Roto - Rooter业务风险 - Roto - Rooter面临众多分散竞争对手的激烈竞争，若竞争不力业务可能受损[140][141] - Roto - Rooter运营受众多法律法规约束，合规成本可能对业务产生重大不利影响[144] - Roto - Rooter关键管理人员流失或无法招聘和留住熟练员工，会对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[145][146] VITAS业务风险 - 超90%的VITAS净患者服务收入来自医疗保险和医疗补助计划，支付率或方法变化可能导致收入和利润大幅下降[154] - 15% - 20%的VITAS护理天数是为养老院患者提供的，相关法律法规变化可能降低其净患者服务收入和盈利能力[156] - VITAS为养老院患者提供服务时，州政府一般需支付至少95%的医疗补助每日养老院“食宿”费率，公司按约100%支付给养老院[157] - VITAS若无法维持与现有患者转诊来源的关系或建立新的转诊来源，其增长和盈利能力可能受到不利影响[160][161] - 医疗行业法规变化可能降低VITAS净患者服务收入和盈利能力，增加合规成本和法律成本[162][164] - VITAS增长战略包括在新市场和现有市场扩张，但可能不成功，影响其增长和盈利能力[169] - VITAS关键管理人员流失或无法招聘和留住熟练员工，会对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[170][171] 公司整体员工相关风险 - 公司难以吸引和留住熟练员工，全国范围内合格护士和护工短缺，提高工资福利招募和留住员工可能影响盈利能力[172][173][174] 公司整体竞争风险 - 美国临终关怀护理行业竞争激烈，公司可能面临更多竞争，影响市场地位和财务状况[175][178] 公司合规相关风险 - 公司与OIG办公室于2017年10月30日签订CIA，期限五年，违反可能面临罚款或被排除在联邦医疗计划之外[180] - 管理式医疗组织发展和整合，公司与它们有合同安排，支付方式变化可能影响收入和利润[181] 公司诉讼与保险风险 - 临终关怀行业易面临诉讼索赔，公司保险可能不足，成功索赔超保险覆盖范围会有重大不利影响[183][185] 公司信息安全风险 - 公司信息系统存储敏感患者信息，虽有防护措施，但仍可能遭受网络攻击，影响业务[187] 公司品牌声誉风险 - 公司品牌声誉对成功至关重要，声誉受损会影响转诊来源和未来运营表现[189] 公司地理与自然灾害风险 - 公司总部和大部分业务在佛罗里达州南部，易受飓风影响，虽有灾难恢复计划，但仍可能影响运营[190] 公司债务协议风险 - 公司债务协议有运营和财务限制，违反可能导致违约，加速偿还债务[192][194] 公司环保合规风险 - 公司运营受环境、健康和安全法律法规约束，环保合规成本和负债可能增加费用，影响财务状况[197][198] 公司公共卫生风险 - 公司业务可能受新冠疫情或其他流行病、大流行病等公共卫生问题负面影响，包括运营受限、服务需求变化等[206][207] - 公司业务受公共卫生问题影响的最终程度取决于疫情持续时间、严重程度及第三方防控措施等不可控因素[208] 公司利率风险 - 公司主要市场风险为可变利率信贷额度带来的利率风险，每借款1000万美元，利率变动1个百分点，年利息费用变动10万美元[229] - 公司持续评估利率风险，会权衡通过套期保值技术固定可变利率的成本与收益[230] - 2021年12月31日，公司长期债务市场价值约为1.85亿美元，与账面价值相等，所有未偿债务均为可变利率[230]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，VITAS净收入3.16亿美元，同比下降4.8%；Roto - Rooter季度收入2.25亿美元，同比增加2380万美元，增幅11.8% [22][26] - 2021年第四季度，VITAS剔除医保上限和与疫情直接相关成本后的毛利率为28.5%，较2020年第四季度下降109个基点；调整后EBITDA利润率为21.7%，较2021年第四季度下降179个基点 [24] - 2021年第四季度，Roto - Rooter剔除新冠影响后的毛利率为52.7%，较2020年第四季度增加77个基点；调整后EBITDA利润率为27.7%，较上一年提高58个基点 [29] - 2021年第四季度，公司以2.46亿美元回购495,529股Chemed股票，每股成本496.65美元；截至2021年12月31日，该计划下剩余约2.02亿美元的股票回购授权 [32] - 2022年全年盈利指引：VITAS 2022年收入（医保上限前）预计较2021年下降1.5% - 2.5%，平均每日患者数预计下降1% - 1.5%，全年调整后EBITDA利润率（医保上限前）预计为15.5% - 16%，预计2022年医保上限计费限制为1200万美元；Roto - Rooter预计2022年收入增长8% - 9.5%，调整后EBITDA利润率预计在28.5% - 29.5%；2022年稀释后每股收益（剔除股票期权非现金费用等）预计在19.10 - 19.50美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS - 2021年第四季度平均每日患者数为17,935人，同比下降4.2%，较2021年第三季度下降50个基点；总入院人数为16,250人，较2020年第四季度下降9.5%，较2021年第三季度下降7.6% [36][37] - 2021年第四季度，不同来源入院人数均下降，医院入院人数下降14.4%，家庭入院人数下降3.9%，养老院入院人数下降3.1%，辅助生活设施入院人数下降14.1% [37] - 2021年第四季度平均住院时长为97.9天，2020年第四季度为97.2天，2021年第三季度为96天；中位住院时长为15天，2020年第四季度为14天，2021年第三季度为13天 [38][39] Roto - Rooter - 2021年第四季度，住宅业务收入1.52亿美元，同比增加1530万美元，增幅11.2%，各服务细分领域均增长，排水清洁增长10.6%，管道工程增长13.5%，挖掘增长12%，水修复增长9.2% [26][27] - 2021年第四季度，商业业务收入5390万美元，同比增加690万美元，增幅14.8%，排水清洁收入增长17%，管道工程增长18%，挖掘增长10.5%，水修复增长4.5% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年第四季度相比，2021年第四季度住宅业务收入整体增长33.9%，住宅管道收入增长32.2%，排水清洁增长29.1%，挖掘增长46.8%，水修复增长28.1% [17][18] - 与2019年第四季度相比，2021年第四季度商业业务收入整体下降2.3%，商业管道服务收入下降6.2%，排水清洁下降1.4%，挖掘增长3.4%，水修复增长0.8% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - VITAS继续扩大招聘和留用计划，应对劳动力短缺问题；预计2022年上半年缓慢改善，下半年高级住房入院人数加速增长 [10][14] - Roto - Rooter在2021年将技术人员数量扩大7%，2022年1月进行了中到高个位数的价格上调，并将根据市场通胀压力决定是否进一步提价，以增加技术人员工资，吸引和留住员工；通过社交媒体平台开展电子营销活动，扩大品牌知名度 [15][16][31] - 公司可能利用自身强大的资产负债表优势，在2022年收购合适的临终关怀机构或招聘更多持牌医护人员 [50] 行业竞争 - Roto - Rooter在过去20年的危机中保持运营，市场份额、收入和运营利润率均大幅增加，危机后能保持这些增长；公司将凭借品牌知名度、客户响应时间、24/7呼叫中心和互联网影响力等核心竞争优势，在疫情后继续扩大市场份额 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - VITAS面临医护劳动力短缺、高级住房入住率受干扰和通货膨胀上升等挑战，但医保报销率的年度调整为应对成本通胀提供了一定缓冲；预计2022年上半年系统仍会受到干扰，下半年有所改善 [8][11][38] - Roto - Rooter面临技术人员短缺问题，但管道、排水清洁、挖掘和水修复服务需求处于创纪录水平；预计2022年商业需求将持续增强 [15][17][19] - 公司认为随着劳动力市场和医疗保健系统的调整，2022年将是充满挑战的一年，但公司凭借强大的资产负债表能够应对，并可能抓住机会进行收购或招聘 [51] 其他重要信息 - 会议提及适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司在会议中的前瞻性陈述实际结果可能与预测有重大差异 [4] - 管理层可能会讨论非GAAP运营业绩结果，相关非GAAP结果的调整在2月24日的新闻稿中有说明，可在公司网站查看 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：VITAS入院人数下降是因为劳动力短缺还是患者出院到临终关怀机构的数量减少？ - 并非整体需求问题，医疗系统受疫情干扰，如Omicron激增时医院出院情况变化；需确保有足够临床人员在各市场应对转诊，公司会优先调配资源 [42] - VITAS曾有一个月转诊增加8%，但入院人数下降11%，原因是缺乏入院护士和临床人员短缺；公司认为人员配备问题会得到解决，目前转诊情况有逐渐改善的趋势 [43] 问题2：能否量化VITAS招聘劳动力的增长百分比？ - 公司不公布具体数据，但在招聘方面表现优于部分同行，需继续改进招聘和留用工作 [52] 问题3：VITAS留用员工的成本通胀情况如何，公司假设如何，预计全年如何发展？ - 成本受定价和绩效周期增加影响，某些季度会有较大差异；相关成本已纳入公司指导，团队有能力应对挑战，预计随着临床人员增加，下半年护理天数和入院响应能力将提升 [54][55] - 公司在2021年进行了两次工资上调并延续到2022年，医护人员照顾的患者比疫情前更多，提高了高工资员工的利用率；员工还获得了额外的带薪休假，2021年影响金额为1000万美元 [57][58] - 宏观医疗环境中旅行护士价格和哄抬物价现象影响工资，预计随着疫情缓解，这种情况会改善，有利于员工回归稳定工作 [59][60] 问题4：Roto - Rooter价格上调的幅度是多少，是否会进一步提价？ - 1月1日起，各市场和服务细分领域进行了中到高个位数的价格上调，目前需求仍大于技术人员供应；此次提价是为了跟上过去12个月的通胀，若通胀持续，预计2022年部分或大部分市场会有临时提价 [62] - 提价对留住和扩大技术人员队伍很重要，预计技术人员和销售团队的平均薪酬会下降；2021年技术人员数量扩大了7%，2022年将继续以此为重点 [65][66] 问题5：Roto - Rooter的电子营销活动是否是扩大劳动力战略的一部分？ - 电子营销活动是一种尝试，尚未评估结果；在盈利情况下进行客户认知度实验，向客户做广告的同时也能吸引潜在员工 [68] 问题6：VITAS医保费率多久能反映劳动力市场和通胀环境的变化？ - 医保报销增加依据劳工统计局4月1日至次年3月31日的数据，6个月后即10月1日生效，所以通胀影响需12 - 18个月才能得到调整 [73] - 若通胀是一次性的，12 - 18个月后利润率会恢复；但未来通胀率不确定，若持续高于平均水平，滞后影响会持续；当通胀降至合理水平，报销增加能弥补差距，但时间不确定 [74][75] 问题7：公司现在考虑收购是因为估值倍数还是寻找合适资产？ - 收购机会增加是因为估值倍数降低，一些机构面临财务困境可能出售；同时会考虑战略位置合适、符合服务交付模式的资产 [80][81] 问题8：VITAS疫情后的目标利润率（17.5% - 18%）是否仍可实现，是否需重新评估？ - 该目标利润率取决于报销能否赶上工资增长，这是疫情前VITAS在高 acuity护理占比4% - 4.5%时的利润率；若情况持续，可能需重新评估 [85][86] 问题9：VITAS目标利润率对收入增长或业务量增长有何假设，行业长期增长机会如何？ - 参考疫情前数据，预计行业恢复正常后，患者入院和护理人数将回到疫情前水平，预计人口普查增长约4% - 5%，整体收入增长约7% [87][88] 问题10：Roto - Rooter收入增长和利润率改善的信心来源，以及未来利润率如何考虑？ - 利润率扩张取决于向客户成功提价，技术人员佣金是可变成本，但业务有一定固定成本；若需求大于供应，提价成功，预计利润率会提高，目前的EBITDA利润率指引可能偏保守 [92][93] 问题11：公司业务全年季度节奏如何？ - Omicron在12月中旬至1月上半月对业务有4 - 5周的干扰，公司已能应对，目前未看到持续影响；公司不提供季度指导 [96][97][99] - Roto - Rooter预计全年利润率和盈利能力逐季增强，第四季度通常是利润率最好的季度；VITAS前三个季度利润率受通胀影响，10月1日报销增加后利润率会大幅提升 [99][100] 问题12：高级住房转诊在下半年正常化后，到年底中位住院时长能恢复到多接近正常水平？ - 预计到年底能完全恢复正常 [101] 问题13：Roto - Rooter 2022年商业和住宅业务收入增长是否平衡，VITAS利润率指导是否考虑了临床人员隔离率大幅下降的情况？ - Roto - Rooter住宅业务目前很强劲，商业业务有更大增长空间，随着商业客户恢复，增长潜力大；公司对Roto - Rooter收入增长指导在挖掘和水修复业务上稍保守 [102][103][104] - VITAS利润率指导已考虑临床人员可正常工作的情况，同时也考虑了继续建设临床能力以满足需求和实现增长目标；与部分同行不同，第三方人员使用对VITAS利润率影响不大 [106]

服务收入和销售额关键指标变化 - 2021年第三季度服务收入和销售额为5.39亿美元，2020年同期为5.28亿美元；2021年前九个月为15.98亿美元，2020年同期为15.46亿美元[122] - 2021年第三季度服务收入和销售额较2020年同期增长2.0%，其中Roto - Rooter增加3010万美元，VITAS减少1970万美元[145] - 2021年前九个月服务和销售收入较2020年同期增长3.4%，其中Roto - Rooter贡献1.093亿美元，VITAS减少5730万美元[159] - 2021年公司服务收入和销售额为15.98283亿美元，其中VITAS为9.45135亿美元，Roto - Rooter为6.53148亿美元[178] - 2020年公司服务收入和销售额为5.28297亿美元，成本为3.3924亿美元[176] - 2020年服务收入和销售额方面，VITAS为1002477千美元，Roto - Rooter为543817千美元，Chemed Consolidated为1546294千美元[181] - 2021年第三季度净收入为3.17411亿美元，2020年同期为3.37097亿美元；2021年前九个月净收入为9.45135亿美元，2020年同期为10.02477亿美元[189] 净收入关键指标变化 - 2021年第三季度净收入为7200.3万美元，2020年同期为6772.2万美元；2021年前九个月为1.94亿美元，2020年同期为2.06亿美元[122] - 2021年公司净收入为1.93925亿美元，其中VITAS为1.1343亿美元，Roto - Rooter为1.24504亿美元，Corporate为 - 0.44009亿美元[178] - 2020年公司净收入为0.67722亿美元，其中Roto - Rooter为0.31176亿美元，Corporate为 - 0.09191亿美元[176] - 2020年净收入方面，VITAS为147262千美元，Roto - Rooter为84966千美元，Corporate为 - 26514千美元，Chemed Consolidated为205714千美元[181] - 2021年第三季度净收入，VITAS为42950千美元，Roto - Rooter为44554千美元，Corporate为 - 15501千美元，Chemed Corporate Consolidated为72003千美元[183] - 2020年第三季度净收入，VITAS为45737千美元，Roto - Rooter为31176千美元，Corporate为 - 9191千美元，Consolidated为67722千美元[183] - 2021年前九个月，VITAS净收入为113,430千美元，Roto - Rooter为124,504千美元，公司合并净收入为193,925千美元；2020年同期分别为147,262千美元、84,966千美元和205,714千美元[185] VITAS业务线关键指标变化 - 2021年前九个月，合并服务收入和销售额增长受Roto - Rooter 20.1%的增长推动，但被VITAS 5.7%的下降抵消[124] - 预计VITAS 2021年扣除医保上限前的收入较上年下降约5%，日均普查人数下降约5.5%，全年调整后EBITDA利润率预计为18.8%，2021年医保上限计费限制预计为660万美元[130] - 2021年第三季度VITAS护理天数减少5.3%，地理加权平均医疗保险报销率提高约1.2%， acuity组合变化使收入减少约300万美元（0.9%），医疗保险上限收入减少和其他反向收入变化使收入增长降低约80个基点[145] - 2021年第三季度VITAS毛利率从2020年第三季度的26.8%降至2021年的25.0%[147] - 2021年第三季度VITAS税后收益占收入的13.5%，2020年同期为13.6%[156][157] - 2021年前九个月VITAS护理天数减少6.2%，地理加权平均医疗保险报销率提高约1.9%， acuity组合变化使本季度收入减少约1600万美元，即1.6%[159] - 2021年前九个月VITAS毛利率从2020年的22.9%升至2021年的23.4%[161] - 2021年前九个月VITAS税后收益占收入的12.0%，2020年为14.7%[169][170] - 2021年公司服务收入和销售额中VITAS为9.45135亿美元，服务和商品销售成本中VITAS为7.24398亿美元，净收入中VITAS为1.1343亿美元，税前与COVID - 19相关的直接成本和股票期权费用中VITAS为1.5338亿美元，税后与COVID - 19相关的直接成本和股票期权费用中VITAS为1.1442亿美元[178] - 2020年服务收入和销售额方面，VITAS为1002477千美元，净收入方面，VITAS为147262千美元，折旧费用方面，VITAS为16622千美元[181] - 2021年第三季度净收入，VITAS为42950千美元，调整后EBITDA，VITAS为60261千美元；2020年第三季度净收入，VITAS为45737千美元，调整后EBITDA，VITAS为72254千美元[183] - 税前COVID - 19相关直接成本，VITAS为32184千美元，税后COVID - 19相关直接成本，VITAS为24009千美元[180] - 2021年前九个月，VITAS净收入为113,430千美元，调整后EBITDA为169,789千美元；2020年同期分别为147,262千美元和196,719千美元[185] Roto - Rooter业务线关键指标变化 - 2021年前九个月，合并服务收入和销售额增长受Roto - Rooter 20.1%的增长推动，但被VITAS 5.7%的下降抵消[124] - Roto - Rooter预计2021年全年收入增长17.3%，调整后EBITDA利润率预计在28.5% - 29.0%之间[131] - 2021年第三季度服务收入和销售额增长中Roto - Rooter增加3010万美元[145] - 2021年第三季度与2020年相比，管道业务收入增长归因于工作数量增加1.0%和价格及服务组合变化增长13.4%；挖掘业务收入增长归因于价格及服务组合变化增长14.2%和工作数量减少3.9%；排水清洁业务收入增长归因于价格及服务组合变化增长11.2%和工作数量增加2.4%；水修复业务收入增长归因于工作数量增加11.0%和价格及服务组合变化增长12.8%[146] - 2021年第三季度Roto - Rooter毛利率从2020年第三季度的51.6%升至2021年的53.0%[147] - 2021年第三季度Roto - Rooter税后收益占收入的20.1%，2020年同期为16.3%[156][157] - 2021年前九个月服务和销售收入增长中Roto - Rooter贡献1.093亿美元[159] - 2021年前九个月管道业务收入增长归因于工作数量增加12.3%和价格及服务组合变化使价格提高8.8%；挖掘业务收入增长归因于工作数量增加9.2%和价格及服务组合变化使价格提高8.7%；排水清洁业务收入增长归因于价格及服务组合变化使价格提高9.1%和工作数量增加8.8%；水修复业务收入增长归因于工作数量增加10.2%和价格及服务组合变化使价格提高14.6%[160] - 2021年前九个月Roto - Rooter毛利率从2020年的50.3%升至2021年的52.7%[161] - 2021年前九个月Roto - Rooter税后收益为19.1%，2020年为15.6%[169][170] - 2021年公司服务收入和销售额中Roto - Rooter为6.53148亿美元，服务和商品销售成本中Roto - Rooter为3.08732亿美元，净收入中Roto - Rooter为1.24504亿美元，税前与COVID - 19相关的直接成本和股票期权费用中Roto - Rooter为0.1551亿美元，税后与COVID - 19相关的直接成本和股票期权费用中Roto - Rooter为0.114亿美元，重新获得特许经营协议的摊销费用主要来自Roto - Rooter[178] - 2020年服务收入和销售额方面，Roto - Rooter为543817千美元，净收入方面，Roto - Rooter为84966千美元，折旧费用方面，Roto - Rooter为18035千美元[181] - 2021年第三季度净收入，Roto - Rooter为44554千美元，调整后EBITDA，Roto - Rooter为65808千美元；2020年第三季度净收入，Roto - Rooter为31176千美元，调整后EBITDA，Roto - Rooter为51783千美元[183] - 税前COVID - 19相关直接成本，Roto - Rooter为3299千美元，税后COVID - 19相关直接成本，Roto - Rooter为2426千美元[180] - 2021年前九个月，Roto - Rooter净收入为124,504千美元，调整后EBITDA为186,945千美元；2020年同期分别为84,966千美元和138,631千美元[185] 调整后摊薄每股收益关键指标变化 - 预计2021年全年调整后摊薄每股收益在19.00 - 19.20美元之间，初始指引为17.00 - 17.50美元，2020年报告的调整后摊薄每股收益为18.08美元[132] - 2021年前九个月，报告的摊薄每股收益净收入为12.06美元，调整后的摊薄每股收益净收入为14.09美元；2020年同期分别为12.53美元和12.94美元[187] 资产项目关键指标变化 - 从2020年12月31日到2021年9月30日，应收账款减少870万美元，预付所得税增加630万美元，预付费用增加610万美元[134] 经营活动净现金关键指标变化 - 从2020年9月30日到2021年9月30日，经营活动提供的净现金减少1.574亿美元[136] 信贷相关关键指标变化 - 截至2021年9月30日，已发行4620万美元备用信用证，约有4.038亿美元未使用信贷额度[140] - 截至2021年9月30日，公司无未偿还的可变利率债务，信贷安排下每借入1000万美元，利率变动100个基点，公司年度利息费用变动10万美元[192] 债务契约遵守情况 - 截至2021年9月30日，公司遵守所有财务和其他债务契约，并预计在可预见的未来保持合规[141] 综合毛利率关键指标变化 - 2021年第三季度综合毛利率为36.5%，2020年同期为35.8%[147] - 2021年前九个月综合毛利率为35.4%，2020年同期为32.5%[161] SG&A费用关键指标变化 - 2021年第三季度不包括长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2020年同期增长6.2%[150] - 2021年前九个月不包括长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2020年同期增长11.4%，总SG&A费用从2020年的24341.3万美元增至2021年的27465.4万美元[163] 折旧和摊销关键指标变化 - 2021年第三季度折旧较2020年同期增长1.1%，摊销与2020年同期持平[151][152] - 2021年前九个月折旧较2020年同期增长6.9%，摊销增长0.7%[164][165] - 2021年前九个月，摊销费用为7,530千美元，2020年同期为7,476千美元[185] - 2020年折旧费用，VITAS为16622千美元，Roto - Rooter为18035千美元，Chemed Consolidated为34761千美元[181] 其他经营费用和收入关键指标变化 - 2021年第三季度其他经营费用为6.3万美元，2020年同期为122.07万美元；其他收入净额2021年为313.4万美元，2020年为767.5万美元[153] - 2021年前九个月其他经营（收入）/费用为78.9万美元，2020年为 - 2893.5万美元；其他收入净额从2020年的572.3万美元增至2021年的1052.1万美元[166] 所得税拨备和有效税率关键指标变化 - 2021年第三季度所得税拨备为2341.7万美元，有效税率为24.5%；2020年同期所得税拨备为1388.2万美元，有效税率为17.0%[155] - 2021年前九个月所得税拨备为6026.2万美元，有效税率为23.7%；2020年分别为4443.5万美元和17.8%[168] 税后费用关键指标变化 - 2021年公司税后费用较2020年增加68.7%，主要因股票薪酬超额税收优惠减少600万美元[157] - 2021年前九个月公司税后费用较2020年增加66.0%[169][170] COVID - 19相关成本和费用关键指标变化 - 2021年公司税前与COVID - 19相关的直接成本和股票期权费用总计为1.6927亿美元，其中VITAS为1.5338亿美元，Roto - Rooter为0.1551亿美元，Corporate为0.0038亿美元[178] - 2021年公司税后与COVID - 19相关

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，VITAS净收入3.17亿美元，较去年同期下降5.8%，主要因护理天数下降5.3%，部分被地理加权平均医疗保险报销率约1.2%的增长抵消 [21] - 2021年第三季度，Roto - Rooter季度收入2.21亿美元，较去年同期增加3010万美元，增幅15.7% [24] - 2021年第三季度，公司回购35万股Chemed股票，花费1.64亿美元，每股成本467.80美元，截至9月30日，该计划下约有1.48亿美元的剩余股票回购授权 [26] - 自2007年重启股票回购计划以来，公司已回购约1520万股股票，总计约17亿美元，平均每股成本113.04美元，同期包括股息在内，已向股东返还约19亿美元 [27] - 公司更新2021年全年指引，VITAS 2021年收入（不计医疗保险上限）预计较去年同期下降约5%，平均每日 census预计下降5.5%，全年调整后EBITDA利润率（不计医疗保险上限）预计为18.8%，预计2021年医疗保险上限计费限制为660万美元；Roto - Rooter预计2021年收入增长17.3%，调整后EBITDA利润率预计在28.5% - 29%之间；2021年调整后摊薄每股收益预计在19 - 19.20美元之间 [28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS - 2021年第三季度，平均每日 census为18034名患者，较去年下降5.3%，较2021年第二季度增长0.2% [31] - 2021年第三季度，总入院人数为17598人，较2020年第三季度下降1.9%，较2021年第二季度增长4.5%；按年同比，医院定向入院人数下降0.8%，家庭预入院人数下降8.3%，疗养院入院人数下降0.2%，辅助生活设施入院人数下降8.6%；与2021年第二季度相比，医院定向入院人数增长2%，家庭预入院人数增长16.3%，疗养院入院人数增长8.9%，辅助生活设施入院人数增长5% [33][34] - 2021年第三季度，平均住院时长为96天，2020年第三季度为97.1天，2021年第二季度为94.5天；中位住院时长为13天，2020年第三季度为14天，2021年第二季度为13天 [35] Roto - Rooter - 2021年第三季度，分支住宅收入总计1.51亿美元，较去年同期增加2220万美元，增幅17.2%，其中排水清洁增长11.7%，管道工程增长17.4%，挖掘增长14.1%，水修复增长28% [24] - 2021年第三季度，分支商业收入总计5230万美元，较去年增加470万美元，增幅10%，其中排水清洁增长17.6%，管道工程增长9.3%，商业挖掘下降1.3%，水修复增长9.4% [25] 各个市场数据和关键指标变化 VITAS市场 - 疫情前，疗养院患者占总平均每日 census的18%，2021年第一季度降至14.3%，第二季度增加16个基点至14.9%，第三季度占总ADC的15.6% [12][13] Roto - Rooter市场 - 与2019年第三季度相比（排除2019年9月完成的HSW收购），住宅服务增长显著，住宅分支总收入在两年内增长46.2%；按服务细分，住宅管道收入增长37.1%，排水清洁增长36%，挖掘增长65.6%，水修复增长48.1% [16][17] - 商业需求方面，自2020年4月商业需求下降40%后有所恢复，整体商业收入在两年内下降3.1%；按服务细分，商业管道服务下降4.9%，排水清洁增长1.8%，挖掘下降10.2%，水修复增长7% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 VITAS - 应对劳动力挑战，扩大招聘和留用计划，增加带薪休假以应对工资压力；关注市场和社区情况，寻找抵消通胀成本的机会，提高效率 [8][9][40] - 随着高级住房入住率和临终关怀转诊的恢复，调整资源分配，优先发展更有可能延长患者住院时间的领域 [52][53] Roto - Rooter - 2021年将技术人员人力扩充8%，预计第四季度在所有市场进行通胀价格调整；利用品牌知名度、客户响应时间、24/7呼叫中心和互联网优势，扩大市场份额 [14][15][20] - 持续测试新的辅助服务，以进一步利用分支层面成本，提高利润率 [75] 公司整体 - 资本部署方面，倾向于股票回购，因其风险调整后回报更高，但也会持续关注收购机会；预计继续发放股息并逐步增加 [89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 VITAS - 劳动力方面，持证专业人员招聘困难，人员流动率高于疫情前，但有正常化迹象；工资面临上涨压力，不过医疗保险和医疗补助临终关怀报销率的年度增长可对冲成本通胀压力，但有六个月滞后 [7][8][9] - 高级住房入住率和临终关怀转诊受疫情干扰，目前有恢复迹象，预计2021年第四季度高级住房患者数量将逐步改善，2022年入院人数将加速增长 [12][13] Roto - Rooter - 人力方面，虽2021年技术人员人力扩充8%，但仍有市场人员不足；预计第四季度将在所有市场进行通胀价格调整；住宅服务需求创历史新高，商业需求自2020年4月下降后有所恢复，预计2021年第四季度和2022年将继续增强 [14][15][19] 公司整体 - 不确定疫情后何时能实现正常化，2022年仍会受疫情影响；若明年恢复自动减支，将是重大不利因素，但政府有加大对临终关怀行业投资的迹象 [45][60][65] 其他重要信息 - 会议适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司在会议中的前瞻性陈述实际结果可能与预测有重大差异 [3] - 管理层可能会讨论非GAAP运营业绩结果，相关非GAAP结果的对账信息可在公司网站查询 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：VITAS本季度利润率提高且预计第四季度改善的驱动因素，以及在劳动力短缺和压力下的应对措施 - 主要驱动因素是10月1日医疗保险价格上调；公司仍在关注并努力改善人员流动率，目前高于疫情前水平；在应对通胀工资压力时，会根据市场和社区情况做出适当反应，并寻找抵消成本的机会 [37][39][40] 问题2：VITAS预计明年的工资通胀幅度，以及疫情后利润率是否能达到17.5% - 18%的范围 - 公司仍在评估各种压力的影响，目前无法预测明年工资通胀幅度；疫情后正常化环境下，若高级住房入住率、医院入住率、转诊等因素正常化，利润率有望达到17.5% - 18%，但不确定正常化时间，2022年仍会受疫情影响 [42][44][45] 问题3：是否考虑重新调整VITAS转诊来源的资源分配 - 公司在2021年已有意调整资源分配，未来也会继续；同时，在构建医疗保险上限缓冲时，会根据市场情况分配资源，优先考虑更有可能延长患者住院时间的领域 [52][53] 问题4：VITAS利润率在工资压力下仍保持良好的原因，以及合同劳动力的使用和对生产率的影响 - 生产率提高，团队注重提高效率，减少行政活动，增加床边护理时间；合同劳动力使用有选择性，主要影响连续护理服务线，因价格竞争激烈，不会盲目支付高额合同费率 [55][56][57] 问题5：明年自动减支恢复的影响，市场篮子更新情况及滞后时间 - 自动减支若恢复，约为每季度600万美元（全年约2400万美元），是明年重大不利因素；预计市场篮子影响为2.2%，劳工统计局从4月1日至次年3月31日测量通胀，次年10月1日实施费率上调，有六个月滞后 [60][62][63] 问题6：Roto - Rooter的利润率情况，价格调整幅度 - 公司在Roto - Rooter业务有定价权，会根据市场和程序进行价格调整，会转嫁通胀甚至略有上浮，但具体幅度需年底加权平均分析，2022年初会提供更多信息；利润率提高不仅因价格调整，还因新增辅助服务对固定成本的杠杆作用 [67][68][70] 问题7：Roto - Rooter是否有其他可增加的辅助服务 - 公司正在测试至少一项额外服务，但从分析角度看，短期内不太可能影响收益或销售 [75][77] 问题8：Roto - Rooter的人员配置情况及未来展望 - 目前人力不足，若能增加人力可显著扩大收入；疫情使招聘更困难，预计2022年随着疫情缓解，人力会有所增加；公司为技术人员提供良好职业发展路径和培训，但招聘愿意从事体力劳动的人员较难 [79][81][84] 问题9：HSW交易情况及计划 - 公司对HSW收购满意，运营情况超出预期，虽受疫情影响，但已向正常Roto - Rooter分支过渡，未来有很大增长潜力 [86][87] 问题10：公司未来资本部署优先级 - 公司坚持现有资本部署原则，股票回购风险调整后回报更高，但也会持续关注收购机会；预计继续发放股息并逐步增加 [89][90]

服务收入和销售额数据 - 2021年第二季度服务收入和销售额为5.32256亿美元，较2020年同期的5.02199亿美元增长6.0%，其中Roto - Rooter增加4560万美元，VITAS减少1550万美元[116][136] - 2021年上半年服务收入和销售额为10.59616亿美元，较2020年同期的10.17997亿美元有所增长[116] - 2021年前六个月服务收入和销售额较2020年同期增长4.1%，其中Roto - Rooter贡献7930万美元增长，VITAS减少3770万美元[150] - 2020年公司服务收入和销售额为502,199千美元，2021年为1,059,616千美元，同比增长111%[167][170] - 2020年公司服务收入和销售额为10.17997亿美元，其中VITAS为6.6538亿美元，Roto - Rooter为3.52617亿美元[173] 净利润数据 - 2021年第二季度净利润为5652.2万美元，2020年同期为8210.1万美元；上半年净利润为1.21922亿美元，2020年同期为1.37992亿美元[116] - 2021年前六个月VITAS净利润为70,481千美元，2020年同期为101,524千美元；Roto - Rooter为79,950千美元，2020年同期为53,790千美元；公司整体为121,922千美元，2020年同期为137,992千美元[160] - 2020年公司净收入为82,101千美元，2021年为121,922千美元，同比增长48%[167][170] - 2020年VITAS业务净收入为60,245千美元，2021年为70,481千美元，同比增长17%[167][170] - 2020年Roto - Rooter业务净收入为29,468千美元，2021年为79,950千美元，同比增长171%[167][170] - 2021年第二季度公司净收入为5652.2万美元，其中VITAS为2971.2万美元，Roto - Rooter为4277.3万美元，Corporate为 - 1596.3万美元[175] - 2020年第二季度公司净收入为8210.1万美元，其中VITAS为6024.5万美元，Roto - Rooter为2946.8万美元，Corporate为 - 761.2万美元[176] - 2021年上半年VITAS、Roto - Rooter和公司合并净收入分别为70,481千美元、79,950千美元和121,922千美元，2020年同期分别为101,524千美元、53,790千美元和137,992千美元[178] 调整后净利润数据 - 2021年第二季度调整后净利润为7410万美元，2020年同期为7222.3万美元；上半年调整后净利润为1.4647亿美元，2020年同期为1.32938亿美元[116] - 2021年第二季度和上半年调整后净收入分别为74,100千美元和146,470千美元，2020年同期分别为72,223千美元和132,938千美元[181] 调整后EBITDA数据 - 2021年第二季度调整后EBITDA为1.10948亿美元，占收入的20.8%；2020年同期为1.08741亿美元，占收入的21.7%；上半年调整后EBITDA为2.19467亿美元，占收入的20.7%，2020年同期为2.0177亿美元，占收入的19.8%[116] - 2021年第二季度公司调整后EBITDA为1.10948亿美元，其中VITAS为0.52775亿美元，Roto - Rooter为0.64258亿美元，Corporate Consolidated为 - 0.06085亿美元[175] - 2020年第二季度公司调整后EBITDA为1.08741亿美元，其中VITAS为0.66717亿美元，Roto - Rooter为0.4683亿美元，Corporate Consolidated为 - 0.04806亿美元[176] - 2021年上半年VITAS、Roto - Rooter和公司合并调整后EBITDA分别为109,527千美元、121,137千美元和219,467千美元，2020年同期分别为124,466千美元、86,847千美元和201,770千美元[178] 业务线收入预测数据 - 预计2021年VITAS在扣除医保上限前的收入将下降约4.5%，日均患者数将下降约5.0%，全年调整后EBITDA利润率预计为18.3%，医保上限计费限制预计为750万美元；Roto - Rooter预计2021年全年收入增长15.0% - 15.5%，调整后EBITDA利润率预计在28% - 29%[124] 调整后摊薄每股收益预测数据 - 预计2021年全年调整后摊薄每股收益在18.20 - 18.50美元之间，初始指引为17.00 - 17.50美元，假设调整后收益的有效公司税率为24.7%，2020年报告的调整后摊薄每股收益为18.08美元[125] 资产负债项目变化数据 - 2021年6月30日较2020年12月31日，应收账款减少350万美元，预付所得税增加1680万美元，应计薪酬减少770万美元，应计法律费用减少920万美元，库存股增加1.797亿美元[127][128] 经营活动净现金数据 - 2021年6月30日较2020年6月30日，经营活动提供的净现金减少1.458亿美元[129] 备用信用证和信贷额度数据 - 截至2021年6月30日，公司已发行4630万美元备用信用证，有4.037亿美元未使用信贷额度[132] VITAS护理天数数据 - 2021年第二季度VITAS护理天数为163.7522万天，较2020年的174.672万天下降6.3%；上半年护理天数为326.2011万天，较2020年的349.5253万天下降6.7%[137][150] - 2021年Q2护理天数总计1,637,522天，2020年同期为1,746,720天；2021年上半年为3,262,011天，2020年同期为3,495,253天[183] 各业务线收入增长原因数据 - 2021年第二季度管道业务收入增长归因于工作数量增加21.1%和价格与服务组合转变带来的18.2%增长；挖掘业务归因于工作数量增加10.1%和价格与服务组合转变带来的13.3%增长；排水清洁业务归因于价格与服务组合转变带来的11.7%增长和工作数量增加15.0%；水修复业务归因于工作数量增加9.4%和价格与服务组合转变带来的13.4%增长[138] - 2021年前六个月，管道业务收入增长归因于作业数量增加19.1%和价格及服务组合变动增长5.8%；挖掘业务归因于作业数量增加16.0%和价格及服务组合变动增长6.1%；排水清洁业务归因于价格及服务组合变动增长8.0%和作业数量增加12.2%；水修复业务归因于作业数量增加9.8%和价格及服务组合变动增长15.5%[151] 毛利率数据 - 2021年第二季度综合毛利率为34.1%，2020年同期为29.9%；VITAS毛利率为20.7%，2020年同期为18.5%；Roto - Rooter毛利率为53.3%，2020年同期为51.2%[139] - 2021年前六个月综合毛利率为34.8%，2020年同期为30.9%；VITAS部门毛利率为22.5%，2020年同期为20.9%；Roto - Rooter部门毛利率为52.6%，2020年同期为49.6%[153] SG&A费用数据 - 2021年第二季度SG&A费用（不包括长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响）较2020年同期增长17.7%，总SG&A费用2021年为9383.8万美元，2020年为8451.3万美元[140] - 2021年前六个月销售、一般和行政费用（SG&A）总计185,437千美元，2020年同期为155,096千美元；其中不含长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用增长14.1%[154] 折旧数据 - 2021年第二季度折旧较2020年同期增长16.8%，主要因VITAS加速租赁改良折旧[141] - 2021年前六个月折旧较2020年同期增加9.9%，主要因VITAS加速租赁改良折旧[155] 摊销数据 - 2021年第二季度摊销较2020年同期增长0.9%，两次Roto - Rooter特许经营权收购总价1.38亿美元，其中约5920万美元为重新获得的特许经营权价值，按约七年剩余期限摊销，季度摊销约200万美元[142] - 2021年前六个月摊销较2020年同期增加1.1%，主要源于2019年完成的两笔Roto - Rooter特许经营权收购，收购总价1.38亿美元[156] 有效税率数据 - 2021年第二季度有效税率为24.7%，2020年同期为17.6%[145] - 2021年前六个月所得税拨备为36,845千美元，有效税率为23.2%；2020年同期分别为30,553千美元和18.1%[160] 税后收益数据 - 2021年第二季度VITAS税后收益为2971.2万美元，2020年为6024.5万美元，税后收益占收入百分比2021年为9.5%，2020年为18.4%；Roto - Rooter净收入为4277.3万美元，2020年为2946.8万美元，税后收益占收入百分比2021年为19.4%，2020年为16.9%；公司税后费用2021年较2020年增长109.7%[147][148] - 2021年Roto - Rooter税后收益占收入百分比为18.5%，2020年为15.3%；VITAS 2021年为11.2%，2020年为15.3%[160][161] 公司税后费用数据 - 2021年公司税后费用较2020年增加64.6%，主要因股票薪酬超额税收优惠减少870万美元[161] 公司其他财务数据（2020 - 2021对比） - 2020年公司总成本和费用为409,439千美元，2021年为907,476千美元，同比增长122%[167][170] - 2020年公司运营收入为92,760千美元，2021年为152,140千美元，同比增长64%[167][170] - 2020年公司税前收入为99,623千美元，2021年为158,767千美元，同比增长59%[167][170] CARES法案补助和COVID - 19相关成本数据 - 2020年公司因《CARES法案》获得补助40,989千美元，税后补助为30,537千美元[167] - 2020年公司与COVID - 19相关的直接成本为25,382千美元，税后为18,923千美元[167] - 2021年公司与COVID - 19相关的直接成本税前为14,010千美元，税后为10,441千美元[170] - 2020年CARES Act grant税前收益为4.0989亿美元，税后收益为3.0537亿美元[173] - 2020年与COVID - 19相关的直接成本税前为2.7216亿美元，税后为2.0283亿美元[173] - 2021年第二季度直接与COVID - 19相关的成本为11,666千美元，上半年为14,010千美元，2020年同期分别为25,382千美元和27,216千美元[181] 利息费用数据 - 2021年第二季度公司利息费用为37.9万美元，其中VITAS为0.43万美元，Roto - Rooter为0.89万美元，Corporate为2.47万美元[175] - 2020年第二季度公司利息费用为65.1万美元，其中VITAS为0.45万美元，Roto - Rooter为0.9万美元，Corporate为5.16万美元[176] 摊薄每股收益和平均流通股数量数据 - 2021年第二季度和上半年报告的摊薄每股收益分别为3.51美元和7.52美元，2020年同期分别为5.01美元和8.39美元[181] - 2021年第二季度和上半年调整后的摊薄每股收益分别为4.60美元和9.04美元，2020年同期分别为4.41美元和8.08美元[181] - 2021年第二季度和上半年平均流通股数量分别为16,101千股和16,205千股，2020年同期分别为16,373千股和16,445千股[181] 家庭护理业务数据 - 2021年Q2家庭护理净收入为264,926千美元，2020年同期为276,345千美元；2021年上半年为528,680千美元，2020年同期为548,098千美元[183] - 2021年Q2净收入占医保上限补贴前总收入的比例为97.6%，2020年同期为96.6%；2021年上半年为97.6%，2020年同期为96.9%[183] - 2021年Q2家庭护理平均每日普查人数

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度VITAS净收入3.12亿美元，较去年同期下降4.7%，主要因护理天数减少6.3%，部分被约1.8%的地理加权医疗保险报销率增长抵消 [16] - 2021年第二季度VITAS因 acuity mix shift减少约380万美元收入，占比1.2%，较低的医疗保险上限计费限制和其他反收入费用抵消约90个基点的收入下降 [17] - 2021年第二季度VITAS计提200万美元医疗保险上限计费限制，2020年同期为570万美元，30个医保提供商编号中，27个有10%或更高的医保上限缓冲 [18] - 2021年第二季度Roto - Rooter收入2.2亿美元，较去年同期增加4560万美元，增幅26.1% [19] - 2021年第二季度Chemed回购25万股股票，花费约1.22亿美元，每股成本487.53美元，截至6月30日，该计划下约有3.12亿美元的剩余股票回购授权 [22] - 预计VITAS 2021年全年收入（医保上限前）较2020年下降约4.5%，平均每日患者数下降约5%，调整后EBITDA利润率（医保上限前）预计为18.3%，预计2021年医保上限计费限制为750万美元 [23][24] - 预计Roto - Rooter 2021年全年收入增长15% - 15.5%，调整后EBITDA利润率预计在28% - 29%之间 [25] - 预计2021年全年调整后摊薄每股收益在18.20 - 18.50美元之间，高于初始指引的17 - 17.50美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS - 2021年第二季度平均每日患者数17995人，较去年同期下降6.3% [27] - 2021年第二季度总入院人数16840人，略高于2020年第二季度，入院人数超过出院人数315人，为疫情开始以来首次 [29] - 2021年第二季度医院定向入院人数增长7.8%，急诊入院人数下降9%，家庭预入院人数下降9.3%，养老院入院人数下降9.9%，辅助生活设施入院人数下降17.5% [30] - 2021年第二季度平均住院时长94.5天，2020年第二季度为90.9天，2021年第一季度为94.4天；中位住院时长14天，与2020年第二季度持平，较2021年第一季度改善2天 [30] Roto - Rooter - 2021年第二季度总商业收入5030万美元，较去年同期增长31.8%，其中排水清洁收入增长39.8%，管道业务增长32.4%，挖掘业务增长25.8%，水修复业务增长8.3% [19][20] - 2021年第二季度总住宅收入1.49亿美元，较去年同期增长23.7%，其中排水清洁增长20.6%，管道业务增长30.7%，挖掘业务增长22.4%，水修复业务增长23.1% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - VITAS在佛罗里达州的入院人数全年都强于美国其他地区，中西部、西南部、东北部也开始有增长势头，加州部分地区因地方市政行动而有波动 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Roto - Rooter将利用品牌知名度、客户响应时间、24/7呼叫中心和互联网优势，在疫情后继续扩大市场份额 [13] - VITAS在疫情期间注重保留高素质员工，2021年继续执行该策略，同时在特定市场和学科积极招聘，以满足现有和未来护理需求 [38] - 收购市场价格过高，难以获得经济回报，公司自由现金流优先用于股票回购和分红，预计2021年下半年将投入2 - 4亿美元进行股票回购 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司运营带来挑战，但公司已开始恢复正常，许多疫情期间的改变将成为疫情后正常运营程序的一部分 [8] - 预计Roto - Rooter住宅需求将保持当前水平，商业需求将随消费行为正常化而增加 [11] - 预计VITAS高级住房转诊的临终关怀入院人数在2021年下半年稳步改善，第四季度加速增长 [14] - 公司认为Roto - Rooter在需求、成本结构和市场定位方面状况良好，有信心保持市场份额和利润率 [47][49] - VITAS在应对疫情方面有了更多经验和资源，能够更好地应对Delta变种带来的挑战，但如果州政府要求员工全部接种疫苗，可能会造成干扰 [41][42] 其他重要信息 - 会议适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司在会议中的前瞻性陈述可能与实际结果有重大差异 [4] - 管理层可能会讨论非GAAP运营业绩结果，相关调整在7月27日的新闻稿中有说明 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: VITAS入院人数超过出院人数的势头在季度内如何变化，哪些地区有改善，佛罗里达州情况如何 - 季度内入院与出院人数差距在扩大，虽有夏季季节性因素，但整体势头良好并已纳入全年预测 [33] - 佛罗里达州入院人数全年都很强劲，中西部、西南部、东北部也开始有增长势头，加州部分地区因地方市政行动而有波动 [34][35] - 4月出院人数略超入院人数，5月入院人数超过出院人数，6月差距进一步扩大，趋势向好 [36] 问题2: 公司在劳动力市场的策略，是否愿意牺牲短期利润保留劳动力，关键市场招聘情况如何 - 疫情期间在特定市场和学科有人员冗余，重点是保留高素质员工，2021年继续执行该策略并取得成功 [38] - 在特定市场和学科积极招聘，以满足现有和未来护理需求，招聘市场竞争激烈，公司采取独特方法吸引候选人 [38] - 目前人员配置不是公司未来发展的障碍 [40] 问题3: Delta变种对公司业务的影响与以往有何不同 - 公司内部对疫苗接种率和检测能力有了更多了解和信心，员工能更安心地提供服务，同时有足够的个人防护设备，能够安全应对市场需求 [41] - 若州政府要求服务提供商员工全部接种疫苗，可能会造成干扰，但这种情况不太可能发生，尤其是在佛罗里达州 [42][43] 问题4: Roto - Rooter商业业务的业务组合是否有变化，住宅业务表现的可持续性如何 - 商业业务正在接近疫情前水平，但并非所有市场都已恢复，7月有一周是创纪录的一周，公司有信心保持增长势头 [46][47] - Roto - Rooter的辅助服务（挖掘和水修复）受益于核心业务增长，这增强了公司对其可持续性的信心 [50] 问题5: VITAS全年利润率指引下调的原因是什么 - 主要原因是薪资、福利和医疗用品等成本驱动因素的变化，以及高 acuity患者组合的影响，公司会在下半年采取针对性措施管理成本 [53][54] - 疫情期间部分利润率是一次性且不可持续的，公司目前对未来利润率有较好的把握 [57] 问题6: VITAS业务正常化后18%的利润率目标是否仍然适用 - 之前提到的18%利润率目标是针对2022年的，具体数字可能是17.5%，随着中位住院时长等指标恢复到疫情前水平，还会有其他效率提升，但这主要是2022年下半年的情况 [58][59] 问题7: 今年VITAS的患者 acuity是否仍然较低 - 是的，第二季度总acuity为3.2%，低于第一季度的3.5%，普通住院部分稳定，但持续护理仍受影响 [61] 问题8: VITAS除高级住房转诊外的业务情况如何，是否从其他渠道获得更多转诊 - 医院业务已恢复到疫情前水平且高于该水平，公司过去几个季度专注于家庭和医生办公室等渠道，通过教育和优先服务有需求的客户来获取转诊 [64][65] 问题9: VITAS参与临终关怀MA示范项目的情况如何 - 公司目前未参与第一年的项目，参与第一年项目的九家保险公司中有七家拥有自己的临终关怀公司 [66] - 公司对项目设计有担忧，建议CMMI推迟项目并与提供商社区合作解决设计问题，第二年的市场反应将取决于保险公司的参与意愿 [67] 问题10: 是否会收到CMMI关于行业评论的反馈 - 公司会继续与CMMI沟通，提供相关信息，但项目在不同地区的实施情况还需时间观察，目前项目设计存在一些问题 [68][69] 问题11: 公司对CMMI的主要反馈是否是反对保险公司自行设计临终关怀福利 - 这是公司的主要担忧之一，CMMI已了解公司和其他提供商的建议和担忧 [70] 问题12: Roto - Rooter住宅业务的强劲表现是否会在下半年持续，利润率目标是多少 - 公司有信心住宅业务的强劲表现会在下半年持续，就像之前两次危机一样，公司能够保持市场份额、收入和利润率的增长 [72] - 预计利润率将保持在28.5% - 29.5%之间 [76] 问题13: 公司自由现金流的使用优先级是否有变化 - 收购市场价格过高，难以获得经济回报，公司自由现金流优先用于股票回购和分红，预计2021年下半年将投入2 - 4亿美元进行股票回购 [76][77]

业绩总结 - Chemed在2020年的服务收入和销售额为20.8亿美元，同比增长7.3%[11] - 2020年Chemed的调整后EBITDA为4.45亿美元，同比增长26.8%[11] - 2020年Chemed的调整后净收入为2.96亿美元，同比增长28.6%[11] - 2020年Chemed的调整后稀释每股收益为1.81美元，同比增长29.6%[11] - 2020年净收入（GAAP）为3.19亿美元，同比增长21.8%[11] - 2020年VITAS的净收入为238,782千美元，较2019年增长了71.4%[59] - 2020年VITAS的调整后EBITDA为272,930千美元，较2019年增长了25.5%[59] - 2020年VITAS的服务收入为1,334,667千美元，较2019年增长4.2%[38] - 2020年VITAS的调整后净收入占销售额的15.4%[39] 用户数据 - Roto-Rooter在2020年占据15%的排水清洁市场份额，及2-3%的同日服务管道市场份额[15] - VITAS在2021年第一季度的收入为316百万美元，平均每日病人数量约为400[24] - 2020年VITAS的常规居家护理占收入的82%[27] - Roto-Rooter的住宅客户占收入的67%，商业客户占25%[15] - 2021年第一季度的平均每日入住人数（ADC）为18,050，较2020年第四季度的16,920增长了6.7%[49] 未来展望 - VITAS的未来将依赖于政府报销结构和行业整合[47] - 公司计划通过有机增长和收购来推动短期发展[47] - 行业平均运营利润率在4%至8%之间[47] 新产品和新技术研发 - 2020年因COVID-19相关的直接成本为39,260千美元[53] - 2020年VITAS的直接与COVID-19相关的成本为35,441千美元[59] 资本支出与回购 - Chemed在2007年至2021年期间回购了约1460万股股票，平均成本为98.15美元[6] - Chemed在2007年至2021年期间累计向股东返还的资本总额为16.35亿美元[6] - 2020年资本支出为25,532千美元，较2019年略有下降[21] 负面信息 - 2020年净收入中包含了COVID-19相关的直接成本为29,238千美元[55] - 2021年第一季度的医疗保险上限减少为1,500,000美元，较2020年第四季度的5,750,000美元减少了73.9%[49] 其他新策略 - 2021年第一季度的毛利率为24.4%，较2020年第四季度的18.5%增长了32.0%[49] - 2021年第一季度的调整后EBITDA为56,754,000美元，较2020年第四季度的72,254,000美元下降了21.5%[49]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度服务收入和销售额为5.2736亿美元，2020年同期为5.15798亿美元；净利润为6540万美元，2020年同期为5589.1万美元；摊薄后每股收益为4.01美元，2020年同期为3.38美元[113] - 2020年12月31日至2021年3月31日，应收账款减少2210万美元，所得税增加1530万美元，应计薪酬减少1740万美元，应计法律费用减少850万美元，库存股增加5370万美元[120][121] - 2020年3月31日至2021年3月31日，经营活动提供的净现金增加1740万美元，主要驱动因素是净收入增加和应收账款减少[122] - 2021年第一季度综合毛利率为35.4%，2020年同期为31.8%；VITAS毛利率为24.4%，2020年同期为23.2%；Roto - Rooter毛利率为51.9%，2020年同期为48.1%[132] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为9159.9万美元，2020年同期为7058.3万美元，不包括长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2020年第一季度增长10.6%[134] - 2021年第一季度折旧较2020年第一季度增长2.9%，主要因Roto - Rooter购买新设备[135] - 2021年第一季度摊销较2020年第一季度增长1.3%，两项Roto - Rooter特许经营权收购总价1.38亿美元，重新获得的特许经营权价值约5920万美元，平均剩余寿命约7年，季度摊销约200万美元，年化至2026年为810万美元[136] - 2021年其他收入净额为360.2万美元，2020年为 - 946.6万美元[137] - 2021年有效税率为21.8%，2020年为18.9%；2021年所得税拨备为1826.2万美元，2020年为1303.1万美元[138] - 2021年第一季度与COVID - 19相关的直接成本税后为 - 130.8万美元，2020年为 - 72.6万美元[140] - 2021年税后公司费用较2020年增加29.2%，主要因股票薪酬超额税收优惠减少130万美元[142] - 2021年服务收入和销售额为5.2736亿美元，成本为3.40473亿美元[144] - 2021年营业利润为8044.1万美元，利息费用为 - 38.1万美元，其他收入净额为360.2万美元，税前收入为8366.2万美元，所得税为 - 1826.2万美元，净收入为6540万美元[144] - 2021年税前总收益/成本为 - 1172.7万美元，税后为 - 482.4万美元[146] - 2021年第一季度净收入方面，VITAS为40,770千美元，Roto - Rooter为37,177千美元，公司合并为65,400千美元[149] - 2021年第一季度调整后EBITDA方面，VITAS为56,754千美元，Roto - Rooter为56,877千美元，公司合并为108,519千美元[149] - 2020年第一季度调整后EBITDA方面，VITAS为57,749千美元，Roto - Rooter为40,017千美元，公司合并为93,029千美元[149] - 2021年报告的净收入为65,400美元，调整后净收入为72,370美元；2020年报告的净收入为55,891美元，调整后净收入为60,715美元[151] - 2021年摊薄每股收益报告值为4.01美元，调整后为4.44美元；2020年摊薄每股收益报告值为3.38美元，调整后为3.68美元[151] - 2021年平均流通股数量为16,310；2020年平均流通股数量为16,516[151] - 2021年与COVID - 19相关的直接成本为2,344美元，2020年为1,834美元[151] - 2021年第一季度净收入为3.15788亿美元，2020年同期为3.37916亿美元[153] - 2021年第一季度家庭护理净收入占比81.6%，2020年同期为78.1%[153] - 2021年第一季度护理天数为162.4489万天，2020年同期为174.8533万天[153] - 2021年第一季度平均每日普查人数为18050人，2020年同期为19215人[153] - 2021年第一季度总入院人数为18135人，2020年同期为18603人[153] - 2021年第一季度总出院人数为18516人，2020年同期为18196人[153] - 2021年第一季度平均住院时长为94.4天，2020年同期为90.7天[153] - 2021年第一季度估计无法收回账款占收入的1.0%，2020年同期为1.2%[153] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度Roto - Rooter服务收入增长18.9%，VITAS服务收入下降6.5%，VITAS护理天数下降7.1%，地理加权平均医疗保险报销率提高约2.8%， acuity组合转变使收入减少约910万美元（2.7%），较低的医疗保险上限和其他反向收入变化抵消约50个基点的收入下降[114] - 2021年第一季度VITAS常规家庭护理天数为132.9892万天，2020年为136.4746万天（-2.6%）；疗养院护理天数为23.2783万天，2020年为30.3374万天（-23.3%）；临时护理天数为4840天，2020年为6692天（-27.7%）；总护理天数为162.4489万天，2020年为174.8533万天（-7.1%）[130] - 2021年第一季度管道维修收入增长归因于工作数量增加17.1%，但价格和服务组合转变使收入下降4.8%；挖掘收入增长归因于工作数量增加22.1%，价格和服务组合转变使收入下降1.4%；排水清洁收入增长，价格和服务组合转变增长4.8%，工作数量增加9.5%；水修复收入增长，工作数量增加10.2%，价格和服务组合转变增长17.8%；承包商业务增长15.6%[131] - 2021年第一季度VITAS税后收益占收入的12.9%，2020年为12.2%；Roto - Rooter为17.6%，2020年为13.7%[141][142] - 2021年第一季度VITAS净收入为4077万美元，Roto - Rooter为3717.7万美元，公司为 - 1254.7万美元；2020年分别为4127.9万美元、2432.2万美元、 - 971万美元[141] - 2020年服务成本和商品销售成本方面，VITAS为337,916美元，Roto - Rooter为177,882美元，公司合并为515,798美元[147] - 2020年总运营成本和费用方面，VITAS为287,304美元，Roto - Rooter为147,063美元，公司合并为436,435美元[147] - 2020年净收入方面，VITAS为41,279美元，Roto - Rooter为24,322美元，公司合并为55,891美元[147] 公司信贷与债务情况 - 截至2021年3月31日，公司已发行3790万美元备用信用证，有4.121亿美元未使用信贷额度[125] - 截至2021年3月31日，公司无未偿还的可变利率债务[156] - 信贷安排下每借入1000万美元，利率变动100个基点，公司年度利息费用变动10万美元[156]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，VITAS净收入调整后增长25.7% [7] - 2021年第一季度，VITAS净收入3.16亿美元，同比下降6.5%；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为5830万美元，下降3.3%；调整后EBITDA利润率为18.4%，同比提高66个基点 [12][17] - 2021年第一季度，Roto - Rooter营收2.12亿美元，同比增长18.9% [11][17] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务 - 2021年第一季度，护理天数下降7.1%，受2020年闰年影响111个基点 [12] - 2021年第一季度，每位患者每天平均收入198.95美元，与去年同期基本持平；高 acuity护理天数占总护理天数的3.5%，比去年同期减少71个基点 [14] - 2021年第一季度，VITAS计提150万美元的医疗保险上限计费限制，2020年第一季度为250万美元 [15] - 2021年第一季度，平均每日患者人数为18050人，同比下降6.1%；总入院人数为18135人，同比下降2.5% [21][22] - 2021年第一季度，家庭预入院人数下降1.5%，医院定向入院人数增长2.4%，养老院入院人数下降26.2%，辅助生活设施入院人数下降13.1% [23] - 2021年第一季度，平均住院时间为94.4天，中位数住院时间为12天 [24] Roto - Rooter业务 - 2021年第一季度，住宅收入1.44亿美元，同比增长32%，环比增长7.2%；商业收入4690万美元，同比下降8.4% [9][10] - 2021年第一季度，商业排水清洁收入下降5.8%，管道收入下降5%，挖掘收入下降19.5%，商业水修复收入增长8.8% [18] - 2021年第一季度，住宅排水清洁收入增长29.5%，管道收入增长34.9%，挖掘收入增长35.8%，水修复收入增长28.7% [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将根据患者获取医疗服务的位置，调整教育资源的投入方向，加强与医生办公室的合作 [39] - 公司认为每次危机后，Roto - Rooter和VITAS都能更好地应对，未来运营实践将更强 [66][67] - Humana剥离临终关怀业务，公司认为这可能与临终关怀患者多来自医院、短期患者多且盈利难有关 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对临终关怀行业传统转诊来源和老年住房入住率造成干扰，影响入院人数和患者普查模式，但医院入院情况基本恢复正常，部分老年住房转诊来源有所改善，公司认为老年住房将复苏，但难以预测何时恢复到疫情前水平 [7][8] - Roto - Rooter住宅业务需求强劲，连续三个季度创纪录，但商业账户仍有轻微疲软，商业需求未恢复到疫情前水平，但降幅较2020年有所改善 [9][10] - 公司预计在2021年7月发布第二季度财报时更新2021年盈利指引，关键在于老年住房的复苏趋势，需要更多数据来准确预测2021年下半年情况 [19][40] 其他重要信息 - 会议适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司在会议中的前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异 [4] - 管理层可能会讨论非公认会计原则（non - GAAP）的经营业绩结果，相关调整的对账信息可在公司网站上查看 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请重复不同转诊来源的入院模式，并说明第一季度各月的趋势 - 第一季度，家庭预入院人数下降1.5%，医院定向入院人数增长2.4%，养老院入院人数下降26.2%，辅助生活设施入院人数下降13.1%；非养老院老年住房细分市场在某些州和地区有改善迹象，但仍处于早期阶段 [30] - 第一季度，中位数住院时间从1月到3月稳步增加，从11天增至13天，平均为12天；2021年第一季度医院入院人数增长2.5%表现出色，因为2020年第一季度3月后医院有大量患者转出 [56] 问题2: 辅助生活设施入院人数下降13%，3月的情况是否更好 - 第一季度有进展，但存在波动，且因市场而异，当地和州的情况、社区的安全和社会因素会影响入住率和新转诊人数 [31] 问题3: 是否所有市场都已开放，是否还有不能进入的市场 - 国家层面有开放信号，但各州和各设施的采用情况不同，公司通过教育和展示安全措施，成功进入部分设施，但仍存在不同程度的限制 [32][33] 问题4: 辅助生活设施和养老院在入住率和转诊方面的情况及比较 - 情况因社区而异，吸引新居民和满足其护理需求需要时间，公司会持续关注并提供支持，但缺乏可靠数据来判断趋势 [35][36] 问题5: 是否有针对医生的新转诊源策略 - 公司在疫情初期调整策略，加强与医生办公室的合作，希望建立长期关系，为符合条件的患者提供临终关怀服务 [39] 问题6: 关于全年指引，隔离救济扩展是否为每季度600万美元，持续三个季度 - 正确，同时预计现金支出低于往常，但关键在于老年住房的复苏趋势，需要更多数据来准确预测2021年下半年情况 [40] 问题7: Roto - Rooter业务表现优于预期的驱动因素及第一季度增长的可持续性 - 第一季度住宅业务各领域势头强劲，但公司将在7月更新指引；增长可能与疫情使人们更多在家、更关注家庭维修有关，也与公司广告覆盖和人力扩充有关 [43][44] 问题8: 生产力管理的空间以及Humana剥离临终关怀业务对行业的影响 - 生产力提升需结合患者增长、住院时间和天数增加以及成本控制措施，同时利用政府放松的政策，如远程医疗；疫情期间提高的效率将继续保持 [47][49] - Humana剥离临终关怀业务可能与临终关怀患者多来自医院、短期患者多且盈利难有关，这与公司预期相符 [50][51] 问题9: 第一季度入院趋势在各月的进展 - 中位数住院时间从1月到3月稳步增加，从11天增至13天，平均为12天；2021年第一季度医院入院人数增长2.5%表现出色，因为2020年第一季度3月后医院有大量患者转出；公司更关注入院来源而非入院数量 [56][58][59] 问题10: 劳动力稀缺带来的生产力提升及未来影响 - 疫情中学到的经验将融入未来指引，提高效率和服务质量；公司需保留现有员工并适时引入新的临床人员，但医疗行业竞争激烈，获取资源困难 [61][62] 问题11: 目前有多少临终关怀团队 - 有317个临终关怀团队，一些细微变化累积起来可能对未来生产力产生重大影响，但需等疫情结束后才能准确衡量 [63][64] 问题12: 高利润率对未来的意义 - 难以预测利润率，Roto - Rooter和VITAS的利润率都有显著提升；公司认为每次危机后都能变得更强，未来运营实践将更出色 [65][66][67] 问题13: 如何看待CMS拟议的临终关怀新质量措施和星级评级 - 公司在规则8月最终确定前持谨慎态度，认可临终关怀福利价值的持续认可和价格上调，支持质量透明化，将对拟议规则做出回应 [69][70]

运营与财务限制风险 - 运营和财务限制及契约限制公司多项能力，无法满足条款可能导致违约加速偿债[125][126] - 公司历史上有债务，现金流可能不足以满足未来运营需求，利率波动可能影响利息支出[136] - 每100个基点（1%）的利率变动，会使公司每1000万美元借款的年利息费用增加或减少10万美元[226] - 公司在2020年12月31日没有未偿还的长期债务[228] 人员流失风险 - 公司依赖管理团队，关键人员流失可能对业务、财务和运营产生重大不利影响[128][129] - 公司未来成功依赖高级管理人员的持续服务，若失去关键人员或无法招聘和留住熟练员工，将影响业务和运营结果[183] 法规合规风险 - 公司运营受环境、健康和安全法规约束，合规成本和负债可能增加费用并影响财务状况[130][131] - 公司受反收购法规约束，可能使公司控制权变更更困难[132][133] - 医疗行业受广泛政府监管，法律、法规及其解释或执行方法的变化，可能降低公司净患者服务收入和盈利能力[161][163] - 公司与众多医疗服务提供商和从业者签约，虽认为自身安排不违反反回扣法，但无法确保法律解释与公司做法一致[165] - 许多州有需求证书法，公司在这些州开发、收购或扩展临终关怀项目，若未获批准或批准被挑战，计划可能受不利影响[169] - 持续家庭护理需24小时内至少8小时护理，主要由注册护士或执业护士提供，若不满足要求，公司可能无法按持续家庭护理费率计费或获得报销[174][176] 诉讼风险 - 公司涉及诉讼，不利裁决可能对财务和运营产生不利影响[134][135] 公共卫生事件风险 - 新冠疫情或类似公共卫生事件可能对公司业务产生负面影响[139][140] - 公司成功高度依赖与患者转诊来源的关系，疫情使转诊模式和来源发生显著变化，若无法维持或建立新关系，将影响业务[160] 市场竞争风险 - Roto - Rooter面临激烈竞争，若竞争不力业务可能受损[142][143] - 美国临终关怀行业竞争激烈，公司可能无法成功竞争，竞争压力会限制其维持或增加市场份额的能力，并影响盈利能力[187] - 医疗保健公司多元化进入临终关怀行业，行业整合加剧，公司未来可能面临更多竞争[188] VITAS业务风险 - 超过90%的VITAS净患者服务收入来自医保和医疗补助计划，支付率或方法变化可能导致收入和利润大幅下降[153] - 16% - 20%的VITAS护理天数提供给养老院患者，相关法规变化可能降低其净患者服务收入和盈利能力[156] - 公司与疗养院签约，向适用的州医疗补助计划收取约为疗养院医疗补助每日费率95%的费用，同时按约100%的费率向疗养院支付“食宿”服务费用[157] - 医疗保险和医疗补助对疗养院临终关怀患者付款的减少或取消，会降低公司净患者服务收入和盈利能力[158] 公司增长战略风险 - 公司增长战略包括在新老市场扩张业务，但可能无法成功，如无法确定新地点、招聘和留住合格人员、获得认证和执照等[180][182] CIA协议风险 - 公司与OIG办公室于2017年10月30日签订CIA，期限为五年[191] - 若公司不遵守CIA条款，可能面临巨额罚款或被暂停或排除参与医疗保险和医疗补助计划[190] 支付风险 - 支付率或支付方式的变化可能对公司收入和利润产生不利影响[192] 责任索赔风险 - 责任索赔可能对公司产生不利影响，且保险覆盖可能不足[194] 信息安全风险 - 公司信息系统存储敏感患者信息，虽有防护措施，但仍可能遭受网络攻击[197] 品牌声誉风险 - 公司的成功高度依赖其品牌声誉，声誉受损可能影响未来运营表现[201] 自然灾害风险 - 公司总部和大部分业务位于佛罗里达州南部，自然灾害可能对业务产生负面影响[202]