纪要涉及的行业或公司 - 行业：消费品行业、清洁和卫生行业、健康和 wellness行业、家居用品行业 [1][2] - 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 公司成就与战略影响 - **核心观点**：CEO对公司过去一年成就感到自豪，IGNITE战略助力应对疫情，公司更新价值观以适应发展 [4][5][8] - **论据**：员工在疫情期间表现出色，工厂以超100%产能运行；公司未因需求而放弃创新，投资驱动消费者行为和品牌忠诚度；IGNITE战略以人中心，围绕此构建生态系统，帮助公司在疫情中做出正确决策；更新价值观强调做正确事、以人中心和争取胜利 [4][5][8][10][11] 财务目标与投资策略 - **核心观点**：公司提高销售预期，加大投资追求增长 [14] - **论据**：疫情前设定销售增长目标2% - 4%，现提高到3% - 5%；在广告、人员和资本支出方面增加投资，如今年广告支出增加1 - 1.25亿美元，资本支出占比从3% - 4%提高到4.5%，预计明年超4% [14][15][16] ESG重要性与实践 - **核心观点**：ESG对公司至关重要，融入业务单元和品牌，与零售伙伴目标一致 [18][20][24] - **论据**：公司宗旨是促进人们健康繁荣，ESG是实现宗旨的必要条件；将ESG嵌入业务，通过去除塑料等方式实现三赢；与零售商在可持续发展目标上一致，合作可加速目标实现 [18][21][24] 销售目标调整依据 - **核心观点**：公司有信心将销售增长目标从2% - 4%提高到3% - 5% [27][29] - **论据**：IGNITE战略初期成效显著，有燃料用于投资；疫情带来健康和 wellness领域机会，消费者清洁行为改变，国际和户外业务有增量机会 [27][29] 业务增长与利润目标 - **核心观点**：提高销售目标同时，仍可实现EBIT利润率扩张25 - 50个基点 [32] - **论据**：短期虽有投资，但增长业务可实现销售和利润率目标；IGNITE战略下部分品牌增长快且有利润贡献，整体业务组合支持目标实现 [32][33] 宏观环境与业务影响 - **核心观点**：美国市场逐渐开放，消费者行为改变，业务进入需求缓和期，预计明年下半年恢复长期目标 [35][38] - **论据**：美国疫苗接种率上升，人们生活趋于正常但行为改变，如清洁和在家时间增加；疫情高峰期业务增长超20%，Q3销售持平，预计未来三个季度需求缓和，明年下半年恢复3% - 5%增长 [35][38] 健康和 wellness业务挑战 - **核心观点**：健康和 wellness业务是预测最具挑战性的业务，但预计稳定后高于疫情前水平 [41][42] - **论据**：疫情前该业务季度销售额5 - 6亿美元，高峰期达8亿美元，Q3降至7亿美元，预计缓和后仍高于疫情前 [41][42] 通胀应对策略 - **核心观点**：通胀非短期现象，公司将采取多种措施应对 [48][49][50] - **论据**：运输和商品成本大幅上升且通胀速度快，预计2022财年持续；公司将采取定价、贸易支出、创新项目和净收入管理等措施，如已宣布Glad产品提价，8月将公布更多定价计划 [48][49][51] 投资决策原则 - **核心观点**：公司优先考虑长期增长，通过ROI模型决定投资 [55] - **论据**：认为广告和促销等投资对业务战略重要，2021财年增加1.2亿美元支出，长期和短期都有回报 [55][56] 业务转型经验与应用 - **核心观点**：Kingsford业务转型经验可应用于其他业务，避免陷入狭隘定义 [58][60] - **论据**：Kingsford曾因未跟上消费者燃料选择变化而迷失方向，回归以消费者为中心和与零售商合作的基本面后取得成功；公司现在创新时从消费者需求出发，如将木炭业务范畴扩展到天然燃料 [58][59][64] M&A战略调整 - **核心观点**：消费者需求变化影响M&A战略，更注重战略伙伴关系和合作 [66] - **论据**：疫情后关注健康和 wellness领域，通过与设备制造商合作进入无接触消毒等新领域；如与Hamilton Beach合作开展空气消毒业务 [66][67][69] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司家庭必需品业务比预期更具弹性，宠物收养增加、烤架拥有量增加和在家工作时间增多对其有积极影响 [43] - 健康和 wellness业务季节性尚不确定，感冒和流感季可能带来销售高峰，预计返校和感冒流感季仍有季节性 [44][46] - 公司各业务单元将根据自身情况采取不同成本应对措施，由总经理决定适合业务的方案 [52]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：清洁消毒、消费品包装、医疗保健、食品服务、零售等行业 - 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） 纪要提到的核心观点和论据 公司业务增长趋势 - 核心观点：公司预计长期销售增长率将提升至3% - 5%，国际业务目标增长率为3% - 5%，专业产品部门业务也有显著增长机会 [6][16][25] - 论据： - 疫情后消费者清洁习惯改变，长期需求将高于疫情前，如历史健康恐慌后家庭渗透率增加且部分消费者长期留存 [5][10][11] - IGNITE战略推进，包括成本节约、创新、业务组合优化和工作方式重塑，且疫情强化了该战略并带来新增长机会 [14][15][16] - 国际业务从拉丁美洲向中东、亚洲和欧洲转移，减少外汇风险，如收购沙特阿拉伯合资企业多数控制权 [18][19][20] - 专业产品部门业务历史增长良好，占比从约3%提升至约7%，疫情增加了户外合作机会，如与联合航空的合作不断扩大 [50][52][54] 国际业务机会与策略 - 核心观点：国际业务有较大增长潜力，尤其是清洁消毒产品中的湿巾业务，将采取谨慎扩张策略 [21][22][34] - 论据： - 美国以外湿巾市场家庭渗透率低，疫情后消费者对清洁消毒需求增加，公司已将湿巾业务从约15个国家扩展到约35个国家 [21][22] - 不同地区投资和进入方式不同，会根据品牌知名度、市场基础设施等因素调整，如在沙特阿拉伯利用已有品牌优势推出湿巾产品取得成功 [23][32][38] - 建立专门团队评估增长机会，包括现有和新市场，同时注重供应链和人员投资 [22][32][33] 专业业务发展情况 - 核心观点：专业业务历史表现良好，疫情后增长加速，合作关系具有长期价值 [49][50][53] - 论据： - 专业产品部门包括医疗保健、清洁和食品服务三个业务，过去十年以中到高个位数增长，且利润率高 [49][50] - 疫情后成立专门团队探索户外合作机会，增加供应链产能，业务在过去两年增长35% - 40% [51][52] - 企业因消费者对清洁环境的要求增加，寻求与公司合作以提升清洁标准，如联合航空的合作不断扩大 [53][54] 市场竞争与定价策略 - 核心观点：市场竞争和成本环境带来挑战，但公司有应对策略，长期不担心产能过剩问题 [68][72][75] - 论据： - 促销环境将回归正常，但短期内因清理三级品牌库存会有波动，公司产品已开始恢复份额增长 [68][69][70] - 成本上升，公司正在评估各业务定价计划，将在8月公布，同时会综合运用成本节约、贸易支出和创新等手段应对 [72][73][74] - 长期来看，消费者包装商品竞争关键在于提供卓越的消费者价值，而非产能 [76] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司预计未来几个季度业绩会有波动，从20%的需求增长过渡到3% - 5%的增长过程会比较坎坷 [6][7] - 宠物收养、烧烤架销售、水过滤销售增长以及混合工作模式等趋势为公司业务带来长期顺风 [43][44][45] - 公司开发了如T360静电清洁设备和Clorox Turbo Pro枪等创新产品，为不同规模企业提供清洁解决方案 [60][64]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：消费品、零售、清洁消毒、医疗保健、家居用品等行业 [1] - 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） [1] 纪要提到的核心观点和论据 公司成就与反思 - 成就：员工践行公司价值观，运营团队保障供应，公司变得更敏捷；疫情期间保持战略一致性，持续创新和品牌投资 [3][4] - 反思：供应链在疫情期间表现不佳，导致市场份额和服务机会流失，未来需优化设计以增强应对能力 [5][6] 销售目标与增长机会 - 目标：将长期销售指引从2% - 4%提高到3% - 5%，并争取达到上限 [7] - 机会：对IGNITE战略有信心，包括以消费者为中心的创新、成本节约和业务改善；疫情凸显公司在健康和 wellness 领域服务消费者的能力，可拓展家庭内外和国内外市场 [8][9] 专业业务发展 - 现状：专业产品业务是战略增长重点，10年前占销售的3%，今年第三季度达到7%，且增长迅速 [12] - 前景：以高乐氏品牌为核心，聚焦创新和商业洞察，随着企业重新开业，需求有望回升并推动增长 [13] 消费者需求变化 - 需求：消费者对清洁环境的需求增加，结构性需求将持续处于较高水平，受疫情和全球卫生状况影响 [15][16] - 行为：出现新的消费行为，如旅行和入住酒店时更注重控制环境，且这种行为将长期存在 [15] 供应与市场份额恢复 - 计划：通过品牌投资（今年广告和促销支出占销售的11%）、创新和供应链优化来恢复市场份额 [19] - 进展：预计大多数业务在第一季度末恢复100%供应，部分业务在第二季度完成；过去四周，九个业务中有六个市场份额增长 [20] 广告支出策略 - 水平：今年11%的广告支出占比合理，长期来看，合适的比例在10% - 11%，具体数字需结合竞争、创新和贸易促销等因素确定 [22] - 趋势：行业广告支出可能向数字化转移，而非绝对下降，且长期回报有望提高，公司将注重个性化营销以提高效率 [25][27] 成本压力与应对措施 - 压力：面临通胀环境，原材料、劳动力和物流成本上升 [29] - 措施：对Glad产品提价并评估其他产品定价；推进创新、贸易优化和成本节约计划以抵消成本压力 [29][30] 价格差距管理 - 态度：密切关注价格差距，确保处于合理范围，目前对Glad产品价格差距感到满意，但未来市场稳定前仍需关注 [32] 通胀周期判断 - 判断：当前通胀周期主要是由于供应链需求增加和市场变化导致，预计将持续一段时间，公司需从结构上应对 [34][35] 消费者忠诚度与洞察 - 方法：通过深入了解消费者行为和需求，为零售商提供品类管理建议，以发挥品类领导作用 [37][38] - 案例：疫情期间便利清洁需求加速增长，公司帮助零售商制定实体和数字店面策略及促销方案 [38] 疫情带来的持久行为变化 - 健康意识：消费者对健康和 wellness 的关注度提高，清洁和消毒需求将长期存在 [41] - 数字化购物：消费者更倾向于在线购物，品牌需加强数字化营销和销售渠道 [42] - 居家行为：居家办公趋势将持续，家庭消费需求增加，如餐饮、清洁和垃圾处理等 [42] ESG 战略与举措 - 重要性：ESG 与公司宗旨紧密相关，对公司和服务的人群至关重要 [44][45] - 举措：开展多项环保和社会责任项目，如 Glad 的回收计划、Brita 减少一次性塑料使用等，认为 ESG 可实现多赢 [45][46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司聘请了首席增长官，负责实现增长机会并为未来计划做出贡献 [10] - 公司与 NHL 达成合作，拓展专业业务新领域 [13] - 公司将在8月公布财政年度展望，包括广告支出和产品定价等信息 [22][29]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有8800名员工，业务覆盖超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[90] 产品需求情况 - 2021财年第三季度，公司产品需求持续提升，尤其是消毒清洁产品[95] 净销售额情况 - 截至2021年3月31日的三个月，净销售额为17.81亿美元，与上年同期基本持平；九个月净销售额为55.39亿美元，同比增长17%[98] - 2021年第一季度，公司GAAP净销售额总体增长17%，非GAAP有机销售额总体增长16%[145] - 与去年同期相比，2021年第一季度公司GAAP净销售额总体无增长，非GAAP有机销售额总体下降1%[146] 销量情况 - 截至2021年3月31日的三个月，销量下降4%；九个月销量增长13%[98] 毛利润与毛利率情况 - 截至2021年3月31日的三个月，毛利润为7.74亿美元，同比下降7%；九个月毛利润为25.31亿美元，同比增长19%[102] - 截至2021年3月31日的三个月，毛利率从46.7%降至43.5%；九个月毛利率从45.0%升至45.7%[102][103] 费用占比情况 - 截至2021年3月31日的三个月，销售及管理费用占净销售额的比例下降180个基点；九个月下降120个基点[104] - 截至2021年3月31日的三个月，广告费用占净销售额的比例增加90个基点；九个月增加50个基点[105] - 截至2021年3月31日的三个月，研发费用占净销售额的比例下降40个基点；九个月下降30个基点[106] 资产减值情况 - 截至2021年3月31日的三个月和九个月，商誉、商标及其他资产减值均为3.29亿美元[107] 稀释每股净收益情况 - 本季度稀释每股净收益在近三个月下降2.38美元，降幅126%，近九个月下降0.16美元，降幅3%[111][112] 各业务板块业绩情况 - 健康与保健业务近三个月销量、净销售额和税前收益分别下降11%、8%和187%，近九个月销量和净销售额分别增长15%和19%，税前收益下降39%[113][114] - 家居业务近三个月销量和净销售额分别增长4%和6%，税前收益下降15%，近九个月销量、净销售额和税前收益分别增长14%、20%和40%[116][117] - 生活方式业务近三个月销量和税前收益分别下降1%和15%，净销售额基本持平，近九个月销量、净销售额和税前收益分别增长8%、8%和7%[118][119] - 国际业务近三个月销量和净销售额分别增长2%和9%，税前收益下降17%，近九个月销量、净销售额和税前收益分别增长13%、17%和74%[120][121] 阿根廷业务情况 - 公司在阿根廷的业务环境仍具挑战性，截至2021年3月31日和2020年6月30日，净资产分别为45美元和44美元，净销售额约占公司合并净销售额的2%[123] 现金流量情况 - 公司近九个月运营活动提供的净现金为893美元，高于上一期间的806美元[128][129] - 公司近九个月投资活动使用的净现金为341美元，高于上一期间的145美元[128][130] - 公司近九个月融资活动使用的净现金为944美元，高于上一期间的261美元[128][131] 信贷协议与额度情况 - 截至2021年3月31日，公司维持着一份1200美元的循环信贷协议，到期日为2024年11月[133] - 截至2021年3月31日，公司维持3500万美元的外国及其他信贷额度，其中800万美元已使用[136] - 公司预计在可预见的未来遵守信贷协议的所有限制性契约[135] - 公司继续监测金融市场，评估继续使用信贷协议的能力，目前预计仍可使用信贷协议借款[135] 综合EBITDA与利息覆盖率情况 - 截至2021年3月31日，公司综合EBITDA为17.38亿美元，利息覆盖率为17.6[135] 股票回购与股息情况 - 截至2021年3月31日，公司有两个股票回购计划，公开市场购买计划授权最高回购20亿美元，常绿计划无金额和期限限制[137] - 2021年第一季度，公司股票回购总额为3.05亿美元，回购164.8万股；前九个月回购总额为6.05亿美元，回购307.2万股[138] - 2021年第一季度，公司每股股息为1.11美元，支付总额为1.4亿美元；前九个月每股股息为3.33美元，支付总额为4.2亿美元[138] 前瞻性陈述风险 - 公司的前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异[148] 市场风险情况 - 自2020年6月30日以来公司市场风险无重大变化[153]

公司概况 - 公司全球约有8800名员工，业务遍及超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[82] 报告分部调整 - 2020年第四季度起公司报告分部调整为健康与 wellness、家居、生活方式和国际四个[83] 产品需求与销售情况 - 2020年12月31日止第二财季，公司产品需求增加，尤其是消毒清洁产品[87] - 2020年12月31日止三个月和六个月，净销售额均增长27%，分别达18.42亿美元和37.58亿美元[90] - 2020年12月31日止三个月和六个月，销量均增长24%[93][94] - 2020年第四季度，公司净销售额同比增长27%，有机销售额增长26%；2020年下半年，净销售额和有机销售额均同比增长27%[137] 各板块业务表现 - 健康与 wellness 板块本季度三个月和六个月净销售额分别为8.17亿美元和16.3亿美元，增长42%和35%，息税前收益增长84%和64%[106][107] - 家居板块本季度三个月和六个月净销售额分别为4.11亿美元和9.11亿美元，增长20%和30%，息税前收益增长36%和122%[108][110] - 生活方式板块本季度三个月净销售额为3.17亿美元，增长9%，息税前收益下降2%；六个月净销售额为6.35亿美元，增长13%，息税前收益增长18%[111] - 国际板块本季度三个月净销售额为2.97亿美元，增长23%，息税前收益下降3%；六个月净销售额为5.82亿美元，增长21%，息税前收益增长120%[112][113] - 健康与 wellness 业务2020年第四季度净销售额和有机销售额均同比增长42%，下半年分别增长35%[137] - Household 业务2020年第四季度净销售额和有机销售额分别同比增长20%和20%，下半年分别增长30%和30%[137] - Lifestyle 业务2020年第四季度净销售额和有机销售额分别同比增长9%和9%，下半年分别增长13%和13%[137] 财务指标变化 - 2020年12月31日止三个月和六个月，毛利率分别提升130和270个基点，至45.4%和46.8%[96][97] - 2020年12月31日止三个月和六个月，销售及管理费用占净销售额比例分别增加10和减少70个基点[98] - 2020年12月31日止三个月和六个月，广告费用占净销售额比例分别增加50和30个基点[99] - 2020年12月31日止三个月和六个月，研发费用占净销售额比例分别减少10和30个基点[100] - 2020年12月31日止三个月和六个月，国际业务收购对销量影响均为7%，公司整体为1%[92] - 本季度三个月和六个月的有效税率分别为21.2%和20.9%，上一季度为21.0%和21.3%，六个月税率降低主要因超额税收优惠和沙特合资企业投资重估收益部分免税[101][103] - 本季度三个月和六个月摊薄后每股净收益分别为2.03美元和5.25美元，较上一季度增长39%和72%，主要因净销售额增长和毛利率扩大[104][105] 子公司情况 - 截至2020年12月31日和6月30日，阿根廷子公司净资产分别为43美元和44美元，现金余额分别约为9美元和19美元，净销售额约占公司六个月和财年合并净销售额的2%[115] 亏损与现金流情况 - 公司本季度三个月和六个月税前亏损分别增加29美元和35美元，主要因员工和激励薪酬费用增加[118] - 本季度六个月经营活动提供净现金6.29亿美元，投资活动使用净现金2.58亿美元，融资活动使用净现金5.24亿美元，较上一季度均有变化[120][121][122][123] 资金支持与信贷协议 - 尽管市场波动，但公司认为基于未来经营现金流、信用评级和信贷协议借款额度，有资金支持短期流动性和运营需求[124] - 截至2020年12月31日，公司维持一份12亿美元的循环信贷协议，到期日为2024年11月，当日无借款[125] - 截至2020年12月31日，公司计算的利息保障比率为17.9，高于信贷协议规定的最低比率4.0，且预计未来能继续遵守协议条款[127] - 截至2020年12月31日，公司维持3500万美元的外国及其他信贷额度，其中200万美元已使用[128] 股票回购与股息支付 - 截至2020年12月31日，公司有两个股票回购计划，开放式市场购买计划授权最高回购金额20亿美元，常绿计划无金额和期限限制[129] - 2020年第四季度，公司股票回购总额为2亿美元，回购98万股；2020年下半年，回购总额为3亿美元，回购142.4万股[130] - 2020年第四季度，公司每股股息为1.11美元，支付总额1.4亿美元；2020年下半年，每股股息为2.22美元，支付总额2.8亿美元[130] 风险因素 - 公司财报中的前瞻性陈述涉及新冠疫情等对业务、运营、财务状况和经营成果的预期或潜在影响，存在风险和不确定性[139] - 影响公司业绩和战略目标实现的因素包括市场竞争激烈、零售环境变化、新冠疫情对供应链的影响等[139] - 公司面临供应链问题、产品短缺风险，因依赖有限供应商和新冠疫情导致消毒等产品需求大增[139] - 公司使用和依赖信息技术系统存在安全、隐私、数据泄露及服务中断等风险[139] - 公司收购沙特合资企业多数股权等交易存在相关成本、整合成本和或有负债风险[139] - 公司面临不利的全球、地区和当地经济及金融市场状况风险，如新冠疫情影响[139] - 公司需应对商品成本波动和能源、运输等成本增加的风险[139] - 公司国际业务面临外汇波动、贸易政策变化、劳动纠纷等风险[139] - 公司需应对产品责任索赔、法律诉讼等风险，包括在外国司法管辖区和产品召回相关情况[141] 市场风险情况 - 自2020年6月30日以来，公司市场风险无重大变化[143]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有8800名员工，业务遍及超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[75] 财务业绩 - 2020财年第一季度净销售额为19.16亿美元，较去年同期的15.06亿美元增长27%，各业务板块出货量均有所增加[82] - 本季度毛利润为9.2亿美元，较去年同期的6.63亿美元增长39%，毛利率从44%提升至48% [85] - 销售及管理费用为2.38亿美元，较去年同期的2.11亿美元增长13%，占净销售额的比例下降160个基点[86] - 广告费用为1.79亿美元，较去年同期的1.37亿美元增长31%，占净销售额的比例增加20个基点[86] - 研发费用为3200万美元，较去年同期的3000万美元增长7%，占净销售额的比例下降30个基点[86] - 本季度摊薄后每股净收益为3.22美元，较去年同期的1.59美元增长103% [91] - 健康与 wellness 业务板块净销售额为8.13亿美元，较去年同期的6.33亿美元增长28%，息税前收益增长48% [94] - 家居业务板块净销售额为5亿美元，较去年同期的3.61亿美元增长39%，息税前收益增长241% [95] - 生活方式业务本季度净销售额为3.18亿美元，同比增长17%；息税前收益为1.02亿美元，同比增长44%[96] - 整体业务本季度净销售额为2.85亿美元，同比增长18%；息税前收益为1.24亿美元，同比增长218%[98] - 公司本季度所得税前亏损为60万美元，较去年同期增加6万美元，增幅11%，主要因员工和激励薪酬费用增加[102] - 本季度经营活动提供净现金3.83亿美元，去年同期为2.71亿美元；投资活动使用净现金1.51亿美元，去年同期为4200万美元；融资活动使用净现金2.47亿美元，去年同期为1.83亿美元[104] - 本季度公司整体净销售额增长27%，有机销售额增长27%，排除了外汇汇率变化和收购剥离的影响[121] 子公司情况 - 截至2020年9月30日和6月30日，阿根廷子公司净资产分别为44万美元，其中现金余额分别约为15万美元和19万美元；阿根廷业务净销售额约占公司2020年第三季度和2020财年合并净销售额的2%[99] 信贷与资金情况 - 截至2020年9月30日，公司维持一份12亿美元的循环信贷协议，到期日为2024年11月，当日无借款[109] - 截至2020年9月30日，公司计算的利息覆盖率为16.7，符合信贷协议所有限制性契约和限制，并预计未来仍将符合[111] - 截至2020年9月30日，公司维持3800万美元的外国及其他信贷额度，其中200万美元已使用[112] 股票与股息情况 - 本季度公司通过两个股票回购计划回购股票100万美元（44.4万股），去年同期为104万美元（66.3万股）；本季度每股股息为1.11美元，支付总额为140万美元，去年同期每股股息为1.06美元，支付总额为133万美元[114] 新冠疫情影响 - 公司受新冠疫情影响，部分产品需求增加，未来运营和财务表现取决于疫情发展等不确定因素[80] - 公司财报中的前瞻性陈述涉及新冠疫情等对业务、运营、财务状况和经营成果的预期或潜在影响，存在风险和不确定性[123] 公司面临的挑战与风险 - 影响公司业绩和战略目标实现的因素包括市场竞争激烈、零售环境变化、新冠疫情对供应链的影响等[123] - 公司面临供应链问题、依赖关键客户、信息技术系统风险、收购相关风险等挑战[123] - 公司需应对不利的经济和金融市场条件、维护业务和品牌声誉、应对政府行动和法规等问题[123] - 公司面临商品成本波动、国际运营和贸易风险、设施受不可抗力影响等风险[123][125] - 公司需具备创新能力、应对产品和法律诉讼、实施成本节约和提高效率的能力[125] - 公司面临业务战略成功的不确定性、估计和假设准确性的风险、吸引和留住关键人员的挑战[125] - 公司需关注环境问题、可持续发展问题、知识产权权利的利用和保护[125] - 公司的债务和信用评级、获取资金来源的能力、支付股息和回购股票的能力存在不确定性[125] 市场风险情况 - 公司自2020年6月30日以来市场风险无重大变化[127]

2020财年公司经营业绩 - 2020财年公司净销售额67亿美元，全球约有8800名员工[11] - 2020财年公司净销售额增长8%，摊薄后每股净收益增长16%[16] - 2020财年公司在多个品类推出新产品，如Brita® Longlast小容量水壶等[17] - 2020财年公司国际市场销量和销售额增长，清洁和消毒产品需求增加[18] - 2020财年公司主要产品全球产品线中，清洁产品占比43%，袋子和包装占比15%等[28] - 2020 - 2018财年公司最大客户沃尔玛及其关联公司净销售额分别占合并净销售额的25%、25%和26%[35] - 2020财年公司85%的净销售额来自美国市场，15%来自国际市场[89][94] 2020财年公司股东回报 - 2020年5月公司宣布季度股息增加5%，2020财年向股东支付股息5.33亿美元[19] 2020财年公司社会责任 - 2020财年公司在企业社会责任方面表现出色，提前两年实现近所有可持续发展目标[20] 2021财年公司挑战预期 - 2021财年公司预计面临诸多挑战，包括疫情不确定性、竞争加剧等[21] 2020财年公司部门调整 - 2020财年第四季度公司重新调整报告部门，形成四个新的报告部门[24] 公司市场竞争风险 - 公司面临激烈市场竞争，可能导致净销售额、净利润和现金流减少[43] - 公司产品竞争基于性能、品牌和价格，广告、营销和促销计划无效会影响净销售额[44] - 公司预计新冠疫情后竞争活动将加剧，可能需增加广告和促销支出或降低价格[45] 公司业务环境风险 - 零售环境和消费者偏好变化，若公司不能适应，业务和财务状况可能受负面影响[48] - 公司销售集中在传统零售渠道，但电商等替代渠道兴起，可能影响公司业务[48] - 公司愈发依赖大型零售商，零售商业务策略改变或减少采购可能损害公司业务[60] 新冠疫情对公司影响 - 新冠疫情可能对公司业务、财务状况和经营成果造成严重不利影响，如供应链中断、销售下降等[49] - 新冠疫情使公司某些领域成本增加，如运输、物流和员工薪酬等[52] - 新冠疫情或对公司业务造成负面影响，包括制造、分销和供应运营中断等[103] 公司供应商与客户风险 - 公司依赖有限供应商，可能因供应问题导致产品短缺和业务中断[55] - 公司最大客户沃尔玛及其附属公司在2020、2019和2018财年的净销售额分别占合并净销售额的25%、25%和26%，五大客户占近一半[58] - 公司业务主要基于单个销售订单，未与客户签订长期合同，客户可能随时减少或停止购买[59] 公司信息技术风险 - 网络攻击、隐私泄露、数据泄露或关键信息技术系统故障可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[62] - 公司依赖第三方信息技术系统，疫情期间远程办公增加了系统受攻击风险[63][65] - 公司使用的旧硬件、软件和操作系统存在风险，需及时升级或更换[64] 公司收购与剥离风险 - 公司预计继续寻求收购和投资机会，但可能面临无法成功执行、整合等风险[69] - 收购、新投资或剥离业务可能无法盈利，还可能导致股权稀释、债务增加等问题[70] - 公司可能剥离不符合战略目标的资产，但可能面临寻找买家困难、影响盈利能力等问题[71] 公司宏观经济风险 - 全球经济和金融市场状况不佳，包括疫情影响，可能导致消费者需求下降，影响公司业务[75][76] 公司声誉风险 - 公司声誉受损，包括产品安全、质量等问题，可能对业务和财务状况产生不利影响[77][78] - 社交媒体传播负面信息可能损害公司形象，影响业务和财务状况[79][80] 公司法规风险 - 公司面临政府法规风险，不合规可能导致罚款、产品召回等，增加成本并影响业绩[82][83][84][85][87] - 公司需遵守隐私和数据保护法规，合规成本可能增加并影响财务状况[85] - 公司产品营销和销售受膳食补充剂法规影响，法规变化可能导致成本增加[87] 公司销售与业绩风险 - 公司销售增长目标实现困难，提价可能影响销售，市场和产品组合变化也会影响业绩[88][89] 公司成本风险 - 原材料、能源、运输等成本波动和上涨影响公司净利润和现金流，公司使用衍生品降低成本波动风险[90][91][93] 公司国际业务风险 - 公司国际业务面临经济政治不稳定、外汇波动、关税等风险，英国脱欧增加了该地区的不确定性[94][96] - 公司面临外汇汇率风险，外汇套期保值只能抵消小部分风险，汇率变化可能影响净利润[97] - 2018年7月1日起阿根廷被认定为高通胀经济体，2019年9月阿根廷恢复外汇管制，公司预计阿根廷比索未来会进一步波动贬值[99] 公司运营中断风险 - 公司及其供应商的设施可能因不可抗力事件中断运营，影响业务[101] - 公司总部和研发设施位于地震带附近，重大中断可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[104] 公司创新风险 - 公司未来业绩和增长依赖创新，但可能无法实现创新目标，影响财务状况和经营成果[106][107] 公司法律诉讼风险 - 产品责任和法律诉讼可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响，如2020年7月秘鲁子公司召回产品[108] - 公司面临常规诉讼，但管理层认为这些诉讼最终处置不会对合并财务报表产生重大不利影响[153] 公司成本节约计划风险 - 公司实施成本节约计划，若无法成功实施或抵消成本，可能影响财务状况和经营成果[112] 公司财务相关影响 - 宝洁在公司Glad业务中的权益公允价值增加，可能影响公司净收益和现金流[114][115] - 公司财务预测依赖的估计和假设可能不准确，导致实际结果与预测有重大差异[116][117] - 公司会计判断可能与实际情况有差异，税收波动、法规变化会影响净收益和现金流[139][141] - 公司持续增长、依赖第三方服务和实施新会计准则，可能影响财务报告内部控制[144] 公司人员风险 - 公司成功依赖关键人员，失去或无法吸引关键人员可能对业务产生不利影响[118] 公司环境相关风险 - 环境问题可能导致潜在负债，影响公司财务状况和经营成果，截至2020年6月30日记录负债2800万美元[120][123] - 政府和非政府组织等对可持续性问题的关注增加，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[125] - 消费者对环境和可持续性问题关注度增加，可能使公司产生额外成本或需改变运营方式[126] 公司知识产权风险 - 公司依赖知识产权保护，但可能无法有效利用、维护这些权利，侵权或被侵权会影响竞争力和业绩[129][131] 公司债务与利率风险 - 截至2020年6月30日，公司有近30亿美元债务，还可新增约50亿美元债务并保持符合债务契约[134][138] - 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）预计在2021年底逐步淘汰，替代参考利率若高于LIBOR，公司借款利息费用可能增加[136] 公司管理层变动 - 2020年9月14日起，Benno Dorer将卸任首席执行官，继续担任董事会执行主席；Linda Rendle将被任命为首席执行官并当选董事会成员；Eric Reynolds将被任命为首席运营官[158][159][162] 公司股东情况 - 截至2020年7月28日，公司普通股的登记持有人数量为9947人[175] 公司股票回购计划 - 2018年5月，董事会授权公司在公开市场回购至多20亿美元普通股，该计划无到期日[177] - 1999年8月，董事会授权股票回购计划以减少或消除股票补偿计划带来的稀释，2005年11月该计划扩展至2005年股票激励计划，无到期日和金额限制[178] - 2020财年第四季度，4 - 5月未回购股票，6月回购107796股，均价209.35美元，均通过Evergreen计划收购，计划剩余可回购金额14.93亿美元[181] 公司内部控制情况 - 公司管理层评估认为截至报告期末，公司的披露控制和程序有效[187] - 公司独立注册会计师事务所Ernst & Young, LLP已审计公司截至2020年6月30日的财务报告内部控制有效性[188] - 截至2020年6月30日财年第四财季，公司财务报告内部控制无重大变化[189] 公司行为准则 - 公司采用适用于主要高管的行为准则，相关信息可在公司网站查询[194] 公司财务资料 - 合并财务报表及独立注册会计师事务所报告等财务资料可参考附件99.1[204] - 包含2018 - 2020财年综合收益表、股东权益变动表和现金流量表等[206][207][208] 公司设施情况 - 公司拥有或租赁各类设施，管理层认为设施足以支持业务高效运营[152]

公司概况 - 公司全球约有8800名员工，业务覆盖超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[92] 业务板块调整 - 2020财年第二季度，家庭业务板块下的木炭战略业务单元更名为烧烤战略业务单元[94] 产能与需求 - 公司显著提高消毒清洁产品的制造产能，并计划在本历年剩余时间继续扩大产能[100] - 公司预计本财年剩余时间内，消毒清洁产品需求将持续强劲[102] 财务措施 - 2020年3月，公司采取措施为自身提供额外流动性和灵活性[103] 财务数据 - 净销售额 - 截至2020年3月31日的第三财季，净销售额为17.83亿美元，较去年同期增长15%；前九个月净销售额为47.38亿美元，较去年同期增长3%[106] - 截至2020年3月31日的第三财季，各业务板块净销售额增长情况为：清洁32%、家庭2%、生活方式10%、国际11%；前九个月分别为10%、 - 6%、6%、3%[106] - 本季度净销售增长（GAAP）为15%，有机销售增长（non - GAAP）为17%；前九个月净销售增长（GAAP）为3%，有机销售增长（non - GAAP）为5%[156] 财务数据 - 销量 - 截至2020年3月31日的第三财季，销量增长18%；前九个月销量增长6%[106] 财务数据 - 毛利润与毛利率 - 截至2020年3月31日的第三财季，毛利润为8.32亿美元，较去年同期增长24%；前九个月毛利润为21.34亿美元，较去年同期增长7%[110] - 截至2020年3月31日的第三财季，毛利率从43.4%提升至46.7%，增加330个基点[110] 财务数据 - 费用 - 销售及管理费用在当前三个月和九个月期间分别增长25%和8%，占净销售额的百分比分别增加120和70个基点[111] - 广告成本在当前三个月和九个月期间占净销售额的百分比基本持平，美国零售广告支出占净销售额的比例在当前和去年同期季度分别约为12%和11%[112] - 研发成本在当前三个月和九个月期间占净销售额的百分比基本持平[113] 财务数据 - 每股净收益 - 摊薄后每股净收益在当前三个月和九个月期间分别增长31%和11%，分别增加0.45美元和0.49美元[117][118] 各业务板块表现 - 清洁业务在当前三个月和九个月期间，销量、净销售额和税前收益分别增长34%、32%、71%和12%、10%、24%[119][120] - 家居业务在当前三个月期间，销量、净销售额和税前收益分别增长5%、2%、15%；九个月期间分别下降2%、6%、15%[122][123] - 生活方式业务在当前三个月和九个月期间，销量、净销售额和税前收益分别增长7%、10%、29%和5%、6%、16%[124][125] - 国际业务在当前三个月和九个月期间，销量、净销售额和税前收益分别增长16%、11%、50%和6%、3%、38%[127][128] 阿根廷子公司情况 - 截至2020年3月31日和2019年6月30日，阿根廷子公司的净资产头寸（不包括商誉）分别为44美元和47美元，现金余额分别约为13美元和16美元[131] - 阿根廷子公司的净销售额在截至2020年3月31日的九个月和2019财年分别约占公司合并净销售额的2%[131] - 公司阿根廷业务受汇率波动、竞争、法规限制和政府价格管制等因素影响，可能对流动性、净销售、净收益、现金流和净货币资产状况产生不利影响[132] 企业部门亏损情况 - 公司企业部门本季度所得税前亏损1.43亿美元，较去年同期的6300万美元增加127%；本年前九个月亏损2.62亿美元，较去年同期的1.84亿美元增加42%，主要因员工和激励薪酬费用以及新冠相关支出增加[134] 现金流量情况 - 本年前九个月经营活动提供净现金8.06亿美元，去年同期为6.03亿美元，主要因营运资金减少、现金收益增加和对国内退休收入计划的自愿缴款增加[137][138] - 本年前九个月投资活动使用净现金1.45亿美元，去年同期为1.26亿美元，主要因本期间资本支出增加，主要是收购制造设施[137][139] - 本年前九个月融资活动使用净现金2.61亿美元，去年同期为4.29亿美元，主要因短期借款现金增加和库存股购买减少，部分被现金股息支付增加抵消[137][140] 信贷协议与额度 - 2019年11月15日，公司签订了一份12亿美元的新循环信贷协议，取代了之前的11亿美元协议，截至2020年3月31日，该协议下有4.5亿美元未偿还[142][143] - 截至2020年3月31日，公司维持3800万美元的外国和其他信贷额度，其中200万美元未偿还[147] 股票回购与股息 - 截至2020年3月31日，公司有两个股票回购计划，本季度共回购3000万美元（18.4万股），前九个月共回购2.19亿美元（142.4万股）[148][149] - 本季度每股股息为1.06美元，前九个月为3.18美元；本季度总股息支付为1.33亿美元，前九个月为3.99亿美元[149] 风险与挑战 - 公司财报中的前瞻性陈述涉及新冠疫情等对业务、运营、财务状况和经营成果的预期或潜在影响，存在风险和不确定性[158] - 影响公司业绩和战略目标实现的因素包括市场竞争、零售环境变化、商品成本波动等[158] - 公司面临信息系统安全、业务和品牌声誉维护、供应链中断等风险[158][160] - 公司需应对国际运营和贸易相关风险，如外汇波动、贸易政策变化等[158] - 公司要具备创新、开发成功产品和拓展业务的能力[158] - 公司面临产品责任索赔、法律税务诉讼等风险[158] - 公司需实施成本节约和提高效率[158] - 公司业务战略的成功存在不确定性[160] - 公司面临吸引和留住关键人员、维护知识产权等挑战[160] 市场风险情况 - 自2019年6月30日以来，公司市场风险无重大变化[162]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有8800名员工，业务遍及超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[89] 财务业绩总体情况 - 2019年第四季度净销售额为14.49亿美元，同比下降2%；2019年前六个月净销售额为29.55亿美元，同比下降3%[97] - 2019年第四季度毛利润为6.39亿美元，同比下降1%；2019年前六个月毛利润为13.02亿美元，同比下降1%[102] - 2019年第四季度毛利率为44.1%，同比增加40个基点；2019年前六个月毛利率为44.1%，同比增加60个基点[102][103] 各项费用情况 - 2019年第四季度销售及管理费用为2.1亿美元，与去年同期基本持平；2019年前六个月销售及管理费用为4.21亿美元，与去年同期基本持平[104] - 2019年第四季度广告费用为1.4亿美元，同比下降3%；2019年前六个月广告费用为2.77亿美元，同比下降2%[104] - 2019年第四季度研发费用为3400万美元，同比增长6%；2019年前六个月研发费用为6400万美元，与去年同期持平[104] - 2019年第四季度利息费用为2500万美元，同比增长4%；2019年前六个月利息费用为5000万美元，同比增长4%[106] 税率与每股收益情况 - 2019年第四季度有效税率为21.0%，2019年前六个月有效税率为21.3%，较去年同期有所上升[106][109] - 2019年第四季度摊薄后每股净收益为1.46美元，同比增长4%；2019年前六个月摊薄后每股净收益为3.05美元，同比增长1%[110] 各业务板块业绩情况 - 清洁业务近三个月销量增1%，净销售额持平，所得税前收益增9%；近六个月销量增1%，净销售额降1%，所得税前收益增3%[112][113] - 家居业务近三个月销量、净销售额和所得税前收益分别降5%、8%和20%；近六个月分别降6%、11%和41%[115][116] - 生活方式业务近三个月销量、净销售额和所得税前收益分别增4%、4%和9%；近六个月分别增4%、4%和11%[118][119] - 国际业务近三个月销量和净销售额分别降1%和2%，所得税前收益增24%；近六个月销量增1%，净销售额降1%，所得税前收益增32%[121][122] 子公司财务情况 - 截至2019年12月31日和6月30日，阿根廷子公司净资产分别为39美元和47美元，现金余额分别约为4美元和16美元[125] 现金流量情况 - 公司近六个月经营活动提供净现金498美元，上年同期为449美元；投资活动使用净现金98美元，上年同期为77美元；融资活动使用净现金均为338美元[130] 信贷协议情况 - 2019年11月15日，公司签订新的1200美元循环信贷协议，取代2017年2月以来的1100美元协议[135] - 截至2019年12月31日，公司利息覆盖率为13.1，符合信贷协议所有限制性契约和限制[138] - 公司认为基于营运资金需求、未来经营现金流、信用评级和信贷市场渠道，有资金满足融资和固定义务[134] - 公司预计未来能遵守信贷协议所有限制性契约，目前预计信贷协议提款将全额到位[138] - 截至2019年12月31日，公司维持39美元的外国及其他信贷额度，其中未偿还金额为0美元[139] 股票回购与股息情况 - 截至2019年12月31日，公司有两个股票回购计划，公开市场购买计划授权最高回购金额达2000美元且无到期日，常绿计划无金额授权限制和到期日[140] - 2019年12月31日结束的三个月，公开市场购买计划回购金额85美元、股份577千股，常绿计划回购金额38美元、股份253千股，总回购金额123美元、股份830千股；2019年12月31日结束的六个月，公开市场购买计划回购金额85美元、股份577千股，常绿计划回购金额104美元、股份663千股，总回购金额189美元、股份1240千股[141] - 2019年12月31日结束的三个月，每股股息宣告为1.06美元，总股息支付133美元；2019年12月31日结束的六个月，每股股息宣告为2.12美元，总股息支付266美元[142] 销售额增长情况 - 净销售额增长/（下降）（GAAP）方面，清洁业务为 - 1%、家庭业务为 - 11%、生活方式业务为4%、国际业务为 - 1%，总计为 - 3%；有机销售额增长/（下降）（非GAAP）方面，清洁业务为 - 1%、家庭业务为 - 11%、生活方式业务为4%、国际业务为7%，总计为 - 1%[148] 财务指标定义与作用 - 公司使用合并息税折旧摊销前利润（Consolidated EBITDA）这一术语，因其用于循环信贷协议，管理层认为披露该指标对投资者有用[146] - 有机销售增长/（下降）定义为剔除外汇汇率变化及任何收购和剥离影响后的净销售增长，管理层认为该指标对投资者有用[147] 前瞻性陈述风险 - 公司的前瞻性陈述基于管理层当前观点、信念、假设和预期，存在风险和不确定性，实际结果可能与讨论内容有重大差异[150] 市场风险情况 - 自2019年6月30日以来，公司市场风险无重大变化[155] 术语定义 - 报告中“公司”“高乐氏”等术语指高乐氏公司及其子公司[154]

公司概况 - 公司全球约有8800名员工，业务遍及超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[81] - 报告中“公司”“高乐氏”“我们”等术语指高乐氏公司及其子公司[130] 财务业绩 - 本季度净销售额为15.06亿美元，同比下降4%，主要因家居和清洁板块销售下降，生活方式板块销售增长部分抵消了下降影响[87][88] - 本季度毛利润为6.63亿美元，毛利率从43.4%提升至44.0%，增加60个基点，主要得益于成本节约和提价[89] - 本季度摊薄后每股净收益为1.59美元，同比下降0.03美元，降幅2%，主要因促销支出增加、汇率不利及制造和物流成本上升[95] - 销售及管理费用占净销售额的比例本季度增加40个基点，广告成本占比增加20个基点，研发成本占比持平[90][91][93] - 2019年第三季度公司企业部门所得税前亏损54美元，较去年同期减少7美元，降幅11%，主要因员工激励薪酬成本降低[105] - 2019年第三季度经营活动提供净现金271美元，去年同期为259美元，增长主要因营运资金降低[107][108] - 2019年第三季度投资活动使用净现金42美元，去年同期为36美元，增长主要因当期资本支出增加[107][109] - 2019年第三季度融资活动使用净现金183美元，去年同期为192美元，减少归因于库藏股购买减少[107][110] - 公司净销售额增长/（下降）为-4%，剔除汇率和并购影响后，有机销售增长/（下降）为-2%[124] 各板块表现 - 清洁板块本季度销量增长1%，净销售额和税前利润分别下降2%和1%，销量增长源于专业产品和家居护理产品发货量增加[95] - 家居板块本季度销量、净销售额和税前利润分别下降8%、14%和58%，主要因Glad产品发货量减少、木炭产品营销支持降低及RenewLife产品消费减少[97] - 生活方式板块本季度销量、净销售额和税前利润分别增长4%、4%和13%，主要得益于Burt's Bees天然个人护理产品的增长[98] - 国际板块本季度销量增长2%，净销售额持平，税前利润增长39%，销量增长主要来自拉丁美洲和澳大利亚的发货量增加[99] 阿根廷业务情况 - 公司在阿根廷的经营环境仍具挑战性，受货币波动、高通胀和经济衰退影响[100] - 2018年7月1日起，美国公认会计原则将阿根廷认定为高通胀经济体，公司阿根廷子公司功能货币由阿根廷比索变更为美元[102] - 2019年9月和6月，高乐氏阿根廷净资产（不含商誉）分别为34美元和47美元，现金余额分别约为2美元和16美元，净销售额均占公司合并净销售额约2%[103] 资金与股东回报 - 截至2019年9月30日，公司维持1100美元的循环信贷协议，无借款，利息覆盖率为13.2，符合协议规定[112][115] - 截至2019年9月30日，公司有两个股票回购计划，第三季度共回购股票663千股，花费104美元[117][118] - 2019年第三季度每股股息为1.06美元，支付总额为133美元，去年同期分别为0.96美元和122美元[118] 其他信息 - 报告中的前瞻性陈述基于管理层当前对未来事件的看法、信念、假设和预期，且仅截至报告日期有效，除非联邦证券法要求，公司无义务公开更新或修订前瞻性陈述[129] - 自2019年6月30日以来，公司的市场风险没有重大变化，更多信息可参考截至2019年6月30日财年的10 - K年度报告附录99.1中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”[131]