业绩总结 - 截至2024年12月31日，GAAP每股净收益为0.29美元，EAD为0.10美元[8] - 2024年12月31日的净收入为11,814千美元，相较于2024年9月30日的净亏损12,444千美元[69] - 2024年12月31日的总收入为18,725千美元，较2024年9月30日的总亏损7,077千美元显著改善[69] - 2024年12月31日的每股基本净收入为0.29美元，而2024年9月30日为每股净亏损0.49美元[69] - 2024年12月31日的可分配收益为5,918千美元，较2024年9月30日的5,246千美元有所上升[73] - 2024年12月31日的每股可分配收益为0.10美元，较2024年9月30日的0.08美元有所增加[73] 用户数据 - 截至2024年12月31日，普通股每股账面价值为3.82美元，较上季度下降5.0%[7] - 2024年12月31日，公司的账面价值每普通股为4.53美元，季度总回报率为-8%[52] - 2024年12月31日，普通股累计亏损为249,643千美元，较2023年的233,161千美元增加了7.1%[67] 资产与负债 - 2024年12月31日的总资产为1,491,175千美元，负债总额为1,257,553千美元[76] - 2024年12月31日，负债总额为1,257,553千美元，较2023年的1,134,617千美元增加了10.8%[67] - 2024年12月31日，现金及现金等价物为46,313千美元，较2023年的52,886千美元下降了12.4%[67] 投资组合与财务指标 - 投资组合的杠杆比率为5.3倍，RMBS的净利差为2.9%[8] - 2024年12月31日，RMBS（抵押贷款支持证券）抵押品总额为1,122,420千美元，较2024年9月30日的1,214,123千美元下降了7.6%[32] - 2024年12月31日，RMBS的加权平均资产收益率为4.93%，加权平均利息支出为2.03%，净利差为2.90%[48] - 2024年12月31日，RMBS的年化提前还款率(CPR)为5.7%，MSR的净CPR为4.7%[8] - 2024年12月31日，资产投资组合中，30年期RMBS占比为76%，MSR占比为24%[15] 未来展望 - 预计2025年成本节省为110万至160万美元，或每普通股0.03至0.05美元[65] - 在利率敏感性分析中，NAV在利率上升25个基点时预计变化为增加1,464千美元[57] - 预计在利率下降25个基点时，NAV将减少1,997千美元，下降幅度为0.9%[57] 费用与损失 - 2024年12月31日的管理费用为858千美元，较2024年9月30日的1,671千美元显著减少[69] - 2024年12月31日的总费用为4,461千美元，较2024年9月30日的5,082千美元有所下降[69] - 2024年12月31日，累计其他综合损失为7,270千美元，较2023年的2,545千美元增加了185.5%[67] - 2024年12月31日的未实现损失在RMBS上为31,674千美元，而在衍生品上的未实现收益为21,838千美元[69]

文章核心观点 - 樱桃山抵押公司（Cherry Hill Mortgage）季度财报公布，业绩有变化且未超预期，其股价年初以来表现优于市场，未来表现受管理层评论和盈利预期影响；同一行业的AFC Gamma Inc.即将公布财报，业绩预计下滑 [1][3][9] 樱桃山抵押公司（Cherry Hill Mortgage）业绩情况 - 季度每股收益0.10美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.17美元，上一季度预期0.14美元，实际0.08美元，意外率-42.86% [1] - 过去四个季度未超每股收益共识预期 [2] - 截至2024年12月季度营收0.66百万美元，未达Zacks共识预期，较去年同期的-0.39百万美元有变化，过去四个季度未超营收共识预期 [2] 樱桃山抵押公司（Cherry Hill Mortgage）股价表现 - 年初以来股价上涨约29.9%，而标准普尔500指数下跌-0.7% [3] 樱桃山抵押公司（Cherry Hill Mortgage）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可助投资者判断股票走向，包括当前季度盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期0.13美元、营收2.43百万美元，本财年共识每股收益预期0.59美元、营收12.9百万美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，房地产投资信托和股权信托行业处于250多个Zacks行业的后21%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超2倍 [8] AFC Gamma Inc.业绩预期 - 预计3月13日公布截至2024年12月季度财报，预计季度每股收益0.39美元，同比变化-20.4%，过去30天共识每股收益预期下调4.8% [9] - 预计营收11.74百万美元，较去年同期下降26.5% [10]

优先股股息率 - 公司的A类累积可赎回优先股股息率为8.20%，B类固定浮动利率累积可赎回优先股股息率为8.250%[56] REIT资格与分配要求 - 公司需每年向股东分配至少90%的房地产投资信托应税收入以维持REIT资格[57] - REIT需将至少90%的年度应税收入（不包括净资本收益）分配给股东[80] - 为符合REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应纳税所得，否则将面临美国联邦企业所得税和4%的不可扣除消费税[188] - 若公司未能符合REIT资格，将需缴纳美国联邦、州和地方所得税，减少可分配给股东的现金，且可能五年内无法重新选择符合资格[184][186] - 公司可通过应税分配股票或债务证券满足90%分配测试，若选择以股票支付股息，股东可能需缴纳超过所获现金的税款[192] - 即使符合REIT资格，公司仍可能面临其他税收负债，减少可分配给股东的现金[193] - 为符合REIT资格，任何个人（除Middleman先生外）不得实益或推定拥有公司任何类别或系列已发行股票价值或数量的9.0%以上[201] 公司运营模式转变 - 公司于2024年11月14日完成内部化事件，开始作为完全整合的内部管理公司运营[59] - 2024年11月14日，公司与CHMM的管理协议终止，转为自我管理公司，有望为股东带来成本节约等重大利益[157] 回购协议情况 - 截至2024年12月31日，公司已与35家交易对手签订回购协议[70] RMBS业务相关 - 公司的RMBS融资采用回购交易，以RMBS作为抵押[69] - 公司的RMBS策略主要聚焦于收购和持有机构RMBS，也会投资CMO、TBAs等[64] - 截至2024年12月31日，RMBS组合的加权平均票面利率为4.80%，加权平均收益率为4.91%[316] - 2024年RMBS实现损失为660万美元，较2023年的3630万美元减少2970万美元，因2024年出售的RMBS证券数量下降[289] - 2024年RMBS按公允价值计量的未实现损失为1940万美元，2023年为收益980万美元，因利率上升[292] 服务相关资产业务相关 - 公司的服务相关资产策略主要是从服务商处批量和/或流式购买MSRs，并创造公司间超额MSRs[60][61] - 公司的Aurora子公司有两个MSR融资工具，分别为最高1亿美元的Freddie Mac MSR循环信贷和最高1.5亿美元的Fannie Mae MSR循环信贷[71] - 截至2024年12月31日，公司MSR组合中房利美和房地美MSR的总未偿本金余额约为173亿美元[309] - 截至2024年12月31日，MSR的加权平均票面利率为3.50%，加权平均服务费率为0.25%[310] - 2024年服务手续费收入为4850万美元，较2023年的5340万美元减少490万美元，因投资组合规模变化[287] - 2024年MSR投资实现收益约为50.4万美元，2023年为0，因2023年未出售MSR[290] - 2024年服务相关资产投资未实现损失为720万美元，较2023年的2590万美元减少1870万美元，因估值输入或假设变化[295] 公司面临的风险 - 公司的业务面临多种风险，如资本市场波动、利率上升、投资目标和战略变化等[52] - 公司可能无法持续产生足够收入向股东进行分配[92] - 抵押贷款和住宅房地产市场的不利条件可能影响公司投资资产的价值[93] - 公司依赖第三方抵押贷款服务商，服务商的任何失误可能对公司产生重大不利影响[94] - 若合作的抵押贷款服务商违规或破产，公司可能面临罚款、成本增加、业务受影响等风险[96][97] - 公司拥有和管理MSRs需符合GSEs规定，不达标可能被终止资格或加速终止融资安排[99] - 作为MSRs所有者和销售方，公司面临陈述与保证风险，可能需回购资产或赔偿损失[101][102] - 抵押贷款服务商表现不佳会影响贷款表现，导致逾期和foreclosure率上升，影响公司融资能力[103] - 公司投资和处置服务相关资产需第三方同意，可能面临成本、限制等问题[104] - 美联储行动可能对公司资产价值、资金成本、净利息收入等产生重大不利影响[105] - 服务相关资产价值随利率变化，利率上升价值增加，下降则减少，公司可能采取对冲策略[106] - 抵押贷款逾期率上升会导致服务相关资产价值显著下降，公司可能遭受损失[108] - 提前还款率变化会影响公司资产表现，难以准确预测，可能对结果产生不利影响[109] - 公司依赖分析模型和数据进行资产决策，模型不准确或数据有误可能导致风险和损失[116] - 资产估值存在不确定性，受多种因素影响，若估值高于实际市场价值，可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[120] - 利率上升可能导致目标资产交易量减少，影响公司获取满足投资目标的资产及向股东分配收益的能力[121] - 公司高度依赖信息系统和第三方，系统故障或网络安全事件可能扰乱业务，造成财务损失和声誉损害[122] - 资产流动性不足可能影响公司出售资产的能力，在需要快速清算资产时可能导致重大损失[126] - 公司使用杠杆执行业务战略，可能影响资产回报率、减少可分配给股东的现金，并在经济条件不利时增加损失[127] - 公司实现投资和杠杆目标依赖于充足且有利的借款条件，市场干扰和流动性问题可能增加融资成本并减少流动性[131] - 杠杆会放大收益和损失，资产价值下降或未能获得足够回报时，杠杆会增加损失或降低回报[132] - 公司使用回购交易，在破产情况下可能使贷款人获得更大权利，导致公司难以收回抵押资产[137] - 利率对冲可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响，存在成本高、不匹配等多种风险[141] - 董事会有权随时更改投资策略、投资指南和资产配置，可能导致风险更高的投资并增加收益波动性[144] - 公司董事会可不经股东批准撤销REIT资格认定，这或对公司财务状况等产生不利影响[146] - 公司运营面临激烈竞争，竞争对手在资本和资源获取上更具优势，资产竞争或使资产价格上升，限制公司回报[147] - 公司运营受高度监管，法律法规变化或对公司资产、运营等产生重大影响[148] - 气候变化和恶劣天气可能影响公司持有的资产，导致资产重新定价，对公司财务业绩产生不利影响[151] - 对ESG事项的关注增加可能使公司成本上升、资本获取减少，不利的ESG评级或影响公司资本获取和成本[152][153] - 公司风险管理政策和程序可能无法有效识别和缓解所有风险，业务活动的变化可能增加风险暴露[154] 公司目标与分配情况 - 公司的主要目标是为股东长期创造有吸引力的当前收益率和风险调整后的总回报，主要通过股息分配，其次通过资本增值[58] - 公司向股东分配取决于经营业绩、财务状况等因素，可能无法按固定比率或根本无法进行定期现金分配[149] - 公司未为普通股设定最低分配支付水平，分配由董事会决定，受多种因素影响[180] 法律法规相关 - 《投资公司法》规定投资证券价值超过发行人非合并基础总资产（不包括美国政府证券和现金项目）40%的发行人需注册为投资公司[82] - 公司认为自身和运营合伙企业不满足《投资公司法》第3(a)(1)(A)和3(a)(1)(C)条中投资公司的定义[83] - 第3(c)(5)(C)条要求实体至少55%的资产投资于特定“合格房地产权益”，至少80%的资产投资于合格房地产权益和“房地产相关资产”（杂项资产不超过20%）[85] - 公司子公司若要符合《投资公司法》的例外规定，至少55%的资产须为合格房地产权益，至少80%的资产须为合格房地产权益或房地产相关资产[163] 公司章程规定 - 公司章程限制任何人对公司任何类别股票的实益或推定所有权不超过9.0%，这可能阻碍对股东有利的收购或业务合并[165] - 公司章程规定与持有公司10%或以上有表决权股份的“利益相关股东”进行业务合并，在股东成为利益相关股东后五年内受限，之后需两次超级多数股东投票批准[171] - 公司章程规定董事只能因“原因”被罢免，且需至少三分之二有权在董事选举中投票的票数的肯定票[174] 公司股票相关 - 公司普通股市场价格和交易量可能波动，影响因素包括全球疫情、季度经营业绩变化、市场利率上升等[175][176] - 未来出售普通股或可转换为普通股的证券可能导致股价下跌和股权稀释[177][178] - 未来发行债务或股权证券可能对普通股市场价格产生不利影响，债务证券在清算时优先于普通股，股权发行可能稀释现有股东持股[179] 税务相关风险 - 公司将超额抵押贷款服务权（Excess MSRs）投资视为75%资产测试的合格资产及95%和75%总收入测试的合格收入来源，但未寻求私人信函裁决，存在被美国国税局（IRS）挑战的风险[194] - 公司认为回购协议下的RMBS交易应视为有担保债务，自身为资产所有者，但IRS可能认定公司在协议期间不拥有这些资产，导致公司无法符合房地产投资信托（REIT）资格[196] - 公司将待交割证券（TBAs）视为REIT资产测试的合格资产，其收入和收益视为75%总收入测试的合格收入，但律师意见不具约束力，存在被IRS挑战的风险[197] - 公司非合格对冲、费用及其他非合格来源的总收入不能超过年度总收入的5%，可能需限制对冲技术使用或通过应税子公司（TRS）实施，增加对冲成本或风险[198] - REIT可拥有最多100%的TRS股票，但TRS相关资产价值不能超过REIT总资产价值的20%，且TRS与REIT的非公平交易可能面临100%消费税[199] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年公司利息收入为55,798千美元，2023年为49,985千美元；2024年利息费用为55,769千美元，2023年为51,642千美元[280] - 2024年公司净利息收入为29千美元，2023年净利息费用为1,657千美元[280] - 2024年公司总收益为34,575千美元，2023年总亏损为21,202千美元[280] - 2024年公司归属于普通股股东的净收益为2,079千美元，2023年净亏损为44,647千美元[280] - 2024年利息收入为5580万美元，较2023年的5000万美元增加580万美元，因购买新证券及替换低收益证券[285] - 2024年利息支出为5570万美元，较2023年的5160万美元增加410万美元，主要因回购义务增加[286] - 2024年服务手续费收入为4850万美元，较2023年的5340万美元减少490万美元，因投资组合规模变化[287] - 2024年衍生品实现收益为2130万美元，较2023年的3380万美元减少1250万美元，主要因TBAs损失增加等[291] - 2024年衍生品未实现收益为980万美元，2023年为损失4310万美元，因利率和衍生品构成变化[294] - 2024年可分配收益较2023年减少约630万美元，即每股平均普通股减少0.30美元，约390万美元或每股0.13美元归因于内部化成本，其余主要因利率变化[306] - 2024年净收入为1221万美元，2023年净亏损为3545.5万美元[307] - 2024年总EAD为2254.2万美元，2023年为2881.3万美元[307] - 2024年归属于普通股股东的EAD为1213.1万美元，2023年为1842.3万美元[307] - 2024年归属于普通股股东的摊薄后每股EAD为0.40美元，2023年为0.70美元[307] - 2024年GAAP普通股摊薄后每股净收入（亏损）为0.07美元，2023年为 - 1.70美元[307] - 2024年TBA美元滚动的drop收入为240万美元，2023年为320万美元[307] - 2024年利率互换定期利息收入为3360万美元，2023年为3500万美元[307] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日公司有12名全职员工[74] 公司对冲工具使用 - 公司使用衍生金融工具和其他对冲工具来降低利率风险和融资定价风险[72] 公司资金筹集 - 若董事会确定需要额外资金，公司可能通过增发股权或债务证券等方式筹集[73]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度GAAP归属于普通股股东的净收入为910万美元，即每股0.29美元[4] - 2024年第四季度可分配收益为330万美元，即每股0.10美元[5] - 截至2024年12月31日，普通股每股账面价值为3.82美元[6] - 宣布普通股常规股息为每股0.15美元，按2025年3月5日收盘价计算，年化股息收益率为17.5%[6] - 截至2024年12月31日，总投资组合杠杆率为5.3倍[6] - 截至2024年12月31日，公司无限制现金为4630万美元[6] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，MSR投资组合未偿还本金余额为173亿美元，账面价值为2.337亿美元[10] - RMBS投资组合净息差为2.90%，总投资组合债务权益比为5.3倍[10] - 截至2024年12月31日，RMBS投资组合账面价值约为11亿美元，加权平均票面利率为4.80%，加权平均期限为28年[11] - 截至2024年12月31日，公司持有名义金额为12亿美元的利率互换、名义金额为 - 4.356亿美元的TBA和名义金额为7310万美元的国债期货[12] 前瞻性陈述相关 - 新闻稿包含1995年《私人证券诉讼改革法案》及其他联邦证券法意义上的前瞻性陈述[24] - 前瞻性陈述涉及公司长期增长机会、战略、拓展市场机会、创造自有超额抵押贷款服务权及为股东创造可持续且有吸引力的风险调整后回报的能力[24] - 前瞻性陈述基于公司当前预期，但不保证会实现[24] - 若需了解可能导致公司实际结果或业绩与前瞻性陈述不同的因素，可查看公司2024年12月31日结束年度的10 - K表格年度报告中“风险因素”标题下的信息及公司向美国证券交易委员会提交的其他文件[24] 投资者关系信息 - 公司投资者关系联系电话为(877) 870 - 7005[25] - 公司投资者关系邮箱为InvestorRelations@chmireit.com[25]

文章核心观点 - 关注收益率达12%或更高的股票，此次聚焦高收益率的抵押房地产投资信托基金（mREIT） [1] 行业相关 - 抵押房地产投资信托基金或商业发展公司（BDC）行业的股票收益率通常较高 [1] 公司相关 - 科罗拉多财富管理公司是房地产投资信托基金（REIT）专家，其负责人在家族房地产经纪公司开启投资生涯，后创立自己的公司并专注于REIT深度分析，负责人拥有MBA学位且通过CFA三级考试，专注于权益型REIT、抵押型REIT和优先股 [1] - 斯科特·肯尼迪是注册会计师和金融法务认证专家，目前是一家全国性会计事务所的合伙人 [1] - 科罗拉多财富管理基金和斯科特·肯尼迪是The REIT Forum的支持贡献者，二者评级和展望常重叠，文章中的推荐非永久性，会密切监控持仓并向会员发布买卖提醒 [3] 分析师持仓 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对RITM - D、DX - C、EFC - B、RITM、SLRC、GPMT、RC、GBDC股票持有长期实益多头头寸 [2]

文章核心观点 - 分析师对樱桃山抵押投资公司（CHMI）评级为持有，短期投资者可利用股票上涨趋势交易，但这是高风险投机行为 [1] 分析师信息 - 大卫·A·约翰逊是耐力资本管理公司创始人兼负责人，拥有30多年投资经验，持有波士顿大学金融理学硕士学位、金融规划证书和福特汉姆大学工商管理硕士学位 [1]

文章核心观点 - Cherry Hill Mortgage Investment Corporation近期股价抛售使股息收益率超20% [1] 公司情况 - Cherry Hill Mortgage Investment Corporation是一家投资住宅抵押贷款的房地产投资信托公司（mREIT） [1]

业绩总结 - 2024年第三季度每股账面价值为4.02美元，较上季度下降3.1%[4] - GAAP每股净亏损为0.49美元，EAD为每股0.08美元[4] - 2024年第三季度的总经济收益为0.5%[4] - 2024年第三季度的净收入（损失）为（12,444）千美元，显示出显著的亏损[31] - 2024年第三季度的可分配收益为2,547千美元，较2024年6月30日的2,299千美元有所增长[34] 用户数据 - 截至2024年9月30日，流动资产中现金及现金等价物占比为14%[7] - 截至2024年9月30日，MSR投资总额为2.268亿美元，相关的基础Fannie Mae和Freddie Mac贷款的UPB约为1764.4亿美元[10] - 2024年9月30日，Fannie Mae的UPB为11142458百万美元，Freddie Mac的UPB为6502011百万美元，总UPB为17644468百万美元[10] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产为1,551,389千美元，较2023年12月31日的1,392,992千美元增长了11.4%[30] - 截至2024年9月30日，总负债为1,311,693千美元，较2023年12月31日的1,134,617千美元增长了15.6%[30] - 截至2024年9月30日，净资产价值（NAV）为262,593万美元，基于不同利率变化的敏感性，NAV可能变化范围为217,699万美元至262,593万美元[25] 收入与支出 - 2024年第三季度，公司的利息收入为14,327千美元[35] - 2024年第三季度，公司的利息支出为14,218千美元，净利息收入为109千美元[35] - 2024年第三季度，服务费收入为11,681千美元，服务成本为3,206千美元，净服务收入为8,475千美元[35] 其他信息 - 2024年第三季度的RMBS投资组合的公允价值为1214123千美元，较2024年6月30日的1067317千美元增长了14.0%[14] - 2024年第三季度的RMBS的净利差为3.22%[22] - 2024年第三季度的管理费用为1,671千美元，较2024年6月30日的1,760千美元有所下降[31]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP普通股股东应占净亏损为1480万美元或每股摊薄加权平均0.49美元，而普通股股东应占综合收益为130万美元或每股0.04美元[28] - 普通股股东可分配收益为250万美元或每股0.08美元，其中包括约140万美元或每股0.045美元与特别委员会工作相关的费用[29] - 截至9月30日，每股账面价值为4.02美元，相比6月30日的4.15美元有所下降[29] - 截至上周五，估计每股账面价值较季度末下降约4% - 5%，这是在未计入第四季度股息应计之前的数据[41] - 第三季度运营费用为510万美元，其中包括140万美元与特别委员会相关的费用[31] - 第三季度RMBS组合净息差为3.22%，与上一季度基本持平[26] 各条业务线数据和关键指标变化 - MSR组合未偿本金余额（UPB）为176亿美元，市值约为2.27亿美元，MSR及相关净资产在季度末约占股权资本的42%，约占不含现金的可投资资产的21%[21] - RMBS组合在季度末约占股权资本的42%，按不含现金的可投资资产计算约占79%[21] - MSR组合的净CPR在第三季度平均约为5.5%，与上一季度相当，组合的再捕获率保持在较低水平，约为0.9%[22] - RMBS组合的加权平均三个月CPR较第二季度的约4.6%略有上升至约5.4%[25] - 截至9月30日，RMBS组合（包括TBA）为约8.66亿美元，较上一季度末的6.74亿美元有所增加，季度环比增加主要是由于投资额外现金以及解除部分TBA对冲[25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国10年期国债收益率在本季度末为3.78%，较上季度下降62个基点，市场曾积极预期未来18个月将大幅降息，但由于强劲的经济数据持续，市场已减少降息预期[7] - 本季度抵押贷款基差收窄，名义利差收窄且波动率下降，投资者对联邦住房贷款抵押公司（FHLMC）货币政策立场转变的预期推动了这一变化[17] - 利率曲线变陡，在抵押贷款领域内，不同类型的抵押贷款表现不同，低息票30年期抵押贷款表现最佳，高息票抵押贷款表现滞后[18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续密切关注美联储以及全球政治发展，预计将继续将抵押服务权（MSR）与机构住房抵押贷款支持证券（RMBS）进行配对，短期内将继续把资本投入到机构RMBS中，调整对冲组合以利用美联储预期的持续宽松政策，同时保持强劲的流动性和谨慎的杠杆率[14] - 在资产投资组合方面，虽然短期利率预期下降会改善MSR组合的杠杆回报前景，但目前基于总回报考虑，公司认为MBS在杠杆基础上仍比MSR具有更好的回报状况，不过公司仍会继续投资MSR并关注其发展[35][36][37] - 在杠杆率方面，公司目前处于同行较低水平，但考虑到现金管理和风险因素，如RMBS组合可能面临的保证金要求等，公司目前对杠杆率水平较为满意，虽然可能会在MBS方面适当提高杠杆率，但不会最大化利用杠杆，以保持流动性应对利率波动[38][39][40] - 公司将继续积极管理投资组合，通过改善业绩和收益为股东增加价值，同时会根据市场变化调整整体资本结构[26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度美联储利用通胀指标开始降息周期，地缘政治动荡持续但市场未受国际问题过多影响，随着美国大选结束和美联储上周降息25个基点，公司将密切关注特朗普再次当选总统对经济和通胀的影响，预计到2025年宏观环境波动将趋于缓和[6][8] - 对于未来利率走势，公司认为美联储12月可能会降息，明年将取决于数据，之前预计的四次降息可能会调整，新政府的政策将影响美联储的决策空间，如果政策未能兑现承诺且通胀持续走低，美联储可能有更多降息空间，反之可能暂停或减少降息[50][51] - 在市场波动方面，虽然过去三四周由于选举、财政和货币政策等因素曲线波动较大，但公司仍坚持长期观点，认为长期利率可能维持在当前水平或略高，短期利率应会下降[54][55] 其他重要信息 - 公司使用多种衍生工具来减轻利率上升对部分未来回购借款的影响，截至第三季度末，持有利率掉期、TBA和国债期货，总名义金额约为11亿美元，未对利率衍生品采用对冲会计处理[30] - 公司董事会于9月13日宣布2024年第三季度普通股每股股息为0.15美元，已于10月31日以现金支付，同时宣布了优先股股息并已支付[31] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待机构MBS和MSR之间的权衡，以及在资本分配方面是否会继续保持目前对两者各42%的资本分配比例？ - 回答：公司看总回报，虽然短期利率预期下降会改善MSR组合的杠杆回报前景，但目前MBS在杠杆基础上仍比MSR具有更好的回报状况，主要是由于对MSR当前定价及其相关收益率的看法存在差异，但这并不意味着不重视MSR，只是在当前环境下，MBS的风险调整后回报状况更好，公司作为小公司会寻求回报最大化，目前更倾向于MBS[35][36][37] 问题：杠杆率从4.9提升到5.3，是否还有进一步提升的空间？ - 回答：第四季度初的情况表明不完全扩大杠杆是谨慎的想法，因为RMBS组合面临利率大幅下跌时会有大量保证金要求，而MSR组合则不会，从现金管理角度看，公司对目前的杠杆率水平比较满意，如果有提升杠杆的空间，也不会是在MSR方面，可能会在MBS方面适当提高，但不会最大化利用杠杆以保持流动性应对利率进一步扩大或大幅上升[38][39][40] 问题：能否透露第四季度至今的账面价值表现？ - 回答：截至上周五，估计每股账面价值较季度末下降约4% - 5%，这是在未计入第四季度股息应计之前的数据[41] 问题：对未来的EAD（可分配收益）的思考是否正确，考虑到浮动利率优先股利率下降、MSR融资成本下降、内部化和成本节约等因素？ - 回答：不评论内部化部分，但对于其他两个因素，认为是正确的，随着短期利率下降，MSR组合的融资成本降低应会使EAD受益，从公司的财务模型来看，随着时间推移，相对于当前环境，EAD会有所提升[45] 问题：回购（REPO）利率是多少，自上次降息后有何变化？ - 回答：美联储降息后约为4.80%，在季度末之前约为5% - 5.05%[46] 问题：如何看待债务发行、赤字增长可能导致收益率飙升，以及明年美联储的降息幅度？ - 回答：新政策具有刺激性，但刺激程度以及如何为政策提供资金尚不清楚，在美联储方面，预计12月会降息，明年将取决于数据，之前预计的四次降息可能会调整，新政府的政策将影响美联储的决策空间[49][50][51] 问题：如果收益率曲线继续变陡和扩大，对公司的RMBS和MSR策略是否是好事？ - 回答：公司认为是好事，虽然过去三四周曲线波动较大，但公司仍相信长期利率可能维持在当前水平或略高，短期利率应会下降，公司仍致力于这一长期观点[52][54][55] 问题：能否透露公司内部化进程何时结束？ - 回答：不准备在此次电话会议中回答任何与内部化相关的问题[57]

财务数据 - GAAP净亏损1480万美元合每股0.49美元EAD为250万美元合每股0.08美元[2] - 9月30日每股普通股账面价值4.02美元[2] - 特殊委员会相关费用每股影响4.5美分[2] - 宣布普通股股息每股0.15美元按11月11日收盘价计算年化股息收益率为18.6%[2] - 9月30日投资组合总杠杆率为5.3倍[2] - 9月30日公司拥有不受限制的现金5020万美元[2] - 9月30日MSR投资组合未偿还本金余额为176亿美元账面价值为2.268亿美元[8] - 9月30日RMBS投资组合账面价值和账面值约为12亿美元加权平均票面利率为4.81%加权平均期限为28年[9] - 9月30日持有名义金额为12亿美元的利率掉期名义金额为3.546亿美元的TBA和名义金额为2.784亿美元的国债期货[10] - 第三季度EAD为254.7万美元合每股0.08美元[14] 报告与会议信息 - 可在证券交易委员会网站查看公司截至2024年9月30日的10 - Q年度报告获取更多财务信息[16] - 公司管理层于东部时间今天下午5点召开电话会议[17] - 可通过公司网站观看电话会议网络直播并可提前15分钟注册下载安装音频软件且直播存档将保留一年[18] - 国内可拨打1 - 800 - 715 - 9871国际可拨打1 - 646 - 307 - 1963会议ID为9439976参与电话会议[19] 公司基本情况 - 公司为美国房地产金融公司从事住宅抵押资产的收购投资和管理[19] 前瞻性陈述与投资者关系 - 新闻稿包含前瞻性陈述但不保证发生[20] - 可拨打(877)870 - 7005或发邮件至InvestorRelations@chmireit.com联系公司投资者关系部门[21]