公司业绩 - CRA International, Inc. (CRAI)在2023年第四季度报告了强劲的业绩，股价自2月29日发布财报以来上涨了4.9%[1] - CRAI的每股收益(EPS)为1.63美元（不包括非经常性项目的1美分），超出了Zacks Consensus Estimate 48.2%，同比增长了37%；营收为1.616亿美元，超出共识预期8.1%，同比增长11.5%[2] - Charles River的股价在过去六个月中上涨了27.3%，明显优于所属行业的18%涨幅[3] 公司财务状况 - 公司的利用率为73%，员工人数同比增长6.9%；非GAAP EBITDA同比增长16.7%至1900万美元，超出我们的预期；非GAAP EBITDA利润率增加60个基点至11.8%，超出我们预期的9.2%[4] - 公司季末现金及现金等价物余额为4560万美元，较2023年第三季末的2760万美元有所增加；经营活动产生了6010万美元的现金流，资本支出为35.8万美元；季度内，Charles River支付了300万美元的股息[5] 未来展望 - Charles River预计2024年营收将在6.45亿至6.75亿美元之间，非GAAP EBITDA利润率预计在10.8-11.5%之间；目前，Charles River的Zacks排名为4（卖出）[6]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年公司收入为6.24亿美元,同比增长5.6%,创下公司历史新高 [1] - 2023财年非GAAP EBITDA为6,830万美元,非GAAP EBITDA利润率为11% [1] - 2023财年经营活动产生的调整后净现金流为8,160万美元,占非GAAP EBITDA的120% [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 法律和监管服务业务收入同比增长16%,超过整体法律市场增速 [2] - 反垄断与竞争经济学以及法证服务业务收入同比增长超过20% [2] - 劳动与就业业务收入同比增长 [2] - 能源业务和生命科学业务收入同比增长 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度全球并购交易总额同比增长23% [2] - 第四季度法院案件立案量同比增加10%,判决总量同比增加7% [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续关注人才投资,2023年底咨询人员总数达1,004人,同比增长6.9% [2][3] - 公司计划2024财年资本支出1,400万-1,500万美元,主要用于IT基础设施和办公场地支持 [3] - 公司将继续保持业务多元化,重点发展规模较大的反垄断与竞争经济学、法证服务和生命科学等业务 [6] - 公司看好能源业务的发展前景,计划进一步加大投入 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2023财年需求基础保持良好,但第三季度至第四季度项目转化率出现波动 [5][7] - 管理层对2024财年宏观经济环境和并购市场有谨慎乐观态度,预计公司业务有望保持良好增长 [5][7] - 管理层表示将继续保持中高70%的利用率水平,为创新和盈利增长提供支撑 [7]

财报表现 - CRA International (CRAI)在最近的季度盈利报告中每股收益为1.63美元，超过了Zacks Consensus Estimate的1.10美元[1] - CRA公司在过去四个季度中三次超过了市场预期的收入[3] 股价走势 - CRA股票的短期价格走势将主要取决于管理层在盈利电话会议上的评论[4]

公司概况 - 公司成立于1965年，提供经济、金融和管理咨询服务[6] - 公司在全球范围内提供咨询服务，拥有遍布美洲、欧洲和澳大利亚的办公室[7] - 公司拥有高素质的员工顾问团队，包括拥有博士学位的员工占比41%[10] 专业服务领域 - 公司在诸多领域提供专业咨询服务，包括诉讼、监管、金融咨询和管理咨询[12] - 公司在诉讼、监管和金融咨询领域拥有多方面的功能专长，包括反垄断诉讼、损害赔偿和估值争议等[13] - 公司在知识产权、国际仲裁和劳动就业等领域也提供专业服务[19][20][21] 员工情况 - 公司雇用了1,004名顾问，其中75%的高级员工拥有高级学位，41%的高级学位是博士学位[38] - 公司的收入主要来自员工顾问提供的服务，他们拥有经济学、生命科学、工程、计算机科学、商业、公司财务、会计和数学等多种背景[38] 风险因素 - 公司的客户可能无法或不愿支付服务费用[59] - 公司的业务可能会受到全球经济、商业、健康和政治状况的影响[61] - 公司的运营可能会受到税收立法或其他税收变化的影响[63] - 公司面临着越来越多来自政府组织、投资者、客户和同事的关注，特别是在ESG相关实践方面，可能会给公司带来额外成本或暴露于新的风险[64] 财务状况 - 公司的营收、运营结果和现金流可能会波动，未来也会继续发生波动，受到多种因素的影响[65] - 公司的季度营收和运营结果波动可能会压低普通股的市场价格[67] - 公司的运营信息显示，2023财年净利润率为6.2%[118] - 公司在2023财年国际收入占总收入的21%[108] 资金管理 - 公司目前拥有一个最高为2.5亿美元的循环信贷设施，截至2023年12月30日，该设施下没有任何借款[83] - 公司相信当前的现金、经营产生的现金和可用于循环信贷的金额足以满足未来12个月的工作资本和资本支出需求[120] - 公司计划在未来通过现有资金、运营现金和循环信贷资金进行股票回购[125] 内部控制 - 公司的内部控制和财务报告有效性得到了管理层的认可[135] - 公司维持了在截至2023年12月30日的所有重要方面有效的内部控制[138] - 公司的管理层对财务报告的内部控制进行了有效评估[136] - 公司的独立注册会计师事务所对公司的内部控制进行了审计，并认为公司在截至2023年12月30日的所有重要方面维持了有效的内部控制[138] - 公司的独立注册会计师事务所对公司的财务报表进行了审计，并在2024年2月29日的报告中对这些财务报表表示了无保留意见[138]

全年收入情况 - 2023财年全年收入6.24亿美元，净收入3850万美元，占收入的6.2%，摊薄后每股收益5.39美元[2] - 2023财年全年收入6.24亿美元，非GAAP净利润3900万美元，占收入6.2% [43] - 2023财年全年，公司营收6.23976亿美元，占比100%；2022财年全年营收5.90901亿美元，占比100%[54][55][56] - 2023财年全年，公司净利润3848.1万美元，占比6.2%；2022财年全年净利润4361.9万美元，占比7.4%[54][55][56] - 2023财年全年，公司运营收入5754.5万美元，占比9.2%；2022财年全年运营收入5873.7万美元，占比9.9%[54][59] - 2023财年全年，公司净利息支出381.2万美元，占比0.6%；2022财年全年净利息支出182.6万美元，占比0.3%[54][59] - 2023财年全年，公司净外汇损失144.5万美元，占比0.2%；2022财年全年净外汇收益188.9万美元，占比0.3%[54][60] - 2023财年全年，公司非GAAP运营收入5670.1万美元，占比9.1%；2022财年全年非GAAP运营收入5903.9万美元，占比10.0%[59] - 2023财年全年净收入为3850万美元，占收入的6.2%，摊薄后每股收益为5.39美元；2022财年全年净收入为4360万美元，占收入的7.4%，摊薄后每股收益为5.91美元[62] - 2023财年全年收入为6.24亿美元，2022财年全年为5.909亿美元[80] 第四季度收入情况 - 2023财年第四季度非GAAP EBITDA为1900万美元，占收入的11.8%，2022财年同期为1630万美元，占收入的11.2%[6] - 2023财年第四季度客户报销费用为1610万美元，占收入的10.0%，2022财年同期为1570万美元，占收入的10.8%[14] - 2023财年第四季度SG&A费用为2897.9万美元，占收入的17.9%，2022财年同期为2806万美元，占收入的19.4%[15] - 2023财年第四季度净利息费用为60万美元，占收入的0.4%，2022财年同期为50万美元，占收入的0.3%[20] - 2023财年第四季度净外汇损失为100万美元，占收入的0.6%，2022财年同期为170万美元，占收入的1.2%[21] - 2023财年第四季度收入1.616亿美元，净利润1150万美元，占收入7.1% [42] - 2023财年第四季度，公司营收1.61613亿美元，占比100%；2022财年同期营收1.44976亿美元，占比100%[54][55][56] - 2023财年第四季度，公司净利润1145.9万美元，占比7.1%；2022财年同期净利润867.3万美元，占比6.0%[54][55][56] - 2023财年第四季度，公司运营收入1714.5万美元，占比10.6%；2022财年同期运营收入1330.2万美元，占比9.2%[54][58] - 2023财年第四季度，公司非GAAP运营收入1620万美元，占比10.0%；2022财年同期非GAAP运营收入1340万美元，占比9.2%[58] - 2023财年第四季度收入为1.616亿美元，非GAAP净收入为1150万美元，占收入的7.1%，摊薄后每股收益为1.63美元[64] - 按固定汇率计算，2023财年第四季度收入较2022财年第四季度减少130万美元至1.603亿美元，非GAAP净收入不变，非GAAP摊薄后每股收益减少0.01美元至1.62美元，非GAAP EBITDA减少10万美元至1890万美元，占收入的11.8%[64] - 2023财年第四季度总销售未清天数（DSO）为105天，其中开票73天，未开票32天；2022财年第四季度为114天，其中开票82天，未开票32天[66] - 2023财年第四季度收入为1.616亿美元，2022财年第四季度为1.45亿美元[80] 全年费用情况 - 2023财年全年可原谅贷款摊销为3740万美元，占收入的6.0%，2022财年为3490万美元，占收入的5.9%[16] - 2023财年全年经营收入为5750万美元，占收入的9.2%，2022财年为5870万美元，占收入的9.9%[19] - 2023财年客户报销费用6530万美元，占收入10.5%，2022财年为6330万美元，占10.7% [29] - 2023财年SG&A费用1.151亿美元，占收入18.4%，2022财年为1.101亿美元，占18.6% [31] - 2023财年折旧和摊销费用1160万美元，占收入1.9%，2022财年为1200万美元，占2.0% [32] - 2023财年GAAP经营活动提供的净现金为6.0072亿美元，占净收入的9.6%；调整后经营活动净现金流为8.162亿美元，占净收入的13.1%[71] - 2023财年2022财年GAAP经营活动提供的净现金为2.5121亿美元，占净收入的4.3%；调整后经营活动净现金流为6.0382亿美元，占净收入的10.2%[71] - 2023财年税前GAAP收入为5.2288亿美元，占收入的8.4%；非GAAP税前收入为5.2889亿美元，占收入的8.5%[62] - 2023财年2022财年税前GAAP收入为5.88亿美元，占收入的10.0%；非GAAP税前收入为5.7213亿美元，占收入的9.7%[62] 全年运营相关数据 - 2023财年公司整体利用率为70%，2022财年为75%[13] 第四季度运营相关数据 - 2023财年第四季度公司利用率为73%，2022财年第四季度为74% [28] 应收账款与现金情况 - 截至2023年12月30日，已开票和未开票应收账款为1.996亿美元，2022年12月31日为1.95亿美元 [44] - 截至2023年12月30日，现金及现金等价物为4560万美元，2022年12月31日为3140万美元 [45] - 2023年12月30日现金及现金等价物为4560万美元[80] 资本支出与股息情况 - 2023财年资本支出总计240万美元，2022财年为380万美元 [46] - 2023财年支付股息和股息等价物1080万美元，2022财年为960万美元 [47] 循环信贷安排情况 - 截至2023年12月30日和2022年12月31日，公司循环信贷安排下无未偿还借款[67] - 2023年12月30日循环信贷额度借款能力为1.955亿美元[80] 股票回购情况 - 2023财年全年约回购29.6万股普通股，花费3140万美元；2022财年全年约回购32万股普通股，花费2760万美元[68] 第四季度末顾问人数情况 - 2023财年第四季度末顾问人数为1004人，包括156名管理人员、527名其他高级员工和321名初级员工[80]

公司业绩 - CRA International, Inc. (CRAI) 将于2023年2月29日在市场开盘前公布第四季度业绩[1] - CRAI在过去四个季度中只有一个季度超出了Zacks Consensus Estimate，其他三个季度均未达到预期，平均偏差为7.74%[2] - 第四季度公司营收预期为1.495亿美元，预计较去年同期实际数据增长3.1%，主要受到法务服务、生命科学、国际业务和管理咨询服务增长的推动[3] - 每股收益(EPS)预期为1.1美元，较2022年第四季度报告数据下降7.6%，预计受到较弱的利润表现影响[4]

文章核心观点 - 查尔斯河联合公司（CRAI）过去一个月股价表现出色，跑赢所属行业和标普500综合指数，因其业务多元化、重视股东回报且短期偿债能力增强，目前Zacks评级为3（持有），同时推荐了同行业更好评级的股票 [1][6] 股价表现 - 过去一个月公司股票上涨6.4%，跑赢所属行业2.6%的涨幅和Zacks标普500综合指数1.4%的涨幅 [1] 上涨原因 - 公司业务多元化，服务覆盖专业领域、客户群体和地理区域，能满足不同客户需求并提供创新服务，还能了解全球商业策略 [2] - 多学科架构使各领域专家汇聚，业务多元化降低对特定市场、行业或地区的依赖，增强适应变化的能力 [3] - 公司重视股东回报，2020 - 2022年分别回购价值1340万、4490万和2760万美元的股票，同期分别支付750万、829万和958万美元股息 [4] - 2023年第三季度末公司流动比率为1.11，高于上一季度末的1.07，表明短期偿债能力增强 [5] Zacks评级及推荐股票 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [6] - 建议关注Zacks商业服务板块中评级更好的股票，如Gartner（IT）和Broadridge Financial Solutions（BR） [7][8] - Gartner 2023年营收预计同比增长7.9%，收益预计同比下降1.8%，过去四个季度均超预期，平均超预期幅度为34.4%，目前Zacks评级为2（买入） [7] - Broadridge Financial Solutions 2024财年营收预计同比增长7.7%，收益预计同比增长10.1%，过去四个季度三次超预期、一次符合预期，平均超预期幅度为5.4%，目前Zacks评级为2 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为1.476亿美元,同比下降0.6% [10] - 公司连续5个财年都创下收入新高,盈利能力也大幅提升 [11] - 公司现金流强劲,可以投资于增长并向股东大量回报资本 [12] - 公司第三季度利用率为66%,低于历史水平,主要受两个因素影响:顾问人数增加和新项目开拓下降 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 6个业务线实现同比增长,其中Forensic Services和Life Sciences业务实现两位数增长 [20] - 管理咨询服务同比增长14.5%,能源和生命科学业务是主要驱动力 [21] - 法律和监管服务收入同比下降5%,但其中Forensic Services、金融经济、知识产权和劳动就业等4个业务线实现增长 [25][26] - 反垄断和竞争经济业务收入略有下降,与整体并购交易放缓趋势一致 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务实现两位数收入增长 [20] - 美国业务增速相对较慢,原因可能是项目转化率下降 [65][66] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持强大的竞争地位,看好未来增长机会 [13] - 公司将继续执行既定计划,以最大化长期每股价值为目标 [13] - 公司在能源、生命科学等领域提供独特的咨询服务,帮助客户应对行业变革 [21][22][23] - 公司在知识产权、金融经济、劳动就业等领域为客户提供专业服务 [31][32][33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临宏观经济不确定性,但仍保持良好的竞争力和发展机会 [10][13] - 公司对未来前景保持信心,但短期内收入和利润指引有所下调 [39] - 公司预计到2024财年中期能够更好地平衡供给和需求 [60][61][62] - 公司对第四季度的表现持谨慎乐观态度,预计会好于8月份 [70][71] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Nicholas 提问** 询问利用率下降的原因以及恢复到历史水平的预期时间 [59][60][61][62][63] **Paul Maleh 回答** 公司顾问人数增加是主要原因,预计到2024财年中期能够更好地平衡供给和需求 [60][61][62][63] 问题2 **Kevin Steinke 提问** 询问收入和利润指引下调的主要原因 [76][77][78][79][80][81][82] **Paul Maleh 回答** 项目转化率下降是主要原因,公司对此原因尚无明确解释 [77][78][79][80][81] 问题3 **Marc Riddick 提问** 询问公司是否看到客户预算管理更加谨慎,以及是否预期销售周期会延长 [103][104][105][106][107] **Paul Maleh 回答** 公司未看到定价环境发生变化,但客户预算管理更加谨慎,公司对何时恢复正常水平仍存在一定不确定性 [103][104][105][106][107]

业绩总结 - CRA的收入在过去五年中增长了60%，超过2.2亿美元[10] - CRA预计2023财年的收入范围为6.1亿至6.2亿美元，非GAAP EBITDA利润率范围为10.3%至10.7%[21] - 2023年第三季度GAAP净收入为3490万美元，较2022年第三季度增长了5.8%[43] - 2023年第三季度收入为4624万美元，较2022年第三季度增长了8.7%[43] - 财政2023年第三季度至今，收入为4.62亿美元[60] - 财政2022年，收入为5.91亿美元[60] 用户数据 - 2023年第三季度每股稀释收益为4.72美元，较2022年第三季度增长了24.9%[45] - 财政2023年第三季度至今，每股收益（EPS）下降12%，按固定汇率计算下降20%[48] - 2023年非GAAP净收入为3230万美元，非GAAP净收入率为7.2%[41] - 2023年第三季度非GAAP EBITDA为5470万美元，非GAAP EBITDA率为12.0%[45] 资本使用与股东回馈 - CRA在2018-2022年期间的资本支出为5600万美元，占总资本使用的14%[6] - CRA在人才投资方面的支出为1.8亿美元，占总资本使用的44%[6] - CRA在2018-2022年期间回购了220万股股票，平均回购价格为每股60.53美元，减少了14%的流通股[16] - CRA计划在未来几年内将约50%的调整后现金流回馈给股东[21] - CRA的股东收益率平均约为7%[16] 市场展望 - 2023年管理咨询市场规模预计为3670亿美元，年均实际增长率为3.2%[33] - 2024年管理咨询市场预计将增长至3700亿美元，2028年预计达到3790亿美元，年均实际增长率为0.6%[33] - 预计随着工资增长趋于平稳，利润将保持稳定[33] 负面信息 - CRA的法律支出在2023年达到21.9亿美元，占公司法律支出的62.9%[23] - 财政2023年第三季度至今，EBITDA为4900万美元，占收入的10.6%[62] - 财政2022年，EBITDA为7100万美元，占收入的12%[62] - 财政2023年第三季度的每股稀释收益增长率为-20%，非GAAP每股稀释收益增长率为-12%[45] - 财政2022年，现金分红为1000万美元[48] - 财政2023年第三季度至今，现金分红为800万美元[48] 其他信息 - CRA在2018-2022年期间向股东的再分配为1.7亿美元，占总资本使用的42%[6] - CRA的股东分配在过去十年中减少了超过30%的流通股[20] - 财政2023年第三季度至今，收入增长4%，按固定汇率计算增长4%[48] - 财政2022年，收入增长4%，按固定汇率计算增长7%[48] - 财政2018年至2022年，收入年均增长率为60%[48]

财务表现 - 2023财年第三季度，公司营收为1.476亿美元，较2022财年同期下降0.6%[36] - 2023财年第三季度，服务成本占营收的比例为71.8%，较2022财年同期增加2.9%[36] - 2023财年第三季度，销售、一般和管理费用占营收的比例为18.9%，较2022财年同期下降0.1%[36] - 2023财年第三季度，净利润为860万美元，较2022财年同期下降310万美元[36] - 2023财年至今，公司营收为4.624亿美元，较2022财年同期增长3.7%[37] - 2023财年至今，服务成本占营收的比例为70.7%，较2022财年同期增加1.3%[37] - 2023财年至今，销售、一般和管理费用占营收的比例为18.6%，较2022财年同期增加0.2%[37] - 2023财年至今，净利润为2700万美元，较2022财年同期下降790万美元[37] 资金状况 - 公司认为当前现金及等价物、运营现金流和可用于循环信贷的金额足以满足未来至少12个月的工作资本和资本支出需求[38] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为27.6百万美元[39] - 在2023年截至9月30日的财政年度至今，经营活动中的净现金流为负0.1百万美元[39] - 公司在2023年9月30日的循环信贷设施下有3.2亿美元的借款[40] - 公司的主要财务契约包括最大的综合净杠杆比率为3.0比1和最小的综合利息覆盖比率为2.5比1[41] - 公司在2023年9月30日的财务状况符合信贷协议的契约[41] 资本运营 - 公司计划继续通过现有现金资源、运营现金和循环信贷设施中可用的借款进行未来股票回购[42] - 公司预计将通过运营现金流、现有现金和/或循环信贷设施中可用的借款支付未来的股息[42] - 公司预计未来资本和流动性需求主要包括运营和一般企业费用、资本支出、债务服务和偿还、股票回购、股息以及潜在的收购[43] 风险与合规 - 公司未来业绩受到多种风险因素的影响，可能与前瞻性声明不符[45] - 公司在2023财年第三季度的市场风险暴露没有发生重大变化[46] - 公司管理层认为披露控制和程序有效，财务报告符合美国通用会计准则[47] - 公司在2023财年第三季度未发现内部财务报告控制方面的重大变化[48] - 公司披露控制和程序以及内部财务报告的有效性存在各种固有限制[49] - 公司在2023年第三季度没有法律诉讼问题[50] - 公司未来业务、财务表现或运营结果可能受到多种风险和不确定性的影响[51] 市场表现 - 公司在中国市场创下了iPhone销售收入纪录，达到了967.7亿美元[110]