UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to ______ Commission File Number: 001-38073 CARVANA CO. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware | | | 81-4549921 | | --- | --- | --- | --- ...

Dear Shareholders, Exhibit 99.1 The second quarter was another exciting quarter for Carvana. We hit records in every key financial metric, with the scalability and leverage of our model really shining through. We sold over 143,000 retail units, an increase of 41% year- over-year. We achieved over $300 million in Net income and over $600 million in Adjusted EBITDA, an Adjusted EBITDA increase of ~70% year-over-year. And we generated over $500 million of GAAP Operating income, an industry-leading figure that ...

公司业务模式 - 公司通过专有技术和垂直整合模式实现比传统经销商更低的可变成本结构，同时提供无缝、高质量的购车和卖车体验[1] - 公司专注于扩大电子商务和物流基础设施，并通过附加产品和服务（如车辆服务合同和汽车保险）实现货币化[3] - 公司计划利用技术能力和流程自动化在这些领域提供差异化服务[3] 行业趋势 - 电子商务在非汽车零售领域的份额持续增长，2023年达到约18%，但汽车零售领域的电子商务渗透率较低[2] - 消费者对高价值商品在线购买的接受度提升，预计将推动汽车零售领域的数字化渗透率增长[2] - 二手车市场庞大且分散，结合在线零售的扩展，公司认为存在持续增长的机会[3] 竞争对手分析 - 竞争对手采用混合模式，将数字功能整合到传统经销商网络中[4] - Group 1 Automotive推出AcceleRide平台，允许客户完全在线购买新车或二手车，并提供融资选项、评估置换价值和选择送货上门服务[5] - Lithia Motors的Driveway平台提供全国范围内的新车、二手车和认证二手车选择，支持送货上门或在290多个地点提车[6] 财务表现 - 公司股价年内上涨63.3%，远超行业11.4%的涨幅[7] - 公司当前的市销率为3.42，高于行业的2.17，显示估值较高[10] - 2025年和2026年的每股收益共识估计在过去7天内分别上调5美分和8美分[11] 财务估计 - 当前季度（2025年6月）每股收益估计为1.10美元，7天前为1.09美元[14] - 下一季度（2025年9月）每股收益估计为1.20美元，7天前为1.17美元[14] - 当前年度（2025年12月）每股收益估计为5.04美元，7天前为4.99美元[14] - 下一年度（2026年12月）每股收益估计为6.22美元，7天前为6.14美元[14]

退休储蓄现状 - 美国三分之二家庭拥有至少一个退休储蓄账户如401(k)或Roth IRA [1] - 2022年美国家庭退休储蓄中位数为87,000美元 平均数因少数巨额IRA账户被拉高至333,945美元 [2] - 仅34%储蓄者认为退休储蓄进度达标 66%感到不足 [3][5] 投资策略建议 - 通过投资高增长股票提升退休储蓄回报率 需承受更高波动性并长期持有 [6] - 推荐三支可增强退休账户长期增长的股票：Alphabet、Palo Alto Networks、Carvana [7] Alphabet投资价值 - 谷歌母公司Alphabet季度收入自2013年以来保持同比增长 云计算业务推动利润创新高 [9] - 占据全球90%搜索引擎份额和74%移动设备操作系统市场份额 [11][12] - 司法部要求剥离Chrome浏览器可能已反映在股价中 公司具备适应能力 [13] Palo Alto Networks行业地位 - 2025年Q1网络攻击同比激增47% DDoS攻击增长358% 勒索软件攻击增长213% [14][15] - 全球网络安全支出预计从2024年3000亿美元增至2034年8800亿美元 [16] - 公司年收入80亿美元 市值1300亿美元 收入保持15%左右增速 [17] Carvana市场机遇 - 美国二手车市场年增速不足3% 但年交易量达4000万辆 是新车的3倍 [19][21] - 全美14.9万家二手车经销商高度分散 Carvana仅占1%市场份额 [20][21][23] - 通过规模化运营效率颠覆传统二手车销售模式 [22][23]

核心观点 - 华尔街分析师预计Carvana(CVNA)即将公布的季度每股收益为1.10美元，同比增长685.7% [1] - 预计季度营收将达到45.7亿美元，同比增长34.1% [1] - 过去30天内，分析师对每股收益预期的共识上调了2.2% [2] - 公司股价过去一个月上涨6.4%，表现优于标普500指数的4.6%涨幅 [10] 财务指标预测 营收构成 - 零售车辆净销售额预计32.6亿美元，同比增长35.1% [5] - 其他销售收入预计3.8799亿美元，同比增长39.1% [5] - 批发销售额预计8.8049亿美元，同比增长22.3% [6] 销售数量 - 零售车辆销量预计141,724辆，去年同期为101,440辆 [6] - 批发车辆销量预计66,898辆，去年同期为50,368辆 [8] 单位指标 - 每零售单位总收入预计23,183.84美元，去年同期为23,768美元 [8] - 每批发单位收入预计9,895.74美元，去年同期为9,550美元 [9] - 零售单位总毛利率预计7,172.34美元，去年同期为7,049美元 [6] - 零售车辆单位毛利率预计3,445.28美元，去年同期为3,421美元 [7] - 其他业务单位毛利率预计2,864.54美元，去年同期为2,750美元 [7] - 批发业务单位毛利率预计921.80美元，去年同期为878美元 [9] 运营数据 - 期末覆盖都会区数量预计316个，与去年同期持平 [10]

财报预期 - 公司将于2025年第二季度财报发布后公布业绩 市场普遍预期每股收益为1.10美元 营收为45.6亿美元 [1] - 第二季度每股收益预期在过去7天内上调1美分 同比增长高达685.7% 营收预期同比增长33.6% [1] - 2025年全年营收预期为181亿美元 同比增长32.3% 每股收益预期为5.04美元 同比增长217% [2] 业绩预测 - 公司零售销量恢复增长势头 2024年第一季度首次实现同比增长 连续四个季度销量超过10万辆 [4] - 2025年第一季度零售销量同比增长46% 预计第二季度销量将达135,750辆 同比增长33.8% [4][5] - 调整后EBITDA预计同比增长48% 达5.242亿美元 利润率持续扩张 [6] 成本控制 - 通过技术优化 精简人员 减少广告支出和智能库存管理等措施降低成本 [5] - 调整后EBITDA利润率领先同业达11.5% 主要得益于车辆整备和物流环节的成本削减 [10] 市场表现 - 公司股价年初至今上涨60% 表现远超同业CarMax和Sonic Automotive以及汽车板块 [7] - 公司远期市销率为3.38倍 显著高于CarMax的0.32倍和Sonic Automotive的0.17倍 [8] 战略发展 - 收购ADESA美国业务强化了物流和车辆处理能力 [11] - 作为美国第二大二手车零售商 市场份额仅约1% 增长空间巨大 [11] - 技术驱动的可扩展模式在零售业态变革中具有明显优势 [11]

公司业绩表现 - Carvana属于Zacks互联网-电子商务行业 在即将发布的财报中有望延续其超出盈利预期的记录 [1] - 过去两个季度平均盈利超出预期幅度达11733% 最近一个季度预期每股收益151美元 实际报告075美元 超出预期10133% 前一季度预期024美元 实际056美元 超出预期13333% [2] 盈利预测指标 - Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）指标为+548% 显示分析师近期对公司盈利前景转为乐观 [8] - 当盈利ESP指标为正且Zacks评级为买入（2级）时 公司有较大概率再次超出盈利预期 下一份财报预计于2025年7月30日发布 [8] - 历史数据显示 同时具备正盈利ESP和Zacks评级3级（持有）及以上组合的股票 近70%概率会超出盈利预期 即10只此类股票中约有7只能超越共识预期 [6] 盈利预测方法论 - Zacks盈利ESP通过比较"最准确预估"与"共识预估"来衡量 分析师在财报发布前修正的预估通常包含最新信息 可能比早期预测更准确 [7] - 虽然负值盈利ESP会降低预测效力 但负值并不必然意味着盈利不及预期 [9]

The market expects Carvana (CVNA) to deliver a year-over-year increase in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended June 2025. This widely-known consensus outlook is important in assessing the company's earnings picture, but a powerful factor that might influence its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates. The earnings report, which is expected to be released on July 30, might help the stock move higher if these key numbers are better than ...

公司战略与目标 - 公司计划在未来5至10年内实现年销售300万辆汽车并达到13.5%的调整后EBITDA利润率[1] - 公司正在通过增加车辆准备速度来支持这一目标，目前平均运营约23个地点，未来计划扩展至约60个地点以提升产能[2] - 2022年5月收购ADESA以扩大市场影响力，并利用其基础设施开设兼具拍卖和翻新能力的超级站点[3] - 公司拥有未充分利用的检测中心，可通过优化现有设施实现高效增长，相比同行更具成本优势[4] 行业对比与竞争态势 - 其他汽车零售商如Lithia Motors和AutoNation面临利润率压力，Lithia 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为4.4%，略高于去年同期的4%，但高关税可能导致成本转嫁和销量下滑[5][6] - AutoNation的SG&A占毛利润比例从2021-2022年的低于60%升至2023-2024年的63.4%和66.6%，2025年第一季度进一步升至67.5%，预计全年维持在66-67%，显示运营效率恶化[7] 股价表现与估值 - 公司年内股价上涨70.9%，远超Zacks互联网商务行业9.5%的涨幅[8] - 公司当前市销率为3.61倍，高于行业平均的2.17倍，显示估值偏高[13] - Zacks对2025年和2026年EPS的共识预期在过去30天内分别下调7美分和5美分[12] 财务预测 - 当前季度(2026年6月)EPS预期为1.09美元，与7天前持平，但较30天前的1.10美元略有下调[14] - 2025年全年EPS预期为4.99美元，较30天前的5.06美元下调，但较90天前的3.55美元显著上调[14] - 2026年全年EPS预期为6.14美元，较30天前的6.19美元下调，但较90天前的5.12美元大幅上调[14]

涉及行业与公司 - **行业**：互联网、在线广告、电商、在线市场、在线旅游、SMB工具、房地产科技、在线汽车、在线约会 - **公司**：Meta、Alphabet、Amazon、eBay、Etsy、Wayfair、Temu、DoorDash、Uber、Instacart、Airbnb、Booking、Wix、GoDaddy、Zillow、Redfin、Carvana、CarGurus、Tinder、Hinge等 核心观点与论据 互联网流量趋势 - **应用下载**：6月美国Top 25应用下载中，ChatGPT连续6个月居首，Meta占4个，Threads排第3，TikTok排第2，Temu上升14位但仍未进前25，Peacock、Love Island、Netflix等新入前25 [4][9] - **数字广告**：美国社交媒体使用时间和MAU同比增3%，Meta核心应用MAU同比增2.3%，Instagram用户使用时长同比增15%，Reddit美国网络访问量同比稳定在4%，数字出版领域IAC和ZD流量同比仍为负 [4] - **CTV趋势**：美国流媒体占电视观看时间的46%，超线性电视的41.9%，YouTube在流媒体中用时占比最高，Netflix观看量环比增13.5% [5] - **搜索**：6月Google全球搜索引擎市场份额环比降10bps至89.5%，美国份额降30bps至86.6%，Chrome全球浏览器份额环比增140bps至68.3%，美国份额降110bps至50.3% [5] - **生成式AI应用**：ChatGPT和Gemini使用量增长，ChatGPT全球月UV环比增1%、同比增64%，应用MAU环比增5%，Gemini应用MAU达260M [5] 电商 - **网络流量**：多数电商网站流量呈下降趋势，亚马逊美国流量6月同比降2%，eBay流量较有韧性，Temu全球流量增长稳定但美国流量因政策和广告投入减少大幅下降 [5][58][59] - **应用数据**：亚马逊全球应用MAU 6月同比增8%，Temu美国MAU同比降46%，eBay和Etsy美国MAU增长连续4个月加速，亚马逊应用排名在Prime 4 Day期间上升 [5][65][66][68][70] - **大型零售商销售情况**：沃尔玛美国电商销售增长加速，渗透率达23.9%，Target数字销售增长4.7%，渗透率达19.8%，Best Buy国内在线销售增长2.1%，渗透率达31.7%，Costco电商销售增长22.2% [6] 在线市场 - **网络流量**：DoorDash和Uber美国应用MAU增长分别为20%和9%，Wolt流量增长连续4个月加速，Uber美国流量同比降5% [6][74][76] - **应用数据**：DoorDash美国应用MAU增长稳定，6月同比增20%，Uber美国应用MAU增长稳定在9%，Instacart美国MAU同比降9%，Waymo美国应用MAU环比增22% [6][79][82][85] 在线旅游 - **网络流量**：Booking.com全球流量6月同比降2%，Airbnb.com全球流量同比降8%，Expedia美国流量同比增3%，旅游趋势有所改善但网络和应用流量趋势不一 [6][93] - **应用数据**：Airbnb全球MAU同比增15%，Booking全球MAU同比增6%，Expedia全球MAU同比增23%，但下载量方面Airbnb和Booking同比均下降 [95][97] SMB工具 - **网络流量**：GoDaddy美国流量增长6月加速至4%，Wix美国流量下降幅度收窄至8%，LegalZoom美国流量同比降24% [6][99][100] - **应用数据**：Wix应用MAU增长稳定，GoDaddy Studio应用MAU增长不佳，Fiverr和Upwork应用MAU增长有一定改善 [103][104] 房地产科技 - **网络流量**：Zillow美国流量2季度同比降3%但仍超同行，Redfin美国流量2季度同比降14% [106][107] - **应用数据**：Zillow应用MAU同比增7%，规模远超同行，Redfin应用下载量同比转正 [110][111] 在线汽车 - **网络流量**：Carvana美国网络流量6月同比加速至11%，CarGurus美国流量下降，ACV Auctions美国流量同比加速至48% [7][113][114] - **应用数据**：CarGurus应用MAU增长加速至54%，Carvana应用下载量连续13个月为正但6月环比降1% [117][118] 在线约会 - **应用数据**：Hinge 6月MAU增长加速至17%，Tinder MAU和下载量增长放缓，Bumble增长低迷但较稳定 [7][120][121] 其他重要内容 - **美国流量前50域名**：6月Google的Google.com和YouTube.com占总流量的23.4%，Meta的Facebook和Instagram占3.9%，Amazon占2.5%，ChatGPT占0.9% [123] - **分析师认证与重要披露**：分析师对报告内容负责，声明观点独立，同时披露了公司与相关企业的业务关系、分析师持仓情况等潜在利益冲突信息 [128][129]