会议背景与参与者 - 本次为摩根士丹利TMT会议2026年第二天的演讲环节 会议为期4天 后续仍有主题演讲 [1] - 演讲主持人为摩根士丹利高级IT服务分析师James Faucette [1] - Endava公司管理层出席 包括联席首席执行官John Cotterell和Alastair Lukies 以及首席财务官Mark Thurston [1]

关键要点总结 涉及的行业与公司 * 涉及的上市公司为 **Endava (NYSE: DAVA)**，一家IT服务公司[1] * 行业涉及 **IT服务、人工智能(AI)应用、金融科技**，特别是支付、银行、资本市场和保险领域[29] 核心战略与业务转型 * 公司的战略重点围绕三个核心：1) 与客户**C级高管对话**，了解其业务目标及AI如何助力[2]；2) 转向与客户目标一致的**基于结果的合同**[3]；3) 建立名为 **Endava Flow** 的**AI原生交付方法**[4] * 公司认为其与同行不同，不空谈技术，而是专注于倾听客户需求，然后应用AI解决方案[9] * 公司旨在通过新方法将客户关系从传统的服务模式，逐步转变为混合模式（例如从90%传统服务/10% Endava Flow，转向50/50）[65][66]，以提升整体利润率[67] 财务表现与展望 * 对**第四财季（六月季度）** 的指引显示，季度环比增长预计为**8%**，其中约**2%** 源于季度天数影响，因此**有机增长约为6%**[11][13][14] * 该季度指引的**70%-75%** 已有合同或承诺支撑，这是正常水平[15] * 指引范围较宽，约有**1000万英镑**的波动区间，这在当前财年阶段属于常见情况[15] * 近期**利润率压力**部分源于**战略性投资**，约**3%** 的利润率影响来自于向AI能力的转型投入，包括招聘尚未完全可计费的AI人才以及利用率下降[188][191] * 预计在下一财年（2027财年）这种投资水平将会减弱，但公司仍会继续投资[191] * 目标是通过转向更多基于结果、启用Endava Flow的解决方案，将**混合利润率**从20%+提升至**30%+** 的历史水平[67] 客户与市场动态 * 新战略在**最大客户**中引起巨大兴趣和吸引力，不仅限于现有客户[20] * 与顶级客户的关系已经**趋于稳定**，并有合同续签和新机会出现[21][23][24] * 从行业垂直领域看，**金融服务**（支付、银行、资本市场、保险）出现复苏或明显走强[27][29] * 从地域看，**英国**（公司总部所在地）表现强劲，**北美**（最大收入来源地区）和**世界其他地区**也保持增长势头[31][33] * 提到了近期的重要交易，例如与**Paysafe**（CEO层级）和**Nexus**（支付行业50年来最大变革）的合作[9] * **Nexus**项目被描述为一个与AWS合作赢得的“巨大项目”，旨在亚洲6个国家重建SWIFT系统，项目受地缘政治环境（数据主权）和时间压力影响[174][176][177] AI战略与Endava Flow方法论 * **Endava Flow** 被定义为一种适用于**智能体AI交付模型**的方法论，而非一个自建平台[91][180] * 该方法论与传统的**敏捷开发**有根本不同：敏捷专注于协调人力进行软件迭代开发，而智能体模型需要前期大量投入以理解要构建的内容，然后进行快速构建和优化[103][104][112][114] * Endava Flow 包含多个阶段：利用智能体进行前期构思和选项分析；创建需求清单、规范、治理和编码标准；由智能体在人员监督下编写代码；以及对已上线系统的支持和改进[106][108] * 该方法论是**工具无关的**，允许客户接入任何AI工具（如Anthropic, ChatGPT），避免了技术选型的困扰[181][185] * 公司认为，在复杂的**企业环境**中，仅仅关注代码生成速度是危险的，可能导致“**幻灭低谷**”，成功的关键在于前期就确保正确的架构、治理、安全性和与遗留系统的集成[120][125] * 公司自称已度过自身的“幻灭低谷”，正进入稳定和规模化阶段，而许多其他公司可能即将进入低谷期[76][78][80] 投资成效与关键绩效指标 * 跟踪的**财务指标**包括：收入增长、利润率改善（特别是在基于结果的项目上）[37][39][41] * **运营指标**包括：内部部门（如法律、财务、平台、销售流程）的效率提升[45]；销售团队重组，减少销售人员数量，增加更高质量的C级客户对接人员[47]；**合作伙伴关系的持久性**（如5-7年的合作关系）被视为关键KPI[49] * 公司拥有**非常高的净推荐值**，这源于其执行能力，是赢得客户信任的基础[96][98] * 在**生产效率**上，新方法能带来**数倍**（而非百分比）的提升，具体倍数（3倍、4倍或10倍）取决于具体项目[165][167] * AI带来的生产力提升能够解锁**大量因成本过高而搁置的历史工作**（如遗留系统问题），从而创造更多业务机会[169][170] * 公司认为其**人员结构**（拥有足够多的高级人员而非过多初级人员）非常适合AI时代，能够吸收生产力提升并转化为更多的客户工作，而整个市场可能会出现赢家和输家[171] 风险与挑战 * 行业正处于**炒作周期**中，需要良好的自我认知[56] * 历史表明，预期的变革从不会像人们想象的那么快发生，但其长期影响更为深远[58] * 如果客户已经在内部完成了错误的构思阶段，项目可能会沦为与印度外包商或同行进行**价格战**的“竞次”项目，难以取得好的结果[158][159]

核心财务表现 - 2025年第四季度每股收益为0.21美元，与市场预期一致，但较去年同期的0.38美元大幅下降 [1] - 本季度营收为2.449亿美元，超出市场预期1.73%，但较去年同期的2.5063亿美元有所下滑 [2] - 过去四个季度中，公司有两次超出每股收益预期，仅有一次超出营收预期 [2] 近期业绩与市场反应 - 本季度业绩带来0.96%的正面盈利意外，而上一季度则出现-20%的负面盈利意外 [1] - 年初至今，公司股价已下跌约17.3%，同期标普500指数上涨0.5% [3] - 股价的短期走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会上的评论 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.29美元，营收2.4721亿美元 [7] - 当前财年的共识预期为每股收益1.05美元，营收9.6841亿美元 [7] - 在本次财报发布前，盈利预期修正趋势好坏参半，公司股票当前获Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks计算机-IT服务行业，在250多个行业中排名前36% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Stem, Inc.预计将于3月4日发布财报，预期季度每股亏损1.96美元，同比改善18.3%，预期营收为4320万美元，同比下降22.6% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为1.841亿英镑，同比下降5.9%，但环比第一季度增长3.3% [7][21] - 按固定汇率计算，营收同比下降5.1% [21] - 第二季度税前亏损为720万英镑，而去年同期为税前利润250万英镑 [21] - 第二季度调整后税前利润为1070万英镑，去年同期为2180万英镑，调整后税前利润率从去年同期的11.2%降至5.8% [22] - 第二季度调整后稀释每股收益为16便士，去年同期为30便士 [23] - 第二季度调整后自由现金流为2010万英镑，低于去年同期的3160万英镑 [25] - 期末现金及现金等价物为6850万英镑，高于2025年6月30日的5930万英镑和2024年12月31日的6010万英镑 [25] - 借款增加至2.027亿英镑，以支持股票回购计划 [26] - 资本支出占营收的比例从去年同期的0.2%上升至4.4%，主要与一次性支付网关加速器投资有关 [26] - 前十大客户收入占比为35%，略低于去年同期的36%，前十大客户平均支出从710万英镑降至650万英镑，同比下降7.9%，其中汇率影响占2% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付垂直领域表现突出，获得PayNet NETS合资企业的重要项目，并与两个最大的支付客户延长了战略交付承诺 [7][16] - 在保险领域，帮助一家全球专业保险公司通过AI和数据科学简化定价和数据处理，项目已进入更成熟的规模化阶段 [8][9] - 与OpenAI的合作关系深化，需求增长，客户正在将概念验证扩展为企业级部署，特别是在保险、医疗保健、生命科学和公共部门 [11] - 与三大超大规模云提供商（AWS、Google Cloud、Microsoft Azure）的服务需求加速，主要受客户核心现代化和AI解决方案采用推动 [12] - 在AWS方面，在金融服务领域获得多个重要胜利和续约，并发布了新的AWS Marketplace产品 [13] - 与Miro和Cognition建立合作伙伴关系，以增强Dava Flow的能力 [14] - 通过Endava Rise风险加速计划，与初创公司合作，将创新转化为企业级解决方案 [15] - 与电动汽车制造商扩大战略合作，增加AI驱动的数字CRM工作流 [17] - 与银行级软件公司Boax建立为期三年的战略合作伙伴关系，并与一家全球生命科学公司合作，将其Agentic AI原型转化为受治理的平台产品 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分收入占比：北美40%，欧洲23%，英国31%，世界其他地区6% [24] - 北美地区收入同比下降5.1%，主要受3.3%的汇率逆风和上一财年失去的一个重要媒体客户影响 [24] - 欧洲地区收入同比下降8.5%，主要受支付和出行领域疲软影响 [24] - 英国地区收入同比下降9.1%，主要因一个大额支付客户被重新分类至北美，以及TMT领域疲软 [24] - 世界其他地区收入同比增长21.8%，主要由支付和TMT垂直领域驱动 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正大力投资向AI原生转型，包括招聘和培训新一代人才、构建合作伙伴生态系统及演进参与策略 [5] - 推出了AI原生参与生命周期平台“Endava Flow”，客户反馈显示其相比传统模式能实现更快交付、更严格控制和完全可追溯性 [7][10] - Dava Flow旨在取代敏捷开发方法，以解决企业环境中的治理、监管和一致性需求，适用于AI驱动的复杂企业实施 [47] - 公司认为AI为企业解决遗留系统问题提供了经济有效的途径，并将在未来5-10年带来市场机会的提升，超过市场对生产力逆风的担忧 [48][49] - 新业务流正明显转向基于成果的解决方案，AI方法支持成果驱动，这提供了更广泛的利润率可能 [63][64] - 公司持续投资AI原生交付模式和下一代人才，估计这已使第二财季调整后税前利润率降低了约3%，且这一影响将持续 [22][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场持续存在不确定性，这反映在公司给出的较宽指引区间中 [59] - 美元兑英镑持续走弱，继续造成营收逆风，按固定汇率计算的增长比绝对数值表现更强 [27] - 在向AI原生转型的投资过程中，调整后税前利润率将继续受到影响 [28] - 第三季度指引看似持平，但受汇率（约1.5%逆风）和工作日减少（约3%逆风）影响，潜在环比增长约为4% [33] - 第四季度预期环比增长主要由已赢得并确保的交易支撑 [34] - 签约和承诺管道转化率：第三季度约为95%，第四季度约为70-75%，与近期历史水平一致 [56] - 交易达成速度已稳定在当前较低水平，未出现意外延迟或取消，金融服务领域（特别是支付和银行资本市场）表现相对强劲 [71][72] 其他重要信息 - 截至季度末，员工总数（Endavans）为11,385人，同比减少2.4%，公司继续在需求较软领域精简职位，同时扩大和提升AI人才基础 [19] - 截至2026年1月31日，公司已花费1.219亿美元回购约800万股ADS，董事会授权下仍有2810万美元回购额度 [27] - 第三财季指引：营收预计在1.82亿至1.85亿英镑之间，按固定汇率计算同比降幅在4%至2.5%之间；调整后稀释每股收益预计在18至21便士之间 [29] - 2026全财年指引：营收预计在7.36亿至7.50亿英镑之间，按固定汇率计算同比降幅在3.5%至1.5%之间；调整后稀释每股收益预计在80至86便士之间 [29] - 指引基于2025年1月31日的汇率：1英镑兑1.37美元和1.15欧元 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度增长驱动因素是什么 [32] - 第三季度看似持平，但受汇率（约1.5%逆风）和工作日减少（约3%逆风）影响，潜在环比增长约为4% [33] - 第四季度工作日增加带来约2%的增长，中点指引下环比增长约8%，实际潜在增长约6%，高于第三季度的4% [34] - 增长主要由已赢得并确保的交易支撑 [34] 问题: 与两大支付客户延长承诺的细节及未来增长展望 [35][36] - 这是与两个最大支付客户工作的延续，大部分是现有工作量的扩展，包含少量增量 [37] - 工作涉及交换/网关领域，旨在帮助客户优化成本并增强客户价值主张 [38] - 关系保持良好 [38] 问题: 利润率指引和投资影响，以及汇率对利润率的影响 [41] - 下半年投资略高于预期，特别是与Miro和Cognition的合作伙伴关系（Dava Flow的关键组件）对利润率有影响，持续投资水平约为3% [42] - 美元走弱对毛利率有影响，约为0.5%，但主要影响营收增长而非利润率 [43] 问题: OpenAI企业采用趋势及AI对服务和软件替代影响的看法 [44] - 与OpenAI关系稳固，公司内部已采用Enterprise ChatGPT，并联合进行市场销售，成功案例涉及多个行业 [45] - OpenAI的机会在于开拓企业市场，公司正与其共同学习如何在企业环境中有效应用其平台 [45] - 同时与其他超大规模云提供商和大型语言模型提供商也有令人兴奋的合作机会 [46] - 关于替代担忧，企业级AI应用面临治理、监管框架、价值实现、数据访问和遗留系统现代化等复杂挑战，需要不同的交付模型 [46][47] - Dava Flow正是为此创建，以解决企业复杂环境问题，公司看到未来5-10年企业规模化采用AI带来的市场机会提升将超过生产力逆风 [48][49] 问题: 营收指引的假设，包括大客户支出和管道/预订假设 [53] - 前十大客户构成稳定，以支付客户为主，预计第三季度一大医疗保健客户支出放缓，第四季度恢复 [56] - 管道转化率：第三季度约95%，第四季度约70-75%，符合近期历史水平，基于已确保的交易和1月份获得的订单，对转化有信心 [56] - 第四季度对第三季度的潜在环比增长预期相对温和（6%对4%） [57] - 市场不确定性反映在较宽的指引区间中 [59] 问题: 生成式AI项目定价环境及从概念验证到生产的转化趋势 [62] - 新业务流正明显转向基于成果的解决方案，AI方法支持成果驱动 [63] - 这提供了更广泛的利润率可能，高端强劲，低端也有合理保护 [64] 问题: Dava Flow的采用详情（客户数、收入占比）及对定价/利润率的影响 [68] - Dava Flow重点应用于基于成果的交易，而非全面推广，因为预期其能带来更高交付速度，使公司能更多分享上行收益 [69] - 应用在大型成果型项目上，已看到跨多个客户的积极指标，但不会透露具体客户数，以免因项目规模大但数量少而产生误导 [70] 问题: 签约趋势，包括大额和小额交易，以及是否有意外延迟或取消 [71] - 交易达成速度已稳定在当前较低水平，未出现意外延迟或取消 [71] - 大额交易因涉及多年期合作，双方尽职调查过程更长 [71] - 未看到整体速度提升，但在金融服务领域（特别是支付和银行资本市场）看到特定优势 [72]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度（截至2025年12月31日）营收为1.841亿英镑，同比下降5.9%，但环比第一季度增长3.3% [7][21] - 按固定汇率计算，营收同比下降5.1% [21] - 第二季度税前亏损为720万英镑，而去年同期税前利润为250万英镑 [21] - 第二季度调整后税前利润为1070万英镑，低于去年同期的2180万英镑；调整后税前利润率从去年同期的11.2%降至5.8% [22] - 第二季度调整后稀释每股收益为16便士（基于5290万稀释后股份），低于去年同期的30便士（基于5960万稀释后股份） [23] - 第二季度调整后自由现金流为2010万英镑，低于去年同期的3160万英镑 [25] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为6850万英镑，高于2025年6月30日的5930万英镑和2024年12月31日的6010万英镑 [25] - 截至2025年12月31日，借款增加至2.027亿英镑，主要用于支持股票回购计划 [26] - 第二季度资本支出占营收的4.4%，高于去年同期的0.2%，主要与一项性的“支付加速器”内部开发项目支出有关 [26] - 前10大客户营收占比为35%，略低于去年同期的36%；前10大客户的平均支出从710万英镑降至650万英镑，同比下降7.9%，其中汇率变动贡献了2%的降幅 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付业务：公司获得PayNet-NETS合资企业的项目，为其在AWS上设计和构建云原生跨境支付交换机 [7][16]；与两个最大的支付客户延长了战略交付承诺 [16][37]；支付和TNT（技术、媒体和电信）垂直领域推动了“世界其他地区”市场的增长 [25] - 人工智能业务：公司正在推进多个企业级AI项目，例如帮助全球支付网络现代化其拒付争议系统，以及帮助全球专业保险公司通过AI和数据科学简化定价和数据处理 [7][8][9]；Dava.Flow（AI原生交付模型）获得客户初步强烈兴趣 [7] - 合作伙伴关系：与OpenAI的合作进入第二年，需求增长，客户将概念验证扩展为企业级ChatGPT部署；与Evoke合作，在全企业范围内部署ChatGPT并提供AI培训 [11][12]；与三大超大规模云提供商（AWS、Google Cloud、Microsoft Azure）的服务需求加速，主要受客户核心现代化和AI解决方案采用推动 [12]；与Miro和Cognition建立新的合作伙伴关系，以增强Dava.Flow能力 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场营收占比40%，同比下降5.1%，主要受3.3%的汇率逆风以及去年同期一个重要媒体客户流失的影响 [24] - 欧洲市场营收占比23%，同比下降8.5%，主要受支付和出行领域疲软影响 [24] - 英国市场营收占比31%，同比下降9.1%，主要由于一个大型支付客户被重新分类至北美，以及TNT领域疲软 [24] - 世界其他地区营收占比6%，同比增长21.8%，主要由支付和TNT垂直领域驱动 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正大力投资向AI原生转型，包括招聘和培训下一代人才、构建合作伙伴生态系统、发展参与策略 [5][6] - 推出Dava.Flow，一种AI原生参与生命周期/交付模型，旨在取代敏捷方法，以解决企业环境中的治理、监管和一致性需求 [10][47] - 通过Endava Rise风险加速计划，将初创企业创新转化为企业级解决方案 [15] - 公司认为其合作伙伴生态系统（从全球超大规模云提供商到新兴成长型企业）对客户成果和公司盈利增长至关重要 [15] - 行业竞争：公司取代了一家领先的全球技术服务竞争对手，与一家电动汽车制造商扩大了战略合作伙伴关系 [17]；公司认为AI的采用为企业解决遗留系统等问题提供了经济有效的途径，并看到了未来5-10年市场机会的增长，超过了人们对生产力逆风的担忧 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境存在不确定性，这反映在给出的宽泛业绩指引中 [59] - 美元兑英镑持续走弱，继续造成营收逆风 [27] - 向AI原生交付模式和下一代人才的投资影响了调整后税前利润率，预计在2026财年第二季度已使该利润率降低了约3%，并将在下半年继续产生影响 [22][28] - 管理层对与OpenAI等合作伙伴的关系感到兴奋，并看到市场对AI服务的需求增长 [45][46] - 关于AI可能取代服务的担忧，管理层认为企业级采用面临更高挑战，需要不同的交付模型来处理治理、监管框架和价值实现，这反而创造了机会 [46][47] 其他重要信息 - 截至第二季度末，员工总数为11,385人，同比下降2.4% [19] - 公司继续在需求较软的领域精简角色，同时扩大和提升AI人才基础 [19] - 截至2026年1月31日，公司已根据股票回购计划以1.219亿美元回购了约800万股ADS，董事会授权下仍有2810万美元可用于回购 [27] - 第三季度和2026财年全年业绩指引基于2025年1月31日的汇率（1英镑兑1.37美元，1英镑兑1.15欧元） [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2026财年第四季度增长驱动因素是什么？[32] - 第四季度环比增长主要由已赢得并确保的交易支撑 [34] - 从工作日影响看，第三季度（截至3月）工作日较少带来约-3%的逆风，而第四季度工作日增加带来约2%的顺风，因此第四季度中点的潜在环比增长约为6%，高于第三季度的约4% [33][34] 问题: 与两大支付客户延长承诺的更多细节及未来增长展望？[35][36] - 这是与两个最大支付客户工作的延期，大部分是现有运行速率的延续，包含少量增量 [37] - 工作内容涉及交换机/网关领域，旨在帮助客户合理化这些资产成本并增强其价值主张 [38] - 关系保持良好 [37] 问题: 利润率指引和投资影响？外汇对利润率的影响？[41] - 下半年投资略高于预期，特别是与Miro和Cognition的合作伙伴关系（Dava.Flow的关键组件）涉及软件许可，对利润率的影响比普通供应商关系更重，预计持续投资水平约为3% [42] - 美元疲软对毛利率有影响，大约0.5%，但主要影响营收增长而非利润率 [42][43] 问题: OpenAI企业ChatGPT采用趋势及AI对服务/软件替代的看法？[44] - 与OpenAI关系牢固，公司内部已采用企业ChatGPT，并联合进行市场销售，成功案例涉及保险、医疗保健和公共部门等领域 [11][45] - 认为企业市场采用AI的挑战更高，需要解决治理、监管、数据访问和遗留系统现代化等问题 [46] - Dava.Flow正是为应对这些复杂企业环境而创建的新交付方法，因此看到了巨大的市场机会，未来5-10年企业规模化采用带来的市场增长将超过人们担忧的生产力逆风 [47][48][49] 问题: 营收指引中关于顶级客户支出和管道/订单的假设？[53] - 前10大客户构成稳定，以支付客户为主，预计第三季度大型医疗保健客户支出会略有放缓，但在第四季度恢复 [56] - 第三季度指引中约95%的营收来自已签约和已承诺的管道，第四季度约为70%-75%，这与近期历史水平一致，基于全年及一月份已确保的交易，对管道转化有高度信心 [56][57] - 市场不确定性反映在宽泛的指引区间中 [59] 问题: 生成式AI项目定价环境及从概念验证到生产的转换？[62] - 新业务流正明显转向基于成果的解决方案，AI方法支持成果实现 [63] - Dava.Flow模型有助于早期把握将交付的收益和功能水平 [63] - 基于成果的定价提供了更广泛的利润率结果，高端强劲，低端有合理保护 [64] 问题: Dava.Flow的采用详情（客户数、营收占比）及对定价/利润率的影响？[68] - Dava.Flow重点应用于新签署的基于成果的交易上，而非全面推广，因为在该领域能实现更高交付速度，并让公司更多参与收益分成 [69] - 在多个客户中已看到积极的指标，但不会透露具体客户数量，因为数量虽少，但项目规模较大 [70] 问题: 签约趋势，包括大额和小额交易，以及是否有任何意外延迟或取消？[71] - 交易推进速度处于当前环境的正常水平，没有意外 [71] - 大额交易因涉及多年期合作，尽职调查过程更久 [71] - 机会流速已稳定在较低水平，尚未看到明显上升，但在支付和银行资本市场等金融服务领域看到特定优势 [71][72]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度（截至2025年12月31日）总收入为1.841亿英镑，较去年同期的1.956亿英镑下降5.9%，但较2026财年第一季度环比增长3.3% [6][20][21] - 按固定汇率计算，收入同比下降5.1% [21] - 第二季度税前亏损为720万英镑，而去年同期为税前利润250万英镑 [21] - 第二季度调整后税前利润为1070万英镑，较去年同期的2180万英镑下降，调整后税前利润率为5.8%，低于去年同期的11.2% [22] - 调整后税前利润率下降主要由于对AI原生交付模式和下一代人才的投资，估计该投资使截至2026财年第二季度的调整后税前利润率降低了约3% [22] - 第二季度调整后稀释每股收益为16便士（基于5290万稀释后股份），低于去年同期的30便士（基于5960万稀释后股份） [23] - 前十大客户收入占总收入35%，低于去年同期的36%，前十大客户平均支出从710万英镑降至650万英镑，同比下降7.9%，其中汇率变动贡献了2%的降幅 [23] - 第二季度调整后自由现金流为2010万英镑，低于去年同期的3160万英镑 [25] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为6850万英镑，高于2025年6月30日的5930万英镑和2024年12月31日的6010万英镑 [25] - 借款增加至2.027亿英镑（2025年12月31日），高于2025年6月30日的1.809亿英镑和2024年12月31日的1.237亿英镑，主要用于支持股票回购计划 [26] - 第二季度资本支出占收入比例为4.4%，远高于去年同期的0.2%，主要与一次性支付加速器（内部开发的支付网关加速器）支出有关 [26] - 截至2026年1月31日，公司已花费约1.219亿美元回购约800万股ADS，董事会授权的回购计划中仍有2810万美元额度 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付垂直领域表现突出，例如PayNet NETS合资企业选择公司设计并构建其基于AWS的云原生跨境支付交换机 [6][16] - 在专业保险领域，公司帮助客户通过AI和数据科学简化定价、洞察生成和自动化数据摄取，并建立了端到端的AI原生保险商孵化器 [8][9] - 公司通过Endava Rise风险加速计划，将初创企业创新转化为企业级解决方案，并与Octopus Ventures合作启动了首个队列 [15] - 公司与领先的生活方式忠诚订阅计划Accor Plus合作，成功改造了其亚太地区的支付基础设施和忠诚度计划，上线后30天内产品页面转化率提高了39% [16][17] - 公司与一家电动汽车制造商扩大了战略合作伙伴关系，新增了启用AI的数字CRM工作流 [17] - 公司与银行级软件公司Boax建立了为期三年的战略合作伙伴关系，支持其产品组合的开发和扩展 [17] - 公司与一家全球生命科学公司合作，将其Agentic AI原型转化为受治理的、平台支持的产品 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分收入占比：北美40%，欧洲23%，英国31%，世界其他地区6% [24] - 北美地区收入同比下降5.1%，主要受3.3%的汇率逆风和上一财年失去的一个重要媒体客户在本季度无贡献的影响 [24] - 欧洲地区收入同比下降8.5%，主要由于支付和出行领域的疲软 [24] - 英国地区收入同比下降9.1%，主要由于一个大型支付客户被重新分类至北美（关系所在地变更），以及本季度英国TNT领域疲软 [24][25] - 世界其他地区收入同比增长21.8%，主要由支付和TNT垂直领域驱动 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正大力投资向AI转型，以确立其AI领导者地位，投资涵盖招募和培训下一代人才、向AI原生转型、建立合作伙伴生态系统以及演进参与策略 [5] - 推出了AI原生参与生命周期平台Endava Flow，客户反馈显示其相比传统模型能实现更快交付、更严格控制和完全可追溯性 [6][10] - 公司正在推进多个企业级AI项目，展示了客户需求的广度以及AI原生交付模型创造可衡量影响的速度 [6][7] - 通过Endava Flow，在最近一个项目中，仅用90分钟就完成了通常需要数周的工作，包括机会评估、市场战略洞察、产品需求文档和代理就绪的待办事项列表 [10] - 目前有两个Endava Flow实时参与项目处于不同交付阶段，早期结果显示生产力更高、质量更好、政策遵守更严格 [11] - 公司战略合作伙伴关系取得进展：作为OpenAI官方服务合作伙伴已满一年，客户需求增长，正在将概念验证扩展为企业级部署 [11] - 与Evoke合作，推出企业级ChatGPT启用和特定角色的AI培训 [12] - 与三大超大规模云合作伙伴（AWS、Google Cloud、Microsoft Azure）的服务需求正在加速，主要受客户核心现代化计划和加速采用AI解决方案推动 [12] - 与AWS合作发布了两个新的市场产品：云应用工程和AWS着陆区加速器 [13] - 与支付平台Paysafe建立了多年战略合作伙伴关系，旨在增强支付和数字社区参与（尤其是粉丝参与）方面的创新 [13] - 为加速Endava Flow，与Miro和Cognition建立了两个互补的合作伙伴关系，以增强协作构思和自动化代码交付能力 [13][14] - 公司认为其合作伙伴生态系统（从全球超大规模云厂商和行业领导者到新兴的规模扩张企业）对客户成果和公司盈利增长至关重要 [15] - 公司员工总数（Endavans）为11,385人，同比减少2.4%，公司继续在需求较软的地区精简角色，同时扩大和提升AI人才基础 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为正在建立实现可持续长期增长所需的运营敏捷性 [6] - AI原生能力在治理和执行明确调整为速度时，可以迅速扩展 [10] - 市场持续存在不确定性，这种不确定性在三、四年前并未出现，这反映在公司给出的宽泛业绩指引中 [60] - 美元兑英镑持续走弱继续造成收入逆风，收入指引在绝对值上基本保持不变，但按固定汇率计算全年增长更强（约1%） [27] - 对AI原生交付和下一代人才的投资将继续影响调整后税前利润率指引 [27] - 随着企业开始大规模采用AI，未来5-10年的市场机会增长将超过人们担心的生产力逆风 [49] 其他重要信息 - 公司庆祝成立26周年 [5] - 公司正在帮助一家领先的全球支付网络现代化其关键的收入驱动系统——退单争议系统，新系统将显著减少人工工作量并使决策更加一致 [8] - 与OpenAI的合作关系非常牢固，公司已在业务中全面采用企业版ChatGPT，并共同进行市场销售 [44] - 公司认为关于服务和软件被取代的担忧过于简单化，企业市场的采用挑战更高，需要不同的交付模型来处理治理、监管框架、价值实现、数据访问和遗留系统现代化等问题 [45][46] - 公司创建了Dava Flow作为敏捷（Agile）交付方法的替代，因为Dava Flow以敏捷方法无法实现的方式，解决了治理、监管、一致性以及所接入的企业环境等问题 [47] - 在代理型AI情境下，人与人之间的互动变得不那么重要，而人与机器之间的互动则更为关键，这需要不同的开发方法论 [48] - 新业务流正明显转向基于成果的解决方案，AI方法支持成果的达成，这提供了更广泛的利润率结果范围 [64][65] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026财年第四季度增长驱动因素的提问 [31] - 第四季度环比增长（按中点计算约为8%）的驱动因素主要是已赢得并确保的交易，这些交易为增长提供了基础 [33] - 第三季度环比增长看似持平，但存在约1.5%的汇率逆风和约-3%的工作日减少影响，因此第三季度潜在的环比增长约为4%（按指引中点计） [32] - 第四季度相比第三季度工作日增加，带来约2%的增长，因此第四季度潜在的环比增长约为6%，相比第三季度的4%潜在增长，季度环比增长预期相对温和 [32][33][58][59] 问题: 关于与两大支付客户扩展合作范围的细节及未来增长前景 [34][35] - 与两个最大支付客户的合作扩展主要是现有合作范围的延续，其中包含少量增量工作，大部分是维持第一季度和第二季度的运行率水平 [36] - 合作关系保持良好，工作内容涉及交换机/网关领域，旨在帮助客户合理化这些资产组合的成本，并增强其在该领域能力所带来的客户价值主张 [36] 问题: 关于利润率指引、投资和汇率影响的提问 [40] - 下半年的投资略高于预期，特别是与Miro和Cognition的合作伙伴关系是Dava Flow的关键组成部分，公司已获得这些供应商的软件许可，这种广泛的合作伙伴关系对利润率的影响略大 [41] - 预计约3%的持续投资水平将在下半年继续保持 [41] - 美元疲软（汇率从1.32变为1.37）对毛利率产生边际影响，约为0.5%左右，但主要影响收入增长而非利润率 [41][42] 问题: 关于OpenAI企业GPT采用趋势以及AI是否会导致服务和软件被取代的看法 [43] - 与OpenAI的关系非常牢固，公司已全面采用企业版ChatGPT，并共同进行市场销售，这带来了市场成功 [44] - 机会在于为OpenAI打开企业市场，公司正与他们一起学习如何在企业环境中真正使其平台发挥作用 [44] - 公司也与其他超大规模云厂商和大型语言模型提供商建立了关系，并看到了同样令人兴奋的机会 [45] - 关于服务和软件被取代的担忧过于简单化，企业市场的采用挑战更高，需要处理治理、监管框架、价值实现、数据访问和遗留系统现代化等问题 [45][46] - 现成的、消费者级别的解决方案无法解决所有这些问题，因此公司创建了Dava Flow作为敏捷方法的替代，以应对复杂的企业环境 [47] - 随着企业开始解决AI实施中的所有复杂问题，公司看到了大量机会，并且需求将增长，因为AI为处理遗留系统和交付业务效益提供了一条经济有效的途径 [48] - 未来5-10年，随着企业大规模采用，市场机会的增长将超过人们担心的生产力逆风 [49] 问题: 关于业绩指引中顶级客户支出、管道和预订假设的提问 [53] - 前十大客户构成总体稳定，主要由支付客户主导，预计第三季度大型医疗保健客户支出会略有放缓，但第四季度会恢复 [57] - 管道假设方面，第三季度指引中约95%为已签约和已承诺部分，第四季度约为70-75%，这与近期历史水平一致 [57] - 对管道转化有高度信心，这基于全年已确保的交易以及一月份确保的交易在内的订单实力 [58] - 市场持续存在不确定性，这反映在给出的宽泛指引范围中，特别是对于仅六周后的第四季度，上下限范围很宽 [60] 问题: 关于生成式AI项目定价环境、从概念验证到生产的过渡以及行业趋势 [63] - 新业务流正明显转向基于成果的解决方案，AI方法支持成果的达成 [64] - Dava Flow模型有助于尽早把握将交付的效益和适当的功能水平 [64] - 基于成果的定价提供了更广泛的利润率结果范围，高端利润率强劲，低端也受到合理保护 [65] 问题: 关于Dava Flow采用详情、对定价或利润率的影响 [70] - Dava Flow的重点不是全面推广，而是专注于签署的基于成果的交易，因为预计并能实际看到在使用Dava Flow的地方可以获得更高的交付速度 [71] - 将其应用于与客户签订的大型基于成果的项目中，使公司有更多机会参与上行收益 [71] - 采用情况良好，足以跨多个客户查看其性能指标，但不会透露具体客户数量，因为数量可能较少但项目规模较大 [72] 问题: 关于签约趋势、大小交易差异以及是否有意外延迟或取消 [73] - 交易推进速度处于当前环境的正常水平，没有意外情况 [73] - 希望进展能更快，但大型交易的一个不同点是，由于参与规模大（双方都是多年期），需要进行更多的尽职调查 [73] - 机会推进速度已稳定在较低水平，未见明显上升，但在支付和银行资本市场领域（更广泛的金融服务领域）可能看到特定优势 [74]

业绩总结 - Q2 FY26的收入为772.3百万英镑，较去年同期下降5.9%[78] - 2023财年总收入为794.7百万英镑，较2022财年的654.8百万英镑增长21.4%[106] - 2023财年调整后的税前利润为164.2百万英镑，较2022财年的138.3百万英镑增长18.8%[84] - 2023财年调整后的税前利润占收入的比例为20.7%，与2022财年的21.1%基本持平[104] - 2023财年调整后的自由现金流为111.5百万英镑，占收入的14%[102] 用户数据 - 在过去五个财年中，平均90.7%的收入来自于之前财年购买过服务的客户[79] - 公司在过去五年中，34%的客户关系超过2年，21%的客户关系超过5年，34%的客户关系超过10年[15] - 2023财年前十名客户占总收入的比例为33%[88] - 2023财年前十名客户的平均支出为26.0百万英镑[91] - 2023财年剩余客户的平均支出为0.91百万英镑[93] 市场分布 - 收入按地区分布，北美占40%，欧洲占23%，英国占31%[69] - 2023财年北美地区收入占比为39%[96] - 2023财年欧洲地区收入占比为24%[96] - 按行业划分，银行和资本市场占收入的22%[13] 未来展望 - 预计未来的市场需求将受到数字化转型和AI采用的推动[20] - 公司在AI原生服务交付方面处于早期市场领先地位[23] 人员与技术 - 公司在全球范围内拥有11,385名员工，其中36%为女性[15] - 75%的员工每天使用AI工具，推动客户交付和结果的可衡量改善[44] 资本支出 - 2023财年资本支出为13.5百万英镑，占收入的1.7%[101] 增长率 - 公司在FY21至FY25期间的复合年增长率为14.7%[77]

公司财务表现 - Endava plc公布了截至2025年12月31日的三个月（即2026财年第二季度）的业绩 [1] 公司战略与投资 - 公司在过去几个季度持续大力投资于向人工智能转型，旨在确立其人工智能领导者地位 [1] - 公司的投资涵盖了下一代人才的招聘与培训 [1] 公司业务定位 - Endava是一家技术驱动的业务转型集团 [1] - 公司采用人工智能原生方法，将尖端技术与深厚的行业专业知识相结合 [1]

公司动态 - Endava宣布与Cognition的合作伙伴关系显著扩大 [1] 公司身份 - Endava是一家业务转型集团，在纽约证券交易所上市，股票代码为DAVA [1]

文章核心观点 - Endava与Miro建立战略合作伙伴关系，将Miro AI平台全面嵌入其全球服务交付体系Dava.Flow™中，旨在强化其AI原生交付模式，加速决策周期并改善分布式团队的协同[1] - 该合作旨在将AI操作化于整个交付生命周期，通过Miro提供的共享协作与创新层，使AI转型可大规模重复实施，帮助客户缩短决策周期、减少返工并加速从洞察到业务影响的转化[1] - 合作还包括联合市场推广计划，增强双方帮助大型组织变革交付模型和加速数字化转型的能力[1] 公司战略与合作 - Endava的战略是通过AI原生、方法论主导的交付方式引领行业，Dava.Flow™旨在将AI嵌入整个客户参与生命周期[1] - Endava将在全公司范围部署Miro，将其作为Dava.Flow™内的“情境引擎”，创建一个独特的人与AI协同空间，融合人类创造力、判断力与AI速度[1] - 早期内部采用已显示出可衡量的改进，例如某些流程通过引入自动化多步骤流程来生成成果物，已从数周缩短至数天[1] 公司业务与规模 - Endava是一家技术驱动的业务转型集团，拥有约11,636名员工（截至2025年9月30日），其客户遍布支付、保险、金融与银行、科技、媒体、电信、医疗与生命科学、出行、零售与消费品等多个行业[1] - Endava致力于通过结合创新技术、深厚行业专长及AI原生方法，帮助客户加速增长、应对复杂挑战并在不断变化的市场中蓬勃发展[1] - Miro是AI创新工作空间，服务超过250,000家客户和1亿多用户，在全球13个中心拥有超过1,600名员工[1] 行业动态与产品 - Miro推出了AI Workflows，帮助企业客户加速和变革组织将初始想法转化为最终交付物的方式，早期采用者报告其创新周期从数周缩短至数小时，并减少了总交付时间和成本[2] - Miro发布了Miro Engage，这是一个内置于Miro协作画布中的会议与研讨会参与解决方案，旨在弥合被动出席与主动参与之间的差距[2] - Miro推出了模型上下文协议服务器，与Anthropic、AWS、GitHub、Google和Windsurf合作构建，在Miro的AI创新工作空间与AI编码环境之间创建双向集成[2]