财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度公司营收4.74亿美元，增长7.2%；剔除特定离散项目后，摊薄后每股净利润3.36美元，增长19.6% [7] - 2019年第二季度VITAS净收入3.13亿美元，增长5.4%；VITAS计提320万美元的医疗保险上限填充限制费用 [13] - 2019年第二季度VITAS每位患者每天平均收入189.64美元，比上年同期高0.5%；常规家庭护理和高 acuity护理报销分别为165美元和751.12美元 [14] - 2019年第二季度VITAS高acuity护理天数占总护理天数的4.2%，与上年同期基本持平；剔除医疗保险上限后，VITAS毛利率为23.7%，较2018年第二季度增加208个基点 [15] - 2019年第二季度VITAS调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5480万美元，增长25.6%；调整后EBITDA利润率为17.3%，较上年同期扩大267个基点 [15] - 2019年第二季度Roto - Rooter季度营收1.61亿美元，增长10.9%；水修复服务部门收入2820万美元，增长14% [16] - 2019年第二季度Roto - Rooter毛利率为48.7%，较上年同期下降121个基点，较2019年第一季度提高164个基点；调整后EBITDA为3880万美元，增长6.2% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务线 - 2019年第二季度VITAS平均每日患者人数为18681人，增长5.9%；总入院人数为17491人，增长3.8% [18] - 2019年第二季度VITAS在四个主要入院渠道中的三个渠道入院人数增加，医院入院人数增长2.6%，家庭入院人数增长4.2%，疗养院入院人数增长4.6%，辅助生活设施入院人数下降1.1% [19] - 2019年第二季度VITAS平均住院时间为91.1天，中位数住院时间为16天 [20] Roto - Rooter业务线 - 2019年第二季度Roto - Rooter水修复服务需求较上年同期增长14% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购了加利福尼亚州阿拉米达县和圣华金县西南部部分地区的特许经营区域，该地区年销售额为1100万美元，服务人口约170万 [10][11] - 公司会在8月初，在CMS发布2020财年临终关怀工资指数和支付率更新的最终规则后，发布更新后的年度指引 [12] - 公司认为CMS在临终关怀政策方面走在前列，目前除了工资规则的最终确定和潜在的示范项目外，没有其他重大政策变化；示范项目有助于强化临终关怀福利的价值，对VITAS和行业都有积极影响 [38][39] - 公司在Roto - Rooter特许经营收购方面较为积极，因税法变化提高了收购金额；VITAS方面，收购的最大障碍是合适的收购目标较少，公司仅对佛罗里达州未进入的县或大型非营利项目有兴趣 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第二季度公司各业务运营指标表现出色，超出内部预期，预计这种趋势将延续到第三和第四季度 [22] - VITAS利润率增长得益于营收增长和运营效率提升，管理层对上半年的执行情况满意，认为这种趋势将在下半年持续，但也需关注吸引和留住高素质护理人员的成本压力 [25] - 行业内对CMS临终关怀提案的评论包括请求分阶段实施重新定价，但公司认为分阶段实施可能性不大，即使不实施分阶段，整体上也是收入中性的；CMS对临终关怀提供者提供四种护理水平的认可，对行业和患者都有益 [33][34] - 劳动力市场因地区和专业而异，公司通过建立教育和提高员工对公司文化和使命的认知，在吸引和留住员工方面取得了一定成功，且会持续关注这方面的改进 [42][43] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度业绩与公司内部预期相比如何 - 公司表示VITAS和Roto - Rooter在多个运营指标上超出预期，预计这种趋势会延续到第三和第四季度 [22] 问题2: VITAS利润率增长的驱动因素是什么，是否可持续 - VITAS利润率增长得益于营收增长和运营效率提升，管理层对上半年执行情况满意，认为趋势会在下半年持续，但要关注吸引和留住护理人员的成本压力 [25] 问题3: 关于临终关怀最终监管支出，之前估计的4000万美元年度化收益是否准确，与之前指引的差异是什么 - 公司第一季度发布的2019年全年指引中，预计VITAS从10月1日起将从联邦政府获得1.5%的增长；公司需等待最终规则发布才能确定具体影响 [27][28] 问题4: 对重新定价估计影响的评论 - 公司建议参考提案规则，需等待最终规则，各种评论认为这对公司是积极的，CMS暗示平均增长2.7%，能抵消上次重新定价时的2400万美元损失 [28][29][30] 问题5: 对行业请求CMS分阶段实施重新定价的看法 - 公司认为分阶段实施可能性不大，即使不实施分阶段，整体上也是收入中性的；CMS对临终关怀提供者提供四种护理水平的认可，对行业和患者都有益 [33][34] 问题6: 下半年政策举措方面有什么可期待的 - 公司认为CMS在临终关怀政策方面走在前列，目前除了工资规则的最终确定和潜在的示范项目外，没有其他重大政策变化；示范项目短期内对临终关怀报销影响不大，且有助于强化临终关怀福利的价值 [38][39] 问题7: 如何看待劳动力市场，以及对并购市场看法是否有变化 - 劳动力市场因地区和专业而异，公司通过建立教育和提高员工对公司文化和使命的认知，在吸引和留住员工方面取得了一定成功；Roto - Rooter在特许经营收购方面较为积极，VITAS收购的最大障碍是合适的收购目标较少，仅对佛罗里达州未进入的县或大型非营利项目有兴趣 [42][44][45]

业绩总结 - Chemed公司2018年的服务收入和销售额为17.82648亿美元，较2017年增长了13.7%[9] - 调整后的净收入在2018年达到2.00374亿美元，较2017年增长了24.1%[9] - 调整后的稀释每股收益（EPS）在2018年为11.93美元，较2017年增长了25.4%[9] - 2018年全年服务收入为1,782,648千美元，较2017年增长7.0%[10] - 2018年调整后EBITDA为305,506千美元，较2017年增长13.8%[10] - 2018年调整后净收入为200,374千美元，较2017年增长42.1%[10] - 2018年调整后EBIT为2.68459亿美元，较2017年增长18.1%[9] - 2018年净收入（GAAP）为2.05544亿美元，较2017年增长21.4%[9] - 2018年自由现金流为14.17172亿美元[7] - 2018年EBITDA利润率为16.1%[9] 用户数据 - VITAS在2018年的总患者人数为66,826人，平均住院天数为17天[32] - VITAS的癌症患者占总患者的30.7%，平均住院天数为13天[34] - VITAS的心脏病患者占总患者的15.2%，平均住院天数为20天[34] - VITAS的呼吸系统疾病患者占总患者的21.9%，平均住院天数为34天[34] - 2018年VITAS的收入中，常规家庭护理占比为83%[26] 未来展望 - 政府报销结构将推动VITAS的未来发展[48] - 预计50%的临终关怀机构存在负利润率[48] 新产品和新技术研发 - 2023年第一季度的平均每日住院人数（ADC）为17,643，较上一季度增长2.5%[1] - 2023年第一季度的总收入为$290,195,000，较上一季度增长4.5%[1] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为$44,687,000，调整后EBITDA利润率为15.3%[1] 负面信息 - 2023年折旧费用为38,464万美元，较2022年的34,279万美元增长了12.8%[55] - 2023年因法律调查产生的费用为3,207万美元，较2022年的3,072万美元增长了4.4%[55] - 2023年诉讼和和解费用为84,476千美元，较2022年的1,149千美元增长了7,367%[59] 其他新策略和有价值的信息 - 自2007年至2019年，Chemed公司累计回购股份约为1.17155亿美元，累计分红为1.58285亿美元[7] - 2018年资本支出为25,829,000美元，同比下降11.5%[46] - 2019年三个月的服务收入为310,181,000美元，同比增长6.9%[46]

财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度服务收入和销售额为4.62034亿美元，2018年同期为4.39176亿美元；净利润为4466.7万美元，2018年同期为4499.6万美元；摊薄后每股收益为2.70美元，2018年同期为2.66美元[127] - 2018年12月31日至2019年3月31日，资产负债表科目发生重大变化，使用权资产增加8780万美元，应付账款减少1040万美元，应计薪酬减少1080万美元，应计法律费用增加630万美元，短期和长期租赁负债分别增加3070万美元和6800万美元，长期债务增加1080万美元，库存股增加7280万美元[135] - 2018年3月31日至2019年3月31日，经营活动提供的净现金增加840万美元[136] - 2019年第一季度公司服务收入和销售额同比增长5.2%[159] - 2019年第一季度公司综合毛利率为30.3%，2018年为30.7%；VITAS毛利率为21.9%，2018年为22.1%；Roto - Rooter毛利率为47.0%，2018年为47.5%[163] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为7402.9万美元，2018年为6900万美元[164] - 2019年第一季度其他运营费用较2018年增加640万美元，主要因VITAS在该季度记录了600万美元的诉讼和解费用[164] - 2019年第一季度其他收入净额为243.9万美元，2018年同期为101.8万美元[165] - 2019年第一季度有效税率为12.1%，2018年同期为19.9%[165] - 2019年第一季度税后调整项目总计减少收益350.8万美元，2018年同期减少85.5万美元[167] - 2019年第一季度VITAS税后收益占收入百分比为9.5%，2018年同期为11.0%[169] - 2019年第一季度Roto - Rooter税后收益占收入百分比为14.8%，2018年同期为15.6%[170] - 2019年Corporate税后费用较2018年减少23.6%，主要因采用ASU 2016 - 09增加290万美元税收优惠[170] - 2019年第一季度合并服务收入和销售额为4.62034亿美元[173] - 2019年第一季度合并总成本和费用为4.12562亿美元[173] - 2019年第一季度合并净收入为4466.7万美元[173] - 2018年公司合并服务收入和销售额为439,176千美元，净利润为44,996千美元[175] - 2019年第一季度公司合并净收入为44,667千美元，调整后EBITDA为74,798千美元[178] - 2018年第一季度公司合并净收入为44,996千美元，调整后EBITDA为72,767千美元[179] - 2019年第一季度公司调整后净收入为48,175千美元，2018年为45,851千美元[182] - 2019年第一季度摊薄后每股收益报告值为2.70美元，调整后为2.92美元[182] - 2018年第一季度摊薄后每股收益报告值为2.66美元，调整后为2.72美元[182] - 2019年第一季度净收入为3.06781亿美元，2018年同期为2.92013亿美元[184] - 2019年第一季度家庭护理净收入占比82.0%，2018年同期为81.5%[184] - 2019年第一季度平均每日普查天数为18345天，2018年同期为17209天[184] - 2019年第一季度总入院人数为17758人，2018年同期为18279人[184] - 2019年第一季度平均住院时长为91.3天，2018年同期为87.9天[184] - 2019年第一季度常规家庭护理直接患者护理利润率为52.7%，2018年同期为52.1%[184] - 估计无法收回账款占收入的百分比为1.0%[185] - 不包括未应用医疗保险付款的应收账款周转天数为34.9天，2018年同期为32.6天[185] - 包括未应用医疗保险付款的应收账款周转天数为23.3天，2018年同期为22.6天[185] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度，Roto - Rooter服务收入增长5.5%，VITAS增长5.1%；VITAS服务收入增长主要源于0.6%的地理加权平均医疗保险报销率提高和6.6%的护理天数增加，但受340万美元的医疗保险上限收入减少影响，且与上年同期相比，acuity mix shift等因素使收入增长负向影响0.4% [128] - VITAS预计2019年全年收入在扣除医疗保险上限前增长5.5% - 6.0%，入院人数预计增长3.0% - 4.0%，日均普查预计增长4.0% - 5.0%，调整后EBITDA利润率预计为15.9%，预计全年医疗保险上限计费限制为1000万美元；Roto - Rooter预计2019年全年收入增长9.0% - 10.0%，调整后EBITDA利润率预计为23.7% [134] - 2019年第一季度VITAS日常家庭护理、持续护理、普通住院护理天数分别为1577969天、43923天、29150天，同比分别增长6.8%、1.7%、1.5%，总护理天数为1651042天，同比增长6.6%[159] - 2019年第一季度VITAS收入增长主要源于约0.6%的地理加权平均医疗保险报销率提高，但医疗保险上限收入减少340万美元，而2018年为转回180万美元，且acuity mix shift等因素使收入增长负向影响0.4%[161] - 2019年第一季度管道业务收入增长归因于价格和服务组合提升5.5%，但工作数量减少1.5%；挖掘业务收入增长归因于价格和服务组合提升16.3%，但工作数量减少6.8%；排水清洁业务收入增长归因于价格和服务组合提升5.0%，工作数量增长1.8%；水修复业务收入基本持平；承包商业务增长13.3%[162] - 2019年第一季度VITAS净收入为2928.8万美元，Roto - Rooter为2298.6万美元，Corporate为亏损760.7万美元[168] - 2019年第一季度VITAS净收入为29,288千美元，调整后EBITDA为46,319千美元[178] - 2018年第一季度VITAS净收入为32,015千美元，调整后EBITDA为44,687千美元[179] - 2019年第一季度RotoRooter净收入为22,986千美元，调整后EBITDA为33,500千美元[178] - 2018年第一季度Roto - Rooter净收入为22,938千美元，调整后EBITDA为33,883千美元[179] 会计标准与租赁相关 - 2019年1月1日起采用ASC 842标准，截至3月31日，使用权资产为8780万美元，租赁负债为9870万美元，采用时加权平均利率为3.47% [133] 信贷协议与额度 - 2018年6月20日，公司用第四份修订和重述信贷协议取代现有信贷协议，包括4.5亿美元的五年期循环信贷额度和1.5亿美元的扩展功能，初始利率为LIBOR加100个基点[138] - 截至2019年3月31日，公司已开具3630万美元备用信用证，循环信贷额度下未使用信贷额度约为3.137亿美元[139] 法律诉讼相关 - 2017年第四季度，公司就VITAS相关民事诉讼达成和解协议，支付7500万美元加利息及相关费用，此前在2017年第二季度已记录9000万美元损失准备金，第四季度约550万美元（税后340万美元）因估算差异被冲回[147] - Jordan Seper于2016年9月26日起诉VITAS CA，指控其多项劳动法规违规，案件于2016年12月6日转至洛杉矶高等法院并暂停[147][149] - Seper/Chhina案达成和解协议，和解金额为575万美元加就业税，该和解涵盖Phillips和Moore案以及Williams案的集体索赔[154] - 目前有针对VITAS的多起诉讼，包括Jiwann Chhina案、Chere Phillips和Lady Moore案、Jazzina Williams案等，公司将积极辩护[150][151][153] - Alfred Lax对Roto - Rooter Services Company提起集体诉讼，公司已及时回应并否认指控[156] 债务情况 - 截至2019年3月31日，公司有1亿美元的可变利率债务未偿还[187]

公司业务结构与运营情况 - 公司自成立以来进行了12次重大业务单元的收购或剥离[13] - 2018年公司业务分为VITAS和Roto - Rooter两个板块[14] - Roto - Rooter在27个州有129个租赁和自有办公及服务设施，VITAS在19个州和哥伦比亚特区通过169个租赁和自有设施运营47个项目，有27个住院单元[195] VITAS业务线数据关键指标 - 约93%的VITAS收入来自美国政府的医疗保险计划[24] - 公司大部分VITAS业务在佛罗里达州运营，冬季因医保患者迁入带来更高入院率和收入[23] - 超过95%的VITAS净患者服务收入来自医疗保险和医疗补助计划付款[146] - 约20%的VITAS护理天数是为养老院患者提供的[148] Roto - Rooter业务线特点 - Roto - Rooter的业务受美国天气模式影响显著[22] - Roto - Rooter的特许经营活动受联邦和州特许经营法律法规约束[31] - Roto - Rooter面临激烈竞争，若竞争不力业务可能受损[132] - Roto - Rooter运营受众多法律法规约束，不遵守可能面临罚款和制裁[134] - Roto - Rooter的成功高度依赖品牌声誉，负面宣传可能影响未来运营表现[143] 行业监管与政策相关 - 约30%的临终关怀服务提供商为非营利性机构[27] - 志愿者服务时长须至少占所有带薪临终关怀员工和合同员工提供的总患者护理时长的5%[46] - VITAS的临终关怀项目受联邦和州广泛监管，未遵守参与条件可能面临制裁[34][35] - 医疗保险对临终关怀服务支付有“80 - 20”规则，即住院护理天数超过总护理天数20%时，超额部分按常规家庭护理费率支付[69] - 截至2018年10月31日的12个月，医疗保险对每家临终关怀机构的人均支付上限为28,689.04美元，且每年会根据通胀调整[70] - 对于接受州医疗补助计划护理院护理并选择临终关怀护理的患者，州政府通常需向公司支付至少相当于医疗补助每日护理院费率95%的食宿费用[74] - 自2013年4月1日起，联邦政府对所有医疗保险计划实施2%的报销削减，该削减计划持续至2027财年[75] - 自2016年1月1日起，常规家庭护理费率变为两级费率，前60天较高，61天及以后较低，并增加服务强度附加付款[75] - 违反联邦反回扣法可能面临最高10年监禁、每项行为最高10万美元刑事罚款、每项行为最高10万美元民事罚款以及高达索赔金额或报酬3倍的额外赔偿[80] - 许多州采用了类似的反回扣禁令，制裁措施包括民事罚款、吊销执照、排除在医疗保险和医疗补助计划之外以及刑事罚款或监禁[82] - 民事虚假索赔法案规定，违规罚款从5500美元到11000美元不等（根据通货膨胀调整），外加三倍赔偿[94] - 违反斯塔克法的处罚包括每次转诊15000美元的民事罚款或“规避计划”100000美元罚款等[98] - 民事货币处罚法规规定，每次索赔或行为的民事罚款在10000美元至50000美元之间[101] - 与被排除提供者签约的处罚可能包括100000美元的民事罚款和高达三倍不当收款的赔偿[102] - 需求证书法可能影响公司在相关州拓展服务、收购或开发临终关怀项目的计划[161] 财务数据关键指标变化 - 2018财年，公司不到2%的净收入归因于医生服务[67] - 2018年，州医疗补助计划报销占公司收入的4%[73] - 公司超95%的收入来自医疗保险和医疗补助计划付款，盈利能力很大程度取决于管理服务成本的能力[58] - 2017年第四季度公司就和解协议支付7500万美元及利息、律师费等，此前在2017年第二季度记录了9000万美元损失准备金（税后5580万美元），第四季度约550万美元（税后340万美元）被冲回[91] - 2017年和2016年与美国诉VITAS及相关监管事项相关的成本（不包括和解费用）分别为520万美元和530万美元[91] - 截至2018年12月31日，公司对1991年出售DuBois Chemicals Inc.产生的潜在环境清理及相关成本的应计负债为170万美元，或有负债最高达1490万美元[110] - 2018年和2019年持续经营业务为遵守环境法律法规的资本支出预计金额不大[111] 公司面临的风险与挑战 - 公司有债务服务义务，可能限制运营灵活性，且无法保证运营现金流足以偿还债务[117] - 公司债务协议包含限制条款，若违反可能导致违约和加速还款[120][122] - 公司运营受众多环境、健康和安全法律法规约束，不遵守可能面临重大成本和责任[127] - 公司受特拉华州普通公司法第203条反收购条款约束，可能延迟或阻止控制权变更[129] - 医保和医疗补助支付政策变化或降低公司净患者服务收入和盈利能力[150] - 无法维持或建立患者转诊来源关系，将对公司增长和盈利能力产生不利影响[151] - 行业受政府广泛监管，法规变化可能降低公司净患者服务收入和盈利能力[154] - 欺诈和滥用法律、反回扣法、斯塔克法等法规变化可能影响公司业务和财务状况[157][158][159] - 持续家庭护理服务面临人员、报销等挑战，可能导致公司收入和利润下降[166][167] - 公司增长战略可能不成功，包括无法识别市场、招聘管理团队等[172] - 失去关键管理人员或无法招聘和留住熟练员工，将对公司业务和财务状况产生不利影响[173] - 全国合格护士短缺，可能影响公司盈利能力和服务质量[176] - 临终关怀行业竞争激烈，新的竞争可能限制公司市场地位和盈利能力[179][180] 公司相关协议与诉讼情况 - VITAS于2017年10月30日与监察长办公室签订为期5年的《企业诚信协议》[51] - 2017年10月30日公司与美国司法部达成和解协议，支付7500万美元及利息、律师费等，此前在2017年第二季度记录了9000万美元损失准备金（税后5580万美元），第四季度约550万美元（税后340万美元）被冲回[201][204] - 2017年和2016年与美国诉VITAS及相关监管事项相关的成本（不包括和解费用）分别为520万美元和530万美元[204] - 2017年10月30日VITAS及其部分子公司与OIG办公室签订为期五年的CIA，规定多项义务，违反可能承担罚款或被排除在联邦医疗保健计划之外[182][202] - 公司和部分现任及前任董事、高管卷入股东派生诉讼，目前案件已充分陈述和辩论，2月26日法官建议驳回修正后的投诉，3月12日前可提出异议，3月26日前进行回应[197][199] - 注册护士Jordan Seper于2016年9月26日起诉VITAS CA多项劳动权益问题，案件于2016年12月6日转移至洛杉矶高等法院并中止[205][206] - 2016年9月27日，Jiwann Chhina在圣地亚哥高等法院起诉VITAS，指控其多项工资和福利违规问题，寻求全州范围集体诉讼赔偿[207] - 2016年11月3日，Jiwann Chhina向VITAS CA送达诉讼文件[207] - 2016年12月1日，VITAS CA提交答辩状并向Chhina发出书面调查请求[207] - 2017年5月19日，Chere Phillips和Lady Moore在萨克拉门托县高等法院起诉VITAS CA，指控多项违规问题，寻求全州范围集体诉讼赔偿[209] - 2017年6月5日，Chere Phillips和Lady Moore向VITAS送达诉讼文件[209] - 2017年5月22日，Jazzina Williams在阿拉米达县高等法院起诉VITAS CA，指控多项违规问题，寻求个人和集体诉讼赔偿[210][211] - 2017年5月31日，Jazzina Williams向VITAS送达诉讼文件[211] - 2017年7月19日，VITAS向Williams、Phillips和Moore发出相关案件通知[211] - 目前有三起针对VITAS的诉讼在加州其他县高等法院待决，诉求和集体诉讼期与Phillips和Moore案有大量重叠[210] - 法院已暂停Phillips和Moore案的集体调查，等待Jordan Seper和Jiwann Chhina案调解结果[209] VITAS业务面临的其他风险 - 支付方式变化可能影响VITAS收入和利润，管理式医疗组织不断发展和整合，对医疗成本控制施压[183] - VITAS为许多选择医疗保险管理式医疗的受益人提供临终关怀服务，无法保证临终关怀服务支付方式不变，否则可能对业务有重大不利影响[184] - 责任索赔可能对VITAS产生不利影响，其保险覆盖可能不足，保险需每年续保且可能在保险期间取消[186][188] - VITAS信息技术系统存储敏感患者信息，虽有防护措施和应对计划，但仍可能遭受网络攻击，影响业务[189] 员工情况 - 截至2018年12月31日，公司共有15707名员工[112] VITAS与养老院合作情况 - VITAS与养老院签订合同，按约100%的医疗补助日护理院费率支付“食宿”服务费用，并向州医疗补助计划收取约95%的费用[149]