财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度营收增长21%至12.482亿美元，有机营收增长11%[1][3][5] - 2025全年营收增长14%至45亿美元，有机营收增长10%[4][6] - 第四季度净收入为12.48亿美元，同比增长21%[23] - 全年净收入为45.28亿美元，同比增长14%[23] - 2025年第四季度公司净收入为12.482亿美元，同比增长21%[32] - 2025年全年公司净收入为45.28亿美元，同比增长13.9%[34] - 2025年第四季度公司净收入为12.482亿美元，同比增长21%；2025年全年净收入为45.284亿美元，同比增长14%[37] 财务数据关键指标变化：每股收益与净利润 - 第四季度调整后每股收益增长13%至6.04美元[1][5] - 2025全年调整后每股收益为21.38美元，增长12%[4][6] - 第四季度归属于Corpay的净收入为2.64亿美元，同比增长8%[23] - 全年归属于Corpay的净收入为10.70亿美元，同比增长7%[23] - 第四季度稀释后每股收益为3.75美元，同比增长9%[23] - 全年稀释后每股收益为15.03美元，同比增长8%[23] - 2025年第四季度归属于Corpay的调整后净利润为4.23576亿美元，同比增长10.5%[29] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 第四季度调整后EBITDA增长18%至7.124亿美元[5] - 2025年第四季度调整后EBITDA为7.124亿美元，调整后EBITDA利润率为57.1%；2024年同期为6.053亿美元，利润率58.5%[40] 各条业务线表现：车辆支付业务 - 2025年第四季度车辆支付业务净收入为5.728亿美元，同比增长15%[32] - 车辆支付业务2025年第四季度收入为5.728亿美元，同比增长15%；但运营收入为3.286亿美元，同比下降10%[37] 各条业务线表现：企业支付业务 - 2025年第四季度企业支付业务净收入为4.808亿美元，同比增长39%[32] - 2025年第四季度企业支付业务支出量为814.26亿美元，同比增长67%[32] - 企业支付业务增长强劲，2025年第四季度收入为4.808亿美元，同比增长39%；运营收入为1.652亿美元，同比增长21%[37] 各条业务线表现：住宿支付业务 - 2025年第四季度住宿支付业务净收入为1.125亿美元，同比下降7%[32] - 住宿支付业务2025年第四季度收入为1.125亿美元，同比下降7%；运营收入为4473万美元，同比下降17%[37] 各条业务线表现：支付部门 - 公司支付部门第四季度有机营收增长16%，受利率影响产生200个基点逆风[3] 各地区表现 - 2025年第四季度美国市场收入为5.81亿美元，占总收入47%[34] - 2025年第四季度巴西市场收入为1.98亿美元，占总收入16%[34] 业务结构变化 - 2025年第四季度车辆支付业务收入占比为46%，企业支付业务收入占比提升至39%[35] 管理层讨论和指引：未来业绩展望 - 2026财年营收展望中点增长16%，调整后每股收益展望中点增长22%[7] - 2026年第一季度有机营收增长展望中点为9%，调整后每股收益预计增长超20%[8] - 公司给出2026年全年净利润指引，范围在13.44亿美元至14.38亿美元；调整后净利润指引在17.62亿美元至18.56亿美元[43] - 公司给出2026年第一季度净利润指引，范围在2.63亿美元至2.77亿美元；调整后净利润指引在3.71亿美元至3.85亿美元[43] 成本和费用 - 2025年第四季度折旧与摊销费用为1.166亿美元，同比增长26%；全年为3.933亿美元，同比增长12%[37][40] 其他重要内容：资本部署与股票回购 - 第四季度以5亿美元回购170万股股票[3] - 2025年全年资本部署超43亿美元，并回购7.82亿美元公司股票[4] 其他重要内容：现金流与资产 - 全年经营活动产生的净现金为14.99亿美元[27] - 收购活动净现金流出19.34亿美元，主要与收购Alpha Group有关[27] - 总资产从179.57亿美元增至264.19亿美元，主要因现金及受限现金增加[25] - 现金及现金等价物与受限现金总额从44.56亿美元增至89.92亿美元[25][27] 其他重要内容：外汇、收购及燃料价差影响 - 2025年第四季度外汇汇率变动对合并收入产生约3400万美元的正面影响，燃料价差影响约200万美元[39] - 2025年第四季度收购（如Alpha和GPS）对2024年企业支付业务收入产生约6240万美元的正面影响[39]

交易概述 - 总部位于纽约的私募股权公司Lightyear Capital已签署协议 从Corpay (NYSE: CPAY) 手中收购移动停车支付领域的全球领导者PayByPhone [1] - 此次交易预计将于2026年第二季度完成 但需获得监管部门的批准 [3] 收购方 (Lightyear Capital) 信息 - Lightyear Capital是一家拥有超过25年经验的私募股权公司 专注于金融服务与科技、医疗保健和商业服务交叉领域的成长型公司 [2][8] - 公司通过与管理层密切合作 利用其行业专业知识、顾问网络和运营资源来加速增长并建立市场领先的企业 [2][8] - 截至2024年12月31日 公司管理资产规模为72亿美元 [8] - 此次对PayByPhone的收购标志着Lightyear的第18次资产剥离交易以及其在垂直软件和支付领域的第8笔投资 [3] 被收购方 (PayByPhone) 信息 - PayByPhone是全球移动停车支付的领导者 为全球超过1300家客户提供数字停车支付和关键任务停车管理软件 [3][5] - 其业务覆盖英国、北美、法国、德国和瑞士 与超过1300个城市和运营商合作 [5] - 迄今为止 全球已有超过1.1亿司机下载了PayByPhone应用程序以简化停车和车辆支付 [5] 交易战略与前景 - Lightyear计划将PayByPhone作为独立的业务运营 并将推动持续的产品创新以更好地服务其不断增长的客户群 [3] - Lightyear的管理合伙人表示 其战略是与强大且有吸引力的成长型公司管理层合作 以帮助它们拓宽市场、加强运营、增强团队并创造持久的企业价值 [3] - PayByPhone的管理层认为 Lightyear在金融科技和支付领域的丰富经验将为从Corpay过渡后的业务提供连续性 并完美契合其从停车扩展到更广泛移动支付领域的长期战略 [3] - Lightyear的合伙人认为 PayByPhone凭借其强大的现有用户基础、高客户保留率和以产品为主导的技术 已为持续增长做好准备 并计划利用其在软件和支付方面的专业知识来加速PayByPhone的有机及非有机增长 [3]

公司业绩预期 - Corpay Inc (CPAY) 计划于2月4日盘后发布2025年第四季度财报 公司过去四个季度均超出Zacks一致预期 平均盈利超出预期0.6% [1] - 公司第四季度总营收一致预期为12亿美元 暗示较去年同期实际数据增长19.9% [2] - 公司第四季度每股收益一致预期为5.95美元 暗示较去年同期增长11% [5] 分业务板块预期 - 车辆支付业务营收一致预期为5.665亿美元 暗示同比增长13.8% 增长可能由美国市场更高的销售产量、更高的批准率和强劲的客户留存率驱动 [2] - 车辆支付业务增长亦可能受益于6%的标签同比增长、巴西扩展网络的改善以及英国、欧洲、澳大利亚和新西兰的强劲销售 [3] - 企业支付业务营收一致预期为4.758亿美元 较去年同期实际数据增长37.4% 预计支出量的增长推动了该板块业绩 [3] - 应付账款业务预计将因Paymerang的协同效应以及在吸纳和提升新全周期应付账款客户方面的强劲势头而表现良好 [4] - 住宿支付业务营收一致预期为1.198亿美元 暗示较去年同期小幅下滑 [4] - 其他支付业务营收一致预期为7940万美元 暗示较去年同期实际数据增长13.9% 礼品业务的激增预计改善了该板块营收 [5] 模型预测与同业比较 - 根据模型 Corpay此次财报发布前拥有+4.14%的盈利ESP和Zacks卖出评级 [6] - Coherent Corp (COHR) 2026财年第二季度营收一致预期为16亿美元 暗示较去年同期实际数据增长13.9% 每股收益一致预期为1.22美元 暗示较去年同期报告数字增长28.4% 公司过去四个季度均超出共识预期 平均超出幅度为15.2% [8] - Coherent Corp拥有+1.03%的盈利ESP和Zacks持有评级 计划于2月4日发布2026财年第二季度业绩 [10] - Gartner (IT) 2025年第四季度营收一致预期为17亿美元 暗示较去年同期实际数据增长1.7% 每股收益一致预期为3.5美元 暗示较去年同期报告数字下降35.8% 公司过去四个季度均超出共识预期 平均超出幅度为24.4% [11] - Gartner目前拥有+0.80%的盈利ESP和Zacks持有评级 计划于2月3日发布2025年第四季度业绩 [12]

ClearBridge中型股策略2025年第四季度表现 - 该策略在2025年第四季度表现逊于罗素中型股指数，后者当期回报率为0.16% [1] - 市场领涨面狭窄和情绪驱动的交易拖累了业绩，信息技术和房地产持股的疲软对回报构成压力，而部分非必需消费品股票的上涨提供了部分支撑 [1] - 投资组合管理团队对未来持谨慎乐观态度，认为政策、利率和企业投资前景的明朗化可能为主动选股创造更有利环境，特别是随着估值差距扩大和许多中型公司基本面持续增强 [1] Corpay Inc. (CPAY) 公司概况 - Corpay Inc. 是一家为企业提供车队、住宿和跨境支付解决方案的公司 [2] - 截至2026年1月27日，其股价收于约317.96美元，市值约为222.4亿美元，过去52周交易区间在252.84美元至400.81美元之间 [2] - 该股一个月回报率为5.66% [2] ClearBridge对Corpay Inc. (CPAY) 的投资操作 - ClearBridge中型股策略在2025年第四季度出售了Corpay Inc. 的持仓 [3] - 出售原因是稳定币技术的出现为其部分支付业务带来了新的不确定性 [3] 对冲基金对Corpay Inc. (CPAY) 的持仓情况 - 截至第三季度末，有45只对冲基金投资组合持有Corpay Inc.，而前一季度为42只 [3] - 该股未入选对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [3]

Vltava Fund 2025年第四季度投资者信核心观点 - Vltava Fund 在2025年第四季度投资者信中分享了其近期旅行中领悟到的三个主要投资经验 [1] - 投资者信同时披露了该基金在2025年的五大最佳持仓 [1] Corpay公司业务与市场表现 - Corpay Inc 是一家专注于企业支付、费用管理和跨境交易的全球性技术公司 其平台旨在简化和自动化企业支付流程 [3] - 公司客户主要为大中型企业 通过其平台集中支付、控制成本和简化管理 以数字化方案替代传统支付中零散、手动且不透明的流程 [3] - 截至2026年1月6日 Corpay股价为每股317.63美元 市值为224.29亿美元 [2] - 该股一个月回报率为1.94% 但过去52周股价下跌了11.13% [2] Vltava Fund对Corpay的投资与观点 - Vltava Fund 在2025年第四季度将Corpay股票新增至其投资组合中 [3] - 该基金认为Corpay的业务本质是通过数字化解决方案为企业提供更好的现金流可视性和更强的运营纪律 [3] Corpay的财务表现与机构持仓 - 2025年第三季度 Corpay报告营收和每股现金收益均实现了14%的增长 [4] - 截至2025年第三季度末 共有45只对冲基金持有Corpay股票 较前一季度的42只有所增加 [4]

市场表现与财务预期 - 过去三个月公司股价上涨6% 同期行业指数下跌1.2% [1] - 预计2025年第四季度收益同比增长10.6% 2025年和2026年全年收益预计分别增长11.9%和16.7% [1] - 预计2025年和2026年收入分别增长13.6%和15.6% [1] 业绩驱动因素 - 过去四个季度中有三个季度收益超过Zacks一致预期 平均收益超出预期0.6% [2] - 收入增长由多渠道市场与销售策略驱动 结合了数字渠道、直销团队和合作伙伴关系 [3] - 该模式扩展了公司的在线端到端能力 使客户能够自行购买、注册和管理账户 [3] 增长战略与资本配置 - 公司持续进行收购和投资以扩大国内外客户群 [4] - 2025年10月 公司收购了应付账款自动化软件和支付解决方案提供商AvidXchange 此举将与TPG Inc合作并改善公司业绩 [4] - 公司收购了欧洲B2B跨境外汇解决方案公司Alpha Group International plc 以确保全球客户覆盖 并完成了对万事达卡的少数股权投资以利用其金融机构网络 [5] - 公司通过持续回购回报股东 2020年至2024年分别回购了8.499亿美元、13.6亿美元、14.1亿美元、6.869亿美元和13亿美元的股票 [6] 财务状况与同业比较 - 截至2025年第三季度末 公司流动比率为1.13 略低于行业平均的1.14 该比率大于1表明公司能够轻松偿还短期债务 [7] - 公司目前Zacks评级为3（持有） [8] - 同业中 Genpact目前Zacks评级为2（买入） 长期收益增长预期为9.6% 过去四个季度平均收益超出预期5.5% [8] - 同业中 Palantir Technologies目前Zacks评级为2（买入） 长期收益增长预期为50% 过去四个季度中有三个季度收益超预期 平均超出幅度为16.3% [9]

交易与战略合作 - 万事达卡于2025年12月8日完成了对Corpay跨境业务3亿美元的少数股权投资 该交易对该业务单元的估值约为130亿美元[1] - 万事达卡通过此次交易获得了Corpay跨境业务约2.3%的股权[1] - 双方签署了一项新的商业合作伙伴关系 旨在将Corpay的跨境服务推向万事达卡的金融机构客户群[1] - 公司正在更多地区扩大使用万事达卡Move解决方案 特别是针对时间敏感的实时交易[2] 公司战略与业务扩张 - 此次投资与合作是公司更广泛的企业支付扩张战略的一部分[2] - 公司近期的扩张举措包括收购Paymerang、GPS和Alpha Group 以及对AvidXchange的少数股权投资[2] - 公司董事长兼首席执行官Ron Clarke预计 2026年企业支付业务收入将超过20亿美元 占明年公司总收入的40%以上[2] - 公司将与万事达卡的合作直接与业务规模扩大和收入结构转变联系起来[2] 公司业务与顾问 - Corpay Inc 是一家企业支付公司 提供商务卡项目和应付账款自动化解决方案 以及面向企业和机构的跨境支付与货币风险管理工具[3] - 在此次交易中 高盛公司担任Corpay的独家财务顾问 Jones Day担任法律顾问[3]

公司概况与市场地位 - 公司为总部位于佐治亚州亚特兰大的支付公司 帮助企业和消费者管理车辆相关费用、住宿费用及企业支付 市值达210亿美元 [1] - 公司提供全球支付、货币风险管理和发票自动化解决方案 业务涵盖车辆相关费用、一般应付款、通行费、保险和住宿费用 [1] - 公司属于大盘股 市值超过100亿美元的门槛 在软件基础设施行业具有重要规模和影响力 [2] - 公司在企业支付领域的强大品牌和市场领导地位 源于其对数字支付创新、全球业务布局和多元化产品供应的专注 [2] - 公司能够将产品与不同的会计和ERP系统集成 为复杂的商业支付提供解决方案 从而增强了其竞争优势 [2] 近期股价表现与趋势 - 公司股价较其52周高点400.81美元（2月6日达成）下跌了22.3% [3] - 过去三个月 公司股价上涨2.2% 表现逊于同期Technology Select Sector SPDR Fund 10.1%的涨幅 [3] - 长期来看 公司股价六个月下跌11.1% 过去52周下跌12.8% 表现逊于XLK六个月23.5%的涨幅和过去一年26.1%的回报率 [4] - 自4月初以来 公司股价一直低于其200日移动平均线 但自11月下旬以来 股价一直高于其50日移动平均线 [4] 最新财务业绩与展望 - 11月5日 公司公布第三季度业绩 随后一个交易日股价收涨超过6% [5] - 第三季度调整后每股收益为5.70美元 超过华尔街预期的5.63美元 营收为12亿美元 符合华尔街预期 [5] - 公司预计全年调整后每股收益在21.14美元至21.34美元之间 预计营收在45.1亿美元至45.3亿美元之间 [5]

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涉及的公司与行业 * 公司：Corpay (NYSE:CPAY)，一家专注于企业支付、车辆支付、住宿和礼品业务的金融科技公司 [1] * 行业：金融科技 (FinTech)，特别是跨境支付、企业应付账款、车队支付、住宿支付和礼品卡解决方案 [1] 核心观点与论据 **1 整体业务表现与2026年展望** * 公司第四季度至今的业绩符合11月初设定的指引预期 [4] * 从宏观角度看，2026年形势有利，预期美国利率下降和外汇环境有利，构成顺风 [4] * 公司初步预计2026年总收入增长约10% [31] * 超过80%的业务来自企业支付和车辆支付，其中企业支付占比更大 [32] * 企业支付业务预计将继续实现中高双位数增长，车辆支付业务预计将实现双位数增长 [32][33] * 公司过去五年中有四年实现了超过10%的有机增长（包括2025年）[44] **2 企业支付业务 (Corporate Payments)** * 预计2026年企业支付业务规模将超过20亿美元 [11] * 该业务在第四季度预计实现15%的有机增长，尽管面临300个基点的浮存金逆风和900个基点的艰难同比基数 [7][8][9] * 企业支付业务分为两大板块： * **跨境业务 (Cross-border)**：包含多币种银行账户、外汇支付处理和风险管理合同，通常实现高双位数增长，有时超过20% [8][11][13] * **企业应付账款业务 (Corporate Payables)**：包含全面的应付账款外包服务和支出管理（虚拟卡/多卡业务），增长略慢于跨境业务 [11][12][13] * 近期战略举措旨在拓展客户群，目前跨境业务面向四大客户群体：企业、金融机构（通过万事达合作）、私募资本市场（通过Alpha）和数字市场（通过稳定币）[18] **3 车辆支付业务 (Vehicle Payments) 与北美车队业务** * 北美车队业务规模约为7亿美元，而公司总规模为45亿美元，是重要但非核心驱动业务 [6] * 该业务在第三季度实现了中个位数的有机增长，并预计在第四季度和2026年持续这一趋势 [5][6] * 公司专注于该业务的扭转，并对已取得的进展感到满意 [6] **4 战略投资与合作伙伴关系** * **Alpha收购**：一家总部位于英国的跨境支付公司，为公司带来了私募资本市场业务，管理着约30亿美元的相关现金资金，并具备在数天内开设全球银行账户的能力，被视为重要的增长机会 [14] * **AvidXchange投资**：与TPG合作，收购了这家美国应付账款服务商三分之一股权，旨在改善其增长和盈利能力后再考虑全资收购 [15] * **万事达 (Mastercard) 合作**：已斥资3亿美元收购公司3%股权，合作已于昨日完成 [16] 合作已签署第一家客户（一家东欧银行）[18] 预计将为2026年跨境业务带来1-3个基点的增长提升 [17][19] * **Circle稳定币合作**：旨在利用新的支付轨道，计划在三个领域应用稳定币：服务大型加密客户进行法币兑换、为商户提供24/7结算的稳定币钱包、为全球银行账户客户添加稳定币钱包以方便私募资本市场交易结算 [21][22][23] 目前采用率不高，但公司希望提前布局 [24] **5 其他业务部门表现** * **住宿业务 (Lodging)**：规模约5亿美元，过去曾是高双位数增长业务，近年面临挑战 [27][28] 当前重点是增加销售投入以恢复增长，目标是至少恢复至双位数增长 [27][28] 公司目前致力于该业务，但若未来增长未能实现，会重新评估资本配置 [28][29] * **礼品业务 (Gift)**：在2024年和2025年表现良好，2026年预计继续表现良好 [30] 新领导层专注于通过数字化产品（如数字钱包提醒）帮助零售商创造销售，使业务更具吸引力且增长更具可持续性 [30] **6 财务指标与资本配置** * 市场对2026年的共识预期约为收入52亿美元，调整后每股收益约24.90美元，公司认为大致在合理区间 [35] * 公司杠杆率约为2.8倍 [38] * 由于认为股价被严重低估，公司在资本配置上倾向于加大股票回购力度，尤其是在2025年下半年和2026年 [39][40] 但也不会完全排除并购机会 [40] * 公司提及潜在的资产剥离交易规模可能高达15亿美元 [38] 其他重要内容 * 公司计划在2026年重新配置企业支付业务的报告方式，以便投资者更易理解 [11] * 公司提及Alpha和Avid投资预计将为2026年贡献75%的收益 [34] * 公司强调其业务比年初时更加强大，企业支付收入占比将超过40% [43] * 公司管理层多次强调当前股价被极度低估，是投资者入场的良机 [39][43]