各业务线收入数据 - 2018年批发业务收入22亿美元，零售业务收入6.52亿美元[28][41] - 2018年租金收入8.56亿美元，产生租金收入的站点有880个[39] - 2018年汽车燃料收入占公司总收入的92%，汽车燃料毛利润占总毛利润的46%[79] 批发业务销售数据 - 2018年批发业务销售的约81%的汽车燃料为品牌燃料，约82%的销售量按固定加价销售[28] - 2018年批发部门分别从埃克森美孚、英国石油公司和Motiva采购约26%、26%和13%的汽车燃料[51] - 2018年埃克森美孚、英国石油公司和Motiva分别供应公司约26%、26%和13%的汽车燃料，三家合计供应约65%[113] 业务协议剩余期限 - 截至2018年12月31日，独立经销商平均剩余分销合同期限为5.5年[31] - 截至2018年12月31日，承租人经销商平均剩余租赁协议期限为4.2年[34] - 截至2018年12月31日，与DMS的汽车燃料分销协议平均剩余期限为8.8年，租赁协议平均剩余期限为9.5年[36] - 截至2018年12月31日，与Circle K的燃料分销协议剩余期限为5.9年，租赁协议平均剩余期限为6.1年[37] - 截至2018年12月31日，第三方房东租赁协议平均剩余期限为6.6年[38] - 截至2018年12月31日，供应协议的加权平均剩余期限约为6.2年[51] 收购相关情况 - 自首次公开募股至2019年2月20日，公司完成收购约600个收费和租赁场地，总代价约10亿美元[48] - 2017年11月收购Jet - Pep资产至2018年10月31日，以Circle K成本加每加仑0.015美元的终端和管理费采购燃料，2018年11月1日起改为基于机架价格[52] 员工数据 - 截至2018年12月31日，Circle K的92名员工为公司提供重大管理服务，零售部门有548名员工[62] 业务季节性特征 - 公司业务具有季节性，历史上第二和第三季度销量最高，第一和第四季度冬季最低[55] - 公司营收通常在财年第二和第三季度较高，因夏季驾驶季消费者对汽车燃料需求增加[81] 业务风险 - 运营与市场因素 - 公司可能因多种因素无法获得足够运营现金进行季度分配，包括市场需求、批发价格、竞争等[64][65][66][67] - 公司业务增长依赖收购增加现金流，但收购可能面临无法识别目标、融资困难、被竞争对手出价更高等问题[71] - 收购存在诸多风险，如假设不成立、产生意外负债、无法实现预期收益等[74] - 原油和批发汽车燃料成本波动会影响公司业务、财务状况和运营结果，以及向股东分配现金的能力[79][80] - 批发汽车燃料分销和零售汽车燃料行业竞争激烈且分散，利润率狭窄[82] - 公司运营零售点大量销售通过信用卡或借记卡支付，更高油价导致更高的信用卡和借记卡费用，可能降低毛利润[84] - 便利店行业新进入者或竞争加剧可能导致公司毛利润减少[85] - 经济衰退、高利率、高油价等经济因素可能影响消费者对汽车燃料和便利商品的需求[86] - 金融市场信贷收紧或利率上升可能导致客户和供应商违约增加，影响公司业务[87] - 恐怖袭击、战争等可能影响能源价格和公司运营[90] - 消费者行为和旅行变化、先进技术和替代燃料汽车的使用可能减少对汽车燃料的需求[92] - 气候变化、燃料效率相关的法律、技术发展可能降低对汽车燃料的需求[105] - 贸易限制、贸易战或其他与关税、贸易协定或政策相关的政府行动可能对公司业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[108] - 不利天气条件可能损害公司设施、影响消费者行为，对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[109] 业务风险 - 管理与团队因素 - 若无法吸引和留住强大的管理团队，公司业务、财务状况、经营业绩和现金流可能受到不利影响[112] 业务风险 - 供应商与债务因素 - 公司依赖供应商提供贸易信贷，付款条款或贸易信贷可用性的重大变化可能对公司产生重大不利影响[115] - 截至2018年12月31日，公司未收回的应收账款总计2590万美元[116] - 截至2018年12月31日，公司总债务为4.98亿美元，循环信贷额度下可用资金为5360万美元[130] - 公司信贷协议要求收购后循环信贷额度下借款可用性和资产负债表上无限制现金总计至少2000万美元[130] - 公司债务水平和债务协议契约可能限制其获得额外融资和开展其他业务机会的灵活性[130] - 信贷安排限制公司支付分配的情况包括未按时支付本金、利息等，信用协议陈述与保证不真实，未履行契约，其他债务违约超750万美元，贷款人无完善优先担保权益，判决金额超2000万美元等[135] - 公司信贷安排中的契约和限制遵守能力可能受经济等不可控因素影响，违反限制债务可能立即到期，贷款人可能终止贷款承诺[137] 业务风险 - 场地与保险因素 - 公司部分零售场地和设施土地非自有，租赁存在无法续租、成本增加或条款更苛刻的风险[138][139] - 公司场地运营存在风险，保险可能无法充分覆盖，重大未保险事件会影响业务和分配能力[141] 业务风险 - 法律诉讼因素 - 未决或未来诉讼可能导致重大负债或诉讼成本，影响公司财务状况和经营业绩[117] 分配政策与权益相关 - 合伙协议允许公司将最多1500万美元作为运营盈余分配，即便其来自资产出售等本应构成资本盈余的来源[148] - 董事会采用现金分配政策，拟每季度至少按每单位0.4375美元分配，但Couche - Tard或董事会可随时更改[149] - 公司拥有CST Fuel Supply 17.5%有限合伙人权益，其分配由Couche - Tard决定[152] - 公司若将大量可分配现金分给合伙人，可能限制增长和收购能力，发行额外单位或增加债务会影响单位分配水平[156][157] - 持有激励分红权（IDRs）的股东在连续四个财季获得最高50%激励分红时可重置目标分配水平[165] 股权结构与投票权相关 - 移除普通合伙人需至少66 2⁄3%的流通普通股持有人投票同意，截至2019年2月20日，Circle K和Topper Group分别持有约21.7%和约21.9%的流通普通股[168] - 若普通合伙人及其关联方持有超过80%的普通股，普通合伙人有权按特定价格收购非关联方持有的全部普通股[171] - 截至2019年2月20日，公司有34,444,113股流通普通股[172] - 持有20%或以上公司普通股的持有人（除普通合伙人及其关联方等）投票权受限[175] - 公司合伙协议修改普通合伙人职责，限制有限合伙人对普通合伙人的补救措施[158] - 普通合伙人及其关联方可能与公司存在竞争，且无义务向公司通报潜在业务机会[162][163] - 普通股持有人投票权有限，无法选举普通合伙人或董事会成员，可能降低普通股交易价格[167] - 公司可在无需持有人批准的情况下发行无限额外单位，会稀释现有持有人权益[173] - 普通合伙人确定现金储备会减少可分配给持有人的现金[174] - 有限合伙人参与公司业务控制可能承担个人责任，若因普通合伙人过错致有限合伙人失去有限责任，合伙协议和特拉华州法律未明确对普通合伙人的法律追索权[179] 税务相关风险 - 公司作为合伙企业进行美国联邦所得税处理，若被视为公司，将按21%的企业税率缴纳联邦所得税，还可能缴纳州和地方所得税，会大幅减少可分配给单位持有人的现金[185][186] - 公司部分子公司按C类公司进行联邦所得税处理，需按21%的企业税率缴纳公司层面的税，还可能缴纳州和地方所得税，会减少可分配给单位持有人的现金[189] - 公司大量收入来自向DMS租赁不动产，若DMS与公司存在特定关联，收到的租金将不再构成合格收入，公司可能被视为公司进行美国联邦所得税处理[191] - 根据《减税与就业法案》，某些商业实体（包括公司）的净利息费用扣除限额为调整后应税收入的30%，会影响单位持有人的应税收入分配[198] - 自2017年12月31日之后开始的纳税年度，公司“商业利息”扣除限额为商业利息收入与调整后应税收入的30%之和[199] - 单位持有人出售普通股时，收益或损失为实现金额与税基之差，分配超过可分配净应税收入会降低税基，出售时可能产生应税收入，且实现金额的很大一部分可能按普通收入征税[200] - 单位持有人需对公司应税收入份额纳税，即使未收到现金分配，应税收入与分配的关系受多种因素影响，实际比例可能与估计不同[196][198] - 若单位持有人出售或处置普通股单位，受让人需代扣转让人所得金额的10%，但目前该规定不适用于公司[201] - 免税组织和非美国人士投资公司普通股单位面临独特税务问题，可能产生不利税务后果[201] - 公司按每月首个工作日和适用交易所开盘时的普通股单位所有权，在转让人和受让人之间分摊收入、收益、损失和扣除项目，IRS可能对此提出质疑[205] - 若单位持有人将普通股单位借给卖空者，在贷款期间可能被视为处置这些单位，可能确认损益[206] - 公司采用的某些估值方法可能导致普通合伙人和单位持有人之间收入、收益、损失和扣除项目的转移，IRS可能对此提出质疑[208] - 若IRS对公司2017年后的所得税申报表进行审计调整，可能直接向公司征收税款，公司可能要求单位持有人和前单位持有人偿还，或导致可分配现金大幅减少[210] 场地数量与办公场地情况 - 截至2018年12月31日，公司拥有或租赁的场地总数为943个，其中承租人经销商场地占比58%，DMS场地占比9%，Circle K场地占比8%，佣金代理商场地占比18%，公司运营的零售场地占比7%[214] - 2018年初场地总数为956个，当年收购3个，客户群体间变更场地数量有增有减，剥离16个，年末场地总数为943个[215] - 公司主要行政办公室位于宾夕法尼亚州阿伦敦，租赁约25,000平方英尺的办公空间[216] 法律诉讼影响 - 公司不时参与各类法律诉讼，但预计这些诉讼不会对公司合并财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[217]