优先股与普通股发行及流通情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，A类优先股授权1亿股，均发行和流通278.1635万股，清算优先权均为6.9541万美元[17] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，B类优先股授权1亿股，均发行和流通200万股，清算优先权均为5万美元[17] - 截至2022年9月30日普通股发行和流通2098.903万股，2021年12月31日为1826.1848万股[17] - 2020年12月31日，普通股股份为17,076,858股，金额为175美元；优先股股份为4,781,635股，金额为115,379美元；股东权益总额为312,566美元[24] - 2021年3月31日，普通股股份增至17,093,236股，股东权益总额为307,580美元[24] - 2021年6月30日，普通股股份为17,113,450股，股东权益总额为287,048美元[24] - 2021年9月30日，普通股股份为17,666,950股，股东权益总额为282,506美元[24] - 2021年12月31日，普通股股份为18,261,848股，股东权益总额为278,816美元[24] - 2022年3月31日，普通股股份为18,766,848股，股东权益总额为259,651美元[24] - 2022年6月30日，普通股股份为19,647,945股，股东权益总额为255,084美元[24] - 2022年9月30日，普通股股份为20,989,030股，股东权益总额为250,801美元[24] 公司资产、负债及净资产情况 - 2022年9月30日总资产为13.65771亿美元，2021年12月31日为13.02862亿美元[17] - 2022年9月30日总负债为11.1497亿美元，2021年12月31日为10.24046亿美元[17] - 截至2022年9月30日，公司服务相关资产投资为279020千美元，RMBS投资为868035千美元，总资产为1365771千美元[49] - 截至2022年9月30日，公司总负债为1114970千美元，净资产为250801千美元[49] - 截至2021年12月31日，公司服务相关资产投资为218727千美元，RMBS投资为953496千美元，总资产为1302862千美元[49] - 截至2021年12月31日，公司总负债为1024046千美元，净资产为278816千美元[49] - 截至2022年9月30日，公司资产总额为77,619千美元，负债总额为911,955千美元；截至2021年12月31日，资产总额为10,856千美元，负债总额为867,110千美元[94] - 截至2022年9月30日，公司总资产为12.06529亿美元，总负债为283.96万美元[104] - 截至2021年12月31日，公司总资产为11.82741亿美元，总负债为127.8万美元[104] - 截至2022年9月30日，公司总资产为13.65771亿美元，总负债为11.1497亿美元，净资产为2.50801亿美元；2021年12月31日，总资产为13.02862亿美元，总负债为10.24046亿美元，净资产为2.78816亿美元[161] 公司收入、收益及亏损情况 - 2022年前三季度利息收入为1973.6万美元，2021年同期为1042.7万美元[19] - 2022年前三季度净利息收入为1071.2万美元，2021年同期为619.3万美元[19] - 2022年前三季度净服务收入为3119.7万美元，2021年同期为3089.3万美元[19] - 2022年前三季度归属于普通股股东的净收入为464万美元，2021年同期为亏损168.2万美元[19] - 2022年前三季度普通股基本每股净收入为2.42美元，2021年同期为亏损0.1美元[19] - 2022年第三季度净收入为41,677美元，2021年同期净亏损为3,790美元[21] - 2022年前九个月净收入为54,942美元，2021年同期为5,825美元[21] - 2022年第三季度RMBS未实现净亏损为46,592美元，2021年同期未实现净收益为1,562美元[21] - 2022年前九个月RMBS未实现净亏损为78,286美元，2021年同期未实现净亏损为19,791美元[21] - 2022年第三季度综合亏损为4,915美元，2021年同期为2,228美元[21] - 2022年前九个月综合亏损为23,344美元，2021年同期为13,966美元[21] - 2022年第三季度运营合伙企业非控股股东应占综合亏损为92美元，2021年同期为42美元[21] - 2022年前九个月运营合伙企业非控股股东应占综合亏损为490美元，2021年同期为279美元[21] - 2022年第三季度优先股股息为2,462美元，2021年同期为2,462美元[21] - 2022年前九个月优先股股息为7,390美元，2021年同期为7,390美元[21] - 2021年第一季度净收入（优先股股息前）为21,228美元，2021年第二季度净亏损（优先股股息前）为11,613美元，2021年第三季度净亏损（优先股股息前）为3,790美元[24] - 2022年第一季度净亏损（优先股股息前）为15,464美元，2022年第二季度净收入（优先股股息前）为41,677美元[24] - 2022年前九个月净收入为54,942千美元，2021年同期为5,825千美元[25] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为44,721千美元，2021年同期为41,319千美元[25] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为137,062千美元，2021年同期提供的净现金为284,215千美元[25] - 2022年前九个月融资活动提供的净现金为81,307千美元，2021年同期使用的净现金为376,590千美元[25] - 2022年前九个月现金、现金等价物和受限现金净减少11,034千美元，2021年同期净减少51,056千美元[25] - 2022年前九个月支付利息费用现金为5,766千美元，2021年同期为1,420千美元[25] - 2022年前九个月支付所得税现金为57千美元，2021年同期为47千美元[25] - 2022年第三季度公司总利息收入为8213千美元，2021年同期为3600千美元；2022年前三季度总利息收入为19736千美元，2021年同期为10427千美元[48] - 2022年第三季度公司总利息支出为4882千美元，2021年同期为1439千美元；2022年前三季度总利息支出为9024千美元，2021年同期为4234千美元[48] - 2022年第三季度公司净收入为41677千美元，2021年同期净亏损为3790千美元；2022年前三季度净收入为54942千美元，2021年同期为5825千美元[48] - 2022年和2021年第三季度归属于普通股股东的净利润分别为38,349美元和 - 6,175美元，前九个月分别为46,400美元和 - 1,682美元[71] - 2022年和2021年第三季度基本每股收益分别为1.91美元和 - 0.36美元，前九个月分别为2.42美元和 - 0.10美元；摊薄每股收益与基本每股收益相同[71] - 2022年和2021年第三季度管理费用分别为1,485美元和1,709美元，前九个月分别为4,662美元和5,119美元[75] - 2022年和2021年第三季度补偿报销费用分别为140美元和250美元，前九个月分别为370美元和750美元[75] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，公司向RoundPoint支付的服务成本分别为140万美元和180万美元；九个月分别为440万美元和620万美元[77] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，利率互换定期利息收入分别为320万美元和79.4万美元；九个月分别为550万美元和300万美元[89] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，衍生品实现的总收益分别为296.3万美元和62.6万美元；九个月分别为 - 1267.9万美元和 - 767.9万美元[90] - 截至2022年9月30日的三个月，公司利息收入为8213千美元，较截至2022年6月30日的三个月的6004千美元有所增长[158][159] - 截至2022年9月30日的三个月，公司净利息收入为3331千美元，较截至2022年6月30日的三个月的3502千美元略有下降[158][159] - 截至2022年9月30日的三个月，公司服务手续费收入为13426千美元，较截至2022年6月30日的三个月的13188千美元略有增长[158][159] - 截至2022年9月30日的九个月，公司利息收入为19736千美元，较截至2021年9月30日的九个月的10427千美元大幅增长[158][159] - 截至2022年9月30日的九个月，公司净利息收入为10712千美元，较截至2021年9月30日的九个月的6193千美元有所增长[158][159] - 截至2022年9月30日的九个月，公司服务手续费收入为39730千美元，较截至2021年9月30日的九个月的41127千美元略有下降[158][159] - 截至2022年9月30日的三个月，公司净收入为41677千美元，而截至2022年6月30日的三个月为净亏损15464千美元[158][159] - 截至2022年9月30日的九个月，公司净收入为54942千美元，较截至2021年9月30日的九个月的5825千美元大幅增长[158][159] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总费用为3100千美元，较截至2022年6月30日的三个月的3113千美元略有下降[158][159] - 截至2022年9月30日的九个月，公司总费用为9750千美元，较截至2021年9月30日的九个月的11305千美元有所下降[158][159] - 2022年第三季度利息收入为820万美元，较上一季度增加220万美元；2022年前九个月利息收入为1970万美元，较去年同期增加930万美元[161] - 2022年第三季度利息支出为490万美元，较上一季度增加240万美元；2022年前九个月利息支出为900万美元，较去年同期增加480万美元[161] - 2022年第三季度服务费用收入为1340万美元，较上一季度增加20万美元；2022年前九个月服务费用收入为3970万美元，较去年同期减少140万美元[163] - 2022年第三季度服务成本为270万美元，较上一季度增加10万美元；2022年前九个月服务成本为850万美元，较去年同期减少170万美元[163] - 2022年第三季度RMBS实现损失约为970万美元，较上一季度减少3630万美元；2022年前九个月RMBS实现损失约为6900万美元，去年同期为实现收益200万美元[164] - 2022年第三季度衍生品实现收益约为620万美元，上一季度为损失270万美元；2022年前九个月衍生品实现损失约为720万美元，较去年同期增加250万美元[166] - 2022年第三季度衍生品未实现收益约为3330万美元，较上一季度增加1570万美元；2022年前九个月衍生品未实现收益约为7540万美元，去年同期为损失1000万美元[167] - 2022年第三季度服务相关资产投资未实现收益约为230万美元，较上一季度减少390万美元；2022年前九个月服务相关资产投资未实现收益约为3020万美元，去年同期为损失600万美元[168] - 2022年第三季度可分配收益较上一季度减少约9.4万美元，即每股减少0.02美元；2022年前九个月可分配收益较去年同期增加约410万美元，即每股增加0.13美元[174] - 2022年第三季度和2022年第二季度，TBA美元滚动的下降收入分别为82万美元和190万美元，利率互换定期利息收入分别为320万美元和140万美元；2022年前九个月和2021年前九个月，TBA美元滚动的下降收入分别为560万美元和970万美元，利率互换定期利息收入分别

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP净亏损为1760万美元，摊薄后每股亏损0.92美元；可分配收益为520万美元，每股0.28美元，超过季度普通股股息水平0.27美元 [10] - 截至6月30日，普通股每股账面价值为6.73美元；净资产价值（NAV）较上一季度下降约4% [11][12] - 截至7月31日，每股账面价值上涨约2%（不包括股息应计） [39] 各条业务线数据和关键指标变化 MSR业务线 - 季度末MSR投资组合未偿本金余额（UPB）约210亿美元，市值约2.64亿美元；本季度通过批量和流动计划购买约9.5亿美元UPB的新MSR [19] - 第二季度MSR投资组合净平均CPR约10%，低于上一季度的约13%；再捕获率为12%，低于第一季度的20% [21] RMBS业务线 - 第二季度末RMBS投资组合（含TBA）约8.31亿美元，上一季度末为9.41亿美元；30年期证券占比93%，与上季度末相近 [23][25] - 第二季度RMBS加权平均三个月CPR降至约7%，第一季度约11%；净息差为3.46%，高于第一季度的3.06% [22][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国10年期国债收益率在6月中旬升至3.5%，季度末收于3.02%，较3月31日收盘水平高出68个基点 [7][8] - 6月底至7月底，抵押贷款利差收紧约15 - 20个基点，8月初相对平稳 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资组合策略保持不变，将MSR与机构MBS配对，认为机构抵押贷款利差今年大幅扩大，该定位对年初至今的业绩有积极影响 [9] - 鉴于宏观环境、竞争和高定价，增加MSR投资组合时保持选择性；计划在适当时候提高杠杆率至更正常水平 [13][15] - 降低RMBS投资组合规模以降低基差风险和保护账面价值，调整组合构成，转向更高票面利率，降低利差久期并提高收益率 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整个抵押贷款REIT行业在第二季度受到宏观和地缘政治因素影响，美联储为对抗通胀激进加息，预计短期内将继续收紧货币政策 [6][7] - 投资市场预计将保持波动且流动性有限，未来几周市场将在美联储抗通胀决心和经济放缓、可能衰退之间权衡 [27][28] - 市场预期美联储将在2023年经济衰退时放松货币政策，但公司预计经济将放缓，而美联储将致力于降低通胀 [29] 其他重要信息 - 第二季度运营费用为310万美元；董事会宣布2022年第二季度普通股股息为每股0.27美元，于7月26日支付 [35] - 公司宣布8.2% A系列累积可赎回优先股股息为每股0.5125美元，8.25% B系列固定至浮动利率累积可赎回优先股股息为每股0.515625美元，均于7月15日支付 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前市场状况与6月底相比如何，利差是收窄还是扩大？ - 自6月底以来，抵押贷款利差在7月底前收紧了约15 - 20个基点，8月初相对平稳；RMBS利差较6月底收窄 [37][38] 问题2: 公司整体和RMBS是否会出现正的公允价值变动？ - 截至7月31日，每股账面价值上涨约2%（不包括股息应计） [39] 问题3: 从资本配置角度看，机构RMBS与MSR的配对交易未来如何发展，是否有提高杠杆率的意愿？ - 公司选择维持MSR投资组合规模和各资产类别在股权中的占比，因MSR市场价格偏高，预计RMBS利差将正常化并增加相关业务活动 [41][42][43] - 公司认为RMBS市场有价值，但考虑到市场波动，会谨慎对待提高杠杆率，需等待市场更稳定 [43][53] 问题4: MSR估值能否继续上升，联邦基金利率上升对托管账户有何影响？ - 随着利率上升，托管账户在MSR估值中的占比将增加；MSR估值取决于投资组合的抵押品构成，公司部分投资组合有增值空间 [45][46][47] 问题5: 美联储是否会出售MBS，这将产生多大影响？ - 公司在季度初剥离了大量低票面利率MBS，以避免美联储出售可能对利差造成的重大影响，公司业绩表现相对较好 [49] 问题6: 鉴于当前利差和公司对利率环境的定位，是否是再次扩张的时候？ - 公司预计在市场更稳定、利差回归历史正常水平时提高杠杆率，增加RMBS投资组合规模 [53]

业绩总结 - 每股账面价值为6.73美元[4] - 每股经济损失为0.28美元，较上季度下降7.4%[4] - 总经济损失为3.7%[4] - 2022年第二季度的每股综合收益为0.30美元，股息收益率为19%[22] - 2022年6月30日的净收入（损失）为-15,464千美元，相较于2022年3月31日的28,729千美元大幅下降[27] - 2022年6月30日的总收入（损失）为-10,928千美元，而2022年3月31日为36,141千美元[27] - 2022年6月30日的每股普通股净收入（损失）为-0.92美元，较2022年3月31日的1.40美元显著下降[27] - 2022年6月30日的综合损失为-2,623千美元，相较于2022年3月31日的-15,806千美元有所改善[28] 用户数据 - 截至2022年6月30日，公司的总资产为11.99亿美元，较2021年12月31日的13.03亿美元下降[26] - 截至2022年6月30日，公司的总负债为9.44亿美元，较2021年12月31日的10.24亿美元下降[26] - 截至2022年6月30日，公司的股东权益总额为2.55亿美元，较2021年12月31日的2.79亿美元下降[26] - 2022年6月30日的净资产为255,084千美元[30] 财务指标 - 组合的杠杆比率为3.4倍[4] - 2022年第二季度的公司杠杆率为3.38倍[21] - RMBS的净利差为3.5%[4] - 2022年第二季度的RMBS净利差为4.01%[20] - 截至2022年6月30日，公司名义利率掉期总额约为13亿美元[17] - 付息掉期的加权平均期限为4.0年，收息掉期的加权平均期限为5.7年[17] 投资组合表现 - 2022年第二季度，常规MSR的回收率为12.1%[8] - 2022年第二季度，RMBS组合的60天以上逾期率为1.0%[8] - 2022年第二季度，MSR的平均UPB为233千美元，原始FICO为756[8] - 30年期RMBS占总投资组合的93%，其加权平均利率（WAC）为4.2%[9] - 2022年第二季度，RMBS的总公允价值为772,557千美元，30年期RMBS的公允价值为728,826千美元[9] 未来展望 - 在利率敏感性分析中，若利率上升50个基点，预计NAV将减少26317美元[24] 其他信息 - 公司宣布并支付每股0.27美元的现金股息[4] - 2022年6月30日的服务费用收入为13,188千美元，服务成本为2,615千美元，净服务收入为10,573千美元[30] - 2022年6月30日的可分配收益（EAD）为7,872千美元，较2022年3月31日的8,831千美元有所下降[29] - 2022年6月30日的未实现损失（RMBS）为-46,036千美元，未实现损失（衍生品）为-17,613千美元[29]

财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司可供出售的RMBS公允价值分别为728,825千美元和953,496千美元[21] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司服务相关资产投资公允价值分别为263,578千美元和218,727千美元[21] - 2022年第二季度和2021年同期，公司利息收入分别为6,004千美元和3,526千美元[22] - 2022年上半年和2021年同期，公司净利息收入分别为7,381千美元和4,032千美元[22] - 2022年第二季度和2021年同期，公司服务净收入分别为10,573千美元和9,676千美元[22] - 2022年上半年和2021年同期，公司总收入（亏损）分别为25,213千美元和18,658千美元[22] - 2022年第二季度和2021年同期，公司总费用分别为3,113千美元和3,832千美元[22] - 2022年上半年和2021年同期，公司所得税前收入（亏损）分别为18,563千美元和11,248千美元[22] - 2022年第二季度和2021年同期，归属于普通股股东的净收入（亏损）分别为 - 17,582千美元和 - 13,838千美元[22] - 2022年第二季度和2021年同期，普通股基本每股净收入（亏损）分别为 - 0.93美元和 - 0.81美元[22] - 2022年第二季度净亏损1546.4万美元，2021年同期净亏损1161.3万美元[25] - 2022年上半年净利润1326.5万美元，2021年同期净利润961.5万美元[25] - 2022年第二季度其他综合收益为1284.1万美元，2021年同期其他综合亏损为200.4万美元[25] - 2022年上半年其他综合亏损为3169.4万美元，2021年同期其他综合亏损为2135.3万美元[25] - 2022年第二季度综合亏损为262.3万美元，2021年同期综合亏损为1361.7万美元[25] - 2022年上半年综合亏损为1842.9万美元，2021年同期综合亏损为1173.8万美元[25] - 2022年6月30日普通股股东综合亏损为2295.9万美元，2021年同期为1642.9万美元[25] - 2022年6月30日公司普通股数量为19647945股，2021年6月30日为17113450股[28] - 2022年6月30日公司股东权益总额为25508.4万美元，2021年6月30日为28704.8万美元[28] - 2022年第二季度优先股股息为246.5万美元，上半年为492.8万美元，与2021年同期持平[25] - 2022年上半年净收入为13,265美元，2021年同期为9,615美元[29] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为29,498美元，2021年同期为27,809美元[29] - 2022年上半年投资活动提供的净现金为94,790美元，2021年同期为158,830美元[29] - 2022年上半年融资活动使用的净现金为123,478美元，2021年同期为252,669美元[29] - 2022年上半年现金、现金等价物和受限现金净增加810美元，2021年同期净减少66,030美元[29] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月内，公司分别确认约16.2万美元和33.3万美元的股份支付费用；六个月内分别确认约38.2万美元和62.6万美元[76] - 截至2022年6月30日，约有87.1万美元的未确认股份支付费用，预计在最长三年的剩余归属期内分期确认[76] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司净亏损分别为15,464美元和11,613美元；六个月净收入分别为13,265美元和9,615美元[78] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，归属于普通股股东的净亏损分别为17,582美元和13,838美元；六个月净收入分别为8,051美元和4,493美元[78] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，基本每股收益分别为 - 0.93美元和 - 0.81美元；六个月分别为0.43美元和0.26美元[78] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，摊薄每股收益分别为 - 0.92美元和 - 0.81美元；六个月分别为0.43美元和0.26美元[78] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，管理费用分别为1,499美元和1,699美元；六个月分别为3,177美元和3,410美元[82] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，薪酬报销分别为115美元和250美元；六个月分别为230美元和500美元[82] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司向RoundPoint支付的服务成本分别为120万美元和250万美元，六个月分别为300万美元和380万美元[84] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司对RoundPoint的服务应收账款分别为340万美元和49.3万美元[84] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司根据流动协议从RoundPoint购买的MSR总UPB分别约为1.414亿美元和7.119亿美元，购买价格分别为160万美元和630万美元；六个月分别约为1.987亿美元和25亿美元，购买价格分别为220万美元和2040万美元[84] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司衍生品实现的总收益（损失）分别为 - 408.8万美元和 - 642.3万美元；六个月分别为 - 1564.2万美元和 - 830.5万美元[97] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司利率互换协议的周期性利息收入分别为140万美元和89.1万美元；六个月分别为230万美元和220万美元[96] - 截至2022年6月30日，公司总资产毛额为32,930千美元，净金额为28,541千美元；总负债毛额为700,260千美元，净金额为695,871千美元[100] - 截至2021年12月31日，公司总资产毛额为10,856千美元，净金额为10,518千美元；总负债毛额为867,110千美元，净金额为866,772千美元[100] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司回购协议下的借款分别约为6.832亿美元和8.655亿美元，加权平均剩余期限分别为16天和38天[121] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司的总负债均为127.8万美元[111] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司的总资产分别为1.182741亿美元和9640.14万美元[111] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司的RMBS总额均为9534.96万美元[111] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司的衍生资产总额分别为105.18万美元和105.18万美元[111] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司的服务相关资产分别为2187.27万美元和2187.27万美元[111] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司的衍生负债总额分别为12.78万美元和12.78万美元[111] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司的Level 3资产（服务相关资产）的公允价值分别为2635.78万美元和2187.27万美元[112] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，应收款项和其他资产分别为3315.2万美元和4334.4万美元[126] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，应计费用和其他负债分别为414.2万美元和306.1万美元[127] - 2022年三个月和六个月、2021年截至6月30日三个月和六个月，企业商业税拨备分别为142.3万美元、529.8万美元、 - 183万美元、163.3万美元[129] - 2022年6月30日，公司净营业亏损为5050万美元，可无限期结转[129] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，递延所得税资产分别为1531.7万美元和2061.4万美元[130] - 截至2022年6月30日的三个月，公司利息收入为600.4万美元，利息支出为250.2万美元，净利息收入为350.2万美元[162] - 截至2022年6月30日的三个月，公司服务费用收入为1318.8万美元，服务成本为261.5万美元，净服务收入为1057.3万美元[162] - 截至2022年6月30日的三个月，公司净亏损为1546.4万美元，而截至2022年3月31日的三个月净利润为2872.9万美元[162] - 截至2022年6月30日的六个月，公司利息收入为1152.3万美元，利息支出为414.2万美元，净利息收入为738.1万美元[162] - 截至2022年6月30日的六个月，公司服务费用收入为2630.4万美元，服务成本为580.8万美元，净服务收入为2049.6万美元[162] - 截至2022年6月30日的六个月，公司净利润为1326.5万美元，而2021年同期为961.5万美元[162] - 2022年第二季度利息收入为600万美元，较上一季度增加48.5万美元；2022年上半年利息收入为1150万美元，较去年同期增加470万美元[164] - 2022年第二季度利息支出为250万美元，较上一季度增加85.6万美元；2022年上半年利息支出为410万美元，较去年同期增加130万美元[166] - 2022年第二季度服务费用收入为1320万美元，较上一季度增加10万美元；2022年上半年服务费用收入为2630万美元，较去年同期减少98.4万美元[167] - 2022年第二季度服务成本为260万美元，较上一季度减少58万美元；2022年上半年服务成本为580万美元，较去年同期减少130万美元[168] - 2022年第二季度RMBS实现损失约为4600万美元，较上一季度增加3280万美元；2022年上半年RMBS实现损失约为5930万美元，较去年同期增加6230万美元[169] - 2022年第二季度衍生品实现损失约为270万美元，较上一季度减少790万美元；2022年上半年衍生品实现损失约为1340万美元，较去年同期增加730万美元[171] - 2022年第二季度衍生品未实现收益约为1760万美元，较上一季度减少690万美元；2022年上半年衍生品未实现收益约为4210万美元，较去年同期增加4660万美元[172] - 2022年第二季度服务相关资产投资未实现收益约为620万美元，较上一季度减少1550万美元；2022年上半年服务相关资产投资未实现收益约为2790万美元，较去年同期增加2590万美元[173] - 2022年第二季度一般及行政费用为150万美元，较上一季度减少24.3万美元；2022年上半年一般及行政费用为320万美元，较去年同期减少25.8万美元[174] - 2022年第二季度可分配收益较第一季度减少约93.2万美元，即每股平均普通股减少0.06美元[180] - 2022年上半年可分配收益较2021年上半年增加约320万美元，即每股平均普通股增加0.13美元[180] - 2022年第二季度GAAP净亏损为1546.4万美元，2022年上半年GAAP净利润为1326.5万美元[181] - 2022年第二季度可分配收益为787.2万美元，2022年上半年可分配收益为1670.3万美元[181] - 2022年第二季度归属于普通股股东的可分配收益为524.1万美元，2022年上半年为1141.4万美元[181] - 公司GAAP稀释后每股亏损在2022年第二季度为0.92美元，第一季度每股收益为1.40美元[204] - 截至2022年6月30日，回购协议借款为683173千美元，利息为743千美元；Freddie Mac MSR循环信贷借款为66000千美元，利息为3795千美元；Fannie Mae MSR循环信贷借款为113000千美元，利息为26519千美元[208] - 截至2021年12月31日，回购协议借款为865494千美元，利息为135千美元；Freddie Mac MSR循环信贷借款为63000千美元，利息为1954千美元；Fannie Mae MSR循环信贷借款为83000千美元，利息为14224千美元[208]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净收入为2560万美元，即每股1.40美元；可分配收益为620万美元，即每股0.34美元，超过季度股息水平0.27美元/股 [9] - 截至3月31日，普通股每股账面价值为7.27美元，较去年12月31日的8.56美元有所下降；净资产价值（NAV）较上一季度下降约8% [11][12] - 第一季度运营费用为350万美元；董事会宣布2022年第一季度普通股股息为每股0.27美元，于4月26日支付 [36] - 递延所得税资产（DTA）从去年年底的2060万美元降至第一季度末的1600多万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押服务权（MSR）业务线 - 第一季度末，MSR未偿本金余额（UPB）为204亿美元，市场价值约为2.46亿美元；期间通过流量购买新增约5亿美元UPB的Fannie和Freddie MSRs [21] - 第一季度MSR组合净条件提前还款率（CPR）平均约为15%，较上一季度的约19%大幅下降；再捕获率为19.6% [16][23] - MSR组合占权益资本约45%，占可投资资产（不包括现金）约21% [22] 住宅抵押贷款支持证券（RMBS）业务线 - 第一季度末，RMBS组合（包括待交割证券TBA）约为9.4亿美元，较上一季度末的14亿美元减少；30年期证券占比从第四季度末的89%升至94% [26][27] - 第一季度RMBS组合加权平均三个月CPR降至约11%，上一季度约为12% [25] - RMBS组合占权益约40%，占可投资资产（不包括现金）约79% [22] - 第一季度净息差为3.06%，上一季度为2.46% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国10年期国债收益率在第一季度末达到2.34%，较去年年底上升83个基点；截至5月，利率进一步上升 [7] - 第一季度抵押贷款利差平均扩大约25个基点，导致账面价值下降近四分之三 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将RMBS与机构MSR配对的策略部分缓解了机构RMBS利差扩大的影响，未来将继续有纪律地投资MSR，根据利率上升、竞争和定价情况进行选择性投资 [13][14] - 随着美联储继续加息和明确缩表计划，公司预计今年晚些时候抵押利差将稳定，届时将提高杠杆率，抓住机构RMBS利差正常化和利率见顶的机会 [17] - 公司将继续评估和调整投资组合，以应对市场波动和流动性变化 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场面临抵押利差扩大、通胀达40年高位、东欧战争和供应链问题等挑战，美联储为对抗通胀开始加息和缩表，市场对未来加息节奏和规模仍不确定 [6][7][19] - 随着利率上升，预计提前还款速度将继续放缓，MSR再捕获率将下降，但净CPR将稳定或改善 [16][24] - 公司认为当前抵押贷款具有吸引力，但市场波动性较高；若利率能在3.5%左右企稳，抵押贷款有望企稳 [42][43] 其他重要信息 - 公司使用多种衍生工具对冲利率上升对部分回购借款的影响，第一季度末持有名义金额为14亿美元的利率互换、互换期权、TBA、国债期货和国债期货期权 [34] - 公司未对利率衍生品采用套期会计，将估计公允价值的变化计入利率衍生品净损益 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何解释4月账面价值略有上升 - 公司在进入第二季度时，对息票定位有更多关注，在低息票方面有一些空头头寸；在曲线前端有良好的互换对冲，在投资组合中还有一些额外的期货对冲；MSR价值在当时也有所上升 [38][39][40] 问题2: MBS利差还有多大扩大空间，MSR价值对利差扩大或利率上升的敏感度如何 - MBS方面，若市场认为美联储需大幅加息超过中性利率（约2.5% - 2.75%），抵押贷款利差可能还有15 - 20个基点的扩大空间；若利率能在3.5%左右企稳，抵押贷款有望企稳 [42][43] - MSR方面，由于利率快速上升，利差扩大对提前还款放缓的影响被抑制；随着新收购业务向当前低5%的票面利率靠近，这种影响可能会重新显现 [44] 问题3: DTA水平是否有变化 - DTA从去年年底的2060万美元降至第一季度末的1600多万美元 [45] 问题4: 利差扩大导致账面价值下降是否是现实可能，利率变动的影响是否较小 - 利率敏感性远低于利差风险，过去两年机构REITs的账面价值增长很大程度上归因于利差收紧；利差风险是机构REITs传统上未充分对冲的风险；随着10年期国债收益率接近3%，MSR对冲利差扩大影响的能力减弱 [47][48][51] 问题5: 在利率上升情况下，公司在MSR业务上会有多激进 - 目前约40%的资产为MSR，暂无将其提升至60%的意愿；公司有兴趣收购能达到回报门槛的服务资产，但无意大幅出售现有MSR组合；为降低利差风险，公司已大幅缩减MBS组合规模，未来可能会更激进地继续缩减 [53][54] 问题6: 缩减MBS组合规模释放的现金将如何使用 - 现金可能会以现金形式持有，也可能用于购买MSR；公司认为今年晚些时候抵押利差将正常化，届时会积极投资该领域 [55] 问题7: MSR的总CPR和净CPR可能降至什么水平 - 回顾2017 - 2018年利率上升时期，当时MSR的CPR在中高个位数，目前组合的票面利率远低于市场利率，总CPR和净CPR有可能降至中个位数，再捕获率可能变得微不足道 [58][60] 问题8: 若提前还款速度持续下降，净服务收入是否会继续改善 - 净服务收入主要由组合规模驱动，提前还款速度放缓只是减少了下降幅度，不一定会使其增长 [61] 问题9: RMBS组合300多个基点的利差是否会因美联储加息或回购成本上升而收窄，是否有对冲措施 - 公司的互换头寸将在部分支付方互换重置时抵消利差影响；目前互换与美联储加息基本同步，利息费用暂时稳定；当认为利率达到高位时，公司会对投资组合进行调整 [63] 问题10: 公司的可分配收益和股息是否稳定，短期内能否保持强劲 - 股息是否稳定很大程度上取决于美联储的加息速度及其对公司融资成本的影响；若美联储加息周期稳定，董事会在决定股息水平时会考虑这些因素 [65] 问题11: 公司未来更倾向于增长账面价值和留存更多收益吗 - 这些问题在董事会会议上有讨论，6月的会议预计会继续进行相关讨论 [67] 问题12: 美国抵押贷款行业的健康状况如何，抵押贷款利率可能升至多高 - 抵押贷款发起机构的业务量大幅下降，他们正专注于削减成本和调整利润率；预计发起业务量将继续下降，发起机构将面临盈利压力，主要针对传统市场，对Ginnie市场关注较少 [68][70] 问题13: 批量市场情况如何，是否会有有吸引力的资产包出现 - 今年批量市场有大量业务量，但目前市场上的资产基本是过去12个月内发起的，价格已充分反映价值，公司对此兴趣不大；公司更关注未来几个月从流量市场进入批量市场的新发起业务 [72][73]

业绩总结 - 2022年第一季度每股EAD为0.34美元[4] - 2022年第一季度的净收入为28,729千美元，相较于2021年12月31日的6,705千美元增长了328%[26] - 总收入为36,141千美元，较2021年12月31日的9,590千美元增长了276%[26] - 每股普通股的基本和稀释净收入均为1.40美元，较2021年12月31日的0.23美元增长了508.7%[26] - 可分配给普通股东的收入为6,173千美元，较2021年12月31日的5,835千美元增长了5.8%[30] - 每股可分配收入为0.34美元，较2021年12月31日的0.32美元增长了6.3%[30] 用户数据 - 2022年第一季度的CPR为10.7%（RMBS）和12.7%（MSR）[4] - 2022年第一季度，常规MSR的回收率为19.6%[8] - 2022年第一季度，30年RMBS的1个月CPR为3.7%[9] - 2022年第一季度的30年RMBS的LT CPR为6.9%[10] - 不良贷款率为1.2%，较上季度下降0.1%[33] 财务数据 - 2022年3月31日，公司的总资产为1,212,020千美元，较2021年12月31日的1,302,862千美元下降了6.9%[25] - 2022年3月31日，公司的总负债为952,369千美元，较2021年12月31日的1,024,046千美元下降了7.0%[25] - 2022年3月31日，公司的股东权益总额为259,651千美元，较2021年12月31日的278,816千美元下降了6.9%[25] - 2022年3月31日，公司的现金及现金等价物为52,379千美元，较2021年12月31日的63,916千美元下降了18.1%[25] - 2022年第一季度的加权平均资产收益率为2.32%[19] - 2022年第一季度的加权平均利息支出为2.89%[19] 股息与分红 - 宣布并支付每股0.27美元的股息，季度经济总损失为11.9%[4] - 2022年3月31日，公司的派息总额为7,210千美元，较2021年12月31日的7,056千美元略有增加[25] - 公司宣布分红为每股0.15美元，分红率为30%[33] 市场表现 - 2022年第一季度的30年期MBS的市场价格为88.957美元，较2021年第四季度下降[5] - 2022年第一季度的15年期MBS的市场价格为94.695美元，较2021年第四季度下降[5] - 2022年第一季度的10年期国债收益率为2.3410%[5] 未来展望 - 公司预计下季度的收益将增长10%至550万美元[33] - 本季度新发放贷款总额为3000万美元，较上季度增长15%[33] 其他信息 - 2022年第一季度的经济损失定义为从2021年12月31日到2022年3月31日的账面价值减少1.29美元，加上每股0.27美元的股息[4] - 2022年第一季度的资产组合的杠杆比率为3.6倍，RMBS的净利差为3.06%[4] - 2022年3月31日，公司的累计亏损为137,932千美元，较2021年12月31日的158,483千美元有所改善[25] - 2022年第一季度，公司的REPO总额为764,885千美元，平均利率为0.39%[14]

优先股与普通股发行及流通情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，A类优先股发行和流通股数均为2,781,635股，清算优先权均为69,541千美元，价值均为67,311千美元；B类优先股发行和流通股数均为2,000,000股，清算优先权均为50,000千美元，价值均为48,068千美元[20] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司普通股发行和流通股数分别为18,766,848股和18,261,848股[20] - 2020年12月31日，普通股股份为17,076,858股，金额为175美元；优先股股份为4,781,635股，金额为115,379美元；股东权益总额为312,566美元[26] - 2021年3月31日，普通股股份为17,093,236股，金额为175美元；优先股股份为4,781,635股，金额为115,379美元；股东权益总额为307,580美元[26] - 2021年12月31日，普通股股份为18,261,848股，金额为187美元；优先股股份为4,781,635股，金额为115,379美元；股东权益总额为278,816美元[26] - 2022年3月31日，普通股股份为18,766,848股，金额为192美元；优先股股份为4,781,635股，金额为115,379美元；股东权益总额为259,651美元[26] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司未偿还普通股股数分别为18,252,523股和17,065,735股[21] - 公司授权发行最多5亿股普通股和1亿股优先股，每股面值0.01美元[29] 公司财务关键指标变化 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为1,212,020千美元和1,302,862千美元，总负债分别为952,369千美元和1,024,046千美元[20] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司普通股股东应占综合损失分别为17,921千美元和622千美元[23] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司净收入分别为28,729千美元和21,228千美元[23] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司其他综合损失分别为44,535千美元和19,349千美元[23] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司综合收入（损失）分别为 - 15,806千美元和1,879千美元[23] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司优先股股息均为2,463千美元[23] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司每股普通股收益分别为1.40美元和1.07美元[21] - 2022年第一季度净收入为28,729美元，2021年同期为21,228美元[27] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为13,763美元，2021年同期为12,682美元[27] - 2022年第一季度投资活动提供的净现金为57,610美元，2021年同期为182,306美元[27] - 2022年第一季度融资活动使用的净现金为68,797美元，2021年同期为220,546美元[27] - 2022年第一季度利息收入为551.9万美元，2021年同期为330.1万美元[50] - 2022年第一季度利息费用为164万美元，2021年同期为145.4万美元[50] - 2022年第一季度净收入为2872.9万美元，2021年同期为2122.8万美元[50] - 截至2022年3月31日，公司RMBS投资为77411.3万美元，2021年12月31日为95349.6万美元[50] - 截至2022年3月31日，公司总资产为121202万美元，2021年12月31日为130286.2万美元[50] - 截至2022年3月31日，公司总负债为95236.9万美元，2021年12月31日为102404.6万美元[50] - 2022年第一季度净收入为2872.9万美元，2021年同期为2122.8万美元；归属于普通股股东的净收入为2563.3万美元，2021年同期为1833.1万美元[80] - 2022年第一季度基本和摊薄每股收益均为1.40美元，2021年同期均为1.07美元[80] - 2022年第一季度管理费用和补偿报销总计179.3万美元，2021年同期为196.1万美元[84] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司向RoundPoint支付的服务成本分别为170万美元和130万美元[85] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司对RoundPoint的服务应收账款分别为410万美元和49.3万美元[85] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司从RoundPoint购买的MSR的总未偿还本金余额分别约为5700万美元和18亿美元，购买价格分别为65万美元和1400万美元[85] - 2022年第一季度，利率互换实现损失119.1万美元，互换期权无数据，TBA实现损失1544.3万美元，美国国债期货实现收益527万美元，美国国债期货期权实现损失19万美元，总计实现损失1155.4万美元[92] - 2021年第一季度，利率互换实现收益57万美元，互换期权实现损失27.3万美元，TBA实现损失58.2万美元，美国国债期货实现损失108.4万美元，美国国债期货期权无数据，总计实现损失188.2万美元[92] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司回购协议下的借款分别约为7.649亿美元和8.655亿美元，加权平均剩余期限分别为33天和38天[120] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，应收账款和其他资产分别为3.8471万美元和4.3344万美元[126] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，应计费用和其他负债分别为2428美元和3061美元[126] - 2022年和2021年第一季度，当期联邦所得税收益分别为0和 - 12.8万美元，递延联邦所得税费用分别为32.95万美元和32.4万美元，递延州所得税费用分别为5.8万美元和3.51万美元，企业营业税分别为38.75万美元和34.63万美元[128] - 2022年和2021年第一季度，按联邦税率计算的所得税费用分别为68.47万美元和51.85万美元，税率均为21.0%；州税费用（扣除联邦税）分别为4.59万美元和3.51万美元，税率均为1.4%；REIT免税收入（收益）分别为 - 34.31万美元和 - 20.73万美元，税率分别为 - 10.5%和 - 8.4%；企业营业税/有效税率分别为38.75万美元和34.63万美元，税率分别为11.9%和14.0%[128] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，所得税可收回金额均为12.8万美元[129] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，递延税资产分别为16.74万美元和20.614万美元[129] - 2022年3月31日，公司利息收入为551.9万美元，利息支出为164万美元，净利息收入为387.9万美元[158] - 2022年3月31日，公司服务手续费收入为1311.6万美元，服务成本为319.3万美元，净服务收入为992.3万美元[158] - 2022年3月31日，公司RMBS可供出售净实现损失为1322.2万美元，衍生品净实现损失为1063.8万美元[158] - 2022年3月31日，公司收购资产净实现收益为1.2万美元，衍生品净未实现收益为2445.6万美元[158] - 2022年3月31日，公司服务相关资产投资净未实现收益为2173.1万美元，总收入为3614.1万美元[158] - 2022年3月31日，公司总费用为353.7万美元，税前收入为3260.4万美元[158] - 2022年3月31日，公司企业营业税拨备为387.5万美元，净收入为2872.9万美元[158] - 2022年3月31日，分配给运营合伙企业非控股权益的净收入为 - 63.3万美元，优先股股息为246.3万美元[158] - 2022年3月31日，归属于普通股股东的净收入为2563.3万美元[158] - 2022年第一季度利息收入为550万美元，较2021年第四季度的450万美元增加99万美元，较2021年第一季度的330万美元增加220万美元[160] - 2022年第一季度利息支出为160万美元，较2021年第四季度的150万美元增加10.6万美元，较2021年第一季度的150万美元增加18.6万美元[161] - 2022年第一季度服务费用收入为1310万美元，较2021年第四季度的1300万美元略有变化，较2021年第一季度的1350万美元减少42.4万美元[162] - 2022年第一季度服务成本为320万美元，较2021年第四季度的340万美元减少19.7万美元，较2021年第一季度的310万美元略有变化[163] - 2022年第一季度RMBS实现损失约为1320万美元，较2021年第四季度的150万美元增加1170万美元，较2021年第一季度的收益210万美元增加1530万美元[163] - 2022年第一季度衍生品实现损失约为1060万美元，较2021年第四季度的470万美元增加590万美元，较2021年第一季度的54万美元增加1010万美元[165] - 2022年第一季度衍生品未实现收益约为2450万美元，较2021年第四季度的820万美元增加1630万美元，较2021年第一季度的损失810万美元增加3260万美元[166] - 2022年第一季度服务相关资产投资未实现收益约为2170万美元，较2021年第四季度的损失510万美元增加2680万美元，较2021年第一季度的2250万美元减少73.3万美元[167] - 2022年第一季度一般及行政费用为170万美元，较2021年第四季度的150万美元增加19.7万美元，较2021年第一季度的160万美元减少12.7万美元[168] - 截至2022年3月31日，公司总资产为1.21202亿美元，总负债为9523.69万美元，净资产为2596.51万美元[159] - 运营合伙企业非控股股东权益分配的净收入在2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日止三个月分别占净收入的2.2%、1.9%和2.0%[170] - 2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日累计其他综合收益（损失）分别为 - 37,008千美元、7,527千美元和16,245千美元[171] - 2022年3月31日止三个月的可分配收益较2021年12月31日和2021年3月31日止三个月分别增加约344,000美元和270万美元，即每股普通股分别增加0.02美元和0.13美元[173] - 2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日可分配收益分别为8,831千美元、8,458千美元和6,099千美元[174] - 2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日归属于普通股股东的可分配收益分别为6,173千美元、5,835千美元和3,511千美元[174] - 2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日归属于普通股股东的可分配收益每股分别为0.34美元、0.32美元和0.21美元[174] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，加权平均资产收益率分别为3.77%和3.19%，加权平均利息支出分别为0.71%和0.73%，净息差分别为3.06%和2.46%[183] - 2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日，公司摊薄后每股GAAP收益分别为1.40美元、0.24美元和1.07美元[194] - 2022年3月31日，回购协议借款未偿还金额为7.64885亿美元，利息为13.7万美元；房利美MSR循环信贷安排借款未偿还金额为9480万美元，利息为1817.9万美元[198] - 2021年12月31日，回购协议借款未偿还金额为8.65494亿美元，利息为13.5万美元；房利美MSR循环信贷安排借款未偿还金额为8

业绩总结 - 每股账面价值为8.56美元[4] - 每股EAD为0.32美元，较上季度下降5.6%[4] - 总季度经济损失为2.6%[4] - 净收入为6,705千美元，较上年同期的9,043千美元下降25.0%[27] - 每股基本净收入为0.23美元，较上年同期的0.38美元下降39.5%[27] - 综合损失为1,571千美元，较上年同期的2,822千美元下降44.4%[28] - 总收入为9,590千美元，较上年同期的11,061千美元下降13.3%[27] - 总费用为3,522千美元，较上年同期的3,234千美元上升8.9%[27] 用户数据 - 截至2021年12月31日，MSR投资总额为2.187亿美元，相关的Fannie Mae和Freddie Mac贷款的UPB约为208亿美元[8] - 截至2021年12月31日，RMBS投资组合的总市值为12.434亿美元，30年期RMBS占总投资组合的89%[9] - 30年期RMBS的加权平均利率(WAC)为3.7%[9] - 截至2021年12月31日，RMBS投资组合的60天以上逾期率为2.0%[8] 未来展望 - 公司的基础风险敏感度估计净资产价值（NAV）在利率上升50个基点时下降34,053千美元，降幅为12.2%[21] - 2021年第四季度的RMBS组合中，30年期RMBS占比为89%，≤20年RMBS占比为11%[9] 新产品和新技术研发 - 本季度收购的MSR的未偿本金余额（UPB）约为12亿美元[4] - MSR的回收率为23.1%[4] - 2021年第四季度常规MSR的回收率为23.1%[8] 市场扩张和并购 - 2021年第四季度收购了约12亿美元的Fannie Mae/Freddie Mac MSR UPB[8] 负面信息 - 公司的总资产为1,302,862千美元，相较于2020年的1,593,488千美元下降了18.2%[24] - 公司的RMBS（可供出售）公允价值为953,496千美元，较2020年的1,228,251千美元下降22.4%[24] - 公司的现金及现金等价物为63,916千美元，较2020年的83,892千美元下降23.8%[24] - 公司的股东权益总额为275,865千美元，较2020年的310,165千美元下降11.0%[24] 其他新策略和有价值的信息 - 平均REPO成本为0.14%，剩余到期天数为38天[14] - 2021年第四季度的净服务费为0.25%[8] - 优先股股息为2,463千美元，与上年同期持平[28]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP净收入为410万美元，即每股0.23美元；可分配收益为580万美元，即每股0.32美元，超过季度普通股股息水平 [10][32][33] - 截至12月31日，普通股每股账面价值为8.56美元，较9月30日的9.07美元有所下降 [11][34] - 按净资产价值计算，季度内下降3.3%，未考虑任何股票发行 [12] - 第四季度运营费用为350万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 MSR业务线 - 第四季度末，MSR未偿还本金余额约为210亿美元，市值约为2.19亿美元 [24] - 第四季度购买了约12亿美元未偿还本金余额的新MSR [14][24] - 第四季度MSR组合占股权资本约42%，占可投资资产（不包括现金）约14% [24] - 第四季度MSR组合净CPR平均约为19%，低于上一季度的约22% [25] - 第四季度MSR再捕获率为23.1% [16] RMBS业务线 - 第四季度末，RMBS组合（包括TBA）约为14亿美元，与上一季度相当 [28] - 第四季度RMBS净利息利差为2.46%，高于第三季度的2.26% [29] - 第四季度RMBS组合加权平均三个月CPR降至约12%，第三季度约为17% [26] - 截至季度末，30年期证券头寸占比从87%略升至89%，15年期证券和其他抵押品头寸占比为11% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国10年期国债收益率在第四季度基本持平，但两年期国债收益率上升46个基点，两年期与10年期国债利差收窄超40个基点 [8][23] - 第四季度末，约12%的抵押贷款市场可进行再融资 [27] - 第一季度，抵押贷款利差扩大40 - 45个基点，所有息票表现均不佳 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对MSR业务持建设性态度，投资时保持谨慎，因竞争激烈且价格坚挺，预计2022年仍将如此 [13] - 认为将MSR与机构RMBS结合的策略可带来有吸引力的风险调整回报，并保护投资组合 [14] - 预计2022年市场将持续波动，美联储收紧货币政策可能导致收益率曲线进一步平坦化，公司将密切关注投资机会并谨慎投资 [17][18] - 继续坚持流动计划，可能会减少RMBS资产的敞口以应对利差扩大 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第四季度利率市场受美联储政策变化和新冠疫情影响，市场波动加剧 [7][20] - 国内经济状况在第四季度保持强劲，但乌克兰事件增加了近期经济环境的波动性 [9] - 预计2022年利率将上升，美联储将采取措施对抗通胀，公司将密切关注投资组合并保持强大的流动性 [9] - 随着利率上升，再融资速度将下降，公司预计再捕获率也将下降，但扣除再捕获后的提前还款速度应继续改善 [16] 其他重要信息 - 公司使用多种衍生工具对冲利率上升对部分回购借款的影响，截至第四季度末，这些工具的名义金额为20亿美元 [34][35] - 12月9日，董事会宣布2021年第四季度普通股股息为每股0.27美元，于2022年1月25日支付；同时宣布了优先股股息 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 截至3月中旬，公司的账面价值情况如何？ - 第一季度前两个月，净资产价值（NAV）下降约6.5%，普通股每股账面价值下降12%，未考虑普通股股息 [38] 问题2: 截至季度末，递延所得税资产（DTA）是否会维持在约2000万美元的水平？ - DTA的波动主要取决于MSR的市值变化，目前无法确定具体数值 [41] 问题3: 考虑到美联储的行动和市场不确定性，公司如何考虑机构MBS和MSR的组合，以及机构MBS的息票选择？ - 由于提前还款速度下降，补充投资组合的需求降低，公司将继续坚持流动计划，可能会减少RMBS资产的敞口 [43][44] - 公司在第一季度逐渐转向更高息票，但所有息票在本季度表现均不佳 [45][46]

财务数据关键指标变化 - 2021年12月31日，总资产为13.02862亿美元，2020年为15.93488亿美元[246] - 2021年净利息收入为9188万美元，2020年为2.0707亿美元[248] - 2021年净服务收入为4.0533亿美元，2020年为4.3321亿美元[248] - 2021年总收益为2.8138亿美元，2020年亏损5.6471亿美元[248] - 2021年净收益为1.253亿美元，2020年亏损5.3218亿美元[248][250] - 2021年综合亏损为1.5537亿美元，2020年亏损5.9038亿美元[250] - 2021年归属于普通股股东的综合亏损为2.5084亿美元，2020年亏损6.7794亿美元[250] - 2021年末普通股数量为1826.1848万股，2020年末为1707.6858万股[252] - 2021年末股东权益总额为2.78816亿美元，2020年末为3.12566亿美元[252] - 2021年基本和摊薄后普通股每股净收益均为0.14美元，2020年亏损均为3.67美元[248] - 2020年净收入为12,530美元，2019年净亏损为50,675美元[253] - 2020年经营活动提供的净现金为48,007美元，2019年为71,873美元[253] - 2020年投资活动提供的净现金为166,521美元，2019年使用的净现金为756,371美元[253] - 2020年融资活动使用的净现金为267,969美元，2019年提供的净现金为736,187美元[253] - 2020年现金、现金等价物和受限现金净减少53,441美元，2019年净增加51,689美元[253] - 2020年支付利息费用现金为2,272美元，2019年为47,933美元[253] - 2020年支付所得税现金为58美元，2019年为256美元[253] - 2021年12月31日和2020年12月31日，公司确认的应收利息分别约为230万美元和300万美元[261] - 2021年12月31日和2020年12月31日，与MSRs相关的托管账户的浮动收入分别为90万美元和260万美元[264] - 2021年和2020年，逾期费用和附属收入均为150万美元[264] - 2021年12月31日和2020年12月31日，作为衍生品抵押品的受限现金分别约为66.4万美元和200万美元[266] - 2021年12月31日和2020年12月31日，作为回购协议借款抵押品的受限现金分别约为1220万美元和4440万美元[266] - 2021年12月31日和2020年12月31日，利率互换资产公允价值减少的变动保证金分别约为4560万美元和4820万美元[266] - 2021 - 2019年RMBS净实现收益（损失）分别为54.8万美元、 - 464万美元、90.2万美元[271] - 2021年和2020年公司股份支付费用分别约为110万美元和100万美元，截至2021年12月31日，未确认股份支付费用约为51.3万美元[295] - 2021年、2020年和2019年归属于普通股股东的净收入（亏损）分别为243万美元、 - 6208.1万美元和 - 5920.9万美元[295] - 2021年、2020年和2019年基本和摊薄每股收益分别为0.14美元、 - 3.67美元和 - 3.53美元[295] - 管理协议规定公司按股东权益的1.5%每年向管理人支付管理费，2021年、2020年和2019年管理费分别为684.4万美元、679.4万美元和683.2万美元[296][298] - 2021年和2020年公司向RoundPoint支付的服务成本分别为720万美元和1140万美元[300] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司对RoundPoint的服务应收账款分别为49.3万美元和22.7万美元[300] - 2021年和2020年公司根据流动协议从RoundPoint购买的MSR的总未偿还本金余额分别约为26亿美元和62亿美元，购买价格分别为2140万美元和5050万美元[301] - 2021年、2020年和2019年公司向管理人支付的费用及补偿报销总额分别为784.4万美元、777万美元和778.4万美元[298] - 2021年和2020年，衍生品实现损失分别为1315.2万美元和1579.5万美元[310] - 截至2021年12月31日，资产总额为1085.6万美元，负债总额为8671.1万美元[312] - 截至2021年12月31日，利率互换资产和负债分别为1010.1万美元和21.8万美元[312] - 截至2021年12月31日，TBA资产和负债分别为33.8万美元和134.5万美元[312] - 截至2021年12月31日，公司总资产为1182741千美元，总负债为1278千美元[318] - 截至2020年12月31日，公司总资产为1418635千美元，总负债为5878千美元[321] - 2021年12月31日，RMBS中房利美为559777千美元，房地美为393719千美元，总计953496千美元[318] - 2020年12月31日，RMBS中房利美为715156千美元，房地美为506954千美元，私人标签MBS为6141千美元，总计1228251千美元[321] - 2021年12月31日，衍生资产总计10518千美元，衍生负债总计1278千美元[318] - 2020年12月31日，衍生资产总计15970千美元，衍生负债总计5878千美元[321] - 2020年12月31日Level 3 MSRs余额为174,414，2021年12月31日为218,727[324] - 2020年MSRs购买额为54,439，销售为(27,754)；2021年购买额为56,638[324] - 2020年MSRs未实现损益为(141,900)，2021年为(11,062)[324] - 2021年12月31日MSRs恒定提前还款速度加权平均为11.5%，2020年为15.4%[327] - 2021年12月31日公司回购协议借款约8.655亿美元，2020年约11亿美元[329] - 2021年12月31日回购协议加权平均剩余期限为38天，2020年为28天[329] - 2021年12月31日回购协议加权平均利率为0.14%，2020年为0.23%[331] - 截至2021年12月31日，Freddie Mac MSR Revolver未偿还金额约6300万美元，2020年约4750万美元[331] - 截至2021年12月31日，Fannie Mae MSR Revolving Facility未偿还金额约8300万美元[331] - 2020年12月31日，Prior Fannie Mae MSR Financing Facility未偿还金额约6400万美元，2021年末无未偿还余额[333] - 截至2021年12月31日，Freddie Mac MSR循环信贷借款为6.3万美元，Fannie Mae MSR循环信贷借款为0美元，总计6.3万美元；2023 - 2026年Fannie Mae MSR循环信贷借款分别为571美元、6994美元、7261美元、68174美元，总计8.3万美元；两者合计14.6万美元[334] - 截至2021年，Freddie Mac MSR循环信贷借款为4.75万美元，Fannie Mae MSR融资便利借款为6.4万美元，总计11.15万美元[334] - 截至2021年12月31日，服务预付款为17609美元，2020年12月31日为18253美元；利息应收款分别为2393美元和3119美元；递延所得税应收款分别为20614美元和21523美元；其他应收款分别为2728美元和1740美元；其他资产总计分别为43344美元和44635美元[334] - 截至2021年12月31日，应计利息应付为996美元，2020年12月31日为1008美元；应计费用分别为2065美元和2737美元；应计费用和其他负债总计分别为3061美元和3745美元[336] - 2021年四季度、三季度、二季度、一季度利息收入分别为4529美元、3600美元、3526美元、3301美元[338] - 2021年四季度、三季度、二季度、一季度净利息收入分别为2995美元、2161美元、2185美元、1847美元[338] - 2021年四季度、三季度、二季度、一季度服务手续费收入分别为13030美元、13839美元、13748美元、13540美元[338] - 2021年四季度、三季度、二季度、一季度净服务收入分别为9640美元、10759美元、9676美元、10458美元[338] - 2021年四季度、三季度、二季度、一季度总收入（亏损）分别为9590美元、 - 110美元、 - 9611美元、28269美元[338] - 2021年四季度、三季度、二季度、一季度归属于普通股股东的净收入（亏损）分别为4112美元、 - 6175美元、 - 13838美元、18331美元[338] - 截至12月31日，净收入为9043美元，每股普通股基本和摊薄净收入为0.38美元，加权平均流通股数基本为17054634股，摊薄为17076858股[339] - 2021年公司企业业务税拨备为781美元，有效税率为5.9%；2020年为 - 18764美元，有效税率为26.1%；2019年为 - 9925美元，有效税率为16.4%[342][343] - 2021年递延联邦所得税费用为1180美元，递延州所得税费用为 - 272美元；2020年递延联邦所得税费用为 - 16783美元，递延州所得税费用为 - 1981美元；2019年递延联邦所得税费用为 - 8403美元，递延州所得税费用为 - 1522美元[342] - 2021年递延税资产 - 抵押贷款服务权为 - 10539美元，递延税 - 净运营亏损为 - 10075美元，总净递延税资产为 - 20614美元；2020年对应分别为 - 15176美元、 - 6347美元、 - 21523美元；2019年对应分别为 - 995美元、 - 1763美元、 - 2758美元[344] - 2021年每股股息为1.08美元，全部为资本返还；2020年每股股息为1.34美元，20%为普通收入，80%为资本返还；2019年每股股息为1.93美元，85%为普通收入，15%为资本返还[345] - 截至12月31日，利息收入为6367美元，利息支出为1605美元，净利息收入为4762美元[339] - 截至12月31日，服务手续费收入为14045美元，服务成本为4940美元，净服务收入为9105美元[339] - 截至12月31日，已实现RMBS可供出售净收益为7950美元，已实现衍生品净收益为2653美元，已实现收购资产净损失为93美元[339] - 截至12月31日，未实现衍生品净损失为3266美元，未实现服务相关资产投资损失为10050美元[339] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年投资RMBS、服务相关资产和公司整体的利息收入分别为1458万美元、37.6万美元、1495.6万美元[277] - 2021年投资RMBS、服务相关资产和公司整体的利息支出分别为128.4万美元、448.4万美元、576.8万美元[277] - 2021年投资RMBS、服务相关资产和公司整体的净收入（损失）分别为2509.9万美元、 - 149.9万美元、1253万美元[277] - 2021年12月31日，投资RMBS、服务相关资产和公司整体的投资分别为9.53496亿美元、2.18727亿美元、11.72223亿美元[277] - 2021年12月31日，投资RMBS、服务相关资产和公司整体的净资产分别为1082.02万美元、1161.18万美元、2788.16万美元[277] - 截至2021年12月31日，公司RMBS投资原始价值为12.57086亿美元，账面价值为9.45851亿美元，总收益为1453.6万美元，未实现损失为689.1万美元，账面价值为9.53496亿美元，加权平均息票率为3.06%，平均收益率为2