UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-33378 DISCOVER FINANCIAL SERVICES (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度税后利润7.71亿美元，每股收益2.45美元 [6] - 总收入同比下降，净利息收入下降6%，非利息收入下降10%，运营费用下降9% [11][12][15] - 信贷损失拨备较上年改善近5000万美元 [12] - 普通股一级资本比率环比提高50个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 信用卡业务 - 信用卡贷款同比下降6%，应收信用卡账款下降6% [8][12] - 信用卡净冲销额减少700万美元，但冲销率上升13个基点，30天以上逾期率同比改善59个基点，环比改善26个基点 [16] 个人贷款业务 - 个人贷款同比下降5% [8] - 净冲销率改善130个基点，30天以上逾期率较上年下降39个基点 [17] 学生贷款业务 - 旺季贷款发放量同比下降，但有机学生贷款增长7% [9] - 净冲销率较上年下降1个基点，排除购买贷款后，30天以上逾期率较上年改善37个基点，环比改善8个基点 [17] 网络业务 - 交易量同比增长16%，但收入下降，原因是产品组合向低费率产品转移以及更高的激励措施 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月销售额同比增长4%，10月上半月销售额同比增长7%，各品类销售额均有改善，但旅游和娱乐支出持续疲软 [8][13] - 平均消费存款同比增长22%，较第二季度增加27亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于信贷管理、盈利增长和提供行业领先的客户体验 [10] - 优先支持有机增长，其次是股息和股票回购，收购排在较后位置，主要关注支付领域 [30] - 继续推进成本削减计划，目标是今年实现4亿美元的成本节约 [9][16] - 利用直接银行战略，提高现有产品的知名度以推动增长 [56] - 信用卡业务方面，现金返还计划受到消费者欢迎，公司将继续营销并保持信用卡政策稳定 [27][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境仍存在不确定性，但公司资本和流动性状况良好，有能力为股东创造长期价值 [10] - 预计未来几个季度消费者信贷状况将恶化，2021年逾期率可能略有上升，具体时间和损失程度可能受政府刺激计划和经济趋势影响 [7][17] - 尽管当前信贷表现强劲，但持续的高失业救济申请和白领永久性失业增加令人担忧 [22] 其他重要信息 - 公司在第三季度对信贷损失拨备增加4200万美元，主要是由于有机学生贷款增加3.54亿美元 [18] - 自6月30日以来，在线储蓄利率下降41个基点至0.60%，约三分之二的消费存款为不定期限账户，主要是储蓄账户，存款利率下降带来了即时收益 [14] - 公司预计近期将很少发行批发债务，新存款主要集中在在线储蓄，随着消费存款占比达到70% - 80%的目标，预计净利息收益率将继续受益 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资组合中是否有特定迹象表明担忧，以及环境变化到何种程度需要再次增加拨备 - 公司对各产品组合的表现感到满意，从30天逾期率等指标来看表现良好，但持续的高失业救济申请和白领永久性失业增加令人担忧 [22] - 公司采取了保守的拨备方法，目前未看到需要加强拨备的迹象，将在第四季度评估是否需要根据美国公认会计原则进行调整，同时也考虑了第二轮刺激计划的可能性，但不确定是否会实施 [23] 问题2: 进入消费旺季，公司在营销和奖励方面的策略 - 公司在经济环境变化时削减了营销费用，但仍继续对所有产品进行营销，对新信用卡账户的质量感到满意，随着竞争对手的退出，获客成本有所降低，预计部分情况会随着时间恢复正常，第四季度将继续营销 [27] - 公司的奖励计划适合当前环境，消费者更喜欢现金返还而非里程奖励，与贝宝和亚马逊的合作将在第四季度发挥作用 [27] 问题3: 公司是否会利用优势进行收购，以及当前投资组合中促销余额的占比 - 公司认为自身在销售、贷款和信用卡业务上正在获得市场份额，学生贷款旺季表现强劲，收购具有一定挑战性，资本使用的首要任务是支持有机增长，其次是股息和股票回购，收购排在较后位置，主要关注支付领域，但目前相关公司估值仍然较高，更可能在有机业务方面采取积极行动 [30] - 促销余额占比目前约为15%，公司有意降低该比例，这将有利于未来的信用卡收益率 [32] 问题4: 公司能否继续保持正运营杠杆 - 公司认为过去的投资是适当的，年初看到了更多投资机会，但由于疫情，公司展示了强大的费用控制能力，正在按目标推进成本削减计划 [35] - 运营杠杆受日常公司费用和营销投资的影响，公司将继续保持费用纪律，同时根据市场机会进行投资，公司的低运营成本模式在困难时期仍能产生回报 [36] 问题5: 净利息收益率的未来走势，以及已节省的4亿美元成本中，递延投资和核心效率提升的占比，对2021年成本基础的影响 - 从资金组合、到期期限和成本等方面来看，净利息收益率有扩大的机会，但受投资组合健康状况、循环用户和交易用户的组合等因素影响，目前认为有上升空间 [38] - 4亿美元的成本节省并非递延投资，而是根据经济环境调整的计划支出，主要集中在营销和品牌方面，将以此为新基准确定2021年的支出，若经济环境改善，可能会增加客户获取方面的支出，同时会控制专业费用、信息处理和其他杂项费用 [40][41] 问题6: 公司如何利用当前机会，以及在奖励和营销方面的可用工具和计划 - 公司认为经济仍存在不确定性，不会改变信用卡信贷政策，希望看到更多持续复苏的迹象 [44] - 现金返还计划受到消费者欢迎，市场上现金奖励竞争一直存在，公司信用卡无年费的特点也有吸引力，同时公司在存款业务方面也有优势，对在假日季继续获得市场份额有信心 [45] 问题7: 个人贷款和信用卡业务的竞争环境及收益率预期，以及降低存款成本的空间 - 信用卡收益率总体将相对稳定，受余额转移和促销活动的组合影响，公司会谨慎决策，未来几个季度的杠杆将来自资金基础 [48] - 公司在信用卡定价上采取纪律性的长期策略，不针对特定竞争对手的季度变化做出反应，而是根据业务增长和促销组合来决定 [49] - 降低存款成本的决策受资产负债表上的流动性、竞争格局和客户关系的影响，在持续低利率环境下，认为有一定的降价空间，但会综合考虑上述因素 [51] 问题8: 拨备中对冲销率的预期，以及公司作为直销银行的新产品或服务计划 - 投资组合表现好于预期，冲销和逾期情况预计从2020年推迟到2021年，具体程度取决于国内生产总值、失业率、新失业救济申请和刺激计划等因素，2020年表现良好，2021年存在不确定性，预计问题可能在年中至下半年出现 [54] - 公司认为作为领先的数字银行，现有产品丰富，机会在于提高现有产品的知名度，与新银行的区别可能在于对盈利能力的关注 [56] 问题9: 模型中是否考虑了第二轮刺激计划，以及网络业务收入下降的原因 - 模型中考虑了第二轮刺激计划的输入 [59] - 网络业务收入下降是由于产品组合向低费率产品转移以及更高的激励措施，总体交易量同比增长16%，公司将继续关注组合和激励措施以确保盈利能力 [61] 问题10: 账户增长情况，以及刺激计划和抵押贷款延期对信贷和拨备的影响 - 应收账款增长受高还款率影响，新账户方面，公司认为在行业指标中比许多竞争对手更能维持账户营销，对营销支出和新账户质量感到满意，在经济复苏更确定之前，预计不会有重大变化，将继续对所有产品进行营销 [63] - 刺激计划是拨备模型的众多输入之一，将在第四季度观察投资组合的滚动率来评估影响，若没有第二轮刺激计划，将对受疫情影响的人群造成困难，并逐渐影响优质循环用户基础，因此公司在第三季度的拨备展望上持保守态度 [67] - 公司没有关于抵押贷款延期的数据，住房 equity 业务仍在运营，承销标准略有收紧，状况良好 [68] 问题11: 何时能更明确经济情况以恢复股票回购计划 - 公司将于11月提交第二轮压力测试，资本趋势良好，资本水平高于目标水平，资本分配优先级不变，将与美联储、其他监管机构、评级机构和董事会协商细节，目前无法提供更具体信息 [70] 问题12: 资金来源中直接面向消费者存款、关联存款和经纪存款的目标组合，以及资产支持证券（ABS）业务的情况 - 公司希望保持经纪定期存款（CD）渠道开放，疫情初期直接面向消费者存款和经纪存款的利差显著缩小，市场已自行调整，公司更倾向于直接关系的存款，预计经纪渠道将继续收缩，直接渠道将扩大 [73] - ABS业务的成本已考虑对冲影响，公司通过对冲获得了不错的收益，未来将确保该渠道可用，但随着到期情况，业务量将下降 [75] 问题13: 如何看待失业率预期，以及欺诈和其他费用下降的原因 - 失业率存在不确定性，11%的预期目前较为稳健，最初受疫情影响的服务业员工部分已重返工作岗位，但冬季疫情可能对整个经济产生影响，企业正在调整专业和蓝领员工规模，失业率难以准确预测，但作为模型输入是合适的 [78][79] - 欺诈方面，公司通过部署先进分析和下一代技术来控制，未与商户合作伙伴重新谈判 [81] - 其他费用下降是由于经济形势改善、部分合作伙伴执行先前激励协议的责任减少，以及公司在签署新的高激励协议时更加谨慎，采购团队在降低间接成本方面取得了成效，同时公司在先进分析和数字能力方面的投资增加了信息处理费用，但预计未来会更高效 [81][82] 问题14: 债务重组（TDR）投资组合的情况 - TDR披露将在第一季度公布，与第一季度相比，第三季度TDR交易量将大幅下降，同时受《关怀法案》的监管排除影响，与疫情前的第一季度相比相对稳定，没有大量活动影响逾期率，公司实施这些计划是为了改善现金流，帮助客户度过临时困难 [85][86]

业绩总结 - 2020年第三季度净收入为7.71亿美元，稀释每股收益为2.45美元[4] - 2020年第三季度净利息收入为22.65亿美元，同比下降6%（减少137百万美元）[23] - 2020年第三季度总非利息收入为4.49亿美元，同比下降10%（减少49百万美元）[23] - 营业费用为10.05亿美元，同比下降9%，主要由于市场营销和专业费用减少[18] 用户数据 - 信用卡贷款余额为696.56亿美元，同比下降5.8%[19] - 平均消费者存款为616亿美元，同比增长22%[11] - 信用卡30天逾期率为1.91%，较上季度下降26个基点，同比下降59个基点[19] - 2020年第三季度的Skip-a-Pay计划累计注册余额为55亿美元，其中信用卡的注册余额为35亿美元[30] 未来展望 - 信贷损失准备金减少4900万美元，主要由于净违约减少和准备金增幅降低[6] - 2020年第三季度的净不良贷款率为9.32%[20] - 2020年第三季度的奖励费用率保持在1.38%[24] 新产品和新技术研发 - 2020年第三季度的Discover卡销售额为371.34亿美元，环比下降1%[24] - 2020年第三季度的贷款费用收入为1亿美元，同比下降17%（减少20百万美元）[23] 市场扩张和并购 - 总贷款余额为886.60亿美元，同比下降4.1%[19] - 2020年9月30日的贷款余额为82.26亿美元，信用卡、学生贷款、个人贷款和其他贷款的余额分别为64.91亿美元、8.40亿美元、8.57亿美元和0.38亿美元[20] 负面信息 - 净利息收入为27亿美元，同比下降6%，主要受净利息收入、贷款费用收入和净折扣及交换收入下降的影响[6] - 信用卡30天逾期率为1.91%，较上季度下降26个基点，同比下降59个基点[19] - 2020年第三季度的个人贷款不良贷款率为30天逾期率[32]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-33378 DISCOVER FINANCIAL SERVICES (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of in ...

Discover Financial Services (NYSE:DFS) Q2 2020 Earnings Conference Call July 23, 2020 8:00 AM ET Company Participants Craig Streem – Head-Investor Relations Roger Hochschild – Director, Chief Executive Officer and President John Greene – Chief Financial Officer Conference Call Participants Sanjay Sakhrani – KBW Bob Napoli – William Blair Don Fandetti – Wells Fargo Moshe Orenbuch – Credit Suisse Betsy Graseck – Morgan Stanley Mark DeVries – Barclays Meng Jiao – Deutsche Bank Kevin Barker – Piper Sandler Oper ...

公司愿景与使命 - 愿景是成为领先的数字银行和支付合作伙伴[6] - 使命是帮助人们更明智地消费、更好地管理债务和增加储蓄，以实现更美好的财务未来[6] 财务表现 - 2018年和2019年的净资产收益率分别为25%和26%[8] 客户体验 - 通过无费用安全消费存款产品、风险价值模型和非接触式信用卡改善客户体验[9] 荣誉与认可 - 在全国信用卡公司客户满意度方面6年中有5年排名第1[10] - 移动信用卡应用客户满意度排名第1[10] - 信用卡网站客户满意度排名第1[10] 危机应对 - 确保员工安全并动员员工在家临时工作[12] - 对资本和流动性做出响应，调整以适应新的经济环境，包括客户援助计划、信贷/承保和费用管理[12] - 确保对关键能力的投资[12] 危机中的竞争地位 - 公司有能力应对疫情[13] - 员工努力过渡到在家工作并保持出色的客户服务[13] - 有望在危机后获得更强的竞争地位并继续追求增长目标[13]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-33378 DISCOVER FINANCIAL SERVICES (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of i ...

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度净亏损6100万美元，合每股亏损0.25美元，平均贷款的稳健增长带来的收益被更高的拨备费用所抵消 [11] - 一季度扣除利息支出后的收入增长5%，主要受平均贷款增长6%和支付服务部门3500万美元净收益推动 [16] - 一季度净息差为10.21%，同比下降25个基点，主要因贷款收益率降低，部分被较低的资金成本抵消 [16] - 信贷损失拨备包括7.69亿美元的净冲销，同比增长8%，以及约10亿美元的准备金增加 [17] - 运营费用同比增长13%，主要由于薪酬费用增加、营销成本上升和技术投资增加 [17] - 普通股一级资本充足率环比提高10个基点，主要因贷款余额减少，部分被资本返还抵消 [20] - 过去12个月派息率（含回购）为99%，公司已暂停股票回购计划，但将继续支付定期季度股息 [20][21] - 截至季度末，公司拥有190亿美元流动资产，60亿美元承诺借款额度，以及在美联储贴现窗口350亿美元借款额度；截至4月20日，流动资产增至超过230亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡冲销率较去年同期上升15个基点，主要由于贷款增长的期限因素；信用卡30天以上逾期率同比上升17个基点，但与上一季度持平 [18] - 私人学生贷款和个人贷款组合在本季度信贷表现有所改善，冲销率和逾期率均略有下降 [18] - 一季度日常消费（包括汽油、杂货和批发俱乐部）占总销售额约22%，增长10%；4月至今，日常消费同比下降14%，其中石油消费下降60% [23][24] - 4月至今，非必需消费下降33%，其中旅游类消费（占持卡人消费的8%）下降99%，零售业下降11% [24] - 截至4月中旬，公司已为超过45万名客户和约38亿美元应收账款提供了延期还款计划，占总贷款的4%，且每日新增报名人数自3月底达到峰值后一直在下降 [26] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取更谨慎的信贷政策，收紧新卡和个人贷款账户的承销标准，减少余额转移优惠和额度提升 [11] - 公司计划在2020年剩余三个季度实施约4亿美元的成本削减措施，包括减少账户获取费用、品牌推广活动支出以及供应商和技术支出 [12][15] - 公司与Quibi建立合作关系，推出Miles卡，可在亚马逊和贝宝兑换积分；第三季度将针对餐厅推出5%返现促销活动 [71] - 公司认为其奖励率和产品适合多种场景，无年费信用卡产品具有竞争力，在市场中看到了一些机会 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于经济不确定性，公司撤回此前提供的业绩指引 [15] - 公司预计只要居家令和企业关闭措施持续，销售疲软趋势将持续，未来趋势取决于经济复苏的速度 [24] - 公司认为政府刺激计划有一定帮助，但经济复苏才是关键，而经济复苏取决于各州重新开放的速度 [46] - 公司对经济复苏充满信心，认为自身拥有忠诚的客户群体、敬业的员工和强大的财务基础，能够在复苏中实现长期价值 [28] 其他重要信息 - 公司总部职能于3月16日开始远程办公，技术团队和现场领导在两周内让近8000名客服中心员工在家安全工作 [8] - 公司早期应对危机时，95%的电话在5分钟内得到回复，4月平均通话时间不到1分钟 [9] - 公司为客户提供支持，包括扩大信用卡、学生贷款、个人贷款和房屋净值产品的还款计划，以及免除定期存款提前支取费用 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司为贷款预留的失业率和GDP预期是多少，对贷款增长有何影响 - 公司预计失业率将在9%达到峰值，并在今年剩余时间保持在7%左右，然后在2022年缓慢恢复；贷款增长将取决于经济复苏情况，公司在疫情期间采取了谨慎的信贷政策 [30][31] 问题2: 自3月底以来经济预测变差，如何在未来考虑这一因素，以及如何将延期还款计划纳入损失假设 - 经济形势不断变化，公司会根据情况调整准备金；延期还款计划可能导致最多2个月的冲销延迟，超过80%参与该计划的客户在参与时信用状况良好 [35] 问题3: 公司宏观假设与上次衰退相似，但信用卡储备反映的累计损失不到2008 - 2009年的一半，如何确保损失不会接近上次衰退水平 - 公司信用卡的可用信用额度较上次衰退减少约540亿美元，平均FICO分数提高500 - 600个基点，承销更复杂，且在疫情初期采取了果断行动 [40] 问题4: 政府刺激计划是否会使净冲销率降低1 - 2个百分点，第二季度是否会有大量准备金增加 - 难以确定政府刺激计划对净冲销率的具体影响，公司会根据经济和客户表现决定后续准备金增加情况 [43] 问题5: 政府工资保护计划（PPP）对公司损失经验有何影响，以及对其信心水平如何 - 政府刺激计划有帮助，但经济复苏才是关键，传统的失业索赔与公司优质信用卡客户的相关性可能减弱 [46] 问题6: 如果宏观条件继续恶化，是否会增加准备金，经济改善后是否还需继续增加准备金 - 如果经济条件恶化，CECL贷款期限准备金可能增加，同时公司会采取措施确保投资组合稳定，贷款规模可能下降，从而导致准备金释放 [48] 问题7: 公司是否继续考虑典型的贷款修改计划，如何处理延期还款计划客户的信用额度和逾期问题 - 公司仍有针对需要长期帮助客户的计划，超过80%参与延期还款计划的客户信用状况良好，希望他们能在短期内恢复还款；参与延期还款计划不影响客户信用额度 [51][53] 问题8: 参与延期还款计划的消费者付款行为有何变化，是否有更多人每月支付最低还款额 - 目前难以看出付款行为模式，付款率将取决于销售回升速度，部分家庭仍有资金并希望加强财务状况 [55][56] 问题9: 此次危机与自然灾害后的情况不同，是否会改变事件后的付款行为和信用特征 - 此次危机与自然灾害有相似之处，但也有不同，虽然没有保险赔付，但有大量政府援助，可能会起到一定抵消作用 [58] 问题10: 公司存款客户行为有何变化，对第二和第三季度存款增长有何预期 - 公司存款产品需求良好，未来存款增长将受供需因素、竞争对手行动和公司表现影响，公司会调整存款定价以弥补净息差受美联储行动的影响 [61] 问题11: 4亿美元费用节省计划是基于之前的指引吗 - 是的，该计划基于严格的投资回报分析，随着经济背景变化，公司做出了相应决策 [63] 问题12: 公司信用卡利用率和平均余额情况如何，与上次衰退相比如何 - 公司通过收紧信贷，降低了或有负债比率，即提高了利用率 [66] 问题13: 3月利率变化对季度基准率有何影响，未来一两个季度净息差趋势如何 - 3月底的利率降低在本季度未产生影响，未来净息差将受150个基点的利率冲击、存款贝塔系数、公司提前降低存款利率和减少促销活动等因素影响 [68] 问题14: 公司如何考虑产品营销组合和奖励竞争，有哪些机会 - 公司在削减营销费用的同时继续进行投资，如与Quibi合作、推出Miles卡和餐厅返现促销活动；公司认为其奖励率和产品具有竞争力，在市场中看到了机会 [71] 问题15: 公司是否了解客户的工作类型，此次衰退与2018年银行贷款压力测试相比，对不同消费产品的影响为何不同 - 公司在承销时了解客户工作类型，不同产品的信息程度不同；储备水平差异主要是由于压力测试场景的技术差异，而非资产类别差异 [76][79] 问题16: 客户参与延期还款计划一个月后，是否自动可以延期两个月，为何4月初延期还款请求开始减速，而失业率仍在上升 - 客户需要再次致电申请延期第二个月；请求减速可能与政府刺激计划和客户提前规划有关，也可能是失业索赔处理能力受限导致数据延迟 [81][83] 问题17: 参与延期还款计划的客户有哪些人口统计学特征，是否可以认为低FICO分数客户更倾向于参与 - 超过80%参与延期还款计划的信用卡客户信用状况良好，客户群体有一定的余额利用率，也包括一些交易型客户 [87]

业务运营 - 公司迅速行动以支持客户和员工，继续提供优质服务[4] - 一季度末销售因疫情显著放缓，销售总额同比增长3%，贷款总额同比增长5%[4] - 采取多项措施减轻疫情损失，包括收紧承销策略、减少余额转移优惠等，并计划今年削减4亿美元开支[4] 财务状况 - 一季度净亏损6100万美元，摊薄后每股亏损0.25美元[4] - 净利息收入驱动下，扣除利息费用后的收入达29亿美元，同比增长5%[5] - 贷款净息差为10.21%，下降25个基点，贷款收益率降低被资金成本下降部分抵消[5] 信贷指标 - 信用卡净冲销率同比上升15个基点，学生和个人贷款组合信贷表现稳定[6] - 信贷损失准备金增加9.98亿美元，反映储备增加和净冲销上升[5] 资金与流动性 - 暂停股票回购计划以保留资本，总流动性达601亿美元[4] - 直接面向消费者的存款占总资金的56%，平均消费者存款增长20%[25] 销售趋势 - 一季度日常消费支出因疫情同比增长10%，可自由支配支出持平[10] - 发现网络交易量增长3%，PULSE交易量增长4%，大来俱乐部交易量下降7%[16]