财务数据和关键指标变化 - 第三季度毛利率环比提高近300个基点 [14] - 第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）比预期低1个百分点，主要因股市下跌减少了员工养老金和递延薪酬负债，但对每股收益无影响 [41] - 第三季度价格组合和贸易支出带来4个百分点的不利影响，主要是对疫情期间临时价格组合收益的回调，预计未来价格组合将带来更大收益 [44] - 预计第四季度行政支出占销售额的15% - 16%，广告投资将增加以确保全年达到10%的目标 [48] - 因俄乌战争，预计第四季度增加约3000万美元成本，将给毛利率带来150 - 200个基点的额外拖累 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 最新季度总分销点增长10%，产品组合份额增长1个百分点，主要得益于供应恢复、服务水平提高、销售和营销团队的工作以及市场上创新产品的良好表现 [24] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行了多轮价格上调，包括去年秋季、今年4月和计划于7月的调价，多数产品组合将经历多轮提价，以应对成本通胀 [12] - 公司持续推动创新管道建设、实现成本节约、改善供应链运营，并采取通胀驱动的定价行动，以实现长期盈利增长和股东价值创造 [8] - 公司将外部制造合作伙伴整合为少数战略供应商，预计大部分收益将在2023财年体现 [33] - 行业竞争方面，竞争对手也进行了提价，公司预计7月提价后价格差距将恢复到疫情前水平，且消费者对价格的弹性略好于历史水平 [17][28] - 公司认为消费者仍倾向于选择值得信赖的品牌，自有品牌份额虽有小幅提升，但仍低于疫情前水平，且家庭渗透率未跟上，公司75%的产品组合被消费者认为具有卓越价值 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境动荡，成本通胀上升反映在更新后的2022财年展望中，但公司基本面强劲，所采取的行动和取得的进展使公司走上长期盈利增长的正确轨道 [9] - 对第四季度销售预期良好，预计环比有所改善，但由于多种因素，业绩范围较宽 [28] - 公司计划在2023财年继续重建利润率，通过成本节约计划、降低供应链成本和定价行动等措施逐步提高利润率 [39] 其他重要信息 - 公司广告支出仍按全年10%的目标推进，本季度只是时间安排问题 [43] - 公司在数字转型方面的投资将在第四季度加速，约40%的总支出将在该季度发生 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 夏季价格上涨的具体情况及未来几年重建毛利率的预期 - 公司已进行多轮提价，包括去年秋季、今年4月和计划于7月的调价，多数产品组合将经历多轮提价。第三季度毛利率环比提高近300个基点，第四季度因俄乌战争增加约3000万美元成本，进展可能较为温和，但公司计划在2023财年继续重建利润率 [12][14] 问题2: 与竞争对手的价格差距、需求弹性以及价格上涨对需求的影响 - 价格差距动态变化，预计7月提价后将恢复到疫情前水平。消费者对价格的弹性略好于历史水平，公司密切关注价格和促销动态 [17][18] 问题3: 额外定价的情况、弹性假设以及涉及的产品类别 - 4月和7月的提价较为广泛，包括袋子等产品类别。公司预计弹性略好于历史水平，认为已采取足够的定价措施应对当前环境 [21][22] 问题4: 第四季度分销和市场份额的变化 - 最新季度总分销点增长10%，产品组合份额增长1个百分点，预计第四季度将继续取得进展 [24] 问题5: 公司更新的有机销售展望以及第四季度的增长预期 - 第四季度销售预期良好，预计环比有所改善，但由于提价、竞争等因素，业绩范围较宽，公司仍有望实现全年营收目标 [28][29] 问题6: 外部制造供应商的调整情况 - 公司将外部制造合作伙伴整合为少数战略供应商，预计大部分收益将在2023财年体现 [33] 问题7: 制造和物流成本在第四季度及未来的变化趋势 - 预计第四季度制造和物流成本将环比改善，主要得益于供应链优化、运输成本下降和减少与部分供应商的合作等因素，公司将通过成本节约、供应链优化和定价行动重建利润率 [36][39] 问题8: SG&A的可持续性以及对下一年的影响 - 第三季度SG&A比预期低1个百分点是由于股市下跌的临时影响，对EPS无影响。公司在行政方面的成本节约措施具有结构性，有望延续到下一年，预计实现175个基点的EBIT利润率扩张 [41] 问题9: 广告支出的情况 - 广告支出仍按全年10%的目标推进，本季度只是时间安排问题 [43] 问题10: 贸易支出对收入的影响以及未来价格组合的预期 - 第三季度价格组合和贸易支出带来4个百分点的不利影响，主要是对疫情期间临时价格组合收益的回调，预计未来价格组合将带来更大收益 [44] 问题11: 第三季度到第四季度EBIT利润率大幅下降的原因 - 第四季度行政支出和广告投资增加，抵消了毛利率的小幅改善，导致EBIT利润率下降 [48] 问题12: 关于私人标签和消费者降级风险的看法 - 消费者仍倾向于选择值得信赖的品牌，自有品牌份额虽有小幅提升，但仍低于疫情前水平，且家庭渗透率未跟上，公司75%的产品组合被消费者认为具有卓越价值 [54][55] 问题13: 7月价格上涨是否能完全抵消通胀以及毛利率重建的其他因素 - 仅靠定价无法重建利润率，公司需要依靠成本节约计划、降低供应链成本和定价行动等多种措施 [59] 问题14: 第三季度末服务水平的情况以及后续改进计划 - 服务水平有所改善，但部分产品因需求强劲、原材料和劳动力短缺而增加了分配比例，预计第四季度将继续改善 [61] 问题15: 消费者压力对研发和新产品优先级的影响 - 公司将继续关注产品改进和创新，同时推出能给消费者带来新体验的产品，如清洁品类的高端产品线 [62] 问题16: 促销环境的预期 - 目前促销活动高于去年但低于疫情前水平，价格促销占销量的比例低于10%，公司将密切关注并在必要时策略性地使用促销手段 [65] 问题17: 第四季度毛利率的预期以及与之前预期的差异 - 由于俄乌战争增加约3000万美元成本，第四季度毛利率环比改善幅度将较为温和，预计略高于第三季度的近36% [67][68] 问题18: 经营收入利润率的指导 - 公司的成本节约目标是每年实现175个基点的EBIT利润率扩张，目前正按计划推进 [70]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有9000名员工，业务遍及超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[83] 财务业绩 - 净销售额 - 2022年3月31日结束的三个月净销售额为18.09亿美元，同比增长2%；九个月净销售额为53.06亿美元，同比下降4%[91] - 健康与保健业务当期三个月净销售额6.62亿美元，降3%；九个月20.55亿美元，降11%[108] - 家居业务当期三个月净销售额5.39亿美元，增6%；九个月14.04亿美元，降1%[110] - 生活方式业务当期三个月和九个月净销售额均增4%，分别为3.06亿美元和9.61亿美元[112][115] - 九个月期间，健康与 wellness 业务净销售增长（GAAP）为 -11%，有机销售增长（nonGAAP）为 -11%；家庭业务净销售增长（GAAP）为 -1%，有机销售增长（nonGAAP）为 -1%；生活方式业务净销售增长（GAAP）为4%，有机销售增长（nonGAAP）为4%；国际业务净销售增长（GAAP）为1%，有机销售增长（nonGAAP）为4%；总体净销售增长（GAAP）为 -4%，有机销售增长（nonGAAP）为 -4%[143] - 第一季度，健康与 wellness 业务净销售增长（GAAP）为 -3%，有机销售增长（nonGAAP）为 -3%；家庭业务净销售增长（GAAP）为6%，有机销售增长（nonGAAP）为6%；生活方式业务净销售增长（GAAP）为4%，有机销售增长（nonGAAP）为4%；国际业务净销售增长（GAAP）为1%，有机销售增长（nonGAAP）为6%；总体净销售增长（GAAP）为2%，有机销售增长（nonGAAP）为2%[147] 财务业绩 - 销量 - 2022年3月31日结束的三个月销量增长2%，九个月销量下降3%[93][94] 财务业绩 - 毛利润率 - 2022年3月31日结束的三个月毛利润率从43.5%降至35.9%，下降760个基点；九个月从45.7%降至35.4%，下降1030个基点[96][97] 财务业绩 - 费用占比 - 2022年3月31日结束的三个月销售及管理费用占净销售额比例下降40个基点，九个月基本持平[98] - 2022年3月31日结束的三个月广告费用占净销售额比例下降270个基点，九个月下降70个基点[99] - 2022年3月31日结束的三个月和九个月研发费用占净销售额比例基本持平[100] 财务业绩 - 资产减值 - 上一财年三个和九个月期间商誉、商标及其他资产减值3.29亿美元[102] 财务业绩 - 其他（收入）费用净额 - 2022年3月31日结束的三个月和九个月其他（收入）费用净额分别为1100万美元和2000万美元，上一财年同期分别为1000万美元和 - 8500万美元[103] 财务业绩 - 有效税率 - 当期三个月和九个月的有效税率分别为23.9%和23.3%，上一期间三个月和九个月分别为(1.4)%和22.5%[104] 财务业绩 - 每股净收益 - 当期三个月摊薄后每股净收益增加1.70美元，增幅347%；当期九个月减少1.87美元，降幅39%[105][106] 财务业绩 - 经营活动净现金 - 当期九个月经营活动提供的净现金为4.51亿美元，上一期间为8.93亿美元[122][123] 财务业绩 - 投资活动净现金 - 当期九个月投资活动使用的净现金为1.67亿美元，上一期间为3.41亿美元[122][128] 财务业绩 - 融资活动净现金 - 本年前九个月融资活动净现金使用量为3.63亿美元，上年同期为9.44亿美元，同比下降主要因库存股购买减少和借款净现金流入，部分被当期员工股票期权行权收益减少抵消[129] 财务业绩 - 企业所得税前亏损 - 当期三个月和九个月企业所得税前亏损基本持平，分别为73美元和224美元[121] 地区业务财务情况 - 截至2022年3月31日和2021年6月30日，阿根廷业务净资产分别为44美元和48美元，现金余额分别约为12美元和11美元[119] 供应链融资情况 - 截至2022年3月31日和2021年6月30日，供应链融资参与供应商应付款分别为2.18亿美元和1.52亿美元[127] 流动性与负债情况 - 截至2022年3月31日，流动负债超过流动资产7.74亿美元，主要因公司6亿美元年利率3.05%的优先票据将于2022年9月到期偿还，预计通过新借款净收益偿还[131] 信贷协议情况 - 2022年3月25日，公司签订一份12亿美元的新循环信贷协议，2027年3月到期，取代2019年11月以来的旧协议，利率基准从LIBOR变为SOFR，未产生终止费用或罚款[134] 股票回购情况 - 截至2022年3月31日，公司有两个股票回购计划，2022年第一季度回购0股，成本为0美元；2021年同期回购164.8万股，成本为3.05亿美元；2022年前九个月回购15.2万股，成本为2500万美元；2021年同期回购307.2万股，成本为6.05亿美元[138] 股息支付情况 - 2022年第一季度每股股息为1.16美元，支付总额为1.43亿美元；2021年同期每股股息为1.11美元，支付总额为1.4亿美元；2022年前九个月每股股息为3.48美元，支付总额为4.28亿美元；2021年同期每股股息为3.33美元，支付总额为4.2亿美元[139] 市场风险情况 - 公司面临诸多风险，包括市场竞争激烈、零售环境变化、COVID - 19影响、原材料成本波动、供应链问题、信息安全风险等[149][151] - 自2021年6月30日以来，公司市场风险无重大变化[155] 信贷额度使用情况 - 截至2022年3月31日，公司维持3400万美元的外国及其他信贷额度，其中200万美元已使用[137] 外部环境影响 - 公司预计乌克兰冲突将加剧通胀环境，带来更高的制造、物流和大宗商品成本[86]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度毛利率下降约33%，公司预计本季度是全年利润率压力最大的季度，后续将逐步改善，到第四季度开始重建利润率，并延续至2023财年 [29] - 定价对利润率的贡献逐季增加，第一季度为50个基点，上一季度为100个基点，预计第三季度接近200个基点，第四季度将超过200个基点 [30] - 成本节约计划在下半年的效益将更显著，上半年产生了80 - 90个基点的效益，下半年预计超过100个基点 [31] - 商品和运输成本预计从之前的3.5亿美元增加到5亿美元 [35] - 第二季度末公司库存约为65天，疫情前通常为55天 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从营收来看，各业务线表现强劲，消费者对公司品牌认可度高，消费者价值衡量指标达到75%的历史新高 [41] - 家庭必需品业务中的Brita、食品业务、Glad等在去年第二季度表现强劲的基础上仍实现增长 [42] - Brita业务在过去一个季度市场份额增长了5个百分点，家庭渗透率达到8年来的最高水平 [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 供应链各环节均面临广泛的通胀压力，其中商品通胀约占2/3，运输通胀约占1/3，树脂是商品通胀的最大组成部分 [24] - 运输方面，整体运输市场费率上升，且使用现货承运人导致成本增加，现货市场溢价较主要承运人高出50% - 75% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于强大、受信任的品牌，以推动长期业务增长 [8] - 通过战略定价行动和成本节约计划来应对成本压力，重建利润率 [12] - 随着需求缓和，逐步退出第三方供应协议，将生产带回内部，以降低成本 [21] - 持续推进管理生产力计划，以抵消成本通胀 [17] - 注重创新，通过创新和品牌建设来赢得市场份额 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度公司在动荡的经营环境中面临重大成本逆风，但在可控因素上执行良好 [7] - 预计短期内高度动态和充满挑战的环境将持续，因此调整了2022财年的展望，但有信心采取适当行动应对这一时期，实现盈利增长并打造更强大、更具韧性的公司 [9] - 需求在公司产品组合中保持强劲，品牌优势优于疫情高峰期 [8] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出关于2022财年展望和新冠疫情对业务潜在影响的前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前预期，实际结果可能有所不同 [4] - 公司可能会提及某些非公认会计准则（non - GAAP）财务指标，相关信息可参考财报发布末尾部分 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从定价角度看，恢复毛利率压力需要多长时间？能否更积极地考虑SG&A结构和降低固定成本基数？ - 公司认为通过定价和成本节约计划，有能力随着时间推移恢复成本并重建利润率，但由于当前通胀水平较高，这将需要一些时间，预计需要数年时间。历史上类似情况通常需要12 - 18个月，但此次通胀程度是以往的3 - 5倍，时间会更长。同时，公司会在重建利润率的同时，继续投资业务以维持营收增长势头。随着需求缓和，公司将削减供应链中的固定成本。此外，公司会继续推进管理生产力计划以抵消成本通胀 [12][14][17] 问题2: 是否有一些按比例支付的第三方合同将在今年到期？通胀情况如何，是否会像过去一样需要12 - 18个月来恢复？ - 随着需求缓和，公司预计本财年下半年开始逐步退出部分第三方供应协议，2023财年将开始看到将生产带回内部的实际效益。通胀方面，供应链各环节均面临广泛通胀，商品和运输是通胀的主要来源，商品通胀约占2/3，运输通胀约占1/3。运输成本高主要是因为整体运输市场费率上升以及使用现货承运人，随着需求缓和，公司将减少使用现货承运人，从而降低运输成本 [20][24][26] 问题3: 下半年毛利率的影响因素有哪些？商品和运输成本增加，收益下降更多的原因是什么？ - 下半年毛利率将逐步改善，主要驱动因素包括：定价的价值贡献将逐季增加；成本节约计划在下半年的效益更显著；与去年同期相比，下半年成本通胀的同比变化较小；到第四季度，产品组合调整的不利影响将消除；下半年销量预计持平或上升，不会出现前期的去杠杆化影响。商品和运输成本从3.5亿美元增加到5亿美元，虽然定价范围从70%扩大到85%，但定价效益存在滞后性，今年主要是承担额外成本，明年将获得更多效益 [30][31][37] 问题4: 销售额好于预期的原因是什么？恢复到中期40%多的毛利率需要几年时间？ - 销售额好于预期是因为公司品牌受消费者认可，各品类需求强劲，市场份额多数上升，消费者价值衡量指标达到历史新高。公司致力于重建利润率并恢复到疫情前中期40%多的水平，但由于通胀程度高，恢复时间将比历史情况更长，具体时间还需观察通胀环境的发展 [41][43] 问题5: 如何处理库存？市场份额的目标是什么？ - 第二季度末公司库存约为65天，高于疫情前的55天。库存增加一是为应对供应链中断，二是由于增加了第三方制造商。随着需求缓和，公司本财年下半年将开始退出部分供应协议，预计年底库存水平将下降。处理因供应链中断而增加的库存，将取决于公司对供应链稳定性的信心。市场份额方面，公司整体正恢复到疫情前水平，并在多数业务中增长，目标是在各品类中扩大市场份额，虽然会有起伏，但会持续努力 [48][51][54] 问题6: 过去三个月对毛利率恢复节奏更谨慎的原因是什么？定价和高通胀下部分品类是否存在消费者转向低价产品的风险？ - 对毛利率恢复节奏更谨慎是因为通胀情况变得更严峻，目前预计成本通胀为5亿美元，而三个月前预计为3.5亿美元。公司对定价能力有信心，已成功对50%的产品组合进行定价，将继续推进到85%。在高通胀和定价情况下，公司多数品类私人标签产品占比不高，且在有一定占比的品类中公司市场份额强。消费者对公司品牌认可度高，品牌优势优于疫情前和疫情高峰期，公司会密切关注通胀对消费者的影响，但基于历史经验，公司所在的家庭必需品品类在经济压力时期表现较好，且公司定价与品类整体情况相符，预计价格差距将与疫情前和定价前相当，有信心转嫁价格上涨并维持营收增长 [59][62][64] 问题7: 第四季度价格对毛利率的贡献超过200个基点是否是全部价格影响？部分业务线市场份额恢复和增长是否与价格差距缩小有关，是否意味着定价和利润率结构的永久性调整？ - 第四季度价格对毛利率贡献超过200个基点并非全部价格影响，部分定价行动在第四季度的影响未完全体现，进入2023财年将继续增加。公司会根据成本环境评估是否需要进一步定价。部分业务线市场份额增长主要归因于良好的执行，如分销增加、促销活动恢复以及创新计划实施，而非价格差距变化。公司预计价格差距将与疫情前相当，目标是通过创新和品牌建设赢得市场 [66][69][70] 问题8: 公司指引是否考虑了足够的灵活性以避免负面修正？第三季度毛利率改善幅度如何？年底毛利率改善速度预期如何？ - 公司认为本财年展望是平衡的，对可控领域有信心，但经营环境波动大，通胀和消费者需求不确定，因此展望范围较宽是合适的。预计第三季度毛利率在30%多的中间水平，基于第二季度情况逐步提升。由于通胀水平上升，预计年底毛利率在30%多的高位，2023财年将在此基础上继续提升 [74][75] 问题9: Brita业务是否受到EPA标签规定变化的影响？ - Brita业务没有受到EPA标签规定变化的影响。该业务在疫情期间表现出色，实现了强劲的两位数增长，过去一个季度市场份额增长5个百分点，家庭渗透率达到8年来最高。公司对其未来发展充满信心，创新计划将继续推进 [77][78]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有9000名员工，业务覆盖超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[75] 财务业绩表现 - 2021年第四季度净销售额为16.91亿美元，同比下降8%；前六个月净销售额为34.97亿美元，同比下降7%[83] - 2021年第四季度销量同比下降10%，前六个月同比下降6%[86][87] - 2021年第四季度毛利润为5.58亿美元，同比下降33%；前六个月毛利润为12.28亿美元，同比下降30%[89] - 2021年第四季度毛利率从45.4%降至33%，下降1240个基点；前六个月从46.8%降至35.1%，下降1170个基点[89][90] - 2021年第四季度销售及管理费用为2.41亿美元，同比下降10%；前六个月为4.77亿美元，同比下降6%[91] - 2021年第四季度广告费用为1.67亿美元，同比下降11%；前六个月为3.49亿美元，同比下降5%[91] - 2021年第四季度研发费用为3400万美元，同比下降15%；前六个月为6700万美元，同比下降7%[91] - 当期三个月和六个月的有效税率分别为23.1%和22.8%，上期分别为21.2%和20.9%[96] - 当期三个月摊薄后每股净收益为0.56美元，较上期下降72%；当期六个月为1.70美元，较上期下降68%[97][98] - 健康与保健业务当期三个月净销售额为6.48亿美元，较上期下降21%；当期六个月为13.93亿美元，较上期下降15%[99] - 家居业务当期三个月净销售额为4.23亿美元，较上期增长3%；当期六个月为8.65亿美元，较上期下降5%[102] - 生活方式业务当期三个月净销售额为3.24亿美元，较上期增长2%；当期六个月为6.55亿美元，较上期增长3%[104] - 国际业务当期三个月和六个月净销售额基本持平，当期三个月盈利下降37%，当期六个月下降68%[106][107] - 当期六个月经营活动提供的净现金为2.22亿美元，较上期的6.29亿美元减少[112][113] - 当期六个月投资活动使用的净现金为1.12亿美元，较上期的2.58亿美元减少[112][114] - 当期六个月融资活动使用的净现金为2.35亿美元，较上期的5.24亿美元减少[112][116] - 2021年下半年，健康与保健、家居、生活方式、国际业务和总体的GAAP净销售额增长率分别为-15%、-5%、3%、0%和-7%；有机销售额增长率分别为-15%、-5%、3%、3%和-7%[127] - 2021年第四季度，健康与保健、家居、生活方式、国际业务和总体的GAAP净销售额增长率分别为-21%、3%、2%、0%和-8%；有机销售额增长率分别为-21%、3%、2%、3%和-8%[131] 公司面临的风险与挑战 - 新冠疫情致经济和社会混乱，产品需求高于疫情前，公司预计通胀环境将持续[78] - 公司运营受运输、物流、供应限制和大宗商品成本上升的负面影响风险仍存在[78] - 公司的前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预期有重大差异，影响因素包括市场竞争、新冠疫情、原材料成本波动等[133] 公司资金与信贷情况 - 截至2021年12月31日，公司维持着一份12亿美元的循环信贷协议，且未发生借款[119] - 截至2021年12月31日，公司维持34美元的外国及其他信贷额度，其中2美元已使用[121] 公司股票与股息情况 - 截至2021年12月31日，公司有两个股票回购计划，2021年和2020年第四季度分别回购0和98万股普通股，成本分别为0和200美元；2021年和2020年下半年分别回购15.2万和142.4万股普通股，成本分别为25和300美元[122] - 2021年12月31日结束的三个月和六个月，每股股息分别为1.16美元和2.32美元，支付的总股息分别为143美元和285美元；2020年同期每股股息分别为1.11美元和2.22美元，支付的总股息分别为140美元和280美元[123] 市场风险情况 - 自2021年6月30日以来，公司的市场风险没有重大变化[139]

一、公司及行业概况 * **公司**：The Clorox Company (NYSE:CLX) * **行业**：家用产品及饮料 * **时间**：2021年12月2日 * **地点**：Morgan Stanley Global Consumer & Retail Conference Call 二、核心观点及论据 1. **疫情带来的机遇与挑战**： * 疫情期间，公司清洁产品需求增加，但疫情结束后需求下降，且原材料价格上涨。 * 公司采取IGNITE战略，旨在加速公司业绩增长，目标为3%至5%。 * 疫情后，公司看到以下增长机会： * 全球清洁消毒市场：消费者对环境清洁意识增强，公司计划扩大湿巾业务。 * 商业市场：与商业伙伴合作，满足消费者对设施清洁的需求。 * 美国零售市场：消费者对清洁消毒的需求增加。 * 家庭必需品：疫情导致消费者对家庭必需品的需求增加，如烧烤用品、宠物用品等。 2. **短期展望**： * 公司预计2022年销售额将下降2%至6%。 * 公司对品牌、供应链、创新和定价策略充满信心。 3. **创新**： * 公司重视创新，并已将创新投入翻倍。 * 公司专注于平台型创新，如Scentiva品牌。 4. **数字化投资**： * 公司计划在未来五年内投资5亿美元，以提升数字化能力。 * 该投资将有助于提高供应链效率、降低成本并增加收入。 5. **毛利率**： * 公司预计2022年毛利率将下降300至400个基点。 * 公司正在采取措施应对原材料价格上涨，并计划在第四季度开始重建毛利率。 6. **定价**： * 公司已对70%的产品进行定价，并取得了积极的市场反应。 * 公司预计将在2022年下半年继续进行定价。 7. **成本节约**： * 公司将继续推动成本节约，以应对原材料价格上涨。 * 公司计划通过提高效率、优化供应链和投资技术来实现成本节约。 8. **电子商务**： * 公司预计电子商务销售额将继续增长。 * 公司在俱乐部渠道中表现良好。 三、其他重要内容 * 公司对品牌、供应链、创新和定价策略充满信心。 * 公司将继续推动成本节约，以应对原材料价格上涨。 * 公司预计电子商务销售额将继续增长。 * 公司在俱乐部渠道中表现良好。

纪要涉及的行业或者公司 行业：消费品行业 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） 纪要提到的核心观点和论据 业务表现与战略进展 - 2022财年开局稳健，产品组合需求强于预期，在挑战性运营环境中专注执行 [7] - 本季度在战略优先事项上取得进展，恢复大部分产品组合供应，多数业务保持或增加市场份额 [7] - 积极应对通胀和成本逆风，通过定价和成本削减举措解决利润率问题，同时投资业务以增强竞争优势和实现长期成功 [7][8] 需求情况 - 本季度需求强于预期，不仅清洁业务，整体产品组合需求都很强，主要因供应状况良好、返校促销计划成功以及德尔塔变种影响，消费者更注重健康和居家习惯 [11][12] - 第二季度有少量商品和库存时间转移，但主要是基础消费者需求改善 [12] 定价策略 - 已宣布对50%的产品组合进行定价，销售情况良好，现计划对70%的产品组合定价，部分已开始实施，后续还会有行动 [12][13] - 定价是因大宗商品、树脂、运输和劳动力成本压力，飓风艾达使树脂价格高峰推迟一两个月 [16] - 考虑对Glad品牌进一步提价，目前已执行高个位数提价 [17] - 行业内品牌竞争对手普遍提价，自有品牌也在跟进，价格差距保持稳定，产品弹性改善增强了提价信心 [38][39] 价格组合影响 - 疫情期间因产品供应和促销活动减少，连续四个季度获得约3 - 4个百分点的有利价格组合，但这是暂时的 [18] - 第四季度开始出现2个百分点的不利价格组合，本季度为3个百分点，预计第二、三季度仍会如此，第四季度将恢复有利价格组合 [19] 利润率情况 - 原预计第一季度成本投入最困难，后调整预期，预计第二季度成本投入达到峰值，主要受树脂影响，利润率将处于35%左右 [22][23] - 预计下半年通过定价和成本管理举措，利润率将逐步改善，第四季度实现毛利率扩张，达到40%左右 [23] 销售展望 - 第一季度销售表现好于预期，原预计下降低两位数，实际为中个位数下降，部分是因德尔塔变种使业务在季度后半段回升 [28] - 预计上半年销售下降高个位数，目前认为仍处于展望范围内，暂不调整展望，需观察流感季和疫情发展 [29][30] - 全年销售预计回到长期销售增长区间低端3% - 5%，部分得益于下半年产生积极价格组合 [19] 成本风险与应对措施 - 若树脂价格不如预期下降，会重新评估定价计划，平衡价格差距和支持创新，同时继续寻找降低成本的方法 [32][45] - 成本节约计划预计全年比往年更强劲，第一季度较低，后续会增加 [54] 供应链与制造 - 疫情期间增加第三方制造商和供应商使用，目前自生产和外包比例约为50 - 50，后续需求缓和后将逐步减少外包，预计12 - 24个月内降低相关成本 [55][60] - 目前约5%的产品组合处于分配状态，能够满足大部分产品组合的消费者需求 [41] 现金流情况 - 本季度现金流为4100万美元，下降89%，主要因净利润减少，预计上半年受影响，下半年会显著回升 [66] - 全年预计现金流在8.5 - 9.5亿美元之间，低于疫情前的9 - 10亿美元，预计2023财年反弹 [67] 国际业务 - 国际业务表现良好，本季度两年期销售额增长19%，多个业务实现两位数或中个位数增长 [83] - 不同市场受疫情影响程度不同，总体上清洁行为持续，公司利用这一趋势进行创新、投资品牌和拓展分销 [84] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司是基于ROI模式管理广告支出，去年广告支出占销售额11%，今年计划为10%，数字广告效率和效果提升，ROI持续提高 [41][42] - 公司IGNITE战略目标是在美国了解约1亿消费者，目前已完成一半，有助于提高数字广告支出的效率和效果 [42] - 第一季度现金流低除净利润减少外，还因应收账款和库存水平的时间因素，9月业务表现强使应收账款余额高于预期，目前已收回，库存水平因保障供应而提高，后续会逐步降低 [68][69] - 未对30%未定价的产品组合进行定价是基于对各品类成本增加、消费者反应的评估，后续若有额外压力可能会考虑定价 [76] - 第二季度销售预计下降幅度更大，是因为要对比27%的增长基数，以及第一季度后期的强劲发货使零售商和消费者有额外库存，将在第二季度消化 [86]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有9000名员工，业务遍及超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[69] 财务业绩 - 2021年第三季度净销售额为18.06亿美元，较去年同期的19.16亿美元下降6%，销量下降2% [76] - 本季度毛利润为6.7亿美元，较去年同期的9.2亿美元下降27%，毛利率从48%降至37.1% [79] - 销售及管理费用占净销售额的比例与上期基本持平，广告费用占比增加80个基点，研发费用占比基本持平 [80][81] - 本季度利息费用为2500万美元，与去年同期持平；其他（收入）费用净额为900万美元，去年同期为 - 8000万美元 [82] - 本季度摊薄后每股净收益为1.14美元，较去年同期的3.22美元下降65% [84] - 健康与 wellness 业务板块本季度销量、净销售额和税前利润分别下降1%、8%和58% [87] - 家居业务板块本季度销量、净销售额和税前利润分别下降8%、12%和67% [88] - 生活方式业务本季度净销售额3.31亿美元，同比增长4%，所得税前收益9300万美元，同比下降9%[89] - 国际业务本季度净销售额2.88亿美元，同比增长1%，所得税前收益3000万美元，同比下降76%[91] - 公司本季度企业所得税前亏损7900万美元，同比增加32%，主要因数字能力和生产力提升投资[94] - 本季度净销售额增长/（下降）（GAAP）为-6%，有机销售额增长/（下降）（nonGAAP）为-5%[112] 现金流与资金状况 - 本季度经营活动提供净现金4100万美元，上年同期为3.83亿美元；投资活动使用净现金5600万美元，上年同期为1.51亿美元；融资活动使用净现金9200万美元，上年同期为2.47亿美元[96] - 截至9月30日，公司维持12亿美元循环信贷协议，无借款，预计未来遵守所有限制性契约[101] - 截至9月30日，公司有3400万美元外国及其他信贷额度，其中300万美元已使用[103] 股票与股息 - 本季度公司回购15.2万股普通股，成本2500万美元，上年同期回购44.4万股，成本1亿美元[105] - 本季度每股股息1.16美元，上年同期为1.11美元；总股息支付1.42亿美元，上年同期为1.4亿美元[106] 公司面临的挑战与风险 - 公司预计通胀环境将持续，面临更高的制造、物流和大宗商品成本 [72] - 公司将继续关注疫情对员工、运营、客户、消费者和社区的影响，并采取相应措施 [73] - 公司面临市场竞争、新冠疫情、成本波动等多种风险，可能影响业绩[114] - 公司运营和供应商可能受不可抗力事件干扰，如停工、网络攻击等[116] - 国际业务面临外汇波动、政府政策变化等风险[116] - 公司创新及推出商业成功产品、拓展相邻品类和国家的能力存在不确定性[116] - 产品责任索赔、法律诉讼等可能产生影响[116] - 公司实施成本节约和业务战略的能力有待考量[116] - 公司财务预测所基于的估计和假设的准确性存在风险[116] - 公司吸引和留住关键人员的能力存在挑战[116] - 环境、社会和治理问题可能影响公司销售、成本和声誉[116] - 公司知识产权权利的利用、维护存在风险[116] 市场风险变化 - 自2021年6月30日以来公司市场风险无重大变化[120]

2021财年公司整体概况 - 2021财年公司净销售额73亿美元，全球约9000名员工，超80%销售额来自占据市场份额第一或第二的品牌[14] - 截至2021年6月30日，公司全球约有9000名员工，71%在美国，29%在国际地区[33] - 2021财年，公司员工敬业度为87%，高于财富500强公司第75百分位的85%[43] - 2021财年，公司可报告事故率（RIR）为0.26，远低于2019年美国商品生产制造公司3.3的平均RIR[44] - 2021财年清洁产品、袋子和包装、食品产品分别占合并净销售额的43%、14%、10%[23] - 2021财年、2020财年和2019财年，公司最大客户沃尔玛及其关联公司的净销售额占合并净销售额的25%[29] - 2021财年，公司85%的净销售额来自美国市场，包括美国属地[61] - 2021财年，公司15%的净销售额来自国际市场，面临诸多国际运营风险[83] 2021财年财务表现 - 2021财年公司净销售额增长9%，摊薄后每股净收益下降24%[16] - 2021年6月公司宣布季度股息增加5%，2021财年向股东支付股息5.58亿美元[18] - 公司在2021财年第三季度记录了3.29亿美元的税前非现金减值费用，源于对健康维生素、矿物质和补充剂业务中商誉、商标和其他资产账面价值的调整[65] 2021财年业务发展 - 2021财年公司在多个品类推出新产品，部分疫情期间暂停生产的创新产品在财年末重新推出[16] - 2021财年国际市场实现销量和销售额增长，公司扩大了消毒湿巾业务的地理覆盖范围[17] 公司战略规划 - 2019年推出IGNITE战略，聚焦四个战略选择以推动增长和创造价值[32] - 公司计划未来五年投资约5亿美元，2022财年投资约9000万美元用于数字能力和生产力提升[20] 公司员工情况 - 公司为员工提供401(k)计划，公司最高贡献员工工资的10%[45] - 截至2021年6月30日，美国非生产员工中有色人种占38%，美国非生产经理中占31%，美国生产员工中占42%[40] - 全球非生产员工中女性占52%，全球非生产经理中占46%，董事会中女性占42%，有色人种占33%[40] 公司社会责任 - 2021财年公司在环境、社会和治理目标方面取得进展，美国和加拿大业务提前四年实现100%可再生电力[18] - 过去一年，公司提供现金赠款、产品捐赠和开展公益营销项目，总计约2000万美元[46] 市场竞争情况 - 公司消费品市场竞争激烈，产品与全国性广告品牌和自有品牌竞争[30][50] - 公司预计在多个品类，尤其是消毒品类，将面临来自强大本地竞争对手、大型跨国公司和新进入者的激烈竞争[30][51] 公司面临的风险 - 零售环境和消费者偏好变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，电商和替代零售渠道的兴起影响消费者偏好和市场动态[52] - 新冠疫情可能导致公司业务运营中断、销售减少或波动、政府采取行动限制业务，还会带来成本增加等问题[55][56] - 公司业务依赖少数关键客户，客户策略变化、技术兼容性问题或失去关键客户可能对公司产生重大不利影响[57] - 公司销售增长目标可能难以实现，实施价格上涨可能影响销售，市场和产品组合变化也可能产生不利影响[61] - 公司的收购、新投资和剥离可能不成功，会带来整合、盈利、合规等多方面风险，还可能导致减值费用[62][63][65] - 公司声誉受损，如产品质量、ESG等问题引发负面宣传，可能对业务和财务状况产生不利影响[67] - 社交媒体传播负面信息可能损害公司形象，影响业务和财务状况，还需资源重建声誉[68] - 公司未来业绩和增长依赖创新，新产品开发和营销有风险，可能影响净收益[69] - 战略联盟和业务关系可能无法达预期销售，还会带来诉讼等问题[72] - 公司难以吸引和留住关键人才，会影响运营和财务结果[73] - 原材料、能源等成本波动和上涨，会影响公司净收益和现金流[74] - 供应链问题可能导致产品短缺和业务中断，影响运营和客户关系[75] - 信息技术系统面临网络攻击等风险，可能影响业务和声誉[78] - 公司运营受多种不可控事件影响，可能导致业务中断和财务受损[82] - 数据隐私法规增加公司成本，数据泄露会影响财务状况和运营[81] - 新冠疫情使消毒产品需求增加，给供应链带来压力，影响业务和财务[77] - 公司在国际市场商业化产品面临诸多风险，小销量可能加剧风险[85][86] - 政府法规可能带来重大成本，不合规会影响公司财务和声誉[88] - 违反反贿赂法或面临指控会对公司业务和财务造成不利影响[89] - 新法规或对现有法规的更严格解释可能增加公司成本和降低产品竞争力[90] - 公司需遵守数据保护法，相关变化可能带来额外成本并影响财务状况[92] - 公司曾召回产品，产品责任和法律诉讼可能影响财务和声誉[94] - 公司面临各类法律行动和调查，可能影响业务和财务状况[95] - ESG问题可能影响公司业务、财务和声誉，增加成本[97][98][99] - 公司有环境相关负债，截至2021年和2020年6月30日为2800万美元[101] - 公司知识产权保护存在风险，可能影响竞争力和业务财务状况[103] - 公司若被认定侵犯第三方知识产权，可能需停止使用相关权利或支付高额费用，影响竞争力和经营业绩，即便未侵权也可能产生法律成本[104] - 2011 - 2012财年，公司曾面临股东激进主义者的非邀约收购提议，产生高额成本，若再次发生可能影响财务状况和经营业绩[105] - 公司修订后的章程规定特定法院为某些股东诉讼的专属管辖地，可能限制股东选择司法管辖地的能力，增加诉讼成本[106][107] - 若公司无法实现预期成本节约、实施战略或有效管理供应链和制造流程，盈利能力和现金流可能受损[110][111] - 公司财务预测依赖多种估计和假设，实际结果可能与预测存在重大差异，影响未来盈利能力、现金流和股价[112] - 截至2021年6月30日，公司债务近30亿美元，可能影响财务状况和经营业绩，限制公司灵活性和借款能力[115] - 公司未来可能产生大量额外债务，LIBOR预计在2023年底逐步淘汰，信用评级下降可能影响金融安排和营运资金[116] - 金融市场动荡、利率上升等因素可能影响公司获取金融市场资金的能力或增加借款成本[117] - 董事会决定是否继续支付股息或回购股票取决于公司财务状况等因素，若停止可能影响股价[118] 2022财年展望 - 2022财年公司预计面临诸多挑战，可能影响销售和利润率[19]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司报告和有机销售额均增长9%，2020财年报告销售额增长8%，两年累计销售额增长17% [9][10] - 2021财年调整后每股收益下降2%至7.25美元 [11] - 第四季度销售额下降9%，而去年同期增长22%，两年累计销售额增长13%；有机销售额下降10% [53][54] - 第四季度毛利率下降970个基点至37.1%，去年同期为46.8% [55] - 第四季度销售和管理费用占销售额的比例为14.4%，去年同期为14.1%；广告和促销投资占销售额的比例约为12%，美国市场支出约占销售额的14% [57] - 第四季度有效税率为0%，全年有效税率为20%；调整后每股收益为0.95美元，去年同期为2.41美元，下降61% [58] - 2021财年现金流为13亿美元，2020财年创纪录达到15亿美元；通过股息和股票回购计划向股东返还近15亿美元，较2020财年增加约90% [49][50] - 预计2022财年销售额下降2% - 6%，有机销售额也下降2% - 6%；上半年销售额将下降高个位数至低两位数，第一季度下降低两位数，下半年有望达到长期销售目标的低端 [60][61] - 预计2022财年毛利率下降300 - 400个基点，第一季度下降1100 - 1300个基点，预计第四季度毛利率将扩大 [62][63][64] - 预计2022财年销售和管理费用约占销售额的15%，广告支出约占销售额的10% [65] - 预计2022财年税率约为22% - 23%，调整后每股收益在5.40 - 5.70美元之间 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 健康与 wellness 业务 - 第四季度销售额下降17%，全年销售额增长8%；两年累计第四季度销售额增长16%，全年销售额增长22% [34] - 清洁业务第四季度销售额两位数下降，全年销售额因上半年表现强劲而增长；专业产品业务第四季度销售额两位数下降，全年销售额两位数增长；维生素、矿物质和补充剂业务第四季度销售额两位数增长，全年销售额也增长 [34][36][38] 家居业务 - 第四季度销售额下降8%，全年销售额增长10%；两年累计第四季度销售额增长8%，全年销售额增长12% [39] - Glad 业务第四季度销售额两位数下降，全年销售额增长；烧烤业务第四季度销售额两位数下降，全年销售额两位数增长；猫砂业务第四季度销售额两位数增长，全年销售额也增长 [39][40][42] 生活方式业务 - 第四季度销售额下降3%，全年销售额增长6%；两年累计第四季度销售额增长13%，全年销售额增长16% [43] - Brita 业务第四季度销售额下降，全年销售额增长；食品业务第四季度销售额下降，全年销售额两位数增长；Burt's Bees 业务第四季度销售额两位数增长，全年销售额下降 [43][44][45] 国际业务 - 第四季度销售额增长5%，全年销售额增长14%；两年累计第四季度销售额增长17%，全年销售额增长19% [46][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 最新13周数据显示，公司在9个业务中有7个实现了市场份额增长 [27] - 清洁和消毒产品市场需求在疫情高峰期过后有所放缓，但仍高于疫情前水平，且消费者行为具有粘性 [124][126] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速 IGNITE 战略，以应对短期挑战并抓住长期机遇，目标是实现3% - 5%的长期销售增长 [13][15] - 实施成本节约计划，2021财年实现成本节约超过1.2亿美元，超过年度目标 [18] - 加大创新投资，2021财年创新投资翻倍，新产品对营收贡献增加 [19] - 加强数字营销和电商业务，过去两年电商业务几乎翻倍，目前占公司总销售额的约13% [20] - 推进 ESG 目标，提交科学碳目标提案，关注员工福祉，安全得分创历史新高，员工敬业度达87% [21][22] - 计划在未来5年投资约5亿美元提升数字能力和提高生产力，包括更换 ERP 系统 [29] - 实施定价策略，已对约50%的产品组合实施提价，并将在其他部分推进提价 [24][25] - 行业面临显著的通胀压力和不确定性，公司与零售商积极沟通，对执行定价计划有信心 [23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年是不平凡的一年，公司面临消费者需求快速变化和成本大幅通胀的挑战，但仍实现了销售增长 [9] - 预计通胀压力将持续，需求将继续放缓，但下半年有望达到长期销售目标的低端 [23] - 公司有信心通过执行 IGNITE 战略实现长期增长，消费者行为的转变将有利于公司长期发展 [28] - 尽管面临短期挑战，但公司专注于长期优先事项，有信心恢复利润率并为股东创造长期价值 [28][71] 其他重要信息 - 第四季度记录了一笔2800万美元的非现金费用，与专业产品业务的第三方供应商有关，该费用计入报告每股收益，但不计入调整后每股收益 [50][52] - 公司将在2022财年投资约9000万美元用于运营和资本支出，其中约5500万美元将影响损益表，其余将反映在资产负债表上；调整后每股收益将排除这5亿美元投资中计入损益表的部分 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5亿美元数字和生产力投资计划为何现在必要，以及回报情况如何？ - 疫情加速了消费者的数字行为，公司需要升级数字基础设施和能力以适应变化；该投资主要在 IGNITE 战略后期及以后产生价值，将提高运营效率、改善供应链可见性、增强数字和电商能力以及促进创新 [76][77][79] 问题2: 毛利率指导中，为何定价未能更大程度抵消成本压力，以及定价时机为何较长？ - 公司面临前所未有的成本通胀环境，预计今年商品和运输成本将增加约3亿美元，定价行动预计可抵消约三分之二的成本增加，且需在2022财年后才能完全抵消；此外，疫情期间的临时混合和贸易支出优惠将在2022财年逆转，带来约150个基点的毛利率逆风；定价时机受供应优先级影响，公司此前优先满足需求，目前已对约50%的产品组合实施提价，并将在其他部分推进 [84][85][86][94] 问题3: 公司的指导是否保守，以及灵活性如何？ - 公司认为指导是平衡的，考虑了当前环境的不确定性和波动性；提供较宽的指导范围是为了应对变化，预计上半年仍将波动，下半年有望趋于正常 [98][99][100] 问题4: 数字 ERP 投资对资本配置和股票回购的影响，以及毛利率是否为结构性问题？ - 资本配置优先投资基础业务，包括数字投资；预计2022财年资本支出将回到正常范围的3% - 4%；预计今年通过股息和股票回购计划向股东返还7 - 9亿美元；毛利率下降是暂时的，是多种因素共同作用的结果，公司有信心恢复利润率 [113][114][116][111] 问题5: 健康与 wellness 业务的发展轨迹，以及家庭业务上半年的情况如何？ - 清洁业务消费者行为具有粘性，尽管需求有所放缓，但仍高于疫情前水平，公司对其长期增长有信心；上半年由于高基数，预计不会实现加速增长，下半年有望为销售增长做出积极贡献 [123][124][127] 问题6: 健康与 wellness 业务第四季度利润率较低的原因，以及未来利润率的发展趋势如何？ - 利润率受非现金费用、高基数和成本增加的影响；预计短期内利润率仍将面临压力，但下半年和2023财年有望扩大 [129][130] 问题7: 是否提供自由现金流指导，以及目标比率是否会变化？ - 公司目标是自由现金流转换率为销售额的11% - 13%，预计今年受成本环境挑战影响，将处于该范围的低端；长期来看，有信心维持该目标 [133] 问题8: 清洁业务市场份额仍低于疫情前，是否影响定价进度？ - 公司对市场份额进展感到满意，7个业务实现了市场份额增长；定价时机主要受供应和与零售商合作的影响，与市场份额无关；公司品牌实力强，有信心实施定价并通过营销和创新支持需求 [135][136][140] 问题9: 有机销售预期中包含的类别增长情况，以及长期利润率恢复的时间？ - 有机销售预期中包含了类别适度下降和市场份额增长的因素；利润率恢复是短期问题，中期和长期来看，有信心恢复到中等毛利率水平；预计随着商品环境缓和和定价行动的实施，2023财年将开始重建利润率 [144][145] 问题10: 剩余50%产品组合提价的可能性和考虑因素？ - 公司已宣布对约50%的产品组合提价，并计划对其他部分提价；提价考虑了供应、类别动态、创新和营销计划等因素，旨在平衡恢复利润率和促进长期盈利增长 [149][150] 问题11: 零售商和专业产品业务的库存情况，以及是否考虑简化产品组合以提高盈利能力？ - 零售库存大部分已恢复，但清洁和消毒产品、Kingsford 和食品仍有一些工作要做；专业产品业务渠道库存较多，短期内业绩可能波动，但长期增长有信心；公司在恢复 SKU 时简化了产品组合，并计划使用净收入管理工具来提高利润率 [154][155][158] 问题12: 为何将战略投资从经常性每股收益中调整出来？ - 5亿美元的投资规模较大，主要用于更换 ERP 系统，通常大型 ERP 投资每20年左右进行一次，将其分离有助于投资者理解公司的基础业务表现和长期投资情况 [166] 问题13: 从第一季度的两位数下降到下半年实现长期销售目标低端的信心来源？ - 上半年面临高基数挑战，预计业务将下降高个位数至低两位数；下半年比较基数将恢复正常，且需求放缓的影响将大部分过去，公司有信心回到3%左右的增长水平 [169] 问题14: 价格组合不利的原因是否包含价格因素？ - 价格组合不利主要是混合因素导致，包括重新引入额外 SKU 和消费者从不太方便的产品形式转向更方便的产品形式；国际定价带来了约1个百分点的价格收益 [171][172] 问题15: Glad 业务恢复缓慢的原因，以及提价和创新情况如何？ - Glad 业务第四季度销售额两位数下降，但两年累计仍有增长；市场份额趋势正在改善；公司已宣布提价并正在实施，正在评估是否需要进一步提价；创新计划效果良好，目前专注于市场执行和提高市场份额 [174][175][176] 问题16: 袋子业务毛利率指导情况，以及商品预测是否考虑树脂价格？ - 公司预计商品成本将继续增加，本季度达到峰值后在秋季开始缓和；预计全年约75%的商品成本增加将在上半年出现，如树脂成本预计上半年将增长超过100%；公司根据全年商品环境进行预测，如有变化将及时更新 [178][179][180] 问题17: 消费者是否在漂白剂等产品上建立了大量库存？ - 公司没有证据表明消费者在任何类别上存在过量库存，清洁类别消费仍高于疫情前水平，但低于疫情高峰期 [182]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：消费品行业、清洁和卫生行业、健康和 wellness行业、家居用品行业 [1][2] - 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 公司成就与战略影响 - **核心观点**：CEO对公司过去一年成就感到自豪，IGNITE战略助力应对疫情，公司更新价值观以适应发展 [4][5][8] - **论据**：员工在疫情期间表现出色，工厂以超100%产能运行；公司未因需求而放弃创新，投资驱动消费者行为和品牌忠诚度；IGNITE战略以人中心，围绕此构建生态系统，帮助公司在疫情中做出正确决策；更新价值观强调做正确事、以人中心和争取胜利 [4][5][8][10][11] 财务目标与投资策略 - **核心观点**：公司提高销售预期，加大投资追求增长 [14] - **论据**：疫情前设定销售增长目标2% - 4%，现提高到3% - 5%；在广告、人员和资本支出方面增加投资，如今年广告支出增加1 - 1.25亿美元，资本支出占比从3% - 4%提高到4.5%，预计明年超4% [14][15][16] ESG重要性与实践 - **核心观点**：ESG对公司至关重要，融入业务单元和品牌，与零售伙伴目标一致 [18][20][24] - **论据**：公司宗旨是促进人们健康繁荣，ESG是实现宗旨的必要条件；将ESG嵌入业务，通过去除塑料等方式实现三赢；与零售商在可持续发展目标上一致，合作可加速目标实现 [18][21][24] 销售目标调整依据 - **核心观点**：公司有信心将销售增长目标从2% - 4%提高到3% - 5% [27][29] - **论据**：IGNITE战略初期成效显著，有燃料用于投资；疫情带来健康和 wellness领域机会，消费者清洁行为改变，国际和户外业务有增量机会 [27][29] 业务增长与利润目标 - **核心观点**：提高销售目标同时，仍可实现EBIT利润率扩张25 - 50个基点 [32] - **论据**：短期虽有投资，但增长业务可实现销售和利润率目标；IGNITE战略下部分品牌增长快且有利润贡献，整体业务组合支持目标实现 [32][33] 宏观环境与业务影响 - **核心观点**：美国市场逐渐开放，消费者行为改变，业务进入需求缓和期，预计明年下半年恢复长期目标 [35][38] - **论据**：美国疫苗接种率上升，人们生活趋于正常但行为改变，如清洁和在家时间增加；疫情高峰期业务增长超20%，Q3销售持平，预计未来三个季度需求缓和，明年下半年恢复3% - 5%增长 [35][38] 健康和 wellness业务挑战 - **核心观点**：健康和 wellness业务是预测最具挑战性的业务，但预计稳定后高于疫情前水平 [41][42] - **论据**：疫情前该业务季度销售额5 - 6亿美元，高峰期达8亿美元，Q3降至7亿美元，预计缓和后仍高于疫情前 [41][42] 通胀应对策略 - **核心观点**：通胀非短期现象，公司将采取多种措施应对 [48][49][50] - **论据**：运输和商品成本大幅上升且通胀速度快，预计2022财年持续；公司将采取定价、贸易支出、创新项目和净收入管理等措施，如已宣布Glad产品提价，8月将公布更多定价计划 [48][49][51] 投资决策原则 - **核心观点**：公司优先考虑长期增长，通过ROI模型决定投资 [55] - **论据**：认为广告和促销等投资对业务战略重要，2021财年增加1.2亿美元支出，长期和短期都有回报 [55][56] 业务转型经验与应用 - **核心观点**：Kingsford业务转型经验可应用于其他业务，避免陷入狭隘定义 [58][60] - **论据**：Kingsford曾因未跟上消费者燃料选择变化而迷失方向，回归以消费者为中心和与零售商合作的基本面后取得成功；公司现在创新时从消费者需求出发，如将木炭业务范畴扩展到天然燃料 [58][59][64] M&A战略调整 - **核心观点**：消费者需求变化影响M&A战略，更注重战略伙伴关系和合作 [66] - **论据**：疫情后关注健康和 wellness领域，通过与设备制造商合作进入无接触消毒等新领域；如与Hamilton Beach合作开展空气消毒业务 [66][67][69] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司家庭必需品业务比预期更具弹性，宠物收养增加、烤架拥有量增加和在家工作时间增多对其有积极影响 [43] - 健康和 wellness业务季节性尚不确定，感冒和流感季可能带来销售高峰，预计返校和感冒流感季仍有季节性 [44][46] - 公司各业务单元将根据自身情况采取不同成本应对措施，由总经理决定适合业务的方案 [52]