财务数据关键指标变化 - 2019年6月30日和2018年6月30日止六个月，公司年化第二季度运营费用（不包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为2.87%和3.05%[342] - 截至2019年9月30日和2019年3月31日，投资组合公允价值分别约占总资产的92.1%和95.0%[344] - 截至2019年9月30日，有两项投资处于非应计状态，占投资组合公允价值约2.6%，成本约3.6%；截至2019年3月31日，有一项投资处于非应计状态，占投资组合公允价值约1.6%，成本约1.9%[349] - 截至2019年9月30日，投资组合总价值为5.389亿美元，高于2019年3月31日的5.241亿美元；截至2019年9月30日，投资39家投资组合公司，总成本4.982亿美元；截至2019年3月31日，投资37家投资组合公司，总成本4.781亿美元[356] - 截至2019年9月30日和2019年3月31日，债务投资组合（公允价值）中分别约3.673亿美元（94.9%）和3.482亿美元（94.7%）按浮动利率计息，其中分别有88.8%和87.8%受合同最低利率约束；分别约1990万美元（5.1%）和1950万美元（5.3%）按固定利率计息[357] - 截至2019年9月30日，债务投资评级为1的公允价值为5.1379亿美元，占比13.3%；评级为2的为30.8208亿美元，占比79.6%；评级为3的为2.0623亿美元，占比5.3%；评级为4的为0.6958亿美元，占比1.8%[370] - 截至2019年9月30日，有两项债务投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值约2.6%，成本约3.6%；截至2019年3月31日，有一项投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值约1.6%，成本约1.9%[371] - 2019年上半年，公司对三家投资组合公司进行新债务投资，总计4610万美元；对五家进行后续债务投资，总计1700万美元；对两家进行股权投资，总计160万美元；收到合同本金还款约1360万美元，两家公司全额提前还款约2750万美元，投资销售收益730万美元[372] - 2018年上半年，公司对九家投资组合公司进行新债务投资，总计1.283亿美元；对六家进行后续债务投资，总计2150万美元；对八家进行股权投资，总计1790万美元；收到合同本金还款约580万美元，三家公司全额提前还款约1830万美元，投资销售和资本返还收益5360万美元，销售实现收益1870万美元[373] - 2019年上半年，投资组合公允价值期初为5.24071亿美元，期末为5.38876亿美元，新增投资6472.5万美元，投资销售收益727.1万美元，收到本金还款4053.4万美元，PIK利息收入65.1万美元，贷款折扣 accretion 96.8万美元，实现收益155.8万美元，未实现收益（损失） -529.2万美元[375] - 2018年上半年，投资组合公允价值期初为3.93095亿美元，期末为4.91601亿美元，新增投资1.67697亿美元，投资销售收益5357.2万美元，收到本金还款2413.8万美元，PIK利息收入13.6万美元，贷款折扣 accretion 68.7万美元，实现收益1891.3万美元，未实现收益（损失） -1121.7万美元，期末债务投资加权平均收益率为11.61%[375] - 截至2019年9月30日的三个月，公司投资收入为1520万美元，较去年同期增加260万美元，增幅20.8%，主要因债务投资利息收入增加200万美元，增幅21.7%，债务投资成本基础同比从3.347亿美元增至3.945亿美元，增幅17.9%[380] - 截至2019年9月30日的三个月，公司总利息支出为370万美元，较去年同期增加60万美元，主要归因于信贷安排平均借款增加5380万美元和2022年12月票据平均借款增加850万美元，信贷安排加权平均利率从5.42%降至5.00%[382][384] - 截至2019年9月30日的三个月，公司员工薪酬费用为240万美元，与去年同期持平；一般及行政费用为170万美元，较去年同期增加50万美元，增幅39.5%，主要因注销与先前N - 2表格注册声明相关的递延发行成本约50万美元[385] - 截至2019年9月30日的三个月，公司税前收入增加160万美元，增幅27.2%；净投资收入增加130万美元，增幅22.9%，达680万美元，因总投资收入增加260万美元，被所得税费用增加30万美元和利息费用增加60万美元抵消[386] - 截至2019年9月30日的三个月，公司实现收益总计30万美元；记录投资净未实现折旧总计440万美元[387][388] - 截至2019年9月30日的六个月，公司投资收入为3100万美元，较去年同期增加730万美元，增幅30.9%，主要因债务投资利息收入增加570万美元，增幅33.8%，债务投资成本基础同比从3.347亿美元增至3.945亿美元，增幅17.9%[394] - 截至2019年9月30日的六个月，公司总利息支出为750万美元，较去年同期增加200万美元，主要归因于信贷安排平均借款增加7100万美元和2022年12月票据平均借款增加1390万美元，还包括与ATM债务分销协议相关的剩余债务发行成本摊销20万美元，信贷安排加权平均利率从5.31%降至5.08%[396] - 截至2019年9月30日的六个月，公司员工薪酬费用为530万美元，较去年同期增加50万美元，增幅8.7%；一般及行政费用为320万美元，较去年同期增加60万美元，增幅22.6%，主要因注销与先前N - 2表格注册声明相关的递延发行成本约50万美元[397] - 截至2019年9月30日的六个月，公司税前收入增加430万美元，增幅39.5%；净投资收入增加400万美元，增幅39.5%，达1420万美元，因总投资收入增加730万美元，被所得税费用增加30万美元和利息费用增加200万美元抵消[399] - 截至2019年9月30日的六个月，公司实现收益总计150万美元；记录投资净未实现折旧总计620万美元[400][401] - 2019年上半年公司现金及现金等价物净增加2010万美元，经营活动使用现金140万美元，融资活动增加现金2150万美元，9月30日现金及现金等价物约为3000万美元[405] - 2018年上半年公司现金及现金等价物净增加230万美元，经营活动使用现金7810万美元，融资活动增加现金8040万美元，9月30日现金及现金等价物约为1020万美元[407] - 截至2019年9月30日，公司资产覆盖率为231%，自2019年4月25日起，借款后资产覆盖率至少为150%，发行高级证券后资产覆盖率不低于166%[408] - 截至2019年9月30日，公司信贷安排借款余额为1.08亿美元，2019年第三季度和上半年利息费用分别为230万美元和460万美元，加权平均利率分别为5.00%和5.08%[417] - 2017年12月公司发行本金总额5750万美元的2022年12月票据，截至2019年9月30日，账面价值为7560万美元，公允价值为8050万美元[418][424] - 2019年上半年公司未出售2022年12月票据，2019年第二季度摊销与ATM债务分销协议相关的剩余债务发行成本20万美元[422] - 2019年9月公司发行本金总额6500万美元的2024年10月票据，10月8日又发行1000万美元，该票据年利率为5.375%，2024年10月1日到期[426] - 2019年第三季度和上半年，公司2022年12月票据利息费用分别为130万美元和280万美元，平均借款均为7710万美元[424] - 截至2019年9月30日，2024年10月票据账面价值为6360万美元，本金总额6500万美元，加权平均实际收益率5.375%，公允价值6520万美元[427][428] - 2019年第三和第六个月，公司就2024年10月票据确认利息费用各10万美元，平均借款分别为280万美元和140万美元[428] - 2016年1月董事会批准最高1000万美元股票回购计划，截至2019年9月30日六个月未回购，累计回购46363股，均价16.67美元，约920万美元可用于额外回购[431] - 2019年3月4日公司签订股权分销协议，可发售最高5000万美元普通股。截至2019年9月30日三个月，售出231272股，加权均价21.62美元，毛收入500万美元，净收入490万美元；六个月售出426821股，加权均价21.64美元，毛收入920万美元，净收入910万美元；累计售出690477股，加权均价21.57美元，毛收入1490万美元[432] - 2019年8月1日，公司将普通股授权股数从2500万股增至4000万股[433] - 截至2019年9月30日，公司合同义务总计3.06623亿美元，其中1年内到期1223.2万美元，1 - 3年到期2772.6万美元，3 - 5年到期1.99889亿美元，超过5年到期6677.6万美元[439] - 截至2019年9月30日和2019年3月31日，公司未履行承诺分别约为1670万美元和1770万美元，其中9月30日有340万美元信用证已发行且未到期，均于2020年5月到期[442] - 截至2019年9月30日，公司现金及现金等价物3000万美元，信贷安排下可用借款1.836亿美元[443] - 截至2019年9月30日，约94.9%债务投资组合按浮动利率计息，其中88.8%有合同最低利率。利率假设上升100个基点，年净投资收入最多增加320万美元，即每股0.18美元；利率假设下降100个基点，年净投资收入最多减少240万美元，即每股0.13美元[447] 各条业务线数据关键指标变化 - 目标LMM公司年EBITDA通常在300万美元至1500万美元之间，LMM投资规模一般在500万美元至2500万美元之间；UMM投资一般包括EBITDA通常超过5000万美元公司的银团一级和二级留置权贷款，投资规模通常在500万美元至1500万美元之间[338] - LMM债务投资通常包括对投资组合公司资产具有第一留置权的高级贷款以及可能有担保或无担保的次级贷款，期限通常为原始投资日期起五至七年[339] - UMM债务投资主要包括对美国私营公司有息债务证券的直接投资或二次购买，一般以投资组合公司资产的一级或二级优先留置权作担保，期限通常为原始投资日期起三至七年[340] - 截至2019年9月30日，LMM投资涉及27家投资组合公司，公允价值3.8418亿美元，成本3.28833亿美元；UMM投资涉及11家投资组合公司，公允价值9278.7万美元，成本1.0132亿美元[358] - 截至2019年9月30日，公司在约70.4%的LMM投资中拥有股权[358] - 截至2019年3月31日，投资组合公司数量为26家，公允价值为3.77792亿美元，成本为3.25343亿美元，成本中债务占比87.5%，股权占比12.5%，有抵押债务投资占比76.6%，加权平均年有效收益率为12.2%，加权平均EBITDA为920万美元，加权平均杠杆率为3.3倍[361] 财务指标计算说明 - 公司财务业绩综合指标“运营净资产净增加”包括“净投资收入”“投资税前净实现收益”“投资净未实现（折旧）增值（税后）”三个要素[377] - 加权平均年有效收益率计算包含原始发行折扣的 accretion，但不包括债务工具偿还时应付的费用，且并非股东回报[361][362] - 加权平均EBITDA指标按投资成本基础加权计算，2019年第三季度有一家投资组合公司因债务与调整后EBITDA比率无意义而被排除在外[361][363] 财务合规与控制 - 截至2019年9月30日，公司遵守信贷安排和2022年12月票据的所有财务契约和契约条款[417][425] - 截至2019年9月30日，公司披露控制和程序有效，本季度财务报告内部控制无重大变化[451][452] 信贷安排情况 - 信贷安排方面，2016年8月信贷安排总承诺为1亿美元，经多次调整，截至2019年5月23日总承诺增加至2.95亿美元[409][410][411][414]

财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度年化运营费用（不含利息费用）占季度平均总资产的比例，6月30日为3.09%，3月31日为3.44%[328] - 2019年第二季度末，公司总投资收入为1579.9万美元，较2018年同期增加469.2万美元，增幅42.2%[368] - 2019年第二季度末，公司利息费用为380.6万美元，较2018年同期增加143.3万美元，增幅60.4%[368] - 2019年第二季度末，公司税前收入为768.4万美元，较2018年同期增加268.8万美元，增幅53.8%[368] - 2019年第二季度末，公司净投资收入为736万美元，较2018年同期增加274.3万美元，增幅59.4%[368] - 2019年第二季度末，公司实现投资净收益121.7万美元，较2018年同期减少1760.2万美元，降幅93.5%[368] - 2019年第二季度末，公司投资未实现（折旧）增值净额为 - 186.4万美元，较2018年同期增加991.9万美元，降幅84.2%[368] - 2019年第二季度末，公司运营活动产生的净资产净增加额为671.3万美元，较2018年同期减少494万美元，降幅42.4%[368] - 2019年第二季度末，公司现金及现金等价物净增加200万美元，运营活动使用现金310万美元，融资活动增加现金510万美元，期末现金及现金等价物约为1200万美元[382] - 截至2019年6月30日，公司资产覆盖率为244%[384] - 截至2019年6月30日，公司信贷安排下未偿还借款为1.51亿美元，2019年和2018年截至6月30日的三个月加权平均利率分别为5.17%和5.18%，平均借款分别为1.475亿美元和5860万美元[394] - 截至2019年6月30日，2022年12月票据账面价值为7540万美元，本金总额为7710万美元，加权平均实际收益率为5.93%，公允价值为8010万美元 [402] - 截至2019年6月30日，公司的合同义务总计2.80421亿美元，其中运营租赁义务70.8万美元，信贷安排1.86462亿美元，2022年12月票据9325.1万美元 [413] - 截至2019年6月30日和2019年3月31日，公司未动用承诺分别约为1650万美元和1770万美元，其中信用证340万美元将于2020年5月到期 [416] - 截至2019年6月30日，约94.8%的债务投资组合按浮动利率计息，其中88.3%有合同最低利率，利率每变动100个基点，净投资收入每年最多变动280万美元或230万美元 [422] 投资组合数据关键指标变化 - 6月30日和3月31日，投资组合公允价值分别占总资产的94.6%和95.0%[330] - 6月30日和3月31日，各有一项投资处于非应计状态，分别占投资组合公允价值的1.5%和1.6%，占成本的1.9%[335] - 6月30日投资组合总价值为5.335亿美元，3月31日为5.241亿美元[342] - 6月30日投资38家投资组合公司，总成本4.889亿美元；3月31日投资37家，总成本4.781亿美元[342] - 6月30日和3月31日，债务投资组合（公允价值）中约3.62亿美元（94.8%）和3.482亿美元（94.7%）按浮动利率计息，其中88.3%和87.8%受合同最低利率约束；约1970万美元（5.2%）和1950万美元（5.3%）按固定利率计息[343] - 2019年第二季度末，投资组合公允价值为533,491千美元，期初为524,071千美元[363] - 2018年第二季度末，投资组合公允价值为411,330千美元，期初为393,095千美元，债务投资期末加权平均收益率为11.73%[364] 不同市场投资业务数据关键指标变化 - 目标LMM公司年EBITDA在300万 - 1500万美元，LMM投资规模在500万 - 2500万美元；UMM公司EBITDA通常超5000万美元，UMM投资规模在500万 - 1500万美元[324] - 6月30日，LMM投资涉及26家公司，公允价值3.76985亿美元，成本3.24025亿美元，债务成本占比89.1%，股权成本占比10.9%，债务投资中首 lien 担保占比78.0%，加权平均年有效收益率12.2%，加权平均EBITDA 881.8万美元，加权平均杠杆率3.4倍[344] - 6月30日，UMM投资涉及11家公司，公允价值9169.3万美元，成本9684.9万美元，债务成本占比100.0%，股权成本占比0.0%，债务投资中首 lien 担保占比84.8%，加权平均年有效收益率9.9%，加权平均EBITDA 6556.9万美元，加权平均杠杆率3.4倍[344] - 6月30日，公司在约69.2%的LMM投资中拥有股权[344] - 截至2019年3月31日，低市值中型市场（LMM）投资组合公司数量为26家，公允价值为377,792千美元，成本为325,343千美元，成本中债务占比87.5%，股权占比12.5%，有抵押债务投资占比76.6%，加权平均年有效收益率为12.2%，加权平均EBITDA为9,200千美元，加权平均杠杆率为3.3倍[347] - 截至2019年6月30日，有一笔债务投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值的1.5%，成本的1.9%；截至2019年3月31日，有一笔投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值的1.6%，成本的1.9%[358] - 截至2019年6月30日，债务投资组合按公允价值计算，投资评级1的占比17.5%（66,730千美元），评级2的占比77.1%（294,339千美元），评级3的占比3.3%（12,761千美元），评级4的占比2.1%（7,874千美元）[357] - 截至2019年3月31日，债务投资组合按公允价值计算，投资评级1的占比16.8%（61,897千美元），评级2的占比77.3%（284,041千美元），评级3的占比5.9%（21,789千美元）[357] - 截至2019年3月31日，公司在约73.1%的LMM投资中拥有股权[347] 投资业务操作情况 - 2019年第二季度，公司对两家投资组合公司进行新债务投资共2660万美元，对四家公司进行后续债务投资共800万美元，对一家现有公司进行股权投资60万美元；收到合同本金还款约650万美元，一家公司全额提前还款约1350万美元，投资销售所得650万美元[359] - 2018年第二季度，公司对三家投资组合公司进行新债务投资共6370万美元，对五家公司进行后续债务投资共1110万美元，对两家公司进行股权投资共310万美元；收到合同本金还款约420万美元，两家公司全额提前还款约1490万美元，投资销售和资本返还所得4760万美元，实现收益1880万美元[360] 公司融资与证券相关情况 - 截至2019年5月23日，公司信贷安排总承诺额从27000万美元增加至29500万美元[391] - 2017年12月，公司发行本金总额5750万美元的2022年12月票据，利率为5.95% [395] - 2018年6月11日，公司签订“按市价”债务分销协议，可出售本金总额最高达5000万美元的2022年12月票据，销售代理佣金最高为总销售额的2% [396][399] - 2016年1月，公司董事会批准股票回购计划，授权回购最高1000万美元普通股，累计已回购46363股，均价16.67美元，剩余约920万美元可用于回购 [404] - 2019年3月4日，公司签订股权分销协议，可出售最高5000万美元普通股，2019年第二季度出售195549股，加权平均价格21.66美元，筹集资金420万美元，累计出售459205股，筹集资金990万美元 [405][407] 公司财务报告管理情况 - 截至2019年6月30日，公司管理层认为披露控制和程序有效，且本季度财务报告内部控制无重大变化 [426][427] 公司财务业绩综合指标构成 - 公司财务业绩综合指标“运营净资产净增加”包括“净投资收入”“投资税前净实现收益”“投资净未实现（折旧）增值（税后）”三个要素[366]

财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日的三年间，公司未支付任何经纪佣金[74] - 截至2019年3月31日，公司信贷安排和2022年12月票据的未偿债务本金总额分别为1.41亿美元和7710万美元，资产覆盖率为249%[95] - 截至2019年3月31日，信贷安排提供最高2.7亿美元循环信贷额度，已提取1.41亿美元[147] - 截至2019年3月31日，2022年到期票据账面价值7510万美元，总本金7710万美元[151] - 截至2019年3月31日，公司信贷安排下未偿还债务为1.41亿美元，借款年利率为适用伦敦银行同业拆借利率加2.50%，未使用承诺费为每年0.50%至1.00%[161] - 截至2019年3月31日，2022年12月票据账面价值为7510万美元，年利率为5.95%，2022年12月15日到期[162] - 假设公司总资产为5.518亿美元，债务本金为2.181亿美元，净资产为3.26亿美元，高级证券加权平均利率为5.41%，需实现至少2.25%的年回报率才能支付债务利息[166] - 截至2019年3月31日，约94.7%的债务投资组合（按公允价值计算）利率与LIBOR挂钩，信贷安排按适用LIBOR利率加2.50%计息[243] - 截至2019年3月31日，公司未参与任何套期保值安排[402] - 截至2019年3月31日，约94.7%的债务投资组合（按公允价值）按浮动利率计息，其中87.8%受合同最低利率约束[403] - 假设利率上调100个基点，公司净投资收入每年最多增加280万美元，即每股增加0.16美元[403] - 假设利率下调100个基点，公司净投资收入每年最多减少250万美元，即每股减少0.14美元[403] 业务运营相关规定 - 公司采用股息再投资计划，符合条件的股东股息将自动再投资于公司普通股[75] - 作为RIC，公司需满足最低分配、收入来源和资产多元化要求，否则可能对超额应税收入缴纳4%的消费税[79] - 作为BDC，公司需满足总资产与总高级证券的覆盖率至少为150%，董事会限制该比率不低于166%[82] - 1940年法案规定，BDC变更业务性质需获得至少67%出席或委托投票的有表决权证券持有人（出席或委托投票的有表决权证券持有人超过50%）或超过50%有表决权证券持有人的批准[85] - 1940年法案规定，公司投资非合格资产时，合格资产需至少占总资产价值的70%[91] - 2018年4月25日，董事会批准将公司最低资产覆盖率从200%降至150%，于2019年4月25日生效，同时限制该比率不低于166%[94] - 公司一般不能以低于每股资产净值的价格发行和出售普通股，但在特定情况下经董事会和股东批准可以[98] - 公司可出于临时或紧急目的借入不超过总资产价值5%的金额，无需考虑资产覆盖率[97] - 公司需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”以满足年度分配要求，否则可能对超额应税收入缴纳4%的美国联邦消费税[110] - 公司需及时分配至少98%的年度普通收入、98.2%截至10月31日一年期的资本利得净收入以及之前未分配且未缴纳美国联邦所得税的收入和收益，否则将对特定未分配收入缴纳4%的美国联邦消费税[113] - 为符合美国联邦所得税目的的RIC资格，公司每年至少90%的总收入需来自股息、利息等特定来源[114] - 每个应税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金、美国政府证券等构成，且单一发行人证券不超过资产价值的5%或发行人已发行有表决权证券的10%[114] - 每个应税季度末，公司不超过25%的资产价值可投资于特定发行人的证券[114] - 公司若进行现金或股票可选分红，现金分配不少于总分配的20%时按应税股息处理[130] - 若公司无法获得RIC税收待遇，非公司制美国股东股息收入最高联邦所得税税率为20%[132] - 若公司连续两年以上不满足RIC要求后重新申请，后续5年实现的内置收益需缴纳公司层面美国联邦所得税[133] - 公司需满足90%收入测试和多元化测试以维持RIC资格，不满足时特定救济条款或要求支付公司层面美国联邦税或处置资产[131] - 公司投资合伙企业权益证券，其对90%收入测试和多元化测试的影响取决于是否为“合格公开交易合伙企业”[127] - 公司投资的优先股或其他证券税务处理可能不明确或被美国国税局重新定性[128] - 作为商业发展公司（BDC），公司至少70%的总资产须为合格资产，目前公司超过70%的资产为合格资产[165][166] - 为维持受监管投资公司（RIC）的税收待遇，公司须满足年度分配、收入来源和资产多元化要求，包括每年向股东分配至少90%的净普通收入和实现的短期资本收益、至少90%的总收入来自特定来源、满足特定资产多元化条件等[170][171][172] - 若未能维持RIC税收待遇，公司可能需快速处置不合格投资，公司将缴纳企业所得税，这会大幅减少净资产、可分配收入和分配金额，还会影响股东税收抵免[173] - 1940年法案禁止公司以低于当前每股资产净值的价格出售普通股，特殊情况需股东批准，否则股东可能面临稀释风险[205][206][207] - 公司假设XYZ有100万股流通股，总资产1500万美元，总负债500万美元，每股资产净值为10美元[211] - 以每股9美元出售10万股XYZ普通股后，流通股总数变为110万股，增加10%；每股资产净值降至9.91美元，下降0.91%；股东A持股比例从1%降至0.91%，下降9.09%；股东A在资产净值中的总权益从10万美元降至99091美元，下降0.91%[212] 公司治理与合规 - 公司于2010年10月26日获得美国证券交易委员会的豁免令，允许向高管和关键员工发行受限股票；2017年8月22日获得的豁免令取代原豁免令，并允许为满足相关税务义务而扣留股份等[102] - 公司预计会定期接受美国证券交易委员会对其遵守1940年法案情况的检查[105] - 公司采用道德准则和行为准则，前者规范个人投资，后者适用于高管、董事会和全体员工[99] - 公司投票代理与投资组合证券相关的提案时，会以符合股东最佳利益为原则[100] - 公司采用并实施书面合规政策和程序，以防止违反美国联邦证券法，并指定Michael S. Sarner为首席合规官[101] - 公司受多项法律法规影响，若法律变更或不遵守规定，可能影响运营和盈利能力[186][187][188] - 遵守萨班斯 - 奥克斯利法案需大量支出，不遵守可能产生不利影响[198][199] - 公司与关联方交易受限，需独立董事和部分情况下SEC事先批准[200][202] - 公司发行高级证券有资产覆盖率要求，可能面临无法满足测试、限制运营等风险[204] 融资与债务情况 - 2017年12月，公司发行总本金5750万美元、利率5.95%、2022年到期的票据[149] - 2018年6月11日，公司签订“随行就市”债务分销协议，可出售最高5000万美元2022年到期票据[150] - 2018年4月16日和5月11日，公司信贷安排总承诺分别增加2000万美元和1000万美元，从1.8亿美元增至2.1亿美元；2018年12月21日，总承诺再增加6000万美元，从2.1亿美元增至2.7亿美元[161] - 2022年12月票据可在2019年12月15日或之后由公司选择赎回，若赎回时市场利率低于票据利率，持有人可能无法以同等利率再投资[262] 市场与经营风险 - 资本市场可能出现动荡和不稳定，类似2008 - 2009年的市场状况若再次出现，可能使公司难以展期或再融资现有债务，未来债务成本可能更高、条款更不利[180] - 资本市场的重大变化或波动可能对公司投资估值、投资活动节奏和流动性事件产生负面影响，公司投资的非流动性可能使其难以出售投资获取资金[181] - 公司竞争激烈，竞争对手可能资金成本更低、监管限制更少，可能影响公司获取投资机会[189] - 市场和经济不利状况可能影响公司投资组合公司，进而对公司业务和财务状况产生重大不利影响[190] - 公司成功依赖吸引和留住合格人员，竞争环境可能需采取措施确保人员稳定[191][193][194] - 杠杆是投机投资技术，会增加投资公司证券的风险，放大投资损失或收益[197] - 公司业务高度依赖信息系统，系统故障可能严重扰乱业务，影响经营业绩、股价和分红能力[215] - 公司计算机系统、网络和数据可能遭受网络攻击等，导致运营中断、财务损失等后果[216][218][221] - 恐怖袭击、战争或自然灾害可能影响公司普通股市场，冲击投资业务，损害公司经营和财务状况[223] - 公司未来可能面临证券诉讼或股东维权，导致成本增加、股价波动等问题[226] - 公司投资组合公司存在诸多风险，如依赖关键员工、经营结果不可预测等[228] - 公司投资缺乏流动性，难以按意愿出售，快速清算可能导致损失[230] - 投资组合公司违约可能损害公司经营业绩，公司可能需承担追款或协商新条款的费用[231] - 公司普通股市场价格会受多种因素影响而大幅波动，包括行业证券波动、被排除在某些市场指数外等[250][251] - 封闭式投资公司股票常以低于资产净值的价格交易，无法预测公司普通股是否会折价交易[253] - 公司公开债务证券交易市场可能受信用状况、条款、市场和经济条件、需求等因素影响而波动[254][255] - 公司目前打算按季支付股息，未来可能不支付，股息支付方式由董事会决定[255][256] - 若公司以股票形式支付部分应税股息，美国股东可能需支付超过所获现金的税款，非美国股东可能需被预扣美国税[258] - 公司可能无法按可接受条款投资未来融资所得净收益，延迟投资可能导致业绩不如其他同类公司[259][260] - 德克萨斯州法律和公司章程条款可能阻碍收购企图，对公司普通股价格产生不利影响[263] - 公司受市场风险影响，包括利率、商品价格、股票价格等变化带来的风险[401] - 公司面临利率风险，利率变化会影响净利息收入、获取和发起贷款及证券的能力、投资组合价值等[402] - 公司净投资收入取决于借款利率和投资利率的差异，利率显著变化可能对净投资收入产生重大不利影响[405] 会计与估值相关 - 公司投资组合按公允价值入账，公允价值的确定具有主观性，可能与第三方愿意支付的价格或公开市场价值存在重大差异[175][177][178] 税收政策影响 - 2017年12月美国参众两院通过税收改革立法，公司无法预测税法变化对自身、股东或投资组合的影响[214] LIBOR替代影响 - 英国金融行为监管局欲在2021年底前逐步淘汰LIBOR的使用，美国考虑用SOFR取代美元LIBOR，SOFR于2018年4月首次发布[242]

公司投资目标与规模 - 公司目标LMM公司年EBITDA在300万美元至1500万美元之间，LMM投资规模通常在500万美元至2500万美元之间；UMM投资公司EBITDA一般大于5000万美元，UMM投资规模通常在500万美元至1500万美元之间[336] 运营费用占比 - 2018年和2017年截至12月31日的九个月，公司年化第三季度运营费用（不包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为2.88%和3.57%[340] 投资组合占总资产比例 - 截至2018年12月31日和2018年3月31日，公司按公允价值计算的投资组合分别约占总资产的94.8%和94.2%[342] 非应计投资情况 - 截至2018年12月31日，公司有一项投资处于非应计状态且其合同付款义务逾期[347] - 截至2018年12月31日，有一笔债务投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值约1.7%，成本约2.0%；3月31日，无投资处于非应计状态[375] 投资组合总价值与成本 - 截至2018年12月31日，公司投资组合总价值为4.967亿美元，而截至2018年3月31日为3.931亿美元[356] - 截至2018年12月31日，公司投资于36家投资组合公司，总成本为4.546亿美元；截至2018年3月31日，投资于30家投资组合公司，总成本为3.354亿美元[356] 债务投资组合利率情况 - 截至2018年12月31日和2018年3月31日，公司债务投资组合（按公允价值计算）中分别约3.334亿美元（95.1%）和2.203亿美元（92.1%）按浮动利率计息，其中分别有87.7%和94.2%受合同最低利率约束[357] - 截至2018年12月31日和2018年3月31日，公司债务投资组合（按公允价值计算）中分别约1730万美元（4.9%）和1880万美元（7.9%）按固定利率计息[357] LMM与UMM投资组合情况 - 截至2018年12月31日，LMM投资组合公司数量为25家，公允价值3.52198亿美元，成本3.0692亿美元；UMM投资组合公司数量为10家，公允价值8142.5万美元，成本8292.9万美元[359] - 截至2018年12月31日，LMM投资成本中债务占比87.4%，权益占比12.6%；UMM投资成本中债务占比100%，权益占比0%[359] - 截至2018年12月31日，LMM债务投资成本中第一留置权担保占比75.8%，UMM为82.2%；LMM加权平均年有效收益率为11.9%，UMM为10.4%[359] - 截至2018年3月31日，LMM投资组合公司数量为19家，公允价值2.59116亿美元，成本2.04331亿美元；UMM投资组合公司数量为10家，公允价值6686.6万美元，成本6626.6万美元[361] 投资组合中第一留置权贷款情况 - 截至2018年12月31日，公司投资组合中第一留置权贷款公允价值3.00305亿美元，占比60.5%，成本3.00797亿美元，占比66.2%；3月31日，公允价值1.9711亿美元，占比50.1%，成本1.9482亿美元，占比58.1%[365] 债务投资评级情况 - 截至2018年12月31日，债务投资评级为1的公允价值3930.7万美元，占比11.2%，评级为2的2.96006亿美元，占比84.4%；3月31日，评级为1的公允价值819.4万美元，占比3.4%，评级为2的2.17989亿美元，占比91.2%[371][372] 2018年1 - 9月投资活动情况 - 2018年1 - 9月，公司对11家投资组合公司进行新债务投资，总额1.484亿美元，对7家进行后续债务投资，总额2980万美元，对3家现有和6家新投资组合公司进行股权投资，总额1890万美元[376] - 2018年1 - 9月，公司收到7家投资组合公司的合同本金还款约750万美元，全额提前还款约2910万美元，投资销售收益6330万美元，实现销售收益2040万美元[376] 2017年1 - 9月投资活动情况 - 2017年1 - 9月，公司对12家投资组合公司进行新债务投资，总额1.274亿美元，对2家进行后续债务投资，总额620万美元，对1家现有和5家新投资组合公司进行股权投资，总额660万美元[377] 总投资活动期末公允价值 - 2018年9个月总投资活动期末公允价值为496,740千美元，2017年为367,120千美元[378][381] 3个月财务指标对比 - 2018年3个月总投资收入为13871千美元，较2017年的9019千美元增加4852千美元，增幅53.8%[385] - 2018年3个月利息费用为3347千美元，较2017年的1275千美元增加2072千美元，增幅162.5%[385] - 2018年3个月其他运营费用为3748千美元，较2017年的3443千美元增加305千美元，增幅8.9%[385] - 2018年3个月税前收入为6776千美元，较2017年的4301千美元增加2475千美元，增幅57.5%[385] - 2018年3个月净投资收入为6675千美元，较2017年的4663千美元增加2012千美元，增幅43.1%[385] - 2018年3个月投资实现净收益为1883千美元，较2017年的617千美元增加1266千美元，增幅205.2%[385] - 2018年3个月投资未实现净折旧为4238千美元，2017年为实现净增值4963千美元，变动-9201千美元，变动率-185.4%[385] - 2018年3个月运营净资产净增加为4320千美元，较2017年的10243千美元减少5923千美元，降幅57.8%[385] 2018年债务投资成本与收益率 - 2018年债务投资成本基础从320100千美元增至454600千美元，增幅42.0%，加权平均收益率从10.95%增至11.56%[386] 9个月财务指标对比 - 2018年9个月总投资收入为3760万美元，较2017年增加1230万美元，增幅48.8%[398][399] - 2018年9个月总利息支出为880万美元，较2017年增加590万美元，增幅201.9%[398][401] - 2018年9个月员工薪酬总支出为740万美元，较2017年增加50万美元，增幅8.2%[402] - 2018年9个月一般及行政费用为370万美元，较2017年增加20万美元[402] - 2018年9个月税前收入增加560万美元，增幅47.0%；净投资收入增加480万美元，增幅39.9%，达1680万美元[398][404] - 2018年9个月实现投资收益2080万美元，2017年为150万美元[405][407] - 2018年9个月投资净未实现折旧为1510万美元，2017年为投资净未实现增值1080万美元[398][406][408] - 2018年9个月现金及现金等价物净增加290万美元，2017年净减少190万美元[410][412] 资产覆盖率情况 - 自2019年4月25日起，公司最低资产覆盖率将从200%降至150%，董事会还限制公司发行高级证券后资产覆盖率不低于166%，截至2018年12月31日，公司资产覆盖率为260%[413] 信贷安排情况 - 截至2018年12月21日，信贷安排总承贷额从21000万美元增至27000万美元，利率从LIBOR加3.00%降至LIBOR加2.50%，循环期延至2022年12月21日，最终到期日延至2023年12月21日[416][418] - 截至2018年12月31日，公司信贷安排下未偿还借款为1.22亿美元，2018年第三季度和前九个月利息支出分别为200万美元和520万美元，加权平均利率分别为5.59%和5.41%[422] 票据发行与销售情况 - 2017年12月，公司发行本金总额5750万美元的2022年12月票据，利率5.95%[423] - 2018年6月11日，公司签订“按市值”债务分销协议，可出售本金总额最高5000万美元的2022年12月票据，销售代理佣金最高为总销售额的2%[424][426] - 2018年前九个月，公司出售785,447份2022年12月票据，本金总额约1960万美元，加权平均有效收益率5.86%[427] - 截至2018年12月31日，2022年12月票据账面价值7500万美元，本金总额7710万美元，加权平均有效收益率5.93%，公允价值7670万美元[429] 普通股回购与发行情况 - 2018年前九个月，公司回购10,452股普通股，平均价格17.72美元；累计回购46,363股，平均价格16.67美元，计划剩余约920万美元可用于回购[431] - 2018年前九个月，公司完成70万股普通股发行，净收益约1320万美元[432] 合同义务情况 - 截至2018年12月31日，公司合同义务总计2.52758亿美元，其中信贷安排1.56366亿美元，2022年12月票据9555.7万美元[439] 未动用承诺情况 - 截至2018年12月31日和2018年3月31日，公司未动用承诺分别约为2120万美元和1160万美元，其中信用证340万美元将于2019年5月到期[442] 利率变动对净投资收入影响 - 截至2018年12月31日，约95.1%的债务投资组合按浮动利率计息，其中87.7%有合同最低利率；利率假设上升100个基点，净投资收入最多增加270万美元；利率假设下降100个基点，净投资收入最多减少260万美元[448]