债务风险 - 公司高级票据契约和高级担保信贷安排的信贷协议包含限制契约，违反可能导致违约事件，加速所有已融资债务到期[219] - 公司及其子公司可能仍能产生更多债务，会加剧财务状况风险，且可能无法产生足够现金偿还债务[219][220] 股价与股权风险 - 公司普通股市场价格一直且可能继续波动，受多种因素影响，包括原料价格、经营业绩等[229][230] - 未来出售普通股或发行其他股权可能对普通股市场价格产生不利影响，还会稀释股东所有权[234][235] - 公司普通股是权益证券，从属于现有和未来债务，在破产等程序中处于次级地位[236] - 公司董事会有权发行优先股，若发行具有优先权或投票权的优先股，可能对普通股股东权利和股价产生不利影响，目前有100万股授权但未发行的优先股[240][241] 股息情况 - 公司自1989年1月3日以来未支付普通股股息，目前也无计划，支付受现有债务条款限制[233] 法规合规风险 - 公司需遵守多国政府法规，违反可能导致行政处罚、民事救济和负面宣传等[243][244] - 公司国际业务可能受反海外腐败法等法律违规影响，导致调查、法律诉讼、罚款和声誉受损[245] 宏观经济与市场风险 - 全球经济、商品和信贷市场的低迷和波动可能对公司业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[247] - 汇率波动、外汇管制或货币贬值可能影响公司遵守债务契约的能力，国际业务扩张会使影响更大[252][253] - 大型资本项目需多年完成，市场条件变化可能导致无法实现预期回报[254][255] - 消费者偏好变化可能导致公司产品需求减少和价格下降，影响财务结果[256] 信息系统与安全风险 - 信息系统故障或新系统实施失败可能导致业务受损、财务报告受影响[257][260] - 信息技术安全威胁和网络犯罪可能导致公司声誉、业务和运营结果受损[261] - 隐私和数据保护法规变化可能导致公司面临罚款、诉讼和声誉风险[262] 人员风险 - 关键人员流失可能对公司运营结果和前景产生重大不利影响[263] 税务风险 - 税务税率变化或额外所得税负债可能影响公司盈利能力[266] 诉讼与监管风险 - 诉讼或监管程序可能对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[267] 养老金风险 - 欧洲养老金基金可能需要最低资金贡献，英国已实施相关法规[268] 衍生品与合约情况 - 2021年1月2日，公司外汇合约的总公允价值约为1160万美元，玉米合约为680万美元，豆粕合约为40万美元，外汇远期合约为1470万美元，玉米远期合约为70万美元[463][464][465][467][468] - 2021年1月2日，公司有未到期的外汇期权和远期合约、豆粕远期合约和玉米期权合约符合并指定用于套期会计，玉米远期合约和外汇远期合约不符合且未指定用于套期会计[462] - 2021年1月2日起未来三年，公司有价值约8470万美元的天然气和柴油燃料以及约3070万美元的其他承诺的远期购买协议，2021财年及以后有价值约7740万美元的成品和原材料产品的远期购买协议[469] 债务利率情况 - 2021年1月2日，公司固定利率债务按年加权平均固定利率约4.34%计息，有约4亿美元的长期债务按可变利率计息，利率每增加1%，公司年利息费用将增加约360万美元[470] 知识产权风险 - 公司知识产权保护不足或侵权可能影响竞争力、限制增长和收入，引发诉讼成本[278][280][281][282] 医疗法规风险 - 美国医疗改革法案及相关法规可能增加公司医保成本，减少净收入和现金流[283][284] 工厂关闭与剥离风险 - 公司关闭或剥离部分制造工厂或设施可能产生重大费用[286][288] 英国脱欧影响 - 英国脱欧影响公司欧洲业务，包括进出口、员工流动和市场稳定性[288][289] 市场风险管理 - 公司面临产品价格、利率、原材料供应和燃料价格等市场风险，使用衍生品管理现金流风险[460][461][462] - 2020财年、2019财年和2018财年，公司签订外汇期权和远期合约对冲部分胶原蛋白销售的现金流风险[463] 国际业务外汇影响 - 公司有重要国际业务，受外汇汇率变化影响，尤其涉及欧元、英镑、加元、澳元、人民币、巴西雷亚尔和日元[471]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司合并调整后EBITDA为2.185亿美元，年初至今已产生6.27亿美元，预计全年在8 - 8.1亿美元之间 [7][15] - 2020年第三季度净收入为1.011亿美元，即摊薄后每股0.61美元，而2019年第三季度净收入为2570万美元，即摊薄后每股0.15美元；2020年前九个月净收入为2.521亿美元，即摊薄后每股1.51美元，而2019年同期为7000万美元，即摊薄后每股0.42美元 [18][19] - 2020年第三季度毛利率为24.9%，高于2019年同期的22.5%，净销售额增加850万美元，销售成本和运营费用减少1460万美元 [19] - 2020年第三季度运营收入较上年同期增加6770万美元，达到1.275亿美元，年初至今总计3.566亿美元，而2019年同期为1.825亿美元 [20] - 2020年第三季度SG&A费用增加640万美元，部分归因于与COVID - 19相关的较高成本、保险费用增加等；利息费用为1880万美元，低于上年同期的1940万美元，预计未来几个季度季度利息费用约为1500万美元 [21] - 截至2020年9月26日的三个月，公司所得税费用为480万美元，有效税率为4.5%；前九个月所得税费用为4310万美元，有效税率为14.5%，排除离散项目后，年初至今有效税率为18.2%，预计全年有效税率约为20%，现金税总计约3500万美元 [22][23] - 2020年，公司在Diamond Green Diesel的收益份额，第三季度为9110万美元，前九个月为2.524亿美元，而2019年同期分别为3200万美元和9440万美元 [24] - 2020年前九个月资本支出为1.849亿美元 [25] - 第三季度成功修订并延长了10亿美元的循环信贷安排，到期日从2021年12月16日延长至2025年9月18日；偿还了1.45亿美元的定期贷款B，余额降至3.5亿美元，第三季度银行契约杠杆比率为1.93:1.00 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 燃料业务 - 燃料业务表现同比显著改善，Diamond Green Diesel本季度创纪录销售8000万加仑，每加仑EBITDA利润率为2.41美元，公司在该合资企业的EBITDA为9640万美元 [12] - 预计第四季度Diamond Green将销售5500 - 6000万加仑可再生柴油，每加仑平均售价在2.3 - 2.4美元之间 [14] - 公司认为2021年若Diamond Green Diesel 2顺利投产，产量可能从今年的2.85亿加仑增至3亿加仑，全年利润率在2.25 - 2.5美元之间 [96] 食品业务 - 本季度水解胶原蛋白销售有所恢复，正在巴西的Presidente Epitacio调试第三家新的胶原蛋白肽生产工厂 [11] - 食品业务目前每季度EBITDA约为3900 - 4000万美元，预计未来1.5年将朝着每季度5000万美元、全年超2亿美元的水平发展 [95] 饲料业务 - 第三季度饲料业务表现较第二季度有所下降，因第三季度蛋白质价格环比下降，且低于2019年同期 [9] - 饲料业务利润率同比提高150个基点，公司认为该业务仍有提升空间，2021年团队将面临挑战 [88][93] 各个市场数据和关键指标变化 - 能源市场本季度需求有所改善，但石油和柴油价格仍远低于去年同期，目前柴油价格比2019年第四季度低0.8美元/加仑，不过可再生柴油的绿色溢价抵消了大部分价格下跌 [13] - 第四季度谷物和油籽综合价格上涨，为公司蛋白质、脂肪和油类产品提供了更好的定价环境 [10] - UCO价格一直保持强劲，是首选原料；脂肪和蛋白质价格在10月有所上涨，本季度大豆价格上涨约6% [113][114] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用先行者优势，成为北美最大的低成本可再生柴油生产商，专注建设新设施，采用最新技术和贸易秘诀，其垂直整合的供应链将为Diamond Green提供优质低成本原料 [31][32] - DGD 2预计2021年底投产，DGD 3位于德克萨斯州阿瑟港的项目进展顺利，预计2021年初合资双方董事会批准，2024年初投入运营 [16][29][30] - 收购了比利时的三家家禽加工和食品废物回收企业，预计将加强公司在比利时的业务体系并立即产生收益 [33] - 公司认为其他炼油厂改造生产可再生柴油面临诸多问题，如旧设施位置不佳、成本高，缺乏预处理技术，原料碳强度得分高、成本高等 [53][54][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19持续影响，但公司团队能够迅速适应动态变化，全球原料平台保持韧性，健康、营养和生物能源业务持续繁荣 [6][7] - 第四季度公司各业务线有积极趋势，饲料业务价格改善，食品业务订单良好，燃料业务预计销量可观 [84][85][87] - 公司对2021年持乐观态度，认为是变革性的一年，随着DGD 2投产和市场需求增长，有望实现更好的盈利 [16][97] - 全球对可再生柴油的需求增长，多个地区将实施或已实施低碳燃料标准，市场前景广阔，公司对自身市场定位和发展充满信心 [98][100][101] 其他重要信息 - 公司发布了2020年ESG报告，强调在全球绿色领导地位，计划通过DGD业务生产更多低碳可再生燃料，为地球脱碳做出贡献 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Diamond Green Phase 3的潜在融资方式及可能性 - 公司正在与合作伙伴讨论，存在采用结构化融资的可能性 [35] 问题2: Diamond Green Phase 3的低碳原料采购情况 - 公司认为自身在原料供应方面具有独特优势，拥有大量可控的低碳原料，能够满足Diamond Green Diesel 3的需求 [36][37] 问题3: 收购比利时加工厂如何契合公司战略及对胶原蛋白肽生产厂的作用 - 此次收购规模较小，是对公司比利时业务的自然补充，符合公司控制脂肪、蛋白质和加工生产的战略，能增加脂肪和蛋白质供应，增强在比利时家禽加工市场的控制力 [40][41][42] 问题4: 燃料业务增长和利润率扩张的具体原因 - 燃料业务增长主要得益于Diamond Green的强劲表现，以及欧洲的死亡率处理业务和消化业务，炎热夏天使死亡率处理业务有额外吨位和良好定价，需求增加 [44][45] 问题5: 生物柴油业务在公司的长期定位 - 公司一直致力于扩大可再生柴油业务，从物流、盈利、运输和产品需求等方面看，可再生柴油更具优势，公司在蒙特利尔和肯塔基州的生物柴油业务面临挑战，需对蒙特利尔业务做出决策，同时考虑将脂肪资源转移至美国 [47][48][49] 问题6: 其他炼油厂改造生产可再生柴油可能遇到的问题 - 这些炼油厂存在旧设施位置不佳、成本高，缺乏预处理技术，原料碳强度得分高、成本高等问题，公司对自身市场定位和发展充满信心 [53][54][56] 问题7: 本季度至今脂肪和蛋白质价格情况 - 年初受COVID - 19影响，屠宰场产能下降，蛋白质和脂肪价格先升后降，第三季度触底，目前随着谷物和油籽价格回升，价格开始上涨，中国对谷物和油籽的需求持续强劲，有利于公司业务 [62][63][64] 问题8: DGD 3项目的关键外部里程碑 - 项目按成本估算和工程进度推进，预计2021年1 - 2月做出最终决策，市场情况良好，阿瑟港位置优越 [72][73] 问题9: 公司现金部署的优先事项 - 公司优先目标未变，致力于实现投资级评级，未来现金流出与DGD 2建设进度和利润率有关，同时关注外部融资情况，可能提前偿还定期贷款B，若获得评级机构认可，可能以有吸引力的利率进行长期融资 [74][75][80] 问题10: 第四季度业绩指引保守的原因 - 第四季度有两个假期，不确定屠宰场产能，饲料业务有望改善，食品业务订单良好但部分地区仍面临挑战，燃料业务预计销量约6000万加仑 [83][84][87] 问题11: 饲料业务利润率增长潜力 - 公司通过挑战运营团队降低成本、提高服务收费等方式提高了饲料业务利润率，未来仍有提升空间，但存在商品价格波动风险 [90][91][93] 问题12: LCFS市场对新增可再生柴油供应的需求情况 - 加利福尼亚州、华盛顿州、纽约州、加拿大等地区对可再生柴油需求增长，碳减排趋势将带来更多需求，公司认为市场需求充足，对市场发展有信心 [98][99][101] 问题13: 公司业务中原料价格与产能的关系 - 第二季度脂肪价格下降使Diamond Green Diesel盈利改善，随着竞争加剧，有预处理能力的企业将更具优势，Diamond Green Diesel 2和3投产后将消耗大量北美废油脂，生物柴油行业可能受到挑战 [107][108][110] 问题14: 脂肪和蛋白质价格与UCO价格趋势对比 - UCO价格一直强劲，是首选原料，脂肪和蛋白质价格随着美国玉米产量和全球豆油需求回升而上涨，市场前景良好 [113][114][115] 问题15: 如何保护和扩大UCO收集业务 - 公司拥有专业卡车车队和大量客户，市场份额接近40%，新进入者难以竞争；公司建立了客户参与平台，改变了与客户的业务模式，加强了市场地位 [116][118][120] 问题16: 若推进阿瑟港项目，脂肪原料占比、进口计划、棕榈油作为原料的考虑及合资企业战略 - 随着可再生柴油产能增加，将有更多脂肪在全球流动，公司与IMTT的合作提供了物流灵活性，可从全球进口脂肪；公司不考虑使用棕榈油，因其不符合北美市场要求；目前对合资企业结构满意，将先完成DGD 3建设，再评估后续战略 [123][124][128] 问题17: 目前Super Diamond的原料混合情况及阿瑟港项目的原料混合演变 - 随着Diamond规模扩大，动物脂肪使用比例将增加，公司预处理系统可处理各种原料混合，主要关注废油脂，大豆油也有可能使用，但不是主要关注点 [130][131][132]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司合并调整后EBITDA为1.952亿美元，表现出色 [8] - 2020年第二季度净收入为6540万美元，摊薄后每股收益0.39美元；2019年第二季度净收入为2630万美元，摊薄后每股收益0.16美元 [16] - 2020年前六个月净收入为1.509亿美元，摊薄后每股收益0.90美元；2019年同期净收入为4430万美元，摊薄后每股收益0.26美元 [16] - 2020年第二季度毛利率提高至25.5%，2019年同期为22.1% [17] - 2020年第二季度运营收入比上一年同期增加4530万美元（排除2019年第二季度出售中国土地的1310万美元收益） [18] - 2020年第二季度SG&A较上一时期增加，主要因薪酬相关成本、COVID - 19相关成本和某些保险费用增加，但较2020年第一季度下降600万美元 [19] - 2020年第二季度折旧和摊销较2020年第一季度下降140万美元，利息费用较上一年同期下降290万美元 [19] - 截至2020年6月27日的三个月，公司所得税费用为1990万美元，有效税率为23.1%；前六个月所得税费用为3820万美元，有效税率为20%，年初至今已支付所得税1800万美元 [20][21] - 2020年前六个月，公司在Diamond Green Diesel的收益份额为1.613亿美元，2019年同期为6240万美元 [22] - 2020年前六个月资本支出为1.232亿美元，比2019年上半年约低4470万美元 [23] - 截至2020年6月27日，公司循环信贷额度下可用资金约为9.4亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 饲料业务 - 2020年第二季度饲料业务EBITDA为8520万美元，是过去三年中最好的一个季度，原材料体积与去年持平，比2020年第一季度低4% [8] 食品业务 - 尽管COVID - 19对消费者购买和生产能力造成干扰，但食品业务表现良好，与2019年同期（去除资产出售收益）相似 [9] 燃料业务 - 燃料业务表现比去年略好，但环比较弱，第二季度美国和加拿大的生物柴油厂大部分时间闲置，Ecoson和Rendac业务表现强劲，目前生物柴油生产已重启 [11] - DGD在第二季度每加仑EBITDA利润率为1.91美元，公司在DGD的EBITDA份额为6910万美元，能源市场价格大幅下跌影响可再生柴油售价，目前EBITDA库存利润率平均在每加仑2.35 - 2.40美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 超低硫柴油价格比去年低37%，比第一季度低27%或20% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在比利时根特投产胶原蛋白肽生产设施，在法国安杰洛进行扩建项目，预计巴西工厂在2020年10月投产，以满足水解胶原蛋白产品市场的增长趋势 [10][27] - 公司继续推进Diamond Green Diesel二期项目建设，预计2022年Diamond Green Diesel可再生柴油产能达6.75亿加仑，还将生产约6000万加仑可再生石脑油 [32][34] - 公司对Diamond Green Diesel三期项目进行分析，预计明年初决定是否推进，该项目选址得克萨斯州阿瑟港，具备良好的供应链和物流灵活性 [65][67] - 公司认为可再生柴油市场竞争主要在于选址和供应链，自身在动物脂肪和油脂收集加工方面的垂直整合能力是优势，虽有其他公司宣布可再生能源计划，但大多未获许可、动工或销售产品 [76][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19仍是重大威胁，但公司团队采取的运营程序和策略使公司能够服务供应商、向客户发货并保障员工安全 [7] - 能源市场在2020年下半年似乎已企稳并有所改善 [28] - 公司预计2020年DGD每加仑EBITDA在2.30 - 2.40美元之间，全年销售约2.8 - 2.85亿加仑可再生柴油，公司在DGD的收益份额约为3.35亿美元 [29][30] - 公司预计2020年核心EBITDA约为4.5 - 4.65亿美元，加上在DGD的收益，综合预计EBITDA约为7.85 - 8亿美元 [30][31] 其他重要信息 - 2020年，公司从DGD获得2.05亿美元分红，累计获得约4.13亿美元现金分红 [13] - 公司董事会批准将先前宣布的股票回购计划补充至2亿美元可用额度，并延长计划期限 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度饲料业务强劲有多少得益于生猪处理 - 生猪处理在第二季度有一定影响，但不是主要驱动因素，饲料业务的表现是多种因素综合作用的结果，包括加拿大和欧洲业务表现良好、屠宰场受COVID - 19影响导致蛋白质市场价格波动、乙醇工厂停产等 [38][39] 问题2: 第三季度核心饲料业务和食品业务的增长情况 - 预计第三季度饲料业务可能比第二季度疲软，因为蛋白质价格下降，且全球第三季度高温是挑战；希望食品业务的消费者需求继续回升，特别是Rousselot业务 [44][45] 问题3: 公司如何应对通缩商品环境并在业务中实现EBITDA增长 - 公司产品价格仍低于十年平均水平，有提升空间；弱势货币有利于美国GAAP收益和产品出口；公司通过扩大产能、优化业务流程和提高利润率等措施提升业务表现 [49][54] 问题4: Diamond Green Diesel二期项目的资本支出和下半年潜在股息情况 - 项目建设按时、按预算进行，目前进展顺利；若有额外资金流入或利润率有上行空间，可能会有小额股息，但目前难以预测 [57][60] 问题5: 对Diamond Green Diesel三期项目在阿瑟港的初步看法及与路易斯安那项目的差异 - 项目一切看起来非常有利，阿瑟港是理想的可再生柴油工厂选址，具备良好的供应链和物流灵活性，公司有经验丰富的团队负责项目 [65][69] 问题6: 如何考虑可再生石脑油的经济效益 - 目前可将石脑油的经济效益包含在每加仑2.25美元的数字中，它有助于提高工厂的基线盈利能力 [72] 问题7: 对美国市场未来几年产能增加和潜在供应过剩的看法，以及公司与同行的差异化 - 公司更关注自身产品和市场需求，而非竞争对手；公司的供应链优势明显，其他公司进入该市场面临许可和建设时间长等挑战 [76][81] 问题8: 第二季度末牲畜库存水平与历史水平相比如何，以及是否担心近期需求下降带来的逆风 - 冷冻库存减少，牛肉业务强劲，猪肉需求旺盛，鸡肉业务食品服务仍未完全恢复，欧洲业务受中国市场影响，中国市场因非洲猪瘟导致生猪供应仍未明显改善 [82][88] 问题9: 未来资本支出计划如何 - 2020年上半年资本支出约1.2 - 1.25亿美元，下半年可能略多；未来目标是接近2.75亿美元，其中约1.75 - 1.85亿美元用于维持业务，5000万美元用于维持卡车车队，其余用于符合15% - 20%内部回报率的项目 [93][96] 问题10: 新胶原蛋白工厂投产后产能增加情况、预计产量增长和需求情况 - 新工厂是在现有工艺基础上增加流程，优化产品组合，系统总吨位不变，但产品市场分配会改变；第二季度Peptan需求受疫情影响，明胶需求因疫情期间人们对胶囊药物的需求而增长 [98][104] 问题11: 胶原蛋白业务是否会变得更商品化或流行趋势消失，以及公司的看法 - 公司以相对较低的资本投入进入该市场，认为水解胶原蛋白正在成为主流市场，雀巢投资Vital Proteins证明了该产品类别的潜力 [108][111] 问题12: 核心EBITDA预期从上次电话会议的4.25亿美元提高到4.5 - 4.75亿美元的主要驱动因素 - 主要是下半年肉类、食品和燃料需求稳固，Rousselot系统食品价格改善，棕榈油价格上涨，吨位保持强劲 [112][114] 问题13: 随着业务扩张，如何考虑控制更多原料供应 - 公司目前拥有大量原料供应能力，全球约10%的屠宰动物副产品通过公司设施；公司将继续寻找增加产能的机会，但会保持财务克制，不追逐高倍数收购 [116][118] 问题14: 公司希望将杠杆率控制在什么水平，达到目标后如何使用资金 - 公司目标是达到投资级评级，目前杠杆率为2.39；未来DGD项目上线后会有大量现金流入，首先会偿还Term B债务，之后董事会可能会考虑股息和股票回购计划 [120][123] 问题15: 胶原蛋白和其他附属业务目前规模及近期增长预期 - 明胶业务因疫情期间人们对营养保健品和医疗药丸的需求而显示出增长韧性；水解胶原蛋白市场（Peptan）刚刚开始增长，随着疫情缓解，预计会有良好增长 [126][128] 问题16: 美国国内废食用油收集业务哪些地区更重要 - 美国东北部因人口密集是重要地区，但目前因餐饮未开放业务下降25%；东南部是重要地区，大部分已重新开放，主要供应来自快餐店 [130] 问题17: 食品配料业务中Rousselot品牌、动物脂肪和香肠肠衣业务的大致收入占比 - 公司未详细披露具体占比，仅表示Rousselot是重要部分，全球明胶市场规模约为40 - 42.5万吨 [135]

债务风险与偿债能力 - 公司高级票据契约和高级有担保信贷安排信贷协议含有限制性契约，不遵守可能导致违约事件，加速所有已融资债务到期[186] - 公司及其子公司未来可能产生大量额外债务，会加剧债务风险，且可能无法产生足够现金偿还债务[187] - 公司偿债能力取决于财务状况和经营业绩，可能无法维持足够经营现金流来偿还债务[188] - 若现金流和资本资源不足，公司可能需采取减少投资、处置资产等措施，但不一定能成功[189] - 若无法按协议还款，公司将违约，可能导致债权人采取行动，触发交叉加速或交叉违约条款，可能被迫重组、破产或清算[191] - 公司偿债能力部分取决于子公司表现和付款能力，部分子公司向公司提供现金存在法律和合同限制[192][193] 疾病与市场风险 - 动物相关疾病如猪流感、禽流感、非洲猪瘟等可能对公司业务产生负面影响，影响原材料供应和产品需求[194][195] - 2018年8月29日，美国报告第六例疯牛病，持续担忧可能带来监管和市场挑战，影响公司运营或增加成本[199] 法规政策影响 - 2011年1月4日，美国颁布《FDA食品安全现代化法案》，公司已遵循相关法规并实施合规程序，但可能面临不可预见问题[200][209] - FDA根据《2007年食品药品管理局修正案》建立可报告食品登记处，最终指南文件和潜在额外要求可能对公司施加额外要求[210] - 2013年7月FDA发布CPG，宠物食品受沙门氏菌污染将被视为掺假，动物饲料仅在受特定致病沙门氏菌污染时才被视为掺假[211] - 1996年澳大利亚引入反刍动物饲料禁令，2013年6月欧盟解除水产养殖动物“饲料禁令”并研究解除猪和家禽禁令[212] - 目前法国、希腊和爱尔兰被归类为有可控疯牛病风险的欧盟成员国，其他欧盟成员国为可忽略疯牛病风险[214] - 2019年6月20日通过《食品透明度条例》，2021年3月27日起适用；2017年3月15日通过《官方控制条例》，2019年12月14日起在欧盟适用[215] 疫情影响 - 公司在中国的部分工厂因新冠疫情运营受到干扰[217] 产品责任与市场趋势风险 - 公司和客户可能面临产品责任索赔、召回等，保险可能不足以覆盖相关责任[222] - 食品和宠物食品行业消费者趋势变化频繁，未及时应对可能导致产品需求和价格下降[224] 法规合规成本 - 公司运营受环境、健康和安全法规约束，已产生大量合规支出并可能继续产生[226] 员工相关风险 - 公司全球约有10100名员工，违反员工健康和安全法规可能面临罚款和法律诉讼[230] - 截至2018年12月29日，达林北美约19%的员工、罗斯赛约27%的员工和达林国际约44%的员工受集体谈判协议覆盖[247] 信息系统风险 - 公司信息系统出现问题或未能成功实施新系统和软件，业务可能受到重大不利影响[231] - 信息系统中断可能导致原材料供应、销售和客户流失以及成本增加，影响公司业务和财务状况[233] - 信息技术安全威胁和计算机犯罪对公司系统、网络、产品和服务构成风险，可能导致信息滥用、数据损坏等后果[236] 数据与隐私法规风险 - 公司受隐私、数据保护等法律法规约束，如欧盟GDPR和加州CCPA，不遵守可能面临巨额罚款和负面宣传[237] 关键人员风险 - 公司成功依赖关键人员，失去他们可能对经营业绩和前景产生重大不利影响[238] 运营设施风险 - 某些市场公司高度依赖单一运营设施，设施运营中断可能影响业务[239] 财务报告内部控制风险 - 公司可能出现财务报告内部控制重大缺陷，需进行整改，否则会影响公众信心和运营结果[242] 诉讼与监管程序风险 - 公司面临各种诉讼和监管程序，结果难以评估，可能对业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[249] 保险风险 - 公司保险可能无法覆盖所有运营风险，保费增加或无法获取保险会对财务状况和运营结果产生重大不利影响[253][254][255] 收购与剥离风险 - 公司收购可能无法达成预期协同效应，带来未知负债和运营困难，影响业务[256][257] - 公司剥离品牌或业务可能无法获得预期收益，影响运营结果和盈利能力[258] 声誉风险 - 媒体宣传可能损害公司声誉，影响财务结果[259] 外部事件风险 - 恐怖袭击或战争会对公司销售、成本和财务状况造成重大不利影响[261][262] 知识产权风险 - 公司可能无法保护自身知识产权，产品可能侵犯他人知识产权，引发诉讼和成本[263][264][265] 医疗成本风险 - 美国医疗改革法案可能增加公司医疗成本，减少净收入和现金流[266][267] 收购对运营结果评估的影响 - 公司过往和未来的收购会使历史运营结果对评估和预测的参考价值有限[271][272] 工厂关闭或剥离风险 - 关闭或剥离制造工厂或设施可能产生重大费用，影响公司业务和财务状况[273] 英国脱欧影响 - 英国脱欧会对公司在欧洲的业务、投资和未来运营产生不利影响[274][275][277] 股权相关风险 - 公司普通股市场价格易受多种因素影响而波动，未来增发普通股或其他股权可能产生不利影响[280][281][283] 股息与优先股情况 - 自1989年1月3日以来公司未支付普通股股息，目前也无计划，支付需董事会决定且受融资安排等限制[287] - 公司董事会有权发行优先股，目前无优先股流通，但有100万股已授权但未发行的优先股[289] 金融工具公允价值与合同情况 - 2019年12月28日，公司外汇合同的总公允价值约为130万美元，玉米合同的总公允价值为40万美元[489][490] - 截至2019年12月28日，公司有多项未到期的远期合同用于套期保值，美元等价物总计541117千美元[491] - 2019年12月28日，上述外汇合同总公允价值约为150万美元，玉米远期合同总公允价值约为60万美元[492] - 截至2019年12月28日，公司有天然气和柴油燃料的远期采购协议，金额约为4350万美元，2020财年及以后有成品的远期采购协议，金额约为5220万美元[493] 债务利率情况 - 2019年12月28日，公司固定利率债务按约4.37%的年加权平均固定利率计息，约5亿美元长期债务受可变利率影响，利率每增加1%，年利息费用约增加510万美元[494] 外汇汇率影响 - 公司有重大国际业务，受外汇汇率变化影响，尤其是欧元、英镑等货币[495] 衍生工具使用情况 - 公司使用衍生工具管理现金流风险，不用于交易目的，部分天然气和柴油燃料工具不符合FASB权威指南要求[487]

债务风险 - 公司高级票据契约和高级担保信贷安排信贷协议含有限制性契约，不遵守可能导致违约事件，加速所有已融资债务到期[184] - 公司及其子公司未来可能产生大量额外债务，会加剧债务风险，包括可能无法偿还债务[185][187] 动物疫病影响 - 非洲猪瘟自2018年8月在中国东北家猪群中被报道，已蔓延至23个以上省份，还于2018年9月13日在比利时约50只野猪中被检测到[195] - 2018年8月29日，美国报告了第六例疯牛病，这是自2013年美国被认定为“疯牛病风险可忽略不计”以来的第二例[197] 食品安全法规 - 《食品安全现代化法案》于2011年1月4日颁布，赋予FDA新权力并要求其颁布新法规[198] - FDA发布了人类食品和动物饲料预防性控制最终规则，要求注册设施制定并实施食品安全计划[203] - FDA发布了外国供应商验证计划规则，要求进口商验证外国供应商的食品生产符合规定[204] - 大多数大型企业需在2019年7月26日前遵守FDA关于人类食品设施进行脆弱性评估和实施缓解策略的规则[206] - 公司已在国内外设施实施相关程序以遵守《食品安全现代化法案》规定，但可能面临进口限制和运营政策调整[207] - FDA根据《食品药品管理局修正案》建立了可报告食品登记处，最终指南和潜在额外要求可能对公司施加额外要求[208] 员工相关风险 - 公司在全球约有9800名员工，违反各地工人健康和安全法律会面临潜在罚款、民事甚至刑事诉讼[221] - 截至2018年12月29日，达林北美约22%的员工、罗斯赛约27%的员工和达林国际约39%的员工受集体谈判协议覆盖[240] - 公司成功依赖关键人员，若无法吸引、激励和留住关键人员，可能对业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[231] - 公司面临工作停工风险，可能导致产品制造或分销中断[239] 国际法规影响 - 公司运营受国际法规影响，如澳大利亚1996年引入反刍动物饲料禁令，欧盟有TSE和动物副产品法规[211] 产品责任风险 - 公司及其客户可能面临产品责任索赔、召回等问题，会产生高额成本并损害声誉[212] 消费者偏好风险 - 消费者偏好变化可能导致公司产品需求减少和价格下降，影响财务结果[215] 环保法规风险 - 公司运营需遵守环保、健康和安全法规，违规会有严重后果，已产生大量合规成本[217] - 公司可能需承担环境修复责任，如收到EPA关于新泽西州河流沉积物污染通知[218] - 控制温室气体排放的法规可能使公司产生额外资本和运营支出[219] 信息系统风险 - 公司依赖信息系统，系统中断或新系统实施失败会对业务和财务产生重大不利影响[223] - 公司正在进行多年项目替换软件应用，ERP系统实施存在风险，可能影响业务和财务状况[225] - 信息技术安全威胁和复杂计算机犯罪会危及公司系统、网络和数据，还可能面临法律和监管风险[228] 商誉减值风险 - 截至2018年12月29日，公司约有12亿美元的商誉，需每年测试是否减值[238] 养老金计划风险 - 若多雇主固定收益养老金计划未满足最低资金要求，美国国税局可能对未缴纳最低资金分配份额的雇主征收5%的不可抵扣消费税[244] - 公司参与的美国多雇主养老金计划部分资金不足，未来所需缴款可能增加[244] 设施运营风险 - 公司在某些市场高度依赖单一运营设施，设施运营中断可能对业务产生不利影响[232] - 公司设施需遵守环境和其他许可要求，许可审查、修改、撤回或延迟等情况可能影响业务[233] 财务报告风险 - 公司财务报告内部控制可能出现重大缺陷，影响公众信心和经营成果[234] 保险风险 - 公司保险覆盖可能不足，保险费增加或无法获得保险可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响[246] 医保法规影响 - 2010年3月美国签署《患者保护与平价医疗法案》，2015年起公司需为全职员工提供符合标准医保，否则可能面临消费税处罚，2016年起需向IRS提交相关信息回报[261] - 2017年12月通过的《税收法案》自2019年1月1日起废除“个人强制医保”税，2018年特朗普签署的持续决议延迟了某些ACA规定费用的实施，2018年《两党预算法案》自2019年1月1日起填补了大多数医疗保险药品计划的覆盖缺口[262] 企业收购影响 - 公司近年来收购了Rothsay和VION Ingredients等企业，预计折旧和摊销大幅增加，运营和净收入相应减少，历史运营结果对评估和预测的参考价值有限[264][266] 脱欧影响 - 2016年6月23日英国公投脱欧，2017年3月29日启动脱欧程序，2019年1月15日脱欧协议被议会否决，若3月29日前无法达成协议有多种可能情景，脱欧可能对公司在欧洲的业务、投资和未来运营产生不利影响[269] 股票相关风险 - 公司普通股市场价格一直波动且未来可能继续波动，受原料价格、经营业绩、盈利发布、分析师建议等众多因素影响[271][272] - 公司可发行额外普通股或可转换证券，这将稀释普通股股东的所有权权益，大量出售普通股或其他股权相关证券可能压低股价并削弱公司通过出售股权证券筹集资金的能力[275][276] - 公司普通股是权益证券，从属于现有和未来债务，现有债务限制普通股股息支付，公司自1989年1月3日以来未支付股息且目前无计划[277][280] 其他外部风险 - 恐怖袭击、战争等事件可能导致经济和政治不确定性，影响公司业务运营、投资估值、销售、供应链等[255] 知识产权风险 - 公司可能无法有效保护知识产权，产品等可能侵犯他人知识产权，面临法律诉讼和成本，影响竞争力和未来收入[256][258] 工厂关闭或剥离风险 - 公司可能关闭或剥离部分制造工厂或设施，这可能导致重大费用，影响业务、经营成果和财务状况[267] 优先股情况 - 公司有100万股已授权但未发行的优先股[283] 金融衍生品公允价值 - 2018年12月29日，公司外汇合约的总公允价值约为160万美元[471] - 2018年12月29日，公司未到期外汇远期合约的美国等价物总计约30144.5万美元，总公允价值约为210万美元[473] - 2018年12月29日，公司玉米期权、远期合约和取暖油互换合约的总公允价值约为110万美元[474] 采购协议金额 - 截至2018年12月29日，公司天然气和柴油的远期采购协议金额约为2520万美元，其他承诺约为420万美元[475] - 截至2018年12月29日，公司成品的远期采购协议金额约为3870万美元[475] 债务利率情况 - 2018年12月29日，公司固定利率债务的年加权平均固定利率约为4.43%[476] - 截至2018年12月29日，公司约6亿美元的长期债务受可变利率影响，利率每上升1%，公司年利息费用将增加约600万美元[476] 市场风险 - 公司面临成品价格、债务利率、原材料供应、天然气和柴油价格、外汇汇率等市场风险[469] 衍生品工具使用 - 公司使用衍生品工具管理现金流风险，但不用于交易目的[470]