文章核心观点 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有局限性，结合Zacks Rank可更有效做投资决策，对CRH股票投资应谨慎 [1][3][6] 券商对CRH的评级情况 - CRH平均券商评级（ABR）为1.45，接近强力买入和买入，基于11家券商建议计算得出 [2] - 11条建议中8条为强力买入，占72.7%，1条为买入，占9.1% [2] 券商评级的局限性 - 券商评级指导投资者选潜力股效果有限，因券商有既得利益，分析师评级有积极偏差，“强力买入”与“强力卖出”推荐比例为5:1 [3][4] - 券商利益与散户投资者不一致，评级难反映股价真实走向 [5] Zacks Rank介绍 - Zacks Rank将股票分为5组，从强力买入到强力卖出，是预测股价短期表现的有效指标 [6] - Zacks Rank基于盈利预测修正，与ABR不同，是整数形式，且能及时反映股价走势 [11][13] - Zacks Rank各等级按比例分配给有盈利预测的股票，能保持平衡 [10] CRH的盈利预测与投资建议 - CRH当前年度Zacks共识预测过去一个月维持在5.36美元不变 [7] - CRH因盈利预测相关因素获Zacks Rank 3（持有），对其相当于买入的ABR应谨慎 [14] - 分析师对公司盈利前景看法稳定，可能使股票近期表现与大盘一致 [16]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为65亿美元,同比增长2% [18] - 调整后EBITDA为4.45亿美元,同比增长15%,利润率进一步提升80个基点 [18] - 每股收益预计为5.15美元至5.45美元,代表公司将再次实现强劲业绩 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲材料解决方案 - 总收入同比增长16%,主要受益于价格上涨和收购带来的贡献 [21] - 骨料价格上涨8%,水泥价格上涨9% [22][23] - 道路解决方案收入同比增长19% [23] 美洲建筑解决方案 - 总收入同比增长2%,调整后EBITDA增长2%,利润率提升10个基点 [28] - 户外生活解决方案收入同比增长5%,受益于零售和专业渠道的强劲需求 [29] 欧洲材料解决方案 - 尽管受到西欧主要市场恶劣天气的影响,但调整后EBITDA同比增长32%,得益于东欧市场的强劲表现、良好的商业管理和成本控制 [30][31] 欧洲建筑解决方案 - 受到住宅新建需求疲软和不利天气条件的影响,表现较为挑战性 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施需求强劲,得益于美国联邦和州级投资计划的持续推进 [61][62] - 非住宅需求保持良好,受益于再工业化和回流活动 [63] - 住宅新建需求预计将保持疲软,受到当前利率环境的影响 [64] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过整合解决方案战略和价格管理持续提升盈利能力 [10][39] - 公司积极进行资产组合管理,包括在美国德克萨斯州完成2.1亿美元的水泥和混凝土资产收购,以及在加州收购BoDean材料业务 [13][14][51] - 公司还宣布拟收购澳大利亚建材企业Adbri的多数股权 [15] - 公司将继续通过并购和内部投资来拓展在高增长市场和解决方案领域的业务 [47][48][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年全年业绩保持乐观,预计调整后EBITDA将达65.5亿美元至68.5亿美元 [11][68] - 管理层认为,基础设施和非住宅需求前景良好,但住宅新建将保持疲软 [61][62][63][64] - 公司将继续保持价格上涨势头,并通过整合解决方案战略进一步提升盈利能力 [65][66] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Pettinari 提问** 询问美洲材料业务的价格动态和成本情况,是否仍预计全年双位数涨价 [73][74] **Randy Lake 回答** 骨料价格在第一季度上涨8%,受到地理结构影响,但剔除这一因素后,价格实际上实现了双位数增长。水泥价格也上涨9%,公司预计全年价格上涨势头将持续 [74][75] 问题2 **Kathryn Thompson 提问** 询问公司是否看到美国市场需求强于预期,是否主要由于天气因素还是基本面因素 [79][80] **Randy Lake 回答** 需求增长既有天气因素支撑,也有基本面因素支撑。天气有利的地区如密歇根、俄亥俄等,以及手头订单充足的项目都带动了需求增长。但整体来看,季度内的绝对量变化相对有限 [80][81][82] 问题3 **Ross Harvey 提问** 询问公司2024年业绩指引的上行下行风险因素 [88][89] **Jim Mintern 回答** 公司一季度表现良好,但仍处于淡季。近期完成的收购和德克萨斯资产的协同效应大致抵消了加拿大资产出售的影响。总的来说,公司维持此前的全年指引,对全年前景保持乐观 [89][90]

财务业绩 - [2024年第一季度总营收增长2%至65亿美元，净利润为1.14亿美元，上年同期净亏损3100万美元，调整后EBITDA为4.45亿美元，增长15%，基本每股收益为0.16美元，上年同期亏损0.05美元][140] - [2024年第一季度总营收65亿美元，较2023年第一季度增加1亿美元，增幅2%，主要因定价进步和收购贡献抵消欧洲低销量影响][170] - [2024年第一季度归属CRH plc的净利润为1.16亿美元，较2023年同期增加1.44亿美元，基本每股收益为0.16美元，2023年同期为亏损0.05美元][173] 股东回报 - [2024年第一季度向股东支付股息8亿美元，上年同期为零，2024年过渡到季度股息，2月宣布每股0.35美元，5月宣布第二季度每股0.35美元，较上年年化增长5%][141] - [2024年第一季度通过股票回购向股东返还现金4亿美元，较上年同期增加1亿美元，截至5月9日，已返还6亿美元，又宣布额外3亿美元回购计划，8月7日前完成][141] - [2024年第一季度，公司发行了18亿美元的商业票据，偿还了6亿欧元的欧元计价债券，支付了8亿美元的现金股息，并回购了约500万股普通股，总代价为4亿美元，还将在2024年8月7日前完成额外3亿美元的股票回购][186][190] 收购与剥离 - [2024年第一季度完成8笔收购，总代价22亿美元，上年同期为2亿美元，4月5日又收购加州一家材料解决方案业务；剥离长期资产获得7亿美元收益，主要是欧洲石灰业务第一、二阶段剥离，剩余波兰业务预计2024年下半年完成，上年同期无剥离][143] - [2024年第一季度收购和投资总对价22亿美元，2023年同期为2亿美元；剥离和处置长期资产现金收入7亿美元，2023年同期为600万美元][162] 费用情况 - [2024年销售、一般和行政费用为18亿美元，较2023年增加2亿美元，增幅10%，主要是劳动力成本增加12%，部分被运输成本降低3%抵消][148] - [2024年第一季度利息费用为1.33亿美元，较2023年同期增加5200万美元，主要是债务余额增加和新债利率上升][149] 各部门业绩 - [美洲建筑解决方案部门总营收增长2%，调整后EBITDA比2023年同期高2%，有机基础上高1%，调整后EBITDA利润率提高10个基点][156] - [欧洲材料解决方案部门总营收下降8%，有机基础上下降5%，调整后EBITDA为9000万美元，比2023年同期高32%，有机基础上高59%，调整后EBITDA利润率提高140个基点][157] - [2024年第一季度美洲材料解决方案总营收增长16%，其中基础材料和道路解决方案分别增长12%和19%；欧洲材料解决方案总营收下降8%，基础材料和道路解决方案分别下降10%和5%][170] - [2024年第一季度美洲建筑解决方案总营收增长2%，建筑与基础设施解决方案下降4%，户外生活解决方案增长5%；欧洲建筑解决方案总营收下降10%，建筑与基础设施解决方案下降12%，户外生活解决方案增长2%][170] - [2024年第一季度美洲材料解决方案调整后EBITDA为1500万美元，高于2023年第一季度，调整后EBITDA利润率提高250个基点][176] - [2024年第一季度欧洲建筑解决方案总营收下降10%，调整后EBITDA下降38%，调整后EBITDA利润率降低240个基点][181] 市场预期 - [公司预计2024年市场环境有利，定价势头积极，北美业务受益于基础设施活动和非住宅领域投资增加，欧洲基础设施和非住宅市场需求良好，住宅建设短期内仍将低迷][144] 公司增长策略 - [过去十年，收购约占公司增长的三分之二，公司通过收购有吸引力估值的业务并整合创造协同效应来实现增长，还积极进行投资组合管理][138] 债务与现金流 - [截至2024年3月31日，短期和长期债务为126.72亿美元，现金及现金等价物为33.09亿美元，净债务为96亿美元][161] - [2024年4月，公司将现有美元商业票据计划规模从20亿美元增至40亿美元][168] - [公司多货币RCF于2023年5月签订，为35亿欧元无担保循环贷款安排，2024年4月完成未提取承诺额度一年期延期，到期日延至2029年5月11日，截至2024年3月31日未提取][167] - [截至2024年3月31日，公司总短期和长期债务为127亿美元，高于2023年末的116亿美元和2023年3月31日的98亿美元；净债务为96亿美元，高于2023年12月31日的54亿美元和2023年3月31日的53亿美元][186] - [2024年第一季度，公司运营活动使用的净现金为7亿美元，与2023年同期大致持平；投资活动使用的净现金为21亿美元，较2023年同期增加16亿美元；融资活动使用的净现金为2亿美元，与上年持平][187][189][190] 利率与外汇风险 - [截至2024年3月31日，公司有83亿美元的固定利率债务和46亿美元的浮动利率债务，分别占总债务的65%和35%；利率互换为14亿美元；现金及现金等价物为33亿美元][205] - [2024年3月31日，利率上升100个基点对可变利率现金和债务组合的税前收益和现金流影响约为1300万美元不利（2023年3月31日为2500万美元有利）][205] - [截至2024年3月31日，公司外汇远期合约的美元等价名义总额为45亿美元，高于2023年3月31日的16亿美元；若外币兑美元汇率贬值10%，2024年3月31日未到期外汇合约的公允价值将减少约1.35亿美元][206] 商品价格风险管理 - [公司通过谈判供应合同、远期合同和衍生品对冲计划管理商品价格风险，相关计划时限可达四年][206] 担保情况 - [截至2024年3月31日，公司为子公司提供了124亿美元的贷款和借款、银行预付款和衍生品义务担保，以及4000万美元的一年内到期信用证担保][192] 债务评级 - [公司债务评级和展望在2024年3月31日为短期A - 2、P - 2、F1，长期BBB +、Baa1，展望均为稳定][195] 披露控制程序 - [管理层认为截至2024年3月31日，公司的披露控制和程序有效，能提供合理保证][207]

业绩表现 - CRH在2024年第一季度取得了良好的业绩表现，总收入为65亿美元，同比增长2%[1] - CRH的净利润为1.14亿美元，净利润率为1.7%，调整后的EBITDA为4.45亿美元，调整后的EBITDA利润率为6.8%[1] 收购交易 - CRH完成了总值2.2亿美元的八项收购交易，其中包括在德克萨斯州完成的21亿美元材料收购，预计将实现6,000万美元的年度协同效益[8] 股息和股票回购 - CRH宣布每股股息将增加5%，并计划继续回购股票[11] 财务指引 - CRH重申了2024年的财务指引，预计净利润为35.5亿至38亿美元，调整后的EBITDA为65.5亿至68.5亿美元[15] 欧洲建筑解决方案 - 欧洲建筑解决方案总收入在2024年第一季度下降了10%，有机基础下下降了12%[29] - 欧洲建筑解决方案调整后的EBITDA与去年同期相比下降了38%[32] 资金情况 - CRH在2024年第一季度结束时拥有33亿美元的现金及现金等价物[38] - CRH在2024年第一季度结束时总债务为127亿美元[37] - CRH在2024年第一季度结束时净债务为96亿美元[37] - CRH在2024年第一季度结束时拥有38亿美元的未使用授信额度[38] - CRH在2024年第一季度结束时拥有20亿美元的美元商业票据计划和15亿欧元的欧元商业票据计划[38] - CRH在2024年第一季度结束时拥有19亿美元的未偿还美元商业票据和9亿欧元的未偿还欧元商业票据[38] - CRH在2024年第一季度结束时拥有足够的现金余额来支付未来1.3年的到期债务[38] 调整后EBITDA - 2024年第一季度，CRH的调整后EBITDA为445百万美元，较去年同期增长了15%[53] - CRH预计2024年调整后EBITDA中值为67亿美元[55] 净债务 - CRH的净债务为9600百万美元，较去年同期增长了80%[58]

文章核心观点 - 建筑材料供应商CRH周五股价上涨，一季度业绩良好，宣布增加分红和回购股份，维持2024年业绩指引，市场前景乐观 [1][9][11] 股价表现 - CRH周五股价上涨，在伦敦证券交易所周五尾盘交易中，股价为每股66.96英镑，较上一交易日上涨3.9% [1][2] 一季度业绩 - 都柏林业务一季度收入增长2%，达到65亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长15%，达到4.45亿美元 [3] - 北美部分地区的早期项目活动和有利天气推动年初销售，积极的定价势头和收购贡献也提升了业绩，EBITDA利润率同比提高60个基点至6.8%，抵消了欧洲销量下降的影响 [4] 分红与回购 - 公司宣布将为1 - 3月期间支付每股35美分的股息，年化增幅为5% [5] - 公司计划在8月7日前再回购3亿美元的股票，今年迄今已回购6亿美元股票，自六年前开始股票回购以来，累计回购金额达76亿美元 [6] 业绩指引 - 公司确认2024年调整后EBITDA预计在65.5亿 - 68.5亿美元之间 [7] 市场展望 - 公司认为2024年市场背景有利，定价势头积极，北美业务将受益于基础设施活动和非住宅领域投资增加，欧洲基础设施和非住宅市场需求良好，但近期住宅建设将保持低迷 [8] 管理层观点 - 首席执行官表示对一季度业绩满意，认为强大的资产负债表和高效的资本配置能让公司抓住增长和创造价值的机会 [9][10] 分析师观点 - 分析师认为建材成本上升未影响公司收入增长，增加股票回购和提高股息将让投资者对股价今年近20%的涨幅感到满意，并期待未来表现 [11]

文章核心观点 - 寻找表现出色的建筑类股票可关注跑赢同行的公司，如CRH和KB Home，它们有望保持良好表现 [1][9] 行业情况 - 建筑板块有95只个股，在Zacks板块排名中位居第1，该排名考虑16个不同板块组，依据个股平均Zacks排名从优到差排列 [2] - 建筑产品-杂项行业包含28家公司，Zacks行业排名第33，今年该行业股票平均涨幅12.1% [7] - 建筑产品-住宅建筑商行业有16只股票，排名第22，年初至今行业涨幅7.3% [8] 公司情况 CRH - 目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度其全年收益的Zacks共识估计上调6.9%，表明分析师情绪改善且盈利前景增强 [3] - 今年迄今涨幅约18.7%，跑赢建筑板块平均涨幅10.7%，在建筑产品-杂项行业中年初至今回报表现更佳 [4][7] KB Home - 今年迄今上涨12.1%，跑赢建筑板块平均涨幅，过去三个月其当前年度的共识每股收益估计提高5.6%，目前Zacks排名为1（强力买入） [5][6]

公司股价表现 - 公司最新交易收盘价为77.20美元，较前一日下跌0.55%，表现逊于标准普尔500指数当日0.46%的跌幅，道琼斯指数下跌0.98%，纳斯达克指数下跌0.64% [1] - 公司股价近一个月下跌9.75%，未跟上建筑板块6.71%的跌幅和标准普尔500指数3.04%的跌幅 [2] 公司财报情况 - 公司定于2024年5月10日发布财报，投资界将密切关注其业绩表现 [3] - 分析师预计公司全年每股收益为5.36美元，收入为367.8亿美元，分别较去年增长16.02%和5.25% [4] 分析师预期与评级 - 分析师对公司的预期估计有近期变化，积极变化表明分析师对公司业务健康和盈利能力持乐观态度 [5] - 基于估计变化形成的Zacks Rank系统显示，公司目前Zacks Rank为1（强力买入），过去一个月Zacks共识每股收益估计上升0.56%，该系统自1988年以来表现出色，1股票平均年回报率为25% [6][7] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为14.49，相比行业平均的18.47有折扣 [8] - 公司目前PEG比率为1.31，截至昨日收盘，建筑产品-杂项行业平均PEG比率为1.78 [9] 行业排名情况 - 建筑产品-杂项行业属于建筑板块，目前Zacks行业排名为32，在超250个行业中排名前13% [10] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [11]

文章核心观点 - 投资者关注建筑股时应关注表现最佳的公司，CRH和Advanced Drainage Systems表现出色，值得投资者持续关注 [1][8] 行业情况 - 建筑板块包含96家公司，在Zacks板块排名中位居第1 [2] - 建筑产品-杂项行业包含28家公司，在Zacks行业排名中位居第16，该行业股票今年平均涨幅9.1% [7] CRH公司情况 - CRH目前Zacks排名为1（强力买入），过去三个月，Zacks对其全年收益的共识预期提高6.6%，分析师情绪增强，盈利前景改善 [3] - 今年以来CRH回报率约14.5%，表现优于建筑板块平均的6.1% [4] - CRH属于建筑产品-杂项行业，今年以来回报率表现优于该行业平均水平 [7] Advanced Drainage Systems公司情况 - 今年以来该公司股票回报率为14.4%，跑赢建筑板块，过去三个月当前年度的共识每股收益预期增长6.4%，目前Zacks排名为2（买入） [5][6] - 该公司与CRH同属建筑产品-杂项行业 [7]

文章核心观点 - 公司是全球领先的建筑材料公司，具有竞争优势和增长潜力，当前股价被低估，为长期投资者提供了有吸引力的投资机会，维持买入评级 [1][3][27] CRH公司概况 - 全球领先的建筑材料公司，为建筑相关客户提供骨料、水泥、预拌混凝土、沥青和创新建筑解决方案 [1] - 按销量计算是北美和欧洲最大的建筑材料供应商 [2] - 业务涵盖四个报告部门，2023财年美洲业务约占集团EBITDA的73% [4] 竞争优势 - 垂直整合的商业模式，能为大型复杂建筑项目提供端到端解决方案，获取更多利润份额 [6] - 作为碎片化市场的最大参与者，具有显著的规模优势，支持强大的定价能力和运营效率，带来稳定且不断增长的利润率和强劲的现金流 [6] - 过去10年EBITDA利润率从9%翻倍至18%，FCF以13%的复合年增长率增长 [6] - 提供涵盖重型和轻型建筑材料的广泛产品，能为各类建筑项目提供一站式解决方案 [7] - 在美国、加拿大和欧洲等有吸引力的市场拥有广泛的地理布局 [7] 近期积极发展 - 2023年9月将主要股票交易所重新上市至纽交所，提高了投资者关注度，有望推动股价向同行估值水平重估，自重新上市以来股价上涨53.5%，而同期标准普尔500指数回报率为20.1% [8] - 2023财年业绩强劲，EBITDA超过指引，主要受基础设施和非住宅建筑市场强劲需求推动，部分被住宅市场疲软抵消 [9][10] - 2023年完成22项附加收购，包括以21亿美元收购美国德克萨斯州的水泥和预拌混凝土资产组合，还拟收购澳大利亚建筑材料公司Adbri的多数股权 [11] 增长驱动因素 - 近期和中期，受益于基础设施支出增加，特别是美国《基础设施投资和就业法案》将推动公路、桥梁等公共工程项目资金大幅增加，公司作为美国最大的道路铺设商将从中受益 [13] - 长期来看，将受益于美国和欧洲制造业产能回流，这一趋势已推动对大型复杂非住宅项目的投资增加 [14] - 住宅市场短期基本面面临挑战，但长期前景乐观，随着利率正常化和 affordability改善，预计住宅建设活动将实现多年复苏 [15] - 除有机增长外，公司将继续积极进行附加并购，以扩大地理布局和产品供应，管理层目标是进行规模在5 - 20亿美元的中小型收购 [17] 估值情况 - 目前股价相对于同行有显著折扣，2024年预期市盈率仅为16.2倍，而同行平均超过20倍，在NTM EV/EBITDA和NTM EV/Sales方面也低于同行 [18] - 认为这种折扣不合理，随着公司在美国投资者中受到更多关注，预计与同行的估值差距将随着市盈率扩张和盈利持续增长而缩小 [19][20] - 通过简单的DCF分析，保守估计公司内在价值约为每股149.51美元，较当前水平有77%的上涨空间 [21]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势，投资者在股票价格上涨时买入，期望以更高价格卖出[1] - 动量投资的关键在于利用股票价格趋势，一旦股票确立趋势，很可能会继续沿该方向移动[1] 动量指标与评分 - Zacks动量风格评分是Zacks风格评分的一部分，帮助投资者识别股票的动量表现[2] - CRH目前的动量风格评分为B，该评分考虑了价格变动和盈利预测修正等因素[3] - Zacks风格评分与Zacks排名相辅相成，CRH目前的Zacks排名为2（买入）[4] CRH的短期表现 - 过去一周CRH股价上涨1.97%，而Zacks建筑材料-杂项行业同期上涨0.26%[7] - 过去一个月CRH股价上涨15.18%，远超行业6.39%的涨幅[7] - 过去一个季度CRH股价上涨31.75%，过去一年上涨62.7%，均大幅超过标普500指数同期11.77%和30%的涨幅[8] 交易量与市场情绪 - CRH过去20天的平均交易量为3,809,846股，交易量是衡量市场情绪的重要指标[9] - 价格上涨伴随高于平均水平的交易量通常被视为看涨信号[9] 盈利预测修正 - 过去两个月CRH全年盈利预测有3次上调，无下调，共识预测从4.98美元上调至5.04美元[11] - 下一财年盈利预测有1次上调，无下调[11] 投资建议 - 基于上述因素，CRH被评为Zacks排名2（买入）股票，并拥有B级动量评分[12] - 对于寻求短期上涨潜力的投资者，CRH是一个值得关注的选择[12]