公司基本信息 - 公司为Darling Ingredients Inc.，注册地为特拉华州[1] - 公司普通股每股面值0.01美元，交易代码为DAR，在纽约证券交易所上市[1] 报告及新闻稿日期信息 - 报告日期为2025年1月30日[1] - 2025年1月30日公司发布新闻稿，对2024年第四季度和财年收益发表评论，涉及50/50合资企业Diamond Green Diesel（DGD）[3] - 新闻稿日期为2025年1月30日，作为附件99.1提供[6]

文章核心观点 - 达灵配料公司（Darling Ingredients，DAR）和普瑞米尔食品公司（Premier Foods，PRRFY）可能被低估，结合盈利前景来看是优质价值股 [1][4][5] 达灵配料公司（DAR）情况 - 目前Zacks评级为2（买入），价值评分为A，市盈率为11.67，低于行业平均的15.35，过去12个月远期市盈率最高15.67，最低9.50，中位数11.23 [1] - 市净率为1.14，低于行业平均的2.05，过去一年市净率最高1.80，最低1.13，中位数1.39 [2] - 市现率为6.87，低于行业平均的16.72，过去一年市现率最高8.88，最低5.26，中位数6.70 [3] 普瑞米尔食品公司（PRRFY）情况 - Zacks评级为2（买入），价值评分为A，市净率为1.09，低于行业平均的2.05，过去一年市净率最高1.34，最低0.88，中位数1.14 [4] 价值投资相关情况 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的常用方法，价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [6] - Zacks开发了风格评分系统，价值投资者可关注“价值”类别，价值类别评分为A且Zacks评级高的股票是市场上优质的价值股 [7] - Zacks排名系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票，同时也关注价值、增长和动量的最新趋势 [8]

文章核心观点 Darling Ingredients公司宣布高管人事变动，执行副总裁兼首席财务官Brad Phillips退休，Robert Day、Sandra Dudley将担任新职务，Carlos Paz加入公司 [1] 高管变动情况 - 执行副总裁兼首席财务官Brad Phillips将在为公司服务36年后于2025年6月15日退休 [1] - 现任执行副总裁兼首席战略官Robert Day将在公司提交2024年10 - K表格后担任执行副总裁兼首席财务官，预计提交日期为2025年2月25日 [1] - 现任执行副总裁、可再生能源和美国特种业务负责人Sandra Dudley将接替Day担任首席战略官，新头衔为执行副总裁、可再生能源和首席战略官 [1] - Carlos Paz将加入公司担任执行副总裁、全球风险管理、原料 [1] 高管评价与履历 Brad Phillips - 董事长兼首席执行官Randall C. Stuewe感谢其多年服务，称其愿景、领导力和财务专业知识对公司发展至关重要 [2] Robert Day - 2023年8月加入公司担任首席战略官，此前是Ascendant Partners合伙人，曾在Ceres Global Ag. Corp.、ED&F Man、Cargill等公司任职，拥有圣托马斯大学MBA学位和明尼苏达大学学士学位 [2] Sandra Dudley - 2015年加入公司，自2021年10月起担任执行副总裁、可再生能源和美国特种业务负责人，曾在ConAgra Foods和Tenaska Marketing Ventures工作 [3] Carlos Paz - 将从Ceres Global Ag. Corp.加入公司，在该公司担任总裁兼首席执行官至2024年12月，此前在Cargill任职超20年，拥有堪萨斯州立大学商业管理和农业经济学学士学位 [4] 公司概况 - 是循环经济先驱，将动物农业和食品行业材料转化为有价值成分，业务涉及滋养人类、喂养动物和作物、提供可再生能源 [5] - 在超15个国家运营超260个设施，处理约15%的全球动物农业副产品，生产约30%的全球胶原蛋白，是最大的可再生能源生产商之一 [5]

文章核心观点 - 达灵配料公司将参加2024年12月4日的杰富瑞可再生能源与清洁能源会议，届时将举行投资者会议，董事长兼首席执行官将参加炉边谈话 [1] 公司信息 - 公司是全球领先的将食物垃圾转化为可持续产品的公司和可再生能源生产商，也是循环经济的先驱，从动物农业和食品行业获取原料，转化为有价值的成分，为人类、动物和作物提供营养，并用可再生能源为世界提供动力 [1][3] - 公司在15个以上国家运营超260个设施，处理约15%的全球动物农业副产品，生产约30%的全球胶原蛋白（明胶和水解胶原蛋白），是最大的可再生能源生产商之一 [3] 会议安排 - 公司将于2024年12月4日参加杰富瑞可再生能源与清洁能源会议，将举行投资者会议，董事长兼首席执行官兰德尔·C·斯图韦将于美国东部时间上午9:30参加炉边谈话 [1] 其他信息 - 可在darlingii.com/events查看详情并注册网络直播 [2] - 投资者联系人为高级副总裁苏安·格思里，电话(469) 214 - 8202，邮箱[email protected]；媒体联系人为全球传播总监吉莉安·弗莱明，电话(972) 541 - 7115，邮箱[email protected] [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2024年净收入为1690万美元，每股稀释收益为0.11美元，相较于2023年第三季度的净收入1.25亿美元和每股稀释收益0.77美元大幅下降 [10] - 总净销售额为14亿美元，较2023年第三季度的16亿美元下降 [10] - 第三季度的运营收入为6010万美元，较2023年第三季度的17840万美元下降 [10] - 2024年前九个月的净收入为1.77亿美元，每股稀释收益为1.10美元，较2023年前九个月的净收入5.63亿美元和每股稀释收益3.47美元下降 [11] - 2024年前九个月的总净销售额为43亿美元，较2023年前九个月的52亿美元下降 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 饲料成分部门的原材料量保持强劲，主要受巴西增长的推动，尽管脂肪价格恢复缓慢 [6] - 食品部门的销量下降，主要由于中国需求疲软、巴西新产能增加和客户去库存，但仍保持强劲的利润率 [7] - 燃料部门的DGD利润率受到挑战，主要由于RIN和LCFS的监管市场缺乏清晰度 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对2025年持乐观态度，认为监管环境将改善，推动DGD的增长和利润率提升 [9][15] - 公司计划推出Nextida.GC等新产品，目标是通过创新推动市场增长 [8][25] - 公司在可再生柴油和可持续航空燃料领域的领导地位将继续增强，预计将成为全球最大的生产商 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层指出，尽管面临全球成分需求和定价疲软的挑战，但核心成分表现稳定，现金流和股息足以减少债务 [5] - 对于2024财年的调整EBITDA预期在11.5亿到11.75亿美元之间，尽管未达到预期，但仍为公司历史上的第四好表现 [15] - 管理层对2025年的展望积极，认为将有助于实现创纪录的收益水平 [16] 其他重要信息 - 第三季度公司偿还了约1.92亿美元的债务，总债务为42.46亿美元 [13] - 资本支出在第三季度为6740万美元，前九个月为2.591亿美元 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第四季度的展望 - 管理层提到，第四季度的改善将受到多个因素的推动，包括产品销售价格的提高和胶原蛋白业务的改善 [20] 问题: 食品部门的竞争环境 - 管理层表示，尽管市场上有更多的产能，但预计在2025年将会稳定，并且新产品将推动利润率 [22][24] 问题: 2025年的资本支出展望 - 预计2025年的资本支出将在4.5亿到5亿美元之间，主要用于维护和环境方面 [30] 问题: SAF的销售情况 - 管理层表示，SAF工厂已完成机械安装，正在进行调试，未来将有多个合同签署 [34] 问题: 债务目标 - 管理层预计到2026年，债务比率将显著降低，目标为2.5倍 [36] 问题: 进口对脂肪价格的影响 - 管理层指出，生物燃料的进口对北美的脂肪价格产生了更大的影响，预计2025年将显著减少 [58]

业绩总结 - 2024年第三季度总净销售额为14.219亿美元，同比下降12.5%[5] - 2024年第三季度净收入为1690万美元，同比下降86.5%[5] - 2024年第三季度每股收益（EPS）为0.11美元，同比下降85.9%[5] - 2024年第三季度合并调整后EBITDA为2.367亿美元，同比下降29.2%[5] - 2024年第三季度段收入为30.288亿美元，同比下降50.0%[12] - 2024年第三季度调整后的EBITDA为59.656亿美元，同比下降43.8%[15] - 2024年九个月的净收入为176,972千美元，相较于2023年的563,210千美元下降68.5%[26] 用户数据 - 2024年第三季度食品部门EBITDA为20,571百万美元，同比增长3.6%[15] - 2024年第三季度燃料部门总生产量为311.2百万加仑，同比增长7.0%[16] - 2024年第三季度原材料处理量为391,000吨，同比增长13.7%[14] 财务状况 - 截至2024年9月28日，总债务为42.462亿美元，较2023年12月30日的44.271亿美元有所减少[6] - 2024年预计杠杆比率为4.04倍，较2023年12月30日的3.26倍有所上升[6] - 2024年第三季度的利息支出为66,846千美元，较2023年的70,278千美元下降6.5%[26] - 2024年第三季度的折旧和摊销费用为123,553千美元，较2023年的125,994千美元下降1.9%[26] 负面信息 - 2024年第三季度的外币损失为134千美元，而2023年为845千美元，显示出外币损失的改善[26] - 2024年第三季度的收购和整合成本为218千美元，较2023年的3,430千美元下降93.6%[26] - 2024年第三季度的DGD合资企业调整后EBITDA（达林的份额）为39,085千美元，较2023年的86,450千美元下降54.8%[26] 其他新策略和有价值的信息 - 从Diamond Green Diesel获得的股息为1.112亿美元[4] - 2024年第三季度的SG&A费用为7,757百万美元，同比上升36.9%[15]

文章核心观点 公司2024年第三季度营收和每股收益同比下降且低于市场预期 部分关键指标表现不佳 近一个月股价表现优于标普500指数 但当前Zacks评级为强烈卖出 短期内可能跑输大盘 [1][2] 财务数据 - 2024年第三季度营收14.2亿美元 同比下降12.5% 低于Zacks共识预期的15亿美元 差异为-4.92% [1] - 2024年第三季度每股收益0.11美元 去年同期为0.77美元 低于共识预期的0.40美元 差异为-72.50% [1] 各业务板块净销售额 - 饲料原料净销售额9.2746亿美元 三位分析师平均预估为9.5094亿美元 同比变化-11.5% [1] - 燃料原料净销售额1.3714亿美元 三位分析师平均预估为1.3996亿美元 同比变化+12.7% [1] - 食品原料净销售额3.5729亿美元 三位分析师平均预估为3.9957亿美元 同比变化-21.6% [1] 各业务板块EBITDA - 食品原料业务EBITDA为5703万美元 两位分析师平均预估为7647万美元 [1] - 公司业务EBITDA为-1216万美元 两位分析师平均预估为-1930万美元 [1] - 饲料原料业务EBITDA为1.3217亿美元 两位分析师平均预估为1.3417亿美元 [1] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为+6.1% 同期Zacks标普500综合指数变化为+1.5% [2] - 公司股票目前Zacks评级为5（强烈卖出） 表明短期内可能跑输大盘 [2]

文章核心观点 - 达灵配料公司（Darling Ingredients）本季度财报不佳，股价年初至今表现逊于市场，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前盈利预期修正趋势不利，股票获Zacks强力卖出评级，同时行业表现会影响公司股价 [1][2][3][4] 达灵配料公司（Darling Ingredients）业绩情况 - 本季度每股收益0.11美元，未达Zacks共识预期的0.40美元，去年同期为0.77美元，此次财报盈利意外为 -72.50% [1] - 上一季度预期每股收益0.39美元，实际为0.49美元，盈利意外为25.64% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [1] - 截至2024年9月季度营收14.2亿美元，未达Zacks共识预期4.92%，去年同期为16.3亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [1] 达灵配料公司（Darling Ingredients）股价表现 - 自年初以来，达灵配料公司股价下跌约23.3%，而标准普尔500指数上涨21.5% [2] 达灵配料公司（Darling Ingredients）未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利预期是帮助投资者判断股票走势的可靠指标，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [3] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可自行跟踪或借助Zacks评级工具 [3] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，股票获Zacks强力卖出评级，预计近期表现逊于市场 [4] - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.61美元，营收15.8亿美元，本财年共识每股收益预期为2.02美元，营收59.7亿美元 [4] 行业情况及相关公司 - Zacks行业排名中，食品杂项行业目前处于前35%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [5] - 同行业的Celsius Holdings Inc.尚未公布2024年9月季度财报，预计本季度每股收益0.05美元，同比下降83.3%，过去30天共识每股收益预期下调5.1%，预计营收2.6963亿美元，同比下降29.9% [5]

财务业绩 - 公司第三季度净收入为16.9百万美元，每股摊薄收益为0.11美元[2] - 第三季度总净销售额为14.22亿美元[2] - 第三季度合并调整后EBITDA为2.367亿美元[4] - 2024年前9个月公司净销售额为42.97亿美元，净利润为1.77亿美元，每股摊薄收益为1.10美元[3] - 2024年全年预计合并调整后EBITDA为11.5亿美元至11.75亿美元[5] - 公司第三季度总销售额为16.25亿美元[9] - 公司第三季度毛利为3.86亿美元[9] - 公司第三季度EBITDA为2.48亿美元[9] - 公司前三季度总销售额为42.97亿美元[10] - 公司前三季度毛利为9.44亿美元[10] - 公司前三季度EBITDA为5.60亿美元[10] - 第三季度营业收入为12.25亿美元，同比下降14.4%[14] - 第三季度净利润为486万美元，同比下降95.5%[14] - 前三季度营业收入为38.20亿美元，同比下降28.7%[14] - 前三季度净利润为2.50亿美元，同比下降65.4%[14] - 第三季度调整后EBITDA为1.97亿美元，同比下降20.3%[16] - 前三季度调整后EBITDA为5.60亿美元，同比下降29.9%[16] 现金流和资产负债 - 公司从Diamond Green Diesel获得1.112亿美元现金股息[4] - 截至2024年9月28日，公司现金及现金等价物为1.148亿美元，可用承诺循环信贷额度为10亿美元[5] - 公司2024年9月28日现金及现金等价物为1.15亿美元[12] - 公司2024年9月28日长期债务净额为41.32亿美元[12] - 公司2024年9月28日可用循环信贷额度为10.08亿美元[12] - 公司2024年前三季度资本支出为2.59亿美元[12] - 第三季度资本支出为6,740万美元，前9个月为2.591亿美元[5] Diamond Green Diesel业绩 - Diamond Green Diesel第三季度销售3.166亿加仑可再生柴油，平均每加仑EBITDA为0.25美元[4] - Diamond Green Diesel2024年前9个月销售9.595亿加仑可再生柴油，平均每加仑EBITDA为0.48美元[4] 非GAAP指标 - 公司使用调整后EBIT等非GAAP指标来评估公司经营业绩[19,20,21] - 公司表示调整后EBITDA可以更好地反映公司的经营情况[19,20,21] - 公司的DGD合资企业调整后EBITDA(达林公司份额)未反映在公司的调整后EBITDA或备考调整后EBITDA中[22] - 公司计算DGD合资企业调整后EBITDA(达林公司份额)的方法是取DGD的营业利润加上DGD的折旧、摊销和折耗费用,然后乘以50%得到达林公司在DGD的EBITDA份额[22] - 公司认为DGD合资企业调整后EBITDA(达林公司份额)对评估公司的经营业绩很有用,因为该计算一般会消除与整体经营业绩无关的DGD的非现金和其他某些项目[22] - 合并调整后EBITDA不是公认的会计计量指标,不应被视为净收益的替代指标,而是反映公司经营业绩的一种方式[23] - 合并调整后EBITDA包括调整后EBITDA加上DGD合资企业调整后EBITDA(达林公司份额),管理层认为这对评估公司的经营业绩很有用[24] - 无法提供将来合并调整后EBITDA与净收益的对账信息,因为需要的某些项目无法合理预测[25] - DGD每加仑EBITDA不是公认的会计计量指标,但管理层认为这对评估DGD的经营业绩很有用[26] 风险因素 - 公司面临诸多风险因素,可能会对实际业绩产生重大不利影响[27,28,29] 其他 - 公司将于10月24日召开第三季度财报电话会议[17,18]

文章核心观点 - 2024年第三季度达灵公司净收入和总净销售额同比下降，主要因脂肪价格下跌和DGD盈利降低；公司利用核心业务现金流和DGD股息减少债务，预计2025年业绩改善 [1][2] 财务业绩 第三季度（2024年7 - 9月） - 净收入1690万美元，摊薄后每股收益0.11美元，2023年同期为1.25亿美元和0.77美元 [1] - 总净销售额14亿美元，2023年同期为16亿美元 [1] - 综合调整后EBITDA为2.367亿美元，2023年同期为3.343亿美元 [3] - DGD销售3.166亿加仑可再生柴油，每加仑EBITDA为0.25美元，公司获现金股息1.112亿美元 [3] 前九个月（2024年1 - 9月） - 净销售额43亿美元，2023年同期为52亿美元 [2] - 净收入1.77亿美元，摊薄后每股收益1.10美元，2023年同期为5.632亿美元和3.47美元 [2] - 综合调整后EBITDA总计7.904亿美元，2023年同期为12.6亿美元 [3] 资产与负债 - 截至2024年9月28日，现金及现金等价物1.148亿美元，循环信贷协议可用额度10亿美元，未偿还债务总额42.5亿美元，预计杠杆率4.04倍 [4] 资本支出 - 2024年第三季度为6740万美元，前九个月为2.591亿美元 [4] 全年预期 - 预计全年综合调整后EBITDA为11.5 - 11.75亿美元 [4] 业务运营 市场挑战 - 2024年第三季度面临市场挑战，脂肪价格同比大幅下跌，DGD盈利降低，成品价格下降 [1] 积极因素 - 核心业务现金流和DGD股息使公司债务减少约1.92亿美元 [2] - 可持续航空燃料厂正在调试，监管环境有利于使用废油脂作为可再生燃料原料，为增长和提高利润率奠定基础 [2] 非GAAP财务指标说明 指标介绍 - 包括Segment EBITDA、Adjusted EBITDA、Pro forma Adjusted EBITDA to Foreign Currency、DGD Joint Venture Adjusted EBITDA (Darling's share)、Combined Adjusted EBITDA、EBITDA per gallon等，用于评估公司和业务部门运营表现，但非GAAP认可指标 [15][16][19] 计算方式 - Segment EBITDA由部门收入（损失）减去非合并子公司净收入权益和DGD净收入权益，加上折旧摊销、收购整合成本等及DGD调整后EBITDA份额得出 [7][9] - Adjusted EBITDA为净收入加上折旧摊销、重组资产减值费用等多项得出 [13] - Pro forma Adjusted EBITDA to Foreign Currency用于评估固定汇率基础上公司运营表现 [19] - DGD Joint Venture Adjusted EBITDA (Darling's share)通过DGD营业收入加折旧摊销和 accretion 费用后乘以50%计算 [20] - Combined Adjusted EBITDA为Adjusted EBITDA加DGD Joint Venture Adjusted EBITDA (Darling's share) [21] - EBITDA per gallon用于评估DGD运营表现，通过净收入加利息费用、税费、折旧摊销后除以总销量计算 [23] 公司概况 - 达灵公司是循环经济先驱，将动物农业和食品行业材料转化为有价值成分，业务覆盖15个国家超260个设施，处理约15%世界动物农业副产品，生产约30%世界胶原蛋白，是最大可再生能源生产商之一 [14] 会议安排 - 公司将于2024年10月24日上午9点（东部时间）召开电话会议，讨论第三季度财务结果并更新公司运营情况，相关演示和补充财务数据将在darlingii.com/investors公布 [14]