文章核心观点 - 信诺集团旗下快捷药方公司将与美国社区药房增强服务网络合作，以方便人们在独立药房获得更广泛护理服务，这是独立药房咨询委员会指导的结果，也是独立药房倡议的最新行动 [1][2][3] 合作背景 - 快捷药方是信诺集团旗下依弗诺斯的药房福利服务业务，美国社区药房增强服务网络是提供健康服务的药房供应商网络 [1] - 独立药房咨询委员会由来自美国各地的38名药剂师组成，由快捷药方独立药房事务高级总监斯蒂芬妮·史密斯·库尼领导 [1] 合作意义 - 当地药房是许多人获得基本医疗保健的途径，独立药房对弥合许多社区的医疗差距至关重要，此次合作是深化与独立药剂师关系、消除社区层面优质医疗障碍的重要一步 [2] - 美国社区药房增强服务网络的药房已证明有能力改善患者健康并降低总体医疗成本，此次合作有望为药房供应商带来更多机会，改善共同患者的健康 [3] - 独立药房咨询委员会为对话提供了平台，已促成包括此次合作在内的有影响力的变革，将提升独立药剂师的工作，使其专注于为人们提供最佳护理 [3] 合作内容 - 初期将专注于为患有高血压和糖尿病的医疗保险受益人提供增强护理服务，计划扩展到更多功能和服务 [2] - 美国社区药房增强服务网络的药房将提供增强护理，包括与其他医疗服务提供者协调以解决医疗差距、识别高危人群并进行药剂师主导的干预，以及进行明智的药物管理和优化 [2] - 美国社区药房增强服务网络在44个州的3500多家药房为快捷药方零售药房网络增加了新的护理服务选择 [2] 过往举措 - 快捷药方的独立药房倡议旨在加强药剂师在提供护理方面的重要作用，去年该公司投资数百万美元提高为农村社区服务的独立药房的报销费用 [3] 依弗诺斯健康服务简介 - 依弗诺斯健康服务提供药房、护理和福利解决方案，以改善健康状况和提高活力，其能力由旗下业务以及整体平台和解决方案驱动，所有解决方案由依弗诺斯健康的运营附属公司或第三方合作伙伴提供 [4]

文章核心观点 全球健康公司信诺集团宣布其执行副总裁、首席财务官兼信诺医疗保健总裁兼首席执行官Brian Evanko将于2024年6月11日在佛罗里达州迈阿密举行的高盛第45届全球医疗保健会议上发表演讲 [1] 演讲信息 - 演讲预计于美国东部时间上午10:00开始 [2] - 演讲将进行网络直播，直播链接为https://investors.thecignagroup.com/events-and-presentations/default.aspx [2] - 若要在线收听演讲，需至少提前15分钟访问该链接下载并安装必要的音频软件 [2] 公司介绍 - 信诺集团是一家全球健康公司，致力于为个人和社区创造更美好的未来 [3] - 公司包括以艾弗诺斯健康服务、信诺医疗保健或其子公司名义销售的产品和服务 [3] - 公司在30多个市场和司法管辖区拥有销售能力，在全球拥有约1.87亿个客户关系 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：Ralph Giacobbe，电话1 (860) 787-7968，邮箱[email protected] [4] - 媒体联系人：Justine Sessions，电话1 (860) 810-6523，邮箱[email protected] [4]

业绩总结 - Cigna Healthcare的利用率强劲，MCR表现强劲，收入增长强劲[4] - Cigna Healthcare的MCR表现优于预期，收入超出预期[5] - Cigna Healthcare预计全年2024年的利用率将持续强劲[5] - Cigna Healthcare的商业雇主业务是公司的核心增长业务[11] - Cigna Healthcare在50至500名员工的雇主市场份额逐渐增长[12] - Cigna Healthcare预计2024年商业雇主业务全年会保持稳定或略有增长[20] 未来展望 - Cigna Group正在剥离Medicare业务，将于2025年初完成[22] - Cigna Group未来可能考虑进入医疗保险业务[26] - Evernorth将PBM业务与特殊服务业务分开，特殊服务业务预计将保持高单位数增长[33] - Centene合同对PBM业务有显著增长影响，而特殊服务业务增长较为稳定[38] - 专业金融分析师指出，专业药店市场将迎来高速增长，特别是在4000亿美元的专业药店市场中[43] - Accredo Specialty Pharmacy在市场份额上占据约20%的份额[43] - 分析师指出，高成本药品和温度控制要求将推动8%至12%的增长[44] - CuraScript作为专业药店的分销业务，多年来保持两位数增长[45] - Behavioral Health业务有望实现超额增长，尽管目前在公司中占比较小[46] - Evernorth的运营分为两个部分，专业药品和护理服务，其中包括专业药品和医疗服务[48] 市场扩张和并购 - Cigna Healthcare的雇主市场有着巨大的增长机会，特别是在小型雇主市场[52] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年，Pharmacy Benefits Services业务预计平均年增长率为2%至4%，其中Centene合同是最大的合同[56] - 个人交易所预计将增长10%至15%，是Cigna Healthcare总体增长的一部分[66] - Cigna Healthcare的商业部门中，除了个人交易所业务略低于目标外，其他部分基本达到目标利润率[68]

文章核心观点 公司在2024年第一季度表现良好，各业务板块有不同发展态势和增长机会，预计未来几年将实现强劲增长，虽无明显重大逆风因素，但需关注医疗成本利用率和运营费用投资情况，同时公司重视资本部署，包括股份回购和战略并购 [4][56] 业务运营情况 医疗服务利用率 - 2023年信诺医疗保健健康计划业务利用率高，公司定价、指引和预测均已考虑该因素，当年表现出色 [3] - 2024年预计高利用率将持续全年，第一季度结果好于预期，第二季度与预期基本一致，第一季度住院利用率高，门诊和手术利用率略有下降但仍处高位 [4][5] - 医疗保险优势业务约60万人，利用率与预测基本一致，与商业雇主业务情况无显著差异 [6] 商业雇主业务 - 公司有三个规模化增长平台，商业雇主业务是信诺医疗保健的基石，占公司约40%的收入 [8] - 未来在员工规模少于500人的细分市场（精选细分市场）有高增长机会，目前市场份额约7%，有望提升至两位数 [9] - 成功原因在于当地市场可负担性提高、采用咨询模式以及对资金安排持中立态度 [10] 会员情况 - 第一季度除精选业务外，其他细分市场会员数下降，精选业务因滚动续约日期，全年会有增长 [12] - 中大型市场部分自付费用客户流失，但不影响收入，此前业务已有大幅增长 [13] - 预计全年雇主业务会员数将有增长，2024年底与2023年底相比将持平或略有上升 [16] 政府业务 - 公司正剥离医疗保险业务，预计2025年初完成，并非认为该市场缺乏吸引力，而是考虑公司定位、优势和资源分配 [17][19] - 目前通过服务平台为大量医疗保险、医疗补助和政府客户提供服务，未来不排除通过收购进入健康计划业务 [20][25] 埃弗诺斯业务 - 第一季度将埃弗诺斯业务分为两个运营子板块，旨在突出专业护理服务平台，该平台与药房福利服务平台各占公司约30%的收入 [26][27] - 专业护理服务业务可寻址市场达4000亿美元，预计未来将实现高个位数增长，公司期望该业务年收益增长8% - 12%，而药房福利服务业务预计增长2% - 4% [28][29] - 第一季度药房福利服务平台因Centene合同季度环比增长超40%，专业护理服务业务同比增长12%，Centene业务主要体现在药房福利服务平台 [31][32] 专业护理服务业务增长驱动因素 - 专业药房市场的核心长期增长是主要驱动因素，如基因疗法、阿尔茨海默病药物和GLP - 1药物等创新将推动市场增长，公司Accredo专业药房市场份额约20% [34][35] - CuraScript分销业务多年来实现两位数增长，随着生物仿制药上市和竞争加剧，有望进一步加速增长 [37] - 行为健康业务有较大增长机会，目前规模较小，但市场需求大 [38] 竞争环境 - 在员工规模少于500人的市场，客户倾向购买全套解决方案；在员工规模超过500人的市场，采购更分散，但部分大客户出现“单点解决方案疲劳”，有整合机会 [41][43] PBM业务 - Centene合同是近期最大合同，2025年PBM业务预计保留率达90%以上，有新业务机会，预计平均年增长率2% - 4% [45] - Centene合同按计划推进，2025年将实现目标利润率，运营表现获客户认可 [46] 健康计划业务（交易所） - 交易所业务今年保费约40亿美元，占信诺医疗保健不到10%，有增长机会 [48] - 2024年进行重新定位和定价，会员数减少但盈利能力增强，预计全年利润率略低于4% - 6%的目标，2025年有望达到目标 [49][50][51] - 信诺医疗保健预计平均年收入增长7% - 10%，其中个人交易所业务预计增长10% - 15%，增长原因包括可寻址市场扩大和市场份额提升 [52] 利润率情况 - 美国雇主业务和国际健康业务基本达到目标利润率，个人交易所业务略低于目标，医疗保险业务因SG&A拖累低于目标，但医疗护理比率符合预期 [54] 未来展望 增长预期 - 2025年业务无明显重大逆风因素，公司将受益于高利用率、Centene合同推进和PBM业务招标管道良好等因素，上调每股收益增长上限至10% - 14% [55][56] 股份回购 - 2024年承诺将大部分可自由支配现金流用于股份回购，上半年至少回购50亿美元，已启动32亿美元加速股份回购计划，6月底前将通过公开市场回购完成目标 [58][59] - 下半年扣除资本支出和股东股息后，约有30亿美元可灵活支配资金，可用于偿还债务、战略并购或继续股份回购 [59] 债务情况 - 第一季度债务与资本比率因债务发行时间和资产注销暂时升至44%，公司致力于将该比率维持在40% [60] 战略并购 - 并购是公司资本部署战略的重要组成部分，60% - 65%的可部署资本可在并购和回购之间灵活分配 [63] - 战略并购旨在提升现有业务竞争地位、扩大可寻址市场和覆盖范围，每项资产需从战略推动、财务吸引力和交易可行性等方面评估 [64][65]

文章核心观点 - 信诺集团（Cigna Group）股票虽下跌但距历史高位不远且同比领先，有望再次反弹，当前也是用期权投机的好时机 [1][3] 股票表现 - 信诺集团股票最新下跌1%，交易价格为343.11美元，距3月28日的历史高位365.71美元不远，同比涨幅达34.6% [1] 趋势分析 - 信诺股票近期回调使其接近80日移动平均线，过去三年出现过8次类似信号，即过去两个月中80%的时间和过去10个交易日中的8个交易日交易价格高于该趋势线 [2] - 这些情况出现后一个月，88%的情况下股票上涨，平均涨幅为6.1%，若从当前位置有类似涨幅，股价将回到364美元以上 [3] 期权机会 - 股票的Schaeffer波动率指数（SVI）为29%，处于年度读数的第16百分位，表明期权交易员预期的波动率低于往常，现在是用期权投机股票下一步走势的好时机 [3]

文章核心观点 全球健康公司信诺集团在Fair360的2024年Top 50公司榜单中排名第7，较2023年上升7位，体现其对机会平等的长期承诺，公司通过多种举措增强员工活力和服务社区的健康水平 [1] 公司排名情况 - 信诺集团在Fair360的2024年Top 50公司榜单中排名第7，比去年上升7位 [1] 公司相关表态 - 信诺集团环境、社会和治理及多元化、公平和包容副总裁Geneva Brown表示，该认可证明公司致力于促进员工和社区的活力与福祉，重视利益相关者的多样性，同时认识到还有更多工作要做 [2] - Fair360创始人兼董事长Luke Visconti称，长期来看，将员工放在首位、尊重和接纳多元化的公司表现更出色，更能适应市场条件 [3] 公司具体举措 - 增加供应商多元化：去年年底，信诺集团在美国与小型和多元化企业的年度支出超10亿美元目标约4亿美元，提前约2年完成目标，并承诺2025年将年度支出提高到16亿美元 [3] - 建设更健康社区：公司宣布一项多年慈善和社区参与计划，关注青少年心理健康、退伍军人住房稳定和健康公平，信诺集团基金会将在未来3年向非营利组织提供2700万美元赠款 [4] 公司简介 - 信诺集团是一家全球健康公司，致力于为个人和社区创造更美好的未来，在30多个国家和地区有销售能力，全球客户关系超1.87亿 [5]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助力投资者充分利用股市并自信投资，其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank配合使用，能帮助投资者挑选股票，如Cigna公司就因相关评分表现值得投资者关注 [1][2][15] Zacks Premium研究服务特点 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问权限、Equity Research报告和Premium股票筛选功能，还可访问Zacks Style Scores，助投资者更明智自信投资 [2] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发，是基于三种投资方法对股票评级的补充指标，按价值、增长、动量特征为股票评A - F级，分数越高股票表现越好 [3][4] - 分为价值、增长、动量、VGM四类评分 [5] 价值评分（Value Score） - 帮助价值投资者以合理价格找到被低估股票，利用P/E、PEG等比率筛选 [5] 增长评分（Growth Score） - 关注公司财务实力、健康状况和未来前景，结合预计和历史盈利、销售、现金流发掘长期可持续增长股票 [6] 动量评分（Momentum Score） - 帮助动量投资者利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势，通过一周价格变化和盈利预测月度百分比变化等确定买入时机 [7] VGM评分 - 综合三种评分，按加权风格对股票评级，助投资者找到价值、增长、动量俱佳的公司，是与Zacks Rank配合的最佳指标之一 [8] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正构建投资组合，自1988年以来1（强力买入）股票年均回报率达25.41%，但每日评级股票众多，挑选困难 [9][10] - 选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，成功概率最高；3（持有）评级股票也需A或B评分以确保上行潜力 [12] - 盈利预测修正方向是选股关键因素，4（卖出）或5（强力卖出）评级股票即便Style Scores为A或B，股价也可能下跌 [13][14] 关注股票：Cigna（CI） - 1982年成立于康涅狄格州布卢姆菲尔德，由两家公司合并而成，2018年底与Express Scripts Holding Company完成合并，股票在纽交所交易 [15] - Zacks Rank为3（持有），VGM Score为A，Growth Style Score为A，预计本财年盈利同比增长13.4% [15][16] - 2024财年过去60天内8位分析师上调盈利预测，Zacks共识估计每股增加0.09美元至28.44美元，平均盈利惊喜为3.3%，值得投资者关注 [17]

文章核心观点 - 信诺集团2024年第一季度收益超预期，主要得益于埃弗诺斯健康服务部门表现良好、保费费率上调，但药房费用上升和信诺医疗保健部门客户群下降部分抵消了涨幅，上调2024年调整后每股收益指引或增强投资者对该股的信心 [1] 财务业绩 整体业绩 - 第一季度调整后每股收益为6.47美元，超扎克斯共识估计4.9%，同比增长19.6% [2] - 调整后收入同比增长23%至572亿美元，超共识预期1.1% [3] - 医疗客户基数为1920万，同比下滑1.5%，低于扎克斯共识估计的1930万 [4] - 总福利和费用同比增长24%至550亿美元，高于预期的547亿美元 [5] - 调整后运营收入为19亿美元，同比增长16% [6] 埃弗诺斯健康服务部门 - 调整后收入同比增长28%至462亿美元，超扎克斯共识估计和预期 [7] - 调整后税前运营收入为13.6亿美元，同比增长3%，超共识和预期，但调整后税前利润率同比下降70个基点至2.9% [8] 信诺医疗保健部门 - 调整后收入为132.8亿美元，同比增长4%，但低于预期 [9] - 税前调整后运营收入同比增长20%至13亿美元，接近共识预期 [10] - 医疗成本比率同比改善140个基点至79.9%，优于共识和预期 [11] 财务状况（截至2024年3月31日） - 现金及现金等价物为84亿美元，较2023年末增长7.9%，总资产为1531亿美元，较2023年末微升0.2% [12] - 长期债务为311亿美元，较2023年12月31日增长10.3%，短期债务为17亿美元，股东权益为412亿美元，较2023年末下降10.9%，运营现金流为48亿美元，同比下滑3.7% [13] - 债务资本化比率为44.3%，同比恶化210个基点 [14] 股票回购 - 2024年1月1日至5月1日，公司回购1010万股，花费34亿美元 [14] 2024年指引 新指引 - 重申多数指标全年指引，调整后收入预计至少2350亿美元，较2023年报告数据至少改善20.3% [15][16] - 调整后运营收入预计至少80.65亿美元，高于此前预期，调整后每股收益预计至少28.40美元，高于此前指引，较2023年数据至少增长13.2% [17] - 预计2024年医疗客户总数约1930万，医疗成本比率预计在81.7 - 82.5%之间，调整后销售、一般和行政费用比率预计约6.1% [17][18] - 埃弗诺斯健康服务部门调整后税前运营收入预计至少70亿美元，信诺医疗保健部门预计至少47.75亿美元，高于此前预期，运营现金流预计至少110亿美元 [19] 先前观点 - 此前预计资本支出约15亿美元 [20] 长期目标修订 - 公司预计长期调整后每股收益年均增长率在10 - 14%之间，此前预期为10 - 13% [21] - 未来五年预计产生约600亿美元运营现金流 [21] 行业其他公司第一季度业绩 哈门那公司 - 2024年第一季度每股收益为7.23美元，超扎克斯共识估计20.1%，但低于去年同期，调整后收入同比增长14.3%至293亿美元，超共识估计2.6% [24] - 总保费为283亿美元，同比增长10.6%，服务收入同比增长6.3%至近11亿美元，投资收入为2.88亿美元，同比增长49.2% [25] - 福利费用比率为88.9%，同比恶化340个基点，运营收入为12亿美元，低于去年同期，保险部门调整后收入同比增长10.8%至287亿美元，截至2024年3月31日，该部门医疗会员总数为1617万，同比下降5.7%，CenterWell部门收入为48亿美元 [26] 塞纳公司 - 2024年第一季度调整后每股收益为2.26美元，超扎克斯共识估计8.1%，同比增长7.1%，收入同比增长3.9%至404亿美元，超共识预期11% [27] - 医疗补助收入为215亿美元，本季度同比下滑3%，医疗保险收入同比微升1%至59亿美元，商业收入为78亿美元，同比增长48% [28] - 保费同比增长5%至355亿美元，服务收入为8.08亿美元，同比下降28.3%，截至2024年3月31日，总会员数为2840万，同比略有下降，调整后净收益同比增长4.1%至12.2亿美元 [29] 莫利纳医疗保健公司 - 2024年第一季度调整后每股收益为5.73美元，超扎克斯共识估计5%，但同比下降1.4%，总收入为99亿美元，同比增长21.9%，超共识预期4.3% [30] - 保费收入为95亿美元，本季度同比增长21%，投资收入同比飙升52.1%至1.08亿美元，调整后一般和行政费用比率同比恶化10个基点至7.1% [30][31] - 调整后净收入同比下降0.9%至3.34亿美元，综合医疗成本比率为88.5%，同比恶化140个基点，截至2024年3月31日，总会员数同比增长9%至约570万 [31]

业绩总结 - 2024年第一季度调整后收入为57,247百万美元，同比增长23%[41] - Cigna Healthcare部门的调整后收入为1,340百万美元，同比增长20%[42] - 2024年第一季度的合并前税收入为2,309百万美元，同比增长13%[43] - Cigna集团的股东净收入为1,267百万美元，调整后收入为1,618百万美元[60] - 调整后运营收入为1,875百万美元，较2023年同期的1,618百万美元增长16%[74] - 调整后每股收益为6.47美元，较2023年同期的5.41美元增长20%[75] - 药房福利服务的收入为26,095百万美元，较2023年同期的18,209百万美元增长43%[80] - 专科和护理服务的收入为20,072百万美元，较2023年同期的17,920百万美元增长12%[80] - 2024年第一季度的调整后每股收益为5.41美元[60] 现金流与股本 - 2024年第一季度的现金流为4,840百万美元，同比下降4%[46] - 2024年第一季度的加权平均流通股数为289.7百万股，同比下降3%[44] 未来展望 - Cigna集团预计2024年将实现每年6-9%的长期平均调整后收入增长[19] - Cigna集团计划在未来五年内实现约600亿美元的现金流[38] 成本与费用 - 医疗护理比率为79.9%，较2023年同期的81.3%下降了140个基点[82] - 调整后的SG&A费用比率为6.4%，较2023年同期的7.6%下降了120个基点[76] 负债情况 - 债务资本化比率为44.3%，较2023年同期的42.2%上升了210个基点[77] 投资收益 - 净投资收入为59百万美元，较2023年同期的50百万美元增长18%[80]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为573亿美元,同比增长23% [1] - 调整后每股收益为6.47美元,同比增长20% [1] - 经营活动产生的现金流为48亿美元 [1] - 公司提高了2024年全年调整后每股收益指引至至少28.40美元 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - Evernorth Health Services业务第一季度收入为462亿美元,调整后税前利润为14亿美元,符合预期 [2] - 其中药品福利服务业务收入增长43%,调整后税前利润为5.13亿美元 [2] - 专科和医疗服务业务收入增长12%,调整后税前利润为7.88亿美元 [2] - Cigna Healthcare业务第一季度调整后收入为133亿美元,调整后税前利润为13亿美元,优于预期 [2] - 医疗保险成本率为79.9%,受公司可负担性举措和有效定价执行的影响 [2] - 医疗会员总数为1920万人,符合预期 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际健康业务持续保持强劲表现,得益于专注于本地化健康解决方案和为全球流动人口提供优质服务 [3] - 个人交易所业务通过在某些地区采取定价行动来改善整体盈利能力,会员人数有所下降 [3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在专科药品业务方面的创新和能力建设是加速增长的关键 [3][4] - 公司将推出阿达木单抗生物类似药,为患者提供0美元自付费用的选择,并将覆盖所有浓度水平 [3][4] - 预计到2030年,将有近一半的前25大专科药品面临生物类似药或仿制药的竞争,这将带来超过100亿美元的年度支出机会 [3][4] - 公司继续推进价值型医疗服务,与VillageMD等合作伙伴深化合作,提高医疗质量和降低成本 [5] - 公司将重点投资于责任医疗、虚拟、居家和行为健康等领域 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动荡的市场环境中持续交付出色业绩,体现了其差异化能力、创新方法和纪律执行 [1] - 公司对2024年的增长前景保持信心,并将调整后每股收益指引提高至至少28.40美元 [1] - 公司在Evernorth和Cigna Healthcare两大增长平台的强劲基本面支撑了此次业绩指引的上调 [2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Justin Lake 提问** 询问公司2025年在PBM和医疗保险业务方面的新业务拓展情况 [5][6] **Eric Palmer 和 Brian Evanko 回答** - Evernorth在2025年销售旺季开局良好,预计将保持95%以上的客户续约率 [5] - Cigna Healthcare在国民账户业务方面的RFP数量有所增加,反映了市场需求的增长 [6] - 客户关注点包括供应商整合、心理健康和数字化服务等 [6] 问题2 **Lisa Gill 提问** 询问公司在专科药品和生物类似药业务方面的盈利能力 [7][8] **David Cordani 和 Eric Palmer 回答** - 专科药品市场规模约4000亿美元,增长迅速,公司的增长率高于行业平均水平 [7] - 公司在供应链管理、数据分析和临床专业知识等方面具有独特优势,有利于提高盈利能力 [7][8] - 生物类似药业务有望带来与原研药品相当或更高的单位贡献利润 [7] 问题3 **Andrew Mok 提问** 询问公司医疗保险成本率的具体构成和个人交易所业务的盈利情况 [9][10] **Brian Evanko 回答** - 雇主业务医疗保险成本率有所改善,住院和门诊费用趋势有所放缓 [9] - 个人交易所业务由于产品组合变化而在第一季度获得时间性利益,全年预计盈利率略低于4%-6%的目标区间 [10]