公司概况 - CVB Financial Corp.宣布每股现金股息为$0.20[1] - 该股息于2024年第一季度董事会会议上获得批准[2] - CVB Financial Corp.是Citizens Business Bank的控股公司，总资产约为160亿美元[4] 业务范围 - Citizens Business Bank被认为是全国表现最好的银行之一，提供广泛的银行、贷款和投资服务[5] 股票信息 - CVB Financial Corp.普通股在NASDAQ上市，股票代码为"CVBF"[6] 风险提示 - 公司发表的前瞻性声明受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与预期有所不同[7]

文章核心观点 - 自2023年12月以来，受地区银行板块诸多担忧影响，CVB Financial Corp.股价下跌约20%，虽2023年是其历史上第二盈利年且自1977年每季度都盈利，但因其76%贷款组合集中在商业地产，近期内部人士买入值得深入分析，在商业地产前景改善前，对其股票应持观望态度 [1] 公司概述 - 公司是加利福尼亚州安大略市的银行控股公司，旗下有公民商业银行，拥有62个商业金融中心和3个公民信托办事处，总资产160亿美元，是南加州内陆帝国地区最大金融机构和该州十大金融机构之一，1974年成立，1981年成为银行控股公司，1983年上市，CVBF股价略低于17美元，市值约23亿美元 [3] - 银行采取保守策略，主要针对加州（96%）年收入100万至3亿美元、在各自行业排名前四分之一的私营或夫妻店企业，2023年末，89亿美元贷款组合中61%集中在洛杉矶县及周边，中央山谷和萨克拉门托占24% [4] - 银行通过有机增长、开设新网点和收购扩张，自2000年初净增32个网点，通常收购资产在10亿至100亿美元、位于现有市场或相邻市场的金融机构，贷款组合主要是商业地产贷款（68亿美元，占76%），其次是商业和工业贷款（10亿美元，占11%） [5] - 商业地产贷款组合有多种抵押物，平均贷款规模163万美元，过去一年多数类别商业地产贷款拖欠率恶化 [6] - 存款方面，包括客户回购协议在内的负债总计117亿美元，低于2022年末的134亿美元，由消费者（27%）、已评估贷款的企业（40%）和未评估的企业（35%）组成，多数企业存款是运营账户，不支付利息 [7] - 2023年12月，62%存款为非计息存款，计息存款和客户回购协议成本从2022年12月的0.24%升至1.60%，2023年第四季度总存款成本为0.62%，低于50家地区银行KRX指数中第三季度平均存款机构的1.88%，过去五年存款成本一直处于KRX指数最低的前五名，77%客户存款关系持续三年以上，存款贝塔系数自2021年第一季度以来仅为11%，这种存款成本优势使银行能以有竞争力的利率向优质客户提供贷款 [8] - 过去十年至2020年，净息差一直维持在3%左右，2018年和2019年分别为4.03%和4.36%，2021年降至2.96%，2022年和2023年分别反弹至3.30%和3.31% [9] - 作为公民商业银行的附属服务，公司通过三个公民信托办事处提供信托、投资、经纪相关服务以及金融、遗产和企业传承规划服务，2023年末管理资产达28亿美元 [10] 股价表现 - 银行服务中小企业及其所有者的策略使其连续187个季度盈利（上一次亏损是1977年），连续137个季度支付现金股息，自2016年以来（除2018年）每年被《福布斯》杂志评为美国前四大银行之一，2023年获第一名，从IPO到2022年11月盘中最高价29.25美元，CVBF股价上涨超103倍 [11] - 2023年3月硅谷银行倒闭和5月第一共和银行倒闭，CVBF股价暴跌64%，至5月12日低至10.66美元，虽12月反弹超100%至21.77美元，但对地区银行和商业地产的担忧以及美联储可能降息对净息差的压力，限制了股价进一步上涨 [12] - 由于疫情后加州人口和企业外流，2024年银行股价较近三个月前反弹高点下跌约25% [13] 2023年第四季度和全年财务状况 - 2024年1月24日，银行公布2023年第四季度GAAP每股收益0.35美元，净利息收入1.194亿美元，低于2023年第三季度的0.42美元和1.234亿美元，以及2022年第四季度的0.47美元和1.374亿美元，分别下降17%、3%、26%和13%，虽GAAP净收入低于市场共识0.03美元，但考虑0.04美元的FDIC特别评估应计费用后，实际高出0.01美元 [14] - 2023年全年GAAP每股收益1.59美元，净利息收入4.88亿美元，2022年分别为1.67美元和5.055亿美元，净息差为3.31%（2022年为3.30%），平均资产回报率为1.35%（2022年为1.39%），平均有形普通股权益回报率为18.48%（2022年为18.85%），这是银行历史上第二盈利年，两年差异主要是FDIC评估和有效税率略高 [16] 资产负债表与分析师评论 - 财务报表中唯一有意义的变化是存款减少17亿美元（13%）至117亿美元，原因是大客户为遗产规划将资金转至外部信托公司，以及客户将8亿美元转至公民信托投资高收益资产，不良贷款环比增加1130万美元至2130万美元，占总贷款的0.24% [17] - 2023年末，总投资证券为54.2亿美元，其中29.6亿美元可供出售，包括税前未实现净亏损4.498亿美元，未实现亏损环比减少1.787亿美元，较2022年末减少5030万美元 [18] - 银行资本比率良好，一级普通股资本比率为14.6%，高于监管最低要求7.0%，2023年12月31日，账面价值为每股14.91美元，较2022年末增长7%，有形账面价值为每股9.31美元，较2022年末增长12%，银行每季度支付0.20美元股息，当前股息率为4.7%，目前没有授权的股票回购计划 [19] - 分析师对加州经济表示担忧，给出5个持有评级、1个买入评级和1个跑赢大盘评级，目标价中值为21美元，预计2024财年GAAP每股收益1.46美元，净利息收入4.841亿美元，2025财年分别为1.56美元和5.104亿美元 [20] - 银行管理层看法不同，2024年2月初，CEO和CFO各买入2000股，2月6日，董事会成员小乔治·博尔巴买入59601股，平均价格16.78美元 [21] 结论 - 公司是管理良好的机构，但如果加州商业地产市场加速调整，因其76%贷款组合集中在该领域，股价将受影响，部分担忧已反映在股价中，其远期市盈率为11.5，较账面价值溢价约10%（历史溢价约50%），当前股价有吸引力，但难以判断上涨潜力大于下跌风险 [22][23] - 总体而言，公司运营良好，但在商业地产前景改善和拖欠率下降前，对其股票应持观望态度，若商业地产前景显著改善，鉴于其稳健管理、近5%股息率和合理估值，值得关注 [24]

信贷风险 - 公司在2023年录得2百万美元的信贷损失准备金[50] - 公司在2023年经历了40.5万美元的核销和13万美元的回收，净核销为27.5万美元[50] - 公司的商业地产贷款总额为67.8亿美元，建筑贷款为6670万美元，单户住宅抵押贷款为2.699亿美元[50] - 公司的乳制品和畜牧业贷款占总贷款组合的4.7%[52] - 公司的商业地产贷款组合使其面临比其他贷款更大的风险[54] - 公司的商业地产贷款组合可能导致监管机构要求其维持更高的资本水平[55] - 公司可能面临环境责任风险，特别是在接管房地产时[56] - 公司的信贷损失准备金主要基于历史损失经验和宏观经济变量，包括商业地产、商业和工业、消费者等不同类型的贷款池[115] - 公司的商誉占总资产的一部分，每年至少进行一次商誉减值测试，以确保其公允价值不低于账面价值[116] - 公司可能需要根据未来经济状况、利率波动、借款人状况等因素评估并提取信贷损失准备金[179] - 公司的信贷损失准备金占总贷款的比例为0.98%，较2022年的0.94%有所增加[177] 利率风险 - 公司的业务受到利率风险的影响，利率变化可能对其财务表现产生负面影响[61] - 公司的利率对冲可能对其盈利产生不利影响[63] - 公司通过各种金融风险方法来限制利率上升或下降对贷款组合、投资证券和短期负债的不利影响[64] - 公司的利率敏感性管理的主要目标是控制利息收入和利息支出之间的利差，以及在服务区域市场竞争的限制下影响净利息收入和净利息差的能力[doc id='209'] - 公司的模拟分析估计了不同利率变动对公司资产和负债上的利息收入的影响，以及对政策限制的敏感性分析，包括对净利息收入敞口的最大容忍水平[doc id='210'] 资产负债表 - 2023年12月31日，公司总资产为160.2亿美元，较2022年的164.8亿美元减少了4.555亿美元，降幅为2.76%[123] - 2023年12月31日，公司的不良贷款准备金占总贷款余额的比例为0.98%，较2022年12月31日的0.94%有所增加[124] - 2023年12月31日，公司的非利息支出为2.299亿美元，较2022年的2.166亿美元增加了1.33亿美元[123] - 2023年12月31日，公司的总借款为20.7亿美元，较2022年的9.95亿美元增加了10.8亿美元[125] - 2023年12月31日，公司的总股本为20.8亿美元，较2022年的19.5亿美元增加了1.295亿美元[125] - 2023年12月31日，公司持有的投资证券总额为54.2亿美元，较2022年12月31日的58.1亿美元减少了6.69%[155] - 2023年12月31日，公司的贷款总额为8.90亿美元，较2022年12月31日的9.08亿美元下降了1.92%[161] - 2023年12月31日，公司的商业地产贷款总额为6,784,505千美元，占总贷款资产的61.58%[162] - 2023年12月31日，公司的农业土地贷款总额为497.7百万美元，占总商业地产贷款的7.34%[163] - 2023年12月31日，公司的洛杉矶县商业地产贷款总额为3,269,705千美元，占总商业地产贷款的36.7%[164] 资金管理 - 公司的平均现金和现金等价物在2023年12月31日年末为495.1亿美元，较2022年12月31日减少了48.33亿美元，降幅为49.40%[doc id='207'] - 公司的存款和客户回购协议中，未抵押或未保险的部分约为56亿美元，占总存款和客户回购协议的48%[doc id='206'] - 公司的借款包括2.71642亿美元的回购协议和20.7亿美元的借款，其中包括19.1亿美元来自联邦储备银行的一年期融资计划，平均成本为4.78%[183] - 公司的流动性管理的目标是确保在资金到期时及时可用，以满足财务义务，不承担不必要的成本或风险，或导致正常运营活动中断[doc id='205']

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净收益为4850万美元,每股收益0.35美元,连续第187个季度实现盈利 [7] - 2023年全年净收益为2.214亿美元,较2022年下降1400万美元,剔除FDIC特别评估费后下降760万美元 [8][9] - 2023年每股摊薄收益为1.59美元,较2022年的1.67美元下降 [10] - 2023年第四季度税前税前拨备收入较第三季度下降1000万美元,主要由于FDIC特别评估费用 [10] - 2023年第四季度和全年的效率比率分别为47.6%和40.3%,剔除FDIC特别评估费用后分别为40.8%和40.98% [10][70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款总额2023年12月31日为89亿美元,较第三季度末增加3000万美元,较2022年末下降1.74亿美元或1.9% [21][23] - 2023年第四季度乳品和牲畜贷款增加7300万美元,利用率由第三季度末的73%上升至80% [22] - 商业贷款增加3200万美元,利用率由第三季度末的27%上升至29% [23] - 商业房地产贷款下降5800万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度存款总额为114亿美元,较2023年9月30日下降9.25亿美元 [15] - 2023年第四季度末无息存款占总存款的63%,较第三季度末下降3800万美元 [16] - 2023年第四季度客户回购余额为2.71亿美元,与2023年9月30日持平 [16] - 2023年第四季度存款成本为62个基点,较第三季度的52个基点上升,较2022年第四季度的8个基点大幅上升 [19][20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于为中小企业及其所有者提供优质服务,这与公司的战略一致 [25] - 公司正在积极寻找兼并收购机会,但目前还没有任何即将进行的交易 [87] - 公司能够吸引到一些来自其他银行的优秀人才,这可能会成为公司的优势 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年资产负债表将会有所增长,主要来自存款获取和资产负债结构的调整,但贷款需求增长仍将较为缓慢 [95][96] - 如果联储不再加息,贷款收益率将会温和上升,因为公司有大量浮动利率贷款 [97][98] - 公司认为商业房地产贷款组合总体表现良好,资产质量保持稳定 [108][109] - 公司认为随着经济环境的稳定,客户对较高利率的接受程度有所提高,贷款需求有望有所回升 [112][113] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Clark 提问** 询问BOLI重组对未来收益的影响 [75][76][77][78] **Dave Brager 回答** 公司新购买的BOLI初始收益率比之前高300个基点,这将对未来收益产生积极影响 问题2 **Tim Coffey 提问** 询问如果联储不再加息,贷款收益率会如何变化 [97][98] **Allen Nicholson 回答** 贷款收益率将会温和上升,因为公司有大量浮动利率贷款,随着利率调整这些贷款收益率也会相应上升 问题3 **Matt Fedorjaka 提问** 询问如果利率下降,公司是否会看到贷款需求大幅增加 [112][113] **Dave Brager 回答** 公司认为随着经济环境的稳定,客户对较高利率的接受程度有所提高,贷款需求有望有所回升,但增长幅度可能不会太大

业绩总结 - 2023年净收入为2.214亿美元，每股收益为1.59美元[57] - 2023年第四季度净收入为4850万美元，每股收益为0.35美元[74] - 2023年净利差（NIM）为3.31%[57] - 2023年ROATCE为18.48%[57] - 2023年效率比率为42.0%[57] - 2023年不良贷款率（NPA/TA）为0.13%[55] - 2023年不良贷款占总贷款的比例为0.94%[119] - 2023年每股分红为1.59美元，分红支付比率为50.42%[68] 资产与负债 - 总资产为160亿美元[17] - 总贷款为89亿美元[17] - 总存款（包括回购协议）为117亿美元[17] - 2023年第四季度总贷款额为8905百万，较2022年第四季度的9079百万下降了1.9%[138] - 2023年第四季度总存款和客户回购为8905百万，较2022年第四季度的9079百万下降了1.9%[138] - 2023年第四季度贷款与存款比率为72.87%[80] - 2023年第四季度的利息-bearing存款成本为1.60%[182] 贷款与存款结构 - 2023年第四季度商业和工业贷款（C&I）总额为174百万，较上季度下降2%[130] - 2023年第四季度的贷款分类中，工业贷款占比为34%[141] - 2023年第四季度的非业主占比为64%，业主占比为36%[142] - 2023年第四季度的贷款总额中，农业和畜牧业贷款为20百万[130] - 2023年第四季度的贷款总额中，其他贷款（不包括列出的贷款）为54百万[130] - 2023年第四季度的商业贷款中，医疗保健和社会援助占比为5%[134] - 2023年第四季度存款关系中，77%的客户关系已与公司合作超过3年[187] 资本充足率与风险管理 - 2023年资本充足率（CET1 Ratio）为14.6%[57] - 2023年第四季度CET1比率为14.6%，总风险基础比率为15.5%[74] - 2023年第四季度的效率比率为47.6%，不包括FDIC特别评估时为41.0%[74] - 2023年第四季度FDIC特别评估为929万美元，影响每股收益0.04美元[74] 未来展望与经济预测 - 经济预测基于穆迪的12月预测，权重为60%BL / 20%S3 / 20%S6[200]

文章核心观点 - CVB Financial 2023年第四季度财报显示营收和每股收益同比下降，但均超Zacks共识预期，部分关键指标表现与分析师预期有差异，近一个月股价表现不佳且被Zacks评为卖出评级 [1][2][5] 财务数据表现 - 2023年第四季度营收1.3852亿美元，同比下降7.6%，超Zacks共识预期2.70% [1][2] - 2023年第四季度每股收益0.39美元，去年同期为0.47美元，超Zacks共识预期2.63% [1][2] 关键指标情况 - 净息差3.3%，与四位分析师平均预期持平 [5] - 效率比率47.6%，高于四位分析师平均预期的43.1% [5] - 总生息资产146.5亿美元，高于三位分析师平均预期的146亿美元 [5] - 净冲销（占平均贷款的百分比）为0%，与三位分析师平均预期持平 [5] - 总不良贷款2130万美元，高于两位分析师平均预期的1251万美元 [5] - 总不良资产2130万美元，高于两位分析师平均预期的1251万美元 [5] - 净利息收入1.1936亿美元，低于四位分析师平均预期的1.2215亿美元 [5] - 总非利息收入1916万美元，高于四位分析师平均预期的1257万美元 [5] - 净利息收入（FTE）1.199亿美元，低于三位分析师平均预期的1.2144亿美元 [5] - 存款账户服务费498万美元，低于两位分析师平均预期的508万美元 [5] - 信托和投资服务收入308万美元，低于两位分析师平均预期的316万美元 [5] 股价表现与评级 - 过去一个月CVB Financial股价回报率为 -8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +2.4% [5] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [5]

CVB Financial业绩表现 - CVB Financial (CVBF)第四季度每股收益为0.39美元，超过了Zacks Consensus Estimate的0.38美元[1] - CVB Financial的营收为1.3852亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate的2.70%[4] - CVB Financial股价自年初以来下跌约5.2%[6] CVB Financial盈利预期 - CVB Financial的盈利预期不佳，目前被评为Zacks Rank 4 (Sell)[9]

文章核心观点 2024年1月24日CVB Financial Corp.及其子公司公民商业银行公布2023年第四季度和全年财报 虽受FDIC特别评估等因素影响 但全年盈利仍处公司历史第二高 公司将继续坚持服务中小企业的战略 [4][6] 财务业绩 第四季度业绩 - 净收益4850万美元 摊薄后每股收益0.35美元 受920万美元FDIC特别评估费用影响 [2][4] - 税前预拨备收入7260万美元 下降1000万美元或12% 主要因FDIC特别评估费用 [7] - 净利息收入1.194亿美元 较三季度下降400万美元或3.25% 较去年四季度下降1800万美元或13.13% [12] - 净息差3.26% 较三季度下降5个基点 [7][14] - 非利息收入1920万美元 较三季度和去年四季度均有增加 [23] - 非利息支出6590万美元 较三季度增加1090万美元 主要因FDIC特别评估费用 [26] 全年业绩 - 净收益2.214亿美元 摊薄后每股收益1.59美元 [3][5] - 税前预拨备收入3.174亿美元 低于2022年的3.389亿美元 主要受FDIC特别评估影响 [8] - 净利息收入4.88亿美元 较2022年减少1750万美元或3.47% [13] - 净息差3.31% 与2022年的3.30%相近 [8] - 非利息收入5930万美元 高于2022年的5000万美元 [24] - 非利息支出2.299亿美元 较2022年增加1330万美元 [27] 资产负债表情况 资产 - 2023年12月31日总资产160.2亿美元 较9月30日增加1.18亿美元或0.74% 较2022年12月31日减少4.555亿美元或2.76% [29][30] - 投资证券12月31日为54.2亿美元 较9月30日增加5810万美元或1.08% 较2022年12月31日减少3.888亿美元或6.69% [31] - 贷款和租赁摊销成本12月31日为89亿美元 较9月30日增加2730万美元或0.31% 较2022年12月31日减少1.745亿美元或1.92% [37][38] 负债 - 存款和客户回购协议12月31日总计117.1亿美元 较9月30日净减少9.231亿美元 较2022年12月31日减少17亿美元或12.66% [47] - 借款方面 截至12月31日 包括19.1亿美元联邦储备银行定期融资计划一年期预付款和1.6亿美元联邦住房贷款银行隔夜预付款 [50] 资本 - 2023年12月31日总权益20.8亿美元 较2022年12月31日增加1.295亿美元 [51] - 资本比率远高于监管标准 [52] 其他业务情况 资产质量 - 第四季度信用冲销18.1万美元 总回收2.8万美元 净冲销15.3万美元 [39] - 12月31日信用损失准备金8680万美元 占贷款和租赁总额的0.98% [39] - 不良贷款12月31日为2130.2万美元 占总贷款的0.24% 较9月30日增加1130万美元 主要因一笔不良商业房地产贷款 [41][46] 公民信托业务 - 截至12月31日 管理和托管资产约40亿美元 其中管理资产28.1亿美元 [54] - 2023年第四季度收入310万美元 全年收入1260万美元 高于2022年同期 [54] 后续安排 - 管理层将于2024年1月25日举行电话会议 讨论2023年第四季度和全年财务业绩 [57]

贷款违约情况 - 截至2022年12月31日和2022年9月30日，过去12个月内无按TDR方式修改后在相应期间内违约的贷款[35] 银行借款额度情况 - 银行在FHLB有47亿美元的有担保未使用额度，在美联储贴现窗口或银行定期融资计划有12亿美元的有担保未使用借款额度，有超2.6亿美元未质押AFS证券可用于质押，还有3亿美元无担保信贷额度[36] AFS投资证券账面价值情况 - 截至2023年9月30日，按公允价值计量的AFS投资证券账面价值为28.73163亿美元，均为Level 2 [38] - 截至2022年12月31日，按公允价值计量的AFS投资证券账面价值为32.55211亿美元，均为Level 2 [39] 非经常性按公允价值计量的资产情况 - 截至2023年9月30日，非经常性按公允价值计量的资产账面价值为1.1396亿美元，损失为3382万美元，均为Level 3 [42] 非应计贷款及逾期贷款情况 - 截至2023年9月30日，74.2万美元非应计贷款为当期，4000美元逾期30 - 59天，260万美元逾期60 - 89天，660万美元逾期90天以上[44] - 截至2022年12月31日，22.8万美元非应计贷款为当期，470万美元逾期90天以上[46] - 截至2022年12月31日，无损失准备的非应计贷款为409.4万美元，总非应计贷款为493万美元[46] 公司股票情况 - 公司普通股交易代码为CVBF，在纳斯达克股票市场有限责任公司上市[50] - 截至2023年10月30日，公司普通股流通股数量为139,337,894股[50] 金融工具合约情况 - 公司无期货、远期或期权合约，自2023年6月30日起，所有与LIBOR挂钩的剩余金融工具已过渡到替代指数[364] 公司披露控制和程序情况 - 公司首席执行官和首席财务官认为，截至报告期末，公司的披露控制和程序有效[365]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收益为5790万美元,每股0.42美元,连续第186个季度实现盈利 [13] - 第三季度税前税前拨备收入为8260万美元,较上季度增长5.7% [15] - 第三季度净息差为3.31%,较上季度增长9个基点 [16][48] - 第三季度贷款余额为88.8亿美元,较上季度下降3000万美元 [17][22] - 第三季度存款总额为124亿美元,较6月30日下降 [18][20] - 第三季度存款成本为52个基点,较上季度增加17个基点 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业房地产贷款下降6100万美元,商业及工业贷款下降1800万美元 [22][25] - 奶牛和畜牧业贷款增加4900万美元 [23][25] - 第三季度新贷款投放为2.17亿美元,较上季度下降24.7% [26] - 新贷款平均收益率约为7% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 不良资产占总资产的0.06%,较上季度上升 [28][30] - 分类贷款占比1.04%,较上季度上升 [30][31] - 分类贷款增加主要是由于一笔非所有者占用的商业房地产贷款 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于获取优质存款客户,新开立的账户在2023年前9个月带来8.67亿美元的平均存款 [20] - 公司保持较低的存款成本,在行业内处于领先地位 [21] - 公司正在评估并购机会,认为未来将有更多机会 [99][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在经营环境压力,但公司继续保持良好的季度盈利和资本回报 [14] - 公司对存款增长和贷款需求放缓持谨慎态度,但仍看好未来发展 [67][78] - 公司对资产质量保持乐观,不良贷款和分类贷款水平总体稳定 [28][30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Clark 提问** 询问公司对到期借款的偿还计划 [65] **Allen Nicholson 回答** 公司希望主要通过存款增长和证券到期偿还来偿还到期借款,具体计划视未来情况而定 [66] 问题2 **Kelly Motta 提问** 询问公司对证券投资组合的调整计划 [82] **Allen Nicholson 回答** 公司会继续评估相关机会,但目前没有重大调整计划 [83][84] 问题3 **Gary Tenner 提问** 询问贷款收益率的未来走势 [90] **Allen Nicholson 和 David Brager 回答** 在利率环境稳定的情况下,贷款收益率将随着浮动利率贷款的重新定价而逐步提高,但增幅可能不及之前 [91][92][93][94]