公司动态 - Costamare Bulkers Holdings Limited (NYSE: CMDB) 因Costamare (CMRE) 股东对其干散货业务缺乏兴趣而面临抛售压力 [1] - 公司股价已跌至净资产价值(NAV)的三分之一 [1] 行业背景 - 干散货航运行业目前估值处于低位 [1] 分析师背景 - 分析师拥有物流、建筑和零售等多行业背景 [1] - 分析师在中美洲完成本科学习后在西班牙攻读硕士学位 [1] - 分析师具备超过10年的投资经验，专注于周期性行业投资 [1] - 投资组合包括债券、大宗商品和外汇等多元化资产 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入约为9500万欧元（约合9500万美元），每股收益0.79美元，调整后净收入为7300万欧元，每股收益0.61美元 [3][6] - 公司流动性超10亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集装箱船业务2025年和2026年的收入天数分别固定100%和73%，总合同收入达23亿欧元，剩余期租时长约3.3年 [4][7] - 干散货业务方面，已完成一艘巴拿马型船出售并同意出售一艘灵便型船，所得款项预计用于购置大型船舶 [8] - 租赁平台总投资和承诺超5.3亿美元，有健康的项目储备，已投资约1.23亿美元，为41项资产融资5.13亿美元 [5][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 集装箱船市场商业闲置船队低于1%，早期闲置船队约0.5%，租船费率保持稳定 [4][9][10] - 干散货市场好望角型和巴拿马型市场年初面临挑战，好望角型市场3月反弹，巴拿马型市场春节后活动回升，订单量约占总船队10% [5][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Costamare Bulkers分拆，公司仍是六艘KS集装箱船唯一股东和Neptune Maritime Blazing控股股东，分拆释放隐藏价值，使两家上市公司在不同领域开展战略举措 [3] - 干散货业务回购1.5亿美元银行债务，获得最高1亿美元新狩猎许可融资用于未来收购 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治和经济不确定性影响全球贸易，但集装箱船需求保持势头，拟议的USTR费用或使市场短期低效，有利于当前市场动态 [4] - 公司期待在下个季度财报电话会议再次交流 [13] 其他重要信息 - 每位Costamare Inc.股东每持有五股将获一股Costamare Bulkers作为股息 [7] - 公司对集装箱船进行再融资，未增加杠杆并延长到期日，公司在2027年前无重大到期债务 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 无提问和回答内容

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入约为9500万欧元或每股0.79美元，调整后净收入为7300万欧元或每股0.61美元 [3][6] - 公司流动性超10亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 集装箱船业务 - 2025年和2026年的收入天数固定比例分别为100%和73%，合同收入达23亿欧元，TEU加权剩余期约为3.3年 [7] - 公司已完成一艘巴拿马型船的出售，并同意出售一艘灵便型船，船只收益预计用于购置大型船只 [8] - 公司已对集装箱船进行再融资，未增加杠杆但延长了到期日，公司在2027年前无重大到期债务 [8] 干散货业务 - 公司回购了1.5亿美元银行债务，并获得了最高1亿美元的新狩猎许可融资，用于未来收购 [9] - 公司租入48艘定期船，大部分船队采用指数挂钩协议 [9] 租赁平台业务 - 公司在租赁平台投资约1.23亿美元，NML为41项资产提供总计5.13亿美元的融资 [9] 各个市场数据和关键指标变化 集装箱船市场 - 租船费率保持稳定，闲置船队比例约为0.5%，表明市场处于充分就业状态 [9][10] - 拟议的USTR费用可能导致大规模船队部署，从而提高市场效率 [4][10] 干散货市场 - 好望角型和巴拿马型市场年初表现不佳，但3月好望角型市场因澳大利亚和巴西铁矿石运输改善而反弹，巴拿马型市场在春节后因谷物运输恢复而回升 [5] - 租船费率从2月的低点回升，订单量约占总船队的10% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了干散货业务的分拆，释放了隐藏价值，使两家上市公司能够在集装箱船和干散货领域采取不同战略 [3] - 船只出售收益将用于购置大型船只，具体取决于市场情况 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治挑战和经济不确定性影响全球贸易，但集装箱船需求保持势头 [4] - 干散货市场年初面临挑战，但已有所恢复 [5] 其他重要信息 - 公司股东将获得每5股Costamare Inc.对应1股Costamare Bulkers的股息 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 本次会议无人提问

公司业绩表现 - 季度每股收益0 61美元 超出Zacks共识预期0 52美元 同比增长-3 2%(上年同期0 63美元) [1] - 季度营收4 436亿美元 超出共识预期7 5% 但同比下滑6 7%(上年同期4 754亿美元) [2] - 连续四个季度均超过EPS和营收预期 [2] - 上季度实际EPS0 69美元 超出预期0 66美元4 55% [1] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计下跌45 1% 显著跑输标普500指数(-4 3%) [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 主要因盈利预测修正趋势不利 [6] 未来预期 - 下季度共识EPS预测0 59美元 营收预测4 2685亿美元 [7] - 当前财年共识EPS预测2 43美元 营收预测17 4亿美元 [7] 行业状况 - 所属运输-航运行业在Zacks行业排名中处于后11% [8] - 同行业公司Okeanis Eco Tankers预计季度EPS0 24美元 同比下滑80 5% 营收7460万美元 同比下滑32 9% [9]

业绩总结 - 2025年第一季度可供普通股东的净收入为9500万美元，每股收益为0.79美元[6] - 2025年第一季度调整后的可供普通股东的净收入为7330万美元，每股收益为0.61美元[6] - 截至2025年3月31日，公司的流动性为10.226亿美元[6] 船队与租约情况 - 2025年和2026年，公司的集装箱船队100%和73%已固定租约[11] - 集装箱船队的合同收入约为23亿美元，TEU加权平均租约期限为3.3年[11] - 截至2025年5月5日，干散货船队已签署超过25份租约协议[11] 资产处置与融资 - 2025年第一季度，成功处置一艘2008年建造的干散货船，净销售收益为410万美元[13] - 新的双边贷款设施用于再融资一艘集装箱船的现有债务，总金额约为2350万美元[16] - 预付款项约为1.502亿美元，涉及干散货船队的银行债务[16] 船队构成 - 公司拥有的干散货船队包括多个类型的船只，总载重吨位（Dwt）从37,163吨到211,182吨不等[37] - Capesize船只中，最大载重吨位为211,182吨的BERGE ZUGSPITZE，建造于2016年[39] - Kamsarmax/Panamax类型的船只中，最大载重吨位为83,478吨的AEOLIAN，建造于2012年[37] - Ultramax/Supramax类型的船只中，最大载重吨位为63,585吨的MERCHIA，建造于2015年[37] - Handysize类型的船只中，最大载重吨位为37,163吨的VERITY，建造于2012年[37] - Chartered-In船只中，最大载重吨位为211,182吨的BERGE ZUGSPITZE，建造于2016年[39] - 公司的船队中，包含多艘在2010年至2018年间建造的船只，载重吨位普遍在58,018吨至211,182吨之间[39] 未来计划 - 公司计划出售的船只包括一艘名为RESOURCE的船，载重吨位为31,775吨，建造于2010年[38] - 公司的船队中，包含多艘在2011年建造的船只，载重吨位在175,975吨至179,895吨之间[37]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度归属于普通股股东的净利润为9500万美元，摊薄后每股收益为0.79美元；调整后净利润为7330万美元，摊薄后每股收益为0.61美元[9] - 2025年第一季度，公司航次收入为4.40541亿美元，调整后现金基础航次收入为4.37929亿美元[21] - 2025年3月31日止三个月总航次收入为4.406亿美元，较2024年同期的4.702亿美元减少6.3%，即2960万美元[32][34] - 2025年3月31日止三个月按现金基础调整后的总航次收入为4.38亿美元，较2024年同期的4.71亿美元减少7.0%，即3300万美元[33][35] - 2025年和2024年3月31日止三个月，租赁回租船舶投资收入分别为570万美元和530万美元，同比增长7.5%[32][37] - 2025年和2024年3月31日止三个月，航次费用分别为8830万美元和9540万美元，同比减少7.4%[32][38] - 2025年和2024年3月31日止三个月，租入费用分别为1.115亿美元和1.443亿美元，同比减少22.7%[32][39] - 2025年和2024年3月31日止三个月，船舶运营费用分别为5800万美元和5970万美元，同比减少2.8%[32][41] - 2025年和2024年3月31日止三个月，利息和融资成本分别为2840万美元和3300万美元，同比减少13.9%[32][52] - 2025年第一季度经营活动净现金流入1.431亿美元，较2024年同期增加510万美元；投资活动净现金流入150万美元，较2024年同期的3460万美元大幅减少；融资活动净现金使用5440万美元，较2024年同期的2800万美元增加[55] - 2025年第一季度总营收4.46226亿美元，较2024年同期的4.7543亿美元下降6.14%[82] - 2025年第一季度运营收入1.0767亿美元，较2024年同期的1.03397亿美元增长4.13%[82] - 2025年第一季度净收入1.00843亿美元，较2024年同期的1.02672亿美元下降1.78%[83] - 2025年第一季度归属于普通股股东的净收入9501.4万美元，较2024年同期的9418万美元增长0.89%[83] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股收益均为0.79美元，与2024年同期持平[83] - 2025年第一季度加权平均普通股股数为1.19960329亿股，较2024年同期的1.18628891亿股增长1.12%[83] - 2025年第一季度航次收入4.40541亿美元，较2024年同期的4.70172亿美元下降6.29%[82] - 截至2024年12月31日和2025年3月31日，公司总资产分别为5148687000美元和5127810000美元，略有下降[86] - 同期，公司总流动资产分别为1040216000美元和1122436000美元，呈上升趋势[85] - 总固定资产净值分别为3387012000美元和3336837000美元，有所减少[85] - 总流动负债分别为745560000美元和724871000美元，有所下降[86] - 总非流动负债分别为1834521000美元和1758448000美元，呈下降态势[86] - 公司股东权益总额分别为2571059000美元和2646919000美元，有所增加[86] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的704633000美元增至2025年3月31日的767830000美元[85] - 受限现金从2024年12月31日的73303000美元（18145000 + 55158000）变为2025年3月31日的100226000美元（46335000 + 53891000）[85] - 长期债务的流动部分从2024年12月31日的317865000美元增至2025年3月31日的335056000美元[86] - 留存收益从2024年12月31日的1279605000美元增至2025年3月31日的1360708000美元[86] 各条业务线表现 - 2025年和2026年集装箱船队的固定比例分别为100%和73%，合同收入约为23亿美元，加权平均租期为3.3年[10][18] - 公司拥有68艘集装箱船，总运力约51.3万标准箱，参与租赁融资业务，普通股和优先股在纽交所交易[68] - 提供截至2025年5月7日集装箱船舰队信息，包括船名、承租人、建造年份、运力、当前日租金和租约到期日等[72] - 2026年8月到期的Maersk旗下METHONI船运力为6724，对应数值为47453 [73] - 2026年6月到期的Maersk旗下PORTO CHELI船运力为6712，对应数值为30075 [73] - 2025年7月/2028年6月到期的ZIM旗下TAMPA I船运力为6648，对应数值为45000 [73] - 2028年12月到期的ZIM旗下ZIM VIETNAM和ZIM AMERICA船运力均为6644，对应数值均为38500 [73] - 2026年3月和4月到期的船ARGUS和ARIES运力均为6492，对应数值均为58500 [73] - 2026年6月到期的Maersk旗下PORTO KAGIO和PORT O GERMENO船运力分别为5908和5570，对应数值均为28822 [73] - 2025年6月/2028年4月到期的ZIM旗下GLEN CANYON船运力为5642，对应数值为62500 [73] - 2026年10月到期的Maersk旗下LEONIDIO和KYPARISSIA船运力均为4957，对应数值分别为18018和18118 [73] - 2027年7月到期的Maersk旗下MEGALOPOLIS和MARATHOPOLIS船运力均为4957，对应数值均为14043和14044 [73] - 2027年2月到期的CMA CGM旗下NEOKASTRO船运力为4178，对应数值为39000 [73] - Vantage目前租给赫伯罗特，日租金32,400美元，最早2025年9月8日重新交付，之后将与一家领先班轮公司签订60 - 64个月新租约，租金未披露[75] - ZIM Vietnam和ZIM America目前日租金53,000美元，分别到2025年10月17日和10月3日，之后日租金降为38,500美元[75] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年5月6日，公司完成干散货业务分拆，向股东按每持有5股Costamare普通股分配1股Costamare Bulkers普通股[2] - 2025年4月，公司出售一艘2008年建造的干散货船Rose，净收益为410万美元；并达成出售一艘2010年建造干散货船Resource的协议，预计净收益为330万美元[11] - 2025年4月公司签署狩猎许可证融资安排并转让给CMDB，因分拆未包含无抵押干散货船[69] - 截至2025年5月7日，部分集装箱船无债务，如KURE（1996年建造，7403标准箱）等[65] - 截至2025年3月31日，公司流动性为10.226亿美元，包括3590万美元保证金存款、1870万美元短期投资和1亿美元狩猎许可证融资[5][9] - 2025年4月，公司预付了1.502亿美元干散货船银行债务，并与欧洲金融机构达成1亿美元狩猎许可证协议用于干散货船融资[16] - 公司对Neptune Maritime Leasing的当前投资为1.233亿美元，租赁平台目前已投资或承诺投资41项航运资产，总投资约为5.306亿美元[16][20] - 2025年4月2日，公司宣布普通股股息为每股0.115美元，于5月6日支付；B、C、D系列优先股股息分别为每股0.476563美元、0.531250美元和0.546875美元，于4月15日支付[16] - 公司通过与欧洲金融机构的2350万美元贷款协议，对Polar Brasil现有债务进行再融资，新贷款期限为5年，杠杆率无增加[16] - 截至2025年3月31日，公司对NML投资1.233亿美元[30] - 2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，公司自有船队平均分别为106.0艘和107.9艘，通过CBI租入第三方干散货船平均分别为55.1艘和57.0艘[29] - 2025年和2024年3月31日止三个月，公司船队所有权天数分别为9540天和9820天[31] - 2025年第一季度经营活动净现金增加主要归因于营运资金状况改善、利息支付减少和运营现金增加，部分被干坞和特殊检验成本增加抵消[56] - 2025年第一季度投资活动净现金主要来自投资收益，部分被船舶升级支出抵消；2024年主要来自干散货船出售收益，部分被二手船交付结算等支出抵消[57][58] - 2025年第一季度融资活动净现金使用主要包括债务融资净支付3400万美元、普通股股息1370万美元和优先股股息520万美元；2024年主要包括债务融资净支付970万美元、普通股股息930万美元和优先股股息770万美元[59][60][61] - 截至2025年5月5日，公司拥有29艘干散货船，容量从31,775 DWT到181,415 DWT不等[77][78][80]

财务业绩 - 2025年第一季度归属于普通股股东的净利润为9500万美元（每股0.79美元），调整后净利润为7330万美元（每股0.61美元）[8] - 总流动性达10.226亿美元，包括现金及等价物8.68亿美元、短期美国国债投资1870万美元及保证金存款3590万美元[5][58] - 集装箱船队2025年合约覆盖率达100%，2026年达73%，锁定收入约23亿美元，TEU加权平均租期3.3年[9][17] 业务分拆 - 干散货业务分拆已于2025年5月6日完成，新公司Costamare Bulkers（CMDB）独立上市，股东每持有5股Costamare普通股可获得1股CMDB股票[2] - 分拆涉及37艘自有干散货船舶及CBI运营平台，分拆后公司保留68艘集装箱船及Neptune Maritime Leasing控股权[14][15] 船队运营 - 集装箱船队完全就业，2025年4月以来签订超过25份干散货船租约[9] - 干散货船队中4艘海岬型船从自有船队租入，平均剩余租期12个月[13][16] - 出售2008年建造的76,619载重吨干散货船Rose，净收益410万美元；2010年建造的31,775载重吨Resource船出售协议已达成，预计净收益330万美元[10] 融资活动 - 预付1.502亿美元干散货船舶银行贷款，并与欧洲金融机构达成1亿美元狩猎许可证融资协议[16] - 通过欧洲金融机构为Polar Brasil完成2350万美元贷款再融资，期限5年且未增加杠杆[7] 租赁平台 - Neptune Maritime Leasing投资总额1.233亿美元，当前资助或承诺资助41项航运资产，总投资约5.306亿美元[16][28] - 租赁平台持续扩张，项目储备充足[16] 市场动态 - 集装箱船市场需求保持韧性，闲置运力低于1%，但地缘政治与经济不确定性影响全球贸易[15][17] - 干散货市场年初表现疲软，3月海岬型船显著反弹，主要受澳大利亚和巴西铁矿石出货量增加及船舶供应紧张推动[18] 股息分配 - 2025年4月2日宣布普通股每股股息0.115美元，B/C/D系列优先股每股股息分别为0.476563美元、0.53125美元和0.546875美元[16] 财务数据对比 - 2025年第一季度总航次收入4.405亿美元，同比下降6.3%，主要因干散货业务收入减少及部分船舶租金下降[30][32] - 调整后现金基础航次收入4.38亿美元，同比下降7%，主要因应计租船收入变动[33]

文章核心观点 公司完成干散货业务分拆，成立独立上市公司Costamare Bulkers，分拆后公司转型为全球集装箱航运供应商，Costamare Bulkers股票今日在纽交所上市 [1][2] 分拆情况 - 公司完成干散货业务分拆，成立独立上市公司Costamare Bulkers [1] - 截至2025年4月29日收盘，Costamare Inc.普通股股东每持有5股可获1股Costamare Bulkers普通股 [1] 公司业务变化 - 分拆使公司转型为全球集装箱航运供应商，仍保留在Neptune Maritime Leasing的业务 [2] 股票上市情况 - Costamare Bulkers股票今日在纽交所上市，代码“CMDB”，上午9:30开始交易 [2] - Costamare Inc.继续在纽交所交易，代码“CMRE” [2] 公司简介 - 公司是全球领先的集装箱船船东和租赁商，有51年国际航运业历史 [2] - 公司拥有68艘集装箱船，总运力约51.3万标准箱，还参与租赁业务 [2] - 公司普通股、B类优先股、C类优先股和D类优先股分别在纽交所交易，代码为“CMRE”“CMRE PR B”“CMRE PR C”“CMRE PR D” [2]

文章核心观点 公司将于2025年5月8日纽约市场开盘前公布2025年第一季度财报，并于同日上午8:30举行财报电话会议，还会进行网络直播 [1][2][4] 财报发布信息 - 财报发布时间为2025年5月8日纽约市场开盘前，内容为截至2025年3月31日的第一季度财报 [1] 电话会议信息 - 2025年5月8日上午8:30举行电话会议讨论财报 [2] - 参与者需提前10分钟拨入，美国拨打1 - 844 - 887 - 9405，英国拨打0808 - 238 - 9064，其他地区拨打 +1 - 412 - 317 - 9258，并报“Costamare” [2] - 电话会议回放至2025年5月15日，美国回放号码为 +1 - 877 - 344 - 7529，国际标准回放号码为 +1 - 412 - 317 - 0088，访问代码为2047557 [3] 网络直播信息 - 网络直播同步在Costamare公司网站（www.costamare.com）进行，参与者需提前约10分钟在网站注册 [4] 公司概况 - 公司是全球领先的集装箱船船东和租赁服务提供商，在国际航运业有51年历史 [5] - 拥有68艘集装箱船，总运力约513,000标准箱，还涉足租赁业务 [5] - 公司普通股、B系列优先股、C系列优先股和D系列优先股分别在纽约证券交易所以“CMRE”“CMRE PR B”“CMRE PR C”和“CMRE PR D”为代码交易 [5] 公司联系方式 - 首席财务官为Gregory Zikos，业务发展及投资者关系为Konstantinos Tsakalidis [7] - 公司位于摩纳哥，电话为(+377) 93 25 09 40，邮箱为ir@costamare.com [7]

核心观点 - 市场预期Costamare在2025年第一季度财报中将出现营收和盈利同比下滑，每股收益预计为0.52美元（同比-17.5%），营收预计为4.1267亿美元（同比-13.2%）[1][3] - 实际业绩与市场预期的对比将显著影响股价短期走势，超预期可能推动股价上涨，低于预期则可能导致下跌[2] - 尽管Costamare最近30天共识EPS预期被上调17%，且最准确预估高于共识（ESP +6.8%），但由于其Zacks评级为4级（卖出），难以确定其能否超预期[4][10][11] 财务预期与修正 - Costamare季度共识EPS从初始预估上调17%至0.52美元，反映分析师集体修正预期[4] - 行业同行Ardmore Shipping预期EPS为0.15美元（同比-83.7%），营收4423万美元（同比-41.6%），其EPS预期过去30天被下调37.8%，ESP为-10.35%，Zacks评级同为4级[17][18] 历史表现与预测模型 - Costamare过去四个季度均超预期，最近一次超预期幅度为4.55%（实际EPS 0.69美元 vs 预期0.66美元）[12][13] - Zacks ESP模型显示，当ESP为正且Zacks评级为1-3级时，70%概率出现盈利超预期，但该模型对负ESP预测力较弱[7][8][9] 行业比较 - 运输-航运行业中，Ardmore Shipping虽连续四个季度超预期，但当前ESP和评级组合显示其本次可能难以延续超预期表现[18] - 行业整体面临显著盈利压力，两家公司预期盈利同比降幅均超两位数（Costamare -17.5%，Ardmore -83.7%）[3][17] 其他影响因素 - 管理层在财报电话会中对业务状况的讨论将决定股价变动的持续性和未来盈利预期[2] - 盈利超预期并非股价上涨唯一因素，其他未预见催化剂也可能影响股价[14][16]