文章核心观点 - 加拿大帝国商业银行（CIBC）二季度财报超预期，股价盘前上涨，是本月一系列强劲加拿大银行财报的最新成果，且宣布股息计划变更 [1][7] 业绩表现 - 营收同比增长8%至61.6亿加元（44.9亿美元），高于分析师预期的60.6亿加元 [2] - 净收入17.5亿加元，即每股1.79加元，同比增长4%，也高于分析师预期的1.59亿加元和每股1.61加元 [2] 各业务板块增长情况 - 四大核心业务均实现同比利润增长，但本季度信贷损失拨备（PCL）为5.14亿加元，较去年同期增加7600万加元 [3] - 加拿大业务净收入略有增加，美国业务利润增长超70% [3] - 资本市场部门收入同比增长13%，得益于投资银行和全球市场业务收入增加 [4] - 本季度总资产突破1万亿加元，存款从去年的7234亿加元增至7320亿加元 [4] 股息相关情况 - 宣布季度股息为每股0.90加元，将于7月29日支付给6月28日登记在册的股东 [5] - 从本季度起，选择以股票形式收取股息的投资者将按无折扣价格获得普通股，此前为按平均市场价格2%的折扣发行 [6] 股价表现 - 截至周四上午8:45，股价上涨约3%至48.38美元，扭转了周三3%的跌幅 [6]

文章核心观点 - 加拿大帝国商业银行本季度财报超预期 其股价短期走势和未来表现受管理层评论、盈利预期及行业前景影响 同行VersaBank即将公布财报 [1][3][9] 加拿大帝国商业银行财报情况 - 本季度每股收益1.29美元 超Zacks共识预期的1.22美元 去年同期为1.25美元 盈利惊喜为5.74% [1] - 上一季度预期每股收益1.24美元 实际为1.34美元 盈利惊喜为8.06% [1] - 过去四个季度 公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年4月季度营收45.4亿美元 超Zacks共识预期1.47% 去年同期为42.1亿美元 过去四个季度公司四次超共识营收预期 [2] 加拿大帝国商业银行股价表现 - 自年初以来 公司股价下跌约2.2% 而标准普尔500指数上涨10.4% [3] 加拿大帝国商业银行未来展望 - 股票短期价格走势和未来盈利预期取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前 公司盈利预测修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为1.30美元 营收45.9亿美元 本财年共识每股收益预期为5.02美元 营收183亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 外国银行目前处于250多个Zacks行业的前23% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行情况 - 同行业的VersaBank尚未公布截至2024年4月季度财报 预计6月5日发布 [9] - 预计该公司本季度每股收益0.33美元 同比增长17.9% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计VersaBank本季度营收2154万美元 较去年同期增长9.5% [9]

财务业绩 - 公司在第二季度实现营收和利润的强劲增长[18] - 公司第二季度净利润为17.49亿美元，同比增长3.6%[19] - 公司第二季度总收入为61.64亿美元，同比增长8.1%[19] - 报告净收入为17.49亿美元，较去年同期增长3.6%[26] - 调整后净收入为17.18亿美元，较去年同期增长5.5%[26] - 报告每股摊薄收益为1.79美元，较去年同期增长1.7%[26] - 调整后每股摊薄收益为1.75美元，较去年同期增长2.9%[26] - 公司总收入为61.64亿美元，同比增长8.1%[60] - 加拿大个人及商业银行业务收入为24.76亿美元，同比增长9.4%[60] - 美国商业银行及财富管理业务收入为13.84亿美元，同比增长3.6%[60] - 美国资本市场业务收入为6.66亿美元，同比增长2.8%[60] - 美国商业银行及财富管理业务税前利润为6.27亿美元，同比增长1.9%[60] - 公司调整后每股收益为1.75美元，同比增长2.9%[60] - 总收入为123.85亿加元，同比增长6.5%[67] - 归属于股东的净利润为34.55亿加元，同比增加64.3%[67] - 每股摊薄收益为3.55加元，同比增加63.8%[67] - 调整后每股摊薄收益为3.57加元，同比增加1.8%[67] - 加拿大个人及商业银行业务收入为49.73亿加元，同比增加9.5%[67] - 加拿大商业银行及财富管理业务收入为27.58亿加元，同比增加2.6%[67] - 净收入为6.49亿美元，较去年同期增加11百万美元，主要由于收入增加所致，部分被信贷损失准备金和非利息支出的增加所抵消[77] - 截至2024年4月30日的6个月净收入为12.99亿美元，较2023年同期增加7100万美元，主要由于收入增加，部分被信贷损失准备金和非利息支出的增加所抵消[77] - 收入同比增长9%至24.76亿美元，净利息收入增长10%至18.99亿美元，主要由于净利差上升、业务量增长和当季多一天的影响[78] - 截至2024年4月30日的6个月收入同比增长9%至49.73亿美元，净利息收入增长11%至38.26亿美元，主要由于净利差上升、业务量增长和当期多一天的影响[78] - 公司总收入为2.58亿美元，较上年同期增长26%[120] 资产负债情况 - 公司第二季度资产总额为10017.58亿美元，较上年同期增加7.1%[19] - 公司第二季度存款总额为7319.52亿美元，较上年同期增加3.7%[19] - 公司第二季度贷款及承兑汇票净额为5438.97亿美元，较上年同期增加1.0%[19] - 公司第二季度资产管理规模为3491.58亿美元，较上年同期增加12.4%[19] - 资产总额增加26.1亿美元或3%，主要由于证券投资和回购协议增加[126][127][128] - 负债总额增加23.6亿美元或3%，主要由于存款和回购协议增加[129][130] - 股东权益增加25亿美元或5%，主要由于保留收益增加[131] 资本充足性 - 公司第二季度资本充足率为13.1%，一级资本充足率为14.7%[19] - CIBC的CET1比率为13.1%，较2023年10月31日增加0.7个百分点[138] - CIBC的一级资本比率为14.7%，较2023年10月31日增加0.8个百分点[139] - CIBC的总资本比率为17.0%，较2023年10月31日增加1.0个百分点[140] - CIBC的杠杆比率为4.3%，较2023年10月31日增加0.1个百分点[141] - CIBC的TLAC比率为29.4%，较2023年10月31日下降1.3个百分点[142] - CIBC的TLAC杠杆比率为8.6%，较2023年10月31日下降0.7个百分点[142] - 公司发行了多种NVCC资本工具，包括优先股、有限追索资本票据和后偿债务，总计可转换为65.4亿股普通股[153][154][155] - 一旦发生触发事件，所有NVCC工具将被转换为普通股，导致87%的摊薄[156] - 除NVCC工具外，公司还有577亿加元的负债可能被纳入救助机制转换为普通股[157] 风险管理 - 公司持续优化风险管理体系，加强合规和内控建设，提高抗风险能力[28][32][37][39] - 公司采用三道防线的风险管理框架，包括业务部门、独立风险管理部门和内部审计[162][163][164] - 公司持续监控风险状况，并定期向高层报告重大和新兴风险[165][166] - 加拿大家庭债务水平和房地产市场是公司关注的重点风险之一[168] - 地缘政治风险和气候风险也是公司重点关注的新兴风险[169][170][171] - 大宗商品价格波动也可能对公司业务产生不利影响[172][173] - 公司致力于遵守反洗钱、反恐融资和制裁方面的所有监管要求,并实施最佳实践以最小化此类活动的影响[175] - 公司的信贷风险主要来自于各业务部门的贷款业务以及交易活动,包括场外衍生品、债券和回购交易[182] - 公司的房地产抵押贷款组合风险较低,因为大部分贷款都有第一顺位抵押[187] - 公司在2024年4月30日季度的无保险

文章核心观点 - 市场预计加拿大帝国商业银行2024年4月季度收益同比下降但收入增加，实际结果与预期的对比或影响短期股价，虽难以确定该银行能否超预期盈利，但投资前仍需关注盈利ESP和Zacks排名等因素 [1][2][16] 市场预期 - 市场预计公司在2024年4月季度财报中收益同比下降，但收入会增加 [1] - 若即将发布的财报关键数据超预期，股价可能上涨；若未达预期，股价可能下跌 [2] Zacks共识预测 - 公司即将发布的财报预计季度每股收益为1.22美元，同比变化-2.4% [3] - 预计收入为44.8亿美元，较上年同期增长6.5% [3] 预测修正趋势 - 过去30天，该季度的共识每股收益预测上调0.78%至当前水平，反映分析师重新评估初始预测 [4] 盈利预测 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确预测和Zacks共识预测，正ESP理论上表明实际盈利可能偏离共识预测，但仅正ESP有显著预测力 [5][6][7] - 正ESP结合Zacks排名1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%时间有积极惊喜 [8] - 负ESP不能表明盈利未达预期，负ESP和Zacks排名4或5的股票难以预测盈利超预期情况 [9] 加拿大帝国商业银行情况 - 公司最准确预测低于Zacks共识预测，盈利ESP为-1.64%，目前Zacks排名为3，难以确定能否超预期盈利 [10][11] 盈利惊喜历史 - 上一季度，公司预期每股收益1.24美元，实际为1.34美元，惊喜率+8.06% [12] - 过去四个季度，公司三次超预期盈利 [13] 总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但投资预期盈利超预期的股票可增加成功几率 [14][15] - 公司并非有吸引力的盈利超预期候选者，投资者在财报发布前应关注其他因素 [16]

文章核心观点 当前银行的写字楼贷款风险大，银行正设法剥离此类贷款以减轻贷款组合压力，如加拿大帝国商业银行和WaFd公司 [1][5] 行业情况 - 美国写字楼空置率创历史新高，高利率和需求不足使银行面临财务困境 [4] - 去年监管机构密切关注商业房地产（CRE）投资组合超过资本三倍且过去三年增长至少50%的银行 [5] 加拿大帝国商业银行情况 - 已与多个买家达成协议，折价出售价值3.16亿美元的美国写字楼贷款，这些贷款由位于旧金山、西雅图、凤凰城和奥斯汀等城市的八处写字楼作抵押 [1] - 公司发言人因交易私密拒绝置评，预计5月30日公布2024财年第二季度业绩时可能披露出售细节 [2] - 2024财年第一季度收益下降，主要因信贷损失拨备激增98%，鉴于经营环境更具挑战性，此次可能仍会有高额拨备 [2] - 过去一年股价上涨18%，表现逊于行业21.2%的涨幅 [3] WaFd公司情况 - 上周与美国银行达成协议，以29亿美元出售2000笔商业多户房地产贷款，贷款未偿还本金余额为32亿美元 [6] - 双方将在6月18日前进行尽职调查，若一方未完成交易，另一方有权获得每笔贷款总购买价的1.5% [6]

文章核心观点 - 对比Erste Group Bank AG（EBKDY）和加拿大帝国银行（CM），认为EBKDY是更优的价值投资选择 [1][8] 投资分析方法 - 发现价值投资机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的高评级 [2] - 价值投资者分析各种传统可靠指标，以寻找当前股价被低估的公司 [4] - 价值类别通过多种关键指标突出被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [5] 公司Zacks排名情况 - EBKDY的Zacks排名为2（买入），CM的Zacks排名为4（卖出），表明EBKDY的盈利预测修正活动更令人印象深刻，分析师对其前景更看好 [3] 公司估值指标对比 - EBKDY的预期市盈率为6.38，CM为9.67；EBKDY的PEG比率为0.93，CM为2.29 [6] - EBKDY的市净率为0.79，CM为1.24；基于这些指标，EBKDY的价值评级为B，CM为D [7] 综合结论 - EBKDY盈利前景改善，在Zacks排名模型中表现突出，基于估值指标，它可能是目前更优的价值选择 [8]

文章核心观点 - 加拿大帝国商业银行可能在即将发布的报告中延续盈利超预期的表现，值得关注 [1] 公司盈利表现 - 公司过去两个季度平均盈利超预期幅度为5.36% [2] - 上一季度每股收益1.34美元，高于预期的1.24美元，超预期幅度8.06% [3] - 前一季度预期每股收益1.13美元，实际为1.16美元，超预期幅度2.65% [3] 盈利预测变化 - 近期公司盈利预测出现有利变化，Zacks盈利ESP为正，结合其Zacks排名，是盈利超预期的有力指标 [4] - 研究显示，盈利ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会出现盈利超预期 [5] - 公司目前盈利ESP为+2.06%，结合Zacks排名3（持有），下一次盈利报告可能再次超预期，报告预计于2024年5月30日发布 [8] 盈利ESP说明 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，最准确估计与变化相关 [6] - 分析师在盈利发布前修订估计可能掌握最新信息，更准确 [7] - 盈利ESP为负会降低该指标预测能力，但不意味着股票盈利未达预期 [9] 盈利与股价关系 - 许多公司盈利超预期并非股价上涨唯一原因，部分股票未达预期股价也可能稳定 [10] 投资建议 - 季度报告发布前检查公司盈利ESP可增加投资成功几率，可利用盈利ESP筛选器选股 [11]

文章核心观点 CIBC宣布对其CARDS II证券化计划进行修订，允许万事达信用卡账户收入纳入该计划，此前该计划仅包含Visa信用卡账户 [1] 公司信息 - CIBC是北美领先金融机构，拥有1400万个人、企业、公共部门和机构客户 [3] - CIBC业务涵盖个人和商业银行、商业银行业务和财富管理、资本市场和直接金融服务，通过领先数字银行网络及全球多地网点提供全方位建议、解决方案和服务 [3] - 可在www.cibc.com/ca/media - centre查看CIBC最新新闻稿和更多信息 [3] 证券化计划修订 - CIBC及CARDS II信托信用卡应收款证券化计划的其他参与方修订计划，将万事达信用卡账户收入纳入证券化计划，此前仅Visa信用卡账户在该计划内 [1]

外国银行股票比较 - Erste Group Bank AG (EBKDY) 和 Canadian Imperial Bank (CM) 是外国银行部门的两只备受关注的股票[1] - EBKDY 的 Zacks Rank 为 2 (买入)，而 CM 的 Zacks Rank 为 3 (持有)[3] 估值指标比较 - EBKDY 在众多估值指标上表现优异，包括前瞻性 P/E 比率为 6.09，PEG 比率为 1.02，P/B 比率为 0.74[6][7] - EBKDY 在 Zacks Rank 和 Style Scores 模型中均优于 CM，因此价值投资者可能认为 EBKDY 是更好的选择[8]

文章核心观点 - 加拿大帝国商业银行在清理贷款组合上取得显著进展，财富管理领域有望增长，但受加拿大经济不确定性影响，投资者需谨慎，股票当前评级为“持有” [17][18] 公司概况 - 加拿大帝国商业银行是加拿大五大银行中规模最小的，提供个人和商业银行、财富管理及资本市场服务，银行和财富管理业务占总收入的87% [3] 业务表现 营收 - 过去12个月新增70万净新客户，推动公司营收增长，2024年第一季度营收达62亿加元，同比增长5%，过去5年总营收增长27.5% [4][5] 利润 - 公司采取审慎的费用管理和定价策略，净息差同比提高6个基点至1.72%，净利息收入同比增加4000万加元至32.5亿加元，2024年第一季度调整后每股收益环比增长15%至1.81美元，但同比下降6.7% [6] 贷款 - 2024年第一季度美国办公物业不良贷款拨备费用增加，导致每股收益同比下降，办公贷款不良债务费用占比从上个季度的9.1%升至13.7% [7] - 办公贷款目前仅占公司总贷款的1%，低于12个月前的10%，公司认为已对该投资组合进行全面评估并计提了所有预期的不良贷款 [8] - 加拿大和美国多户家庭等其他物业贷款类型信用表现良好，过去12个月无损失且关注名单和受损敞口非常有限 [9] 财富管理 - 加拿大私人财富客户完成的财务计划同比增长54%，公司利用现代金融规划技术和专业建议提升客户体验 [10] - 公司在美国高净值客户领域持续投资，在波士顿、南佛罗里达和旧金山等战略增长市场拓展业务 [11] 风险因素 - 加拿大经济相对较弱，本周失业率达6.1%，加拿大央行可能在6月降息，这可能对公司净息差造成压力，但也会提高债券投资估值并降低客户存款利息支出，影响可能相互抵消 [12] 财务状况 - 公司资产负债表强劲，标准普尔评级为A+，流动性覆盖率为137%，一级普通股权益比率为13.0%，较上季度提高60个基点，均超过正常运营目标和加拿大银行最低要求 [13] 股息情况 - 公司目前股息收益率为5.3%，派息率为53%，自1868年以来从未错过股息支付，过去5年股息复合年增长率为5.2%，过去一年股息从0.85加元提高至0.90加元，增幅为5.9% [14] 估值情况 - 公司当前股价为49.69美元，远期市盈率为10.0倍，略低于过去20年的正常市盈率10.2倍 [15] 市场预期 - 卖方分析师预计公司今年每股收益持平，明年增长6.6%，考虑到银行业的周期性，价值投资者可能希望等待市盈率降至9.5倍或更低时再入场 [16]