财务数据和关键指标变化 - 调整后净收益为18亿美元或每股1.94美元 资本充足率CET1为11.6% 股本回报率ROE本季度提高到15.5% [10] - 稀释后每股收益为0.39美元 调整后每股收益为1.94美元 调整后本季度净收入18亿美元 较去年下降3% [26] - 净利息收入NII为32亿美元 较上年增长2% 非利息收入为27亿美元 较上年增长15% [29][32] - 总营收59亿美元 较上年增长8% 税前拨备前盈利27亿美元 较上年增长6% 费用较上年增长9% 较上季度下降1% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人和商业银行净收入5.94亿美元 较去年同期下降15% 较上季度增长22% 营收23亿美元 较上年增长4% 费用13亿美元 较去年同期增长13% [39] - 加拿大商业银行业务和财富管理业务净收入4.69亿美元 营收14亿美元 较上年增长4% 费用较上年下降1% [40][41] - 美国商业银行业务和财富管理业务净收入1.59亿美元 较上年下降15% 营收较上年增长10% 费用较上年增长14% [42] - 资本市场业务净收入6.12亿美元 较上年增长13% 营收15亿美元 较上年增长14% 费用6.5亿美元 较上年增长9% [45][46] - 公司和其他业务单元净亏损4700万美元 营收1.29亿美元 较上年增长23% 费用较上年增长9% 较上季度下降17% [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大P&C净息差NIM为248个基点 较2022年同季度上升12个基点 较上季度上升1个基点 美国业务NIM本季度为354个基点 较上年上升9个基点 较上季度上升5个基点 [30] - 在加拿大 存款增长在7个季度中首次超过贷款 信用卡新开户数量较去年同期增长超过30% 在过去12个月内 新增净客户超过50万 [13][14][15] - 在北美商业银行业务和财富管理业务中 两个地区的贷款均保持两位数增长 而存款仅为低个位数增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用近年来的投资支持有机增长 同时采取谨慎和积极的费用和风险管理方法 在零售业务方面的投资已成功加深客户关系 在数字化战略方面的投资提高了效率 [22][23] - 公司将继续投资于未来增长的差异化因素 如直接金融服务平台 该平台已实现约15%的三年营收复合年增长率 过去12个月营收超过10亿美元 [24] - 公司在能源转型方面继续发挥领导作用 被评为2022年美国可再生能源项目的第三大贷款机构 在ESG方面的努力得到了多个第三方组织的认可 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管央行持续紧缩和地缘政治紧张 公司在2023年有一个良好的开端 但地缘政治紧张局势和持续的通胀及利率压力带来了不确定性 将对经济增长和客户活动产生影响 [10][20] - 公司将继续专注于客户 推进数字化努力并投资于未来增长的差异化因素 同时保持敏捷并根据经济环境的需要进行调整 [21] 其他重要信息 - 劳拉·多托里 - 阿塔纳西奥已退休 乔恩·洪塔拉斯被任命为加拿大银行业务集团负责人 [9] - 公司本季度的信用表现符合预期 自2022年第二季度以来的拨备增加使其能够应对未来季度的不确定性 [50] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于NII前景 核心NII由什么驱动 NIM的预期是什么 在资产负债表放缓的情况下NII增长的驱动因素是什么 以及如果加拿大和美国的加息或多或少已经完成 交易性NII未来会有多大的拖累 - 公司NII有强劲的增长势头 预计将继续保持 核心NIM有望继续逐季上升几个基点 交易结果可能会对NII产生一些整体噪音 建议关注不含交易的NII [68][71] 问题: 商业客户的情绪如何 在未来几个季度商业和消费领域的增长将来自何处 - 在商业贷款方面 宏观因素包括去年贷款增长过高 部分行业增长将放缓 企业家信心下降等 微观因素是公司将对新客户更加谨慎 预计商业贷款增长将在中个位数范围 消费领域可能是低中个位数范围 [73][77][78] 问题: 在商业贷款承销决策方面更加保守 在地域和行业方面哪些地方需要更加谨慎 - 对于现有客户 公司将继续按照以往的方式支持他们 对于新客户 公司将更加谨慎 不太关注行业 更关注对客户的了解程度 [81] 问题: 在商业房地产CRE业务方面 特别是办公领域 从承销的角度来看 公司的观点或姿态是否有任何变化 - 公司的CRE业务状况良好 没有重大变化 没有压力 没有延期付款 在办公领域 公司的风险敞口约为40亿美元 占总业务的10% 没有改变对办公领域的态度 [85][86] 问题: 加拿大私人财富方面 过去12个月净流量为6.2% 该业务的AUA是多少 与历史数据相比如何 以及在该业务领域的展望 - 净流量表现良好 在私人银行和Wood Gundy特许经营方面取得了真正的成功 这得益于正常的销售纪律 客户推荐 密切关注客户和财务规划等因素 [91][92] 问题: 关于直接金融服务DFS中的创新银行业务 过去12个月可能面临一些逆风 能否评论一下相对于稳健的同比增长的表现以及2023财年的展望 - 创新银行业务曾经增长迅速 现在行业较为平静 公司正在密切关注 目前没有压力迹象 公司的直接金融服务业务有望继续实现15%的增长 [95][96][100] 问题: 信用风险加权资产RWA和交易对手RWA逐季下降 是否在主动出售业务 以及对2023财年RWA的展望 - 公司没有从投资组合中卸载任何风险 本季度是正常业务情况 核心盈利的产生 股票发行以及市场因素对RWA下降有帮助 预计资本将继续增长 [104][109][110] 问题: 加拿大NIM较上季度下降 但不含交易的银行整体NIM上升 是什么因素导致的 以及公司在企业和财务方面提到的非经常性项目是什么并量化 - 本季度NIM的扩张主要是核心NIM的扩张 其他因素如抵押贷款利润率较低 存款结构变化等相互抵消 上季度一些项目为负 本季度有部分反转 非经常性项目包括现金资源的变化等 [113][114][115] 问题: 在NIM展望中提到下半年加速增长 假设的宏观环境是什么 如果利率下降对该指引有何影响 - 公司假设加拿大的加息基本完成 美国还有一点空间 但都不预期降息 假设了存款的迁移 加拿大抵押贷款的积极势头等因素 如果降息 短期内影响不大 长期会逐渐增加 [125][126][127] 问题: 本季度交易数字很大 特别是利率方面 是什么因素导致的 以及VAR上升但市场风险加权资产下降的原因 - 本季度交易平台表现强劲 公司执行了多年来制定的战略 投资使得在困难时期为客户提供服务并获得回报 公司没有独立的自营业务 VAR与客户活动相关 [132][135] 问题: 鉴于本季度减值PCL的正常化 对全年的展望如何 - 公司预计减值PCL比率将趋向于之前沟通的20 - 30个基点范围的中间值 在2023财年可能处于该范围的下限 [140][141] 问题: 提到到2023年底CET1比率将达到12% 这是否是向历史平均水平的持续正常化 还是有其他因素 以及CET1比率正常化的影响 - 公司对12%的展望较为保守 假设了环境的正常化 包括信用迁移 交易对手信用风险等因素 目前有能力产生7 - 10个基点的核心收益以支持客户的盈利性增长 [143][144] 问题: 在谈到费用增长预期时没有提到通货膨胀 那么在费用增长中考虑了哪些通货膨胀因素 这是否可能是一个正面或负面的惊喜 - 去年费用增长的一半是投资 另一半是其他核心运营费用 其中很大一部分是通货膨胀的影响 公司对2023年的假设与目前看到的情况相符 即通货膨胀开始下降 目前不认为这是一个重大的正负因素 [149][150][151] 问题: 在担任加拿大银行业务负责人不到一个月的时间里 有哪些早期印象可以分享 - 在战略方面 没有看到重大变化 重点是执行 包括在帝国服务方面加大推动力度 在小企业方面做得更好 收获过去的投资成果 以及在运营方面要注重节奏 关注利润率和费用 [153][154][155][156][157] 问题: 关于抵押贷款业务 90亿美元的新发放贷款较上年下降47% 未来几个季度是否会增加 以及贷款价值比分布中 首付最少的人增加可变利率抵押贷款的情况是否是新现象 是公司特定还是市场普遍现象 - 新发放贷款下降反映了当前较慢的抵押贷款市场 较高比例的人选择可变利率抵押贷款不是公司建议的结果 而是客户的选择 目前70%的客户选择固定利率 30%选择可变利率 预计全年抵押贷款增长将在低个位数范围 公司在这方面与同行没有差异 [163][164][165][168] 问题: 本季度在固定收益交易方面表现强劲 是否是因为固定收益投资组合的按市值计价 以及是否与信用利差下降有关 - 不是因为固定收益投资组合的按市值计价 而是因为客户活动 在信用利差下降时客户更活跃 公司在该领域的业务非常多元化 [170][172][173] 问题: 美国存在存款流失现象 为什么加拿大不同 以及加拿大的展望如何 - 加拿大的刺激措施规模较大 加拿大人开放速度较慢 消费较少 并且存在保守因素 公司在加拿大的各个业务领域都在增加存款 预计存款将随着时间的推移逐渐减少 [176][177][178][179] 问题: 公司认为目前加拿大银行系统的超额存款是多少 - 公司认为目前加拿大银行系统的超额存款在1500亿 - 2000亿美元之间 [181]

财务数据关键指标变化 - 本季度特定项目使非利息费用增加11.95亿美元，所得税增加2.14亿美元，净收入减少14.09亿美元[18] - 法律准备金增加11.69亿美元（税后8.44亿美元）[18] - 与2022年加拿大联邦预算相关的所得税费用为5.45亿美元[18] - 收购相关无形资产摊销为2600万美元（税后2000万美元）[18] - 加拿大个人和商业银行税后摊销为500万美元[18] - 美国商业和财富管理税后摊销为1200万美元[18] - 企业及其他业务税后摊销为300万美元[18] - 2023年1月31日净利息收入为32.05亿美元，非利息收入为27.22亿美元，总收入为59.27亿美元[19] - 2023年1月31日净收入为4.32亿美元，较2022年10月31日的11.85亿美元和2022年1月31日的18.69亿美元有所下降[19] - 2023年1月31日报告效率比率为75.3%，报告经营杠杆为 - 39.8%[19] - 2023年1月31日普通股股东权益回报率为3.1%，净息差为1.33%[19] - 2023年1月31日收盘价为60.74美元，加权平均基本股数为906,770千股[19] - 2023年1月31日市值为553.72亿美元，较2022年10月31日的560.57亿美元和2022年1月31日的719.82亿美元有所下降[19] - 2023年1月31日调整后普通股股东权益回报率为15.5%，调整后有效税率为22.2%[19] - 2023年1月31日贷款和承兑净额为531.306亿美元，总资产为921.991亿美元[19] - 2023年1月31日风险加权资产为315.038亿美元，一级普通股资本比率为11.6%[19] - 2023年第一季度报告净收入为4.32亿美元，去年同期为18.69亿美元，上一季度为11.85亿美元[23] - 2023年第一季度调整后净收入为18.41亿美元，去年同期为18.94亿美元，上一季度为13.08亿美元[23] - 净利息收入较去年同期增加7300万美元，增幅2%；较上一季度增加2000万美元，增幅1%[24] - 非利息收入较去年同期增加3.56亿美元，增幅15%；较上一季度增加5.19亿美元，增幅24%[25] - 本季度信贷损失拨备为2.95亿美元，较去年同期增加2.2亿美元；较上一季度减少1.41亿美元[25] - 非利息费用较去年同期增加14.39亿美元，增幅48%；较上一季度增加9.79亿美元，增幅28%[26] - 所得税费用较去年同期增加2.07亿美元，增幅39%；较上一季度增加4.54亿美元，增幅160%[27] - 2023年第一季度公司基于CRD税估计金额的现值确认所得税费用5.1亿美元[28] - 美元兑加元平均汇率变动，使2023年1月31日与2022年1月31日相比，总收入估计增加6700万美元[30] - 2023年1月31日公司总营收为59.27亿美元，2022年1月31日为54.98亿美元，2021年1月31日为50.64亿美元[31] - 2023年1月31日净利息收入为32.05亿美元，2022年1月31日为31.32亿美元，2021年1月31日为29.80亿美元[31] - 2023年1月31日非利息收入为27.22亿美元，2022年1月31日为23.66亿美元，2021年1月31日为20.84亿美元[31] - 2023年1月31日非利息费用为44.62亿美元，2022年1月31日为30.23亿美元，2021年1月31日为31.35亿美元[31] - 2023年1月31日所得税前收入为11.70亿美元，2022年1月31日为24.00亿美元，2021年1月31日为18.51亿美元[31] - 2023年1月31日净利润为4.32亿美元，2022年1月31日为18.69亿美元，2021年1月31日为14.40亿美元[31] - 2023年1月31日基本每股收益为0.39美元，2022年1月31日为2.02美元，2021年1月31日为1.54美元[31] - 2023年1月31日摊薄每股收益为0.39美元，2022年1月31日为2.01美元，2021年1月31日为1.54美元[31] - 2023年第一季度，加拿大帝国商业银行（CIBC）总营收为59.27亿美元[46] - 2023年第一季度，CIBC信贷损失准备金为2.95亿美元[46] - 2023年第一季度，CIBC非利息支出为44.62亿美元[46] - 2023年第一季度，CIBC所得税前收入为11.7亿美元[46] - 2023年第一季度，CIBC所得税为7.38亿美元[46] - 2023年第一季度，CIBC归属于普通股股东的净利润为4.23亿美元，摊薄后每股收益为0.39美元[46] - 2023年第一季度，各项重大事项对非利息支出的影响为1.195亿美元[46] - 2023年第一季度，各项重大事项对净利润的税前总影响为1.195亿美元[46] - 2023年第一季度，各项重大事项对所得税的影响为2140万美元[46] - 2023年第一季度，各项重大事项对净利润的税后总影响为1.409亿美元[46] - 截至2022年10月31日的三个月，公司总营收为53.88亿美元，信贷损失拨备为4.36亿美元[48] - 非利息支出为34.83亿美元，其中美国商业银行业务和财富管理板块为2.64亿美元[48] - 税前收入为14.69亿美元，其中美国商业银行业务和财富管理板块为1430万美元[48] - 所得税为2.84亿美元，其中美国商业银行业务和财富管理板块为270万美元[48] - 净收入为11.85亿美元，其中美国商业银行业务和财富管理板块为1160万美元[48] - 摊薄后每股收益为1.26美元[48] - 重大项目对净收入的税前总影响为1.67亿美元[48] - 重大项目对净收入的税后总影响为1.23亿美元[48] - 重大项目对摊薄后每股收益的影响为0.13美元[48] - 截至2022年1月31日的三个月，公司总营收为54.98亿美元，净收入为18.69亿美元[50] - 2022年10月31日止三个月，公司净收入为11.85亿美元，调整前拨备前、税前收益为19.05亿美元，调整后为20.72亿美元[50] - 2022年1月31日止三个月，公司净收入为18.69亿美元，调整前拨备前、税前收益为24.75亿美元，调整后为25.08亿美元[50] - 截至2022年1月31日的三个月，加拿大个人和商业银行非利息支出为11.52亿美元，加拿大商业和财富管理为6.73亿美元，美国商业和财富管理为3.18亿美元，资本市场为5.96亿美元，公司其他业务为2.84亿美元，总计30.23亿美元[50] - 2023年1月31日，加拿大个人和商业银行拨备信贷损失为1.58亿美元，加拿大商业和财富管理为0.46亿美元，美国商业和财富管理为0.98亿美元，资本市场为 - 0.1亿美元，公司其他业务为0.03亿美元，总计2.95亿美元[50] - 2022年10月31日，公司拨备信贷损失为4.36亿美元，所得税为2.84亿美元[50] - 2022年1月31日，公司拨备信贷损失为7500万美元，所得税为5.31亿美元[50] - 2023年第一季度公司营收22.6亿美元，同比增长7700万美元或4%，与上一季度基本持平[54] - 净利息收入同比增加1.22亿美元或8%，环比下降1100万美元或1%；非利息收入同比下降4500万美元或8%，环比增加900万美元或2%[55] - 平均生息资产的净利息收益率同比下降2个基点，环比下降3个基点[56] - 信贷损失拨备同比增加6000万美元，环比下降1.47亿美元[58] - 非利息费用同比增加1.38亿美元或12%，环比下降2300万美元或2%[59] - 2023年第一季度公司总营收14.81亿美元，较2022年同期的13.04亿美元增长13.6%，较上一季度的11.82亿美元增长25.3%[74] - 2023年第一季度净利息收益率为3.54%，较2022年同期的3.45%上升9个基点，较上一季度的3.49%上升5个基点[75] - 2023年第一季度信贷损失拨备较2022年同期增加5100万美元，与上一季度基本持平[78] - 2023年第一季度非利息支出较2022年同期增加3300万美元，增幅13%，较上一季度增加1900万美元，增幅7%[79] - 2023年第一季度所得税较2022年同期减少900万美元，较上一季度减少700万美元[80] - 资本市场业务2023年第一季度营收较2022年同期增加1.77亿美元，增幅14%，较上一季度增加2.99亿美元，增幅25%[82][83] - 资本市场业务2023年第一季度信贷损失拨备转回较2022年同期减少2800万美元，较上一季度增加900万美元[84] - 资本市场业务2023年第一季度非利息支出较2022年同期增加5400万美元，增幅9%，较上一季度减少600万美元，降幅1%[85] - 企业及其他业务2023年第一季度营收较2022年同期增加2400万美元，增幅23%，较上一季度增加1.54亿美元，增幅616%[90][91] - 企业及其他业务2023年第一季度信贷损失拨备为300万美元，2022年同期为拨回900万美元，较上一季度减少800万美元[92] - 非利息支出较去年同期增加11.93亿美元，增幅420%，较上一季度增加9.77亿美元，增幅195%，主要因法律准备金增加[93] - 所得税费用为8800万美元，较去年同期增加2.09亿美元，较上一季度增加3.3亿美元，主要因与2022年加拿大联邦预算相关的所得税费用增加[94] - 截至2023年1月31日，总资产较2022年10月31日减少216亿美元，降幅2%，其中约80亿美元因美元贬值[96] - 截至2023年1月31日，总负债较2022年10月31日减少211亿美元，降幅2%，其中约80亿美元因美元贬值[97] - 截至2023年1月31日，权益较2022年10月31日减少5亿美元，降幅1%，主要因留存收益净减少[98] - 截至2023年1月31日，CET1比率为11.6%，较2022年10月31日下降0.1%；一级资本比率为13.2%，较2022年10月31日下降0.1%；总资本比率为15.6%，较2022年10月31日上升0.3%[106][107][108][113] - 截至2023年1月31日，一级资本为4.1592亿美元，杠杆率敞口为967.199亿美元，杠杆率为4.3%，较2022年10月31日的4.4%下降0.1%[115] - 截至2023年1月31日，TLAC可用金额为9.1961亿美元，总风险加权资产（RWA）为31.5038亿美元，TLAC比率为29.2%，较2022年10月31日的30.1%下降0.9%；TLAC杠杆率为9.5%，较2022年10月31日的9.9%下降0.4%[117] - 减值贷款的信贷损失拨备为7.37亿美元，较去年同期减少5900万美元，较上一季度增加7300万美元[198] - 截至2023年1月31日，采购义务总计21.51亿美元，未来租赁承诺、投资承诺和承销承诺分别为5.69亿美元、5.29亿美元和2.62亿美元，养老金供款为1.14亿美元[202] - 截至2022年10月31日，采购义务总计36.25亿美元和45.88亿美元[202] 各条业务线数据关键指标变化 - 各业务板块中，加拿大个人商业银行业务营收22.62亿美元，信贷损失拨备3.05亿美元[48] - 2023年1月31日止三个月，加拿大个人和商业银行净收入为5.89亿美元，加拿大商业和财富管理为4.69亿美元，美国商业和财富管理为2.01亿美元，资本市场为6.12亿美元，公司其他业务亏损14.39亿美元，CIBC总计净收入为4.32亿美元[50] - 加拿大商业银行业务和财富管理业务营收同比增加5400万美元或4%，环比增加3500万美元；净利息收益率同比上升19个基点，环比上升11个基点[63][65][66] - 该业务信贷损失拨备为4600万美元，去年同期为拨回400万美元，环比增加2500万美元[67] - 非利息费用同比下降800万美元或1%，环比增加700万美元或1%[68] - 美国商业银行业务和财富管理业务营收环比增加4300万美元或9%[72] - 该业务商业银行业务营收环比增加900万美元，财富管理业务营收环比增加3400万美元[72] 公司业务运营与战略 - 公司有四个战略业务单元，包括加拿大个人和商业银行、加拿大

财务数据和关键指标变化 - 2022财年总收入为218亿美元 同比增长9% 税前拨备前利润为94亿美元 同比增长7% [8] - 调整后净利润为66亿美元 同比下降2% 主要由于信贷拨备正常化 [8] - 第四季度每股收益为126美元 同比下降18% 主要由于信贷损失拨备增加 [19] - 第四季度调整后净收入为13亿美元 同比下降17% 主要由于对正常贷款的信贷损失拨备 [20] - 第四季度税前拨备前利润为21亿美元 同比下降2% 主要由于费用增加 [20] - 第四季度收入为54亿美元 同比增长6% 主要由于业务量增长 [20] - 2022财年运营杠杆为负2% 主要由于市场收入恶化和业务重组 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人及商业银行业务 - 新增超过35万净新客户 其中38%来自富裕阶层 [11] - 存款和资产分别增长9%和12% 市场份额增加 [12] - 第四季度净收入为485亿美元 同比下降20% 主要由于信贷损失拨备增加 [28] - 第四季度税前拨备前利润为968亿美元 同比下降2% [28] - 第四季度收入为23亿美元 同比增长6% [28] 加拿大商业银行及财富管理业务 - 贷款和存款分别增长20%和12% [13] - 第四季度净收入为469亿美元 同比增长6% [29] - 第四季度税前拨备前利润为658亿美元 同比增长11% [29] 美国商业银行及财富管理业务 - 贷款增长15% 其中75%来自新客户关系 [15] - 第四季度净收入为125亿美元 同比下降42% 主要由于信贷拨备增加 [30] - 第四季度税前拨备前利润为232亿美元 同比增长3% [30] - 第四季度收入增长8% 其中净利息收入增长18% [30] 资本市场业务 - 非传统资本市场客户收入增长14% 美国市场收入增长17% [16] - 第四季度净收入为378亿美元 与去年持平 [31] - 第四季度税前拨备前利润为526亿美元 同比增长9% [31] - 第四季度收入为12亿美元 同比增长17% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场：个人银行业务客户增长强劲 商业银行业务表现良好 [11][13] - 美国市场：商业银行业务贷款增长显著 财富管理业务面临市场挑战 [15][30] - 资本市场：美国业务表现突出 可再生能源领域投资增加 [16][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦高增长、高接触领域 提升客户体验 增加跨银行连接 [10] - 投资创新银行、金融科技和可再生能源平台 [10] - 宣布2030年中期目标 降低石油天然气和发电组合的碳强度 [10] - 继续执行以客户为中心的战略 调整业务以适应新现实 [17] - 计划在2023年将费用增长控制在中等个位数范围 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年全球经济增长放缓 央行继续收紧货币政策以抑制通胀 [17] - 尽管环境充满挑战 但对未来执行能力充满信心 [17] - 2023年预计收入增长将放缓 费用增长将控制在中等个位数范围 [34] - 预计2023-2025年期间将实现正运营杠杆 盈利复合年增长率为7%-10% [34] 其他重要信息 - CET1比率为117% 股本回报率为147% [9] - 宣布普通股股息增加002美元 维持40%-50%的派息率 [9] - 第四季度流动性覆盖率为129% [27] - 2022年投资超过9000万美元用于增强美国业务的技术和基础设施 [30] 问答环节所有提问和回答 问题：2023年收入增长预期与费用增长的关系 [48] - 预计2023年收入增长将放缓 费用增长将控制在中等个位数范围 [49] - 如果环境更加不确定 可能会进一步控制费用增长 [49] 问题：2023年运营杠杆展望 [50] - 预计在几年内实现总体正运营杠杆 [51] - 2023年运营杠杆将比今年有所改善 但短期内实现正运营杠杆可能具有挑战性 [51] 问题：2023年抵押贷款和商业贷款增长预期 [53] - 预计2023年抵押贷款增长为低个位数 [54] - 预计商业贷款增长将回到历史水平 即高个位数到低两位数 [55] - 预计美国商业贷款增长为高个位数 [56] 问题：加拿大财富管理存款下降的影响 [57] - 财富管理业务下降的存款全部转移到银行其他部门 [57] 问题：客户增长对利润率的影响 [59] - 2022年加拿大零售客户增长超过25% 主要来自Costco组合收购 [60] - 抵押贷款市场竞争激烈 流入利润率面临压力 但预计将逐步改善 [61] 问题：净利息利润率展望 [64] - 预计随着利率稳定 利润率将改善 下半年表现将优于上半年 [65] - 加拿大P&C业务将继续从利率上升中受益 每季度几个基点 [65] 问题：正常贷款拨备增加的原因 [66] - 主要由于加拿大个人贷款和信用卡 以及美国商业贷款的前瞻性指标恶化 [66] - 个人贷款主要指无担保个人贷款 不包括抵押贷款 [67] 问题：2023年费用增长的计算基础 [69] - 基于调整后的费用 [69] 问题：银行的盈利潜力 [70] - 2022年全年业绩反映了银行的盈利潜力 收入增长和税前拨备前利润增长领先同行 [70] - 本季度反映了业务调整 不代表银行的全部盈利潜力 [70] 问题：流动性增加的原因和影响 [72] - 主要由于存款增长成功 存款融资成本优于批发市场 [73] - 不预计继续增加超额流动性 将重点部署存款以支持客户和增长战略 [73] - 资本市场的存款增长包括DFS业务、公司银行业务和外汇 [74] - 采取积极策略为客户提供有竞争力的存款利率 这将有助于未来业务发展 [76] 问题：2023年费用增长的季度分布 [78] - 费用增长不会完全直线 但预计将保持稳定 [79] - 核心费用增长可能在低个位数范围 战略投资趋于稳定 通胀影响将减弱 [79]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年公司收入218亿加元，2021年为200亿加元；报告/调整后净收入为62/66亿加元，2021年为64/67亿加元；调整前拨备前税前收益为94亿加元，2021年为88亿加元[13] - 2022年报告/调整后效率比率为58.6%/56.4%，2021年为57.6%/55.4%；报告/调整后普通股股东权益回报率为14.0%/14.7%，2021年为16.1%/16.7%；净息差为1.40%，2021年为1.42%；总股东回报率为 - 13.56%，2021年为58.03%[13] - 2022年报告/调整后摊薄每股收益为6.68加元/7.05加元，2021年为6.96加元/7.23加元；市值为561亿加元，2021年为677亿加元[13] - 2022年股息收益率为5.3%，2021年为3.9%；报告/调整后股息支付率为48.8%/46.3%，2021年为41.8%/40.3%[13] - 2022年摊薄每股收益为6.68加元，较2021年下降4%，3年复合年增长率为6.1%，5年复合年增长率为3.5%；调整后为7.05加元，较2021年下降2%，3年复合年增长率为5.8%，5年复合年增长率为4.9%[14] - 2022年公司报告收益为62亿美元，即每股6.68美元，调整后为66亿美元，即每股7.05美元，与去年持平[37] - 2022年公司收入为218亿美元，同比增长9%，调整后拨备前税前收益为94亿美元，同比增长7%[38] - 2022年公司报告摊薄每股收益和调整后摊薄每股收益同比分别下降4%和2%，3年复合年增长率分别为6.1%和5.8%，5年复合年增长率分别为3.5%和4.9%，未来目标调整后摊薄每股收益复合年增长率为7%至10%[72] - 2022年公司报告经营杠杆和调整后经营杠杆均为 - 1.9%，2021年分别为5.3%和0.7%，3年简单平均分别为 - 0.2%和 - 0.6%，5年简单平均分别为0.1%和0.5%，未来目标为正的调整后经营杠杆[72] - 2022年公司报告净资产收益率和调整后净资产收益率分别为14.0%和14.7%，2021年分别为16.1%和16.7%，3年平均分别为13.4%和14.4%，5年平均分别为14.2%和15.2%，到2025年调整后净资产收益率目标提高至至少16%[74] - 2022年公司报告股息支付率和调整后股息支付率分别为48.8%和46.3%，2021年分别为41.8%和40.3%，3年平均分别为53.8%和48.9%，5年平均分别为51.3%和47.4%，未来目标调整后股息支付率为40%至50%[74] - 截至2022年10月31日的三年公司总股东回报率为28.5%，与标准普尔/多伦多证券交易所综合银行指数的29.0%一致；五年总股东回报率为40.2%（2021年为91.9%），与同期该指数回报率40.6%一致[74] - 截至2022年10月31日，公司一级普通股资本充足率为11.7%，2021年为12.4%，高于监管要求，未来将维持高于监管要求的缓冲[74] - 截至2022年10月31日的季度，公司三个月日均流动性覆盖率为129%，去年同期为127%[74] - 2022年净利息收入为126.41亿美元，2021年为114.59亿美元[75] - 2022年非利息收入为91.92亿美元，2021年为85.56亿美元[75] - 2022年总营收为218.33亿美元，2021年为200.15亿美元[75] - 2022年净收入为62.43亿美元，2021年为64.46亿美元[75] - 2022年报告效率比率为58.6%，2021年为57.6%[75] - 2022年净利息收益率为1.40%，2021年为1.42%[75] - 2022年市场资本化价值为560.57亿美元，2021年为677.01亿美元[75] - 2022年总股东回报率为 - 13.56%，2021年为58.03%[75] - 2022年CET1比率为11.7%，2021年为12.4%[75] - 2022年全职等效员工数量为50427人，2021年为45282人[75] - 2022年公司报告净收入62.43亿美元，2021年为64.46亿美元；调整后净收入65.78亿美元，2021年为66.87亿美元[79] - 2022年公司报告摊薄后每股收益6.68美元，2021年为6.96美元；调整后摊薄后每股收益7.05美元，2021年为7.23美元[79] - 2022年净利息收入较2021年增加11.82亿美元，增幅10%，主要因业务量增长，部分被较低的交易收入抵消[80] - 2022年平均生息资产的净利息收益率与2021年相当，主要因较低的资产收益率被较高的存款收益率抵消[80] - 2022年净收入受收购和整合相关成本、法律准备金增加、收购相关无形资产摊销和房地产投资组合整合费用等项目影响，这些项目使净收入减少3.35亿美元；2021年这些项目使净收入减少2.41亿美元[79] - 非利息收入为91.92亿美元，较2021年增加6.36亿美元，增幅7%[81] - 承销和咨询费为5.57亿美元，较2021年减少1.56亿美元，降幅22%[81] - 交易收入为20.03亿美元，较2021年增加2.89亿美元，增幅17%[81] - 信贷损失拨备为10.57亿美元，较2021年增加8.99亿美元，增幅569%[82] - 非利息支出为128.03亿美元，较2021年增加12.68亿美元，增幅11%[82] - 员工薪酬和福利为71.57亿美元，较2021年增加7.07亿美元，增幅11%[82] - 计算机、软件和办公设备支出为22.97亿美元，较2021年增加2.67亿美元，增幅13%[82] - 广告和业务发展支出为3.34亿美元，较2021年增加0.97亿美元，增幅41%[82] - 总税收为27.26亿美元，较2021年减少600万美元[83] - 所得税费用为17.3亿美元，较2021年减少1.46亿美元[83] - 2022年相对2021年，平均汇率变化使合并利润表关键项目受美元换算影响，总营收增加1.43亿美元，信贷损失拨备增加600万美元，非利息支出增加6500万美元，所得税增加1000万美元，净利润增加6200万美元，基本和摊薄每股收益均增加0.07美元，美元相对加元升值2.9%[86] - 2022年第四季度总营收为53.88亿美元，净利息收入为31.85亿美元，非利息收入为22.03亿美元，信贷损失拨备为4.36亿美元，非利息支出为34.83亿美元，税前收入为14.69亿美元，所得税为2.84亿美元，净利润为11.85亿美元[87] - 与2021年第四季度相比，本季度净利润下降2.55亿美元或18%，净利息收入增加2.05亿美元，非利息收入增加1.19亿美元或6%，信贷损失拨备增加3.58亿美元或459%，非利息支出增加3.48亿美元或11%，所得税费用下降1.27亿美元或31%[87] - 与2022年第三季度相比，本季度净利润下降4.81亿美元或29%，净利息收入下降5100万美元或2%，非利息收入下降1.32亿美元或6%，信贷损失拨备增加1.93亿美元或79%，非利息支出增加3亿美元或9%，所得税费用下降1.95亿美元或41%[87] - 2022年第四季度基本每股收益为1.26美元，摊薄每股收益为1.26美元[87] - 2021年净收入为64.46亿美元，较2020年的37.92亿美元增加26.54亿美元，主要因信贷损失拨备降低和收入增加，部分被非利息费用增加抵消[92] - 净利息收入较2020年增加4.15亿美元或4%，主要因业务量增长和交易收入增加，部分被利率环境变化导致的产品利差降低和外汇折算影响抵消[92] - 非利息收入较2020年增加8.59亿美元或11%，主要因股权和债务发行收入、咨询活动、基于费用的收入、商业借款相关费用增长[92] - 信贷损失拨备较2020年减少23.31亿美元或94%，因2021年经济状况和经济前景改善，2020年受新冠疫情冲击[92] - 非利息费用较2020年增加1.73亿美元或2%，主要因基于绩效的薪酬增加[92] - 所得税费用较2020年增加7.78亿美元或71%，主要因收入增加[92] - 2022年全年公司总营收为2.1833亿美元，调整后为2.1817亿美元[96] - 2022年全年公司信贷损失拨备为1057万美元，调整后为963万美元[96] - 2022年全年公司非利息支出为1.2803亿美元，调整后为1.2429亿美元[96] - 2022年全年公司税前收入为7973万美元，调整后为8425万美元[96] - 2022年全年公司所得税为1730万美元，调整后为1847万美元[96] - 2022年全年公司净收入为6243万美元，调整后为6578万美元[96] - 2022年全年公司摊薄后每股收益为6.68美元[96] - 项目备注对净收入的总税前影响为452万美元[96] - 项目备注对净收入的总税后影响为335万美元[96] - 2022年净收入较2021年下降2.45亿美元，降幅10%，主要因非利息支出和信贷损失准备金增加[108] - 2022年营收较2021年增长7.59亿美元，增幅9%，主要源于业务量增长和手续费收入增加[108] - 2022年净利息收入较2021年增长7.03亿美元，增幅12%，主要因存款和贷款增长[108] - 2022年非利息收入较2021年增长5600万美元，增幅3%，主要因手续费收入增加[108] - 2022年信贷损失准备金较2021年增加5.26亿美元，增幅150%[111] - 2022年非利息支出较2021年增加5.61亿美元，增幅13%，主要因战略举措支出和员工薪酬增加[111] - 2022年所得税较2021年减少8300万美元，降幅9%，主要因收入降低[111] - 2022年平均资产较2021年增加325亿美元，增幅12%，主要因住宅抵押贷款增长和收购信用卡组合[111] - 2022年净收入较2021年增加2.3亿美元，增幅14%，主要因收入增加，部分被非利息费用增加和信贷损失拨备所抵消[116] - 2022年总收入较2021年增加5.84亿美元，增幅13%，其中商业银行业务收入增加4.51亿美元，增幅25%，财富管理业务收入增加1.33亿美元，增幅5%[116] - 2022年平均生息资产的净息差较2021年上升12个基点，主要因存款利差上升，部分被贷款利差下降所抵消[116] - 2022年信贷损失拨备较2021年增加6200万美元，增幅159%，主要因当年对正常贷款计提了小额信贷损失拨备，而前一年因经济前景改善进行了拨备转回[116] - 2022年非利息费用较2021年增加2.13亿美元，增幅9%，主要因战略举措支出增加以及基于绩效和员工相关的薪酬增加[116] - 2022年所得税较2021年增加7900万美元，增幅13%，主要因收入增加[116] - 2022年平均资产较2021年增加146亿美元，增幅21%，主要因商业贷款增长[116] - 2022年管理资产（AUA）较2021年减少321亿美元，降幅9%，主要因市场贬值[116] - 2022年净收入为5.88亿美元，较2021年下降1.66亿美元或18%[129] - 2022年总收入为19.02亿美元，较2021年增长1.54亿美元或9%[129] - 2022年商业银行业务收入为12.49亿美元，较2021年增长0.98亿美元或9%[129] - 2022年财富管理业务收入为6.53亿美元，较2021年增长0.56亿美元或9%[129] - 2022年信贷损失拨备为1.69亿美元，而2021年为拨回6100万美元[129] - 2022年非利息支出为10.28亿美元，较2021年增长1.35亿美元或15%[129] - 2022年所得税为1.17亿美元，较2021年下降6000万美元或34%[129] - 2022年平均资产为417亿美元，较2021年增长45亿美元或12%[129] - 2022年管理资产（AUA）为888亿美元，较2021年下降118亿美元或12%[12

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收益为17亿加元，收入增长10%，连接性收入同比增长19% [7] - 股本回报率为15.1%，CET1比率为11.8% [8] - 报告净收入为17亿加元，摊薄后每股收益为1.78加元，调整后每股收益为1.85加元 [21] - 拨备前税前利润为25亿加元，收入为56亿加元，均较上年增长10% [23] - 总银行费用环比增长2%，同比增长10% [24] - 净利息收入增长14%，总银行净息差稳定，同比上升4个基点 [24] - 非利息收入为23亿加元，较上年增长8% [28] - 信贷损失拨备为2.43亿加元 [42] - 减值贷款损失率为12个基点 [22] - 拨备覆盖率为58个基点 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 个人和商业银行 - 净收入为6.37亿加元，拨备前税前利润为11亿加元，同比增长14%，环比增长11% [32] - 收入为23亿加元，同比增长13%，净利息收入增长17%，非利息收入稳定 [32] - 费用为13亿加元，环比增长6%，同比增长12% [32] 加拿大商业和财富管理 - 净收入为4.84亿加元，拨备前税前利润为6.68亿加元，同比增长13% [33] - 商业银行收入增长27%，财富管理收入与上年相当 [33][34] 美国商业和财富管理 - 净收入为1.62亿美元，同比下降28%，拨备前税前利润略低于上年 [35] - 收入增长8%，费用环比增长4%，同比增长18% [36] 资本市场 - 净收入为4.47亿加元，同比下降9%，拨备前税前利润与上年相当 [37] - 收入为12亿加元，同比增长5%，费用增长12% [37] 公司及其他部门 - 本季度净亏损5000万加元，去年同期净亏损7400万加元 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 总贷款余额为5170亿加元，其中56%为房地产担保贷款 [45] - 未保险抵押贷款组合的平均贷款价值比降至45% [46] - 零售90天以上逾期率在第三季度保持持平 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括聚焦高增长、高接触细分市场，提升客户银行体验，投资未来差异化业务 [16][17][18] - 差异化业务包括直接金融服务、创新银行特许经营权、现代化支付平台和可再生能源及能源转型平台 [18][19] - 公司在信用卡领域排名第三，正努力追赶前两名 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境挑战增加，但公司团队在第三季度仍取得了稳健业绩 [7] - 尽管经济存在不确定性，但公司有信心应对市场，为股东创造长期价值 [15] - 预计下半年两个运营地区的GDP表现将更加温和 [14] - 公司将根据经济环境变化调整增长投资，始终专注于长期战略增长 [136] 其他重要信息 - 公司与Willful合作，为客户提供在线遗产规划工具 [11] - 公司预计通胀因素将在未来几个季度开始稳定 [30] - 公司预计内部资本生成和有机部署将在未来基本保持平衡 [31] - 公司预计企业及其他部门的季度亏损将保持在7500万至1.25亿加元之间 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新Costco投资组合的表现以及交叉销售的早期成果 - 公司继续按预期在两年内实现正净收入，投资组合在客户迁移、参与度、购买量和新客户获取方面表现远超预期，新客户获取量约为预期的两倍，已成功拓展约2万名客户 [55][56][57] 问题2: 后续是否会继续投入费用以推进Costco战略 - 未来几个季度会继续投入，Costco使费用增加约3.5% [58] 问题3: 请说明净利息收入和净息差的前景，以及美国存款定价压力情况 - 公司对净利息收入和净息差的长期和中期走势持乐观态度，加拿大和美国业务的净息差将受益于产品利差扩大和利率上升，但短期内加拿大的抵押贷款发放利差和美国的提前还款及投资收益可能带来一定压力 [62][65][66] 问题4: 请说明美国和加拿大的存款利差和定价情况 - 存款利差表现强劲，大部分利率上升的好处体现在存款方面，美国的存款结构更优，非利息存款占比达35%，且利差表现良好 [70][72] 问题5: 请说明未来四个季度的费用变化趋势 - 公司将继续执行战略计划，预计第四季度美国业务的费用将趋于稳定，通胀因素也将在未来几个季度得到缓解，公司致力于实现正运营杠杆和中个位数的费用增长 [75][77][78] 问题6: 请评论美国杠杆贷款业务是否存在问题 - 公司在该领域高度选择性和纪律性，业务规模较小，第三季度未出现相关损失，对平台有信心 [82][83] 问题7: 请说明加拿大复苏股息估计的确定性 - 基于草案立法计算的数字具有较高确定性，但由于是草案，最终数字可能会因立法变化而改变，公司资本状况能够承受该影响 [85][86] 问题8: 请说明业务和政府贷款组合的平均信用质量变化，以及零售业务的信贷损失预期 - 公司对业务和政府贷款组合的信用质量感到满意，零售业务的承保纪律良好，客户状况良好，未改变此前对未来几年受损损失的预期 [89][90][91] 问题9: 请说明家庭债务偿还比率展望下调的原因 - 主要是由于外期利率展望的小幅变化影响了模型中的抵押贷款债务偿还比率计算 [94] 问题10: 请说明下行情景中房价指数持续下降的原因 - 下行情景预期经济将经历较长时间的低增长，本季度的情景更具衰退特征，这是宏观经济部门的展望，并已纳入模型评估 [96] 问题11: 请说明加拿大GDP增长优于美国的原因 - 加拿大经济复苏较慢，具有一定的相对顺风，同时大宗商品和强劲就业为经济提供了缓冲 [98][99] 问题12: 请解释个人和商业银行业务近期净息差改善不大，但利率变化对净利息收入有显著上行空间的矛盾 - 利率变化对净息差的影响是渐进的，按季度来看影响较小，但随着时间推移会逐渐累积，同时公司的市场份额增长未纳入考虑 [102][104] 问题13: 请说明非利息收入中“其他”项增加1.14亿加元的原因 - 主要是由于非交易衍生品的损益子项增加，其中约4000万加元与国债套期保值活动有关，其余部分为会计噪音 [108][111] 问题14: 请说明信用卡费用未随Costco投资组合和购买量增加而上升的原因 - Costco项目对个人和商业银行的信用卡费用造成约3000万加元的压力，但未来将保持中性，且该项目在净利息收入方面的收益超过了费用压力 [112][114] 问题15: 请评论加拿大财富管理业务本季度调整后收益大幅下降的原因 - 主要是由于市场波动，业务的资金流入表现良好，零售共同基金与行业表现一致，Gundy业务创下资金流入记录 [117] 问题16: 请说明加拿大住宅抵押贷款中超过35年摊销期限的比例从去年底的0%升至本季度22%的原因，以及与同行的比较情况 - 这是由于利率上升，可变利率抵押贷款的固定还款额在达到阈值前不变，导致更多还款用于支付利息，从而延长了摊销期限，公司未发现信用质量问题，且部分客户会主动还款，目前无法与同行进行比较 [121][123][126] 问题17: 请说明新增30万客户的流向、多产品客户情况以及交叉销售情况 - 新增客户中有25%来自富裕阶层，符合公司战略，客户在各产品领域均有分布，存款业务表现突出，富裕阶层客户与公司的关系更深入 [129][130][131]

报告基本信息 - 管理层讨论与分析报告涵盖截至2022年7月31日的九个月，并与相应期间进行比较[9] - 报告中的财务信息按照国际财务报告准则（IFRS或GAAP）编制，金额以加元（CAD）表示[9] - 报告当前日期为2022年8月24日，更多信息可在SEDAR（www.sedar.com）和美国证券交易委员会（SEC）网站（www.sec.gov）获取[9] - 报告包含第三季度财务亮点、财务绩效概述、经济展望等多个部分[9] - 报告还涉及全球系统重要性银行的公共披露要求、表外安排、风险管理等内容[9] - 报告涵盖战略业务部门概述，包括加拿大个人和商业银行、加拿大商业和财富管理、美国商业和财富管理等[9] 前瞻性声明相关 - 公司不时会发布前瞻性声明，这些声明受加拿大和美国证券立法的“安全港”条款保护[9] - 前瞻性声明涉及公司运营、业务线、财务状况、风险管理等多个方面，通常由特定词汇标识[9] - 由于新冠疫情和乌克兰战争对全球经济、金融市场和公司业务的持续影响，前瞻性声明的假设存在更多不确定性[9] - 多种因素可能导致实际结果与前瞻性声明中的预期存在重大差异，包括公共卫生事件、各类风险、市场波动等[9] 关键财务指标数据（2022年7月31日） - 2022年7月31日净利息收入为32.36亿美元，2022年4月30日为30.88亿美元，2021年7月31日为28.93亿美元[10] - 2022年7月31日非利息收入为23.35亿美元，总收入为55.71亿美元[10] - 2022年7月31日净收入为16.66亿美元，归属于普通股股东的净收入为16.14亿美元[10] - 2022年7月31日报告的效率比率为57.1%，报告的运营杠杆为1.1%，贷款损失比率为0.12%[10] - 2022年7月31日报告的普通股股东权益回报率为14.6%，净息差为1.43%[10] - 2022年7月31日每股基本收益为1.79美元，摊薄收益为1.78美元，股息为0.830美元[10] - 2022年7月31日收盘价为64.78美元，加权平均基本股数为903,742千股[10] - 2022年7月31日市值为9046.91亿美元，股息收益率为5.1%[10] - 2022年7月31日现金、银行存款和证券为2221.83亿美元，贷款和承兑汇票净额为5165.95亿美元[10] - 2022年7月31日风险加权资产为3037.43亿美元，一级普通股资本充足率为11.8%，一级资本充足率为13.2%[10] 业务收购情况 - 2022年3月4日，公司完成收购加拿大Costco信用卡组合，未偿还余额为29亿美元，现金对价为31亿美元[15] 财务指标对比（季度及前9个月） - 本季度报告净收入为16.66亿美元，去年同期为17.3亿美元，上一季度为15.23亿美元；调整后净收入为17.24亿美元，去年同期为18.08亿美元，上一季度为16.52亿美元[16] - 本季度报告摊薄后每股收益为1.78美元，去年同期为1.88美元，上一季度为1.62美元；调整后摊薄后每股收益为1.85美元，去年同期为1.96美元，上一季度为1.77美元[16] - 净利息收入较去年同期增加3.43亿美元，增幅12%；较上一季度增加1.48亿美元，增幅5%；2022年前9个月较2021年同期增加9.77亿美元，增幅12%[18] - 非利息收入较去年同期增加1.72亿美元，增幅8%；较上一季度增加4700万美元，增幅2%；2022年前9个月较2021年同期增加5.17亿美元，增幅8%[19] - 本季度信贷损失拨备为2.43亿美元，去年同期为拨回9900万美元；2022年前9个月较2021年同期增加5.41亿美元[20] - 非利息费用较去年同期增加2.65亿美元，增幅9%；较上一季度增加6900万美元，增幅2%；2022年前9个月较2021年同期增加9.2亿美元，增幅11%[21] - 所得税费用较去年同期下降2800万美元，降幅6%，较上一季度增加4300万美元，增幅10%[22] - 截至2022年7月31日的九个月，所得税费用较2021年同期下降1900万美元，降幅1%[22] 经济预测情况 - 2022年加拿大实际GDP增长预测下调至约3.5%，2023年经济增长预计放缓至约1.5%；美国2022年实际GDP预计增长约2%，2023年预计增长约1%[11] - 预计加拿大2022年失业率平均为5.3%，2023年初达到5.5%；美国2022年失业率预计平均为3.7%，2023年达到约4%[11] - 预计加拿大央行隔夜利率年底前将达到3.25%的周期性峰值，美联储联邦基金利率年底前将接近3.5%的周期性峰值[11] 税收相关情况 - 2019年第一季度确认净3800万美元的税收收回[22] - 加拿大税务局重新评估，公司约16.02亿美元额外所得税与2011 - 2017年加拿大公司股息税收扣除相关[22] - 若加拿大恢复股息税实质性颁布，所得税费用将确认约5.5亿美元费用[23] 汇率影响情况 - 美元兑加元平均升值，对关键收入项目有不同程度影响，如第三季度总营收预计增加4600万美元[23] 战略业务单元权益分配情况 - 2022年第一季度公司将分配给战略业务单元（SBUs）的普通股权益从2021年的10%提高至11%的CET1资本要求[35] - 2022年第一季度，公司基于11%的目标CET1比率增加分配给战略业务单元的普通股权益，2021年为10%[106] 各业务线信贷损失拨备及收入情况（历史季度） - 2021年四个季度和2022年第一季度经济状况和经济前景有适度改善，2022年第二和第三季度执行贷款的信贷损失拨备增加[27] - 2020年第四季度、2021年第一、三、四季度和2022年第一、二季度，加拿大个人和商业银行信用卡的破产和核销低于疫情前水平[27] - 2020年第四季度、2021年第一季度和2022年第一、二季度，美国商业银行业务和财富管理对减值贷款的拨备增加[27] - 2021年第一季度，资本市场对公用事业部门的减值贷款拨备增加[27] - 2021年第三季度，企业及其他业务中CIBC FirstCaribbean的减值贷款拨备增加[27] - 2020年第四季度、2021年第三和第四季度以及2022年第二季度，企业及其他业务的法律准备金增加[27] - 2020年第四季度和2021年第四季度，因迁至新全球总部，公司产生房地产投资组合整合相关费用[27] - 2020年第四季度，公司因养老金和其他离职后福利计划修订获得收益[27] - 2020年第四季度、2021年第四季度公司交易收入较低，2021年第二和第三季度承销和咨询活动收入增加，2022年第一和第二季度交易收入较高[25] 公司季度及前9个月财务数据对比 - 公司截至2022年7月31日的三个月总营收为55.71亿美元[38] - 公司该季度信贷损失拨备为2.43亿美元[38] - 公司该季度非利息支出为31.83亿美元[38] - 公司该季度所得税前收入为21.45亿美元[38] - 公司该季度净收入为16.66亿美元[38] - 公司该季度归属于普通股股东的净收入为16.6亿美元，摊薄后每股收益为1.78美元[38] - 公司该季度重大项目对净收入的税前总影响为7700万美元[38] - 公司该季度重大项目对净收入的税后总影响为5800万美元[38] - 公司调整后总营收为55.65亿美元[38] - 公司调整后净收入为17.24亿美元[38] - 截至2022年4月30日的三个月，公司总营收为53.76亿美元，信贷损失拨备为3.03亿美元，非利息支出为31.14亿美元[40] - 截至2022年4月30日的三个月，公司所得税前收入为1.959亿美元，所得税为4360万美元，净收入为1.523亿美元[40] - 截至2022年4月30日的三个月，美国银行业务摊薄后每股收益为1.62美元，调整后摊薄每股收益为1.77美元[40] - 截至2022年4月30日的三个月，各项重大事项对净收入的税前总影响为1.75亿美元，税后总影响为1.29亿美元[40] - 截至2022年4月30日的三个月，调整后总营收为53.72亿美元，调整后信贷损失拨备为2.09亿美元，调整后非利息支出为30.29亿美元[40] - 截至2021年7月31日的三个月，公司总营收为50.56亿美元，信贷损失拨备为 - 9900万美元，非利息支出为29.18亿美元[42] - 截至2021年7月31日的三个月，公司所得税前收入为2.237亿美元，所得税为5070万美元，净收入为1.73亿美元[42] - 截至2021年7月31日的三个月，摊薄后每股收益为1.88美元，调整后摊薄每股收益为1.96美元[42] - 截至2021年7月31日的三个月，各项重大事项对净收入的税前总影响为1.05亿美元，税后总影响为7800万美元[42] - 截至2021年7月31日的三个月，调整后总营收为50.56亿美元，调整后信贷损失拨备为 - 9900万美元，调整后非利息支出为28.13亿美元[42] - 截至2022年7月31日的九个月，公司总营收为164.45亿美元，信贷损失拨备为6.21亿美元，非利息支出为93.2亿美元[44] - 公司所得税前收入为65.04亿美元，所得税为14.46亿美元，净利润为50.58亿美元[44] - 归属于非控股股东的净利润为0.16亿美元，归属于股权股东的净利润为50.42亿美元，摊薄后每股收益为5.42美元[44] - 部分项目对营收的影响为 - 1000万美元，对信贷损失拨备的影响为 - 9400万美元，对非利息支出的影响为 - 2.01亿美元[44] - 部分项目对净利润的税前总影响为2.85亿美元，对所得税的影响为7300万美元，税后总影响为2.12亿美元[44] - 调整后总营收为164.35亿美元，调整后信贷损失拨备为5.27亿美元，调整后非利息支出为91.19亿美元[44] - 调整后所得税前收入为67.89亿美元，调整后所得税为15.19亿美元，调整后净利润为52.7亿美元[44] - 调整后归属于非控股股东的净利润为0.16亿美元，调整后归属于股权股东的净利润为52.54亿美元[44] CIBC财务数据对比 - 截至2021年7月31日的九个月，CIBC总营收为1.4951亿美元，信贷损失拨备为8000万美元，非利息支出为8400万美元[46] - 截至2021年7月31日的九个月，CIBC税前收入为6471万美元，所得税为1465万美元，净收入为5006万美元[46] - 截至2022年7月31日的三个月，CIBC净收入为1666万美元，信贷损失拨备为243万美元，所得税为479万美元[48] - 截至2022年7月31日的三个月，CIBC拨备前税前收益为2388万美元，重大项目税前影响为77万美元，调整后拨备前税前收益为2465万美元[48] - 截至2022年4月30日，CIBC净收入为1523万美元，信贷损失拨备为303万美元，所得税为436万美元[48] - 截至2022年4月30日，CIBC拨备前税前收益为2262万美元，重大项目税前影响为81万美元，调整后拨备前税前收益为2343万美元[48] - 截至2021年7月31日的九个月，CIBC净收入为5006万美元，信贷损失拨备为80万美元，所得税为1465万美元[48] - 截至2021年7月31日的九个月，CIBC拨备前税前收益为6551万美元，重大项目税前影响为145万美元，调整后拨备前税前收益为6696万美元[48] - 截至2022年7月31日的九个月，CIBC净收入为5058万美元，信贷损失拨备为621万美元，所得税为1446万美元[48] - 截至2022年7月31日的九个月，CIBC拨备前税前收益为7125万美元，重大项目税前影响为191万美元，调整后拨备前税前收益为7316万美元[48] 加拿大个人和商业银行业务数据 - 加拿大个人和商业银行2022年第三季度净收入为5.95亿美元，较去年同期下降4700万美元，较上一季度增加9900万美元；前九个月净收入为17.78亿美元，较去年同期下降1.19亿美元[53] - 加拿大个人和商业银行2022年第三季度收入较去年同期增长2.65亿美元或13%，较上一季度增长1.78亿美元或8%；前九个月收入较去年同期增长6.25亿美元或10%[54] - 加拿大个人和商业银行2022年第三季度信贷损失拨备较去年同期增加1.33亿美元，较上一季度减少7300万美元；前九个月信贷损失拨备增加3.85亿美元[55][58] - 加拿大个人和商业银行2022年第三季度非利息支出较去年同期增加1.95亿美元或17%，较上一季度增加1.16亿美元或10%；前九个月非利息支出较去年同期增加4亿美元或12%[59] - 加拿大个人和商业银行2022年7月31日效率比率为56.6%，去年同期为54.4%，上一季度为55.8%；前九个月效率比率为55.1%，去年同期为54.2%[53] - 加拿大个人和商业银行2022年7月31日全职等效员工为13576人，去年同期为125

财务数据和关键指标变化 - 本季度收入同比增长9%，受广泛的贷款和存款增长、更高的手续费收入以及强劲的客户交易活动推动 [7] - 调整后收益为17亿美元，合每股1.77美元，较上年略有下降，原因是信贷损失拨备开始正常化 [8] - 调整后净资产收益率（ROE）为15.2%，一级普通股资本充足率（CET1）为11.7%，远高于10.5%的最低要求 [8] - 宣布将普通股股息提高0.025美元至每股0.83美元，同时维持40% - 50%的目标派息率 [9] - 摊薄后每股收益为1.62美元，剔除附注项目后，调整后每股收益为1.77美元 [21] - 净收入17亿美元，与上年同期相当，ROE保持在15%以上 [23] - 拨备前税前利润23亿美元，较上年增长7%，收入54亿美元，增长9%，受广泛的交易量增长、稳定的利润率、强劲的交易和手续费收入支撑 [23] - 费用环比增长1%，同比增长11%，主要由于持续投资、通胀压力和业务绩效薪酬 [23] - 剔除交易后，净利息收入（NII）同比增长13%，预计下半年NII增长将保持强劲 [24] - 银行整体净息差（NIM）环比上升1个基点，加拿大个人和商业银行NIM上升2个基点，美国业务NIM较上季度下降6个基点 [25][26] - 非利息收入23亿美元，同比增长5%，市场相关费用增长6%，交易相关费用增长9% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人和商业银行 - 本季度净收入5.77亿美元，同比下降4%，受信贷损失拨备增加影响 [31] - 拨备前税前利润9.62亿美元，同比增长9%，反映出市场份额增加 [32] - 收入21亿美元，同比增长10%，受广泛的交易量增长和更高的手续费收入推动，但部分被利润率压力抵消 [32] - 费用12亿美元，环比增长3%，同比增长11%，主要由于战略投资和员工相关费用增加 [33] 加拿大商业和财富管理 - 净收入4.8亿美元，同比增长20% [34] - 拨备前税前利润6.48亿美元，同比增长23%，受益于建设性市场的强劲交易量增长 [34] - 商业银行收入增长24%，受强劲的贷款和存款增长支撑，预计未来将放缓 [34] - 财富管理收入增长9%，主要受基于费用的资产增加推动 [35] 美国商业和财富管理 - 净收入1.52亿美元，同比下降17%，受信贷拨备增加影响 [36] - 拨备前税前利润2.28亿美元，同比增长2% [36] - 收入同比增长10%，受平均贷款和存款以及手续费收入的强劲增长支撑 [37] - 费用环比增长1%，同比增长18%，主要由于对客户服务能力和基础设施的持续投资，预计2023财年费用增长将放缓 [37] 资本市场 - 净收入5.4亿美元，同比增长9% [38] - 拨备前税前利润7.24亿美元，同比增长10% [38] - 收入13亿美元，同比增长10%，受全球市场、企业银行和直接金融服务的强劲表现推动，但部分被投资银行收入下降抵消 [38] - 费用同比增长10%，受员工相关薪酬和战略增长投资推动 [38] 公司及其他部门 - 本季度净亏损1.37亿美元，上年同期净亏损6000万美元，盈利能力下降主要与资金发行增加、市场波动和信用利差扩大有关，预计短期内亏损仍将居高不下 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大消费者业务在本季度表现持续强劲，资产负债表两侧均实现增长，不包括Costco万事达卡收购的贡献，信用卡购买量同比增长22%，特别是在酒店、娱乐、餐饮和交通服务等可自由支配支出领域 [10] - 财富管理方面，受地缘政治担忧驱动的市场波动使加拿大资产增长降至个位数，美国略有下降，而去年同期两个地区均实现两位数增长 [15] - 资本市场方面，专注于在波动市场中支持客户，产生了强劲的交易收入，直接金融服务业务也受益于Simply Financial和货币兑换业务的交易量增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于为客户提供支持，凭借多元化的商业模式、强大的资产负债表和审慎的风险管理，在不断变化的经济环境中实现持续和可持续的业绩 [6] - 持续进行战略投资，以实现盈利和持久的增长，如推出CIBC Smart Start，为25岁以下的加拿大人提供免费银行服务和自助交易解决方案，以吸引新客户 [13] - 继续在北美商业银行业务和财富管理领域扩大客户基础，满足客户的营运资金需求，并通过有机增长扩大美国业务规模 [14][36] - 公司的资本和流动性状况依然强劲，将继续灵活配置资本，支持客户并推动有机增长，提高股东回报 [40] - 在信用卡业务方面，公司拥有市场领先的信用卡组合，通过收购Costco信用卡组合，新增超过200万客户，有望推动未来增长 [76] - 公司的资本市场业务与同行相比具有差异化优势，不仅在加拿大表现出色，在美国也实现了显著增长，且每4美元的收入中有1美元与零售、财富管理和商业银行等业务相关 [121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境充满不确定性，俄乌冲突加剧了供应链中断，导致全球通胀压力上升，各国央行纷纷加息以抑制通胀，引发了对经济放缓的担忧 [5][6] - 尽管经营环境充满挑战，但公司本季度仍取得了稳健的业绩，各业务部门均为整体业绩做出了贡献 [7][16] - 公司对未来前景充满信心，将继续适应不断变化的经济环境，强调灵活性和管理能力，通过客户至上的战略和数字化基础设施，实现短期、中期和长期的盈利增长 [18][19] - 预计信贷损失将随着时间的推移逐渐恢复正常，但目前的业绩表现良好，公司将密切关注疫情、通胀、利率环境和地缘政治发展对前景的潜在影响 [54] 其他重要信息 - 公司在本季度被Mediacorp Canada评为加拿大最佳多元化雇主之一，连续12年获此殊荣，被Equileap评为加拿大性别平等雇主第一名，连续两年获此排名 [17] - 公司在第二季度完成了对加拿大Costco信用卡组合的收购，新增超过200万客户，该组合的早期表现积极，新账户获取、购买量和余额增长均超过预期 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分析本季度费用增长的构成，以及下半年和2023年的费用增长和运营杠杆情况，公司是否有灵活调整费用支出的能力？ - 公司继续目标是实现拨备前收益增长和正运营杠杆，今年有望实现超过预期的拨备前收益增长 [56][57] - 费用增长受通胀和环境正常化影响，约有1%的压力超出预期，但公司在效率提升方面取得了成功，部分抵消了这些压力 [58] - 战略投资方面，Costco项目的费用影响将在本季度达到顶峰，随后趋于平稳，美国业务的投资也将在今年年底趋于平稳，预计下半年和明年费用增长将有所缓和，公司有能力通过调整投资来应对环境变化 [59][60] 问题2: 补充材料中金融工具的2.86亿美元收益是怎么回事，是否会持续，以及抵押贷款的利润率压力是否主要由竞争导致？ - 金融工具的收益与交易收入有关，并非持续项目 [67] - 抵押贷款利润率压力主要是由于市场竞争激烈，资金成本上升速度快于客户利率，但公司预计下半年随着定价调整，利润率将逐渐改善 [65][66] 问题3: 信用卡费用环比下降是季节性因素还是其他原因，以及信用卡消费与借贷情况反映出的消费者健康状况如何？ - 排除Costco影响后，信用卡购买量同比增长近30%，较2019年增长约30%，季度环比下降主要是季节性因素，且本季度表现优于以往季节性下降情况 [70][71] - 信用卡利息余额同比和环比均持平，主要是季节性因素，预计随着购买量增加，循环余额将逐渐增长，公司在信用卡业务上具有良好的增长潜力 [72] - 从信用卡业务来看，消费者行为谨慎，利用率和循环率均低于疫情前水平，表明消费者健康状况良好，公司的信用卡组合具有市场领先地位，新客户的加入将推动未来增长 [74][75][76] 问题4: 除Costco外，信贷损失拨备的变化主要由经济指标调整驱动，其中哪些因素影响更大，如加拿大和美国GDP、加拿大房价指数等？ - 本季度信贷损失拨备的变化主要受前瞻性指标（FLI）影响，其中债务服务比率（DSR）的变化是最具影响力的因素，反映了利率上升环境的影响，GDP增长预测的恶化也对部分业务部门产生了影响 [81][82][83] 问题5: 加拿大个人和商业银行业务中，受损信贷损失拨备（PCL）增加，但逾期和新增不良贷款未见恶化，增加的原因主要是Costco还是其他因素，以及不同银行的模型和敏感性是否存在差异？ - 受损PCL增加主要是由于FLI和债务服务覆盖率的变化对模型产生了影响，Costco的影响较小 [84] - 不同银行基于自身对IFRS 9的理解构建模型，输入FLI后会产生不同结果，且公司业务组合的增长也会影响拨备，季度间结果可能会因宏观经济环境变化而有所不同 [85] 问题6: 公司通过有机增长增加风险加权资产（RWA），目前资本比率有所下降，未来是否会更严格管理RWA增长？ - 公司专注于有机增长，目前11.7%的资本比率提供了应对市场波动的缓冲，仍有增长空间 [87] - 虽然可能已过高速增长阶段，但公司将继续在市场中保持领先地位，获取客户关系和盈利市场份额，明年的巴塞尔协议相关变化将增加资本，为增长提供支持 [88] - 公司认为有机增长回报在短期内更优，将继续通过有机部署资本实现增长，未来资本将保持相对稳定，同时可以实现资本轻量级增长，如Costco业务带来的特许经营机会 [91][93][94] 问题7: 如果利率继续上升，是否会导致信贷损失拨备进一步增加？ - FLI已考虑到利率上升环境，除非利率前景发生重大变化，否则预计不会因利率上升而导致额外的拨备增加 [97] 问题8: 作为首席风险官，从定性角度看，对银行投资组合的质量、增长和准备金情况是否满意，以及如何考虑失业率前景对投资组合的影响？ - 银行投资组合表现良好，对承销情况感到满意，目前准备金覆盖情况良好，预计未来损失率将逐渐恢复正常，但不确定性已反映在拨备中 [100][101][102] - 失业率是FLI之一，公司会在分析中持续考虑其影响，相关预测在附注6中披露 [104] 问题9: 个人和信用卡贷款组合中约20%处于第二阶段（Stage 2），高于疫情前的10%，原因是什么，以及是什么阻止这些贷款转回第一阶段（Stage 1）？ - 2020年进行了拨备计提，目前覆盖率从35个基点提高到45个基点，随着环境改善，预计部分贷款将转回Stage 1，但由于FLI的变化，公司正在密切关注迁移情况 [107] - Stage 2贷款比例的增加反映了2020年的拨备计提情况，公司将继续观察投资组合，期待后续出现积极的迁移迹象 [108] 问题10: 商业贷款在加拿大和美国增长强劲，从企业那里听到了什么反馈，以及这种增长未来将如何正常化，是否能持续？ - 在加拿大，企业信心仍然较强，但较上季度略有下降，需求和价格传导情况良好，但劳动力和供应链仍是挑战，预计贷款增长将回到正常的低两位数水平，并跑赢市场 [111][112] - 在美国，企业同样保持信心，但更加谨慎，面临供应链、员工短缺和通胀问题，借款用于重建库存和房地产建设，预计增长将从目前的高位回落，但仍将保持两位数增长 [113] 问题11: 在加拿大和美国，哪些行业的商业贷款表现特别好，市场份额增加？ - 在加拿大，约40%的增长来自房地产，15%来自创新银行业务，其余增长分布广泛 [114] - 在美国，商业和工业（C&I）投资组合和客户在过去几个季度，特别是本季度引领了增长，房地产领域有较多还款，这与公司在美国的增长战略和投资有关，预计C&I业务将继续增长 [115] 问题12: 资本市场业务中，欧洲贷款增长超过30%，交易收入创纪录，公司采取了什么不同的做法，这种增长是否可持续？ - 公司拥有多元化的业务模式，贷款增长在企业和机构客户中分布广泛，预计全年贷款增长将逐渐放缓，本季度平均余额环比增长8%，低于上季度的10% [117][118] - 交易业务表现出色，特别是在外汇等资本密集度较低的业务中，同比增长26%，为各业务部门带来了收入增长，美国业务收入同比增长约30%，服务非传统客户也实现了两位数增长 [118][119] - 公司对前景持乐观态度，业务管道强劲，是一个经过周期考验的业务，有信心实现6亿美元以上的收益增长 [120]

财务报告期间与内容概述 - 管理层讨论与分析涉及2022年4月30日止季度及六个月财务状况与运营结果对比[11] - 第二季度财务亮点相关内容在文档中提及[11] - 资本管理相关内容在文档中有阐述[11] - 流动性风险相关内容在文档中有提及[11] - 其他风险讨论涉及43页及79 - 82页等内容[10][11] 风险相关内容 - 信用风险相关讨论涉及30 - 33页内容[10] - 市场风险相关内容涉及35 - 36页[10] - 最低资本要求等资本充足与风险加权资产相关内容涉及22 - 29页[10] - 信用风险按主要投资组合分析相关内容在27 - 36页[10] - 模型回测相关内容在67、68页[10] 关键财务指标时间序列数据 - 2022年4月30日净利息收入为30.88亿美元，2022年1月31日为31.32亿美元，2021年4月30日为27.47亿美元[12] - 2022年4月30日净利润为15.23亿美元，2022年1月31日为18.69亿美元，2021年4月30日为16.51亿美元[12] - 2022年4月30日报告的效率比率为57.9%，2022年1月31日为55.0%，2021年4月30日为55.9%[12] - 2022年4月30日普通股股东的报告回报率为14.0%，2022年1月31日为17.4%，2021年4月30日为17.1%[12] - 2022年4月30日每股基本收益为1.63美元，2022年1月31日为2.02美元，2021年4月30日为1.78美元[12] - 2022年4月30日收盘价为71.01美元，2022年1月31日为79.81美元，2021年4月30日为63.89美元[12] - 2022年4月30日市值为641.33亿美元，2022年1月31日为719.82亿美元，2021年4月30日为573.85亿美元[12] - 2022年4月30日总资产为894.148亿美元，2022年1月31日为861.664亿美元，2021年4月30日为782.878亿美元[12] - 2022年4月30日普通股股东权益为43.429亿美元，2022年1月31日为42.778亿美元，2021年4月30日为38.935亿美元[12] - 2022年4月30日全职等效员工为47814人，2022年1月31日为46030人，2021年4月30日为44066人[12] 业务收购与出售 - 2022年3月4日，公司完成收购加拿大Costco信用卡组合，未偿还余额为29亿美元，现金对价为31亿美元[15] - 2021年10月12日，CIBC FirstCaribbean宣布出售其在圣文森特、格林纳达、多米尼克、圣基茨和阿鲁巴的银行资产，阿鲁巴的出售于2022年2月25日完成，其余交易有待监管批准和其他成交条件[14] 财务指标同比与环比变化 - 本季度报告净收入为15.23亿美元，去年同期为16.51亿美元，上一季度为18.69亿美元；调整后净收入为16.52亿美元，去年同期为16.66亿美元，上一季度为18.94亿美元[16] - 本季度报告摊薄后每股收益为1.62美元，去年同期为1.78美元，上一季度为2.01美元；调整后摊薄后每股收益为1.77美元，去年同期为1.79美元，上一季度为2.04美元[16] - 净利息收入较去年同期增加3.41亿美元，增幅12%；较上一季度减少4400万美元，降幅1%；2022年4月30日止六个月较2021年同期增加6.34亿美元，增幅11%[17] - 非利息收入较去年同期增加1.03亿美元，增幅5%；较上一季度减少7800万美元，降幅3%；2022年4月30日止六个月较2021年同期增加3.45亿美元，增幅8%[17] - 本季度信贷损失拨备为3.03亿美元，较去年同期增加2.71亿美元；较上一季度增加2.28亿美元；2022年4月30日止六个月较2021年同期增加1.99亿美元[17][18] - 非利息费用较去年同期增加3.58亿美元，增幅13%；较上一季度增加9100万美元，增幅3%；2022年4月30日止六个月较2021年同期增加6.55亿美元，增幅12%[19] - 所得税费用较去年同期下降5700万美元，降幅12%，较上一季度下降9500万美元，降幅18%，主要因收入降低；2022年4月30日止六个月较2021年同期增加900万美元，增幅1%，主要因收入增加[20] 宏观经济预测 - 2022年加拿大实际国内生产总值（GDP）增长预测近4%，失业率平均略低于5.5%，加拿大银行将在年底前将隔夜利率上调至2.25%[13] - 2022年美国实际GDP预计增长近3%，失业率预计平均接近3.5%，美联储可能在年底前将联邦基金利率提高至略低于2.5%[13] 税务相关事项 - 2019年第一季度因与加拿大税务局的和解协议确认3800万美元净税收回收[20] - 加拿大税务局因“股息租赁安排”重新评估，要求公司补缴约14.2亿美元2011 - 2016年额外所得税，2022年4月又提议补缴约1.82亿美元2017年额外所得税[20] - 2021年11月加拿大税务法院对公司2007年外汇资本损失重新评估作出不利裁决，相关额外税收和利息风险约3亿美元，还可能无法利用约5亿美元未确认资本税损失结转[20] - 2022年4月7日加拿大联邦政府宣布预算提案，包括对银行和人寿保险公司征收一次性15%的加拿大复苏股息税（基于2021年应税收入超过10亿美元部分），以及对银行和保险公司超过1亿美元应税收入适用税率提高1.5%[20] 汇率影响 - 美元兑加元平均汇率变化对关键项目影响：总收入增加1400万美元，信贷损失拨备增加100万美元，非利息费用增加600万美元，所得税增加100万美元，净收入增加600万美元；基本和摊薄每股收益增加0.01美元；美元兑加元平均升值1.2%[22] 季度与半年财务数据 - 2022年4月30日止三个月总营收为53.76亿美元，净利息收入30.88亿美元，非利息收入22.88亿美元，净收入15.23亿美元[24] - 2022年4月30日止三个月加拿大个人和商业银行营收21.43亿美元，加拿大商业和财富管理营收13.03亿美元，美国商业和财富管理及资本市场营收13.16亿美元[24] - 截至2022年4月30日的三个月，公司总营收为53.76亿美元，信贷损失拨备为3.03亿美元[39] - 非利息支出为31.14亿美元[39] - 税前收入为19.59亿美元，所得税为4.36亿美元[39] - 净收入为15.23亿美元，归属于非控股股东的净收入为500万美元，归属于股权股东的净收入为15.18亿美元[39] - 特定项目对净收入的税前总影响为1.75亿美元，税后总影响为1.29亿美元[39] - 特定项目对摊薄后每股收益的影响为0.15美元[39] - 调整后总营收为53.72亿美元，信贷损失拨备为2.09亿美元[39] - 调整后非利息支出为30.29亿美元[39] - 调整后税前收入为21.34亿美元，所得税为4.82亿美元[39] - 调整后净收入为16.52亿美元，归属于非控股股东的净收入为500万美元，归属于股权股东的净收入为16.47亿美元，调整后摊薄每股收益为1.77美元[39] - 截至2022年1月31日的三个月，公司GAAP报告的总营收为54.98亿美元，信贷损失拨备（转回）为7500万美元[40] - 截至2022年1月31日的三个月，公司GAAP报告的非利息支出为30.23亿美元[40] - 截至2022年1月31日的三个月，公司GAAP报告的所得税前收入（亏损）为24亿美元[40] - 截至2022年1月31日的三个月，公司GAAP报告的净利润（亏损）为18.69亿美元[40] - 截至2022年1月31日的三个月，公司GAAP报告的摊薄后每股收益为2.01美元[40] - 截至2021年4月30日的三个月，公司GAAP报告的总营收为49.32亿美元，信贷损失拨备（转回）为3200万美元[40] - 截至2021年4月30日的三个月，公司GAAP报告的非利息支出为27.56亿美元[40] - 截至2021年4月30日的三个月，公司GAAP报告的所得税前收入（亏损）为21.44亿美元[40] - 截至2021年4月30日的三个月，公司GAAP报告的净利润（亏损）为16.51亿美元[40] - 截至2021年4月30日的三个月，公司GAAP报告的摊薄后每股收益为1.78美元[40] - 截至2022年4月30日的六个月，公司总营收为108.74亿美元，信贷损失拨备为3.78亿美元，非利息支出为61.37亿美元[42] - 期内公司税前收入为43.59亿美元，所得税为9.67亿美元，净利润为33.92亿美元[42] - 摊薄后每股收益为3.64美元[42] - 重大项目对净收入的税前总影响为2.08亿美元，税后总影响为1.54亿美元[42] - 重大项目对摊薄后每股收益的影响为0.17美元[42] - 调整后总营收为108.70亿美元，信贷损失拨备为2.84亿美元，非利息支出为60.19亿美元[42] - 调整后税前收入为45.67亿美元，所得税为10.21亿美元，净利润为35.46亿美元[42] - 调整后归属于非控股股东的净收入为1000万美元，归属于股权股东的净收入为35.36亿美元[42] - 调整后摊薄后每股收益为3.81美元[42] - 截至2021年4月30日的六个月，公司总营收为98.95亿美元[44] - 公司信贷损失拨备为1.79亿美元[44] - 公司非利息支出为54.82亿美元[44] - 公司税前收入为42.34亿美元，所得税为9.58亿美元[44] - 公司净利润为32.76亿美元，归属于非控股股东的净利润为800万美元，归属于股权股东的净利润为32.68亿美元[44] - 公司摊薄后每股收益为3.55美元[44] - 特定项目对非利息支出的影响为4000万美元，对净利润的税前总影响为4000万美元，税后总影响为3000万美元[44] - 特定项目对摊薄后每股收益的影响为0.04美元[44] - 调整后公司总营收为98.95亿美元，信贷损失拨备为1.79亿美元，非利息支出为54.42亿美元[44] - 调整后公司净利润为33.06亿美元，归属于股权股东的净利润为32.98亿美元，调整后摊薄后每股收益为3.59美元[44] - 2022年4月30日止三个月，公司净收入为15.23亿美元，2022年1月31日为18.69亿美元，2021年4月30日为16.51亿美元[46] - 2022年4月30日止六个月，公司净收入为33.92亿美元，2021年同期为32.76亿美元[46] 业务单元业绩影响因素 - 公司季度业绩受季节性因素影响，第二季度天数少通常导致收益较低，夏季市场活动水平低影响经纪、投资管理和资本市场业务[24] 战略业务单元权益分配 - 2022财年第一季度公司将分配给各战略业务单元（SBUs）的普通股权益从2021年的10%提高至11%的CET1资本要求[36] 业务单元历史业绩变化 - 2020年执行贷款的信贷损失拨备大幅增加，2021年四个季度和2022年第一季度经济状况和经济前景有所改善，2022年第二季度执行贷款的信贷损失拨备增加[26] - 2020年第四季度和2021年第四季度资本市场交易收入较低，2021年第二和第三季度承销和咨询活动收入增加，2022年第一和第二季度交易收入较高[25] - 加拿大个人和商业银行在2020年第三和第四季度、2021年第一、第三和第四季度以及2022年第一和第二季度信用卡破产和核销情况低于疫情前水平，2021年第二季度信用卡核销较高[28] - 加拿大商业银行业务和财富管理受益于商业贷款和存款增长以及强劲市场，2021财年至2022财年贷款增长加速[25] - 美国商业银行业务和财富管理受益于战略客户收购，贷款增长因经济复苏而加速，财富管理AUA和AUM在2021年因市场升值和强劲销售势头而增长[25] - 2020年第三季度资本市场油气行业不良贷款拨备较高，2021年第三季度企业及其他业务中CIBC FirstCaribbean不良贷款拨备较高[28] - 非利息费用波动主要因员工薪酬费用、战略举措投资和外汇汇率变动，2020年第四季度有CIBC FirstCaribbean商誉减值费用[28] 业绩评估指标 - 公司使用调整后指标评估业绩，调整后指标去除重大项目以更好反映业务表现，无GAAP标准定义[30] - 拨备前税前收益计算为收入减去非利息费用，调整后拨备前税前收益去除重大项目影响[35] 业务单元财务数据对账 - 文档提供了GAAP（报告）结果与非GAAP（调整）结果按细分基础的对账[43] 加拿大个人和商业银行财务数据 - 加拿大个人和商业银行2022年4月30日止季度净收入4.96亿美元，较去年同期下降1.07亿美元，较上一季度下降1.91亿美元；六个月净收入11.83亿美元，较202

财务数据和关键指标变化 - 调整后收益为19亿加元，即每股4.08加元，同比增长14%，营收增长11%推动了正向经营杠杆 [5] - 调整后净资产收益率（ROE）为17.6%，一级普通股资本充足率（CET1）为12.2%，比监管最低要求高170个基点 [6] - 摊薄后每股收益为4.03加元，剔除相关无形资产摊销和收购费用后，调整后每股收益为4.08加元，调整后ROE为17.6% [15] - 调整后净利润为19亿加元，同比增长15%，拨备前税前利润为25亿加元，同比增长11%，营收为55亿加元，同比增长11%，费用环比增长1%，同比增长10% [16] - 剔除交易后，净利息收入（NII）同比增长11%，银行整体净息差（NIM）环比上升2个基点，加拿大个人和商业银行NIM环比上升1个基点，美国业务NIM环比下降3个基点 [17][18] - 利率瞬时且持续上升100个基点，预计未来12个月净利息收入将增加约4.5亿加元，第二年预计增加超8亿加元 [19] - 非利息收入为24亿加元，同比增长11%，交易收入同比增长20%，财富管理业务相关费用同比增长16% [20][21] - 费用同比增长10%，剔除绩效薪酬后增长7%，剔除战略举措相关投资后，主要受通胀等因素影响 [21] - 季度末CET1比率为12.2%，较上季度下降13个基点，主要受有机风险加权资产（RWA）增长、高流动性资产（HQLA）组合未实现收益减少等因素影响 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人和商业银行 - 净利润为6.97亿加元，同比增长7%，拨备前税前利润超10亿加元，同比增长11%，营收为22亿加元，同比增长8%，费用为11亿加元，环比持平，同比增长5% [24] 加拿大商业和财富管理 - 净利润为4.62亿加元，同比增长31%，拨备前税前利润为6.24亿加元，同比增长21%，商业银行业务收入同比增长24%，财富管理业务收入同比增长16%，费用增长18% [25] 美国商业和财富管理 - 净利润为1.88亿美元，同比增长21%，拨备前税前利润为2.42亿美元，同比增长4%，营收增长10%，商业银行业务贷款平均同比增长13%，财富管理业务资产规模（AUM）增长16%，费用同比增长16% [26] 资本市场 - 净利润为5.43亿加元，同比增长10%，拨备前税前利润为7.08亿加元，同比增长9%，营收为13亿加元，同比增长11%，费用增长14% [27] 公司及其他业务 - 本季度净亏损4700万加元，去年同期净亏损5900万加元，费用同比增长7%，环比下降22%，预计未来季度净亏损在5000万 - 1亿加元之间 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 贷款总额为4830亿加元，超半数为抵押贷款，未保险抵押贷款平均贷款价值比（LTV）为48%，本季度新增未保险抵押贷款平均LTV为66%，商业和政府贷款平均风险评级相当于BBB [35] - 第一季度信贷损失拨备为7500万加元，上季度为7800万加元，减值贷款拨备为1.26亿加元，零售业务减值余额持平，美国商业和财富管理业务减值增加 [33][36] - 执行中贷款组合拨备转回5100万加元，主要因前瞻性指标有利变化，部分被信贷迁移抵消 [33] - 贷款损失拨备覆盖率环比下降3个基点，主要因投资组合增长，当前覆盖率仍高于疫情前水平 [34] - 零售业务净核销相对持平，部分投资组合90天以上逾期率环比上升，符合预期且略好于初始预测 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 拟进行2比1股票拆分，将于4月年度会议投票，使股票更易被散户投资者获取 [7] - 成为加拿大Costco万事达卡独家提供商，将促进存款和贷款市场份额增长，丰富信用卡组合 [8] - 与nCino建立金融科技合作，数字化和自动化客户旅程，为企业主提供更高效透明体验 [8] - 与Pollinate独家合作，在加拿大推出TIL平台，为中小企业提供支付、忠诚度计划管理和业务洞察服务 [9] - 增强全球汇款能力，实现向80多个国家符合条件的Visa借记卡和信用卡持有人实时直接汇款 [12] - 承诺投资1亿加元于低碳和气候科技基金，支持气候创新，获CDP A - 评级 [13] - 各业务线通过独特结构和策略，在不同市场实现增长，如北美商业和财富管理业务实现双位数贷款和存款增长，资本市场业务交易收入双位数增长 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治紧张、供应链中断和通胀压力带来不确定性，可能影响近期经济增长和客户活动，但公司有战略规划，能支持客户、管理风险并为未来增长投资 [14] - 公司业务开局强劲，多元化业务具有竞争力和盈利能力，将利用强大资产负债表和盈利能力支持客户、推动有机增长和向股东分配资本，有能力适应环境变化，实现股东回报 [29][30] - 信贷质量保持强劲，虽零售信贷组合开始正常化，但客户储蓄和还款活动仍高于疫情前，将密切关注通胀、利率和地缘政治条件变化对前景的影响 [31][39] 其他重要信息 - 会议提醒评论可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 随着3月初Costco信用卡组合交易完成，相关数据和客户将整合到系统中，二季度业绩将体现其影响，该组合信贷质量优于现有信用卡组合 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内商业贷款增长的驱动因素、业务活动、全年业务管道情况及市场竞争情况 - 本季度贷款增长地域和资产类别多元化，25%来自房地产，40%来自新客户，60%来自现有客户增长，业务管道强劲，信贷质量良好，市场竞争激烈但公司表现良好 [42][43][45] 问题2: 费用增长是否达到顶峰，全年费用趋势及经营杠杆情况 - 公司注重资源管理和资本配置，目标是通过投资实现增长并提高经营杠杆，本季度实现略正的经营杠杆，全年费用可能为高个位数增长，若业绩强劲有望实现正经营杠杆，若环境不利可采取措施调整 [48][50][51] 问题3: 资本市场业务平均贷款余额增长的驱动因素及个人业务增长情况 - 贷款增长主要来自企业和机构客户，特别是美国市场，占比约70%，个人业务中Simply平台和Investor's Edge有个位数增长，增长是积极的，风险可控 [54][55][56] 问题4: TIL平台合作是否与加拿大开放银行预期有关及平台优势 - 公司欢迎开放银行，已做好准备，TIL平台已在澳大利亚和英国成功实施，能为中小企业客户提供集成支付处理和银行业务服务，与nCino合作将助力业务发展 [60][61][63] 问题5: PPP豁免对美国NIM和未合并NIM的影响及后续趋势 - 本季度PPP对NIM有负面影响，但被其他还款活动抵消，未来对NIM的帮助还有几个基点，预计下个季度左右消失，对银行整体NIM影响不大 [64] 问题6: 疫情期间建立的 performing loans 拨备是否能完全释放及利率假设情况 - 拨备覆盖率已从峰值下降，释放情况受经济前景和投资组合增长影响，将逐季评估，基本假设为利率上升100个基点，通胀约3%，并在不同情景中调整 [67][68][69] 问题7: 加拿大个人和小企业业务效率比率改善的原因及趋势 - 效率改善得益于团队投资和努力带来的高质量业务增长，预计会继续投资战略举措，季度间可能有波动，但会谨慎管理投资，提高生产力 [72] 问题8: 利率敏感性披露中对激增存款的假设及存款beta假设情况 - 激增存款包含在利率敏感性披露中，已进行相应投资和对冲，预计部分会缓和，存款中约三分之一受beta假设影响，已根据过去经验建模，有能力管理可能的变化 [78][79][81] 问题9: 加拿大商业贷款增长中对私募股权赞助商贷款的影响及是否有共同投资 - 对私募股权赞助商贷款不是业务主要部分，对本季度增长贡献较小，公司一般不进行共同投资 [85] 问题10: 资本市场业务中风险加权资产（RWA）季度环比未变动的原因及交易情况 - 交易证券增长主要因市场升值和业务发展，市场风险RWA增加被增量风险费用变化抵消，交易业务多元化，为客户提供套期保值解决方案，风险可控，对后续业绩有信心 [88][89][90] 问题11: 本季度贷款增长出色的原因及银行与过去的不同 - 银行文化、客户服务和技术投资等方面有显著改善，客户体验评分大幅提升，以客户为中心，合理管理风险，投资技术现代化，有望持续为股东带来良好回报 [95][96] 问题12: 加拿大商业信贷业务中受损贷款情况及展望 - 目前受损贷款情况良好，观察名单表现正常，预计随着时间推移会有一定程度的正常化，速度取决于经济背景 [98][99] 问题13: CIBC家族办公室业务的发展和机会 - 家族办公室是商业和财富管理业务的自然延伸，随着企业家财富增加，该业务发展良好，商业和财富管理业务之间的推荐增多 [100] 问题14: 消费者破产趋势及当前申请破产是否有阻碍 - 疫情初期申请破产有阻碍，目前已开始看到企业破产增加，但公司投资组合中尚未体现，预计不会出现大幅破产潮，有适当拨备覆盖预期压力 [103] 问题15: 金融工具收益增加的驱动因素及是否可主动操作 - 公司不机会主义地管理投资组合，企业和其他业务中的国债投资组合为稳定净利息收入而管理，收益波动可能受市场或再平衡影响 [105]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年调整后每股收益为14.47美元，较2020年增长49%，净资产收益率（ROE）为17%，CET1比率为12.4%，滚动5年总股东回报率为92%，跑赢S&P TSX银行综合指数 [8] - 第四季度报告每股收益为3.07美元，调整后每股收益为3.37美元；调整后净收入为16亿美元，同比增长23%，ROE为14.7%，较同期提高120个基点；拨备前税前利润为21亿美元，同比增长6%，排除货币换算影响增长8%；收入为51亿美元，同比增长10%；费用同比增长13% [24][25][26] - 非利息收入为21亿美元，同比增长15%；存款、支付、信用卡和信贷费用均呈上升趋势，市场相关费用和财富管理受益于市场升值和创纪录的客户资金流入，共同基金、投资管理和托管费用同比增长20%；投资银行业务承销和咨询收入同比增长47% [30][31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 个人和商业银行 - 净收入为6.06亿美元，同比增长3%；拨备前税前利润为9.88亿美元，同比增长7%；收入为21亿美元，同比增长7%，环比增长4%；费用为11亿美元，同比增长6% [36][37] 加拿大商业银行业务和财富管理 - 净收入为4.42亿美元；拨备前税前利润为5.94亿美元，同比增长21%；商业银行业务收入同比增长20%，财富管理业务收入同比增长21% [38] 美国商业银行业务和财富管理 - 净收入为2.14亿美元；拨备前税前利润为2.26亿美元，同比增长12%；排除PPP贷款豁免，平均贷款增长7%；财富业务中，资产管理规模（AUM）增长36%；费用因持续投资和监管要求增加而上升 [39][40] 资本市场业务 - 净收入为3.78亿美元，上年为3.10亿美元；拨备前税前利润为4.84亿美元，同比增长2%；收入为10亿美元，同比增长8%；费用为5.28亿美元，同比增长15% [41] 公司及其他业务 - 本季度净亏损为1.21亿美元，上年同期净亏损为1.10亿美元；收入与上年持平，费用因企业投资增加而上升 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大经济学家预测2022年国内GDP增长4%，失业率预计平均接近6%；美国实际GDP预计增长4.2%，失业率预计平均在4%左右；两国利率预计在下半年上升50个基点 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是打造以客户关系为导向的现代银行，拥有强大核心业务和多元化收益组合，过去几年执行该战略取得成功，各业务部门盈利增长、客户体验得分提高、收益更加多元化 [7] - 2022年及未来战略重点包括提升客户体验、聚焦高增长高接触客户群体、投资未来差异化业务，如直接金融服务、创新银行部门和能源转型与可持续发展业务 [60][61][62] - 公司认为自身无明显竞争差距，通过投资技术优势提升市场份额，各业务线均有投资举措，如个人和商业银行在信用卡、财务规划等方面投资，资本市场在外汇和衍生品平台投资等 [86][87][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年经济有望持续复苏，但仍面临供应链中断、劳动力供应和通胀压力等挑战，预计这些挑战将随疫苗全球分发而缓解 [57] - 基于当前经济前景，预计全年减值损失率将趋向20 - 25个基点的低至中值区间，同时会密切关注新变种病毒影响 [58] - 对2022年业务充满信心，预计各业务线将继续增长，净利息收入和手续费收入将实现强劲增长，虽年初可能出现负运营杠杆，但全年目标是实现正运营杠杆 [46] 其他重要信息 - 宣布1000万股普通股回购计划，占已发行股份的2%以上，并将普通股股息提高0.15美元，同时维持股息支付率在40% - 50%的目标 [9] - 第四季度宣布成为加拿大Costco万事达卡独家发行商并收购现有信用卡组合，该合作将使信用卡业务多元化，并为现有产品带来新客户群体 [16] - 发布重新聚焦的ESG战略，包括加速气候行动、为服务不足和代表性不足社区创造机会、建立诚信和信任三个关键支柱 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Stage 2分类贷款增长25%的主要驱动因素及模型假设变化 - 主要是模型参数更新导致，这是正常的模型年度审查周期的一部分，并非反映信贷恶化，从减值损失角度看，随着经济重启和活动正常化，预计处于20 - 25个基点的低至中值区间 [65][66][67] 问题2: 2022年费用运营杠杆及绝对费用增长目标 - 2022年将继续投资，战略举措投资增加，同时存在通胀和业务活动恢复等费用影响，预计费用增长为中个位数；虽年初可能因前期投资导致负运营杠杆，但全年有望实现正运营杠杆 [71][72][73] 问题3: 理想的美国业务收入地理分布占比及不进行重大收购的原因 - 目前美国业务收入占比21%，未来4 - 5年目标是超过25%，主要通过有机增长和适当的小规模收购实现；因美国业务有机增长良好，资本的最佳用途是继续有机投资以实现回报 [79][80][81] 问题4: 投资相关问题，包括是否存在竞争差距、银行竞争力定位及价格和数字服务情况 - 银行无明显竞争差距，通过投资技术优势提升市场份额；各业务线均有投资举措，如个人和商业银行在多方面投资，资本市场在特定平台投资；零售业务注重执行战略优先事项，提升客户体验 [86][87][92] 问题5: 加拿大和美国业务利润率展望及美国PPP贷款对利润率的影响 - 加拿大个人和商业银行净息差（NIM）未来几个季度将触底并企稳回升，Costco信用卡组合将进一步提升NIM；美国NIM目前稳定，但PPP贷款的提前还款和豁免活动对利润率有影响，未来几个季度该影响将结束，利润率将回到330基点左右，之后取决于系统流动性和存款增长情况 [94][95][96] 问题6: 加拿大抵押贷款业务后续计划及房地产费用相关问题 - 加拿大抵押贷款业务将继续实现广泛的优质客户增长、收入增长和业务量增长，同时深化客户关系；房地产费用与总部搬迁有关，虽有费用支出，但长期来看可节省成本，使总部成本自2020年起保持平稳 [99][100][103] 问题7: 资本市场业务未来能力及对银行整体运营杠杆的贡献 - 预计未来收入和拨备前利润将持续增长，将继续加强加拿大核心资本市场平台，拓展美国平台，通过连接不同业务板块实现多元化增长，预计明年拨备前利润和收入将实现高个位数增长 [107][111][113] 问题8: 零售业务提升个人体验的投资方向及影响体现 - 投资方向包括提高销售团队效率和生产力、数字化和端到端直通处理、增强客户参与度和个性化；具体举措如推出客户关系管理平台、数字身份验证工具等；投资将提升客户体验和业务表现，如提高客户体验得分、增加市场份额等 [118][119][122] 问题9: 直接业务收入增长驱动因素及2022年亮点 - 2021年Investor's Edge受益于交易交易量增长，预计未来将继续增长并扩大市场份额；Alternative Solutions Group明年有望实现两位数增长；Simplii预计在利率正常化、交叉销售和新客户获取方面实现中期增长 [128][129][131] 问题10: 法律准备金相关问题及CET1比率下降幅度和股息政策 - 本季度和上季度的法律准备金与已解决的事项有关，未来不会有重大相关准备金；CET1比率预计会下降，但仍将保持在12%以上，具体操作将根据股东回报和业务增长需求进行调整；股息政策将根据季度业绩和未来盈利预期进行评估和调整 [134][135][138] 问题11: 零售新不良贷款形成情况及美国财富管理贷款下降原因 - 零售业务中执行贷款的轻微增长与模型参数更新有关，预计随着经济活动符合预期，执行准备金将继续释放；美国财富管理业务未出现贷款下降情况，可能存在重新分类或外汇相关问题 [144][145][148] 问题12: 前瞻性变量假设是否需修订及家庭债务服务比率（DSR）假设相关问题 - 前瞻性变量假设在Omicron出现前设定，本季度已略微增加下行情景权重，需观察经济活动情况；家庭DSR假设是预期信用损失（ECL）建模的驱动因素之一，已纳入披露；基本情况假设2022年有两次加息 [149][150][153] 问题13: 费用展望是否包含绩效薪酬及运营杠杆改善原因 - 明年费用中绩效薪酬预计不是主要因素，中个位数费用增长预期包含和不包含绩效薪酬情况差异不大；运营杠杆年初可能面临挑战，主要是因为前期投资，并非后期费用减少，收入增长将推动全年实现正运营杠杆，同时可根据收入情况调整投资节奏 [156][158][163]