Shares of Cannae Holdings, Inc. (CNNE) have gained 11.3% over the past four weeks to close the last trading session at $21.70, but there could still be a solid upside left in the stock if short-term price targets of Wall Street analysts are any indication. Going by the price targets, the mean estimate of $27.33 indicates a potential upside of 25.9%.The average comprises three short-term price targets ranging from a low of $27 to a high of $28, with a standard deviation of $0.58. While the lowest estimate in ...

Cannae Holdings, Inc. (CNNE) closed the last trading session at $20.43, gaining 3.8% over the past four weeks, but there could be plenty of upside left in the stock if short-term price targets set by Wall Street analysts are any guide. The mean price target of $27.67 indicates a 35.4% upside potential.The average comprises three short-term price targets ranging from a low of $27 to a high of $28, with a standard deviation of $0.58. While the lowest estimate indicates an increase of 32.2% from the current pr ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为1.14亿美元，相比上一年的1.44亿美元有所下降，主要受餐厅业务影响，餐厅门店数量减少35家[27] - 2024年第三季度运营费用为1.32亿美元，较上一年度季度下降33%，主要受餐厅项目和外部管理费降低驱动[28] - 2024年第三季度餐厅业务成本为9300万美元，较2023年季度下降20%，但占餐厅营收的百分比因捆绑和定价活动而提高几个百分点[28] - 2024年第三季度公司录得2300万美元收益，而去年为1.3亿美元亏损，2024年净收益主要为与Dayforce和Paysafe股票相关的非现金公允价值收益，去年亏损为System 1和Sightline的非现金减值[31] - 截至2024年第三季度末，公司拥有4000万美元公司现金，4900万美元保证金贷款额度，持有的上市证券总公允价值超过14亿美元，公司保证金贷款余额为1.01亿美元，FNF票据下为6000万美元，将于明年年底到期[34] - 截至当日收盘，公司总资产净值为21亿美元，每股34.29美元，收盘价21.63美元，较内在价值有37%的折扣[35] 各条业务线数据和关键指标变化 D&B - 营收为6.09亿美元，按固定汇率计算有机增长较去年第三季度为3.4%，年初至今按固定汇率计算增长3.9%[17] - 调整后的EBITDA为2.47亿美元，较去年第三季度增长5.1%，调整后的EBITDA利润率提高60个基点至40.6%，自由现金流转换持续改善，净杠杆维持在3.7倍，预计年底降至3.5倍[17][18] Alight - 2024年第三季度持续业务总营收为5.55亿美元，较2023年下降0.4%[19] - 调整后的EBITDA为1.18亿美元，较2023年增长3.5%，调整后的运营现金流为1.99亿美元，占调整后EBITDA的53%，净杠杆为2.9倍[20] CSI - 在2024年达成创纪录的核心银行交易数量后，2025财年上半年实现创纪录增长，2024年收购贷款发放软件提供商Hawthorn River并提升其业绩，2025年宣布收购Velocity Solutions并对其前景乐观[21][22] 餐厅业务 - 2024年第三季度营收受门店数量减少影响，较2023年减少，公司通过价值导向捆绑和降价等策略提升客流量和营收，从客流量角度看，第四周前几周开始改善[27] - 2024年第三季度运营费用较上一年度季度下降33%，成本较2023年季度下降20%，但占营收百分比因策略有所提高，不过公司认为2025年上半年其他成本合理化措施实现后可抵消[28] Black Knight Football - 对球员的资本投资开始创造有价值的球员资产，如出售球员多米尼克·索兰克获得高达8400万美元，球队在球场上继续取得成功，目前在英超联赛中排名第12位，距离第7名仅差3分或一场胜利，且首次击败曼城[13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略有三个主要方面，包括提升投资组合公司的业绩和估值、对私人公司进行新投资以增加资产净值、向股东返还资本，目前在各方面都取得进展，正在将投资组合从一些上市公司投资重新平衡到新的私人公司投资，如收购Watkins公司53%的股份[7] - 在与JANA Partners合作方面，继续寻找涉及被低估上市公司的投资机会，目前虽无具体成果，但对合作关系感到满意并对前景乐观[23] - 对于投资组合构建，未来投资规模可能在1亿 - 3亿美元之间，投资组合中的头寸数量可能会减少，会考虑出售一些较大头寸以重新投资资本[58][61] - 在Black Knight Football方面，通过招聘人员构建招募、商业和体育表现流程，以创造协同效应，特别是在球员收购方面创造竞争优势[64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对投资组合公司持乐观态度，并将继续寻找新的投资以增加资产净值[25] - 尽管餐厅业务在增长和盈利方面未达预期，但团队的努力令人鼓舞，且采取的客流量策略虽影响了利润率但在长期来看可通过成本合理化措施抵消[29][30] - 对于Black Knight Football的额外资本或投资展望，球员收购或出售主要在转会窗口进行，下一个转会窗口在1月，目前不认为在此之前需要资本，关于业务的资本性支出，主要的训练设施建设即将完成，未来可能会考虑体育场建设但还需进一步规划融资[37][38][39] - 对于JANA Partnership的潜在私人投资，目前仍在进行建设性讨论，短期内可能不会有成果，但对关系感到兴奋和乐观[41][42] - 对于公司战略出售投资组合中的公司，这取决于各实体的董事会，公司会考虑出售部分公共头寸以创造流动性，但对于全公司出售等问题，认为这些是有吸引力的业务，应询问其董事会和管理团队[49][50] - 对于Black Knight Football投资价值未在公司股票中得到体现的情况，会考虑通过如跟踪股票或其他方式来体现价值[52] - 对于季度股息0.12美元的可持续性，目前需要动用资本池，但认为是可持续的，随着一些业务开始为公司产生现金流，目标是未来减少对资本池的动用[54][55] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议和问答环节中的陈述包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，公司不承担更新前瞻性陈述的义务，同时会议提到了非GAAP财务指标，相关调节信息在股东信中提供[4][5][6] 问答环节所有的提问和回答 问题：BKFC的额外资本或投资的展望，以及近期在诸如实体计划、资本支出或球员收购方面的投资细节 - 回答：下一个转会窗口在1月，在此之前可能不需要资本，1月之后的下半年可能会有资本投资但要等转会窗口结束才知道具体情况关于资本性支出，主要的训练设施建设即将完成（预计2月），未来可能会考虑体育场建设但还需进一步规划融资[37][38][39] 问题：JANA Partnership潜在私人投资的前景，投资管道中有什么发现，在当前宏观背景下是否可能加速潜在交易 - 回答：继续与JANA团队就潜在机会进行建设性讨论，一旦确定机会需要时间来实现，短期内可能不会有成果，但对关系感到兴奋和乐观[41][42] 问题：如果与JANA Partnership有新的私人投资，会考虑哪些融资来源或资本来源，是否会考虑筹集股权资本 - 回答：最明显的资本来源是出售公共证券，也可能寻求其他债务融资，目前不考虑以股权形式筹集资本，会将公共投资的资本重新部署到新投资中[44][45] 问题：在从公共投资组合转移的战略重点方面，对于那些基本面较好但公共市场未认可价值的公司，在推动战略出售方面的紧迫感如何 - 回答：战略出售取决于各实体的董事会，公司会考虑出售部分公共头寸以创造流动性，但对于全公司出售等问题，认为这些是有吸引力的业务，应询问其董事会和管理团队[49][50] 问题：对于Black Knight Football投资，是否有办法通过创建跟踪股票或分拆部分价值来体现其价值 - 回答：这是个好主意，会考虑各种方式来体现价值，无论是通过第三方投资、跟踪股票还是其他方式[52] 问题：对于0.12美元的季度股息，其可持续性如何，有多少来自自由现金流，多少来自资本池 - 回答：目前需要动用资本池，但认为是可持续的，随着一些业务开始为公司产生现金流，目标是未来减少对资本池的动用[54][55] 问题：在投资组合构建方面，寻求的交易规模、理想的头寸数量和规模是多少 - 回答：未来投资规模可能在1亿 - 3亿美元之间，投资组合中的头寸数量可能会减少，会考虑出售一些较大头寸以重新投资资本[58][61] 问题：在足球方面，能否谈谈球队之间的协同效应，以及在场上和场下的业绩提升情况 - 回答：在控股公司层面花费大量时间创造协同效应，包括足球和商业方面，通过招聘人员构建相关流程来利用业务中的专业知识和最佳实践，在球员收购方面有很大机会创造竞争优势[63][64][65]

Cannae Holdings, Inc. (CNNE) came out with a quarterly loss of $0.22 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.34. This compares to loss of $2.18 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 35.29%. A quarter ago, it was expected that this company would post a loss of $0.29 per share when it actually produced a loss of $0.16, delivering a surprise of 44.83%.Over the last four quarters, the company has su ...

营收情况 - 2024年9月30日止三个月营收较2023年同期减少2970万美元降幅20.7%主要归因于2023年O'Charley's门店关闭[69] - 2024年9月30日止三个月餐厅营收为1.021亿美元2023年同期为1.312亿美元[67] - 2024年9月30日止九个月餐厅营收为3.162亿美元2023年同期为4.249亿美元[67] - 2024年前三季度总营收较2023年同期减少1.081亿美元降幅24.0%[72] - 2024年三季度末餐厅集团营收较2023年同期减少2910万美元降幅22.2%[75] - 2024年前三季度末餐厅集团营收较2023年同期减少1.087亿美元降幅25.6%[77] - 2024年三季度末邓白氏总营收为60.91亿美元[79] - 2024年三季度末Alight总营收为55.5亿美元[82] - 黑骑士足球（Black Knight Football）2024年6月30日止三个月的总收入为7780万美元较2023年同期增长980万美元即14.4%[84] - 黑骑士足球2024年6月30日止九个月的总收入为1.799亿美元较2023年同期增长6600万美元即57.9%[84] 盈利情况 - 2024年9月30日止三个月公司净亏损1360万美元2023年同期净亏损1.573亿美元[67] - 2024年9月30日止九个月公司净亏损2.585亿美元2023年同期净亏损2.486亿美元[67] - 2024年三季度末Alight净亏损7.4亿美元[82] - 2024年前三季度税前利润较2023年同期增加450万美元涨幅2.0%[72] 资产情况 - 截至2024年9月30日公司对Alight投资的公允价值为3.883亿美元账面价值为4.853亿美元[64] - 截至2024年6月30日对Sightline投资账面价值1.547亿美元公允价值约1370万美元并记录1.41亿美元减值[65] - 截至2024年9月30日公司有6940万美元的净递延所得税资产[65] - 2024年公司记录了5890万美元的额外估值备抵[65] - 截至2024年9月30日公司联邦估值备抵为5870万美元州估值备抵为480万美元[65] 成本情况 - 黑骑士足球2024年6月30日止三个月的人员成本增加1300万美元即35.3%[84] - 黑骑士足球2024年6月30日止九个月的人员成本增加5890万美元即76.1%[84] - 公司2024年9月30日止九个月的人员成本较2023年同期增加2080万美元[88] - 公司2024年9月30日止九个月的其他运营费用较2023年同期增加690万美元[88] - 2024年前三季度末餐厅集团其他运营费用较2023年同期减少4280万美元降幅70.2%[77] 现金情况 - 公司2024年9月30日止九个月运营活动使用的现金较2023年增加2360万美元[91] - 公司2024年9月30日止九个月投资活动提供的现金较2023年增加3.407亿美元[91] - 公司2024年9月30日止九个月融资活动使用的现金较2023年增加7300万美元[91] - 截至2024年9月30日公司拥有现金及现金等价物1.607亿美元[90] 股权相关 - 2022年回购计划自开始至2024年9月30日共回购7704537股普通股约1.51亿美元平均每股19.59美元还有2295463股可回购[95] - 2023年回购计划可回购1000万股尚未进行回购截至季报日期有1000万股可回购[95] - 2024年2月21日发行185万股普通股支付1830万美元现金换取JANA19.99%股权[95] - 2024年4月1日公司接受以每股22.95美元总价2.22亿美元购买9672540股普通股[95] 风险情况 - 截至2024年9月30日的三个月内市场风险无重大变化[96] 租赁情况 - 2024 - 2028年及之后各年运营租赁付款分别为620万2440万2290万2130万1930万1.265亿美元总计2.206亿美元[93]

股票出售与股东回报 - 2024年第三季度出售DAY剩余100万股股票 总收益5600万美元自2018年IPO以来共出售3710万股 总收益24.5亿美元[4] - 2024年已向股东返还约2.28亿美元 回购近14%的普通股自2021年3月31日以来已返还7.38亿美元 回购约35%[4] - 2024年11月7日董事会宣布每股0.12美元的季度现金股息[4] 企业营收与盈利情况（2024年第三季度） - Dun & Bradstreet 2024年第三季度总营收6.09亿美元 有机恒定货币营收较2023年第三季度增长3.4%调整后EBITDA增长5.1%至2.47亿美元 净杠杆率维持在3.7倍[4] - Alight 2024年第三季度营收5.55亿美元 较2023年第三季度下降0.4%调整后EBITDA为1.18亿美元 较2023年第三季度增长18%[4] - System1 2024年第三季度总营收8880万美元 较2023年第三季度增长1%调整后EBITDA为1030万美元 较2023年增长27%[5] - Cannae Restaurant Group 2024年第三季度总营收1.021亿美元较2023年下降[46] - 邓白氏2024年第三季度归属于邓白氏的净收入为320万美元2023年为440万美元[85] - 阿莱特2024年第三季度持续运营净亏损4400万美元2023年为4000万美元[88] - 阿莱特2024年第三季度持续运营调整后EBITDA为1.18亿美元2023年为1亿美元[88] - 阿莱特2024年第三季度持续运营调整后EBITDA利润率为21.3%2023年为18.0%[88] 企业营收与盈利情况（2024年第二季度） - Paysafe第二季度总营收4.399亿美元2024年较2023年增长9%排除汇率影响增长10%[26] - Paysafe第二季度净亏损140万美元较2023年第二季度有所减少调整后EBITDA增长5%[28] - System1公司2024年第二季度持续运营净亏损3480万美元2023年为2950万美元[96] - System1公司2024年第二季度持续运营调整后EBITDA为990万美元2023年为610万美元[96] - 派赛富2024年第二季度净亏损140万美元2023年为180万美元[91] - 派赛富2024年第二季度调整后EBITDA为1.19亿美元2023年为1.13亿美元[91] 企业营收指引 - Paysafe将2024年全年营收增长指引提高到7% - 8% EBITDA增长指引提高到3% - 5%[5] - Paysafe2024年全年营收增长指引为较2023年增长7% - 8%[27] - Alight重新确认2024年下半年指引 预计年度经常性营收预订量将实现两位数增长[22] 企业财务状况（特定日期） - 截至2024年11月11日 Cannae拥有4000万美元公司现金和短期投资 4900万美元未动用保证金贷款 1.6亿美元未偿债务[5] - 2024年9月30日总资产22.862亿美元总负债4.234亿美元总权益18.628亿美元[68] 企业运营相关（AFC Bournemouth） - AFC Bournemouth出售球员获得6500万英镑转会费 创俱乐部纪录[5] - AFC Bournemouth 2024年8月以6500万英镑出售球员创俱乐部纪录[40] - AFC Bournemouth 2024 - 2025赛季前四场主场英超比赛门票收入均创纪录较上赛季高约10%[44] 企业运营相关（Cannae Restaurant Group） - Cannae Restaurant Group 2024年第三季度同店客流量较2023年同期低11%[47] - 2024年三季度餐厅营收102.1美元其他运营营收11.8美元总运营营收113.9美元运营亏损18.1美元[66] - 2024年前九个月餐厅营收316.2美元其他运营营收26.4美元总运营营收342.6美元运营亏损81.7美元[67] 企业投资与合作 - 2024年11月11日Cannae向Watkins投资8000万美元获取53%（完全稀释后）权益其中2000万美元为可转换优先股且年股息8%[65] - Cannae和KDSA投资伙伴收购Watkins多数股权原多数股东将部分股权投入交易并合作[59] 企业品牌相关（Watkins） - 美国香料调味料和提取物类别约60亿美元Watkins是第二大提取物品牌且是增长最快的有机香料品牌之一[60] - Watkins在过去五年中以中个位数增长营收且有强劲自由现金流转换和投资资本回报率[64] - 香料调味料和提取物类别除两大品牌外较分散有收购机会可巩固公司地位[63] - 公司在零售（新老客户）和其他新渠道及地域有增长空间核心产品在杂货渠道有分销增长潜力[62] - 该类别是美国食品行业增长最快的部分之一Watkins是增长最快的品牌之一[61] 财报会议相关 - 2024年11月12日召开财报电话会议[100] - 电话会议重播可在11月26日之前通过特定号码及代码获取[100] 企业上市相关 - 公司股票在纽约证券交易所上市代码为CNNE[100]

Compassionate Eye Foundation/David Oxberry/DigitalVision via Getty Images Cannae Holdings (NYSE:CNNE) is a holding company that was founded by Bill Foley, a billionaire and West Point graduate with a long term history of creating value for shareholders. CNNE gives you the opportunity to "tag along" with Bill Foley. It usually trades at a big discount to the "sum of the parts" or mark-to market valuation of the underlying portfolio. Management has recently increased efforts to reduce the discount. What Can C ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营业收入为5.76亿美元,同比增长4.3%,为连续第四个季度实现中单位数的有机增长 [20] - 公司第二季度调整后EBITDA为2.18亿美元,同比增长5.7%,EBITDA利润率为37.8%,同比提升60个基点 [21] - 公司负债率从之前的3.9倍下降至3.7倍,预计年底将降至3.5倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要业务线数据未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要市场数据未提及 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于执行战略计划,包括提升投资组合公司的业绩和估值、进行新的投资以及向股东提供资本回报 [10][11] - 公司与JANA Partners建立合作关系,共同寻找被低估的上市公司并推动价值释放,为公司带来潜在的投资机会 [16][17] - 公司正在与Dun & Bradstreet、Alight、Minden Mill和Restaurant Group等投资组合公司的管理团队密切合作,推动业务发展和现金流改善 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Dun & Bradstreet和Alight的未来前景保持乐观,认为可以通过提升运营和考虑战略交易来推动股东价值 [12][25] - 管理层对Sightline的投资表示失望,由于该公司产品未能获得预期的市场认可,公司不得不对该投资计提1.41亿美元的减值 [14] - 管理层对Minden Mill和Restaurant Group的未来前景持积极态度,认为通过优化成本和提升运营效率可以改善现金流和增值 [33][35] 其他重要信息 - 公司已经向股东支付了第二次0.12美元/股的现金股利,并在第二季度回购了30万股,全年已经向股东返还超过2.35亿美元的资本 [19] - 公司的净资产价值(NAV)为21亿美元,每股32.90美元,较当前股价19.95美元有较大折价 [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jonathan Bass 提问** 询问公司对Dun & Bradstreet投资的论点以及公司为何认为该公司估值被严重低估 [45] **Ryan Caswell 回答** 公司最初投资Dun & Bradstreet是因为认为其是一家被低估的公司,拥有优质的数据资产和市场地位。公司认为可以通过成本节约和产品投资来提升收入增长,管理层已经取得了一定成效,但公司对目前的股价折价仍感到沮丧 [48][49][50] 问题2 **Ian Zaffino 提问** 询问公司是否考虑出售Alight以获取资金用于其他投资 [58] **Ryan Caswell 回答** 公司不会对Alight的具体出售计划发表评论,作为一家上市公司其股价每天都有报价。但公司会根据资本配置的需求,考虑从公司的上市投资中适时变现并重新部署资金,包括用于新的投资或资本回报 [59][60] 问题3 **Kenneth Lee 提问** 询问如果公司大规模变现上市投资,是否会倾向于更多用于股票回购还是新的投资 [68] **Ryan Caswell 回答** 公司认为资本回报和新投资是并重的,具体如何分配需要视具体情况而定。公司会根据当时的情况,在股票回购、现金股利以及新投资之间进行权衡和决策 [70]

Cannae Holdings, Inc. (CNNE) came out with a quarterly loss of $0.16 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.29. This compares to loss of $1.16 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of 44.83%. A quarter ago, it was expected that this company would post a loss of $0.33 per share when it actually produced a loss of $1.27, delivering a surprise of -284.85%. Over the last four quarters, the company ha ...

财务业绩 - 公司总收入下降22.8%,主要由于2023年关闭了O'Charley's门店[85] - 餐厅收入下降25.9%,主要由于2023年关闭了O'Charley's门店[85][92][93] - 税前亏损大幅增加168.3%,主要由于投资收益大幅下降[83] - 税前亏损增加520.7%[88] - 税率从54.4%下降至-9.0%,主要由于计提5880万美元的递延税资产估值准备[88] - Dun & Bradstreet净亏损从1940万美元收窄至1640万美元[95] - Alight净亏损从6700万美元收窄至2300万美元,主要由于出售薪资及专业服务业务[99] - 餐厅成本收入比从88.4%下降至85.6%,主要由于从供应商获得退款[93] 成本费用 - 人工成本增加70.8%,主要由于人员薪酬和福利增加[86] - 折旧和摊销费用下降26.1%,主要由于关闭O'Charley's门店[86] - 其他经营费用下降6.7%,主要由于关闭O'Charley's门店[86] - 餐厅其他营业费用下降38.3%,主要由于2023年关闭门店[94] - 公司第二季度营业亏损2510万美元,主要由于人工成本增加920万美元和其他运营费用增加380万美元[104,105] 投资损益 - 对Sightline的投资计提减值[87] - 对Black Knight Football的投资亏损加大[89][90] - 公司第二季度确认投资损失1.461亿美元,主要包括Dayforce公允价值调整损失3130万美元[105] 现金流 - 公司第二季度经营活动产生的现金流出4620万美元,主要由于支付的业绩奖金和专业服务费用增加[109] - 公司第二季度投资活动产生的现金流入2.525亿美元,主要来自投资变现[109] - 公司第二季度筹资活动产生的现金流出2.668亿美元,主要用于股票回购和偿还债务[109] 股权变动 - 公司于2022年8月3日授权了一项为期三年的股票回购计划,可回购最多1000万股公司普通股[111] - 公司于2023年10月29日授权了一项新的股票回购计划,可回购最多1000万股公司普通股[112] - 公司于2024年2月21日向JANA Partners发行185万股普通股并支付1830万美元现金,以换取JANA Partners 19.99%的股权[112] - 公司于2024年2月21日宣布了一项收购最多2亿美元公司普通股的收购要约,收购价格为每股20.75美元至23.75美元之间[112] - 公司于2024年4月1日完成了收购要约,共收购9,672,540股公司普通股,总成本2.22亿美元[112] 联营企业业绩 - 权益法核算的联营企业亏损下降60.7%[83] - 公司拥有Black Knight Football约45.5%的所有权权益,采用权益法核算,其业绩不纳入合并[101] - Black Knight Football的总收入主要来自英超媒体权利收入和现场比赛及赞助收入,总收入同比增长34.8%[103] 合同义务 - 公司长期合同义务包括信贷协议、租赁付款和设备融资义务、餐厅集团的采购义务以及向管理公司的付款[110]