财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度VITAS净收入3.12亿美元，较去年同期下降4.7%，主要因护理天数减少6.3%，部分被约1.8%的地理加权医疗保险报销率增长抵消 [16] - 2021年第二季度VITAS因 acuity mix shift减少约380万美元收入，占比1.2%，较低的医疗保险上限计费限制和其他反收入费用抵消约90个基点的收入下降 [17] - 2021年第二季度VITAS计提200万美元医疗保险上限计费限制，2020年同期为570万美元，30个医保提供商编号中，27个有10%或更高的医保上限缓冲 [18] - 2021年第二季度Roto - Rooter收入2.2亿美元，较去年同期增加4560万美元，增幅26.1% [19] - 2021年第二季度Chemed回购25万股股票，花费约1.22亿美元，每股成本487.53美元，截至6月30日，该计划下约有3.12亿美元的剩余股票回购授权 [22] - 预计VITAS 2021年全年收入（医保上限前）较2020年下降约4.5%，平均每日患者数下降约5%，调整后EBITDA利润率（医保上限前）预计为18.3%，预计2021年医保上限计费限制为750万美元 [23][24] - 预计Roto - Rooter 2021年全年收入增长15% - 15.5%，调整后EBITDA利润率预计在28% - 29%之间 [25] - 预计2021年全年调整后摊薄每股收益在18.20 - 18.50美元之间，高于初始指引的17 - 17.50美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS - 2021年第二季度平均每日患者数17995人，较去年同期下降6.3% [27] - 2021年第二季度总入院人数16840人，略高于2020年第二季度，入院人数超过出院人数315人，为疫情开始以来首次 [29] - 2021年第二季度医院定向入院人数增长7.8%，急诊入院人数下降9%，家庭预入院人数下降9.3%，养老院入院人数下降9.9%，辅助生活设施入院人数下降17.5% [30] - 2021年第二季度平均住院时长94.5天，2020年第二季度为90.9天，2021年第一季度为94.4天；中位住院时长14天，与2020年第二季度持平，较2021年第一季度改善2天 [30] Roto - Rooter - 2021年第二季度总商业收入5030万美元，较去年同期增长31.8%，其中排水清洁收入增长39.8%，管道业务增长32.4%，挖掘业务增长25.8%，水修复业务增长8.3% [19][20] - 2021年第二季度总住宅收入1.49亿美元，较去年同期增长23.7%，其中排水清洁增长20.6%，管道业务增长30.7%，挖掘业务增长22.4%，水修复业务增长23.1% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - VITAS在佛罗里达州的入院人数全年都强于美国其他地区，中西部、西南部、东北部也开始有增长势头，加州部分地区因地方市政行动而有波动 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Roto - Rooter将利用品牌知名度、客户响应时间、24/7呼叫中心和互联网优势，在疫情后继续扩大市场份额 [13] - VITAS在疫情期间注重保留高素质员工，2021年继续执行该策略，同时在特定市场和学科积极招聘，以满足现有和未来护理需求 [38] - 收购市场价格过高，难以获得经济回报，公司自由现金流优先用于股票回购和分红，预计2021年下半年将投入2 - 4亿美元进行股票回购 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司运营带来挑战，但公司已开始恢复正常，许多疫情期间的改变将成为疫情后正常运营程序的一部分 [8] - 预计Roto - Rooter住宅需求将保持当前水平，商业需求将随消费行为正常化而增加 [11] - 预计VITAS高级住房转诊的临终关怀入院人数在2021年下半年稳步改善，第四季度加速增长 [14] - 公司认为Roto - Rooter在需求、成本结构和市场定位方面状况良好，有信心保持市场份额和利润率 [47][49] - VITAS在应对疫情方面有了更多经验和资源，能够更好地应对Delta变种带来的挑战，但如果州政府要求员工全部接种疫苗，可能会造成干扰 [41][42] 其他重要信息 - 会议适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司在会议中的前瞻性陈述可能与实际结果有重大差异 [4] - 管理层可能会讨论非GAAP运营业绩结果，相关调整在7月27日的新闻稿中有说明 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: VITAS入院人数超过出院人数的势头在季度内如何变化，哪些地区有改善，佛罗里达州情况如何 - 季度内入院与出院人数差距在扩大，虽有夏季季节性因素，但整体势头良好并已纳入全年预测 [33] - 佛罗里达州入院人数全年都很强劲，中西部、西南部、东北部也开始有增长势头，加州部分地区因地方市政行动而有波动 [34][35] - 4月出院人数略超入院人数，5月入院人数超过出院人数，6月差距进一步扩大，趋势向好 [36] 问题2: 公司在劳动力市场的策略，是否愿意牺牲短期利润保留劳动力，关键市场招聘情况如何 - 疫情期间在特定市场和学科有人员冗余，重点是保留高素质员工，2021年继续执行该策略并取得成功 [38] - 在特定市场和学科积极招聘，以满足现有和未来护理需求，招聘市场竞争激烈，公司采取独特方法吸引候选人 [38] - 目前人员配置不是公司未来发展的障碍 [40] 问题3: Delta变种对公司业务的影响与以往有何不同 - 公司内部对疫苗接种率和检测能力有了更多了解和信心，员工能更安心地提供服务，同时有足够的个人防护设备，能够安全应对市场需求 [41] - 若州政府要求服务提供商员工全部接种疫苗，可能会造成干扰，但这种情况不太可能发生，尤其是在佛罗里达州 [42][43] 问题4: Roto - Rooter商业业务的业务组合是否有变化，住宅业务表现的可持续性如何 - 商业业务正在接近疫情前水平，但并非所有市场都已恢复，7月有一周是创纪录的一周，公司有信心保持增长势头 [46][47] - Roto - Rooter的辅助服务（挖掘和水修复）受益于核心业务增长，这增强了公司对其可持续性的信心 [50] 问题5: VITAS全年利润率指引下调的原因是什么 - 主要原因是薪资、福利和医疗用品等成本驱动因素的变化，以及高 acuity患者组合的影响，公司会在下半年采取针对性措施管理成本 [53][54] - 疫情期间部分利润率是一次性且不可持续的，公司目前对未来利润率有较好的把握 [57] 问题6: VITAS业务正常化后18%的利润率目标是否仍然适用 - 之前提到的18%利润率目标是针对2022年的，具体数字可能是17.5%，随着中位住院时长等指标恢复到疫情前水平，还会有其他效率提升，但这主要是2022年下半年的情况 [58][59] 问题7: 今年VITAS的患者 acuity是否仍然较低 - 是的，第二季度总acuity为3.2%，低于第一季度的3.5%，普通住院部分稳定，但持续护理仍受影响 [61] 问题8: VITAS除高级住房转诊外的业务情况如何，是否从其他渠道获得更多转诊 - 医院业务已恢复到疫情前水平且高于该水平，公司过去几个季度专注于家庭和医生办公室等渠道，通过教育和优先服务有需求的客户来获取转诊 [64][65] 问题9: VITAS参与临终关怀MA示范项目的情况如何 - 公司目前未参与第一年的项目，参与第一年项目的九家保险公司中有七家拥有自己的临终关怀公司 [66] - 公司对项目设计有担忧，建议CMMI推迟项目并与提供商社区合作解决设计问题，第二年的市场反应将取决于保险公司的参与意愿 [67] 问题10: 是否会收到CMMI关于行业评论的反馈 - 公司会继续与CMMI沟通，提供相关信息，但项目在不同地区的实施情况还需时间观察，目前项目设计存在一些问题 [68][69] 问题11: 公司对CMMI的主要反馈是否是反对保险公司自行设计临终关怀福利 - 这是公司的主要担忧之一，CMMI已了解公司和其他提供商的建议和担忧 [70] 问题12: Roto - Rooter住宅业务的强劲表现是否会在下半年持续，利润率目标是多少 - 公司有信心住宅业务的强劲表现会在下半年持续，就像之前两次危机一样，公司能够保持市场份额、收入和利润率的增长 [72] - 预计利润率将保持在28.5% - 29.5%之间 [76] 问题13: 公司自由现金流的使用优先级是否有变化 - 收购市场价格过高，难以获得经济回报，公司自由现金流优先用于股票回购和分红，预计2021年下半年将投入2 - 4亿美元进行股票回购 [76][77]

业绩总结 - Chemed在2020年的服务收入和销售额为20.8亿美元，同比增长7.3%[11] - 2020年Chemed的调整后EBITDA为4.45亿美元，同比增长26.8%[11] - 2020年Chemed的调整后净收入为2.96亿美元，同比增长28.6%[11] - 2020年Chemed的调整后稀释每股收益为1.81美元，同比增长29.6%[11] - 2020年净收入（GAAP）为3.19亿美元，同比增长21.8%[11] - 2020年VITAS的净收入为238,782千美元，较2019年增长了71.4%[59] - 2020年VITAS的调整后EBITDA为272,930千美元，较2019年增长了25.5%[59] - 2020年VITAS的服务收入为1,334,667千美元，较2019年增长4.2%[38] - 2020年VITAS的调整后净收入占销售额的15.4%[39] 用户数据 - Roto-Rooter在2020年占据15%的排水清洁市场份额，及2-3%的同日服务管道市场份额[15] - VITAS在2021年第一季度的收入为316百万美元，平均每日病人数量约为400[24] - 2020年VITAS的常规居家护理占收入的82%[27] - Roto-Rooter的住宅客户占收入的67%，商业客户占25%[15] - 2021年第一季度的平均每日入住人数（ADC）为18,050，较2020年第四季度的16,920增长了6.7%[49] 未来展望 - VITAS的未来将依赖于政府报销结构和行业整合[47] - 公司计划通过有机增长和收购来推动短期发展[47] - 行业平均运营利润率在4%至8%之间[47] 新产品和新技术研发 - 2020年因COVID-19相关的直接成本为39,260千美元[53] - 2020年VITAS的直接与COVID-19相关的成本为35,441千美元[59] 资本支出与回购 - Chemed在2007年至2021年期间回购了约1460万股股票，平均成本为98.15美元[6] - Chemed在2007年至2021年期间累计向股东返还的资本总额为16.35亿美元[6] - 2020年资本支出为25,532千美元，较2019年略有下降[21] 负面信息 - 2020年净收入中包含了COVID-19相关的直接成本为29,238千美元[55] - 2021年第一季度的医疗保险上限减少为1,500,000美元，较2020年第四季度的5,750,000美元减少了73.9%[49] 其他新策略 - 2021年第一季度的毛利率为24.4%，较2020年第四季度的18.5%增长了32.0%[49] - 2021年第一季度的调整后EBITDA为56,754,000美元，较2020年第四季度的72,254,000美元下降了21.5%[49]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度服务收入和销售额为5.2736亿美元，2020年同期为5.15798亿美元；净利润为6540万美元，2020年同期为5589.1万美元；摊薄后每股收益为4.01美元，2020年同期为3.38美元[113] - 2020年12月31日至2021年3月31日，应收账款减少2210万美元，所得税增加1530万美元，应计薪酬减少1740万美元，应计法律费用减少850万美元，库存股增加5370万美元[120][121] - 2020年3月31日至2021年3月31日，经营活动提供的净现金增加1740万美元，主要驱动因素是净收入增加和应收账款减少[122] - 2021年第一季度综合毛利率为35.4%，2020年同期为31.8%；VITAS毛利率为24.4%，2020年同期为23.2%；Roto - Rooter毛利率为51.9%，2020年同期为48.1%[132] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为9159.9万美元，2020年同期为7058.3万美元，不包括长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2020年第一季度增长10.6%[134] - 2021年第一季度折旧较2020年第一季度增长2.9%，主要因Roto - Rooter购买新设备[135] - 2021年第一季度摊销较2020年第一季度增长1.3%，两项Roto - Rooter特许经营权收购总价1.38亿美元，重新获得的特许经营权价值约5920万美元，平均剩余寿命约7年，季度摊销约200万美元，年化至2026年为810万美元[136] - 2021年其他收入净额为360.2万美元，2020年为 - 946.6万美元[137] - 2021年有效税率为21.8%，2020年为18.9%；2021年所得税拨备为1826.2万美元，2020年为1303.1万美元[138] - 2021年第一季度与COVID - 19相关的直接成本税后为 - 130.8万美元，2020年为 - 72.6万美元[140] - 2021年税后公司费用较2020年增加29.2%，主要因股票薪酬超额税收优惠减少130万美元[142] - 2021年服务收入和销售额为5.2736亿美元，成本为3.40473亿美元[144] - 2021年营业利润为8044.1万美元，利息费用为 - 38.1万美元，其他收入净额为360.2万美元，税前收入为8366.2万美元，所得税为 - 1826.2万美元，净收入为6540万美元[144] - 2021年税前总收益/成本为 - 1172.7万美元，税后为 - 482.4万美元[146] - 2021年第一季度净收入方面，VITAS为40,770千美元，Roto - Rooter为37,177千美元，公司合并为65,400千美元[149] - 2021年第一季度调整后EBITDA方面，VITAS为56,754千美元，Roto - Rooter为56,877千美元，公司合并为108,519千美元[149] - 2020年第一季度调整后EBITDA方面，VITAS为57,749千美元，Roto - Rooter为40,017千美元，公司合并为93,029千美元[149] - 2021年报告的净收入为65,400美元，调整后净收入为72,370美元；2020年报告的净收入为55,891美元，调整后净收入为60,715美元[151] - 2021年摊薄每股收益报告值为4.01美元，调整后为4.44美元；2020年摊薄每股收益报告值为3.38美元，调整后为3.68美元[151] - 2021年平均流通股数量为16,310；2020年平均流通股数量为16,516[151] - 2021年与COVID - 19相关的直接成本为2,344美元，2020年为1,834美元[151] - 2021年第一季度净收入为3.15788亿美元，2020年同期为3.37916亿美元[153] - 2021年第一季度家庭护理净收入占比81.6%，2020年同期为78.1%[153] - 2021年第一季度护理天数为162.4489万天，2020年同期为174.8533万天[153] - 2021年第一季度平均每日普查人数为18050人，2020年同期为19215人[153] - 2021年第一季度总入院人数为18135人，2020年同期为18603人[153] - 2021年第一季度总出院人数为18516人，2020年同期为18196人[153] - 2021年第一季度平均住院时长为94.4天，2020年同期为90.7天[153] - 2021年第一季度估计无法收回账款占收入的1.0%，2020年同期为1.2%[153] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度Roto - Rooter服务收入增长18.9%，VITAS服务收入下降6.5%，VITAS护理天数下降7.1%，地理加权平均医疗保险报销率提高约2.8%， acuity组合转变使收入减少约910万美元（2.7%），较低的医疗保险上限和其他反向收入变化抵消约50个基点的收入下降[114] - 2021年第一季度VITAS常规家庭护理天数为132.9892万天，2020年为136.4746万天（-2.6%）；疗养院护理天数为23.2783万天，2020年为30.3374万天（-23.3%）；临时护理天数为4840天，2020年为6692天（-27.7%）；总护理天数为162.4489万天，2020年为174.8533万天（-7.1%）[130] - 2021年第一季度管道维修收入增长归因于工作数量增加17.1%，但价格和服务组合转变使收入下降4.8%；挖掘收入增长归因于工作数量增加22.1%，价格和服务组合转变使收入下降1.4%；排水清洁收入增长，价格和服务组合转变增长4.8%，工作数量增加9.5%；水修复收入增长，工作数量增加10.2%，价格和服务组合转变增长17.8%；承包商业务增长15.6%[131] - 2021年第一季度VITAS税后收益占收入的12.9%，2020年为12.2%；Roto - Rooter为17.6%，2020年为13.7%[141][142] - 2021年第一季度VITAS净收入为4077万美元，Roto - Rooter为3717.7万美元，公司为 - 1254.7万美元；2020年分别为4127.9万美元、2432.2万美元、 - 971万美元[141] - 2020年服务成本和商品销售成本方面，VITAS为337,916美元，Roto - Rooter为177,882美元，公司合并为515,798美元[147] - 2020年总运营成本和费用方面，VITAS为287,304美元，Roto - Rooter为147,063美元，公司合并为436,435美元[147] - 2020年净收入方面，VITAS为41,279美元，Roto - Rooter为24,322美元，公司合并为55,891美元[147] 公司信贷与债务情况 - 截至2021年3月31日，公司已发行3790万美元备用信用证，有4.121亿美元未使用信贷额度[125] - 截至2021年3月31日，公司无未偿还的可变利率债务[156] - 信贷安排下每借入1000万美元，利率变动100个基点，公司年度利息费用变动10万美元[156]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，VITAS净收入调整后增长25.7% [7] - 2021年第一季度，VITAS净收入3.16亿美元，同比下降6.5%；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为5830万美元，下降3.3%；调整后EBITDA利润率为18.4%，同比提高66个基点 [12][17] - 2021年第一季度，Roto - Rooter营收2.12亿美元，同比增长18.9% [11][17] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务 - 2021年第一季度，护理天数下降7.1%，受2020年闰年影响111个基点 [12] - 2021年第一季度，每位患者每天平均收入198.95美元，与去年同期基本持平；高 acuity护理天数占总护理天数的3.5%，比去年同期减少71个基点 [14] - 2021年第一季度，VITAS计提150万美元的医疗保险上限计费限制，2020年第一季度为250万美元 [15] - 2021年第一季度，平均每日患者人数为18050人，同比下降6.1%；总入院人数为18135人，同比下降2.5% [21][22] - 2021年第一季度，家庭预入院人数下降1.5%，医院定向入院人数增长2.4%，养老院入院人数下降26.2%，辅助生活设施入院人数下降13.1% [23] - 2021年第一季度，平均住院时间为94.4天，中位数住院时间为12天 [24] Roto - Rooter业务 - 2021年第一季度，住宅收入1.44亿美元，同比增长32%，环比增长7.2%；商业收入4690万美元，同比下降8.4% [9][10] - 2021年第一季度，商业排水清洁收入下降5.8%，管道收入下降5%，挖掘收入下降19.5%，商业水修复收入增长8.8% [18] - 2021年第一季度，住宅排水清洁收入增长29.5%，管道收入增长34.9%，挖掘收入增长35.8%，水修复收入增长28.7% [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将根据患者获取医疗服务的位置，调整教育资源的投入方向，加强与医生办公室的合作 [39] - 公司认为每次危机后，Roto - Rooter和VITAS都能更好地应对，未来运营实践将更强 [66][67] - Humana剥离临终关怀业务，公司认为这可能与临终关怀患者多来自医院、短期患者多且盈利难有关 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对临终关怀行业传统转诊来源和老年住房入住率造成干扰，影响入院人数和患者普查模式，但医院入院情况基本恢复正常，部分老年住房转诊来源有所改善，公司认为老年住房将复苏，但难以预测何时恢复到疫情前水平 [7][8] - Roto - Rooter住宅业务需求强劲，连续三个季度创纪录，但商业账户仍有轻微疲软，商业需求未恢复到疫情前水平，但降幅较2020年有所改善 [9][10] - 公司预计在2021年7月发布第二季度财报时更新2021年盈利指引，关键在于老年住房的复苏趋势，需要更多数据来准确预测2021年下半年情况 [19][40] 其他重要信息 - 会议适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司在会议中的前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异 [4] - 管理层可能会讨论非公认会计原则（non - GAAP）的经营业绩结果，相关调整的对账信息可在公司网站上查看 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请重复不同转诊来源的入院模式，并说明第一季度各月的趋势 - 第一季度，家庭预入院人数下降1.5%，医院定向入院人数增长2.4%，养老院入院人数下降26.2%，辅助生活设施入院人数下降13.1%；非养老院老年住房细分市场在某些州和地区有改善迹象，但仍处于早期阶段 [30] - 第一季度，中位数住院时间从1月到3月稳步增加，从11天增至13天，平均为12天；2021年第一季度医院入院人数增长2.5%表现出色，因为2020年第一季度3月后医院有大量患者转出 [56] 问题2: 辅助生活设施入院人数下降13%，3月的情况是否更好 - 第一季度有进展，但存在波动，且因市场而异，当地和州的情况、社区的安全和社会因素会影响入住率和新转诊人数 [31] 问题3: 是否所有市场都已开放，是否还有不能进入的市场 - 国家层面有开放信号，但各州和各设施的采用情况不同，公司通过教育和展示安全措施，成功进入部分设施，但仍存在不同程度的限制 [32][33] 问题4: 辅助生活设施和养老院在入住率和转诊方面的情况及比较 - 情况因社区而异，吸引新居民和满足其护理需求需要时间，公司会持续关注并提供支持，但缺乏可靠数据来判断趋势 [35][36] 问题5: 是否有针对医生的新转诊源策略 - 公司在疫情初期调整策略，加强与医生办公室的合作，希望建立长期关系，为符合条件的患者提供临终关怀服务 [39] 问题6: 关于全年指引，隔离救济扩展是否为每季度600万美元，持续三个季度 - 正确，同时预计现金支出低于往常，但关键在于老年住房的复苏趋势，需要更多数据来准确预测2021年下半年情况 [40] 问题7: Roto - Rooter业务表现优于预期的驱动因素及第一季度增长的可持续性 - 第一季度住宅业务各领域势头强劲，但公司将在7月更新指引；增长可能与疫情使人们更多在家、更关注家庭维修有关，也与公司广告覆盖和人力扩充有关 [43][44] 问题8: 生产力管理的空间以及Humana剥离临终关怀业务对行业的影响 - 生产力提升需结合患者增长、住院时间和天数增加以及成本控制措施，同时利用政府放松的政策，如远程医疗；疫情期间提高的效率将继续保持 [47][49] - Humana剥离临终关怀业务可能与临终关怀患者多来自医院、短期患者多且盈利难有关，这与公司预期相符 [50][51] 问题9: 第一季度入院趋势在各月的进展 - 中位数住院时间从1月到3月稳步增加，从11天增至13天，平均为12天；2021年第一季度医院入院人数增长2.5%表现出色，因为2020年第一季度3月后医院有大量患者转出；公司更关注入院来源而非入院数量 [56][58][59] 问题10: 劳动力稀缺带来的生产力提升及未来影响 - 疫情中学到的经验将融入未来指引，提高效率和服务质量；公司需保留现有员工并适时引入新的临床人员，但医疗行业竞争激烈，获取资源困难 [61][62] 问题11: 目前有多少临终关怀团队 - 有317个临终关怀团队，一些细微变化累积起来可能对未来生产力产生重大影响，但需等疫情结束后才能准确衡量 [63][64] 问题12: 高利润率对未来的意义 - 难以预测利润率，Roto - Rooter和VITAS的利润率都有显著提升；公司认为每次危机后都能变得更强，未来运营实践将更出色 [65][66][67] 问题13: 如何看待CMS拟议的临终关怀新质量措施和星级评级 - 公司在规则8月最终确定前持谨慎态度，认可临终关怀福利价值的持续认可和价格上调，支持质量透明化，将对拟议规则做出回应 [69][70]

运营与财务限制风险 - 运营和财务限制及契约限制公司多项能力，无法满足条款可能导致违约加速偿债[125][126] - 公司历史上有债务，现金流可能不足以满足未来运营需求，利率波动可能影响利息支出[136] - 每100个基点（1%）的利率变动，会使公司每1000万美元借款的年利息费用增加或减少10万美元[226] - 公司在2020年12月31日没有未偿还的长期债务[228] 人员流失风险 - 公司依赖管理团队，关键人员流失可能对业务、财务和运营产生重大不利影响[128][129] - 公司未来成功依赖高级管理人员的持续服务，若失去关键人员或无法招聘和留住熟练员工，将影响业务和运营结果[183] 法规合规风险 - 公司运营受环境、健康和安全法规约束，合规成本和负债可能增加费用并影响财务状况[130][131] - 公司受反收购法规约束，可能使公司控制权变更更困难[132][133] - 医疗行业受广泛政府监管，法律、法规及其解释或执行方法的变化，可能降低公司净患者服务收入和盈利能力[161][163] - 公司与众多医疗服务提供商和从业者签约，虽认为自身安排不违反反回扣法，但无法确保法律解释与公司做法一致[165] - 许多州有需求证书法，公司在这些州开发、收购或扩展临终关怀项目，若未获批准或批准被挑战，计划可能受不利影响[169] - 持续家庭护理需24小时内至少8小时护理，主要由注册护士或执业护士提供，若不满足要求，公司可能无法按持续家庭护理费率计费或获得报销[174][176] 诉讼风险 - 公司涉及诉讼，不利裁决可能对财务和运营产生不利影响[134][135] 公共卫生事件风险 - 新冠疫情或类似公共卫生事件可能对公司业务产生负面影响[139][140] - 公司成功高度依赖与患者转诊来源的关系，疫情使转诊模式和来源发生显著变化，若无法维持或建立新关系，将影响业务[160] 市场竞争风险 - Roto - Rooter面临激烈竞争，若竞争不力业务可能受损[142][143] - 美国临终关怀行业竞争激烈，公司可能无法成功竞争，竞争压力会限制其维持或增加市场份额的能力，并影响盈利能力[187] - 医疗保健公司多元化进入临终关怀行业，行业整合加剧，公司未来可能面临更多竞争[188] VITAS业务风险 - 超过90%的VITAS净患者服务收入来自医保和医疗补助计划，支付率或方法变化可能导致收入和利润大幅下降[153] - 16% - 20%的VITAS护理天数提供给养老院患者，相关法规变化可能降低其净患者服务收入和盈利能力[156] - 公司与疗养院签约，向适用的州医疗补助计划收取约为疗养院医疗补助每日费率95%的费用，同时按约100%的费率向疗养院支付“食宿”服务费用[157] - 医疗保险和医疗补助对疗养院临终关怀患者付款的减少或取消，会降低公司净患者服务收入和盈利能力[158] 公司增长战略风险 - 公司增长战略包括在新老市场扩张业务，但可能无法成功，如无法确定新地点、招聘和留住合格人员、获得认证和执照等[180][182] CIA协议风险 - 公司与OIG办公室于2017年10月30日签订CIA，期限为五年[191] - 若公司不遵守CIA条款，可能面临巨额罚款或被暂停或排除参与医疗保险和医疗补助计划[190] 支付风险 - 支付率或支付方式的变化可能对公司收入和利润产生不利影响[192] 责任索赔风险 - 责任索赔可能对公司产生不利影响，且保险覆盖可能不足[194] 信息安全风险 - 公司信息系统存储敏感患者信息，虽有防护措施，但仍可能遭受网络攻击[197] 品牌声誉风险 - 公司的成功高度依赖其品牌声誉，声誉受损可能影响未来运营表现[201] 自然灾害风险 - 公司总部和大部分业务位于佛罗里达州南部，自然灾害可能对业务产生负面影响[202]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度VITAS净收入3.32亿美元，较上年同期下降2.3% [17] - 2020年第四季度VITAS每位患者每天平均收入198.33美元，较上年同期低7个基点 [18] - 2020年第四季度VITAS应计250万美元的医疗保险上限计费限制，2019年第四季度为450万美元 [19] - 2020年第四季度VITAS调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（不包括医疗保险上限）总计7870万美元，增长11.7%，调整后EBITDA利润率为23.5%，较上年同期提高306个基点 [20] - 2020年第四季度Roto - Rooter营收2.01亿美元，较上年同期增加1870万美元，增幅10.2%；按单位计算，营收1.83亿美元，较上年同期增长12.8% [21] - 预计VITAS 2021年收入（不计医疗保险上限）较上年下降约4%，平均每日 census 下降约5%，全年调整后EBITDA利润率（不计医疗保险上限）预计为19.4%，预计2021年医疗保险上限计费限制为1000万美元 [26] - 预计Roto - Rooter 2021年收入增长约5% - 6%，调整后EBITDA利润率预计为26% [27] - 预计2021年全年调整后摊薄每股收益在17 - 17.50美元之间，假设调整后收益的有效公司税率为24.7%，2020年报告的调整后摊薄每股收益为18.08美元 [27] - 预计2021年折旧和摊销在5800 - 6000万美元之间，资本支出在5500 - 6000万美元之间 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS Healthcare - 2020年第三、四季度入院人数分别增长4.7%和2.8%，第四季度平均每日 census 下降2.8% [8][9] - 2020年第三、四季度医院产生的入院人数分别增长6.2%和7.4%，2020年第四季度养老院临终关怀患者占比14.7%，较上年下降310个基点，2020年第三、四季度养老院入院人数分别下降22.6%和19.3% [11] - 2020年第四季度中位住院时间为14天，较上年减少2天 [13] - 2020年第四季度总入院人数17960人，较2019年第四季度增长2.8%；家庭预入院人数增长9.2%，医院定向入院人数增长7.4%，养老院入院人数下降19.3%，辅助生活设施入院人数下降14.7%；平均住院时间97.2天，2019年第四季度为95.2天，2020年第三季度为97.1天 [31] Roto - Rooter - 2020年第四季度分支住宅需求创历史新高，单位住宅收入1.23亿美元，较上年同期增长20.8% [14] - 2020年第四季度单位分支商业需求较2019年第四季度下降9.8%，较2020年第二季度（下降29.1%）和第三季度（下降11.6%）有显著改善 [15] - 2020年第四季度总分支商业收入（不包括收购）下降9.8%，其中排水清洁收入下降11.6%，商业管道和挖掘下降8.9%，商业水修复增长1%；总分支住宅收入（不包括收购）增长20.8%，其中住宅排水清洁增长17.1%，住宅管道和挖掘增长25.5%，住宅水修复增长16.8% [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续关注关键运营指标的传统模式相关性，根据价格上涨时机、佣金结构变化、工资、营销计划和持续改进计划等调整预测 [23] - 公司认为Roto - Rooter和VITAS是基本可预测的业务，但疫情使VITAS在某些方面变得不那么可预测 [42] - VITAS将继续与当地医疗合作伙伴安全合作，识别和引导患者及其家人使用临终关怀福利 [33] - 公司认为股票回购是自由现金流的绝佳用途，预计2021年继续进行 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司两个业务部门运营造成极大挑战，但VITAS和Roto - Rooter展现出速度、灵活性和专注力，保持运营 [5] - 联邦政府在放松法规、允许适当使用远程医疗等方面给予支持 [6] - 预计2021年上半年养老院入住率和转诊情况持续疲软，下半年开始恢复正常 [13][26] - 疫苗接种和养老院探视规则恢复正常将是养老院恢复正常入住率的最后障碍 [47] - 公司对养老院和辅助生活护理行业恢复到至少新的正常状态有信心，并将利用这一机会 [57] 其他重要信息 - 会议适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司所作的前瞻性陈述实际结果可能与预测有重大差异 [2] - 管理层可能讨论非公认会计原则（non - GAAP）的运营业绩结果，相关调整在2月23日的新闻稿中有说明 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于2021年下半年复苏的节奏，入院模式和平均每日 census（ADC）恢复正常的时间及对明年的影响 - 公司预计2021年下半年开始改善，年底基本恢复正常，但可能会稍有延迟到2022年；接收养老院患者后，需要两到三个季度才能看到统计上的显著变化；公司会关注不同住院时长患者群体的情况来判断是否恢复正常 [35][37] - 疫苗接种率、新居民及其家人对设施安全和疫苗接种的信心等外部因素会影响恢复情况；公司认为临终关怀行业对养老院有持续需求，随着疫情缓解，入住率会回升 [39][40] 问题2: 是否有疫苗接种带来变化的轶事证据 - 从宏观数据和市场层面的轶事来看，有令人鼓舞的迹象；疫苗接种和疫情凸显了临终关怀提供商的差异，公司在感染疾病协议、安全防护和教育方面的工作有助于提升品牌 [45][46] - 当养老院员工和居民都接种疫苗、探视恢复到疫情前规则时，才意味着养老院恢复正常入住率 [47] - 当第四季度中位住院时间回到16 - 17天时，表明情况恢复正常 [48] 问题3: 指导中是否有股票回购计划及未来股票回购的想法 - 公司认为股票回购是自由现金流的绝佳用途，预计2021年继续进行，且公司有能力实施 [49] 问题4: 关于养老院入住率恢复正常时，实际 census 增长的节奏以及年底是否能接近正常水平 - 养老院入住率改善对护理天数的影响会有一定滞后；2021年 census 增长可能集中在下半年，具体取决于养老院和医院、医生办公室转诊业务的恢复情况 [52][53] 问题5: 预测中养老院和其他老年住房设置的入住率改善情况，是否有一方表现更好 - 难以推测哪一方表现更好，老年住房有多个细分市场，受影响程度不同；从理论上讲，辅助生活社区可能会更早恢复，因为居民及其家人在访问方面可能更舒适 [54] - 养老院和辅助生活护理入住率下降的原因包括安全担忧和探视规则限制，这些因素正在以不同速度缓解；公司对该行业恢复有信心，但目前缺乏可见性，可通过中位住院时间和特定住院时长患者比例等指标来判断 [55][58] 问题6: 本季度与去年同期相比，社区医生办公室的入院模式增长率 - 该数据归入家庭设置，本季度增长9.2%，第三季度增长18.3%；患者不在养老院而在家中时，病情恶化会导致更多医院转诊入院，这是医院入院增加的原因之一 [61][63] 问题7: 是否积极拓展医生等其他转诊来源 - 公司一直致力于在每个市场培养多样化的转诊基础，帮助教育转诊医疗合作伙伴识别临终关怀合格患者，并为患者和家庭提供决策支持 [66] 问题8: VITAS业务19%利润率的可持续性 - 利润率提高的原因包括更多常规家庭护理和更少高 acuity 护理带来的差异利润率，以及2021年第一季度约600万美元的放松封存；从运营角度，公司会平衡劳动力需求和护理需求，过去在疫情期间也成功实现了运营目标 [69] 问题9: Roto - Rooter 26%利润率的可持续性 - 利润率提高主要是因为水修复等业务增加的收入没有带来太多基础设施成本增加，更多贡献利润率下降到EBITDA线；预计这种情况会持续，但2021年一些有助于提高利润率的因素（如医疗成本异常低）不会持续 [70][71] 问题10: 2021年现金流和资本支出（CapEx）展望 - 2020年现金流因CARES法案资金、递延工资税和封存等因素人为偏高，需扣除约1.1亿美元；2021年自由现金流约为调整后每股收益乘以股份数，预计在3亿美元以上；预计2021年折旧和摊销在5800 - 6000万美元之间，资本支出在5500 - 6000万美元之间；公司无净债务，有约5亿美元现金流可用于股票回购和其他投资机会 [72][74][75]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度，公司服务收入和销售额为5.28297亿美元，2019年同期为4.80613亿美元；净收入为6772.2万美元，2019年同期为5894.7万美元；摊薄后每股收益为4.14美元，2019年同期为3.56美元[130] - 2020年前三季度，公司服务收入和销售额为15.46294亿美元，2019年同期为14.16231亿美元；净收入为2.05714亿美元，2019年同期为1.54343亿美元；摊薄后每股收益为12.53美元，2019年同期为9.35美元[130] - 2019年12月31日至2020年9月30日，应收账款减少3300万美元，应付账款减少1180万美元[153] - 2019年12月31日至2020年9月30日，应计薪酬增加3110万美元，未使用的《关怀法案》赠款增加4800万美元，长期债务减少9000万美元，其他负债增加2320万美元，库存股增加1.799亿美元[154] - 2019年9月30日至2020年9月30日，经营活动提供的净现金增加1.648亿美元，主要得益于收到8020万美元《关怀法案》赠款和递延工资税支付[155] - 2020年第三季度服务收入和销售额较2019年同期增长9.9%[169] - 2020年第三季度综合毛利率为35.8%，2019年同期为31.7%[173] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）为8831.7万美元，2019年同期为7683.6万美元，不含长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2019年增长9.7%[174] - 2020年第三季度折旧较2019年增长15.4%，摊销较2019年增长469.4%[175] - 2020年第三季度有效税率为17.0%，2019年同期为11.9%[179] - 2020年第三季度公司净利润为 - 919.1万美元，2019年同期为 - 696.6万美元 [180] - 2020年前九个月服务收入和销售额较2019年同期增长9.2%[184] - 2020年前九个月综合毛利率为32.5%，2019年同期为31.2%[187][188] - 2020年前九个月SG&A费用为24341.3万美元，2019年同期为22242.1万美元，不含长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的费用同比增长9.4%[189][190] - 2020年前九个月折旧同比增长16.9%，摊销同比增长447.3%[191] - 2020年前九个月有效税率为17.8%，2019年同期为15.2%[192] - 2020年公司服务收入和销售总额为528,297千美元，成本为339,240千美元[200] - 2020年公司净收入为67,722千美元[200] - 2019年公司服务收入和销售总额为480,613千美元，成本为328,183千美元[203] - 2019年公司净收入为58,947千美元[203] - 2020年税前总费用为24,372千美元，税后总费用为11,834千美元[199] - 2020年收购相关税前费用为3,281千美元，税后费用为2,411千美元[202] - 2020年公司服务收入和销售额为15.46294亿美元，其中VITAS为10.02477亿美元，Roto - Rooter为5.43817亿美元[205] - 2020年公司总成本和费用为12.99863亿美元，净收入为2.05714亿美元[205] - 2020年与COVID - 19相关的直接成本和CARES法案赠款税前为3548.3万美元，税后为2643.5万美元[205] - 2019年公司服务收入和销售额为14.16231亿美元，其中VITAS为9.41279亿美元，Roto - Rooter为4.74952亿美元[208] - 2019年公司总成本和费用为12.36303亿美元，净收入为1.54343亿美元[208] - 2019年第三季度末公司净收入为5894.7万美元，其中VITAS为3977.3万美元，Roto - Rooter为2614万美元[211] - 2019年第三季度末公司EBITDA为7855.2万美元，调整后EBITDA为8690.7万美元[211] - 2020年第三季度，公司合并净收入67722千美元[212] - 2020年前三季度，公司合并净收入205714千美元[216] - 2019年前三季度，公司合并净收入154343千美元[215] - 2020年第三季度调整后EBITDA，公司合并为117805千美元[212] - 2020年前三季度调整后EBITDA，公司合并为319576千美元[216] - 2019年前三季度调整后EBITDA，公司合并为246794千美元[215] - 2020年第三季度报告的摊薄每股收益为4.14美元，调整后的摊薄每股收益为4.86美元[218] - 2020年前三季度报告的摊薄每股收益为12.53美元，调整后的摊薄每股收益为12.94美元[218] - 2019年第三季度报告的摊薄每股收益为3.56美元，调整后的摊薄每股收益为3.46美元[218] - 2019年前三季度报告的摊薄每股收益为9.35美元，调整后的摊薄每股收益为9.73美元[218] Roto - Rooter业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度，合并服务收入和销售额增长，Roto - Rooter增长20.4% [131] - 2020年前三季度，合并服务收入和销售额增长，Roto - Rooter增长14.5% [132] - Roto - Rooter 2020年全年收入预计增长12.5% - 13.0%，调整后EBITDA利润率预计为26.1%[152] - 2020年第三季度Roto - Rooter服务收入和销售额较2019年同期增加3230万美元[169] - 2020年第三季度Roto - Rooter管道业务收入增长归因于价格和服务组合下降2.8%，工作数量增加16.2%；挖掘业务收入增长归因于价格和服务组合增长14.2%，工作数量增加23.9% [172] - 2020年第三季度Roto - Rooter毛利率为51.6%，2019年同期为49.2% [173] - 2020年第三季度Roto - Rooter净利润为3117.6万美元，2019年同期为2614万美元 [180] - 2020年前九个月Roto - Rooter服务收入和销售额较2019年同期增加6990万美元[184] - 2020年前九个月Roto - Rooter毛利率为50.3%，2019年同期为48.3%[187][188] - 2020年前九个月Roto - Rooter税后收益占收入的15.6%，2019年同期为16.1%[196][197] - 2020年Roto - Rooter服务收入为191,200千美元，成本为92,604千美元[200] - 2019年Roto - Rooter服务收入为158,865千美元，成本为80,632千美元[203] - 2020年Roto - Rooter的所得税为2603.1万美元[205] - 2019年Roto - Rooter的所得税为2245.2万美元[208] - 2020年第三季度，Roto - Rooter净收入31176千美元[212] - 2020年前三季度，Roto - Rooter净收入84966千美元[216] - 2019年前三季度，Roto - Rooter净收入76302千美元[215] - 2020年第三季度调整后EBITDA，Roto - Rooter为51783千美元[212] - 2020年前三季度调整后EBITDA，Roto - Rooter为138631千美元[216] - 2019年前三季度调整后EBITDA，Roto - Rooter为112055千美元[215] VITAS业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度，合并服务收入和销售额增长，VITAS增长4.8% [131] - 2020年前三季度，合并服务收入和销售额增长，VITAS增长6.5% [132] - 2020年4月10日，VITAS基于2019年医疗保险按服务收费收入，自动从救济基金获得8020万美元[138] - VITAS 2020 年医保限额前收入预计增长 4%，日均普查预计增长约 1.3%，全年调整后 EBITDA 利润率预计为 21%，2020 年医保限额计费限制预计为 870 万美元[152] - 2020年第三季度VITAS服务收入和销售额较2019年同期增加1530万美元[169] - 2020年第三季度VITAS日常家庭护理天数为1426191天，较2019年增长4.8%；疗养院护理天数为261396天，较2019年下降17.2% [169] - 2020年第三季度VITAS毛利率为26.8%，2019年同期为23.1% [173] - 2020年第三季度VITAS净利润为4573.7万美元，2019年同期为3977.3万美元 [180] - 2020年第三季度VITAS税后收益占收入的百分比为13.6%，2019年同期为12.3% [181] - 2020年前九个月VITAS服务收入和销售额较2019年同期增加6120万美元[184] - 2020年前九个月VITAS护理天数为5247436天，较2019年的5106894天增长2.8%[184] - 2020年前九个月VITAS收入增长主要源于护理天数增加2.8%、地理加权平均医疗保险报销率提高约5.4%， acuity mix shift使综合医疗保险费率增幅降低约2.1%[184] - 2020年前九个月记录净医疗保险上限收入减少420万美元，2019年同期为790万美元，另记录上年上限负债调整84.7万美元[185] - 2020年前九个月VITAS毛利率为22.9%，2019年同期为22.6%[187][188] - 2020年前九个月VITAS税后收益占收入的14.7%，2019年同期为11.3%[196][197] - 2020年VITAS服务收入为337,097千美元，成本为246,636千美元[200] - 2019年VITAS服务收入为321,748千美元，成本为247,551千美元[203] - 2020年VITAS的所得税为4705.5万美元[205] - 2019年VITAS的所得税为3363.6万美元[208] - 2020年第三季度，VITAS净收入45737千美元[212] - 2020年前三季度，VITAS净收入147262千美元[216] - 2019年前三季度，VITAS净收入106400千美元[215] - 2020年第三季度调整后EBITDA，VITAS为72254千美元[212] - 2020年前三季度调整后EBITDA，VITAS为196719千美元[216] - 2019年前三季度调整后EBITDA，VITAS为150911千美元[215] - 2020年第三季度净收入为337,097,000美元，2019年同期为321,748,000美元；2020年前九个月净收入为1,002,477,000美元，2019年同期为941,279,000美元[220] - 2020年第三季度家庭护理净收入占比82.0%，2019年同期为83.2%；2020年前九个月占比80.5%，2019年同期为82.6%[220] - 2020年第三季度护理总天数占比99.1%，2019年同期为97.4%；2020年前九个月占比97.6%，2019年同期为97.2%[220] - 2020年第三季度总入院人数为17,943人，2019年同期为17,131人；2020年前九个月为53,368人，2019年同期为52,380人[220] - 2020年第三季度总出院人数为18,205人，2019年同期为16,915人；2020年前九个月为51,281人，2019年同期为51,274人[220] - 2020年第三季度平均住院时长为97.1天，2019年同期为92.6天；2020年前九个月为92.9天，2019年同期为91.6天[220] - 2020年第三季度估计无法收回账款占收入的百分比为1.1%，2019年同期为1.3%；2020年前九个月为1.1%，2019年同期为1.1%[220] - 2020年第三季度不包括未应用医疗保险付款的收入未收回天数为33.4天，包括未应用医疗保险付款为22.1天；2019年同期分别为32.7天和21.0天[220] 公司税收与补贴相关情况

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，VITAS净收入3.37亿美元，同比增长4.8%；调整后EBITDA（不包括医保上限）为6820万美元，增长25.6%；调整后EBITDA利润率为20.5%，同比提高367个基点 [17][21] - 2020年第三季度，Roto - Rooter季度收入1.91亿美元，较上年增加3230万美元，增幅20.4%；单位对单位收入1.73亿美元，较上年同期增长11.4% [22] - 公司预计2020年VITAS收入增长4%，平均每日患者数增长约1.3%，全年调整后EBITDA利润率为21%，医保上限计费限制为860万美元；Roto - Rooter全年收入增长12.5% - 13% [26] - 公司预计2020年调整后摊薄每股收益在18 - 18.15美元之间，此前指引为16.20 - 16.40美元，2019年调整后摊薄每股收益为13.95美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务线 - 2020年第三季度平均每日患者数为19045人，同比略有下降0.2%；总入院人数为17943人，同比增长4.7%；家庭预入院患者入院人数增长18.3%，医院定向入院人数增长6.2%，养老院入院人数下降22.6%，辅助生活设施入院人数下降13.5% [29][31] - 2020年第三季度平均每位患者每日收入为194.10美元，较上年同期增长3.2%；高 acuity护理天数占总护理天数的3.4%，较上年同期减少57个基点 [18][19] Roto - Rooter业务线 - 2020年第三季度单位对单位商业收入下降11.6%，其中排水清洁下降13%，商业管道和挖掘下降11.2%，商业水修复下降1.6%；住宅收入增长24.6%，其中住宅排水清洁增长22%，管道和挖掘增长31.2%，住宅水修复增长16.1% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未提及各个市场数据和关键指标变化相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 疫情初期，Roto - Rooter决定维持全员配置和运营能力，以抓住商业和住宅需求反弹的机会，保护现有市场份额并扩大市场份额 [12] - 公司将继续利用资源和检测用品，遵守联邦、州和地方要求，安全进入市场中的医疗设施；与当地医疗合作伙伴合作，帮助患者和家属使用临终关怀福利 [34][35] - 公司正在进行预算编制，考虑进入新市场的最佳策略，包括新建机构或收购，但由于收购估值处于历史高位，会谨慎决策 [66] 行业竞争 - Roto - Rooter通过营销和人员优势，在市场中占据有利地位，获得了市场份额，提高了品牌知名度 [55][56] - VITAS在临终关怀市场面临竞争，市场动态影响患者来源的组合 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情和经济封锁严重影响了公司2020年4月的经营业绩，但自5月起公司运营情况逐步改善，且在第三季度加速改善并持续到10月 [8] - 临终关怀业务仍受疫情影响，但联邦政府在放松监管、允许使用远程医疗等方面给予了支持 [9] - 预计随着长期护理设施恢复到疫情前的入住水平，入院人数将恢复正常；2021年有望逐步恢复到疫情前的入院水平，VITAS将继续提供更多高 acuity护理，整体盈利能力将持续 [30][51] - Roto - Rooter业务将保持良好势头，预计2021年商业业务将有高于平均水平的活动 [56] 其他重要信息 - 2020年第三季度，VITAS冲回了此前季度记录的410万美元医保上限计费限制，而上年同期为130万美元；截至2020年9月30日，VITAS有30个医保提供商编号，其中4个预计2020财年医保上限计费限制负债总计870万美元，低于2019财年的约1140万美元 [20] - 公司在2020年前9个月花费超过1.5亿美元用于股票回购，目标约为2亿美元，同时每年有2000 - 2400万美元的股息，预计未来将继续使用自由现金流进行股票回购和分红 [68][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：VITAS业务中养老院和辅助生活设施业务规模如何，预计何时恢复到疫情前水平？ - 养老院患者约占公司患者总数的14% - 15%，且多数养老院患者数量较少；无法预测患者流入养老院何时恢复到疫情前水平，但存在被压抑的需求，养老院和辅助生活设施更关注有规模、能安全提供服务的临终关怀合作伙伴 [38][41][42] 问题2：VITAS业务指引暗示第四季度收入低于第三季度，是因为季节性因素还是平均每日患者数仍持平？ - 预计从第三季度到第四季度收入将增长；与上年第四季度相比，可能会因 acuity mix shift略有下降 [44] 问题3：VITAS业务今年利润率较高，明年利润率是否可持续，如何考虑相关驱动因素？ - 公司正在进行预算编制，暂不讨论明年利润率；预计隔离措施放松将于12月31日结束，远程医疗的有效使用和患者接受度将成为新常态；预计2021年将缓慢有序地恢复到疫情前的入院水平，提供更多高 acuity护理，虽然利润率可能会降低，但整体盈利能力将持续 [49][51] 问题4：Roto - Rooter业务今年利润率创历史新高，是否可持续，明年商业业务增长对利润率有何影响，成本结构是否有可持续变化？ - Roto - Rooter业务表现良好是由于强劲的住宅需求和改善的商业需求；挖掘和水修复业务表现强劲，原因可能是被压抑的需求、市场份额获取或服务提供方式的变化；公司在营销方面较为活跃，预计将保持良好势头，2021年商业业务有望有高于平均水平的活动 [54][55][56] 问题5：VITAS业务医保上限应计减少的情况未来是否更可能发生？ - 由于加州报销水平差异，预计仍有一定盈利能力，但医保上限问题仍将存在；团队在管理医保上限方面表现出色，但难以确定疫情和正常运营措施的影响程度 [58][59][62] 问题6：如果转诊来源的组合变化稳定且入院趋势保持不变，是否意味着平均每日患者数将再次增长？ - 养老院和辅助生活设施的入院人数已稳定，医院和医生办公室的入院人数有所增长；随着长期护理市场床位容量的恢复，更多患者将接受服务，公司有望保持优势地位 [63][64] 问题7：是否有特定州养老院和辅助生活设施转诊率较高？ - 不同市场存在差异，主要取决于当地其他临终关怀提供商的竞争情况和市场动态 [65] 问题8：公司如何考虑除同店业务外的增长举措，如新建机构？ - 公司正在进行预算编制，会讨论进入新市场的策略，但由于收购估值处于历史高位，会谨慎决策；佛罗里达州市场表现良好，公司积极寻求在该州的收购和新建机会，其他地区则需考虑潜在机构规模等因素 [66][67] 问题9：在没有收购的情况下，如何看待长期股票回购前景、剩余授权和未来股票回购可能性？ - 只要美联储维持低利率，公司将避免进入收购市场；公司在2020年前9个月花费超过1.5亿美元用于股票回购，目标约为2亿美元，同时每年有2000 - 2400万美元的股息，预计未来将继续使用自由现金流进行股票回购和分红 [68][69]

业绩总结 - Chemed的服务收入和销售在2019年达到了15.43亿美元，较2018年增长了13.4%[10] - 调整后的净收入在2019年为2.30亿美元，较2018年增长了23.5%[10] - 调整后的稀释每股收益（EPS）在2019年为13.95美元，较2018年增长了24.9%[10] - 调整后的EBITDA在2019年为3.51亿美元，较2018年增长了17.9%[10] - 2020年第三季度的调整后EBITDA利润率为17.9%[2] - 2023年净收入为219,923千美元，相较于2022年的205,544千美元增长了7.1%[53] - 2023年调整后的EBITDA为350,927千美元，较2022年的305,506千美元增长了14.8%[53] - 2020年第三季度的每股收益（EPS）为14.00美元，较2019年增长了21.9%[50] 用户数据 - VITAS在2019年的收入中，常规居家护理占82%[27] - 2019年VITAS的平均每日住院人数为18,846人[36] - 2020年第三季度的平均每日住院人数（ADC）为19,045，较2019年第四季度增长了5.0%[49] 市场扩张与并购 - 公司计划通过收购其他医疗服务提供商来实现短期增长[46] - Vitas Healthcare Group在2019年的调整后EBITDA为216,880千美元，较2018年的188,764千美元增长14.9%[56] - Vitas Healthcare Group 2019年净收入为106,400千美元，2020年增至147,262千美元，增长约38.4%[61] 新产品与新技术研发 - VITAS的服务收入在2019年达到1,293,599,000美元，同比增长7.6%[43] - 2019年VITAS的调整后EBITDA为216,880,000美元，EBITDA利润率为16.9%[43] 负面信息 - 法律费用（OIG调查）为397万美元，较上年增加662%[44] - 诉讼和解费用为1897万美元，较上年增加10757%[46] - 税收改革影响为-8302万美元[62] 其他新策略与有价值的信息 - Medicare Cap的影响在2019年为12,415,000美元，较2018年增加201.1%[43] - 2019年到2020年，Medicare Hospice支出年均增长率为11.6%[51] - 2020年服务收入预计为1,006,655,000美元，同比增长6.1%[43]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度VITAS净收入3.27亿美元，同比增长4.7%，主要因护理天数增加2.8%、地理加权平均医疗保险报销率提高（含2020年5月1日起暂停扣押约5.4%）及 acuity mix shift（使混合平均医疗保险费率增幅降低约310个基点） [18] - 2020年第二季度VITAS每位患者每天平均收入194.02美元，含acuity mix shift影响，较上年同期高2.3%，常规家庭护理和高 acuity护理报销分别平均为165.22美元和985.23美元 [19] - 2020年第二季度VITAS高acuity护理天数占总护理天数3.5%，较上年同期少69个基点，此混合转变使每位患者每天平均收入增幅从5.4%降至2.3% [20] - 2020年第二季度VITAS应计580万美元医疗保险上限计费限制，其中约230万美元与疫情相关 [20] - 2020年第二季度VITAS剔除医疗保险上限、个人防护设备增加成本、设施消毒成本和一线员工额外带薪休假成本后的毛利率为27.2%，较2019年第二季度提高352个基点 [22] - 2020年第二季度Roto - Rooter季度收入1.75亿美元，较上年同期增加1390万美元或8.6%；剔除收购因素，单位收入1.58亿美元，较上年同期略有下降1.6% [23] - 2020年第二季度Roto - Rooter总商业收入（剔除收购）下降29.1%，住宅收入（剔除收购）增长10.4%，综合单位收入较上年同期下降1.6%，含收购后综合收入增长8.6% [15][24] - 2020年第二季度Roto - Rooter调整后EBITDA为4680万美元，增长20.7%，调整后EBITDA利润率为26.8%，较上年增加269个基点 [16] - 2020年第二季度Roto - Rooter毛利率为51.2%，较2019年第二季度增加247个基点 [25] - 截至2020年6月30日，Chemed现金及现金等价物总额2040万美元，无长期债务 [26] - 预计2020年VITAS收入增长（不计医疗保险上限）在5% - 7%，日均普查人数增长约2% - 4%，全年调整后EBITDA利润率（不计医疗保险上限）在19% - 20%，预计2020年医疗保险上限计费限制为1700万美元 [30] - 预计Roto - Rooter 2020年全年收入增长9% - 10%，调整后EBITDA在23% - 25% [31] - 预计2020年全年调整后摊薄每股收益（不计股票期权非现金费用、股票期权税收优惠、诉讼相关成本、用于弥补收入损失的CARES法案资金及其他离散项目）在16.20 - 16.40美元，假设有效公司税率为25.2%，2019年报告调整后摊薄每股收益为13.96美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务线 - 2020年第二季度日均普查人数19195名患者，较上年增加2.8%，总入院人数16822人，较2019年第二季度下降3.8% [35] - 2020年第二季度家庭预入院地点入院人数增加7.1%，但被医院入院人数下降4%、养老院管理入院人数下降22.8%和辅助生活设施入院人数下降10.2%所抵消 [37] - 2020年第二季度平均住院时长90.9天，2019年第二季度为91.1天，2020年第一季度为90.7天；中位数住院时长14天，较2019年第二季度的16天少2天，与2020年第一季度持平 [37] Roto - Rooter业务线 - 2020年4月Roto - Rooter单位商业收入下降38.6%，5月下降31.8%，6月下降19.7%；住宅服务单位收入4月下降1.6%，5月增长11.7%，6月增长18.7% [14][15] - 2020年第二季度Roto - Rooter总商业收入（剔除收购）中，排水清洁收入下降31.2%，商业管道和挖掘下降28%，商业水修复下降20.3%；住宅收入（剔除收购）中，住宅排水清洁增长10.2%，管道和挖掘增长14.4%，商业水修复增长4.3% [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将员工、患者和客户的安全与福祉放在首位，无论成本如何，都会在疫情期间安全运营 [7] - VITAS利用政府放松的监管政策，如使用远程医疗能力，应对疫情挑战，维持运营 [10] - Roto - Rooter在疫情初期决定维持全员配置和运营能力，不裁员，以抓住商业和住宅需求反弹机会，保护和扩大市场份额 [13][14] - 公司认为在2021年，在临终关怀和工业服务领域比大多数竞争对手更具优势 [44] - Roto - Rooter通过收购建立呼叫中心，维持员工队伍，相比当地小型竞争对手具有竞争优势，预计能持续获得市场份额 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司运营带来独特、不可预测和突然的挑战，4月是最具挑战性的月份，政府法规变化快且有时相互矛盾 [7][8] - 公司能够应对疫情带来的物流运营问题，如供应链、劳动力和调度、患者访问限制等，通过开发和完善解决方案，使员工能安全灵活地服务社区 [9] - 尽管疫情使准确建模和提供有意义的盈利指引极具挑战性，但公司在过去四个月成功应对，能够为今年剩余时间提供指引，但未来规则和政府指令可能影响实现指引的能力 [28][29] - 公司对VITAS和Roto - Rooter下半年的表现有信心，认为指引是谨慎保守的，且预计能实现较高端的业绩 [43] 其他重要信息 - 2020年4月10日，VITAS未申请便收到8020万美元CARES法案资金，由联邦政府根据2019年医疗保险按服务收费收入公式确定，用于预防、准备和应对新冠病毒，能否全额保留和使用取决于疫情对VITAS的经济影响及救济基金计划的规则 [11] - 公司预计CARES法案资金足以覆盖医疗部门在疫情期间的增加成本及因医疗保险入院人数下降引发的额外医疗保险上限计费限制 [30] - 公司预计将在疫情测量期结束时，将未使用的CARES法案资金返还给联邦政府 [31] - 2020年前六个月，公司运营现金流约2.78亿美元，其中约1.09亿美元与CARES法案或疫情相关，扣除资本支出3200万美元后，前六个月自由现金流约1.3亿美元 [46][48] - 公司预计使用Roto - Rooter的自由现金流继续进行股票回购计划，VITAS产生的现金流将留在资产负债表上，以保障员工安全和维持运营能力 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提供的指引是否意味着第二季度利润率不可持续，VITAS是否会减少常规护理，Roto - Rooter是否会增加商业业务 - 公司认为指引并不意味着利润率不可持续，VITAS第二季度利润率无异常或不可持续情况，Roto - Rooter保持全员配置并积极投入谷歌付费搜索，业务表现持续改善，指引并非基于当前业绩不可持续的假设，而是考虑到疫情环境的不确定性 [41] - 公司在制定全年利润率指引时较为保守，考虑到无法清晰划分与疫情相关的增加人员和费用，以及Roto - Rooter可能出现的业务组合变化，但对整体自由现金流和业绩可持续性有信心 [42][43] 问题2: 本季度现金是否包含预付款，如何看待2020年和2021年的现金情况，是否有可量化的项目（如 payroll taxes 等）及现金用途 - 2020年前六个月运营现金流约2.78亿美元，其中约1.09亿美元与CARES法案或疫情相关，包括收到的8000万美元CARES法案资金、400万美元外部供应商硬成本支出、1100万美元工资税递延、1900万美元联邦所得税递延和300万美元州税递延 [46][47] - 扣除3200万美元资本支出后，前六个月自由现金流约1.3亿美元，公司预计使用Roto - Rooter的自由现金流继续进行股票回购计划，VITAS产生的现金流将留在资产负债表上，保障员工安全和维持运营能力 [48] 问题3: 第二季度各业务逐月改善的趋势在当前季度的延续情况，特别是临终关怀业务的入院情况、医院转诊或高acuity天数的恢复情况 - 公司认为第二季度报告中突出的趋势是真实可靠的，短期内将持续 [50] - 7月，临终关怀业务在医院或熟练护理流量方面，情况因社区而异，公司看到一些历史上很少提供转诊的合作伙伴开始合作，建立新关系并获得市场份额，希望能在可预见的未来维持这些业务 [51][52] 问题4: 远程医疗在临床实践中的应用情况，哪些部分已成为更永久性的临床实践 - 远程医疗在日常访问中发挥了一定作用，但总访问频率和护理计划在疫情初期调整后，正逐渐恢复到疫情前水平，患者和家属大多希望面对面交流，远程医疗作为补充服务，并非效率的主要驱动因素 [53][54] 问题5: Roto - Rooter业务在市场竞争方面，是更倾向于从较弱竞争对手处获取市场份额，还是有收购机会 - 公司认为Roto - Rooter更倾向于获取市场份额，虽然有一些特许经营地点有吸引力，但卖家出售原因多为退休或去世，而非财务因素，公司目前将现金用于股票回购计划，认为这是资本的良好用途 [57] - Roto - Rooter通过收购建立呼叫中心，维持员工队伍，相比当地小型竞争对手具有竞争优势，能够持续获得市场份额，且业务可持续性强 [58] 问题6: 其他公司提到护士访问减少有助于临终关怀业务利润率，本季度是否如此，目前访问情况及改善预期 - 公司整体访问频率仍略低于疫情前水平，但正在回升，包括面对面访问和远程医疗访问相结合，患者和家属仍强烈希望面对面访问，并辅以远程医疗 [61] - 第二季度物理访问减少有一定影响，但公司未裁员，通过灵活的可变劳动力模型（如按日计酬员工和兼职员工的利用），根据患者和家属需求部署劳动力，从边际角度看有一定效率提升，并将根据当地情况继续应对 [62]