业绩总结 - Climb在2025年第一季度的总账单增长34%，达到4.746亿美元[59] - 净销售额增长49%，达到1.38亿美元[59] - 毛利润增长37%，达到2340万美元[59] - 净收入增长35%，达到370万美元，每股摊薄收益为0.81美元[59] - 调整后EBITDA增长38%，达到760万美元[59] - 2023年净收入为12,323万美元，较2022年下降1.4%[88] - 2023年调整后的EBITDA为24,620万美元，同比增长16.8%[88] - 2023年第一季度净收入为3,684万美元，较2022年第一季度增长23.5%[88] - 2023年第一季度调整后的EBITDA为7,639万美元，同比增长26.0%[88] - 2023年第一季度净销售额为138,044千美元，较2022年第一季度增长93.5%[90] - 2023年第一季度毛账单为474,596千美元，较2022年第一季度增长98.5%[90] - 2023年第一季度销售成本为336,552千美元，较2022年第一季度增长101.5%[90] 未来展望 - 2024年预计净收入将达到18,610万美元，较2023年增长51.0%[88] - 2024年预计调整后的EBITDA将达到39,621万美元，较2023年增长60.9%[88] 资本结构 - Climb的市场资本为4.53亿美元，流通股数为450万股[58] - 2025年第一季度的现金及现金等价物为3250万美元[80] - Climb的总债务为60万美元[58] - Climb的毛利率为5.0%[58] - 2023年第一季度的利息支出为69万美元，较2022年第一季度下降40.5%[88] 收购活动 - Climb在2024年完成了第五次增值收购，之前的四次收购分别发生在2023年、2022年和2020年[52]

文章核心观点 - Climb Channel Solutions与Bugcrowd达成新的北美分销协议，双方合作将为彼此带来业务拓展和价值提升，满足市场对网络安全解决方案的需求 [1][3][5] 合作信息 - Climb Channel Solutions宣布与全球众包网络安全领导者Bugcrowd达成新的北美分销协议 [1] - Bugcrowd是众包网络安全平台，可识别和解决数字系统漏洞，集成全球安全研究人员网络、人工智能渗透测试、先进漏洞检测工具和实时报告等功能 [2] - 合作使Climb能向更多转售商和解决方案提供商提供Bugcrowd基于平台的安全产品，增强其网络安全产品组合和市场地位 [3] - Climb Channel Solutions将向超7000家转售商提供Bugcrowd行业领先的众包安全平台，提供漏洞检测、渗透测试等解决方案，满足企业主动发现和修复漏洞的需求 [5] 双方表态 - Climb Channel Solutions表示致力于提供前沿解决方案，Bugcrowd加入其供应商组合是使命的自然延伸，合作能让转售商使用其平台，为合作伙伴创造价值 [4] - Bugcrowd副总裁称与Climb合作可将获奖平台推广到其庞大转售商网络，相信其客户将受益于Bugcrowd的漏洞发现能力 [5] - Climb Channel Solutions CEO表示Bugcrowd为网络安全领域带来差异化方法，合作体现其引入新兴供应商解决实际问题的承诺 [6] 公司介绍 - Climb Channel Solutions是全球专业技术分销商，专注安全、数据管理等领域，致力于通过提供新兴和成熟IT技术等服务改变分销模式，是Climb Global Solutions全资子公司 [7] - Bugcrowd自2012年起通过专利数据和人工智能安全知识平台，联合客户和精英黑客联盟，为组织提供网络安全保护，其CrowdMatch技术可匹配合适人才 [8] 联系方式 - 对分销服务和解决方案感兴趣者可通过电话（美国+1.800.847.7078，加拿大+1.888.523.7777）或邮箱（Sales@ClimbCS.com）联系Climb [6] - 媒体和公关咨询联系Climb Channel Solutions的media@ClimbCS.com，投资者关系联系Elevate IR的Sean Mansouri（电话720 - 330 - 2829，邮箱CLMB@elevate - ir.com） [8] - Bugcrowd媒体联系press@bugcrowd.com和bugcrowd@icrinc.com [10]

行业概况 - 科技服务行业已成熟 需求保持良好态势 收入 利润和现金流预计将逐步恢复至疫情前水平 多数行业参与者有望维持稳定股息支付 [1] - 2024年行业表现强劲 2025年第一季度增长势头延续 [1] - 该行业在Zacks行业排名中位列前26% 预计未来3-6个月将跑赢大盘 [2] - 全球数字化趋势推动5G 区块链和人工智能等领域发展 企业加速采用生成式AI 机器学习和数据科学以获取竞争优势 [4] - 企业软件行业受益于多云解决方案需求增长 传统平台向现代云基础设施转型 [4] - 行业公司将AI和机器学习整合至应用程序 提升企业软件需求 优化生产力和决策流程 [5] 推荐股票清单 - 推荐5家中小型科技服务公司：Byrna Technologies(BYRN) Climb Global Solutions(CLMB) Adeia(ADEA) Priority Technology Holdings(PRTH) Ivanhoe Electric(IE) 均获Zacks Rank 1或2评级 [3] Byrna Technologies Inc (BYRN) - 主营非致命自卫技术产品 包括手持安防设备和肩射发射器 面向消费者和专业安防市场 [6] - 通过电商平台 经销商网络和"Train the Trainer"计划销售产品 [7] - 券商平均目标价较当前25 53美元有48 6%上涨空间 最高潜在涨幅48 8% [8] - 预计2025财年收入和盈利分别增长30 2%和12 9% 过去60天盈利预期上调12 9% [9] Climb Global Solutions Inc (CLMB) - 提供增值IT分销和解决方案 业务覆盖北美和欧洲 分为分销和解决方案两大板块 [10] - 分销技术软件和云解决方案 产品涉及虚拟化 安全 网络存储等领域 [11][12] - 券商目标价较110 28美元有26 2%上涨空间 最高涨幅23 3% [13] - 预计全年收入和盈利分别增长5%和2 7% 过去60天盈利预期上调18 7% [14] Adeia Inc (ADEA) - 从事媒体和半导体知识产权授权 客户包括电视服务商 消费电子制造商和社交媒体公司 [16][17] - 券商目标价较13 75美元有25 2%上涨空间 最高潜在涨幅30 9% [18] - 预计全年收入和盈利分别增长9 2%和7 1% 过去30天盈利预期微调0 8% [18] Priority Technology Holdings Inc (PRTH) - 支付技术公司 业务涵盖中小企业支付 B2B支付和企业支付三大板块 [20] - 提供MX产品套件和CPX平台 支持账户 payable自动化解决方案 [21][22] - 券商目标价较7 46美元有71 6%上涨空间 最高潜在涨幅达113 9% [24] - 预计全年收入增长11 4% 盈利增幅超100% 过去30天盈利预期上调1 9% [25] Ivanhoe Electric Inc (IE) - 矿产勘探开发公司 专注于铜 金银矿床 结合先进勘探技术和可再生能源存储方案 [27] - 券商目标价较6 85美元有105 9%上涨空间 最高潜在涨幅192% [28] - 预计全年收入增长2 6% 盈利增长51 4% 过去60天盈利预期持平 [28]

核心观点 - 投资者偏好投资于能够持续盈利的企业，而净利润率是衡量盈利能力的关键指标 [1] - 高净利润率反映公司将销售额转化为实际利润的效率，并能为公司带来竞争优势 [1][3] - 净利润率有助于投资者了解公司的定价政策、成本结构和生产效率 [4] - 净利润率作为投资标准存在局限性，因行业差异和会计处理方式不同而难以直接比较 [4][5] - 健康的净利润率和稳健的每股收益增长是理想商业模式的两大要素 [6] 净利润率分析 - 净利润率计算公式为净利润除以销售额乘以100 [2] - 净利润是扣除所有成本、利息、折旧、税收和其他费用后的留存金额 [2] - 高净利润率不仅能吸引投资者，还能吸引优秀员工从而提升企业价值 [3] - 对于偏好债务融资而非股权融资的公司，高利息支出会压低净利润 [5] 筛选标准 - 最近12个月净利润率≥0% [7] - 每股收益同比增长率≥0% [7] - 平均经纪商评级为1（极度看涨） [7] - Zacks排名≤2（买入或强力买入） [8] - VGM评分为A或B [8] 推荐股票 格陵兰科技(GTEC) - 开发和生产物料搬运机械、电动汽车和电动工业车辆的传动系统 [9] - Zacks排名1，VGM评分A [9] - 2025年每股收益预期从46美分上调至48美分 [9] - 过去四个季度均超预期，平均惊喜幅度540.6% [9] 大湖疏浚与码头(GLDD) - 美国最大的疏浚服务提供商 [10] - Zacks排名1，VGM评分A [10] - 2025年每股收益预期上调24美分至93美分 [11] - 过去四个季度三次超预期，平均惊喜幅度93.3% [11] 猎户座集团(ORN) - 提供水上和水下建筑服务 [12] - Zacks排名1，VGM评分B [12] - 2025年每股收益预期上调9美分至16美分 [12] - 过去四个季度三次超预期，平均惊喜幅度-104.4% [12] 攀登全球解决方案(CLMB) - 专注于新兴和颠覆性技术的增值IT分销和解决方案公司 [13] - Zacks排名1，VGM评分B [13] - 2025年每股收益预期维持在5.40美元 [14] - 过去四个季度三次超预期，平均惊喜幅度63.4% [14]

文章核心观点 - 2025年5月13日Climb Channel Solutions宣布旗下9名女性入选CRN 2025年渠道女性名单，首席营销官Kim Stevens入选2025年渠道女性权力100强 [1] 入选情况 - CRN每年发布渠道女性名单表彰在IT生态系统中有积极贡献的女性，2025年渠道女性获奖者是致力于推动渠道卓越发展、支持合作伙伴和客户成功的创新战略领导者 [2] - 年度权力100强从科技供应商和经销商中选出最有影响力的女性领导者，她们为推动渠道发展贡献专业知识，激励行业同行并致力于改善自身组织和合作伙伴的成果与机会 [6] - 入选2025年渠道女性名单的9名女性分别为Danielle Franco、Erin King、Katie Kunker、Jessica Lindof、Jennifer Mish、Michelle Boers、Sarah Peters、Nicole Shanley、Sandy DeVico，Kim Stevens入选2025年渠道女性权力100强 [8] 各方评价 - CRN美国内容副总裁兼执行编辑Jennifer Follett表示很荣幸认可这些女性的杰出成就，她们为组织和整个IT渠道的转型、增长和成功制定创造性战略 [3] - Climb Channel Solutions首席执行官Dale Foster称很高兴庆祝9位杰出女性入选，她们的影响力推动公司发展，体现对合作伙伴和客户的承诺及卓越文化 [5] - 首席营销官Kim Stevens称很感激入选2025年渠道女性权力100强，与优秀女性共事是荣幸，公司文化让员工发挥潜力 [7] 其他信息 - 2025年渠道女性名单将在6月CRN杂志上刊登，5月12日起在www.CRN.com/WOTC进行在线报道 [7] - 对分销服务和解决方案感兴趣可通过电话或邮件联系Climb [9] - Climb Channel Solutions是全球专业技术分销商，专注多个领域，以数据驱动方法重新构想分销，为合作伙伴提供支持 [10] - The Channel Company是全球渠道增长领导者，为科技品牌提供多种服务，是EagleTree Capital旗下投资基金的投资组合公司 [11]

公司人事任命 - 卡洛斯·罗德里格斯(Carlos Rodrigues)被晋升为北美区总裁 负责领导北美地区所有销售工作 加速增长并扩大市场份额 [1][6] - 该任命体现公司对战略增长和协作创新的承诺 [7] 高管背景与业绩 - 卡洛斯自2020年加入公司 此前担任销售副总裁 在增值分销领域拥有超过20年经验 [2][3] - 曾主导创建36人规模的供应商管理团队 覆盖北美地区 专注于深化战略供应商合作并推动新业务 [5] - 通过2020年对Interwork Technologies的收购加入公司 此前在该加拿大增值专业分销商担任北美销售副总裁 [4] 公司业务概况 - 为全球专业科技分销商 专注于安全、数据管理、连接、存储与超融合、虚拟化与云、软件及应用生命周期领域 [9] - 采用数据驱动方式将新兴技术更快推向市场 提供灵活融资、实时报价和优质渠道运营服务 [9] - 为Climb Global Solutions Inc (NASDAQ: CLMB)全资子公司 [1][9]

文章核心观点 - 国际专业技术分销商Climb Channel Solutions将AI增强的企业级工作管理平台Smartsheet加入其北美分销产品组合，双方合作将为经销商和企业带来新机遇 [1][2] 合作情况 - Climb Channel Solutions与Smartsheet达成分销合作，为Climb的经销商提供Smartsheet全系列产品，助力经销商为企业提供解决方案 [1][2] - Smartsheet副总裁认为Climb广泛的经销商网络和IT市场推广专业知识使其成为全球扩张的理想盟友 [3] - Climb Channel Solutions首席执行官表示Smartsheet能满足企业多方面需求，适合其经销商拓展业务 [5] 公司介绍 - Climb Channel Solutions是全球专业技术分销商，专注多个领域，致力于通过提供多种服务和技术改变分销模式，是Climb Global Solutions的全资子公司 [6] 联系方式 - 对分销服务和解决方案感兴趣可通过电话或邮件联系Climb [5] - 媒体和公关咨询可联系Climb Channel Solutions媒体关系部门 [7] - 投资者关系咨询可联系Elevate IR的Sean Mansouri [7]

技术服务业投资机会 - 投资者可关注技术服务业的两家公司Climb Global Solutions(CLMB)和Amadeus IT Group SA Unsponsored ADR(AMADY) [1] - 通过Zacks Rank评级系统结合价值风格评分筛选优质价值股 CLMB当前Zacks Rank为1(强力买入) AMADY为2(买入) [2][3] 估值指标对比 - CLMB前瞻市盈率(P/E)为18.75 低于AMADY的23.38 [5] - CLMB市盈增长比率(PEG)为1.56 显著优于AMADY的3.45 [5] - CLMB市净率(P/B)为4.86 低于AMADY的6.57 [6] 综合价值评估 - 估值体系包含传统指标如P/E P/S 每股现金流等用于判断公司公允价值 [4] - CLMB价值评分为B级 AMADY为C级 显示前者更具估值优势 [6] - 基于盈利预期改善和估值指标 CLMB当前被视为更优的价值投资选择 [3][6]

财务分配情况 - 2025年第一季度股息支付总额为0.8百万美元，股票回购金额为0.9百万美元，2024年同期分别为0.7百万美元和0.4百万美元[104] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.38亿美元，较去年同期增长49%，增加4560万美元[107] - 2025年第一季度毛利润为2340万美元，较去年同期增长37%，增加640万美元[107] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1680万美元，较去年同期增长34%，增加420万美元[107] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为170万美元，较去年同期增长99%，增加90万美元[107] - 2025年第一季度净收入为370万美元，较去年同期增长35%，增加100万美元[107] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.81美元，较去年同期增长35%，增加0.21美元[107] - 2025年第一季度净销售额为1.38044亿美元，较去年同期的9242.2万美元增长49%，即4560万美元[131][135][139] - 2025年第一季度毛利润为2339.6万美元，较去年同期的1702万美元增长37%，即640万美元[131][135][136][144] - 2025年第一季度调整后EBITDA为763.9万美元，去年同期为553.8万美元，有效利润率从32.5%提升至32.7%[133][136] - 2025年第一季度总开票金额为4.74596亿美元，较去年同期的3.55269亿美元增长34%，即1.193亿美元[136][139] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1680万美元，较去年同期的1250万美元增长34%，即430万美元[149] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为173.7万美元，较去年同期的87.1万美元增长99%，即86.6万美元[133][150] - 2025年第一季度所得税拨备为60万美元，去年同期为90万美元，有效税率从24.6%降至13.3%[152] - 2025年第一季度客户返利和折扣为460万美元，去年同期为330万美元；供应商返利和折扣为470万美元，去年同期为190万美元[147][148] 外汇相关情况 - 公司在2025年3月31日持有的外汇合约产生未实现损失少于10万美元[128] - 公司的外国子公司受加元、欧元和英镑兑美元汇率波动影响，面临外汇交易风险和货币换算风险[160][164] 业务线构成与影响因素 - 公司通过分销和解决方案两个可报告运营部门销售软件和第三方IT产品及服务[97] - 公司销售受产品分销数量、销售渗透、销售团队效率、客户服务、外部IT支出水平和客户需求等因素影响[99] 收购情况 - 2024年7月31日，公司完成对DSS的收购，收购总价约2030万美元，其运营结果自收购日起纳入分销业务板块[138] 客户与供应商占比情况 - 2025年第一季度，公司有两大客户分别占总净销售额的26%和13%，有一主要供应商占总采购额的13%[143] 现金及现金等价物情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物较2024年12月31日增加9%（270万美元），达到3250万美元[153] - 2025年第一季度，经营活动提供的净现金及现金等价物为850万美元，主要包括调整非现金项目后的净收入690万美元，部分被经营资产和负债的变化150万美元抵消[153] - 2025年第一季度，投资活动使用的净现金及现金等价物为70万美元，用于支持正在进行的ERP项目和新的租赁改良的固定资产采购[154] - 2025年第一季度，融资活动使用的净现金及现金等价物为530万美元，包括或有对价支付360万美元、回购库存股90万美元、普通股股息支付80万美元和定期贷款还款10万美元[155] 信贷与贷款情况 - 2023年5月18日，公司与摩根大通银行签订循环信贷协议，提供最高5000万美元的循环信贷额度，包括发行信用证和摆动贷款分别不超过250万美元和500万美元，公司有权增加不超过2000万美元的额度，截至2025年3月31日无未偿还金额[156] - 2022年4月8日，公司与第一美国商业银行签订210万美元的定期贷款，年利率3.73%，分48个月偿还，截至2025年3月31日，未偿还金额为60万美元[157] - 公司收购Data Solutions时获得有追索权的IDF，借款基于应收账款，最高可达未偿还应收账款余额的80%，贴现率比AIB适用贷款利率高2.5%，该IDF于2024年12月31日终止[158] 资金需求与安排 - 公司预计随着业务增长，营运资金需求将增加，现金及现金等价物和未使用的信贷协议借款足以满足未来至少12个月的营运资金和现金需求[159] 表外安排情况 - 截至2025年3月31日，公司没有《1934年证券交易法》修订案下S - K条例第303(a)(4)(ii)项定义的表外安排[161]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度毛账单收入增长34%，达到4.746亿美元，上年同期为3.553亿美元 [12] - 2025年第一季度净销售额增长49%，达到1.38亿美元，上年同期为9240万美元 [12] - 2025年第一季度毛利润增长37%，达到2340万美元，上年同期为1700万美元 [12] - 2025年第一季度毛利润占毛账单收入的比例从上年同期的4.8%增至4.9% [13] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1680万美元，上年同期为1250万美元，DSS贡献了110万美元的增长，占毛账单收入的比例与上年同期持平，为3.5% [13] - 2025年第一季度净收入增长35%，达到370万美元，摊薄后每股收益为0.81美元，上年同期净收入为270万美元，摊薄后每股收益为0.60美元 [14] - 2025年第一季度所得税费用减少37%，降至60万美元，有效税率为13.3%，上年同期为90万美元，有效税率为24.6% [14] - 2025年第一季度调整后净收入增长39%，达到390万美元，摊薄后每股收益为0.86美元，上年同期调整后净收入为280万美元，摊薄后每股收益为0.62美元 [14] - 2025年第一季度调整后息税折旧及摊销前利润增长38%，达到760万美元，上年同期为550万美元 [14] - 2025年第一季度调整后息税折旧及摊销前利润占毛利润的比例（有效利润率）增加20个基点，达到32.7%，上年同期为32.5% [14] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为3250万美元，2024年12月31日为2980万美元，营运资金在该期间增加了440万美元 [15] - 截至2025年3月31日，未偿还债务为60万美元，在与摩根大通的5000万美元循环信贷额度下无未偿还借款 [15] - 2025年4月28日，董事会宣布每股普通股季度股息为0.17美元，将于2025年5月16日支付给2025年5月12日登记在册的股东 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度分销部门毛账单收入增长36%，达到4.536亿美元，解决方案部门毛账单收入增长2%，达到2100万美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行核心计划，在选择供应商合作伙伴时保持严格标准，第一季度评估了50家潜在供应商合作伙伴，仅与4家达成协议 [6] - 公司将继续积极且审慎地进行并购，评估增值机会，以加强产品供应并扩大在北美和海外的业务范围 [11] - 公司致力于增加大型供应商数量，目标是从3家增加到10家，以提高有效利润率 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身具备维持增长势头、推动有机增长和提高运营杠杆的良好条件 [11] - 公司预计随着新企业资源规划系统的进一步优化，将能够更高效地大规模运营，挖掘更深入的数据洞察，并增强组织的灵活性和可见性 [9] 其他重要信息 - 公司在第一季度与网络安全公司Darktrace签订合同，其潜在毛账单收入已超过3000万美元 [6][8] - 公司新企业资源规划系统的实施取得稳步进展，提高了全球运营效率，交易速度和流程准确性均有显著提升 [8] - 2025年4月初，公司在迈阿密举办年度客户合作伙伴会议，与顶级供应商和渠道合作伙伴就战略优先事项达成一致，并展示新兴技术 [9] - 公司宣布任命Paul Giovacchini为董事会成员，他拥有超过30年的私募股权、公司治理和董事会领导经验 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度的有机增长是来自大型交易还是广泛需求？ - 第一季度的增长是广泛需求驱动的，没有特别突出的大型交易。一些大品牌的增长率高于以往，新兴品牌也有更好的表现。此外，DSS的业务在后续季度有望随着教育领域和州预算周期的推进而增长 [21][22] 问题: 在不确定的经济环境下，市场情绪是否有变化，关税对业务有何影响？ - 公司未感受到经济环境带来的明显影响。由于公司超过80%的业务在美国，以美元采购，供应商也多为美国企业，因此大部分业务不受关税影响。海外业务主要集中在英国和爱尔兰，且多为软件销售，目前关税影响不大。在加拿大业务方面，公司会密切跟踪关税情况，报价有效期较短 [23][24] 问题: 欧洲业务是否开始显现协同效应？ - 公司在欧洲业务上开始看到协同效应。虽然失去了Citrix的业务，但在第二季度开始填补空缺，已采取新供应商的缓解措施，并对团队进行了重组。此外，DSS已于本周一上线公司的企业资源规划系统，所有收购的公司现在都使用同一系统 [26][27] 问题: 4月份的有机增长趋势是否与第一季度相同？ - 公司不讨论未来数据。与Darktrace的合作于4月1日启动，合作关系的发展需要时间，但目前合作的潜在毛账单收入增长迅速。公司认为Darktrace有望在明年成为排名靠前的供应商，有助于提高有效利润率 [28][30]