文章核心观点 - 查尔斯河实验室自上次财报发布后股价上涨6.2%，跑赢标普500指数，需分析近期趋势能否延续，通过回顾财报了解关键因素，同时给出2024年指引及展望，并对比同行业Cencora公司情况 [1][2] 第四季度财报情况 盈利情况 - 2023年第四季度调整后每股收益2.46美元，同比下降17.4%，但超Zacks共识预期2.9% [3] - GAAP基础上每股收益同比下降0.8%至3.62美元，全年调整后每股收益10.67美元，同比下降4%，超Zacks共识预期0.9% [4] 营收情况 - 第四季度营收10.1亿美元，超Zacks共识预期2.8%，同比下降7.9%（有机下降3.5%） [5] - 2023年总营收41.3亿美元，同比增长3.9%，超Zacks共识预期0.7% [6] 各业务板块情况 - 研究模型与服务（RMS）业务第四季度营收1.958亿美元，同比下降0.2%（有机下降0.4%） [8] - 发现与安全评估（DSA）业务第四季度营收6.258亿美元，同比下降9.5%（有机下降6%） [9] - 制造解决方案业务第四季度营收1.919亿美元，同比下降9.5%（有机增长2.3%） [9] 利润率情况 - 报告季度毛利润3.641亿美元，同比下降8.7%，毛利率35.9%，同比收缩34个基点 [11] - 销售、一般及行政费用下降1.3%至1.971亿美元，调整后营业利润1.669亿美元，同比下降16.2%，调整后营业利润率收缩164个基点至16.5% [12] 流动性和现金状况 - 2023年第四季度末现金及现金等价物为2.768亿美元，高于2022年末的2.339亿美元 [13] - 第四季度末经营活动提供的累计净现金为6.839亿美元，高于2022年末的6.196亿美元 [14] 2024年指引 - 报告基础上总营收预计增长，有机营收预计增长0至3%，Zacks共识预期2024年营收为42.5亿美元 [16] - 2024年调整后每股收益预计在10.90 - 11.40美元之间，Zacks共识预期为10.94美元 [17] 近期估计变化 - 过去一个月新估计呈下降趋势，共识估计下降15.63% [18] VGM评分 - 公司目前增长评分、动量评分均为C，价值评分为B，整体VGM评分为C [19][20] 展望 - 股票估计普遍呈下降趋势，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [21] 同行业公司表现 Cencora公司 - 过去一个月股价上涨2%，2023年12月季度营收722.5亿美元，同比增长15%，每股收益3.28美元 [22][23] - 当前季度预计每股收益3.65美元，同比增长4.3%，Zacks共识估计过去30天变化+0.4% [24] - Zacks排名为2（买入），VGM评分为A [24]

Navega Therapeutics - Navega Therapeutics 利用其 AI 功能的锌指表观基因调控技术，研究治疗罕见疾病如小纤维神经病变和原发性红热病所致慢性疼痛的疗法[2] - Navega Therapeutics 开发的非阿片类基因疗法用于慢性疼痛，可能被用于治疗神经病性和炎症性疼痛，因为超过 1700 万美国公民患有高影响力慢性疼痛[3] Charles River Laboratories International, Inc. - Charles River Laboratories International, Inc. 与 Navega Therapeutics 签署了 AAV9 生产计划协议，将为 Navega Therapeutics 提供 Charles River 的合同开发和制造能力，以及咨询服务，生产 AAV 基因疗法候选药 NT-Z001 用于一期临床试验[1]

文章核心观点 Charles River与Navega Therapeutics达成AAV9生产计划协议，Navega将借助Charles River的能力推进NT - Z001一期临床试验，双方合作有望为慢性疼痛患者带来新疗法 [1] 合作协议 - Charles River与Navega Therapeutics宣布AAV9生产计划协议，Navega可利用其合同开发和制造能力及咨询服务生产NT - Z001用于一期临床试验 [1] Navega Therapeutics业务 - 公司利用AI锌指表观基因组调控平台开发针对慢性疼痛的非阿片类疗法，解决Nav 1.7基因突变问题，适用于多种慢性疼痛适应症 [2] - 公司处于临床前阶段，通过专有AI锌指平台开发表观遗传调控基因疗法，治疗常见和复杂疾病，管线还包括神经和眼科疾病 [6][7] Charles River业务 - 为Navega提供现成质粒产品、定制质粒能力和GMP级AAV生产服务，助力NT - Z001进入临床 [3] - 通过收购、产能扩张和建立制造平台，增强细胞和基因治疗组合，提供从概念到治愈的解决方案，满足全球对相关服务的需求 [4] 活动信息 - 2024年Charles River细胞与基因治疗峰会新增公司推介环节，Navega Therapeutics首席执行官Ana Moreno将于3月19日在旧金山参会 [5] 双方表态 - Charles River生物制品解决方案公司高级副总裁Kerstin Dolph表示合作将发挥其基因治疗CDMO能力，帮助Navega疗法惠及慢性疼痛患者 [5] - Navega Therapeutics首席执行官Ana Moreno称选择Charles River是因其CGT加速计划有诸多益处，很高兴从众多申请者中被选中 [5] 公司介绍 - Charles River为全球制药、生物技术公司等提供产品和服务，加速研究和药物开发 [5] - Navega Therapeutics是临床前阶段公司，开发表观遗传调控基因疗法，官网为https://navegatx.com/ [6][7]

公司演讲 - Charles River Laboratories International, Inc. (NYSE: CRL)将在巴克莱第26届全球医疗保健大会上进行演讲[1] - 演讲将通过Charles River网站的投资者关系部分提供现场网络直播[2] - Charles River为制药和生物技术公司、政府机构和领先的学术机构提供必要产品和服务，加速其研究和药物开发工作[3]

强劲医疗股票 - 三家医疗股票值得关注，包括强劲的Johnson & Johnson (JNJ)[2] - JNJ股票是一个完美的防御性选择，具有稳定的股价和丰厚的股息[3] 生物技术行业发展 - Charles River Laboratories (CRL)在生物技术行业发展迅速，为临床试验提供实验标本[7] - Charles River参与了80%获得FDA批准的药物的开发，具有稳健的业绩增长[9] 医疗器械公司前景 - Medtronic (MDT)是全球最大的医疗器械公司之一，股价低迷但前景看好[12] - MDT股票在最近的财年Q3表现优异，业务各领域数据持续改善，前景乐观[16]

公司合作与战略 - Wheeler Bio与Charles River Laboratories达成战略合作，将Wheeler Bio的Portable CMC®平台提供给Charles River的客户，旨在加速从临床前阶段直接进入人体临床试验的过渡 [1] - 合作结合了Charles River在抗体发现服务、安全性和分析领域的行业领先经验与Wheeler Bio的Portable CMC®平台，加速治疗发现到IND提交的时间线 [2] - 通过整合CMC开发，治疗开发者可以在早期发现阶段与专家合作，利用阶段适当的制造和分析，提供从概念到商业化的单一服务 [3] Wheeler Bio的技术与运营模式 - Wheeler Bio的Portable CMC®平台是一个验证就绪的生产过程，减少技术和监管风险，并在俄克拉荷马城的先进工艺开发实验室中运营 [4] - 公司采用创新的“中心-辐射”运营模式，位于俄克拉荷马城的生物制造中心，与生物技术公司和发现CROs整合，旨在彻底改变药物开发速度 [5] - Wheeler Bio通过模块化工作包为初创生物技术公司提供高质量、灵活且负担得起的临床供应路径，包括ATUM的Leap-In Transposase®介导的基因传递系统 [4] 行业影响与未来展望 - 合作将加速客户进入首次人体试验的路径，通过更好的洞察力实现更快的临床决策，双方的销售团队将共同推广这些服务 [5] - Charles River的客户将受益于Wheeler Bio的Portable CMC®平台，优化工作流程，最终更快地将新疗法带给患者 [5] - ATUM作为生物技术行业的领导者，提供从虚拟序列到制造就绪的主细胞库的全方位服务，支持从临床前研究到IND及以后的生物技术生态系统 [7][8]

合作关系 - Charles River Laboratories International, Inc.（CRL）最近宣布与Wheeler Bio建立战略合作伙伴关系，提供客户使用Wheeler的Portable CMC平台，加速从临床前活动到首次人体临床试验的过渡[1] - 合作将结合Charles River在抗体发现服务、安全和分析方面的行业领先经验与Wheeler的Portable CMC平台，加速治疗性发现到IND提交时间表[6] Wheeler Bio - Wheeler Bio是一家生物制造先驱，通过其Portable CMC技术平台简化了药物发现和临床制造之间的路径，为创新者提供了更快地实现临床里程碑的新途径[3]

文章核心观点 - 查尔斯河实验室（CRL）受益于CRADL计划，但竞争格局令人担忧，目前股票评级为Zacks Rank 3（持有） [1] 查尔斯河实验室业务情况 研究模型与服务（RMS）业务 - RMS业务服务在基础研究和非临床药物候选筛选领域的客户中需求旺盛，该业务受益于小型研究模型在各地区的广泛增长 [2] - 2023年大部分时间，公司的内包解决方案业务在CRADL计划带动下实现强劲增长 [2] - 客户越来越多地采用CRADL的灵活模式获取实验室空间，公司通过有机增长和收购Explora BioLabs扩大CRADL业务版图 [3] 发现与安全评估（DSA）业务 - 公司是全球最大的外包药物发现、非临床开发和监管安全测试服务提供商，凭借在临床前候选药物发现及安全评估研究方面的专业知识获益 [4] - 服务需求受大型制药公司向外包药物开发模式转型以及其他依赖外包的公司和组织推动 [5] - 2023年以来，发现服务收入虽稳步增长但增速温和，DSA业务积压订单受市场环境和客户支出谨慎影响持续下降 [6] - 2023年第四季度，DSA业务积压订单从第三季度末的26亿美元降至24.5亿美元，反映出与2022年相比预订和提案活动的正常化 [7] 竞争情况 - 公司在早期药物研究的治疗和科学专业知识、质量、声誉等多方面参与市场竞争，在三个业务板块面临不同规模和能力的竞争对手 [8] 其他医疗类公司情况 达维塔（DaVita，DVA） - 目前Zacks评级为1（强力买入） [9] - 过去30天，2024年每股收益预期从8.46美元升至8.86美元，过去一年股价上涨45.6%，而行业涨幅为7.9% [10] - 过去四个季度盈利均超预期，平均盈利惊喜为35.6%，上一季度盈利惊喜为22.2% [11] 卡地纳健康（Cardinal Health，CAH） - 目前Zacks评级为2（买入） [9] - 过去一年股价上涨32.6%，过去30天，2024财年盈利预期从6.90美元升至7.17美元，2025财年从7.73美元升至7.94美元 [12] - 过去四个季度盈利均超预期，平均盈利惊喜为15.6%，上一季度盈利惊喜为16.7% [13] 史赛克（Stryker，SYK） - 目前Zacks评级为2（买入） [9] - 过去30天，2024年每股收益预期从11.54美元升至11.84美元，过去一年股价上涨32.8%，而行业涨幅为4.9% [14] - 过去四个季度盈利均超预期，平均盈利惊喜为5.1%，上一季度盈利惊喜为5.8% [15]

合作协议 - Charles River与Pluristyx Inc.达成合作协议，获得广泛接触高度特征化和独特干细胞系列的机会[1] - Charles River将独家提供符合良好组织实践标准的特定多能干细胞系列，以支持临床路径[3] 平台技术 - Pluristyx的iPSC panCELLa™平台包括FailSafe®安全开关技术，有助于开发更安全的下一代细胞疗法[2] 全球领先地位 - Charles River通过扩展其ES和iPS细胞系列的组合，增强了在提供关键人源生物材料方面的全球领先地位[4]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入为41.3亿美元,有6.5%的有机收入增长 [10] - 2023年第四季度收入为10.1亿美元,有3.5%的有机收入下降 [22] - 2023年全年毛利率下降70个基点至20.3% [26] - 2023年第四季度毛利率下降130个基点至19.1% [25] - 2023年每股收益为10.67美元,下降4% [26] - 2023年第四季度每股收益为2.46美元,下降17.4% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 DSA业务 - 2023年全年DSA收入有7.9%的有机增长 [36] - 2023年第四季度DSA收入有6%的有机下降 [33] - 2023年末DSA业务订单量略有下降至24.5亿美元 [37] - 预计2024年DSA业务收入将持平至低个位数增长 [39] - DSA业务2023年全年毛利率提升220个基点至27.5% [50] - DSA业务2023年第四季度毛利率下降30个基点至26% [50] RMS业务 - 2023年全年RMS有5.9%的有机收入增长 [51] - 2023年第四季度RMS收入基本持平 [51] - 预计2024年RMS业务收入将持平至低个位数增长 [52][53] - RMS业务2023年全年毛利率下降220个基点至23% [58] - RMS业务2023年第四季度毛利率提升40个基点至23.1% [58] 制造解决方案业务 - 2023年全年制造解决方案业务有2%的有机收入增长 [60] - 2023年第四季度制造解决方案业务有2.3%的有机收入增长 [60] - 预计2024年制造解决方案业务将有低至中个位数的有机收入增长 [66] - 制造解决方案业务2023年全年毛利率下降700个基点至21.8% [67] - 制造解决方案业务2023年第四季度毛利率略有提升至25.4% [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型制药客户的需求保持稳定,而小型和中型生物技术公司可能会继续谨慎支出 [29][30] - 客户取消率在第四季度有所上升,但公司预计将逐步降低 [37][38] - 生物技术公司IPO融资活跃,为行业资本市场改善提供了早期信号 [14][15] - 公司内部指标显示,某些业务的需求趋势可能开始稳定,如微生物解决方案业务去库存活动有所缓解,生物制品测试业务第四季度提案活动有所增加 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提高生产效率、提升响应速度,成为客户更强大的科学合作伙伴 [19][21] - 公司将通过优化销售策略、利用技术提升销售洞察力等方式来加快收入增长 [19] - 公司将继续投资于动物替代技术,如人工智能、下一代测序等,以减少动物使用 [45][46] - 公司通过收购Noveprim进一步巩固了非人类灵长类动物供应链 [43][79] - 行业竞争格局相对稳定,公司是行业内最大的参与者,其他主要竞争对手包括LabCorp等 [194][195] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年有机收入将持平至增长3%,非GAAP每股收益将增长2%至7% [30][32] - 公司认为宏观经济环境将在2024年内趋于稳定,行业长期增长前景仍然良好 [16][17] - 公司将采取主动措施来提高生产效率和管理成本,以应对当前的市场环境 [19][21] - 公司对2024年的前景保持谨慎乐观,预计需求趋势将在上半年保持稳定,下半年有所改善 [12][29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Derek De Bruin 提问** 询问公司对2024年下半年需求大幅改善的信心来源,特别是在订单量和取消率仍然偏高的情况下 [118] **James Foster 回答** - 公司过去曾经历过类似的需求大幅改善的情况,这并不罕见 [119] - 公司看到一些积极信号,如微生物解决方案业务的去库存活动有所缓解,生物制品测试业务的提案活动有所增加 [120][121][122][123] - 公司预计随着新的CRADL设施的投产,以及生物技术IPO融资环境的改善,需求将会逐步好转 [124][125][126] - 公司对非人类灵长类动物供应的掌控能力,有助于应对价格波动 [127][128][129] 问题2 **Patrick Donnelly 提问** 询问公司对2024年各季度利润率改善的具体预期和假设 [148] **Flavia Pease 回答** - 第一季度利润率相对较低,主要受税率上升、季节性因素以及重组成本影响 [149][150] - 随着全年进程,利润率将逐步改善,主要受益于税率下降、Noveprim并表贡献以及重组效果逐步体现 [151][152][153] - 公司有信心能够实现全年利润率至少50个基点的提升 [152] 问题3 **Elizabeth Anderson 提问** 询问公司在大型制药客户和生物技术客户需求方面的观察,以及在行业竞争格局中的市场份额机会 [154] **James Foster 回答** - 大型制药客户的需求在2023年保持强劲,公司与之有长期稳定的合作关系 [156][157][158][159] - 生物技术公司过去10年一直是公司增长的主要驱动力,未来随着资本市场环境改善,这一趋势有望延续 [160][161][162][163][164] - 公司有很大的市场份额提升空间,一方面受益于行业竞争格局相对稳定