公司业绩 - CRH plc在2023年实现了强劲的业绩表现，总收入达到349亿美元，同比增长7%[1] - 公司持续实施综合解决方案战略，实现了连续第10年的利润率扩张[1] - 在美国市场，Americas Materials Solutions和Americas Building Solutions的总收入分别比2022年增长了8%和13%[4][5] - 在欧洲市场，Europe Materials Solutions的总收入比2022年增长了4%，而Europe Building Solutions的总收入下降了2%[6][7] - CRH的调整后EBITDA达到62亿美元，同比增长15%，并且持续进行股票回购计划[2][12] - 公司致力于可持续发展，计划到2030年将绝对碳排放量减少30%[9] - CRH在2024年预计将继续保持增长势头，受益于有利的市场环境和积极的定价动力[15] 财务状况 - 2023年的折旧、减值和摊销费用为16亿美元，与去年持平[38] - 由于菲律宾业务受到市场条件的影响，2023年认可了3亿美元的非现金减值损失，另外还有1亿美元的减值损失，主要与待售资产相关[39] - 利息收入为2.06亿美元，较2022年的0.65亿美元显著增加，主要是由于存款利率上升所致。利息支出为3.76亿美元，较去年的3.44亿美元增加，主要是由于浮动利率债务、利率互换和新的固定利率债务的利率上升，部分抵消了到期债务的利息[40] - 继续经营的收入税前收入为40亿美元，较2022年的35亿美元增加，相关的税收为9.25亿美元，代表了23%的有效税率，有效税率的增加主要是由于2023年认可的非现金减值损失的影响[41] - 继续经营的每股收益比2022年增加了22%，为4.36美元，不包括非现金减值损失的每股收益为4.65美元，比去年增加了30%[42] - 2023年是CRH现金生成的又一年，经营活动提供的净现金为50亿美元，较2022年的38亿美元增加，总短期和长期债务为116亿美元，较2022年的96亿美元增加[43] 收购与剥离 - 2023年完成了22项收购，总计7亿美元。CRH还从长期资产的剥离和处置中获得了10亿美元[47] - 2023年最大的收购是在美洲建筑解决方案领域，CRH完成了对Hydro International的收购，后者是北美和欧洲领先的雨水和污水解决方案提供商[48] - 2023年11月，CRH同意以21亿美元的总价收购德克萨斯州的水泥和预拌混凝土资产和业务组合。该交易于2024年2月完成，进一步加强了我们在高增长德克萨斯市场的领先地位。2023年，CRH还同意以11亿美元的价格出售其在欧洲的石灰业务。这项剥离的第一阶段，包括CRH在德国、捷克共和国和爱尔兰的石灰业务，于2024年1月完成。剩余阶段，包括英国和波兰的业务，预计将于2024年完成[50] - 2024年2月，CRH签署了一项协议，将收购澳大利亚材料企业Adbri Ltd（Adbri）的多数股权。我们将以7亿美元收购已发行股本约53%，将CRH的总持股比例增加至约57%。Adbri在澳大利亚拥有高质量资产和领先市场地位，与CRH在水泥、混凝土和骨料方面的核心能力相辅相成，同时为我们现有的澳大利亚业务创造了额外的增长和发展机会。该交易预计将于2024年完成[51]

收入构成 - CRH公司在2023年的收入中，约35%来自基础设施建设，30%来自非住宅建筑，35%来自住宅建筑[13] 收购交易 - CRH公司在2023年完成了22项收购交易，总交易金额为7亿美元，其中最大的一笔交易是收购了Hydro International公司[15] 股票交易所转移 - CRH公司在2023年将其主要股票交易所上市地点从伦敦证券交易所(LSE)转移到了纽约证券交易所(NYSE)[16] 创新和可持续发展 - CRH公司的创新和可持续发展投资基金为250亿美元，支持开发新技术和创新解决方案，以满足客户日益复杂的需求[23] 可持续发展框架 - CRH公司的可持续发展框架确定了三个全球挑战：水资源、循环利用和减碳，公司通过整合材料、产品和服务来解决这些挑战[25] 区域收入占比 - CRH公司的美洲材料解决方案部门在2023年占据了公司总收入的约44%，占调整后息税折旧及摊销前利润(EBITDA)的50%[33] - CRH公司的美洲建筑解决方案在2023年占CRH总收入的约20%和调整后的EBITDA的23%[38] - 欧洲材料解决方案在2023年占CRH总收入的28%和调整后的EBITDA的22%[42] - 欧洲建筑解决方案在2023年占CRH总收入的8%和调整后的EBITDA的5%[45] 碳排放目标 - CRH计划在2030年前将绝对二氧化碳排放量减少30%[64] - CRH在2023年的Scope 1和2绝对碳排放量较2022年减少8%[65] 生产和供应链 - CRH拥有或租赁用于生产主要原材料的房地产，并建立了广泛的采石场网络[59] - CRH的供应链结合了垂直整合和外部供应商和服务提供商[66] 市场地位和影响因素 - 建筑行业的活动在很大程度上取决于天气对公司运营地点的季节性影响[70] - CRH在北美和欧洲的建筑市场中是市场领导者[71] - CRH的利润受到不同市场条件的影响，包括产品销量和价格的变化[72] 员工安全和发展 - CRH致力于确保员工的安全和健康，95%的地点在2023年没有发生事故[80] - CRH通过员工参与计划获得关于公司绩效文化、培训和职业发展机会的见解[82] - CRH致力于包容和多样性，通过建立员工资源团体来促进包容工作环境[86] 公开信息透明 - CRH通过其网站提供公司的年度报告、季度报告和其他重要信息，供投资者免费查阅[87]

文章核心观点 - CRH与Barro集团就收购Adbri达成协议，预计2024年完成交易 [1][2][3] 收购交易情况 - 2023年12月17日，CRH与Barro集团和Adbri就潜在收购交易达成协议，将通过安排方案进行收购 [1] - CRH将以每股3.2澳元的现金对价收购Barro未持有的Adbri 57%普通股，Adbri 100%股权估值21亿澳元（14亿美元），CRH同意收购的约53%已发行股本估值11亿澳元（7亿美元） [2] - Adbri董事会独立董事组成的委员会一致建议股东在无更好提案且独立专家认定方案符合股东最佳利益的情况下投票支持该方案，交易需满足方案实施契约中的惯常条款和条件 [3] 各方表态 - CRH首席执行官表示很高兴与Barro家族在收购Adbri上达成重要里程碑，Adbri资产优质、市场地位领先，能补充公司在水泥、混凝土和骨料方面的核心竞争力，为澳大利亚业务带来增长机会，期待与Barro家族合作提升Adbri长期增长和业绩 [4] CRH公司介绍 - CRH是建筑材料解决方案领先供应商，在29个国家约3160个运营地点雇佣约75800人，在北美和欧洲市场处于领先地位，是道路、关键公用事业基础设施、商业建筑项目和户外生活解决方案的重要合作伙伴，产品和服务有助于打造更具韧性和可持续性的建筑环境，被ESG评级机构评为行业领先，是财富500强公司，股票在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市 [4]

公司业绩 - CRH plc将于2024年2月29日发布2023年全年财务业绩[1] 活动邀请 - CRH邀请投资者和公众注册参加活动[2] 公司规模 - CRH是领先的建筑材料解决方案提供商，在29个国家的3160个运营地点雇佣约75800人[3]

公司背景 - CRH plc宣布已完成收购德克萨斯州价值21亿美元的水泥和混凝土资产[1] - CRH是一家领先的建筑材料解决方案提供商，在29个国家的3160个运营地点拥有约75800名员工[2] - CRH的股票在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市[2] - CRH在环境、社会和治理（ESG）方面受到评级机构的认可[2] - CRH的注册办公地址位于爱尔兰都柏林的Fitzwilliam Square 42号[3]

文章核心观点 公司宣布美国公认会计原则（U.S. GAAP）过渡对2021和2022财年按国际财务报告准则（IFRS）编制的业绩的影响 [1] 财务信息 - 2023年12月31日财年的等效过渡影响披露将于2024年2月29日提供 [2] - 公司2023年11月21日发布的2023年全年展望指引是基于IFRS基础 [3] - 2021和2022全年按U.S. GAAP进行的财务重述及IFRS到U.S. GAAP的对账情况可在www.crh.com上查看 [4] 公司介绍 - 公司是建筑材料解决方案的领先提供商，在北美和欧洲占据市场领先地位 [5] - 公司在29个国家约3160个运营地点雇佣约75800人 [5] - 公司是道路和关键公用事业基础设施、商业建筑项目和户外生活解决方案的重要合作伙伴 [5] - 公司被环境、社会和治理（ESG）评级机构列为行业领导者，是《财富》500强公司，其股票在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市 [5] 注册信息 - 公司注册办事处位于爱尔兰都柏林2号菲茨威廉广场42号，编号为12965，邮编R02 R279 [6]

行业趋势 - 2023年工业股表现良好 工业精选行业SPDR基金(XLI)去年上涨14% 但落后于标普500指数的表现 目前行业估值为未来12个月收益的19倍 但仍存在多个利好因素 [1] - 制造业回流和近岸外包成为主要趋势 美国公司将制造业务迁回本土或墨西哥 以应对地缘政治紧张局势和疫情期间的供应链挑战 [1] - 政府通过《基础设施投资和就业法案》(IIJA)和《2022年通胀削减法案》(IRA)激励基础设施支出 IIJA拨款5500亿美元 其中2840亿美元用于交通基础设施 IRA支持电池生产 电动汽车制造 水系统和HVAC现代化 [2] - 这些激励措施加上《芯片与科学法案》的780亿美元 将推动美国制造业繁荣 工业股有望从中受益 [3] United Rentals (URI) - 作为全球最大的设备租赁公司 United Rentals在北美市场占有16%的份额 其设备租赁业务涵盖4600个类别 包括工业和建筑设备以及特种设备 [4][5] - 公司收入中48%来自制造业 能源 化工 铁路 造船和公用事业等非建筑租赁 47%来自商业建筑租赁 [4] - 基础设施是公司最大的终端市场 其次是非住宅建筑和住宅 管理层预计将从政府基础设施支出和制造业回流中受益 [6] - 特种设备部门是另一个增长引擎 提供沟槽安全 便携式存储 电力和HVAC 流体解决方案 现场服务和工具解决方案 2012-2022年复合年增长率为27.8% [7] - 2023年公司预计调整后EBITDA在67.75亿至68.75亿美元之间 目前股价的EV/EBITDA倍数仅为7.5倍 估值具有吸引力 [8] CRH - CRH是美国和欧洲最大的基础设施公司之一 随着拜登政府启动4万多个基础设施项目 CRH将在项目完成中发挥关键作用 [9] - 北美材料解决方案部门是公司最大的业务 占EBITDA的49% 2023年前九个月该部门收入同比增长7% EBITDA增长11% [10] - 管理层预计2023年税前利润将超过2022年的35亿美元 公司实施了慷慨的股票回购计划 自2018年5月以来已完成70亿美元回购 并宣布在2024年2月28日前再回购3亿美元 [11] - 2023年9月23日 CRH完成主要上市地转移至纽约证券交易所 预计将吸引更多美国投资者 [12] Parker-Hannifin (PH) - 2024年1月2日 高盛将Parker-Hannifin加入其Conviction List 并给予551美元的目标价 分析师认为公司将受益于1700亿美元的巨型项目 [13] - 公司产品涵盖机电 工程材料 气动 过滤 液压以及过程和气候解决方案 随着制造业工厂建设增加 其产品需求将大幅增长 [13] - 《芯片与科学法案》的激励措施将支持美国半导体晶圆厂建设 Parker-Hannifin提供的过程控制 流体和气体处理 机电和过滤技术对芯片制造至关重要 [14] - 公司航空航天业务表现强劲 收购Meggitt后 提供全面的飞机解决方案 2024财年第一季度航空航天系统收入同比增长15.8%至12亿美元 管理层预计商业航空复苏和军事支出增长将推动需求 [15] - 管理层将2024年调整后每股收益预期上调至22.60-23.40美元 制造业回流趋势和航空航天领域的长期利好因素支撑了公司股价的乐观前景 [16]

Zacks Rank系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，强调盈利预期和预期修订，以找到优质股票[1] 价值投资策略 - 价值投资是一种成功的策略，通过基本分析和传统估值指标找到被市场低估的股票[2] 低估公司 - CRH和United Rentals是两家被认为目前被低估的公司，具有强劲的价值股特征[4][6][10]

财务数据和关键指标变化 - 公司前9个月总销售额为263亿美元,同比增长8% [3][4] - 公司前9个月EBITDA为48亿美元,同比增长14%,毛利率进一步提升100个基点 [3][4] - 公司预计全年EBITDA将达到63亿美元,创历史新高,同比增长 [5][12][13] - 公司预计全年将产生50亿美元的经营现金流,年末净负债率约为1.1倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲材料解决方案业务销售额和EBITDA分别增长7%和11%,毛利率提升70个基点 [7] - 美洲建筑解决方案业务销售额增长15%,EBITDA增长23%,毛利率提升150个基点 [7] - 欧洲材料解决方案业务销售额增长6%,EBITDA增长20%,毛利率提升180个基点 [8] - 欧洲建筑解决方案业务受到住宅需求疲软的影响,但基础设施和非住宅需求保持稳健 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国基础设施市场需求保持强劲,得益于联邦和州政府的大规模投资计划 [6][14] - 美国非住宅市场需求良好,受益于再工业化和回流制造业活动 [14] - 美国住宅新建市场受到利率上升和负担能力下降的影响而疲软,但维修改造需求保持韧性 [6][14] - 欧洲基础设施市场需求保持稳健,得益于政府和欧盟的大规模投资计划 [14] - 欧洲非住宅市场需求保持良好,受益于再工业化和回流制造业活动 [14] - 欧洲住宅新建市场需求疲软,受到利率上升的影响 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成在纽交所的主要上市转换,有利于参与美国市场的巨大增长机会 [3] - 公司宣布以21亿美元收购德克萨斯州的水泥和商品混凝土资产,进一步巩固在该州的领先地位 [11][12] - 公司在美国和欧洲市场均处于行业领先地位,具有规模优势和一体化解决方案优势 [21][22][51] - 公司将继续优化资产组合,将资本从收益较低的业务转移到收益更高的业务 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到利率上升的影响,但公司主要终端市场的基本面需求仍然良好 [6][14] - 公司看好2024年的整体市场趋势,基础设施和非住宅市场需求保持强劲,住宅市场有望在2024年下半年回暖 [14] - 公司预计2024年价格环境将继续保持积极态势,得益于商业管理纪律和一体化解决方案策略 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ross Harvey 提问** - 收购德克萨斯资产的战略考虑和协同效果 [17][18][19] - 公司如何把握2024年美国市场的增长机会 [17][21][22] **Albert Manifold 回答** - 德克萨斯是美国最大的建筑市场之一,人口和GDP增长强劲,基建投资和制造业回流为公司带来良好的增长机会 [18][19][21] - 公司作为美国最大的建材企业,在基建、非住宅和住宅维修改造领域都处于领先地位,将充分受益于未来几年的市场增长 [21][22] 问题2 **Gregor Kuglitsch 提问** - 公司未来的资本回报计划,包括股票回购和股息 [25][26] - 今年完成的并购交易对2024年的业绩贡献 [25][26] **Jim Mintern 回答** - 公司将在2023年完成30亿美元的股票回购,并将在2024年开始实施季度股息支付 [25][26] - 2023年完成的16笔并购交易将为2024年带来约6500万美元的EBITDA增量,德克萨斯资产交易将贡献约1.25亿美元 [26] 问题3 **Anthony Pettinari 提问** - 2024年美国材料解决方案业务在骨料和水泥产能利用方面的预期 [29] **Jim Mintern 回答** - 基建和非住宅市场需求强劲将支撑骨料和水泥业务在2024年的产能利用,公司在水泥产能方面没有担忧 [29][30] - 公司预计2024年美国市场价格将继续保持两位数增长 [30]

财务业绩 - CRH公布2023年上半年业绩，销售额达161亿美元，同比增长8%[3] - 上半年EBITDA达25亿美元，同比增长14%[3] - 上半年每股收益为1.58美元，同比增长31%[3] - CRH计划全年EBITDA约为62亿美元[13] - CRH预计全年运营活动净现金流约为50亿美元[13] - CRH预计全年净债务与EBITDA比率在1.1至1.3之间[13] - 集团报告税前利润为15亿美元，2022年为12亿美元[41] - 2023年上半年，公司销售额达到161.36亿美元，同比增长8%[73] - 2023年上半年，公司EBITDA为25.2亿美元，同比增长14%[73] - 公司在2023年上半年的营运利润为16.27亿美元，同比增长17%[73] - 公司预计2023年全年将更新净资产减值审查[68] - 公司拥有强大的财务资源和大量客户和供应商，维持强劲的投资级信用评级[70] - 公司认为自身能够成功管理业务风险，有足够的财务和其他资源继续运营[71] - 公司的净债务为51.05亿美元，净债务/EBITDA比率为0.9倍[141] - 公司在2023年上半年实现了117.8亿美元的财务期间利润[139] - 利润税前为1,510百万美元，较去年同期增长25%[140] - 组合运营利润为1,627百万美元，较去年同期增长17%[140] - EBITDA为2,520百万美元，较去年同期增长14%[140] 股票回购和股息 - CRH宣布将股票回购计划增加至30亿美元[10] - CRH集团决定支付每股0.25美元的中期股息，较去年同期增长4%[93] - CRH集团已委托Computershare Trust Company N.A.管理2023年中期股息及未来股息[94] - 公司在2023年上半年继续进行股票回购计划，迄今为止已返还股东51亿美元现金，计划延长至2023年9月22日[130] 财务状况 - 非流动负债总额为13,410百万美元，较上年度14,122百万美元略有下降[54] - 当前负债总额为11,227百万美元，较上年度9,279百万美元有所增加[54] - 2023年上半年现金流量净额为998百万美元，较去年同期621百万美元有所增长[56] - 公司的净债务为69.31亿美元，较2022年底的51.05亿美元增加了18.26亿美元[103] - 公司的债务到期分布如下：一年内248.2亿美元，一到两年间150.3亿美元，两到三年间16.4亿美元，三到四年间18.23亿美元，四到五年间10.03亿美元，五年后42.31亿美元[104] - 公司于2023年4月偿还了7.5亿欧元债券，7月通过欧元债务资本市场筹集了20亿欧元资金，加权平均票面利率为4.13%[104] - 公司的净债务包括现金及现金等价物、利息负债、租赁负债和衍生金融工具资产和负债，截至2023年6月底为69.31亿美元[105] - 公司的净债务占市值比例为17%，占总股本比例为32%[109] - 公司的未来购买承诺包括尚未提供的固定资产和设备，截至2023年6月底为8.54亿美元[113] 财务报告和风险 - 公司采用国际财务报告准则（IFRS）编制财务信息[58] - 2023年1月1日起生效的IFRS 17保险合同标准对公司财务结果没有重大影响[61] - 公司正在评估将于2024年生效的IFRS 16租赁标准对公司财务状况的影响[63] - 管理层根据可用信息做出合理的估计、假设和判断，这些可能影响资产、负债、收入和费用的报告金额[64] - 会持续审查估计和基础假设，根据情况变化或新信息的影响可能需要调整会计估计[65] - 2022年年度财务报告中使用的重要判断、估计不确定性来源和基础假设在2023年中期财务报告中同样适用[66] - 主要战略风险和不确定性包括行业周期性和经济状况、人员管理、商品产品和替代品竞争、组合管理、公共政策和地缘政治等[147]-[152] - 主要运营风险和不确定性包括气候变化和政策、信息技术和网络安全、健康与安全表现、可持续性和企业社会责任、供应链连续性等[153]-[158] - 主要合规风险和不确定性涉及法律、法规和商业行为遵守、税收和资产负债表准备、金融工具使用等[159]-[161] - 主要财务和报告风险和不确定性包括税收和资产负债表准备、金融工具使用、商誉减值、外汇风险等[160]-[163] 组织结构和业务 - 公司在2023年1月起进行了组织结构调整，分为CRH Americas和CRH Europe两个部门[85] - 公司的CRH Americas和CRH Europe两个部门提供了不同的建筑解决方案[85] - 公司的欧洲建筑解决方案部门致力于为现代社区塑造和增强建筑环境[88] - 公司在2023年上半年完成了8项收购，总共支付了222百万美元的对价，其中包括84百万美元的商誉[123]