业绩总结 - 2021年公司收入为8.083亿美元[8] - 2021年第二季度合并收入同比增长14.4%[15] - 2021年第二季度调整后EBITDA增长8.1百万美元（或18.5%）[15] - 2021年调整后的EBITDA为1.84835亿美元，较2020年增长[70] - 2021年调整后的EBITDA利润率为22.9%[70] - 2021年净收入预计在3500万至3900万美元之间[22] - 2021年调整后的自由现金流预计在7900万至8300万美元之间，同比增长20.1%至14.3%[22] - 2021年调整后的自由现金流收益率为22.9%[70] 用户数据 - 固体废物体积同比增长7.1%，主要由于经济复苏和新销售增长[15] - 固体废物价格增长4.0%[16] - 2021年第二季度垃圾填埋吨数同比增长11.2%[30] - 2021年第二季度收集价格同比上涨4.2%[39] 未来展望 - 2021年指导范围内，收入预计在8.50亿至8.60亿美元之间，同比增长9.7%至11.0%[22] - 2021年预计调整后的EBITDA在195,000千美元至199,000千美元之间[83] - 2021年公司指导目标为调整后的自由现金流年增长10%至15%[63] 新产品和新技术研发 - 收购后资本支出包括与收购相关的资本支出和非例行开发投资，旨在优化新收购运营的战略协同效应[89] - 收购相关资本支出包括实现初始运营协同所需的成本，如卡车、设备和机械，以及设施、土地和IT基础设施的升级[89] 市场扩张和并购 - 2021年完成了5项收购，年化收入为6700万美元[48] - 公司计划利用多余现金进行战略性收购或投资[63] 财务状况 - 2021年6月30日，公司的流动性为3.408亿美元，包括1.672亿美元的现金[59] - 2021年6月30日，公司的综合净杠杆比率为2.54倍，扣除现金后为1.94倍[58] - 2021年总债务为5.492亿美元，扣除无担保现金后为4.992亿美元[58] - 截至2020年12月31日，联邦净经营损失（NOLs）为1.389亿美元，预计将继续抵消现金税[64] 负面信息 - 自2012年12月以来，预计关闭的处置能力为每年270万吨，未来几年还将有280万吨的处置能力永久关闭[32] - 2020年净损失收入为9412万美元，2021年为9412万美元，显示出盈利能力的改善[70]

公司业务资产情况 - 截至2021年7月15日，公司拥有并运营47个固体废物收集业务、58个转运站、20个回收设施、8个垃圾填埋场、3个垃圾填埋气发电设施和1个可接收建筑和拆除材料的垃圾填埋场[86] 公司收购情况 - 2021年7月26日，公司收购了康涅狄格州东部的Willimantic Waste Paper Co., Inc. [87] - 2021年上半年收购业务的总对价为490万美元，2020年同期为2200万美元[137] 公司总营收情况 - 2021年Q2公司总营收2.159亿美元，2020年同期为1.888亿美元，同比增长2710万美元；2021年上半年总营收4.054亿美元，2020年同期为3.717亿美元，同比增长3370万美元[91] 各业务线营收情况 - 2021年Q2收集业务营收1.073亿美元，占比49.7%；2020年同期为9400万美元，占比49.8%；2021年上半年收集业务营收2.048亿美元，占比50.5%；2020年同期为1.886亿美元，占比50.7% [91] - 2021年Q2处置业务营收4920万美元，占比22.8%；2020年同期为4370万美元，占比23.1%；2021年上半年处置业务营收8700万美元，占比21.5%；2020年同期为8240万美元，占比22.2% [91] - 2021年Q2电力业务营收110万美元，占比0.5%；2020年同期为90万美元，占比0.5%；2021年上半年电力业务营收240万美元，占比0.6%；2020年同期为190万美元，占比0.5% [91] - 2021年Q2处理业务营收230万美元，占比1.1%；2020年同期为200万美元，占比1.1%；2021年上半年处理业务营收380万美元，占比0.9%；2020年同期为310万美元，占比0.9% [91] - 2021年Q2资源解决方案业务营收5600万美元，占比25.9%；2020年同期为4820万美元，占比25.5%；2021年上半年资源解决方案业务营收1.074亿美元，占比26.5%；2020年同期为9570万美元，占比25.7% [91] 固体废物收入影响因素 - 2021年Q2与2020年同期相比，价格因素使固体废物收入增长560万美元，增幅4.0%；上半年增长1020万美元，增幅3.7% [91] - 2021年Q2与2020年同期相比，销量因素使固体废物收入增长1000万美元，增幅7.1%；上半年增长550万美元，增幅2.0% [91] 资源解决方案收入增长因素 - 资源解决方案季度和年初至今收入较上年同期分别增长780万美元和1170万美元，其中商品定价有利影响分别贡献330万美元和660万美元，非处理收入增加分别贡献300万美元和340万美元，处理量增加分别贡献150万美元和170万美元[97] 运营成本占比情况 - 2021年第二季度运营成本占收入的比例为64.2%，2020年同期为65.4%；2021年上半年运营成本占收入的比例为65.5%，2020年同期为67.8%[99] 各项成本变化情况 - 2021年第二季度和上半年，第三方直接成本分别增加600万美元和390万美元，占收入的比例分别下降40个基点和120个基点[101] - 2021年第二季度和上半年，直接运营成本分别增加50万美元和减少110万美元，占收入的比例均下降110个基点[101] - 2021年第二季度和上半年，燃料成本均增加120万美元，占收入的比例分别增加20个基点和10个基点[101] - 2021年第二季度和上半年，直接劳动力成本分别增加290万美元和380万美元，占收入的比例分别下降30个基点和20个基点[101] - 2021年第二季度和上半年，维护和修理成本分别增加450万美元和600万美元，占收入的比例分别增加30个基点和20个基点[101] 特殊费用情况 - 2021年第二季度和上半年，收购活动费用分别为160万美元和200万美元，2020年同期分别为40万美元和140万美元[106] - 2021年第二季度和上半年，南桥垃圾填埋场关闭费用分别为20万美元和40万美元，2020年同期分别为60万美元和120万美元[107] 所得税拨备情况 - 2021年第二季度和上半年，所得税拨备分别增加510万美元和740万美元[110] 地区固体废弃物收入情况 - 东部地区本季度固体废弃物收入780万美元，同比增长14.5%；上半年收入990万美元，同比增长9.6%[114] - 西部地区本季度固体废弃物收入1160万美元，同比增长13.3%；上半年收入1210万美元，同比增长7.0%[117] 地区价格增长情况 - 价格方面，东部地区本季度价格增长4.1%，上半年增长3.9%；西部地区本季度价格增长3.9%，上半年增长3.6%[114][117] 运营收入情况 - 公司本季度运营收入2190万美元，较去年同期增加450万美元；上半年运营收入3400万美元，较去年同期增加950万美元[124] - 东部地区运营收入本季度减少60万美元，上半年增加70万美元[124] - 西部地区运营收入本季度增加300万美元，上半年增加520万美元[124] - 资源解决方案运营收入本季度增加190万美元，上半年增加330万美元[124] 公司资金及负债情况 - 截至2021年6月30日，公司有1.736亿美元未使用的循环信贷额度，现金及现金等价物为1.672亿美元[130] - 截至2021年6月30日，公司受限投资证券（垃圾填埋场关闭）为200万美元，高于去年底的180万美元[131] - 截至2021年6月30日，公司流动负债为1470万美元，非流动负债为5.345亿美元，总负债为5.492亿美元[131] - 截至2021年6月30日，公司在定期贷款安排下有3.483亿美元的未偿还借款，循环信贷安排下无未偿还借款，循环信贷安排下还有1.736亿美元的可用额度[138] - 截至2021年6月30日，公司有1.62亿美元的免税债券、3450万美元的融资租赁和450万美元的应付票据未偿还[141] 公司现金流情况 - 2021年上半年经营活动提供的净现金为7900万美元，2020年同期为6250万美元，增加了1650万美元[132][134] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为6110万美元，2020年同期为7150万美元，减少了1040万美元[132][135] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为500万美元，2020年同期提供的净现金为860万美元，减少了1360万美元[132][137] 公司净收入情况 - 2021年上半年净收入为1610万美元，2020年同期为1310万美元[134] 公司资本支出情况 - 2021年上半年资本支出比2020年同期高450万美元[137] 公司业务影响因素 - 公司认为通胀对经营结果影响不大，多数合同可将部分成本转嫁给客户[142] - 公司业务受美国东北部地区经济状况、季节性和恶劣天气影响[143][144] 公司利率衍生协议情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司活跃利率衍生协议总名义金额分别为1.95亿美元和1.90亿美元[150] - 截至2021年6月30日，公司按协议将按约2.51%的加权平均利率支付利息[150] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司远期利率衍生协议总名义金额分别为8500万美元和1.25亿美元[150] - 公司远期利率衍生协议将按约1.55%的加权平均利率支付利息[150] 公司债务利率情况 - 截至2021年6月30日，公司有2.009亿美元固定利率债务，另有通过利率衍生协议固定的1.95亿美元[150] - 截至2021年6月30日，公司约1.533亿美元长期债务存在利率风险[150] - 2021年6月30日，长期债务可变利率部分的加权平均利率约为1.6%[150] - 若长期债务可变利率部分平均利率变动100个基点，公司估计年度利息费用最多变动约150万美元[150] 大宗商品价格影响情况 - 若大宗商品价格每吨变动10美元，公司估计年度营业利润率每年变动约70万美元，季度变动低于20万美元[151]

业绩总结 - Casella Waste Systems在2021年第一季度的收入为7.81亿美元，同比增长3.6%[9] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1.77亿美元，同比增长15.9%[18] - 2020年实际收入为7.746亿美元，2021年指导范围为8.15亿至8.3亿美元，增长幅度为5.2%至7.2%[26] - 2020年实际调整后EBITDA为1.714亿美元，2021年指导范围为1.85亿至1.89亿美元，增长幅度为7.9%至10.3%[26] - 2020年净收入为9110万美元，2021年指导范围为3300万至3700万美元[26] - 2021年第一季度调整后的自由现金流为7610万美元，同比增长820万美元[94] - 2021年调整后的自由现金流指引为7600万美元[93] - 2021年预计净收入在3300万至3700万美元之间[107] - 2021年预计调整后的EBITDA在185,000千美元至189,000千美元之间[107] - 2021年预计经营活动提供的净现金为150,000千美元至154,000千美元[111] 用户数据与市场表现 - 固体废物价格在2021年第一季度上涨3.4%，收购贡献2.1%，资源解决方案增长8.1%[17] - 2021年第一季度垃圾填埋价格同比增长5.7%[33] - 2021年第一季度垃圾填埋吨数下降3.8%，受COVID-19影响[33] - 固体废物业务占总收入的约74%[23] - 调整后的自由现金流收益率为42.3%至41.1%[93] 未来展望与战略 - 2021年战略计划目标为每年有机收入增长3%至4%[28] - 预计调整后的自由现金流每年增长10%至15%[93] - 2021年资本支出预计为113,000千美元[111] 财务状况 - 2021年3月31日，公司的总债务为5.502亿美元，净债务为5.002亿美元[78][79] - 2021年3月31日，公司的流动性为3.262亿美元，包括1.526亿美元现金[86] - 2020年12月31日的净现金提供来自经营活动为1.39922亿美元[98] - 2021年3月31日的净现金提供来自经营活动为1.57278亿美元[98] 资本支出与许可容量 - 2020年总资本支出为1.08108亿美元，较2019年的103,165千美元有所增长[106] - 2016年Chemung LF的总许可容量增加了820万立方码，年许可量增加了23.7万吨[31] - 2017年Juniper Ridge LF的总许可容量增加了940万立方码[31] - 2018年Clinton LF的年许可量增加了7.5万吨[31] - 2019年WasteUSA LF的总许可容量增加了1370万立方码[31]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.895亿美元，同比增长660万美元或3.6%，其中2.1%的同比变化由收购活动推动 [28] - 调整后EBITDA为3880万美元，同比增长530万美元或15.9%，利润率为20.5%，同比增加215个基点 [34] - 运营活动提供的净现金为3210万美元，同比增加1740万美元 [40] - 调整后自由现金流为1100万美元，同比增加690万美元 [41] - 截至3月31日，债务为5.502亿美元，现金为1.526亿美元，流动性为3.262亿美元，综合净杠杆率为2.66倍，若将100%的现金与债务相抵，实际净杠杆率为2.11倍 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 收入同比增长2%，价格上涨3.4%，收购增长2.9%，销量下降3.3%，较2020年第四季度有所改善 [28] 收集业务 - 收入同比增长3.1%，价格上涨3.5%，销量下降2.3%，截至4月底已恢复约70%因疫情减少或暂停的商业和工业收集服务收入 [29][31] 处置业务 - 收入同比下降2%，垃圾填埋场定价上涨3.5%，垃圾填埋吨数同比下降约3.8%，主要受大纽约市地区经济活动低迷影响 [32] 资源解决方案业务 - 收入同比增长8.1%，主要因回收商品价格上涨，部分被较低的倾倒费抵消，本季度每吨平均商品收入同比增长150% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约市是受疫情影响最严重且重新开放最慢的地区之一，公司接受来自该市第三方客户的废物，第一季度垃圾填埋量下降，随着疫苗推出和限制放宽，预计全年垃圾量将持续改善 [14][15] - 东北地区经济重新开放，固体废物业务量从第四季度到4月呈积极趋势，预计第二季度固体废物量同比增长约8%，第三和第四季度同比增长约1% [13][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于处置、收集和资源解决方案三条业务线，通过提高运营效率、优化定价和推进自动化等措施提升业绩 [14][18][21] - 资本配置和增长战略方面，收购管道强劲，有超过4亿美元可寻址收入机会，公司将利用资产负债表优势，有机会地进行符合战略和财务回报标准的交易 [25][26] - 行业竞争方面，市场存在一些关键设施关闭，如布鲁克黑文、联合尼亚加拉设施、奥尔巴尼垃圾填埋场和康涅狄格州的MIRA焚烧厂，预计未来五年市场供应需求失衡将带来定价机会 [98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩感到满意，团队在疫情期间保持专注，致力于服务卓越，文化得到进一步加强 [9][11] - 尽管第一季度经济活动水平较低，但随着经济重新开放，业务量呈积极趋势，预计全年固体废物和资源解决方案业务将保持强劲 [12][27] - 公司更新了2021财年的指导范围，上调了调整后EBITDA、调整后自由现金流和运营活动提供的净现金的范围，假设全年经济环境稳定，固体废物量适度反弹 [42][43] 其他重要信息 - 公司在2021年第一季度继续投资计划资本支出和新收购业务，推进Waste USA垃圾填埋场的6期扩建项目，预计该项目将于2021年完成 [41] - 公司在过去三年加强了高层管理团队建设，增加了运营高级副总裁、收集后副总裁、总部运营支持团队和两个区域运营职位，同时对资源解决方案集团进行了重组，有助于提升运营效率 [55][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 纽约市对过去一年垃圾填埋量的影响有多大 - 去年垃圾填埋量同比下降11%，约46万至48万吨，其中约80%的下降与纽约市或周边地区的客户有关 [59] 问题2: 垃圾填埋量疲软是否对定价产生影响，业务恢复后定价是否会加速 - 垃圾填埋场对量敏感，去年疫情前定价积极，疫情后放缓，今年第一季度因量不足定价不激进，4月量开始回升，有助于价格提升，除纽约州部分客户外，其他地区定价计划正常，且由于去年部分季度定价较少，今年定价将加速 [61][65][68] 问题3: 收集定价是否会随着时间推移加速 - 通常第一季度定价最高，之后下降，但今年由于同比基数变低且之前有所保留定价，定价将加速，公司对市场定价能力有信心，并非让步定价 [68][69] 问题4: 指导范围中销量和收入假设是否有变化 - 销量假设在中点处可能高0.25%，价格可能低0.25%，并非重大变化，纽约市消息积极，公司将在第二季度重新评估指导范围 [70][71] 问题5: 今年并购方面有何预期 - 公司对并购情况感到兴奋，正在推进8000万至1亿美元的交易，预计下半年会有并购活动 [73] 问题6: 公司对8000万美元的交易已推进多久，资本利得税变化是否会加速交易 - 已推进约六个月，近一两个月开始听到有关拜登增税影响的讨论，预计会有一定加速作用 [75][76] 问题7: 公司可持续定价水平是多少 - 公司约10% - 15%的合同与CPI挂钩，正将合同转向垃圾指数，目前该指数高于4%，大部分合同可自主定价，公司计划未来定价在3.5% - 4.5%范围内，目标约4%，同时会根据利润率调整定价策略 [79][82] 问题8: 业务是否有正常季节性，全年销量和价格预期是多少 - 正常季节性仍存在，但1、2月受疫情影响，3、4月季节性回升，目前模型中全年销量约1.9 - 2，价格约3.5 - 3.7，价格因纽约市影响稍低，销量稍高，预计今年固体废物量部分恢复 [83][84][86] 问题9: 1000万美元恢复量的单价是否同比持平 - 单价同比上升 [87] 问题10: 46万至48万吨中来自纽约的垃圾，高价值的城市固体垃圾（MSW）和建筑与拆除垃圾（C&D）的比例是多少 - 约三分之二是MSW，三分之一是C&D [90] 问题11: 如果纽约市7月1日开放，MSW增加是否会带来定价杠杆 - 是的，公司能够利用成本结构优势捕捉这一杠杆 [91][93] 问题12: 如果资本利得税影响交易决策，交易时间如何确定 - 取决于业务规模和交易类型，较小业务完成尽职调查和交易的时间较短，资产购买通常比股票购买更简单快捷，近30 - 45天人们开始关注此事 [94][95][96] 问题13: 公司4%的长期定价在多大程度上依赖波士顿处置价格上涨 - 定价不依赖波士顿，市场上多个关键设施关闭将导致供应需求失衡，为未来五年带来定价机会 [97][99] 问题14: McKean项目进展如何 - 团队正在办理许可证和进行设计，已取得部分许可证，预计未来几年推进该项目 [100] 问题15: 公司能否灵活应对通胀和劳动力问题 - 公司不依赖CPI等政府统计数据来恢复通胀，90%的收集业务可按合同或自主定价，能够快速应对，在劳动力方面，每次调整工资都会立即计算成本并调整定价 [101][102][104] 问题16: 业务完全恢复时的增量利润率如何 - 去年因疫情损失4000万美元收入，今年恢复的1000万美元中，收集业务占比更多，垃圾填埋场全部恢复时增量利润率超50%，收集业务恢复部分增量利润率在30% - 35%，但需谨慎考虑劳动力和运输成本，第一季度利润率同比增加215个基点，全年指导范围暗示利润率同比增加20 - 50个基点 [105][109][111] 问题17: 1亿美元收购收入项目的构成如何，2021年是否可能超过2000万 - 4000万美元的收购收入目标 - 公司可能达到或超过4000万美元的收购目标，主要关注小型公司，有很多良好的并购机会 [112][113] 问题18: 车队自动化进展如何，还有多少提升空间 - 罗切斯特的自动化项目第一阶段已于去年秋季完成，目前正在进行第二阶段，设备已交付，正在培训司机和重新规划路线，将推动自动化水平超过50%，公司还在审查其他运营，结合新的路由软件寻找自动化机会 [115][117][119] 问题19: 纽约市重新开放是否已包含在销量指导范围上限内 - 指导范围未假设纽约市或其他主要地区有大幅经济反弹，上限范围内仍有上升空间 [120] 问题20: Highland垃圾填埋场扩建进展如何，对西部业务有多重要 - 目前正在进行许可程序，进展顺利，该设施从47万吨扩大到近100万吨后，将在未来十年对纽约处置能力产生重大影响，市场上一些设施关闭将增加其重要性，目前尚未获得许可，至少还需一年时间 [124][125][127] 问题21: 运输成本在垃圾填埋场落地成本中的平均占比是多少 - 取决于位置和运输距离，转运站运输成本可能占倾倒费的35% - 40%，距离越远占比越高，某些情况下每吨运输成本可达60 - 70美元 [129][130] 问题22: 运输市场是否影响分包业务 - 公司运输业务通过合同或自有长途卡车进行，通常签订三到五年合同，近期没有重大重置影响，但会关注该问题 [131]

公司业务资产情况 - 截至2021年4月15日，公司拥有并运营46个固体废物收集业务、58个转运站、20个回收设施、8个垃圾填埋场、4个垃圾填埋气发电设施和1个允许接收建筑和拆除材料的垃圾填埋场[81] 总营收情况 - 2021年第一季度总营收1.895亿美元，较2020年同期的1.829亿美元增长660万美元，增幅3.6%[85] - 2021年总营收为18.95亿美元，2020年为18.29亿美元，增长6600万美元[99] 各业务线收入情况 - 2021年第一季度固体废物收入1.381亿美元，占比72.9%，较2020年同期的1.353亿美元增长280万美元，增幅2.0%[85] - 2021年第一季度资源解决方案收入5140万美元，占比27.1%，较2020年同期的4760万美元增长380万美元，增幅8.0%[85] 固体废物收入增长因素 - 2021年第一季度固体废物收入增长中，价格因素贡献460万美元，增幅3.4%；销量因素减少440万美元，降幅3.3%；附加费和其他费用减少160万美元，降幅1.2%；商品价格和销量贡献30万美元，增幅0.2%；收购贡献390万美元，增幅2.9%[85] 资源解决方案收入增长因素 - 2021年第一季度资源解决方案收入增长380万美元，主要源于市场商品价格有利影响320万美元、非处理收入增加50万美元和处理量增加10万美元[89] 运营成本情况 - 2021年第一季度运营成本1.271亿美元，占总营收的67.1%，较2020年同期的1.285亿美元减少140万美元，占比下降3.2个百分点[89] - 2021年第一季度运营成本占营收百分比下降320个基点，主要因第三方直接成本减少220万美元、直接运营成本减少160万美元，部分被劳动力及相关福利成本增加90万美元和维护及修理成本增加150万美元抵消[89][91][93] - 运营成本季度增加70万美元，主要因运输、处置和设施运营支持成本上升，部分被薪资和劳动力成本下降抵消[112] 一般及行政费用情况 - 2021年第一季度一般及行政费用2710万美元，占总营收的14.3%，较2020年同期的2440万美元增加270万美元，占比上升1.0个百分点[89] - 一般及行政费用季度增加70万美元，因股权薪酬、应计激励薪酬和共享间接成本增加[112] 折旧和摊销费用情况 - 2021年第一季度折旧和摊销费用2270万美元，占总营收的12.0%，较2020年同期的2140万美元增加130万美元，占比上升0.3个百分点[89] - 2021年第一季度折旧与摊销费用为2.27亿美元，占总收入12.0%，2020年同期为2.14亿美元，占比11.6%，变动主要因车队投资和收购活动增加[95] 收购活动及垃圾填埋场关闭费用情况 - 2021年和2020年第一季度收购活动费用分别为40万美元和100万美元[95] - 2021年和2020年第一季度南桥垃圾填埋场关闭费用分别为20万美元和60万美元[96] 利息净支出情况 - 利息净支出季度减少50万美元，主要因LIBOR变化致平均利率降低[98] 所得税拨备情况 - 2021年第一季度所得税拨备增加230万美元，有效税率为31%，2020年同期有90万美元当期所得税收益[98] 地区营收情况 - 东部地区2021年第一季度营收5.23亿美元，2020年为5.01亿美元，增长2200万美元，其中固体垃圾营收增长4.4% [99][101] - 西部地区2021年第一季度营收8.58亿美元，2020年为8.52亿美元，增长600万美元，固体垃圾营收增长0.7% [99][104] 运营收入情况 - 2021年第一季度运营收入为1.2亿美元，2020年为7000万美元，增长5000万美元[107] 地区运营结果情况 - 东部地区运营结果季度改善120万美元，西部地区改善220万美元[107][108][110] 资源解决方案业务运营结果情况 - 资源解决方案业务季度运营结果改善150万美元，得益于收入增长抵消成本变化[112] 公司资金情况 - 截至2021年3月31日，公司有1.736亿美元未使用的循环信贷额度，现金及现金等价物为1.526亿美元[113] - 截至2021年3月31日，定期贷款工具下有3.491亿美元未偿还借款，循环信贷额度下无未偿还借款[121] 现金流量情况 - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为3210万美元，较2020年同期增加1730万美元[115] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为3130万美元，较2020年同期增加640万美元[115] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为270万美元，较2020年同期减少3560万美元[115] 公司运营影响因素 - 公司认为通胀对运营结果影响不大，多数合同可转嫁成本，且实施了效率计划和燃油附加费[122] - 公司业务受美国东北部地区经济、季节性和恶劣天气影响[123][125] 利率衍生协议情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司活跃利率衍生协议总名义金额分别为1.95亿美元和1.90亿美元[131] - 截至2021年3月31日，公司按协议条款收取基于1个月伦敦银行同业拆借利率指数的利息，支付加权平均利率约为2.51%[131] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司远期利率衍生协议总名义金额分别为8500万美元和1.25亿美元[131] - 远期利率衍生协议按条款收取基于1个月伦敦银行同业拆借利率指数（下限为0.0%）的利息，支付加权平均利率约为1.55%[131] 公司债务情况 - 截至2021年3月31日，公司除通过利率衍生协议锁定的1.95亿美元外，还有2.011亿美元固定利率债务[131] - 截至2021年3月31日，公司长期债务利率风险约为1.541亿美元[131] - 2021年3月31日，长期债务可变利率部分的加权平均利率约为1.9%[131] - 若长期债务可变利率部分平均利率变动100个基点，公司估计年度利息费用最多变动约150万美元[131] 会计政策及市场风险情况 - 除本季度报告中讨论的新会计准则采用外，截至2021年3月31日的三个月内，关键会计政策和估计应用无重大变化[126] - 2021年3月31日商品市场波动风险信息与2020年12月31日财年年度报告讨论内容无重大差异[132]

业绩总结 - 2020年公司总收入为774.6百万美元，同比增长4.2%[9] - 2020年净收入为91.1百万美元，其中包括5500万美元的税收收益[18] - 调整后EBITDA为171.4百万美元，同比增长9.5%[18] - 2021年收入指导范围为815百万至830百万美元，增长率为5.2%至7.2%[27] - 2021年调整后EBITDA指导范围为184百万至188百万美元，增长率为7.4%至9.7%[27] - 2020年调整后的自由现金流为6914万美元，同比增长1370万美元[96] - 2020年调整后的自由现金流收益率为40.3%至42.0%[95] 用户数据 - 固体废物业务占公司收入的约75%[23] - 固体废物调整后EBITDA利润率在2020年同比上升130个基点[23] - 2020年收集业务的调整后EBITDA利润率为27.7%[47] - 2020年收集价格同比增长4.2%[51] - 2020年回收调整后的EBITDA利润率同比上升750个基点[55] 未来展望 - 2021战略计划预计将推动股东价值，目标是每年实现有机收入增长3%至4%[36] - 预计调整后的自由现金流增长为每年10%至15%[36] - 预计2021财年净收入在33,000千美元至37,000千美元之间[110] - 预计2021财年调整后的EBITDA为184,000千美元至188,000千美元[110] 市场扩张与并购 - 预计中期内有超过4亿美元的潜在收购机会[73] - 2021财年收购活动费用预计为1,000千美元[110] - 收购相关的资本支出包括卡车、设备和设施等[116] 财务状况 - 2020年总债务为5.484亿美元，净债务为4.984亿美元[84] - 截至2020年12月31日，公司的综合净杠杆比率为2.76倍，扣除现金后为2.18倍[90] - 截至2020年12月31日，公司的可用流动性为3.279亿美元，其中现金为1.543亿美元[90] - 2020财年合并融资债务为548.4百万美元，净杠杆比率为2.76[108] - 2020财年资本支出为1.08108亿美元，占收入的14.0%[109] 其他信息 - 自2012年12月以来，约有270万吨/年的垃圾填埋能力关闭，未来几年预计将永久关闭280万吨/年的垃圾填埋能力[44] - Southbridge Landfill关闭和Potsdam环境修复的现金支出被视为非经常性支出，预计将持续到完成关闭和修复过程[103] - Potsdam场地被认定为超级基金场地，自2000年以来未与当前运营相关[114]

财务数据关键指标变化 - 过去六年公司合并净杠杆率降低约50%，截至2020年12月31日降至2.76倍[18] - 2020年末总资产为1193898千美元，较2019年末的932182千美元增长约28.08%[222] - 2020年末现金及现金等价物为154342千美元，较2019年末的3471千美元大幅增长约4346.61%[222] - 2020年总负债和股东权益为1193898千美元，较2019年末的932182千美元增长约28.08%[227] - 2020年股东权益为362142千美元，较2019年末的122753千美元增长约195.02%[227] - 2020年营收为774584千美元，较2019年的743290千美元增长约4.21%[232] - 2020年净利润为91106千美元，较2019年的31653千美元增长约187.83%[232] - 2020年基本每股收益为1.87美元，较2019年的0.67美元增长约179.10%[235] - 2020年稀释每股收益为1.86美元，较2019年的0.66美元增长约181.82%[235] - 2020年综合收益为85630千美元，较2019年的26920千美元增长约218.09%[238] - 2020年末A类普通股发行和流通股数为50101000股，较2019年末的46803000股增长约7.05%[227] - 2020年净收入为91,106,000美元，2019年为31,653,000美元，2018年为6,420,000美元[243] - 2020年折旧和摊销为90,782,000美元，2019年为79,790,000美元，2018年为70,508,000美元[243] - 2020年经营活动提供的净现金为139,922,000美元，2019年为116,829,000美元，2018年为120,834,000美元[243] - 2020年投资活动使用的净现金为140,032,000美元，2019年为177,462,000美元，2018年为164,197,000美元[243] - 2020年融资活动提供的净现金为150,981,000美元，2019年为60,097,000美元，2018年为45,375,000美元[243] - 2020年现金及现金等价物净增加150,871,000美元，2019年减少536,000美元，2018年增加2,012,000美元[243] - 2020年末现金及现金等价物为154,342,000美元，2019年末为3,471,000美元，2018年末为4,007,000美元[243] - 2020年支付的利息为20,117,000美元，2019年为23,183,000美元，2018年为23,523,000美元[244] - 2020年通过长期债务获得的非流动资产为18,069,000美元，2019年为13,053,000美元，2018年为7,092,000美元[244] - 2020财年、2019财年和2018财年资本化的利息分别为413美元、263美元和140美元[264] - 2020、2019和2018财年，已记录的垃圾填埋场负债的增值费用分别为6436美元、6227美元和5556美元[268] - 2020年12月31日和2019年12月31日，担保关闭和关闭后义务的 surety bonds 分别为205048美元和220633美元，信用证均为0美元[270] - 2020财年，工人补偿计划下每次事件的最大风险敞口为1250美元，汽车计划下为3650美元[280] - 2020年12月31日和2019年12月31日，公司自保储备金分别为16946美元和16853美元[280] - 2020财年第四季度，公司确定其递延所得税资产未来更有可能实现，并释放了大部分净运营亏损结转和其他递延所得税资产的估值备抵，带来54966美元的所得税收益[281] - 2020和2019财年，公司因回收或有机材料支付给特定客户的回扣分别为4960美元和4428美元[286] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，应收账款净额中合同应收账款分别为74162美元和80191美元[286] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，合同负债分别为2685美元和2299美元[286] - 2020年总营收为774,584美元，其中东部220,285美元、西部357,989美元、资源解决方案196,310美元[305] - 2019年总营收为743,290美元，其中东部219,475美元、西部345,212美元、资源解决方案178,603美元[305] - 2018年总营收为660,660美元，其中东部206,473美元、西部290,358美元、资源解决方案163,829美元[307] - 2020年收集业务东部营收153,815美元、西部243,740美元，总计397,555美元[305] - 2019年收集业务东部营收154,805美元、西部223,034美元，总计377,839美元[305] - 2018年收集业务东部营收136,661美元、西部170,278美元，总计306,939美元[307] - 2020、2019、2018年收购总价分别为3.348亿美元、8.2177亿美元、9.9465亿美元[310] - 2020、2019、2018年预计营收分别为7.83177亿美元、7.9484亿美元、7.7421亿美元[310] - 2020、2019、2018年信用损失备抵期末余额分别为2333万美元、1468万美元、931万美元[312] - 2020、2019年受限投资证券（垃圾填埋场关闭）分别为1848万美元、1586万美元[313] - 2020、2019年财产、厂房和设备净值分别为5.10512亿美元、4.43825亿美元[314] - 2020、2019年折旧费用分别为5437万美元、4506万美元[314] - 2020、2019年租赁总成本分别为2513.8万美元、2422.7万美元[316] - 2020、2019年商誉总额分别为1.94901亿美元、1.85819亿美元[317] - 2018 - 2020年无形资产摊销费用分别为3316美元、7218美元和8893美元[319] - 2019 - 2020年累计最终封场、关闭和闭场后负债期初余额分别为73075美元和71927美元，期末余额分别为71927美元和82533美元[323] - 2020年末和2019年末债务本金分别为548419美元和522728美元，扣除未摊销折价和债务发行成本后分别为539651美元和513322美元，再扣除流动到期债务后分别为530411美元和509021美元[324] - 2020年和2019年未摊销折价和债务发行成本分别为8768美元和9406美元[324][326] - 2020、2019和2018财年债务清偿损失分别为0美元、0美元和7,352美元[331] - 2020、2019和2018财年总利息费用分别为22,371美元、25,102美元和26,294美元[333] - 2020、2019和2018财年现金流量套期关系重分类至收益的利息费用分别为 - 3,679美元、 - 115美元和 - 287美元[337] - 截至2020年12月31日，预计2021 - 2025财年及以后债务本金到期金额分别为9,240美元、16,700美元、343,443美元、5,502美元、30,564美元和142,970美元，总计548,419美元[338] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年计划通过收购或开发活动每年增加2000万至4000万美元的年化收入[20] - 2018 - 2020财年收购29家企业，年化收入约1.48亿美元[20] - 预计2021财年从2020财年完成的收购中获得约700万美元的全年收入增长[20] - 2020财年，东部地区收入2.203亿美元，西部地区收入3.58亿美元，资源解决方案部门收入1.963亿美元[23] - 截至2021年1月31日，东部地区有17个固体废物收集设施、24个转运站、3个回收设施和2个Subtitle D垃圾填埋场[23] - 截至2021年1月31日，西部地区有29个固体废物收集设施、34个转运站、6个回收设施、6个Subtitle D垃圾填埋场和1个C&D垃圾填埋场[23] - 截至2021年1月31日，资源解决方案部门有11个回收设施[23] - 2020财年，公司回收业务处理和销售超60万吨可回收材料，其中近50万吨由市政和商业客户按长期合同交付[31] - 2020财年，公司回收业务44.0%的收入来自商品销售，2016财年该比例为86.5%[33] - 2018 - 2020年东部业务金额分别为28154美元、2566美元和30720美元，西部业务分别为120536美元、23138美元和141055美元，资源解决方案业务均为14044美元，总计分别为162734美元、25704美元和185819美元[319] - 2020年末和2019年末无形资产（契约和客户名单）分别为105780美元和97284美元，扣除累计摊销后分别为58324美元和58721美元[319] 垃圾填埋场相关情况 - 2020财年公司运营的垃圾填埋场年初总容量7.8573亿吨，年末总容量7.392亿吨[26] - 2020年10月，NCES垃圾填埋场获得额外124万立方码容量的许可修改，年许可限制为23万立方码/年[26] - 废物美国垃圾填埋场每年允许接收最多60万吨城市固体废物等，其垃圾填埋气发电厂产能为8.0兆瓦[28] - 克林顿县垃圾填埋场每年允许接收最多约25万吨城市固体废物等，其垃圾填埋气发电厂产能为6.4兆瓦[28] - 海兰垃圾填埋场每年允许接收最多50万吨城市固体废物等，其垃圾填埋气发电厂产能为4.8兆瓦[28] - 安大略县垃圾填埋场每年允许接收最多90万吨城市固体废物等，其垃圾填埋气发电厂产能为11.2兆瓦[28] - 哈克斯垃圾填埋场每年允许接收最多50万吨建筑与拆除材料[28] - 切蒙县垃圾填埋场每年允许接收最多40万吨城市固体废物等和2.05万吨建筑与拆除材料[28] - 截至2020年12月31日，公司垃圾填埋资产总计6.351亿美元，该年度摊销费用为2750万美元，估计应计封场、关闭和闭场后成本为8250万美元[217] 员工相关情况 - 截至2021年1月31日，公司约有2500名员工，其中约500名为管理、销售等行政人员，约2000名参与运营[37] - 公司约160名员工受集体谈判协议覆盖[37] - 2020年9月初公司向所有小时工发放特别奖金[38] - 公司为员工提供八周产假福利[41] - 2019财年公司支持45名司机获得商业驾驶执照[43] 业务运营相关情况 - 公司大部分商业和工业收集服务按1 - 5年服务协议执行[46] - 公司转移和处置收入在晚春、夏季和初秋较高[47] - 公司回收业务在11月和12月纤维量增加[47] 法规政策相关情况 - 1991年10月美国环保署通过RCRA副标题D法规，1993年10月生效[50] - 2009年12月，EPA规定年排放2.5万公吨及以上温室气体的设施需提交年度报告[53] - 2010年5月，EPA发布“温室气体定制规则”，描述特定温室气体排放源受《清洁空气法》监管情况[53] - 2014年6月，美国最高法院部分废除“温室气体定制规则”，2015年，哥伦比亚特区巡回法院要求EPA进一步修订法规[53] - 2016年8月，EPA提议修订PSD和Title V法规，明确基于温室气体阈值的许可要求[53] - 2012年7月1日，佛蒙特州法案148生效，分阶段禁止可回收物、有机物和树叶/庭院垃圾填埋[60] - 2014年10月，马萨诸塞州修订法规，鼓励有机废物再利用，禁止大规模商业产生者处置有机废物[60] - 2015年1月，佛蒙特州要求回收商业项目建筑或拆除

公司业务资产情况 - 截至2020年10月15日，公司拥有并/或运营49个固体废物收集业务、58个转运站、20个回收设施、8个Subtitle D垃圾填埋场、4个垃圾填埋气发电设施和1个允许接收建筑和拆除材料的垃圾填埋场[106] 总营收情况 - 2020年第三季度总营收2.027亿美元，2019年同期为1.985亿美元，同比增长420万美元；2020年前九个月总营收5.743亿美元，2019年同期为5.497亿美元，同比增长2460万美元[110] - 各运营板块三季度总营收2.027亿美元，去年同期为1.985亿美元，增长420万美元；年初至今总营收5.743亿美元，去年同期为5.497亿美元，增长2460万美元[131] 各业务线营收占比情况 - 2020年第三季度固体废物业务营收1.531亿美元，占比75.5%；2019年同期为1.53亿美元，占比77.0%；2020年前九个月固体废物业务营收4.29亿美元，占比74.7%，2019年同期为4.169亿美元，占比75.9%[110] - 2020年第三季度资源解决方案业务营收4960万美元，占比24.5%；2019年同期为4550万美元，占比23.0%；2020年前九个月资源解决方案业务营收1.453亿美元，占比25.3%，2019年同期为1.328亿美元，占比24.1%[110] 固体废物业务营收影响因素 - 2020年第三季度价格因素使固体废物营收增加610万美元，同比增长4.0%；2020年前九个月价格因素使固体废物营收增加1950万美元，同比增长4.7%[110] - 2020年第三季度销量因素使固体废物营收减少1270万美元，同比下降8.4%；2020年前九个月销量因素使固体废物营收减少3380万美元，同比下降8.2%[110] - 2020年第三季度收购因素使固体废物营收增加700万美元，同比增长4.6%；2020年前九个月收购因素使固体废物营收增加2700万美元，同比增长6.5%[110] - 2020年第三季度价格因素中，有利的收集定价带来370万美元，有利的处置定价带来240万美元；2020年前九个月价格因素中，有利的收集定价带来1200万美元，有利的处置定价带来750万美元[111] - 2020年第三季度销量因素中，较低的收集量使营收减少630万美元，较低的处置量使营收减少610万美元，较低的处理量使营收减少30万美元[111] - 固体废弃物收入变化受多因素影响，包括因新冠疫情导致的收集、处置和处理量下降，分别减少1880万美元、1450万美元和50万美元；商品价格和能源定价、垃圾填埋气发电等因素也有影响，季度分别增加10万美元和10万美元，年初至今分别减少50万美元和10万美元[113] 资源解决方案业务收入情况 - 资源解决方案收入方面，有机业务季度和年初至今分别增加40万美元和220万美元；客户解决方案业务季度和年初至今分别增加160万美元和470万美元；回收业务季度和年初至今分别增加210万美元和420万美元[113][115] 运营费用情况 - 运营费用中，运营成本在截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为1.304亿美元和3.824亿美元，占收入比例分别为64.3%和66.6%；一般和行政费用分别为2500万美元和7420万美元，占比分别为12.3%和12.9%；折旧和摊销费用分别为2380万美元和6730万美元，占比分别为11.7%和11.7%[116] 运营成本占比变化情况 - 运营成本占收入百分比在截至2020年9月30日的三个月和九个月分别下降180个基点和210个基点，主要因第三方直接成本、直接运营成本、燃料成本等变化，部分被劳动力和相关福利成本、维护和维修成本增加抵消[118][119] 一般和行政费用变化原因 - 一般和行政费用变化主要归因于收购活动带来的劳动力成本增加、新冠疫情导致的坏账费用增加、应计激励薪酬增加和小时制后台员工的酌情奖金[121] 折旧和摊销费用变化原因 - 折旧和摊销费用变化主要归因于车队投资增加、收购活动和垃圾填埋摊销费用增加，部分被新冠疫情导致的垃圾填埋量下降抵消[122] 收购活动费用情况 - 2020年截至9月30日的三个月和九个月，收购活动费用分别为20万美元和150万美元，2019年同期分别为110万美元和220万美元[123] 南桥垃圾填埋场关闭费用情况 - 2020年截至9月30日的三个月和九个月，南桥垃圾填埋场关闭费用分别为260万美元和380万美元，2019年同期分别为60万美元和210万美元[124] 退出多雇主养老金计划情况 - 2019年9月30日，公司因退出多雇主养老金计划记录了320万美元的义务和360万美元的养老金退出费用，抵消了40万美元的追溯缴款信贷[126] - 退出多雇主养老金计划后，公司在约17年内有固定的或有负债，最高支付额为420万美元，显著降低了潜在的1850万美元退出负债[126] 净利息支出情况 - 净利息支出季度减少0.9百万美元，年初至今减少190万美元，主要因LIBOR变化及债券再营销[127] 所得税拨备情况 - 所得税拨备季度增加20万美元，年初至今增加260万美元，2019年9月30日止三个月确认递延税项收益30万美元，九个月确认210万美元[128] 联邦净营业亏损结转情况 - 2017年底产生的1.106亿美元联邦净营业亏损可结转20年，2017年后产生的4640万美元可无限期结转，但一般只能抵消80%应税收入[128] 各运营板块运营收入情况 - 各运营板块三季度运营收入2060万美元，去年同期为1850万美元，增长210万美元；年初至今运营收入4510万美元，去年同期为3850万美元，增长660万美元[142] 东部地区固体垃圾收入情况 - 东部地区固体垃圾收入季度减少140万美元，降幅2.3%；年初至今减少190万美元，降幅1.2%[132] 西部地区固体垃圾收入情况 - 西部地区固体垃圾收入季度增加140万美元，增幅1.5%；年初至今增加1540万美元，增幅6.1%[138] 东部地区运营结果情况 - 东部地区运营结果季度改善160万美元，年初至今改善330万美元，运营成本季度减少250万美元，年初至今减少480万美元[146] 东部地区费用变化情况 - 一般及行政费用季度增加10万美元，年初至今增加20万美元，主要因应计激励薪酬增加及坏账费用上升[146] - 折旧及摊销费用季度增加30万美元，年初至今增加100万美元，因收购活动时间安排导致费用增加[148] 西部地区运营结果情况 - 西部地区运营结果季度改善0.1百万美元，年初至今改善190万美元；运营成本季度增加240万美元，年初至今增加1530万美元；一般和行政费用季度增加160万美元，年初至今增加370万美元；折旧和摊销费用季度增加240万美元，年初至今增加750万美元[149] 资源解决方案运营结果情况 - 资源解决方案运营结果季度持平，年初至今增加80万美元，其中回收业务因收入增长运营表现改善，有机业务季度表现下降但年初至今改善，客户解决方案业务运营表现下降[150] 公司股票发行情况 - 2020年10月公司完成270万股A类普通股公开发行，每股发行价56美元，预计净收益约1.447亿美元[152] 公司信贷额度及债务情况 - 截至2020年9月30日，公司有1.736亿美元未使用的循环信贷额度，下一次重大债务到期日为2023年5月[152] - 2020年9月30日现金及现金等价物为2110万美元，受限投资证券为160万美元，流动债务为860万美元，非流动债务为5.405亿美元，总债务为5.491亿美元[153] 公司现金流量情况 - 2020年前九个月经营活动产生的净现金为1.119亿美元，较2019年同期增加4040万美元；投资活动使用的净现金为1.022亿美元，较2019年同期减少4640万美元；融资活动提供的净现金为800万美元，较2019年同期减少7010万美元[154] 经营活动净现金增加原因 - 2020年前九个月经营活动净现金增加主要因运营表现改善和资产负债变化的有利现金流影响，其中应收账款变化带来2160万美元有利影响，应计费用和其他负债变化带来1390万美元有利影响[156] 投资活动现金情况 - 2020年前九个月投资活动中，收购业务净现金支出为2540万美元，较2019年同期减少4810万美元；资本支出为7730万美元，较2019年同期增加130万美元[159] 融资活动现金情况 - 2020年前九个月融资活动中，长期借款所得为1.544亿美元，较2019年同期增加3290万美元；债务本金支付为1.45亿美元，较2019年同期减少480万美元[159] - 债务活动融资现金流增加与发行4000万美元纽约州环境设施公司固体废物处置收入债券有关，所得款项用于增加现金持有和还清循环信贷额度[159] 债务发行成本情况 - 2020年前九个月，公司支付债务发行成本150万美元，与发行4000万美元的2020年纽约债券有关[161] 2019年前九个月公司股票相关现金收入情况 - 2019年前九个月，公司因行使股票期权获得现金收入340万美元，公开发行360万股A类普通股，净收益1.004亿美元，非注册出售59307股A类普通股，净收益260万美元[161] 公司借款及额度情况 - 截至2020年9月30日，公司定期贷款安排下有3.5亿美元未偿还借款，循环信贷安排下无未偿还借款，循环信贷安排下还有1.736亿美元可用额度[162] 公司杠杆率及利息覆盖率情况 - 截至2020年9月30日，公司的最大综合净杠杆率为2.99，最低利息覆盖率为8.34，均符合信贷协议要求[162] 公司债券发行情况 - 2020年前三个月，公司发行4000万美元的2020年纽约债券，年利率2.75%，2050年9月1日到期[165] 公司未偿还债券情况 - 截至2020年9月30日，公司有多笔不同州的债券未偿还，包括纽约、缅因、佛蒙特、新罕布什尔等地的债券，各有不同的本金、利率和到期日[165][167] 通胀对公司经营影响情况 - 公司认为通胀对经营结果影响不大，多数合同可将部分成本转嫁给客户，还实施了提高运营效率的计划和燃油附加费[168] 公司业务风险因素 - 公司业务主要位于美国东北部，易受该地区经济下滑、州法规和恶劣天气等因素影响[169] 公司业务收入季节性情况 - 公司的转移和处置收入在晚春、夏季和初秋较高，回收业务在11月和12月纤维量增加[170][172] 公司会计政策变化情况 - 除采用新会计准则外，2020年前三个月公司关键会计政策和估计的应用无重大变化[173] 公司利率衍生协议情况 - 2020年9月30日止九个月，公司签订三份远期利率衍生协议，总名义金额6000万美元，将在2022年6月至2023年5月现有协议到期时替换[176] - 2020年9月30日止九个月，公司修订三份利率衍生协议，将1.0%下限改为0.0%下限，导致原套期关系终止指定，重新指定新套期关系[176] - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司利率衍生协议总名义金额1.9亿美元，按1个月伦敦银行同业拆借利率指数收取利息，加权平均利率约2.54%，协议于2021年2月至2023年5月到期[176] - 公司有总名义金额1.25亿美元的远期利率衍生协议，于2026年2月至2028年5月到期，按1个月伦敦银行同业拆借利率指数收取利息，受0.0%下限限制，加权平均利率约1.63%[176] 公司债务利率相关情况 - 2020年9月30日，公司有1.991亿美元固定利率债务，另有通过利率衍生协议固定的1.9亿美元[178] - 2020年9月30日，公司约1.6亿美元长期债务存在利率风险[178] - 2020年9月30日，长期债务可变利率部分加权平均利率约1.9%[178] - 若长期债务可变利率部分平均利率变动100个基点，公司估计年度利息费用最多变动约160万美元[178] 公司衍生工具处理情况 - 公司将这些衍生工具指定为高度有效的现金流量套期，公允价值变动计入股东权益，作为累计其他综合损失的一部分[178] 商品市场波动风险情况 - 截至2020年9月30日，商品市场波动风险信息与2019财年年度报告中讨论的无重大差异[179]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1.888亿美元，同比增加130万美元，增幅0.7%，其中收购活动推动同比变化5.3% [20] - 调整后EBITDA为4400万美元，同比增加360万美元，增幅8.9%；调整后EBITDA利润率为23.3%，同比增加175个基点 [23] - 净利润为1210万美元，同比增加20万美元 [25] - 截至6月30日，经营活动提供的净现金为6250万美元，同比增加2420万美元；调整后自由现金流为2750万美元，同比增加2210万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 营收同比下降1.1%，价格上涨4.4%，收购带来6.8%的增长，销量下降12.3% [20] 收集业务 - 营收同比增长2.1%，价格上涨4.3%，收购带来9.2%的增长，销量下降10.6%；商业业务销量下降12.5%，滚装业务销量下降16.4%；4 - 6月收集量环比上升 [20] 处置业务 - 营收同比下降9.1%，垃圾填埋场价格上涨6.2%，垃圾填埋吨数同比下降18.4%；4 - 6月垃圾填埋吨数环比增长25.6%，而2019年同期环比增长4.9% [21] 资源解决方案业务 - 营收同比增长6.5%，有机业务增长3.4%，客户解决方案业务增长5.3%，回收业务增长18.8%；本季度平均每吨商品收入同比增长45%，主要受纸板价格上涨推动，但纸板价格在5月达到峰值后，到7月每吨下降近40美元，回到3月水平 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于确保员工福祉和业务连续性，积极响应CDC指南和州命令，采取多项缓解措施 [8] - 2020年至今完成六项收购，年化收入约1600万美元，预计将继续有机会以审慎的方式发展业务并推动自由现金流增长 [11][17] - 资源解决方案业务将回收、有机和客户解决方案团队合并为一个组织，以更好地满足客户的可持续性和服务需求 [15] - 行业竞争方面，垃圾填埋场定价面临来自垃圾能源厂的竞争，但东北地区的垃圾能源设施已满，预计定价活动将保持稳定 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对固体废物业务量产生显著影响，但公司业务具有韧性，通过积极应对和执行关键战略举措，取得了较好的业绩 [10] - 预计2020年剩余时间调整后EBITDA将从第二季度到第三季度基本保持平稳，不会出现正常的季节性业务增长 [28] - 约55%因疫情减少或暂停的商业/工业服务已恢复，预计另外15% - 20%将在秋季恢复，但剩余25% - 30%的恢复时间尚不确定 [29] - 预计剩余时间某些运营费用将增加，如收集业务的处置成本、交通增加导致的运营效率降低、燃料成本和医疗成本等 [29] 其他重要信息 - 公司将向一线和小时制后台员工支付一次性特别奖金，以表彰他们的工作和奉献 [18] - 公司欢迎Rose Stuckey Kirk加入董事会，她将为董事会带来重要技能和观点 [18] - 公司将自由现金流指标名称从“正常化自由现金流”改为“调整后自由现金流”，计算方式不变 [27] - 公司重新引入2020财年的财务指导范围，假设剩余时间经济环境稳定至适度改善，但不考虑疫情严重复发或新的居家令再次关闭商业和经济活动 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 抛开疫情，公司固体废物业务利润率提升的主要来源和时间框架是怎样的 - 利润率提升主要来自定价、运营项目、安全计划、员工关怀和收购等方面；预计未来几年可将固体废物利润率从26% - 26.5%提升至接近30%，但未给出具体时间 [41][42] 问题2: 垃圾填埋场定价面临的风险有哪些 - 东北地区的垃圾能源设施已满，预计不会出现垃圾焚烧厂争夺业务量的重大问题，定价活动将保持稳定 [43] 问题3: 7月的业务量情况如何 - 尚未完成7月的账目结算；4月至6月业务量趋势强劲，7月基本趋于平稳；6月垃圾填埋吨数同比下降约8%，7月趋势与6月相似 [45] 问题4: 7月的营收变化情况如何 - 未提供7月营收数据；6月公司营收同比增长约6%，固体废物业务同比增长约2.5%，7月趋势与6月相似 [47] 问题5: 下半年指导与上半年数据存在差距的原因是什么，其中包含多少保守因素 - 一次性奖金在第二季度和第三季度各计提一半；7月业务未出现典型的夏季大幅增长，部分原因是季节性业务恢复缓慢和人们的担忧情绪；成本方面，一些在第二季度受益的因素在第三季度可能恢复正常趋势；难以确定保守因素的具体程度 [48][49] 问题6: 从并购竞争角度来看，情况是否有变化，是否仍有机会进行资本分配 - 并购机会巨大，管道项目规模可观；虽然有一些垃圾能源企业参与竞争，但公司在市场上经营多年，建立了良好的管道；疫情使更多独立企业面临压力，可能带来更多并购机会 [51][52] 问题7: 自疫情爆发以来，在运营和后台利用成本协同效应方面取得了哪些进展，该计划的运营情况如何，第二季度和下半年预计能持续哪些方面 - 公司成功升级财务ERP系统，并持续推进增量项目以提高后台效率；目前重点关注采购数字化；Ed团队正在试点新的车载计算动态路由系统；此外，降低员工流失率也带来了显著的成本效益 [55][56] 问题8: 随着经济温和增长，预计下半年收集和处置收益率将如何变化 - 大部分定价在第一季度完成，预计下半年不会有显著的价格增长 [60] 问题9: 下半年的交易节奏如何，交易收入和EBITDA预计情况怎样 - 目前模型预计第三季度EBITDA与第二季度持平；2020年完成的交易预计在2020年产生约1200万美元的收入，2021年约400万美元；2020年约200万美元的EBITDA，2021年约100万美元；具体下半年的交易收入分配还需进一步计算 [64] 问题10: 疫情对净运营亏损（NOL）的使用时间有何影响 - 公司通过加速折旧有效保存了NOL；截至去年年底，约有1.12亿美元的NOL剩余；如果继续进行明智的收购并利用加速折旧来保护当前收益，NOL的使用时间可能会推迟到2022年或2023年之后 [68] 问题11: 2021年资本支出的方向如何，作为营收的百分比是否会减少 - 公司一直将10% - 10.5%的营收用于替换资本；本季度完成收购后会进行大量投资以实现整合协同效应；在Waste USA垃圾填埋场的扩张项目将持续到2021年，之后该项目基本完成；如果收购节奏保持不变，收购资本支出可能会继续占营收的1% - 1.5% [69] 问题12: 康涅狄格州决定不让MIRA重建或扩建，对垃圾填埋场定价有何影响 - 康涅狄格州约有近100万吨垃圾处理量可能受到影响，公司的McKean垃圾填埋场有铁路服务许可证，具备接收部分垃圾的能力；如果有机会签订长期合同，公司可能会投资建设基础设施；这与东北地区未来3 - 5年面临的供需挑战类似 [70] 问题13: 教育业务占营收的5% - 6%，高等教育重新开放的不确定性是否是公司保守预期的一部分 - 教育业务占商业收集业务的约6%，占总营收的不到2%，占总收集业务的约3% - 4%；公司对下半年的保守预期部分是因为预计教育业务不会有很大比例恢复；教育业务通常在5月底或6月初暂停服务，然后重新启动，但今年提前关闭，且恢复情况不确定 [72][73][74]

公司业务资产情况 - 截至2020年7月15日，公司拥有并运营48个固体废物收集业务、58个转运站、20个回收设施、8个垃圾填埋场、4个垃圾填埋气发电设施和1个允许接收建筑和拆除材料的垃圾填埋场[100] 总营收情况 - 2020年第二季度总营收为1.888亿美元，2019年同期为1.875亿美元，同比增长130万美元；2020年上半年总营收为3.717亿美元，2019年同期为3.511亿美元，同比增长2060万美元[104] 固体废物收入各影响因素情况 - 2020年第二季度固体废物收入价格影响为630万美元，同比增长4.4%；2020年上半年为1340万美元，同比增长5.1%[104] - 2020年第二季度固体废物收入量影响为 - 1770万美元，同比下降12.4%；2020年上半年为 - 2100万美元，同比下降8.0%[104] - 2020年上半年固体废物收入附加费和其他费用影响为120万美元，同比增长0.5%[104] - 2020年第二季度固体废物收入商品价格和量影响为10万美元，同比增长0.1%；2020年上半年为 - 20万美元，同比下降0.1%[104] - 2020年第二季度固体废物收入收购影响为970万美元，同比增长6.8%；2020年上半年为2000万美元，同比增长7.6%[104] 各业务线收入情况 - 2020年第二季度有机业务收入增加50万美元，2020年上半年增加190万美元[107] - 2020年第二季度客户解决方案收入增加40万美元，2020年上半年增加310万美元，调整后分别为 - 20万美元和170万美元[107] - 2020年第二季度回收业务收入为1250万美元，占比6.6%；2019年同期为1050万美元，占比5.6%；2020年上半年为2350万美元，占比6.3%；2019年同期为2130万美元，占比6.1%[104] - 季度回收收入增加200万美元，其中商品定价有利贡献120万美元、回收处理费增加贡献60万美元、收购回收业务贡献20万美元；年初至今回收收入增加220万美元，其中回收处理费增加贡献260万美元、收购回收业务贡献50万美元、商品销量增加贡献10万美元，第一季度不利商品定价抵消100万美元[108] 运营成本情况 - 2020年第二季度运营成本占总收入的65.4%，2019年同期为68.6%；2020年上半年运营成本占总收入的67.8%，2019年同期为70.2%[110] - 第三方直接成本季度减少320万美元，占收入百分比下降190个基点；年初至今增加190万美元，占收入百分比下降100个基点[112] - 直接运营成本季度减少170万美元，占收入百分比下降100个基点；年初至今持平，占收入百分比下降60个基点[112] - 燃料成本季度减少80万美元，占收入百分比下降50个基点；年初至今减少40万美元，占收入百分比下降40个基点[112] 各项费用情况 - 2020年第二季度折旧和摊销费用为2210万美元，占总收入的11.7%；2019年同期为1970万美元，占比10.5%；2020年上半年为4350万美元，占比11.7%；2019年同期为3720万美元，占比10.6%[116] - 2020年第二季度和上半年收购活动费用分别为40万美元和140万美元；2019年同期分别为50万美元和110万美元[117] - 2020年第二季度和上半年南桥垃圾填埋场关闭费用分别为60万美元和120万美元；2019年同期分别为90万美元和150万美元[118] - 利息净支出季度减少60万美元，年初至今减少100万美元[119] - 所得税拨备季度增加230万美元，年初至今增加240万美元[121] 地区价格增长情况 - 东部地区季度价格增长220万美元，增幅3.8%；半年价格增长470万美元，增幅4.5%[123] - 西部地区季度价格增长410万美元，增幅4.8%；半年价格增长860万美元，增幅5.4%[129] 各地区及业务运营收入情况 - 东部地区季度运营收入增长20万美元，半年增长170万美元；西部地区季度增长150万美元，半年增长180万美元[135] - 资源解决方案业务季度运营收入增长20万美元，半年增长80万美元[135] - 公司整体季度运营收入增长190万美元，半年增长450万美元[135] 各地区运营成本情况 - 东部地区季度运营成本减少470万美元，半年减少230万美元；西部地区季度增加150万美元，半年增加1290万美元[137][138] 公司资金相关情况 - 截至2020年6月30日，公司循环信贷额度未使用额度为1.359亿美元[143] - 2020年6月30日现金及现金等价物为310万美元，2019年12月31日为350万美元[143] - 2020年6月30日总债务为5.431亿美元，2019年12月31日为5.227亿美元[143] - 公司预计通过稳定收入来源继续产生正运营现金流，并采取措施减少支出和延迟资本开支[143] 现金流量情况 - 2020年上半年经营活动提供的净现金为6250万美元，较2019年同期的3830万美元增加2420万美元[144][146] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为7150万美元，较2019年同期的7400万美元减少250万美元[144][148] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为860万美元，较2019年同期的3490万美元减少2630万美元[144][148] 净收入及收购业务情况 - 2020年上半年净收入为1310万美元，2019年同期为1020万美元[146] - 2020年上半年收购业务的总对价为2200万美元，其中现金支付1920万美元，2019年同期分别为2890万美元和2550万美元[148] 资本支出及借款情况 - 2020年上半年资本支出较2019年同期增加490万美元[148] - 2020年上半年长期借款所得款项为9120万美元，2019年同期为4140万美元[148] 股票发行情况 - 2019年上半年公开发行360万股A类普通股，净收益为1.004亿美元[150] 借款及杠杆率情况 - 截至2020年6月30日，公司在定期贷款安排下有3.5亿美元未偿还借款，在循环信贷安排下有3770万美元未偿还借款[151] - 截至2020年6月30日，公司的最大综合净杠杆率为3.08，最低利息覆盖率为7.98，均符合信贷协议要求[151] 债券情况 - 截至2020年6月30日，纽约债券未偿还本金总额为4000万美元，其中2014年纽约债券为2500万美元，年利率2.875%；2014R - 2债券为1500万美元，年利率3.125%[154] - 截至2020年6月30日，缅因州债券未偿还本金总额为5500万美元，其中2005R - 3债券为2500万美元，年利率5.25%；2015R - 1债券为1500万美元，年利率5.125%；2015R - 2债券为1500万美元，年利率4.375%[154] - 截至2020年6月30日，佛蒙特州债券未偿还本金总额为1600万美元，年利率4.625%[154] - 截至2020年6月30日，新罕布什尔州债券未偿还本金总额为1100万美元，年利率2.95%[154] 利率衍生协议情况 - 2020年上半年，公司签订三份远期利率衍生协议，总名义金额6000万美元，将在2022年6月至2023年5月期间替换现有协议[163] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，利率衍生协议总名义金额为1.9亿美元，按1个月伦敦银行同业拆借利率收取利息，加权平均支付利率约2.54%[163] - 公司有总名义金额1.25亿美元的远期利率衍生协议，2026年2月至2028年5月到期，按1个月伦敦银行同业拆借利率收取利息，加权平均支付利率约1.63%[163] 债务利率风险情况 - 截至2020年6月30日，公司有1.554亿美元固定利率债务，另有1.9亿美元通过利率衍生协议固定，约1.977亿美元长期债务存在利率风险[163] - 2020年6月30日，长期债务可变利率部分加权平均利率约2.0%，若平均利率变动100个基点，预计年度利息费用变动最多约200万美元[163] 公司业务风险情况 - 公司业务主要位于美国东北部，易受该地区经济下滑、州法规和恶劣天气等因素影响[157]