文章核心观点 - 达灵配料公司（Darling Ingredients）股票周二上涨，虽无消息解释原因，但成交量大，投资者需关注后续走势 [1][2][4] 达灵配料公司股票情况 - 周二公司股票上涨，无新新闻稿、文件或分析师报告解释上涨原因 [1] - 周二股票交易活跃，截至发文已交易超420万股，接近公司日均交易量240万股的两倍 [2] - 公司流通股约1.5711亿股，今日空头利率为6.69%，显示市场对公司股票并非过度敌意 [3] - 周二下午公司股票上涨16%，但自年初以来仍下跌18.9% [4]

文章核心观点 - 达灵公司（Darling Ingredients）的合资企业Diamond Green Diesel（DGD）将为肯尼迪国际机场的商业航空旅行提供可持续航空燃料（SAF），DGD有望成为全球最大的SAF制造商之一 [1][3] 公司动态 - 达灵公司宣布其50/50合资企业DGD将在未来几个月开始，从肯尼迪国际机场为商业航空旅行提供首批常规纯SAF，与传统喷气燃料混合成混合SAF，DGD位于得克萨斯州阿瑟港的工厂将供应100万加仑纯SAF，并有选择再供应400万加仑，最终由World Fuel将混合SAF交付给捷蓝航空 [1] - 预计2024年第四季度SAF上线，DGD阿瑟港工厂将有能力将其目前4.7亿加仑的年生产能力的约50%升级为SAF，项目完成后，DGD有望成为全球最大的SAF制造商之一 [3] 公司介绍 - 达灵公司是全球领先的将食物垃圾转化为可持续产品和可再生能源的生产商，是循环经济的先驱，从动物农业和食品行业获取材料，将其转化为有价值的成分，为人类提供营养、为动物和作物提供饲料，并以可再生能源为世界提供动力 [5] - 公司在15个以上国家运营着260多个设施，处理约15%的全球动物农业副产品，生产约30%的全球胶原蛋白（明胶和水解胶原蛋白），是最大的可再生能源生产商之一 [5] 公司高管观点 - 董事长兼首席执行官Randall C. Stuewe表示，达灵公司及其合资伙伴10多年来证明DGD是市场上成本最低、碳强度最低、最赚钱的可再生能源生产商，合作伙伴的技术和运营专业知识，加上公司对废油脂的了解和无与伦比的供应，使DGD成为重型运输和航空领域脱碳的领导者 [5]

文章核心观点 达灵配料公司宣布长期董事会成员迈克尔·E·雷斯科退休，他曾在2011 - 2014年及2017年起任职董事会，其经验助力公司业务增长和全球拓展 [1][2] 公司动态 - 长期董事会成员迈克尔·E·雷斯科退休，他曾于2011 - 2014年及2017年起任职董事会 [1] - 董事长兼首席执行官感谢雷斯科多年贡献，其经验助力公司业务增长和全球拓展 [2] 公司介绍 - 达灵配料公司是循环经济先驱，将动物农业和食品行业材料转化为有价值成分，业务涉及滋养人类、喂养动植物及提供可再生能源 [3] - 公司在超15个国家运营超260个设施，处理约15%的全球动物农业副产品，生产约30%的全球胶原蛋白，是最大的可再生能源生产商之一 [3] 公司联系方式 - 投资者联系高级副总裁苏安·格思里，电话(469) 214 - 8202，邮箱[email protected] [4] - 媒体联系全球传播总监吉莉安·弗莱明，电话(972) 541 - 7115，邮箱[email protected] [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为7890万美元,每股摊薄收益为0.49美元,而上年同期为2.524亿美元,每股1.55美元 [16] - 第二季度净销售额为15亿美元,而上年同期为18亿美元 [16] - 前6个月净收入为1.6亿美元,每股0.99美元,而上年同期为4.382亿美元,每股2.69美元 [16] - 前6个月净销售额为29亿美元,而上年同期为35亿美元 [17] - 第二季度营业收入下降2.082亿美元至1.485亿美元,主要是Diamond Green Diesel收益份额下降1.688亿美元,以及毛利下降7100万美元 [17] - 前6个月营业收入下降3.269亿美元至2.857亿美元,主要是Diamond Green Diesel收益份额下降1.847亿美元,以及毛利下降1.916亿美元 [18] - 第二季度所得税费用为80万美元,实际税率为0.9%,主要由于不同税收管辖区收益占比不同、非应税收益和或有对价等因素 [19] - 前6个月所得税费用为470万美元,实际税率为2.8%,剔除生物燃料税收优惠和特殊项目影响后实际税率为27.2% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 饲料业务显示出连续改善的毛利率,公司调整了原料采购安排,并通过卓越运营和成本控制计划开始见效 [10] - 食品业务的Rousselot业务继续受益于作为明胶和水解胶原蛋白市场的优质供应商地位,尽管经历了几个季度的客户去库存,但开始放缓 [11] - 公司准备推出Nextida.GC,这是一种天然胶原蛋白解决方案,用于管理葡萄糖调节,正在与客户进行大量对话 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球原料量保持强劲,脂肪定价有所改善,表明对低碳强度原料的可再生柴油需求增加 [10] - 公司正在组建可持续航空燃料销售订单,包括国内和国际供应机会,预计将于2024年第四季度投产 [14][26][27][29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在适应通缩和波动的全球原料市场,以及可再生柴油市场持续面临的监管不确定性 [7] - 公司正专注于提高毛利率、控制资本支出、偿还债务、回购普通股,并从Diamond Green Diesel获得预期的现金分红 [8][21][22] - 公司认为自身在可再生燃料市场的定位优于其他竞争对手,能够更好地应对监管变化带来的风险 [53][54] - 公司正在建设进口脂肪终端设施,为未来发展做准备 [104] - 公司已为第二个可持续航空燃料工厂做好了工程设计和成本预算,但将等待市场需求明确后再做投资决定 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正在适应通缩和波动的全球原料市场,以及可再生柴油市场持续面临的监管不确定性 [7] - 公司有信心在下半年实现1.3-1.4亿美元的合并调整后EBITDA [23] - 公司预计2025年欧洲可持续航空燃料法规实施后,市场需求将快速增长 [25][26][27] - 公司认为自身在可再生燃料市场的定位优于其他竞争对手,能够更好地应对监管变化带来的风险 [53][54] 其他重要信息 - 公司在第二季度偿还了5100万美元债务,总债务为44.09亿美元 [21] - 公司在第二季度回购了约80.7万股普通股,耗资2920万美元 [22] - 公司于7月18日从Diamond Green Diesel获得7710万美元现金分红 [13][22] - 公司预计2024年全年实际税率约为3%,现金税费约4500万美元 [20] - 公司2024年资本支出预算约4亿美元,较初始计划的5.65亿美元有所下降 [80] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Heather Jones 提问** 对于公司2025年可持续航空燃料业务的供需预期如何?[25][26][27][28][29] **Robert Day 回答** 欧洲2025年可持续航空燃料法规实施后,市场需求将快速增长,公司正在积极与客户洽谈,建立销售订单。具体供需情况还有一些不确定性,但公司有信心把握住这一机遇。[26][27] 问题2 **Manav Gupta 提问** 公司下半年EBITDA目标实现的关键因素是什么?[40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52] **Randall Stuewe、Matt Jansen 回答** 主要包括:1)脂肪价格上涨带来的收益改善;2)Diamond Green Diesel全面投产;3)食品业务需求回升;4)持续推进内部成本优化措施。公司有信心通过上述措施实现全年1.3-1.4亿美元的EBITDA目标。[41][42][43][44][45][49][50][51] 问题3 **Adam Samuelson 提问** 公司如何看待2025年生物柴油税收抵免政策过渡对公司的影响?[52][53][54] **Randall Stuewe 回答** 公司相比其他竞争对手,在应对这一政策过渡中风险更低。公司可以充分利用自身的资产网络和运营优势,在政策变化中获得更好的盈利空间。同时,公司也有信心顺利实施新的45Z政策。[53][54]

文章核心观点 - 分析达令公司近期股价表现、财务指标及与市场预期对比情况，以助投资者判断其股价走势 [1][3][4] 股价表现 - 过去一个月达令公司股价回报率为 +3.1%，而标准普尔 500 综合指数回报率为 -0.3% [1] - 该股票目前 Zacks 评级为 3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [1] 财务指标 整体指标 - 2024 年第二季度营收 14.6 亿美元，同比下降 17.2%，与 Zacks 共识预期持平，营收意外率为 -0.24% [3][4] - 同期每股收益 0.49 美元，去年同期为 1.55 美元，每股收益意外率为 +25.64%，共识每股收益预期为 0.39 美元 [3][4] 细分指标 净销售额 - 饲料成分净销售额 9.3415 亿美元，高于四位分析师平均预期的 9.0367 亿美元，同比变化 -18.2% [6] - 燃料成分净销售额 1.423 亿美元，高于四位分析师平均预期的 1.3555 亿美元，同比变化 +1.7% [6] - 食品成分净销售额 3.7884 亿美元，低于四位分析师平均预期的 4.3499 亿美元，同比变化 -20.4% [6] 部门 EBITDA - 食品成分部门 EBITDA 7320 万美元，低于四位分析师平均预期的 8045 万美元 [6] - 饲料成分部门 EBITDA 1.2206 亿美元，低于四位分析师平均预期的 1.2454 亿美元 [6] - 燃料成分部门 EBITDA 2013 万美元，低于三位分析师平均预期的 2350 万美元 [6] - 公司部门 EBITDA -1846 万美元，高于三位分析师平均预期的 -2137 万美元 [6]

业绩总结 - 2024年第二季度净销售额为14.553亿美元，同比下降17.2%[5] - 2024年第二季度净收入为7890万美元，同比下降68.7%[5] - 2024年第二季度每股摊薄收益为0.49美元，同比下降68.4%[5] - 2024年上半年净销售额为28.756亿美元，同比下降19.0%[5] - 2024年上半年净收入为1.600亿美元，同比下降63.5%[5] - 2024年第二季度合并调整后EBITDA为2.736亿美元，同比下降46.2%[10] - 2024年第二季度调整后EBITDA为7660万美元，较2023年第二季度下降69.0%[48] - 2024年第二季度总生产量为315.1百万加仑，较2023年第二季度下降9.8%[48] - 2024年第二季度毛利率为21.0%，较2023年第二季度下降9.5%[62] - 2024年第二季度调整后EBITDA利润率为13.1%，较2023年第二季度下降23.8%[62] 用户数据 - 2024年第二季度饲料成分EBITDA为1.221亿美元，同比下降34.9%[9] - 2024年第二季度食品成分EBITDA为7320万美元，同比增长2.7%[9] - 2024年第二季度燃料成分EBITDA为9680万美元，同比下降64.2%[9] - 2024年第二季度燃料部门净销售额为142.3百万美元，较2023年第二季度增长2.9%[66] 市场展望 - 预计第四季度将启动可持续航空燃料（SAF）项目，合同进展顺利[57] - 2024年第一季度豆油（去胶）在中央伊利诺伊州的平均价格为每百磅$45.83，较2023年第二季度下降24.4%[72] - 2024年第二季度黄油脂在伊利诺伊州的平均价格为每百磅$35.85，较2023年第二季度下降22.2%[72] 负面信息 - 截至2024年6月29日，总债务为44.094亿美元，预计杠杆比率为4.24倍[12] - 2024年第二季度每加仑销售的EBITDA为0.49美元，较2023年第二季度下降61.7%[49] - 2024年第二季度肉骨粉（反刍动物）在伊利诺伊州的价格为每吨$290.51，较2023年第二季度下降37.4%[72] - 2024年第二季度鸡副产品餐（饲料级）在中南部的价格为每吨$371.25，较2023年第二季度下降23.5%[72] - 2024年第二季度使用过的食用油（UCO）在伊利诺伊州的价格为每百磅$35.96，较2023年第二季度下降25.8%[72] 其他新策略 - DGD（Diamond Green Diesel）部门的调整后EBITDA为7660万美元，较2024年第一季度下降33.5%[66] - 2024年第二季度调整后的EBITDA（不按GAAP）为$362,507,000，较2023年第二季度下降34.1%[79] - 2024年第二季度调整后的EBITDA（包括DGD合资企业的份额）为$553,684,000，较2023年第二季度下降8.5%[77]

公司业绩表现 - 达灵公司本季度每股收益0.49美元，超出Zacks共识预期的0.39美元，较去年同期的1.55美元下降，本季度财报盈利惊喜为25.64%，上一季度实际每股收益0.50美元，预期0.40美元，盈利惊喜25% [1][13] - 达灵公司2024年第二季度营收14.6亿美元，未达Zacks共识预期0.24%，去年同期营收17.6亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] - 达灵公司股价自年初以来下跌约26%，而标准普尔500指数上涨13.8% [3] - 某谷物制造商即将公布的季度报告预计每股收益1.21美元，同比变化-20.4%，过去30天该季度共识每股收益预估上调1.9% [6] - 某谷物制造商过去四个季度两次超过共识每股收益预估 [7] - 波斯特控股预计营收20.1亿美元，较去年同期增长8.2% [11] 公司业绩预期 - 达灵公司即将到来的季度当前共识每股收益预估为0.67美元，营收15.3亿美元，本财年共识每股收益预估为2.37美元，营收60.1亿美元 [12] 公司评级与展望 - 达灵公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前状态使其股票获Zacks排名3（持有），预计近期表现与市场一致 [5] - 股票近期价格走势的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [8] 行业情况 - 达灵公司所属的Zacks食品-杂项行业目前在250多个Zacks行业中排名后31%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 其他信息 - 同行业的波斯特控股尚未公布2024年第二季度业绩，预计8月1日发布 [14]

财务业绩 - 2024年第二季度净收入为7890万美元，每股摊薄收益为0.49美元[3] - 2024年第二季度净销售额为15亿美元[3] - 2024年第二季度综合调整后EBITDA为2.736亿美元[8] - 2024年上半年净销售额为29亿美元,净收入为1.6亿美元,每股摊薄收益为0.99美元[6] - 公司第二季度收入为14.55亿美元，同比下降20.8%[28] - 第二季度营业利润为1.49亿美元，同比下降58.2%[28] - 第二季度净利润为8.14亿美元，同比下降68.1%[28] - 公司净收入为7,886.6万美元，同比增长57.6%[40] - 折旧和摊销费用为1.246亿美元[40] - 利息费用为6,922.5万美元[40] - 所得税费用为77.4万美元[40] - 调整后EBITDA为1.969亿美元，同比增长39.4%[40] 股票回购 - 公司在2024年第二季度回购了约80.7万股普通股,总金额为2920万美元[9] 现金流和财务状况 - 2024年7月18日,公司从Diamond Green Diesel收到7710万美元现金股利[7] - 2024年第二季度资本支出为9800万美元,上半年为1.917亿美元[10] - 2024年6月29日,公司现金及现金等价物为1.216亿美元,可用信贷额度为8.144亿美元,总债务为44亿美元[10] - 截至2024年6月30日,公司总负债为44.09亿美元，总权益为26.41亿美元[30] - 截至2024年6月30日,公司可用循环信贷额度为8.14亿美元[32] - 截至2024年6月30日,公司预计财务杠杆比率为4.24倍[32] - 2024年上半年公司资本支出为1.92亿美元[32] Diamond Green Diesel合资企业 - Diamond Green Diesel在2024年第二季度销售3.115亿加仑可再生柴油,每加仑平均EBITDA为0.49美元[7] - 第二季度Diamond Green Diesel合资企业的营业收入为11.84亿美元，同比下降47.3%[33] - Diamond Green Diesel合资企业第二季度净利润为8,839万美元，同比下降79.3%[33] - 截至2024年6月30日，Diamond Green Diesel合资企业总资产为58.61亿美元[35] - 公司持有的DGD合资企业调整后EBITDA为7,664.2万美元[40] - 公司加上持有的DGD合资企业调整后EBITDA合计为2.736亿美元[40] 公司指引和非GAAP指标 - 公司维持2024财年1.3-1.4亿美元综合调整后EBITDA的指引[10] - 公司使用非GAAP财务指标调整后EBIT来评估经营业绩和其他目的[47][48][49][50] - 公司无法提供前瞻性调整后EBITDA与净收入的对账信息，因为需要的一些信息难以预测[51] - 公司提供了调整后EBITDA的指引，但无法准确预测其所有组成部分[51] 风险因素 - 公司的直接和间接子公司未来现金流可能受到限制，影响公司偿还债务或其他用途[55] - 生物燃料、生物气体或可再生电力需求和价格可能下降[55] - 谷物和油籽商品的全球需求波动，影响牲畜饲料成本和公司产品销售价格[55] - 肉类生产行业利润率下降、消费需求减少、政府法规影响等因素可能导致公司原料供应量减少[55] - 动物饲料需求可能下降[55] - 脂肪、废弃食用油、蛋白质或胶原(包括胶原肽和明胶)等产品价格可能下降[55] - 全球各国有关可再生燃料和温室气体排放的政策变化可能对公司业务产生不利影响[55] - 气候相关的不利结果可能影响公司的气候目标和承诺[55] - 产品质量问题可能导致产品召回[55] - 疫情和动物疫病的爆发可能对公司业务造成影响[55]

文章核心观点 - 2024年第二季度达灵公司净收入、净销售额和调整后EBITDA同比下降，主要因脂肪价格下跌和DGD盈利降低，公司后续将专注偿债和降本提效，且对下半年盈利改善表示乐观 [1] 财务业绩 第二季度（2024年4 - 6月） - 净收入7890万美元，摊薄后每股收益0.49美元，较2023年同期的2.524亿美元和每股1.55美元大幅下降 [1] - 净销售额15亿美元，低于2023年同期的18亿美元，反映出成品价格下降 [1] - 综合调整后EBITDA为2.736亿美元，2023年同期为5.083亿美元 [1] - 回购约80.7万股普通股，花费约2920万美元，董事会将股票回购计划金额恢复至5亿美元，并延长至2026年8月13日 [1] - 7月18日收到Diamond Green Diesel 7710万美元现金股息 [1] 上半年（2024年1 - 6月） - 净销售额29亿美元，2023年同期为35亿美元 [1] - 净收入1.6亿美元，摊薄后每股收益0.99美元，2023年同期分别为4.382亿美元和2.69美元 [1] - 综合调整后EBITDA总计5.537亿美元，2023年同期为9.267亿美元 [1] 各业务板块表现 |业务板块|净销售额（2024年Q2）|净销售额（2023年Q2）|综合调整后EBITDA（2024年Q2）|综合调整后EBITDA（2023年Q2）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |饲料原料|9.34147亿美元|11.41661亿美元|1.22056亿美元|1.8752亿美元| |食品原料|3.78841亿美元|4.76093亿美元|7320万美元|7131.2万美元| |燃料原料|1.42304亿美元|1.39867亿美元|9676.7万美元|2.70165亿美元| |企业| - | - | -1846.3万美元| -2069万美元| |总计|14.55292亿美元|17.57621亿美元|2.7356亿美元|5.08307亿美元| [1] 业务运营 - 尽管第二季度大宗商品市场通缩和监管环境不确定，特种原料业务有改善，DGD表现良好，亚瑟港工厂完成重大检修，为今年晚些时候生产可持续航空燃料做准备 [1] - DGD在2024年第二季度销售3.115亿加仑可再生柴油，每加仑EBITDA平均为0.49美元 [1] 财务状况 - 截至2024年6月29日，公司现金及现金等价物为1.216亿美元，承诺循环信贷协议下可用额度为8.144亿美元，未偿还总债务为44亿美元，预计杠杆率为4.24倍 [1] - 2024年第二季度资本支出为9800万美元，上半年为1.917亿美元 [1] 业绩指引 - 公司重申2024财年综合调整后EBITDA指引为13 - 14亿美元 [1] 汇率情况 - 2024年第二季度平均汇率为€1.00:$1.08、R$1.00:$0.19和C$1.00:$0.73，2023年同期分别为€1.00:$1.09、R$1.00:$0.20和C$1.00:$0.74 [11] - 2024年上半年平均汇率为€1.00:$1.08、R$1.00:$0.20和C$1.00:$0.74，与2023年同期持平 [11] 公司概况 - 达灵公司是循环经济先驱，将动物农业和食品行业材料转化为有价值成分，业务覆盖超15个国家，运营超260个设施，处理约15%的全球动物农业副产品，生产约30%的全球胶原蛋白，是最大的可再生能源生产商之一 [12] 会议安排 - 公司将于2024年7月25日上午9点（东部时间）召开电话会议，讨论第二季度财务结果并更新公司运营情况，相关演示和补充财务数据将在darlingii.com/investors上提供 [12]

文章核心观点 - 华尔街预计达灵配料公司2024年第二季度收益同比下降 实际结果与预期的对比或影响短期股价 公司不太可能超出每股收益共识估计 投资者在财报发布前应关注其他因素 [1][7][11] 公司业绩预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益为0.68美元 同比变化-56.1% [3] - 预计营收14.6亿美元 较上年同期下降17% [13] - 过去30天 本季度共识每股收益估计下调4.98% [13] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型核心是公司财报发布前的预测修正能反映业务状况 正或负的盈利ESP理论上表明实际盈利与共识估计的可能偏差 但仅正ESP读数有显著预测力 [4][5] - 达灵公司最准确估计低于Zacks共识估计 盈利ESP为-67.65% 难以确定其会超出共识每股收益估计 [6][7] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度 公司仅一次超出共识每股收益估计 [9] - 上一季度 公司预期每股收益0.40美元 实际为0.50美元 惊喜率+25% [17] 股价影响因素 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素 其他因素也会影响股价 [10] - 7月25日发布的财报若关键数据好于预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 [12] 投资建议 - 投资预期盈利超预期的股票可增加成功几率 财报发布前应查看公司盈利ESP和Zacks排名 利用盈利ESP过滤器选股 [18] - 可通过Zacks盈利日历关注即将发布的财报 [19]