文章核心观点 公司股价年初至今上涨6%，表现不及标普500和同行，当前股价低于公允价值，过去三年涨幅不稳定，2024年一季度业绩有增有减，预计二季度延续类似趋势，2024财年营收和净利润将有一定增长 [1][2][3] 股价表现 - 公司股票（NYSE: COF）年初至今上涨6%，同期标普500上涨14%，同行发现金融（NYSE: DFS）上涨15%，当前每股138美元的价格较Trefis估计的150美元公允价值低8% [1] - 从2021年初约100美元涨至目前约140美元，涨幅40%，同期标普500涨幅约45%，2021 - 2023年公司股票回报率分别为47%、 - 36%、41%，标普500分别为27%、 - 19%、24%，2022年公司股票表现逊于标普500 [2] 财务业绩 2024年第一季度 - 总营收同比增长6%至94亿美元，净利息收入增长4%，非利息收入增长11%，净利息收入贡献近80%营收，主要因信用卡部门增长 [2] - 信贷损失拨备同比下降4%，总非利息费用占营收比例下降，调整后净收入同比增长35%至12亿美元 [2] 2023财年 - 营收同比增长7%至368亿美元，净利息收入增长8%，非利息收入增长6%，净利息收入增长得益于生息资产和净息差增加 [3] - 信贷损失拨备飙升78%至104亿美元，抵消积极影响，调整后净收入同比减少35%至46亿美元 [3] 未来展望 - 预计第二季度延续类似趋势，市场普遍预计二季度营收和收益分别为95.4亿美元和3.40美元 [3] - 2024财年公司营收预计达384.6亿美元，净利润率可能与去年持平，调整后净收入为49.6亿美元，GAAP每股收益13.38美元，市盈率略高于11倍，估值达150美元 [3]

文章核心观点 - 2024年7月23日下午4:05，Capital One Financial Corporation将发布2024年第二季度财报，下午5:00将召开电话会议回顾截至2024年6月30日的季度财务和运营表现，财报和电话会议直播及回放可在公司官网查看 [1] 公司概况 - 公司是一家金融控股公司，截至2024年3月31日，存款达3510亿美元，总资产达4817亿美元 [2] - 公司总部位于弗吉尼亚州麦克莱恩，通过多种渠道为消费者、小企业和商业客户提供广泛金融产品和服务 [2] - 旗下Capital One, N.A.的分行和咖啡馆主要位于纽约、路易斯安那州、得克萨斯州、马里兰州、弗吉尼亚州和哥伦比亚特区 [2] - 公司是《财富》500强企业，在纽约证券交易所交易，股票代码为“COF”，并被纳入标准普尔100指数 [2] - 公司更多信息可在Capital One About或领英（linkedin.com/company/capital-one/）上查看 [2]

文章核心观点 - 公司收购交易悬而未决且消费者信贷指标弱化，投资者应待收购审批详情明确后再考虑购买股票 [1][6] 公司现状 - 公司是美国第四大信用卡公司，与Visa和万事达等支付处理商合作，主要收入来源为交换费和利息收入，一季度交换费收入11亿美元，净利息收入75亿美元 [2] 收购计划 - 公司计划收购发现金融服务公司，若成功将成为美国最大信用卡贷款机构，并获得其支付网络，创建闭环支付网络以节省费用并增加收益 [2][3] 收购面临的挑战 - 收购交易面临监管审查，监管机构就反垄断问题进行辩论，反对者认为会整合信用卡市场并限制客户选择，美联储和货币监理署将公开评论期延长至2024年7月24日，公司管理层预计交易将在今年底或明年初完成 [4] 消费者信贷情况 - 消费者信用卡债务近年激增，公司客户信用评分较低，面临超高信用卡利率，在经济衰退中易受影响，一季度净冲销率从一年前的2.2%升至3.3%，仅信用卡贷款净冲销率从去年同期的4.1%升至5.9%，公司有113亿美元信贷损失拨备，拨备覆盖率为7.85%，但冲销率持续上升可能需预留更多资金 [5] 投资建议 - 公司收购发现金融服务公司若成功将是重大利好，但监管审批结果不明，且消费者信贷指标弱化，股票市净率高于10年平均水平，未反映公司面临的风险，建议投资者等待收购审批详情明确后再做决策 [6]

文章核心观点 - 2024年5月24日，Capital One和沃尔玛宣布结束信用卡合作协议，持卡人权益暂不受影响，Capital One保留账户所有权和服务权 [1][2] 合作变动情况 - 2019年Capital One和沃尔玛推出Capital One沃尔玛奖励信用卡计划，2024年双方结束信用卡合作协议 [1] - 持卡人可继续使用信用卡、赚取和兑换奖励，之前累积的奖励价值不变，在未收到通知前可在万事达卡受理处及沃尔玛使用信用卡 [1] - Capital One将保留信用卡账户的所有权和服务权，未来几个月会向持卡人提供更多信息 [2] Capital One公司情况 - 作为金融控股公司，截至2024年3月31日有3510亿美元存款和4817亿美元总资产 [3] - 总部位于弗吉尼亚州麦克莱恩，通过多种渠道为消费者、小企业和商业客户提供广泛金融产品和服务 [3] - 旗下Capital One, N.A.的分行和咖啡馆主要位于纽约、路易斯安那州、得克萨斯州、马里兰州、弗吉尼亚州和哥伦比亚特区 [3] - 为财富500强公司，在纽约证券交易所交易，股票代码“COF”，被纳入标准普尔100指数 [3] 沃尔玛公司情况 - 是以人为本、科技驱动的全渠道零售商，每周约2.55亿客户和会员访问19个国家的超10500家门店和众多电商网站 [4] - 2024财年营收6480亿美元，在全球约有210万员工，在可持续发展、企业慈善和就业机会方面处于领先地位 [4]

文章核心观点 - 美国消费者金融保护局(CFPB)制定的一项信用卡逾期费用新规即将生效,但遭到了信用卡行业的最后一搏反对 [1][2][3][4] - 新规将大幅降低银行收取的信用卡逾期费用上限,从而为美国消费者节省数十亿美元 [1][7] - 这项新规是拜登总统打击"垃圾费"的一部分政策 [6] 行业概况 - 自2010年以来,大型信用卡发卡行不断提高逾期费用,从中获得丰厚利润,每张信用卡平均每年收取138美元的逾期费 [7] - 信用卡行业通过诉讼在法庭上试图阻止新规的实施 [2][3] - 法院即将就是否冻结新规的实施作出裁决 [3][4][5] 公司动态 - 美国商会牵头代表信用卡行业在法庭上起诉CFPB,试图阻止新规的实施 [2] - 沃尔夫研究公司的分析师表示,法院即将就是否冻结新规作出裁决 [5]

文章核心观点 - 长期来看第一资本金融公司股票是出色投资选择，但近五年表现落后于市场，提醒投资者长期持有优质企业股票是积累财富可靠方式 [1][2][3] 公司长期表现 - 自1995年以来第一资本金融公司股票价值涨幅超3600%，同期标准普尔500指数涨幅约为其一半 [1] 公司近五年表现 - 2019年5月7日第一资本金融公司股票收盘价为每股91.60美元，本周股价约为140美元，过去五年含股息总回报率约70%，250美元投资现价值约425美元，而标准普尔500指数总回报率为95%，250美元投资变为488美元 [2] 行业近五年表现 - 过去五年多数金融股面临艰难经济环境，先锋金融类股交易型开放式指数基金回报率仅63% [2] 公司短期表现 - 过去六个月第一资本金融公司股票价值飙升约35% [3] 投资建议 - 有很多像第一资本金融公司这样的股票，会多年跑输市场但在短期内积累大部分价值，长期持有优质企业股票是积累财富最可靠方式 [3]

公司基本信息 - 公司成立于1994年，总部位于弗吉尼亚州麦克莱恩，是多元化金融服务控股公司[7] - 截至2024年3月31日，公司主要运营子公司为第一资本国民协会[7] - 公司主要业务分为信用卡、消费者银行和商业银行三个业务板块，另有其他类别[7] - 公司成立于1994年，总部位于弗吉尼亚州麦克莱恩，是一家多元化金融服务控股公司[194] - 截至2024年3月31日，公司主要运营子公司为Capital One, National Association [194] 重大事件 - 2024年2月19日，公司与发现金融服务公司达成合并协议，发现金融每股普通股将转换为1.0192股公司普通股[10] - 2024年2月19日公司签订合并协议，以全股票交易方式收购Discover[173] - 2024年3月5日，消费者金融保护局发布最终规则，降低大型信用卡发行人逾期费用安全港金额，预计影响公司收入[11] - 2024年3月5日，消费者金融保护局发布最终规则修订Z条例，有效日期为2024年5月14日，但该规则正面临诉讼，结果未知[148] - 公司于2024年2月19日达成合并协议，将与Discover进行合并交易，Discover普通股将按1.0192股换1股公司普通股[199] 公司战略与措施 - 公司已针对最终规则制定多项缓解措施，部分已实施[11] - 公司定期探索收购金融产品、服务、资产及技术公司的机会，也考虑处置部分资产等[9] 财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司净收入为13亿美元（摊薄后每股3.13美元），总净收入为94亿美元，相比2023年第一季度净收入9.6亿美元（摊薄后每股2.31美元）和总净收入89亿美元有所增长[17] - 2024年第一季度公司普通股股息为2.38亿美元，回购普通股1.03亿美元[17] - 2024年第一季度公司净利息收入为74.88亿美元，较2023年第一季度的71.86亿美元增长4%[13] - 2024年第一季度公司非利息收入为19.14亿美元，较2023年第一季度的17.17亿美元增长11%[13] - 截至2024年3月31日，公司持有的投资贷款期末余额为3152亿美元，较2023年12月31日减少53亿美元；第一季度平均余额为3146亿美元，较2023年第一季度增加69亿美元[14][15][19] - 2024年第一季度公司净冲销率为3.33%，较2023年第一季度增加112个基点[14][19] - 截至2024年3月31日，公司30天以上逾期率为3.67%，较2023年12月31日下降32个基点[15][19] - 截至2024年3月31日，公司信贷损失拨备为154亿美元，较2023年12月31日增加8400万美元；拨备覆盖率为4.88%，增加11个基点[15][19] - 截至2024年3月31日，公司普通股一级资本充足率为13.1%，较2023年12月31日的12.9%增加20个基点[16][17] - 2024年第一季度公司总净收入利润率为8.40%，较2023年第一季度的8.18%增加22个基点[14] - 2024年第一季度净利息收入增加3.02亿美元至75亿美元，净利息收益率提高9个基点至6.69%[26] - 2024年第一季度非利息收入增加1.97亿美元至19亿美元，主要受信用卡业务增长推动[31] - 2024年第一季度信贷损失拨备基本持平于27亿美元，较低的净拨备增加被较高的净损失部分抵消[32] - 2024年第一季度非利息支出为51.37亿美元，2023年同期为49.45亿美元[35] - 截至2024年3月31日，累计存款贝塔系数从2023年12月31日的60%升至61%[26] - 截至2024年3月31日，总资产较2023年12月31日增加33亿美元至4817亿美元，主要因现金余额增加[36] - 截至2024年3月31日，总负债较2023年12月31日增加35亿美元至4239亿美元，主要因存款增长[37] - 截至2024年3月31日，股东权益较2023年12月31日减少2.88亿美元至578亿美元，主要因累计其他综合损失增加和股票股息[37] - 截至2024年3月31日，可供出售证券投资组合公允价值较2023年12月31日减少7.19亿美元至784亿美元，主要因基准利率上升[39] - 2024年第一季度，公司总净收入为94.02亿美元，2023年同期为89.03亿美元[50] - 2024年第一季度，公司净收入为12.8亿美元，2023年同期为9.6亿美元[50] - 2024年第一季度净利息收入增至53亿美元，增加6.15亿美元，主要因平均贷款余额和利润率上升[52][55] - 2024年第一季度非利息收入增至15亿美元，增加1.13亿美元，得益于信用卡业务增长[54] - 2024年第一季度信贷损失拨备基本持平，为23亿美元[54] - 2024年第一季度非利息支出增至32亿美元，增加1.91亿美元，主要因营销支出增加[55] - 截至2024年3月31日，投资贷款期末余额降至1506亿美元，减少40亿美元，主要因季节性还款[55] - 2024年第一季度投资贷款平均余额增至1496亿美元，增加150亿美元，主要因投资组合增长[55] - 2024年第一季度净冲销率增至5.90%，上升184个基点，主要因国内信用卡贷款组合净冲销增加[55] - 截至2024年3月31日，30天以上逾期率降至4.50%，下降12个基点，主要因国内信用卡贷款组合逾期库存季节性降低[55] - 2024年第一季度非利息收入增加2400万美元至1.59亿美元，主要因借记卡购买量增加带来交换费提高[62] - 2024年第一季度信贷损失拨备增加1.51亿美元至4.26亿美元，主要因汽车贷款组合新增贷款和净冲销增加[62] - 截至2024年3月31日，期末投资贷款较2023年12月31日减少3.38亿美元至751亿美元，主要因汽车贷款组合客户还款超过新增贷款[62] - 2024年第一季度平均投资贷款较2023年第一季度减少39亿美元至751亿美元，主要因汽车贷款组合客户还款超过新增贷款[63] - 截至2024年3月31日，期末存款较2023年12月31日增加46亿美元至3008亿美元，主要因全国银行战略推动消费者银行业务持续增长[63] - 2024年第一季度净冲销率较2023年第一季度增加47个基点至2.03%，主要因汽车贷款组合净冲销增加[63] - 截至2024年3月31日，30天以上逾期率较2023年12月31日减少122个基点至5.86%，主要因季节性汽车逾期库存减少[63] - 2024年第一季度商业银行业务持续经营净收入为2.8亿美元，2023年第一季度为5400万美元[64] - 2024年第一季度净利息收入减少4900万美元至5.99亿美元，主要因平均存款和贷款余额降低[67] - 2024年第一季度持续经营亏损较2023年第一季度减少1700万美元至3.42亿美元，主要因现金余额增加使净利息损失降低[71] - 2024年第一季度，公司回购了1.03亿美元的普通股[83] - 2024年前三个月，公司宣布并支付普通股股息2.38亿美元（每股0.60美元）和优先股股息5700万美元[85] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，待售贷款分别为16亿美元和8.54亿美元[93] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，投资贷款总额分别为3151.54亿美元和3204.72亿美元[94] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，信用卡贷款总额分别为1505.94亿美元和1545.47亿美元，占比分别为47.8%和48.2%[94] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，消费银行贷款总额分别为750.99亿美元和754.37亿美元，占比分别为23.8%和23.6%[94] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，商业银行业贷款总额分别为894.61亿美元和904.88亿美元，占比分别为28.4%和28.2%[94] - 2024年第一季度，信用卡净冲销额为22.07亿美元，冲销率为5.90%；2023年同期为13.69亿美元，冲销率为4.06%[113] - 2024年第一季度，消费者银行净冲销额为3.8亿美元，冲销率为2.03%；2023年同期为3.07亿美元，冲销率为1.56%[114] - 2024年第一季度，商业银行净冲销额为2900万美元，冲销率为0.13%；2023年同期为2100万美元，冲销率为0.09%[114] - 2024年第一季度，总净冲销额为26.16亿美元，冲销率为3.33%；2023年同期为16.97亿美元，冲销率为2.21%[114] - 截至2024年3月31日，贷款损失准备金余额为15.38亿美元；2023年同期为14.318亿美元[120][121] - 截至2024年3月31日，未使用贷款承诺准备金余额为1.34亿美元；2023年同期为2.11亿美元[120][121] - 2024年第一季度，贷款损失准备金拨备为27.07亿美元；2023年同期为28.02亿美元[120][121] - 2024年第一季度，未使用贷款承诺损失拨备（收益）为 - 2400万美元；2023年同期为 - 700万美元[120][121] - 截至2024年3月31日，合并准备金和拨备总额为15.514亿美元；2023年同期为14.529亿美元[120][121] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司流动性储备分别为1275亿美元和1207亿美元，增加了68亿美元，主要因现金及现金等价物增加[122][123] - 2024年第一季度，公司平均流动性覆盖率（LCR）为164%，超过LCR规则要求的100%[124] - 2024年第一季度，公司平均净稳定资金比率（NSFR）超过NSFR规则要求的100%[126] - 截至2024年3月31日，公司短期借款较2023年12月31日增加3000万美元至5.68亿美元，主要因回购协议增加[130] - 截至2024年3月31日，公司长期资金较2023年12月31日增加4.75亿美元至498亿美元，主要因高级无担保债务的净发行[132] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司名义上未偿还的内部公司资金分别为9.87亿英镑和9.73亿英镑，两个时间点的加元资金均为16亿加元，欧元借款均为13亿欧元[146] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在英国和加拿大业务的总股权敞口分别为22亿英镑和24亿加元[146] - 2024年3月31日运营费用（美国公认会计原则）为41.27亿美元，2023年为40.48亿美元；调整后运营费用（非美国公认会计原则）2024年为40.85亿美元，2023年为40.48亿美元；调整后净收入（非美国公认会计原则）2024年为94.02亿美元，2023年为89.03亿美元；运营效率比率（美国公认会计原则）2024年为43.89%，2023年为45.47%；调整后运营效率比率（非美国公认会计原则）2024年为43.45%，2023年为45.47%[155] - 2024年平均有形普通股权益为378.73亿美元，2023年为349.44亿美元；平均有形普通股权益回报率2024年为12.67%，2023年为10.15%[157] - 2024年平均有形资产为4597.15亿美元，2023年为4473.4亿美元；平均有形资产回报率2024年为1.11%，2023年为0.86%[157] - 2024年3月31日期末有形普通股权益为376.99亿美元，2023年3月31日为347.1亿美元，2023年12月31日为379.55亿美元[157] - 2024年3月31日期末有形资产为4664.63亿美元，2023年3月31日为4565.62亿美元，2023年12月31日为4631.75亿美元[157] - 2024年3月31日每股有形账面价值为98.67美元，2023年3月31日为90.86美元，2023年12月31日为99.78美元[157] - 2024年3月31日TCE比率为8.1%，2023年3月31日为7.6%，2023年12月31日为8.2%[157] - 2024年第一季度贷款利息收入为99.2亿美元，2023年同期为87.23亿美元[181] - 202

文章核心观点 - Capital One 2024 年第一季度业绩受高费用和贷款余额下降影响，但净利息收入和非利息收入增加及拨备下降提供一定支撑 ，公司战略收购、消费贷款需求和信用卡业务改善利于长期增长 ，但高费用和宏观经济背景是短期担忧 [1][6] Capital One 业绩情况 盈利情况 - 2024 年第一季度调整后每股收益 3.21 美元 ，低于 Zacks 共识预期 3.25 美元 ，上年同期为 2.31 美元 ，剔除 4200 万美元 FDIC 特别评估费用 [1] - 考虑非经常性项目后 ，归属于普通股股东的净利润为 12 亿美元 ，较上年同期增长 35% ，预期为 11 亿美元 [1] 收入与费用 - 总净收入 94 亿美元 ，较上年同期增长 6% ，略高于 Zacks 共识预期 93.5 亿美元 [2] - 净利息收入同比增长 4% 至 74.9 亿美元 ，净息差扩大 9 个基点至 6.69% ，预期分别为 75.6 亿美元和 6.71% [2] - 非利息收入 19.1 亿美元 ，较上年同期增长 11% ，受净交换费、服务费等增加推动 ，预期为 17.4 亿美元 [2] - 非利息费用 51.4 亿美元 ，同比增长 4% ，因多数成本组件增加 ，预期为 51.1 亿美元 [2] 效率与资产负债 - 效率比率从上年同期的 55.54% 降至 54.64% ，盈利能力改善 [3] - 截至 2024 年 3 月 31 日 ，投资贷款为 3152 亿美元 ，较上季度末下降 2% ，总存款为 3510 亿美元 ，环比增长 1% [3] 信贷质量 - 本季度信贷损失拨备为 26.8 亿美元 ，较上年同期下降 4% ，预期为 26.4 亿美元 [4] - 30 天以上逾期率同比上升 52 个基点至 3.40% ，净冲销率跃升 112 个基点至 3.33% ，贷款拨备率为 4.88% ，同比上升 24 个基点 [4] 资本与盈利比率 - 截至 2024 年 3 月 31 日 ，一级风险资本比率从一年前的 13.9% 升至 14.4% ，普通股一级资本比率从 12.5% 升至 13.1% [5] - 第一季度末 ，平均资产回报率从上年同期的 0.83% 升至 1.08% ，平均普通股权益回报率从 7.11% 升至 9.03% [5] 其他金融股表现 Ally Financial - 2024 年第一季度调整后每股收益 45 美分 ，超 Zacks 共识预期 33 美分 ，但较上年同期下降 45.1% [7] - 业绩受其他收入改善推动 ，但净融资收入下降、费用和拨备增加构成不利因素 [7] Navient Corporation - 2024 年第一季度调整后每股收益 63 美分 ，超 Zacks 共识预期 58 美分 ，上年同期为 86 美分 [7] - 业绩受总其他收入增加和费用下降推动 ，但净利息收入下降影响结果 [7]

文章核心观点 Capital One第一季度财报显示消费者持续使用信用卡消费 管理层看好350亿美元收购Discover Financial Services的交易 公司业务有增长也面临信贷指标压力 [1] 业务表现 - 信用卡购买量同比增长6%至1466亿美元 但较2023年第四季度下降7% [1] - 信用卡部门净坏账率从一年前的4%升至5.9% [1] - 消费者银行平均贷款减少11亿美元 降幅2% 至751亿美元 [1] - 季度末信用卡贷款余额同比增长10% [1] - 汽车贷款发放量较上年同期增长21% 结束连续几个季度的同比下降 [2] 信贷指标分析 - 季度环比逾期和坏账率趋势比正常季节性预期稍差 主要因2024年消费者退税支付低于且晚于历史水平 [2] - 首席执行官认为消费者仍是经济的力量源泉 客户银行存款余额高于疫情前 各收入水平均如此 消费者状况良好 [3] 收购交易情况 - 收购Discover是“独特机遇” 将打造具有独特能力、现代技术、强大品牌和超1亿客户的消费银行和全球支付平台 [4] - 该交易将增加银行、信用卡发行商和支付网络之间的竞争 为消费者、商家和社区带来显著利益 [4] - 即便收购获批完成 仍有四大支付网络 信用卡市场竞争激烈且集中度低于10年前 [4] 政策影响 - CFPB降低信用卡滞纳金规则实施将对公司损益产生重大影响 预计几年内会逐步解决 公司已采取部分缓解措施并计划后续行动 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了13亿美元的利润,每股摊薄收益为3.13美元。调整后每股收益为3.21美元 [10] - 贷款规模环比下降2%,存款规模环比增加1%。平均贷款和平均存款均保持平稳 [11] - 扣除FDIC特殊评估影响,公司的税前收益同比增长13% [12] - 收入环比下降1%,主要受非利息收入下降影响。经营费用环比下降6% [13] - 信贷损失准备金为27亿美元,环比下降1.74亿美元,主要由于准备金计提减少 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 信用卡业务 - 信用卡业务收入同比增长12%,得益于购买量和贷款规模的增长 [26] - 信用卡不良贷款率同比上升190个基点至5.94%,但环比上升59个基点 [27] - 信用卡30天以上逾期率同比上升82个基点至4.48%,环比下降13个基点 [27] - 信用卡业务营销费用同比增长13%,主要用于支持新客户获取和产品创新 [31] 消费者银行业务 - 汽车贷款新发放同比增长21% [33] - 消费者存款同比增长3%,环比增长2% [34] - 汽车贷款不良率同比上升46个基点至1.99%,但环比下降20个基点 [36] - 汽车贷款30天以上逾期率同比上升28个基点至5.28%,环比下降106个基点 [36] 商业银行业务 - 贷款规模环比下降1%,存款规模环比下降5% [37] - 不良贷款率环比下降40个基点至0.13% [38] - 关注类贷款率环比下降42个基点至8.39% [38] 公司战略和发展方向 - 公司正在积极推进与Discover的并购交易,预计将于2024年底或2025年初完成 [41][42][43][44][45] - 并购完成后,公司将成为一家更加多元化、垂直整合的全球支付平台 [42][43][44] - 公司将利用11年来的技术转型成果,在风险管理、营销、客户服务等方面提升创新能力 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国消费者整体保持强劲,劳动力市场韧性十足,但通胀压力和高利率环境也对部分消费者构成一定财务压力 [54][100] - 公司信用表现总体良好,信用指标正在趋于稳定,但短期内可能受到税收退税时间推迟的影响 [29][55][58][59][100] - 公司将继续密切关注通胀和失业率等宏观因素,适时调整信贷政策 [100][135] - 公司对未来增长机会保持乐观,将继续加大在信用卡、消费者银行等业务的投入力度 [26][31][34][135] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ryan Nash 提问** 对于信用表现的预期,公司是否认为已经触底回升,未来是否会进一步改善? [53] **Richard Fairbank 回答** 公司认为信用指标正在趋于稳定,但短期内可能受到税收退税时间推迟的影响,导致不良贷款率在近期略高于预期。但从整体上看,公司对信用表现保持乐观,认为已经触底回升 [54][55][58][59] 问题2 **Mihir Bhatia 提问** 对于与Discover的并购交易,公司如何看待可能引发的反垄断问题? [66] **Richard Fairbank 回答** 公司认为这笔交易将增加银行、信用卡发卡机构和支付网络之间的竞争,为消费者、商户和社区带来重大利益。公司将在监管审查过程中充分阐述这一观点,相信最终能够获得批准 [68][69][70][71][72][73] 问题3 **Sanjay Sakhrani 提问** 公司是否会因为税收退税时间推迟的影响而调整资本回报计划? [123] **Andrew Young 回答** 公司已经提交了新的资本计划,一旦获批后将不受之前的限制。在此期间,公司的回购活动受到一些程序性限制,但未来有望进一步提升资本回报力度 [124][125]