Glass Lewis Cites Cannae’s Poor Investor Returns and Governance, Endorses Board-Level Change and Supports Carronade Nominees Mona Aboelnaga, Benjamin Duster, Dennis Prieto and Chérie Schaible Recommends Shareholders Vote “FOR” Carronade’s Nominees and “WITHHOLD” on All Four Cannae Nominees on Carronade’s GOLD Proxy Card DARIEN, Conn., Nov. 25, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Carronade Capital Master, LP (together with its affiliates, “Carronade Capital”, “our” or “we”), which beneficially owns approximately 3.2 m ...

Highlights How Board’s Governance Failings Have Destroyed Shareholder Value  Urges Shareholders to Vote “FOR” Carronade’s Nominees on the GOLD Proxy Card TODAY DARIEN, Conn., Nov. 24, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Carronade Capital Master, LP (together with its affiliates, “Carronade Capital”, “our” or “we”), which beneficially owns approximately 3.2 million shares of Common Stock of Cannae Holdings, Inc. (NYSE: CNNE) (“Cannae” or the “Company”) and is one of the Company’s top shareholders, today released a pres ...

年度股东大会提醒 - 公司提醒股东在2025年12月12日举行的年度股东大会前进行投票以保护其投资价值[1] - 有权投票的股东需在2025年10月30日营业结束时登记在册[1] - 公司敦促股东仅对四位高素质董事候选人投“赞成”票，包括Erika Meinhardt等[1]

核心业绩表现 - 季度每股亏损为1.06美元，远高于市场预期的0.31美元亏损，上年同期为每股亏损0.22美元 [1] - 本季度每股收益意外为-241.94%，上一季度实际亏损3.75美元，意外为-1109.68% [1] - 季度营收为1.069亿美元，略超市场预期0.38%，但低于上年同期的1.139亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司未能超过市场每股收益预期，但营收有两次超过预期 [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌约12.6%，而同期标普500指数上涨14.4% [3] - 业绩公布前，盈利预期修正趋势不利，导致Zacks评级为4级（卖出），预计近期表现将弱于市场 [6] 未来业绩预期 - 对下一季度的普遍预期为每股亏损0.30美元，营收1.025亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股亏损6.36美元，营收4.224亿美元 [7] 行业背景与同业比较 - 公司所属的金融-投资管理行业，在Zacks行业排名中处于前28%的位置 [8] - 同业公司Sound Point Meridian Capital, Inc. (SPMC) 预计季度每股收益为0.56美元，同比下降34.9% [9] - Sound Point Meridian Capital, Inc. 预计季度营收为2029万美元，同比下降19.2% [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度运营收入为1.07亿美元，较去年同期的1.14亿美元减少700万美元，主要原因是同店客流量减少以及餐厅数量减少10家，部分被两个品牌客单价提高所抵消 [16] - 总运营费用在2025年第三季度减少1200万美元，至1.2亿美元，减少部分包括与餐厅集团相关的500万美元、与ISIP费用相关的300万美元以及终止外部管理协议相关的200万美元 [16] - 第三季度已实现净收益为800万美元，较去年同期减少1500万美元，主要原因是Paysafe的按市值计价收益减少，部分被Jana Funds等项目收益增加所抵消 [17] - 2025年第三季度未合并联营公司权益和亏损为5700万美元，去年同期为2500万美元，变化主要源于公司按比例确认的Alight商誉减值，部分被Black Knight Football创纪录的球员交易利润所抵消 [17] - 公司已全额偿还其保证金贷款，并将固定利率定期贷款余额减少至4750万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐厅业务：收入下降主要受O'Charley's品牌门店减少影响，99品牌同店收入同比持平或略有下降 [16] - Black Knight Football：在球场内外均取得强劲业绩，AFC Bournemouth财年收入实现两位数增长，得益于商业收入增长以及英超联赛第九名带来的额外收入，并在夏季转会窗口获得高额净转会收益 [11] - Alight：第三季度总收入为5.33亿美元，同比下降4%，但调整后EBITDA、EBITDA利润率和自由现金流均较去年同期显著改善，不过管理层将2025年营收、调整后EBITDA和自由现金流的预测区间下调至先前预测的低端 [13][14][15] - The Watkins Company：第三季度需求略低于预期，但第四季度开局强劲，鉴于业务季节性，第四季度对全年业绩至关重要 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - AFC Bournemouth（英超联赛）：财年收入实现两位数增长，球队目前在英超联赛12场比赛后排名第九位 [11][12] - FC Lorient（法甲联赛）：球队目前排名法甲第17位，公司正致力于将其保留在法甲 [12] - Moreirense FC（葡萄牙超级联赛）：在11场比赛后于积分榜上排名第六 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是执行2024年2月公布的长期股东价值创造计划，包括优化投资策略、资本配置和投资组合管理 [4] - 投资组合再平衡：持续减持上市公司证券，投资组合中上市公司投资占比已从计划公布时的70%降至目前的20%，重点转向能够产生正现金流并带来超额回报的专有私募机会 [4][5] - 未来资本配置将集中于体育及体育相关资产，公司认为体育正演变为机构资产类别，能够产生长期超额回报，并计划利用在消费、金融服务和技术领域的优势进行机会性投资 [8] - 资产货币化：计划在未来几个月出售某些非核心资产（包括公开和私募），以利用即将到期的税收优惠，可能产生高达5500万美元的现金退税 [6] - 资本回报：自战略计划宣布以来，已通过股票回购和股息向股东返还超过5亿美元，相当于计划宣布时流通股的35%，股价相对于资产净值的折价已收窄约20% [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对战略计划的执行进展和随之而来的成果感到满意，并对董事会设定的方向和为长期价值创造奠定的基础感到兴奋 [38] - 公司对Jana Partners的合作感到兴奋，看好其增长资产管理规模以及管理和绩效费用的能力，这将为股东带来现金分配 [7] - 在体育资产方面，公司对AFC Bournemouth的体育场扩建、FC Lorient在多俱乐部模式下的机会以及Moreirense FC的起步感到乐观 [11][12][13] 其他重要信息 - AFC Bournemouth的Vitality体育场正在进行两阶段扩建，第一阶段预计在2026-2027赛季开始前完成，座位容量将从11,300个增至17,000个，第二阶段将增至超过20,000个，并增加接待设施 [11][12][34] - 公司对Jana Partners的持股比例增至50%，投资额为6750万美元，并完成了对Jana Funds的3000万美元剩余承诺投资 [6] - 公司在出售Dun & Bradstreet后，向Black Knight Football投资了2500万美元，完成了早先的资本募集承诺 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于潜在税收优惠以及未来几个月可能进行资产货币化的标准 [20] - 税收资产涉及历史收益，公司可通过实现亏损来利用损失获得退税，近期将主要关注实现未实现亏损以利用此优惠，并持续监控更广泛投资组合以货币化当前战略性较低的资产 [21][22][23] 问题: 关于投资组合中列出的SpaceX和Brisada Resorts等新增投资的详细信息 [23] - 这些投资已存在一段时间，并非新增，只是脚注可能近期有更新，在考虑战略性时，一些较小的资产可能是未来货币化的对象 [24] 问题: 如何看待人工智能对金融科技和软件领域投资的风险 [25] - 公司将AI视为广泛趋势，投资时注重企业的市场份额和可防御的护城河，投资组合中的企业正尝试在流程中部署和利用AI，公司不认为AI会使任何投资组合企业过时，而是关注AI如何帮助提升效率、改善收入和利润率 [26][27] 问题: 在继续货币化非核心资产时，如何看待将收益用于回购或股息与继续投资于体育资产的平衡 [30] - 自2024年2月启动战略计划以来，已向股东返还约5亿美元资本，公司将继续非常关注资本回报，未来货币化资产时，将评估投资、回购股票或进行新投资的优劣，目前股息为股东提供了持续的资本回报 [31][32] 问题: 关于AFC Bournemouth体育场翻新、扩建的最新情况和时间表 [33] - 翻新第一阶段已开始，将使体育场容量从约11,000增至17,000，并显著增加接待和高级座位容量，预计投入资本回报率可达中等 teens 水平，第一阶段预计在下赛季初开放，第二阶段在再下赛季初开放，目前进展总体按计划进行 [34][35]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。以下是分组结果： 收入和利润表现 - 2025年第三季度餐厅收入为9460万美元，同比下降7.3%[130] - 2025年第三季度总营业收入为1.069亿美元，同比下降6.2%[130] - 2025年第三季度运营亏损为1320万美元，同比改善27.1%[130] - 2025年前九个月归属于Cannae Holdings, Inc.普通股股东的净亏损为4.202亿美元[130] - 2025年第三季度税前收益（亏损）减少940万美元，降幅达324.1%[138] - 公司税前利润（亏损）在截至2025年9月30日的九个月内改善（亏损减少）4480万美元，增幅22.0%[142] 成本和费用 - 公司在未合并关联公司中的权益损益总额在2025年第三季度为亏损5750万美元，而2024年同期为亏损2530万美元，主要受Alight的商誉减值13.38亿美元影响[140] - 公司在未合并关联公司中的权益损益总额在截至2025年9月30日的九个月内为亏损1.551亿美元，而2024年同期为亏损2230万美元，主要受Alight的商誉减值23.21亿美元影响[145] - 对Alight Investments的减值损失为5910万美元[125] - 在2025年前九个月，公司记录了9900万美元的额外估值备抵[128] 业务线表现：餐饮部门 - 餐饮部门总收入在2025年第三季度下降750万美元，降幅7.3%，可比门店销售额中O'Charley's和99 Restaurants品牌分别下降13.6%和0.8%[147][148] - 餐饮部门客流量在2025年第三季度下降，O'Charley's和99 Restaurants品牌分别下降18.3%和1.9%，但客单价分别增长5.7%和1.2%[148] 业务线表现：企业与其它部门 - 公司“企业与其它”部门在2025年第三季度营业收入为1230万美元，营业亏损为690万美元；前九个月营业收入为2470万美元，营业亏损为8370万美元[165] - 公司“企业与其它”部门在2025年第三季度税前及权益法核算前利润为180万美元；前九个月亏损为1.42亿美元[165] 关联公司投资表现 - 关联公司Alight在2025年第三季度总营收为5.33亿美元，净亏损10.67亿美元；九个月内总营收为16.09亿美元，净亏损21.65亿美元[152] - 关联公司Black Knight Football在截至2025年6月30日的三个月总营收增长1780万美元，增幅22.9%，主要因AFCB联赛排名提升带来1320万美元增长[156] - Black Knight Football在截至2025年6月30日的九个月总营收增长4820万美元，增幅26.8%，净收益 attributable to BKFC 增加1.111亿美元[157][159] - Black Knight Football在截至2025年6月30日的九个月运营亏损减少2450万美元，但人员成本（主要是球员薪酬）增加1920万美元，增幅16.1%[158] - 截至2025年9月30日，公司持有JANA约50.0%的所有者权益，采用权益法核算，其业绩不并入公司合并报表[160] - JANA在截至2025年6月30日的三个月总收入为530万美元，营业利润为170万美元；九个月总收入为3100万美元，营业利润为1840万美元[162] 税务相关 - 公司所得税收益在截至2025年9月30日的三个月为380万美元，而2024年同期为640万美元；有效税率分别为58.5%和-220.7%[139] - 截至2025年9月30日，公司净递延所得税资产为5040万美元[128] - 截至2025年9月30日，公司联邦估值备抵为1.452亿美元，州估值备抵为660万美元[128] 现金流状况 - 2025年前九个月经营活动所用现金为3410万美元，较2024年同期的7810万美元减少4400万美元，主要得益于2310万美元的退税[175] - 2025年前九个月投资活动产生的现金为4.938亿美元，较2024年同期的3.071亿美元增加1.867亿美元，主要因出售D&B剩余权益获得6.298亿美元收益[176] - 2025年前九个月融资活动所用现金为3.574亿美元，较2024年同期的1.745亿美元增加1.829亿美元，主要因债务偿还增加1.139亿美元[177] 资本结构与流动性 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为2.338亿美元，其中公司控股公司持有2.258亿美元，现有信贷额度即时可用资金为5000万美元[171] - 截至2025年9月30日，Alight Investments的账面价值为1.474亿美元，公允价值为1.32亿美元[126] - 截至2025年9月30日，公司未来合同义务付款总额为3.259亿美元，包括运营租赁2.03亿美元、无条件采购义务3270万美元及应付票据6880万美元[182] 股票回购活动 - 2025年前九个月公司以平均每股18.33美元回购了2,295,463股普通股，总金额约4210万美元；自2022年回购计划启动以来共回购1000万股，总金额约1.931亿美元[183] - 公司董事会于2023年10月29日授权一项股票回购计划，可回购最多1000万股普通股[184] - 在截至2025年9月30日的三个月内，公司根据2023年回购计划回购了6,212,998股股票，总金额约1.204亿美元，均价每股19.38美元[185] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司根据2023年回购计划回购了9,705,074股股票，总金额约1.898亿美元，均价每股19.56美元[185] - 从2025年10月1日至11月7日，公司根据2023年回购计划额外回购了294,926股股票，总金额约540万美元，均价每股18.21美元[185] - 自2022年回购计划开始至2025年11月7日，公司累计回购了1000万股股票，总金额约1.952亿美元，均价每股19.52美元[185] - 截至本季报发布日，2023年回购计划下已无可用回购额度[185] - 公司董事会于2025年3月24日授权一项新的股票回购计划，可回购最多1000万股普通股[186] - 截至2025年9月30日，2025年回购计划下尚未进行任何回购，有1000万股可用额度[186] - 从2025年10月1日至11月7日，公司根据2025年回购计划回购了2,003,608股股票，总金额约3690万美元，均价每股18.38美元[186] - 截至本季报发布日，2025年回购计划下剩余7,996,392股可用回购额度[187]

股东资本回报 - 第三季度股东资本回报包括1.63亿美元股票回购（860万股，按净资产价值折价31%）和800万美元股息（季度每股股息增长25%）[12] - 自2025年初至11月10日，Cannae Holdings已回购2.75亿美元（1440万股）股票，占上年末流通股的22.9%[12] - 自2021年5月以来，Cannae Holdings通过股票回购已向股东返还超过10亿美元，占流通股超过50%[12] 公司投资及资产状况 - 截至2025年11月7日，Cannae在Black Knight Football的投资为2.49亿美元，代表约45%的所有权权益[36] - 公司采用权益法核算对Black Knight Football Club的投资，其业绩不合并入报表[51] - 截至2025年9月30日，Cannae现金及现金等价物为2.338亿美元，较2024年12月31日的1.315亿美元增长77.8%[39] - 截至2025年9月30日，Cannae总资产为15.143亿美元，较2024年12月31日的22.289亿美元下降32.0%[39] 债务管理 - 公司偿还了1.41亿美元的保证金贷款全部未偿余额，并修订贷款条款将额度降至5000万美元[12] - 出售Dun and Bradstreet获得6.3亿美元现金收益，其中4.24亿美元已用于回购、还债和分红[12] 股价与净资产价值 - 截至11月7日，公司股价相对于净资产价值的折价率为35.2%，较2024年初收窄约20%[12] Alight公司业绩 - Alight第三季度收入为5.33亿美元，净亏损10.55亿美元，包含13亿美元商誉减值[20][22] - Alight第三季度调整后EBITDA为1.38亿美元，同比增长17%，利润率扩大460个基点至25.9%[23] - Alight前九个月持续经营业务自由现金流为1.51亿美元，高于去年同期的1.04亿美元[23] - 公司2025年第三季度持续经营业务净亏损为10.55亿美元，而2024年同期为4400万美元[47] - 2025年第三季度经调整的持续经营EBITDA为1.38亿美元，利润率为25.9%，高于2024年同期的1.18亿美元和21.3%[47] - 2025年第三季度一项高达13.38亿美元的其他项目（含减值）显著影响了EBITDA[47] - 2025年前九个月经调整的持续经营自由现金流为1.51亿美元，较2024年同期的1.04亿美元有所增长[49] - 2025年前九个月经调整的持续经营业务运营现金流为2.36亿美元，资本支出为8500万美元[49] Black Knight Football Club (BKFC) 业绩 - Black Knight Football第三季度总收入为9560万美元，净利润为5820万美元[28] - BKFC在截至2025年6月30日的季度中，剔除球员交易利润后的经调整EBITDA为2140万美元，而2024年同期为340万美元[53] - BKFC在截至2025年6月30日的季度中，球员交易利润为7410万美元，显著提升了其业绩[53] Cannae Holdings 整体收入 - 2025年第三季度餐厅收入为9460万美元，较2024年同期的1.021亿美元下降7.3%[37] - 2025年前九个月总营业收入为3.203亿美元，较2024年同期的3.426亿美元下降6.5%[38] Cannae Holdings 整体利润 - 截至2025年9月30日，Cannae Holdings净亏损归属于普通股东为6840万美元，而2024年同期为1360万美元[37] - 2025年前九个月，Cannae Holdings净亏损归属于普通股东为4.202亿美元，相比2024年同期的2.585亿美元亏损扩大[38] Cannae Holdings 联营公司权益 - 2025年第三季度，Cannae在未合并联营公司中的权益亏损为5750万美元，而2024年同期为2530万美元[37] - 2025年前九个月，Cannae在未合并联营公司中的权益亏损为1.551亿美元，而2024年同期为2230万美元[38] Cannae Holdings 成本费用 - 2025年第三季度总运营费用为1.201亿美元，较2024年同期的1.32亿美元下降9.0%[37]

公司业绩与治理问题 - Carronade Capital作为Cannae Holdings Inc的主要股东之一，持有约320万股普通股[1] - 公司自成立以来年化股东总回报率仅为0.15%，远低于同行水平[2] - 公司长期表现不佳，战略决策失误、董事会失调以及治理不善导致投资者信心受损[2] - 公司交易价格持续低于其内在价值，而内部人士已提取数亿美元薪酬[2] 代理权争夺与改革倡议 - Carronade Capital提名四位真正独立且经验丰富的董事候选人：Mona Aboelnaga、Benjamin Duster、Dennis Prieto和Cherie Schaible[2] - 公司2025年年度股东大会定于2025年12月12日举行，投票截止时间为太平洋时间2025年12月11日晚上11:59[3] - 倡议旨在通过增强公司治理和问责制、提高透明度以及改善资本配置优先级来释放投资组合的内在价值[3] - 四位被提名人具备特定专业知识和独立性，可立即与其他董事合作寻找并执行价值创造机会[3] 投资公司背景 - Carronade Capital Management是一家多策略投资公司，总部位于康涅狄格州达里恩，管理资产约27亿美元[4] - Carronade Capital Management由行业资深人士Dan Gropper于2019年创立，目前拥有17名团队成员[4] - Dan Gropper在特殊情境信贷领域拥有近三十年经验，曾在Elliott Management Corporation、Fortress Investment Group等知名投资公司担任高级职务[4]

公司治理与股东权利 - Carronade Capital作为持有Cannae Holdings公司约320万股普通股的主要股东，提名四位独立董事候选人，旨在推动公司变革[1] - 股东认为Cannae董事会通过将公司从特拉华州重新注册到内华达州等方式，剥夺了股东在正常选举周期内的基本投票权[2] - 董事会需要为其恶劣的治理实践、长期的关联方交易和糟糕的业绩负责，这凸显了董事会变革和引入真正独立董事的紧迫性[2] 公司业绩与价值破坏 - 从2017年分拆上市至2025年3月，Cannae的总股东回报率为负5.2%，尽管处于近期最强劲的牛市之一[8] - 过去三年，Cannae的股价相对于其每股资产净值平均有37%的折价，当前折价率为33%，在超过200家资产超过5亿美元的美国投资公司中排名倒数第二[8] - 在Carronade公开介入前的1年、3年和5年，Cannae的股东总回报率分别为负21%、负28%和负37%，而其同行的回报率分别为正30%、正41%和正192%[8] 董事会与管理层问题 - 创始人、前首席执行官兼副主席Bill Foley在担任首席执行官的15个月期间，公司相对总股东回报率落后同行30%，但董事会仍批准向其支付数千万美元的“过渡”报酬[5][14] - 自2017年以来，Foley先生、其关联的外部管理公司和管理层已获得总计6.5亿美元的报酬，而股东的年化回报率不足1%[14] - 董事会几乎全部董事，包括多名所谓的独立董事，都与Foley先生控制的一个或多个实体有关联，导致董事会缺乏独立性[12][13] 应对代理权挑战的举措 - Cannae近期宣布了一系列所谓的“战略行动”，但Carronade认为这些举措远未达到恢复投资者信心和释放股东价值所需的实质性变革[10] - 在选举争议期间，Cannae增加了董事会规模并亲手挑选了两名新董事，此举发生在Foley先生触发其黄金降落伞之后[13] - 董事会提出取消董事会交错任期是在Carronade推动该治理改进之后，且分4年逐步实施的做法将继续使股东权利被剥夺至少4年[13] 价值创造计划与董事提名 - Carronade提名的四位董事候选人拥有丰富的投资管理、公司治理和重组经验，若当选计划推动变革，预计未来12个月内可能使公司股价上涨超过50%[7][16] - 价值创造计划包括通过分拆或大规模回购返还更多资本给股东、实施企业间接费用削减计划、以及将管理层的激励薪酬与业绩挂钩[16] - 计划还建议加强治理，包括重组关联人士交易委员会和提名与治理委员会，并设立新的战略评估委员会以改善股东回报[17] 股东投票建议 - Carronade敦促股东使用GOLD代理卡投票支持其提名的四位董事候选人，并反对现任董事[18] - 同时建议股东投票反对Cannae的高管薪酬方案，认为批准支付给公司指定高管人员的过高薪酬不符合股东最佳利益[19]

文章核心观点 - Carronade Capital作为Cannae Holdings Inc的大股东 提名四位独立董事候选人 旨在推动公司治理改革和提升股东价值 认为现有董事会未能履行职责 导致公司长期表现不佳和巨额价值毁损 [1][2][3] 公司治理问题 - 董事会与创始人Bill Foley关系过于紧密 缺乏独立性 多数董事与Foley控制的实体存在关联 使其能够将公司作为个人投资工具运作 [14][15] - 董事会近期采取的一系列治理改进措施被视为应对代理权争夺的被动反应 包括增加董事会规模并亲自挑选两名新董事 以及分四年逐步取消董事会交错任期等 这些举措被认为诚意不足且进展缓慢 [13][16] - 董事会批准向卸任CEO的Foley支付近1700万美元的过渡期款项 尽管其担任CEO的15个月内公司相对总股东回报落后同业30个百分点 [7][15] 财务表现与股东价值 - 自2017年分拆以来至2025年3月 公司总股东回报为负5.2% 显著落后于同期强劲的牛市行情 [9] - 过去三年 公司股价相对于每股资产净值平均有37%的折价 当前折价率为33% 在资产超5亿美元的200多家美国投资公司中排名倒数第二 [9] - 在Carronade公开介入前的1年、3年和5年期间 公司股东总回报分别为-21%、-28%和-37% 而同期其自选同行的回报为+30%、+41%和+192% 罗素2000金融指数回报分别为+22%、+13%和+120% [9] 股东行动与改革方案 - Carronade Capital提名四位具备深厚经验的独立董事候选人 包括Mona Aboelnaga、Benjamin Duster、Dennis Prieto和Cherie Schaible 并承诺若当选将在未来12个月内推动可使股价上涨超过50%的举措 [8][18][19] - 改革计划包括加速返还更多资本给股东 通过分拆或大规模回购的方式 精简公司运营成本 调整管理层激励措施 以及增强董事会独立性 [20] - 呼吁股东使用GOLD代理卡投票支持其提名的四位董事 并投票反对公司现行的高管薪酬方案 [22][23][24] 资产价值与投资策略 - 公司截至2025年9月30日的股价为18.31美元 较其整个投资组合的每股资产净值有33%的大幅折价 尽管其持有包括英超球队AFC伯恩茅斯等优质私募资产 [12] - 公司近期公开市场投资的价值已低于其投入成本 且出售邓白氏所获的6.3亿美元收益中仅承诺返还5亿美元给股东 被批评为不足且缺乏时效性 [11][16]