业绩总结 - 2020年第三季度收入为4.48亿美元，同比下降31.5%，下降金额为2.06亿美元[14] - 调整后EBITDA为3100万美元，同比下降78.4%，下降金额为1.12亿美元[14] - 2020年第三季度合并净亏损为135,844千美元，较2019年同期的212,369千美元有所改善[31] - 2020年第三季度合并收入为437,413千美元，同比下降33.1%[30] - 2020年第三季度不包括外汇影响的合并收入为437,413千美元，同比下降27.1%[33] 用户数据 - 美洲地区第三季度收入为2.24亿美元，同比下降31.8%，下降金额为1.05亿美元[15] - 欧洲地区第三季度收入为2.17亿美元，同比下降13.4%，下降金额为4500万美元[17] - 数字广告收入在第三季度下降34.8%，降至6810万美元[16] - 数字广告收入在欧洲下降12.3%，降至6410万美元[18] - 2020年第三季度中国市场收入为0，较2019年的53,077千美元下降100%[33] 成本与费用 - 第三季度直接运营费用为1.11亿美元，同比下降19.1%，下降金额为3700万美元[15] - 第三季度SG&A费用为4500万美元，同比下降19.0%，下降金额为1000万美元[15] - 调整后直接运营和SG&A费用（不包括折旧和摊销）同比下降72.8%，为4100万美元[20] - 2020年第三季度直接运营和SG&A费用为388,214千美元，同比下降20.3%[30] 资本结构 - 现金及现金等价物为8.45亿美元，较2019年12月的3.99亿美元增加446百万美元[23] - 总债务为55.95亿美元，较2019年12月的50.84亿美元增加511百万美元[23] - 总体资本支出为2600万美元，同比下降56.5%[21] 未来展望与策略 - 预计重组计划将带来约3200万美元的年预税成本节省[26] - 在第三季度获得欧洲政府支持和工资补贴700万美元，年初至今为1500万美元[27] 地区表现 - 美洲地区收入为223,715千美元，同比下降31.8%[29] - 欧洲地区收入为216,934千美元，同比下降13.4%[29] - 其他地区收入为6,856千美元，同比下降90.8%[29] - 2020年第三季度欧洲地区收入为205,654千美元，同比下降17.9%[30] - 2020年第三季度其他地区收入为8,044千美元，同比下降89.2%[30]

业务板块划分 - 2020年第一季度公司变更业务板块信息呈现方式，分为美洲、欧洲两个可报告业务板块，中国和拉丁美洲为其他板块[80] 公司整体收入变化 - 2020年3 - 9月，公司合并收入同比分别下降31.5%和32.3%，排除外汇汇率变动影响后，分别下降33.1%和32.2%[85] - 2020年第三季度，公司收入减少3350万美元，降幅13.4%，排除汇率影响后减少4480万美元，降幅17.9%[114] - 2020年前九个月公司整体收入减少2.089亿美元，降幅22.5%，美洲地区数字总收入降至2.159亿美元，降幅26.2%[111] - 2020年前三季度各业务板块收入：美洲4.1189亿美元，欧洲3.1489亿美元，其他1.0805亿美元，企业9766万美元，总计9.3249亿美元；2019年前三季度总计13.9662亿美元[130] - 2020年前三季度公司收入7.16053亿美元，运营亏损1.13753亿美元，归属于债务人集团的净亏损1.8804亿美元；2019年全年收入12.63657亿美元，运营收入2.39307亿美元，归属于债务人集团的净亏损2.92916亿美元[140] 公司运营收入变化 - 2020年3 - 9月，公司运营收入亏损分别为7591.3万美元和3.08918亿美元，同比分别下降259.2%和321.8%[90] 公司费用变化 - 2020年第三季度，合并直接运营费用减少6750万美元，降幅18.9%；前九个月减少1.736亿美元，降幅16.2%[92] - 2020年第三季度，合并销售、一般及行政费用（SG&A）减少2230万美元，降幅17.3%；前九个月减少5660万美元，降幅14.6%[95] - 2020年第三季度，公司费用减少680万美元，降幅18.2%；前九个月减少530万美元，降幅5.1%[96] - 2020年第三季度，折旧和摊销减少1380万美元，降幅18.1%；前九个月减少2710万美元，降幅11.7%[97][99] - 2020年第三季度，公司记录了2730万美元的减值费用，2019年同期为530万美元；2020年第一季度为1.231亿美元[100] - 2020年前三季度，其他运营净收入分别为5810万美元和0.6万美元，2019年同期分别为 - 160万美元和60万美元[101] - 2020年前三季度，净利息费用分别减少1620万美元和6020万美元[102] - 2020年前三季度，债务清偿损失为540万美元，2019年同期分别为9630万美元和1.017亿美元[103] - 2020年前三季度，有效税率分别为17.8%和5.5%，2019年同期分别为 - 16.5%和 - 17.6%[107] - 2020年前九个月公司直接运营费用减少4910万美元，降幅12.2%，SG&A费用减少1890万美元，降幅11.6%[111][112] - 2020年前九个月欧洲地区直接运营费用减少6310万美元，降幅11.7%，SG&A费用减少1730万美元，降幅10.0%[116][117] 公司现金流情况 - 2020年前九个月公司经营活动净现金使用1.154亿美元，2019年同期提供6930万美元；投资活动提供1.24262亿美元，2019年同期使用1.34313亿美元；融资活动提供4.44973亿美元，2019年同期提供2.25792亿美元[124] - 2020年前三季度融资活动提供的净现金主要源于发行CCIBV高级有担保票据所得3.75亿美元和循环信贷安排下提取的1.5亿美元，部分被偿还5300万美元CCIBV本票和定期贷款安排下1500万美元本金支付所抵消；2019年前三季度主要源于iHeartCommunications的1.592亿美元净现金转移、发行强制赎回优先股所得4380万美元和资本市场交易带来的3350万美元现金增加[128] 公司业务出售与资金获取 - 2020年4月28日，公司出售中国子公司Clear Media股份，获2.531亿美元；10月支付相关税款2330万美元[85] - 2020年4月出售Clear Media获得2.16亿美元净收益，同时公司资本支出减少[127] - 2020年3月公司在循环信贷安排下借款1.5亿美元，5月出售Clear Media业务获得2.16亿美元净现金；6月修订高级有担保信贷协议，暂停至2021年6月30日的弹性财务契约，推迟财务契约下调至2022年3月31日；8月发行3.75亿美元2025年到期的CCIBV高级有担保票据[133] 子公司融资活动 - 2020年5月，子公司CCIBV发行本票置换优先股，8月全额偿还本票；8月，CCIBV发行3.75亿美元、利率6.625%、2025年到期的优先担保票据[87] 公司流动性措施 - 2020年，公司采取多项流动性措施，包括提取1.5亿美元循环信贷额度、修订高级信贷协议[87] 政府支持与补贴 - 2020年3 - 9月，公司分别获得欧洲政府支持和工资补贴720万美元和1470万美元，预计四季度还有进一步援助[87] 公司裁员重组计划 - 2020年9月，公司承诺欧洲和拉丁美洲裁员重组计划，预计年化税前节省成本约2000万美元；三季度美洲板块启动类似计划，预计年化税前节省成本约700万美元；公司运营预计额外年化税前节省成本约500万美元；截至9月30日，相关计划产生重组等成本720万美元[87] - 公司9月承诺的欧洲和拉丁美洲裁员重组计划预计每年节省约2000万美元税前成本，总费用预计在2100万 - 2400万美元，截至9月30日已产生约360万美元费用；三季度美洲业务裁员计划产生170万美元费用，预计每年节省约700万美元税前成本；企业运营相关费用190万美元，预计每年节省约500万美元税前成本[132] - 公司预计重组计划总现金支出在2300万 - 2600万美元，预计2021年底全部支付，截至2020年9月30日已支出420万美元[136] 各板块业务运营情况 - 2020年第三季度，各板块户外指标、出行模式、消费者行为和经济活动不同程度改善，收入环比增长，但仍低于历史正常水平[84] - 2020年第四季度，美洲板块客户预订活动略好于三季度；欧洲部分国家流动性限制使欧洲板块预订活动波动大；拉丁美洲预订有改善但仍受限[84] 美洲地区业务数据 - 2020年第三季度，美洲地区收入减少1.045亿美元，降幅31.8%；前九个月减少2.0891亿美元，降幅22.5%[107][108] 欧洲地区业务数据 - 2020年第三季度欧洲数字收入降至6410万美元，减少900万美元，降幅12.3%，排除汇率影响后减少1210万美元，降幅16.6%[114] - 2020年前九个月欧洲地区收入减少2.488亿美元，降幅31.7%，排除汇率影响后减少2.516亿美元，降幅32.1%[116] 其他业务数据 - 2020年第三季度其他业务收入减少6790万美元，降幅90.8%，排除汇率影响后减少6670万美元，降幅89.2%[120] - 2020年前九个月其他业务收入减少1.676亿美元，降幅74.3%，排除汇率影响后减少1.629亿美元，降幅72.2%[122] 公司债务情况 - 截至2020年9月30日，CCWH有19.015亿美元CCWH优先票据未偿还[143] - 截至2020年9月30日，CCWH为12.5亿美元CCOH优先担保票据、19.8亿美元定期贷款安排借款、1.5亿美元循环信贷安排借款、2020万美元循环信贷安排信用证和6760万美元应收账款信贷安排信用证提供担保[145] - 2020年前三季度公司支付3.021亿美元债务利息，预计2020年剩余时间支付约2090万美元现金利息，2021年支付3.499亿美元现金利息；2020年前三季度定期贷款安排本金支付1500万美元，10月偿还循环信贷安排下2000万美元未偿余额，预计四季度定期贷款安排再支付500万美元本金；下一次重大债务到期在2024年，到期金额为19亿美元[136] 无形资产减值测试 - 2020年第一和第三季度，公司因新冠疫情对无形资产进行减值测试，分别确认减值费用1.231亿美元和1750万美元[148] - 2020年3月31日无形资产减值测试，初始四年行业收入增长预测前两年平均增长2.4%，后两年在2.9% - 3.0%；9月30日测试，从第二年到第四年平均年增长率为8%[148] - 2020年3月31日和9月30日无形资产减值测试，收入增长四年后假设为3.0%[148] - 2020年3月31日和9月30日无形资产减值测试，运营利润率分别最高达53.3%和47.9%[148] - 2020年3月31日和9月30日无形资产减值测试，折现率分别假设为10.0%和9.5%[148] - 截至2020年9月30日，广告牌许可证公允价值超过账面价值30%及以下的市场占总公允价值7490万美元，超出账面价值总计900万美元[148] 商誉减值测试 - 2020年第三季度，公司因新冠疫情对商誉进行减值测试，确认与拉丁美洲报告单元相关的减值费用970万美元[150] - 2020年3月31日和9月30日商誉减值测试，报告单元折现率分别约为9.5% - 11.0%和8.5% - 10.5%[150] 外国业务情况 - 公司外国业务在2020年第三季度和前九个月分别净亏损5890万美元和2.327亿美元[159] - 预计2020年9月30日止的三个月和九个月内，美元相对外币升值10%，净亏损将分别减少590万美元和2330万美元[159] - 预计2020年9月30日止的三个月和九个月内，美元相对外币贬值10%，净亏损将分别增加590万美元和2330万美元[159] - 公司外国业务财务结果可能受外汇汇率变化和外国市场经济状况影响[159] 公司面临风险 - 公司面临市场风险，包括证券价格、外汇汇率和通货膨胀变动[158] - 多种因素会影响公司未来发展和业绩，如新冠疫情、全球经济状况、偿债能力等[154] - 公司财报包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际业绩可能与预期有重大差异[153] - 通货膨胀使公司工资、薪金和设备成本上升，公司通过提高户外广告费率抵消成本[160] - 公司债务协议中的限制会影响业务运营灵活性[156] - 公司需关注能否继续符合纽约证券交易所上市标准[156]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度合并收入从去年的$315 million降至$315 million，同比下降54.9%，调整外汇后下降54.4% [43] - 2020年第二季度合并净亏损从2019年第二季度的$11 million增加到$143 million，增加了$131 million [44] - 2020年第二季度调整后EBITDA为亏损$63 million，排除外汇影响后为亏损$67 million，而2019年第二季度调整后EBITDA为$180 million [44] - 2020年第二季度资本支出总计$23 million，较上年减少$28 million [48] - 截至2020年6月30日，公司合并现金及现金等价物总计$662 million，包括子公司在美国境外持有的$317 million现金，现金余额包含出售Clear Media获得的$253 million [49] - 公司债务为$53 billion，较之前增加$194 million，第二季度债务现金利息支付为$9 million，低于上年 [50] - 公司预计2020年下半年现金利息支付义务约为$166 million，2021年为$360 million [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲业务板块收入在第二季度同比下降39%，调整外汇后下降39%；调整后EBITDA为$47 million，而2019年第二季度为$137 million [43][45] - 欧洲业务板块收入在第二季度同比下降62%，调整外汇后下降62%；调整后EBITDA为亏损$69 million，排除外汇影响后为亏损$71 million，而2019年第二季度为$47 million [43][45] - CCI B.V.收入在2020年第二季度较2019年同期减少$183 million至$107 million，调整外汇影响后减少$181 million；2020年第二季度营业亏损为$99 million，而2019年同期营业利润为$17 million [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第二季度收入下降近40%，每日平均行驶里程较疫情前下降约一半；第三季度交通流量回升至疫情前的约95%，周末接近100%，全国广告仍弱于本地广告，印刷业务表现好于数字业务 [13][18] - 欧洲市场第二季度收入下降超过6%，多数市场处于封锁状态，受众居家，广告商减少支出；第三季度随着封锁解除，许多市场预订量从历史低点强劲反弹，驾驶和步行接近疫情前水平，但交通业务仍滞后 [14][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于拥有、运营和提升业务价值以推动股东价值，在经济复苏时将继续评估潜在交易，包括资产处置 [16] - 美国市场扩大与品牌所有者的直接关系，投资销售和线索工具，建设技术以更好服务客户，如扩展RADARProof工具并与IHS Markit和Arrivalist合作 [26][28] - 欧洲市场继续专注于利用数据和技术提升收入和活动管理工具，加速为客户提供详细受众数据和洞察，Clear Channel Radar在英国和西班牙进行测试 [31] - 户外广告行业在高度分散的媒体市场中处于有利地位，预计将比传统媒体增长更快，数字户外广告将推动增长 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度受COVID - 19疫情影响，整体销售显著下降，但目前各平台的旅行模式、消费者行为和经济活动有不同程度改善，业务表现呈环比改善 [9] - 第三季度预计合并公司收入百分比降幅在30%左右，欧洲表现略好于美国；长期来看，公司对战略和业务韧性有信心 [10] - 公司认为流动性状况和财务灵活性将支持平台和运营的连续性，但第三季度之后的可见性有限，不确定何时实现可持续经济复苏 [11][24] - 预计全年收入表现将环比改善，但低于2019年水平，将实施进一步成本节约举措，包括永久性成本削减 [24] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提供的某些业绩指标不符合公认会计原则，已提供将这些非GAAP指标与GAAP报告结果进行调整的时间表 [5] - 公司对Clear Media Limited的投资占比为51%，Clear Media Limited是在香港证券交易所上市的公司 [6] - 公司在全球危机和社会政治变革中加强了对员工的承诺，促进多样性和包容性，继续改进和发展组织 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营销人员需要看到什么才会开始回归？数据与营销人员实际行动之间的滞后如何看待？ - 欧洲市场复苏是因为广告商看到受众回到街头的数据和实际情况，从而加强了销售和预订；美国市场情况因行业而异，娱乐、零售等行业恢复正常运营才能吸引资金回流 [67][69] 问题2: 本季度自由现金流表现良好，现金流动态如何？自由现金流在经济衰退期间是否比EBITDA更具弹性？如何管理资本支出？ - 本季度自由现金流受益于营运资金的变化，主要是应收账款减少和租金延期支付，但随着业务复苏，这些好处将逐渐消失；第二季度资本支出主要是必要的可持续支出和前期已承诺的支出，未来资本支出将根据复苏情况调整，重点是保持流动性 [71][73][75] 问题3: 从营运资金角度，公司筹集了大量资金，资产负债表流动性良好，但复苏过程中的现金消耗情况如何？成本结构中固定成本和可变成本的比例如何？ - 营运资金的变化预计会随着业务复苏而逆转，国际业务受影响较大，预计全年调整后EBITDA仍为负，需谨慎管理资本支出和其他流动性杠杆；公司采取了多种成本削减措施，部分为临时性，目前成本中仍有可变费用，未来将继续优化成本结构 [78][80][85] 问题4: 随着居家办公等情况的出现，城市中心和郊区户外业务是否会有永久性变化？ - 目前判断是否有永久性变化还为时过早，一些市场在疫情得到控制后已迅速恢复到疫情前的运营和行为模式，预计未来将是混合模式，不会有重大结构性变化，公司业务从传统媒体获取份额的势头有望恢复 [90][91][93] 问题5: 第三季度预计收入下降30%左右，如何看待相关费用？递延、修订和取消的销售合同对收入的影响有多大？何时能恢复？还有哪些降低杠杆的途径？在新业务机会方面是否会保持正常纪律？ - 公司将继续严格审查费用，第三季度和第四季度虽有复苏趋势，但仍远未恢复到正常水平，未来成本削减举措可能更具永久性；量化递延合同对收入的影响很困难，部分递延需求在第三季度得到释放，但难以区分是递延还是新业务；降低杠杆的重点是专注业务、产生自由现金流和进行有纪律的投资，资产处置需等待市场复苏，目前未看到债务折扣机会；公司将在新业务和资产处置方面保持或加强纪律 [96][101][107] 问题6: 为什么公司费用同比增加？下半年公司费用的方向如何？目前并购环境如何？2021年利息费用增加的额外$15 million来自哪里？ - 公司费用增加是因为正在完成与iHeart的过渡服务协议的退出阶段，预计8月底完成，之后公司费用将恢复正常，预计每年在$110 million至$115 million之间；目前并购环境困难，估值存在挑战，预计在市场复苏稳定前活动较少；2021年利息费用增加的额外$15 million可能是由于CCI B.V.票据的长期利息支付日期包含了2020年和2021年的利息 [116][120][122] 问题7: 第三季度收入下降30%的指引中，美国和欧洲的情况如何？美国广告牌业务的定价和 occupancy 情况如何？机场业务的库存是否有积压需求？如何恢复？ - 未提供美国和欧洲的具体数据，但欧洲复苏迹象更明显，受疫情影响更大但恢复更快；美国广告牌业务与上次衰退情况不同，目前更注重收益管理，谈判环境艰难；机场业务中，与旅行相关的部分受影响较小，奢侈品和商务旅行相关部分受影响较大，需要航空旅行反弹才能看到更多资金投入 [127][130][134] 问题8: 哪些类别需要恢复才能加速复苏？地理趋势如何？从欧洲的复苏中能学到什么来帮助美国市场？ - 美国市场娱乐、娱乐设施、零售等行业的复苏对整体复苏至关重要，技术行业表现不一；欧洲市场汽车和包装商品表现较好；从欧洲复苏中学到，受众回归后广告商也会随之回归，户外广告的安全性优势有利于业务发展，同时要与广告商保持沟通并提供灵活方案 [139][141][143] 问题9: 欧洲和美国收入差异主要是资产组合还是垂直领域暴露差异造成的？ - 主要是资产组合差异造成的，欧洲主要是城市中心的小格式街头家具，美国主要是高速公路上的大广告牌，且欧洲数字广告比例较高，这使得广告商在欧洲市场的活动停止和恢复都更快 [151][152][153] 问题10: 交通流量与广告商分配资金的意愿之间存在脱节，这种情况在此次疫情中更为极端的原因是什么？如何提高盈利能力？ - 此次衰退与以往不同，交通流量大幅减少、企业关闭且开始时间明确，人们最初希望疫情是短期的，但后来意识到业务恢复可能较慢；广告商开始关注预算和损益表，美国南部和西部疫情反弹影响了部分广告商的回归；公司认为户外广告的基本势头和优势有利于业务发展，但需要应对广告商的预算管理和疫情控制情况 [155][157][160]

业务板块划分 - 2020年第一季度起公司业务分为美洲和欧洲两个可报告业务板块，中国和拉丁美洲为其他板块[65] 合并收入变化 - 2020年3 - 6月公司合并收入较2019年同期减少3.831亿美元，降幅54.9%；排除外汇影响后减少3.799亿美元，降幅54.4%[70][73] - 2020年1 - 6月公司合并收入较2019年同期减少4.194亿美元，降幅32.6%；排除外汇影响后减少4.074亿美元，降幅31.7%[73] 重大交易事项 - 2020年4月28日公司出售中国子公司Clear Media股份获2.531亿美元，预计支付2090万美元税款[70] - 2020年5月15日公司子公司CCIBV发行5300万美元本票换取优先股[70] - 2020年8月4日CCIBV发行3.75亿美元2025年到期、利率6.625%的优先担保票据，部分用于偿还本票[70] - 2020年8月，公司通过间接全资子公司发行3.75亿美元2025年到期的CCIBV高级有担保票据[118] 合并直接运营费用变化 - 2020年3 - 6月公司合并直接运营费用较2019年同期减少1.085亿美元，降幅29.9%；排除外汇影响后减少1.035亿美元，降幅28.5%[77] - 2020年1 - 6月公司合并直接运营费用较2019年同期减少1.06亿美元，降幅14.9%；排除外汇影响后减少9390万美元，降幅13.2%[77] 租金费用减免 - 2020年第二季度公司通过协商租金减免减少租赁和非租赁合约租金费用2940万美元[77] 合并净亏损情况 - 2020年3 - 6月和1 - 6月公司合并净亏损分别为1.42603亿美元和4.31826亿美元，归属公司净亏损分别为1.37198亿美元和4.14689亿美元[74] 综合销售、一般及行政费用（SG&A）变化 - 2020年第二季度综合销售、一般及行政费用（SG&A）减少3500万美元，降幅26.0%；上半年减少3430万美元，降幅13.3%[78] - 2020年第二季度SG&A费用减少1430万美元，降幅23.6%，排除汇率影响后减少1330万美元，降幅21.8%[98] - 2020年上半年SG&A费用减少1640万美元，降幅14.1%，排除汇率影响后减少1370万美元，降幅11.8%[102] 公司费用变化 - 2020年第二季度公司费用减少620万美元，降幅16.0%；上半年增加150万美元，增幅2.2%[79] 折旧和摊销变化 - 2020年第二季度折旧和摊销减少1400万美元，降幅17.4%；上半年减少1330万美元，降幅8.6%[81] 减值费用确认 - 2020年第一季度，公司在美洲多个市场的无限期许可证确认了1.231亿美元的减值费用[82] - 2020年第一季度，公司因COVID - 19对无形资产进行减值测试，确认1.231亿美元减值费用，涉及美洲多个市场的许可证[133] 其他经营净收入情况 - 2020年第二季度和上半年其他经营净收入分别为6960万美元和6360万美元，主要来自Clear Media业务出售收益7520万美元[83] 净利息支出变化 - 2020年第二季度和上半年净利息支出分别减少1920万美元和4400万美元[84] 有效税率变化 - 2020年第二季度和上半年有效税率分别为11.9%和0.8%，2019年同期分别为71.8%和 - 18.8%[90] 美洲地区收入变化 - 2020年第二季度美洲地区收入减少1.274亿美元，降幅39.0%；上半年减少1.044亿美元，降幅17.4%[91][92][93] 欧洲地区收入及EBITDA变化 - 2020年第二季度欧洲地区收入减少1.83091亿美元，降幅63.0%；上半年减少2.15296亿美元，降幅40.3%[97] - 2020年第二季度欧洲地区调整后EBITDA亏损6881.9万美元，而2019年同期盈利4653.6万美元；上半年亏损8293万美元，而2019年同期盈利6301.7万美元[97] 营收变化 - 2020年第二季度营收减少1.831亿美元，降幅63.0%，排除汇率影响后减少1.809亿美元，降幅62.3%[98] - 2020年上半年营收减少2.153亿美元，降幅40.3%，排除汇率影响后减少2.068亿美元，降幅38.7%[99] 数字营收变化 - 2020年第二季度数字营收减少5110万美元，降幅64.7%，排除汇率影响后减少5020万美元，降幅63.6%[98] - 2020年上半年数字营收减少5090万美元，降幅35.6%，排除汇率影响后减少4800万美元，降幅33.6%[99] 直接运营费用变化（分季度和半年） - 2020年第二季度直接运营费用减少5400万美元，降幅29.2%，排除汇率影响后减少5070万美元，降幅27.4%[98] - 2020年上半年直接运营费用减少5430万美元，降幅15.1%，排除汇率影响后减少4600万美元，降幅12.8%[101] 经营活动和投资活动净现金情况 - 2020年上半年经营活动净现金使用2440万美元，2019年同期提供5510万美元[109][110] - 2020年上半年投资活动净现金提供1.49576亿美元，2019年同期使用7668.7万美元[109][111] 现金及信贷额度情况 - 2020年3月公司从循环信贷安排借款1.5亿美元，5月出售Clear Media业务获得2.16亿美元净现金收益，截至6月30日，资产负债表上有6.621亿美元现金，其中3.167亿美元由美国以外子公司持有[116] - 截至6月30日，应收账款信贷安排有1570万美元超额额度，循环信贷安排有480万美元超额额度[116] 资本支出及债务相关情况 - 2020年第二季度公司递延资本支出，导致该季度资本支出较2019年同期减少[119] - 截至2020年6月30日的六个月，公司花费1.552亿美元支付债务利息，预计2020年剩余时间现金利息支付义务约为1.664亿美元，2021年为3.603亿美元[119] - 截至2020年6月30日的六个月，公司对定期贷款安排进行了1000万美元本金还款，预计2020年剩余时间再进行1000万美元本金还款[119] - 公司下一次重大债务到期是2024年，届时CCWH高级票据19亿美元和循环信贷安排下的1.5亿美元将到期[119] 信贷协议修订情况 - 2020年6月，公司修订高级有担保信贷协议，暂停循环信贷安排的弹性财务契约至2021年6月30日，并将财务契约阶梯下调推迟至2022年3月31日[118][120] 杠杆比率及EBITDA情况 - 截至2020年6月30日，公司第一留置权杠杆比率为6.55:1[120] - 截至2020年6月30日的四个季度，公司经高级有担保信贷协议定义的EBITDA为4.163亿美元[123] 债务担保及未偿还情况 - 截至2020年6月30日，CCWH有19.015亿美元CCWH高级票据未偿还，CCWH为12.5亿美元CCOH高级有担保票据、19.85亿美元定期贷款安排借款、1.5亿美元循环信贷安排借款和2020万美元信用证、6330万美元应收账款信贷安排信用证提供担保[130] 许可证公允价值相关 - 确定广告牌许可证公允价值时，初始四年行业收入增长预测平均为未来两年2.4%，后两年2.9% - 3.0%，四年后为3.0%，运营利润率第三年达行业平均（最高53.3%），折现率为10.0%[133] - 2020年3月31日，广告牌许可证估计公允价值为19亿美元，6月30日账面价值为8亿美元[133] - 若广告牌许可证离散和终端期收入增长率和利润率假设降低100个基点、折现率假设提高100个基点，其公允价值将分别减少5.237亿美元、1.191亿美元、5.04亿美元[135] 商誉测试情况 - 2020年1月1日公司改变业务管理和资源分配方式，对应改变报告单元，测试商誉未发现减值，因COVID - 19在3月31日再次测试也未减值[136] 报告单元公允价值相关 - 确定报告单元公允价值时，2020 - 2024年基于各运营部门详细多年预测，2024年后预计以3.0%永续增长率增长，折现率约9.5% - 11.0%[136] - 若各报告单元离散和终端期收入增长率和利润率假设降低100个基点、折现率假设提高100个基点，美洲、欧洲、拉丁美洲报告单元公允价值将分别减少（4.1亿美元、1.2亿美元、4亿美元）、（1.16亿美元、1.35亿美元、1.05亿美元）、（1400万美元、500万美元、1500万美元）[136] 义务集团财务指标变化 - 2020年6月30日与2019年12月31日相比，义务集团收入从12.63657亿美元降至4.93274亿美元，经营收入从2.39307亿美元变为亏损1.02575亿美元，净亏损从2.92916亿美元变为2.73783亿美元[128] - 2020年6月30日与2019年12月31日相比，义务集团现金及现金等价物从2.87773亿美元增至3.44167亿美元，长期债务从50.83988亿美元增至52.27737亿美元[128] 外国业务净亏损及外汇影响 - 公司外国业务在2020年上半年和前三个月分别净亏损1.654亿美元和5100万美元[144] - 预计2020年上半年和前三个月，美元相对外币升值10%，净亏损将分别减少1650万美元和510万美元[144] - 预计2020年上半年和前三个月，美元相对外币贬值10%，净亏损将分别增加1650万美元和510万美元[144] 市场风险情况 - 公司面临市场风险，包括证券价格、外汇汇率和通货膨胀变动[141] 外国业务影响因素 - 公司外国业务财务结果可能受外汇汇率变化或外国市场经济疲软影响[142] - 公司外国业务所在国家经济或政治状况变化可能导致汇率波动、新货币或外汇管制[142] 通货膨胀影响及应对 - 通货膨胀影响公司业绩，导致工资、薪金和设备成本上升[145] - 公司通过提高大部分户外显示屏有效广告费率抵消通货膨胀带来的成本上升[145] 前瞻性陈述风险 - 公司前瞻性陈述涉及风险和不确定性，实际业绩可能与预期有重大差异[138] 未来发展影响因素 - 多种因素可能影响公司未来发展和业绩，包括新冠疫情、全球经济状况等[138]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度合并收入较2019年同期减少3630万美元，降幅6.2%；排除外汇汇率变动影响，减少2750万美元，降幅4.7%[67][71] - 2020年第一季度合并直接运营费用较2019年同期增加240万美元，增幅0.7%；排除外汇汇率变动影响，增加960万美元，增幅2.8%[72] - 2020年第一季度合并销售、一般及行政费用较2019年同期增加70万美元，增幅0.6%；排除外汇汇率变动影响，增加330万美元，增幅2.7%[73] - 2020年第一季度公司费用较2019年同期增加770万美元，增幅27.0%；排除外汇汇率变动影响，增加800万美元，增幅28.1%[75] - 2020年第一季度折旧和摊销较2019年同期增加70万美元，增幅0.9%；排除外汇汇率变动影响，增加180万美元，增幅2.3%[76] - 2020年第一季度净利息支出较2019年同期减少2470万美元，主要因新债务利率降低和赎回部分高级票据[78] - 2019年第一季度债务清偿损失为550万美元，2020年同期无债务清偿[79] - 2020年第一季度其他净支出较2019年同期增加1830万美元，主要因外汇净损失增加[80] - 2020年和2019年第一季度有效税率分别为 - 5.8%和 - 51.7%，2020年递延所得税费用和负债为4480万美元[81] - 2020年第一季度经营活动净现金使用量为9860万美元，较2019年同期的4770万美元增加[88] - 2020年第一季度投资活动净现金使用量为3594.4万美元，较2019年同期的2757.6万美元增加[87] - 2020年第一季度融资活动净现金流入为1.45亿美元，主要因循环信贷额度提取1.5亿美元，部分被定期贷款本金还款500万美元抵消[92] - 2020年第一季度，公司收入为2.93728亿美元，经营亏损8431.4万美元，归属于债务人集团净亏损1.75126亿美元[109] - 2019年全年，公司收入为12.63657亿美元，经营收入2.39307亿美元，归属于债务人集团净亏损2.92916亿美元[109] - 2020年3月31日现金及现金等价物为3.0299亿美元，2019年12月31日为2.87773亿美元；2020年3月31日长期债务（含长期债务当期部分）为52.30902亿美元，2019年12月31日为50.83988亿美元[111] 公司流动性与资金安排 - 2020年3月24日，公司从循环信贷安排中预提1.5亿美元以增强流动性和财务灵活性[67] - 2020年4月28日，公司向Ever Harmonic出售其在中国子公司Clear Media 50.91%的股份，预计5月获得2.2亿美元净现金收益[67] - 公司预计从Clear Media处置中获得约2.2亿美元净收益，加上手头现金等可满足未来至少12个月资金需求[95] - 截至2020年3月31日，公司资产负债表上有3.718亿美元现金，其中6880万美元由美国以外子公司持有[96] - 截至2020年3月31日，应收账款信用额度下有7440万美元超额可用额度，循环信贷额度下有480万美元超额可用额度[96] - 2020年第一季度，公司花费1.459亿美元支付债务利息，偿还定期贷款500万美元本金[97] - 预计2020年剩余时间有1.745亿美元现金利息支付义务，偿还定期贷款1500万美元本金；2021年有3.318亿美元现金利息支付义务[97] - 2024年有19亿美元CCWH高级票据和1.5亿美元循环信贷额度到期[97] - 截至2020年3月31日，优先股清算偏好约为4760万美元[97] - 截至2020年3月31日，公司第一留置权杠杆比率为5.37:1[101] - 截至2020年3月31日，CCWH有19.015亿美元CCWH优先票据未偿还[110] - 截至2020年3月31日，CCWH为CCOH高级有担保票据本金12.5亿美元、定期贷款安排下借款19.9亿美元、循环信贷安排下借款1.5亿美元和信用证2020万美元、应收账款信贷安排下信用证5060万美元提供担保[110] 业务部门划分与业绩 - 自2020年1月1日起，公司有两个可报告业务部门：美洲和欧洲，其他运营部门为中国和拉丁美洲，归为“其他”类别[62] - 公司通常在日历年第一季度财务表现最差，国际业务在该季度通常亏损，在第二和第四季度表现最强[63] - 美洲地区2020年第一季度收入为2.96亿美元，较2019年同期增长8.5%，数字收入增长20.2%至9880万美元[83] - 欧洲地区2020年第一季度收入为2.12亿美元，较2019年同期下降13.2%，数字收入增长0.3%至6420万美元[84] - 其他地区2020年第一季度收入为4333.2万美元，较2019年同期下降38.5%[86] 资产减值情况 - 2020年第一季度公司确认了1.231亿美元的无形资产减值损失，主要是由于COVID - 19对美洲市场预计现金流的负面影响[77] - 2020年第一季度，公司对无形资产进行减值测试，美洲地区多个市场的许可证产生1.231亿美元减值费用[115] - 2020年3月31日广告牌许可证估计公允价值为19亿美元，账面价值为8亿美元，第一季度记录减值1亿美元[117] - 2020年1月1日公司变更报告单位后对商誉进行减值测试，未发现减值；因COVID - 19影响，截至2020年3月31日再次测试，也未产生商誉减值[118] 资产公允价值评估假设 - 确定广告牌许可证公允价值时，初始四年行业收入增长预测中，未来两年平均增长2.4%，后两年在2.9% - 3.0%，四年后假设为3.0%，运营利润率到第三年逐渐攀升至行业平均利润率（最高达53.3%），折现率假设为10.0%[115] - 离散和终端期收入增长率假设降低100个基点，广告牌许可证公允价值减少5.237亿美元；利润率假设降低100个基点，减少1.191亿美元；折现率假设增加100个基点，减少5.04亿美元[117] - 确定报告单位公允价值时，2020 - 2024年基于各运营部门详细多年预测，2024年后预计以3.0%的永续增长率增长，折现率约为9.5% - 11.0%[118] - 离散和终端期收入增长率假设降低100个基点，美洲、欧洲、拉丁美洲报告单位公允价值分别减少4.1亿美元、1.16亿美元、1400万美元；利润率假设降低100个基点，分别减少1.2亿美元、1.35亿美元、500万美元；折现率假设增加100个基点，分别减少4亿美元、1.05亿美元、1500万美元[118] 外国业务情况 - 公司外国业务在2020年第一季度净亏损1.145亿美元[125] - 预计2020年第一季度美元相对外币升值10%，净亏损将减少1150万美元[125] - 预计2020年第一季度美元相对外币贬值10%，净亏损将增加1150万美元[125] - 公司外国业务财务结果可能受外汇汇率变化或外国市场疲软经济状况影响[125] - 公司经营所在国家经济或政治状况变化可能导致汇率波动、新货币或外汇管制[125] 公司面临的风险与应对 - 公司面临市场风险，包括证券价格、外汇汇率和通货膨胀变动[124] - 通货膨胀影响公司业绩，导致工资、薪金和设备成本上升[126] - 公司通过提高大部分户外展示面的有效广告费率来抵消通货膨胀带来的成本上升[126] - 公司面临多种可能影响未来业绩的因素，如新冠疫情、全球经济状况、债务偿还能力等[121] - 公司债务和优先股协议中的限制条款会限制公司经营业务的灵活性[123]

公司上市与股权结构 - 2005年11月11日公司通过首次公开募股上市，出售3500万股A类普通股，占比10%[60] - 截至2018年12月31日，CCH及其子公司持有公司全部B类普通股和1070万股A类普通股，占已发行普通股约89.1%，拥有约99%投票权[60] - 合并后CCOH的3.15亿股B类普通股转换为A类普通股，CCH持有的3.257亿股A类普通股被注销[62] - 合并后公司只有一类普通股，原CCOH A类普通股股东（除公司及其子公司）持股比例约10.9%[62] - 合并后iHeartCommunications持有的普通股转移给iHeart第11章案件的某些债权持有人[62] - 分离时近90%的流通普通股分配给iHeartMedia前债权人，这些股票可能自由出售，影响股价[92] 关联公司破产与重组 - 2018年3月14日，iHeartMedia等申请破产保护，CCOH及其子公司未申请[60] - 2019年1月22日，iHeartMedia的重组计划获破产法院批准[60] - 2019年5月1日，iHeartMedia完成重组，公司与iHeartMedia分离[60] 公司业务分离与运营 - 分离后CCH除CCOH股票外无重大资产，公司仅拥有户外业务的资产、负债和运营[62] - 2019年5月2日，公司普通股在纽约证券交易所开始交易，交易代码为“CCO”[62] 财务数据与债务情况 - 2019年公司支付债务利息现金3.211亿美元，预计2020年现金利息支付义务约为3.472亿美元[65] - 截至2019年12月31日，公司总负债约为51亿美元，包括20亿美元定期贷款、12.5亿美元利率5.125%的优先担保票据、19亿美元利率9.25%的优先票据以及约420万美元其他债务[96] - 定期贷款每年分期还款总额为2000万美元，余额于2026年8月支付[96] - 5.125%优先担保票据于2027年到期，9.25%优先票据于2024年到期[96] - 2019年公司国外业务净亏损9760万美元，预计美元相对外币升值10%会使净亏损减少980万美元，贬值10%会使净亏损相应增加[207] 业务合同与竞争 - 公司街道家具和公交产品业务合同期限最长达15年，需参与竞争性投标流程[68] - 公司面临户外广告业务激烈竞争，可能无法维持或增加广告收入[68] - 公司业务依赖与市政和公交部门的合同，投标和新合同启动成本或减少现金流和流动性[68] 外部环境影响 - 2020年1月31日英国正式脱欧，进入到12月31日的过渡期，不确定性或使客户减少广告支出[70] - 公司业务受经济不确定性影响，中国经济增长放缓或影响中国子公司业绩[65] 公司运营风险 - 公司偿债、运营和资本支出需大量现金，依赖未来经营业绩和运营现金流[65] - 公司财务表现受运营成本波动、技术变革、人口结构变化等因素影响[70] - 公司战略交易包括资产处置、收购等，存在影响收入、现金流等风险[71] - 户外广告业务的资产处置和收购可能需接受美国和外国反垄断机构审查[73] - 美国联邦、州和地方法规对户外广告行业和公司业务有重大影响，开发新户外广告地点愈发困难[74] - 美国和外国司法管辖区可能继续对户外广告征税，若无法克服这些措施或转嫁成本，公司营业收入可能受影响[76] - 美国所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各联邦和其他美国领土禁止烟草产品户外广告，未来其他产品如酒精可能也会被限制[78] - 公司多数收入以外国货币收取并换算成美元报告，汇率波动可能对盈利能力和财务状况产生重大不利影响[79] - 公司在外国开展业务面临外交关系变化、关税、外汇管制等多种风险，可能导致未投保损失[79] - 公司间接非全资子公司Clear Media Limited两名前员工在中国因挪用资金等罪行被定罪判刑，违反反腐败法律或指控可能对公司产生重大不利影响[82] - 2019年12月中国首次报告新冠疫情，公司间接非全资子公司Clear Media在中国的业务可能受影响，若疫情扩散公司整体业务可能受不利影响[83] - 第三方可能对公司提出知识产权侵权等索赔，诉讼可能昂贵且分散管理层和技术人员注意力，不利结果可能损害公司声誉和业务[84] - 公司收集用户信息，需遵守众多消费者保护、信息安全、数据保护和隐私相关法律法规，违反规定可能导致公司运营受阻和业务受损[76] - 公司作为房地产和设施所有者或经营者，需遵守环境、健康、安全和土地使用法律法规，未来可能需进行重大支出并限制业务[79] 税务相关风险 - 分离交易预计不会产生重大现金税负债，但美国国税局或其他税务机关后续审计可能认定有额外现金税负债[86] - 预计因iHeart第11章案件债务取消收入，公司需大幅减少或消除部分税务属性，包括净运营亏损结转[86] - iHeart第11章案件完成导致“所有权变更”，未来利用净运营亏损或其他税务属性的能力可能受限[86] 分离后影响 - 分离后公司可能更易受市场波动影响，与供应商的议价能力降低，且可能面临运营成本增加[87] - 分离导致公司高级管理团队变动，可能造成关键员工流失，影响公司业务[89] - 公司历史财务信息不能代表独立上市公司业绩，也不能可靠预示未来业绩[89] 股息与优先股 - 公司目前不支付定期股息，未来支付股息受优先股指定证书和债券契约限制[93] - 分离时公司向第三方投资者发行4500万美元优先股，优先股权利优先于普通股[93] - 若公司连续12个季度未以现金支付优先股股息，优先股股东有权任命一名董事[93] 公司章程规定 - 分离后的前三年，公司章程的任何修订需至少66 2/3%有表决权的已发行股本总表决权的赞成票[95] - 公司章程规定特拉华州衡平法院为某些股东诉讼的唯一专属法庭[95] 债务契约与评级 - 公司债务契约和信贷协议包含限制条款，限制公司及受限子公司多项行为[98] - 优先股指定证书中的限制会影响公司举债和进行特定受限付款的能力[101] - 公司企业信用评级为投机级，评级可能进一步下调，会增加借款成本等[102] 市场风险与应对 - 公司面临多种市场风险，包括汇率、股价和通胀变动带来的风险[206] - 通胀影响公司业绩，导致工资、薪金和设备成本上升[208] - 公司通过提高大部分户外展示面的有效广告费率来抵消通胀带来的成本增加[208]

公司业务分离与融资活动 - 2019年5月1日户外集团与iHeart集团分离，公司收到Clear Channel商标，净获付款1.158亿美元，还发行4500万美元强制赎回优先股[164][165] - 2019年三季度公司发行1亿股普通股，所得款项用于赎回约3.335亿美元2024年到期9.25%优先次级票据[172] - 公司发行12.5亿美元2027年到期5.125%新优先担保票据，还设立新的高级担保信贷安排，包括20亿美元七年期定期贷款安排和1.75亿美元循环信贷安排，同时终止现有应收账款信贷安排并设立1.25亿美元新安排[173] - 2019年2月12日，公司对22亿美元7.625%的CCWH次级票据进行再融资，导致2019年截至9月30日的三个月和九个月内利息费用分别增加640万美元和3260万美元[191] - 2019年8月23日，公司对2.725亿美元6.5%的CCWH高级票据和3750万美元8.75%的CCIBV高级票据进行再融资，导致2019年截至9月30日的三个月和九个月内利息费用各增加400万美元[192] - 2019年8月23日，公司签订了1.75亿美元的新循环信贷安排和1.25亿美元的新应收账款信贷安排，截至9月30日，新循环信贷安排未提取，新应收账款信贷安排有6230万美元信用证未偿还，超额可用额度为6270万美元[224] - 2019年，公司对所有未偿还的长期债务进行了再融资，包括将22亿美元的7.625%CCWH次级票据再融资为22.35亿美元的9.25%新CCWH高级票据等[226][227] - 2019年5月1日，公司发行并出售了45000股强制赎回优先股，现金购买价格和初始清算偏好为4500万美元，9月30日支付了150万美元现金股息，截至9月30日，清算偏好约为4610万美元[231][232][233] 合并财务数据关键指标变化 - 2019年三季度合并收入较2018年同期减少1030万美元，排除外汇汇率变动影响后增加410万美元；前九个月合并收入较2018年同期减少3550万美元，排除外汇汇率变动影响后增加2530万美元[171][178][179] - 2019年三季度合并直接运营费用较2018年同期减少350万美元，排除外汇汇率变动影响后增加630万美元；前九个月合并直接运营费用较2018年同期减少2690万美元，排除外汇汇率变动影响后增加1370万美元[180][182] - 2019年三季度合并销售、一般及行政费用较2018年同期增加40万美元，排除外汇汇率变动影响后增加360万美元；前九个月合并销售、一般及行政费用较2018年同期增加540万美元，排除外汇汇率变动影响后增加1900万美元[183][184] - 2019年三季度公司费用较2018年同期减少20万美元，排除外汇汇率变动影响后增加50万美元；前九个月公司费用较2018年同期减少600万美元，排除外汇汇率变动影响后减少380万美元[185][186] - 2019年三季度和前九个月折旧及摊销分别较2018年同期减少120万美元和1280万美元[187] - 2019年三季度运营收入较2018年同期减少6.8%，前九个月较2018年同期增加2.9%[177] - 2019年三季度和前九个月净亏损分别为2.15298亿美元和3.90404亿美元，而2018年同期分别为6508.8万美元和2.43893亿美元[177] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月内，公司分别记录了530万美元和780万美元与美洲市场许可证相关的减值费用[188] - 2019年截至9月30日的三个月和九个月内，净利息费用分别增加了1000万美元和3880万美元，主要由于债务再融资活动[189] - 2019年3月31日和9月30日结束的三个月内，公司分别确认了550万美元和9630万美元的债务清偿损失[193] - 2019年截至9月30日的九个月内，公司因iHeartCommunications的应收票据取消确认了580万美元的损失，同时收到约1.49亿美元的回收款[194] - 2019年截至9月30日的三个月和九个月内，其他净费用分别增加了2100万美元和1500万美元[195] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月有效税率分别为-16.5%和-13.4%，九个月有效税率分别为-17.6%和-32.2%[197][198] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年美洲户外广告业务三个和九个月的收入分别为3.2825亿美元和9.28114亿美元，同比增长8.2%和8.0%[200] - 2019年国际户外广告业务三个和九个月的收入分别为3.25197亿美元和10.10464亿美元，同比下降9.7%和9.4%[206] - 2019年和2018年前三季度，美洲地区运营收入分别为2.40331亿美元和1.99332亿美元，国际地区分别为1791.3万美元和5610万美元[212] - 2019年第三和前九个月，公司海外业务净亏损分别为6400万美元和1.062亿美元，预计美元相对外币升值10%将分别减少净亏损640万美元和1060万美元，贬值10%则相应增加净亏损[247] 现金流与资本支出情况 - 2019年和2018年前三季度，经营活动产生的净现金分别为6932.8万美元和1.20427亿美元，投资活动使用的净现金分别为1.34313亿美元和1.0533亿美元，融资活动提供的净现金分别为2.25792亿美元和1917.5万美元[213] - 2019年前三季度，美洲、国际和公司的资本支出分别为4650万美元、8270万美元和1050万美元，2018年同期分别为5020万美元、5750万美元和240万美元[216][217][219] - 2019年前三季度，公司债务利息现金支出为2.934亿美元，预计2019年第四季度和2020年分别为2840万美元和3.543亿美元[226] 资产与负债情况 - 截至2019年9月30日，公司资产负债表上有3.418亿美元现金，其中1.304亿美元由海外子公司持有[223] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总债务分别为50.871亿美元和52.773亿美元，净负债分别为47.902亿美元和49.617亿美元[238] 公司资金需求与战略规划 - 基于当前和预期运营水平及市场状况，公司认为现有现金、经营现金流和信贷安排借款能力至少在未来12个月可满足资金需求，但存在不确定性[234] - 公司会评估战略机会，可能进行业务处置或收购，以提高运营效率和释放股东价值[237] 资产减值测试情况 - 2019年7月1日，公司对美洲市场一个地区的许可证进行年度减值测试，产生530万美元减值费用[253] - 2019年7月1日，广告牌许可证估计公允价值为42亿美元，账面价值为10亿美元；2018年7月1日，估计公允价值为39亿美元，账面价值为10亿美元[256] - 2019年7月1日，公司对商誉进行年度减值测试，未产生减值[258] - 确定广告牌许可证公允价值时，初始四年行业收入增长率预测为2.5% - 3.8%，四年后为3.0%，运营利润率第三年达行业平均（最高55.9%），折现率为8.0%[254] - 确定报告单位公允价值时，2019 - 2023年基于业务计划预期现金流，2023年后永续增长率估计为3.0%，折现率为7.5% - 10.0%[258] - 假设各报告单位估计公允价值降低10%，不会导致重大减值情况[259] - 离散和终端期收入增长率和利润率假设降低100个基点、折现率假设提高100个基点，广告牌许可证公允价值将分别减少11.325亿美元、1.819亿美元和11.126亿美元[253] 公司面临的风险因素 - 全球经济疲软或不确定、英国脱欧、中国经济不确定性等因素会影响广告支出水平[262] - 公司面临偿债、运营和资本支出资金获取能力的风险[262] - 行业竞争等行业状况会影响公司发展[262] - 公司依赖管理团队和关键人员[263] - 公司获取市政特许权存在不确定性[263] - 公司面临运营成本波动风险[263] - 公司面临技术变革和创新带来的风险[263] - 公司面临汇率和货币价值波动风险[263] 公司内部控制情况 - 截至2019年9月30日，公司披露控制和程序有效[266] - 2019年第三季度末，公司财务报告内部控制无重大变化[267]

公司分离与交易 - 2019年5月1日公司与iHeartCommunications分离，获得Clear Channel商标和1.158亿美元净付款，同时发行4500万美元优先股[142] - 截至2018年12月31日，公司应收iHeart集团的公司间余额为2160万美元，豁免约3180万美元的特许权使用费和知识产权许可费后，余额为1020万美元；2019年5月1日，iHeart集团向公司净支付约1.07亿美元[204] - 2019年5月1日，公司与iHeartCommunications签订2亿美元循环贷款协议，截至6月30日未提款，7月30日终止该协议[215] 合并收入情况 - 2019年第二季度合并收入较2018年同期减少1400万美元，排除外汇汇率变动影响后增加760万美元；上半年合并收入较2018年同期减少2520万美元，排除外汇汇率变动影响后增加2120万美元[147][155][156] 各地区收入情况 - 2019年第二季度美洲地区收入较2018年同期增加2720万美元，主要受数字收入驱动[149] - 2019年第二季度国际地区收入较2018年同期减少4120万美元，排除外汇汇率变动影响后减少1960万美元，主要因中国收入降低[150] 合并费用情况 - 2019年第二季度合并直接运营费用较2018年同期减少990万美元，排除外汇汇率变动影响后增加370万美元；上半年合并直接运营费用较2018年同期减少2340万美元，排除外汇汇率变动影响后增加740万美元[157][158] - 2019年第二季度合并销售、一般和行政费用较2018年同期增加940万美元，排除外汇汇率变动影响后增加1410万美元；上半年合并销售、一般和行政费用较2018年同期增加500万美元，排除外汇汇率变动影响后增加1530万美元[159][160] - 2019年第二季度公司费用较2018年同期增加100万美元，排除外汇汇率变动影响后增加180万美元；上半年公司费用较2018年同期减少580万美元，排除外汇汇率变动影响后减少430万美元[161][162] 折旧与摊销情况 - 2019年第二季度折旧和摊销较2018年同期减少260万美元，上半年较2018年同期减少1160万美元，主要因资产折旧或摊销完毕及外汇汇率变动影响，部分被资本支出抵消[164][165] 净利息费用情况 - 2019年第二季度和上半年净利息费用分别较2018年同期增加1120万美元和2880万美元，主要因债务再融资[166] 净亏损情况 - 2019年第二季度和上半年合并净亏损分别为1140.5万美元和1.80959亿美元，归属公司的净亏损分别为1093.9万美元和1.75106亿美元[153] 债务清偿与应收款项损失情况 - 2019年上半年债务清偿损失为550万美元，源于2019年第一季度7.625%CCWH优先次级票据再融资损失[167] - 2019年上半年iHeartCommunications应收款项损失为580万美元，公司收到约1.49亿美元现金回收款[168] 其他净支出情况 - 2019年第二季度和上半年其他净支出分别为920万和980万美元，主要与从iHeartMedia拆分成本及外币内部公司票据净外汇损失有关；2018年同期分别为3540万和1580万美元，主要与外币内部公司票据净外汇收益有关[169][170] 有效税率情况 - 2019年第二季度和上半年有效税率分别为71.8%和 - 18.8%；2018年同期分别为 - 12.4%和 - 39.9%，主要受美国和部分外国司法管辖区递延所得税资产估值备抵影响[172][173] 重组调整税收影响情况 - 重组调整净税收影响约6590万美元，作为股息反映在资产负债表权益部分，公司还确认了资本损失[175] 户外广告业务情况 - 2019年第二季度和上半年美洲户外广告收入分别为3.27142亿和5.99864亿美元，同比增长9.1%和7.9%；营业利润分别为9112.8万和1.42199亿美元，同比增长15.8%和22.4%[176] - 2019年第二季度和上半年国际户外广告收入分别为3.70873亿和6.85267亿美元，同比下降10.0%和9.2%；营业利润分别为3076.7万和2194.2万美元，同比下降42.3%和48.2%[182] 合并营业利润情况 - 2019年上半年合并营业利润为9156.5万美元，2018年同期为8414.1万美元[188] 现金流量情况 - 2019年上半年经营活动提供净现金5513.5万美元，投资活动使用净现金7668.7万美元，融资活动提供净现金2.08328亿美元；2018年同期分别为6586.8万、 - 5826.3万和2760万美元[189] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为5510万美元，2018年同期为6590万美元，同比下降[190] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为7670万美元，主要是资本支出7930万美元；2018年同期为5830万美元，主要是资本支出6130万美元[191][192] - 2019年上半年融资活动提供的净现金为2.083亿美元，主要是来自iHeartCommunications的1.592亿美元净转移和发行优先股的4380万美元净收益；2018年同期使用的净现金为2760万美元[194][195] 股权转换情况 - 合并后，公司原有的所有普通股转换为3.25726917亿股普通股[199] 债务再融资与赎回情况 - 2019年2月，子公司CCWH以22.35亿美元的新次级票据为到期的次级票据再融资；2019年7月发行1亿股普通股，将用所得款项赎回约3.335亿美元的新次级票据[206] - 2019年2月4日，公司发出赎回通知，以22.35亿美元新票据发行所得赎回22亿美元CCWH次级票据，7月30日条件满足，约3.335亿美元新CCWH次级票据将于8月22日赎回[212] 债务到期与支付情况 - 截至2019年6月30日，公司2019年、2020年和2021年的债务到期总额分别为10万美元、3.753亿美元和30万美元[206] - 2019年上半年，公司支付债务利息1.612亿美元，预计下半年现金利息支付义务约为1.61亿美元[207] 公司债务与信用情况 - 截至2019年6月30日，公司遵守重大融资协议中的契约[211] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总债务分别为52.964亿美元和52.773亿美元，扣除现金及现金等价物等后分别为49.239亿美元和49.616亿美元[212] - 截至2019年6月30日，应收账款信用额度有8070万美元信用证未偿还，借款限额1.25亿美元，超额可用额度4430万美元[214] 公司票据情况 - 截至2019年6月30日，CCWH高级票据未偿还本金总额27亿美元，包括7.3575亿美元6.5% A系列高级票据和19.8925亿美元6.5% B系列高级票据[217] - 截至2019年6月30日，新CCWH高级次级票据未偿还本金总额22.35亿美元，年利率9.25%，2024年2月15日到期[222][223] - 新CCWH次级票据及担保为无担保高级次级债务，满足一定条件后可能不再为次级债务[225] - 2021年2月15日前，公司可按条件赎回新CCWH次级票据，最高可赎回40%本金，也可用其他股权发行净收益赎回最高20%本金[226] - 2018年第二季度，子公司CCOI签订1.25亿美元应收账款信贷安排，截至2019年6月30日，有8070万美元信用证未偿还，剩余可用额度4430万美元[228] - 2015年第四季度和2017年第三季度，国际子公司CCIBV分别发行2.25亿美元和1.5亿美元CCIBV高级票据，截至2019年6月30日，未偿还总额为3.75亿美元[230] - 截至2019年6月30日，其他债务约为400万美元[233] 优先股情况 - 2019年5月1日，公司发行45000股A系列永续优先股，初始清算优先权总额为4500万美元，截至2019年6月30日，清算优先权约为4610万美元[234] 外国业务亏损情况 - 公司外国业务在2019年3个月和6个月内分别净亏损470万美元和4220万美元[246] 外汇汇率影响情况 - 预计美元相对外币价值上涨10%，将使公司2019年3个月和6个月净亏损分别减少50万美元和420万美元；下跌10%，则使净亏损相应增加[246] 业务财务表现季节性情况 - 公司美洲和国际业务通常在第一季度财务表现最差，国际业务在该季度通常运营亏损，第二和第四季度表现最强[243] 市场风险情况 - 公司面临市场风险，包括股权证券价格和外汇汇率变动，英国脱欧可能对公司业务、经营成果、现金流和财务状况产生不利影响[244][245] 契约限制情况 - 新CCWH票据契约限制公司及其受限子公司多项能力，如产生或担保额外债务、赎回或回购资本股票等[227] - CCIBV高级票据契约限制CCIBV及其受限子公司多项能力，如支付股息、产生额外债务、转移或出售资产等[231]

合并收入变化 - 2019年第一季度合并收入较2018年同期减少1130万美元，排除外汇汇率变动影响后增加1340万美元[143][148] 利息费用变化 - 2019年2月4日至3月6日，22亿美元7.625%的CCWH A系列和B系列优先次级票据与22.35亿美元9.25%的优先次级票据同时存在，产生1380万美元的增量利息费用[155] - 2019年第一季度利息费用较2018年同期增加1760万美元，主要因CCWH对22亿美元7.625%优先次级票据进行再融资[155] 各业务线收入变化 - 2019年第一季度美洲业务收入较2018年同期增加1690万美元，增幅6.6%，主要来自机场、数字和印刷广告牌业务[161][162] - 2019年第一季度国际业务收入较2018年同期减少2820万美元，降幅8.2%，排除外汇汇率变动影响后减少350万美元[164][165] 合并费用变化 - 2019年第一季度合并直接运营费用较2018年同期减少1350万美元，排除外汇汇率变动影响后增加370万美元[149] - 2019年第一季度合并销售、一般和行政费用较2018年同期减少440万美元，排除外汇汇率变动影响后增加120万美元[150] 公司费用变化 - 2019年第一季度公司费用较2018年同期减少680万美元，主要因管理分配成本降低和赞助管理费用减少[151] 折旧和摊销变化 - 2019年第一季度折旧和摊销较2018年同期减少900万美元，主要因部分资产已完全折旧或摊销[153] 有效税率情况 - 2019年和2018年第一季度的有效税率分别为 - 51.7%和 - 51.9%，主要受递延税资产估值备抵影响[159] 各业务运营收入及亏损情况 - 2019年3月31日结束的三个月，美洲广告业务收入5107.1万美元，国际广告业务亏损882.5万美元，合并运营收入911.1万美元；2018年同期对应数据分别为3752万美元、亏损1088.8万美元、亏损984.8万美元[168] 股份支付相关情况 - 截至2019年3月31日，未确认的与未归属股份支付安排相关的薪酬成本为1350万美元，预计在约2.9年的加权平均期间内确认[169] - 2019年和2018年3月31日结束的三个月，股份支付费用分别为180万美元和210万美元[170] 现金流情况 - 2019年和2018年3月31日结束的三个月，经营活动现金流分别为净流出4768万美元和净流入502.6万美元；投资活动现金流分别为净流出2757.6万美元和2725.7万美元；融资活动现金流分别为净流入6034万美元和3049.9万美元[171] - 2019年3月31日结束的三个月，经营活动现金净流出增加主要因利息现金支出增加1650万美元，该期间和2018年同期利息现金支出分别为1.026亿美元和8610万美元[172] - 2019年和2018年3月31日结束的三个月，投资活动现金净流出主要源于资本支出，分别为2760万美元和2730万美元，对应资本支出为2820万美元和2870万美元[173][174] - 2019年3月31日结束的三个月，融资活动现金净流入6034万美元主要源于来自iHeartCommunications的5220万美元净现金转移；2018年同期现金净流出3050万美元主要源于6070万美元净现金转移，部分被2990万美元现金股息支付抵消[176][177] 公司与iHeartCommunications关系及相关安排 - iHeartMedia持有公司约89.5%的流通普通股，其于2018年3月14日申请破产重组，计划于2019年第二季度生效并脱离破产程序，公司业务将从iHeartCommunications分离[178][179][180] - 截至2019年3月31日，公司资产负债表中与iHeartCommunications的公司间票据资产为1548万美元，负债为737万美元；根据分离协议，生效日iHeartCommunications将向公司净支付约1.07亿美元[188][189] - 截至2019年3月31日，公司在与iHeartCommunications的公司间安排下欠其7370万美元，自2019年1月1日起新增公司间负债5210万美元[197] - 截至2019年3月31日，iHeartCommunications应付票据的未偿本金为10.317亿美元，公司预计无法全额收回，已确认损失8.556亿美元[207] - 2018年1月1日至3月14日，iHeartCommunications应付票据的利息收入为2130万美元，自2018年3月14日起停止记录该利息收入[207] - 根据和解协议，公司将从iHeartCommunications应付票据的10.317亿美元债权中收回14.44%，约1.49亿美元现金[207] - 截至2018年12月31日，公司对债务人的公司间结余为2160万美元，经知识产权转让抵销后为1020万美元，将于生效日支付；截至2019年3月31日，新增公司间负债5210万美元，欠iHeartCommunications 7370万美元；根据协议修订，iHeartCommunications生效日净支付约1.07亿美元[208] - 公司与iHeartCommunications的主协议限制公司向第三方借款不得超过4亿美元，结算协议使公司可在无iHeartCommunications同意下再融资CCWH次级票据，但其他融资活动仍受限，主协议将在分离完成时终止[210] - iHeartCommunications预计为Clear Channel Outdoor, LLC提供最高2亿美元的信贷额度，借款利率为优惠贷款利率，期限三年[231] - 若发生违约事件，iHeartCommunications可选择将信贷额度借款利率设定为优惠贷款利率加每年2.0% [232] - 若公司综合流动性超过1.375亿美元，iHeartCommunications信贷额度要求提前还款超出部分[233] 公司合并协议情况 - 2019年3月27日公司与CCH签订合并协议，合并后CCH更名为Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.，合并前公司A类普通股股东（除CCH及其子公司）持股比例约为10.9%[181][184] 公司资产负债情况 - 截至2019年3月31日，公司资产负债表上有现金1.705亿美元，其中子公司在境外持有的现金为1.482亿美元[191] - 截至2019年3月31日，公司2019年、2020年和2021年的债务到期金额分别为20万美元、3.753亿美元和30万美元[192] - 2019年第一季度，公司在债务利息上的现金支出为1.026亿美元，预计2019年现金利息支付义务约为3.47亿美元[193] - 截至2019年3月31日，公司债务总额为52.936亿美元，现金及现金等价物为1.705亿美元，应收iHeartCommunications款项为1.548亿美元，应付iHeartCommunications款项为7370万美元[201] 应收账款信贷安排情况 - 应收账款信用额度最高为1.25亿美元，截至2019年3月31日，该额度有8550万美元的未使用信用证，借款基数为1.162亿美元，剩余可用额度为3070万美元[202] - 2018年第二季度，子公司CCOI签订应收账款信贷安排，本金总额1.25亿美元；截至2019年3月31日，信用证未偿还金额8550万美元，借款限额1.162亿美元，超额可用额度3070万美元[224] - 应收账款信贷安排借款将于2023年6月1日或公司及其子公司超过2.5亿美元债务到期日前90天（CCIBV高级票据除外）到期[225] 公司债务情况 - 2019年2月12日，子公司CCWH以22.35亿美元的新CCWH次级票据对2020年3月到期的CCWH次级票据进行再融资，新票据定于2024年2月到期[192] - 截至2019年3月31日，CCWH高级票据未偿还本金总额为27亿美元，包括7.3575亿美元的6.5% A系列高级票据（2022年到期）和19.8925亿美元的6.5% B系列高级票据（2022年到期）[211] - 截至2019年3月31日，新CCWH高级次级票据未偿还本金总额为22.35亿美元，2019年2月12日发行，2024年2月15日到期，年利率9.25%[217][218] - 新CCWH次级票据和担保为无担保高级次级债务，在满足特定条件后可能与高级债务同顺位受偿，但无法保证该情况会发生[219][221] - 公司可在2021年2月15日前赎回新CCWH次级票据，赎回价格为100%本金加溢价和利息；2021年2月15日后按契约规定价格赎回；2021年2月15日前可用股权发行净收益赎回最多40%（价格为109.25%本金）或20%（价格为103%本金），但合计不超40%[222] - 新CCWH票据契约限制公司及其受限子公司多项能力，如产生或担保额外债务、赎回次级债务、进行投资等[223] - 2015年第四季度，公司国际子公司CCIBV发行2.25亿美元CCIBV优先票据，2017年第三季度又发行1.5亿美元，截至2019年3月31日，未偿还总额达3.75亿美元[226] - 截至2019年3月31日，其他债务未偿还金额约为380万美元，主要包括资本租赁和国际银行贷款[228] 公司杠杆比率及相关限制 - 截至2019年3月31日，公司前四个季度的综合杠杆比率为8.6:1，高级杠杆比率为4.4:1，EBITDA为6.19亿美元，因综合杠杆比率超限额，目前不能按契约规定增加债务和支付股息[214] 公司优先股发行情况 - 2019年4月8日，投资者同意以4500万美元现金购买CCH 45000股A系列永续优先股，初始清算优先权总计4500万美元[236] 公司国外业务亏损及汇率影响 - 2019年第一季度，公司国外业务净亏损3760万美元，预计美元相对外币升值10%，净亏损将减少380万美元；贬值10%，净亏损将相应增加[242] 公司业务季度表现特点 - 公司美洲和国际业务通常在第一季度财务表现最差，国际业务在该季度通常运营亏损，第二和第四季度表现最强[238] 公司面临的市场风险 - 公司面临市场风险，包括股价变动和外汇汇率波动，英国脱欧可能对公司业务产生不利影响[240][241] 通货膨胀对公司业绩的影响 - 通货膨胀影响公司业绩，公司通过提高户外广告有效费率抵消部分成本上升[244]

公司股权结构 - 2005年11月11日公司通过首次公开募股上市，出售3500万股A类普通股，占比10%；截至2018年12月31日，iHeartCommunications及其子公司持有公司全部B类普通股和10726917股A类普通股，占已发行普通股约89.1%，拥有约99%投票权[10] - 截至2018年12月31日，iHeartCommunications间接持有公司全部B类普通股和10726917股A类普通股，占普通股已发行股份约89.1%[138] - 截至2018年12月31日，iHeartCommunications控制公司普通股约99%的总投票权[138] 财务收支与债务情况 - 2018年公司向债务人支付的商标等知识产权特许权使用费总计3860万美元；债务人放弃知识产权转让价值及特许权使用费3180万美元、公司欠债务人的公司间往来款2160万美元，若于2018年12月31日支付，公司将净收入1020万美元[17] - 公司将从iHeartCommunications所欠公司间票据的10.317亿美元允许债权中收回14.44%，约1.49亿美元现金[17] - 2018年公司债务利息现金支出为3.755亿美元，预计2019年现金利息支付义务约为3.463亿美元[97] - 截至2018年12月31日，公司在与iHeartCommunications的公司间安排下欠其2.16亿美元[133] - iHeart通信公司重组计划规定，公司将从应收iHeart通信公司票据中收回14.44%（约1.49亿美元）现金[134] - 截至2018年12月31日，公司总负债达53亿美元，包括27亿美元CCWH高级票据、22亿美元CCWH次级票据、3.777亿美元国际子公司高级票据和390万美元其他债务[191] - 2019年2月12日，CCWH对原定于2020年3月到期的22亿美元CCWH次级票据进行再融资，发行了本金总额为22.35亿美元、2024年2月到期的新CCWH次级票据[191] 关联方协议与支持 - 分离完成后，iHeartCommunications将向公司提供不超过2亿美元的无担保循环信贷额度，期限不超过三年；iHeartMedia将为公司承担50%特定税务负债（超过500万美元部分，最高承担1500万美元）；iHeartMedia将报销公司与第三方某些协议潜在成本的三分之一（超过1000万美元至3500万美元部分，最高承担833万美元）[17] - iHeart通信公司重组计划生效后三年内，将向公司提供不超过2亿美元的无担保循环信贷额度[134] - 公司与iHeartCommunications的公司服务协议在分离时终止，将签订为期一年（可延长一年）的过渡服务协议，后续需自行提供或从第三方获取服务[144] 优先股发行计划 - 预计发行4500万美元CCOH优先股，每股清算优先权为1000美元加累计未付股息，股息预计从发行日起按季度累计复利[20] 美洲业务数据 - 2018年公司美洲和国际户外广告业务收入占比分别为44%和56%[21] - 截至2018年12月31日，公司在美国拥有或运营约79000个展示结构，业务覆盖50个最大市场中的44个，包括全部20个最大市场[22] - 美洲业务在2018年、2017年和2016年分别占公司收入的44%、45%和44%[30] - 美洲业务中，广告牌（包括公告牌和海报）约占展示收入的三分之二；2018年公告牌、海报、公交展示、街头家具展示、壮观/墙面展示和其他业务收入占比分别为61%、11%、16%、4%、4%和4%[30] - 截至2018年12月31日，美洲业务拥有或运营约79,000个展示结构，业务覆盖美国50个最大市场中的44个，包括全部20个最大市场[40] - 2018年，美洲户外业务前五大客户类别为商业服务、零售、媒体、医疗保健/医疗和银行/金融服务[45] - 美洲业务广告牌中常见的公告牌尺寸为14英尺高×48英尺宽，海报常见尺寸约为11英尺高×23英尺宽，初级海报约为5英尺高×11英尺宽[34] - 美洲业务公交展示合同期限一般为5 - 10年，客户合同期限一般为4周 - 1年或更长[37] - 美洲业务街头家具展示合同期限一般为10 - 20年，客户合同期限通常为4周 - 1年[38] 国际业务数据 - 截至2018年12月31日，国际业务在22个国家拥有或运营超380,000个展示位[47] - 国际业务在2018年、2017年和2016年分别占公司总收入的56%、55%和56%[54] - 2018年国际业务中，街头家具展示、广告牌、公交展示和其他业务的收入占比分别为52%、18%、11%和19%[54] - 国际业务街头家具展示与市政和交通当局的合同期限最长可达15年，印刷版客户合同期限为1 - 2周[57] - 截至2018年12月31日，公司在国际业务板块拥有或运营超38万个展示位，业务覆盖22个国家[67] - 2018年，公司国际业务板块前五大客户类别为零售、电信、互联网/电子商务、食品/食品产品和娱乐[70] - 国际公交展示合同期限通常为2 - 5年，客户合同期限一般为1周 - 1年或更长[63] 行业数据与市场趋势 - 据Magna Global数据，2019 - 2023年户外广告复合年增长率预计为2.8%[77] - 据Magna Global数据，历史上户外广告在西欧的市场份额约为8%（不包括搜索广告），在美国约为5%（不包括搜索广告）[78] 公司战略 - 公司资本分配战略核心是网络数字化，长期战略是通过引入新技术实现产品多元化[50][52] 员工情况 - 截至2018年12月31日，公司约有1500名国内员工和4300名国际员工，其中约5000人从事直接运营，800人从事行政或公司相关活动，约100名员工受集体谈判协议约束[75] 合同期限与条款 - 公司广告牌主要作为网络套餐出售给客户，合同期限通常为1 - 2周，长期客户合同期限最长可达1年，多数广告牌场地从私人土地所有者处租赁，租期为1 - 10年[62] - 零售展示与商场运营商和零售商的合同期限通常为3 - 10年，客户合同期限一般为1 - 2周[64] - 公司与市政当局和其他政府实体的许多合同期限最长可达15年，涉及收入分成、资本支出要求和/或固定付款等条款[72] 行业监管 - 美国户外广告行业受联邦、州和地方政府监管，国际法规也对户外广告行业有重大影响[79] - 美国联邦、州和地方对户外广告的监管可能限制公司运营，增加支出[113] - 某些州和地方政府及第三方可能强制移除公司的广告牌，影响运营结果[114] - 州和地方政府实施税费及注册要求，国际司法管辖区也试图对户外广告收入征税，可能减少公司营业收入[115] - 国际对户外广告行业的监管限制展示的多方面内容，不遵守规定会对公司运营和财务状况产生重大影响[116] - 隐私和数据保护相关法规及消费者需求变化，可能限制公司业务并造成不利影响[117][119][120] 公司面临的风险 - 公司营收受经济不确定性和经济状况恶化影响，2008年全球经济衰退导致广告收入下降[95] - 公司面临户外广告业务的激烈竞争，可能无法维持或增加当前广告收入[102] - 公司街道家具和公交产品业务依赖获得市政特许权，可能无法以有利条件获得[103] - 公司财务表现可能受运营成本波动、技术变革、人口和人口统计变化等因素不利影响[108] - 英国脱欧的不确定性可能导致客户减少广告支出，对公司业务产生不利影响[109] - 公司未来的资产处置、收购和其他战略交易存在风险，可能影响收入和现金流[110] - 户外广告对某些产品的限制，可能导致公司直接收入减少和广告牌可用空间增加[122] - 公司部分收入以外国货币收取，汇率波动可能对盈利能力和财务状况产生不利影响[125][126] - 公司与iHeartCommunications的协议限制公司融资、收购等业务活动，iHeartCommunications持股超50%时公司难以终止或修改协议[141] - 主协议限制公司发行股票、举债、收购投资、回购股票、处置资产及合并等行为[142] - 广播分发和分离为应税交易，分离是否产生现金税负债不确定，若产生相关实体将承担连带责任[145][146][147] - 合并预计符合税法第368(a)条的“重组”条件，若不符合股东可能需确认损益[148] - iHeart第11章案件可能导致公司不利税收后果，相关实体可能需减少税收属性[149] - 若公司发生“所有权变更”（即5%以上股东三年内持股增加超50个百分点），联邦净运营亏损结转使用将受限[150] - 公司与iHeartCommunications存在利益冲突，涉及交叉任职、关联交易、关联协议等方面[153][154][155][156] - 分离后公司可能无法实现预期效益，更易受市场波动影响，且需管理层投入大量时间精力[162] - 分拆后公司董事会成员将被替换，新董事会经验与现有董事会不同，新战略若失败或带来不利影响[164] - 公司目前是“受控公司”，分拆后预计不再是，需按阶段满足纽交所独立委员会和多数独立董事要求，否则可能被摘牌[170][171] - 分拆前公司税务决策受iHeartCommunications控制，分拆后将签订新税务协议，且可能对iHeartMedia税务欠款负责[172][174][175] - 部分合同需第三方同意合并或分拆，未获同意可能导致合同终止，影响财务结果[176][177] - 合并需满足多项条件，包括股东投票、政府无禁令、注册声明生效等，无法确定能否及何时满足[178][179] - iHeart计划重组完成后，iHeartCommunications持有的公司股票将分配给索赔人，后续出售可能压低股价[180][182] - 公司目前不支付A类普通股定期股息，未来支付受限制，股价需上涨才能实现投资收益[184] - 若分拆未完成，公司可能面临重组失败、管理层分心、各方负面反应及股价下跌等风险[185] - 公司历史财务信息不能代表独立上市公司业绩，未来成本、结构等变化或影响财务表现[165][166][167][169] - 分离交易可能导致新CCOH普通股市场价格较A类普通股历史市场价格下跌[187] - CCOH优先股持有人权利优先于新CCOH普通股持有人，新CCOH普通股持有人获得分配的权利可能被稀释和限制[188] 公司治理与控制权 - 只要iHeartCommunications持有公司普通股总投票权超过50%，就能控制第三方收购公司的决策[190] - 特拉华州法律对公司与持有15%或以上已发行有表决权股份的股东之间的合并和其他业务组合施加限制，但iHeartCommunications持有至少15%以上B类普通股时不受此限制[190] 信用评级与融资限制 - 公司企业信用评级为投机级，评级和评级展望不时接受评级机构审查，且曾多次被下调[200] - 公司所有营业收入均来自子公司，偿债能力取决于子公司业绩及向公司分配资金的能力[197] - 公司重大融资协议包含多项限制条款，如限制收购投资、举债、处置资产等[198] 公司地理位置 - 公司总部位于得克萨斯州圣安东尼奥，部分高管和业务位于纽约和伦敦[206] iHeartMedia重整计划 - iHeartMedia预计2019年第二季度重整计划生效并从第11章破产程序中走出[14] - 2019年1月22日iHeartMedia重组计划确认后，公司于2月12日无需iHeartCommunications同意就对7.625%的A、B系列高级次级票据进行再融资[143]