财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益2.9美元，经营活动现金流55亿美元（含2亿美元APLNG分红），运营营运资金带来6.5亿美元正向影响 [14] - 资本支出34亿美元，向股东返还25亿美元（包括15亿美元股票回购和10亿美元普通股股息），占季度经营活动现金流的45% [14] - 季度末现金及短期投资75亿美元，长期流动性投资10亿美元 [15] - 全年资本支出预计在123 - 126亿美元，较之前指引降低约5亿美元；调整后运营成本指引范围降低2亿美元至107 - 109亿美元 [16][17] - 全年有效企业税率预计略高于之前36% - 37%的指引，有效现金税率预计与账面税率大致一致 [17] - 全年APLNG分红预计为8亿美元，剩余6亿美元预计在第三季度发放，第二和第四季度无分红 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总产量238.9万桶油当量/日，超过季度生产指引上限；美国本土48州产量平均146.2万桶油当量/日，其中二叠纪盆地81.6万桶，鹰滩37.9万桶，巴肯21.2万桶 [13] - 国际业务方面，加拿大Cermont Pad 267和阿拉斯加Nuna产量持续提升 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球经济增长和石油需求展望下调，OPEC+自愿减产解除速度快于预期，油价较第一季度有所走软，但当前价格环境的深度和持续时间尚不明朗 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有深厚、持久且多元化的投资组合，在低于40美元/桶WTI供应成本门槛下有大量库存，美国本土库存优势明显，具备明确的竞争优势 [6][7] - 公司执行严格的资本分配框架，通过周期考验，持续推进马拉松石油的整合，提前完成进度，降低资本支出和运营成本，同时保持产量指引不变 [7][8] - 公司将继续监测宏观环境，资本计划具有灵活性，若条件允许可进行调整 [8] - 公司长期致力于向股东返还大量现金流，保持将年度经营活动现金流的45%进行分配的长期记录 [9] - 公司专注于长期发展，高质量、长周期的阿拉斯加和LNG投资将推动多年自由现金流增长，降低盈亏平衡点，提高向股东返还资本的能力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前环境充满不确定性和波动性，但公司具备应对能力，长期价值主张独特，未来前景光明 [5][10] - 公司认为当前股价具有吸引力，将继续回购股票并向股东返还资本 [9] - 尽管宏观环境波动，但公司运营团队执行良好，将继续改进计划，实现战略目标，保持A级资产负债表 [19] 其他重要信息 - 首席财务官Bill Bullock决定退休，Andy O'Brien将接任 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司能否实现10亿美元的资本返还目标，是否愿意负债支持股票回购 - 公司基于经营活动现金流的分配框架多年未变，一直维持将约45%的现金流返还给股东 第二季度资本返还可能较第一季度减少数亿美元，后续将根据商品价格情况决定第三和第四季度的安排 公司有现金储备，必要时会使用，但不打算通过举债进行股票回购 [22][23][24] 问题: 今年预算减少的驱动因素，以及资本计划的灵活性和使用条件 - 资本减少约5亿美元，是投资组合资本效率提升和计划优化的结果，不包括美国本土48州业务范围的重大变化，对全年产量指引无实质影响 公司会寻找可推迟且不影响产量的非必要资本支出，采取谨慎措施，在确定是否调整计划前，会先观察商品价格疲软的深度和持续时间 [27][29][30] 问题: 公司对成本结构的看法以及进一步提升效率的机会 - 关注成本是公司的基因，会持续对运营和管理费用进行全球对标 借助马拉松交易，公司全面审视业务，致力于提高整体效率，保持竞争优势，且会在每个季度持续关注成本优化 [35][36] 问题: 如何平衡低成本供应与宏观环境，以及保护库存 - 低成本供应是公司的核心竞争力，公司拥有大量低成本供应库存，投资项目在40美元的环境下能实现10%的回报 公司不试图通过资本投资来把握市场时机，重视稳定的生产计划，当前油价接近中期周期价格，此时是获取较低资本和运营成本的好机会 公司计划今年实现低个位数的产量增长，远低于去年 公司专注于实现自由现金流回报，产量增长是计划的结果 [39][41][43] 问题: 5亿美元的资本减少是来自增长资本还是维持业务的基础资本，对盈亏平衡点有何影响 - 资本减少是多种因素的综合结果，包括推迟不影响今年产量且对明年影响极小的项目，以及价格下降带来的通缩效应 今年公司的自由现金流盈亏平衡点在40多美元中期，股息会使盈亏平衡点增加约10美元，包括主要项目的预生产资本支出约7美元 随着资本减少和项目投产，盈亏平衡点将降至30美元以下 [50][51][52] 问题: 阿拉斯加Willow项目的进展以及后续几个季度的支出趋势 - 第一季度Willow项目执行良好，团队达成关键里程碑，确保项目按计划推进，2029年实现首次产油 冬季施工进展顺利，目前土木工程完成约50%，铺设了约80英里的管道，完成了一条关键水道下的水平定向钻 运营中心模块已安装，营地已开放，便于全年施工 工程制造和采购活动进展顺利，预计年底前90% - 95%的工程设备采购完成 今年第一季度至前四个月是资本支出高峰期，后续支出将逐渐减少 [55][56][59] 问题: 公司是否会利用资产负债表和资产出售，提高向股东返还资本的比例至超过45% - 公司认为45%的返还比例在当前周期较为合适，目前商品价格可能需要动用部分资产负债表上的现金，但公司不会通过举债来进行资本返还 公司认为当前回购股票是合理的，过去四到五个月已回购近20%的马拉松股票 [62][63] 问题: 在宏观环境疲软的情况下，行业应如何应对，公司是否应发挥领导作用进行减产 - 成本供应较高的公司可能会面临资金和回报压力，会削减活动 若油价持续处于50美元以下，公司也会考虑进一步调整项目范围，但目前市场需求仍有增长，60美元接近公司的中期规划价格，公司具备应对波动的能力，不会过度反应，但也不会忽视市场变化 [66][67][68] 问题: 马拉松石油的整合情况以及运营方面的进展 - 整合进展顺利，提前完成进度，已实现10亿美元的协同效应，并持续发现更多机会 资本方面，已实现超过5亿美元的协同效应，本季度鹰滩地区钻井表现创纪录，团队借鉴了两家公司的最佳实践 成本方面也提前完成目标，在商业领域发现了额外的协同机会，预计下半年协同效应将加速显现 公司有信心在年底实现成本和协同效应的目标，此外，交易还带来了约10亿美元的税收优惠 [72][73][76] 问题: 公司是否会提高再投资率，以及可接受的超支水平 - 公司不会轻易调整长周期投资项目，如Willow和LNG项目 再投资率会根据价格和经营活动现金流情况自然波动，随着项目投产，现金流和自由现金流增加，再投资率和盈亏平衡点将下降 短周期项目具有灵活性，但公司目前基于长期规划选择不进行调整 [79][80][81] 问题: 公司是否应从美国本土48州业务多元化，以及希望拓展的领域或资产类型 - 公司以成本供应为核心，对天然气、石油、美国本土48州和国际业务持中立态度，注重投资组合的多样性 公司倾向于增加低成本供应的资源，但目前进行非有机增长的门槛较高，会密切关注市场，但首要任务是执行现有计划 [85][86][87] 问题: 未来长周期项目的资本分配趋势 - 随着现有长周期项目完成，资本支出将相应减少，经营活动现金流和自由现金流将增加 公司仍会对阿拉斯加、挪威、加拿大和美国本土48州的基础业务进行投资，预计美国本土48州业务未来活动会有所增加 [89][90] 问题: 第一季度现金税较高的原因以及全年展望 - 全年有效税率预计接近40%，高于之前36% - 37%的指引，这是由于收入结构变化，来自挪威和利比亚等高税率地区的收入占比增加 全年现金税率预计与有效税率相同，主要是由于美国本土48州资产处置产生的离散递延税项，排除这些离散项目后，公司仍能从无形资产钻探成本和马拉松的净运营亏损中获得递延税收益 [95][96][97] 问题: 预算中削减的5亿美元具体涉及哪些方面，对中期产量有何影响 - 削减的资本支出分散在全球投资组合中，主要是由于通缩和优化，对今年产量无影响，对明年产量影响极小，没有特定的项目或地区值得特别关注 [100][101][102] 问题: 公司在完成马拉松交易后的非核心资产出售节奏，以及是否认为投资组合已优化 - 公司持续优化投资组合，每年有数亿至5亿美元的资产出售 马拉松交易后，公司确定了约20亿美元的资产出售目标，目前主要的资产出售已完成，后续主要是一些清理工作 [105][106][107]

市场表现 - 盘前期货上涨 道指+300点 标普500+50点 纳斯达克+250点 罗素2000+25点 但较早期高点有所回落[1] - 过去一个月市场强劲上涨 但起点较低[1] 就业市场 - 首次申领失业金人数22.8万 接近预期的23万 较前值24.1万下降1.3万[2] - 持续申领失业金人数达187.9万 前值191.6万为2021年11月以来首次突破190万[3][4] - 就业市场仍健康 需持续申领人数突破200万才会改变判断[4] 经济数据 - Q1生产率-0.8% 低于预期 为2022年Q2以来首次负增长[5] - 单位劳动力成本+5.7% 超预期+5.1% 创2020年Q3以来新高[6] 企业财报 Shopify(SHOP) - Q1每股收益0.25美元 低于预期0.01美元 但同比+0.05美元[7] - 营收23.6亿美元 超预期+1.32%[7] - 股价盘前-7% 年内累计-11%[7] ConocoPhillips(COP) - Q1每股收益2.09美元 超预期0.03美元[8] - 营收171亿美元 超预期+3.37% 同比+18%[8] - 股价+1.6% 年内跌幅收窄至个位数[8] Crocs(CROX) - Q1每股收益3.00美元 超预期19.5%[9] - 营收9.373亿美元 超预期+3% 但略低于去年同期[9] - 股价盘前+4.7% 年内跌幅收窄[9]

市场表现 - 美股期货盘前普遍上涨 道指+300点 标普500+50点 纳斯达克+250点 小盘股罗素2000+25点 但涨幅较上月高位有所回落[1] - 三大指数近一个月强劲反弹 但前期基数较低[1] 就业市场 - 当周初请失业金人数22.8万 略低于预期的23万 较前值24.1万下降1.3万 该指标近一年保持稳定[2] - 持续申领失业金人数两周前报187.9万 但最新数据升至191.6万 为2021年11月以来首次突破190万关口[3] - 就业市场仍属健康 但需警惕持续申领人数若长期突破200万可能改变当前判断[4] 经济数据 - 美国一季度生产率下降0.8% 为2022年二季度以来首次负增长 较预期低10个基点 四季度数据从+1.5%下修[5] - 单位劳动力成本同比上涨5.7% 超预期5.1% 创2020年三季度以来最高水平 与生产率下滑形成不利组合[6] 企业财报 - Shopify一季度每股收益0.25美元 低于预期0.01美元 营收23.6亿美元超预期1.32% 但股价盘前跌7% 年内累计跌幅扩大至11%[7] - 康菲石油每股收益2.09美元超预期0.03美元 营收171亿美元超预期3.37% 同比大增18% 股价盘前涨1.6%[7][8] - Crocs每股收益3美元大幅超预期19.5% 营收9.373亿美元超预期3% 连续五年盈利超预期 股价盘前涨4.7%[9]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收171亿美元 同比增长18 1% [1] - 每股收益2 09美元 略高于去年同期的2 03美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期16 54亿美元 超预期幅度3 37% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期2 06美元 超预期幅度1 46% [1] 运营指标 - 天然气液体日产量4 02亿桶油当量 高于分析师平均预估3 9451亿桶 [4] - 天然气日产量4070亿立方英尺 超出分析师平均预估4042 99亿立方英尺 [4] - 总日产量2389亿桶油当量 高于分析师平均预估2363 2亿桶油当量 [4] - 原油日产量1166亿桶 低于分析师平均预估1186 65亿桶 [4] 价格表现 - 天然气平均售价5 62美元/千立方英尺 高于分析师预估5 28美元 [4] - 原油平均售价71 65美元/桶 低于分析师预估72 16美元/桶 [4] 区域生产 - 欧洲/中东/北非地区原油日产量136亿桶 显著高于分析师预估126 94亿桶 [4] - 欧洲/中东/北非地区天然气液体日产量9亿桶 远超分析师预估5 93亿桶 [4] 收入构成 - 销售及其他运营收入165 2亿美元 同比增长19 3% 超出分析师预估158 5亿美元 [4] - 联营企业股权收益3 92亿美元 同比下降6 9% 但高于分析师预估3 252亿美元 [4] - 其他收入1 13亿美元 同比下降0 9% 略低于分析师预估1 1909亿美元 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌4 2% 同期标普500指数上涨11 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3]

核心业绩表现 - 2025年第一季度调整后每股收益为2.09美元 超出市场预期的2.06美元 同比增长3% [1] - 季度营收达171亿美元 同比增长18% 高于市场预期的165.4亿美元 [1] - 总成本与费用上升至126亿美元 同比增加17.8% [7] 产量数据 - 总产量达238.9万桶油当量/日 同比增长25.6% 超出预期的234万桶/日 [3] - 原油产量116.6万桶/日 同比增长23.5% 高于预期的111.9万桶/日 [4] - 天然气产量40.7亿立方英尺/日 同比增长23.3% [4] 价格与成本 - 平均实现油价71.65美元/桶 同比下降8.9% 低于预期的72.51美元 [5] - 天然气实现价格5.62美元/千立方英尺 同比上涨11.9% [6] - 商品采购成本62亿美元 同比增加17% [7] 资本与负债 - 现金及等价物63亿美元 长期债务232亿美元 短期债务6.08亿美元 [8] - 资本支出33.8亿美元 运营现金流61亿美元 [8] 2025年指引 - 维持全年产量指引234-238万桶油当量/日 [10] - 下调全年资本支出至123-126亿美元 原预期129亿美元 [10] - 调降全年运营成本至107-109亿美元 [10] 同业比较 - Archrock近四季盈利平均超预期8.81% 主营天然气压缩服务 [12] - Nabors在北美陆上钻井领先 通过数字化提升效率 [13] - RPC通过新型双燃料设备提升盈利能力 股息率高于行业 [14]

公司动态 - 康菲石油将支出预期下调3.5%至124.5亿美元（以指导区间中点计算）[1] - 公司保持产量预期不变[1] - 首席执行官Ryan Lance强调公司对差异化投资组合、强劲资产负债表和严格资本配置框架的信心[1] 行业环境 - WTI原油价格今年以来下跌约18% 目前低于60美元/桶[1] - 美国石油公司高管表示需要平均油价达到65美元/桶才能盈利[1] - 原油价格跌破60美元/桶导致美国石油勘探公司削减支出[1]

业绩表现 - 公司季度每股收益为209美元 超出Zacks共识预期206美元 较去年同期203美元增长[1] - 季度营收达171亿美元 超出共识预期337% 较去年同期1448亿美元增长[2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期[2] 市场反应 - 公司股价年初至今下跌116% 同期标普500指数下跌43%[3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平[6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益157美元 营收1523亿美元[7] - 当前财年共识预期为每股收益663美元 营收6273亿美元[7] - 行业排名位列前34% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍[8] 同业动态 - 同业公司Epsilon Energy预计季度每股收益014美元 同比增幅100%[9] - 该公司预计季度营收1171百万美元 较去年同期增长466%[10]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后收益为27亿美元，调整后每股收益为2.09美元[6] - 2025年第一季度现金流运营为55亿美元，自由现金流为21亿美元，期末现金为75亿美元[6] - 2025年第一季度公司总产量为2389 MBOED，Lower 48地区产量为1462 MBOED[8] - 2025年第一季度每桶平均实现价格为53.34美元，较2024年第四季度的52.37美元有所上升[10] - 2025年第一季度各业务部门调整后收益中，Lower 48地区为1697百万美元，欧洲、中东和北非地区为419百万美元[12] - 2025年第一季度向股东分配了25亿美元，其中15亿美元用于股票回购，10亿美元用于普通股息[6] 未来展望 - 预计2025年全年生产量为234万至238万MBOED[24] - 2025年全年资本支出指导为123亿至126亿美元，调整后运营成本指导为107亿至109亿美元[24] 市场动态 - 2025年第一季度Brent油价为75.66美元/桶，WTI油价为71.42美元/桶[15] - WTI价格每变化1美元，ConocoPhillips的净收入变化约为1.4亿至1.5亿美元[35] - Brent价格每变化1美元，ConocoPhillips的净收入变化约为6500万至7500万美元[35] - ANS价格每变化1美元，ConocoPhillips的净收入变化约为4500万至5500万美元[35] - WCS价格每变化1美元，ConocoPhillips的净收入变化约为2500万至3500万美元[35] - Henry Hub价格每变化0.25美元，ConocoPhillips的净收入变化约为1.05亿至1.15亿美元[36] - 国际天然气价格每变化0.25美元，ConocoPhillips的净收入变化约为1500万至2000万美元[36] - 在WTI价格范围为60至90美元/桶时，Lower 48 NGL的代表性混合物每变化1美元，净收入变化约为7500万至8500万美元[31] - 延迟Brent价格每变化1美元，净收入变化约为2000万至3000万美元[32] 资产管理 - 完成了13亿美元的非核心资产销售，全年生产指导保持不变[6]

关于公司 - 公司由资深记者Ian Lyall担任管理编辑 拥有超过30年新闻行业经验 负责全球6个办公室的编辑和广播运营 每年指导制作5万篇实时新闻 专题文章和视频采访[1] - 公司专注于为全球投资者提供快速 可操作且信息丰富的商业和金融新闻内容 所有内容均由经验丰富的新闻团队独立制作[2] - 公司在伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯等全球主要金融中心设有办事处和演播室[2] 关于行业覆盖 - 公司在中小市值股票市场具有专业优势 同时覆盖蓝筹股 大宗商品和更广泛投资领域的内容[3] - 团队提供生物科技 制药 矿产 电池金属 石油天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域的市场新闻和独家见解[3] 关于技术应用 - 公司采用前瞻性技术 内容创作者拥有数十年宝贵经验 同时使用技术工具辅助和优化工作流程[4] - 公司偶尔会使用自动化软件工具和生成式AI 但所有发布内容均经过人工编辑和撰写 符合内容生产和搜索引擎优化的最佳实践[5]

整体财务关键指标变化 - 2024年全年总营收和其他收入为569.53亿美元，2025年第一季度为171.01亿美元[1] - 2024年全年总成本和费用为432.81亿美元，2025年第一季度为126.35亿美元[1] - 2024年全年税前收入为136.72亿美元，2025年第一季度为44.66亿美元[1] - 2024年全年净利润为92.45亿美元，2025年第一季度为28.49亿美元[1] - 2024年全年基本每股净利润为7.82美元，2025年第一季度为2.23美元[1] - 2024年全年摊薄每股净利润为7.81美元，2025年第一季度为2.23美元[1] - 2024年全年各业务板块合并收益为92.45亿美元，2025年第一季度为28.49亿美元[3] - 2024年全年净收入为92.45亿美元，2025年第一季度为28.49亿美元[7] 所得税税率变化 - 2024年综合有效所得税税率为32.4%，2025年第一季度为36.2%[2] - 2024年全年调整后综合有效所得税税率为35.5%，2025年第一季度为37.9%[4] 特殊项目金额变化 - 2024年全年特殊项目合并为2100万美元，2025年第一季度为1.7亿美元[3] - 2024年全年公司总特殊项目金额为2100万美元，2025年第一季度为1.7亿美元[5] 资产负债关键指标变化 - 2024年现金及现金等价物全年为56.07亿美元，2025年第一季度为63.09亿美元[6] - 2024年短期投资全年为5.07亿美元，2025年第一季度为9.26亿美元[6] - 2024年应收账款全年为66.95亿美元，2025年第一季度为64亿美元[6] - 2024年存货全年为18.09亿美元，2025年第一季度为18.44亿美元[6] - 2024年总资产全年为1227.8亿美元，2025年第一季度为1242.54亿美元[6] - 2024年总负债全年为579.84亿美元，2025年第一季度为590.16亿美元[6] - 2024年总权益全年为647.96亿美元，2025年第一季度为652.38亿美元[6] - 2024年应付账款全年为60.44亿美元，2025年第一季度为73.49亿美元[6] - 2024年长期债务全年为232.89亿美元，2025年第一季度为231.76亿美元[6] 现金流关键指标变化 - 2024年全年折旧、损耗和摊销为95.99亿美元，2025年第一季度为27.46亿美元[7] - 2024年全年资本支出和投资为121.18亿美元，2025年第一季度为33.78亿美元[7] - 2024年全年经营活动提供的净现金为201.24亿美元，2025年第一季度为61.15亿美元[7] - 2024年全年投资活动使用的净现金为111.5亿美元，2025年第一季度为23.46亿美元[7] - 2024年全年融资活动使用的净现金为88.35亿美元，2025年第一季度为31.37亿美元[7] 油气产量关键指标变化 - 2024年总产量为198.7万桶油当量/日，2025年第一季度为238.9万桶油当量/日[8] - 2024年原油总产量为98.2万桶/日，2025年第一季度为116.6万桶/日[8] - 2024年天然气总产量为3433百万立方英尺/日，2025年第一季度为4070百万立方英尺/日[8] - 2024年原油总产量为98.2万桶/日，2025年第一季度为116.6万桶/日[10] - 2024年NGL（天然气凝析液）总产量为31.2万桶/日，2025年第一季度为40.2万桶/日[10] - 2024年沥青总产量为12.2万桶/日，2025年第一季度为14.3万桶/日[10] - 2024年天然气总产量为3433百万立方英尺/日，2025年第一季度为4070百万立方英尺/日[10] - 2024年总当量产量为198.7千桶油当量/日，2025年第一季度为238.9千桶油当量/日[10] 油气价格关键指标变化 - 2024年平均实现价格为54.83美元/桶油当量，2025年第一季度为53.34美元/桶油当量[8] - 2024年全年公司原油总平均实现价格为76.74美元/桶，2025年年初至今为71.65美元/桶[11] - 2024年全年公司NGL总平均实现价格为23.19美元/桶，2025年年初至今为25.40美元/桶[11] - 2024年全年公司沥青总平均实现价格为47.92美元/桶，2025年年初至今为45.29美元/桶[11] - 2024年全年公司天然气总平均实现价格为4.69美元/千立方英尺，2025年年初至今为5.62美元/千立方英尺[11] 勘探与DD&A费用变化 - 2024年全年勘探总费用为3.55亿美元，2025年第一季度为1.17亿美元[9] - 2024年全年DD&A（折旧、损耗和摊销）总计95.99亿美元，2025年第一季度为27.46亿美元[9] - 2024年美国勘探费用为1.58亿美元，2025年第一季度为4200万美元[9] - 2024年国际勘探费用为1.97亿美元，2025年第一季度为7500万美元[9] - 2024年阿拉斯加地区DD&A为12.99亿美元，2025年第一季度为3.55亿美元[9] 企业及其他收益与债务相关指标变化 - 2024年公司企业及其他收益亏损8.8亿美元，2025年第一季度亏损2.56亿美元[12] - 2024年公司净利息支出为3.89亿美元，2025年第一季度为1.31亿美元[12] - 2024年公司发生利息为10.31亿美元，2025年第一季度为2.85亿美元[12] - 2024年公司资本化利息为2.48亿美元，2025年第一季度为0.8亿美元[12] - 2024年末公司总债务为243.24亿美元，2025年第一季度为237.84亿美元[12] - 2024年及2025年第一季度公司债务与资本比率均为27%[12]