文章核心观点 - 高乐氏公司2024财年第三季度业绩中底线超Zacks共识预期且同比改善，得益于定价行动、成本节约举措、创新管道和数字化转型，公司按精简运营模式推进，股价近三个月涨幅超行业 [1][2] Q3业绩更新 - 调整后每股收益1.71美元，同比增长13%，超Zacks共识预期的1.33美元，主要因利润率提高、定价和成本节约，部分被不利汇率、销量下降及制造和物流成本增加抵消 [3] - 调整后收益排除与近期网络攻击事件相关的一次性成本及数字化能力和生产力提升成本 [4] - GAAP基础上，公司报告每股亏损0.41美元，较去年同期的每股亏损1.71美元有所收窄 [5] - 净销售额18.1亿美元，同比下降5%，低于Zacks共识预期的18.8亿美元，有机销售额同比增长2%，下降主要因网络攻击导致的临时分销损失及不利汇率，部分被有利价格组合抵消 [6] - 第三财季毛利率同比扩大40个基点至42.2%，定价和成本节约举措的收益被不利汇率及制造和物流成本上升影响抵消 [7] 各业务板块情况 - 健康与 wellness 板块销售额下降6%至6.09亿美元，低于预期的6.599亿美元，因销量下降4个百分点和不利价格组合下降2个百分点 [8] - 家居板块销售额下降4%至5.26亿美元，低于预期的5.94亿美元，因销量下降3个百分点和不利价格组合下降1个百分点，除烧烤业务外其他业务销售额均下降 [9] - 生活方式板块销售额同比下降11%至3.15亿美元，低于预期的3.601亿美元，主要因销量下降9个百分点和不利价格组合下降2个百分点，旗下三个业务销售额均下降 [10] - 国际板块销售额3.1亿美元，同比增长2%，高于预期的2.288亿美元，因销量增长1个百分点和有利价格组合带来45个百分点的收益，被不利汇率的44个百分点影响抵消，有机销售额增长48% [11] 财务状况 - 2024财年第三季度末，公司现金及现金等价物为2.19亿美元，长期债务为25亿美元，年初至今，公司经营活动提供的净现金为3.55亿美元，较去年同期的7.28亿美元下降51% [12] 2024财年指引 - 管理层预计净销售额同比低个位数下降，且处于预期范围低端，反映阿根廷业务剥离和第三季度业绩影响，销售指引假设不利汇率为3个百分点，有机销售额预计仍为低个位数增长，但处于预期范围低端 [14] - 毛利率预计上升约275个基点，反映投入成本压力降低和退出阿根廷业务的适度收益，体现定价行动、成本节约和供应链优化的综合收益，部分被供应链通胀和网络攻击影响抵消 [15] - 销售和管理费用可能占净销售额的16% - 17%，包括提升数字化能力投资、精简运营模式实施和网络攻击产生的费用影响2.5个百分点，广告和促销支出预计高于净销售额的11%，公司有效税率可能约为31%，高于此前预期的22 - 23% [16] - 公司预计2024财年GAAP每股收益为3.06 - 3.26美元，同比增长155 - 172%，调整后每股收益预计为5.80 - 5.95美元，同比增长14 - 17%，此前预期为5.30 - 5.50美元 [17] - 该预期排除对数字化能力和生产力提升的长期战略投资影响0.7美元、精简运营模式举措成本0.2美元、网络攻击增量费用0.35美元，以及与国内合格养老金计划结算相关的1.04美元非现金费用 [18] 可考虑的股票 - 可口可乐FEMSA目前Zacks排名为2（买入），过去三个月股价上涨5.7%，Zacks共识预计其本财年销售额和每股收益分别同比增长10.7%和25.1%，过去四个季度平均盈利意外为 - 2.1% [20][21] - Vita Coco目前Zacks排名为2，过去三个月股价上涨10.6%，过去四个季度平均盈利意外为31.3%，Zacks共识预计其本财年销售额和收益分别同比增长1.8%和24.3% [22][23] - 帝亚吉欧目前Zacks排名为2，过去三个月股价上涨3.4%，Zacks共识预计其本财年销售额同比增长11%，每股收益同比下降8.2% [23][24]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度销售额低于预期,主要是由于几个业务线的供应恢复进度慢于计划 [1][2] - 毛利率高于预期,得益于公司的毛利率转型计划和更高效的运营环境 [1][2] - 尽管销售额下降和加大品牌投入,公司调整后的每股收益仍超出预期 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的Glad和猫砂业务供应恢复进度慢于预期,影响了这些业务的销售 [3][4] - 公司已在第三季度末完全恢复了供应能力,进入第四季度有信心全面恢复失去的分销渠道 [2][3] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第三季度已经恢复了近90%的失去的市场份额,预计第四季度将进一步提升 [2] - 公司服务水平已经恢复正常,加大品牌投入有信心逐步恢复家庭渗透率并实现销量增长 [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行Ignite战略,在恢复业务基本面的同时继续推进战略优先事项 [1][2] - 公司正在大幅提升毛利率,并有信心长期将其恢复到疫情前水平 [1][2] - 公司完成了阿根廷业务的剥离,支持了公司优化业务组合、实现更稳定和有利可图增长的目标 [1][2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管遭受了网络攻击的重大干扰和销售损失,但公司团队的出色工作使其有望超过原定的毛利率目标,并达到或超过年初提供的调整后每股收益指引 [1][2] - 公司有信心通过恰当的投资和计划来实现战略和财务目标,提升长期股东价值 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Peter Grom 提问** 第四季度的有机销售增长暗示及对2025财年的影响 [2][3][4] **Linda Rendle 和 Kevin Jacobsen 回答** - 公司有信心在第四季度全面恢复因网络攻击而暂时失去的分销渠道 [2][3] - 公司还将恢复到疫情前的正常促销水平,这将支持销售增长 [2][3] - 公司预计第四季度有机销售增长将接近持平,全年有机销售增长约1% [3][4] - 公司有信心在2025财年继续实现销售增长和毛利率扩张 [3][4] 问题2 **Andrea Teixeira 提问** 第三季度销售疲软的原因,以及对消费者恢复的信心 [4][5] **Linda Rendle 回答** - 第三季度销售疲软主要是由于Glad和猫砂业务供应恢复进度慢于预期 [4][5] - 公司已在第三季度末完全恢复了供应能力,进入第四季度有信心全面恢复失去的分销渠道和促销活动 [4][5] - 公司已经恢复了近90%的失去的市场份额,家庭渗透率也在逐步提升,有信心在第四季度进一步恢复消费者 [4][5] 问题3 **Chris Carey 提问** 第三季度毛利率下降的原因,以及未来的走势 [5][6] **Kevin Jacobsen 回答** - 第三季度毛利率下降主要是由于阿根廷业务的高通胀造成,这一影响在未来将不复存在 [6] - 随着阿根廷业务的剥离,公司未来的物流和制造成本压力将大幅缓解 [6] - 公司有信心未来将继续扩大毛利率,主要依靠销售增长、阿根廷业务剥离以及持续的成本节约措施 [6]

文章核心观点 公司2024年3月季度营收同比下降但每股收益同比增长，部分指标与华尔街预期有差异，投资者可通过关键指标更准确洞察公司表现和预测股价 [1][2][3] 营收与每股收益情况 - 2024年3月季度营收18.1亿美元，同比下降5.3% [1] - 同期每股收益1.71美元，去年同期为1.51美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期18.8亿美元，差异为-3.49% [2] - 每股收益高于共识预期1.33美元，差异为+28.57% [2] 关键指标表现 有机销售与营收增长 - 有机销售增长2%，三位分析师平均预估为2.4% [5] - 国际有机营收增长48%，两位分析师平均预估为18.5% [5] - 生活方式有机营收增长-11%，两位分析师平均预估为-2% [6] - 家庭有机营收增长-4%，两位分析师平均预估为4.5% [6] - 健康与 wellness有机营收增长-6%，两位分析师平均预估为-1.7% [7] 净营收 - 健康与 wellness净营收6.09亿美元，四位分析师平均预估为6.3368亿美元，同比变化-13.9% [8] - 国际净营收3.1亿美元，四位分析师平均预估为2.9699亿美元，同比变化+1.6% [8] - 生活方式净营收3.15亿美元，四位分析师平均预估为3.3273亿美元，同比变化-10.8% [9] - 家庭净营收5.26亿美元，四位分析师平均预估为5.5413亿美元，同比变化-4.4% [10] 所得税前收入 - 健康与 wellness所得税前收入1.54亿美元，两位分析师平均预估为1.5237亿美元 [11] - 公司及其他所得税前收入-7000万美元，两位分析师平均预估为-1.0285亿美元 [12] - 国际所得税前收入3800万美元，两位分析师平均预估为2810万美元 [13] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报-1.8%，Zacks标准普尔500综合指数变化-2.5% [14] - 股票目前Zacks排名3（持有），短期内表现或与大盘一致 [14]

财务业绩表现 - 2024财年受网络攻击影响，部分一季度未确认净销售额在二、三季度确认[49] - 2024年3月31日结束的财季，公司面临通胀环境，商品成本、制造和物流成本高[50] - 2024年前九个月，公司总净销售额下降3%，有机销售额增长1%，总销量下降6%[53] - 2024年3月31日，三个月毛利润7.66亿美元，同比降4%；九个月毛利润21.64亿美元，同比增6%[55] - 2024年当前三个月和九个月有效税率分别为 - 18.6%和41.9%[60] - 2024年当前三个月摊薄后每股净收益增加1.30美元，增幅76%[62] - 2024年当前三个月，公司整体销量、净销售额和调整后息税前利润分别下降4%、6%和4%[65] - 2024年当前三、九个月，企业及其他业务净销售额分别下降10%和4%[73] - 健康与 wellness 业务，2024年3月31日止三个月净销售额609美元，同比降6%；九个月净销售额1833美元，同比降3%；三个月调整后EBIT为154美元，同比降4%；九个月调整后EBIT为517美元，同比增24%[90] - 某业务2024年3月31日止三个月净销售额526美元，同比降4%；九个月净销售额1353美元，同比降6%；三个月调整后EBIT为74美元，同比降25%；九个月调整后EBIT为162美元，同比降2%[91] - 阿根廷业务2024年3月31日止三个月净销售额54美元，同比降10%；九个月净销售额166美元，同比降4%；三个月调整后EBIT为 - 70美元，同比增31%；九个月调整后EBIT为 - 238美元，同比增5%[98] - 2024年前九个月经营活动提供净现金355美元，上年同期为728美元；投资活动使用净现金94美元，上年同期为142美元；融资活动使用净现金382美元，上年同期为526美元[99] - 2024年3月31日止三个月每股股息宣告为1.20美元，上年同期为1.18美元；九个月每股股息宣告为4.80美元，上年同期为4.72美元；三个月总股息支付148美元，上年同期为146美元；九个月总股息支付446美元，上年同期为437美元[105] - GAAP准则下，健康与保健业务净销售额下降6%，家居业务下降4%，生活方式业务下降11%，国际业务增长2%，公司整体下降5%[114] - 考虑外汇因素增加44，剥离/收购因素增加2后，非GAAP准则下有机销售额增长情况为：健康与保健业务下降6%，家居业务下降4%，生活方式业务下降11%，国际业务增长48%，公司整体增长2%[114] 成本与费用 - 截至2024年3月31日的三个月，外部咨询费为19美元，IT项目人员成本为2美元，其他费用为5美元，总计26美元；截至2023年3月31日的三个月，对应费用分别为22美元、2美元、4美元，总计28美元[112] - 截至2024年3月31日的九个月，外部咨询费为65美元，IT项目人员成本为6美元，其他费用为14美元，总计85美元；截至2023年3月31日的九个月，对应费用分别为58美元、4美元、11美元，总计73美元[112] 业务剥离 - 2024年3月20日，公司完成阿根廷业务剥离，该业务截至2024年3月20日的财务结果计入国际可报告分部[97] 资金与信贷 - 截至2023年6月30日，阿根廷业务净资产48美元，现金余额约28美元[71] - 截至2024年3月31日，公司维持34美元的外国及其他信贷额度，其中9美元已使用[78] - 截至2024年3月31日，公司有两个股票回购计划，公开市场购买计划授权最高回购2000美元，常绿计划无金额和期限限制，2024年和2023年截至3月31日的三个月和九个月均无普通股回购[79] - 截至2024年3月31日，公司维持1200美元的循环信贷协议，2027年3月到期，截至该日无借款[104] - 公司认为未来能通过经营活动产生正现金流、凭借信用评级进入资本市场及现有借款额度，满足短期和长期流动性及运营需求[103] 重组计划 - 公司预计重组全面实施后每年节省成本约75 - 100美元[59] 网络攻击影响 - 2023年8月11日公司IT系统出现未经授权活动，导致2024财年第一财季剩余时间业务运营大规模中断[122] - 网络攻击造成业务中断期间，公司部署额外临时控制措施以维持财务报告内部控制[136] 内部控制评估 - 公司管理层评估认为本报告期结束时披露控制和程序有效[135]

营收情况 - 第三季度净销售额下降5%至18.1亿美元，有机销售额增长2%[41] - 净销售额增长/（下降）（GAAP）方面，健康与保健为 -3%，家庭为 -6%，生活方式为 -6%，国际为2%，公司总计为 -3%；有机销售额增长/（下降）（非GAAP）分别为 -3%、 -6%、 -6%、30%、1%[68] - 2024年3月31日结束的三个月净销售额为18.14亿美元，2023年同期为19.15亿美元；九个月净销售额为51.9亿美元，2023年同期为53.7亿美元[96] - 截至2024年3月31日的三个月，公司总净销售额为18.14亿美元，较去年同期的19.15亿美元下降5%；九个月总净销售额为51.9亿美元，较去年同期的53.7亿美元下降3%[98] - 按业务板块看，健康与 wellness板块净销售额下降6%，家庭板块下降4%，生活方式板块下降11%，国际板块增长2%，企业及其他板块下降10%[98] - 有机销售增长方面，健康与 wellness板块下降6%，家庭板块下降4%，生活方式板块下降11%，国际板块增长48%，公司整体增长2%[102] 利润表现 - 摊薄后每股净亏损从去年同期的1.71美元收窄至0.41美元，增幅76%[41] - 毛利率从去年同期的41.8%提高40个基点至42.2%[22] - 调整后每股收益从去年同期的1.51美元增长13%至1.71美元[23] - 2024年3月31日结束的三个月，GAAP摊薄每股亏损0.41美元，Non - GAAP摊薄每股收益1.71美元，较2023年同期增长13%[87] - GAAP准则下，截至2024年3月31日摊薄每股收益为0.52美元，较去年同期的 - 0.22美元增长336%；非GAAP准则下，调整后摊薄每股收益为4.36美元，较去年同期的3.42美元增长27%[105] - 2024年3月31日结束的三个月毛利润为7.66亿美元，2023年同期为8亿美元；九个月毛利润为21.64亿美元，2023年同期为20.46亿美元[96] - 2024年3月31日结束的三个月息税前亏损4200万美元，2023年同期亏损2.45亿美元；九个月息税前收益1.23亿美元，2023年同期为100万美元[96] - 2024年3月31日结束的三个月净利润亏损5000万美元，2023年同期亏损2.09亿美元；九个月净利润7100万美元，2023年同期亏损2000万美元[96] - 截至2024年3月31日的三个月，公司调整后EBIT为2.6亿美元，较去年同期的2.69亿美元下降3%；九个月调整后EBIT为7.37亿美元，较去年同期的6.23亿美元增长18%[98] 现金流状况 - 年初至今经营活动提供的净现金为3.55亿美元，较去年同期的7.28亿美元下降51%[23] 市场份额恢复 - 已恢复近90%因网络攻击而损失的市场份额[24] 业务剥离 - 完成阿根廷业务剥离，产生2.4亿美元税前一次性费用[35] - 2024财年第三季度公司完成阿根廷业务剥离，记录税前费用2.4亿美元（税后2.31亿美元）[61] - 2024年3月31日结束的三个月和九个月，公司因剥离阿根廷业务产生约2.4亿美元（税后2.31亿美元）成本[89] 业绩预期 - 预计财年摊薄后每股收益在1.66 - 1.81美元之间，增幅38% - 51%[53] - 预计调整后每股收益在5.80 - 5.95美元之间，增幅14% - 17%[53] - 销售和管理费用预计占净销售额的16% - 17%，其中约2.5个百分点与提升数字能力、实施精简运营模式和网络攻击产生的费用有关[70] - 公司有效税率预计约为31%，此前预期为22% - 23%，增长主要因阿根廷业务剥离[71] - 2024财年，公司预计产生约3000 - 4000万美元（税后2300 - 3000万美元）与简化运营模式实施相关的重组及相关净成本[108] - 2024财年，公司预计产生约1.1 - 1.3亿美元（税后8400 - 9900万美元）与数字能力和生产力提升投资相关的运营费用[108] 产品创新 - 推出包括七种新Hidden Valley Ranch口味等产品创新[26] 投资与成本 - 公司总投资5亿美元，约65%预计为增量运营成本，将在2026财年前从报告每股收益中调整以披露调整后每股收益，约70%运营成本与企业资源规划（ERP）实施相关[65] - 截至2024年3月31日的九个月里，公司因国内合格养老金计划结算产生约1.71亿美元（税后1.3亿美元）成本[69] - 公司预计全面实施后每年节省成本约7500万至1亿美元，2023财年已产生6000万美元成本，预计2024财年产生3000万至4000万美元成本[84] - 公司计划在五年内投资约5亿美元用于变革性技术和流程，自2022财年第一季度开始[85] - 2024年3月31日结束的三个月和九个月，公司分别产生约800万美元（税后600万美元）和5700万美元（税后4300万美元）网络攻击成本，预计2024财年产生5700万至6500万美元（税后4300万至4900万美元）相关成本[90][93] - 2024年3月31日结束的三个月和九个月，公司分别产生约2600万美元（税后2000万美元）和8500万美元（税后6400万美元）数字能力和生产力提升投资运营费用[92] - 截至2024年3月31日的三个月，外部咨询费为1900万美元，IT项目人员成本为200万美元，其他费用为500万美元，总计2600万美元；九个月总计8500万美元[107] 税率情况 - GAAP准则下，截至2024年3月31日九个月有效税率为41.9%，较去年同期的1813.5%大幅降低；非GAAP准则下，调整后有效税率为20.1%，较去年同期的23.4%有所下降[105] 资产负债情况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为58.05亿美元，较2023年6月30日的59.45亿美元和2023年3月31日的58.18亿美元略有变化[99] - 公司当前总负债为56.46亿美元，上一时期为55.57亿美元[114] - 公司长期债务为24.76亿美元，与上一时期基本持平[114] - 公司应付账款和应计负债为17.22亿美元，上一时期为16.59亿美元[114] - 公司股东总权益为1.72亿美元，上一时期为3.88亿美元[114] - 公司普通股为1.31亿美元，保持不变[114] - 公司留存收益为4.15亿美元，上一时期为5.83亿美元[114] - 公司库存股为 - 12.77亿美元，上一时期为 - 12.46亿美元[114] - 公司累计其他综合净亏损为 - 4.98亿美元，上一时期为 - 4.93亿美元[114] - 公司非控股权益为1.69亿美元，上一时期为1.68亿美元[114] - 公司负债和股东权益总计为58.18亿美元，上一时期为59.45亿美元[114] 养老金计划结算 - 2024财年第二季度，公司通过与第三方保险公司签订年金合同和一次性支付的方式结算国内合格养老金计划福利，记录一次性非现金费用1.71亿美元（税后1.3亿美元）[81] 网络攻击相关 - 截至2024年3月31日的三个月和九个月里，公司未确认与网络攻击相关的保险赔款，预计未来与网络攻击相关的成本将减少[83]

文章核心观点 - 高乐氏公司公布2024财年第三季度财报，业务持续从网络攻击中恢复，虽部分指标受影响但仍推进长期战略，对全年业绩有新展望 [1][2][7] 第三季度财报总结 整体业绩 - 净销售额降至18.1亿美元，同比降5%，主要因网络攻击致临时分销损失及不利汇率，有机销售额增长2% [2] - 毛利率升至42.2%，同比增40个基点，得益于定价和成本节约，但受制造物流成本、汇率和促销支出影响 [3] - 摊薄后每股净亏损降至0.41美元，同比增76%，主要因上年同期维生素业务非现金减值费用 [3][4] - 调整后每股收益升至1.71美元，同比增13%，得益于定价和成本节约，但受汇率、成本和销量影响 [5] - 年初至今经营活动净现金为3.55亿美元，同比降51% [6] 战略与运营亮点 - 第三季度末恢复正常服务水平，第四季度解锁商品销售并恢复分销 [8] - 连续六个季度实现毛利率扩张，有望重建利润率 [9] - 市场份额恢复近90% [9] - 完成阿根廷业务剥离，推进IGNITE战略 [10] - 提前实现IGNITE战略目标，了解1亿消费者并提高营销投资回报率 [11] - 推出新产品创新 [12] - 连续两年位列巴伦周刊100家最可持续公司榜首，获多项荣誉 [13] 各业务板块业绩 - **健康与 wellness**：净销售额降6%，调整后息税前利润降4%，清洁业务受网络攻击影响，专业产品业务因补货增长 [15][16] - **家居**：净销售额降4%，调整后息税前利润降25%，部分业务受网络攻击和供应链影响，烧烤业务因消费增长 [17][18] - **生活方式**：净销售额降11%，调整后息税前利润降23%，各业务受供应链、竞争和上年高基数影响 [19][20][21] - **国际**：净销售额增2%，有机销售额增48%，调整后息税前利润增41%，价格组合和销量增长抵消汇率影响 [22][23] 阿根廷业务剥离 - 2024年3月20日完成阿根廷业务剥离，记录一次性税前费用2.4亿美元，税后2.31亿美元 [24] 2024财年展望 - 净销售额预计低个位数下降，处于预期低端，有机销售额预计低个位数增长，也处于低端 [25] - 毛利率预计提高约275个基点 [26] - 销售和管理费用预计占净销售额16%-17% [27] - 广告和促销支出预计超净销售额11% [28] - 有效税率预计约31% [28] - 摊薄后每股收益预计在1.66-1.81美元，调整后每股收益预计在5.80-5.95美元 [29] 非GAAP财务信息 定义 - 有机销售增长/下降指排除汇率变化、收购或剥离影响的GAAP净销售增长/下降 [41] - 调整后每股收益指排除非经常性或异常重大项目的摊薄每股收益 [43] - 调整后有效税率指排除非经常性或异常重大项目的有效税率 [44] - 调整后息税前利润指排除非经常性或异常重大项目的息税前利润 [46] 调整项目 - **阿根廷业务剥离**：第三季度记录税前费用2.4亿美元，税后2.31亿美元 [48] - **养老金结算费用**：第二季度记录一次性非现金费用1.71亿美元，税后1.3亿美元 [50] - **网络攻击成本**：2024年3月31日止三、九个月分别产生约800万、5700万美元成本，预计未来成本减少 [52][53] - **精简运营模式**：2023财年产生6000万美元成本，2024财年预计3000-4000万美元，预计每年节省7500-1亿美元 [55][56] - **数字能力和生产力提升投资**：计划五年投资5亿美元，预计2026财年调整报告每股收益 [57][58] 财务指标调整 - 提供有机销售增长/下降、调整后摊薄每股收益、调整后息税前利润与GAAP指标的调节表 [60][61][74] 其他信息 财报电话会议安排 - 美国东部时间下午4:15发布管理层关于第三季度财报的准备发言 - 下午5:00举行问答网络直播，由董事长兼首席执行官和首席财务官参与 [32][33] 详细财务信息获取途径 - 访问公司季度财报页面获取补充未审计信息 [34] 公司简介 - 高乐氏公司旗下品牌众多，1913年起总部位于加州奥克兰，是最早将ESG纳入业务报告的美国公司之一 [35][36]

文章核心观点 - 高乐氏公司（CLX）2024财年第三季度营收和利润预计下降，但模型预测此次有望盈利超预期，同时列举了其他可能盈利超预期的公司 [1][13] 业绩预期 - 2024年4月30日盘前公布2024财年第三季度财报，营收和利润预计下降 [1] - 季度营收共识预期为18.8亿美元，较上年同期下降1.9%；季度每股收益共识预期在过去30天下降1.5%至1.33美元，较上年同期下降11.9% [2] 过往表现 - 过去四个季度盈利平均超预期127.8%，上一季度盈利超预期100% [3] 积极因素 - 销量增长，8月网络攻击后实施的恢复计划取得成效，上一季度营收和利润大幅改善 [4] - 强劲出货增长带来更好的成本吸收，毛利率趋势向好 [5] - 提前重建零售商库存，受益于定价策略和成本节约措施 [6] - 推进IGNITE战略，致力于简化运营模式，预计2024财年完成，有望助力第三季度业绩 [7] 消极因素 - 第三季度营收预计受供应链通胀和网络攻击导致的销量疲软影响 [8] - 因加速投资数字能力、实施简化运营模式和网络攻击相关费用，SG&A费用上升，预计导致本季度利润率承压 [9] - 模型预测第三季度毛利润同比下降1.8%，毛利率可能收缩50个基点，原因是营收疲软和通胀环境下产品销售成本上升 [10] 股价表现与估值 - 年初至今股价上涨2.7%，但与行业9.6%的涨幅相比趋势放缓 [11] - 股票相对较贵，远期12个月市盈率为23.66，高于行业平均的22.43和标准普尔500指数平均的20.76 [12] 模型预测 - 模型预测高乐氏此次盈利超预期，其收益ESP为+1.90%，Zacks排名为3（持有） [13] 其他有望盈利超预期的公司 庄臣公司（CHD） - 收益ESP为+1.00%，Zacks排名为3，预计2024年第一季度营收和利润增长 [15] - 季度营收共识预期为15亿美元，较上年同期增长4.3%；季度每股收益共识预期在过去30天维持在86美分，较上年同期增长1.2% [15][16] - 过去四个季度盈利平均超预期9.7% [16] 雅诗兰黛公司（EL） - 收益ESP为+5.35%，Zacks排名为3，预计2024年第一季度营收和利润增长 [17] - 季度营收共识预期为39亿美元，较上年同期增长4.6%；季度每股收益共识预期为48美分，较上年同期增长2.1% [17][18] - 过去四个季度盈利平均超预期120.2% [18] 好时公司（HSY） - 收益ESP为+1.42%，Zacks排名为3，预计2024年第一季度营收和利润增长 [19] - 季度营收共识预期为31亿美元，较上年同期增长4.5%；季度每股收益共识预期在过去30天维持在2.72美元，较上年同期下降8.1% [20][21] - 过去四个季度盈利平均超预期6.5% [21]

文章核心观点 - 高乐氏公司（CLX）即将公布财报，近期盈利预估修正活动向好，可能在即将到来的财报中实现盈利超预期，投资者可在财报公布前考虑该股票 [1][2][6] 公司盈利预估情况 - 高乐氏公司近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆 [2] - 本季度高乐氏公司最准确预估为每股1.36美元，而Zacks普遍共识预估为每股1.33美元，表明分析师近期上调了对该公司的预估，使该股票在财报季前的Zacks盈利ESP为+1.90% [3] 盈利ESP指标意义 - 正的Zacks盈利ESP在产生正向惊喜和跑赢市场方面非常有效，过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会出现正向惊喜，平均年回报率超28% [4] 投资建议 - 鉴于高乐氏公司Zacks评级为3且盈利ESP为正，投资者可在财报公布前考虑该股票 [5]

公司活动 - Clorox公司宣布董事长兼首席执行官Linda Rendle将于2024年5月14日星期二参加Goldman Sachs Global Staples Forum的炉边聊天[1] - 网络研讨会将于东部时间上午8:15（太平洋时间上午5:15）开始，并可在公司网站上访问。活动结束后将提供网络研讨会的重播[2] 公司背景 - Clorox公司是一家总部位于加利福尼亚奥克兰的公司，自1913年以来一直致力于让人们每天健康繁荣。其知名品牌包括Brita®、Burt's Bees®、Clorox®、Fresh Step®、Glad®、Hidden Valley®、Kingsford®、Liquid-Plumr®、Pine-Sol®和Natural Vitality®，在约十分之九的美国家庭中可以找到，国际上也有Clorinda®、Chux®和Poett®等品牌。公司是美国最早将ESG整合到业务报告中的公司之一。2024年，该公司连续第二年荣登《巴伦》100家最可持续公司榜首。访问thecloroxcompany.com了解更多信息[3]

文章核心观点 - 公司在2024财年第一季度受网络攻击影响销售和利润，股价回调，但第二季度恢复良好，目前股价仍低于攻击前水平且估值便宜，预计2024财年第三季度持续恢复，有积极增长前景，CLX股票值得买入 [1] CLX Revenue Analysis and Outlook - 疫情期间清洁和卫生产品需求强劲，2022财年销售下滑，2023财年虽销量为负但提价使销售正增长，2024财年因对比基数低和库存去化结束销量有望转正，然而第一季度网络攻击扰乱运营和分销，导致零售商库存水平降低，第一季度销量同比下降26%，有机销售额同比下降18% [2] - 第二季度库存补充良好，有机销量同比增长13%，加上价格/组合同比增长约7%，使有机销售额同比增长20% [3] - 公司在2024财年第二季度库存补充工作出色，缺货情况减少，有利于本财年下半年销量 [4] - 公司计划增加促销和广告活动，2024财年广告支出占销售额比例预计从2023财年的约9.9%增至约11%，有助于未来季度销量增长 [5] - 公司持续推出新产品，通过创新提高品类需求，预计对新产品创新的高投入将提升品牌相关性和销量 [6] - 预计定价优势将从近年的高个位数至中两位数水平回归到低个位数水平，结合有机销量增长，未来几年公司有机销售额将实现中个位数增长 [7] - 公司近期宣布剥离阿根廷业务，无机增长可能稍缓，但剥离是明智之举，因阿根廷比索快速贬值使业务难管理并带来外汇逆风，总体对公司近长期有机增长前景乐观 [9] Clorox Margin Analysis and Outlook - 2024财年第二季度，公司利润率受益于提价（380个基点）、成本节约（170个基点）和销量杠杆带来的更好成本吸收，抵消通胀压力和负外汇影响，毛利率同比提高730个基点至43.5%，调整后息税前利润率同比提高900个基点至19.4% [10] - 预计公司将继续扩大利润率，回归到疫情前约44%的年度水平，过去两年通胀严重影响利润率，随着通胀缓和，2023财年成本通胀4亿美元，2024财年管理层预计为2亿美元且会随时间降低，剥离阿根廷业务也有助于利润率提升 [11] - 销量增长回归将提供销量杠杆支持利润率增长，公司成本节约计划进展良好，包括裁员、赋予本地团队更多决策权和优化供应链，上季度已带来利润率健康增长，预计这一趋势将持续 [12][13] CLX Stock Valuation and Conclusion - 公司目前基于2024财年（6月结束）每股收益共识预期5.59美元的市盈率为25.70倍，基于2025财年每股收益共识预期6.45美元的市盈率为22.27倍，低于过去5年29.20倍的远期市盈率均值，且有3.34%的良好远期股息收益率，有利的估值和良好的增长前景使股票值得买入，未来季度销量持续增长或改善投资者情绪并推动股价重估 [14]