文章核心观点 - CRA International、Broadridge Financial Solutions和Automatic Data Processing三家公司2024年第四季度或2025财年第二季度财报表现出色，盈利和营收均超Zacks共识预期 [1][6][7] CRA International公司情况 第四季度财报亮点 - 调整后每股收益2.03美元，超Zacks共识预期27.7%，同比增长24.5% [2] - 营收1.764亿美元，超共识预期6.1%，同比增长超9.2% [2] - 利用率达78%，员工人数同比下降5.8% [3] - 非GAAP EBITDA同比增长28.4%至2440万美元，非GAAP EBITDA利润率同比提高210个基点至13.1% [3] - 季度末现金及现金等价物余额2670万美元，高于上季度末的2450万美元 [4] - 经营活动产生现金4970万美元，资本支出1810万美元，支付股息340万美元 [4] 股价表现 - 财报发布后股价下跌4.7% [1] 2025年展望 - 2025年第一季度按固定汇率计算的营收指引为7.15 - 7.35亿美元 [5] - 预计非GAAP EBITDA利润率在12% - 13% [5] 其他公司情况 Broadridge Financial Solutions - 2025财年第二季度调整后每股收益1.6美元，超共识预期12.2%，同比增长69.6% [6] - 总营收16亿美元，超共识预期3%，同比增长12.8% [6] Automatic Data Processing - 2025财年第二季度每股收益2.4美元，超共识预期3.5%，同比增长10.3% [7] - 总营收50亿美元，超共识预期1.6%，同比增长8.2% [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年公司收入增长10.2%，达到6.874亿美元，实现连续七年创年度收入记录 [7] - 2024财年净利润、摊薄后每股收益和EBITDA同比增长均超20%，增速快于收入增长 [8] - 第四季度收入同比增长9.2%，创公司历史单季收入新高 [9] - 第四季度非GAAP净利润、摊薄后每股收益和EBITDA同比分别增长21.2%、24.5%和28.4% [11] - 2024财年调整后经营活动净现金流同比增长13%，达到9250万美元，EBITDA转化为经营活动净现金流的比例为102%，与过去三年平均水平持平 [26] - 2024财年公司偿还6000万美元循环信贷额度借款，年末无未偿还债务，现金余额增加220万美元，达到2670万美元 [27] - 2024年第四季度人才投资净现金支出460万美元，资本支出1060万美元，全年资本支出1.66亿美元，预计2025财年资本支出在500 - 600万美元之间 [28] - 2024年第四季度向股东返还340万美元，全年通过股票回购和季度股息共向股东返还4560万美元，占调整后经营活动净现金流的49%，自2021财年初以来，已向股东返还1.78亿美元，占调整后经营活动净现金流总额的53% [29] - 2024财年末顾问人数为946人，较2023财年末的1004人减少5.8% [33] - 2024财年第四季度非GAAP销售、一般和行政费用（不包括1.8%的非员工专家佣金）占收入的15.9%，2023年同期为16.1%；2024财年全年该比例为16.1%，2023财年为16.2% [33] - 2024财年第四季度非GAAP有效税率为30.9%，2023财年同期为26.1%，主要因税法变更导致递延所得税资产重新计量以及股份支付相关税收优惠减少 [33] - 2024财年第四季度末DSO为100天，其中已开票76天，未开票30天 [34] - 2024财年第四季度末公司现金及现金等价物为2670万美元，信贷额度可用额度为1.96亿美元，总流动性为2.227亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年法律和监管服务收入同比增长12%，带动整体收入增长 [7] - 六个业务部门实现收入增长，其中反垄断与竞争经济学、能源、金融经济学、知识产权以及风险调查与分析五个部门收入同比实现两位数增长 [7] - 第四季度能源、金融和知识产权领域的十一个业务部门中有七个收入同比实现两位数增长 [10] - 第四季度法律和监管服务收入增长约7%，超过法律市场整体增速，该季度案件总 filings同比增长1%，法院判决总数增长2%，其中金融和知识产权业务部门季度收入同比增长均超20% [12] - 第四季度管理咨询业务中的能源业务表现强劲，与多家电力公司合作支持发电规划，并在重大能源交易中发挥重要作用 [21] - 生命科学业务继续拓展早期资产相关工作，完成一个为期九个月的项目，并开展临床开发战略相关项目，还提供行业协议方面的专家证词和意见 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度法律市场案件总 filings同比增长1%，法院判决总数增长2% [12] - 1月份并购交易数量处于近十年同月的低位 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司期望各业务部门实现广泛盈利增长，希望除反垄断与竞争经济学之外的业务部门加快增长，缩小与该部门的差距，尤其期待生命科学和能源业务的增长机会得以实现 [57][58] - 公司持续进行资本配置，在投资业务实现盈利增长的同时向股东返还大量资本，以实现每股长期价值最大化 [31] - 行业内人才竞争激烈，竞争对手会从公司挖人，公司需在留住现有员工和吸引潜在横向人才方面努力，以实现人才净增长 [74][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年公司财务表现证明其在市场上取得成功，未来希望延续广泛盈利增长的趋势 [23] - 以2024财年为基础，按固定汇率计算，预计2025财年全年收入在7.15 - 7.35亿美元之间，非GAAP EBITDA利润率在12.0% - 13.0%之间 [23] - 虽然2024年公司表现出色，但全球宏观经济、商业和政治环境的不确定性可能影响公司业务 [24] - 目前难以判断新政府对经济的影响方向，市场需等待政府行动目标明确化 [46][65] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的有关未来收入和非GAAP EBITDA利润率等前瞻性陈述，基于管理层当前预期，实际业绩可能因多种因素与陈述存在重大差异，公司无义务在电话会议后更新前瞻性陈述 [3][4] - 电话会议中会提及一些非GAAP财务指标和按固定汇率计算的指标，建议参考当日发布的报告和CFO相关备注，以了解这些非GAAP指标与GAAP可比指标的调节情况以及EBITDA指标按固定汇率计算的说明 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待第四季度高利用率以及对2025年员工人数的预期 - 公司一直努力平衡服务的供需关系，2024年采取针对性措施优化部分业务人员配置，并非整体裁员 [41] - 法律和监管服务业务增长快于管理咨询服务，且前者平均利用率更高，随着其在业务组合中占比增加，整体利用率自然上升 [42] - 从中长期看，员工人数增长应与收入增长大致同步，但短期内会受市场干扰和优化行动影响 [43][44] 问题2: 新政府上台后，是否有特定领域出现变化 - 目前判断还为时尚早，新政府上台时间较短，市场都在观察其行动目标，1月份并购交易数量处于近十年同月低位，但这不一定代表新的趋势 [46][47] 问题3: 第四季度的增长是否在季度内均匀分布 - 整个第四季度表现强劲，12月表现较好，但与10月和11月的增速差异不大 [49] 问题4: 各业务部门如何为2025年的收入增长预期做出贡献 - 2025年的增长预期并非基于低基数，2024年公司各方面业绩均创新高，业务组合为盈利增长提供了机会 [56] - 公司希望除反垄断与竞争经济学之外的业务部门加快增长，缩小与该部门的差距，尤其期待生命科学和能源业务的增长机会得以实现 [57][58] 问题5: 如何看待2025财年非GAAP EBITDA利润率指导区间（12.0% - 13.0%）与2024财年（13.2%）的差异 - 过去几年公司盈利能力不断提升，利润率受成本管理和业务组合构成影响，有时收入增长可能伴随利润率下降 [61] - 2025年的利润率指导区间与2024年初的指导区间大致相同，公司有信心保持盈利水平，但目前不打算突破2024年13%的利润率门槛 [62][63] 问题6: 关税等政策变化是否会导致客户业务开展犹豫 - 目前判断还为时尚早，虽然1月份并购数据较低，但市场对后续情况有回升预期，通常不确定性会延迟支出，但目前公司尚未感受到这种影响 [65] 问题7: 随着法律和监管业务增长，利用率是否会高于中70%的水平 - 公司有机会将利用率提高到中70%以上，但不能仅凭2024财年的季度数据确定趋势 [68] - 潜在风险在于希望生命科学和管理咨询业务加快增长，因为不同业务的利用率不同，业务增长的交替可能导致利用率波动 [69][70] 问题8: 公司人才市场情况以及吸引人才的能力和人才储备情况 - 在服务交付方面，公司员工保留率较高，可能在较低层级有人员流动，招聘时需合理安排人员并确保员工的通用性 [72][73] - 在收入创造方面，市场存在诸多干扰，特别是法律监管服务领域，公司既要为现有员工提供有吸引力的环境，也要吸引潜在横向人才，目标是实现人才净增长 [74] 问题9: 对反垄断业务人员保留的预期以及对2025年展望的影响 - 目前的展望已考虑已知情况，但未对年底的人员净增减进行概率调整，从过往记录看，公司有信心实现人员净增长，但仍需努力 [84] - 公司拥有优秀的员工，竞争对手会试图挖人，但公司会利用市场优势应对，目前的指导区间包含了当前的最佳预期 [86] 问题10: 上述预期是否考虑了为留住人才而增加的成本 - 是的，当人才竞争激烈时，员工通常会获得更高工资，公司的利润率指导区间已包含了这些新的薪酬安排和预期 [88]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年公司收入增长10.2%，达到6.874亿美元，实现连续七年创年度收入记录 [7] - 2024财年净利润、摊薄后每股收益和EBITDA同比增长均超20%，增速快于收入 [8] - 第四季度收入同比增长9.2%，创公司历史单季收入新高 [9] - 第四季度非GAAP净利润、摊薄后每股收益和EBITDA同比分别增长21.2%、24.5%和28.4% [11] - 2024财年调整后经营活动净现金流同比增长13%，达到9250万美元，EBITDA转换为经营活动净现金流的比例为102% [26] - 2024财年偿还6000万美元循环信贷额度借款，年末无未偿还债务，现金余额增加220万美元，达到2670万美元 [27] - 2024年第四季度人才投资净现金支出460万美元，资本支出1060万美元，全年资本支出1.66亿美元，预计2025财年资本支出在500 - 600万美元 [28] - 2024年第四季度向股东返还340万美元，全年通过股份回购和季度股息共返还4560万美元，占调整后经营活动净现金流的49% [29] - 2024财年末顾问人数为946人，较2023财年末减少5.8% [33] - 2024财年第四季度非GAAP销售、一般和行政费用（不包括1.8%的非员工专家佣金）占收入的15.9%，上年同期为16.1%；全年该比例为16.1%，2023财年为16.2% [33] - 2024财年第四季度非GAAP有效税率为30.9%，上年同期为26.1% [33] - 2024财年第四季度末DSO为100天，其中已开票76天，未开票30天 [34] - 2024财年第四季度末现金及现金等价物为2670万美元，循环信贷额度可用额度为1.96亿美元，总流动性为2.227亿美元 [35] - 预计2025财年按固定汇率计算，收入在7.15 - 7.35亿美元之间，非GAAP EBITDA利润率在12.0% - 13.0%之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年法律和监管服务收入同比增长12%，带动整体收入增长 [7] - 六个业务部门收入增长，其中反垄断与竞争经济学、能源、金融经济学、知识产权以及风险调查与分析五个业务部门收入同比实现两位数增长 [7] - 第四季度，能源、金融和知识产权领域的十一个业务部门中有七个收入同比实现两位数增长 [10] - 第四季度法律和监管服务收入增长约7%，超过法律市场整体增速 [12] - 第四季度，金融和知识产权业务部门季度收入同比增长超20%，反垄断与竞争经济学、劳动与就业以及风险调查与分析业务部门收入同比增长 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度法律市场总案件 filings同比增长1%，法院判决总数同比增长2% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资业务以实现盈利增长，同时向股东返还大量资金，目标是实现每股长期价值最大化 [31] - 中期至长期，顾问人数增长应与收入增长大致相当；短期内会受到市场干扰和优化行动的影响 [43][44] - 公司希望除竞争业务部门外的其他业务部门能加快增长，缩小与竞争业务部门的差距，尤其期望生命科学和能源业务部门的增长机会能够实现 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的强劲表现感到满意，期望在未来几年继续实现广泛的盈利增长 [23] - 虽然公司对前景有信心，但也意识到全球宏观经济、商业和政治环境的不确定性可能会影响业务 [24] - 目前判断新政府对经济的影响还为时过早，不确定市场后续走向 [46][65][66] 其他重要信息 - 公司董事会授权将现有股份回购计划扩大4500万美元，扩大后股份回购计划可用资金约为5810万美元 [30] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待第四季度高利用率以及对2025年顾问人数的预期 - 2024年公司采取针对性措施优化业务人员配置；法律和监管业务增长快于管理咨询服务，且前者平均利用率更高，导致整体利用率上升 [41][42] - 中长期顾问人数增长应与收入增长大致相当，短期内会受市场干扰和优化行动影响 [43][44] 问题: 新政府上台后公司业务有何变化 - 目前判断新政府对经济的影响还为时过早，1月份并购交易数量处于近十年同期低位，但市场仍预期会回升 [46][47] 问题: 第四季度业务增长是否存在时间差异 - 第四季度整体业务表现强劲，12月与10、11月的增长速度无明显差异 [49] 问题: 各业务部门对2025年业绩指引的贡献 - 公司认为业务组合为盈利增长提供了机会，期望除竞争业务部门外的其他业务部门加快增长，尤其希望生命科学和能源业务部门的增长机会能够实现 [57][58] 问题: 2025财年非GAAP EBITDA利润率指引较2024年有所下降的原因 - 公司过去几年盈利能力不断提升，2025年的指引区间与2024年年初的指引大致相同，目前不确定能否突破2024年13%的利润率水平，但对公司的盈利生成能力有信心 [61][62][63] 问题: 关税等政策变化是否影响客户业务决策 - 目前判断还为时过早，虽然1月份并购数据不佳，但市场有回升预期，通常不确定性会延迟支出，但目前尚未出现这种情况 [65][66] 问题: 随着法律和监管业务增长，利用率目标是否会提高 - 公司有机会将利用率提高至中高水平，但不确定能否持续，因为希望生命科学和管理咨询业务也能加快增长，不同业务的利用率可能不同 [68][69][70] 问题: 公司人才市场情况及人才吸引能力 - 在服务交付方面，员工留存率高，是买方市场，招聘需谨慎并考虑员工的通用性；在创收方面，市场存在干扰，公司既要留住现有员工，也要吸引潜在人才，目标是实现净增长 [72][73][74] 问题: 对反垄断业务保留率的预期以及对2025年业绩展望的影响 - 目前的业绩展望已考虑了已知情况，从过往记录看公司有望实现净增长，但仍需努力留住现有员工并吸引潜在人才 [84] - 市场竞争会使员工受益于更高的工资，业绩展望的利润率区间已考虑了新的薪酬安排和预期 [88]

业绩总结 - 财务年度2024的收入为6.87亿美元，同比增长10%[20] - 2023年公司收入为6.24亿美元，较2022年增长10%[89] - 2023年净收入为4.67亿美元，净收入率为6.8%[89] - 2023年每股摊薄收益为6.74美元，较2022年下降3.5%[89] - 2024年预计收入增长10%[91] - 2024年每股摊薄收益预计增长25%[91] 财务指标 - 非GAAP EBITDA利润率为13.2%，较2023年的10.9%有所提升[27] - 2024年现金股利总额为1200万美元，股票回购总额为4.8亿美元[20] - 2020年至2024年期间，CRA回购了170万股股票，平均回购价格为每股88美元，净流通股减少了13%[38] - 2020年至2024年期间，CRA的总资本支出为4300万美元，其中1900万美元用于租赁到期和办公室扩展[36] 用户数据与市场表现 - CRA的员工利用率为75%[20] - CRA在过去两年中与85家财富100强企业合作，且与98家顶级100家律师事务所建立了合作关系[13][16] - CRA的收入在过去七个财年中均创下新高，显示出强劲的市场表现[26] 未来展望 - 预计2025财年的收入范围为7.15亿至7.35亿美元，非GAAP EBITDA利润率范围为12.0%至13.0%[44] - 管理咨询市场预计在2021至2025年间年均实际增长3.5%[59] - 2026至2030年间年均实际增长预计为0.8%[59] 负面信息 - Teva因延迟竞争被欧洲委员会罚款4.626亿欧元[70] - CRA在一起涉及20亿美元的欺诈案件中进行了广泛的市场实践分析和调查研究[76] 并购与市场动态 - Cisco以280亿美元收购Splunk，获得欧洲委员会无条件批准[63]

公司概况 - 公司是全球领先咨询公司，自1965年成立以来完成数千项业务，有高比例重复业务[12][17] - 公司提供诉讼、监管和金融咨询以及管理咨询两类服务，业务在多维度实现多元化[13][14] - 公司通过国际协调办公室网络提供服务，总部位于马萨诸塞州波士顿，在美洲、欧洲和澳大利亚设有办事处[18] - 公司声誉良好，是领先律所和企业客户在经济、金融、商业和管理咨询方面的首选[22] - 公司官网为www.crai.com，可通过第三方网站免费获取年度、季度和当前报告及修正案[56] 人员构成 - 截至2024年12月28日，公司雇佣946名顾问，包括151名管理人员、552名其他高级员工和243名初级员工[23] - 约74%的高级员工拥有高级学位，其中40%为博士学位[24] - 截至2024年12月28日，公司有946名顾问，包括151名管理人员、552名其他高级员工和243名初级员工[44] - 约74%的高级员工拥有高级学位，其中40%为博士学位[44] 业务合作与资源依赖 - 公司与多所知名大学的教授等非员工专家保持密切合作关系[30] - 公司业务依赖关键员工，失去员工服务或员工表现不佳可能影响收入和运营结果，多数员工无竞业协议[58] - 招聘和留住合格顾问困难，竞争激烈，可能影响利润率和运营结果[59] - 公司依赖非员工专家，其关系受限或终止可能损害声誉、减少业务机会和影响收入[62][63] 业务特点与优势 - 诉讼、监管和金融咨询业务常参与高风险关键任务，需向法院和监管机构有效传达经济和财务论点[33] - 公司业务多元化降低对特定市场、行业或地理区域的依赖，增强专业能力和解决问题的范围[26] - 公司以综合方式管理业务，实践领域跨国界运营，共享员工、咨询方法和营销策略[27] 业务竞争情况 - 经济和管理咨询服务市场竞争激烈、高度分散且变化迅速[55] - 诉讼、监管和金融咨询市场的主要竞争因素为声誉、分析能力、行业专业知识、规模和服务[55] - 管理咨询市场的主要竞争因素为声誉、行业专业知识、分析能力、服务和价格[55] - 公司面临来自其他咨询公司的激烈竞争，部分竞争对手资源更丰富[103] 业务风险因素 - 公司业务受季节性影响，如假期和夏季假期会影响收入[50] - 客户可随时终止合作，大型合作终止会降低利用率并影响收入和运营结果[69] - 信息、技术系统故障或网络安全事件可能对公司声誉、业务和运营结果产生重大不利影响[70][71][72] - 潜在利益冲突可能使公司无法接受某些合作，业务整合和联盟增加了这种可能性[75] - 公司部分收入来自有限的大型合作，未获得足够新大型合作会影响业务和财务状况[76] - 客户可能无法或不愿支付服务费用，客户破产会对公司财务状况和运营结果产生重大不利影响[77] - 全球经济、业务、健康和政治条件变化可能对公司收入、运营结果和财务状况产生重大不利影响[79][80] - 未来税法或政策变化可能对公司业务、现金流、经营业绩、财务状况和实际所得税税率产生重大不利影响[83] - 公司ESG实践若不满足利益相关者期望，可能对声誉、业务和投资吸引力产生负面影响[84] - 公司业务扩张可能增加管理和行政费用，对内部系统和资源提出更高要求[91] - 公司服务可能导致专业责任和诉讼，相关成本和结果可能对业务和经营业绩产生重大不利影响[92][93] - 若市场资本化下降，公司可能需要对商誉进行重大减记，影响报告期内的经营业绩[94][95] 财务数据关键指标变化 - 公司在2024财年、2023财年和2022财年，单一客户收入占比均不超10%[42] - 2024财年和2023财年，固定价格合同收入约占合并收入的18%，2022财年为19%[43] - 固定价格合同收入约占2024年12月28日财年总收入的18%[98] - 英国业务收入约占2024年12月28日财年总收入的13%（含货币兑换影响）[107] - 公司目前有最高2.5亿美元的循环信贷额度，在每年7月16日至次年1月15日，CRA可选择将其降至2亿美元，1月16日至7月15日也可选择不将其提高至2.5亿美元，贷款协议将于2027年8月19日到期[108] - 截至2024年12月28日，循环信贷额度下无未偿还借款[108] - 截至2024年12月28日，公司在全球各地租赁约40.7万平方英尺办公空间[124] - 截至2025年2月14日，公司有大约49名普通股登记持有人[130] - 2024年11月24日至12月28日，公司接受5782股普通股作为某些员工限制性股票单位归属的预扣税，平均每股价格为203.93美元[133] - 截至2024年12月28日和2025年2月20日，公司股票回购计划分别有大约1310万美元和5810万美元可用于未来回购[133] - 2025年2月20日，公司董事会授权将现有股票回购计划扩大4500万美元[133] - 2019年12月28日至2024年12月28日，对公司普通股100美元的股息再投资累计回报从100美元增长至375.29美元[137] - 公司于2016财年第四季度开始支付季度股息，并在2024财年持续支付[134] - 2024 - 2022财年顾问利用率分别为75%、70%、75%[144] - 2024 - 2022财年美国以外地区收入分别占总收入的19%、21%、20%[146] - 2024 - 2022财年净收入分别占收入的6.8%、6.2%、7.4%[164] - 2024财年收入为6.874亿美元，较2023财年的6.24亿美元增加6340万美元，增幅10.2%[167] - 2024财年顾问利用率从2023财年的70%增至75%，顾问人数减少58人，计费小时数与2023财年基本持平[167] - 2024财年美国以外地区收入占净收入的比例从2023财年的21%降至19%[168] - 2024和2023财年固定价格业务收入均占净收入的18%，时间和材料业务收入均占82%[168] - 2024财年服务成本（不含折旧和摊销）为4.799亿美元，较2023财年的4.398亿美元增加4010万美元，增幅9.1%[169] - 2024财年服务成本占净收入的比例从2023财年的70.5%降至69.8%[169] - 2024财年员工薪酬和福利成本增加3350万美元，可免除贷款摊销增加460万美元，客户可报销费用增加230万美元，或有对价费用减少20万美元[169] - 2024财年销售、一般和行政费用为1.251亿美元，较2023财年的1.151亿美元增加1000万美元，增幅8.6%，占收入百分比从18.4%降至18.2%[170][171] - 2024财年所得税拨备为1960万美元，有效税率为29.6%，2023财年分别为1380万美元和26.4%[172] - 2024财年净收入为4670万美元，较2023财年的3850万美元增加820万美元，摊薄后每股净收入从5.39美元增至6.74美元，摊薄加权平均流通股从约711.8万股降至约690.8万股[173] - 截至2024年12月28日，公司有2670万美元现金及现金等价物，循环信贷额度下借款能力为1.96亿美元，2024财年现金及现金等价物减少1890万美元[174][175] - 2024财年经营活动提供净现金4970万美元，投资活动使用净现金1810万美元，融资活动使用净现金4880万美元[178][179][180] - 预计未来12个月资产退休或重新装修义务成本为10万美元，其余约310万美元预计在2026 - 2035财年结算[182] - 循环信贷协议提供2.5亿美元额度，可在特定时期降至2亿美元，包括2500万美元信用证子额度，截至2024年12月28日无借款，信用证未使用额度减少400万美元[183][184][188] - 预计未来12个月支付长期激励计划现金奖励约1010万美元，2026 - 2029财年支付2280万美元[193] - 2025年2月和2024年2月董事会分别授权额外4500万美元和3500万美元的股票回购，2024财年回购206379股，截至2024年12月28日和2025年2月20日分别有1310万美元和5810万美元可用于未来回购[195][196] - 2024、2023和2022财年分别支付股息1230万美元、1080万美元和960万美元，预计未来支付定期季度股息[197] - 假设2024年12月28日外汇汇率变动10%，将影响2024财年所得税前收入约290万美元[204] - 2024、2023和2022财年，功能货币非美元的海外子公司净投资未实现变动分别为损失290万美元、收益280万美元和损失500万美元[207] - 截至2024年12月28日，公司循环信贷安排下无未偿还借款，假设利率变动10%，对净收入无重大影响[208] - 通胀至今未对公司财务业绩产生重大影响，但不保证未来不会产生不利影响[198] - 公司预计未来资本和流动性需求主要包括运营和一般公司费用、招聘人员、资本支出、偿债和还款等[199] - 公司认为运营现金流、手头现金和必要时循环信贷安排下的借款，至少未来十二个月能满足正常运营的长期现金需求[201] 财务内部控制 - 截至2024年12月28日，公司披露控制和程序有效[210] - 截至2024年12月28日，公司财务报告内部控制有效[211] 业务收入获取 - 公司主要从现有客户的新业务中获取大部分收入[53] 业务波动影响 - 公司营收、经营业绩和现金流可能因多种因素波动，包括客户项目时间和时长、顾问利用率等[86] - 季度营收和经营业绩波动可能导致公司普通股市场价格下跌[87] 外汇与利率风险 - 公司主要外汇风险与海外子公司短期内部往来余额、内部贷款、英国应收账款和现金有关，通过结算内部账户余额和自我对冲管理[204] - 公司主要利率风险与循环信贷安排有关，借款利率基于综合净杠杆率和合同利率[208] 网络安全情况 - 截至2024年12月28日，公司未发生涉及网络安全攻击的重大事件[123]

营收数据 - 2024财年Q4营收为1.764亿美元，2023财年Q4为1.616亿美元；2024财年全年营收为6.874亿美元，2023财年全年为6.24亿美元[5][6] - 2024财年Q4收入为1.764亿美元，按固定汇率计算较2023财年Q4减少60万美元至1.758亿美元[29] - 2024财年全年收入为6.874亿美元，按固定汇率计算较2023财年全年减少220万美元至6.852亿美元[31] - 2024财年第四季度收入为1.76435亿美元，2023年同期为1.61613亿美元；2024财年累计收入为6.87414亿美元，2023年同期为6.23976亿美元[51] 净利润数据 - 2024财年Q4净利润为1500万美元，占营收8.5%；非GAAP净利润为1400万美元，占营收7.9%；2024财年全年净利润为4670万美元，占营收6.8%；非GAAP净利润为5260万美元，占营收7.7%[6] - 2024财年Q4净利润为1500万美元，占收入8.5%，摊薄后每股收益2.18美元；2023财年Q4净利润为1150万美元，占收入7.1%，摊薄后每股收益1.62美元[24] - 2024财年全年净利润为4670万美元，占收入6.8%，摊薄后每股收益6.74美元；2023财年全年净利润为3850万美元，占收入6.2%，摊薄后每股收益5.39美元[25] - 2024财年第四季度净利润为1498.7万美元，占收入的8.5%；2023年同期为1145.9万美元，占比7.1%；2024财年累计净利润为4665.3万美元，占收入的6.8%；2023年同期为3848.1万美元，占比6.2%[51] - 2024财年第四季度非GAAP净利润为1399.2万美元，占收入的7.9%；2023年同期为1154.1万美元，占比7.1%；2024财年累计非GAAP净利润为5260.5万美元，占收入的7.7%；2023年同期为3895.7万美元，占比6.2%[51] 公司整体利用率数据 - 2024财年Q4公司整体利用率为78%，2023财年Q4为73%；2024财年全年为75%，2023财年全年为70%[8] 客户报销费用数据 - 2024财年Q4客户报销费用为1770万美元，占营收10.0%，2023财年Q4为1610万美元，占营收10.0%；2024财年全年为6570万美元，占营收9.6%，2023财年全年为6530万美元，占营收10.5%[9] 销售、一般和行政费用（SG&A）数据 - 2024财年Q4销售、一般和行政费用（SG&A）为3130万美元，占营收17.7%，2023财年Q4为2900万美元，占营收17.9%；2024财年全年为1.251亿美元，占营收18.2%，2023财年全年为1.151亿美元，占营收18.4%[10][11] 折旧和摊销费用数据 - 2024财年Q4折旧和摊销费用为320万美元，占营收1.8%，2023财年Q4为280万美元，占营收1.7%；2024财年全年为1170万美元，占营收1.7%，2023财年全年为1160万美元，占营收1.9%[13] 可免除贷款摊销数据 - 2024财年Q4可免除贷款摊销为970万美元，占营收5.5%，2023财年Q4为950万美元，占营收5.9%；2024财年全年为4200万美元，占营收6.1%，2023财年全年为3740万美元，占营收6.0%[14] 基于股份的薪酬费用数据 - 2024财年Q4基于股份的薪酬费用约为150万美元，占营收0.9%，2023财年Q4为140万美元，占营收0.9%；2024财年全年约为530万美元，占营收0.8%，2023财年全年为440万美元，占营收0.7%[15] 营业收入数据 - 2024财年Q4营业收入为2150万美元，占营收12.2%，2023财年Q4为1710万美元，占营收10.6%；2024财年全年为7080万美元，占营收10.3%，2023财年全年为5750万美元，占营收9.2%[16][17] 净利息费用数据 - 2024财年Q4净利息费用为100万美元，占营收0.6%，2023财年Q4为60万美元，占营收0.4%；2024财年全年为440万美元，占营收0.6%，2023财年全年为380万美元，占营收0.6%[19] 非GAAP EBITDA数据 - 2024财年Q4非GAAP EBITDA为2440万美元，占收入13.9%；2023财年Q4为1900万美元，占收入11.8%[26] - 2024财年全年非GAAP EBITDA为9040万美元，占收入13.2%；2023财年全年为6830万美元，占收入10.9%[28] - 2024财年第四季度非GAAP EBITDA为2443.8万美元，占收入的13.9%；2023年同期为1902.8万美元，占比11.8%；2024财年累计非GAAP EBITDA为9041.4万美元，占收入的13.2%；2023年同期为6826.5万美元，占比10.9%[51] 应收账单和未开票应收账款数据 - 2024年12月28日，应收账单和未开票应收账款为2.195亿美元，2023年12月30日为1.996亿美元[34] 现金及现金等价物数据 - 2024年12月28日，现金及现金等价物为2670万美元，2023年12月30日为4560万美元[35] - 截至2024年12月28日，现金及现金等价物为2671.1万美元，2023年同期为4558.6万美元[53] 资本支出数据 - 2024财年Q4资本支出总计1060万美元，2023财年Q4为40万美元；2024财年全年资本支出总计1660万美元，2023财年全年为240万美元[36] 普通股回购数据 - 2024财年全年回购约20.6万股普通股，花费3330万美元；2023财年全年回购约29.6万股普通股，花费3140万美元[37] 经营活动净现金数据 - 2024财年GAAP经营活动提供（使用）的净现金为49,735千美元，非GAAP调整后的经营活动净现金流为92,468千美元，净收入为687,414千美元，GAAP经营活动净现金占净收入的7.2%，非GAAP调整后的经营活动净现金流占净收入的13.5%[43] - 2023财年GAAP经营活动提供（使用）的净现金为60,072千美元，非GAAP调整后的经营活动净现金流为81,620千美元，净收入为623,976千美元，GAAP经营活动净现金占净收入的9.6%，非GAAP调整后的经营活动净现金流占净收入的13.1%[43] - 2024年第四季度GAAP经营活动提供的净现金为79,424千美元，非GAAP调整后的经营活动净现金流为84,057千美元，净收入为176,435千美元，GAAP经营活动净现金占净收入的45.0%，非GAAP调整后的经营活动净现金流占净收入的47.6%[43] - 2023年第四季度GAAP经营活动提供的净现金为60,099千美元，非GAAP调整后的经营活动净现金流为60,899千美元，净收入为161,613千美元，GAAP经营活动净现金占净收入的37.2%，非GAAP调整后的经营活动净现金流占净收入的37.7%[43] - 2024年经营活动提供的净现金为4973.5万美元，2023年为6007.2万美元[55] 财年末财务数据对比 - 2024财年第四季度末，收入为176,435千美元，成本为120,541千美元，销售、一般和行政费用为31,266千美元，折旧和摊销为3,174千美元，营业收入为21,454千美元，净收入为14,987千美元[49] - 2023财年第四季度末，收入为161,613千美元，成本为112,688千美元，销售、一般和行政费用为28,979千美元，折旧和摊销为2,801千美元，营业收入为17,145千美元，净收入为11,459千美元[49] GAAP与非GAAP净收入对比数据 - 2024财年GAAP净收入为46,653千美元，非GAAP净收入为52,605千美元，非GAAP净收入较GAAP净收入增加5,952千美元[49][50] - 2023财年GAAP净收入为38,481千美元，非GAAP净收入为38,957千美元，非GAAP净收入较GAAP净收入增加476千美元[49][50] - 2024财年第四季度GAAP净收入为14,987千美元，非GAAP净收入为13,992千美元，非GAAP净收入较GAAP净收入减少995千美元[49][50] - 2023财年第四季度GAAP净收入为11,459千美元，非GAAP净收入为11,541千美元，非GAAP净收入较GAAP净收入增加82千美元[49][50] 总资产数据 - 截至2024年12月28日，总资产为5.71439亿美元，2023年同期为5.53211亿美元[53] 总负债数据 - 截至2024年12月28日，总负债为3.59366亿美元，2023年同期为3.4111亿美元[53] 投资活动净现金数据 - 2024年投资活动使用的净现金为1812.3万美元，2023年为294.3万美元[55] 融资活动净现金数据 - 2024年融资活动使用的净现金为4885.7万美元，2023年为4448.2万美元[55]

文章核心观点 - 对比咨询服务行业的CRA International和Equifax两只股票，认为CRA International是更优的价值投资选择 [1][6] 公司评级情况 - CRA International的Zacks Rank为2（买入），Equifax的Zacks Rank为3（持有），表明CRA International的盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更乐观 [3] 价值投资评估指标 - Style Score Value评级考虑多种关键基本面指标，如P/E比率、P/S比率、盈利收益率、每股现金流等 [4] - CRA International的远期P/E比率为23.78，Equifax为26.86；CRA International的PEG比率为1.49，Equifax为2.43 [5] - CRA International的P/B比率为5.93，Equifax为6.15 [6] 综合评估结果 - CRA International的Value评级为B，Equifax为D，因其盈利前景良好且估值指标更优，CRA International是更优的价值投资选择 [6]

文章核心观点 - 过去一年Charles River Associates（CRAI）表现出色，股价上涨80.8%，大幅跑赢咨询服务行业4.6%的涨幅，因其在咨询和研究服务领域有独特优势、人才实力强且注重股东回报 [1] CRAI上涨原因 - CRAI是咨询和研究服务领域较小参与者，但凭借高质量分析和战略咨询服务在不同行业树立声誉，受益于全球市场对专业咨询服务的需求增长 [2] - 公司能吸引顶尖人才，注重创新和以客户为中心的解决方案，随着行业面临技术进步、监管复杂和市场动态变化，其专业知识需求有望上升，有助于扩大市场份额并维持长期合作 [3] - 公司成功依赖于人才获取和保留，近75%的高级顾问拥有包括博士在内的高级学位，2023年有1004名咨询员工 [4] - 公司与顶尖学术机构的独立专家合作，增强解决复杂客户需求的能力，带来新业务机会，连接行业专业人士，2019 - 2023年员工人均收入复合年增长率为1.3% [5] 股东回报情况 - 公司通过股息和股票回购向股东返还价值，股息支付逐年稳定增加，2021 - 2023年分别为829万美元、958万美元和1080万美元，每股股息从2021年的1.04美元增至2023年的1.44美元 [6] - 股票回购活动有变化，2021 - 2023年分别回购4490万美元、2760万美元和2480万美元，尽管现金状况波动仍坚持为投资者创造长期价值，过去一年CRAI股价飙升87% [7] CRAI评级及其他可考虑股票 - CRAI目前Zacks排名为2（买入） [8] - AppLovin（APP）Zacks排名为1（强力买入），长期盈利增长预期为20%，过去四个季度平均盈利惊喜为26.2% [8] - Booz Allen Hamilton（BAH）Zacks排名为2，长期盈利增长预期为13.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为11.7% [9]

文章核心观点 - 咨询服务行业中CRA International（CRAI）较Equifax（EFX）更受价值投资者青睐 [4][9] 投资筛选方法 - 筛选优质价值机会的模型是将风格评分系统价值类别高评分与强力Zacks排名相结合 [1] - Zacks排名倾向于盈利预估修正趋势良好的股票，风格评分突出有特定特征的公司 [1] 价值类别评估 - 价值类别通过多种关键指标突出被低估公司，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] - CRAI价值评级为B，EFX价值评级为D [3] 估值指标对比 - CRAI市净率为6.26，EFX市净率为6.57 [6] - CRAI预期市盈率为26.41，EFX预期市盈率为35.90 [8] - CRAI PEG比率为1.65，EFX PEG比率为3.24 [8] Zacks排名情况 - CRAI Zacks排名为2（买入），EFX Zacks排名为3（持有），CRAI盈利前景改善程度可能更大 [7]

公司情况 - CRA International（纳斯达克股票代码：CRAI）以Charles River Associates名义开展业务，过去几年一直是研究与咨询服务行业的顶级表现者之一，提供专业服务 [1] 人物情况 - 南密西西比大学教授Joseph Jones有超过15年市场研究经验，从股息增长投资者角度关注投资组合构建，其研究见解仅代表个人 [1]