市场表现 - Hero在痘痘贴市场的市场份额为63%，是其下一个竞争对手的5倍以上[3] - 当前家庭渗透率为4.4%，而痘痘护理类别的渗透率为23%[3] - 预计将推动当前的ACV（可用渠道覆盖率）从8%提升至80-90%[3] - 2022年有机销售增长为3%，国内增长为2%，国际增长为6%[12] - 2022年每股收益（EPS）增长为8%[12] - 2022年公司预计的净销售额为54亿美元[23] - 2022年液体洗衣剂的市场份额在8月达到了历史最高点[35] - 2022年液体洗衣剂的类别增长率为5.9%[32] - 2022年家庭护理产品的销售占比为45%[16] - 2022年个人护理产品的销售占比为49%[16] - 猫砂类别2022年销售额同比增长12.0%[38] - 干洗发水类别2022年销售额同比增长17.8%[47] - 无酒精漱口水类别2022年销售额同比增长63.9%[50] - 水牙线类别2022年销售额同比下降10.3%[45] - 国际市场销售额在2021年达到约9亿美元，较2014年增长81%[65] - 专业产品部门2021年净销售额为3.36亿美元，同比增长12%[71] 财务数据 - 公司预计到年底季度填充率将达到约95%[56] - 2022年国际有机销售目标为6%[64] - 公司预计2022年报告净销售增长为2-4%[85] - 调整后的每股收益（EPS）增长预计持平[86] - 公司在2021年的有机销售增长为4.3%[101] - 公司在2021年的总债务与银行EBITDA比率为1.6倍[93] - 公司在2022年预计的资本支出占销售的比例为2.0%[91] - 公司在2021年的EBITDA利润率约为40%[88] - 2021年每股收益（EPS）为3.32美元，较2020年的3.12美元增长6.4%[105] - 2021年自由现金流为25.96亿美元，较2020年的21.64亿美元增长19.8%[111] - 2021年自由现金流占净收入的比例为99.4%[108] - 2021年调整后的EBITDA为13.76亿美元，较2020年的12.95亿美元增长6.2%[109] - 2021年总债务为25.98亿美元，较2020年的21.64亿美元增长20.0%[111] - 2021年利息支出为5180万美元，较2020年的5880万美元下降12.0%[111] - 2021年当前税务支出为2.042亿美元，较2020年的1.622亿美元增长25.8%[111] - 2021年资本支出为9.93亿美元，较2020年的9.90亿美元略有增长[111] 未来展望与策略 - 公司计划在2022年进行4.0%的股息增加，连续121年发放股息[96] - 公司承诺到2025年实现100%碳中和和75%的回收率[77] - 公司计划将自由现金流的优先使用方向集中在收购、资本支出和新产品开发上[88] - 2022年干洗发水类别的销售额在3月、4月、5月、6月、7月和8月的同比增长分别为20.7%、20.0%、18.1%、13.3%、17.6%[47] - 2022年无酒精漱口水类别的销售额在3月、4月、5月、6月、7月和8月的同比增长分别为7.9%、7.8%、7.8%、6.7%、5.3%、9.8%[50]

财务数据和关键指标变化 - Q2报告收入增长4.2%，有机销售额增长3.4%，符合3% - 4%的预期 [5] - 调整后每股收益为0.76美元，比预期高0.06美元，主要因营销费用降低 [5] - Q2毛利率为41.2%，较去年下降220个基点，受制造成本上升、货币因素影响，部分被价格销量组合、收购和生产率提升抵消 [33][34] - 营销费用同比下降1400万美元，占净销售额的7.8%，预计下半年广告集中投放 [35] - Q2调整后SG&A同比下降10个基点，其他费用总计1510万美元，所得税有效税率为24.1% [35] - 2022年前六个月，经营活动现金流下降10%至3.1亿美元，预计年底库存恢复正常，6月30日现金余额为6.4亿美元 [36] - 预计Q3报告销售额增长约2% - 4%，有机销售额增长约1% - 3%，毛利率收缩，调整后每股收益为0.55美元，同比下降19% [37][38] - 预计全年报告销售额增长约4% - 6%，有机销售额增长约3% - 4%，成本通胀增加1.35亿美元，全年调整后每股收益与2021年持平，全年税率23%，经营活动现金流约9亿美元，资本支出计划约1.8亿美元 [39][41] 各条业务线数据和关键指标变化 US消费者业务 - 有机销售额增长2.4%，14个核心品牌中有8个获得市场份额，预计年底市场份额进一步提升 [10] - 洗衣业务中，Q2液体洗衣品类增长7%，价值洗涤剂增长11%，高端洗涤剂增长4% [11] - 猫砂业务品类增长12%，高端和价值产品均实现两位数消费增长 [12] - 干洗发喷雾品类Q2增长18%，Batiste消费增长43% [12] - 软糖维生素品类增长放缓，过去三个季度增长率分别为16%、10%和5%，预计Q3负增长 [13] - 近期收购的TheraBreath消费增长33%，市场份额增长3.1个百分点至16.4% [14] - ZICAM感冒疗法消费Q2增长55%，市场份额75% [15] 国际业务 - Q2有机增长6.5%，主要由欧洲的Batiste、加拿大的维生素和Batiste以及出口业务GMG推动 [16] 特种产品业务 - Q2有机增长6.3%，受价格和销量推动 [17] 可自由支配品牌业务 - WATERPIK水牙线和亚太地区水牙线消费下降，淋浴喷头需求降低 [18][19] - FLAWLESS消费下降，因新产品推出延迟 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - Q2在线销售占总销售的16%，同比增长15%，预计全年在线销售占比超15% [7] - 截至7月17日的四周内，价值液体洗衣洗涤剂品类增长8%，深度价值增长1%，高端下降1% [23] - Q2牙线品类下降7%，电池驱动牙刷品类下降4% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2021年初宣布提价应对通胀，截至2022年年中，已宣布覆盖80%全球产品组合的提价，洗衣和猫砂进行第二轮提价 [8] - 计划通过增量定价、洗衣产品压缩和提高生产率抵消通胀 [40] - 持续寻找新的增值收购机会 [29] - 创新处于多年来的高位，公司推出ARM & HAMMER婴儿洗衣液、TROJAN RAW避孕套和Hard Ball猫砂等新产品 [26][27] - 40%的产品组合为价值产品，预计在经济困难环境中表现良好 [25] - 自有品牌在五个主要品类中的份额稳定，仅猫砂品类自有品牌份额上升1%至11.9% [26][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者面临通胀压力，开始选择性价比更高的产品，公司预计消费降级趋势将持续并加速 [22][61] - 供应链问题在Q2的影响小于预期，但全球市场集团短期内仍受填充水平和交付问题影响 [17] - 对修订后的全年展望有信心，原因包括填充率提高、消费降级、新产品创新和近期收购业务的消费增长 [29] - 预计下半年市场份额将进一步提升，因品牌投资增加和供应链填充水平改善 [42] 其他重要信息 - 公司填充率在Q1降至80%以下，Q2整体提高到89%，高利润率个人护理业务恢复较慢，预计年底接近历史水平 [28] - 下半年有重要促销活动，全年三分之二的广告支出集中在下半年 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 产品组合中预计出现消费降级的范围和暴露情况，以及类别增长率变化对全年指引的影响 - 公司90%的产品组合为日常必需品，仅10%为可自由支配产品，除WATERPIK和FLAWLESS外，部分品类如Spin brush、脱毛剂和口腔凝胶表现疲软，其他品类有增长 [45][46] 问题2: EPS展望中定价的限制，以及提高生产率以抵消成本逆风的其他手段 - 第二轮洗衣和猫砂提价、个人护理填充水平恢复、促销支持增加和消费降级趋势对EPS有利；随着产能和填充水平恢复正常，工厂将有更多时间投入生产率提升 [48][49][50] 问题3: 软糖维生素品类增长放缓的原因，以及填充率恢复正常的时间 - 增长放缓是由于去年Q3因Delta变种导致的高基数，预计Q3同比负增长；预计年底填充率恢复到中高90%水平，目前家庭护理业务领先，个人护理业务是重点关注对象 [52][54] 问题4: 成本压力是否见顶，以及对未来成本展望的风险 - 预计明年仍有通胀，通胀下降取决于需求下降；目前未对2023年进行大宗商品套期保值 [56] 问题5: Q3和Q4业绩差异的原因，以及Q4预期反弹的驱动因素 - Q4反弹的驱动因素包括填充水平改善、消费降级加速、个人护理填充水平恢复正常、促销支持增加；Q3有机增长指引为1% - 3%，意味着Q4增长超5%；Q3通胀预期较高、SG&A增加和税收较高 [60][61][62][63] 问题6: Q2价格/组合低于预期的原因，以及对下半年预期的影响 - Q2价格/组合从Q1的7.8降至6.2，完全是由于WATERPIK消费者从高价产品转向低价产品导致的负面组合影响；Q3和Q4因洗衣和猫砂新一轮提价将转正 [65] 问题7: 价格/组合在宏观放缓期间的预期，以及需求弹性、自有品牌对消费降级看法的影响 - 上半年销量下降4%，价格/组合增长7%；下半年预计销量下降3%，价格/组合仍为7%，负面因素是WATERPIK的低组合，正面因素是洗衣和猫砂的提价；自有品牌在五个竞争品类中份额基本稳定，短期内对公司影响不大 [69][70][71] 问题8: 成本环境中的套期保值情况，以及货币和外汇风险暴露 - 2023年大宗商品套期保值有限，目前柴油和乙烯有一定套期保值；公司货币风险暴露较小，交易性外汇风险套期保值约80% [74][75][76] 问题9: VMS业务在Q3和Q4对毛利率的影响，以及是否存在品牌向自有品牌的消费降级 - 维生素自有品牌份额稳定，仅猫砂品类自有品牌份额上升；维生素业务对毛利率的组合影响不大；Q3毛利率较Q2略有改善，Q4将转正，原因包括个人护理填充水平、生产率提升和提价 [79][81][82] 问题10: 库存是否会导致业绩滞后于消费情况，以及零售端WATERPIK和其他可自由支配产品的库存情况 - 预计年底库存恢复正常，WATERPIK库存增加是为应对中国封锁，需要几个季度消化；零售端家庭护理业务库存充足，个人护理业务填充水平较低，但下半年将快速恢复；WATERPIK约一半牙线业务在线上，渠道库存不是问题 [86][87][88] 问题11: 公司价值产品组合的消费者消费情况 - 价值洗涤剂和猫砂品类增长良好，维生素品类稳定，烘焙苏打和口腔镇痛药等品类自有品牌份额稳定 [90][91] 问题12: 维生素品类Q3之后的走势，以及填充率改善的原因 - 下半年维生素品类将面临压力，因去年Q3和Q4基数较高；填充率问题主要由两个SKU的原料问题导致，预计未来30天左右恢复正常；维生素品类增长的其他催化剂包括从药丸和胶囊向软糖的转变、新成分和新产品推出 [93][94][95] 问题13: 可自由支配品类的未来展望，以及对增量并购策略的影响 - 公司继续寻求日常必需品品牌的收购机会，对WATERPIK收购满意，该业务长期增长前景良好；预计年底填充率恢复正常，经济稳定后WATERPIK将恢复增长 [100][101][103] 问题14: 未来定价是否仍以包装尺寸调整为主，以及资本支出对定价动态的影响 - 明年主要关注包装尺寸调整而非单纯提价，也会根据新的通胀情况进行增量提价；包装尺寸调整对资本支出影响不大，主要是时间成本，需要6 - 12个月进行模具设计和更换 [106][107][109] 问题15: 新增5000万美元成本压力的应对措施，是提价还是提高生产率和调整包装尺寸 - 目前主要关注包装尺寸调整，若通胀持续将评估增量提价 [112] 问题16: 需求弹性情况，与预期的对比以及近期的变化 - 总体上，销量弹性比预期好20% - 30%，洗衣和猫砂新提价实施时间较短，难以评估，任何波动通常是由于填充水平而非价格销量敏感性 [114] 问题17: 价格差距情况，以及竞争环境对定价的影响 - 截至6月底，对弹性情况满意，7月洗衣和猫砂新提价将在未来一个季度观察效果；促销环境今年以来较为平淡，将观察第三季度与同行的反应；总体上对价格差距满意，即使领先提价，行业也会跟进，价格差距会恢复正常 [115][117][118] 问题18: 第四季度预计消费降级最受益的品类 - 洗衣品类预计受益最大，价值洗涤剂在Q1开始改变份额下降趋势，Q2增长快于高端洗涤剂，近期四周价值洗涤剂增长11%，高端下降1%，预计第四季度加速，但可能受近期提价和竞争对手定价影响 [121][122] 问题19: P&G在洗衣业务上增加促销活动对公司第四季度展望的影响 - 汰渍高端产品价格是ARM & HAMMER的两倍，影响不大；汰渍Simply产品此前不存在价格差距，需观察下半年其定价和促销情况 [124]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2022年6月30日结束的三个月净销售额为132.51亿美元，2021年同期为127.11亿美元；六个月净销售额为262.23亿美元，2021年同期为251亿美元[9] - 2022年第二季度净销售额为132.51亿美元，2021年同期为127.11亿美元，同比增长约4.25%；2022年上半年净销售额为262.23亿美元，2021年同期为251亿美元，同比增长约4.47%[9] - 2022年第二季度公司各业务板块净销售额：Consumer Domestic为10.047亿美元，Consumer International为2.305亿美元，SPD为8990万美元，总计13.251亿美元；2021年同期分别为9.597亿美元、2.268亿美元、8460万美元，总计12.711亿美元[83] - 2022年前六个月公司各业务板块净销售额：Consumer Domestic为19.998亿美元，Consumer International为4.451亿美元，SPD为1.774亿美元，总计26.223亿美元；2021年同期分别为19.021亿美元、4.432亿美元、1.647亿美元，总计25.1亿美元[83] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2022年6月30日结束的三个月净利润为18.71亿美元，2021年同期为21.83亿美元；六个月净利润为39.15亿美元，2021年同期为43.9亿美元[9] - 2022年第二季度净利润为18.71亿美元，2021年同期为21.83亿美元，同比下降约14.29%；2022年上半年净利润为39.15亿美元，2021年同期为43.9亿美元，同比下降约10.82%[9] 财务数据关键指标变化 - 基本每股净收益 - 2022年6月30日结束的三个月基本每股净收益为0.77美元，2021年同期为0.89美元；六个月基本每股净收益为1.61美元，2021年同期为1.79美元[9] - 2022年第二季度基本每股净收益为0.77美元，2021年同期为0.89美元，下降约13.48%；2022年上半年基本每股净收益为1.61美元，2021年同期为1.79美元，下降约10.06%[9] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 2022年6月30日现金及现金等价物为63.97亿美元，2021年12月31日为24.06亿美元[13] - 2022年6月30日现金及现金等价物为63.97亿美元，2021年12月31日为24.06亿美元，增长约165.88%[13] - 2022年6月30日现金及现金等价物净增加额为39910万美元，2021年6月30日净减少额为3330万美元[16] - 2022年6月30日现金及现金等价物期末余额为63970万美元，2021年6月30日为14980万美元[16] 财务数据关键指标变化 - 应收账款 - 2022年6月30日应收账款（扣除备抵）为40.58亿美元，2021年12月31日为40.55亿美元[13] 财务数据关键指标变化 - 存货 - 2022年6月30日存货为66.3亿美元，2021年12月31日为53.54亿美元[13] - 2022年6月30日存货为66.3亿美元，2021年12月31日为53.54亿美元，增长约23.83%[13] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，存货分别为663.0美元和535.4美元，其中原材料和供应品分别为141.9美元和116.2美元，在产品分别为43.5美元和40.0美元，产成品分别为477.6美元和379.2美元[27] 财务数据关键指标变化 - 短期借款 - 2022年6月30日短期借款为0.33亿美元，2021年12月31日为25.28亿美元[13] - 2022年6月30日短期借款为0.33亿美元，2021年12月31日为25.28亿美元，下降约98.7%[13] 财务数据关键指标变化 - 长期债务 - 2022年6月30日长期债务为210.39亿美元，2021年12月31日为161.07亿美元[13] - 2022年6月30日长期债务为210.39亿美元，2021年12月31日为161.07亿美元，增长约30.62%[13] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 2022年6月30日总资产为844.48亿美元，2021年12月31日为799.65亿美元[13] - 2022年6月30日总资产为844.48亿美元，2021年12月31日为799.65亿美元，增长约5.6%[13] 财务数据关键指标变化 - 总负债 - 2022年6月30日总负债为489.04亿美元，2021年12月31日为476.33亿美元[13] 财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2022年6月30日净收入为39150万美元，2021年6月30日为43900万美元[16] - 2022年6月30日净收入为39150万美元，2021年6月30日为43900万美元，同比下降约10.82%[16] 财务数据关键指标变化 - 经营活动净现金 - 2022年6月30日经营活动提供的净现金为31040万美元，2021年6月30日为34430万美元[16] - 2022年6月30日经营活动提供的净现金为31040万美元，2021年6月30日为34430万美元，同比下降约9.85%[16] 财务数据关键指标变化 - 投资活动净现金 - 2022年6月30日投资活动使用的净现金为3980万美元，2021年6月30日为4760万美元[16] - 2022年6月30日投资活动使用的净现金为3980万美元，2021年6月30日为4760万美元，同比下降约16.39%[16] 财务数据关键指标变化 - 融资活动净现金 - 2022年6月30日融资活动提供的净现金为13220万美元，2021年6月30日使用的净现金为32980万美元[16] 财务数据关键指标变化 - 支付利息和所得税 - 2022年上半年支付利息3240万美元，2021年为2620万美元；支付所得税2022年为11760万美元，2021年为11830万美元[18] 财务数据关键指标变化 - 股东权益总额 - 2022年6月30日股东权益总额为355440万美元，2021年6月30日为337720万美元[20] 财务数据关键指标变化 - 研发费用 - 2022年第二季度研发费用为2720万美元，2021年为2540万美元[25] - 2022年前六个月研发费用为5170万美元，2021年为4950万美元[25] 财务数据关键指标变化 - 净物业、厂房及设备 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，净物业、厂房及设备分别为660.6美元和652.7美元，2022年和2021年第二季度折旧费用分别为16.8美元和17.3美元，上半年分别为33.4美元和34.1美元[29] 财务数据关键指标变化 - 基本加权平均普通股 - 2022年第二季度和上半年基本加权平均普通股分别为242.6股和242.6股，摊薄后分别为246.4股和246.5股；2021年第二季度和上半年基本加权平均普通股分别为245.2股和245.2股，摊薄后分别为250.0股和249.9股[30] 财务数据关键指标变化 - 股票期权 - 截至2022年6月30日，流通在外的股票期权为12.1股，可行权的为7.4股，加权平均行使价格分别为62.45美元和50.75美元，加权平均剩余合同期限分别为6.2年和4.5年，合计内在价值分别为366.7美元和311.2美元[30] - 2022年第二季度和上半年股票期权行使的内在价值分别为9.5美元和26.3美元，2021年同期分别为9.3美元和18.8美元；2022年第二季度和上半年股票补偿费用分别为14.7美元和17.5美元，2021年同期分别为13.4美元和16.5美元[31] - 2022年第二季度和上半年发行股票期权的加权平均无风险利率均为2.9%，2021年同期分别为1.4%和1.3%；预期寿命均为7.1年，2021年同期均为7.2年；预期波动率均为21.7%，2021年同期均为20.7%；股息收益率均为1.2%[31] 财务数据关键指标变化 - 股票回购计划 - 2021年10月28日，董事会授权新的股票回购计划，公司可回购至多1000.0美元的普通股，截至2022年6月30日，该计划剩余回购额度为729.7美元[32][33] - 2021年12月，公司在公开市场购买180万股，花费170.3美元，其中100.0美元来自常青股票回购计划，70.3美元来自2021年股票回购计划；还签订加速股票回购合同，支付200.0美元，最终获得200万股，均来自2021年股票回购计划[33] 财务数据关键指标变化 - 金融工具账面价值和公允价值 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，现金等价物的账面价值和公允价值均为322.4美元和17.1美元；短期借款的账面价值和公允价值均为3.3美元和252.8美元等[35] 财务数据关键指标变化 - 业务收购负债 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司因Zicam收购有20.0美元的业务收购负债，因TheraBreath收购有14.0美元的业务收购负债[36] 财务数据关键指标变化 - 利率互换锁定协议 - 利率互换锁定协议于2022年第二季度结算，损失420万美元，将在十年内摊销至利息费用[37][40] 财务数据关键指标变化 - 金融合约名义金额 - 2022年6月30日和2021年12月31日，外汇合约名义金额分别为2.165亿美元和2.163亿美元；利率互换锁定名义金额分别为0美元和3亿美元；柴油燃料合约分别为310万加仑和0加仑；商品合约分别为38.1万磅和72.1万磅[40] 财务数据关键指标变化 - 业务收购 - 2021年12月24日，公司以5.56亿美元收购THERABREATH品牌口腔护理产品业务，递延支付1400万美元，该品牌2021年净销售额约1亿美元[41] - 2020年12月1日，公司以5.127亿美元收购ZICAM品牌和感冒药产品业务，递延支付2000万美元，该品牌2020年净销售额约1.07亿美元[43][45] 财务数据关键指标变化 - 无形资产摊销费用 - 2022年和2021年第二季度无形资产摊销费用分别为2930万美元和3050万美元；2022年和2021年前六个月分别为5880万美元和6100万美元；预计2022年约为1.17亿美元，未来五年每年约为1.07 - 1.15亿美元[47] 财务数据关键指标变化 - 商标价值 - 截至2021年10月1日，TROJAN商标账面价值为1.764亿美元，公允价值超过账面价值70%，美国和国际折现率分别为7.0%和8.5%，平均特许权使用费率约为10%[51] 财务数据关键指标变化 - 无形资产减值 - 2021年第四季度，Passport食品安全业务相关商标和其他无形资产减值1130万美元，资产当前账面价值约880万美元，剩余加权平均使用寿命降至7年[53] 财务数据关键指标变化 - 商誉余额 - 2022年6月30日和2021年12月31日，商誉余额分别为22.707亿美元和22.745亿美元[54] 财务数据关键指标变化 - 租赁情况 - 公司租赁某些制造设施、仓库、办公空间、铁路车辆和设备，所有记录的租赁均分类为经营租赁，租赁费用在租赁期内直线确认[55] - 2022年6月30日使用权资产为163.8美元，2021年12月31日为159.4美元；2022年6月30日租赁负债总额为175.5美元，2021年12月31日为171.0美元[57] - 2022年6月30日加权平均剩余租赁期限为9.4年，加权平均折现率为4.4%；2021年12月31日加权平均剩余租赁期限为9.1年，加权平均折现率为4.3%[57] - 2022年第二季度公司一项租赁制造设施合同修订，使用权资产和租赁负债增加约15.2美元；2021年第二季度公司确定一项续租选择权不再可能行使，使用权资产和租赁负债减少约0.8美元[58] 财务数据关键指标变化 - 应付账款和应计费用 - 2022年6月30日应付账款和应计费用总额为1016.4美元，2021年12月31日为1119.7美元[61] 财务数据关键指标变化 - 信贷协议和票据发行 - 2022年6月16日公司签订新信贷协议，提供1500.0美元无担保循环信贷额度，取代之前1000.0美元无担保循环信贷额度[64] - 2022年6月2日公司发行500.0美元本金的5.00%优先票据，部分收益用于

业绩总结 - 有机销售增长为+3%[2] - 国内市场有机销售增长为2.0%[3] - 国际市场有机销售增长为6.0%[3] - 总体有机销售增长为+3.0%[3] - 毛利率为42.6%，下降190个基点[16] - 调整后的SG&A为13.1%，下降50个基点[16] - 调整后的每股收益（EPS）增长持平[16] - 现金流来自运营为1.53亿美元[16] 未来展望 - 2022年预计销售增长为+5-8%[16] - 2022年股息增长4.0%至每股1.05美元[24]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.83美元，与去年同期持平，高于0.75美元的预期，主要因消费者需求强劲推动销售超预期，以及毛利率高于预期 [5][21] - 报告收入增长4.7%，有机销售额增长2.7%，超出第一季度1% - 2%的有机增长预期 [5] - 第一季度毛利率为42.6%，较去年下降190个基点 [23] - 营销费用同比增加300万美元，占净销售额的7.9%；第一季度调整后销售、一般及行政费用同比下降50个基点；其他费用总计1450万美元，增加290万美元；本季度有效税率为23.2%，较去年下降100个基点，全年预计为23% [25] - 2022年前三个月，经营活动产生的现金增加53%至1.53亿美元，全年预计约为9.2亿美元；截至3月31日，手头现金为1.74亿美元 [26] - 预计第二季度报告销售额增长约5% - 6%，有机销售额增长约3% - 4%；毛利率将收缩200个基点，调整后每股收益预计为0.70美元，较去年第二季度调整后每股收益下降8%，上半年收益将下降约4% [27][28] - 全年报告销售额增长预计约为5% - 8%，有机销售额增长预计约为3% - 6%；预计运营收入增长10%以上，以抵消有效税率320个基点的增加；全年每股收益预计在4% - 8%的区间，但预计处于区间低端 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 有机销售额增长2.7%，2021年第一季度有机增长为5.1%；14个核心品牌中有7个在第一季度获得市场份额 [9] - THERABREATH在2021年12月被收购后表现出色，第一季度消费增长37%，市场份额增长3.6个百分点至15%，总分销点同比增长20% [10] - ZICAM在2020年12月被收购，第一季度感冒治疗产品消费增长56%，在感冒缩短疗程细分市场的份额扩大至略超75% [11] - VITAFUSION和L'IL CRITTERS的总发货量在本季度相对持平，维生素类别消费增长11%，但产品填充率低 [12] 国际业务 - 尽管受到重大干扰，第一季度仍实现0.3%的有机增长，主要由STERIMAR、BATISTE、OXICLEAN和VMS推动；封锁和运输问题影响了业绩，预计下半年困难将缓解 [13] 特种产品业务 - 第一季度实现9.2%的有机增长，受价格和销量双重推动 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度在线销售占总销售额的16%，同比增长2.6%，去年第一季度电商增长53%，全年预计在线销售占比仍将高于15% [7] - 第一季度价值洗涤剂消费同比持平，此前几个季度一直输给高端洗涤剂；传统ARM & HAMMER橙色盒装猫砂（价值产品）增长快于高端猫砂；WATERPIK低价型号在牙线器业务中增长更快；淋浴喷头类别消费放缓 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2021年初以来宣布提价以应对通胀，截至2022年初已宣布涵盖全球80%产品组合的提价，近期又宣布对织物护理和猫砂产品进行新一轮提价，7月生效 [8] - 除提价外，还采取提高生产力和改变包装尺寸等措施来抵消成本上升；在洗衣业务中，产品组合浓缩了约10% [8][9] - 拥有强大的创新产品线，大部分新产品将在第二季度发货 [18] - 持续寻找对总股东回报有增值作用的新业务 [20] - 竞争对手在各品类也有提价行为，如Henkel、P&G、Nestlé、Clorox等 [42][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀处于数十年高位，利率上升，家庭支出受到挤压，消费者可能会做出更谨慎的消费选择，但公司40%的产品组合为价值产品，预计在困难经济环境中表现良好 [15][17] - 对全年前景有信心，原因包括填充率提高、新产品创新、三分之二的营销支出集中在下半年、提价的增量影响以及集中消费的积极影响 [19][20] 其他重要信息 - 第一季度初因Omicron疫情复发，填充率降至80%以下，4月填充率升至中高80%，预计年底恢复到历史填充水平 [5][19] - 全年资本支出计划约为2亿美元，主要用于扩大洗衣、猫砂和维生素的生产能力 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明国际业务在本季度的问题以及对下半年的信心来源 - 第一季度国际业务有机增长0.3%，第二季度改善不大，预计从第三季度开始好转；主要问题是交付困难，尤其是全球市场集团业务，该业务占国际业务三分之一且过去五六年增长迅速，但目前因生产和运输问题难以完成订单，不过公司有订单，预计下半年问题将得到解决 [33][34] - 该业务部分产品从美国出口，随着美国填充率提高，国际填充率也将改善 [36] 问题2：如何看待价格弹性以及是否会进一步提价 - 价格弹性方面，实际情况比预期好20% - 30%；公司认为下半年有诸多利好因素，如填充水平恢复正常、贸易支出和营销回归正常、产品浓缩等 [38] - 消费者储蓄率回到疫情前水平，通胀显著且工资增长未跟上，有迹象表明消费者变得更谨慎，但公司因有价值产品和领先品牌，认为若经济下滑也能应对；公司已在多个品类进行提价，目前认为暂时无需进一步提价，不过会关注竞争对手动态 [40][44] 问题3：为何在年初就调低每股收益预期 - 主要原因是新增8500万美元的成本通胀，此前预计树脂乙烯价格在下半年下降9% - 10%，但现在看到了最大的单月涨幅，因此假设从3月底到年底的现货价格保持不变 [47] 问题4：提价应会提高营收预期，是否预计有更多价格弹性使营收维持在原范围 - 公司保持保守态度，虽然价格弹性改善了20% - 30%，但考虑到宏观因素，不会以此为依据进行预测；简单来说，提价几个点，销量会下降几个点，所以营收仍在原范围内 [48] 问题5：THERABREATH的总分销点在第二季度是否会进一步增加 - 目前已经完成了很多分销工作，且情况比预期好；公司认为该品牌在2023 - 2025年将成为重要增长点，未来分销会进一步增加 [50] 问题6：第一季度美国消费者业务销量下降6%的原因，是供应链问题还是消费者需求弹性问题 - 第一季度销量预期下降4%，实际下降5%，主要是洗衣业务转型导致；公司将洗衣业务浓缩了10%，需要更换150多个SKU的包装尺寸，在库存紧张的情况下，3 - 4月填充水平不佳，但目前已恢复 [53][65] 问题7：提价对美国零售商关系和货架空间有何影响，以及未来是否会在其他品类提价 - 公司与零售商关系良好，提价未损害关系，最新一轮洗衣和猫砂提价预计进展顺利；未来可能更多通过改变包装尺寸而非单纯提价，会根据环境进行调整 [56][57] - 2022年有很多新的分销机会，尤其是洗衣洗涤剂和新推出的婴儿产品，这是公司对今年有信心的原因之一 [58] 问题8：能否提供全年毛利率下降幅度的具体信息，以及是否预计年底毛利率为正 - 不会提供具体幅度，但预计第一、二季度相似，之后会改善，年底第四季度毛利率为正，主要得益于提价、产品浓缩、供应链恢复、填充水平提高和生产力提升 [61] 问题9：为何新闻稿中说大部分品牌的供应链问题在下半年，而不是所有品牌，进入2023年还会有哪些逆风因素 - 这只是新闻稿措辞，公司预计年底供应链将恢复到疫情前水平 [62] 问题10：各业务板块的有机增长预期是否有更新 - 自1月展望以来，公司整体展望和各业务板块预期均无变化 [63] 问题11：为何尼尔森数据显示公司销量趋势在季度后期恶化，与公司供应链约束缓解的说法相反 - 主要是洗衣业务的问题；公司洗衣业务浓缩10%，更换150多个SKU包装尺寸时执行不够完美，库存不足，3 - 4月出现缺货情况，影响了销量，但目前洗衣业务填充率已达90% [65][67] 问题12：公司洗衣业务与竞争对手同期收缩幅度是否可比，以及消费者是否会认为公司产品价值降低而导致销量或市场份额下降 - 竞争对手此前已进行了9% - 13%的收缩，公司滞后但此次收缩了10%，未来可能还会有更多动作 [68] - 公司认为通过产品浓缩已恢复到历史差距水平，且竞争对手也有提价行为，所以不会改变消费者对产品价值的认知 [70] 问题13：第二季度和全年的定价与销量弹性情况，以及生产力如何影响毛利率，是否有机会加速节省成本 - 全年来看，预计销量下降约3%，价格上涨约7%；销量下降一方面是织物护理和猫砂提价的弹性影响，另一方面DIY购物者在五金店的客流量下降10% - 12%，影响了淋浴喷头和WATERPIK业务；价格上涨是因为提价和有利的产品组合 [75][76] - 生产力在全年逐步提升，因为疫情期间产能紧张，无法进行生产线试验和生产力项目，随着产能和填充率提高，有更多时间进行相关资格认证 [79] 问题14：洗衣和猫砂提价能覆盖多少成本通胀，以及未来是否会继续评估其他品类提价 - 综合考虑自疫情以来的两年通胀，加上此次提价和生产力提升，年底将基本通过定价和生产力恢复所有成本通胀 [83] - 是否继续提价取决于消费者和宏观环境，目前这两轮提价正在进行中，之后会考虑不同包装尺寸等形式，除非通胀再次大幅上升 [84] 问题15：本季度较高的提价幅度对未来定价计划有何影响，以及国际业务失去的销售是被其他竞争对手抢走还是消费者减少消费 - 提价幅度大是因为通胀水平前所未有的高，这并不会让公司对未来定价更有信心，整个行业都因通胀而提价 [86] - 国际业务确实有销售损失，部分情况下可能会失去货架空间，但公司在很多国家有强大的分销商，认为一旦供应恢复，这两个季度的影响不会长期存在 [88] 问题16：此前60%的通胀对冲在滚动时如何考虑，以及洗衣和猫砂此次提价幅度和方式 - 目前正在与零售商沟通洗衣和猫砂提价事宜，具体幅度将在7月公布 [91] - 公司此前60%的通胀对冲主要针对柴油和石油相关投入，2022年对柴油的对冲较少，这些成本快速上升影响了供应链 [92] 问题17：第三方制造的成本传导情况，以及季度末服务水平是否改善，为何对营收有信心 - 成本包括第三方制造的原材料成本，这是对全年影响的最佳估计 [94] - 第二季度是过去七八个季度中填充率最低的季度，低于80%，但4月已升至中高80%，部分关键品牌已达90%以上，所以对下半年供应链恢复有信心 [95] 问题18：新闻稿中提到销量受供应链和弹性影响，但评论中较少提及弹性，能否澄清，以及为何预计下半年促销水平会正常化 - 销量受价格弹性和供应链两方面影响，随着时间推移，希望供应链问题改善后，销量主要受价格弹性影响 [101][102] - 目前家庭用品促销水平低于历史水平，主要是供应短缺和提价导致；如果促销水平恢复，公司已做好准备，但不一定能恢复到历史水平 [99][100] 问题19：在哪些业务中已经看到价格弹性影响 - 公司在所有提价业务中都看到了价格弹性对销量的负面影响，但实际弹性比预期好20% - 30% [104][105] 问题20：供应问题是否促使公司重新考虑内部生产与第三方生产的平衡，以及供应商多元化 - 公司对供应链进行了重大改变，旨在建立更短、更具弹性的供应链，已认证了数十家新的合作包装商和供应商，以应对未来可能的突发事件，这暴露了原有结构的弱点并已在过去18个月解决 [109] - 供应问题主要是因为关键原材料供应商单一或未完全垂直整合，相关调整决策在12个月前已做出，现在效果逐渐显现，填充率在4月快速改善并预计持续提升 [110] 问题21：第二季度有机营收指导中，销量与价格组合情况如何，以及近期价值洗涤剂、猫砂、淋浴喷头等趋势在季度末和4月是否加速，是否更令人担忧 - 第二季度有机增长中点约为3.5%，销量仍将下降约5%，因为4月初洗衣业务浓缩调整导致部分零售商货架未完全填满；价格方面，此前80%的提价将在本季度产生完整影响，价格将达到或高于第一季度 [115] - 价值洗涤剂此前输给高端洗涤剂，第一季度趋于平稳；橙色盒装猫砂（价值产品）增长快于高端猫砂，这是近期趋势，公司会透明披露这些情况，这些趋势会影响公司对未来的判断，但也可能是消费者旅游和体验消费增加导致 [113][114] 问题22：VMS业务提价幅度为何这么高，以及作为可选消费产品，是否预计需求弹性更大 - VMS业务提价低两位数，竞争对手提价6% - 10%，公司历史上是价值产品，有提价空间；同时，原料、投入和运输成本都影响了维生素业务，所以提价逻辑与其他业务相同 [118] - 该品类需求仍然强劲，第一季度消费增长11%，家庭渗透率上升且保持稳定，还有健康趋势的推动；此外，鼻卫生品类有所增长，私人标签在软糖市场的份额从去年第一季度的24%降至22%；目前公司的问题主要是供应问题 [118][119]

整体财务关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为1297.2百万美元，2021年同期为1238.9百万美元，同比增长4.7%[8] - 2022年第一季度净利润为204.4百万美元，2021年同期为220.7百万美元，同比下降7.4%[8] - 2022年第一季度基本每股收益为0.84美元，2021年同期为0.90美元，同比下降6.7%[8] - 2022年第一季度摊薄每股收益为0.83美元，2021年同期为0.88美元，同比下降5.7%[8] - 2022年第一季度每股现金股息为0.26美元，2021年同期为0.25美元，同比增长4.0%[8] - 2022年第一季度经营活动产生的现金流量净额为152.8百万美元，2021年同期为100.2百万美元，同比增长52.5%[16] - 2022年第一季度投资活动使用的现金流量净额为15.7百万美元，2021年同期为30.0百万美元，同比减少47.7%[16] - 2022年第一季度融资活动使用的现金流量净额为202.6百万美元，2021年同期为125.0百万美元，同比增长62.1%[16] - 2022年3月31日现金及现金等价物为174.4百万美元，2021年12月31日为240.6百万美元，减少27.5%[11] - 2022年3月31日总资产为7941.2百万美元，2021年12月31日为7996.5百万美元，减少0.7%[11] - 2022年第一季度和2021年第一季度研发费用分别为2.45亿美元和2.41亿美元[25] - 2022年第一季度营销费用为1.019亿美元，2021年同期为9870万美元，同比增长3.2%[8] - 2022年3月31日净收入为2.044亿美元，2021年同期为2.207亿美元[16] - 2022年3月31日经营活动提供的净现金为1.528亿美元，2021年同期为1.002亿美元[16] - 2022年3月31日投资活动使用的净现金为1570万美元，2021年同期为3000万美元[16] - 2022年3月31日融资活动使用的净现金为2.026亿美元，2021年同期为1.25亿美元[16] - 2022年第一季度研发费用为2450万美元，2021年同期为2410万美元[25] - 2022年3月31日现金及现金等价物期末余额为1.744亿美元，2021年同期为1.275亿美元[16] - 2022年第一季度，行使股票期权的内在价值为1.68亿美元，2021年同期为9500万美元；与股票期权奖励相关的股票薪酬费用为2800万美元，2021年同期为3100万美元[33] - 2022年和2021年第一季度无形资产摊销费用分别为29.5美元和30.5美元，公司预计2022年约为117.0美元，未来五年每年约为115.0 - 107.0美元[51] - 2022年和2021年前三个月租赁成本分别为7.9美元和8.3美元[60] - 2022年第一季度净销售额为129.72亿美元，2021年同期为123.89亿美元，同比增长4.7%[80][81][83] - 2022年第一季度净利润为2.044亿美元，2021年同期为2.207亿美元，同比下降7.4%[8] - 2022年第一季度基本每股收益为0.84美元，2021年同期为0.90美元，同比下降6.7%[8] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度消费者国内、国际和特种产品部门净销售额分别为9.951亿美元、2.146亿美元和8750万美元，2021年同期分别为9.424亿美元、2.164亿美元和8010万美元[80] - 2022年第一季度消费者国内、国际和特种产品部门税前收入分别为2.227亿美元、2960万美元和1150万美元，2021年同期分别为2.409亿美元、3820万美元和930万美元[80] - 2022年第一季度家庭产品和个人护理产品收入分别为5.205亿美元和4.746亿美元，2021年同期分别为4.952亿美元和4.472亿美元[81] - 截至2022年3月31日，公司持有Armand和ArmaKleen各50%的所有权权益，2022年第一季度来自二者的权益收益分别为2400万美元和2600万美元[77] - 2022年第一季度，公司各业务板块净销售额分别为：国内消费9.951亿美元、国际消费2.146亿美元、特种产品部门8750万美元，总计12.972亿美元[80] - 2022年第一季度，公司各业务板块税前收入分别为：国内消费2.227亿美元、国际消费2960万美元、特种产品部门1150万美元、企业部门2400万美元，总计2.662亿美元[80] - 2022年第一季度，家用产品收入5.205亿美元，个人护理产品收入4.746亿美元[81] 资产负债相关指标变化 - 2022年3月31日和2021年12月31日存货总额分别为5.988亿美元和5.354亿美元[27] - 2022年3月31日和2021年12月31日净物业、厂房及设备分别为6.532亿美元和6.527亿美元[29] - 2022年3月31日和2021年3月31日基本每股收益对应的加权平均普通股股数分别为2.426亿股和2.452亿股[30] - 2022年3月31日和2021年3月31日稀释每股收益对应的加权平均普通股股数分别为2.467亿股和2.498亿股[30] - 2022年3月31日未行使股票期权为1080万份，加权平均行使价格为59.08美元[31] - 2022年3月31日可行使股票期权为630万份，加权平均行使价格为45.03美元[31] - 2022年3月31日和2021年3月31日行使股票期权的内在价值分别为1.68亿美元和0.95亿美元[33] - 2022年和2021年与股票期权奖励相关的股票补偿费用分别为0.28亿美元和0.31亿美元[33] - 截至2022年3月31日，2021年股票回购计划剩余可回购金额为7.297亿美元[35] - 现金等价物账面价值和公允价值在两个时期分别为14.4美元和17.1美元[36] - 短期借款账面价值和公允价值在两个时期分别为103.0美元和252.8美元[36] - 2022年1 - 3月利率互换锁定协议负债从41.6美元降至19.3美元，减少22.3美元[36][39] - 2022年3月31日和2021年12月31日应收账款、应付账款及应计费用账面价值接近公允价值[40] - 2022年3月31日和2021年12月31日外汇合约名义金额分别为224.7美元和216.3美元[44] - 2021年12月31日商誉账面价值总计2274.5美元，2022年3月31日为2273.8美元[57] - 2022年3月31日使用权资产为154.4美元，2021年12月31日为159.4美元；2022年3月31日租赁负债总计166.3美元，2021年12月31日为171.0美元[60] - 2022年3月31日应付账款和应计费用总计1009.2美元，2021年12月31日为1119.7美元[62] - 2022年3月31日短期借款总计103.0美元，2021年12月31日为252.8美元；2022年3月31日长期债务总计2310.9美元，2021年12月31日为2310.1美元，净长期债务2022年3月31日为1611.2美元，2021年12月31日为1610.7美元[64] - 2022年3月31日累计其他综合收益（损失）为 - 53.2美元，2021年12月31日为 - 68.2美元[65] - 截至2022年3月31日，存货为5.988亿美元，较2021年12月31日的5.354亿美元增加11.8%[11] - 2022年3月31日净PP&E为6.532亿美元，2021年12月31日为6.527亿美元[29] - 2022年3月31日基本每股收益对应的加权平均普通股股数为2.426亿股，2021年同期为2.452亿股[30] - 2022年3月31日稀释每股收益对应的加权平均普通股股数为2.467亿股，2021年同期为2.498亿股[30] - 2022年3月31日，股票期权未行使数量为1080万份，加权平均行使价格为59.08美元，加权平均剩余合约期限为5.9年，合计内在价值为4.384亿美元；可行使数量为630万份，加权平均行使价格为45.03美元，加权平均剩余合约期限为4.1年，合计内在价值为3.437亿美元[31] - 2022年3月31日，现金等价物账面价值和公允价值均为1.44亿美元，2021年12月31日为1.71亿美元；短期借款账面价值和公允价值均为1.03亿美元，2021年12月31日为2.528亿美元[36] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司因Zicam收购产生2亿美元业务收购负债，因TheraBreath收购产生1.4亿美元业务收购负债[38] - 2022年3月31日，外汇合约名义金额为2.247亿美元，2021年12月31日为2.163亿美元；利率互换锁定名义金额为3亿美元，与2021年12月31日持平[44] - 截至2022年3月1日，利率互换锁定协议负债余额较2021年12月31日减少2230万美元，主要因当前和预期利率上升[39] - 2022年3月31日可摊销无形资产净值为1502.2美元，2021年12月31日为1531.8美元[50] - 2022年3月31日商誉余额为2273.8美元，2021年12月31日为2274.5美元[57] - 2022年3月31日使用权资产为154.4美元，2021年12月31日为159.4美元；2022年3月31日租赁负债总额为166.3美元，2021年12月31日为171.0美元[60] - 2022年3月31日应付账款和应计费用总额为1009.2美元，2021年12月31日为1119.7美元[62] - 2022年3月31日短期借款总额为103.0美元，2021年12月31日为252.8美元[64] - 2022年3月31日长期债务总额为2310.9美元，2021年12月31日为2310.1美元；2022年3月31日净长期债务为1611.2美元，2021年12月31日为1610.7美元[64] - 截至2022年3月31日，累计其他综合损失为5.32亿美元，其中外币折算调整为3.24亿美元，设定受益计划为0.13亿美元，衍生协议为2.21亿美元[65] 收购相关信息 - 2021年12月24日TheraBreath收购支付556.0美元，递延支付14.0美元，2021年净销售额约100.0美元[43] - 2020年12月1日Zicam收购支付512.7美元，递延支付20.0美元，2020年净销售额约107.0美元[47] - 因Flawless收购，公司曾有最高425.0美元或有付款义务，截至2021年12月31日该或有负债公允价值调整为0.0美元[69] - 因Zicam收购，公司递延20.0美元现金付款；因TheraBreath收购，公司递延14.0美元现金付款[70][71] - 2021年12月24日，公司以5.56亿美元（扣除收购现金）收购TheraBreath品牌口腔护理产品业务，2021年该业务年净销售额约为1亿美元[43] - 2020年12月1日，公司以5.127亿美元（扣除收购现金）收购Zicam品牌和感冒药产品业务，2020年该业务年净销售额约为1.07亿美元[47] - 无瑕收购相关业务收购负债初始公允价值为1.82亿美元，经调整后，截至2021年12月31日公允价值为0[69] - 齐克姆收购递延额外现金支付2000万美元，塞拉布雷思收购递延额外现金支付1400万美元[70][71] 其他业务相关信息 - 公司与供应商合作，每年需购买240000吨钠基原材料[66] - 截至2022年3月31日，公司承诺金额约为367.7美元[67] - 截至2022年3月31日，公司各种担保和信用证总计5.3美元[68] - 公司与原材料供应商合作，每年需按市场价格购买24万吨钠基原材料[66] - 截至2022年3月31日，公司承诺支出约3.677亿美元，包括购买原材料、包装用品、服务以及许可和推广协议相关成本[67] - 截至2022年3月31日，公司各类担保和信用证总计

业绩总结 - 公司过去15年的股东回报率为17.9%[5] - 2021年每股收益（EPS）增长为8%[5] - 2021年调整后的每股收益（EPS）为3.02美元，同比增长6.7%[81] - 2021年总销售额为25.969亿美元，较2020年的21.639亿美元增长了19.5%[112] - 2021年第四季度调整后的每股收益为0.64美元，较2020年的0.53美元增长了20.8%[116] - 2021年第四季度的有机销售增长为5.7%[114] 用户数据 - 2021年美国市场的有机销售增长为2%，国际市场为6%[7] - 公司在线销售占净销售的比例在2021年达到了15%[15] - 2021年国际净销售额为5.35亿美元，预计2021年国际销售总额约为9亿美元[31] - 2021年国际市场组成中，加拿大占28%，全球市场组占35%[31] - 2021年第四季度的全球消费者销售增长为5.3%[114] 未来展望 - 2022年有机销售增长预期为3%-6%[82] - 2022年调整后的EPS增长预期为4%-8%[83] - 2022年资本支出占销售额的比例为5.4%[93] - 2022年毛利率预计将受到通货膨胀压力的影响[85] 新产品和新技术研发 - 2021年专门产品部门净销售额为3.36亿美元，同比增长12%[34] - 2021年非乳制品销售预计在2022年增长超过10%[37] 市场扩张和并购 - 公司自2001年以来共收购了14个核心品牌中的13个[13] - 2021年FLAWLESS收购的收益调整对每股收益的正面影响为0.28美元[107] - 2021年FLAWLESS收购的收益调整对营业利润率的负面影响为1.9%[103] 负面信息 - 公司在2022年面临的挑战包括通货膨胀和运输成本上升[11] - 2021年毛利率为43.6%，同比下降160个基点[81] - 2021年调整后的SG&A费用占净销售额的13.6%[103] - 2021年第四季度调整后的销售、一般和管理费用（SG&A）占销售额的14.9%，较2020年的12.8%增加了210个基点[116] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年公司致力于每年提高调整后营业利润率50个基点，2021年为13.2%[32] - 2021年公司员工每人平均收入为101万美元[46] - 2021年公司在环保方面承诺到2025年实现100%碳中和[44] - 2021年公司计划每年减少10%的水使用量[45] - 2021年现金流来自运营为9.94亿美元，现金流转换率为116%[81] - 2021年总债务与银行EBITDA比率为2.6倍[91] - 2021年公司现金及现金等价物为2.41亿美元[93] - 2021年自由现金流为净收入的比例未具体披露，但管理层认为这是评估现金流管理有效性的一个重要指标[110]

品牌收购 - 2021年12月24日公司完成对THERABREATH品牌收购，支付5.56亿美元，递延支付1400万美元，THERABREATH 2021年净销售额约1亿美元[22] - 2021年12月24日，公司以5.56亿美元（净现金）收购THERABREATH®品牌，另递延支付1400万美元，该品牌2021年净销售额约1亿美元[22] - 公司收购THERABREATH品牌的资金来自4亿美元三年期定期贷款和4亿美元2031年到期高级票据的公开发行[22] 业务线销售占比 - 2021年家用产品占公司国内消费者销售额约53%，占合并净销售额约41%[25] - 2021年个人护理产品占公司国内消费者销售额约47%，占合并净销售额约35%[27] - 2021年消费者国际业务净销售额占合并净销售额约18%，欧洲、加拿大、澳大利亚和墨西哥子公司业务分别占该业务2021年净销售额的33%、26%、8%和7%[31] - 2021年，家用产品占公司国内消费者销售额约53%，占合并净销售额约41%[25] - 2021年，个人护理产品占公司国内消费者销售额约47%，占合并净销售额约35%[27] - 2021年，国际消费者业务净销售额占公司合并净销售额约18%，其中欧洲、加拿大、澳大利亚和墨西哥子公司业务分别占国际净销售额33%、26%、8%和7%[31] - 2021年特种产品部门占合并净销售额约6%[34] - 2021年，特种产品部门销售额占公司合并净销售额约6%[34] 可持续发展与ESG披露 - 公司使用全球报告倡议组织、可持续发展会计准则委员会行业特定标准和气候相关财务披露工作组的标准和指南进行可持续发展和ESG披露[19] - 公司将在2022年4月发布2021年可持续发展报告[11] - 公司使用全球报告倡议组织、可持续发展会计准则委员会行业特定标准和气候相关财务披露工作组的标准和指南进行可持续发展和ESG披露[19] 可持续发展战略 - 公司全球可持续发展战略有六个核心支柱，包括品牌、产品、包装、员工和社区、环境、负责任采购[13] 业务模式 - 公司通过多种品牌和广泛分销平台销售消费品，向工业客户、牲畜生产商销售特种产品[10] - 公司消费产品主要通过广泛分销平台销售，SPD部门主要向美国和加拿大的工业及农业客户销售产品[47][48] - 公司家用和国际消费部门产品主要通过多种渠道销售，SPD部门主要向美国和加拿大的工业及农业客户销售产品[47][48] 品牌排名 - 公司国内品牌排名基于IRI Total US – MULO截至2021年12月26日的美元份额排名，外国品牌排名来自多个来源[21] - 公司国内品牌排名基于截至2021年12月26日的IRI Total US – MULO美元份额排名，外国品牌排名来自多个来源[21] 历史业务拓展 - 过去五年公司拓展产品，2017年5月1日收购Agro Biosciences业务，2018年3月8日收购Passport Food Safety Solutions公司[36] 主要客户销售占比 - 2021、2020和2019年各年，公司对最大客户沃尔玛及其附属公司的净销售额分别占合并净销售额的24%、23%和24%，三年间无其他客户占比达10%或以上[58] - 2021、2020和2019年，公司最大客户沃尔玛及其附属公司的净销售额分别占公司合并净销售额的24%、23%和24%，三年间无其他客户占比达10%或以上[58] 业务季节性 - 公司业务一般无季节性，但家用和国际消费部门受部分产品销售季节影响，SPD部门部分动物和食品生产产品在二、三季度需求更高[49] - 公司业务一般无季节性，但家用和国际消费部门受部分产品销售季节性影响，SPD部门部分产品在二、三季度需求较高[49] 原材料成本 - 2021年公司消费业务主要使用的原材料成本较2020年上升，增加了核心大宗商品成本[54] - 2021年，公司消费业务主要使用的原材料成本较2020年上涨，增加了核心商品成本[54] 原材料供应 - 公司与Tata Chemicals有合作协议，可满足大量纯碱需求，协议可提前两年通知终止，公司认为有充足替代供应源[51][52] - 公司生产碳酸氢钠的主要原料纯碱来自天然碱，公司有足够储备，还通过合作和其他协议满足纯碱需求[50][51][52] 市场竞争 - 公司主要在家庭和个人护理消费品领域竞争，面临零售客户定价压力，部分产品可能需降价以维持市场份额[41][44] - 公司动物和食品生产及特种化学品产品线竞争激烈，特种化学品业务受产能利用率、客户影响力及原材料和能源成本影响[46] - 公司在消费、动物和食品生产及特种化学品等业务面临激烈竞争，众多竞争对手财务资源更雄厚[45][46] - 公司因竞争面临零售客户的定价压力，若无法维持可接受的价格或贸易条款，可能影响销售和盈利能力[44] 商标情况 - 公司多数商标在美国或外国商标局注册，ARM & HAMMER商标自1867年开始使用[56] - 公司多数商标已在美国或外国商标局注册，ARM & HAMMER商标自1867年开始使用[56] 产品监管 - 公司部分产品受美国FDA、EPA、FTC、CPSC等机构及外国机构监管，违规可能面临制裁[59] - 新的膳食成分若在1994年10月15日前未在美国销售，需在首次销售前至少75天向FDA提交新膳食成分通知[75] - 公司OTC药品的生产、测试、包装、储存和分销须符合cGMP法规和所在国家主管部门颁布的法规[68] - 食品和动物饲料产品受《食品安全现代化法案》监管，FDA有权在特定条件下要求强制召回产品[72] - 公司膳食补充剂的加工、配方、安全等方面受多个联邦机构和州及地方机构监管[73] - 公司部分产品受美国FDA、EPA、FTC、CPSC等机构及外国机构监管，违反规定可能面临制裁[59][60] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司约有5100名全球员工，较2020年12月31日增加约30人，主要因全球制造工厂增加人员配置[82] - 约87.1%的员工位于美洲，9.8%位于欧洲、中东和非洲，3.1%位于亚太地区；约48.6%的员工为 salaried，约51.4%的员工按小时计酬[82] - 2021财年，公司员工流失率约为20.6%，每位员工的收入约为100万美元[82] - 截至2021年12月31日，公司全球员工约5100人，较2020年12月31日增加约30人[82] - 约87.1%的员工位于美洲，9.8%位于欧洲、中东和非洲，3.1%位于亚太地区[82] - 约48.6%的员工为 salaried，约51.4%的员工按小时计酬[82] - 2021财年，公司员工流失率约为20.6%[82] - 2021财年，公司人均收入约为100万美元[82] 员工捐赠与基金会赠款 - 2021年，公司员工捐赠基金通过年度赠款、救灾和其他资金支持，向225个有需要的社区组织提供了120万美元[92] - 2021年，基金会向六个组织提供赠款，总计100万美元，包括DEI领域和可持续发展领域的组织[92] - 2021年，公司员工捐赠基金通过年度赠款、救灾等方式向225个社区组织提供了120万美元的支持[92] - 2021年，六个组织获得赠款，总计100万美元[92] 可持续发展工作管理 - 公司企业问题委员会指导可持续发展与业务各部分的整合，董事会监督可持续发展工作[17] 多元化和包容性倡议 - 公司自2020年开始加强多元化和包容性倡议，计划在2021年可持续发展报告中公布员工工作场所人口统计数据[16] 疫情协议 - 2020年公司实施COVID - 19协议，确保员工安全并符合联邦和地方要求及指南[81] 第三方生产 - 公司利用全球第三方合同制造商生产某些产品[55]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年有机销售额增长4%，EPS增长7%，处于6% - 8%的EPS展望区间内 [4] - 2021年第四季度有机销售额增长4.3%，国内为3.5%，国际略高于4.5%，特种产品部门为12%；毛利率下降50个基点，但好于预期；营销费用下降90个基点，为14.7%；SG&A增加50个基点；EPS为0.64美元，比预期高0.06美元 [86] - 2021年全年有机销售额增长4.3%，国内为3.5%，国际为5%，特种产品部门为12%；毛利率下降160个基点，面临9%的COGS通胀，即2.5亿美元；营销费用下降100个基点至11.1%，调整后SG&A下降50个基点，调整后EPS增长7%，为每股3.02美元；运营现金流为9.94亿美元，自由现金流转化率为116% [87] - 预计2022年报告销售额增长5% - 8%，有机销售额增长3% - 6%，营业利润率提高60 - 70个基点，调整后EPS增长4% - 8% [89] - 预计2022年COGS增长5% - 6%，定价工作将抵消部分影响，但毛利率仍将下降；上半年毛利率预计下降，下半年预计上升；营销支出美元金额将增加，但占比将降低；预计再次利用SG&A；EPS增长节奏与毛利率相似，上半年下降，下半年上升；运营现金流约为9.2亿美元 [92][93][95] - 2021年债务与EBITDA比率为1.9倍，预计2022年降至1.6倍；公司有能力进行38亿美元的交易并保持信用评级 [97] 各条业务线数据和关键指标变化 美国国内业务 - 占公司总销售额超75%，处于良好状态，未来增长前景乐观 [17] - 2021年参与的前17个类别中有6.1%的加权增长，2020年为12.5%；市场份额因供应挑战和库存水平问题受到影响，预计2022年随着供应改善而提升 [19][21] 国际业务 - 2021年有机增长5%，略低于6%的常青模式目标，但在全球供应中断、新冠疫情和天气相关事件的影响下表现强劲 [55] - 第四季度增长4.7%，子市场和全球市场集团均实现正增长，消费者需求强劲，在关键类别中的市场份额不断提高；国际消费者业务销售额超过9亿美元，在多个市场接近规模 [56] - GMG占国际净销售额的35%，过去五年规模翻了一番；加拿大占28%，欧洲占22%，澳大利亚和墨西哥分别占8%和7% [57] - 子市场2021年增长3%，GMG增长近11%；国际业务组合偏向个人护理和OTC类别 [58] 特种产品部门 - 目标是实现5%的有机销售增长，2021年销售额超过3.3亿美元，增长12%，高于计划 [66] - 70%为动物生产力业务，30%为特种化学品销售；动物生产力业务分为乳制品和非乳制品两个主要细分市场 [66][67] - 预计2022年乳制品业务将实现连续有机增长，打破周期；非乳制品销售预计将实现两位数增长；国际业务占总销售额的16% [68][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：公司约四分之三的业务在美国，有很大的国际增长空间；参与的类别增长健康，2021年多个类别实现增长，如软糖维生素、干洗发水等 [10][19] - 国际市场：在全球多个市场开展业务，包括加拿大、墨西哥、英国、法国、德国、澳大利亚等子市场，以及覆盖130多个市场的全球市场集团；新兴市场如中国、东南亚、中东和拉丁美洲是重点拓展区域 [56][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 应对2021年供应链中断、通胀和高消费者需求，采取提价措施，增加合同制造商和供应商；计划在未来几年扩大维生素、猫砂和洗衣产品的产能 [3] - 注重数字化，在线销售占全球销售额的15% [4] - 持续推出创新新产品，如VITAFUSION双层软糖、BATISTE免洗发膜、ZICAM免疫补充软糖、Arm & Hammer婴儿洗衣液等 [40][43][45][47] - 推进可持续发展战略，提交科学碳目标倡议申请，开展ARM & HAMMER小苏打碳足迹测量和减排活动 [49][51] - 继续通过收购实现增长，快速整合TheraBreath，寻找第15个强力品牌 [6] 行业竞争 - 参与健康增长的类别，在多个类别中占据第一或第二的市场份额；受私人标签影响较小，加权平均私人标签份额为12%，仅五个类别有显著私人标签暴露 [10][16] - 定价方面，已对80%的产品组合提价，预计2022年继续提价，竞争品牌大多跟随提价，价格保持稳定，弹性优于初始预测 [22][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是供应链中断、通胀和高消费者需求的一年，公司迅速应对，提价和增加供应商网络，消费者需求推动销售增长，部分抵消了通胀影响 [3] - 预计2022年美国和国际业务将因消费者需求保持强劲增长，通胀方面预计增加1.55亿美元成本，将采取更多定价行动 [5] - 公司业务在各种经济环境下表现良好，具有60%的高端产品和40%的价值产品平衡，适应能力强；有信心实现3% - 6%的有机销售增长和4% - 8%的EPS增长 [11][7] - 国际业务有良好的增长记录，将继续实现6%的有机销售增长目标，并扩大营业利润率 [65] - 特种产品部门2021年表现出色，预计2022年继续增长，受益于消费者对益生元和益生菌的需求趋势 [70] 其他重要信息 - 公司有五个运营原则：利用品牌、环保、拥有高生产力员工、追求轻资产、利用收购 [76] - 公司目标是到2025年实现碳中和，每年减少10%的用水量，保持75%的固体废物回收率，并因ESG努力获得了多项认可 [78] - 公司员工约5000人，人均销售额为100万美元；激励薪酬结构基于销售、毛利率、EPS和运营现金流四个指标，长期激励为股票期权 [79] - 公司历史上资本支出平均约占销售额的2%，2022年和2023年将因扩大产能而提高 [81] - 公司有明确的收购标准，收购排名第一或第二的品牌，要求其增长达到或超过常青模式，毛利率超过公司整体毛利率，资产轻，具有可持续竞争优势 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：定价与销量的关系，以及Q1有机销售展望的潜在弹性 - 公司表示Q1有机销售展望为1% - 2%，主要原因包括价格弹性、WATERPIK俱乐部项目终止和洗衣业务低利润率产品合理化；全年价格组合约为5.5%，销量拖累约为1%，价格/销量组合和有机销售及毛利率将全年改善 [103][104][105] 问题2：营销支出水平及应对销量弹性的措施 - 公司称若供应链问题缓解，有机会增加营销支出；2022年营销美元金额将高于2021年，若销量弹性成为更重要因素，会增加营销投入 [107] 问题3：有机销售展望及价格弹性看法 - 公司认为弹性优于预期，如液体洗衣产品弹性在20 - 30区间且有望改善；供应问题导致填充水平低，若能发货，营收将更高；2022年预计波动较大，所以给出较宽的范围 [110][111][113] 问题4：运营利润率提升的关键杠杆及维生素业务竞争动态 - 维生素业务需求高，类别全年增长8%，公司市场份额强，家庭渗透率上升，受益于健康趋势和产品创新；私人标签软糖份额连续四个季度下降；2022年有新产品推出，年中会有新的合同制造商上线 [115][116] - 运营利润率提升主要通过利用SG&A，预计收入增长5% - 8%时，SG&A能实现杠杆效应 [117][118] 问题5：北美供应填充率改善的最佳时机及2022年供应情况 - 公司预计全年供应填充率将逐步改善，正常填充率约为98% - 99%，目前处于80%左右，希望年底达到95%左右；正在投资增加产能，利用第三方制造补充供应，奥密克戎导致缺勤率上升，但情况已开始改善 [120][121] 问题6：未实施的定价情况及新产品定价 - 已宣布的额外30%商品价格上涨将在2月下旬实施，后续如有增量定价会及时报告 [123] - 新产品定价将与产品线相匹配，具有竞争力，但未提供具体细节 [124] 问题7：是否考虑调整长期指导 - 公司表示常青模式用于长期规划，对员工财务素养很重要；虽有理由调整，但仍需考虑对毛利率的影响，会持续关注该问题 [129][130][131] 问题8：新CMO对美国业务的机会和挑战看法 - 新CMO认为美国业务有很多机会，如维生素和洗衣业务；挑战在于平衡线性和数字媒体营销，以及品牌建设和直接销售的营销组合 [133][134][135] 问题9：国际市场价格及封锁限制影响 - 国际市场面临供应链挑战，但消费者需求健康，各子部门和全球市场集团均有积极增长；2021年第四季度国际有机增长4.7%，两年累计增长19.5%，是全年最强季度 [138][139] 问题10：CapEx指导及毛利率情况 - 2022年CapEx预计超过2亿美元，2023年超过3亿美元，主要用于洗衣、猫砂和维生素的产能项目 [140] - 毛利率受通胀影响，提价虽能部分抵消，但效果不如通胀影响大；预计全年毛利率逐步改善，第四季度实现正增长 [141] 问题11：M&A优先领域及收购对利润率的影响 - 公司寻找收购机会时会广泛撒网，根据五项标准筛选，但无法明确指出具体感兴趣的类别 [145][146] - 2022年毛利率预计下降，未提供收购对利润率影响的具体细节 [144] 问题12：类别增长趋势及ZICAM正常流感季对公司有机收入增长的贡献 - 历史上公司所在类别平均增长约4%，2020 - 2021年较高，预计未来会回落至4% - 4.5%，2022年可能高于该水平 [149][150] - ZICAM感冒缩短剂市场份额为76%，2021年第四季度消费同比增长21%，预计对2022年销售和利润有贡献，但未给出具体净销售额数字；预计2023年更接近正常流感季 [152][153] 问题13：定价未达100%的原因及未来趋势，以及第四季度营销投入的合理性 - 部分产品2021年未提价，计划在2022年提价，但不会达到100%，如口含漱液和ZICAM；部分产品无成本通胀，无需提价；预计80%的提价比例会略有提高，并会重新审视已有的提价 [155][156][158] - 第四季度对个人护理品牌如BATISTE、WATERPIK和THERABREATH增加营销投入，因为这些品牌填充率相对较好，且希望新产品有良好开端 [159] 问题14：产能扩张时间及维生素业务增长预期 - 产能项目一般需要18个月，受劳动力可用性和机械设备供应等宏观经济因素影响；部分业务如猫砂业务增长迅速，需要在现有产能基础上进一步扩张；设备采购的前置时间因供应链问题较疫情前显著增加 [161][162] - 维生素业务资本投入用于内部软糖制造产能，也与第三方制造商合作增加产能；软糖在维生素类别中的占比从3%增长到20%多，长期有望达到30% - 40%，增长前景乐观 [166] 问题15：零售商对供应链挑战的反应及国内消费者价格组合中低促销的占比 - 价格组合中包含50%的价格活动和较低的贸易促销支出；预计2022年下半年供应链正常化后会增加贸易支出 [170][171] - 公司与零售商加强沟通，每周或每两周进行交流，提供更透明的信息，虽沟通困难，但有助于建立信任，减少罚款和费用讨论 [171][172][173]

财务数据和关键指标变化 - Q3报告销售额增长5.7%，有机销售额增长3.7%，超过1.5%的Q3展望；调整后每股收益为0.80美元，比展望高0.10美元 [5] - Q3毛利率为44.2%，较去年下降130个基点，低于此前扩张展望 [12] - Q3营销费用同比下降1000万美元，占净销售额的12.3%；调整后SG&A同比下降180个基点 [13] - Q3有效税率为20.4%，2020年为17.3%，预计全年税率为23% [13] - 2021年前九个月经营活动现金流量减少18%至6.53亿美元，预计全年约为9.5亿美元 [13] - 全年资本支出计划从1.8亿美元下调至1.2亿美元，预计2022年将超过2亿美元 [13] - 预计2021年全年报告销售额增长约5.5%，有机销售额增长约4%；调整后每股收益增长6% [10][15] - 预计Q4报告销售额增长约3%，有机销售额增长约2%，调整后每股收益为0.61美元/股，同比增长15% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者国内业务 - 有机销售额增长2.8%，基于2020年Q3的10.7%有机增长 [7] - VITAFUSION gummy维生素Q3消费增长24%，家庭渗透率同比提高近10% [7][8] - BATISTE干洗发水Q3消费增长36%，市场份额增长至超40% [8] - WATERPIK消费本季度下降，但年初至今消费强劲 [8] - ARM & HAMMER液体洗衣剂保持市场份额，香味增强剂继续获得份额，单剂量份额因供应问题下降 [8] - ARM & HAMMER猫砂消费增长11%，获得50个基点的市场份额 [8] 国际业务 - 尽管受COVID干扰，仍实现2.3%的有机增长，主要由全球市场集团的强劲增长推动 [9] - STERIMAR、FEMFRESH、VITAFUSION和L'il Critters引领国际业务增长 [9] 特种产品业务 - 实现18.5%的有机增长，此前一年季度有机增长为 - 3.4%，由更高的定价和销量驱动 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - Q3在线销售额占总销售额的14.3%，同比增长2%，预计全年在线销售额占比将超过15% [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为应对成本上升，已对50%的产品组合采取定价行动，将于2022年Q1对额外30%的产品组合宣布定价行动，预计到2022年Q1将对约80%的全球品牌组合提价 [9] - 2022年将扩大产能，资本支出显著增加，主要集中在洗衣、猫砂和维生素业务 [6][14] - 董事会授权了一项高达10亿美元的新股票回购计划，资本分配的首要任务仍是收购 [14] - 公司认为在定价方面并非独自行动，竞争环境较为公平，不担心因提价等行动导致货架空间损失 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临原材料和劳动力短缺、运输挑战以及广泛的通货膨胀等问题，预计供应问题将在2022年上半年开始缓解，通货膨胀将持续到2022年 [6] - 尽管面临挑战，但公司品牌表现良好，预计全年业绩增长，对长期前景有信心 [10][11] - 消费者健康和保健意识增强，部分品类需求持续上升，如维生素、洗衣添加剂和猫砂等 [7] 其他重要信息 - 飓风艾达对公司产生重大影响，导致原材料供应受限，填充水平低于正常 [6] - 公司在过去18个月中使供应链更具弹性，认证了数十家新供应商和代工厂 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 供应链逆风对Q3和Q4营收的影响及明年初的影响程度 - 国内部门有机销售额为2.8%，但消费接近6%，说明零售商库存有所消耗 [17] 问题: 2022年成本增量的量化情况 - 公司目标是通过提价抵消成本增加，2022年计划正在制定中，预计成本将同比显著增加，会重新审视2021年的定价决策 [18] - 7月展望时预计通胀将被价格抵消，但三个月后差距扩大了几百个基点，2022年将假设当前的现货价格、运输紧张和劳动力成本上升情况 [19] 问题: 供应链问题对创新和新产品推出的影响 - 公司有丰富的新产品阵容，2022年和2023年的新产品已准备就绪，认为零售商对创新感兴趣，消费者目前资产负债表健康，短期内需求有望保持强劲 [21] 问题: 消费者是否重新开始探索新的小众品牌 - 公司认为大品牌仍占据优势 [22] 问题: 新提价中个人护理品类竞争对手的情况及已提价产品的价格弹性 - 公司知道个人护理的一些品类中竞争对手已提价，预计未来会有更多品类跟进 [25] - 许多家居产品的价格弹性好于预期，如洗衣和猫砂品类，竞争对手也已跟进提价 [26] 问题: 营销支出是否会恢复以及2022年是否会是更好的增长年 - 营销支出同比下降但环比上升，预计Q4将达到13%，随着库存水平改善，营销已逐步增加 [27] - 公司暂不评论2022年的展望，认为有积极因素，但也受到宏观经济和刺激政策减少的影响 [28] 问题: 2022 - 2023年产能扩张的支出水平和预期释放的产量百分比 - 公司此前已暗示会对洗衣、猫砂和维生素业务进行重大产能投资，2022年资本支出预计超过2亿美元，2023年将更高，之后会回到正常的2%营收占比 [32] 问题: 提价、供应链问题和营销削减是否会对货架空间造成风险 - 公司认为竞争环境公平，品牌消费强劲，零售商了解产品需求，不担心货架空间损失 [35] 问题: 新股票回购计划的意图是否加速 - 公司过去每年回购几亿美元，曾有一年接近5亿美元，预计未来回购规模在3 - 5亿美元之间 [37] 问题: 原材料成本上升是否因套期保值到期 - 2021年约90%的成本已套期保值，进入2022年约45%已套期保值，2021年套期保值有1000 - 2000万美元的收益，目前套期保值成本高，公司倾向于现货市场 [38] 问题: 价格敏感品类的销量弹性、竞争对手的优惠券策略以及自有品牌的行动 - 价格弹性好于预期，因为竞争对手也已提价，公司在Q4增加了一些贸易支出，但仍低于正常水平 [42] 问题: 套期保值到期对2022年成本的影响 - 2021年同比成本通胀约2.5亿美元，占COGS的9%，套期保值的影响相对较小，公司对提价行动有信心 [43] 问题: 供应短缺和营销削减是否会改变新产品推出和营销节奏以及对供应改善的信心来源 - 公司预计供应问题将缓解，因为部分问题可控，与供应商和代工厂保持沟通，营销通常Q1较低，Q2新产品推出时会增加 [51] 问题: 维生素品类新增消费者的留存情况 - 家庭渗透率同比提高近10%，消费者忠诚度高，约80%以上，各季度消费增长显著，公司对维生素业务前景乐观 [55][56] 问题: 资本支出增加后对代工厂依赖比例是否改变 - 公司运营模式是轻资产，依赖代工厂，预计该比例不会改变，收购策略也不变 [59] 问题: Q4有机销售额增长指引为2%的原因 - 部分原因是特种产品业务回归正常增长，另一部分是公司对填充率持保守态度 [61] 问题: 哪些品类供应链问题最严重以及竞争情况 - 供应链问题广泛存在于家居和个人护理品类，填充率约80%，但货架库存水平在90%以上，消费者很少遇到无货情况 [62][64] 问题: SG&A下降以及2022年应对成本逆风的措施 - SG&A下降主要是因为激励性薪酬减少，与毛利率目标挂钩，2022年SG&A可能会上升，主要通过提价和提高生产率来抵消成本 [73] 问题: 供应约束缓解的节奏 - 供应恢复是一个渐进的过程，不是突然的转变，公司希望在1月提供更多关于填充率改善的信息 [76] 问题: 公司价值与高端产品组合的定价策略 - 公司长期运营模式是高端和价值产品60 - 40的比例，会保持价格差距，不会将价值品牌提升到中端 [80] 问题: 冷流感季节对ZICAM的影响及对公司有机收入增长的提升 - ZICAM Q3全渠道消费同比增长约40%，Q4通常占全年销售额的40% - 50%，预计2022年将对销售和利润有重大贡献，但暂不量化 [84][85] 问题: 2022年促销产品比例的变化 - 公司此前减少了促销活动，随着库存水平改善，2022年有机会重新引入贸易促销，但会关注竞争情况 [89] 问题: 未来12 - 24个月毛利率的展望 - 公司将在1月提供详细的毛利率展望，目前仍在确定定价计划 [92] 问题: 库存水平提高但服务水平下降的原因 - 订单增加推动发货量上升，但填充率仍较低，货物直接运往商店以维持货架库存，配送中心库存不足 [94][95] 问题: 营销和SG&A费用恢复对利润率的影响 - 营销费用预计2022年将回到11% - 12%的范围，可能处于较低水平 [98] 问题: 2021年SG&A较2019年增加的原因及2022年趋势 - 2019 - 2021年SG&A增加主要是因为摊销，如收购ZICAM的影响，公司是精简运营，会在1月详细讨论2022年情况 [100][102]