公司业务范围和收入来源 - 公司提供的综合固体废物服务涵盖收集、处理、转运、回收和有机废物处理等方面[92] - 公司在九个州提供综合固体废物服务，包括新收购的 Mid-Atlantic 地区[93] - 公司的收入主要来自于固体废物服务，包括收集、处理、回收和有机物处理等方面[96] 财务表现 - 2023年第三季度固体废物服务收入为3.527亿美元，同比增长57.4百万美元[98] - 2023年第三季度固体废物服务收入增长主要来自于有利的收集和处理定价[99] - 上市公司 Resource Solutions 业绩下降13.4亿美元，主要受到废品价格下降的不利影响[109] - 运营费用中，操作成本占总收入的64.2%，较去年同期增加了36.0亿美元[110] 费用和支出 - 公司因收购活动而产生的费用分别为3.3亿美元和9.8亿美元[126] - 公司在2023年前九个月因法律和咨询费用达成和解，产生了6200万美元的费用[127] - 利息支出净额季度增加420万美元，年初至今增加710万美元[129] 税务情况 - 我们在2023年税年中携带了580万美元的2018年前净经营亏损和4650万美元的2017年后净经营亏损[132] - 由于我们在2023年前九个月的收购结构，我们预计2023年税年的折旧和摊销扣除将显著增加[133] - TCJA增加了对利息支出可扣除性的限制，从2022年开始更加严格，并将限制我们的一些利息支出的可扣除性[134] 地区业务表现 - 东部地区2023年第三季度总收入为3.527亿美元，较去年同期增长5.74亿美元[135] - 西部地区2023年第三季度总收入为1.36亿美元，较去年同期增长1.41亿美元[145] 资金流动和财务状况 - 2023年前9个月，经营活动现金流为157.8百万美元，较2022年同期增加5.4百万美元[178] - 2023年前9个月，投资活动现金流为-937.2百万美元，主要是因为收购活动，包括5家企业总计845.1百万美元[179] - 公司在2023年9月30日的财务报告中，最大的合并净杠杆率为2.89，最小的利息覆盖率为9.15[192]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.896亿美元，同比增长600万美元或2.1%，其中1.8%的同比变化由收购活动推动 [98] - 调整后EBITDA为7220万美元，同比增长370万美元或5.5%，其中280万美元的增长来自基础业务的改善，90万美元来自收购 [100] - 剔除620万美元法律和解费用和820万美元桥梁融资终止损失等非经常性项目及其他一次性成本后，本季度调整后净收入为1880万美元，与去年同期持平 [13] - 截至6月30日，收购GFL后，公司债务为10亿美元，现金为4.66亿美元，包括循环信贷额度在内的流动性为7.38亿美元，综合净杠杆率为2.35倍，平均现金利率约为3.74倍，64%的债务为固定利率 [15] - 截至6月的年初至今调整后自由现金流为4900万美元，同比增加约280万美元，有望达到1.23 - 1.29亿美元的财年指引范围 [16] - 公司将全年调整后EBITDA指引范围提高2300万美元，其中约2000万美元与新收购的GFL业务相关，300万美元来自基础业务 [40] - 保守地将2023财年调整后自由现金流指引范围提高400万美元，全部与新收购的GFL业务相关 [41] - 内部通胀率约为4.9%，较去年夏天下降超过100个基点，预计2023财年调整后EBITDA利润率将超过通胀率70个基点 [128] - 原利息费用指引为2600万美元，更新后为3500万美元，反映了6月30日获得的4.3亿美元定期贷款A，现金利息预计约为3300万美元 [212] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 收入同比增长7.6%，价格上涨7.7%，收购增长2.5%，销量下降2.6% [34] - 调整后EBITDA利润率连续两个季度同比扩大超220个基点，第二季度超过31% [29] - 处置业务收入同比增长5.7%，垃圾填埋场定价上涨7.7%，垃圾填埋吨数下降6.1%，填埋量下降完全由低价特殊废物量同比下降导致 [99] 资源解决方案业务 - 收入同比下降11.6%，平均每吨商品收入因纸板、混合纸、金属和塑料价格下跌而下降约53%，处理费增长7.6%部分抵消了商品价格下降的影响 [35] - 调整后EBITDA为380万美元，同比下降560万美元，主要受商品价格下跌和波士顿回收设施关闭影响 [36] - 调整后EBITDA利润率为24.9%，同比上升80个基点 [37] 商业业务 - 每提升一次的码数持平，价格上涨约9%，调整后EBITDA利润率扩大约100个基点 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 回收商品价格仍远低于去年水平，第二季度同比下降53%，预计今年剩余时间逆风将缓解 [6] - 商品价格在2022年4月达到高点，随后至2022年底下降67%，去年12月触及多年低点，从12月到6月环比反弹约30% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高处置资产的回报，改善入站流的收入质量，持续投资自动化卡车、路线优化和车载计算机，定价计划有助于抵消通胀 [87][118] - 公司在第二季度完成多项融资活动，包括3.75亿美元有担保桥梁融资和5.175亿美元普通股发行，为收购提供资金 [14][125] - 公司计划完成Twin Bridges收购，收购完成后仍有充足流动性支持并购管道，重点在大西洋中部和东北部部分市场建立额外密度 [105] - 公司与Waga Energy签署协议，在三个垃圾填埋场建设和运营RNG设施，预计RNG将为垃圾填埋场带来更高回报和可持续性 [96] - 行业并购活动活跃，历史上不卖的企业也开始出售，但私营企业因资本获取受限，在小型交易上竞争活动较少 [177][178] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对团队在应对洪水灾害中的努力表示自豪，认为公司执行战略良好，业务表现良好，有望将强劲势头延续到2023年剩余时间 [5][95] - 预计下半年固体废物价格上涨6.5% - 7.5%，销量持平，回收商品价格保持在当前水平 [18] - 波士顿回收设施预计下半年带来150 - 200万美元积极影响，明年将为资源业务带来超过600万美元顺风 [44][62] - 尽管面临一些挑战，如回收价格下跌和特殊废物量下降，但公司通过投资和执行计划提高了利润率，展现了灵活性 [168][169] 其他重要信息 - 公司为受洪水影响的社区设立救济基金，已筹集近10万美元 [116] - 公司波士顿回收设施于6月中旬完成全面技术升级并投入运营，该投资约2000万美元 [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明利润率的构成部分 - 燃料带来35个基点的影响，波士顿和回收商品价格带来105个基点的逆风，垃圾填埋气发电和收购分别带来35个和10个基点的逆风，固体废物运营效率带来45个基点的改善，较低的燃料成本和净回收费用带来35个基点的顺风 [20][102] 问题: 波士顿设施重新运营后对下半年和明年利润率有何影响 - 预计下半年带来150 - 200万美元积极影响，明年将为资源业务带来超过600万美元顺风 [44][62] 问题: 今年并购对固体废物业务的贡献以及利息费用的预期运行率是多少 - GFL下半年（第三和第四季度）预计带来约9100万美元收入，2022年完成的收购在2023年下半年预计带来约300万美元收入，2023年上半年为1200万美元；原利息费用指引为2600万美元，更新后为3500万美元，现金利息预计约为3300万美元 [48][49][212] 问题: 关于Hardwick场地重新开放的报道是否属实及驱动因素 - 报道属实，目前处于早期阶段，该场地并非因容量问题关闭，而是需要一些改造，能否重新开放取决于社区的支持 [50][138][139] 问题: 商业业务经常性收入量的潜在特征趋势如何 - 第二季度商业收集业务量同比持平，销售方面有净新业务活动，即新增账户多于流失账户 [68] 问题: 可再生能源目前的MMBtu数量以及与Waga合作的新增量 - 目前有多个设施发电，相关收入同比下降带来逆风；与Waga合作的项目初始约为120 - 130万MMBtu，合同有利，预计未来为股东创造价值，但需两年多时间完成场地许可、建设和上线 [70][76] 问题: 两个垃圾填埋场项目（新罕布什尔州波士顿 - 道尔顿和麦克凯恩）的现状和时间表 - 道尔顿设施正在推进许可工作；麦克凯恩正在建设中，预计2024年初开始逐步投产，需要一到两年时间达到满产 [147][152] 问题: 车队更换情况以及对维修成本的积极影响 - 公司车队状况处于历史最佳，对GFL卡车进行了全面检查，有自动化机会；零部件、轮胎、维修和卡车、垃圾填埋场建设等方面的通胀率仍然较高 [72][79] 问题: 波士顿三到五年合同续约情况 - 目前无法对此发表评论，按常规业务流程会进行招标，但也存在不进行招标直接续约的可能性 [144][145] 问题: 在宾夕法尼亚州、马里兰州、特拉华州市场的首次并购交易时间 - 公司可能先进行整合，该地区有很好的并购机会 [149] 问题: 明年利润率的预期以及从普通自由现金流到调整后自由现金流的差异 - 尚未对模型进行大量更新，正在进行预算编制；回收业务明年将成为积极因素，定价计划将继续超过通胀，收购项目的利润率较好；收购活动的现金支出包括律师、顾问费用和前期开发资本支出，会单独列示以明确对业务的额外投资 [156][157][160] 问题: 2023年指导更新中有机部分的EBITDA增长原因 - 回收业务表现低于预期，特殊废物量较弱，但公司在运输业务等方面的投资和执行效果良好，通过灵活调整成本和提高效率实现了利润率提升 [168][169] 问题: 市场定价竞争情况以及未来定价机会 - 并购活动活跃，但私营企业在小型交易上竞争较少；目前建筑季节和设备需求方面价格仍较高，公司定价计划将继续努力超过通胀50个基点以上，超过70%的收集业务合同不受CPI限制，可灵活定价 [177][178][182] 问题: 如何在通胀率下降时管理价格与成本的价差 - 公司大部分业务合同不受CPI限制，可灵活定价，过去五六年在这方面表现出色，能够保持价格与成本的价差 [208][209]

公司业务资产情况 - 截至2023年7月15日，公司拥有并/或运营59个固体废物收集业务、67个转运站、27个回收设施、8个垃圾填埋场、3个垃圾填埋气发电设施和1个允许接收建筑和拆除材料的垃圾填埋场[109] 公司总营收情况 - 2023年第二季度总营收2.896亿美元，较2022年同期的2.837亿美元增长590万美元；2023年上半年总营收5.522亿美元，较2022年同期的5.177亿美元增长3450万美元[112] - 2023年第二季度总营收为2.896亿美元，2022年同期为2.837亿美元，增长590万美元；上半年总营收为5.522亿美元，2022年同期为5.177亿美元，增长3450万美元[139] - 2023年第二季度公司总营收2.896亿美元，上年同期为2.837亿美元；上半年总营收5.522亿美元，上年同期为5.177亿美元[139] 各业务线收入情况 - 2023年第二季度固体废物收入2.176亿美元，占比75.1%，较2022年同期的2.021亿美元增长1550万美元；2023年上半年固体废物收入4.125亿美元，占比74.7%，较2022年同期的3.693亿美元增长4320万美元[112] - 2023年第二季度资源解决方案收入7200万美元，占比24.9%，较2022年同期的8160万美元减少960万美元；2023年上半年资源解决方案收入1.397亿美元，占比25.3%，较2022年同期的1.484亿美元减少870万美元[112] - 东部地区2023年第二季度固体废物收入增长610万美元，增幅6.9%；上半年增长1860万美元，增幅11.8%[140] - 西部地区2023年第二季度固体废物收入增长940万美元，增幅8.1%；上半年增长2460万美元，增幅11.6%[146] - 2023年第二季度资源解决方案收入较上年同期下降960万美元，年初至今下降870万美元[120] - 2023年第二季度东部地区固废收入增长610万美元，增幅6.9%；上半年增长1860万美元，增幅11.8%[140] - 2023年第二季度西部地区固废收入增长940万美元，增幅8.1%；上半年增长2460万美元，增幅11.6%[146] 固体废物收入构成变化情况 - 2023年第二季度与2022年同期相比，固体废物收入价格增长1550万美元，增幅7.7%；2023年上半年与2022年同期相比，价格增长3020万美元，增幅8.2%[113] - 2023年第二季度与2022年同期相比，固体废物收入量减少520万美元，降幅2.6%；2023年上半年与2022年同期相比，量减少470万美元，降幅1.3%[113] - 2023年第二季度与2022年同期相比，固体废物收入附加费和其他费用增长90万美元，增幅0.4%；2023年上半年与2022年同期相比，增长1130万美元，增幅3.1%[113] - 2023年第二季度与2022年同期相比，固体废物收入商品价格和量减少70万美元，降幅0.4%；2023年上半年与2022年同期相比，减少170万美元，降幅0.5%[113] - 2023年第二季度与2022年同期相比，固体废物收入收购增长500万美元，增幅2.5%；2023年上半年与2022年同期相比，增长810万美元，增幅2.2%[113] 公司收购情况 - 2023年6月30日，公司收购GFL Environmental Inc.四个全资子公司的股权，成立大西洋中部地区运营部门，该地区运营于7月1日开始，未对本季度运营结果产生影响[107] - 2023年上半年收购1家企业，2022财年收购10家企业[119] - 2023年上半年收购业务总对价为5.463亿美元，2022年同期为5890万美元[175] 公司运营成本情况 - 2023年Q2运营成本为1.863亿美元，占总收入64.3%，2022年同期为1.86亿美元，占比65.6%，同比增加0.3亿美元[122][124] - 2023年上半年运营成本为3.666亿美元，占总收入66.4%，2022年同期为3.485亿美元，占比67.3%，同比增加1.81亿美元[122][124] - 运营成本季度增加180万美元，年初至今增加1080万美元[157] - 运营成本季度增加660万美元，年初至今较上年同期增加1730万美元[160] - 2023年第二季度运营成本为1.863亿美元，占总收入的64.3%；2022年同期为1.86亿美元，占比65.6%；年初至今2023年为3.666亿美元，占比66.4%，2022年为3.485亿美元，占比67.3%[122] - 2023年第二季度维护和维修成本为2270万美元，占总收入的7.7%；2022年同期为1990万美元，占比7.0%；年初至今2023年为4550万美元，占比8.3%，2022年为3870万美元，占比7.5%[124] - 2023年第二季度燃料成本为940万美元，占总收入的3.3%；2022年同期为1360万美元，占比4.8%；年初至今2023年为2030万美元，占比3.7%，2022年为2350万美元，占比4.5%[124] - 2023年第二季度直接成本为7260万美元，占总收入的25.1%；2022年同期为7420万美元，占比26.2%；年初至今2023年为1.388亿美元，占比25.1%，2022年为1.341亿美元，占比25.9%[124] 公司一般及行政费用情况 - 2023年Q2一般及行政费用为3590万美元，占总收入12.4%，2022年同期为3360万美元，占比11.8%，同比增加230万美元[122][127] - 2023年上半年一般及行政费用为7150万美元，占总收入13.0%，2022年同期为6340万美元，占比12.2%，同比增加810万美元[122][127] - 一般及行政费用季度增加130万美元，年初至今较上年同期增加330万美元[162] - 2023年第二季度一般及行政费用为3590万美元，占总收入的12.4%；2022年同期为3360万美元，占比11.8%；年初至今2023年为7150万美元，占比13.0%，2022年为6340万美元，占比12.2%[122] 公司折旧和摊销费用情况 - 2023年Q2折旧和摊销费用为3490万美元，占总收入12.1%，2022年同期为3120万美元，占比11.0%，同比增加370万美元[122][130] - 2023年上半年折旧和摊销费用为6840万美元，占总收入12.4%，2022年同期为6060万美元，占比11.7%，同比增加780万美元[122][130] - 折旧和摊销费用季度增加60万美元，年初至今增加110万美元[158] - 折旧和摊销费用季度增加300万美元，年初至今较上年同期增加600万美元[163] - 2023年第二季度折旧和摊销费用为3490万美元，占总收入的12.1%；2022年同期为3120万美元，占比11.0%；年初至今2023年为6840万美元，占比12.4%，2022年为6060万美元，占比11.7%[122] 公司收购活动费用情况 - 2023年Q2和上半年收购活动费用分别为370万美元和650万美元，2022年同期分别为100万美元和310万美元[131] - 2023年第二季度和上半年收购活动费用分别为370万美元和650万美元，2022年同期分别为100万美元和310万美元[131] 公司法律和解费用情况 - 2023年Q2和上半年因法律和解分别计提费用620万美元[132] - 2023年6月30日止的三个月和六个月，公司因法律和解在流动负债中计提620万美元费用[132] 公司利息费用情况 - 利息费用净额季度增加170万美元，上半年增加280万美元，主要因利率上升和债务余额增加[133] - 与上年同期相比，公司季度净利息费用增加170万美元，年初至今增加280万美元，主要因利率上升和债务余额增加[133] 公司终止过渡性融资损失情况 - 2023年Q2和上半年终止过渡性融资分别确认损失820万美元[134] - 2023年6月30日止的三个月和六个月，公司因终止桥融资分别确认370万美元和450万美元损失[134] 公司所得税情况 - 2023年第二季度所得税拨备减少660万美元，年初至今减少680万美元[135] - 2023财年不考虑离散项目的有效税率为28.1%，2023年上半年为26.6%，2022年同期为32.5%[135] - 2023年6月30日止的三个月，公司所得税拨备减少660万美元，年初至今减少680万美元[135] - 2023财年公司有效税率（不含离散项目）为28.1%，2023年上半年有效税率为26.6%，2022年同期为32.5%[135] 公司净运营亏损情况 - 2023年税收年度公司有580万美元的2018年前净运营亏损和4650万美元的2017年后净运营亏损，预计2023财年使用完2018年前净运营亏损，约4200万美元的2017年后净运营亏损结转到2024财年[137] - 2023财年公司预计使用完580万美元的2018年前净运营亏损，并将约4200万美元的2017年后净运营亏损结转到2024财年[137] 公司运营收入情况 - 2023年第二季度运营收入为2260万美元，2022年同期为3170万美元，减少910万美元；上半年运营收入为3290万美元，2022年同期为4190万美元，减少900万美元[154] - 东部地区运营收入季度增加140万美元，年初至今增加580万美元[156] - 西部地区运营收入季度减少0.9百万美元，年初至今较上年同期增加220万美元[159] - 资源解决方案运营收入季度减少550万美元，年初至今较上年同期减少1120万美元[164] - 企业实体运营收入季度减少410万美元，年初至今较上年同期减少580万美元[168] - 2023年第二季度公司运营收入2260万美元，上年同期为3170万美元；上半年运营收入3290万美元，上年同期为4190万美元[154] - 东部地区运营收入季度增加140万美元，年初至今增加580万美元[156] - 西部地区运营收入季度减少90万美元，年初至今增加220万美元[159] - 资源解决方案运营收入季度减少550万美元，年初至今减少1120万美元[164] - 企业实体运营收入季度减少410万美元，年初至今减少580万美元[168] 公司现金流情况 - 2023年6月30日止六个月，现金及现金等价物增加3.945亿美元[172] - 2023年6月30日止六个月，经营活动提供的净现金减少910万美元[173] - 2023年6月30日止六个月，投资活动使用的净现金增加4.866亿美元[172] - 2023年上半年融资活动提供的净现金为9.086亿美元，2022年同期为2490万美元[177] - 2023年上半年长期借款所得款项为4.3亿美元，2022年同期为8220万美元[177] - 与2022年12月31日相比，2023年6月30日现金及现金等价物增加3.945亿美元[171] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为8320万美元，较2022年减少910万美元[172] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为5.972亿美元，较2022年增加4.866亿美元[172] - 2023年上半年融资活动提供的净现金为9.086亿美元，较2022年增加8.837亿美元[172] - 2023年上半年投资活动净现金使用量为5.972亿美元，2022年同期为1.106亿美元[174] - 2023年上半年融资活动净现金提供量为9.086亿美元，2022年同期为2490万美元[177] 公司股权发行情况 - 2023年6月16日，公司完成A类普通股公开发行，发行610万股，每股发行价85.50美元，扣除发行成本后净收益4.964亿美元[179] - 2023年6月公司完成A类普通股公开发行，净收益4.964亿美元[179] 公司信贷安排情况 - 截至2023年6月30日，公司的信贷安排包括3.5亿美元定期贷款A安排、3亿美元循环信贷安排和4.3亿美元2023定期贷款安排，信贷安排期限为5年，于2026年12月到期[184] - 截至2023年6月30日，循环信贷安排下的可用额度为2.723亿美元，未提取任何金额，未偿还不可撤销信用证总额为2770万美元[184] - 截至2023年6月30日，公司有2.723亿美元未使用的3亿美元循环信贷额度[169] - 截至2023年6月30日，公司有2.723亿美元未使用的循环信贷额度，总额为3亿美元[169] - 截至2023年6月30日，公司信贷安排包括3.5亿美元定期贷款A安排、3亿美元循环信贷安排和4.3亿美元2023定期贷款安排[184]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.626亿美元，同比增长2860万美元或12.2%，其中收购活动贡献2.5%，有机增长贡献9.7% [124] - 调整后EBITDA为5070万美元，同比增长510万美元或11.2%，其中470万美元的增长来自基础业务改善 [11] - 折旧和摊销成本同比增加400万美元，主要因垃圾填埋场摊销增加 [125] - 截至3月31日，债务为5.961亿美元，现金为6020万美元，流动性为3.325亿美元，综合净杠杆率降至2.06倍，平均现金利率约为3.7%，约73%的债务为固定利率 [125] - 调整后自由现金流年初仅为220万美元，资本支出同比增加500万美元，营运资金时间差异是主要差异原因 [125] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 收入同比增长16.6%，价格上涨8.8%，收购增长1.8%，燃料成本回收和其他费用上涨6.3%，销量略有上升 [124] - 调整后EBITDA为4950万美元，同比增加1080万美元，收集和处理业务均表现强劲 [96] - 调整后EBITDA利润率为25.4%，同比提高220个基点 [35] 资源解决方案业务 - 收入同比增长1.2%，收购带来4%的增长，销量增长9.9%，加工费和其他价格增长9.5%，但大宗商品价格下跌抵消了部分增长 [34] - 调整后EBITDA为120万美元，同比下降550万美元，主要受大宗商品价格下跌、波士顿MRF关闭和处置成本上升影响 [96] - 调整后EBITDA利润率为19.3%，同比下降20个基点 [35] 收集业务 - 收入同比增长17.1%，价格上涨8.9%，销量略有下降 [34] 处置业务 - 收入同比增长19.3%，价格上涨9.3%，销量增长6.4%，垃圾填埋场定价同比上涨10.9% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 大宗商品价格自2022年12月至3月环比反弹超20%，但与2022年第一季度相比仍大幅下降，对综合业绩造成不利影响 [11][34] - 第一季度整体销量略有上升，建筑和拆除活动相关业务在12月表现疲软，1月强劲，2月和3月表现尚可，东北地区需等待春季情况确定趋势 [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点仍在东北地区，同时通过收购扩大现有业务版图，计划收购GFL在宾夕法尼亚州、马里兰州和特拉华州的固体废物业务，预计交易在第三季度完成 [31][126] - 收购GFL业务后，公司将在东北地区和中大西洋地区平衡资源，继续推进垂直整合和协同效应 [15] - 公司收购管道强劲，可寻址机会约为5亿美元，中大西洋业务收购使收购管道规模接近翻倍 [33] - 公司注重成本控制和运营效率提升，持续投资于车队自动化、路线优化和车载计算机等项目 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年全年调整后自由现金流指导区间为1.19 - 1.25亿美元有信心，尽管第一季度因营运资金时间差异和税收等因素表现较弱，但运营结果开局超预算 [12] - 公司认为收购GFL业务是战略契合的举措，预计收购业务在首年产生约1.85亿美元收入和4300万美元EBITDA，并在三年内产生约800万美元的增量年度协同效应和收益 [126] - 公司对波士顿MRF改造项目充满信心，预计改造后吞吐量提高、运营效率提升，带来约300 - 350万美元的业绩提升 [22] - 公司认为资源解决方案业务有有机增长机会，可满足客户可持续发展目标需求 [64] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节信息可在公司网站投资者板块的附录中获取 [2][116] - 公司McKean铁路项目已获得所有固体废物许可证，预计2024年春季铁路运营上线 [4] - 公司波士顿MRF因计划改造在本季度关闭，预计年中重新运营，改造项目按时按预算进行 [105] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购GFL资产后，如何平衡东北地区和中大西洋地区的资产优先级及扩张决定因素 - 公司在东北地区有良好平台和收购管道，同时也在中大西洋地区开展业务，将在两个地区平衡资源，不会只专注于一方 [15][38][39] 问题2: 从宏观角度看，业务量是否有放缓，特别是建筑和拆除业务 - 第一季度整体业务量略有上升，建筑和拆除业务在12月表现疲软，1月强劲，2月和3月表现尚可，东北地区需等待春季情况确定趋势 [40][41] 问题3: 波士顿MRF改造项目的情况及预期效果 - 公司投资进行波士顿MRF改造，预计改造后吞吐量提高、运营效率提升，带来约300 - 350万美元的业绩提升，改造后可减少35% - 40%的人力 [22] 问题4: 附加费和其他对IRG的贡献连续几个季度较大的原因 - 该业务包含SRA费用，随着燃油附加费下降，SRA费率上升，存在反向趋势 [44] 问题5: 第一季度定价是否为高点，第二季度是否会加速 - 公司在2022年底进行了大量分析工作，在1 - 2月提高了价格，除非通胀趋势上升，否则价格不会继续攀升，但垃圾填埋场会继续关注定价以应对通胀 [99] 问题6: 收购GFL业务的决策考虑及利弊 - 公司在东北地区业务成功，但为实现长期增长需要平台式增长，GFL业务收购机会与公司业务发展努力契合，有助于长期价值创造 [58] 问题7: 当前指导中嵌入式单位成本通胀情况 - 第一季度约为5.3% [60] 问题8: 新平台是否使并购机会翻倍 - 是的，公司业务发展团队此前已在宾夕法尼亚州开展工作，GFL业务收购使并购机会接近翻倍 [100] 问题9: 资源解决方案业务在新平台的增长机会 - 资源解决方案团队有机会为新客户提供服务，满足其可持续发展目标需求，实现有机增长 [64] 问题10: 宾夕法尼亚州的流量控制是否有限制 - 流量控制并非在整个平台实施，公司在有流量控制的地区也能取得高回报，提供优质服务 [52][53] 问题11: GFL资产的合同结构 - GFL资产的业务结构良好，包含住宅订阅、小型商业和工业工作，约58%为小型和住宅业务，大部分为订阅制，小型商业约占30%，工业许可约占4% - 5%，建筑和拆除业务约占5% [93] 问题12: GFL资产的自由现金流转换和资本支出需求 - 公司计划在收购后对设施进行投资，继续评估车队情况，但车队状况良好，短期内资本支出不会对自由现金流产生重大影响 [83] 问题13: 新平台的垃圾处理能力和容量限制 - 宾夕法尼亚州有大量垃圾处理能力，公司预计不会有问题，McKean设施可作为安全阀门，未来可能进行铁路转运 [85] 问题14: 公司是否进入消化模式，传统项目能否继续 - 传统项目将在现有业务基础上继续进行，公司有独立管理团队负责中大西洋市场，同时收购尽职调查和整合团队有能力处理相关工作 [89][90][91] 问题15: 通胀情况是否有变化 - 通胀情况与过去几个时期基本相同，劳动成本有所下降，零部件维护、第三方运输和垃圾填埋场建设成本通胀较高，目前内部通胀率为5.3% [92] 问题16: 收购GFL业务的现金税屏蔽效益及现金税支付情况 - 收购GFL业务的三个运营单位为被忽视实体LLC，可获得税收基础提升，通过折旧和摊销无形资产，在第一年及未来15年可抵消部分现金税 [27]

公司业务资产情况 - 截至2023年4月15日，公司拥有并/或运营50个固体废物收集业务、66个转运站、26个回收设施、8个Subtitle D垃圾填埋场、3个垃圾填埋气发电设施和1个允许接收建筑和拆除材料的垃圾填埋场[107] 总营收情况 - 2023年第一季度总营收2.626亿美元，较2022年同期的2.34亿美元增长2860万美元，增幅12.2%[110] - 2023年第一季度总营收2.626亿美元，较2022年的2.34亿美元增长2860万美元[123] - 2023年第一季度公司总营收2.626亿美元，较2022年的2.34亿美元增加2860万美元[123] 各业务线营收情况 - 2023年第一季度固体废物业务营收1.949亿美元，占总营收74.2%，较2022年同期的1.672亿美元增长2770万美元，增幅16.6%[110] - 2023年第一季度资源解决方案业务营收6770万美元，占总营收25.8%，较2022年同期的6680万美元增长90万美元[110] - 2023年第一季度东部地区营收8390万美元，较2022年的7130万美元增加1260万美元，运营收入增加430万美元[123][131] - 2023年第一季度西部地区营收1.11亿美元，较2022年的9580万美元增加1520万美元，运营收入增加320万美元[123][140] - 2023年第一季度资源解决方案部门营收6770万美元，较2022年的6690万美元增加80万美元，运营亏损增加560万美元[123][131] 固体废物营收增长因素 - 季度固体废物营收增长中，价格因素贡献1470万美元，增幅8.8%；其中有利的收集定价贡献1070万美元，有利的处置定价贡献400万美元[110][111] - 季度固体废物营收增长中，销量因素贡献60万美元，增幅0.3%；其中较高的处置量贡献280万美元，较低的收集量抵消220万美元[110][112] - 季度固体废物营收增长中，附加费和其他费用贡献1030万美元，增幅6.3%[110] - 季度固体废物营收增长中，商品价格和销量因素减少100万美元，降幅0.6%，主要因西部地区垃圾填埋气发电产量下降和不利的商品及能源定价[110][115] - 季度固体废物营收增长中，收购因素贡献310万美元，增幅1.8%，主要源于2022财年在西部地区收购10家企业[110][115] 各项费用情况 - 2023年第一季度一般和行政费用为3570万美元，占总营收13.6%，较2022年同期的2980万美元增长590万美元[118] - 2023年第一季度折旧和摊销费用3340万美元，占总营收12.7%，较2022年的2940万美元增加400万美元[119] - 2023年第一季度利息费用净额较上年同期增加110万美元，主要因利率上升和债务余额增加[120] - 2023年第一季度所得税拨备较上年同期减少20万美元，2023年为80万美元，2022年为100万美元[121] - 2023财年有效税率（不含离散项目）为30%，2023年第一季度有效税率为18.2%，与上年同期基本一致[121] - 2023年第一季度利息净支出较上一年同期增加110万美元，主要因利率上升和平均债务余额增加[120] - 2023年第一季度公司一般和行政费用为3570万美元，占总收入的13.6%，较2022年的2980万美元增加590万美元[118] 净运营亏损情况 - 公司将580万美元2018年前净运营亏损和4650万美元2017年后净运营亏损带入2023年纳税年度，预计在2023财年全部使用[122] - 公司将580万美元2018年前净运营亏损和4650万美元2017年后净运营亏损带入2023年纳税年度，预计在2023财年全部使用[122] 运营收入情况 - 2023年第一季度运营收入较上年同期增加430万美元，达到1030万美元[131] - 东部地区季度运营收入较上年同期增加430万美元，西部地区增加320万美元，资源解决方案部门减少560万美元[131] - 2023年第一季度运营收入1030万美元，较上一年同期增加430万美元，排除南桥垃圾填埋场关闭费用影响，主要因收入增长[131] - 运营收入较上年同期季度减少560万美元[141] - 公司实体运营亏损反映未分配至可报告运营部门的成本，运营收入较上年同期季度减少180万美元[143] 运营成本情况 - 2023年第一季度运营成本较上年同期增加900万美元，主要因直接成本、维护和维修成本等增加[131] - 东部地区季度成本较上年同期增加1070万美元，主要因直接成本、运营成本等增加[140] - 运营成本季度环比增加750万美元，主要因业务增长和通胀压力[142] - 一般及行政费用季度环比增加160万美元，源于业务增长、工资通胀等[142] - 折旧和摊销费用季度环比增加30万美元，因2022财年完成的收购活动[142] - 2023年第一季度运营成本较上一年同期增加900万美元，主要因直接成本、维护和维修成本、直接运营成本和直接劳动力成本增加[131] - 运营成本较上年同期季度增加750万美元，主要因直接成本、维护和维修成本、其他运营成本及直接运营成本增加[142] 资金相关情况 - 截至2023年3月31日，公司有2.723亿美元未使用的循环信贷额度[144] - 2023年3月31日止三个月，现金及现金等价物减少1100万美元[146] - 2023年3月31日止三个月，经营活动提供的净现金减少860万美元[146] - 2023年3月31日止三个月，投资活动使用的净现金减少4480万美元[146] - 2023年3月31日止三个月，融资活动使用的净现金增加2590万美元[146] - 2023年3月31日止三个月，营运资金净额增加2380万美元[146] - 截至2023年3月31日，公司有3.5亿美元定期贷款A工具和3亿美元循环信贷工具，信用证子限额为7500万美元，循环信贷工具可用额度为2.723亿美元[154] - 截至2023年3月31日，公司最大综合净杠杆比率为2.06，要求不超过4.00；最低利息覆盖率为10.85，要求不低于3.00[154] - 与2022年12月31日相比，2023年3月31日止三个月，除现金及现金等价物外的流动资产减少870万美元，流动负债减少3250万美元，营运资金净额增加2380万美元[146] - 2023年3月31日止三个月，现金及现金等价物减少1100万美元[146] - 2023年3月31日止三个月，经营活动提供的净现金较上年同期减少860万美元[146][149] - 2023年3月31日止三个月，投资活动使用的净现金较上年同期减少4480万美元[146][150] - 2023年3月31日止三个月，融资活动使用的净现金较上年同期减少2590万美元[146][153] - 2023年3月31日止三个月，资本支出较上年同期增加500万美元[150] - 截至2023年3月31日，公司有3.5亿美元定期贷款A工具和3亿美元循环信贷工具，信用证子限额为7500万美元，可酌情申请增加1.25亿美元贷款，信贷工具期限5年，2026年12月到期[154] - 截至2023年3月31日，循环信贷工具可用额度为2.723亿美元，未偿还不可撤销信用证总计2770万美元，当日无提款[154] - 截至2023年3月31日，公司最大综合净杠杆率为2.06，要求不超过4.00；最低利息覆盖率为10.85，要求不低于3.00，均符合信贷协议财务契约[154] 融资与收购情况 - 2023年4月，公司获得最高3.75亿美元有担保过渡融资承诺，部分承诺方承诺为最高4亿美元定期贷款A提供2.615亿美元资金[157] - 2023年4月21日，公司签订股权购买协议，以约5.25亿美元现金收购GFL环境4家全资子公司100%股权，预计2023年第三季度完成[157] - 2023年4月，公司与贷款人签订承诺函，可获最高3.75亿美元有担保过渡融资，部分承诺方承诺为最高4亿美元定期贷款A提供2.615亿美元资金[157] - 2023年4月21日，公司与GFL Environmental Inc.签订股权购买协议，以约5.25亿美元现金收购其四家全资子公司100%股权，预计2023年第三季度完成[157] 债务情况 - 截至2023年3月31日，公司有1.97亿美元免税债券、4880万美元融资租赁和30万美元应付票据未偿还[158] - 截至2023年3月31日，公司有1.97亿美元免税债券、4880万美元融资租赁和30万美元应付票据未偿还[158] 公司经营影响因素 - 通胀影响公司运营利润率和现金流，公司通过灵活定价和成本回收费用等方式缓解影响，但可能需承担部分成本增加[159] - 公司业务主要位于美国东北部，易受当地经济下滑、州法规和恶劣天气等因素影响[160] - 公司转移和处置收入在晚春、夏季和初秋较高，运营收入受季节性影响，恶劣天气可能影响运营[161] - 通胀增加成本影响公司运营利润率和现金流，虽有灵活定价和成本回收费用，但竞争因素可能使公司承担部分成本增加[159] - 公司业务主要位于美国东北部，受该地区经济下滑、州法规和恶劣天气等因素影响[160] - 公司转移和处置收入在晚春、夏季和初秋较高，运营收入受季节性影响，恶劣天气可能对运营产生不利或有利影响[161] - 公司资源解决方案运营部门的加工业务在11月至1月中旬因假日零售活动纤维量增加[161] 成本变化情况 - 2023年第一季度，公司直接成本、直接人工成本等部分成本在总额上增加，部分成本占收入百分比有变化[117] 财务报表编制情况 - 公司财务报表按美国公认会计原则编制，包含管理层估计和判断，实际结果可能与估计不同[163]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年收入超过10亿美元,同比增长22% [14] - 2022年全年调整后EBITDA增长近21% [14] - 2022年全年调整后自由现金流增长约17%,超过公司2024年10%-15%的长期目标 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固体废弃物业务收入同比增长13.2%,其中价格上涨6.2%,收购带来2.2%增长 [34] - 收集业务收入同比增长16.5%,价格上涨6.7% [37] - 处理业务收入同比增长7.6%,价格上涨5.4% [37] - 资源解决方案业务收入同比增长10.6%,其中收购带来7.5%增长,体积增长6.9%,处理费和其他价格上涨17%,但商品价格下降21.5% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度,公司在一些新收购的市场中,由于之前的合同没有现代化的风险缓释机制,导致商品价格下跌对公司造成一定负面影响 [18][38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于通过运营项目、超越通胀的定价以及关键许可举措来提高垃圾填埋场的收益 [20] - 公司正在与第三方合作,在2023年推出两个生物天然气(RNG)项目,进一步提升可持续发展 [21] - 公司正在推进McKean垃圾填埋场的铁路项目,预计2024年投入运营,为东北地区提供长期的处理出口 [22] - 公司的资源解决方案业务模式与可持续发展自然保持一致,通过制定可测量的目标来提升安全、员工流失率和资源解决方案业务量等关键指标 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临创纪录的高通胀和波动的回收商品市场,但通过有效的定价和运营计划成功应对 [13] - 2023年公司保持良好的财务状况和低杠杆,有足够的流动性支持业务进一步增长 [17] - 公司已经推出了2023年的定价计划,预计固体废弃物价格将上涨6%-7%,足以抵消通胀压力 [51][52] - 公司预计2023年调整后EBITDA将同比增长8.5%-10.9%,毛利率将扩大约50个基点 [53] - 公司预计2023年调整后自由现金流将同比增长约10% [55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tyler Brown 提问** 特殊奖金是否包含在2023年指引中 [61] **Ned Coletta 回答** 是的,特殊奖金已经包含在2023年指引中 [62] 问题2 **Michael Hoffman 提问** 2023年毛利率预期的具体构成是什么,包括燃料成本、收购影响、回收商品价格等 [86][87][88][89] **Jason Mead 回答** 2023年毛利率预期的主要构成包括:燃料成本仍为20个基点的负面影响、收购带来10个基点的负面影响,以及回收商品价格下跌15个基点的负面影响,其他来自于定价、运营效率和体量增长的正面影响 [87][88][89] 问题3 **Michael Hoffman 提问** 公司对未来2-3年自由现金流增长的预期是什么 [115][116] **Ned Coletta 回答** 公司有信心未来2-3年自由现金流能够保持10%-15%的有机增长,如果加上收购活动,增长率还有进一步提升的空间 [116]

价格与营收 - 2022财年垃圾填埋场定价提升5.0%[18] - 2022财年收集业务定价上涨7.0%[22] - 2022财年东部地区营收3.4亿美元西部4.452亿美元资源解决方案2.999亿美元[61] - 2022财年收购14家企业总年化营收约5100万美元[31] - 预计2023财年来自2022财年完成收购的滚动营收增长约1550万美元[31] - 计划到2024财年每年通过收购或开发活动增加超3000万美元年化营收[30] 运营成本与杠杆率 - 2022财年运营成本占收入百分比较2019财年下降约280个基点[23] - 2022年12月31日综合净杠杆率降至2.08倍[29] 企业收购与员工情况 - 2018财年年初至2022财年已收购53家企业总年化营收约2.91亿美元[31] - 截至2023年1月31日公司约有3200名员工[43] - 约150名员工受集体谈判协议覆盖[43] 地区业务布局与设施情况 - 2022财年公司通过收购和有机增长进入东部地区垃圾处理业务[59] - 2022财年公司通过小型收购和有机增长进入西部地区垃圾处理业务[59] - 2022财年公司在西部重点增加垂直整合拓展新市场[59] - 2022财年东部地区固体垃圾收集设施20个转运站29个回收和处理设施3个D类垃圾填埋场2个[61] - 2022财年西部地区固体垃圾收集设施29个转运站36个回收和处理设施6个D类垃圾填埋场6个C&D垃圾填埋场1个[61] - 2022财年资源解决方案运营部门有17个回收和处理设施[61] - 2022财年公司运营的垃圾填埋场估计剩余许可容量57547吨可额外许可容量49632吨总容量107179吨[66] - 2022财年公司东部地区NCES垃圾填埋场获得124万立方码容量许可修改[71] - 安大略县垃圾填埋场约171英亩 年许可接收量达90万吨[77] - 哈克斯垃圾填埋场约122英亩 年许可接收量达50万吨[78] - Chemung县垃圾填埋场约113英亩 年许可接收市政固体垃圾和特殊垃圾量达40万吨 建筑和拆除材料年许可接收量达2.05万吨[79] - 麦基恩垃圾填埋场约256英亩 年许可接收量达160万吨[80] 业务支持与运营成果 - 2022财年公司支持74名司机获得商业驾照[54] - 2022财年处理和/或销售超80万吨可回收材料 其中市政和商业客户根据长期合同交付的回收材料年超70万吨[86] 风险敞口与股权情况 - 2022财年工人补偿计划下单个事件最高风险暴露为125万美元 汽车计划下单个事件最低和最高风险暴露分别达150万美元和365万美元[102] - 公司持有常青国家赔偿公司19.9%的股权[104] 业务季节性特点 - 转运和处置收入在春末夏初和初秋较高[107] - 公司资源解决方案运营部门的加工业务在11月至1月中旬回收纤维量增加[109] 法规遵守与合规成本 - 公司运营需遵守联邦、州和地方的多种法规，包括环境、公共健康、安全、分区和土地使用等方面[110] - 为遵守法规，公司在车辆、垃圾填埋场、转运站和回收处理中心等方面有大量资本支出[111] - 公司虽努力合规运营，但仍收到政府部门的传票或通知，导致需要支出资金用于补救工作等[112] - 除年报所述，公司目前基本遵守相关环境法律等，目前预计无重大合规成本，但未来无法保证[113] 具体法规影响 - RCRA将废物分为危险和非危险两类，危险废物受更广泛监管[114] - 公司垃圾填埋场和转运站产生的渗滤液目前通常不被视为危险废物，但未来无法保证[117] - 1991年10月，EPA通过了RCRA下的副标题D法规，对固体垃圾填埋场有多种要求[118] - 清洁水法规范污染物排放，公司部分设施需遵守相关规定，未来法规变化可能有重大影响[119] - CERCLA建立了监管和补救计划，公司若被认定为责任方，成本可能很高[122] - 清洁空气法规范某些填埋场的空气污染物排放，未来可能会有更多或不同的排放标准[130] - 部分州和地方可能限制废物进出口影响公司业务[139][140] - 州和地方层面鼓励源头减废和回收利用并限制某些废物填埋处置影响公司填埋设施运营[141] - 马萨诸塞州2022年11月1日生效新废物禁令条例[142] - 纽约州修订固体废弃物管理条例并颁布相关法律[143] - 许多州已实施或考虑实施生产者延伸责任法规可能影响公司业务[144] - 监管机构不断考虑和颁布化合物相关标准变化可能增加公司成本[146][147] 公司业务相关 - 公司客户解决方案业务包含多种服务类型[91] - 固体废弃物服务行业竞争激烈公司主要基于服务质量广度和价格竞争[93] - 公司将销售和营销战略与其他面向客户团队相结合[96] - 公司大部分商业和工业收集服务根据一到五年的服务协议执行[105] 其他法规相关 - 多项联邦法规授权公民诉讼以执行某些条款部分法规授权向胜诉私人方支付律师费[131] - 《职业安全与健康法》规定雇主责任包括维护工作场所安全遵守工人保护标准等多项标准可能适用于公司运营[132] - 《公用事业监管政策法》使公司的垃圾填埋气制能设施自认证为合格设施可享受相关优惠[133] - 州和地方有多项法规涉及固体和危险废物管理车辆排放等且可能比联邦法规更严格[134] 未涉及内容 - 未提及业绩总结相关内容[无] - 未提及用户数据相关内容[无] - 未提及未来展望和业绩指引相关内容[无] - 未提及新产品和新技术研发相关内容[无] - 未提及市场扩张和并购相关内容[无] - 未提及其他新策略相关内容[无]

业绩总结 - Casella Waste Systems, Inc.在2022财年截至2022年9月30日的收入为10.55亿美元[6] - 2022年第三季度收入同比增长22.0%，其中有机增长为13.5%，收购贡献为8.5%[10] - 2022年第三季度的总收入为1,054,798千美元，较2021年同期增长18.6%[71] - 2022年第三季度的净收入同比增长6.8百万美元[10] - 2022年第三季度的调整后EBITDA同比增长22.5%，达到1.38百万美元[11] - 2022年调整后EBITDA为2.45亿至2.48亿美元，较2021年增长20.3%至21.8%[19] 用户数据 - 2022年固体废物收入占总收入的约72%[16] - 2022年资源解决方案收入占总收入的约28%[17] - 2022年第三季度固体废物部门的收入为761,737千美元，较2021年同期增长16.4%[71] - 资源解决方案部门的收入在2022年第三季度为293,061千美元，较2021年同期增长24.6%[71] 未来展望 - 预计2022年净收入为5300万至5600万美元，同比增长29.0%至36.3%[19] - 预计未来几年将有210万吨/年的处置能力关闭，导致供需失衡[30] - 2022年预计调整后的自由现金流为106,000至110,000千美元[83] - 2022年预计经营活动提供的净现金为2.10亿至2.14亿美元，同比增长14.9%至17.1%[19] 新产品和新技术研发 - 公司管理层专注于提高填埋场回报率和提升收集运营的盈利能力[70] 财务状况 - 2022年9月30日，流动性为3.197亿美元，其中现金为3930万美元[59] - 2022年9月30日，综合净杠杆比率为2.16倍[59] - 2022年9月30日，调整后的自由现金流为9870万美元，强劲的运营结果和资本纪律推动了这一增长[63] - 2022年第三季度的自由现金流为98,707千美元，较2021年同期增长3.1%[72] 资本支出 - 公司在2022年第三季度的资本支出为123,295千美元，较2021年同期增长14.1%[72] - 2022年预计资本支出为132,000千美元[84] 收购活动 - 2018年至2021年，收购活动显著增加，2021年完成10项收购，年收入达8800万美元[54] 非GAAP流动性指标 - 公司提供非GAAP流动性指标，如调整后的自由现金流、银行合并EBITDA、合并融资债务、净杠杆比率和合并净杠杆比率，以帮助理解公司的流动性[87] - 这些非GAAP流动性指标被认为是评估公司核心运营现金流生成的重要补充措施[87]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2.953亿美元，同比增长5330万美元或22%，其中收购活动贡献8.5%，有机增长贡献13.5% [25] - 调整后EBITDA为7000万美元，同比增长1380万美元或22.5%，基础业务改善贡献1.07亿美元，收购的滚动影响贡献超300万美元 [28] - 调整后EBITDA利润率为25.4%，同比上升10个基点，符合本季度计划 [29] - 运营成本同比增加3640万美元，占营收比例上升84个基点，主要因燃料成本上升和收购活动带来的组合变化 [31] - 一般及行政成本同比增加340万美元，但占营收比例下降120个基点 [31] - 截至9月30日，债务为5.968亿美元，现金为4790万美元，流动性为3.197亿美元，综合净杠杆率为2.16倍，平均现金利率约为3.3% [32] - 年初至今调整后自由现金流为8170万美元，同比增加340万美元 [33] - 上调2022财年营收、净利润、调整后EBITDA和经营活动提供的净现金指引范围，重申调整后自由现金流指引范围 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 营收同比增长20.4%，价格上涨6.6%，销量增长2%，收购增长5%，燃料成本回收费用增长6.4% [25] 收集业务 - 营收同比增长21.2%，价格上涨7.2%，销量略有上升 [25] 处置业务 - 营收同比增长19%，价格上涨6%，销量增长6.4%，垃圾填埋场每吨平均价格上涨8%，第三季度垃圾填埋量同比增长超6%，年初至今接近增长3% [26] 资源解决方案业务 - 营收同比增长7%，收购带来18.2%的增长，销量增长7.7%，加工费和其他价格上涨12%，但本季度大宗商品价格同比下降约37% [27] - 调整后EBITDA为780万美元，同比下降120万美元，工业和有机业务有所改善，但回收MRF表现不佳 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 回收大宗商品价格4月达到高点，4 - 9月每吨下降约55%，各类别均表现疲软 [27] - 预计9 - 12月回收大宗商品价格再下降20%，将在第四季度带来约200万美元的不利影响 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重核心业务的有机增长和通过收购实现的无机增长，两者大致各占今年迄今营收增长的50%，今年已完成13笔收购，年化营收约4800万美元，超过3000万美元的目标，目前有超5亿美元营收的潜在收购机会，约3000万美元年化营收的收购处于意向书阶段 [11][20] - 专注提高垃圾填埋场的回报率，首个可再生天然气项目预计2023年第一季度上线 [13][14] - 收集业务投资回报驱动的技术解决方案和业务流程，提高生产力和绩效，应对通胀环境调整定价计划，部署自动化卡车和车载计算机降低成本、提高利润率 [15][16] - 资源解决方案业务发布2022年可持续发展报告，对多个回收设施进行技术升级，利用可持续回收调整费应对回收大宗商品价格波动 [17][19] - 行业方面，东北地区垃圾处理市场供需失衡，供应持续减少，公司是目前市场上增加产能较多的企业 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营执行强劲、定价方案稳健，能够超越通胀和回收大宗商品价值的近期急剧下降，预计第四季度和全年利润率同比增长，继续推动调整后自由现金流增长，有望实现每年10% - 15%的调整后自由现金流增长的多年目标 [9][10] - 公司业务模式具有韧性，本季度末杠杆率处于历史最低水平，燃料成本回收计划完全抵消了燃料价格上涨的影响，创新的回收风险缓解计划有助于抵消全球回收市场的不利因素 [12] - 2023年回收大宗商品价格预计全年每吨下降60 - 70美元，将给EBITDA带来约400万美元的不利影响，但公司的相关计划能有效抵消不利因素，定价策略有望超越通胀，预计价格涨幅超6% - 6.5%，目前各业务领域的销量稳定 [39][40][41] - 预计2023年公司营收为高个位数增长，EBITDA为两位数增长，EBITDA增长率为低两位数，自由现金流增长率为10% - 15%，但回收业务和燃料费用可能带来一定不利影响 [97] 其他重要信息 - 公司将于12月初向小时工发放一次性特别奖金，第三季度已计提120万美元，第四季度计划再计提120万美元 [22][28] - 公司内部通胀率目前约为5.8% - 5.9%，若成本通胀进一步上升，公司有很大灵活性对约70%的收集业务订单进行额外提价，浮动费用能有效降低风险 [36] - 公司正在推进多个项目的许可工作，如McKean项目预计2023 - 2024年初开始建设，2024年上半年投入运营；Hakes和Hyland垃圾填埋场的许可工作进展顺利，Hyland垃圾填埋场计划将年处理量从46万吨提高到100万吨 [66][67] - 公司在技术和数字化方面的举措取得进展，采购计划带来了显著效益，服务管理试点项目令人期待，车队自动化和车载计算机项目正在推进，预计到明年年底车载计算机覆盖率将达60%以上，这些举措在客户服务、营收、人员留存和安全等方面带来了积极影响 [69][71][73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年EBITDA的初步情况及关键因素 - 公司尚未完成2023年预算编制和指引，若回收大宗商品价格维持现状，全年将使EBITDA减少约400万美元；公司正在制定2023年定价策略，预计价格涨幅超6% - 6.5%以超越通胀；目前各业务领域销量稳定；今年完成的13笔收购将在2023年带来约1250万美元的营收和数百万美元的EBITDA；预计2022年EBITDA利润率上升约10个基点，第四季度上升50 - 60个基点，2023年将恢复到每年40 - 50个基点的增长节奏 [39][40][41][42][43] 问题2: 2023年EBITDA利润率增长中价格驱动的运营杠杆和运营效率提升的贡献占比 - 难以区分两者贡献，本季度核心价格涨幅超过核心通胀近70个基点，运营计划为利润带来近80个基点的提升，但存在一些抵消因素 [44] 问题3: 关于自由现金流，资本支出较高，以及利息、税收方面的情况 - 公司杠杆率处于历史最低水平，73%的债务为固定利率，LIBOR每上升100个基点，预计利息成本增加约160万美元；税收方面，净运营亏损（NOL）将继续抵消大部分联邦税，2023年州税将增加；资本支出方面，目前通胀率约为5% - 6%，其余增加部分用于新合同、提高运营效率和收购项目 [45][46] 问题4: 2023年并购营收在固体废物和资源解决方案业务的拆分情况 - 2023年1250万美元的并购营收中，约500万美元来自资源解决方案业务，750万美元来自固体废物业务 [48] 问题5: 本季度固体废物总定价同比增长6.6%，较上季度的6.9%略有放缓，与同行情况不同的原因 - 公司与CPI挂钩的合同较少，年初定价方案强劲，春季进行了调整，夏季价格趋于平稳，这种定价节奏符合公司市场策略，并非价格下降或大幅回调 [49][50][51] 问题6: 2023年价格预计维持在6% - 6.5%的情况 - 公司需进一步评估通胀情况，目前内部核心通胀率为5.8% - 5.9%，可能需要进一步提高定价，公司在收集和处置业务合同方面有很大灵活性 [52] 问题7: 本季度销量好于预期的驱动因素 - 本季度没有显著的一次性因素影响销量，主要是东北地区多个垃圾处理场的积极趋势推动固体废物销量同比增长2%，预计第四季度这一趋势将持续，除非12月出现意外天气情况；商业收集业务在夏季表现强劲 [53][54][55] 问题8: 2023年利息是否会增加，信贷额度调整能否抵消影响 - 假设全年LIBOR平均上升300个基点，利息费用将增加约480万美元，信贷额度调整的抵消作用不足100万美元，因此2023年利息可能带来一定不利影响 [57] 问题9: 面对资本成本上升，公司在并购定价、融资方面的考虑 - 过去公司在资本成本下降时未调整内部并购和投资的门槛利率，现在资本成本上升也不太可能调整，公司在交易中已考虑风险溢价，且收购业绩表现良好；公司以税后无杠杆回报和贴现现金流评估项目，投资决策较为谨慎；从市场机会来看，若经济衰退导致并购倍数收缩，对公司可能是积极因素 [59][60][62] 问题10: 东北地区垃圾处理场的产能趋势以及McKean项目的进展和上线时间 - 东北地区垃圾处理市场供需失衡，供应持续减少，新增产能很少，公司是目前增加产能较多的企业；McKean项目正在进行铁路基础设施变更的许可工作，进展顺利，预计2023 - 2024年初开始建设，2024年上半年投入运营，但初期不会达到满负荷 [65][66] 问题11: 公司的技术和数字化举措是否开始产生显著效益，还是主要在2023 - 2024年体现 - 公司在技术投资方面取得了进展，2022 - 2023年主要效益来自采购计划，如NetSuite和Coupa的应用，以及数字化支付、单用途卡返利和基于目录的采购等；服务管理试点项目令人期待；车队自动化和车载计算机项目正在推进，目前车载计算机覆盖率约为45%，预计到明年年底将达60%以上，这些举措在客户服务、营收、人员留存和安全等方面带来了积极影响 [69][71][73] 问题12: 第四季度和2023年的利率情况 - 过去5个季度平均有效现金利率约为3.4%，第四季度略有上升，基于9月30日的杠杆率，信贷额度降至最低定价水平，有所帮助；第四季度利润表有效利率约为4.1% [81][82] 问题13: 公司在分享燃料的不利和有利因素时，是否按恒定发动机小时或行驶里程计算，以及如何考虑相关因素 - 本季度燃料成本回收费用抵消了核心业务的燃料成本，并带来50个基点的利润率提升，但收购业务的燃料成本回收计划实施需要时间，年初至今收购业务的燃料成本带来约40个基点的利润率不利影响，预计第四季度和全年也是如此；燃料成本回收计划主要用于抵消燃料价格上涨，目前业务量增加对燃料成本的影响不大 [83][84][86] 问题14: 目前转移站的现货市场价格情况，以及公司是否充分定价 - 目前转移站价格超过100美元/吨，但未达到180美元/吨，仍有提升空间；公司在转移站定价方面需要改进，已推出新的转移站能源和环境费用，2023年将重点关注该市场的定价提升 [92][93] 问题15: 2023年公司营收、利润和自由现金流的增长情况及相关影响因素 - 目前预计2023年营收为高个位数增长，EBITDA为两位数增长，EBITDA增长率为低两位数，自由现金流增长率为10% - 15%；回收业务和燃料费用可能对营收和利润产生一定不利影响 [97] 问题16: 公司自我提升措施的预期效果和已实现的成果 - 公司认为通过自动化、车载计算机和后台技术举措，每年可提升20 - 30个基点的利润率，未来3年以上仍有提升空间，这是利润率增长的一部分 [98][100] 问题17: 本季度内部成本通胀率为5.8% - 5.9%的驱动因素，以及如何考虑这些因素在2023年的影响 - 公司有自己的通胀指数，涵盖劳动力、轮胎、设施成本、维护、外部维修、零部件、运营支持等方面，但不包括燃料；目前各方面成本趋势高于5.9%，劳动力成本自春季至初夏有所下降，设施成本较为稳定 [104][105] 问题18: 2023 - 2024年资本支出强度是否会增加 - 公司多年来维持10.5%的营收用于资本支出以维持业务运营，2023年将因新合同、收购项目和McKean项目增加资本支出，McKean项目预计2023 - 2024年投资约2000万美元 [106][107] 问题19: 收集和处置业务定价是否存在上限 - 从美联储数据来看，垃圾服务在消费者或企业支出中占比不到0.4%，公司定价旨在将高成本转嫁给客户，不考虑是否存在上限，而是建立公平的定价方案以应对通胀 [109] 问题20: 可再生天然气（RNG）项目在2023年的效益是否显著 - 2023年两个RNG项目将上线，共提供130万MMBtu的产量，公司无需投入资本，通过天然气销售和可再生识别号（RINs）获得特许权使用费；假设D3 RIN价格为2美元，预计2023年营收贡献约250万美元，效益不显著 [111][112]

公司业务资产情况 - 截至2022年10月15日，公司拥有并运营49个固体废物收集业务、65个转运站、26个回收设施、8个垃圾填埋场、3个垃圾填埋气发电设施和1个允许接收建筑和拆除材料的垃圾填埋场[89] 总营收情况 - 2022年第三季度总营收2.953亿美元，2021年同期为2.42亿美元，同比增长5330万美元；2022年前九个月总营收8.13亿美元，2021年同期为6.474亿美元，同比增长1.656亿美元[92] - 2022年前三季度总收入为8.13亿美元，较2021年同期的6.474亿美元增加1.656亿美元[107] - 2022年前三季度总营收8.13亿美元，较2021年同期的6.474亿美元增加1.656亿美元[107] 固体废物业务收入情况 - 2022年第三季度固体废物收入2.15亿美元，占比72.8%；2021年同期为1.787亿美元，占比73.8%，同比增长3630万美元；2022年前九个月固体废物收入5.843亿美元，占比71.9%；2021年同期为4.767亿美元，占比73.6%，同比增长1.076亿美元[92] - 2022年第三季度固体废物收入增长中，价格因素贡献1190万美元，占比6.6%；2022年前九个月价格因素贡献3070万美元，占比6.4%[92] - 2022年第三季度固体废物收入增长中，销量因素贡献350万美元，占比2.0%；2022年前九个月销量因素贡献690万美元，占比1.4%[92] - 2022年第三季度固体废物收入增长中，附加费和其他费用因素贡献1150万美元，占比6.6%；2022年前九个月该因素贡献2170万美元，占比4.6%[92] - 2022年第三季度固体废物收入增长中，商品价格和销量因素贡献40万美元，占比0.2%；2022年前九个月该因素贡献270万美元，占比0.6%[92] - 2022年第三季度固体废物收入增长中，收购因素贡献900万美元，占比5.0%；2022年前九个月收购因素贡献4560万美元，占比9.6%[92] - 东部地区本季度固体垃圾收入增长1790万美元，增幅23.9%；年初至今增长6310万美元，增幅33.5%[108] - 西部地区本季度固体垃圾收入增长1840万美元，增幅17.8%；年初至今增长4450万美元，增幅15.4%[113] - 东部地区2022年前三季度固体废物收入6.31亿美元，同比增长33.5%，主要因收购、价格和销量变化[108] - 西部地区2022年前三季度固体废物收入4.45亿美元，同比增长15.4%，主要因价格、销量和收购变化[113] - 2022年第三季度和年初至今固体废物收入增长的附加费和其他费用变化，源于能源和环境费及可持续性回收调整费收入增加[150] - 2022年第三季度和年初至今固体废物收入增长的商品价格和数量变化，主要由于有利的能源定价以及垃圾填埋气发电和商品处理量增加[150] 资源解决方案业务收入情况 - 2022年第三季度资源解决方案收入8030万美元，占比27.2%；2021年同期为6330万美元，占比26.2%，同比增长1700万美元；2022年前九个月资源解决方案收入2.287亿美元，占比28.1%；2021年同期为1.707亿美元，占比26.4%，同比增长5800万美元[92] - 2022年前三季度东部、西部和资源解决方案业务收入分别为2.517亿美元、3.326亿美元和2.287亿美元，较2021年同期分别增加6310万美元、4450万美元和5800万美元[107] - 季度资源解决方案收入较上年同期增长1700万美元，其中收购活动贡献1150万美元，非处理收入增加900万美元，处理收入减少330万美元，处理量减少20万美元[150] - 年初至今资源解决方案收入较上年同期增长5800万美元，其中收购活动贡献3800万美元，非处理收入增加1830万美元，处理收入增加210万美元，处理量减少40万美元[150] 运营成本情况 - 2022年第三季度运营成本1.903亿美元，占总营收64.4%；2021年同期为1.539亿美元，占比63.6%，同比增长3640万美元；2022年前九个月运营成本5.388亿美元，占总营收66.3%；2021年同期为4.196亿美元，占比64.8%，同比增长1.192亿美元[96] - 2022年第三季度和前九个月运营成本分别为1.903亿美元和5.388亿美元，占总收入的64.4%和66.3%，较2021年同期分别增加3640万美元和1.192亿美元[97] - 本季度运营成本增加1.46亿美元，年初至今增加5.93亿美元[120] - 截至2022年9月30日的三个月，运营成本为1.903亿美元，占总收入的64.4%，较2021年同期增加3640万美元；九个月运营成本为5.388亿美元，占总收入的66.3%，较2021年同期增加1.192亿美元[150] - 运营成本各主要组成部分在2022年较2021年有不同程度变化，如直接成本、直接人工成本、燃料成本等增加[151] 一般及行政费用情况 - 2022年第三季度和前九个月一般及行政费用分别为3430万美元和9770万美元，占总收入的11.6%和12.0%，较2021年同期分别增加330万美元和1040万美元[100] - 本季度一般及行政费用增加150万美元，年初至今增加580万美元[123] - 截至2022年9月30日的三个月，一般和行政费用为3430万美元，占总收入的11.6%，较2021年同期增加330万美元；九个月一般和行政费用为9770万美元，占总收入的12.0%，较2021年同期增加1040万美元[150] - 一般和行政费用各主要组成部分在2022年较2021年有不同变化，劳动成本总额增加但占比下降，其他成本总额增加[152] 折旧和摊销费用情况 - 2022年第三季度和前九个月折旧和摊销费用分别为3250万美元和9310万美元，占总收入的11.0%和11.5%，较2021年同期分别增加500万美元和1860万美元[101] - 本季度折旧及摊销费用增加250万美元，年初至今增加1160万美元[124] - 截至2022年9月30日的三个月，折旧和摊销费用为3250万美元，占总收入的11.0%，较2021年同期增加500万美元；九个月折旧和摊销费用为9310万美元，占总收入的11.5%，较2021年同期增加1860万美元[150] - 2022年前三季度折旧和摊销费用为9310万美元，占总收入11.5%，较2021年同期的7450万美元增加1860万美元[101] 收购活动费用情况 - 2022年前三季度收购活动费用分别为80万美元和390万美元，2021年同期分别为190万美元和400万美元[102] - 2022年第三季度和前三季度收购活动费用分别为80万美元和390万美元，2021年同期分别为190万美元和400万美元[102] - 2022年前9个月收购12家企业，总对价7810万美元，含现金7270万美元；2021年同期收购8家企业，总对价1.552亿美元，含现金1.504亿美元[139] - 2022年前九个月收购8家企业，2021财年收购5家企业[117] - 2022年前九个月和2021年分别收购十家企业，推动季度和年初至今固体废物收入增长[150] 环境修复费用情况 - 2022年前三季度环境修复费用为80万美元[103] - 2022年第三季度和前三季度环境修复费用均为80万美元[103] 利息费用情况 - 2022年利息费用净额季度增加90万美元，年初至今增加110万美元，主要因利率上升和2022年6月发行3500万美元佛蒙特州债券[105] - 2022年利息净支出季度增加90万美元，年初至今增加110万美元，主要因利率上升和发行3500万美元债券[105] 所得税拨备情况 - 2022年所得税拨备季度增加250万美元，年初至今增加420万美元，主要因运营收入增加[106] - 2022年前三季度所得税拨备中，当期所得税为490万美元，递延所得税为1380万美元；2021年同期分别为150万美元和1300万美元，2022年前三季度有效税率为31.2%[106] - 2022年前三季度所得税拨备季度增加250万美元，年初至今增加420万美元，2022年前三季度含490万美元当期所得税和1380万美元递延所得税，2021年同期含150万美元当期所得税和1300万美元递延所得税，2022年前三季度有效税率31.2%[106] 运营收入情况 - 本季度运营收入为3630万美元，较去年同期增加890万美元；年初至今为7820万美元，较去年同期增加1690万美元[118] - 东部地区运营收入本季度增加470万美元，年初至今增加260万美元[118] - 西部地区运营收入本季度增加660万美元，年初至今增加1310万美元[118] - 资源解决方案部门运营收入本季度减少220万美元，年初至今增加170万美元[118] - 2022年第三季度运营收入3630万美元，较2021年同期的2740万美元增加890万美元；前三季度运营收入7820万美元，较2021年同期的6130万美元增加1690万美元[118] - 资源解决方案业务2022年第三季度运营收入450万美元，较2021年同期的670万美元减少220万美元；前三季度运营收入1450万美元，较2021年同期的1280万美元增加170万美元[118] - 东部地区运营收入季度增加470万美元，年初至今增加260万美元[119] - 西部地区运营收入季度增加660万美元，年初至今增加1310万美元[125] - 资源解决方案部门运营收入季度减少220万美元，年初至今增加170万美元[130] 现金及现金等价物情况 - 2022年9月30日，现金及现金等价物为4790万美元，较2021年12月31日增加1410万美元[135] - 2022年9月30日止九个月，现金及现金等价物增加1410万美元[135] 经营活动净现金情况 - 截至2022年9月30日的九个月，经营活动提供的净现金为1.524亿美元，较2021年同期增加1830万美元[135] - 2022年9月30日止九个月，经营活动提供的净现金增加1830万美元[135] 投资活动净现金情况 - 截至2022年9月30日的九个月，投资活动使用的净现金为1.611亿美元，较2021年同期减少7300万美元[135] - 2022年前9个月投资活动净现金使用为1.611亿美元，2021年同期为2.341亿美元[139] - 2022年9月30日止九个月，投资活动使用的净现金减少7300万美元[135] 融资活动净现金情况 - 截至2022年9月30日的九个月，融资活动提供的净现金为2280万美元，较2021年同期增加3070万美元[135] - 2022年前9个月融资活动净现金提供为2280万美元，2021年同期为净现金使用790万美元[140] - 2022年前9个月与债务活动相关的净现金增加3290万美元，主要因2022年6月发行3500万美元的佛蒙特州债券2022A - 1[142] - 2022年9月30日止九个月，融资活动提供的净现金增加3070万美元[135] 公司债务情况 - 截至2022年9月30日，公司3亿美元循环信贷安排有2.718亿美元未提取额度[133] - 2022年9月30日，公司有3.5亿美元定期贷款A安排借款未偿还，循环信贷安排无借款[143] - 截至2022年9月30日，公司有1.97亿美元免税债券、4910万美元融资租赁和70万美元应付票据未偿还[144] - 截至2022年9月30日，定期贷款A工具下有3.5亿美元未偿还借款，循环信贷工具无借款，可用额度为2.718亿美元[143] - 截至2022年9月30日，有1.97亿美元免税债券未偿还，含3500万美元佛蒙特州债券2022A - 1，4910万美元融资租赁和70万美元应付票据[144] 资本支出情况 - 截至2022年9月30日的九个月，资本支出较2021年同期增加610万美元[139] - 2022年前9个月资本支出较2021年同期增加610万美元[139] 通胀影响情况 - 通胀增加成本影响公司运营利润率和现金流，但灵活定价和成本回收费用可缓解部分影响[146] - 通胀增加成本影响公司运营利润率和现金流，但灵活定价和成本回收费用可部分缓解影响[146] 公司业务影响因素情况 - 公司业务受美国东北部地区经济状况、季节性和恶劣天气影响[147][148] 财务报表编制情况 - 公司财务报表按美国公认会计原则编制，包含管理层的估计和判断[149] 营运资金情况 - 2022年9月30日，流动资产（不包括现金及现金等价物）增加3080万美元，流动负债增加1060万美元[135] - 2022年9月30日止九个月，营运资金（不包括现金及现金等价物）从 - 3950万美元增加至 - 1930万美元[135]