公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年Q2服务收入和销售额为5.02199亿美元，2019年同期为4.73584亿美元；2020年H1为10.17997亿美元，2019年同期为9.35618亿美元[127] - 2020年Q2净利润为8210.1万美元，2019年同期为5072.9万美元；2020年H1为1.37992亿美元，2019年同期为9539.6万美元[127] - 2020年Q2摊薄后每股收益为5.01美元，2019年同期为3.08美元；2020年H1为8.39美元，2019年同期为5.79美元[127] - 2020年Q2调整后EBITDA为1.08741亿美元，占收入的21.7%，2019年同期为8508.9万美元，占比18.0%；2020年H1为2.0177亿美元，占比19.8%，2019年同期为1.59888亿美元，占比17.1%[127] - 2019年12月31日至2020年6月30日，应收账款减少1130万美元，应付账款减少1440万美元[148] - 2019年12月31日至2020年6月30日，所得税增加1960万美元，应计薪酬增加970万美元，CARES法案赠款未使用部分增加3920万美元，长期债务减少9000万美元，其他负债增加1090万美元，库存股增加1.474亿美元[149] - 2019年6月30日至2020年6月30日，经营活动提供的净现金增加1.689亿美元，主要得益于收到8020万美元CARES法案赠款及部分税费延期支付[150] - 2020年第二季度服务收入和销售额较2019年同期增长6.0%[162] - 2020年第二季度综合毛利率为29.9%，2019年同期为31.7%[165] - 2020年第二季度不包括长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2019年同期增长6.9%[168] - 2020年第二季度折旧较2019年同期增长17.9%，摊销增长512.8%[169] - 2020年第二季度其他经营收入为 - 4138.4万美元，2019年同期为257万美元[170] - 2020年第二季度所得税拨备为1752.2万美元，有效税率为17.6%；2019年同期分别为1357.5万美元和21.1%[172] - 2020年第二季度税后调整后净收益为987.8万美元，2019年同期为 - 448.6万美元[174] - 2020年第二季度VITAS和Roto - Rooter净收入为8210.1万美元，2019年同期为5072.9万美元[175] - 2020年公司税后费用较2019年下降44.8%，主要因股票薪酬超额税收优惠增加500万美元和运输设备减值损失减少170万美元[177] - 2020年前六个月服务收入和销售额较2019年同期增长8.8%[179] - 2020年前六个月综合毛利率为30.9%，2019年同期为31.0%[183] - 2020年前六个月不包括长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2019年同期增长9.3%[184] - 2020年前六个月折旧较2019年同期增加17.6%，摊销增加436.8%[185] - 2020年前六个月其他经营收入为 - 4114.2万美元，2019年为892.3万美元；其他净收入2020年为 - 195.2万美元，2019年为245.2万美元[186] - 2020年有效税率为18.1%，2019年为17.1%[186] - 2020年前六个月与2019年同期相比，公司净收入从9539.6万美元增至1.37992亿美元[188] - 2020年公司税后费用较2019年减少19.0%，主要因股票薪酬超额税收优惠增加280万美元[189] - 2020年第二季度服务收入和销售额为5.02199亿美元，高于2019年同期的4.73584亿美元[192][195] - 2020年第二季度公司合并净收入为8210.1万美元，高于2019年同期的5072.9万美元[192][195] - 2020年公司合并服务收入和销售额为10.17997亿美元，2019年为9.35618亿美元，同比增长约8.81%[198][201] - 2020年公司合并总成本和费用为8.45874亿美元，2019年为8.20618亿美元，同比增长约3.08%[198][201] - 2020年公司合并运营收入为1.72123亿美元，2019年为1.15亿美元，同比增长约49.67%[198][201] - 2020年公司合并税前收入为1.68545亿美元，2019年为1.15091亿美元，同比增长约46.44%[198][201] - 2020年公司合并净利润为1.37992亿美元，2019年为0.95396亿美元，同比增长约44.65%[198][201] - 2020年公司因《CARES法案》获得税前补助4.0989亿美元，税后补助3.0537亿美元[198] - 2020年公司与COVID - 19相关的直接税前成本为2.7216亿美元，税后成本为2.0283亿美元[198] - 2020年公司股票期权税前费用为1.0114亿美元，税后费用为0.8399亿美元[198] - 2020年第二季度，公司净收入为82,101千美元，调整后EBITDA为108,741千美元[203] - 2019年第二季度，公司净收入为50,729千美元，调整后EBITDA为85,089千美元[203] - 2020年上半年，公司净收入为137,992千美元，调整后EBITDA为201,770千美元[207] - 2019年上半年，公司净收入为95,396千美元，调整后EBITDA为159,888千美元[206] - 2020年Q2净利润为82,101美元，2019年同期为50,729美元；2020年上半年净利润为137,992美元，2019年同期为95,396美元[210] - 2020年Q2调整后净利润为72,223美元，2019年同期为55,215美元；2020年上半年调整后净利润为132,938美元，2019年同期为103,390美元[210] - 2020年Q2摊薄后每股收益为5.01美元，2019年同期为3.08美元；2020年上半年摊薄后每股收益为8.39美元，2019年同期为5.79美元[210] - 2020年Q2调整后摊薄每股收益为4.41美元，2019年同期为3.36美元；2020年上半年调整后摊薄每股收益为8.08美元，2019年同期为6.27美元[210] - 2020年Q2净收入为327,465千美元，2019年同期为311,750千美元；2020年上半年净收入为665,380千美元，2019年同期为619,531千美元[212] VITAS业务线数据关键指标变化 - 2020年Q2合并服务收入和销售额增长由VITAS的4.7%增长驱动；2020年H1由VITAS的7.4%增长驱动[128][129] - 2020年4月10日，VITAS基于2019年医保按服务收费收入自动从救济基金获得8020万美元[135] - 2020年VITAS在医保上限前的收入增长预计在5% - 7%，日均普查预计增长2% - 4%，全年调整后EBITDA利润率预计在19% - 20%，预计医保上限计费限制为1700万美元[146] - 2020年第二季度服务收入和销售额较2019年同期增长中VITAS增加1470万美元[162] - 2020年6月30日止季度，VITAS常规家庭护理天数为1401744天，较2019年增长6.4%；总护理天数为1746720天，增长2.8%[162] - 2020年第二季度，公司记录了与2020财年五个项目相关的580万美元净医疗保险上限收入减少，2019年同期为240万美元[163] - 2020年第二季度VITAS毛利率为18.5%，2019年同期为22.9%[166] - 2020年VITAS 2020年税后收益占收入的18.4%，2019年为11.9%[176] - 2020年前六个月服务收入和销售额较2019年同期增长中VITAS增加4590万美元[179] - 截至6月30日的六个月里，VITAS护理天数增加4.3%，其中常规家庭护理增加6.4%，疗养院护理减少1.8%，喘息护理减少16.3%等[179] - 2020年前六个月VITAS毛利率从22.4%降至20.9%[183] - VITAS 2020年前六个月税后盈利受《关怀法案》3050万美元补助等因素积极影响，税后盈利占收入百分比从2019年的10.7%升至15.3%[188] - 2020年前六个月VITAS净收入为1.01524亿美元，2019年为6662.6万美元[188] - 2020年第二季度VITAS获得《关怀法案》补助税前为4098.9万美元，税后为3053.7万美元[192] - 2020年第二季度与COVID - 19相关的直接成本总计2538.2万美元[192] - 2020年VITAS业务净收入为1.01524亿美元，2019年为0.66626亿美元，同比增长约52.38%[198][201] - 2020年第二季度，VITAS净收入为60,245千美元，调整后EBITDA为66,717千美元[203] - 2019年第二季度，VITAS净收入为37,339千美元，调整后EBITDA为51,616千美元[203] - 2020年上半年，VITAS净收入为101,524千美元，调整后EBITDA为124,466千美元[207] - 2019年上半年，VITAS净收入为66,626千美元，调整后EBITDA为97,934千美元[206] - 2020年Q2家庭护理净收入占比81.5%，2019年同期为82.7%；2020年上半年占比79.8%，2019年同期为82.3%[212] - 2020年Q2护理天数为1,746,720天，2019年同期为1,699,973天；2020年上半年为3,495,253天，2019年同期为3,351,015天[212] - 2020年Q2总入院人数为16,822人，2019年同期为17,491人；2020年上半年为35,425人，2019年同期为35,249人[212] - 2020年Q2总出院人数为17,000人，2019年同期为17,008人；2020年上半年为35,208人，2019年同期为34,350人[212] - 2020年Q2估计无法收回账款占收入比例为0.9%，2019年同期为1.2%；2020年上半年为1.1%，2019年同期为1.1%[212] Roto - Rooter业务线数据关键指标变化 - 2020年Q2合并服务收入和销售额增长由Roto - Rooter的8.6%增长驱动；2020年H1由Roto - Rooter的11.6%增长驱动[128][129] - Roto - Rooter预计2020年全年收入增长9% - 10%，调整后EBITDA利润率预计在23% - 25%[147] - 2020年第二季度服务收入和销售额较2019年同期增长中Roto - Rooter增加1390万美元[162] - 2020年第二季度管道业务收入下降，归因于价格和服务组合下降4.7%以及工作数量下降1.6%；挖掘业务收入增长，归因于价格和服务组合增长10.1%以及工作数量增长16.0%[164] - 2020年第二季度Roto - Rooter毛利率为51.2%，2019年同期为48.7%[166] - Roto - Rooter 2020年税后收益占收入的比例为16.9%，与2019年基本持平[176] - 2020年前六个月服务收入和销售额较2019年同期增长中Roto - Rooter增加3650万美元[179] - 2020年前六个月，管道业务收入增长归因于价格和服务组合提升3.9%及作业数量减少0.6%；挖掘业务归因于价格和服务组合提升7.9%及作业数量增加17.5%；排水清洁业务归因于价格和服务组合提升5.0%及作业数量增加9.1%；水修复业务归因于作业数量增加4.2%但价格下降1.6%；承包商业务增长9.8%[181][182] - 2020年前六个月Roto - Rooter毛利率从47.9%升至49.6%[183] - Roto - Rooter 2020年净收入受

业绩总结 - Chemed在2019年的服务收入和销售额为1,938,555千美元，同比增长8.7%[11] - 2019年调整后的EBITDA为350,927千美元，同比增长14.9%[11] - 2019年调整后的净收入为230,473千美元，同比增长15.0%[11] - 2019年调整后的稀释每股收益为13.95美元，同比增长16.9%[11] - 自2003年至2019年，调整后的稀释每股收益年复合增长率为24.9%[9] - 2019年自由现金流为1,922,658,000美元[8] - 2020年上半年服务收入和销售额为665,380千美元，同比增长7.4%[22] - 2020年上半年调整后EBITDA为86,847千美元，同比增长20.1%[22] - 2023年净收入为219,923千美元，相较于2022年的205,544千美元增长了6.7%[51] - 2023年调整后的EBITDA为350,927千美元，较2022年的305,506千美元增长了14.8%[51] 用户数据 - VITAS在2020年第二季度的收入为327百万美元[25] - 2019年总出院人数为25,000人，较2004年增长显著[36] - 2019年平均每日住院人数（ADC）为18,846人[36] - 2018年平均每日住院人数为18,345，2019年为18,681，2020年为19,215[47] 资本支出与回购 - 2019年资本支出为26,814千美元，同比微增0.4%[23] - Chemed在2007年至2020年间回购了1,337,077,048美元的股票[8] 负面信息 - 法律费用（OIG调查）为397万美元，较上期增加了141万美元[44] - 诉讼和解费用为1,897万美元，较上期增加了10,757万美元[46] - 非现金可转换债务利息为2,335万美元，较上期增加了3,228万美元[51] 未来展望 - Chemed自2003年以来向股东提供了强劲且稳定的每股收益（EPS），16年复合年增长率为21.9%[49] - 2019年调整后EBITDA利润率为18.1%[11] - 2019年调整后EBITDA为216,880千美元，调整后EBITDA利润率为16.9%[43] 新产品与技术研发 - 2019年医疗保险临终关怀支出为192亿美元，较2017年的168亿美元增长了14.3%[49] - 2018年临终关怀项目数量为3585个，较2017年的3498个增长了2.5%[50] 并购与市场扩张 - 自VITAS收购以来，Chemed的服务收入和销售年复合增长率为13.4%[5] - Roto-Rooter在北美的市场份额为15%[15]

业绩总结 - Chemed的服务收入和销售在2019年达到了1,938,555千美元，较2018年增长了13.4%[10] - 调整后的净收入在2019年为230,473千美元，较2018年增长了23.5%[10] - 调整后的稀释每股收益（EPS）在2019年为13.95美元，较2018年增长了24.9%[10] - Chemed的EBITDA在2019年为311,349千美元，较2018年增长了15.7%[10] - 2020年第一季度服务收入为515,798千美元，较2019年第一季度增长11.6%[13] - 2020年第一季度调整后EBITDA为60,715千美元，较2019年第一季度增长26.0%[13] - 2023年净收入为219,923千美元，相较于2022年的205,544千美元增长了7.1%[52] - 2023年调整后的EBITDA为350,927千美元，较2022年的305,506千美元增长14.8%[52] 用户数据 - VITAS在2019年的市场份额约为7%[27] - 2019年VITAS的常规家庭护理收入占总收入的82%[30] - 2019年，VITAS的总出院人数为68,857人[35] - 从2004年到2019年，VITAS的平均每日住院人数（ADC）在2019年达到18,846人[38] - 2020年第一季度的平均每日住院人数（ADC）为19,215，较2019年第四季度的18,603增长了3.3%[48] 未来展望 - 公司计划通过收购其他医疗服务提供商来实现增长[47] - 政府报销结构将推动VITAS的未来发展[46] - 行业整合将继续，可能会出现“纯粹业务”主导的趋势[46] 新产品和新技术研发 - 2019年，VITAS的调整后EBITDA为216,880千美元，较2018年增长8.4%[39] - 2019年，VITAS的调整后净收入占销售额的12.8%[40] 负面信息 - 法律费用（OIG调查）为397万美元，较上年增加了141%[44] - 股票期权费用为1,897万美元，较上年增加了169%[46] - 先前期间的保险调整为-1,014万美元，较上年增加了358%[50] - 医疗保险上限扣留调整为1,114万美元，较上年增加了276%[59] 其他新策略和有价值的信息 - 自2003年至2019年，Chemed的调整后净收入年复合增长率（CAGR）为23.5%[5] - 自2003年至2019年，Chemed的调整后稀释每股收益年复合增长率（CAGR）为24.9%[5] - 2019年资本支出为25,208千美元[46] - VITAS的平均运营利润率在4%至8%之间[46]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度服务收入和销售额为5.15798亿美元，2019年同期为4.62034亿美元；净利润为5589.1万美元，2019年同期为4466.7万美元；摊薄后每股收益为3.38美元，2019年同期为2.70美元[125] - 2020年3月31日较2019年12月31日，现金及现金等价物增加2280万美元，应收账款减少910万美元，应付账款减少1330万美元，长期债务增加7000万美元，库存股增加1.115亿美元[141][142] - 2020年3月31日较2019年3月31日，经营活动提供的净现金增加1570万美元[143] - 2020年第一季度服务收入和销售额较2019年第一季度增长11.6%，其中VITAS增加3110万美元，Roto - Rooter增加2260万美元[157] - 2020年第一季度合并毛利率为31.8%，2019年第一季度为30.3%；VITAS毛利率从2019年第一季度的21.9%增至2020年第一季度的23.2%；Roto - Rooter毛利率从2019年第一季度的47.0%增至2020年第一季度的48.1%[160] - 2020年第一季度不包括长期激励薪酬和递延补偿信托市值调整影响的SG&A费用较2019年第一季度增长11.6%[161] - 2020年第一季度折旧较2019年第一季度增加17.3%，主要因Roto - Rooter在2019年下半年收购相关新设备[162] - 2020年第一季度摊销较2019年第一季度增加377.3%，因2019年下半年收购相关重新获得的特许经营权摊销[162] - 其他运营费用较2019年第一季度减少610万美元，主要因2019年第一季度记录VITAS 600万美元诉讼和解[163] - 2020年第一季度其他（费用）/收入净额为 - 946.6万美元，2019年第一季度为243.9万美元[165] - 2020年第一季度有效税率为18.9%，2019年为12.1%[166] - 2020年第一季度VITAS税后收益占收入的12.2%，2019年为9.5%[167] - 2020年第一季度Roto - Rooter税后收益占收入的13.7%，2019年为14.8%[169] - 2020年税后公司费用较2019年增加27.6%，主要因股票薪酬超额税收优惠减少220万美元[169] - 2020年第一季度VITAS净收入41279千美元，2019年为29288千美元[167] - 2020年第一季度Roto - Rooter净收入24322千美元，2019年为22986千美元[167] - 2020年第一季度公司净亏损9710千美元，2019年为亏损7607千美元[167] - 2020年第一季度合并净收入55891千美元，2019年为44667千美元[167] - 2020年第一季度服务收入和销售额总计515798千美元，2019年为462034千美元[172][175] - 2020年第一季度总成本和费用436435千美元，2019年为412562千美元[172][175] - 2020年第一季度调整后EBITDA为9.3029亿美元，2019年同期为7.4798亿美元[177] - 2020年第一季度净收入为5.5891亿美元，2019年同期为4.4667亿美元[177][179] - 2020年第一季度调整后净收入为6.0715亿美元，2019年同期为4.8175亿美元[179] - 2020年第一季度摊薄后每股收益为3.38美元，2019年同期为2.70美元[179] - 2020年第一季度调整后摊薄后每股收益为3.68美元，2019年同期为2.92美元[179] - 2020年第一季度家庭护理净收入为2.71762亿美元，2019年同期为2.58847亿美元[181] - 2020年第一季度总入院人数为18603人，2019年同期为17758人[181] - 2020年第一季度估计无法收回账款占收入的1.2%，2019年同期为1.0%[181] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度合并服务收入和销售额增长，Roto - Rooter增长14.6%，VITAS增长10.1%；VITAS服务收入增长主要源于护理天数增加5.9%、医保报销率约增长5.0%， acuity mix shift使医保费率增长减少约0.9%[126] - 截至2020年3月31日季度，VITAS护理天数增加5.9%，地理加权平均医疗保险报销率约增加5.0%， acuity组合变化使医疗保险费率增加减少约0.9%[158] - 2020年第一季度与2019年相比，管道业务收入增加归因于价格和服务组合变化增长13.1%和工作数量增加0.4%；挖掘业务收入增加归因于价格和服务组合变化增长5.7%和工作数量增加19.0%；排水清洁业务收入增加归因于价格和服务组合变化增长8.5%和工作数量增加12.5%；水修复业务收入归因于工作数量增加4.2%但价格下降4.1%；承包商业务增长15.6%[159] - 2020年第一季度净收入中VITAS为4.1279亿美元，Roto - Rooter为2.4322亿美元[177] - 2020年第一季度净收入中VITAS占比73.8%，Roto - Rooter占比43.5%（以净收入5.5891亿美元计算）[177] COVID - 19相关成本与政策影响 - 2020年第一季度与COVID - 19相关的直接成本为180万美元；VITAS为超10000名一线员工提供额外两周带薪休假，预计成本约2320万美元[131][132] - 公司递延2020年第一季度880万美元所得税至7月15日缴纳；VITAS于4月10日自动从救济基金获得8020万美元；2020年5月1日至12月31日，2%的扣押报销削减暂停，VITAS预计增加收入1500 - 2000万美元[133] 医保政策调整 - 2019年8月6日，医保和医疗补助服务中心发布2020财年临终关怀工资指数和支付率更新，连续护理全国平均报销率提高39.9%，住院护理提高34.7%[136] 公司收购情况 - 2019年9月16日，公司以1.2亿美元收购HSW RR, Inc.及其附属公司相关资产；2019年7月1日，以1800万美元现金收购奥克兰Roto - Rooter特许经营权及相关资产[137] 特许经营权摊销情况 - 2019年第三季度收购的重新获得的特许经营权平均摊销期为7.4年；2020年第一季度重新获得的特许经营协议摊销为235.2万美元，2019年同期为44.1万美元[138][140] 公司信贷情况 - 截至2020年3月31日，公司已发行3790万美元备用信用证，有2.521亿美元未使用信贷额度[147] 诉讼和解情况 - 2019年第一季度记录VITAS诉讼和解金额575万美元加就业税，截至2019年12月31日，合并资产负债表中应计600万美元[153] 公司市场风险 - 公司主要市场风险为通过可变利率信贷额度产生的利率风险[184] - 2020年3月31日，公司有1.6亿美元可变利率债务未偿还[184] - 信贷安排下每借入1000万美元，利率变动100个基点（1个百分点），公司年度利息费用变动10万美元[184] - 公司持续评估利率风险敞口，定期权衡通过各种对冲技术固定可变利率的成本与收益[185]

财务数据和关键指标变化 - VITAS 2020年第一季度净收入3.38亿美元，同比增长10.1%，平均每位患者每日收入198.99美元，同比增长4.1%，高 acuity护理天数占总护理天数的4.2%，比上一年度季度减少21个基点，第一季度应计医疗保险上限计费限制250万美元，上年为340万美元，第一季度毛利率（不包括医疗保险上限）为23.8%，比2019年第一季度提高108个基点，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA，不包括医疗保险上限）为6020万美元，增长21.2%，调整后EBITDA利润率为17.7%，比上一年度提高167个基点 [20][21][22] - Roto - Rooter 2020年第一季度收入1.78亿美元，比上一年增加2260万美元，增幅14.6%，单位基础上（不包括2019年7月和9月完成的收购）收入1.58亿美元，同比增长1.6%，第一季度毛利率为48.1%，比2019年第一季度增加105个基点，调整后EBITDA为4000万美元，增长19.5%，调整后EBITDA利润率为22.5%，比上一年提高92个基点 [25][26][29] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为2900万美元，长期债务为1.6亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务 - 第一季度平均每日患者人数为19215人，比上一年增加4.7%，总入院人数为18603人，同比增长4.8%，医院入院人数增长7.9%，家庭入院人数增长2.8%，养老院入院人数增长20个基点，辅助生活设施入院人数下降4%，平均住院时间为90.7天，上一年第一季度为91.3天，第四季度为95.2天，中位住院时间为14天，上一年同期为15天，第四季度为16天 [34][35][37] Roto - Rooter业务 - 不包括收购，商业排水清洁收入与上一年持平，商业管道和挖掘业务下降4.3%，商业水修复业务下降15.5%，整体商业收入下降3.5%，住宅排水清洁业务增长4.1%，住宅管道和挖掘业务增长4.4%，住宅水修复业务下降1.9%，整体住宅销售增长2.4% [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注员工、患者和客户的安全与福祉，应对疫情带来的挑战 [9] - Roto - Rooter业务预计在疫情结束后业务能快速恢复，且有望在商业领域抢占市场份额，公司通过逐个市场竞争来获取份额，而非主要依靠收购 [50][52][70] - VITAS业务将继续与医疗合作伙伴紧密合作，适应医疗系统变化，确保患者服务不受太大影响 [40][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司两个业务部门带来运营问题和供应链中断，但VITAS和Roto - Rooter被列为必要服务，可继续运营 [8] - 预计VITAS收到的《关怀法案》资金足以抵消与疫情相关的预期成本和收入损失，Roto - Rooter预计从该法案获得的资金较少，但因其服务具有必要性，历史上对经济衰退有抵抗力 [30][31] - 目前难以衡量疫情对Roto - Rooter 2020年全年运营结果的影响，公司预计在发布2020年第二季度运营结果时提供更新的盈利指导 [32] 其他重要信息 - 自3月起，公司部分物资成本大幅上升，主要是个人防护设备（PPE），同时劳动力成本也在增加 [10] - 公司遵循州和联邦指导方针，为员工提供在家工作的基础设施，以减少员工间的实际接触 [11] - 联邦政府在VITAS业务方面放松了监管，为患者护理提供了灵活性 [11] - 2020年3月27日《关怀法案》通过，4月10日VITAS无需申请就从该法案救济基金获得8020万美元，资金用于应对新冠疫情，能否全额保留和使用取决于疫情对VITAS的经济影响以及联邦救济计划的规则 [14][15][16] 问答环节所有提问和回答 问题1: Roto - Rooter业务在衰退情况下的表现及是否有业务下滑 - 与衰退不同，疫情导致许多州零售业务完全关闭，商业业务量大幅下降，但住宅业务表现强劲，Roto - Rooter业务模式为可变成本模式，若没有收入就没有劳动力成本，预计疫情结束后业务能快速恢复，且有望在商业领域抢占市场份额 [45][47][52] 问题2: 能否区分两个业务部门第一季度前两个月和3月最后两周的业务量差异 - VITAS整个季度入院人数增长率维持在4% - 5%，3月入院人数仅增长1.1%，3月不同时间点医疗系统转诊和入院模式受到不同程度影响，但影响不大，Roto - Rooter住宅业务销售上升，问题主要在商业业务，且被视为短期问题 [54][55][58] 问题3: 目前VITAS的平均每日患者人数（ADC）情况、第二季度的运营情况、是否与转诊来源进行讨论以及是否考虑收购 - VITAS的ADC已稳定，能够安全服务现有和新患者，公司与转诊来源密切合作，根据合作关系强度共同应对当前和未来患者服务问题，CMS和HHS的相关规定对此有帮助，Roto - Rooter通过逐个市场竞争获取份额，而非主要依靠收购 [71][72][70]

公司业务结构与发展 - 公司自成立以来进行了12次重大业务单元的收购或剥离[9] - 2019年公司业务分为VITAS和Roto - Rooter两个板块[10] - 2019年，Roto - Rooter从前加盟商处进行了两笔区域收购，收购区域主要位于美国西南部[110] VITAS业务线数据 - 超过90%的VITAS收入来自美国政府的医疗保险计划[20] - VITAS超95%的净患者服务收入来自医疗保险和医疗补助计划[141] - 约20%的VITAS护理天数提供给养老院患者，相关法规变化可能影响收入和利润[144] - 维塔斯（VITAS）在17个州和哥伦比亚特区运营48个项目，拥有172个租赁和自有设施及27个住院单元[190] 行业与市场相关 - 约25%的临终关怀服务提供商为非营利性机构[24] 法规与政策 - 临终关怀项目志愿者服务时长须至少占所有带薪员工和合同员工提供的总患者护理时长的5%[42] - 2013年4月1日起，联邦政府对所有医疗保险计划实施2%的报销削减，当前削减计划持续至2027财年[74] - 2016年1月1日起，常规家庭护理费率变为两级费率，前60天较高，61天及以后较低，同时开始实施服务强度附加付款[74] - 2019年10月1日起，持续护理全国平均报销率提高39.9%，住院护理提高34.7%[75] - 医疗保险住院服务“80 - 20”规则规定，若住院护理天数超过总护理天数的20%，超出部分按常规家庭护理费率支付[68] - 对于接受州医疗补助计划护理并选择临终关怀护理的患者，州政府通常需向公司支付至少95%的医疗补助每日疗养院费率用于支付食宿服务[73] - 部分州法律限制营利性临终关怀计划的发展和扩张，可能影响公司在这些地区的扩张[51] - 连续家庭护理需在24小时内至少提供8小时护理，从午夜开始和结束，且主要由注册护士或执业护士提供[161] 财务数据 - 超95%的公司收入来自医疗保险和医疗补助计划付款，盈利很大程度取决于管理服务成本的能力[55] - 2019财年，不到2%的公司净收入归因于医生服务[66] - 2019年，州医疗补助计划的报销约占公司收入的4%[72] - 截至2019年10月31日的12个月，医疗保险每位入院患者的总体上限为29,205.44美元，2020年10月31日结束的12个月提高到29,964.78美元[70] - 2019年12月31日，公司为1991年出售DuBois Chemicals Inc.产生的潜在环境清理及相关成本计提负债170万美元，其中90.1万美元计入其他负债，82.6万美元计入其他流动负债，或有负债最高达1490万美元[107] - 2019年和2020年持续经营业务为遵守环境法律法规的资本支出预计不会很大，但无法保证未来不会有额外支出[108] 员工与人力相关 - 2019年12月31日，公司共有16641名员工[109] - 公司未来成功很大程度取决于高级管理人员的持续服务，失去关键人员或无法招聘和留住熟练员工会对业务产生不利影响[170] - 全国合格护士短缺，影响公司部分市场，增加工资和福利或依赖合同护士会对盈利能力产生负面影响[173] - 公司有5位高管，分别是66岁的Kevin J. McNamara、59岁的David P. Williams、64岁的Spencer S. Lee、41岁的Nicholas M. Westfall和66岁的Naomi C. Dallob[203] - Kevin J. McNamara自1994年8月起担任公司总裁兼首席执行官[203] - David P. Williams自2004年3月起担任公司执行副总裁兼首席财务官[203] - Spencer S. Lee自2000年5月起担任公司执行副总裁[203] - Nicholas M. Westfall自2016年6月起担任公司执行副总裁[203] - Naomi C. Dallob自1987年5月起担任公司副总裁兼首席法律官[203] - 每位高管任职至2020年5月18日公司董事会下一次年度组织会议的年度选举[204] 法律风险与合规 - 违反反回扣法可能面临最高10年监禁、每项行为最高10万美元刑事罚款、每项行为最高10万美元民事罚款及最高三倍索赔金额或报酬的额外损害赔偿[80] - 2017年10月30日，公司达成和解协议解决虚假索赔法案相关民事诉讼，并与OIG签订为期五年的企业诚信协议[87][88] - 违反民事虚假索赔法案，每项索赔罚款从5500美元到11000美元不等，外加三倍损害赔偿[91] - 违反斯塔克法的处罚包括拒绝付款、每次转诊1.5万美元民事罚款、“规避计划”10万美元罚款、服务价值200%的评估以及被排除在医保和医疗补助计划之外[94] - 民事货币处罚法规规定，对故意提交不当联邦健康福利索赔或诱导减少医疗服务使用的个人或实体，每项索赔或行为可处以2万至10万美元民事罚款[98] - 与被排除提供者签约的处罚可能包括10万美元民事罚款和最高三倍不当收款金额的损害赔偿[99] - 公司运营受众多环境、健康和安全法律法规约束，不遵守将面临成本和负债[124] - 公司受特拉华州普通公司法第203条反收购条款限制，可能延迟或阻止控制权变更[128] - Roto - Rooter运营受众多法律法规约束，不遵守将面临罚款和制裁[133] - 公司面临诉讼，不利裁决可能影响财务状况和经营成果[129] - 公司与大量医疗服务提供商和从业者签约，相关安排可能不符合安全港规定，无法确保不违反反回扣法[151] - 公司维持内部监管合规审查计划并聘请监管顾问，但无法确保其做法符合适用的健康监管法律[164] - 维塔斯（VITAS）及其部分子公司于2017年10月30日签订为期5年的《企业诚信协议》，目前处于协议期的第三年[48] - 2017年10月30日维塔斯及其子公司与监察长办公室（OIG）签订企业诚信协议（CIA），期限为五年[177][194] - 维塔斯面临各类诉讼风险，保险覆盖可能不足且续保不确定[181][183] - 维塔斯工资和工时集体诉讼案和解金额为575万美元加就业税，截至2019年12月31日已计提600万美元[198] - 阿尔弗雷德·拉克斯（Alfred Lax）对罗托鲁特服务公司（RRSC）提起集体诉讼，公司无法合理估计损失[199][200] Roto - Rooter业务风险 - Roto - Rooter面临激烈竞争，若竞争不力业务可能受损[131] - Roto - Rooter信息系统虽有防护但仍可能遭受重大系统/数据泄露[138] - Roto - Rooter成功高度依赖品牌声誉，声誉受损将影响运营表现[139] VITAS业务风险 - 维塔斯信息系统存有敏感信息，虽有防护但仍可能受网络攻击[184] - 维塔斯声誉对业务成功至关重要，声誉受损会影响转诊和运营表现[187] - 维塔斯总部和大量业务在佛罗里达州南部，易受飓风等自然灾害影响[188] 公司运营与盈利风险 - 公司债务服务义务可能限制运营灵活性，利率会随多种因素波动[114][116] - 减少或取消对疗养院临终关怀患者的医疗保险和医疗补助支付，会降低公司净患者服务收入和盈利能力[146] - 若连续家庭护理未满足相关要求，公司无法按连续家庭护理费率计费或获得报销，可能导致净患者服务收入和利润大幅下降[163] - 公司增长战略包括在新市场和现有市场拓展业务，但可能因多种因素不成功，进而影响增长和盈利能力[167] - 公司运营受政府广泛监管和索赔审查，法律和监管解释的变化可能降低净患者服务收入和盈利能力[149] 公司股息与股东 - 公司历史上按季度支付现金股息，未来股息取决于公司收益、财务状况、债务契约合规性等因素[206] - 截至2020年2月14日，公司有大约1515名在册股东[207] 公司与疗养院合作 - 公司与疗养院签约，向适用的州医疗补助计划收取约为疗养院医疗补助每日费率95%的费用，同时按约100%的费率向疗养院支付“食宿”服务费用[145] 维塔斯合同与付款 - 维塔斯与管理式医疗组织等有多项合同安排，无法保证临终关怀服务付款情况不变[179][180]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度公司营收5.22亿美元，增长14.2%；剔除特定离散项目后，摊薄后每股净收益4.22美元，增长26% [8] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物总额620万美元，长期债务9000万美元；2019年第四季度，公司回购5万股股票，花费2070万美元，每股成本414.11美元；截至该日，该计划下剩余约1.04亿美元股票回购授权 [22] - 预计2020年全年调整后摊薄每股收益在16.20 - 16.50美元之间，假设有效公司税率为25.2%；2019年报告的调整后摊薄每股收益为13.96美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS Healthcare Corporation - 2019年第四季度，VITAS收治17479名患者，增长5.4%；营收增长近11%，调整后EBITDA增长26.8% [9] - 2019年第四季度净营收3.4亿美元，增长10.7%；患者日均收入198.48美元，增长5%；高 acuity护理天数占总护理天数的4.1%，较上年同期下降11个基点 [15][16] - 2019年第四季度，VITAS计提450万美元医疗保险上限计费限制，上年同期为350万美元；剔除医疗保险上限后，毛利率为26.3%，较2018年第四季度提高204个基点 [17] - 2019年第四季度，销售、一般和行政费用为2120万美元，增长3.9%；调整后EBITDA总计7050万美元，增长27%；调整后EBITDA利润率为20.5%，较上年同期提高259个基点 [18] - 预计2020年VITAS营收增长8.5% - 9.5%，收治人数和日均患者数预计增长3.5% - 4.5%；高 acuity护理天数预计占总护理天数的4.1%；全年调整后EBITDA利润率预计为18.7% - 19%；预计2020年医疗保险上限计费限制为1800万美元 [23] Roto - Rooter - 2019年第四季度营收1.82亿美元，增长3190万美元，增幅21.2%；剔除收购因素，营收1.62亿美元，增长7.9% [19] - 剔除收购因素，商业排水清洁收入增长7.1%，商业管道和挖掘业务下降0.1%，商业水修复业务下降17.4%；总体而言，商业收入增长1.2% [20] - 剔除收购因素，住宅排水清洁收入增长10.1%，管道和挖掘业务增长7.4%，住宅水修复业务增长14.6%；总体而言，住宅销售增长9.5% [21] - 2019年第四季度，Roto - Rooter调整后EBITDA增长20.9%，但整体调整后EBITDA利润率为24%，较上年同期略有下降 [10] - 预计2020年Roto - Rooter营收增长13% - 14%，调整后EBITDA利润率预计在23% - 23.5%之间 [24] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购Roto - Rooter相关地区后，虽立即增加了收益，但收购地区的毛利率、EBITDA利润率、定价和服务组合低于现有业务平均水平；公司正在对这些分支机构进行重新设计，预计未来几个季度利润率和整体盈利能力将显著改善 [11][13][14] - VITAS作为独立临终关怀机构，通过向转诊来源和患者家属宣传临终关怀的价值主张、持续改进教育和培训、提高对转诊来源的响应速度等策略，实现收治人数和日均患者数的增长 [53][54][55] - 行业方面，CMMI正与医疗保险优势计划合作，探索在该计划中提供临终关怀选项；MedPAC建议对医疗保险计费的上限保护进行指数化调整，并降低上限20%；公司积极参与相关讨论，认为临终关怀能降低系统总成本并提高患者质量，这些变化对行业和患者可能是积极的 [61][62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度经营业绩稳健，超出内部预期；对VITAS和Roto - Rooter的未来表现有信心，认为它们能够实现预期目标 [8][51] - 医疗保健行业的现状不会一成不变，公司的业务模式和资本结构已为报销政策的变化做好准备 [67] 其他重要信息 - 2019年第二季度，公司收购加利福尼亚州阿拉米达县和圣华金县西南部部分地区的特许经营区域，年收入约1100万美元，服务人口约170万 [11] - 2019年9月，公司完成HSW收购，该公司是最大的加盟商，其Roto - Rooter门店服务约3200万人，总收入约1700万美元；第四季度，HSW收购业务的毛利率比Roto - Rooter平均水平低10个百分点，分支机构运营利润率比平均水平低18.8个百分点 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: VITAS第四季度表现优于内部预期的主要原因是什么 - 医疗保险价格上涨幅度高于预期，但高 acuity护理天数占比的轻微下降使价格涨幅从5.5%降至5%；公司最初的指导较为保守，最终实现了5%的净价格增长，这是VITAS 2020年EBITDA利润率较2019年提高125个基点的主要驱动因素 [34][36][37] - 高 acuity护理天数占比由医生根据患者需求决定，公司无法控制，会密切关注并将其纳入未来指导 [38][39] 问题2: VITAS 2020年高 acuity护理天数占比与去年相比的变化情况 - 2019年第二季度为4.2%，与上年持平；第三季度为4%，较上年下降7个基点；第四季度为4.1%，较上年下降11个基点；预计2020年该比例将保持在4.1%左右 [40] 问题3: VITAS 2020年利润率指导的动态变化情况 - 2021年第四季度情况将趋于正常；通常在10月1日获得联邦政府的价格上涨后，由于通胀尚未侵蚀价格上涨部分，EBITDA会增加；随着时间推移，通胀会侵蚀利润率 [44][45] 问题4: VITAS 2020年收治人数和日均患者数指导较为保守的原因及2019年日均患者数增长6%的驱动因素 - 公司提供的收治人数和日均患者数指导范围较为保守，且会根据实际情况进行调整；收治人数和日均患者数增长存在关联，但也受患者停留时间的影响 [48][49] - 公司希望在佛罗里达州、加利福尼亚州等地区增加短期住院患者，这可能会影响相关数据，但有助于控制医疗保险上限 [50] - 驱动收治人数增长的因素包括向转诊来源宣传临终关怀的价值主张、持续改进教育和培训、提高对转诊来源的响应速度等 [53][54][55] 问题5: 如何看待临终关怀报销政策的潜在变化 - 公司密切关注CMMI和MedPAC的相关提案；CMMI正在进行一项小规模示范项目，探索在医疗保险优势计划中提供临终关怀选项；MedPAC建议对医疗保险计费的上限保护进行指数化调整，并降低上限20% [61][62][63] - 公司积极参与相关讨论，认为临终关怀能降低系统总成本并提高患者质量，这些变化对行业和患者可能是积极的；公司的业务模式和资本结构已为报销政策的变化做好准备 [65][66][67] 问题6: 是否已与医疗保险优势计划就CMMI提案进行讨论 - 在定价和精算方案公布之前，医疗保险优势计划无法确定是否参与；公司已与部分计划建立了关系，待方案明确后将讨论是否互利；CMMI提出的方案仍存在一些需要解决的细节问题 [69] 问题7: Roto - Rooter核心业务增长看似稳健，但指导增速有所放缓的原因 - 核心业务4% - 5%的增长在行业中表现强劲，这得益于互联网营销活动和自然搜索排名的提升；此外，收购带来的全年收入和利润增长使整体增速达到13% - 14% [73][74] 问题8: 如何考虑收购地区的相关策略以提高利润率 - 每个收购地点的情况不同，需要考虑人力、商业和住宅业务的价格调整时机、互联网营销等因素；无法确定具体的时间和顺序，但公司自20世纪80年代收购Roto - Rooter以来，从未有过失败的收购案例 [79][80][81] 问题9: Roto - Rooter利润率预计何时能恢复到平均水平 - 预计部分地点的利润率改善将持续到2021年；虽然无法确定具体时间，但公司对收购地区的表现略超预期 [81][86] 问题10: VITAS收治人数增长的市场因素及外部增长计划 - 市场上对临终关怀价值的认可度不断提高，上游医疗实体的报销政策向基于价值和总成本的方向转变，促使更多患者选择临终关怀；同时，上游供应商的整合使得他们更倾向于选择能够提供全方位服务的单一供应商，VITAS在规模和服务能力上具有优势 [91][92][94] - 公司认为新建机构对整体患者数量和收入的影响不大，但如果有合适的机会，会考虑在佛罗里达州开设或收购新机构；目前临终关怀业务的收购价格较高，除非有额外的战略契合点，否则公司会谨慎评估 [96][97][98]

财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度服务收入和销售额为4.80613亿美元，2018年同期为4.44151亿美元；2019年前三季度为14.16231亿美元，2018年同期为13.2514亿美元[59] - 2019年第三季度净利润为5894.7万美元，2018年同期为5124.9万美元；2019年前三季度为1.54343亿美元，2018年同期为1.51216亿美元[59] - 2019年第三季度摊薄后每股收益为3.56美元，2018年同期为3.06美元；2019年前三季度为9.35美元，2018年同期为8.98美元[59] - 2019年第三季度调整后EBITDA利润率为18.1%，2018年同期为17.5%；2019年前三季度为17.4%，2018年同期为16.9%[59] - 2019年9月30日较2018年12月31日，物业和设备增加1090万美元，使用权资产增加1.033亿美元，无形资产增加6100万美元，商誉增加6600万美元[62] - 2019年9月30日较2018年9月30日，经营活动提供的净现金增加700万美元[65] - 2019年第三季度服务收入和销售额较2018年同期增长8.2%[69] - 2019年第三季度综合毛利率为31.7%，2018年同期为31.3%[72] - 2019年第三季度有效税率为11.9%，2018年同期为18.6%[71] - 2019年前九个月服务收入和销售额较2018年增长6.9%[73] - 2019年前九个月SG&A费用为22242.1万美元，2018年为20447.4万美元，2019年较2018年增长8.4%[75][76] - 2019年前九个月合并毛利率为31.2%，2018年为30.9%[76] - 2019年前九个月有效税率为15.2%，2018年为14.5%[78] - 2019年全年服务收入和销售方面，VITAS为321,748千美元，Roto - Rooter为158,865千美元，公司合并为480,613千美元；2018年全年对应数据分别为301,764千美元、142,387千美元、444,151千美元[80][82] - 2019年前九个月服务收入和销售方面，VITAS为941,279千美元，Roto - Rooter为474,952千美元，公司合并为1,416,231千美元；2018年前九个月对应数据分别为890,577千美元、434,563千美元、1,325,140千美元[83][84] - 2019年全年净收入方面，VITAS为39,773千美元，Roto - Rooter为26,140千美元，公司合并为58,947千美元；2018年全年对应数据分别为35,921千美元、24,563千美元、51,249千美元[80][82] - 2019年前九个月净收入方面，VITAS为106,400千美元，Roto - Rooter为76,302千美元，公司合并为154,343千美元；2018年前九个月对应数据分别为99,720千美元、72,799千美元、151,216千美元[83][84] - 2019年全年税前成本中，VITAS为(859)千美元，Roto - Rooter为(3,612)千美元，公司合并为(8,859)千美元；2018年全年对应数据分别为(680)千美元、(177)千美元、(4,146)千美元[80][82] - 2019年前九个月税前成本中，VITAS为(9,719)千美元，Roto - Rooter为(17,504)千美元，公司合并为(31,758)千美元；2018年前九个月对应数据分别为(1,013)千美元、(13,736)千美元、(14,926)千美元[83][84] - 2019年全年税后成本中，VITAS为(639)千美元，Roto - Rooter为(2,655)千美元，公司合并为1,734千美元；2018年全年对应数据分别为(508)千美元、(130)千美元、(207)千美元[80][82] - 2019年前九个月税后成本中，VITAS为(7,245)千美元，Roto - Rooter为4,318千美元，公司合并为(6,260)千美元；2018年前九个月对应数据分别为(757)千美元、7,638千美元、6,751千美元[83][84] - 2019年全年总运营成本和费用为415,685千美元，2018年全年为382,438千美元[80][82] - 2019年前九个月总运营成本和费用为1,236,303千美元，2018年前九个月为1,148,889千美元[83][84] - 2019年第三季度公司净收入为5894.7万美元，2018年同期为5124.9万美元[87] - 2019年前三季度公司净收入为1.54343亿美元，2018年同期为1.51216亿美元[89] - 2019年第三季度调整后EBITDA为8690.7万美元，2018年同期为7774万美元[87] - 2019年前三季度调整后EBITDA为2.46794亿美元，2018年同期为2.24189亿美元[89] - 2019年第三季度调整后净收入为5721.3万美元，2018年同期为5145.6万美元[91] - 2019年前三季度调整后净收入为1.60603亿美元，2018年同期为1.44465亿美元[91] - 2019年第三季度摊薄后每股收益为3.56美元，2018年同期为3.06美元[91] - 2019年前三季度摊薄后每股收益为9.35美元，2018年同期为8.98美元[91] - 2019年第三季度调整后摊薄每股收益为3.46美元，2018年同期为3.07美元[91] - 2019年前三季度调整后摊薄每股收益为9.73美元，2018年同期为8.58美元[91] - 2019年第三季度净收入为3.21748亿美元，2018年同期为3.01764亿美元；2019年前九个月净收入为9.41279亿美元，2018年同期为8.90577亿美元[93] - 2019年第三季度估计无法收回账款占收入的1.3%，2018年同期为1.0%；2019年前九个月估计无法收回账款占收入的1.1%，2018年同期为1.0%[93] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度合并服务收入和销售额增长，Roto - Rooter增长11.6%，VITAS增长6.6%；2019年前三季度，Roto - Rooter增长9.3%，VITAS增长5.7%[59] - 2019年第三季度VITAS常规家庭护理天数为1685656天，较2018年增长6.4%；总护理天数为1755879天，增长6.3%[69] - 2019年第三季度VITAS收入增长主要源于约0.5%的地理加权平均医疗保险报销率提高和130万美元的医疗保险上限收入减少，相比2018年的200万美元[69] - 2019年第三季度管道业务收入增长归因于价格和服务组合转变增长8.4%以及工作数量增长4.5%[69] - 2019年第三季度挖掘业务收入增长归因于价格和服务组合转变增长7.8%以及工作数量增长4.4%[69] - 2019年第三季度排水清洁业务收入增长归因于价格和服务组合转变增长9.8%以及工作数量增长2.8%[69] - 2019年第三季度水修复业务收入增长归因于价格和服务组合转变增长0.7%以及工作数量增长2.3%[70] - VITAS毛利率从22.8%提升至23.1%[72] - 2019年第三季度VITAS净利润3977.3万美元，2018年为3592.1万美元；Roto - Rooter净利润2614万美元，2018年为2456.3万美元；Corporate亏损696.6万美元，2018年亏损923.5万美元[73] - 2019年第三季度VITAS税后盈利占收入比例为12.4%，2018年为11.9%；Roto - Rooter该比例为16.5%，2018年为17.3%[73] - 2019年Corporate税后费用较2018年下降24.6%，主要因股票薪酬超额税收优惠增加570万美元[73] - 2019年前九个月VITAS常规家庭护理服务天数为4879161天，较2018年增长6.2%；总护理天数为5106894天，增长6.3%[74] - 2019年前九个月VITAS收入增长主要因地理加权平均医疗保险报销率约提高0.5%，但医疗保险限额收入减少790万美元，2018年减少66.8万美元[76] - VITAS毛利率为22.6%，2018年为22.1%；Roto - Rooter毛利率为48.3%，2018年为48.9%[76] - 2019年前九个月VITAS净利润10640万美元，2018年为9972万美元；Roto - Rooter净利润7630.2万美元，2018年为7279.9万美元；Corporate亏损2835.9万美元，2018年亏损2130.3万美元[78] - 2019年第三季度家庭护理净收入占比83.2%，住院护理占比7.1%，持续护理占比8.9%；2019年前九个月家庭护理净收入占比82.6%，住院护理占比7.1%，持续护理占比9.6%[93] - 2019年第三季度平均每日普查人数为19086人，2018年同期为17957人；2019年前九个月平均每日普查人数为18707人，2018年同期为17607人[93] - 2019年第三季度总入院人数为17131人，2018年同期为16403人；2019年前九个月总入院人数为52380人，2018年同期为51540人[93] - 2019年第三季度平均住院时长为92.6天，2018年同期为90.0天；2019年前九个月平均住院时长为91.6天，2018年同期为89.0天[93] 租赁与收购信息 - 采用新租赁标准后，截至2019年3月31日，使用权资产为8780万美元，租赁负债为9870万美元，加权平均利率为3.47%[61] - 2019年8月2日，公司以1.2亿美元收购HSW RR, Inc.相关资产；7月1日，以1800万美元现金收购奥克兰一家Roto - Rooter特许经营权及相关资产[61] 资金与债务情况 - 截至2019年9月30日，公司已发行3790万美元备用信用证，循环信贷额度下约有2.821亿美元未使用额度[65] - 截至2019年9月30日，公司有1.3亿美元的可变利率债务未偿还，每100个基点（1个百分点）的利率变动会使公司年度利息费用增加或减少10万美元[94] 诉讼相关情况 - 公司VITAS相关诉讼和解金额为575万美元加就业税，截至2019年9月30日已计提600万美元[68] - 公司法律诉讼信息见本季度报告表10 - Q第一部分第一项的附注11[95] 公司系统与风险情况 - 公司在2019年第一季度实施了新的租赁会计系统和流程，导致财务报告内部控制组件发生变化[94] - 公司风险因素与最近年度报告表10 - K中披露的相比无重大变化[95]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度公司营收4.81亿美元，增长8.2%；剔除特定离散项目后，摊薄后每股净收益3.46美元，增长12.7% [6] - VITAS第三季度净收入3.22亿美元，增长6.6%；平均每位患者每日收入188.02美元，增长0.4%；剔除医保上限后，毛利率23.4%，提升9个基点；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）5430万美元，增长6.7%；调整后EBITDA利润率16.8%，提升5个基点 [12][13][15][16] - Roto - Rooter第三季度营收1.59亿美元，增长11.6%；毛利率49.2%，较2018年第三季度略有提升；调整后EBITDA为3980万美元，增长17%；调整后EBITDA利润率25%，较上年提升116个基点 [17][19] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务线 - 2019年第三季度收治患者17131人，增长4.4%；日均患者数19086人，增长6.3%；平均住院时长92.6天，中位数住院时长17天 [6][21][22] - 高 acuity护理天数占总护理天数的4%，与上一年季度基本持平 [14] - 2019年第三季度医保上限计费限制应计费用130万美元，低于上一年的200万美元；截至2019年9月30日，有3个医保提供商编号预计2019财年医保上限计费限制负债约960万美元 [14] Roto - Rooter业务线 - 水修复服务业务第三季度收入2570万美元，增长3% [17] - 估计2019年第三季度收购带来的积极收入影响在600万 - 800万美元之间，剔除收购因素后，单位收入增长在6% - 7.4%之间 [18] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进Roto - Rooter的运营举措，短期内增加了现场运营成本，但公司对收购业务进行重组和重新规划后，预计这些地区的整体运营表现将达到或超过现有Roto - Rooter业务组合的平均水平 [7][10] - 公司在资本配置上有层级顺序，优先考虑购买资本设备和固定资产，其次是收购，最后是股票回购和其他现金需求；公司会根据收益水平和价格水平决定是否继续股票回购计划，同时会持续增加股息 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2019年第三季度运营结果稳健，VITAS和Roto - Rooter在各项运营指标上处于较高水平；VITAS的入院人数持续增加，预计这种趋势将持续；Roto - Rooter的核心业务保持健康增长，收购业务虽短期内影响利润率，但长期有望提升 [6][24] - 公司认为天气事件会对业务产生影响，但难以量化和比较不同年份的影响，因此会尽量忽略这些因素 [26] - 对于Roto - Rooter的收购业务，公司需要时间进行重组和重新规划，预计2020年利润率提升情况较难预测，但有信心最终使收购业务达到预期水平 [32][33] 其他重要信息 - 公司在2018年10月、2019年7月和9月完成了多项Roto - Rooter的收购，收购地区服务人口众多，初始总收入约1.03亿美元，但收购初期的毛利率、EBITDA利润率、定价和服务组合低于现有Roto - Rooter业务组合的平均水平 [8][9] - 公司重新发布了2019年第二季度后的业绩指引，并将维持该指引至年底 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: VITAS第三季度入院人数增长的原因及地区差异 - 公司表示全国各地区入院人数均有增长，认为是因为公司在市场上与转诊来源和患者及家属建立了良好合作关系，预计这种趋势将持续 [24] 问题2: 第三季度佛罗里达市场是否受天气模式影响 - 公司称受飓风Dorian影响，转诊流程中断3 - 4天，但未登陆，难以精确计算影响；期间会影响日均患者数，但患者最终仍会入院；公司认为天气事件对业务有影响，但难以比较不同年份，会尽量忽略 [25][26] 问题3: VITAS的工资、劳动力情况及工资通胀率 - 公司表示现有的工资、劳动力管理策略有效，会持续提高优质资源的吸引力和留存率；工资通胀率约为2%，因市场而异，会平衡需求和价格上涨以维持稳定可预测的利润率 [29][30] 问题4: 如何看待Roto - Rooter的利润率及未来利润率变化 - 公司以加利福尼亚市场为例，说明收购业务的销售人均收入低于公司平均水平，目标是通过科学定价、网络营销和提供全面服务等方式逐步提高；预计收购业务在整合过程中会对利润率产生一定影响，但有信心最终使销售人均收入达到预期水平；2020年利润率提升情况较难预测，需根据未来90天的表现制定业务计划后再提供更多指引 [32][33][34] 问题5: Roto - Rooter水修复业务的有机增长情况 - 公司认为单位业务的水修复业务应与核心业务保持相同增长率，收购业务初期水修复业务较少，随着在收购市场的渗透，增长率会先上升后回落至核心业务的可持续增长率4% - 6% [35] 问题6: 未来一年的资本配置计划 - 公司表示资本配置有层级顺序，优先考虑购买资本设备和固定资产，其次是收购，最后是股票回购和其他现金需求；本季度收购活动较多，若收益水平和价格水平合适，会继续股票回购计划，也会持续增加股息 [37][38][39] 问题7: VITAS在当地市场的差异化竞争及对转诊流程的影响 - 公司称会根据转诊实体的不同需求和价值主张进行针对性沟通，将“为什么选择临终关怀”的话题转化为“为什么选择VITAS”，这种策略在各市场效果良好，能与合作伙伴产生共鸣 [41] 问题8: 如何看待CMS的Primary Care First Payment Model项目 - 公司支持所有能体现临终关怀价值、让更多人更早接受临终关怀的示范项目，并积极提供见解；对于Primary Care First Model项目，会持续评估各市场的潜力和模式结构，根据情况决定是否参与；历史上此类示范项目对公司业务影响不大，若有重大影响会更新指引 [44][45] 问题9: 对将临终关怀福利纳入Medicare Advantage的提议的看法及CMS决策时间 - 公司积极与CMMI沟通，并通过全国临终关怀和姑息治疗组织参与相关讨论，鼓励CMMI谨慎考虑各方意见，制定周全的模式；公司对该提议持积极态度，一方面认可临终关怀的价值，另一方面赞赏CMMI的合作态度和谨慎做法 [47][48] 问题10: 如何评估2020年重新定价对公司的影响及相关抵消因素 - 公司表示重新定价对VITAS非常有利，但由于涉及众多不确定因素，在没有一两个月的数据支持下进行预测有难度；预计2019年第四季度医保业务综合价格涨幅略高于6%，医保上限计费限制每季度约450万美元；关于抵消因素，要到2020年发布全年指引时再详细说明 [50][51][52]

财务数据关键指标变化 - 2019年Q2服务收入和销售额为4.73584亿美元，2018年同期为4.41813亿美元；2019年上半年为9.35618亿美元，2018年同期为8.80989亿美元[49] - 2019年Q2净利润为5072.9万美元，2018年同期为5497.1万美元；2019年上半年为9539.6万美元，2018年同期为9996.7万美元[49] - 2019年Q2摊薄后每股收益为3.08美元，2018年同期为3.27美元；2019年上半年为5.79美元，2018年同期为5.93美元[49] - 2019年Q2调整后EBITDA利润率为18.0%，2018年同期为16.7%；2019年上半年为17.1%，2018年同期为16.6%[49] - 2018年12月31日至2019年6月30日，应收账款增加1660万美元，租赁使用权资产增加9080万美元，待售资产增加1580万美元[51] - 2018年6月30日至2019年6月30日，经营活动提供的净现金减少1210万美元[51] - 截至2019年6月30日，已发行3800万美元备用信用证，未使用信贷额度约为3.27亿美元[51] - 2019年第二季度综合毛利率为31.7%，2018年同期为30.8%；VITAS毛利率为22.9%，2018年同期为21.5%；Roto - Rooter毛利率为48.7%，2018年同期为49.9%[58] - 2019年第二季度销售、一般和行政费用（SG&A）为7155.6万美元，2018年同期为6829.7万美元[58] - 2019年第二季度其他经营费用较2018年同期增加270万美元，主要因记录了230万美元待售运输设备减值[58] - 2019年第二季度有效税率为21.1%，2018年同期为4.7%；所得税拨备为1357.5万美元，2018年同期为268.4万美元[59] - 2019年税后公司费用较2018年增加552.7%，主要因股票薪酬超额税收优惠减少850万美元和待售运输设备减值230万美元（税后170万美元）[61] - 2019年前六个月合并毛利率为31.0%，2018年同期为30.7%；VITAS毛利率为22.4%，2018年同期为21.8%；Roto - Rooter毛利率为47.9%，2018年同期为48.7%[61] - 2019年前六个月销售、一般和行政费用（SG&A）为145585000美元，2018年同期为137297000美元[62] - 所得税拨备从13,896美元增至19,695美元，有效税率从12.2%升至17.1%[64] - 2019年上半年与2018年同期相比，VITAS税后收益为66,626美元（2018年为63,800美元），Roto - Rooter为50,162美元（2018年为48,236美元），Corporate为 - 21,392美元（2018年为 - 12,069美元）[64] - 2019年前六个月VITAS税后收益占收入百分比为10.8%，与2018年持平；Roto - Rooter 2019年为15.9%，2018年为16.5%[64] - 2019年Corporate税后费用较2018年下降77.2%，主要因股票薪酬超额税收优惠减少560万美元和待售运输设备减值230万美元（税后170万美元）[64] - 2019年服务收入和销售方面，VITAS为312,750美元，Roto - Rooter为160,834美元，公司合并为473,584美元[64] - 2019年总成本和费用方面，VITAS为267,704美元，Roto - Rooter为127,550美元，Corporate为12,802美元，公司合并为408,056美元[64] - 2019年营业利润方面，VITAS为45,046美元，Roto - Rooter为33,284美元，Corporate为 - 12,802美元，公司合并为65,528美元[64] - 2019年净收入方面，VITAS为37,339美元，Roto - Rooter为27,175美元，Corporate为 - 13,785美元，公司合并为50,729美元[64] - 2019年税前成本中，Stock option expense公司合并为 - 8,018美元，Litigation settlement为 - 6,000美元[67] - 2019年税后成本中，Stock option expense和Impairment loss on transportation equipment公司合并为 - 3,197美元和 - 1,733美元[64] - 2018年Chemed综合服务收入和销售额为880,989千美元，2019年为935,618千美元，同比增长6.2%[68][70] - 2018年Chemed综合总成本和费用为766,451千美元，2019年为820,618千美元，同比增长7.1%[68][70] - 2018年Chemed综合运营收入为114,538千美元，2019年为115,000千美元，同比增长0.4%[68][70] - 2018年Chemed综合利息费用为2,731千美元，2019年为2,361千美元，同比下降13.5%[68][70] - 2018年Chemed综合净收入为99,967千美元，2019年为95,396千美元，同比下降4.6%[68][70] - 2018年VITAS净收入为63,800千美元，2019年为66,626千美元，同比增长4.4%[68][70] - 2018年Roto - Rooter净收入为48,236千美元，2019年为50,162千美元，同比增长3.9%[68][70] - 2018年Corporate净亏损为12,069千美元，2019年净亏损为21,392千美元，亏损扩大77.3%[68][70] - 2018年Chemed综合税后总收益/成本为6,958千美元，2019年为 - 7,994千美元，由盈转亏[68][69][70] - 2019年VITAS税后股票期权费用为 - 6,524千美元，诉讼和解费用为 - 4,476千美元[69] - 2019年第二季度公司净利润为50,729千美元，2018年同期为54,971千美元，同比下降7.72%[72][73] - 2019年上半年公司净利润为95,396千美元，2018年同期为99,967千美元，同比下降4.57%[74] - 2019年第二季度公司EBITDA为75,834千美元，2018年同期为68,931千美元，同比增长9.99%[72][73] - 2019年上半年公司EBITDA为137,974千美元，2018年同期为135,640千美元，同比增长1.72%[74] - 2019年第二季度公司调整后EBITDA为85,089千美元，2018年同期为73,682千美元，同比增长15.48%[72][73] - 2019年上半年公司调整后EBITDA为159,888千美元，2018年同期为146,449千美元，同比增长9.18%[74] - 2019年第二季度公司利息费用为1,237千美元，2018年同期为1,524千美元，同比下降19.94%[72][73] - 2019年上半年公司利息费用为2,361千美元，2018年同期为2,731千美元，同比下降13.55%[74] - 2019年第二季度公司所得税为13,575千美元，2018年同期为2,684千美元，同比增长405.81%[72][73] - 2019年上半年公司所得税为19,695千美元，2018年同期为13,896千美元，同比增长41.73%[74] - 调整后净收入为55,215美元，去年同期为47,158美元；报告期内摊薄后每股净收益为3.08美元，去年同期为3.27美元[75] - 2019年6月30日止三个月，家庭护理和住院护理净收入为266,461千美元，2018年同期为250,381千美元；六个月净收入为525,312千美元，2018年同期为491,412千美元[77] - 2019年6月30日止三个月，持续护理净收入为30,786千美元，2018年同期为30,513千美元；六个月净收入为63,030千美元，2018年同期为61,279千美元[77] - 2019年6月30日止三个月，其他业务净收入为2,237千美元，2018年同期为1,998千美元；六个月净收入为4,242千美元，2018年同期为3,740千美元[77] - 2019年6月30日止三个月，净收入总计为312,750千美元，2018年同期为296,799千美元；六个月净收入总计为619,531千美元，2018年同期为588,813千美元[77] - 2019年6月30日止三个月，家庭护理净收入占医保上限补贴前总收入的比例为82.7%，2018年同期为82.6%；六个月占比为82.3%，2018年同期为82.1%[77] - 2019年6月30日，公司有8500万美元的可变利率债务未偿还，每1000万美元借款利率变动1%，公司年度利息费用变动10万美元[79] - 2019年6月30日止三个月，平均每日入住人数总计为18,681天，2018年同期为17,643天；六个月平均每日入住人数总计为18,515天，2018年同期为17,428天[77] - 2019年6月30日止三个月，总入院人数为17,491人，2018年同期为16,658人；六个月总入院人数为35,249人，2018年同期为35,137人[77] - 2019年6月30日止三个月，估计无法收回账款占收入的比例为1.2%，2018年同期为1.0%；六个月占比为1.1%，2018年同期为1.0%[77] 新准则相关资产负债情况 - 截至2019年3月31日，采用新准则产生使用权资产8780万美元和租赁负债9870万美元，加权平均利率为3.47%[50] 业务诉讼情况 - 公司VITAS业务板块面临多起诉讼，包括Jordan Seper案、Jiwann Chhina案等[51][52][53] - Seper/Chhina等诉讼和解金额待法院批准为575万美元加就业税[54] 各条业务线数据关键指标变化 - VITAS业务 - 2019年Q2合并服务收入和销售额增长，VITAS增长5.4%；2019年上半年VITAS增长5.2%[49] - 2019年第二季度服务和销售收入较2018年同期增长，其中VITAS增加1600万美元[56] - 2019年第二季度VITAS常规家庭护理、持续护理、普通住院护理总护理天数为1699973天，较2018年的1605621天增长5.9%[56] - 2019年第二季度VITAS收入增长主要是地理加权平均医疗保险报销率约提高0.5%，但医疗保险上限收入减少320万美元，而2018年减少53.6万美元[58] - 2019年第二季度VITAS毛利率为22.9%，2018年同期为21.5%[58] - 2019年第二季度VITAS税后收益占收入的比例为11.9%，2018年同期为10.7%[60] - 截至2019年6月30日的六个月，VITAS常规家庭护理服务天数为3193505天，2018年为3008130天，增长6.2%；总护理天数为3351015天，2018年为3154456天，增长6.2%[61] - 2019年前六个月与2018年相比，VITAS收入增长主要因地理加权平均医疗保险报销率约提高0.5%，但医疗保险限额收入减少660万美元，而2018年为逆转130万美元[61] - 2019年前六个月VITAS毛利率为22.4%，2018年同期为21.8%[61] - 2019年前六个月VITAS税后收益占收入百分比为10.8%，与2018年持平[64] 各条业务线数据关键指标变化 - Roto - Rooter业务 - 2019年Q2合并服务收入和销售额增长，Roto - Rooter增长10.9%；2019年上半年Roto - Rooter增长8.2%[49] - 2019年第二季度服务和销售收入较2018年同期增长，其中Roto - Rooter增加1580万美元[56] - 2019年第二季度管道业务收入增长归因于价格和服务组合转变提高6.6%以及工作数量增加4.2%；挖掘业务归因于价格和服务组合转变提高5.5%以及工作数量增加4.4%；排水清洁业务反映价格和服务组合转变提高6.3%以及工作数量增加2.3%；水修复业务归因于价格和服务组合转变提高7.1%以及工作数量增加6.9%；承包商业务增长17.9%主要因拓展水修复业务[58] - 2019年第二季度