公司概况 - 公司成立于2012年10月31日，总部位于美国[1] - 公司主要从事美国住宅抵押贷款资产的投资[1] - 公司已选择作为房地产投资信托(REIT)纳税[1] - 公司通过子公司Cherry Hill Operating Partnership, LP持有98%的权益[1] - 公司于2024年7月9日宣布将进行管理层内部化[1] 资产负债情况 - 公司总资产为14.17亿美元，较2023年12月31日的13.93亿美元增加1.7%[13] - 公司2023年6月30日的总股东权益为2.63亿美元[25] - 公司2023年6月30日的现金及受限现金余额为5,853.7万美元[25] - 公司2024年6月30日的总资产为44.91亿美元[25] - 公司持有的RMBS资产总额为10.97亿美元[50] - 公司持有的抵押贷款服务权资产总额为190.73亿美元[59,63] - 公司将约10亿美元的RMBS资产用作回购协议的抵押品[54] - 公司发行了8.20%的A系列优先股和8.250%的B系列优先股[69] 经营业绩 - 公司2024年上半年净收益为1.28亿美元[25] - 公司2024年上半年从经营活动中获得的现金流为-1,498.8万美元[25] - 公司2024年上半年从投资活动中使用的现金流为-7,078.2万美元[25] - 公司2024年上半年从融资活动中获得的现金流为7,498万美元[25] - 公司2024年上半年支付的利息费用为1,609.5万美元[25] - 公司2024年上半年宣派的普通股股利为4,502万美元[25] - 公司2024年上半年宣派的优先股股利为2,554万美元[25] - 公司普通股基本每股收益为0.26美元,稀释每股收益也为0.26美元[83] - 公司普通股基本每股亏损为0.06美元,稀释每股亏损也为0.06美元[83] 投资组合 - 公司所有RMBS投资均采用公允价值计量[2][3] - 公司投资于抵押贷款服务权(MSR)并采用公允价值选择权进行会计处理[4][5] - 公司投资组合主要包括机构抵押贷款支持证券(Agency RMBS)，也可能包括抵押贷款债券(CMOs)和非机构抵押贷款支持证券(non-Agency RMBS)[46] - 截至2024年6月30日，公司投资于RMBS的总额为10.673亿美元[46] - 截至2024年6月30日，公司投资于Servicing Related Assets的总额为2.343亿美元[47] - 公司的Servicing Related Assets和RMBS投资分别产生了8,894万美元和331万美元的净收益[44] 风险管理 - 公司使用掉期、期权、美国国债期货和TBA合约等衍生工具进行利率风险管理[6] - 公司将所有衍生工具(包括TBA)确认为资产或负债,并按公允价值计量[37] - 公司持有的现金和现金等价物中有部分受限,用作衍生工具和回购协议的抵押品[38] - 公司及其衍生工具交易对手需要根据未平仓头寸的净市值提供现金担保,这有效降低了双方的信用风险敞口[116] - 公司的利率互换和美国国债期货需要在交易所进行清算,进一步降低了信用风险[116] 管理层内部化 - 公司与管理公司签有管理协议,管理公司负责公司日常运营管理[84] - 管理协议有固定期限,除非被终止或不续约,否则会自动续期一年[84] - 公司可以在一定条件下终止管理协议,需支付终止费用[84] - 公司董事会决定终止与管理公司的管理协议,实现内部管理[88] 其他 - 公司普通股股东应占净亏损为186.4万美元,较2023年同期876万美元亏损有所收窄[16] - 每股基本和稀释净亏损分别为0.06美元和0.06美元,较2023年同期的0.03美元亏损有所扩大[16] - 公司发行的8.20%优先股和8.25%优先股的清算优先权分别为6,954.1万美元和4,010.3万美元[13] - 公司衍生工具资产和负债分别为2.12亿美元和475.1万美元,较2023年12月31日有所增加[13]

文章核心观点 投资者需关注樱桃山抵押投资公司股票，因其期权隐含波动率高，结合分析师看法或有交易机会 [1][5] 期权市场情况 - 2024年8月16日行权价7.5美元的看涨期权隐含波动率在所有股票期权中居前 [1] - 隐含波动率反映市场对未来股价波动预期，高隐含波动率意味着投资者预期股价大幅波动或有重大事件将致股价涨跌 [2] 公司基本面情况 - 公司在房地产投资信托和股权信托行业中，Zacks评级为4（卖出），行业排名处于后18% [3] - 过去30天内，无分析师上调本季度盈利预期，1位分析师下调预期，Zacks本季度每股盈利共识预期从18美分降至15美分 [3] 交易策略情况 - 期权交易者常寻找高隐含波动率期权出售溢价，期望到期时标的股票波动小于预期以获利 [5]

文章核心观点 - 推荐购买樱桃山抵押投资公司A类优先股因其提供高当期收入和资本增值潜力，且优先股股息和市值覆盖指标足以补偿风险 [10][12] 公司概述 - 公司是一家专注于住宅抵押贷款支持证券（RMBS）和抵押贷款服务权（MSRs）的房地产投资信托基金，RMBS占投资组合的81%，MSRs占19% [13] - 截至2024年第一季度末，公司A类和B类优先股流通股价值1.12亿美元，市值约1.11亿美元，优先股被市值覆盖一次 [16] - 公司杠杆率约为4.52倍，从地域角度看，13.7%的服务相关资产位于加利福尼亚州，其次是纽约和弗吉尼亚州，均为8.3% [3] 优先股股息覆盖情况 - 2024年第一季度，230万美元的优先股股息由1210万美元的净收入很好地保障，净收入覆盖优先股股息5.2倍 [13] - 从过去12个月（TTM）来看，公司在2022年美联储加息前轻松覆盖优先股股息，2023年3月起因高利率环境下抵押贷款价值下降出现未覆盖情况 [13] 美联储利率展望 - 期货定价显示美联储可能在2025年7月将利率降至4.25 - 4.50%，较当前水平低1%，2025年后预计进一步降息至长期约2.8% [13] 公司回购计划 - 公司有一项5000万美元的优先股回购计划，2024年第一季度仅回购了B类股，累计金额700万美元，预计利率下降时可能回购A类股 [7] 战略探索情况 - 公司正在探索战略替代方案以“最大化股东价值”，但细节不明，不确定性或使投资者观望，限制A类股重估潜力 [9] 优先股情况 - A类8.2%固定利率优先股表现与iShares优先股和收入证券ETF一致，当前收益率约9%，若股价回归面值25美元可获得11.5%的资本收益 [2][7] - B类浮动利率优先股股息基于“三个月CME定期SOFR加5.89261%的利差”，当前收益率略高于11%，但受美联储降息的利率风险影响 [15] 风险与结论 - 股东面临的主要风险是抵押贷款市场动荡或美联储基金利率上升，但鉴于货币政策前景，这些风险可控 [17] - 在当前经济环境下，公司A类和B类优先股股息由净收入良好覆盖，预计未来覆盖指标将保持强劲，A类优先股若公司回购或利率下降有望实现资本增值 [18][20]

文章核心观点 - 公司股价因利率上升被过度打压，当前估值便宜，已接近底部并进入缓慢复苏阶段，基本面趋于稳定，股息有盈利支撑，建议买入 [2][16] 公司业务 - 主要专注于住宅抵押贷款，通过选择性构建和积极管理服务相关资产和住宅抵押贷款支持证券（RMBS）组合来实现目标，还购买抵押贷款服务权（MSRs），并使用金融衍生品对冲利率风险 [3] - 过去一年杠杆率维持在4.5倍左右，一季度投资组合中大部分资产为RMBS，约10亿美元，且多数为机构RMBS，信用风险相对较低 [3] 财务表现 - 2024年第一季度GAAP普通股股东净利润为970万美元，即每股0.32美元；可分配收益（EAD）为400万美元，即每股摊薄后0.13美元；截至3月31日，普通股每股账面价值为4.49美元 [9] - 一季度衍生品未实现净收益为1230万美元，抵消了RMBS和服务相关资产的未实现损失，公司持有名义金额为11亿美元的利率互换合约，与RMBS投资组合账面价值相当，净利息利差稳定在3.4%左右 [9] MSRs优势 - MSRs能为股东降低风险，产生稳定现金流，不受违约风险和利率风险影响，只要借款人不提前还款，其价值就会保持较高水平 [4] - 过去一年公司MSRs的未偿还本金余额从212亿美元降至196亿美元，60天以上逾期率为0.9%，表明抵押贷款状况良好 [4] 估值与股息 - 公司股票远期市盈率仅为5倍，股息收益率约为15%，即使股息削减至每季度0.12美元，股息收益率仍有12%，具有吸引力 [12] - 认为公司股票应按账面价值交易，根据上季度财报，公允价值约为每股4.50美元 [15] 面临风险 - 房地产市场面临挑战，高利率和通胀使购房困难，公司难以找到有吸引力的RMBS进行投资以扩大投资组合 [13] - 存在提前还款风险，若房主提前还款，MSRs的服务费现金流将中断，公司可能难以以有吸引力的利率重新配置资本 [13] - 适度的杠杆率可能使公司资产负债表面临风险，利率上升仍会对账面价值造成压力，尽管投资组合已进行了良好的对冲 [13]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现GAAP净收益每股0.32美元,非GAAP可分配收益(EAD)每股0.13美元 [15] - 公司季末每股普通股净值为4.49美元,较12月31日略有下降 [16][17] - 公司季末财务杠杆率为4.5倍,保持相对谨慎的水平 [17] - 公司季末持有4800万美元的无限制现金,流动性状况良好 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司抵押贷款服务权(MSR)组合规模为196亿美元,占权益资本的44%和可投资资产的28% [26] - 公司RMBS组合规模为6.54亿美元,占权益资本的41%和可投资资产的72% [27] - MSR组合净CPR为3.9%,较上季度4.2%略有下降,再融资率维持在1%左右较低水平 [28] - RMBS组合三个月加权平均CPR为5.2%,较上季度4.9%略有上升 [30] - RMBS净利差为3.42%,较上季度有所下降 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年通胀持续高企,导致收益率曲线平坦化,对公司业绩产生一定影响 [11][24] - 公司通过MSR和高票面RMBS的配置,在收益率曲线平坦化中保护了账面价值 [12][25] - 公司预计未来收益率曲线将会出现"扭曲",即短端收益率下降而长端上升,公司已做好相应布局 [13][58][59] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续选择性地投资于机构RMBS,同时减少优先股占比以提高普通股权益的稳定性 [22] - 公司董事会已成立特别委员会,正在评估各种战略方案以最大化股东价值 [21] - 公司将密切关注宏观经济环境的变化,继续专注于风险管理 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为通胀持续高企,联储将需要维持更长时间的紧缩政策,收益率曲线最终将出现"扭曲" [13][24] - 公司将密切关注经济数据,并根据情况适时调整投资组合 [25][33] - 公司认为投资市场短期内仍将保持波动,但长期看好MSR和高票面RMBS的风险收益特征 [33][58][59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mikhail Goberman 提问** 询问公司对抵押贷款服务市场的看法,以及未来UPB是否会继续下降 [43] **Jay Lown 和 Ray Slater 回答** 公司目前更看重RMBS的风险收益特征,因此有意减少MSR规模。但抵押贷款服务市场整体仍保持较高的交易量 [44][46] 问题2 **Matt Howlett 提问** 询问公司对收益率曲线走势的预判,以及是否考虑提高杠杆率 [57] **Julian Evans 回答** 公司目前采取了多头短端、空头长端的策略,预计收益率曲线将出现"扭曲"。如果对此有更高的确定性,公司可能会适当提高杠杆率 [58][59][60] 问题3 **Matt Howlett 提问** 询问公司成立特别委员会的原因 [67] **Jay Lown 回答** 公司一直在评估各种方案以最大化股东价值,成立特别委员会也是出于这一考虑。具体情况需要直接向委员会咨询 [68][69]

业绩总结 - 2024年第一季度，每股账面价值为4.49美元，GAAP净收入为每股0.32美元[5] - 公司净利润为1,205.6万美元，同比增长[40] - 公司总资产为14.06亿美元，其中投资占据了1.30亿美元[40] 用户数据 - 30+ DQ代表逾期30天或更多的贷款比例，CLTV是当前贷款余额与估计当前资产价值的比率[41] 未来展望 - 公司提供EAD以便与其他投资住宅抵押相关资产的发行人进行比较，以提供投资者对公司持续运营绩效的一些见解[38] 新产品和新技术研发 - MSR投资总额为2.504亿美元，对应底层房利美和房地美贷款的UPB为约196亿美元[11] 市场扩张和并购 - 未偿还债务达到11.31亿美元，总负债为11.56亿美元[40] 负面信息 - RMBS和其他相关资产的季度CPR表现为9%[9] 其他新策略和有价值的信息 - 公司提供EAD以便与其他投资住宅抵押相关资产的发行人进行比较，以提供投资者对公司持续运营绩效的一些见解[38]

股东收益相关 - 2024年第一季度可分配给普通股股东的收益为400万美元，即每股摊薄后0.13美元[6] - 2024年第一季度GAAP净利润为970万美元，即每股0.32美元[14] - 2024年第一季度归属于普通股股东的EAD为3,992千美元，2023年为4,529千美元[26] - 2024年第一季度归属于普通股股东的摊薄后每股EAD为0.13美元，2023年为0.17美元[26] - 2024年第一季度GAAP普通股摊薄后每股净收益为0.32美元，2023年为净亏损1.29美元[26] 投资组合未实现损益相关 - 公司可供出售的RMBS投资组合净未实现损失约为660万美元[7] - 2024年第一季度RMBS按公允价值计量的未实现净损失为8,321千美元，2023年为未实现净收益36,321千美元[26] - 2024年第一季度衍生品未实现净收益为12,324千美元，2023年为未实现净损失55,995千美元[26] - 2024年第一季度MSR投资未实现净收益为5,937千美元，2023年为未实现净损失3,777千美元[26] 金融合约持有情况相关 - 截至2024年3月31日，公司持有名义金额为11亿美元的利率互换合约、名义金额为 - 4.182亿美元的TBA和名义金额为2.566亿美元的国债期货[9] 普通股相关指标 - 2024年3月31日普通股每股账面价值为4.49美元[14] - 宣布普通股常规股息为每股0.15美元，按2024年5月3日收盘价计算年化股息收益率为17.1%[14] 优先股回购相关 - 截至2024年5月3日，已回购约37.2万股8.250% B系列优先股，总计930万美元，该计划剩余可用资金4120万美元[14] 投资组合杠杆率相关 - 截至2024年3月31日，总投资组合杠杆率为4.5倍[14] 现金情况相关 - 截至2024年3月31日，公司无限制现金为4750万美元[14] MSR投资组合相关 - 截至2024年3月31日，MSR投资组合未偿还本金余额为196亿美元，账面价值为2.504亿美元，RMBS投资组合净息差为3.42%[17] 净收入与净亏损相关 - 2024年第一季度净收入为12,056千美元，2023年12月31日结束的年度净亏损为33,644千美元[26] 衍生品已实现净损失相关 - 2024年第一季度已实现的衍生品净损失为3,109千美元，2023年为2,804千美元[26] 总EAD相关 - 2024年第一季度总EAD为6,424千美元，2023年为7,119千美元[26] RMBS投资组合相关 - 截至2024年3月31日，RMBS投资组合账面价值约为11亿美元，账面价值约为10亿美元，加权平均票面利率为4.71%，加权平均期限为28年[31]

优先股相关数据 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，A类优先股授权1亿股，均发行并流通278.1635万股，清算优先权均为6.9541万美元[124] - 截至2024年3月31日，B类优先股发行并流通170.3028万股，清算优先权为4.2576万美元；截至2023年12月31日，发行并流通200万股，清算优先权为5万美元[124] - 公司8.20% A系列累积可赎回优先股每年按每股清算优先权25美元的8.20%（即每股每年2.05美元）支付累积现金股息；8.250% B系列固定至浮动利率累积可赎回股票在2024年4月15日前股息率为每股清算优先权25美元的8.250%（即每股每年2.0625美元），之后按三个月CME定期SOFR加5.89261%的年利率累积股息[154] - A系列优先股每股转换为普通股的上限为2.62881股，B系列优先股每股转换为普通股的上限为2.68962股，均需进行一定调整[154] - 2023年12月，公司启动优先股回购计划，允许回购至多5000万美元的A类和B类优先股；2024年第一季度，公司回购296,972股B类优先股，加权平均购买价格为每股23.44美元，支付经纪佣金约8900美元，产生归属于普通股股东的收益152,000美元[183] - 公司8.20%的A类累积可赎回优先股和8.250%的B类固定浮动利率累积优先股在纽约证券交易所上市交易[243] 财务关键指标变化（季度对比） - 2024年第一季度利息收入为1.2741万美元，2023年同期为1.1795万美元；2024年第一季度利息支出为1.3648万美元，2023年同期为1.1955万美元[125] - 2024年第一季度净收入为1.2056万美元，2023年同期净亏损为1.9322万美元[125][126][129] - 2024年第一季度基本和摊薄后普通股每股净收入均为0.32美元，2023年同期均为 - 0.87美元[125] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为1.9051万美元，2023年同期经营活动净现金提供量为0.3648万美元[129] - 2024年第一季度投资活动净现金使用量为5.555万美元，2023年同期为15.7255万美元[129] - 2024年第一季度融资活动净现金提供量为5.8029万美元，2023年同期为15.7421万美元[129] - 2024年第一季度现金、现金等价物和受限现金净减少1.6572万美元，期末余额为5.2755万美元；2023年同期净增加0.3814万美元，期末余额为6.9368万美元[129] - 2024年第一季度支付利息费用现金为0.764万美元，2023年同期为0.6494万美元[129] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司分别确认约17.6万美元和约18.4万美元的股份支付薪酬费用，截至2024年3月31日，约有90.1万美元的未确认股份支付薪酬费用[158] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司RMBS实现净损失均为981美元[142] - 2024年第一季度净收入为12,056,000美元，2023年同期净亏损为19,322,000美元[213] - 2024年第一季度归属于普通股股东的净收入为9,666,000美元，2023年同期净亏损为21,408,000美元[213] - 2024年第一季度基本和摊薄每股收益均为0.32美元，2023年同期均为 - 0.87美元[213] - 2024年第一季度加权平均普通股流通股数为29,978,134股，加权平均摊薄流通股数为30,019,969股[213] - 2023年同期加权平均普通股流通股数为24,662,823股，加权平均摊薄流通股数为24,685,241股[213] - 2024年第一季度平均资产收益率4.83%，平均资金成本1.07%，平均净息差3.75% [247] - 2023年第四季度，公司平均资产收益率4.77%，平均资金成本0.96%，平均净息差3.81% [247] - 2023年第三季度，公司平均资产收益率4.66%，平均资金成本0.87%，平均净息差3.79% [247] - 2023年第二季度，公司平均资产收益率4.49%，平均资金成本0.53%，平均净息差3.96% [247] - 2024年第一季度利息收入为1270万美元，2023年第四季度为1280万美元，变化微小[257] - 2024年第一季度净收入为1205.6万美元，2023年第四季度净亏损为3364.4万美元[256] - 2024年第一季度利息费用为1360万美元，较2023年第四季度的1320万美元增加40万美元，因公司杠杆变化所致[283] - 2024年第一季度RMBS实现损失约为0，较2023年第四季度的1490万美元减少1490万美元，因该季度未出售RMBS证券[284] - 2024年第一季度衍生品实现收益约为630万美元，较2023年第四季度的710万美元减少85万美元，主要因美国国债期货损失增加等因素[285] - 2024年第一季度按公允价值计量且其变动计入当期损益的RMBS未实现损失为830万美元，较2023年第四季度的3630万美元收益增加4460万美元，因利率上升和名义利差小幅扩大[286] - 2024年第一季度衍生品未实现收益约为1230万美元，较2023年第四季度的5600万美元损失增加6830万美元，主要因利率变化和衍生品构成变化[287] - 2024年第一季度服务相关资产投资未实现损失约为330万美元，较2023年第四季度的1280万美元减少950万美元，主要因估值输入或假设变化及基础贷款还款[287] - 2024年第一季度可分配收益较2023年第四季度减少约53.7万美元，即每股平均普通股减少0.04美元，因利率变化和费用增加[291] - 2024年第一季度利息收入为1274.1万美元，2023年第四季度为1279.2万美元；利息支出2024年第一季度为1364.8万美元，2023年第四季度为1318.2万美元[304] - 2024年第一季度服务费用收入为1289.1万美元，2023年第四季度为1289.2万美元；服务成本2024年第一季度为263.4万美元，2023年第四季度为315万美元[304] - 2024年第一季度衍生品实现净收益为625.2万美元，2023年第四季度为710.6万美元；RMBS实现净损失2023年第四季度为1485.1万美元[304] - 2024年第一季度RMBS按公允价值计量的未实现净损失为832.1万美元，2023年第四季度为未实现净收益3632.1万美元；衍生品未实现净收益2024年第一季度为1232.4万美元，2023年第四季度为未实现净损失5599.5万美元[304] - 2024年第一季度总收益为1634.8万美元，2023年第四季度为总损失3089.3万美元；2024年第一季度净收益为1205.6万美元，2023年第四季度为净损失3364.4万美元[304] - 2024年第一季度综合损失累计为914.1万美元，2023年第四季度为254.5万美元[310] - 2024年第一季度EAD为642.4万美元，2023年第四季度为711.9万美元；归属于普通股股东的EAD 2024年第一季度为399.2万美元，2023年第四季度为452.9万美元[312] - 归属于普通股股东的摊薄后每股EAD 2024年第一季度为0.13美元，2023年第四季度为0.17美元；摊薄后每股GAAP净收益（损失）2024年第一季度为0.32美元，2023年第四季度为 - 1.29美元[312] - 2024年第一季度服务成本较2023年第四季度减少52万美元，主要由于托管贷款利息支付时间不同[307] - 2024年第一季度，公司经营活动使用现金约1910万美元，投资活动使用现金约5560万美元[325] 公司股份与权益相关 - 公司获授权发行最多5亿股普通股和1亿股优先股，每股面值0.01美元[131] - 截至2024年3月31日，公司持有运营合伙企业98.1%的股份[131] - 截至2024年3月31日，运营合伙企业的非控股股东持有584,225个长期激励计划运营合伙单位（LTIP - OP Units），约占运营合伙企业单位的1.9%[158] - 2019年9月公司设立普通股回购计划，允许回购总额不超过1000万美元的普通股，2024年第一季度和2023年全年未回购普通股[155] - 截至2024年3月31日，根据股权补偿计划剩余可发行证券数量为2,676,770，加权平均发行价格为3.92美元；截至2023年12月31日，对应数据分别为2,788,165、无[186] - 截至2024年3月31日，公司拥有运营合伙企业98.1%的权益[244] RMBS业务数据 - 房利美RMBS原始面值211,773美元，账面价值187,746美元，加权票面利率4.55%，平均收益率4.70%，期限28年[146] - 房地美RMBS原始面值262,695美元，账面价值235,260美元，加权票面利率4.45%，平均收益率4.50%，期限28年[146] - 房利美另一类RMBS原始面值221,965美元，账面价值208,487美元，加权票面利率4.78%，平均收益率4.94%，期限28年[146] - 房地美另一类RMBS原始面值401,287美元，账面价值373,310美元，加权票面利率4.72%，平均收益率4.88%，期限29年[146] - RMBS总计原始面值1,097,720美元，账面价值1,004,803美元，加权平均票面利率4.64%，平均收益率4.77%，期限28年[146] - 截至2024年3月31日，RMBS的总原始面值为1,162,829美元，总账面价值为1,054,239美元，总毛收益为10,156美元，总未实现损失为(17,746)美元，总账面价值为1,046,649美元，加权平均票面利率为4.71%，平均收益率为4.83%，期限为28年[174] - 期限超过10年的RMBS，总原始面值为1,097,720美元，总账面价值为1,004,803美元，总毛收益为16,166美元，总未实现损失为(8,839)美元，总账面价值为1,012,130美元，加权平均票面利率为4.64%，平均收益率为4.77%，期限为28年[176] - 可供出售且按公允价值计量并计入OCI的RMBS，持有期不足12个月的原始面值为126,949美元，账面价值为109,425美元，未实现损失为(813)美元，账面价值为108,612美元；持有期12个月及以上的原始面值为163,190美元，账面价值为148,241美元，未实现损失为(5,659)美元，账面价值为142,582美元[178] - 可供出售且按公允价值计量并计入OCI的RMBS，总原始面值为290,139美元，总账面价值为257,666美元，总未实现损失为(6,472)美元，总账面价值为251,194美元，加权平均票面利率为4.14%，平均收益率为4.21%，期限为28年[178] - 公司RMBS原始面值总计11.62829亿美元，账面价值总计10.54239亿美元，加权平均息票率4.71%，平均收益率4.83%，期限均为28年[315] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，RMBS投资组合加权平均资产收益率分别为5.06%和5.33%，加权平均利息支出分别为1.64%和1.51%[317] - 截至2024年3月31日，扣除掉期后RMBS为748,436千美元[336] - 截至2023年12月31日，扣除掉期后RMBS为749,491千美元[336] 服务相关资产业务数据 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的服务相关资产完全由房利美和房地美MSR组成，无需为相关标的贷款的不可收回预付款计提准备金[166] - 截至2024年3月31日，服务相关资产未偿还本金余额为19,623,261美元，账面价值为250,380美元，加权平均票面利率为3.48%，加权平均期限为24.8年，公允价值变动计入其他收入（损失）为(3,257)美元；截至2023年12月31日，对应数据分别为19,972,994美元、253,629美元、3.48%、25.0年、(25,937)美元[179] - 截至2024年3月31日，公司服务相关资产（MSRs）公允价值为253,629,000美元，恒定提前还款速度范围3.9% - 14.8%，加权平均6.9%，未收款项比例0.6% - 6.8%，加权平均0.8%，贴现率9.6%

公司股息支付 - Cherry Hill Mortgage Investment Corporation宣布2024年第一季度普通股股息为每股$0.15，将于2024年4月30日支付给截至2024年3月28日收盘时持有普通股的股东[1] - 公司还宣布2024年第一季度将向8.20% Series A Cumulative Redeemable Preferred Stock股东支付每股$0.5125的股息，向8.250% Series B Fixed-to-Floating Rate Cumulative Redeemable Preferred Stock股东支付每股$0.515625的股息，将于2024年4月15日支付给截至2024年3月28日收盘时持有相应优先股的股东[2] 公司业务 - Cherry Hill Mortgage Investment Corporation是一家房地产金融公司，主要在美国收购、投资和管理住宅抵押资产[3] 未来展望性声明 - 公司在新闻稿中提到了未来展望性声明，包括关于公司长期增长机会和战略、扩大市场机会、创造自己的Excess MSRs以及为股东创造可持续和有吸引力的风险调整回报的能力。这些展望性声明基于公司目前的预期，但不保证会实现。请参阅公司在2023年12月31日结束的年度报告Form 10-K中包含的“风险因素”部分，以及公司向美国证券交易委员会提交的其他文件，了解可能导致公司实际结果或表现与展望性声明不符的因素[4]

业绩总结 - 2023年第四季度净收入（损失）为(33,644)千美元，较2023年第三季度的15,885千美元下降了311.5%[80] - 2023年第四季度每股普通股净收入（损失）为(1.29)美元，较2023年第三季度的0.49美元下降了362.2%[80] - 2023年第四季度总收入（损失）为(30,893)千美元，较2023年第三季度的20,527千美元下降了250.3%[80] - 2023年第四季度的综合损失为(4,117)千美元，较2023年第三季度的1,400千美元下降了394.1%[81] - 2023年第四季度可分配给普通股东的综合损失为(6,504)千美元，较2023年第三季度的(1,091)千美元下降了496.4%[81] 用户数据 - 2023年第四季度的抵押贷款预付款率为9%[11] - 60天以上逾期率为1.0%[13] - 2023年第四季度的服务费收入为12,892千美元，服务成本为3,150千美元，净服务收入为9,742千美元[85] 财务指标 - 2023年第四季度每股账面价值为4.53美元，较上季度下降9.2%[5] - 2023年第四季度的杠杆比率为4.2倍[8] - 截至2023年12月31日，预计净资产价值(NAV)为279,473千美元，较前期增长8.2%[48] - 截至2023年12月31日，普通股每股账面价值(BVPS)为5.23美元，较前期增长15.5%[48] - 2023年第四季度的净利息收入为(390)千美元，利息收入为12,792千美元，利息支出为13,182千美元[85] 投资组合 - 2023年第四季度的抵押贷款支持证券（RMBS）净利差为3.8%[5] - 2023年第四季度的30年期RMBS的基差为4.6%[11] - 2023年第四季度的15年期RMBS的基差为4.2%[11] - 2023年第四季度的抵押贷款服务权（MSR）年化预期收益率为7.0%[11] - 2023年第四季度的RMBS投资组合的总公允价值（FMV）为1,012,130千美元，30年期RMBS的加权平均到期收益率（WALA）为5.4%[15] 负面信息 - 2023年第四季度的其他费用为(40,245)千美元，包含(11,508)千美元的其他费用和(3,472)千美元的其他运营费用[85] - 2023年第四季度的总可分配收入为7,119千美元，较2023年第三季度的7,025千美元增长了1.3%[84] - 2023年12月31日的净损失为33,644千美元，其中包括来自RMBS的28,856千美元损失[85] 资本结构 - 截至2023年12月31日，总资产为1,392,992千美元，较2022年12月31日的1,408,825千美元下降了1.1%[78] - 截至2023年12月31日，总负债为1,134,617千美元，较2022年12月31日的1,143,309千美元下降了0.8%[78] - 截至2023年12月31日，股东权益总额为258,375千美元，较2022年12月31日的265,516千美元下降了2.7%[78]