公司电话会议 - Darling Ingredients Inc. (NYSE: DAR)将于4月25日举行电话会议，讨论2024年第一季度财务业绩，并更新公司运营情况[1] - 参与者可提前注册以获得拨入号码和PIN码，或在当天拨打844-868-8847（美国）或412-317-6593（国际），并要求参加"The Darling Ingredients Call"[2] - 电话重播将通过网络直播注册链接和电话提供，参与者可拨打877-344-7529（美国）、855-669-9658（加拿大）或412-317-0088（国际），使用参考密码2144325[3] 公司业务 - Darling Ingredients Inc.是循环经济的先驱者，将动物农业和食品行业的材料转化为有价值的成分，滋养人类、喂养动物和作物，并为世界提供可再生能源[4]

文章核心观点 - 达灵配料公司通过专有工艺发现具有特定健康益处的胶原蛋白肽组合，计划于2024年秋季推出首款旨在降低健康人群餐后血糖峰值的活性胶原蛋白肽产品 [1][2] 公司成果 - 公司通过专有工艺确定了一组被认为能提供特定健康益处的胶原蛋白肽组合 [1] - 科学试验表明这些活性胶原蛋白肽组合能以自然方式有益于多种常见健康问题，如降低健康人群餐后血糖峰值 [1] - 公司正在研发其他具有特定健康益处的活性胶原蛋白产品 [1] 公司计划 - 2024年秋季，公司健康与 wellness 品牌 Rousselot 计划向消费品公司推出首款旨在降低健康人群餐后血糖峰值的活性胶原蛋白肽 [2] - 公司将继续利用天然胶原蛋白的力量开发多种具有特定健康益处的解决方案 [3] 公司概况 - 达灵配料公司是循环经济的先驱，将动物农业和食品行业的材料转化为有价值的成分，为人类、动物和作物提供营养，并提供可再生能源 [3] - 公司在15个以上国家运营着260多个设施，处理约15%的全球动物农业副产品，生产约30%的全球胶原蛋白（明胶和水解胶原蛋白），是最大的可再生能源生产商之一 [3]

公司业绩 - Darling Ingredients（NYSE:DAR）近年来业绩强劲，得益于一些具有变革性的收购[1] - 2021年销售额激增至47亿美元，管理层进行了数项大额收购[7] - 2023年第一季度销售额同比增长30%，但盈利持平[9] - 第二季度销售增长仅为6%，但调整后的盈利增长了32美分[10] - 2023年全年销售额增长近4%，但全年运营利润下降了近8%[14] - 第四季度销售额下降近9%，盈利几乎减半[15] 政策影响 - Biden政府的监管和立法规定对公司的业务模式构成了一定的负面影响[11] 股价波动 - 公司股价在过去半年间基本围绕在40至50美元之间波动[13] 燃料业务 - 燃料业务的短板主要来自DGD（Diamond Green Diesel）合资企业，第四季度盈利大幅下降[17] 策略建议 - 公司应重点关注执行力，而非并购，以缓解财务压力[20]

可再生能源行业前景 - 2024年可再生能源行业前景看好，预计将有大规模的联邦投资和对脱碳的呼吁，这将提高可再生能源的需求[1] - 投资税收抵免将有助于太阳能和陆上风电保持竞争力，2024年可再生能源部署预计将增加17%[1] 可再生天然气(RNGs)需求增加 - 可再生天然气(RNGs)的需求已经开始增加，尤其在生物氢生产和可持续航空燃料方面[2] Darling Ingredients 可持续资源转化 - Darling Ingredients (NYSE:DAR)是一家领先的可持续资源转化公司，将食物废料转化为可持续产品，包括动物饲料、生物燃料和绿色能源[4] - Darling Ingredients与Valero Energy (NYSE:VLO)合作的Diamond Green Diesel (DGD)项目有望在航空和交通等领域受益于可再生柴油的增长需求[5] NextEra Energy 绿色能源项目扩张 - NextEra Energy (NYSE: NEE)通过核能、风能和太阳能等多种形式的能源基础设施生产电力，公司计划在佛罗里达进行6500万美元的绿色氢项目扩张[8][9] First Solar 太阳能电池板生产扩张 - First Solar (NASDAQ:FSLR)是最大的太阳能电池板生产商之一，公司拥有81.8千兆瓦时的订单储备，计划在路易斯安那州投资11亿美元建设第五家太阳能电池板工厂[11][12]

业绩总结 - 公司2023财年第四季度实现净销售额为16.14亿美元，全年净销售额为67.88亿美元[5][5][5] - 公司2023财年第四季度净利润为8.45亿美元，全年净利润为6.48亿美元[5][5][5] - 公司2023财年每股摊薄收益为0.52美元，全年每股摊薄收益为3.99美元[5][5][5] - 公司2023财年第四季度和全年的合并调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）分别为3.51亿美元和16.12亿美元[5][5][5] - Q4-2023净销售额为1614.1亿美元，同比下降8.7%[6][6][6] - Q4-2023净利润为84.5亿美元，同比下降46.0%[6][6][6] - Q4-2023调整后的EBITDA为350.9亿美元，同比下降15.0%[6][6][6] 用户数据 - 全球成分业务EBITDA为3.12亿美元和11.10亿美元，饲料成分业务EBITDA为2.13亿美元和7.76亿美元，食品成分业务EBITDA为0.91亿美元和3.21亿美元，燃料成分业务EBITDA为0.65亿美元和5.95亿美元[5][5][5] - Feed Segment Q4-2023净销售额为1045.6亿美元，同比下降13.9%[8][8][8] - Feed Segment Q4-2023毛利为290.6亿美元，同比增长9.5%[8][8][8] - Feed Segment Q4-2023营业收入为105.8亿美元，同比增长6.5%[8][8][8] - Feed Segment Q4-2023 EBITDA为213.3亿美元，同比增长11.4%[8][8][8] 未来展望 - 2023年第四季度食品部门净销售额为423.8亿美元，同比增长9.4%[10][10][10] - 2023年燃料部门净销售额为144.6亿美元，较去年同期下降11.9%[12][12][12] - 2023年燃料部门毛利率在20.7%至23.0%之间波动[17][17][17] - 2023年底部调整后的EBITDA总额为595.3百万美元[17][17][17]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净收入为8.45亿美元,较2022年同期下降14.1% [16] - 2023年全年净收入为67.97亿美元,较2022年增长4.0% [19] - 2023年第四季度营业利润下降36.3%至1.588亿美元,主要由于Diamond Green Diesel的收益下降1.188亿美元 [17] - 2023年全年营业利润下降7.7%至9.497亿美元,主要由于折旧摊销增加1.073亿美元和销售管理费用增加1.059亿美元 [19][20] - 2023年第四季度利润率为7.7%,全年利润率为8.3% [18][21] 各条业务线数据和关键指标变化 饲料原料业务 - 尽管大部分产品价格下降,但通过全球价差管理和增加销量抵消了影响 [10] - 关闭了美国艾奥瓦州Muscatine和德克萨斯州Bryan的两家面包厂 [10] 特殊食品原料业务 - 原料量增加约11%,主要由于收购Gelnex和产品组合调整 [11] - 中国和北美消费市场表现强劲,健康营养业务前景乐观 [11] - 水解胶原蛋白将在长期增长战略中发挥关键作用,公司开发了多种针对性健康益处的肽产品 [12] 燃料业务 - 欧洲可再生能源业务持续表现出色 [13] - Diamond Green Diesel全年销售12.5亿加仑可再生柴油,每加仑EBITDA为0.81美元,高于12年前的投资案例 [13] - 即将进入可持续航空燃料市场,预计利润率将高于可再生柴油 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球油脂和蛋白市场波动较大,导致原料价格下降约20% [33][34] - 生物柴油行业利润率目前处于亏损状态,面临挑战 [49][50][51] - 加拿大和欧洲市场的原料采购和价格管理相对更好 [94][95] - 巴西市场在原料采购管理方面还需进一步改善 [94][95] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司建立了平衡的全球业务模式,饲料原料和Diamond Green Diesel业务相互抵消 [25][26] - 重点关注成本管理、营运资金改善和全球资产组合优化 [27] - Diamond Green Diesel业务前景乐观,未来将进入可持续航空燃料市场 [27] - 未来3年内,特殊食品原料业务有望突破4亿美元收入 [102][103] - 公司将通过2024年偿还4亿美元债务达到投资级水平 [125][126][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是公司第6个连续创纪录的年度,业务模式表现出抗风险能力 [9] - 原料价格大幅波动给预测带来挑战,但公司有信心在2024年实现收益增长 [25][33][34] - 生物柴油行业利润率下滑可能影响废弃脂肪油的价格,但公司有信心应对 [44][45][46][49] - 可持续航空燃料业务前景良好,有望为公司带来更高利润 [27][38] - 公司将通过偿还债务、优化资产组合等措施提高财务实力 [27][125][126][127]

文章核心观点 - 达灵公司2023年第四季度营收和每股收益同比下降且未达预期，部分关键指标表现有差异，近一个月股价表现不佳且被评为强烈卖出 [1][2][12] 财务数据表现 - 2023年第四季度营收16.1亿美元，同比下降8.7%，较Zacks共识预期低2.34% [1][2] - 同期每股收益0.62美元，去年同期为1.08美元，较共识预期低16.22% [1][2] 各业务板块净销售额情况 - 饲料成分净销售额10.5亿美元，低于四位分析师平均预期的11.3亿美元，同比下降14% [5] - 燃料成分净销售额1.4461亿美元，高于四位分析师平均预期的1.2443亿美元，同比下降12% [6] - 食品成分净销售额4238.4万美元，低于四位分析师平均预期的4736.7万美元，同比增长9.3% [7] 各业务板块EBITDA情况 - 食品成分板块EBITDA为9072万美元，高于三位分析师平均预期的8834万美元 [8] - 公司板块EBITDA为 - 1843万美元，高于三位分析师平均预期的 - 1986万美元 [9] - 燃料成分板块EBITDA为2650万美元，高于三位分析师平均预期的2214万美元 [10] - 饲料成分板块EBITDA为2.133亿美元，高于三位分析师平均预期的1.7668亿美元 [11] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 - 4.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 + 3.8% [12] - 股票目前Zacks排名为5（强烈卖出），表明短期内可能跑输大盘 [12]

文章核心观点 - 达灵配料公司公布2023财年及第四季度财务业绩，虽部分指标有下滑但仍展现业务韧性，对2024年表现持乐观态度 [1][2][6] 财务业绩 整体业绩 - 2023财年净收入6.477亿美元，摊薄后每股收益3.99美元，净销售额68亿美元，综合调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）16.119亿美元；第四季度净收入8450万美元，摊薄后每股收益0.52美元，净销售额16亿美元 [1][2] - 2023财年净收入和每股收益较2022财年有所下降，主要因达灵在钻石绿色柴油（DGD）收益份额减少；第四季度净收入和净销售额也低于2022年同期 [1][2] 各业务板块业绩 - 2023财年全球配料业务EBITDA为11.099亿美元；第四季度DGD销售3.366亿加仑可再生柴油，每加仑EBITDA平均0.23美元，全年销售12亿加仑，每加仑EBITDA平均0.81美元 [1][3] - 2023年公司从DGD合资企业获得1.636亿美元现金股息 [3] 资产负债情况 - 截至2023年12月30日，公司现金及现金等价物1.265亿美元，承诺循环信贷协议下可用额度8.325亿美元，未偿还总债务44亿美元，杠杆率3.26倍 [5] - 2023年第四季度资本支出1.749亿美元，全年资本支出5.555亿美元 [5] 业务展望 - 公司董事长兼首席执行官表示公司垂直整合业务能抵御大宗商品波动，有信心在2024年实现强劲业绩 [3][6] 会议安排 - 公司将于2024年2月28日上午9点（东部时间）召开电话会议，讨论2023年第四季度和财年财务业绩 [16] 公司介绍 - 达灵配料公司是循环经济先驱，将动物农业和食品行业材料转化为有价值配料，业务覆盖超15个国家，运营超260个设施 [15]

公司财务风险 - 公司总负债约为44亿美元，包括贸易债务和未使用的额外借款额度[126] - 高额负债可能导致难以满足金融债权人和合同义务，限制未来融资能力[126] - 公司需用大部分经营现金支付债务利息，限制现金流用于工作资本和其他用途[126] - 公司可能面临经济、行业和业务条件的风险，以及利率和汇率波动风险[126] - 公司的债务协议包含限制性条款，违约可能导致所有债务加速到期[126] - 公司及子公司仍可承担更多债务，加剧财务状况风险[126] - 公司依赖子公司现金流偿还债务，但子公司无义务支付债务[129] 公司股票和股东风险 - 公司股价可能波动，受多种因素影响，包括业绩、市场条件和政府法规[129] - 公司未支付普通股股息，未来发行股票可能影响股价[131] - 公司发行优先股可能对普通股持有人产生负面影响[131] 全球经济和市场风险 - 全球经济、商品和信贷市场的衰退和波动可能对公司业务、运营和财务状况产生重大不利影响[134] - 公司可能无法成功确定并以有利条件完成收购，且收购可能导致未知责任、未预见的运营困难和支出，并需要大量管理资源[135] - 公司业务可能受到外汇汇率波动的不利影响，可能影响公司遵守财务契约的能力[136] - 大型资本项目可能需要多年才能完成，市场条件可能随时间恶化，从而对项目回报产生负面影响[137] 公司信息系统和安全风险 - 公司信息系统遇到困难或重大中断，或者未能成功实施新系统和软件，可能会对业务产生重大不利影响[138] - 信息技术安全威胁增加，计算机犯罪日益复杂，可能对公司系统、网络、产品和服务构成风险，同时数据隐私法律不断增加，带来加剧的监管风险[140] 人力资源和法律风险 - 公司的成功取决于关键人员，关键员工的流失可能对公司业务、运营和财务状况产生重大不利影响[143] - 英国和欧盟的养老金基金可能需要最低资金贡献[144] - 美国的医疗保健改革立法及其实施法规可能影响我们在美国为员工提供的医疗福利[151] 知识产权和法律风险 - 我们维持的保险覆盖可能无法覆盖所有运营风险[145] - 我们的工伤赔偿、汽车和一般责任保险政策包含重大免赔额或自保留[146] - 恐怖袭击或战争可能对我们的净销售、成本和财务状况产生重大不利影响[148] - 我们可能无法保护我们的知识产权权利[148] - 我们的产品、流程、方法和设备可能侵犯他人的知识产权权利[149] 公司运营风险 - 如果我们关闭或出售制造工厂或设施的全部或部分，我们可能会承担重大费用并经历客户和/或供应商关系的中断或损失[152] 公司财务状况 - 公司在2023财年第四季度取得了创纪录的中国市场iPhone销售收入，达到了967.7亿美元[110] - 公司的固定利率债务包括6%的债券、5.25%的债券、3.625%的债券和其他微不足道的债务，年加权平均固定利率约为5.29%[233] - 公司的可变利率债务中，有9亿美元通过利率互换交易固定到2026财年第一季度，加权平均利率为4.007%[233]

文章核心观点 - 历史表明在清洁能源股票大幅下跌且不受华尔街青睐时买入可获丰厚利润，当前虽行业遇困境但多数大国仍在快速拥抱清洁能源，推荐三只有望在清洁能源复苏时上涨的股票 [1][3] 行业现状 - 因高利率、欧洲上半年过度订购及加州削减屋顶太阳能板业主收益，华尔街对清洁能源持悲观态度，但多数大国仍在快速拥抱清洁能源，交通电气化和数据中心普及将增加对太阳能和风能廉价电力的需求 [3] 推荐股票 第一太阳能（First Solar，FSLR） - 2月14日加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital）开始覆盖该股票并给予“跑赢大盘”评级 [4] - 银行认为太阳能行业接近积极转折点，将受政府支持和成本下降推动，且未来利率下调将使太阳能公司受益 [5] - RBC将其列为太阳能公司首选，因其在公用事业大型项目上的高敞口，此类项目前景比住宅太阳能市场更稳定 [6] - 公司有81.8吉瓦的巨大积压订单，未来几年前景稳定，是太阳能税收抵免的大受益者，预计今年获得6.7亿至7亿美元，远期市盈率低至11.6倍 [7] 达灵顿配料（Darling Ingredients，DAR） - 与瓦莱罗能源（Valero Energy）的合资企业钻石绿色柴油（Diamond Green Diesel）计划明年开始每年生产约2.35亿加仑可持续航空燃料（SAF） [9] - SAF需求远超供应，钻石绿色柴油有望高价出售产品获利，至少43家航空公司已承诺2030年使用约1300万吨SAF，公司前景光明，但其远期市盈率仅8.8倍 [10][11] 肖尔斯科技（Shoals Technologies，SHLS） - 开发用于大型太阳能项目的设备，更多受公用事业项目影响，公用事业太阳能比住宅太阳能表现更好，因其对利率不敏感 [12] - RBC看好该公司，认为其与同行相比有“卓越的利润率和增长” [13] - 第三季度公司收入同比增长48%，调整后EBITDA同比飙升81%至4800万美元，鉴于其快速增长，远期市盈率18倍较低 [14]