财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度特定项目对每股收益产生0.04加元负面影响，包括9100万加元（税后6800万加元）FDIC特别评估费用、3700万加元所得税回收、1500万加元（税后1100万加元）收购相关无形资产摊销[7] - 2024年1月31日，公司CET1比率为13.0%，上一季度末为12.4%；杠杆比率为4.3%，流动性覆盖率为137%[7] - 2024年1月31日止三个月净利息收入32.49亿美元，非利息收入29.72亿美元，总收入62.21亿美元[14] - 2024年1月31日止三个月净收入17.28亿美元，较2023年10月31日的14.85亿美元增长16.36%[14] - 2024年1月31日报告效率比率为55.7%，较2023年10月31日的58.8%有所下降[14] - 2024年1月31日普通股股东报告回报率为13.5%，高于2023年10月31日的11.8%[14] - 2024年1月31日净息差为1.32%，与2023年10月31日持平[14] - 2024年1月31日市场资本化569.46亿美元，较2023年10月31日的455.4亿美元增长25.05%[14] - 2024年1月31日总股东回报率为25.98%，而2023年10月31日为 - 14.38%[14] - 本季度特定项目使非利息支出增加1.06亿美元，所得税减少6400万美元，净收入减少4200万美元[18] - 净利息收入较去年同期增加4400万美元，增幅1%；较上一季度增加5200万美元，增幅2%[19] - 非利息支出较去年同期减少9.97亿美元，降幅22%；较上一季度增加2500万美元，增幅1%[21] - 本季度报告净收入为17.28亿美元，去年同期为4.33亿美元，上一季度为14.85亿美元；调整后净收入为17.7亿美元，去年同期为18.42亿美元，上一季度为15.22亿美元[39] - 报告摊薄后每股收益为1.77美元，去年同期为0.39美元，上一季度为1.53美元；调整后摊薄后每股收益为1.81美元，去年同期为1.94美元，上一季度为1.57美元[39] - 非利息收入较去年同期增加2.48亿美元，增幅9%；较上一季度增加3.22亿美元，增幅12%[40] - 信贷损失拨备为5.85亿美元，较去年同期增加2.9亿美元；较上一季度增加4400万美元[41] - 2024年第一季度所得税费用较去年同期下降2.96亿美元，降幅40%，较上一季度增加6200万美元，增幅16%[42] - 2024年1月31日止三个月，公司总营收为62.21亿美元，净利息收入为32.49亿美元，非利息收入为29.72亿美元[44] - 2024年1月31日止三个月，公司信贷损失拨备为5.85亿美元[44] - 2024年1月31日止三个月，公司非利息支出为34.65亿美元[44] - 2024年1月31日止三个月，公司税前收入为21.71亿美元，净利润为17.28亿美元[44] - 2024年1月31日止三个月，归属于非控股股东权益为1200万美元，归属于股东的净利润为17.16亿美元[44] - 2024年1月31日止三个月，基本每股收益为1.77美元，摊薄后每股收益为1.77美元[44] - 各项备注项目对净收入的税前总影响为1.06亿美元，税后总影响为4200万美元[57] - 各项备注项目对摊薄每股收益（EPS）的影响为0.04美元[57] - 调整后的总营收为62.21亿美元[57] - 调整后的信贷损失拨备（转回）为5.85亿美元[57] - 调整后的非利息支出为33.59亿美元[57] - 2023年10月31日止三个月，报告的总营收为58.47亿美元[58] - 报告的信贷损失拨备为5.41亿美元[58] - 报告的非利息支出为34.4亿美元[58] - 报告的净收入为1.485亿美元，归属于权益股东的净收入为1.477亿美元[58] - 2024年第一季度平均生息资产净息差较去年同期上升25个基点，较上一季度上升3个基点[85] - 2024年第一季度信贷损失拨备较去年同期增加1.71亿美元，较上一季度增加4700万美元[86] - 2024年第一季度非利息支出较去年同期下降1000万美元或1%，较上一季度下降2700万美元或2%[88] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为1.77美元，调整后摊薄后每股收益为1.81美元[81] - 2023年第一季度CIBC总营收59.29亿美元，净收入4.33亿美元[83] - 2023年第一季度摊薄后每股收益为0.39美元，调整后摊薄后每股收益为1.94美元[83] - 2024年第一季度总营收6.81亿美元，较2023年10月31日的6.72亿美元和2023年1月31日的7.06亿美元有变化[112] - 2024年第一季度净亏损900万美元，而2023年10月31日净利润5000万美元，2023年1月31日净利润2.01亿美元[112] - 2024年第一季度美国业务总营收5.07亿美元，较2023年10月31日的4.92亿美元和2023年1月31日的5.26亿美元有变化[113] - 2024年第一季度美国业务净亏损700万美元，而2023年10月31日净利润3500万美元，2023年1月31日净利润1.5亿美元[113] - 2024年第一季度收入税收益2400万美元，而去年同期收入税费用2000万美元，较去年同期减少4400万美元[116] - 2024年第一季度非利息费用较去年同期增加6200万美元，增幅10%[119] - 本季度净亏损2300万美元，去年同期净亏损14.39亿美元，上一季度净亏损7500万美元[122] - 截至2024年1月31日，资产总计971.667亿美元，较2023年10月31日的975.69亿美元略有下降；负债和权益总计971.667亿美元[106] - 截至2024年1月31日，总资产较2023年10月31日减少40亿美元，扣除约110亿美元的美元贬值影响[125] - 截至2024年1月31日，总负债较2023年10月31日减少52亿美元，降幅1%，扣除约100亿美元的美元贬值影响[126] - 截至2024年1月31日，权益较2023年10月31日增加12亿美元，增幅2%[127] - 截至2024年1月31日，CET1资本为4.116亿美元，一级资本为4.6103亿美元，总资本为5.3779亿美元，总风险加权资产（RWA）为31.6333亿美元[132] - 2024年1月31日CET1比率为13.0%，较2023年10月31日增加0.6%；一级资本比率为14.6%，增加0.7%；总资本比率为17.0%，增加1.0%；杠杆比率为4.3%，增加0.1%；TLAC比率为31.6%，增加0.9%；TLAC杠杆比率为9.2%，降低0.1%[132][133][134][135][136][137] - 2024年1月31日结束的三个月，利率风险VaR最高为1.19亿美元，最低为5300万美元，平均为7400万美元[190] - 2024年第一季度，交易收入（TEB）在所有交易日均为正，日均交易收入（TEB）为1100万美元[191] - 2024年1月31日结束的三个月，平均总VaR较上一季度下降10万美元，主要因多元化收益增加，但大宗商品、股票和信用利差风险上升部分抵消了该影响[190] - 利率上升100个基点时，2024年1月31日净利息收入增加1.63亿加元、1.14亿美元，经济价值增加7.08亿加元、3.79亿美元[199] - 利率下降100个基点时，2024年1月31日净利息收入减少2.17亿加元、1.11亿美元，经济价值减少7.87亿加元、3.63亿美元[199] - 截至2024年1月31日，公司（母公司）及国内外子公司的资产总计101.7285亿美元，较2023年10月31日的101.938亿美元略有下降[196,203] - 截至2024年1月31日，公司未抵押流动资产为24.851亿美元，较2023年10月31日的24.9108亿美元减少0.6亿美元，主要因现金余额减少，部分被未抵押流动证券增加所抵消[196,201,202] 各条业务线数据关键指标变化 - 加拿大个人和商业银行第一季度净收入6.5亿加元，同比增加6000万加元或10%；调整后拨备前税前收益12.24亿加元，同比增加2.45亿加元[7] - 加拿大商业和财富管理第一季度净收入4.98亿加元，同比增加2900万加元或6%；调整后拨备前税前收益7.05亿加元，同比增加1900万加元[7] - 美国商业和财富管理第一季度净亏损900万加元（700万美元），同比减少2.1亿加元（1.57亿美元或105%）；调整后拨备前税前收益3.02亿加元（2.24亿美元），同比减少4000万加元（3100万美元）[9] - 加拿大个人和商业银行本季度净收入6.5亿美元，同比增加6000万美元，环比增加1300万美元；收入同比增加2.35亿美元或10%，环比增加3900万美元或2%[63][64] - 加拿大商业和财富管理本季度净收入4.98亿美元，同比增加2900万美元，环比增加800万美元；收入同比增加2300万美元或2%[68][69] - 美国商业和财富管理非利息费用同比增加7300万美元或26%，环比增加7200万美元或25%[76] - 资本市场和直接金融服务收入同比增加8000万美元或5%[78] - 加拿大个人和商业银行净利息收入同比增加2.18亿美元或13%，环比增加1900万美元或1%；非利息收入同比增加1700万美元或3%，环比增加2000万美元或4%[64] - 加拿大商业和财富管理净利息收益率同比下降18个基点，环比下降6个基点[70] - 加拿大商业和财富管理信贷损失拨备同比减少2600万美元，环比增加900万美元[71] - 加拿大商业和财富管理非利息费用同比增加400万美元或1%，环比减少1000万美元或1%[72] - 加拿大个人和商业银行所得税同比增加1400万美元，环比增加600万美元[66] - 加拿大商业和财富管理所得税同比增加1600万美元，与上一季度相当[73] - 2024年第一季度美国商业银行业务和财富管理业务总营收62.21亿美元，净收入17.28亿美元[81] - 2024年第一季度加拿大个人和商业银行业务总营收24.97亿美元，净收入6.5亿美元[84] - 2024年第一季度加拿大个人和商业银行业务净息差为2.41%，效率比率为51.2%，经营杠杆为11.2%，股本回报率为23.6%[84] - 加拿大商业银行业务和财富管理业务本季度总营收13.74亿美元，较上季度的13.66亿美元增长800万美元，净利润4.98亿美元[89][90] - 美国商业银行业务和财富管理业务营收较上季度增长1500万美元或3%，净利息收益率较上季度上升5个基点[94] - 资本市场和直接金融服务业务营收较上季度增长2.71亿美元或21%，净利润较上季度增加2.29亿美元[98][99] - 企业及其他业务营收较上季度增长4700万美元或77%，信贷损失拨备转回1600万美元，较上季度增加1100万美元[102][103][104] - 本季度净亏损900万美元（700万美元），去年同期净利润2.01亿美元（1.5亿美元），上季度净利润5000万美元（3500万美元）[93] - 信贷损失拨备方面，资本市场和直接金融服务业务为800万美元，去年同期拨备转回1000万美元，较上季度增加400万美元[100] - 非利息支出方面，资本市场和直接金融服务业务较上季度下降2200万美元或3%，企业及其他业务较去年同期下降11.51亿美元或78%，较上季度下降700万美元或2%[101][105] - 所得税方面，企业及其他业务所得税收益较去年同期增加2.67亿美元，较上季度减少1300万美元[105] 公司运营相关信息 - 公司会做出前瞻性陈述，包括运营、业务线、财务状况等方面[12] - 高通胀、利率上升、美国银行业不利发展等增加公司运营不确定性[12] - 影响公司运营和业绩的因素包括通胀压力、供应链中断、地缘政治风险等[12] - 公司不承担更新前瞻性陈述的义务，除非法律要求[12] - 财报包含财务业绩概述、季度财务信息回顾等内容[13] - 战略业务单元包括加拿大个人和商业银行、美国商业和财富管理等[13] - 自2023年11月1日起采用IFRS 17“保险合同”，重述2023年10月31日止比较年度数据[15] - 预计2024年加拿大GDP增长低于1%，失业率峰值超6%；美国GDP增长接近2%，失业率升至超4%[16] - 预计2024年公司各战略业务单元净息差相对稳定，部分业务贷款增长先降后升[16] - 2023年10

盈利预测 - 加拿大帝国银行（CM）预计在2024年1月季度报告中，盈利将同比下降，但营收将增加[1] - 分析师最近对公司的盈利前景变得乐观，预计每股盈利为1.36美元，同比下降5.6%[4] - 投资者应关注盈利预期的变化趋势，过去30天内，本季度每股盈利预期保持不变[5] 财报发布影响 - 2024年2月29日发布的财报可能会推动股价上涨，如果关键数字好于预期，反之则可能下跌[2] - Zacks Earnings ESP模型可以预测盈利超出预期的可能性，结合Zacks Rank 1、2或3，成功率接近70%[10] 盈利表现 - 加拿大帝国银行的最准确预估高于Zacks Consensus Estimate，显示分析师对公司盈利前景变得乐观，预计会超出预期[12] - 过去四个季度中，加拿大帝国银行三次超出盈利预期，显示公司具有超越预期的潜力[14] 投资建议 - 盈利超出或不达预期并非股价上涨或下跌的唯一依据，其他因素也会影响投资者的决策[15] - 加拿大帝国银行看起来有望超出盈利预期，但投资者应综合考虑其他因素来决定是否投资[17]

估值比较 - 德意志银行（DB）和加拿大帝国银行（CM）都被评为1（强烈买入）的Zacks Rank[3] - 德意志银行的前瞻市盈率为5.59，加拿大帝国银行为8.60[6] - 德意志银行的PEG比率为0.70，而加拿大帝国银行为1.98[6] - 德意志银行的市净率为0.32，加拿大帝国银行为1.12[7] - 根据估值指标，德意志银行被评为B级，加拿大帝国银行为C级[8] - 综合考虑估值指标，认为德意志银行目前是更优质的价值投资选择[9]

股市表现 - 2023年1月，道琼斯指数和标普500指数分别上涨2.1%和3.3%[1] - 美国经济在2023年第四季度以3.3%的年化率增长，消费支出和商业投资的增加推动了经济增长[2] - 通胀压力减缓有助于股市上涨，个人消费支出价格指数在第四季度增长了1.7%，接近美联储的2%目标[3] - 美联储主席鲍威尔明确表示将不会在3月份降息，导致1月份最后一个交易日股市表现不佳[4] - 美联储官员表示需要进一步鼓舞人们的经济数据才能决定是否降息，直到通胀合理接近2%目标[5] - 降息有助于提振消费支出，降低借款成本，帮助经济和股市增长，但美联储对3月份降息前景持谨慎态度，股市有可能动荡[6] - 据道琼斯市场数据显示，2月对股市来说是一个棘手的月份，特别是在选举年，标普500指数自1928年以来2月份平均负回报率为0.1%[7] 投资建议 - 投资者应该把赌注放在像Manulife Financial Corp (MFC)、First Horizon (FHN)和Canadian Imperial Bank of Commerce (CM)这样的股息支付股票上，因为它们的稳健业务模式有助于它们在市场波动中保持稳定[9] - Manulife Financial是加拿大主要寿险公司，在美国迅速扩大业务，股息率为4.7%，过去5年，MFC已经13次增加股息，股息增长近9.2%[10] - First Horizon是一家金融服务公司，股息率为4.1%，过去5年，FHN已经两次增加股息，股息增长1.3%[12] - 加拿大帝国商业银行是北美领先的金融机构，在加拿大、美国和世界各地设有分支机构和办事处，股息率为5.6%，过去5年，CM已经14次增加股息，股息增长5.5%[13]

文章核心观点 - 投资者在寻找低估的外国银行股时，德意志银行（DB）和加拿大帝国商业银行（CM）都是不错选择，但基于估值指标，DB是更优价值之选 [1][9] 投资方法 - 寻找优质价值机会的模型是将风格评分系统中价值类别的高评分与强劲的Zacks排名相结合，Zacks排名强调盈利预期修正趋势为正的公司，风格评分突出具有特定特征的股票 [2] 公司排名情况 - 目前，德意志银行和加拿大帝国商业银行的Zacks排名均为1（强力买入），表明这两只股票的盈利前景正在改善 [3] 价值投资者关注点 - 价值投资者倾向于查看一些传统可靠的数据，以寻找当前股价被低估的股票 [4] 风格评分系统价值类别 - 风格评分系统的价值类别通过查看多个关键指标来识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [5] 公司估值指标对比 - 德意志银行的远期市盈率为5.95，加拿大帝国商业银行为8.67；德意志银行的PEG比率为0.74，加拿大帝国商业银行为2 [6] - 德意志银行的市净率为0.34，加拿大帝国商业银行为1.13 [7] 公司价值评级 - 基于上述指标，德意志银行的价值评级为B，加拿大帝国商业银行的价值评级为C [8]

文章核心观点 1月24日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 分组1：加拿大帝国商业银行（CM） - 提供各类金融产品和服务 [1] - 过去60天Zacks一致预期本年度收益增长8% [1] - Zacks评级为1，股息收益率5.7%，行业平均为4.1% [1] 分组2：欧文斯科宁（OC） - 建筑材料公司 [2] - 过去60天Zacks一致预期本年度收益增长0.9% [2] - Zacks评级为1，股息收益率1.6%，行业平均为0.0% [2] 分组3：爱立信（ERIC） - 电信解决方案提供商 [3] - 过去60天Zacks一致预期下一年度收益增长6.8% [3] - Zacks评级为1，股息收益率2.8%，行业平均为0.0% [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023财年实现了创纪录的收入23.4亿加元,同比增长7%,调整后税前税后利润10.2亿加元,同比增长8% [6] - 每股收益6.72加元,同比下降5%,主要受到更多股份发行的影响 [7] - 调整后净资产收益率为13.3%,受到信贷拨备正常化和资本水平提高的影响 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加拿大个人及商业银行业务收入同比增长9%,税前税后利润同比增长32% [27] - 加拿大商业银行及财富管理业务收入同比增长4%,税前税后利润保持稳定 [28] - 美国商业银行及财富管理业务税前税后利润同比下降69%,主要受到信贷拨备增加的影响 [29][30] - 资本市场及直接金融服务业务收入同比增长9%,税前税后利润保持稳定 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场贷款和存款均保持中单位数增长 [23] - 美国市场贷款需求放缓,但存款趋于稳定,公司正专注于加强和多元化存款基础 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于发展财富管理、数字银行、商业银行和资本市场的连通性,以及提升运营效率等四大战略重点 [10] - 公司在加拿大的个人及商业银行业务保持领先地位,在美国正在扩大商业银行和财富管理业务 [11][13] - 资本市场及直接金融服务业务保持强劲表现,收入同比增长9% [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济增长预计将进一步放缓,但公司的客户导向战略、资源配置纪律和经验丰富的领导团队将在2024财年及以后实现盈利增长 [5][15] - 公司有信心即使在更具挑战的经济环境下,也能够通过保持财务实力和风险纪律,同时推进以目标为导向的文化和增长战略,实现相对出色的业绩表现和行业领先的股东回报 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Doug Young 提问** 询问公司在本季度的重组费用情况,以及对2024和2025财年的正操作性杠杆目标 [47][48] **Hratch Panossian 回答** 公司本季度有1.14亿加元的裁员费用,主要集中在企业和资本市场业务。公司计划未来每年通过1-2%的成本优化来实现正操作性杠杆 [48][49][50] 问题2 **Ebrahim Poonawala 提问** 询问公司对未来经济和信贷质量的预期,以及可能导致不良贷款拨备超出指引的潜在风险 [53][54] **Frank Guse 和 Victor Dodig 回答** 公司预计未来一年的不良贷款拨备率将在中30个基点左右,主要受到零售信贷正常化和美国办公楼贷款问题的影响。但公司有信心能够应对可能出现的经济下行风险 [54][56][57] 问题3 **Darko Mihelic 提问** 询问公司对负摊还变额贷款客户的接触情况和客户未选择转为正摊还的原因 [71][72] **Frank Guse 回答** 公司已主动联系大部分负摊还贷款客户,并有13,000名客户自愿增加还款以摆脱负摊还状态。未选择转为正摊还的主要原因包括客户希望等待利率下降以及其他个人原因 [72][73]

业绩总结 - 2023年第四季度，CIBC的调整后每股收益为6.72加元，同比增长7%[5] - CIBC的调整后营收为234亿加元，同比增长7%[5] - CIBC的调整后税前利润为102亿加元，同比增长1%[5] - CIBC的调整后净收入为65亿加元，同比增长19%[5] - CIBC的调整后净资产回报率为13.3%，同比增长4%[5] 用户数据 - 公司数字化采用率增长2%，活跃数字银行用户增长10%[37] 未来展望 - 公司中期目标包括每股收益增长7%-10%、ROE超过16%、正向运营杠杆和股息支付比率为40%-50%[32] 新产品和新技术研发 - 在2023年10月，公司获得了OSFI批准，可以在2024年第一季度开始将IRB方法应用于CIBC Bank USA的大部分信贷组合[76] 市场扩张和并购 - 公司致力于推进ESG战略，包括建立未来准备的人工智能治理框架和提供800亿美元的企业捐赠[43] 负面信息 - Q4/23总的信贷损失准备金(PCL)较去年同期上升，较上一季度下降[45] - 在Q4/23，受美国商业和加拿大零售组合中的较高损失影响，不良准备金保持稳定[45] - Q4/23的信贷损失准备金比率为44%，较上一季度下降[45]

财务表现 - 2023年CIBC的报告收入为233亿加元，较2022年增长6.9%[9] - CIBC的调整后每股收益为6.72加元，较2022年增长4.8%[9] - CIBC的调整后净收益为65亿加元，较2022年下降1.5%[9] - CIBC的调整后效率比率为55.8%，较2022年有所上升[9] - CIBC的调整后股东权益回报率为13.3%，较2022年有所下降[9] - CIBC的普通股息率为7.0%，较2022年有所上升[9] - CIBC的调整后股息支付率为51.2%，较2022年有所上升[9] - 2023年CIBC的报告净收入为50.33亿加元，调整后净收入为64.61亿加元[108] - 2023年CIBC的报告每股摊薄收益为5.16加元，调整后每股摊薄收益为6.72加元[108] - CIBC的2023年净息差为1.49%，较2022年下降9个基点[119] - 非利息收入同比增加14%，主要由于交易收入增加[126][129] - 信用费用同比增加8%，主要由于企业和商业贷款增长[124] - 交易收入同比增加11%，主要由于利率、商品和外汇交易收入增加[128][129] - 信贷损失准备同比增加90%，主要由于履约贷款的不利信用迁移和不良贷款拨备增加[131] - 员工薪酬和福利同比增加5%，主要由于员工相关薪酬增加[132][133] - 其他费用同比增加80%，主要由于法律拨备增加[135] - 总税收同比增加9%，主要由于所得税和间接税增加[136][137] - 美元兑加元升值4.5%对公司业绩产生正面影响[140][141] 可持续发展 - CIBC将在2018-2030年间动员3000亿加元用于可持续金融活动[28] - CIBC与麦吉尔大学、舒里克商学院等合作支持可持续金融创新[28] - 发行可持续融资工具支持绿色和社会项目，这是加拿大公用事业公司的首次[31] - 承诺投资1亿加元于气候技术和能源转型基金[32] - 可持续融资涉及可再生能源、能效、可持续基础设施等领域[33] - CIBC加快了气候行动,在最新的气候报告中披露了实现2030年金融排放目标的进展[73] 客户服务 - 为新客户提供更流畅的开户体验，提高客户满意度[36] - 推出数字化服务如信用卡积分管理和自助密码重置，提升客户自助服务能力[37] - 通过CIBC GoalPlanner和CIBC Smart Planner工具，为客户提供个性化的财务规划建议[37] - CIBC在客户满意度方面持续取得进步,在Ipsos客户满意度指数中缩小了与行业领先者的差距,在J.D. Power客户满意度调查中排名第三[203] - CIBC在移动银行应用程序满意度方面连续三年位居第一[203] - CIBC通过收购Costco信用卡业务吸引了大量新客户并加深了与现有客户的关系[203] 战略发展 - 采取前瞻性管理措施,在更具挑战的环境中实现正的营运杠杆、维护净息差并加强资产负债表[40][41][42][49] - 在加拿大和美国市场持续深化与私人经济客户的关系[53][54][55] - 致力于支持客户向低碳经济转型,承诺到2030年动员3000亿加元可持续融资[59][60] - CIBC在美国继续实现两位数收入增长,并加强了与客户的联系[62] - CIBC通过为客户提供个性化建议、加强数字化能力以及为员工提供更好的工具等三大战略重点持续推进业务发展[202] - CIBC在高增长市场进行了重要投资,并在技术和人才方面进一步发挥自身优势[203] 企业文化和管治 - CIBC拥有包容性和互联的企业文化,员工敬业度和多元化指标均位居行业前列[65,69] - CIBC董事会持续关注风险管理,确保银行在不确定的宏观经济环境下保持强大的流动性、资本和信贷管理能力[70,71] - CIBC董事会不断完善,增加了在可持续发展和大型资本项目方面的专业经验[70] - CIBC董事会持续关注人才发展和继任计划,确保银行拥有应对未来挑战所需的能力[66,72] - CIBC在2023年获得了加拿大最佳性别平等公司和最佳多元化雇主的殊荣[65] 社会责任 - CIBC在2023年为儿童慈善机构筹集了600万加元,并支持了加拿大癌症协会的年度慈善跑步活动[63] - CIBC在2023-2032年10年内将提供8亿加元的企业捐赠、社区赞助和员工捐赠[21]

财务数据和关键指标变化 - 排除交易后净利息收入（NII）同比增长8%，主要得益于资产负债表持续增长和稳健的利差管理策略 [6] - 银行整体净息差（NIM）排除交易后环比上升2个基点，得益于个人与商业银行（P&C）业务的利差扩大 [6] - 本季度贷款余额平均为5370亿美元，较上年增长5%；优质存款业务增长快于贷款，同比增长6% [9] - 非利息收入为26亿美元，较上年增长13%，主要受交易收入增长和交易相关费用增加的支持 [10] - 费用增长持续放缓，同比增长6%；环比增长2%，其中超半数增长源于季度天数增加 [11] - 核心一级资本充足率（CET1）从11.9%提升至12.2%，主要得益于有机资本生成和股票发行 [12] - 流动性覆盖率（LCR）环比上升，平均达到131%，流动性状况远高于监管要求 [12] - 调整后净收入为15亿美元，较上年下降15%，主要因信贷拨备增加 [48] - 收入为59亿美元，同比增长6%，得益于强劲的P&C利差、资产负债表增长和客户交易活动 [48] - 费用同比增长6%，随着通胀压力缓和，公司继续注重费用控制和战略投资 [48] - 拨备前税前利润为26亿美元，较上年增长5% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人与商业银行 - 净利润为5.27亿美元，较去年同期下降17%，主要因信贷损失拨备增加 [13] - 拨备前税前利润同比增长8%，环比增长14%，反映了聚焦战略带来的强劲增长 [13] - 收入为24亿美元，同比增长6%，得益于利差扩大和业务量增长；环比增长7% [13] - 费用为13亿美元，较去年同期增长4%，实现2%的正向经营杠杆 [13] 加拿大商业银行与财富管理 - 净利润为4.67亿美元 [14] - 收入为13.5亿美元，同比增长1%，得益于商业银行贷款增长6%和存款增长8%，部分被财富管理收入下降抵消 [14] - 费用同比增长1%，经营杠杆持平 [14] 美国商业银行与财富管理 - 净利润为6200万美元，较上年下降62%，主要因信贷拨备增加，尤其是办公物业组合 [16] - 收入同比增长5%，受净利息收入增长10%推动，部分被受市场条件影响的费用下降5%抵消 [16] - 净利息收入得益于贷款增长7%和强劲的净息差，平均存款环比下降4%，但流出和重新配置趋势在本季度企稳 [16] - 费用同比持平，实现超5%的正向经营杠杆，预计未来费用增长将更为温和 [17] 资本市场业务 - 净利润为4.94亿美元，同比增长11% [18] - 收入为14亿美元，同比增长13%，得益于差异化能力，全球市场业务增长18%，直接金融服务业务增长26% [18] - 费用为6.73亿美元，同比增长13%，主要因2022年末对关键增长计划的投资；预计环比费用增长将继续放缓 [20] 公司及其他业务 - 净亏损为9800万美元，较上年的5000万美元净亏损有所扩大，主要因不利的资金收入和较高的公司费用，部分被国际银行业务收入增加抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大P&C业务净息差为267个基点，环比上升10个基点，包括非经常性项目的影响；排除该影响后，主要驱动因素是本季度存款利差扩大 [7] - 美国业务净息差为346个基点，同比上升10个基点，环比上升5个基点，主要因存款利差上升和利息收入回升，部分被资产利差下降和提前还款抵消 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三大关键战略优先事项：发展高增长、高接触的业务领域，如帝国服务平台和北美私人财富管理业务；聚焦未来差异化优势，为加拿大消费者提供领先的数字银行解决方案，简化银行业务 [34] - 持续投资优化技术基础设施和流程，提高生产力，包括利用云计算和自动化手动流程，已实现显著成本节约，并提升了客户净推荐值 [41] - 在资本市场业务中，公司多元化的业务模式和紧密连接的团队推动了增长，其在可持续性、可再生能源和能源转型领域的战略重点得到认可 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于经济逆风以及美国办公空间市场的持续压力，预计2023财年未受损贷款损失将处于25 - 30个基点指导范围的高端 [2] - 本季度增加的拨备为不断变化的市场条件提供了审慎的覆盖 [2] - 尽管美国办公领域面临持续挑战，但公司在该领域的敞口相对较小，占总贷款组合的比例不到1%，且经验丰富的房地产团队正在逐笔管理该组合 [23] - 其他投资组合表现良好，加拿大消费者贷款组合展现出韧性 [23] - 公司拥有强大的资产负债表，核心一级资本充足率达到12.2%，将继续加强资本水平，以应对任何变化和机遇 [33] - 公司将继续积极管理业务，支持客户，保持资产负债表实力，并强调盈利能力 [22] 其他重要信息 - 本季度总信贷损失拨备为7.36亿美元，高于上季度的4.38亿美元；总拨备覆盖率从第二季度的66个基点提高到本季度的73个基点 [24] - 本季度2.58亿美元的未受损贷款拨备中，2.11亿美元（占比80%）是由前瞻性指标变化驱动，其余归因于投资组合增长、信用迁移和其他变动 [24] - 受损贷款拨备为4.78亿美元，环比增加9900万美元，主要由美国商业投资组合推动，其中大部分归因于办公商业房地产敞口 [25] - 加拿大房地产担保个人贷款组合占总贷款余额的54%，整体后期逾期率较低，可变利率抵押贷款占抵押贷款总额的三分之一，信用质量和表现良好 [50] - 由于本季度加息，非摊销可变利率抵押贷款规模从上个季度的440亿美元增加到500亿美元 [50] - 公司积极与客户沟通，约8000名客户增加了每月还款额，超1000名客户进行了一次性还款，从而摆脱了负摊销状态 [51] - 美国办公物业敞口占总贷款的比例不到1%，鉴于该行业面临的挑战，拨备覆盖率从4.1%提高到7.6% [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：信贷损失拨备增加的驱动因素是什么 - 约80%的未受损贷款拨备增加是由前瞻性指标驱动，本季度主要是由于利率预期上升，两次加息影响了债务偿还比率，对所有消费者贷款产品产生影响，尤其是无担保个人贷款 [59] - 从长期来看，这反映了未来几年的预期变化，并非短期内的展望改变 [76] 问题：如何看待媒体报道的抵押贷款相关问题以及银行的风险框架和文化 - 监管机构在确保加拿大金融体系的实力和稳定性方面发挥着重要作用，公司与所有监管机构和董事会保持透明沟通 [62] - 公司拥有有效的控制措施，确保符合监管期望，并继续审慎管理包括抵押贷款业务在内的所有业务，以客户为中心 [62] 问题：美国业务的资金成本和利差展望如何 - 公司管理美国资产负债表的方式与母公司相同，旨在稳定利率波动并实现利差长期稳定 [63] - 存款组合的重新配置趋势已企稳，预计不需要增加高成本资金；排除一次性因素后，预计美国业务利差将保持稳定或略有上升 [64] 问题：公司距离风险加权资产（RWA）输出下限有多近，2024年第一季度是否会触发RWA通胀，以及交易账簿的基本审查是否有影响 - 公司在资本管理方面领先于计划，对目前的资本水平感到满意 [66] - 从监管角度看，未来几个季度的变化预计总体略有积极影响，包括美国向高级方法过渡将带来积极影响 [67] 问题：如何看待信贷在消费者贷款组合中的表现，以及如果利率长期维持在高位，损失驱动因素和恶化速度如何 - 信贷损失拨备的增加反映了对未来几年的预期变化，并非短期内的展望改变 [76] - 加拿大消费者贷款组合表现强劲，公司将继续关注宏观经济变化对信贷的影响 [71] 问题：如何解释信贷损失拨备（PCL）的波动性，尤其是加拿大个人与商业银行业务中未受损贷款拨备的波动，以及是否有措施缓解这种波动 - PCL的波动性是IFRS 9会计准则要求纳入前瞻性指标的结果，公司有严格的管理流程，会关注驱动因素和结果 [87] - 公司不希望看到这种波动，将努力寻找更具预测性的变量，以提高业绩的一致性 [89] 问题：美国办公物业拨备覆盖率的未来走势如何 - 预计美国办公领域的拨备将保持在较高水平，但具体从未受损贷款和受损贷款的角度以及核销情况来看，仍存在一定不确定性 [93] - 总体而言，美国信贷组合表现良好，问题主要集中在办公领域 [93] 问题：减少美国商业房地产和建筑贷款业务是否会导致美国业务增长放缓 - 与过去几年的增长速度相比，美国业务增长可能会受到一定影响，部分原因是市场环境和战略选择 [101] - 但公司仍预计业务将实现中个位数的贷款增长，主要由商业与工业业务和财富管理业务驱动 [101] 问题：如何看待债务偿还比率对信贷损失的影响，以及预计明年的信贷损失是否会高于2019年 - 从展望角度看，如果经济环境如模型预测，且利率稍后回落，2024年部分时间或全年的信贷损失可能会略高于2019年，但仍存在许多不确定因素 [106] - 这并不代表信贷质量下降，而是前瞻性指标和模型反应的结果，实际情况将取决于经济环境的演变 [106] 问题：如果利率长期维持在高位，非利息存款的流出趋势如何，以及利率下降时存款组合会如何变化 - 从年初到现在，活期存款下降了约10%，但趋势正在企稳，本季度的减少幅度较之前几个季度更为稳定 [116] - 如果利率保持不变，预计这种稳定趋势将持续；如果利率进一步上升，可能会有一些波动，但幅度将小于之前的10% [90] - 利率下降时，存款组合的变化取决于下降速度和市场情况，可能需要大幅降息才能改善存款组合 [118] 问题：未受损贷款拨备增加是否仅由意外加息导致，还是多种因素的综合结果 - 主要由债务偿还比率驱动，即利率上升的影响，尽管收入仍呈上升趋势，但无法完全抵消债务偿还比率的上升 [121] 问题：美国商业房地产的情况是否会改变公司在美国的增长战略 - 除办公物业组合外，美国业务继续展现出实力和稳健表现，贷款质量增长良好，存款表现稳定，净息差同比改善，且费用增长速度明显放缓 [123] - 公司计划继续发展美国资本市场业务，认为这是银行的良好多元化举措，且该业务组合管理良好 [125] - 未来业务组合可能会更加注重轻资本、提高股本回报率（ROE）的业务，尽管房地产相关业务可能会放缓，但团队有能力推动其他业务增长 [128] 问题：如何看待高风险客户的定义以及相关风险 - 公司关注与银行有深度关系的客户，这些客户在信用卡和无担保信贷方面的表现较好，且公司有更多机会提前采取措施 [135] - 公司密切监控可变利率抵押贷款客户，目前约10万名客户已在高利率环境下进行了再融资，相关贷款规模达250亿美元，这些客户的表现与2019年基本一致，暂无明显担忧 [137] 问题：美国办公物业的贷款价值比（LTV）在拨备后的情况如何，与上季度相比有何变化 - 无法提供具体数字，LTV的主要驱动因素是市场评估价值的变化，而非拨备本身 [140] - 由于市场情况不同，不同地点的物业价值可能会有显著下降，且公司并非对每个文件都进行持续评估，而是根据需要进行评估 [140] 问题：在未受损贷款拨备建立或释放过程中，是否存在主观判断，以及本季度的主观判断对拨备增加有何影响 - 在未受损贷款拨备建立和释放过程中都存在主观判断，这是符合IFRS 9会计准则要求的管理过程 [141] - 本季度，公司在加拿大个人业务中降低了拨备增加幅度，认为模型过于敏感；而在美国办公物业组合中增加了拨备 [142] 问题：CIBC在美国的利差上升但存款下降，是否意味着公司为保护利差而放弃了部分存款份额 - 公司采取以客户为中心的策略，通过与客户协商定价和投资存款业务能力及新产品来管理存款 [149] - 利差得以维持是因为资产端利差扩大抵消了部分资金成本压力，并非为了利差而放弃存款份额 [149] 问题：幻灯片中显示的即将到期的370亿美元抵押贷款中，哪些客户群体可能会推动未受损贷款拨备增加，以及这些群体在2024年和2025年的规模如何 - 公司密切关注这些客户群体，但由于掌握更多信息和有更多机会与客户合作，因此相对不那么担忧 [154] - 尽管还款冲击较高且未来可能会进一步上升，但这些客户在过去的贷款审批中经过了较高利率的测试，还款压力在可管理范围内 [155]