文章核心观点 Ori Biotech与Charles River Laboratories合作展示Ori下一代CGT制造平台IRO®的优势，IRO平台表现出色，双方将继续合作以推动下一代细胞产品临床开发和扩大影响 [1][4][5] 合作情况 - Ori和Charles River在2024年初通过Ori的LightSpeed Early Access Program (LEAP)开展合作，对比IRO平台与Charles River用替代细胞疗法制造技术为CAR - T疗法优化两年的工艺的生物性能 [2] - 双方将继续合作，确保下一代细胞产品能使用IRO平台进行临床开发并扩大临床和商业影响 [5] IRO平台表现 - 最少的工艺优化下，IRO平台在某些指标上表现至少与当前工艺相当，在细胞生长和总CAR + 细胞方面开箱即用就优于当前工艺 [3] - IRO在7 - 8天的过程中平均实现51%的CAR + 表达和21亿个总CAR + 细胞，而传统制造技术为16亿个总CAR + 细胞 [3] IRO平台优势 - IRO平台能同时提供卓越生物性能和自动化优势，解决关键制造瓶颈，提高产品可行性，增加产量、降低成本、减少批次失败 [4] - IRO可显著缩短疗法开发时间，将救命产品更快带给患者，减少高达70%的劳动力，削减高达50%的商品成本，减少约25%的处理时间，将技术转移时间从数月缩短至数周 [5] 公司介绍 - Ori Biotech是一家位于伦敦和费城的制造技术公司，使命是让患者广泛获得救命的细胞和基因疗法 [7] - Ori的IRO®平台通过结合专有硬件、耗材、软件、数据和分析实现细胞疗法制造自动化，提高产量、改善质量并降低成本 [7]

文章核心观点 - 查尔斯河实验室国际公司(CRL)与Insightec达成5年战略合作,共同推进聚焦超声(FUS)技术在神经科学领域的药物发现和临床前开发应用 [1] - 该合作有望提升CRL的发现服务业务表现 [2] - FUS技术可以非侵入性地打开血脑屏障,实现药物精准递送到目标大脑区域,在神经退行性疾病、神经发育和神经肿瘤等领域具有广阔应用前景 [3][4] - 该技术的重要性对于未来药物发现至关重要,有助于提高治疗递送策略的精准性和有效性 [5] 行业分析 - 聚焦超声(FUS)市场预计2023年规模达73.5亿美元,未来10年复合年增长率为6.1% [6] - 超声技术在早期诊断中的应用有助于降低整体医疗成本,行业对FUS系统的认可度不断提高 [6] - FUS技术在肿瘤领域的应用有望进一步增长,医院端也将成为市场重要驱动力 [6] 公司分析 - CRL与Autobahn Labs建立合作关系,加速将学术科研成果转化为新疗法 [7] - 过去一年CRL股价下跌5.9%,低于行业9.6%的增长 [8] - CRL过去5年的收益增长率为12.1%,超过行业9.6%和标普500指数8.1%的增长 [9] - CRL目前被评为Zacks排名第4(卖出)的股票,同行业中Boston Scientific、AxoGen和SiBone等公司被评为Zacks排名第2(买入) [10][11]

公司业绩 - 公司第二季度调整后每股收益为2.80美元，同比增长4.1%，超出市场预期17.2% [2] - 按GAAP计算，每股收益同比下降7.9%至1.74美元 [2] - 第二季度总收入为10.3亿美元，同比下降2.8%（有机下降3.2%） [3] - 公司第二季度毛利润为3.537亿美元，同比下降11.3%，毛利率为34.5%，同比下降317个基点 [7] - 调整后营业利润为1.839亿美元，同比下降7.7%，调整后营业利润率为17.9%，同比下降87个基点 [7] 业务板块表现 - RMS业务收入为2.064亿美元，同比下降1.7%（有机下降3.9%），主要受中国非人灵长类动物业务下滑影响 [4] - DSA业务收入为6.274亿美元，同比下降5.4%（有机下降5%），主要由于发现服务和安全评估业务收入下降 [5] - 制造解决方案业务收入为1.923亿美元，同比增长3.1%（有机增长3.7%），主要受CDMO业务推动 [6] 财务与流动性 - 公司第二季度末现金及等价物为1.792亿美元，较第一季度末的3.27亿美元下降 [8] - 第二季度累计经营活动产生的净现金流为3.234亿美元，较2023年同期的2.575亿美元有所增加 [8] 业绩展望 - 公司下调2024年收入预期，预计总收入将下降4.5-2.5%，此前预期为增长1-4% [10] - 2024年调整后每股收益预期下调至9.90-10.20美元，此前预期为10.90-11.40美元 [10] 市场预期 - 过去一个月市场对公司预期呈下降趋势，共识预期下调19.52% [11] - 公司目前Zacks评级为4（卖出），预计未来几个月回报率将低于平均水平 [13] 行业表现 - 同行业公司Avantor第二季度收入为17亿美元，同比下降2.4%，每股收益为0.25美元，低于去年同期的0.28美元 [14] - Avantor当前季度预期每股收益为0.25美元，与去年同期持平，Zacks评级为3（持有） [15]

文章核心观点 - 分析师将查尔斯河实验室国际公司（Charles River Laboratories International, Inc.）评级调整为持有，认为公司当前业务经济状况不佳，管理层缩减投资，运营表现可能进一步下滑且未完全反映在当前估值中，公司当前价值约为每股215 - 223美元，虽有上行惊喜可能，但风险较高 [5][21] 公司表现 股价与评级 - 自5月分析师发布相关报告后，公司股价下跌3%，分析师将评级从之前观点调整为持有，不建议此时买入，若已持有则不建议加仓或减仓，当前公司股票价值约为每股215美元 [5] 回购计划 - 董事会授权约10亿美元回购计划，将于第三季度末前启动，分析师认为这表明管理层缺乏可行投资机会来扭转业务增长，且该举动并非对股东友好的行为 [5] 财务状况 营收 - 2024财年第二季度营收10.3亿美元，有机同比下降320个基点，发现与安全评估（DSA）和研究模型与服务（RMS）部门表现不佳，虽制造/合同开发与生产组织（CDMO）部门有增长但未能完全抵消负面影响 [6] 各部门表现 - DSA部门销售额6.27亿美元，同比下降5%，受全球生物制药客户需求放缓影响，净订单出货比小于1x [7] - RMS部门销售额2.064亿美元，同比下降3.9%，主要因非人类灵长类动物（NHP）收入下降，排除该影响后同比持平 [8] - 制造/CDMO部门增长370个基点，运营利润率增长600个基点，但不足以平衡当季下行因素 [8] 资本支出 - 管理层削减资本支出预算，2024财年第二季度投资3950万美元，低于去年同期的6740万美元，这严重阻碍公司提升内在业务价值的能力 [9] 盈利与资本回报率 - 税后净利润（NOPAT）与2021财年相比处于一定区间，但投入资本回报率（ROIC）下降约200个基点 [10] 业绩指引 - 管理层今年第二次收窄业绩指引，预计2024财年营收将下降约2.5 - 4.5%，客户资本支出和支出更为温和，公司运营资本产生的收益可能也会下降 [7] 估值情况 - 与2022财年相比，估值大幅收窄，企业价值与投入资本比率（EV/IC）约为2倍，分析师认为当前估值仍较慷慨 [12] - 公司若要以约2倍EV/IC实现有意义的增长，需有大量再投资机会，但目前公司在削减资本支出，扩张速度可能较慢，且估值对倍数变化高度敏感 [13] - 分析师模型显示，公司业务为私人所有者产生的自由现金流折现价值为每股222美元，与经济基准相比存在约9%的价值差距 [15] 风险与机会 风险 - 若管理层继续以当前速度消耗现金，且终端市场现状持续，公司股价可能低于1倍投入资本 [20] 机会 - 若管理层突然大幅快速提升运营收益，可能使分析师估值失效，股价上涨，但这种可能性较低 [18]

文章核心观点 Bragar Eagel & Squire, P.C.代表长期股东对Charles River Laboratories International, Inc.展开调查，关注其董事会是否违反信托责任 [1] 调查相关情况 - 2023年5月19日针对Charles River提起集体诉讼，集体诉讼期为2020年5月5日至2023年2月21日 [1] - 诉讼称在集体诉讼期内被告作出重大虚假或误导性陈述，未披露公司业务、运营和前景的重大不利事实 [2] - 具体未披露内容包括公司在进口用于研究的非人类灵长类动物方面存在非法活动、面临美国司法部等刑事和监管调查的风险增加、将被迫暂停从柬埔寨运输灵长类动物以及此前对公司业务等的积极陈述具有误导性或缺乏合理依据 [2] 联系方式 - 长期股东若有信息、想了解更多索赔情况或有相关问题，可通过邮箱investigations@bespc.com、电话(212) 355 - 4648或填写联系表单联系Brandon Walker或Marion Passmore，且无需费用和承担义务 [3] 律所信息 - Bragar Eagel & Squire, P.C.是全国知名律师事务所，在纽约和加利福尼亚设有办公室，代表个人和机构投资者参与各类复杂诉讼 [4] - 律所联系信息：Brandon Walker、Marion Passmore，电话(212) 355 - 4648，邮箱investigations@bespc.com，网址www.bespc.com [5]

文章核心观点 - 分析查尔斯河实验室（CRL）国际营收趋势对评估其财务弹性和增长前景至关重要，公司依赖国际市场有机会也有风险，跟踪国际营收趋势有助于预测其未来走向 [1][11] 公司季度营收情况 - 本季度公司总营收10.3亿美元，同比下降3.2% [4] 公司各地区营收情况 - 亚太地区本季度营收5039万美元，占总营收4.9%，与华尔街分析师预期相比意外下降10.07%，上一季度和去年同期分别贡献4577万美元（4.5%）和5986万美元（5.7%） [5] - 欧洲上季度为公司创收2.7138亿美元，占总营收26.5%，与分析师预期相比意外下降4.12%，上一季度和去年同期分别贡献2.7632亿美元（27.3%）和2.7298亿美元（25.8%） [6] - 加拿大本季度贡献营收1.2524亿美元，占总营收12.2%，与共识预期相比意外增长19.89%，上一季度和去年同期分别贡献1.104亿美元（10.9%）和1.1765亿美元（11.1%） [7] - 其他国际地区（包括巴西和以色列）上一财季贡献营收768万美元，占总营收0.8%，与分析师预期相比意外增长220.08%，上一季度和去年同期分别贡献1675万美元（1.7%）和268万美元（0.3%） [8] 国际市场营收预测 - 华尔街分析师预计本财季查尔斯河总营收10.4亿美元，同比增长1.6%，预计亚太地区贡献5%（5239万美元）、欧洲贡献27.2%（2.8399亿美元）、加拿大贡献11.1%（1.1559亿美元）、其他国际地区贡献0.3%（257万美元） [9] - 分析师预计公司全年总营收41.1亿美元，同比下降0.5%，预计亚太地区、欧洲、加拿大和其他国际地区分别贡献5.2%（2.1421亿美元）、27.7%（11.4亿美元）、11%（4.5221亿美元）和0.7%（2652万美元） [10] 公司股票评级情况 - 公司目前Zacks排名为5（强烈卖出），表明其在未来一段时间内可能表现逊于整体市场 [14]

行业环境 - 生物制药市场复苏速度低于预期，尤其是中小型生物制药客户的需求疲软，导致公司下调全年收入增长预期 [2] - 中小型生物制药公司因资金有限，削减了新药开发支出，导致行业裁员和成本削减措施 [4] - 大型制药公司也在收紧运营支出以应对宏观经济环境疲软 [4] - 预计生物制药市场的疲软将持续到2024年下半年，并可能延续至2025年 [4] - 预计在美联储降息之前，生物制药市场不会复苏 [5] 公司业绩 - 公司第二季度有机收入同比下降3.2%，但调整后营业利润率扩大了90个基点 [6] - 发现与安全评估（DSA）业务有机收入同比下降5%，主要受终端市场需求疲软影响 [4] - 公司下调2024年全年收入增长预期，从1.0%-4.0%下调至-4.5%至-2.5% [3] - 2024年GAAP每股收益预期从7.60-8.10美元下调至5.65-5.95美元 [3] - 非GAAP每股收益预期从10.90-11.40美元下调至9.90-10.20美元 [3] 成本优化措施 - 公司已整合多个制造基地并减少员工人数，预计到2025年将实现1.5亿美元的年化成本节约 [8] - 成本节约措施预计将显著提升2025年的营业利润率，预计利润率将扩大230个基点 [9] - 成本节约占公司总运营成本的约5% [9] 业务展望 - 预计2024年研究模型业务收入将下降5%，发现与安全评估业务收入将下降6%，制造解决方案业务收入将增长5% [11][12] - 预计2025年收入将恢复至8%的历史平均增长率，发现与安全评估业务将恢复至10%的年增长率 [12] - 预计2025年成本节约计划将完全实现，利润率将扩大230个基点 [13] 估值与财务预测 - 公司预计2024年自由现金流为4.35亿美元 [16] - 基于现金流折现模型（DCF），公司股票的公允价值为每股220美元 [15] - 加权平均资本成本（WACC）为9.8%，假设无风险利率为3.8%，贝塔值为1.33，股权风险溢价为7%，债务成本为7% [15] 资本结构与回购计划 - 公司总债务为24亿美元，其中80%为固定利率 [16] - 董事会批准了一项10亿美元的股票回购计划，可能影响公司持续偿还债务的能力 [16]

文章核心观点 - 公司第二季度调整后每股收益为2.80美元,同比增长4.1%,超出市场预期17.2% [1] - 公司收入为10.3亿美元,与市场预期持平,但同比下降2.8% [2] - 公司各业务板块收入均有不同程度下滑,其中研究模型与服务(RMS)和发现与安全评估(DSA)板块收入下降较多 [4][5] - 公司毛利率和营业利润率均有所下降 [7][8] - 公司下调了2024年全年财务指引,预计收入和调整后每股收益将同比下降 [12][13] 业务板块分析 研究模型与服务(RMS) - 收入为2.064亿美元,同比下降1.7%,主要由于中国非人类灵长类动物和研究模型服务以及细胞解决方案业务收入下降 [4] 发现与安全评估(DSA) - 收入为6.274亿美元,同比下降5.4%,主要由于发现服务和安全评估业务收入下降 [5] 制造解决方案 - 收入为1.923亿美元,同比增长3.1%,主要由于CDMO业务收入增长 [6] 财务状况 - 公司现金及现金等价物为1.792亿美元,较上一季度有所下降 [9] - 经营活动产生的净现金流为3.234亿美元,同比有所增加 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入为10.3亿美元,同比下降3.2%,符合公司此前的预期 [12] - 毛利率为21.3%,同比增加90个基点,主要由于绩效奖金计提减少 [14] - 每股收益为2.80美元,同比增长4.1%,超出此前指引约0.40美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发现服务与安全评估(DSA)业务收入为6.274亿美元,同比下降5%,主要由于发现服务和安全评估业务收入下降 [35] - 研究模型与服务(RMS)业务收入为2.064亿美元,同比下降3.9%,主要由于非人类灵长类动物(NHP)收入下降 [45] - 制造解决方案(MS)业务收入为1.923亿美元,同比增长3.7%,各细分业务均有贡献 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型制药客户收入有所增长,但中小生物技术客户收入下降 [13] - 生物技术客户的提案和订单活动有所改善,但大型制药客户有所下降 [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将采取措施精简成本结构,优化全球布局,提高运营效率,以应对需求下滑 [18][31][32] - 公司将恢复股票回购计划,以应对当前环境并增强股东价值 [34] - 公司认为制药客户将长期重视战略外包,为公司带来机遇 [25][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大型制药客户需求出现急剧下滑,令公司对下半年前景悲观 [16][20][22] - 生物技术客户需求有所改善,但不足以支撑公司此前预期的DSA业务增长 [26][28] - 公司认为制药客户的重点将从早期研发转向临床试验和上市,这将对公司业务产生影响 [23][24] 其他重要信息 - 公司将采取措施优化销售团队,加强数字化转型,以提高收入增长 [29][30] - 公司将实施超过1.5亿美元的成本节约措施,以应对需求下滑 [31][68] - 公司将进一步优化全球布局和运营效率,以提高抗风险能力 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Sykes 提问** 大型制药客户需求下滑的原因和持续时间 [90][91] **Jim Foster 回答** 大型制药客户正在进行大规模重组,导致预算和管线优先级发生变化,这种情况可能持续到2025年 [92][93][94][95][96][97] 问题2 **Eric Coldwell 提问** 绩效奖金计提减少对利润的影响 [102][103][104][105][106][107][108][109][110] **Flavia Pease 回答** 第二季度绩效奖金计提减少约2000万美元,相当于每股0.30美元,这种有利因素将在下半年持续发挥作用 [104][105][106][107] 问题3 **Dave Windley 提问** 在成本管控方面的应对措施和灵活性 [126][127][128][129][130][131][132][133][134][135] **Jim Foster 回答** 公司将根据需求变化灵活调整产能和人员,并进一步优化全球布局和运营效率,以应对不同情况 [129][130][131][132][133][134][135]

文章核心观点 - 公司预计全年销售额将下降2.5%至4.5%,而此前预期为增长1%至4% [5] - 公司第二季度收入符合分析师预期,利润略高于预期,但预计下半年需求将有所下降 [3] - 公司董事会批准了一项新的10亿美元股票回购计划,取代了之前的13亿美元计划 [6] 公司业绩 - 公司第二季度收入为10.3亿美元,符合分析师预期,但较去年同期的10.6亿美元有所下降 [3] - 公司第二季度净利润为9408万美元,略高于预期,但较去年同期的9702万美元有所下降 [3] - 公司预计全年收入将下降2.5%至4.5%,此前预期为增长1%至4% [5] - 公司调低了全年每股收益预期,从7.60美元至8.10美元下调至5.65美元至5.95美元 [5] 市场反应 - 公司股价在盘中下跌超过12%,报收于200.98美元,较年初下跌约15% [7] - 公司股价下跌是由于公司预计下半年需求将有所下降 [4]