财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度VITAS净收入3.32亿美元，较上年同期下降2.3% [17] - 2020年第四季度VITAS每位患者每天平均收入198.33美元，较上年同期低7个基点 [18] - 2020年第四季度VITAS应计250万美元的医疗保险上限计费限制，2019年第四季度为450万美元 [19] - 2020年第四季度VITAS调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（不包括医疗保险上限）总计7870万美元，增长11.7%，调整后EBITDA利润率为23.5%，较上年同期提高306个基点 [20] - 2020年第四季度Roto - Rooter营收2.01亿美元，较上年同期增加1870万美元，增幅10.2%；按单位计算，营收1.83亿美元，较上年同期增长12.8% [21] - 预计VITAS 2021年收入（不计医疗保险上限）较上年下降约4%，平均每日 census 下降约5%，全年调整后EBITDA利润率（不计医疗保险上限）预计为19.4%，预计2021年医疗保险上限计费限制为1000万美元 [26] - 预计Roto - Rooter 2021年收入增长约5% - 6%，调整后EBITDA利润率预计为26% [27] - 预计2021年全年调整后摊薄每股收益在17 - 17.50美元之间，假设调整后收益的有效公司税率为24.7%，2020年报告的调整后摊薄每股收益为18.08美元 [27] - 预计2021年折旧和摊销在5800 - 6000万美元之间，资本支出在5500 - 6000万美元之间 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS Healthcare - 2020年第三、四季度入院人数分别增长4.7%和2.8%，第四季度平均每日 census 下降2.8% [8][9] - 2020年第三、四季度医院产生的入院人数分别增长6.2%和7.4%，2020年第四季度养老院临终关怀患者占比14.7%，较上年下降310个基点，2020年第三、四季度养老院入院人数分别下降22.6%和19.3% [11] - 2020年第四季度中位住院时间为14天，较上年减少2天 [13] - 2020年第四季度总入院人数17960人，较2019年第四季度增长2.8%；家庭预入院人数增长9.2%，医院定向入院人数增长7.4%，养老院入院人数下降19.3%，辅助生活设施入院人数下降14.7%；平均住院时间97.2天，2019年第四季度为95.2天，2020年第三季度为97.1天 [31] Roto - Rooter - 2020年第四季度分支住宅需求创历史新高，单位住宅收入1.23亿美元，较上年同期增长20.8% [14] - 2020年第四季度单位分支商业需求较2019年第四季度下降9.8%，较2020年第二季度（下降29.1%）和第三季度（下降11.6%）有显著改善 [15] - 2020年第四季度总分支商业收入（不包括收购）下降9.8%，其中排水清洁收入下降11.6%，商业管道和挖掘下降8.9%，商业水修复增长1%；总分支住宅收入（不包括收购）增长20.8%，其中住宅排水清洁增长17.1%，住宅管道和挖掘增长25.5%，住宅水修复增长16.8% [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续关注关键运营指标的传统模式相关性，根据价格上涨时机、佣金结构变化、工资、营销计划和持续改进计划等调整预测 [23] - 公司认为Roto - Rooter和VITAS是基本可预测的业务，但疫情使VITAS在某些方面变得不那么可预测 [42] - VITAS将继续与当地医疗合作伙伴安全合作，识别和引导患者及其家人使用临终关怀福利 [33] - 公司认为股票回购是自由现金流的绝佳用途，预计2021年继续进行 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司两个业务部门运营造成极大挑战，但VITAS和Roto - Rooter展现出速度、灵活性和专注力，保持运营 [5] - 联邦政府在放松法规、允许适当使用远程医疗等方面给予支持 [6] - 预计2021年上半年养老院入住率和转诊情况持续疲软，下半年开始恢复正常 [13][26] - 疫苗接种和养老院探视规则恢复正常将是养老院恢复正常入住率的最后障碍 [47] - 公司对养老院和辅助生活护理行业恢复到至少新的正常状态有信心，并将利用这一机会 [57] 其他重要信息 - 会议适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司所作的前瞻性陈述实际结果可能与预测有重大差异 [2] - 管理层可能讨论非公认会计原则（non - GAAP）的运营业绩结果，相关调整在2月23日的新闻稿中有说明 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于2021年下半年复苏的节奏，入院模式和平均每日 census（ADC）恢复正常的时间及对明年的影响 - 公司预计2021年下半年开始改善，年底基本恢复正常，但可能会稍有延迟到2022年；接收养老院患者后，需要两到三个季度才能看到统计上的显著变化；公司会关注不同住院时长患者群体的情况来判断是否恢复正常 [35][37] - 疫苗接种率、新居民及其家人对设施安全和疫苗接种的信心等外部因素会影响恢复情况；公司认为临终关怀行业对养老院有持续需求，随着疫情缓解，入住率会回升 [39][40] 问题2: 是否有疫苗接种带来变化的轶事证据 - 从宏观数据和市场层面的轶事来看，有令人鼓舞的迹象；疫苗接种和疫情凸显了临终关怀提供商的差异，公司在感染疾病协议、安全防护和教育方面的工作有助于提升品牌 [45][46] - 当养老院员工和居民都接种疫苗、探视恢复到疫情前规则时，才意味着养老院恢复正常入住率 [47] - 当第四季度中位住院时间回到16 - 17天时，表明情况恢复正常 [48] 问题3: 指导中是否有股票回购计划及未来股票回购的想法 - 公司认为股票回购是自由现金流的绝佳用途，预计2021年继续进行，且公司有能力实施 [49] 问题4: 关于养老院入住率恢复正常时，实际 census 增长的节奏以及年底是否能接近正常水平 - 养老院入住率改善对护理天数的影响会有一定滞后；2021年 census 增长可能集中在下半年，具体取决于养老院和医院、医生办公室转诊业务的恢复情况 [52][53] 问题5: 预测中养老院和其他老年住房设置的入住率改善情况，是否有一方表现更好 - 难以推测哪一方表现更好，老年住房有多个细分市场，受影响程度不同；从理论上讲，辅助生活社区可能会更早恢复，因为居民及其家人在访问方面可能更舒适 [54] - 养老院和辅助生活护理入住率下降的原因包括安全担忧和探视规则限制，这些因素正在以不同速度缓解；公司对该行业恢复有信心，但目前缺乏可见性，可通过中位住院时间和特定住院时长患者比例等指标来判断 [55][58] 问题6: 本季度与去年同期相比，社区医生办公室的入院模式增长率 - 该数据归入家庭设置，本季度增长9.2%，第三季度增长18.3%；患者不在养老院而在家中时，病情恶化会导致更多医院转诊入院，这是医院入院增加的原因之一 [61][63] 问题7: 是否积极拓展医生等其他转诊来源 - 公司一直致力于在每个市场培养多样化的转诊基础，帮助教育转诊医疗合作伙伴识别临终关怀合格患者，并为患者和家庭提供决策支持 [66] 问题8: VITAS业务19%利润率的可持续性 - 利润率提高的原因包括更多常规家庭护理和更少高 acuity 护理带来的差异利润率，以及2021年第一季度约600万美元的放松封存；从运营角度，公司会平衡劳动力需求和护理需求，过去在疫情期间也成功实现了运营目标 [69] 问题9: Roto - Rooter 26%利润率的可持续性 - 利润率提高主要是因为水修复等业务增加的收入没有带来太多基础设施成本增加，更多贡献利润率下降到EBITDA线；预计这种情况会持续，但2021年一些有助于提高利润率的因素（如医疗成本异常低）不会持续 [70][71] 问题10: 2021年现金流和资本支出（CapEx）展望 - 2020年现金流因CARES法案资金、递延工资税和封存等因素人为偏高，需扣除约1.1亿美元；2021年自由现金流约为调整后每股收益乘以股份数，预计在3亿美元以上；预计2021年折旧和摊销在5800 - 6000万美元之间，资本支出在5500 - 6000万美元之间；公司无净债务，有约5亿美元现金流可用于股票回购和其他投资机会 [72][74][75]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度，公司服务收入和销售额为5.28297亿美元，2019年同期为4.80613亿美元；净收入为6772.2万美元，2019年同期为5894.7万美元；摊薄后每股收益为4.14美元，2019年同期为3.56美元[130] - 2020年前三季度，公司服务收入和销售额为15.46294亿美元，2019年同期为14.16231亿美元；净收入为2.05714亿美元，2019年同期为1.54343亿美元；摊薄后每股收益为12.53美元，2019年同期为9.35美元[130] - 2019年12月31日至2020年9月30日，应收账款减少3300万美元，应付账款减少1180万美元[153] - 2019年12月31日至2020年9月30日，应计薪酬增加3110万美元，未使用的《关怀法案》赠款增加4800万美元，长期债务减少9000万美元，其他负债增加2320万美元，库存股增加1.799亿美元[154] - 2019年9月30日至2020年9月30日，经营活动提供的净现金增加1.648亿美元，主要得益于收到8020万美元《关怀法案》赠款和递延工资税支付[155] - 2020年第三季度服务收入和销售额较2019年同期增长9.9%[169] - 2020年第三季度综合毛利率为35.8%，2019年同期为31.7%[173] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）为8831.7万美元，2019年同期为7683.6万美元，不含长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2019年增长9.7%[174] - 2020年第三季度折旧较2019年增长15.4%，摊销较2019年增长469.4%[175] - 2020年第三季度有效税率为17.0%，2019年同期为11.9%[179] - 2020年第三季度公司净利润为 - 919.1万美元，2019年同期为 - 696.6万美元 [180] - 2020年前九个月服务收入和销售额较2019年同期增长9.2%[184] - 2020年前九个月综合毛利率为32.5%，2019年同期为31.2%[187][188] - 2020年前九个月SG&A费用为24341.3万美元，2019年同期为22242.1万美元，不含长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的费用同比增长9.4%[189][190] - 2020年前九个月折旧同比增长16.9%，摊销同比增长447.3%[191] - 2020年前九个月有效税率为17.8%，2019年同期为15.2%[192] - 2020年公司服务收入和销售总额为528,297千美元，成本为339,240千美元[200] - 2020年公司净收入为67,722千美元[200] - 2019年公司服务收入和销售总额为480,613千美元，成本为328,183千美元[203] - 2019年公司净收入为58,947千美元[203] - 2020年税前总费用为24,372千美元，税后总费用为11,834千美元[199] - 2020年收购相关税前费用为3,281千美元，税后费用为2,411千美元[202] - 2020年公司服务收入和销售额为15.46294亿美元，其中VITAS为10.02477亿美元，Roto - Rooter为5.43817亿美元[205] - 2020年公司总成本和费用为12.99863亿美元，净收入为2.05714亿美元[205] - 2020年与COVID - 19相关的直接成本和CARES法案赠款税前为3548.3万美元，税后为2643.5万美元[205] - 2019年公司服务收入和销售额为14.16231亿美元，其中VITAS为9.41279亿美元，Roto - Rooter为4.74952亿美元[208] - 2019年公司总成本和费用为12.36303亿美元，净收入为1.54343亿美元[208] - 2019年第三季度末公司净收入为5894.7万美元，其中VITAS为3977.3万美元，Roto - Rooter为2614万美元[211] - 2019年第三季度末公司EBITDA为7855.2万美元，调整后EBITDA为8690.7万美元[211] - 2020年第三季度，公司合并净收入67722千美元[212] - 2020年前三季度，公司合并净收入205714千美元[216] - 2019年前三季度，公司合并净收入154343千美元[215] - 2020年第三季度调整后EBITDA，公司合并为117805千美元[212] - 2020年前三季度调整后EBITDA，公司合并为319576千美元[216] - 2019年前三季度调整后EBITDA，公司合并为246794千美元[215] - 2020年第三季度报告的摊薄每股收益为4.14美元，调整后的摊薄每股收益为4.86美元[218] - 2020年前三季度报告的摊薄每股收益为12.53美元，调整后的摊薄每股收益为12.94美元[218] - 2019年第三季度报告的摊薄每股收益为3.56美元，调整后的摊薄每股收益为3.46美元[218] - 2019年前三季度报告的摊薄每股收益为9.35美元，调整后的摊薄每股收益为9.73美元[218] Roto - Rooter业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度，合并服务收入和销售额增长，Roto - Rooter增长20.4% [131] - 2020年前三季度，合并服务收入和销售额增长，Roto - Rooter增长14.5% [132] - Roto - Rooter 2020年全年收入预计增长12.5% - 13.0%，调整后EBITDA利润率预计为26.1%[152] - 2020年第三季度Roto - Rooter服务收入和销售额较2019年同期增加3230万美元[169] - 2020年第三季度Roto - Rooter管道业务收入增长归因于价格和服务组合下降2.8%，工作数量增加16.2%；挖掘业务收入增长归因于价格和服务组合增长14.2%，工作数量增加23.9% [172] - 2020年第三季度Roto - Rooter毛利率为51.6%，2019年同期为49.2% [173] - 2020年第三季度Roto - Rooter净利润为3117.6万美元，2019年同期为2614万美元 [180] - 2020年前九个月Roto - Rooter服务收入和销售额较2019年同期增加6990万美元[184] - 2020年前九个月Roto - Rooter毛利率为50.3%，2019年同期为48.3%[187][188] - 2020年前九个月Roto - Rooter税后收益占收入的15.6%，2019年同期为16.1%[196][197] - 2020年Roto - Rooter服务收入为191,200千美元，成本为92,604千美元[200] - 2019年Roto - Rooter服务收入为158,865千美元，成本为80,632千美元[203] - 2020年Roto - Rooter的所得税为2603.1万美元[205] - 2019年Roto - Rooter的所得税为2245.2万美元[208] - 2020年第三季度，Roto - Rooter净收入31176千美元[212] - 2020年前三季度，Roto - Rooter净收入84966千美元[216] - 2019年前三季度，Roto - Rooter净收入76302千美元[215] - 2020年第三季度调整后EBITDA，Roto - Rooter为51783千美元[212] - 2020年前三季度调整后EBITDA，Roto - Rooter为138631千美元[216] - 2019年前三季度调整后EBITDA，Roto - Rooter为112055千美元[215] VITAS业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度，合并服务收入和销售额增长，VITAS增长4.8% [131] - 2020年前三季度，合并服务收入和销售额增长，VITAS增长6.5% [132] - 2020年4月10日，VITAS基于2019年医疗保险按服务收费收入，自动从救济基金获得8020万美元[138] - VITAS 2020 年医保限额前收入预计增长 4%，日均普查预计增长约 1.3%，全年调整后 EBITDA 利润率预计为 21%，2020 年医保限额计费限制预计为 870 万美元[152] - 2020年第三季度VITAS服务收入和销售额较2019年同期增加1530万美元[169] - 2020年第三季度VITAS日常家庭护理天数为1426191天，较2019年增长4.8%；疗养院护理天数为261396天，较2019年下降17.2% [169] - 2020年第三季度VITAS毛利率为26.8%，2019年同期为23.1% [173] - 2020年第三季度VITAS净利润为4573.7万美元，2019年同期为3977.3万美元 [180] - 2020年第三季度VITAS税后收益占收入的百分比为13.6%，2019年同期为12.3% [181] - 2020年前九个月VITAS服务收入和销售额较2019年同期增加6120万美元[184] - 2020年前九个月VITAS护理天数为5247436天，较2019年的5106894天增长2.8%[184] - 2020年前九个月VITAS收入增长主要源于护理天数增加2.8%、地理加权平均医疗保险报销率提高约5.4%， acuity mix shift使综合医疗保险费率增幅降低约2.1%[184] - 2020年前九个月记录净医疗保险上限收入减少420万美元，2019年同期为790万美元，另记录上年上限负债调整84.7万美元[185] - 2020年前九个月VITAS毛利率为22.9%，2019年同期为22.6%[187][188] - 2020年前九个月VITAS税后收益占收入的14.7%，2019年同期为11.3%[196][197] - 2020年VITAS服务收入为337,097千美元，成本为246,636千美元[200] - 2019年VITAS服务收入为321,748千美元，成本为247,551千美元[203] - 2020年VITAS的所得税为4705.5万美元[205] - 2019年VITAS的所得税为3363.6万美元[208] - 2020年第三季度，VITAS净收入45737千美元[212] - 2020年前三季度，VITAS净收入147262千美元[216] - 2019年前三季度，VITAS净收入106400千美元[215] - 2020年第三季度调整后EBITDA，VITAS为72254千美元[212] - 2020年前三季度调整后EBITDA，VITAS为196719千美元[216] - 2019年前三季度调整后EBITDA，VITAS为150911千美元[215] - 2020年第三季度净收入为337,097,000美元，2019年同期为321,748,000美元；2020年前九个月净收入为1,002,477,000美元，2019年同期为941,279,000美元[220] - 2020年第三季度家庭护理净收入占比82.0%，2019年同期为83.2%；2020年前九个月占比80.5%，2019年同期为82.6%[220] - 2020年第三季度护理总天数占比99.1%，2019年同期为97.4%；2020年前九个月占比97.6%，2019年同期为97.2%[220] - 2020年第三季度总入院人数为17,943人，2019年同期为17,131人；2020年前九个月为53,368人，2019年同期为52,380人[220] - 2020年第三季度总出院人数为18,205人，2019年同期为16,915人；2020年前九个月为51,281人，2019年同期为51,274人[220] - 2020年第三季度平均住院时长为97.1天，2019年同期为92.6天；2020年前九个月为92.9天，2019年同期为91.6天[220] - 2020年第三季度估计无法收回账款占收入的百分比为1.1%，2019年同期为1.3%；2020年前九个月为1.1%，2019年同期为1.1%[220] - 2020年第三季度不包括未应用医疗保险付款的收入未收回天数为33.4天，包括未应用医疗保险付款为22.1天；2019年同期分别为32.7天和21.0天[220] 公司税收与补贴相关情况

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，VITAS净收入3.37亿美元，同比增长4.8%；调整后EBITDA（不包括医保上限）为6820万美元，增长25.6%；调整后EBITDA利润率为20.5%，同比提高367个基点 [17][21] - 2020年第三季度，Roto - Rooter季度收入1.91亿美元，较上年增加3230万美元，增幅20.4%；单位对单位收入1.73亿美元，较上年同期增长11.4% [22] - 公司预计2020年VITAS收入增长4%，平均每日患者数增长约1.3%，全年调整后EBITDA利润率为21%，医保上限计费限制为860万美元；Roto - Rooter全年收入增长12.5% - 13% [26] - 公司预计2020年调整后摊薄每股收益在18 - 18.15美元之间，此前指引为16.20 - 16.40美元，2019年调整后摊薄每股收益为13.95美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务线 - 2020年第三季度平均每日患者数为19045人，同比略有下降0.2%；总入院人数为17943人，同比增长4.7%；家庭预入院患者入院人数增长18.3%，医院定向入院人数增长6.2%，养老院入院人数下降22.6%，辅助生活设施入院人数下降13.5% [29][31] - 2020年第三季度平均每位患者每日收入为194.10美元，较上年同期增长3.2%；高 acuity护理天数占总护理天数的3.4%，较上年同期减少57个基点 [18][19] Roto - Rooter业务线 - 2020年第三季度单位对单位商业收入下降11.6%，其中排水清洁下降13%，商业管道和挖掘下降11.2%，商业水修复下降1.6%；住宅收入增长24.6%，其中住宅排水清洁增长22%，管道和挖掘增长31.2%，住宅水修复增长16.1% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未提及各个市场数据和关键指标变化相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 疫情初期，Roto - Rooter决定维持全员配置和运营能力，以抓住商业和住宅需求反弹的机会，保护现有市场份额并扩大市场份额 [12] - 公司将继续利用资源和检测用品，遵守联邦、州和地方要求，安全进入市场中的医疗设施；与当地医疗合作伙伴合作，帮助患者和家属使用临终关怀福利 [34][35] - 公司正在进行预算编制，考虑进入新市场的最佳策略，包括新建机构或收购，但由于收购估值处于历史高位，会谨慎决策 [66] 行业竞争 - Roto - Rooter通过营销和人员优势，在市场中占据有利地位，获得了市场份额，提高了品牌知名度 [55][56] - VITAS在临终关怀市场面临竞争，市场动态影响患者来源的组合 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情和经济封锁严重影响了公司2020年4月的经营业绩，但自5月起公司运营情况逐步改善，且在第三季度加速改善并持续到10月 [8] - 临终关怀业务仍受疫情影响，但联邦政府在放松监管、允许使用远程医疗等方面给予了支持 [9] - 预计随着长期护理设施恢复到疫情前的入住水平，入院人数将恢复正常；2021年有望逐步恢复到疫情前的入院水平，VITAS将继续提供更多高 acuity护理，整体盈利能力将持续 [30][51] - Roto - Rooter业务将保持良好势头，预计2021年商业业务将有高于平均水平的活动 [56] 其他重要信息 - 2020年第三季度，VITAS冲回了此前季度记录的410万美元医保上限计费限制，而上年同期为130万美元；截至2020年9月30日，VITAS有30个医保提供商编号，其中4个预计2020财年医保上限计费限制负债总计870万美元，低于2019财年的约1140万美元 [20] - 公司在2020年前9个月花费超过1.5亿美元用于股票回购，目标约为2亿美元，同时每年有2000 - 2400万美元的股息，预计未来将继续使用自由现金流进行股票回购和分红 [68][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：VITAS业务中养老院和辅助生活设施业务规模如何，预计何时恢复到疫情前水平？ - 养老院患者约占公司患者总数的14% - 15%，且多数养老院患者数量较少；无法预测患者流入养老院何时恢复到疫情前水平，但存在被压抑的需求，养老院和辅助生活设施更关注有规模、能安全提供服务的临终关怀合作伙伴 [38][41][42] 问题2：VITAS业务指引暗示第四季度收入低于第三季度，是因为季节性因素还是平均每日患者数仍持平？ - 预计从第三季度到第四季度收入将增长；与上年第四季度相比，可能会因 acuity mix shift略有下降 [44] 问题3：VITAS业务今年利润率较高，明年利润率是否可持续，如何考虑相关驱动因素？ - 公司正在进行预算编制，暂不讨论明年利润率；预计隔离措施放松将于12月31日结束，远程医疗的有效使用和患者接受度将成为新常态；预计2021年将缓慢有序地恢复到疫情前的入院水平，提供更多高 acuity护理，虽然利润率可能会降低，但整体盈利能力将持续 [49][51] 问题4：Roto - Rooter业务今年利润率创历史新高，是否可持续，明年商业业务增长对利润率有何影响，成本结构是否有可持续变化？ - Roto - Rooter业务表现良好是由于强劲的住宅需求和改善的商业需求；挖掘和水修复业务表现强劲，原因可能是被压抑的需求、市场份额获取或服务提供方式的变化；公司在营销方面较为活跃，预计将保持良好势头，2021年商业业务有望有高于平均水平的活动 [54][55][56] 问题5：VITAS业务医保上限应计减少的情况未来是否更可能发生？ - 由于加州报销水平差异，预计仍有一定盈利能力，但医保上限问题仍将存在；团队在管理医保上限方面表现出色，但难以确定疫情和正常运营措施的影响程度 [58][59][62] 问题6：如果转诊来源的组合变化稳定且入院趋势保持不变，是否意味着平均每日患者数将再次增长？ - 养老院和辅助生活设施的入院人数已稳定，医院和医生办公室的入院人数有所增长；随着长期护理市场床位容量的恢复，更多患者将接受服务，公司有望保持优势地位 [63][64] 问题7：是否有特定州养老院和辅助生活设施转诊率较高？ - 不同市场存在差异，主要取决于当地其他临终关怀提供商的竞争情况和市场动态 [65] 问题8：公司如何考虑除同店业务外的增长举措，如新建机构？ - 公司正在进行预算编制，会讨论进入新市场的策略，但由于收购估值处于历史高位，会谨慎决策；佛罗里达州市场表现良好，公司积极寻求在该州的收购和新建机会，其他地区则需考虑潜在机构规模等因素 [66][67] 问题9：在没有收购的情况下，如何看待长期股票回购前景、剩余授权和未来股票回购可能性？ - 只要美联储维持低利率，公司将避免进入收购市场；公司在2020年前9个月花费超过1.5亿美元用于股票回购，目标约为2亿美元，同时每年有2000 - 2400万美元的股息，预计未来将继续使用自由现金流进行股票回购和分红 [68][69]

业绩总结 - Chemed的服务收入和销售在2019年达到了15.43亿美元，较2018年增长了13.4%[10] - 调整后的净收入在2019年为2.30亿美元，较2018年增长了23.5%[10] - 调整后的稀释每股收益（EPS）在2019年为13.95美元，较2018年增长了24.9%[10] - 调整后的EBITDA在2019年为3.51亿美元，较2018年增长了17.9%[10] - 2020年第三季度的调整后EBITDA利润率为17.9%[2] - 2023年净收入为219,923千美元，相较于2022年的205,544千美元增长了7.1%[53] - 2023年调整后的EBITDA为350,927千美元，较2022年的305,506千美元增长了14.8%[53] - 2020年第三季度的每股收益（EPS）为14.00美元，较2019年增长了21.9%[50] 用户数据 - VITAS在2019年的收入中，常规居家护理占82%[27] - 2019年VITAS的平均每日住院人数为18,846人[36] - 2020年第三季度的平均每日住院人数（ADC）为19,045，较2019年第四季度增长了5.0%[49] 市场扩张与并购 - 公司计划通过收购其他医疗服务提供商来实现短期增长[46] - Vitas Healthcare Group在2019年的调整后EBITDA为216,880千美元，较2018年的188,764千美元增长14.9%[56] - Vitas Healthcare Group 2019年净收入为106,400千美元，2020年增至147,262千美元，增长约38.4%[61] 新产品与新技术研发 - VITAS的服务收入在2019年达到1,293,599,000美元，同比增长7.6%[43] - 2019年VITAS的调整后EBITDA为216,880,000美元，EBITDA利润率为16.9%[43] 负面信息 - 法律费用（OIG调查）为397万美元，较上年增加662%[44] - 诉讼和解费用为1897万美元，较上年增加10757%[46] - 税收改革影响为-8302万美元[62] 其他新策略与有价值的信息 - Medicare Cap的影响在2019年为12,415,000美元，较2018年增加201.1%[43] - 2019年到2020年，Medicare Hospice支出年均增长率为11.6%[51] - 2020年服务收入预计为1,006,655,000美元，同比增长6.1%[43]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度VITAS净收入3.27亿美元，同比增长4.7%，主要因护理天数增加2.8%、地理加权平均医疗保险报销率提高（含2020年5月1日起暂停扣押约5.4%）及 acuity mix shift（使混合平均医疗保险费率增幅降低约310个基点） [18] - 2020年第二季度VITAS每位患者每天平均收入194.02美元，含acuity mix shift影响，较上年同期高2.3%，常规家庭护理和高 acuity护理报销分别平均为165.22美元和985.23美元 [19] - 2020年第二季度VITAS高acuity护理天数占总护理天数3.5%，较上年同期少69个基点，此混合转变使每位患者每天平均收入增幅从5.4%降至2.3% [20] - 2020年第二季度VITAS应计580万美元医疗保险上限计费限制，其中约230万美元与疫情相关 [20] - 2020年第二季度VITAS剔除医疗保险上限、个人防护设备增加成本、设施消毒成本和一线员工额外带薪休假成本后的毛利率为27.2%，较2019年第二季度提高352个基点 [22] - 2020年第二季度Roto - Rooter季度收入1.75亿美元，较上年同期增加1390万美元或8.6%；剔除收购因素，单位收入1.58亿美元，较上年同期略有下降1.6% [23] - 2020年第二季度Roto - Rooter总商业收入（剔除收购）下降29.1%，住宅收入（剔除收购）增长10.4%，综合单位收入较上年同期下降1.6%，含收购后综合收入增长8.6% [15][24] - 2020年第二季度Roto - Rooter调整后EBITDA为4680万美元，增长20.7%，调整后EBITDA利润率为26.8%，较上年增加269个基点 [16] - 2020年第二季度Roto - Rooter毛利率为51.2%，较2019年第二季度增加247个基点 [25] - 截至2020年6月30日，Chemed现金及现金等价物总额2040万美元，无长期债务 [26] - 预计2020年VITAS收入增长（不计医疗保险上限）在5% - 7%，日均普查人数增长约2% - 4%，全年调整后EBITDA利润率（不计医疗保险上限）在19% - 20%，预计2020年医疗保险上限计费限制为1700万美元 [30] - 预计Roto - Rooter 2020年全年收入增长9% - 10%，调整后EBITDA在23% - 25% [31] - 预计2020年全年调整后摊薄每股收益（不计股票期权非现金费用、股票期权税收优惠、诉讼相关成本、用于弥补收入损失的CARES法案资金及其他离散项目）在16.20 - 16.40美元，假设有效公司税率为25.2%，2019年报告调整后摊薄每股收益为13.96美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务线 - 2020年第二季度日均普查人数19195名患者，较上年增加2.8%，总入院人数16822人，较2019年第二季度下降3.8% [35] - 2020年第二季度家庭预入院地点入院人数增加7.1%，但被医院入院人数下降4%、养老院管理入院人数下降22.8%和辅助生活设施入院人数下降10.2%所抵消 [37] - 2020年第二季度平均住院时长90.9天，2019年第二季度为91.1天，2020年第一季度为90.7天；中位数住院时长14天，较2019年第二季度的16天少2天，与2020年第一季度持平 [37] Roto - Rooter业务线 - 2020年4月Roto - Rooter单位商业收入下降38.6%，5月下降31.8%，6月下降19.7%；住宅服务单位收入4月下降1.6%，5月增长11.7%，6月增长18.7% [14][15] - 2020年第二季度Roto - Rooter总商业收入（剔除收购）中，排水清洁收入下降31.2%，商业管道和挖掘下降28%，商业水修复下降20.3%；住宅收入（剔除收购）中，住宅排水清洁增长10.2%，管道和挖掘增长14.4%，商业水修复增长4.3% [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将员工、患者和客户的安全与福祉放在首位，无论成本如何，都会在疫情期间安全运营 [7] - VITAS利用政府放松的监管政策，如使用远程医疗能力，应对疫情挑战，维持运营 [10] - Roto - Rooter在疫情初期决定维持全员配置和运营能力，不裁员，以抓住商业和住宅需求反弹机会，保护和扩大市场份额 [13][14] - 公司认为在2021年，在临终关怀和工业服务领域比大多数竞争对手更具优势 [44] - Roto - Rooter通过收购建立呼叫中心，维持员工队伍，相比当地小型竞争对手具有竞争优势，预计能持续获得市场份额 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司运营带来独特、不可预测和突然的挑战，4月是最具挑战性的月份，政府法规变化快且有时相互矛盾 [7][8] - 公司能够应对疫情带来的物流运营问题，如供应链、劳动力和调度、患者访问限制等，通过开发和完善解决方案，使员工能安全灵活地服务社区 [9] - 尽管疫情使准确建模和提供有意义的盈利指引极具挑战性，但公司在过去四个月成功应对，能够为今年剩余时间提供指引，但未来规则和政府指令可能影响实现指引的能力 [28][29] - 公司对VITAS和Roto - Rooter下半年的表现有信心，认为指引是谨慎保守的，且预计能实现较高端的业绩 [43] 其他重要信息 - 2020年4月10日，VITAS未申请便收到8020万美元CARES法案资金，由联邦政府根据2019年医疗保险按服务收费收入公式确定，用于预防、准备和应对新冠病毒，能否全额保留和使用取决于疫情对VITAS的经济影响及救济基金计划的规则 [11] - 公司预计CARES法案资金足以覆盖医疗部门在疫情期间的增加成本及因医疗保险入院人数下降引发的额外医疗保险上限计费限制 [30] - 公司预计将在疫情测量期结束时，将未使用的CARES法案资金返还给联邦政府 [31] - 2020年前六个月，公司运营现金流约2.78亿美元，其中约1.09亿美元与CARES法案或疫情相关，扣除资本支出3200万美元后，前六个月自由现金流约1.3亿美元 [46][48] - 公司预计使用Roto - Rooter的自由现金流继续进行股票回购计划，VITAS产生的现金流将留在资产负债表上，以保障员工安全和维持运营能力 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提供的指引是否意味着第二季度利润率不可持续，VITAS是否会减少常规护理，Roto - Rooter是否会增加商业业务 - 公司认为指引并不意味着利润率不可持续，VITAS第二季度利润率无异常或不可持续情况，Roto - Rooter保持全员配置并积极投入谷歌付费搜索，业务表现持续改善，指引并非基于当前业绩不可持续的假设，而是考虑到疫情环境的不确定性 [41] - 公司在制定全年利润率指引时较为保守，考虑到无法清晰划分与疫情相关的增加人员和费用，以及Roto - Rooter可能出现的业务组合变化，但对整体自由现金流和业绩可持续性有信心 [42][43] 问题2: 本季度现金是否包含预付款，如何看待2020年和2021年的现金情况，是否有可量化的项目（如 payroll taxes 等）及现金用途 - 2020年前六个月运营现金流约2.78亿美元，其中约1.09亿美元与CARES法案或疫情相关，包括收到的8000万美元CARES法案资金、400万美元外部供应商硬成本支出、1100万美元工资税递延、1900万美元联邦所得税递延和300万美元州税递延 [46][47] - 扣除3200万美元资本支出后，前六个月自由现金流约1.3亿美元，公司预计使用Roto - Rooter的自由现金流继续进行股票回购计划，VITAS产生的现金流将留在资产负债表上，保障员工安全和维持运营能力 [48] 问题3: 第二季度各业务逐月改善的趋势在当前季度的延续情况，特别是临终关怀业务的入院情况、医院转诊或高acuity天数的恢复情况 - 公司认为第二季度报告中突出的趋势是真实可靠的，短期内将持续 [50] - 7月，临终关怀业务在医院或熟练护理流量方面，情况因社区而异，公司看到一些历史上很少提供转诊的合作伙伴开始合作，建立新关系并获得市场份额，希望能在可预见的未来维持这些业务 [51][52] 问题4: 远程医疗在临床实践中的应用情况，哪些部分已成为更永久性的临床实践 - 远程医疗在日常访问中发挥了一定作用，但总访问频率和护理计划在疫情初期调整后，正逐渐恢复到疫情前水平，患者和家属大多希望面对面交流，远程医疗作为补充服务，并非效率的主要驱动因素 [53][54] 问题5: Roto - Rooter业务在市场竞争方面，是更倾向于从较弱竞争对手处获取市场份额，还是有收购机会 - 公司认为Roto - Rooter更倾向于获取市场份额，虽然有一些特许经营地点有吸引力，但卖家出售原因多为退休或去世，而非财务因素，公司目前将现金用于股票回购计划，认为这是资本的良好用途 [57] - Roto - Rooter通过收购建立呼叫中心，维持员工队伍，相比当地小型竞争对手具有竞争优势，能够持续获得市场份额，且业务可持续性强 [58] 问题6: 其他公司提到护士访问减少有助于临终关怀业务利润率，本季度是否如此，目前访问情况及改善预期 - 公司整体访问频率仍略低于疫情前水平，但正在回升，包括面对面访问和远程医疗访问相结合，患者和家属仍强烈希望面对面访问，并辅以远程医疗 [61] - 第二季度物理访问减少有一定影响，但公司未裁员，通过灵活的可变劳动力模型（如按日计酬员工和兼职员工的利用），根据患者和家属需求部署劳动力，从边际角度看有一定效率提升，并将根据当地情况继续应对 [62]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年Q2服务收入和销售额为5.02199亿美元，2019年同期为4.73584亿美元；2020年H1为10.17997亿美元，2019年同期为9.35618亿美元[127] - 2020年Q2净利润为8210.1万美元，2019年同期为5072.9万美元；2020年H1为1.37992亿美元，2019年同期为9539.6万美元[127] - 2020年Q2摊薄后每股收益为5.01美元，2019年同期为3.08美元；2020年H1为8.39美元，2019年同期为5.79美元[127] - 2020年Q2调整后EBITDA为1.08741亿美元，占收入的21.7%，2019年同期为8508.9万美元，占比18.0%；2020年H1为2.0177亿美元，占比19.8%，2019年同期为1.59888亿美元，占比17.1%[127] - 2019年12月31日至2020年6月30日，应收账款减少1130万美元，应付账款减少1440万美元[148] - 2019年12月31日至2020年6月30日，所得税增加1960万美元，应计薪酬增加970万美元，CARES法案赠款未使用部分增加3920万美元，长期债务减少9000万美元，其他负债增加1090万美元，库存股增加1.474亿美元[149] - 2019年6月30日至2020年6月30日，经营活动提供的净现金增加1.689亿美元，主要得益于收到8020万美元CARES法案赠款及部分税费延期支付[150] - 2020年第二季度服务收入和销售额较2019年同期增长6.0%[162] - 2020年第二季度综合毛利率为29.9%，2019年同期为31.7%[165] - 2020年第二季度不包括长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2019年同期增长6.9%[168] - 2020年第二季度折旧较2019年同期增长17.9%，摊销增长512.8%[169] - 2020年第二季度其他经营收入为 - 4138.4万美元，2019年同期为257万美元[170] - 2020年第二季度所得税拨备为1752.2万美元，有效税率为17.6%；2019年同期分别为1357.5万美元和21.1%[172] - 2020年第二季度税后调整后净收益为987.8万美元，2019年同期为 - 448.6万美元[174] - 2020年第二季度VITAS和Roto - Rooter净收入为8210.1万美元，2019年同期为5072.9万美元[175] - 2020年公司税后费用较2019年下降44.8%，主要因股票薪酬超额税收优惠增加500万美元和运输设备减值损失减少170万美元[177] - 2020年前六个月服务收入和销售额较2019年同期增长8.8%[179] - 2020年前六个月综合毛利率为30.9%，2019年同期为31.0%[183] - 2020年前六个月不包括长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2019年同期增长9.3%[184] - 2020年前六个月折旧较2019年同期增加17.6%，摊销增加436.8%[185] - 2020年前六个月其他经营收入为 - 4114.2万美元，2019年为892.3万美元；其他净收入2020年为 - 195.2万美元，2019年为245.2万美元[186] - 2020年有效税率为18.1%，2019年为17.1%[186] - 2020年前六个月与2019年同期相比，公司净收入从9539.6万美元增至1.37992亿美元[188] - 2020年公司税后费用较2019年减少19.0%，主要因股票薪酬超额税收优惠增加280万美元[189] - 2020年第二季度服务收入和销售额为5.02199亿美元，高于2019年同期的4.73584亿美元[192][195] - 2020年第二季度公司合并净收入为8210.1万美元，高于2019年同期的5072.9万美元[192][195] - 2020年公司合并服务收入和销售额为10.17997亿美元，2019年为9.35618亿美元，同比增长约8.81%[198][201] - 2020年公司合并总成本和费用为8.45874亿美元，2019年为8.20618亿美元，同比增长约3.08%[198][201] - 2020年公司合并运营收入为1.72123亿美元，2019年为1.15亿美元，同比增长约49.67%[198][201] - 2020年公司合并税前收入为1.68545亿美元，2019年为1.15091亿美元，同比增长约46.44%[198][201] - 2020年公司合并净利润为1.37992亿美元，2019年为0.95396亿美元，同比增长约44.65%[198][201] - 2020年公司因《CARES法案》获得税前补助4.0989亿美元，税后补助3.0537亿美元[198] - 2020年公司与COVID - 19相关的直接税前成本为2.7216亿美元，税后成本为2.0283亿美元[198] - 2020年公司股票期权税前费用为1.0114亿美元，税后费用为0.8399亿美元[198] - 2020年第二季度，公司净收入为82,101千美元，调整后EBITDA为108,741千美元[203] - 2019年第二季度，公司净收入为50,729千美元，调整后EBITDA为85,089千美元[203] - 2020年上半年，公司净收入为137,992千美元，调整后EBITDA为201,770千美元[207] - 2019年上半年，公司净收入为95,396千美元，调整后EBITDA为159,888千美元[206] - 2020年Q2净利润为82,101美元，2019年同期为50,729美元；2020年上半年净利润为137,992美元，2019年同期为95,396美元[210] - 2020年Q2调整后净利润为72,223美元，2019年同期为55,215美元；2020年上半年调整后净利润为132,938美元，2019年同期为103,390美元[210] - 2020年Q2摊薄后每股收益为5.01美元，2019年同期为3.08美元；2020年上半年摊薄后每股收益为8.39美元，2019年同期为5.79美元[210] - 2020年Q2调整后摊薄每股收益为4.41美元，2019年同期为3.36美元；2020年上半年调整后摊薄每股收益为8.08美元，2019年同期为6.27美元[210] - 2020年Q2净收入为327,465千美元，2019年同期为311,750千美元；2020年上半年净收入为665,380千美元，2019年同期为619,531千美元[212] VITAS业务线数据关键指标变化 - 2020年Q2合并服务收入和销售额增长由VITAS的4.7%增长驱动；2020年H1由VITAS的7.4%增长驱动[128][129] - 2020年4月10日，VITAS基于2019年医保按服务收费收入自动从救济基金获得8020万美元[135] - 2020年VITAS在医保上限前的收入增长预计在5% - 7%，日均普查预计增长2% - 4%，全年调整后EBITDA利润率预计在19% - 20%，预计医保上限计费限制为1700万美元[146] - 2020年第二季度服务收入和销售额较2019年同期增长中VITAS增加1470万美元[162] - 2020年6月30日止季度，VITAS常规家庭护理天数为1401744天，较2019年增长6.4%；总护理天数为1746720天，增长2.8%[162] - 2020年第二季度，公司记录了与2020财年五个项目相关的580万美元净医疗保险上限收入减少，2019年同期为240万美元[163] - 2020年第二季度VITAS毛利率为18.5%，2019年同期为22.9%[166] - 2020年VITAS 2020年税后收益占收入的18.4%，2019年为11.9%[176] - 2020年前六个月服务收入和销售额较2019年同期增长中VITAS增加4590万美元[179] - 截至6月30日的六个月里，VITAS护理天数增加4.3%，其中常规家庭护理增加6.4%，疗养院护理减少1.8%，喘息护理减少16.3%等[179] - 2020年前六个月VITAS毛利率从22.4%降至20.9%[183] - VITAS 2020年前六个月税后盈利受《关怀法案》3050万美元补助等因素积极影响，税后盈利占收入百分比从2019年的10.7%升至15.3%[188] - 2020年前六个月VITAS净收入为1.01524亿美元，2019年为6662.6万美元[188] - 2020年第二季度VITAS获得《关怀法案》补助税前为4098.9万美元，税后为3053.7万美元[192] - 2020年第二季度与COVID - 19相关的直接成本总计2538.2万美元[192] - 2020年VITAS业务净收入为1.01524亿美元，2019年为0.66626亿美元，同比增长约52.38%[198][201] - 2020年第二季度，VITAS净收入为60,245千美元，调整后EBITDA为66,717千美元[203] - 2019年第二季度，VITAS净收入为37,339千美元，调整后EBITDA为51,616千美元[203] - 2020年上半年，VITAS净收入为101,524千美元，调整后EBITDA为124,466千美元[207] - 2019年上半年，VITAS净收入为66,626千美元，调整后EBITDA为97,934千美元[206] - 2020年Q2家庭护理净收入占比81.5%，2019年同期为82.7%；2020年上半年占比79.8%，2019年同期为82.3%[212] - 2020年Q2护理天数为1,746,720天，2019年同期为1,699,973天；2020年上半年为3,495,253天，2019年同期为3,351,015天[212] - 2020年Q2总入院人数为16,822人，2019年同期为17,491人；2020年上半年为35,425人，2019年同期为35,249人[212] - 2020年Q2总出院人数为17,000人，2019年同期为17,008人；2020年上半年为35,208人，2019年同期为34,350人[212] - 2020年Q2估计无法收回账款占收入比例为0.9%，2019年同期为1.2%；2020年上半年为1.1%，2019年同期为1.1%[212] Roto - Rooter业务线数据关键指标变化 - 2020年Q2合并服务收入和销售额增长由Roto - Rooter的8.6%增长驱动；2020年H1由Roto - Rooter的11.6%增长驱动[128][129] - Roto - Rooter预计2020年全年收入增长9% - 10%，调整后EBITDA利润率预计在23% - 25%[147] - 2020年第二季度服务收入和销售额较2019年同期增长中Roto - Rooter增加1390万美元[162] - 2020年第二季度管道业务收入下降，归因于价格和服务组合下降4.7%以及工作数量下降1.6%；挖掘业务收入增长，归因于价格和服务组合增长10.1%以及工作数量增长16.0%[164] - 2020年第二季度Roto - Rooter毛利率为51.2%，2019年同期为48.7%[166] - Roto - Rooter 2020年税后收益占收入的比例为16.9%，与2019年基本持平[176] - 2020年前六个月服务收入和销售额较2019年同期增长中Roto - Rooter增加3650万美元[179] - 2020年前六个月，管道业务收入增长归因于价格和服务组合提升3.9%及作业数量减少0.6%；挖掘业务归因于价格和服务组合提升7.9%及作业数量增加17.5%；排水清洁业务归因于价格和服务组合提升5.0%及作业数量增加9.1%；水修复业务归因于作业数量增加4.2%但价格下降1.6%；承包商业务增长9.8%[181][182] - 2020年前六个月Roto - Rooter毛利率从47.9%升至49.6%[183] - Roto - Rooter 2020年净收入受

业绩总结 - Chemed在2019年的服务收入和销售额为1,938,555千美元，同比增长8.7%[11] - 2019年调整后的EBITDA为350,927千美元，同比增长14.9%[11] - 2019年调整后的净收入为230,473千美元，同比增长15.0%[11] - 2019年调整后的稀释每股收益为13.95美元，同比增长16.9%[11] - 自2003年至2019年，调整后的稀释每股收益年复合增长率为24.9%[9] - 2019年自由现金流为1,922,658,000美元[8] - 2020年上半年服务收入和销售额为665,380千美元，同比增长7.4%[22] - 2020年上半年调整后EBITDA为86,847千美元，同比增长20.1%[22] - 2023年净收入为219,923千美元，相较于2022年的205,544千美元增长了6.7%[51] - 2023年调整后的EBITDA为350,927千美元，较2022年的305,506千美元增长了14.8%[51] 用户数据 - VITAS在2020年第二季度的收入为327百万美元[25] - 2019年总出院人数为25,000人，较2004年增长显著[36] - 2019年平均每日住院人数（ADC）为18,846人[36] - 2018年平均每日住院人数为18,345，2019年为18,681，2020年为19,215[47] 资本支出与回购 - 2019年资本支出为26,814千美元，同比微增0.4%[23] - Chemed在2007年至2020年间回购了1,337,077,048美元的股票[8] 负面信息 - 法律费用（OIG调查）为397万美元，较上期增加了141万美元[44] - 诉讼和解费用为1,897万美元，较上期增加了10,757万美元[46] - 非现金可转换债务利息为2,335万美元，较上期增加了3,228万美元[51] 未来展望 - Chemed自2003年以来向股东提供了强劲且稳定的每股收益（EPS），16年复合年增长率为21.9%[49] - 2019年调整后EBITDA利润率为18.1%[11] - 2019年调整后EBITDA为216,880千美元，调整后EBITDA利润率为16.9%[43] 新产品与技术研发 - 2019年医疗保险临终关怀支出为192亿美元，较2017年的168亿美元增长了14.3%[49] - 2018年临终关怀项目数量为3585个，较2017年的3498个增长了2.5%[50] 并购与市场扩张 - 自VITAS收购以来，Chemed的服务收入和销售年复合增长率为13.4%[5] - Roto-Rooter在北美的市场份额为15%[15]

业绩总结 - Chemed的服务收入和销售在2019年达到了1,938,555千美元，较2018年增长了13.4%[10] - 调整后的净收入在2019年为230,473千美元，较2018年增长了23.5%[10] - 调整后的稀释每股收益（EPS）在2019年为13.95美元，较2018年增长了24.9%[10] - Chemed的EBITDA在2019年为311,349千美元，较2018年增长了15.7%[10] - 2020年第一季度服务收入为515,798千美元，较2019年第一季度增长11.6%[13] - 2020年第一季度调整后EBITDA为60,715千美元，较2019年第一季度增长26.0%[13] - 2023年净收入为219,923千美元，相较于2022年的205,544千美元增长了7.1%[52] - 2023年调整后的EBITDA为350,927千美元，较2022年的305,506千美元增长14.8%[52] 用户数据 - VITAS在2019年的市场份额约为7%[27] - 2019年VITAS的常规家庭护理收入占总收入的82%[30] - 2019年，VITAS的总出院人数为68,857人[35] - 从2004年到2019年，VITAS的平均每日住院人数（ADC）在2019年达到18,846人[38] - 2020年第一季度的平均每日住院人数（ADC）为19,215，较2019年第四季度的18,603增长了3.3%[48] 未来展望 - 公司计划通过收购其他医疗服务提供商来实现增长[47] - 政府报销结构将推动VITAS的未来发展[46] - 行业整合将继续，可能会出现“纯粹业务”主导的趋势[46] 新产品和新技术研发 - 2019年，VITAS的调整后EBITDA为216,880千美元，较2018年增长8.4%[39] - 2019年，VITAS的调整后净收入占销售额的12.8%[40] 负面信息 - 法律费用（OIG调查）为397万美元，较上年增加了141%[44] - 股票期权费用为1,897万美元，较上年增加了169%[46] - 先前期间的保险调整为-1,014万美元，较上年增加了358%[50] - 医疗保险上限扣留调整为1,114万美元，较上年增加了276%[59] 其他新策略和有价值的信息 - 自2003年至2019年，Chemed的调整后净收入年复合增长率（CAGR）为23.5%[5] - 自2003年至2019年，Chemed的调整后稀释每股收益年复合增长率（CAGR）为24.9%[5] - 2019年资本支出为25,208千美元[46] - VITAS的平均运营利润率在4%至8%之间[46]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度服务收入和销售额为5.15798亿美元，2019年同期为4.62034亿美元；净利润为5589.1万美元，2019年同期为4466.7万美元；摊薄后每股收益为3.38美元，2019年同期为2.70美元[125] - 2020年3月31日较2019年12月31日，现金及现金等价物增加2280万美元，应收账款减少910万美元，应付账款减少1330万美元，长期债务增加7000万美元，库存股增加1.115亿美元[141][142] - 2020年3月31日较2019年3月31日，经营活动提供的净现金增加1570万美元[143] - 2020年第一季度服务收入和销售额较2019年第一季度增长11.6%，其中VITAS增加3110万美元，Roto - Rooter增加2260万美元[157] - 2020年第一季度合并毛利率为31.8%，2019年第一季度为30.3%；VITAS毛利率从2019年第一季度的21.9%增至2020年第一季度的23.2%；Roto - Rooter毛利率从2019年第一季度的47.0%增至2020年第一季度的48.1%[160] - 2020年第一季度不包括长期激励薪酬和递延补偿信托市值调整影响的SG&A费用较2019年第一季度增长11.6%[161] - 2020年第一季度折旧较2019年第一季度增加17.3%，主要因Roto - Rooter在2019年下半年收购相关新设备[162] - 2020年第一季度摊销较2019年第一季度增加377.3%，因2019年下半年收购相关重新获得的特许经营权摊销[162] - 其他运营费用较2019年第一季度减少610万美元，主要因2019年第一季度记录VITAS 600万美元诉讼和解[163] - 2020年第一季度其他（费用）/收入净额为 - 946.6万美元，2019年第一季度为243.9万美元[165] - 2020年第一季度有效税率为18.9%，2019年为12.1%[166] - 2020年第一季度VITAS税后收益占收入的12.2%，2019年为9.5%[167] - 2020年第一季度Roto - Rooter税后收益占收入的13.7%，2019年为14.8%[169] - 2020年税后公司费用较2019年增加27.6%，主要因股票薪酬超额税收优惠减少220万美元[169] - 2020年第一季度VITAS净收入41279千美元，2019年为29288千美元[167] - 2020年第一季度Roto - Rooter净收入24322千美元，2019年为22986千美元[167] - 2020年第一季度公司净亏损9710千美元，2019年为亏损7607千美元[167] - 2020年第一季度合并净收入55891千美元，2019年为44667千美元[167] - 2020年第一季度服务收入和销售额总计515798千美元，2019年为462034千美元[172][175] - 2020年第一季度总成本和费用436435千美元，2019年为412562千美元[172][175] - 2020年第一季度调整后EBITDA为9.3029亿美元，2019年同期为7.4798亿美元[177] - 2020年第一季度净收入为5.5891亿美元，2019年同期为4.4667亿美元[177][179] - 2020年第一季度调整后净收入为6.0715亿美元，2019年同期为4.8175亿美元[179] - 2020年第一季度摊薄后每股收益为3.38美元，2019年同期为2.70美元[179] - 2020年第一季度调整后摊薄后每股收益为3.68美元，2019年同期为2.92美元[179] - 2020年第一季度家庭护理净收入为2.71762亿美元，2019年同期为2.58847亿美元[181] - 2020年第一季度总入院人数为18603人，2019年同期为17758人[181] - 2020年第一季度估计无法收回账款占收入的1.2%，2019年同期为1.0%[181] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度合并服务收入和销售额增长，Roto - Rooter增长14.6%，VITAS增长10.1%；VITAS服务收入增长主要源于护理天数增加5.9%、医保报销率约增长5.0%， acuity mix shift使医保费率增长减少约0.9%[126] - 截至2020年3月31日季度，VITAS护理天数增加5.9%，地理加权平均医疗保险报销率约增加5.0%， acuity组合变化使医疗保险费率增加减少约0.9%[158] - 2020年第一季度与2019年相比，管道业务收入增加归因于价格和服务组合变化增长13.1%和工作数量增加0.4%；挖掘业务收入增加归因于价格和服务组合变化增长5.7%和工作数量增加19.0%；排水清洁业务收入增加归因于价格和服务组合变化增长8.5%和工作数量增加12.5%；水修复业务收入归因于工作数量增加4.2%但价格下降4.1%；承包商业务增长15.6%[159] - 2020年第一季度净收入中VITAS为4.1279亿美元，Roto - Rooter为2.4322亿美元[177] - 2020年第一季度净收入中VITAS占比73.8%，Roto - Rooter占比43.5%（以净收入5.5891亿美元计算）[177] COVID - 19相关成本与政策影响 - 2020年第一季度与COVID - 19相关的直接成本为180万美元；VITAS为超10000名一线员工提供额外两周带薪休假，预计成本约2320万美元[131][132] - 公司递延2020年第一季度880万美元所得税至7月15日缴纳；VITAS于4月10日自动从救济基金获得8020万美元；2020年5月1日至12月31日，2%的扣押报销削减暂停，VITAS预计增加收入1500 - 2000万美元[133] 医保政策调整 - 2019年8月6日，医保和医疗补助服务中心发布2020财年临终关怀工资指数和支付率更新，连续护理全国平均报销率提高39.9%，住院护理提高34.7%[136] 公司收购情况 - 2019年9月16日，公司以1.2亿美元收购HSW RR, Inc.及其附属公司相关资产；2019年7月1日，以1800万美元现金收购奥克兰Roto - Rooter特许经营权及相关资产[137] 特许经营权摊销情况 - 2019年第三季度收购的重新获得的特许经营权平均摊销期为7.4年；2020年第一季度重新获得的特许经营协议摊销为235.2万美元，2019年同期为44.1万美元[138][140] 公司信贷情况 - 截至2020年3月31日，公司已发行3790万美元备用信用证，有2.521亿美元未使用信贷额度[147] 诉讼和解情况 - 2019年第一季度记录VITAS诉讼和解金额575万美元加就业税，截至2019年12月31日，合并资产负债表中应计600万美元[153] 公司市场风险 - 公司主要市场风险为通过可变利率信贷额度产生的利率风险[184] - 2020年3月31日，公司有1.6亿美元可变利率债务未偿还[184] - 信贷安排下每借入1000万美元，利率变动100个基点（1个百分点），公司年度利息费用变动10万美元[184] - 公司持续评估利率风险敞口，定期权衡通过各种对冲技术固定可变利率的成本与收益[185]

财务数据和关键指标变化 - VITAS 2020年第一季度净收入3.38亿美元，同比增长10.1%，平均每位患者每日收入198.99美元，同比增长4.1%，高 acuity护理天数占总护理天数的4.2%，比上一年度季度减少21个基点，第一季度应计医疗保险上限计费限制250万美元，上年为340万美元，第一季度毛利率（不包括医疗保险上限）为23.8%，比2019年第一季度提高108个基点，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA，不包括医疗保险上限）为6020万美元，增长21.2%，调整后EBITDA利润率为17.7%，比上一年度提高167个基点 [20][21][22] - Roto - Rooter 2020年第一季度收入1.78亿美元，比上一年增加2260万美元，增幅14.6%，单位基础上（不包括2019年7月和9月完成的收购）收入1.58亿美元，同比增长1.6%，第一季度毛利率为48.1%，比2019年第一季度增加105个基点，调整后EBITDA为4000万美元，增长19.5%，调整后EBITDA利润率为22.5%，比上一年提高92个基点 [25][26][29] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为2900万美元，长期债务为1.6亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务 - 第一季度平均每日患者人数为19215人，比上一年增加4.7%，总入院人数为18603人，同比增长4.8%，医院入院人数增长7.9%，家庭入院人数增长2.8%，养老院入院人数增长20个基点，辅助生活设施入院人数下降4%，平均住院时间为90.7天，上一年第一季度为91.3天，第四季度为95.2天，中位住院时间为14天，上一年同期为15天，第四季度为16天 [34][35][37] Roto - Rooter业务 - 不包括收购，商业排水清洁收入与上一年持平，商业管道和挖掘业务下降4.3%，商业水修复业务下降15.5%，整体商业收入下降3.5%，住宅排水清洁业务增长4.1%，住宅管道和挖掘业务增长4.4%，住宅水修复业务下降1.9%，整体住宅销售增长2.4% [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注员工、患者和客户的安全与福祉，应对疫情带来的挑战 [9] - Roto - Rooter业务预计在疫情结束后业务能快速恢复，且有望在商业领域抢占市场份额，公司通过逐个市场竞争来获取份额，而非主要依靠收购 [50][52][70] - VITAS业务将继续与医疗合作伙伴紧密合作，适应医疗系统变化，确保患者服务不受太大影响 [40][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司两个业务部门带来运营问题和供应链中断，但VITAS和Roto - Rooter被列为必要服务，可继续运营 [8] - 预计VITAS收到的《关怀法案》资金足以抵消与疫情相关的预期成本和收入损失，Roto - Rooter预计从该法案获得的资金较少，但因其服务具有必要性，历史上对经济衰退有抵抗力 [30][31] - 目前难以衡量疫情对Roto - Rooter 2020年全年运营结果的影响，公司预计在发布2020年第二季度运营结果时提供更新的盈利指导 [32] 其他重要信息 - 自3月起，公司部分物资成本大幅上升，主要是个人防护设备（PPE），同时劳动力成本也在增加 [10] - 公司遵循州和联邦指导方针，为员工提供在家工作的基础设施，以减少员工间的实际接触 [11] - 联邦政府在VITAS业务方面放松了监管，为患者护理提供了灵活性 [11] - 2020年3月27日《关怀法案》通过，4月10日VITAS无需申请就从该法案救济基金获得8020万美元，资金用于应对新冠疫情，能否全额保留和使用取决于疫情对VITAS的经济影响以及联邦救济计划的规则 [14][15][16] 问答环节所有提问和回答 问题1: Roto - Rooter业务在衰退情况下的表现及是否有业务下滑 - 与衰退不同，疫情导致许多州零售业务完全关闭，商业业务量大幅下降，但住宅业务表现强劲，Roto - Rooter业务模式为可变成本模式，若没有收入就没有劳动力成本，预计疫情结束后业务能快速恢复，且有望在商业领域抢占市场份额 [45][47][52] 问题2: 能否区分两个业务部门第一季度前两个月和3月最后两周的业务量差异 - VITAS整个季度入院人数增长率维持在4% - 5%，3月入院人数仅增长1.1%，3月不同时间点医疗系统转诊和入院模式受到不同程度影响，但影响不大，Roto - Rooter住宅业务销售上升，问题主要在商业业务，且被视为短期问题 [54][55][58] 问题3: 目前VITAS的平均每日患者人数（ADC）情况、第二季度的运营情况、是否与转诊来源进行讨论以及是否考虑收购 - VITAS的ADC已稳定，能够安全服务现有和新患者，公司与转诊来源密切合作，根据合作关系强度共同应对当前和未来患者服务问题，CMS和HHS的相关规定对此有帮助，Roto - Rooter通过逐个市场竞争获取份额，而非主要依靠收购 [71][72][70]