文章核心观点 - 区域固体废物、回收和资源管理服务公司Casella Waste Systems宣布管理层将参加三场投资者会议，相关展示材料和直播链接将在公司投资者网站公布 [1] 公司参会信息 - 参加Raymond James第45届年度机构投资者会议，时间为2024年3月5日周二 [1] - 参加Jefferies 2024商业服务峰会，时间为2024年3月21日周四 [1] - 参加Gabelli第10届年度废物与环境服务研讨会，时间为2024年4月4日周四 [1] 材料与直播信息 - 展示材料将在公司展示前提供，可在公司投资者网站“活动与展示”部分获取 [1] - 适用情况下，直播链接将发布在公司投资者网站 [1] 联系方式 - 如需更多信息，可联系投资者关系总监Charlie Wohlhuter，电话(802) 772 - 2230，或访问公司网站http://www.casella.com [2]

公司业绩 - 公司在2023年的营收增长超过16%，调整后的EBITDA增长超过20%，调整后的自由现金流增长15%[14] - 第四季度收入为35.96亿美元，同比增长32.1%[27] - 固体废物收入同比增长40.4%，价格上涨6.7%，体积下降1.4%[28] - 资源解决方案收入同比增长8.8%，价格上涨5.2%[30] - 调整后的EBITDA为8.22亿美元，同比增长46.1%[34] - 固体废物调整后的EBITDA为7.48亿美元，同比增长23.5%[35] - 调整后的EBITDA利润率为22.8%，同比增长约210个基点[36] - 运营成本占收入的比例下降了120个基点[39] - 总务和行政成本占收入的比例下降了110个基点[40] - 折旧和摊销成本同比增长21.4亿美元[41] - 全年有效税率为31.4%，高于约27%的法定税率[43] - 调整后的净收入为750万美元，较去年同期下降200万美元[43] - 调整后的每股收益为0.13美元，全年为0.94美元[44] - 全年调整后的自由现金流为1.283亿美元，同比增长15%[45] 未来展望 - 公司发布了2024年的指导，预计收入同比增长18%，调整后的EBITDA增长21%，自由现金流增长13%[48] - 预计2024年固体废物业务的定价为5%至6%，略高于通货膨胀率[50] - 预计2024年调整后的EBITDA将增长30至50个基点[51] - 预计2024年的资本支出约为1.8亿美元，包括2000万美元用于Willimantic MRF的改造[53] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年继续在关键技术方面取得了出色的进展，包括自动化居民收集车队、引入卡车车队的车载计算和改善客户体验的新数字工具[64] - 到2023年底，公司已经将56%的居民车队自动化，使用了自动侧装载或卡拉多卡车[64] - 公司在2023年推出了新的客户支付门户，这是公司进一步数字化和改善客户体验努力的重要一步[66] - 公司计划继续在这一关键战略领域投资，以确保客户在未来几年拥有正确的工具来管理他们的服务和访问关键数据智能[66] 市场扩张和并购 - 公司在2023年完成了7项收购，其中包括中大西洋地区，新市场的收购成果令人鼓舞[12] - 公司的收购增长策略在短期内对底线产生影响，但长期将为股东创造重大价值[44] 负面信息 - 对McKeen的支出目前几乎已经结束，预计2024年只有500万美元的支出[90] - 针对第二季度的劳工标准诉讼，公司预计将在2024年第一季度支付600万美元[92] - 公司已经与某些律师和员工达成和解，部分资金将用于赔偿员工[93]

文章核心观点 - 卡塞拉（Casella）本季度财报未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前扎克斯评级为卖出，未来表现或逊于市场；同行业的CECO环境公司（CECO Environmental）尚未公布2023年12月季度财报，但有预期业绩数据 [1][4][7] 卡塞拉公司业绩情况 - 本季度每股收益0.13美元，未达扎克斯共识预期的0.18美元，去年同期为0.18美元，此次财报盈利意外为 -27.78%；上一季度实际每股收益0.35美元，超出预期的0.32美元，盈利意外为9.38%；过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [1][2] - 截至2023年12月季度营收3.5957亿美元，未达扎克斯共识预期0.47%，去年同期营收2.7213亿美元；过去四个季度，公司仅一次超出共识营收预期 [3] 卡塞拉公司股价与展望 - 自年初以来，卡塞拉股价上涨约7.6%，而标准普尔500指数涨幅为4.8% [4] - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论；投资者可关注公司盈利前景及盈利预期修正趋势，扎克斯评级工具可辅助参考 [4][5][6] - 财报发布前，卡塞拉盈利预期修正趋势不利，当前扎克斯评级为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [7] - 未来季度和本财年盈利预期方面，下一季度共识每股收益预期为0.04美元，营收3.45亿美元；本财年共识每股收益预期为1.05美元，营收15.1亿美元 [8] 行业情况 - 扎克斯行业排名方面，污染控制行业目前处于250多个扎克斯行业的后34%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] CECO环境公司情况 - CECO环境公司尚未公布2023年12月季度财报，预计季度每股收益0.25美元，同比增长19.1%，过去30天共识每股收益预期下调4.4%；预计营收1.491亿美元，同比增长28.1% [10][11]

文章核心观点 - 2023年是公司增长的里程碑之年，全年及第四季度营收、调整后EBITDA和调整后自由现金流实现两位数增长，虽净利润有所下降但运营表现良好 ；公司预计2024年在稳定经济环境下将继续增长，给出了各财务指标的预期范围 [1][9][17] 2023年财务亮点 营收 - 第四季度营收3.596亿美元，同比增长8740万美元，增幅32.1% ；全年营收12.65亿美元，同比增长1.795亿美元，增幅16.5% [2] - 全年整体固体废物定价较2022年上涨7.5%，其中收集价格增长7.9%，处置价格增长6.9% [3] 利润 - 第四季度净亏损180万美元，2022年同期净利润840万美元 ；全年净利润2540万美元，2022年为5310万美元 [4] - 第四季度调整后EBITDA为8220万美元，同比增长2590万美元，增幅46.1% ；全年调整后EBITDA为2.946亿美元，同比增长4940万美元，增幅20.1% [5] 现金流 - 全年经营活动提供的净现金为2.331亿美元，同比增长1580万美元，增幅7.3% [6] - 全年调整后自由现金流为1.283亿美元，同比增长1710万美元，增幅15.4% [7] 收购 - 2023年收购七家企业，年化营收约3.15亿美元 [8] 2023年第四季度及全年详细财务情况 营收 - 第四季度营收增长主要源于新收购业务、前期收购业务的滚动影响、积极的收集和处置定价、资源解决方案业务板块的大宗商品价格和销量及国民账户收入增加，部分被固体废物销量下降抵消 [9] 利润 - 第四季度净亏损180万美元，摊薄后每股亏损0.03美元，2022年同期净利润840万美元，摊薄后每股收益0.16美元 ；调整后净利润为750万美元，摊薄后每股调整后收益0.13美元，2022年同期分别为950万美元和0.18美元 [10] - 第四季度营业利润为1340万美元，较2022年同期下降390万美元，主要因收购增长带来的折旧和摊销费用增加、收购活动费用520万美元以及与垃圾填埋场覆盖层故障相关的390万美元费用 [11] - 全年净利润2540万美元，摊薄后每股收益0.46美元，2022年为5310万美元和1.03美元 ；调整后净利润为5170万美元，摊薄后每股调整后收益0.94美元，2022年分别为5690万美元和1.10美元 [12] - 全年营业利润为8040万美元，较2022年下降1500万美元 ；调整后EBITDA为2.946亿美元，较2022年增加4940万美元 [13] 现金流 - 全年经营活动提供的净现金为2.331亿美元，2022年为2.173亿美元 ；调整后自由现金流为1.283亿美元，2022年为1.112亿美元 [15] 2024年展望 整体预期 - 公司预计2024年在稳定经济环境下实现显著增长，但对建筑和拆除业务量持谨慎态度 [17] - 预计2024年因2023年收购业务的滚动贡献带来约1.75亿美元的营收增长，并通过运营和定价计划推动利润率扩张 [17] 财务指标预期范围 - 营收在14.8 - 15.1亿美元之间（2023年为12.65亿美元） [18] - 净利润在3500 - 4500万美元之间（2023年为2540万美元） [18] - 调整后EBITDA在3.5 - 3.6亿美元之间（2023年为2.946亿美元） [18] - 经营活动提供的净现金在2.6 - 2.7亿美元之间（2023年为2.331亿美元） [18] - 调整后自由现金流在1.4 - 1.5亿美元之间（2023年为1.283亿美元） [18] 各业务营收增长预期 - 预计2024年整体营收增长17% - 19%，其中约14%（1.75亿美元）来自2023年收购业务的滚动影响 [20] - 固体废物业务营收增长21% - 23%，源于2023年收购业务增长约17%、价格增长5.0% - 6.0%、销量增长0.0% - 下降1.0% [21] - 资源解决方案业务营收增长4% - 8%，得益于收购业务滚动增长约3%、回收大宗商品价格上涨以及积极的价格和销量 [22] 资本支出 - 预计资本支出约1.8亿美元，包括约4000万美元与收购相关的非经常性资本和约500万美元与麦克凯恩垃圾填埋场铁路项目相关的资本 [23] 其他信息 电话会议 - 公司将于2024年2月16日上午10点举办电话会议讨论业绩，感兴趣者可注册获取拨号号码和密码，也可选择网络直播收听，会议回放将在公司网站提供 [24][26] 公司简介 - 公司总部位于佛蒙特州拉特兰，为美国东部住宅、商业、市政、机构和工业客户提供资源管理专业知识和服务，主要包括固体废物收集和处置、转运、回收和有机服务 [27]

公司战略目标 - 公司的目标是通过为客户提供卓越服务，同时在安全和环保方面运营，以维持和增加股东价值[14] - 公司的主要目标是通过财务表现和战略资产定位最大化长期股东价值[17] - 公司计划通过资本分配实现回报驱动的增长，包括收购、开发项目和新合同，同时保持严格的资本纪律标准[33] - 公司计划继续投资和加强四个基本支柱：人员、可持续增长、技术和设施，以支持增长并进一步区分业务战略[36] 运营策略 - 公司在2024年计划中执行良好，成功完成了多项收购，为未来在东北和中大西洋地区的运营和增长机会做好准备[18] - 公司通过提高垃圾填埋场回报、提高收集运营的盈利能力、通过资源解决方案创造增量价值、资本分配到回报驱动增长和加强四个基本支柱来实现2024年计划的关键策略[20] - 公司在过去十年中，东北市场的垃圾填埋场容量收紧，回收价格上涨8.1%，预计未来几年将继续保持积极的价格态势[21] - 公司通过多项运营改进和定价计划，使收集运营的成本占收入的比例在2023财年较2022财年下降约100个基点[27] - 公司通过重组第三方处理合同、实施可持续性回收调整费用等措施，成功降低了回收商品价格波动的风险[31] 员工福利与发展 - 公司致力于提供高质量的福利计划，包括竞争性的薪酬和职业发展计划[48] - 员工可享受增强福利，如手术服务、远程医疗、药物管理支持和在线心理咨询[49] - 公司注重员工工作与生活平衡，提供八周产假和员工辅导计划[50] - 公司致力于多元化、包容的工作环境，通过招聘、培训和晋升计划促进多元化[51] - 公司开展学徒计划、商业驾驶员培训、运营见习计划和柴油机械师培训等员工发展项目[53][54][55][56] 地区运营情况 - 公司的东部、西部和中大西洋地区分别贡献了374.5、511.6和85.6百万美元的收入[62] - 公司的东部和西部地区主要包括固体废物收集、转运站和填埋设施，而中大西洋地区主要包括收集设施和转运站[64] - 公司运营的固体废物填埋场在2023财年结束时总容量为105,050吨，其中包括新扩建项目和工程估算变化[68] 回收业务 - 我们是美国东北部最大的回收材料加工和营销商，拥有8个大型高产量MRF[86] - 在2023财年，我们总共处理和/或销售了超过80万吨可回收材料[87] - 我们通过长期收入分享合同有效管理商品价格波动[89] - 全球回收市场在2022财年经历了价格波动，但在2023财年有所改善和稳定[90] 环境法规与合规 - 公司需遵守联邦、州和地方环境法规[111] - 遵守法规需进行大量资本支出[112] - 公司努力遵守法规，但可能面临罚款和处罚[113] - 公司认为目前在环境法规方面基本合规[114] - RCRA法案对公司运营有影响，将废物分为有害和非有害两类[115] - 地下水监测和处理要求对公司有影响[119] - 温室气体排放监管可能对公司产生影响[125] - 美国各州实施的环境法规可能对公司运营造成影响[127]

市场预期 - Casella (CWST) 在2023年12月结束的季度报告中，相比去年同期，盈利将保持不变，但营收将有所增长[1] - 2024年2月15日发布的财报可能会推动股价上涨，如果关键数据好于预期；反之，如果低于预期，股价可能会下跌[2] 分析师观点 - 分析师最近对公司的盈利前景变得悲观，导致最准确估计低于Zacks Consensus Estimate，Earnings ESP为-11.11%[12] - 过去四个季度中，Casella两次超过了共识EPS估计[14]

公司财务业绩发布 - Casella Waste Systems, Inc.将于2024年2月15日发布截至2023年12月31日的财务业绩[1] - 公司将于2024年2月16日上午10:00举行电话会议讨论这些业绩[1] 参与电话会议方式 - 有兴趣参与电话会议的人应在此注册以获取拨入和密码详情[2] - 电话会议也将通过网络直播，参与者应访问公司网站并点击相应链接[3] - 电话会议重播将在公司网站上提供，并可使用相同链接访问[3] 联系方式 - 欲了解更多信息，请联系投资者关系总监查理·沃尔胡特，电话号码为(802) 772-2230，或访问公司网站[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入同比增长19.5%,达到3.527亿美元 [33] - 固体废弃物业务收入同比增长28.9%,其中价格上涨6.9%,收购带来25.5%增长,体量略有下降3.3% [33] - 收集业务收入同比增长43%,价格上涨7.6%,体量下降1.9% [33][34] - 处理业务收入同比增长0.3%,填埋场价格上涨7.4%,填埋量下降10.1% [35] - 资源解决方案业务收入同比下降5.9%,主要受到大宗商品价格下跌的影响 [37] - 调整后EBITDA同比增长16.3%至8960万美元,其中收购带来1400万美元增长 [38] - 调整后EBITDA利润率为25.4%,与去年持平 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 填埋场业务EBITDA同比增长,但受到特殊废弃物和污染土壤量下降的拖累 [38] - 收集业务EBITDA同比大幅增长,得益于执行效率提升和定价策略 [23][24][25] - 资源解决方案业务EBITDA同比略有下降,但波士顿回收设施升级后表现出色 [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中大西洋地区的新收购业务表现符合预期,正在快速整合 [13] - 特殊废弃物和污染土壤量下降35%,主要是由于客户推迟项目启动 [35][36] - 受到佛蒙特州等地洪涝灾害的影响,公司业务受到一定拖累 [40][41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行收购整合和有机增长战略,在东北和中大西洋地区都有丰富的收购管线 [11][28][29] - 公司正在升级和改善现有资产,提升填埋场和回收设施的运营效率 [18][19][26] - 公司认为行业内较小的独立公司面临着融资成本上升等挑战,这可能为公司带来更多收购机会 [107][108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2023年和2024年的发展前景保持乐观,预计未来收入、利润和现金流将继续增长 [16][17][53] - 管理层认为特殊废弃物和污染土壤量的波动是暂时的,预计未来会恢复 [36] - 管理层表示公司有能力应对通胀压力,并将继续提高价格以抵消成本上涨 [40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Bubes 提问** 公司第四季度的利润率指引似乎好于往年同期的季节性下降,是否有特殊原因? [56] **Ned Coletta 回答** 公司第四季度的业务趋势有所改善,填埋场和资源解决方案业务有望带来正面贡献,抵消了一些季节性下降因素 [57][58][59][60] 问题2 **Michael Hoffman 提问** 近期的暴雨洪涝事件是否会给公司带来一定的利益? [67] **John Casella 回答** 净的影响可能比较中性,因为虽然增加了填埋量,但也造成了一些商业客户的暂时停业,两者抵消了 [68][69][70][71] 问题3 **Tyler Brown 提问** 公司未来增长的主要驱动因素有哪些? [92] **Ned Coletta 回答** 主要包括:2023年完成的收购带来的滚动效应、资源解决方案业务的改善、以及一些有机发展项目的贡献 [93][94][99][100]

公司业务范围和收入来源 - 公司提供的综合固体废物服务涵盖收集、处理、转运、回收和有机废物处理等方面[92] - 公司在九个州提供综合固体废物服务，包括新收购的 Mid-Atlantic 地区[93] - 公司的收入主要来自于固体废物服务，包括收集、处理、回收和有机物处理等方面[96] 财务表现 - 2023年第三季度固体废物服务收入为3.527亿美元，同比增长57.4百万美元[98] - 2023年第三季度固体废物服务收入增长主要来自于有利的收集和处理定价[99] - 上市公司 Resource Solutions 业绩下降13.4亿美元，主要受到废品价格下降的不利影响[109] - 运营费用中，操作成本占总收入的64.2%，较去年同期增加了36.0亿美元[110] 费用和支出 - 公司因收购活动而产生的费用分别为3.3亿美元和9.8亿美元[126] - 公司在2023年前九个月因法律和咨询费用达成和解，产生了6200万美元的费用[127] - 利息支出净额季度增加420万美元，年初至今增加710万美元[129] 税务情况 - 我们在2023年税年中携带了580万美元的2018年前净经营亏损和4650万美元的2017年后净经营亏损[132] - 由于我们在2023年前九个月的收购结构，我们预计2023年税年的折旧和摊销扣除将显著增加[133] - TCJA增加了对利息支出可扣除性的限制，从2022年开始更加严格，并将限制我们的一些利息支出的可扣除性[134] 地区业务表现 - 东部地区2023年第三季度总收入为3.527亿美元，较去年同期增长5.74亿美元[135] - 西部地区2023年第三季度总收入为1.36亿美元，较去年同期增长1.41亿美元[145] 资金流动和财务状况 - 2023年前9个月，经营活动现金流为157.8百万美元，较2022年同期增加5.4百万美元[178] - 2023年前9个月，投资活动现金流为-937.2百万美元，主要是因为收购活动，包括5家企业总计845.1百万美元[179] - 公司在2023年9月30日的财务报告中，最大的合并净杠杆率为2.89，最小的利息覆盖率为9.15[192]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.896亿美元，同比增长600万美元或2.1%，其中1.8%的同比变化由收购活动推动 [98] - 调整后EBITDA为7220万美元，同比增长370万美元或5.5%，其中280万美元的增长来自基础业务的改善，90万美元来自收购 [100] - 剔除620万美元法律和解费用和820万美元桥梁融资终止损失等非经常性项目及其他一次性成本后，本季度调整后净收入为1880万美元，与去年同期持平 [13] - 截至6月30日，收购GFL后，公司债务为10亿美元，现金为4.66亿美元，包括循环信贷额度在内的流动性为7.38亿美元，综合净杠杆率为2.35倍，平均现金利率约为3.74倍，64%的债务为固定利率 [15] - 截至6月的年初至今调整后自由现金流为4900万美元，同比增加约280万美元，有望达到1.23 - 1.29亿美元的财年指引范围 [16] - 公司将全年调整后EBITDA指引范围提高2300万美元，其中约2000万美元与新收购的GFL业务相关，300万美元来自基础业务 [40] - 保守地将2023财年调整后自由现金流指引范围提高400万美元，全部与新收购的GFL业务相关 [41] - 内部通胀率约为4.9%，较去年夏天下降超过100个基点，预计2023财年调整后EBITDA利润率将超过通胀率70个基点 [128] - 原利息费用指引为2600万美元，更新后为3500万美元，反映了6月30日获得的4.3亿美元定期贷款A，现金利息预计约为3300万美元 [212] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 收入同比增长7.6%，价格上涨7.7%，收购增长2.5%，销量下降2.6% [34] - 调整后EBITDA利润率连续两个季度同比扩大超220个基点，第二季度超过31% [29] - 处置业务收入同比增长5.7%，垃圾填埋场定价上涨7.7%，垃圾填埋吨数下降6.1%，填埋量下降完全由低价特殊废物量同比下降导致 [99] 资源解决方案业务 - 收入同比下降11.6%，平均每吨商品收入因纸板、混合纸、金属和塑料价格下跌而下降约53%，处理费增长7.6%部分抵消了商品价格下降的影响 [35] - 调整后EBITDA为380万美元，同比下降560万美元，主要受商品价格下跌和波士顿回收设施关闭影响 [36] - 调整后EBITDA利润率为24.9%，同比上升80个基点 [37] 商业业务 - 每提升一次的码数持平，价格上涨约9%，调整后EBITDA利润率扩大约100个基点 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 回收商品价格仍远低于去年水平，第二季度同比下降53%，预计今年剩余时间逆风将缓解 [6] - 商品价格在2022年4月达到高点，随后至2022年底下降67%，去年12月触及多年低点，从12月到6月环比反弹约30% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高处置资产的回报，改善入站流的收入质量，持续投资自动化卡车、路线优化和车载计算机，定价计划有助于抵消通胀 [87][118] - 公司在第二季度完成多项融资活动，包括3.75亿美元有担保桥梁融资和5.175亿美元普通股发行，为收购提供资金 [14][125] - 公司计划完成Twin Bridges收购，收购完成后仍有充足流动性支持并购管道，重点在大西洋中部和东北部部分市场建立额外密度 [105] - 公司与Waga Energy签署协议，在三个垃圾填埋场建设和运营RNG设施，预计RNG将为垃圾填埋场带来更高回报和可持续性 [96] - 行业并购活动活跃，历史上不卖的企业也开始出售，但私营企业因资本获取受限，在小型交易上竞争活动较少 [177][178] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对团队在应对洪水灾害中的努力表示自豪，认为公司执行战略良好，业务表现良好，有望将强劲势头延续到2023年剩余时间 [5][95] - 预计下半年固体废物价格上涨6.5% - 7.5%，销量持平，回收商品价格保持在当前水平 [18] - 波士顿回收设施预计下半年带来150 - 200万美元积极影响，明年将为资源业务带来超过600万美元顺风 [44][62] - 尽管面临一些挑战，如回收价格下跌和特殊废物量下降，但公司通过投资和执行计划提高了利润率，展现了灵活性 [168][169] 其他重要信息 - 公司为受洪水影响的社区设立救济基金，已筹集近10万美元 [116] - 公司波士顿回收设施于6月中旬完成全面技术升级并投入运营，该投资约2000万美元 [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明利润率的构成部分 - 燃料带来35个基点的影响，波士顿和回收商品价格带来105个基点的逆风，垃圾填埋气发电和收购分别带来35个和10个基点的逆风，固体废物运营效率带来45个基点的改善，较低的燃料成本和净回收费用带来35个基点的顺风 [20][102] 问题: 波士顿设施重新运营后对下半年和明年利润率有何影响 - 预计下半年带来150 - 200万美元积极影响，明年将为资源业务带来超过600万美元顺风 [44][62] 问题: 今年并购对固体废物业务的贡献以及利息费用的预期运行率是多少 - GFL下半年（第三和第四季度）预计带来约9100万美元收入，2022年完成的收购在2023年下半年预计带来约300万美元收入，2023年上半年为1200万美元；原利息费用指引为2600万美元，更新后为3500万美元，现金利息预计约为3300万美元 [48][49][212] 问题: 关于Hardwick场地重新开放的报道是否属实及驱动因素 - 报道属实，目前处于早期阶段，该场地并非因容量问题关闭，而是需要一些改造，能否重新开放取决于社区的支持 [50][138][139] 问题: 商业业务经常性收入量的潜在特征趋势如何 - 第二季度商业收集业务量同比持平，销售方面有净新业务活动，即新增账户多于流失账户 [68] 问题: 可再生能源目前的MMBtu数量以及与Waga合作的新增量 - 目前有多个设施发电，相关收入同比下降带来逆风；与Waga合作的项目初始约为120 - 130万MMBtu，合同有利，预计未来为股东创造价值，但需两年多时间完成场地许可、建设和上线 [70][76] 问题: 两个垃圾填埋场项目（新罕布什尔州波士顿 - 道尔顿和麦克凯恩）的现状和时间表 - 道尔顿设施正在推进许可工作；麦克凯恩正在建设中，预计2024年初开始逐步投产，需要一到两年时间达到满产 [147][152] 问题: 车队更换情况以及对维修成本的积极影响 - 公司车队状况处于历史最佳，对GFL卡车进行了全面检查，有自动化机会；零部件、轮胎、维修和卡车、垃圾填埋场建设等方面的通胀率仍然较高 [72][79] 问题: 波士顿三到五年合同续约情况 - 目前无法对此发表评论，按常规业务流程会进行招标，但也存在不进行招标直接续约的可能性 [144][145] 问题: 在宾夕法尼亚州、马里兰州、特拉华州市场的首次并购交易时间 - 公司可能先进行整合，该地区有很好的并购机会 [149] 问题: 明年利润率的预期以及从普通自由现金流到调整后自由现金流的差异 - 尚未对模型进行大量更新，正在进行预算编制；回收业务明年将成为积极因素，定价计划将继续超过通胀，收购项目的利润率较好；收购活动的现金支出包括律师、顾问费用和前期开发资本支出，会单独列示以明确对业务的额外投资 [156][157][160] 问题: 2023年指导更新中有机部分的EBITDA增长原因 - 回收业务表现低于预期，特殊废物量较弱，但公司在运输业务等方面的投资和执行效果良好，通过灵活调整成本和提高效率实现了利润率提升 [168][169] 问题: 市场定价竞争情况以及未来定价机会 - 并购活动活跃，但私营企业在小型交易上竞争较少；目前建筑季节和设备需求方面价格仍较高，公司定价计划将继续努力超过通胀50个基点以上，超过70%的收集业务合同不受CPI限制，可灵活定价 [177][178][182] 问题: 如何在通胀率下降时管理价格与成本的价差 - 公司大部分业务合同不受CPI限制，可灵活定价，过去五六年在这方面表现出色，能够保持价格与成本的价差 [208][209]