财务数据和关键指标变化 - 本季度税前净投资收入为810万美元，即每股0.44美元，较上一季度的720万美元（每股0.40美元）增长13% [26] - 本季度支付每股0.41美元的常规股息，与上一季度持平，董事会已宣布12月季度也将支付每股0.41美元的常规股息 [26] - 本季度维持每股0.10美元的补充股息，董事会宣布12月季度也将支付每股0.10美元的补充股息 [27] - 截至2020年9月30日，估计未分配应税收入（UTI）余额为每股1.19美元 [27] - 本季度投资组合产生1670万美元的投资收入，所有投资的加权平均收益率为10.4%，较上一季度增加约150万美元 [27] - 截至季度末，公司的净资产价值（NAV）为每股15.36美元，较6月30日的每股14.95美元有所增加，主要驱动因素是投资组合增值840万美元 [29] - 本季度末资产负债表杠杆率为债务与权益比率1.28比1 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合在本季度增长超过7%，截至2020年9月30日达到6.31亿美元，主要由对4家新投资组合公司和6家现有投资组合公司的总计6630万美元新承诺推动，同时有两笔贷款提前还款2100万美元 [10] - 不包括I - 45的资产负债表信贷投资组合本季度增长7%，从上个季度末的4.87亿美元增至5.21亿美元 [16] - 信贷投资组合目前82%权重为中低端市场贷款，较上一季度的85%略有下降，本季度新增债务全部为优先第一留置权高级担保债务，截至季度末，91%的信贷投资组合为优先第一留置权高级担保债务 [16] - 本季度对投资组合公司投资和承诺资本达5630万美元，包括对4家新投资组合公司承诺的4220万美元优先第一留置权高级担保债务，以及对6家现有投资组合公司承诺的2090万美元额外优先第一留置权高级担保债务 [17] - I - 45投资组合本季度有显著改善，投资增值470万美元，即8%，I - 45基金层面的杠杆率降至1.39倍债务与权益比率，远低于3月31日季度平均的2.51倍，截至季度末，96%的I - 45投资组合投资于优先第一留置权高级担保债务 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至季度末，包括股权共同投资在内的总投资组合在公允价值基础上约84%权重为中低端市场，16%为中高端市场 [20] - 中低端市场有39家投资组合公司，通过公司证券衡量的加权平均杠杆率（债务与EBITDA之比）从上个季度的4.1倍降至3.9倍 [20] - 中高端市场投资组合（不包括I - 45）由12家公司组成，通过公司证券衡量的平均杠杆率从上个季度的4.4倍大幅降至3.7倍 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2015年1月推出信贷战略以来，投资策略保持一致，继续专注于核心中低端市场，同时在有吸引力的风险调整回报时也投资中高端市场，在中低端市场直接发起债务投资和股权共同投资机会，构建表现良好且分散的股权共同投资组合对推动每股净资产价值增长和减轻信贷损失很重要 [14] - 公司认为在两个市场最大化交易发起渠道的顶端对长期产生强劲信贷表现至关重要，尽管采取谨慎和选择性的新资本部署方法，但有资金支持市场的收购和增长，且在中低端市场能找到更优风险调整回报机会 [15] - 公司继续与美国小企业管理局（SBA）合作争取获得FDIC许可证，最终获批将为公司提供为期10年、最高1.75亿美元的债务融资，用于中低端市场战略投资，预计过去五年审查的大部分交易符合FDIC融资条件，若国债利率维持当前水平，FDIC债券的综合成本将低于3% [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍未过去，但与2020年3月的不确定性和市场波动相比，公司对团队、投资组合公司和金融赞助商客户的工作表示感激，对投资组合表现满意，对资产质量和盈利能力充满信心 [7] - 公司认为在困难环境中，团队的投资敏锐度和优先第一留置权高级担保债务战略的优势得以体现，虽不能免受当前经济挑战影响，但对公司健康状况和投资机会持乐观态度 [34] 其他重要信息 - 本季度投资组合净增值840万美元，有两笔贷款投资评级上调，无投资评级下调，无新贷款被列为非应计贷款 [8] - 本季度有两笔低于市场的退出交易，Danforth Advisors的债务被传统银行 refinance，公司获得670万美元收益和12.4%的内部收益率（IRR），仍持有其股权；Trinity 3参与了一笔更大的俱乐部交易， refinance了原贷款并为战略收购提供资金，公司也持有其股权，公司至今在33次投资组合退出中实现了14.7%的累计加权平均IRR，产生约3.08亿美元收益 [18][19] - 截至季度末，80%的投资组合在公允价值上被评为最高两个类别之一（1或2），10%被评为3，2%被评为4 [22] - 投资组合在行业间实现了良好分散，资产组合以优先第一留置权高级担保债务为主，仅6%为第二留置权高级担保债务，2%为一笔剩余的次级债务投资 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度发起活动良好，能否评估一下交易管道规模以及目前看到的交易质量，包括定价、契约、附着点等情况？ - 目前交易管道处于平均水平，市场上大部分新冠疫情前的收益率或利差溢价已消失，杠杆附着点略低于疫情前水平，契约仍然较强，有利于贷款人，公司看到了不少优质交易，团队通过广泛的关系网络成功促成了优质交易流 [36][37] 问题2: 目前杠杆率为1.28倍，之前目标是1 - 2倍，如何看待未来的杠杆率，是否对略高于目标感到舒适？ - 公司对当前杠杆率感到舒适，虽高于疫情前1.1 - 1.2的目标范围，但考虑到疫情对投资组合的影响逐渐恢复，随着投资组合重新增值，杠杆率会下降；公司预计有3000 - 3500万美元的提前还款，有现金流入可见性；公司认为在更正常的市场中，业务模式和战略应使股价高于净资产价值，有ATM计划可在低利差时筹集股权资金，目前的收益率水平未来有望回归正常 [38][39][40] 问题3: 6.31亿美元是创纪录的投资组合规模，鉴于发起环境展望和潜在的SBA许可证，当前基础设施能支持多大的投资组合规模？ - 公司会根据投资组合增长情况管理成本和运营杠杆，随着投资组合增长会增加人员和资源，但会控制运营成本占资产的百分比，以确保对股东收益的影响最小化 [42] 问题4: 考虑到市场趋势和潜在的税率变化，投资组合的提前还款风险有多高？ - 公司预计有3000 - 3500万美元的提前还款可见性，税率变化理论上可能影响交易流，但不确定是否会促使企业主因短期税率变化而匆忙出售业务，若企业主原本就有出售意向，可能会加速交易；作为贷款人，表现最强劲的借款人会提前还款或 refinance，大部分投资组合公司正常发展，也有表现不佳的公司 [45][46][47] 问题5: 关于非执行贷款，American Addiction、CPK和AG Kings的情况如何，未来有何计划？ - American Addiction将很快从破产中重组，贷款方集团（包括公司）将持有新重组公司的优先第一留置权债务证券和股权，公司将获得董事会席位；CPK情况类似，将获得优先第一留置权票据和股权，但无董事会席位，预计很快会有结果；AG Kings已签署出售Albertsons的购买协议，正在进行文件处理流程 [49][50][54] 问题6: 对于CPK，未来有何重大变化计划，还是等待疫情过去？ - 公司认为CPK管理团队表现出色，餐厅开业后有顾客光顾，表明品牌有市场需求和相关性，尽管疫情和选举等因素带来干扰，但对其未来前景感到鼓舞，目前没有重大变化计划，等待市场噪音消退 [52][53] 问题7: 信用额度剩余借款基础用于资助SBIC是否有任何限制，能否将现有中低端市场投资组合的部分头寸用于资本化？ - 公司可以动用循环信贷额度为股权融资，预计年底获得许可证后开始发起资产，抵押品将在循环信贷额度和FDIC之间分配，这有助于提高资本灵活性；公司计划增加循环信贷额度，用于偿还部分5.95%的债券以及支持非FDIC的发起活动 [55][56] 问题8: 能否现在储备中低端市场交易，获得许可证后再转移到SBIC？ - 理论上可以，但公司预计距离获得许可证只有几周时间，不想过于冒进，计划等到12月，可能在1月开始将资产分配给FDIC [57] 问题9: SBIC子公司的杠杆率将如何发展？ - 一开始可以获得基于FDIC相关技术票据的一倍杠杆，前4000万美元资本将由公司作为股权出资，之后从FDIC借款 [58] 问题10: 本季度上中市场投资组合占比略有增长，是一次性情况还是会持续，两个市场的风险调整回报有何差异？ - 公司总体认为中低端市场的风险调整回报更具吸引力，这是核心战略，但也会关注中高端市场的有吸引力交易；本季度上中市场有投资和增值，导致占比变化，但整体立场不变 [61] 问题11: 考虑到当前利率、投资组合中的下限以及新投资与还款的利差，投资组合收益率的展望如何？ - 预计投资组合收益率将保持稳定，目前处于下限水平，未来18个月至2年或更长时间内不会改变，可能会因公司业绩在定价网格上有0.1的上下波动 [62] 问题12: 本季度至今的发起活动是否受到选举影响，是否保持强劲？ - 发起活动在交易数量上保持强劲，有少数交易因定价问题流失，选举似乎没有导致交易停滞，不同商业模式或行业可能对不同政党执政有不同反应，但总体上没有看到大量交易因选举而暂停 [64] 问题13: 是否会继续以本季度2000 - 2500万美元的节奏赎回公开交易的婴儿债券，是否考虑延长无担保债券期限并进行新的五年期机构发行？ - 公司计划近期增加循环信贷额度，未来两到三个季度偿还债券，这将提高净投资收入；未来几年的战略是发展循环信贷额度，利用FDIC资金，希望未来一到两年内资产负债表增长后接近投资级，再回到无担保债券市场以4%左右的利率融资，若2021年需要流动性，可能会考虑婴儿债券市场，但目前不是基线假设 [67][68] 问题14: 能否量化奖金应计的补偿调整，以便了解未来的运行率？ - 上季度因市场不确定性将奖金应计减少20万美元，本季度将其恢复到全额奖金，未来几个季度现金补偿线的运行率预计约为1.8 [70] 问题15: 能否量化第三季度的非经常性修订费用，以及第四季度预计的提前还款费用？ - 本季度总费用方面，债务的经常性管理费和代理费约为每季度25万美元，通常有20 - 30万美元的经常性费用，本季度有大约40万美元的一次性费用高于正常预期；第四季度预计有一到三笔提前还款，其中一笔没有提前还款费用，另外两笔可能有一笔小的，预计约5万美元，但实际金额可能会增加 [71] 问题16: 利息收入线中是否有任何重大的加速摊销，而不是在费用收入线中？ - 所有相关金额都显示在费用线中，本季度的利息收入与6600万美元的发起活动有关，其中很多是在季度初进行的，还有上一季度后期发起活动的收入增加 [75] 问题17: 能否说明附加收购与新投资组合公司的交易周期长度差异，以及当前市场对附加收购的需求和速度展望？ - 一般来说，附加收购比新平台更容易完成且速度更快，因为收购双方通常处于同一行业，管理团队相互了解，公司在评估时更关注协同效应和整合风险，而不是核心商业模式；当前环境下，运营效率的重要性增加，可能会促进附加收购活动，但不一定会使交易流量大幅增加 [77][78] 问题18: 推动净资产价值增长的因素是否是一种趋势，是否有增加股息的可见性？ - 公司预计净资产价值增长的顺风因素包括市场环境恢复带来的投资组合重新增值，以及部分因疫情减值的股权预计会重新升值；公司有计划逐步增加常规股息，根据目前的发起情况和向低利率融资的过渡，未来一两个季度净投资收入（NII）运行率预计在每股0.42 - 0.43美元，当感到舒适时会小幅提高股息，完全过渡到FDIC融资后，未来两到三年NII预计将增加20% - 25% [81][82] 问题19: 银行为何会改变主意进入公司的投资组合公司并进行 refinance，这是否是公司的战略定位或退出策略？ - 银行改变主意的原因包括公司业绩增长达到银行可接受的EBITDA水平，以及银行对特定公司和行业的风险偏好变化，同时金融赞助商也希望引入更便宜的银行资本；这在某些情况下可能是公司的退出方式，但不是宏观战略，因为银行有一些要求（如摊销安排）与公司不同，公司资本更灵活，能满足赞助商推动公司增长的需求 [85][86][87] 问题20: 获得FDIC许可证后，目标杠杆率在经济和法定基础上的范围是多少？ - 在当前可能无法短期内筹集股权的环境下，公司认为经济杠杆率最高可接受1.5倍；长期来看，目标经济杠杆率可能在1.3 - 1.4倍，监管杠杆率在1 - 1.1倍 [89][90] 问题21: 债务投资组合的加权平均LIBOR下限是多少，浮动利率投资中有多少有LIBOR下限？ - 资产投资组合的加权平均LIBOR下限约为1.35，几乎所有浮动利率投资都有LIBOR下限 [93]

公司业务定位与投资策略 - 公司是内部管理的封闭式、非多元化管理投资公司，专注为LMM和UMM公司提供定制化债务和股权融资[347] - 公司投资策略是与企业所有者、管理团队和金融赞助商合作，提供灵活融资解决方案[347] 目标公司投资规模与EBITDA - 目标LMM公司年EBITDA在300万美元至1500万美元之间，LMM投资规模通常在500万美元至2500万美元之间；目标UMM公司EBITDA一般大于5000万美元，UMM投资规模通常在500万美元至1500万美元之间[348] 运营费用占比 - 2020年和2019年截至9月30日的六个月里，公司年化第二季度运营费用（不包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为2.61%和2.87%[353] 疫情影响 - 公司密切监测COVID - 19对业务各方面的影响，无法估计其长期影响[355] 投资组合公允价值占比 - 截至2020年9月30日和2020年3月31日，公司投资组合公允价值分别约占总资产的95.0%和94.5%[359] 投资公允价值确定与估值程序 - 公司董事会负责确定投资的公允价值和估值程序[361] 收入记录与评估 - 利息和股息收入按应计制记录，会评估可收回性[362] 会计准则与规则影响 - 2020年3月FASB发布ASU 2020 - 04，公司计划应用其修正案处理因参考利率变化导致的合同修改；2020年5月SEC通过规则修正案，公司正在评估其影响[364][365] 投资组合总价值与成本 - 截至2020年9月30日，投资组合总价值为6.312亿美元，高于2020年3月31日的5.531亿美元[368] - 截至2020年9月30日，投资于52家投资组合公司，总成本为6.588亿美元；截至2020年3月31日，投资于46家，总成本为5.992亿美元[368] 债务投资组合利率情况 - 截至2020年9月30日和3月31日，债务投资组合（公允价值）中分别约4.987亿美元（95.8%）和4.59亿美元（96.8%）按浮动利率计息，其中分别有100.0%和97.6%受合同最低利率约束，加权平均合同最低利率均为1.38%；分别约0.22亿美元（4.2%）和0.153亿美元（3.2%）按固定利率计息[370] LMM与UMM投资组合公司情况 - 截至2020年9月30日，LMM投资组合公司39家，公允价值4.76297亿美元，成本4.73201亿美元；UMM投资组合公司12家，公允价值0.93417亿美元，成本1.04821亿美元[371] - 截至2020年3月31日，LMM投资组合公司34家，公允价值4.37142亿美元，成本4.35015亿美元；UMM投资组合公司11家，公允价值0.7617亿美元，成本0.96172亿美元[375] 债务投资评级情况 - 截至2020年9月30日，债务投资评级为1、2、3、4的公允价值分别为0.69887亿美元（13.4%）、3.88452亿美元（74.6%）、0.51763亿美元（10.0%）、0.10549亿美元（2.0%）；截至2020年3月31日，分别为0.53488亿美元（11.3%）、3.47056亿美元（73.2%）、0.59266亿美元（12.5%）、0.14523亿美元（3.0%）[385] 非应计状态投资情况 - 截至2020年9月30日，有3笔债务投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值约1.7%，成本约3.1%；截至2020年3月31日，有4笔，占公允价值约3.3%，成本约5.8%[362][386] 2020年上半年投资情况 - 2020年上半年，公司对7家投资组合公司进行新债务投资，总计6070万美元；对8家进行后续债务投资，总计1820万美元；对4家现有和3家新投资组合公司进行股权投资，总计430万美元[387] 特定项目资金往来情况 - 公司为I - 45 SLF LLC现有股权承诺出资1280万美元，收到合同本金还款约1010万美元和全额提前还款约2070万美元[387][389] - 公司为循环贷款提供资金360万美元，收到循环贷款还款620万美元[389] 2019年上半年投资情况 - 2019年上半年，公司对三家投资组合公司进行新债务投资4610万美元，对五家进行后续债务投资1700万美元，对两家进行股权投资160万美元；收到合同本金还款1360万美元、全额提前还款2750万美元，以及投资销售所得730万美元[390] 投资组合总投资活动情况 - 2020年6月30日至9月30日，投资组合总投资活动中，新投资9962.2万美元，投资销售所得 - 27.2万美元，收到本金还款 - 3698.8万美元等，期末公允价值为6.31197亿美元[390] - 2019年6月30日至9月30日，投资组合总投资活动中，新投资6472.5万美元，投资销售所得 - 727.1万美元，收到本金还款 - 4053.4万美元等，期末公允价值为5.38876亿美元，债务加权平均收益率为11.02%[390] 2020年9月30日止三个月财务指标变化 - 2020年9月30日止三个月，总投资收入为1668.5万美元，较2019年同期增加146.7万美元，增幅9.6%[393] - 2020年9月30日止三个月，利息费用为439.7万美元，较2019年同期增加68.1万美元，增幅18.3%[393] - 2020年9月30日止三个月，其他运营费用为418.4万美元，较2019年同期增加6.3万美元，增幅1.5%[393] - 2020年9月30日止三个月，净投资收入为831.9万美元，较2019年同期增加150.4万美元，增幅22.1%[393] - 2020年9月30日止三个月，净实现投资损失为127.9万美元，较2019年同期减少156.2万美元，降幅551.9%[393] - 2020年9月30日止三个月，净未实现投资增值为963.6万美元，较2019年同期增加1400.5万美元，增幅320.6%[393] - 2020年9月30日止三个月，债务清偿实现损失为28.6万美元，2019年同期无此项损失[393] 2020年6月30日至9月30日财务指标变化 - 2020年6月30日至9月30日投资总收入为3184.9万美元，较2019年同期增加83.2万美元，增幅2.7%[406][407] - 2020年6月30日至9月30日利息费用为872.5万美元，较2019年同期增加120.3万美元，增幅16.0%[406][409] - 2020年6月30日至9月30日净投资收入为1513.8万美元，较2019年同期增加96.3万美元，增幅6.8%[406][412] - 2020年6月30日至9月30日净实现投资损失为682.6万美元，2019年同期为净实现投资收益150万美元，同比下降555.1%[406] - 2020年6月30日至9月30日净未实现投资增值为1724.1万美元，2019年同期为净未实现投资贬值623.3万美元，同比增长376.6%[406] - 2020年6月30日至9月30日债务清偿实现损失为28.6万美元，2019年同期无此项损失[406][417] - 2020年6月30日至9月30日经营活动产生的净资产净增加额为2526.7万美元，较2019年同期增加1582.5万美元，增幅167.6%[406] 现金及现金等价物情况 - 2020年6月30日至9月30日现金及现金等价物净增加230万美元，经营活动使用现金4680万美元，融资活动增加现金4910万美元，期末现金及现金等价物约1600万美元[420] - 2019年6月30日至9月30日现金及现金等价物净增加2010万美元，经营活动使用现金140万美元，融资活动增加现金2150万美元，期末现金及现金等价物约3000万美元[421] 公司资产覆盖率 - 截至2020年9月30日，公司资产覆盖率为178%[422] 信贷协议条款修改 - 信贷协议修改多项条款，最低高级覆盖率为2比1，最低债务人净资产测试从1.6亿美元提高到1.8亿美元，最低综合利息覆盖率从2.50比1降至2.25比1，资产覆盖率超150%才可分红[427] 信贷安排承诺增加 - 2019年5月23日和2020年3月19日，信贷安排总承诺分别增加2500万美元和3000万美元，从2.7亿美元增至3.25亿美元[428] 信贷安排借款与利息情况 - 截至2020年9月30日，信贷安排未偿还借款为1.87亿美元，2020年第三和第六个月利息支出分别为160万美元和360万美元，2019年同期为230万美元和460万美元[432] - 2020年第三和第六个月信贷安排加权平均利率分别为2.86%和3.26%，2019年同期为5.00%和5.08%[432] 票据发行与赎回情况 - 2017年12月，公司发行5750万美元2022年12月到期票据，利率5.95%，2020年9月29日赎回2000万美元[433][437] - 2019年9月、10月和2020年8月，公司分别发行6500万、1000万和5000万美元2024年10月到期票据，利率5.375%[442] 票据账面价值、公允价值与利息支出 - 截至2020年9月30日，2022年12月到期票据账面价值为5630万美元，公允价值为5730万美元，2020年第三和第六个月利息支出分别为130万美元和250万美元[438] - 截至2020年9月30日，2024年10月到期票据账面价值为1.226亿美元，公允价值为1.25亿美元，2020年第三和第六个月利息支出分别为150万美元和260万美元[443] 股票回购计划 - 2016年1月，董事会批准最高1000万美元股票回购计划，截至2020年3月26日，累计回购840543股，均价11.85美元[447][448] 股权ATM计划 - 2019年3月4日，公司设立最高5000万美元股权ATM计划，2020年2月4日，将最高金额提高到1亿美元并增加两名销售代理[449] - 2020年第三季度，公司通过股权ATM计划出售35,112股普通股，加权平均价格为每股14.99美元，筹集总收益0.5百万美元，净收益0.5百万美元；2020年上半年，出售408,289股，加权平均价格为每股15.35美元，筹集总收益6.3百万美元，净收益6.1百万美元[450] - 截至2020年9月30日，公司累计通过股权ATM计划出售1,903,377股普通股，加权平均价格为20.31美元，筹集总收益38.7百万美元，净收益37.9百万美元；股权ATM计划下可用资金为61.3百万美元[451] 普通股授权股数增加 - 2019年8月1日，公司将普通股授权股数从25,000,000股增加到40,000,000股[452] 公司合同义务情况 - 截至2020年9月30日，公司的合同义务总计424,740千美元，其中一年内到期15,815千美元，1 - 3年到期85,643千美元，3 - 5年到期323,282千美元；信贷安排未偿还借款为187.0百万美元，平均利率为2.86%[457] 未出资承诺与信用证情况 - 2020年9月30日和2020年3月31日，公司未出资承诺分别约为26.3百万美元和15.2百万美元；截至2020年9月30日，已发行并未偿还的信用证为3.8百万美元，其中3.4百万美元于2021年5月到期，0.4百万美元于2021年7月到期[460] 公司现金与可用借款情况 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为16.0百万美元，信贷安排下可用借款为134.6百万美元[461] 股息宣布情况 - 2020年10月21日，董事会宣布2020年第四季度每股总股息为0.51美元，其中常规股息0.41美元，补充股息0.10美元，记录日期为2020年12月15日，支付日期为2020年12月31日[462] 利率变动对净投资收入影响 - 截至2020年9月30日，约95.8%的债务投资组合（按公允价值）按浮动利率计息，且100.0%受合同最低利率约束；假设利率上升100个基点，公司年度净投资收入最多减少1.4百万美元，即每股减少0.07美元；假设利率下降100个基点，公司年度净投资收入最多增加2.6百万美元，即每股增加0.14美元[468] 披露控制和程序评估 - 截至2020年9月30日，公司评估认为当前的披露控制和程序有效[472] 财务报告内部控制情况 - 2020年第三季度，公司财务报告内部控制无重大变化[473]

财务数据和关键指标变化 - 本季度税前净投资收入为每股0.40美元，与上一季度持平；支付常规股息每股0.41美元，与上一季度持平；董事会宣布本季度和下一季度均支付常规股息每股0.41美元 [35][36] - 本季度维持补充股息每股0.10美元，董事会宣布下一季度也将支付补充股息每股0.10美元；截至2020年6月30日，估计未分配应税收入（UTI）余额为每股1.27美元 [38][39] - 投资组合本季度产生投资收入1520万美元，所有投资的加权平均收益率为10.4%，较上一季度增加约13万美元；信贷投资组合的加权平均收益率为10.1% [40] - 本季度运营费用为370万美元，较上一季度高出约15万美元；报告运营杠杆率为2.4%，低于初始目标运营杠杆率2.5% [41][42] - 截至2020年6月30日，公司每股资产净值（NAV）为14.95美元，较3月31日的15.13美元略有下降，主要原因是向员工发放年度受限股票单位（RSU） [44] - 本季度末资产负债表杠杆率为债务与权益比率1.19:1；通过股权自动提款机（ATM）计划出售373,177股普通股，加权平均价格为每股15.38美元，筹集毛收入570万美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 本季度不包括I - 45的资产负债表信贷投资组合增长3%，从上个季度末的4.74亿美元增至4.87亿美元，目前信贷投资组合中85%为中低端市场贷款 [21] - 本季度新增贷款全部为第一留置权优先担保债务，截至季度末，90%的信贷投资组合为第一留置权优先担保债务 [21] 投资业务 - 本季度投资组合总规模增长超6%，截至2020年6月30日达到5.87亿美元，增长主要来自对两家新投资组合公司和五家现有投资组合公司的总计3000万美元承诺 [10] - 本季度总新增投资包括与两笔贷款一起投资130万美元股权；通过股权ATM计划筹集毛收入570万美元，这是连续第七个季度以高于资产净值的价格审慎筹集永久性资本 [11] I - 45业务 - 截至季度末，I - 45投资组合中96%投资于第一留置权优先担保债务，行业多元化，平均持仓规模占投资组合的2.4%；本季度I - 45投资增值420万美元，增幅为8% [34] 各个市场数据和关键指标变化 中低端市场 - 截至季度末，资产负债表上的中低端市场投资组合（不包括I - 45）有36家公司，平均持仓规模为1260万美元，加权平均息税折旧摊销前利润（EBITDA）为820万美元，加权平均收益率为10.8%，杠杆率（债务与EBITDA之比）为4.1倍；约三分之二的投资组合公司持有股权 [24] 中高端市场 - 截至季度末，资产负债表上的中高端市场投资组合（不包括I - 45）有11家公司，平均持仓规模为840万美元，加权平均EBITDA为7310万美元，加权平均收益率为6.8%，杠杆率为4.4倍；不包括对American Addiction和Delphi Behavioral Health的投资来计算杠杆指标 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2015年1月推出投资策略以来保持一致，专注于核心中低端市场，同时在有吸引力的风险调整后回报时投资中高端市场；在中低端市场直接发起债务投资和股权共同投资机会，构建表现良好且分散的股权共同投资组合对推动每股资产净值增长和减轻信贷损失很重要 [17][18] - 公司目前对部署新资本持谨慎和高度选择性的态度，考虑到潜在疫情等风险，但有资金支持市场上的收购和增长；在中低端市场发现了优越的风险调整后回报机会，可在较低杠杆和贷款价值比水平下放贷，同时在贷款文件中保持更严格的契约和其他条款 [20] - 公司获得美国小企业管理局（SBA）的绿灯信，可申请小企业投资公司（SBIC）牌照；若获得牌照，SBA将提供为期10年、最高1.75亿美元的债务融资，用于投资符合SBA定义的中低端市场小企业；若国债利率保持当前水平，SBIC债券的综合成本在2.5% - 3%之间 [13][14][15] - 公司的长期目标之一是获得投资级评级，认为获得SBIC计划将进一步提升实现该目标的可能性，因为它将进一步多元化资金来源 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍对市场有影响，但公司对投资组合的资产质量和盈利能力感到满意；本季度投资组合表现稳定，实现净增值210万美元；有两项投资评级上调，无投资评级下调，无新增贷款进入非应计状态 [7] - 公司作为资本充足的第一留置权贷款人，流动性充足，处于有利地位寻求有吸引力的融资机会，并为投资组合公司提供财务支持，必要时可获得更高的经济效益 [7] - 公司团队在构建强大的资产基础和灵活的资本结构方面表现出色，为应对困难环境做好了准备；尽管经济面临挑战，但公司对自身健康状况和市场机会感到乐观，认为在竞争较小的环境中会有投资机会 [52] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述基于当前情况、可用信息以及管理层的预期、假设和信念，不保证未来结果，受众多风险、不确定性和假设影响，实际结果可能与陈述有重大差异；公司除法律要求外，不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度还款水平及未来还款趋势预期 - 除摊销和循环贷款的提取和偿还外，还款几乎为零，摊销结果约为250万美元；目前交易活动强劲，16%的投资组合评级为最高等级，这些公司表现良好且可再融资，但总体而言未来提前还款可能相对缓慢，不过部分表现优异的投资组合公司可能存在提前还款的可能性 [54][55] 问题2: 收益率展望 - 收益率从10.5%降至10.1%主要是由于LIBOR变动，后续收益率会有所回升，预计未来收益率约为10.5%；目前市场利差较疫情前高出50 - 100个基点，市场参与者更注重利差 [56][57][58] 问题3: 本季度减少一笔非应计贷款的原因及实现损失的驱动因素 - 减少的非应计贷款是Delphi，该公司进行了庭外重组并恢复应计状态；重组交易可能产生应税事件导致实现损失，但公司持有该公司大量股权并在董事会有代表，对收回贷款本金有信心 [60] 问题4: 投资组合中获得宽限或修改的信贷数量及相关请求是否减少 - 相关请求已减少；本季度有三笔贷款公司同意在一段时间内承担部分利息以换取股权支持，有六笔贷款只是修改了契约以换取经济效益，这些贷款利息均正常支付 [61] 问题5: 本季度跟进投资的资金是否均为有赞助商的信贷，是否要求赞助商注入更多股权，是否拒绝过跟进请求 - 两笔追加投资中，公司为收购提供部分融资，赞助商注入股权；公司根据收购后的预计杠杆率确定合适的融资水平，通常会导致赞助商注入更多股权；本季度没有赞助商请求融资被拒绝的情况 [62][63] 问题6: 中高端市场投资组合未实现折旧的原因 - 上季度有折旧，本季度投入资本与Main Street一起降低信贷工具的杠杆，实现增值500万美元；市场存在负偏差，报价下跌快于上涨；CPK受疫情影响本季度大幅折旧，抵消了部分增值 [64][66][67] 问题7: 中低端市场投资组合折旧的驱动因素 - 估值受贷款指数和杠杆影响，疫情对投资组合和经济的影响主要在6月季度体现，LTM EBITDA下降导致杠杆率上升至4.1倍，影响了贷款价值，但目前情况已稳定并有所改善 [71][72][73] 问题8: 内部评级中4级信贷减少的原因及AG King的最新情况 - 4级信贷减少是因为Delphi从4级调至2级；AG King是一家杂货店业务公司，在疫情期间表现良好，公司对其管理团队满意，但因是私人公司，不便过多评论 [74][75][76] 问题9: 如何利用SBIC牌照进行资本运作，何时开始获取初始债务融资 - 申请过程预计需要2 - 3周，预计11月或最晚12月成功通过申请；开始投资SBIC前需投入4000万美元自有资金，预计2021年3月或4月开始杠杆融资；若利率维持当前水平，对净投资收入（NII）有显著提升；预计2022年底至2023年完全发挥作用 [79][80] 问题10: 增加SBIC债务后法定目标杠杆率是否变化 - 总经济杠杆率预计在1.1% - 1.5%之间，监管层面预计仍在1.0% - 1.2%之间 [81] 问题11: 过去12个月交易管道中符合SBIC资格的交易比例，是否需要改变目标策略 - 估计超过90%的交易符合SBIC定义，无需改变现有投资策略 [84] 问题12: 初始投入SBIC的4000万美元资金的来源 - 利用现有可用资本发起资产并投入基金，包括循环信贷额度和现金；会根据债券市场机会进行投资；若股价高于账面价值，将继续进行股权ATM计划；公司目前流动性充足，会继续筹集额外资本以满足资金需求 [90] 问题13: 长期来看是否可能获得多个SBIC牌照 - 公司作为中低端市场第一留置权贷款人，只要SBA有支持中低端市场借贷和投资的计划，公司就会参与；首个牌照的表现对获得第二个牌照很重要，公司已在考虑第二个牌照，SBIC将是公司战略的永久基础部分 [94][95] 问题14: SLF股息连续两个季度下降的原因及未来是否有进一步压力 - I - 45受LIBOR影响较大，贷款加权平均下限为80个基点，季度内LIBOR跨越下限，导致收入减少约27.5万美元 [98] 问题15: 本季度获得的修订费用金额，修订投资组合公司贷款时最常见的修订形式，借款人赞助商是否提供股权注入或让步 - 一次性修订费用约为30万美元；常见修订形式包括公司请求贷款人在一段时间内承担部分利息以换取股权支持和轻微契约调整，或请求放宽契约以换取费用和增强的经济效益；通常会设置利率网格，随着杠杆率上升，收益率和利差增加，公司表现好转后可恢复较低利差 [99][100][103] 问题16: 如何看待未来在当前股价下进行股权融资的意愿 - 股权ATM计划将持续进行，避免在需要大量股权融资时面临市场折扣；每次筹集少量股权资金，与资本使用同步进行，长期来看对股东更有利；本季度筹集570万美元后，根据资金使用和来源情况提前关闭了计划 [104][105][108] 问题17: 在何种情况下会调整股息 - 当前每股0.41美元的股息相对公司盈利能力稳定；考虑到LIBOR下降且预计未来12 - 18个月稳定，且无新增非应计贷款，预计未来几个季度净投资收入将增加，可能维持股息水平并提高股息覆盖率，暂无削减股息的计划 [109] 问题18: 实现损失对未分配应税收入（UTI）溢出和税收特征的影响，以及未来若有更多损失对UTI的影响 - 实现损失不影响UTI余额，但需要通过实现收益或保留UTI来弥补损失后才能增加UTI；以Delphi为例，若公司业务好转，股权价值回升可弥补实现损失并增加UTI；目前1.27美元的UTI余额可支持2 - 3年创造收益来弥补损失，维持补充股息计划 [112][113][114]

投资目标与规模 - 公司目标LMM公司年EBITDA在300万美元至1500万美元之间，LMM投资规模通常在500万美元至2500万美元之间；UMM投资一般包括EBITDA通常超过5000万美元公司的银团一级和二级抵押贷款，投资规模通常在500万美元至1500万美元之间[364] - UMM投资规模通常在500万 - 1500万美元之间，投资对象为美国私营公司，EBITDA一般大于5000万美元[385] 运营费用占比 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，公司年化第一季度运营费用（不包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为2.44%和3.09%[369] 投资组合占比 - 截至2020年6月30日和3月31日，公司按公允价值计算的投资组合分别约占总资产的94.8%和94.5%[376] 非应计投资情况 - 截至2020年6月30日，公司有三项投资处于非应计状态，约占总投资组合公允价值的1.9%和约占成本的3.6%；截至2020年3月31日，有四项投资处于非应计状态，约占总投资组合公允价值的3.3%和约占成本的5.8%[379][381] - 截至2020年6月30日，有3笔债务投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值的1.9%和成本的3.6%；3月31日有4笔，占比分别为3.3%和5.8%[406] 会计准则与规则变化 - 2020年3月FASB发布ASU 2020 - 04，标准于2020年3月12日至2022年12月31日有效，公司计划应用此更新中的修订来处理因参考利率变化导致的合同修改[382] - 2020年5月SEC通过规则修正案，将于2021年1月1日生效，公司正在评估最终规则对合并财务报表的影响，预计影响不大[383] 投资组合价值 - 截至2020年6月30日，投资组合总价值为5.872亿美元，高于3月31日的5.531亿美元[386] - 2020年二季度末投资组合公允价值为5.87178亿美元，2019年同期为5.33491亿美元[410] 债务投资组合利率情况 - 截至2020年6月30日和3月31日，债务投资组合（公允价值）中分别约有4.696亿美元（96.4%）和4.59亿美元（96.8%）按浮动利率计息，加权平均合同最低利率分别为1.41%和1.38%[388] LMM和UMM投资组合情况 - 截至2020年6月30日，LMM和UMM投资组合公司数量分别为36家和11家，公允价值分别为4.52372亿美元和7805.5万美元，成本分别为4.52387亿美元和9197.8万美元[389] - 截至2020年6月30日，LMM和UMM投资组合成本中债务占比分别为91.8%和96.1%，股权占比分别为8.2%和3.9%[389] 债务投资组合评级占比 - 截至2020年6月30日和3月31日，评级为1 - 4的债务投资组合公允价值占比有所变化，如评级1的占比从11.3%升至15.9%[405] 季度投资活动情况 - 2020年第二季度，公司进行新债务投资1610万美元、后续债务投资490万美元、股权投资130万美元，为现有股权承诺出资1280万美元，收到合同本金还款350万美元[407] - 2019年第二季度，公司进行新债务投资2660万美元、后续债务投资730万美元、股权投资60万美元，收到合同本金还款650万美元和一笔1350万美元的全额提前还款，还收到投资销售收益650万美元[408] 投资组合公司数量与成本 - 截至2020年6月30日和3月31日，公司分别投资于48家和46家投资组合公司，总成本分别为6.252亿美元和5.992亿美元[386] 季度财务指标对比 - 2020年第二季度总投资收入为1516.4万美元，较2019年同期减少63.5万美元，降幅4.0%[413] - 2020年第二季度利息费用为432.8万美元，较2019年同期增加52.2万美元，增幅13.7%[413] - 2020年第二季度净投资收入为681.9万美元，较2019年同期减少54.1万美元，降幅7.4%[413] - 2020年第二季度净实现投资损失为554.7万美元，2019年同期为净实现投资收益121.7万美元[413] - 2020年第二季度净未实现投资增值为760.5万美元，2019年同期为净未实现投资贬值186.4万美元[413] - 2020年第二季度净资产运营净增加额为887.7万美元，较2019年同期增加216.4万美元，增幅32.2%[413] - 2020年第二季度债务投资成本基础同比增长30.7%，从3.855亿美元增至5.038亿美元[414] - 2020年第二季度员工薪酬费用较2019年同期减少50万美元，降幅18.4%[418] 现金及现金等价物情况 - 2020年第二季度现金及现金等价物净增加120万美元，期末约为1500万美元[426] - 2019年第二季度公司现金及现金等价物净增加200万美元，期末余额约为1200万美元[427] 资产覆盖率 - 截至2020年6月30日，公司资产覆盖率为183%[428] 信贷工具情况 - 信贷工具初始承诺总额为1亿美元，经多次调整后，截至2020年3月19日，承诺总额增至3.25亿美元[429][430][432][433][435] - 信贷工具借款利率从LIBOR加3.25%降至LIBOR加2.50%，未使用承诺费从0.50% - 1.50%降至0.50% - 1.0%[430][433] - 2020年第二季度信贷工具未偿还借款为1.82亿美元，利息支出为190万美元，加权平均利率为3.68%，平均借款为1.629亿美元[438] 票据情况 - 2017年12月发行的2022年12月票据本金总额为5750万美元，利率为5.95%，截至2020年6月30日，账面价值为7590万美元，公允价值为7500万美元，第二季度利息支出为130万美元[440][443] - 2022年12月票据销售代理佣金最高为总销售额的2%，2019年第二季度摊销债务发行成本20万美元[442] - 2019年9 - 10月发行的2024年10月票据本金总额为7500万美元，利率为5.375%，截至2020年6月30日，账面价值为7360万美元，公允价值为7140万美元，第二季度利息支出为110万美元[446][447] 契约遵守情况 - 信贷工具、2022年12月票据和2024年10月票据均包含特定契约条款，截至2020年6月30日，公司均遵守相关契约[434][444][448] 资产质押情况 - 信贷工具以公司及担保人的几乎所有财产和资产以及全资子公司100%股权作为担保，截至2020年6月30日，公司几乎所有资产已质押[437] 股票回购计划 - 2016年1月董事会批准最高1000万美元的股票回购计划，截至2020年3月26日累计回购840,543股，均价11.85美元[450][451] 股票发行计划 - 2019年3月4日公司设立“随行就市”发行计划，初始最高发行额5000万美元，2020年2月4日提高至1亿美元；截至2020年6月30日累计发行1,868,265股，加权均价20.41美元，总收益3810万美元，净额3740万美元，剩余额度6190万美元[452][453] 普通股授权股数变化 - 2019年8月1日公司将普通股授权股数从2500万股增加到4000万股[454] 合同义务情况 - 截至2020年6月30日，公司合同义务总计3.87503亿美元，其中运营租赁义务44.9万美元，信贷安排2.05591亿美元，2022年12月票据8832.2万美元，2024年10月票据9314.1万美元；信贷安排平均利率3.68%，未偿借款1.82亿美元[459] 未出资承诺与信用证情况 - 2020年6月30日和3月31日，公司未出资承诺分别约为2330万美元和1520万美元；截至6月30日，已发行并未到期信用证370万美元，其中340万美元于2021年5月到期，30万美元于2020年8月到期；公司有现金及现金等价物1500万美元，信贷安排可用借款1.396亿美元[462][463] 牌照申请情况 - 2020年7月30日公司收到美国小企业管理局邀请申请运营小企业投资公司子公司牌照的“绿灯”信[464] 利率变动对净投资收入影响 - 截至2020年6月30日，约96.4%的债务投资组合（按公允价值）按浮动利率计息，且100%有合同最低利率；假设利率上升100个基点，公司净投资收入每年最多减少120万美元（每股0.06美元）；假设利率下降100个基点，公司净投资收入每年最多增加250万美元（每股0.14美元）；信贷安排年利率为适用伦敦银行间同业拆借利率加2.50%，未使用承诺费为每年0.50% - 1.00%[469] 披露控制与程序有效性 - 管理层认为截至2020年6月30日公司当前的披露控制和程序有效[473] 财务报告内部控制情况 - 2020年第二季度公司财务报告内部控制无重大变化[474] 新冠疫情影响 - 2020年6月30日后新冠疫情持续对美国和全球经济产生不利影响，公司无法预测其对财务状况和经营成果的影响程度[465][466]

财务数据关键指标 - 截至2020年3月31日，公司信贷安排、2022年12月票据和2024年10月票据的未偿债务本金总额分别为1.54亿美元、7710万美元和7500万美元[92] - 截至2020年3月31日，公司资产覆盖率为189%[92] - 截至2020年3月31日，信贷安排为公司提供最高3.25亿美元的循环信贷额度，已提取1.54亿美元[151] - 截至2020年3月31日，公司信贷安排下未偿还债务为1.54亿美元，总承贷额为3.25亿美元，借款年利率为适用伦敦银行同业拆借利率加2.50%，未使用承贷额需支付0.50% - 1.00%的年费[156] - 2020年3月31日，2022年12月票据账面价值为7580万美元，年利率5.95%，2022年12月15日到期[158] - 2020年3月31日，2024年10月票据账面价值为7350万美元，年利率5.375%，2024年10月1日到期[159] - 截至2020年3月31日，公司总资产的88.1%为符合条件的资产[163] - 假设公司总资产5.85亿美元，未偿还债务本金3.061亿美元，净资产2.722亿美元，高级证券加权平均利率4.82%，需实现总资产年回报率至少2.67%才能支付债务年利息[166] 监管要求与合规 - 公司需将至少90%的美国联邦应税总收入作为符合条件的投资收入，以满足RIC税收要求[77] - 作为BDC，公司自2019年4月25日起需满足总资产与总优先证券的覆盖率至少为150%，董事会决议限制公司发行优先证券，使资产覆盖率不低于166%[79][91] - 1940年法案规定，BDC发行多类债务和一类优先于普通股的股票时，发行后资产覆盖率至少为200%，近期立法允许降至150%，公司自2019年4月25日起适用该新规[91] - 公司投资非合格资产时，需保证当时至少70%的总资产价值为合格资产[88] - 1940年法案规定，若出席或委托代表出席会议的股东所持投票权证券超过50%，则67%以上的投票权证券持有人同意，或超过50%的投票权证券持有人同意，公司才可改变业务性质或撤回BDC选举[82] - 1940年法案假定，若某人拥有一家投资组合公司至少25%的已发行有表决权证券，则其对该公司具有“控制权”[84] - 公司可出于临时或紧急目的，在不考虑资产覆盖率的情况下，借入不超过总资产价值5%的资金[94] - 2018 - 2019财年，公司均满足最低分配要求，并将持续监控以确保合规[76] - 公司若要获得RIC税收待遇，每年需向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”[108] - 公司若未及时分配特定未分配收入，将需缴纳4%的美国联邦消费税[112] - 为符合RIC资格，公司每个纳税年度至少90%的总收入需来自特定来源[113] - 每个纳税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金等特定资产构成[113] - 每个纳税季度末，公司投资于特定证券的资产价值不得超过25%[113] - 公司可能需在未收到现金的情况下确认应税收入[116] - 公司投资的非美国证券可能需缴纳非美国税费，收益会因此减少[121] - 公司有权借款和出售资产以满足分配要求，但受相关规定限制[122] - 若公司未能满足年度分配要求或不符合RIC资格，将对所有应税收入纳税[123] - 2010年10月26日公司获SEC豁免令，2017年8月22日获新豁免令取代原令[99] - 公司分配应税股息时，若现金分配不少于总分配的20%（2020年4月1日至12月31日临时降至10%），按规定处理[128] - 若公司无法获得RIC税收待遇，将按常规企业税率对所有应税收入纳税，非企业美国股东股息收入最高联邦所得税税率为20%[130] - 若公司连续两年以上不满足RIC要求后重新申请，后续5年实现的内置收益需缴纳企业级美国联邦所得税，除非做出特殊选择[131] - 公司若要维持受监管投资公司（RIC）税务待遇，需每年向股东分配至少90%的净普通收入和实现的短期资本收益超过实现的净长期资本损失的部分[168] - 公司需至少90%的应税年度总收入来自股息、利息等特定来源才能满足RIC收入来源要求[169] - 公司需满足资产多元化要求，即每季度末至少50%的资产价值由现金等构成，且不超过25%的资产价值可投资于特定证券[170] - 2019年4月25日起，公司资产覆盖率要求从200%降至150%，董事会还批准决议限制高级证券发行，使资产覆盖率不低于166%[204] - 2019年4月25日起，公司适用的最低资产覆盖率从200%降至150%，董事会决议限制公司发行高级证券，使资产覆盖率在生效日后任何时间不低于166%[210] - 《1940年投资公司法》禁止公司以低于普通股当前每股资产净值的价格出售股票，有特定例外情况，公司2020年股东大会不打算寻求股东授权低于当前每股资产净值出售普通股[213][215] 公司经营风险 - 公司财务状况和经营成果取决于有效分配和管理资本的能力，若无法有效投资，股权回报率可能受负面影响[139][141] - 公司业务模式很大程度依赖强大的推荐关系，若无法维持或发展这些关系，业务将受不利影响[144] - 公司所有资产作为信贷安排的抵押品，若违约，可能面临资产被止赎等不利后果[146][147] - 公司当前债务义务包含各种契约，若不遵守，可能加速信贷安排的还款义务，对公司产生重大不利影响[150] - 公司需持续满足信贷安排的契约条件，但无法保证持续合规，不满足可能导致贷款人止赎[153] - 公司借款投资会放大收益或损失的可能性，增加投资风险[154] - 新冠疫情导致美国资本市场极端波动和混乱，可能对公司业务、财务状况和运营产生重大不利影响[179] - 市场混乱和流动性不足可能增加公司融资成本，限制其进入资本市场的机会，对经营业绩和投资公允价值产生重大负面影响[179] - 2008 - 2009年美国和全球资本市场不稳定，影响了金融和信贷市场，减少了债务和股权资本的可用性[180] - 不利或波动的市场条件下，公司筹集股权资本可能困难，筹集或获取债务资本的环境也具有挑战性[181] - 资本市场的重大变化或波动会对公司投资估值产生负面影响，也会影响投资活动的节奏和流动性事件的可能性[183] - COVID - 19疫情对全球商业活动和金融市场产生不利影响，影响了公司部分投资组合公司的业务运营和财务表现[186] - 评级机构对美国政府信用评级的下调或对其信用和赤字水平的担忧，可能导致利率和借贷成本上升，影响公司债务组合的信用风险认知和获取债务市场的能力[188] - 2016年6月英国公投决定脱欧，2020年1月31日正式脱欧并进入过渡期至12月31日，脱欧带来的不确定性可能导致全球金融市场波动，影响公司经营业绩和增长前景[195] - 公司在投资机会市场面临激烈竞争，竞争对手可能具有更大规模、更低资金成本和更少监管限制，可能影响公司投资回报[200] - 过去经济衰退对许多中型市场公司产生负面影响，未来经济衰退可能再次影响公司投资组合公司，进而影响公司业务、财务状况和经营业绩[201] - 杠杆是一种投机性投资技术，会增加投资公司证券的风险，放大投资损失的可能性[205] - 公司受《萨班斯 - 奥克斯利法案》约束，合规需大量支出，不合规会产生不利影响[207][208] - 拥有公司5%或以上已发行有表决权证券的人是关联方，未经独立董事事先批准，公司一般禁止与其进行证券买卖；若有人收购超过25%的有表决权证券，未经SEC事先批准，公司禁止与其进行证券买卖或禁止的联合交易[209] - 2017年12月国会通过税收改革立法，公司无法确定税法变化对自身、股东和投资组合的影响[222] - 公司业务高度依赖信息系统，系统故障、网络攻击、自然灾害、疫情等事件可能严重扰乱业务，影响经营结果、股价和分红能力[223][224][225][226][228] - 公司外包业务的第三方可能带来网络安全或其他技术风险，当前疫情下相关风险加剧[229][230] - 恐怖袭击、战争行为或自然灾害可能扰乱公司及所投资企业的运营，影响公司业务、经营结果和财务状况，且此类损失通常不可保险[231][232] - 若公司遭遇证券诉讼或股东激进主义，可能产生重大费用，阻碍投资策略执行并影响股价[233] - 公司可能面临证券诉讼和股东维权，会导致成本增加、分散管理层注意力等[234] 投资相关风险 - 公司主要投资美国私营中端市场公司，这些投资面临关键人员变动、经营结果不可预测等风险[235] - 公司投资缺乏流动性，短期内难以变现，快速清算可能导致损失[239] - 投资组合公司违约会损害公司经营业绩，公司可能需承担追讨费用[240] - 公司投资的股权证券风险高，可能无法实现增值或获得收益[241][242] - 投资组合公司提前偿还债务会对公司经营结果和股本回报率产生不利影响[243][245] - 利率变化会影响公司资本成本、投资价值和净投资收入[246] - 公司债务投资可能从属于其他债权人的债权，还可能面临贷款人责任索赔[247] - 截至2020年3月31日，约96.8%的债务投资组合（按公允价值计算）利率与LIBOR挂钩，LIBOR停用可能影响公司经营结果[256] - 公司通常不控制投资组合公司，可能面临公司决策与自身利益不符的风险[257] - 公司投资的组合公司债务可能与公司投资平级或更高级，高级债务持有人在公司偿债时有优先受偿权[262] - 公司主要投资于中端市场公司的有担保定期债务和股权[262] 股票相关风险 - 公司普通股市场价格会随市场条件和其他因素大幅波动，受多种不可控因素影响[263][266] - 封闭式投资公司（包括BDC）的股票可能会以低于净资产价值的价格交易，公司无法预测普通股是否会低于净资产价值交易[265][268] - 若公司普通股交易价格低于每股净资产价值，通常无法按市场价格发行额外普通股，除非股东批准且董事会做出特定决定[268] - 公司普通股在纳斯达克全球精选市场上市，股东可按当前市值出售股票，市值可能低于净资产价值[268] - 公司投资可能带来比其他投资选择更高的风险、波动性或本金损失，不适合低风险承受能力的投资者[264] - 公司普通股被排除在某些市场指数之外，可能会降低某些投资基金持有公司普通股的能力，并对其造成短期抛售压力[266] 债务相关特性 - 2022年12月票据和2024年10月票据将无担保，实际上从属于任何现有和未来的有担保债务[269] - 高级贷款人通常要求公司签订“债权人协议”，协议可能使公司无法实现部分贷款抵押品的收益[261]

运营费用占比情况 - 2019年和2018年截至12月31日的九个月，公司年化第三季度运营费用（不包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为2.68%和2.88%[351] 投资组合公允价值占比情况 - 截至2019年12月31日和2019年3月31日，公司投资组合公允价值分别约占总资产的93.2%和95.0%[353] 非应计投资情况 - 截至2019年12月31日，公司有三项投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值的约3.3%和成本的约5.0%；截至2019年3月31日，有一项投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值的约1.6%和成本的约1.9%[358] - 截至2019年12月31日，有3笔债务投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值的3.3%，占成本的5.0%；截至2019年3月31日，有1笔处于非应计状态，占公允价值的1.6%，占成本的1.9%[380] 投资组合价值及成本情况 - 截至2019年12月31日，公司投资组合总价值为5.586亿美元，而截至2019年3月31日为5.241亿美元[365] - 截至2019年12月31日，公司投资于44家投资组合公司，总成本为5.727亿美元；截至2019年3月31日，投资于37家投资组合公司，总成本为4.781亿美元[365] 债务投资组合利率情况 - 截至2019年12月31日和2019年3月31日，公司债务投资组合（公允价值）中分别约4.406亿美元（96.6%）和3.482亿美元（94.7%）按浮动利率计息，其中分别有90.7%和87.8%受合同最低利率约束；分别约1550万美元（3.4%）和1950万美元（5.3%）按固定利率计息[366] 投资业务目标及规模情况 - 公司目标LMM公司年EBITDA通常在300万美元至1500万美元之间，LMM投资规模一般在500万美元至2500万美元之间；UMM投资一般包括EBITDA通常大于5000万美元公司的银团第一和第二留置权贷款，投资规模通常在500万美元至1500万美元之间[347] LMM投资股权及债务占比情况 - 截至2019年12月31日，公司LMM投资中约68.8%有股权所有权[367] - 截至2019年12月31日，公司LMM投资中债务投资成本占比91.2%，股权占比8.8%；UMM投资中债务投资成本占比100.0%，股权占比0.0%[367] LMM和UMM投资债务担保情况 - 截至2019年12月31日，公司LMM投资中债务投资成本由第一留置权担保的比例为83.4%，UMM为85.2%[367] 2019年3月31日投资组合公司情况 - 截至2019年3月31日，投资组合公司数量为26家，公允价值为3.77792亿美元，成本为3.25343亿美元，成本中债务占比87.5%，股权占比12.5%，有抵押债务投资占比76.6%，加权平均年有效收益率为12.2%，加权平均EBITDA为920万美元，加权平均杠杆率为3.3倍[370] 债务投资评级情况 - 截至2019年12月31日，债务投资评级为1的公允价值为4912.3万美元，占比10.8%；评级为2的为3.84464亿美元，占比84.3%；评级为3的为1656万美元，占比3.6%；评级为4的为594.8万美元，占比1.3%[379] 2019年1 - 9月投资活动情况 - 2019年1 - 9月，公司对8家投资组合公司进行新债务投资，总额1.27亿美元；对8家进行后续债务投资，总额2030万美元；对6家进行股权投资，总额560万美元；收到Media Recovery, Inc.的或有对价150万美元；收到合同本金还款1970万美元，提前还款3200万美元；投资出售所得5700万美元[381] 2018年1 - 9月投资活动情况 - 2018年1 - 9月，公司对11家投资组合公司进行新债务投资，总额1.484亿美元；对7家进行后续债务投资，总额2980万美元；对9家进行股权投资，总额1890万美元；收到合同本金还款750万美元，提前还款2910万美元；投资出售所得6330万美元，实现收益2040万美元[382] 投资组合公允价值变化情况 - 2019年1 - 9月，投资组合公允价值期初为5.24071亿美元，期末为5.58552亿美元[384] - 2018年1 - 9月，投资组合公允价值期初为3.93095亿美元，期末为4.9674亿美元，债务投资期末加权平均收益率为11.56%[384] 财务业绩综合指标情况 - 公司财务业绩综合指标“运营净资产净增加”包括“净投资收入”“投资税前净实现收益”“投资净未实现（折旧）增值（税后）”三个要素[386] 2019年第四季度总投资收入情况 - 2019年第四季度总投资收入为1600万美元，较2018年同期增加210万美元，增幅15.2%，主要因债务投资利息收入增加160万美元，增幅16.1%，债务投资成本基础同比从3.512亿美元增至4.69亿美元，增幅33.5%[388][389] 2019年第四季度总利息费用情况 - 2019年第四季度总利息费用为410万美元，较2018年同期增加80万美元，增幅主要归因于2024年10月票据的增加，信贷工具平均借款减少750万美元及加权平均利率从5.59%降至4.67%抵消了部分增长[391][393] 2019年第四季度员工薪酬及行政费用情况 - 2019年第四季度员工薪酬费用增加10万美元，增幅4.2%，主要因股份支付薪酬和员工人数增加；一般及行政费用为120万美元，较2018年同期增加10万美元，增幅9.6%，主要因招聘新员工成本增加[394] 2019年第四季度税前及净投资收入情况 - 2019年第四季度税前收入增加110万美元，增幅16.2%；净投资收入增加40万美元，增幅6.6%，达710万美元，因总投资收入增加210万美元，但所得税费用增加70万美元和利息费用增加80万美元抵消部分增长[395] 2019年第四季度净实现收益情况 - 2019年第四季度实现净实现收益4080万美元，包括关联方投资全额还款、非控制/非关联方投资部分还款和控制股权出售收益；选择保留1650万美元净长期资本收益并指定为“视同分配”，为此承担350万美元联邦税[396] 2019年第四季度投资净未实现折旧情况 - 2019年第四季度记录投资净未实现折旧5480万美元，包括当前投资组合未实现折旧630万美元、前期未实现增值转回4830万美元和应税子公司递延税项相关未实现折旧20万美元[397] 2019年前九个月总投资收入情况 - 2019年前九个月总投资收入为4700万美元，较2018年同期增加940万美元，增幅25.1%，主要因债务投资利息收入增加730万美元，增幅27.2%，债务投资成本基础同比从3.512亿美元增至4.69亿美元，增幅33.5%[402][403] 2019年前九个月总利息费用情况 - 2019年前九个月总利息费用为1170万美元，较2018年同期增加280万美元，增幅32.1%，主要因信贷工具平均借款增加1100万美元、2022年12月票据平均借款增加930万美元和2024年10月票据的增加，信贷工具加权平均利率从5.41%降至4.96%抵消部分增长[402][405] 2019年前九个月员工薪酬及行政费用情况 - 2019年前九个月员工薪酬费用为800万美元，较2018年同期增加60万美元，增幅7.1%，主要因受限股票奖励修改和员工人数增加；一般及行政费用为440万美元，较2018年同期增加70万美元，增幅18.7%，主要因注销递延发行成本约50万美元和招聘新员工成本增加[406] 2019年前九个月税前及净投资收入情况 - 2019年前九个月税前收入增加540万美元，增幅30.5%；净投资收入增加450万美元，增幅26.4%，达2130万美元，因总投资收入增加940万美元，但所得税费用增加90万美元和利息费用增加280万美元抵消部分增长[402][409] 2018年12月31日止九个月投资净未实现折旧情况 - 2018年12月31日止九个月，投资净未实现折旧为1510万美元，包括I - 45 SLF LLC未实现损失400万美元、American Nuts Operations LLC未实现损失160万美元和Zenfolio Inc.未实现损失160万美元，Media Recovery, Inc.未实现收益600万美元和Dynamic Communities, LLC未实现收益90万美元[413] 现金及现金等价物情况 - 2019年12月31日止九个月，现金及现金等价物净增加1300万美元，经营活动使用现金2420万美元，融资活动增加现金3720万美元，期末现金及现金等价物约2300万美元[415][417] - 2018年12月31日止九个月，现金及现金等价物净增加290万美元，经营活动使用现金7760万美元，融资活动增加现金8040万美元，期末现金及现金等价物约1080万美元[418] 资产覆盖率情况 - 截至2019年12月31日，公司资产覆盖率为213%，自2019年4月25日起，借款后资产覆盖率至少为150%，董事会限制发行高级证券后资产覆盖率不低于166%[419] 信贷安排情况 - 信贷安排初始承诺总额1亿美元，经多次调整后，截至2019年5月23日，承诺总额增至2.95亿美元，可增加至3.5亿美元[420][421][422][426] - 截至2019年12月31日，信贷安排未偿还借款1.24亿美元，2019年三个和九个月利息费用分别为170万美元和630万美元，加权平均利率分别为4.67%和4.96%[429] 2022年12月票据情况 - 2017年12月，公司发行本金总额5750万美元的2022年12月票据，利率5.95%，截至2019年12月31日，账面价值7570万美元，公允价值8060万美元[430][437] - 2019年12月31日止九个月，公司未出售2022年12月票据，2019年6月30日止三个月，摊销剩余债务发行成本20万美元[435] - 2019年三个和九个月，2022年12月票据利息费用分别为130万美元和410万美元，平均借款均为7710万美元[437] 契约遵守情况 - 截至2019年12月31日，公司遵守信贷安排和2022年12月票据的所有契约[429][438] 2024年10月票据情况 - 2019年9月和10月8日，公司分别发行6500万美元和1000万美元2024年10月到期票据，利率5.375%[439] - 截至2019年12月31日，10月2024年票据账面价值7340万美元，本金总额7500万美元，加权平均实际收益率5.375%，公允价值7470万美元[441] - 2019年1 - 9月和1 - 12月，公司分别确认与10月2024年票据相关利息费用110万美元和120万美元[441] 股票回购计划情况 - 2016年1月董事会批准最高1000万美元股票回购计划，截至2019年12月31日累计回购46363股，均价16.67美元，剩余约920万美元额度[444] 股权ATM计划情况 - 2019年3月4日公司启动最高5000万美元股权ATM计划，截至2019年12月31日累计出售1313588股，加权平均价格21.81美元，总收益2870万美元，净收益2810万美元[445] 普通股授权股数情况 - 2019年8月1日公司将普通股授权股数从2500万股增加到4000万股[446] 合同义务情况 - 截至2019年12月31日，公司合同义务总计3.34305亿美元，包括经营租赁、信贷安排、2022年12月票据和2024年10月票据[452] 未动用承诺情况 - 截至2019年12月31日和3月31日，公司未动用承诺分别约为2040万美元和1770万美元，其中340万美元信用证将于2020年5月到期[455] 利率对净投资收入影响情况 - 截至2019年12月31日，约96.6%债务投资组合按浮动利率计息，其中90.7%有合同最低利率；利率假设上升100个基点，年净投资收入最多增加350万美元；利率假设下降100个基点，年净投资收入最多减少190万美元[460] 控制和程序及财务报告内部控制情况 - 截至2019年12月31日，公司披露控制和程序有效，本季度财务报告内部控制无重大变化[464][465]

财务数据关键指标变化 - 2019年6月30日和2018年6月30日止六个月，公司年化第二季度运营费用（不包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为2.87%和3.05%[342] - 截至2019年9月30日和2019年3月31日，投资组合公允价值分别约占总资产的92.1%和95.0%[344] - 截至2019年9月30日，有两项投资处于非应计状态，占投资组合公允价值约2.6%，成本约3.6%；截至2019年3月31日，有一项投资处于非应计状态，占投资组合公允价值约1.6%，成本约1.9%[349] - 截至2019年9月30日，投资组合总价值为5.389亿美元，高于2019年3月31日的5.241亿美元；截至2019年9月30日，投资39家投资组合公司，总成本4.982亿美元；截至2019年3月31日，投资37家投资组合公司，总成本4.781亿美元[356] - 截至2019年9月30日和2019年3月31日，债务投资组合（公允价值）中分别约3.673亿美元（94.9%）和3.482亿美元（94.7%）按浮动利率计息，其中分别有88.8%和87.8%受合同最低利率约束；分别约1990万美元（5.1%）和1950万美元（5.3%）按固定利率计息[357] - 截至2019年9月30日，债务投资评级为1的公允价值为5.1379亿美元，占比13.3%；评级为2的为30.8208亿美元，占比79.6%；评级为3的为2.0623亿美元，占比5.3%；评级为4的为0.6958亿美元，占比1.8%[370] - 截至2019年9月30日，有两项债务投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值约2.6%，成本约3.6%；截至2019年3月31日，有一项投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值约1.6%，成本约1.9%[371] - 2019年上半年，公司对三家投资组合公司进行新债务投资，总计4610万美元；对五家进行后续债务投资，总计1700万美元；对两家进行股权投资，总计160万美元；收到合同本金还款约1360万美元，两家公司全额提前还款约2750万美元，投资销售收益730万美元[372] - 2018年上半年，公司对九家投资组合公司进行新债务投资，总计1.283亿美元；对六家进行后续债务投资，总计2150万美元；对八家进行股权投资，总计1790万美元；收到合同本金还款约580万美元，三家公司全额提前还款约1830万美元，投资销售和资本返还收益5360万美元，销售实现收益1870万美元[373] - 2019年上半年，投资组合公允价值期初为5.24071亿美元，期末为5.38876亿美元，新增投资6472.5万美元，投资销售收益727.1万美元，收到本金还款4053.4万美元，PIK利息收入65.1万美元，贷款折扣 accretion 96.8万美元，实现收益155.8万美元，未实现收益（损失） -529.2万美元[375] - 2018年上半年，投资组合公允价值期初为3.93095亿美元，期末为4.91601亿美元，新增投资1.67697亿美元，投资销售收益5357.2万美元，收到本金还款2413.8万美元，PIK利息收入13.6万美元，贷款折扣 accretion 68.7万美元，实现收益1891.3万美元，未实现收益（损失） -1121.7万美元，期末债务投资加权平均收益率为11.61%[375] - 截至2019年9月30日的三个月，公司投资收入为1520万美元，较去年同期增加260万美元，增幅20.8%，主要因债务投资利息收入增加200万美元，增幅21.7%，债务投资成本基础同比从3.347亿美元增至3.945亿美元，增幅17.9%[380] - 截至2019年9月30日的三个月，公司总利息支出为370万美元，较去年同期增加60万美元，主要归因于信贷安排平均借款增加5380万美元和2022年12月票据平均借款增加850万美元，信贷安排加权平均利率从5.42%降至5.00%[382][384] - 截至2019年9月30日的三个月，公司员工薪酬费用为240万美元，与去年同期持平；一般及行政费用为170万美元，较去年同期增加50万美元，增幅39.5%，主要因注销与先前N - 2表格注册声明相关的递延发行成本约50万美元[385] - 截至2019年9月30日的三个月，公司税前收入增加160万美元，增幅27.2%；净投资收入增加130万美元，增幅22.9%，达680万美元，因总投资收入增加260万美元，被所得税费用增加30万美元和利息费用增加60万美元抵消[386] - 截至2019年9月30日的三个月，公司实现收益总计30万美元；记录投资净未实现折旧总计440万美元[387][388] - 截至2019年9月30日的六个月，公司投资收入为3100万美元，较去年同期增加730万美元，增幅30.9%，主要因债务投资利息收入增加570万美元，增幅33.8%，债务投资成本基础同比从3.347亿美元增至3.945亿美元，增幅17.9%[394] - 截至2019年9月30日的六个月，公司总利息支出为750万美元，较去年同期增加200万美元，主要归因于信贷安排平均借款增加7100万美元和2022年12月票据平均借款增加1390万美元，还包括与ATM债务分销协议相关的剩余债务发行成本摊销20万美元，信贷安排加权平均利率从5.31%降至5.08%[396] - 截至2019年9月30日的六个月，公司员工薪酬费用为530万美元，较去年同期增加50万美元，增幅8.7%；一般及行政费用为320万美元，较去年同期增加60万美元，增幅22.6%，主要因注销与先前N - 2表格注册声明相关的递延发行成本约50万美元[397] - 截至2019年9月30日的六个月，公司税前收入增加430万美元，增幅39.5%；净投资收入增加400万美元，增幅39.5%，达1420万美元，因总投资收入增加730万美元，被所得税费用增加30万美元和利息费用增加200万美元抵消[399] - 截至2019年9月30日的六个月，公司实现收益总计150万美元；记录投资净未实现折旧总计620万美元[400][401] - 2019年上半年公司现金及现金等价物净增加2010万美元，经营活动使用现金140万美元，融资活动增加现金2150万美元，9月30日现金及现金等价物约为3000万美元[405] - 2018年上半年公司现金及现金等价物净增加230万美元，经营活动使用现金7810万美元，融资活动增加现金8040万美元，9月30日现金及现金等价物约为1020万美元[407] - 截至2019年9月30日，公司资产覆盖率为231%，自2019年4月25日起，借款后资产覆盖率至少为150%，发行高级证券后资产覆盖率不低于166%[408] - 截至2019年9月30日，公司信贷安排借款余额为1.08亿美元，2019年第三季度和上半年利息费用分别为230万美元和460万美元，加权平均利率分别为5.00%和5.08%[417] - 2017年12月公司发行本金总额5750万美元的2022年12月票据，截至2019年9月30日，账面价值为7560万美元，公允价值为8050万美元[418][424] - 2019年上半年公司未出售2022年12月票据，2019年第二季度摊销与ATM债务分销协议相关的剩余债务发行成本20万美元[422] - 2019年9月公司发行本金总额6500万美元的2024年10月票据，10月8日又发行1000万美元，该票据年利率为5.375%，2024年10月1日到期[426] - 2019年第三季度和上半年，公司2022年12月票据利息费用分别为130万美元和280万美元，平均借款均为7710万美元[424] - 截至2019年9月30日，2024年10月票据账面价值为6360万美元，本金总额6500万美元，加权平均实际收益率5.375%，公允价值6520万美元[427][428] - 2019年第三和第六个月，公司就2024年10月票据确认利息费用各10万美元，平均借款分别为280万美元和140万美元[428] - 2016年1月董事会批准最高1000万美元股票回购计划，截至2019年9月30日六个月未回购，累计回购46363股，均价16.67美元，约920万美元可用于额外回购[431] - 2019年3月4日公司签订股权分销协议，可发售最高5000万美元普通股。截至2019年9月30日三个月，售出231272股，加权均价21.62美元，毛收入500万美元，净收入490万美元；六个月售出426821股，加权均价21.64美元，毛收入920万美元，净收入910万美元；累计售出690477股，加权均价21.57美元，毛收入1490万美元[432] - 2019年8月1日，公司将普通股授权股数从2500万股增至4000万股[433] - 截至2019年9月30日，公司合同义务总计3.06623亿美元，其中1年内到期1223.2万美元，1 - 3年到期2772.6万美元，3 - 5年到期1.99889亿美元，超过5年到期6677.6万美元[439] - 截至2019年9月30日和2019年3月31日，公司未履行承诺分别约为1670万美元和1770万美元，其中9月30日有340万美元信用证已发行且未到期，均于2020年5月到期[442] - 截至2019年9月30日，公司现金及现金等价物3000万美元，信贷安排下可用借款1.836亿美元[443] - 截至2019年9月30日，约94.9%债务投资组合按浮动利率计息，其中88.8%有合同最低利率。利率假设上升100个基点，年净投资收入最多增加320万美元，即每股0.18美元；利率假设下降100个基点，年净投资收入最多减少240万美元，即每股0.13美元[447] 各条业务线数据关键指标变化 - 目标LMM公司年EBITDA通常在300万美元至1500万美元之间，LMM投资规模一般在500万美元至2500万美元之间；UMM投资一般包括EBITDA通常超过5000万美元公司的银团一级和二级留置权贷款，投资规模通常在500万美元至1500万美元之间[338] - LMM债务投资通常包括对投资组合公司资产具有第一留置权的高级贷款以及可能有担保或无担保的次级贷款，期限通常为原始投资日期起五至七年[339] - UMM债务投资主要包括对美国私营公司有息债务证券的直接投资或二次购买，一般以投资组合公司资产的一级或二级优先留置权作担保，期限通常为原始投资日期起三至七年[340] - 截至2019年9月30日，LMM投资涉及27家投资组合公司，公允价值3.8418亿美元，成本3.28833亿美元；UMM投资涉及11家投资组合公司，公允价值9278.7万美元，成本1.0132亿美元[358] - 截至2019年9月30日，公司在约70.4%的LMM投资中拥有股权[358] - 截至2019年3月31日，投资组合公司数量为26家，公允价值为3.77792亿美元，成本为3.25343亿美元，成本中债务占比87.5%，股权占比12.5%，有抵押债务投资占比76.6%，加权平均年有效收益率为12.2%，加权平均EBITDA为920万美元，加权平均杠杆率为3.3倍[361] 财务指标计算说明 - 公司财务业绩综合指标“运营净资产净增加”包括“净投资收入”“投资税前净实现收益”“投资净未实现（折旧）增值（税后）”三个要素[377] - 加权平均年有效收益率计算包含原始发行折扣的 accretion，但不包括债务工具偿还时应付的费用，且并非股东回报[361][362] - 加权平均EBITDA指标按投资成本基础加权计算，2019年第三季度有一家投资组合公司因债务与调整后EBITDA比率无意义而被排除在外[361][363] 财务合规与控制 - 截至2019年9月30日，公司遵守信贷安排和2022年12月票据的所有财务契约和契约条款[417][425] - 截至2019年9月30日，公司披露控制和程序有效，本季度财务报告内部控制无重大变化[451][452] 信贷安排情况 - 信贷安排方面，2016年8月信贷安排总承诺为1亿美元，经多次调整，截至2019年5月23日总承诺增加至2.95亿美元[409][410][411][414]

财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度年化运营费用（不含利息费用）占季度平均总资产的比例，6月30日为3.09%，3月31日为3.44%[328] - 2019年第二季度末，公司总投资收入为1579.9万美元，较2018年同期增加469.2万美元，增幅42.2%[368] - 2019年第二季度末，公司利息费用为380.6万美元，较2018年同期增加143.3万美元，增幅60.4%[368] - 2019年第二季度末，公司税前收入为768.4万美元，较2018年同期增加268.8万美元，增幅53.8%[368] - 2019年第二季度末，公司净投资收入为736万美元，较2018年同期增加274.3万美元，增幅59.4%[368] - 2019年第二季度末，公司实现投资净收益121.7万美元，较2018年同期减少1760.2万美元，降幅93.5%[368] - 2019年第二季度末，公司投资未实现（折旧）增值净额为 - 186.4万美元，较2018年同期增加991.9万美元，降幅84.2%[368] - 2019年第二季度末，公司运营活动产生的净资产净增加额为671.3万美元，较2018年同期减少494万美元，降幅42.4%[368] - 2019年第二季度末，公司现金及现金等价物净增加200万美元，运营活动使用现金310万美元，融资活动增加现金510万美元，期末现金及现金等价物约为1200万美元[382] - 截至2019年6月30日，公司资产覆盖率为244%[384] - 截至2019年6月30日，公司信贷安排下未偿还借款为1.51亿美元，2019年和2018年截至6月30日的三个月加权平均利率分别为5.17%和5.18%，平均借款分别为1.475亿美元和5860万美元[394] - 截至2019年6月30日，2022年12月票据账面价值为7540万美元，本金总额为7710万美元，加权平均实际收益率为5.93%，公允价值为8010万美元 [402] - 截至2019年6月30日，公司的合同义务总计2.80421亿美元，其中运营租赁义务70.8万美元，信贷安排1.86462亿美元，2022年12月票据9325.1万美元 [413] - 截至2019年6月30日和2019年3月31日，公司未动用承诺分别约为1650万美元和1770万美元，其中信用证340万美元将于2020年5月到期 [416] - 截至2019年6月30日，约94.8%的债务投资组合按浮动利率计息，其中88.3%有合同最低利率，利率每变动100个基点，净投资收入每年最多变动280万美元或230万美元 [422] 投资组合数据关键指标变化 - 6月30日和3月31日，投资组合公允价值分别占总资产的94.6%和95.0%[330] - 6月30日和3月31日，各有一项投资处于非应计状态，分别占投资组合公允价值的1.5%和1.6%，占成本的1.9%[335] - 6月30日投资组合总价值为5.335亿美元，3月31日为5.241亿美元[342] - 6月30日投资38家投资组合公司，总成本4.889亿美元；3月31日投资37家，总成本4.781亿美元[342] - 6月30日和3月31日，债务投资组合（公允价值）中约3.62亿美元（94.8%）和3.482亿美元（94.7%）按浮动利率计息，其中88.3%和87.8%受合同最低利率约束；约1970万美元（5.2%）和1950万美元（5.3%）按固定利率计息[343] - 2019年第二季度末，投资组合公允价值为533,491千美元，期初为524,071千美元[363] - 2018年第二季度末，投资组合公允价值为411,330千美元，期初为393,095千美元，债务投资期末加权平均收益率为11.73%[364] 不同市场投资业务数据关键指标变化 - 目标LMM公司年EBITDA在300万 - 1500万美元，LMM投资规模在500万 - 2500万美元；UMM公司EBITDA通常超5000万美元，UMM投资规模在500万 - 1500万美元[324] - 6月30日，LMM投资涉及26家公司，公允价值3.76985亿美元，成本3.24025亿美元，债务成本占比89.1%，股权成本占比10.9%，债务投资中首 lien 担保占比78.0%，加权平均年有效收益率12.2%，加权平均EBITDA 881.8万美元，加权平均杠杆率3.4倍[344] - 6月30日，UMM投资涉及11家公司，公允价值9169.3万美元，成本9684.9万美元，债务成本占比100.0%，股权成本占比0.0%，债务投资中首 lien 担保占比84.8%，加权平均年有效收益率9.9%，加权平均EBITDA 6556.9万美元，加权平均杠杆率3.4倍[344] - 6月30日，公司在约69.2%的LMM投资中拥有股权[344] - 截至2019年3月31日，低市值中型市场（LMM）投资组合公司数量为26家，公允价值为377,792千美元，成本为325,343千美元，成本中债务占比87.5%，股权占比12.5%，有抵押债务投资占比76.6%，加权平均年有效收益率为12.2%，加权平均EBITDA为9,200千美元，加权平均杠杆率为3.3倍[347] - 截至2019年6月30日，有一笔债务投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值的1.5%，成本的1.9%；截至2019年3月31日，有一笔投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值的1.6%，成本的1.9%[358] - 截至2019年6月30日，债务投资组合按公允价值计算，投资评级1的占比17.5%（66,730千美元），评级2的占比77.1%（294,339千美元），评级3的占比3.3%（12,761千美元），评级4的占比2.1%（7,874千美元）[357] - 截至2019年3月31日，债务投资组合按公允价值计算，投资评级1的占比16.8%（61,897千美元），评级2的占比77.3%（284,041千美元），评级3的占比5.9%（21,789千美元）[357] - 截至2019年3月31日，公司在约73.1%的LMM投资中拥有股权[347] 投资业务操作情况 - 2019年第二季度，公司对两家投资组合公司进行新债务投资共2660万美元，对四家公司进行后续债务投资共800万美元，对一家现有公司进行股权投资60万美元；收到合同本金还款约650万美元，一家公司全额提前还款约1350万美元，投资销售所得650万美元[359] - 2018年第二季度，公司对三家投资组合公司进行新债务投资共6370万美元，对五家公司进行后续债务投资共1110万美元，对两家公司进行股权投资共310万美元；收到合同本金还款约420万美元，两家公司全额提前还款约1490万美元，投资销售和资本返还所得4760万美元，实现收益1880万美元[360] 公司融资与证券相关情况 - 截至2019年5月23日，公司信贷安排总承诺额从27000万美元增加至29500万美元[391] - 2017年12月，公司发行本金总额5750万美元的2022年12月票据，利率为5.95% [395] - 2018年6月11日，公司签订“按市价”债务分销协议，可出售本金总额最高达5000万美元的2022年12月票据，销售代理佣金最高为总销售额的2% [396][399] - 2016年1月，公司董事会批准股票回购计划，授权回购最高1000万美元普通股，累计已回购46363股，均价16.67美元，剩余约920万美元可用于回购 [404] - 2019年3月4日，公司签订股权分销协议，可出售最高5000万美元普通股，2019年第二季度出售195549股，加权平均价格21.66美元，筹集资金420万美元，累计出售459205股，筹集资金990万美元 [405][407] 公司财务报告管理情况 - 截至2019年6月30日，公司管理层认为披露控制和程序有效，且本季度财务报告内部控制无重大变化 [426][427] 公司财务业绩综合指标构成 - 公司财务业绩综合指标“运营净资产净增加”包括“净投资收入”“投资税前净实现收益”“投资净未实现（折旧）增值（税后）”三个要素[366]

财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日的三年间，公司未支付任何经纪佣金[74] - 截至2019年3月31日，公司信贷安排和2022年12月票据的未偿债务本金总额分别为1.41亿美元和7710万美元，资产覆盖率为249%[95] - 截至2019年3月31日，信贷安排提供最高2.7亿美元循环信贷额度，已提取1.41亿美元[147] - 截至2019年3月31日，2022年到期票据账面价值7510万美元，总本金7710万美元[151] - 截至2019年3月31日，公司信贷安排下未偿还债务为1.41亿美元，借款年利率为适用伦敦银行同业拆借利率加2.50%，未使用承诺费为每年0.50%至1.00%[161] - 截至2019年3月31日，2022年12月票据账面价值为7510万美元，年利率为5.95%，2022年12月15日到期[162] - 假设公司总资产为5.518亿美元，债务本金为2.181亿美元，净资产为3.26亿美元，高级证券加权平均利率为5.41%，需实现至少2.25%的年回报率才能支付债务利息[166] - 截至2019年3月31日，约94.7%的债务投资组合（按公允价值计算）利率与LIBOR挂钩，信贷安排按适用LIBOR利率加2.50%计息[243] - 截至2019年3月31日，公司未参与任何套期保值安排[402] - 截至2019年3月31日，约94.7%的债务投资组合（按公允价值）按浮动利率计息，其中87.8%受合同最低利率约束[403] - 假设利率上调100个基点，公司净投资收入每年最多增加280万美元，即每股增加0.16美元[403] - 假设利率下调100个基点，公司净投资收入每年最多减少250万美元，即每股减少0.14美元[403] 业务运营相关规定 - 公司采用股息再投资计划，符合条件的股东股息将自动再投资于公司普通股[75] - 作为RIC，公司需满足最低分配、收入来源和资产多元化要求，否则可能对超额应税收入缴纳4%的消费税[79] - 作为BDC，公司需满足总资产与总高级证券的覆盖率至少为150%，董事会限制该比率不低于166%[82] - 1940年法案规定，BDC变更业务性质需获得至少67%出席或委托投票的有表决权证券持有人（出席或委托投票的有表决权证券持有人超过50%）或超过50%有表决权证券持有人的批准[85] - 1940年法案规定，公司投资非合格资产时，合格资产需至少占总资产价值的70%[91] - 2018年4月25日，董事会批准将公司最低资产覆盖率从200%降至150%，于2019年4月25日生效，同时限制该比率不低于166%[94] - 公司一般不能以低于每股资产净值的价格发行和出售普通股，但在特定情况下经董事会和股东批准可以[98] - 公司可出于临时或紧急目的借入不超过总资产价值5%的金额，无需考虑资产覆盖率[97] - 公司需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”以满足年度分配要求，否则可能对超额应税收入缴纳4%的美国联邦消费税[110] - 公司需及时分配至少98%的年度普通收入、98.2%截至10月31日一年期的资本利得净收入以及之前未分配且未缴纳美国联邦所得税的收入和收益，否则将对特定未分配收入缴纳4%的美国联邦消费税[113] - 为符合美国联邦所得税目的的RIC资格，公司每年至少90%的总收入需来自股息、利息等特定来源[114] - 每个应税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金、美国政府证券等构成，且单一发行人证券不超过资产价值的5%或发行人已发行有表决权证券的10%[114] - 每个应税季度末，公司不超过25%的资产价值可投资于特定发行人的证券[114] - 公司若进行现金或股票可选分红，现金分配不少于总分配的20%时按应税股息处理[130] - 若公司无法获得RIC税收待遇，非公司制美国股东股息收入最高联邦所得税税率为20%[132] - 若公司连续两年以上不满足RIC要求后重新申请，后续5年实现的内置收益需缴纳公司层面美国联邦所得税[133] - 公司需满足90%收入测试和多元化测试以维持RIC资格，不满足时特定救济条款或要求支付公司层面美国联邦税或处置资产[131] - 公司投资合伙企业权益证券，其对90%收入测试和多元化测试的影响取决于是否为“合格公开交易合伙企业”[127] - 公司投资的优先股或其他证券税务处理可能不明确或被美国国税局重新定性[128] - 作为商业发展公司（BDC），公司至少70%的总资产须为合格资产，目前公司超过70%的资产为合格资产[165][166] - 为维持受监管投资公司（RIC）的税收待遇，公司须满足年度分配、收入来源和资产多元化要求，包括每年向股东分配至少90%的净普通收入和实现的短期资本收益、至少90%的总收入来自特定来源、满足特定资产多元化条件等[170][171][172] - 若未能维持RIC税收待遇，公司可能需快速处置不合格投资，公司将缴纳企业所得税，这会大幅减少净资产、可分配收入和分配金额，还会影响股东税收抵免[173] - 1940年法案禁止公司以低于当前每股资产净值的价格出售普通股，特殊情况需股东批准，否则股东可能面临稀释风险[205][206][207] - 公司假设XYZ有100万股流通股，总资产1500万美元，总负债500万美元，每股资产净值为10美元[211] - 以每股9美元出售10万股XYZ普通股后，流通股总数变为110万股，增加10%；每股资产净值降至9.91美元，下降0.91%；股东A持股比例从1%降至0.91%，下降9.09%；股东A在资产净值中的总权益从10万美元降至99091美元，下降0.91%[212] 公司治理与合规 - 公司于2010年10月26日获得美国证券交易委员会的豁免令，允许向高管和关键员工发行受限股票；2017年8月22日获得的豁免令取代原豁免令，并允许为满足相关税务义务而扣留股份等[102] - 公司预计会定期接受美国证券交易委员会对其遵守1940年法案情况的检查[105] - 公司采用道德准则和行为准则，前者规范个人投资，后者适用于高管、董事会和全体员工[99] - 公司投票代理与投资组合证券相关的提案时，会以符合股东最佳利益为原则[100] - 公司采用并实施书面合规政策和程序，以防止违反美国联邦证券法，并指定Michael S. Sarner为首席合规官[101] - 公司受多项法律法规影响，若法律变更或不遵守规定，可能影响运营和盈利能力[186][187][188] - 遵守萨班斯 - 奥克斯利法案需大量支出，不遵守可能产生不利影响[198][199] - 公司与关联方交易受限，需独立董事和部分情况下SEC事先批准[200][202] - 公司发行高级证券有资产覆盖率要求，可能面临无法满足测试、限制运营等风险[204] 融资与债务情况 - 2017年12月，公司发行总本金5750万美元、利率5.95%、2022年到期的票据[149] - 2018年6月11日，公司签订“随行就市”债务分销协议，可出售最高5000万美元2022年到期票据[150] - 2018年4月16日和5月11日，公司信贷安排总承诺分别增加2000万美元和1000万美元，从1.8亿美元增至2.1亿美元；2018年12月21日，总承诺再增加6000万美元，从2.1亿美元增至2.7亿美元[161] - 2022年12月票据可在2019年12月15日或之后由公司选择赎回，若赎回时市场利率低于票据利率，持有人可能无法以同等利率再投资[262] 市场与经营风险 - 资本市场可能出现动荡和不稳定，类似2008 - 2009年的市场状况若再次出现，可能使公司难以展期或再融资现有债务，未来债务成本可能更高、条款更不利[180] - 资本市场的重大变化或波动可能对公司投资估值、投资活动节奏和流动性事件产生负面影响，公司投资的非流动性可能使其难以出售投资获取资金[181] - 公司竞争激烈，竞争对手可能资金成本更低、监管限制更少，可能影响公司获取投资机会[189] - 市场和经济不利状况可能影响公司投资组合公司，进而对公司业务和财务状况产生重大不利影响[190] - 公司成功依赖吸引和留住合格人员，竞争环境可能需采取措施确保人员稳定[191][193][194] - 杠杆是投机投资技术，会增加投资公司证券的风险，放大投资损失或收益[197] - 公司业务高度依赖信息系统，系统故障可能严重扰乱业务，影响经营业绩、股价和分红能力[215] - 公司计算机系统、网络和数据可能遭受网络攻击等，导致运营中断、财务损失等后果[216][218][221] - 恐怖袭击、战争或自然灾害可能影响公司普通股市场，冲击投资业务，损害公司经营和财务状况[223] - 公司未来可能面临证券诉讼或股东维权，导致成本增加、股价波动等问题[226] - 公司投资组合公司存在诸多风险，如依赖关键员工、经营结果不可预测等[228] - 公司投资缺乏流动性，难以按意愿出售，快速清算可能导致损失[230] - 投资组合公司违约可能损害公司经营业绩，公司可能需承担追款或协商新条款的费用[231] - 公司普通股市场价格会受多种因素影响而大幅波动，包括行业证券波动、被排除在某些市场指数外等[250][251] - 封闭式投资公司股票常以低于资产净值的价格交易，无法预测公司普通股是否会折价交易[253] - 公司公开债务证券交易市场可能受信用状况、条款、市场和经济条件、需求等因素影响而波动[254][255] - 公司目前打算按季支付股息，未来可能不支付，股息支付方式由董事会决定[255][256] - 若公司以股票形式支付部分应税股息，美国股东可能需支付超过所获现金的税款，非美国股东可能需被预扣美国税[258] - 公司可能无法按可接受条款投资未来融资所得净收益，延迟投资可能导致业绩不如其他同类公司[259][260] - 德克萨斯州法律和公司章程条款可能阻碍收购企图，对公司普通股价格产生不利影响[263] - 公司受市场风险影响，包括利率、商品价格、股票价格等变化带来的风险[401] - 公司面临利率风险，利率变化会影响净利息收入、获取和发起贷款及证券的能力、投资组合价值等[402] - 公司净投资收入取决于借款利率和投资利率的差异，利率显著变化可能对净投资收入产生重大不利影响[405] 会计与估值相关 - 公司投资组合按公允价值入账，公允价值的确定具有主观性，可能与第三方愿意支付的价格或公开市场价值存在重大差异[175][177][178] 税收政策影响 - 2017年12月美国参众两院通过税收改革立法，公司无法预测税法变化对自身、股东或投资组合的影响[214] LIBOR替代影响 - 英国金融行为监管局欲在2021年底前逐步淘汰LIBOR的使用，美国考虑用SOFR取代美元LIBOR，SOFR于2018年4月首次发布[242]

公司投资目标与规模 - 公司目标LMM公司年EBITDA在300万美元至1500万美元之间，LMM投资规模通常在500万美元至2500万美元之间；UMM投资公司EBITDA一般大于5000万美元，UMM投资规模通常在500万美元至1500万美元之间[336] 运营费用占比 - 2018年和2017年截至12月31日的九个月，公司年化第三季度运营费用（不包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为2.88%和3.57%[340] 投资组合占总资产比例 - 截至2018年12月31日和2018年3月31日，公司按公允价值计算的投资组合分别约占总资产的94.8%和94.2%[342] 非应计投资情况 - 截至2018年12月31日，公司有一项投资处于非应计状态且其合同付款义务逾期[347] - 截至2018年12月31日，有一笔债务投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值约1.7%，成本约2.0%；3月31日，无投资处于非应计状态[375] 投资组合总价值与成本 - 截至2018年12月31日，公司投资组合总价值为4.967亿美元，而截至2018年3月31日为3.931亿美元[356] - 截至2018年12月31日，公司投资于36家投资组合公司，总成本为4.546亿美元；截至2018年3月31日，投资于30家投资组合公司，总成本为3.354亿美元[356] 债务投资组合利率情况 - 截至2018年12月31日和2018年3月31日，公司债务投资组合（按公允价值计算）中分别约3.334亿美元（95.1%）和2.203亿美元（92.1%）按浮动利率计息，其中分别有87.7%和94.2%受合同最低利率约束[357] - 截至2018年12月31日和2018年3月31日，公司债务投资组合（按公允价值计算）中分别约1730万美元（4.9%）和1880万美元（7.9%）按固定利率计息[357] LMM与UMM投资组合情况 - 截至2018年12月31日，LMM投资组合公司数量为25家，公允价值3.52198亿美元，成本3.0692亿美元；UMM投资组合公司数量为10家，公允价值8142.5万美元，成本8292.9万美元[359] - 截至2018年12月31日，LMM投资成本中债务占比87.4%，权益占比12.6%；UMM投资成本中债务占比100%，权益占比0%[359] - 截至2018年12月31日，LMM债务投资成本中第一留置权担保占比75.8%，UMM为82.2%；LMM加权平均年有效收益率为11.9%，UMM为10.4%[359] - 截至2018年3月31日，LMM投资组合公司数量为19家，公允价值2.59116亿美元，成本2.04331亿美元；UMM投资组合公司数量为10家，公允价值6686.6万美元，成本6626.6万美元[361] 投资组合中第一留置权贷款情况 - 截至2018年12月31日，公司投资组合中第一留置权贷款公允价值3.00305亿美元，占比60.5%，成本3.00797亿美元，占比66.2%；3月31日，公允价值1.9711亿美元，占比50.1%，成本1.9482亿美元，占比58.1%[365] 债务投资评级情况 - 截至2018年12月31日，债务投资评级为1的公允价值3930.7万美元，占比11.2%，评级为2的2.96006亿美元，占比84.4%；3月31日，评级为1的公允价值819.4万美元，占比3.4%，评级为2的2.17989亿美元，占比91.2%[371][372] 2018年1 - 9月投资活动情况 - 2018年1 - 9月，公司对11家投资组合公司进行新债务投资，总额1.484亿美元，对7家进行后续债务投资，总额2980万美元，对3家现有和6家新投资组合公司进行股权投资，总额1890万美元[376] - 2018年1 - 9月，公司收到7家投资组合公司的合同本金还款约750万美元，全额提前还款约2910万美元，投资销售收益6330万美元，实现销售收益2040万美元[376] 2017年1 - 9月投资活动情况 - 2017年1 - 9月，公司对12家投资组合公司进行新债务投资，总额1.274亿美元，对2家进行后续债务投资，总额620万美元，对1家现有和5家新投资组合公司进行股权投资，总额660万美元[377] 总投资活动期末公允价值 - 2018年9个月总投资活动期末公允价值为496,740千美元，2017年为367,120千美元[378][381] 3个月财务指标对比 - 2018年3个月总投资收入为13871千美元，较2017年的9019千美元增加4852千美元，增幅53.8%[385] - 2018年3个月利息费用为3347千美元，较2017年的1275千美元增加2072千美元，增幅162.5%[385] - 2018年3个月其他运营费用为3748千美元，较2017年的3443千美元增加305千美元，增幅8.9%[385] - 2018年3个月税前收入为6776千美元，较2017年的4301千美元增加2475千美元，增幅57.5%[385] - 2018年3个月净投资收入为6675千美元，较2017年的4663千美元增加2012千美元，增幅43.1%[385] - 2018年3个月投资实现净收益为1883千美元，较2017年的617千美元增加1266千美元，增幅205.2%[385] - 2018年3个月投资未实现净折旧为4238千美元，2017年为实现净增值4963千美元，变动-9201千美元，变动率-185.4%[385] - 2018年3个月运营净资产净增加为4320千美元，较2017年的10243千美元减少5923千美元，降幅57.8%[385] 2018年债务投资成本与收益率 - 2018年债务投资成本基础从320100千美元增至454600千美元，增幅42.0%，加权平均收益率从10.95%增至11.56%[386] 9个月财务指标对比 - 2018年9个月总投资收入为3760万美元，较2017年增加1230万美元，增幅48.8%[398][399] - 2018年9个月总利息支出为880万美元，较2017年增加590万美元，增幅201.9%[398][401] - 2018年9个月员工薪酬总支出为740万美元，较2017年增加50万美元，增幅8.2%[402] - 2018年9个月一般及行政费用为370万美元，较2017年增加20万美元[402] - 2018年9个月税前收入增加560万美元，增幅47.0%；净投资收入增加480万美元，增幅39.9%，达1680万美元[398][404] - 2018年9个月实现投资收益2080万美元，2017年为150万美元[405][407] - 2018年9个月投资净未实现折旧为1510万美元，2017年为投资净未实现增值1080万美元[398][406][408] - 2018年9个月现金及现金等价物净增加290万美元，2017年净减少190万美元[410][412] 资产覆盖率情况 - 自2019年4月25日起，公司最低资产覆盖率将从200%降至150%，董事会还限制公司发行高级证券后资产覆盖率不低于166%，截至2018年12月31日，公司资产覆盖率为260%[413] 信贷安排情况 - 截至2018年12月21日，信贷安排总承贷额从21000万美元增至27000万美元，利率从LIBOR加3.00%降至LIBOR加2.50%，循环期延至2022年12月21日，最终到期日延至2023年12月21日[416][418] - 截至2018年12月31日，公司信贷安排下未偿还借款为1.22亿美元，2018年第三季度和前九个月利息支出分别为200万美元和520万美元，加权平均利率分别为5.59%和5.41%[422] 票据发行与销售情况 - 2017年12月，公司发行本金总额5750万美元的2022年12月票据，利率5.95%[423] - 2018年6月11日，公司签订“按市值”债务分销协议，可出售本金总额最高5000万美元的2022年12月票据，销售代理佣金最高为总销售额的2%[424][426] - 2018年前九个月，公司出售785,447份2022年12月票据，本金总额约1960万美元，加权平均有效收益率5.86%[427] - 截至2018年12月31日，2022年12月票据账面价值7500万美元，本金总额7710万美元，加权平均有效收益率5.93%，公允价值7670万美元[429] 普通股回购与发行情况 - 2018年前九个月，公司回购10,452股普通股，平均价格17.72美元；累计回购46,363股，平均价格16.67美元，计划剩余约920万美元可用于回购[431] - 2018年前九个月，公司完成70万股普通股发行，净收益约1320万美元[432] 合同义务情况 - 截至2018年12月31日，公司合同义务总计2.52758亿美元，其中信贷安排1.56366亿美元，2022年12月票据9555.7万美元[439] 未动用承诺情况 - 截至2018年12月31日和2018年3月31日，公司未动用承诺分别约为2120万美元和1160万美元，其中信用证340万美元将于2019年5月到期[442] 利率变动对净投资收入影响 - 截至2018年12月31日，约95.1%的债务投资组合按浮动利率计息，其中87.7%有合同最低利率；利率假设上升100个基点，净投资收入最多增加270万美元；利率假设下降100个基点，净投资收入最多减少260万美元[448]