司收入产生不利影响[54] 公司运营管理 - 公司没有直接雇员，而是依赖于Topper Group的244名员工提供管理服务[47] - 公司的人力资源目标包括招聘、留住、激励和整合现有和新员工[48] - 公司依赖于Topper Group的员工提供关键管理服务[57]

财报预测 - CrossAmerica Partners (CAPL)将于2月26日在收盘后公布2023年第四季度财报[1] - 预计第四季度每单位收益为22美分，较去年同期有所下降[2] - 第四季度预计营收为11亿美元，较去年同期下降1.4%[3] 汽油需求 - 由于远程工作安排和电动汽车的日益普及，汽油需求可能下降[4]

公司概况 - CrossAmerica Partners LP是一家主要的批发燃料分销商，便利店运营商，以及在零售燃料分销中使用的房地产的所有者和租赁方[2] - 总部位于宾夕法尼亚州阿伦敦，成立于2012年[2] - 在美国为约1,700个地点分销品牌和非品牌石油，拥有或租赁约1,100个站点[2] 分配公告 - CrossAmerica Partners LP宣布维持每股季度分配，分配金额为每股0.5250美元，适用于2023年第四季度[2] - 分配将于2024年2月9日支付给所有于2024年2月2日持有单位的股东[2] 业务关系 - 与多家主要石油品牌建立了稳固的关系，包括埃克森美孚、BP、壳牌、Sunoco、Valero、Gulf、Citgo、Marathon和Phillips 66[2] - CrossAmerica Partners是埃克森美孚在美国燃油销量最大的分销商之一，也是其他品牌的前十名分销商之一[2] 风险提示 - 公司提供了前瞻性声明，指出实际结果可能与预期有所不同[3] - 非美国投资者应注意，公司的分配可能受到美国联邦所得税扣缴的影响[4]

文章核心观点 - 公司将于2024年2月26日收盘后公布2023年第四季度和全年财报，并于2月27日上午9点举行财报电话会议 [2] 财报公布信息 - 公司将于2024年2月26日市场收盘后发布2023年第四季度和全年财报 [2] - 管理层将于2月27日上午9点（东部时间）举行财报电话会议，电话会议号码为888 - 886 - 7786或416 - 764 - 8658，密码为38979754 [2] - 电话会议的直播音频网络广播及相关财报材料将在当天公司网站投资者板块（www.crossamericapartners.com）提供，收听网址为https://caplp.gcs - web.com/webcasts - presentations [2] - 直播电话会议结束后，网络广播存档将在24小时内发布于公司网站投资者板块（https://caplp.gcs - web.com/webcasts - presentations），保存60天 [2] 公司概况 - 公司是领先的汽车燃料批发商、便利店运营商以及汽车燃料零售房地产所有者和出租人 [2] - 公司普通合伙人CrossAmerica GP LLC由与公司创始人Joseph V. Topper, Jr.有关联的实体间接拥有和控制，Joseph V. Topper, Jr.自2012年起担任普通合伙人董事会成员 [2] - 公司成立于2012年，是美国机动车品牌和非品牌石油分销商，向约1700个地点分销燃料，拥有或租赁约1100个站点 [2] - 公司业务覆盖34个州，与多个主要石油品牌建立了良好关系，包括埃克森美孚、英国石油、壳牌、太阳石油、瓦莱罗、海湾、Citgo、马拉松和菲利普斯66 [2] - 公司按燃料销量在美国是埃克森美孚最大的分销商之一，在其他品牌中排名前十 [2] 联系方式 - 投资者联系Randy Palmer，电话610 - 625 - 8000，邮箱rpalmer@caplp.com [3]

文章核心观点 CrossAmerica Partners将在2024年2月26日收盘后公布2023年第四季度和全年财报，并于2月27日上午9点举行电话会议 [2] 财报公布信息 - 公司将于2024年2月26日收盘后发布2023年第四季度和全年财报 [2] - 管理层将于2月27日上午9点（东部时间）举行电话会议，电话会议号码为888 - 886 - 7786或416 - 764 - 8658，密码为38979754 [2] - 电话会议将进行网络直播，相关财报材料可在CrossAmerica网站投资者板块获取，网址为https://caplp.gcs-web.com/webcasts - presentations [2] - 电话会议结束后24小时内，网络直播存档将在上述网址提供，为期60天 [2] 公司概况 - CrossAmerica Partners是领先的汽车燃料批发商、便利店运营商以及汽车燃料零售房地产所有者和出租人 [2] - 其普通合伙人CrossAmerica GP LLC由与公司创始人Joseph V. Topper, Jr.有关联的实体间接拥有和控制，Joseph V. Topper, Jr.自2012年起担任普通合伙人董事会成员 [2] - 公司成立于2012年，是美国机动车品牌和非品牌石油分销商，向约1700个地点分销燃料，拥有或租赁约1100个站点 [2] - 公司业务覆盖34个州，与多个主要石油品牌建立了良好关系，包括埃克森美孚、BP、壳牌等 [2] - 按燃料销量计算，公司是美国埃克森美孚最大的分销商之一，在其他品牌中排名前十 [2] 联系方式 - 投资者联系Randy Palmer，电话610 - 625 - 8000，邮箱rpalmer@caplp.com [3]