财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长5.1%至107亿美元，去年同期为102亿美元 [7] - 同店销售额增长2.8%，由客流量增长1.5%和平均购物篮增长1.2%共同推动 [8] - 毛利率为31.3%，同比提升137个基点，主要得益于库存损耗降低、库存加价率提高和库存损坏减少 [17] - SG&A费用率为25.8%，同比上升121个基点，主要受激励性薪酬、维修维护和福利费用增加影响 [18] - 营业利润增长8.3%至5.95亿美元，营业利润率提升16个基点至5.6% [19] - 净利息支出降至5770万美元，去年同期为6810万美元 [20] - 有效税率23.5%，去年同期为22.3% [20] - 稀释每股收益(EPS)增长9.4%至1.86美元，超出内部预期上限 [20] - 商品库存降至66亿美元，同比下降5.6%，单店平均库存下降7.4% [20] - 上半年经营活动现金流为18亿美元，同比增长9.8% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消耗品和非消耗品销售均实现市场份额增长 [8] - 非消耗品类同店销售额连续第二个季度实现正增长，三大非消耗品类别的同店销售额增幅均超过2.5% [33][34] - 家居产品类别实现超过四年来的最大季度同店销售额增长 [34] - 1美元价值商品区表现突出，同店销售额增长率为公司整体水平的两倍以上 [12] - pop shelf门店继续实现强劲同店销售额增长，新门店布局在玩具、派对、糖果和美容等类别表现突出 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场新开设204家门店，主要采用8500平方英尺的乡村市场格式 [27] - 墨西哥市场新开设4家门店，总数达到13家 [28] - 数字化配送服务覆盖范围扩大，DoorDash合作门店超过17000家，第二季度通过该平台的销售额同比增长超过60% [30] - 自有当日配送服务DG delivery已扩展至近6000家门店，预计年底将覆盖超过16000家门店 [31] - 与Uber Eats新建立合作关系，目前已扩展至约4000家门店，预计第三季度末将覆盖约14000家门店 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持每日低价策略，保持与大型零售商的平均价格差在3-4个百分点以内，同时维持2000多个SKU的1美元或以下价格点 [11] - 推进房地产战略，包括新店扩张和门店改造项目，2025年计划执行4885个房地产项目 [24] - 项目改造包括传统改造项目(project renovate)和新增改造项目(project elevate)，预计将分别带来6-8%和3-5%的首年同店销售额提升 [29] - 数字化战略包括移动应用、网站、配送选项和DG媒体网络，超过75%的订单在一小时或更短时间内送达 [32] - 非消耗品增长战略聚焦品牌合作、寻宝体验改造和家居类别空间重新分配 [33] - 通过降低人员流动率、改善执行和稳定劳动力来提升运营效率 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者环境显示所有收入阶层的客户都在寻求价值，包括核心客户支出增加以及中高收入客户的交易增长 [9][10] - 关税环境动态变化，已开始导致一些价格上涨，但公司通过采购团队的前瞻性方法和相对较低的直接进口敞口来缓解大部分商品成本影响 [12] - 对2025年财务展望进行上调，预计净销售额增长约4.3%至4.8%，同店销售额增长约2.1%至2.6%，EPS在5.8美元至6.3美元之间 [23] - 预计下半年消费者支出压力将增加，第四季度可能比第三季度受到更大影响 [23] - 库存损耗改善将继续成为顺风因素，尽管第四季度由于去年同期基数改善而影响减弱 [23] 其他重要信息 - 首席财务官Kelly Dilts即将离任，Donnie Lau将于10月接任CFO职位 [14][15] - 季度股息为每股0.59美元，总支付金额约1.3亿美元 [21] - 资本支出预计在13亿至14亿美元之间，用于支持持续增长 [24] - 计划在第三季度提前赎回6亿美元的高级票据，原到期日为2027年4月 [24] - 公司员工总数超过19.5万人 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 库存损耗改善对长期运营利润率目标的影响 [40] - 公司对库存损耗改善可能超过长期框架中80个基点的贡献持乐观态度，但仍以6%至7%的运营利润率为长期目标 [41] - 重点不仅是达到6%至7%的目标，还包括该运营利润率的可持续性 [42] 问题: 毛利率走势和高管对执行进展的评价 [44][45] - 毛利率改善主要来自库存损耗的超预期表现，第二季度108个基点的改善中有137个基点来自库存损耗 [46] - 预计第四季度毛利率同比改善幅度较小，因基数效应更具挑战性 [46] - SG&A费用在第三季度预计面临更大压力，主要来自维修维护费用和项目改造集中完成 [47][48] - 基础工作执行进展良好，处于"非常后期的阶段"，人员流动率持续下降，店经理流动率再次降低 [49][51] 问题: 配送合作的惊喜和学习以及Uber Eats的增量性 [53] - 数字化解决方案处于早期阶段，DoorDash合作表现强劲，覆盖17000家门店，销售额同比增长60% [55] - Uber Eats合作早期表现良好，预计第三季度末覆盖14000家门店 [56] - 自有配送服务显示更大购物篮(超过20美元)，表明是增量业务而非替代 [57] - DG媒体网络作为关键组成部分，利用独特的客户数据吸引合作伙伴 [58] - 75%以上的订单在一小时或更短时间内送达，在乡村市场具有竞争优势 [59] 问题: 消费者调查结果和价值主张以及毛利率驱动因素 [63] - 消费者呈现韧性并寻求价值，所有收入阶层的客户都表现出这一趋势 [64] - 交易增长持续加速，新客户在非消耗品类别上支出更多 [65] - 价值主张包括每日低价、促销节奏和2000多个1美元或以下SKU [67][68] - 库存损耗改善趋势持续，预计2025年将继续成为顺风因素 [70] - 库存损耗改善措施包括自助结账转换、运营卓越、库存减少和SKU合理化等 [71][72] - 损坏改善也超出预期，预计中长期框架中有40个基点的改善空间 [73][76] 问题: 毛利率中初始加价的影响和SG&A中责任索赔趋势 [78][79] - 137个基点的毛利率改善中，108个基点来自库存损耗，29个基点来自其他领域的综合贡献 [80] - 一般责任索赔趋势显示索赔解决成本上升，但影响不重大，已在指引中考虑 [82] 问题: 同店销售额驱动因素和可持续性 [84] - 同店销售额增长来自基础工作改进和交易增长，公司通过数字化营销努力保留新客户 [86][91] - 价值主张强大，假日季25%的产品定价1美元或以下，70%的产品定价3美元或以下 [88] - 非消耗品 initiatives 和门店改造项目为同店销售额增长提供持续动力 [87][97] 问题: 同店销售额持续超过3%的机会和损坏改善机会 [93] - 长期同店销售额框架为2%至3%，但公司会努力超越 [94] - 驱动因素包括门店改造项目(project renovate和elevate)和非消耗品 initiatives [97][99] - 库存损耗和损坏改善同时出现是积极信号，损坏改善预计在中长期框架中有40个基点的贡献 [100][101] 问题: SG&A正常化路径 [103] - 激励性薪酬今年带来约2亿美元的重大阻力，预计2026年将恢复正常化 [104] - 重点是通过简化工作和提高效率来缓解SG&A去杠杆化，同时优化资本支出以稳定折旧和摊销 [104] 问题: 非消耗品同店销售额分解和后端通胀计划 [108] - 非消耗品平均单位零售价格(AUR)同比类似，关税和价格上涨不是主要因素 [109] - 团队通过产品调整和新品引进保持价格点稳定，假日季25%的产品定价1美元或以下，70%的产品定价3美元或以下 [109] - 非消耗品增长势头持续，部分类别同店销售额增长超过3% [110] 问题: 税收法案对核心客户的影响和SNAP削减的潜在影响 [115][116] - 已知信息已纳入展望，SNAP相关工作要求预计影响不大 [116] - 总体而言，税收法案应对核心客户略有顺风，如小费免税、加班费免税和社会保障免税等条款 [117] - 儿童税收抵免等条款应对核心客户有益 [119] 问题: 生鲜 initiatives 和与沃尔玛/亚马逊的竞争 [121] - 生鲜分销网络自2021年起建立，生鲜产品已进入7000多家门店 [122] - DG market概念正在建设中，生鲜产品也进入适合的Dollar General门店 [122] - 配送服务在乡村市场具有竞争优势，生鲜、冷冻、熟食、乳制品和农产品可在一小时或更短时间内送达 [123] - 价值定价和快速送达的结合是强大的竞争优势 [123]

核心财务表现 - 季度每股收益达1.86美元 超出市场预期1.56美元19.23% 较去年同期1.7美元增长9.4% [1] - 季度营收107.3亿美元 略超市场预期0.47% 较去年同期102.1亿美元增长4.9% [2] - 过去四个季度中 三次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价累计上涨46.7% 显著超越标普500指数10.2%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为第三级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益0.9美元 营收105.9亿美元 本财年预期每股收益5.77美元 营收424.1亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现混合状态 [6] 行业比较分析 - 折扣零售行业在Zacks行业排名中位列前45% 前50%行业表现优于后50%行业超两倍 [8] - 同业公司Costco预计季度每股收益5.8美元 同比增长12.6% 营收859.8亿美元 同比增长7.9% [9]

业绩表现与预期上调 - 公司第二财季同店销售额增长2.8% 高于华尔街预期的2.5% [2] - 第二财季调整后每股收益1.86美元 大幅超过华尔街1.57美元的预期 [2] - 全财年净销售额增长预期从3.7%-4.7%上调至4.3%-4.8% [3] - 全财年同店销售额增长预期上限从2.5%提升至2.6% [3] - 全财年每股收益预期从5.20-5.80美元大幅上调至5.80-6.30美元 [3] 消费者行为与客群变化 - 约80%销售额来自食品和生活必需消费品 降低对关税敏感产品的依赖 [1] - 低价产品组合正吸引高收入消费者到店购物 [2] - 核心客群从低中等收入家庭扩展至追求"理性省钱"的高收入群体 [1] - 消费者普遍优先购买食品日用品等必需品 削减可选开支 [5] - 高低收入群体消费出现分化 但均倾向于购买必需品 [4][5] 行业趋势与竞争格局 - 折扣零售商在经济增长放缓时期表现优于大型零售商 [1] - 沃尔玛等大型零售商也在吸引寻求低价食品杂货的富裕客户 [2] - 必需消费品板块受益于通胀放缓带来的原材料成本回落 [4] - 行业呈现"必需品稳健增长 可选品持续走弱"的分化格局 [5] - 强调"离家近 极致便宜 快速补货"的小型折扣便利模式 [1] 市场反应与股价表现 - 业绩公布后股价盘前交易上涨约6% [1] - 年内股价累计上涨近47% 大幅跑赢标普500指数 [1] - 业绩展望区间全面优于华尔街平均预期 [3] - 消费板块投资需聚焦行业和公司基本面差异 [3]

达乐公司今年早些时候曾表示，尽管低收入消费者甚至难以负担部分生活必需品，但该公司低价商品组 合也吸引了更多高收入消费者到店消费。 零售行业 "风向标" 沃尔玛（Walmart，股票代码 WMT）同样吸引了不少高收入消费者 —— 这些消费者 前往沃尔玛门店选购低价食品杂货。本月早些时候，沃尔玛也上调了年度销售目标。 达乐公司周三表示，其在制定年度目标时已将 "消费者行为相关的潜在不确定性" 纳入考量。 来源：环球市场播报 达乐公司（Dollar General，股票代码 DG）周四上调了年度销售额及利润预期。当前美国市场受关税与 通胀担忧影响，各收入阶层中注重成本的消费者需求保持稳定，该公司正依托这一市场态势制定发展策 略。 该公司股价在盘前交易中上涨约 6%，今年以来累计涨幅已接近 47%。 传统上，折扣连锁超市（Dollar stores，以低价商品为核心定位的零售业态）在经济下行期表现更佳 —— 因为注重预算的消费者会转向这类超市购买价格实惠的必需品。 在截至 8 月 1 日的季度中，该公司同店销售额同比增长 2.8%，超过市场预期的 2.5% 增幅 —— 这一业 绩得益于到店顾客数量的增长以及单客消费金 ...

收入和利润表现 - 净销售额为107.28亿美元，同比增长5.1%[22] - 净利润为4.11亿美元，同比增长9.9%[22] - 每股收益为1.86美元（稀释后），同比增长9.4%[22] - 26周累计净销售额211.64亿美元（同比+5.2%）[72] - 26周净利润8.03亿美元（同比+8.9%）[72] - 2025年第二季度净销售额同比增长5.1%至107.277亿美元，上半年增长5.2%至211.637亿美元[112] - 同店销售额第二季度增长2.8%（2024年同期0.5%），上半年增长2.6%（2024年同期1.4%）[106][113][117] - 第二季度毛利率提升137个基点至31.3%，上半年提升108个基点至31.2%[112][114][118] - 第二季度每平方英尺销售额从263美元增至266美元[107] - 净收入在2025年期间相比2024年增加6580万美元[130] 成本和费用 - 公司记录了LIFO计提分别为6250万美元（13周）和7460万美元（26周），截至2025年8月1日[36] - 13周期间存货损耗成本1.47亿美元（同比-41.4%）[72] - 折旧和摊销费用在截至2025年8月1日和2024年8月2日的13周期间分别为2.568亿美元和2.388亿美元，26周期间分别为5.096亿美元和4.711亿美元[73] - 第二季度SG&A费用率上升121个基点至25.8%，上半年上升99个基点至25.6%[112][115][119] - 经营租赁成本为9.831亿美元（26周），截至2025年8月1日[51] 现金流和资本支出 - 经营活动现金流为18.15亿美元，同比增长9.8%[30] - 资本支出为6.94亿美元，同比基本持平[30] - 经营活动现金流在2025年期间为18亿美元，相比2024年增加1.621亿美元[130] - 商品库存变化导致2025年期间现金流增加4470万美元，而2024年期间减少2340万美元[130] - 应计费用变化导致2025年期间现金流增加1.673亿美元，而2024年增加1.098亿美元[130] - 应付账款变化导致2025年期间现金流增加1.112亿美元，而2024年增加3.063亿美元[130] - 2025年期间物业和设备购买总额为6.939亿美元，2024年为6.956亿美元[133] - 2025年资本支出预计为13-14亿美元[135] 债务和融资 - 总债务为57.451亿美元，其中长期债务为57.258亿美元，截至2025年8月1日[53] - 循环信贷设施规模为23.75亿美元，到期日为2029年9月3日[54] - 循环信贷额度下可用借款额度为23.75亿美元，可贡献增量流动性21.8亿美元[57] - 已发行信用证金额为5610万美元[57] - 商业票据计划最高发行额度为20亿美元，截至2025年8月1日无未偿付票据[58] - 全资子公司持有商业票据1.95亿美元（未合并入报表）[58] - 2025年4月提前赎回5亿美元4.15%优先票据，产生40万美元非现金损失[59] - 以公允价值计量的负债总额为56.72亿美元（Level 1: 54.99亿美元, Level 2: 1.72亿美元）[62] - 净利息支出第二季度减少1040万美元至5770万美元，上半年减少1820万美元至1.223亿美元[112][116][119] - 2025年4月赎回5亿美元2025年到期优先票据，计划第三季度赎回6亿美元2027年到期优先票据[124] - 预计2025财年剩余时间最高循环借款额度约为4亿美元[125] - 2025年期间长期债务偿还5.096亿美元[136] 税务相关 - 不确定税务利益准备金总额为1170万美元，相关利息费用为230万美元，潜在税务罚款为80万美元[45] - 有效所得税率为23.5%（13周）和23.4%（26周），截至2025年8月1日[49] - 有效税率从22.3%升至23.5%（第二季度）和22.8%升至23.4%（上半年）[116][120] 资产和库存管理 - 现金及现金等价物增至12.85亿美元，较期初增长37.7%[20][30] - 库存降至66.10亿美元，同比减少1.5%[20][30] - 经营租赁资产达112.62亿美元，较期初增长0.9%[20] - 股东权益增至80.12亿美元，较期初增长8.1%[20][27] - 供应链金融项目下的未偿义务为3.171亿美元，截至2025年8月1日[37] - 经营租赁加权平均剩余期限为9.3年，加权平均贴现率为4.6%[51] - 库存周转率从3.9提升至4.3[109] - 总商品库存2025年期间下降2%，而2024年持平[132] - 单店库存2025年8月1日相比2024年8月2日下降7.4%[132] 每股收益和股东回报 - 基本每股收益为1.87美元（13周）和3.65美元（26周），截至2025年8月1日[40] - 稀释每股收益为1.86美元（13周）和3.64美元（26周），截至2025年8月1日[40] - 股息支付每股0.59美元，与去年同期持平[22] - 公司董事会授权的普通股回购计划剩余可用资金为13.8亿美元[75] - 在截至2025年8月1日和2024年8月2日的26周期间，公司未在公开市场回购任何普通股[76] - 2025年前两个季度每股现金股息为0.59美元，2025年8月宣布的季度股息也为每股0.59美元[77] 门店运营和扩张 - 截至2025年8月1日，公司拥有20,746家门店，遍布美国48个州和墨西哥[84] - 2025年第二季度新开204家门店，通过Project Elevate改造729家门店，通过Project Renovate改造592家门店[95] - 2025年计划新开约575家门店（墨西哥最多15家），完成2,000家Project Renovate全面改造和2,250家Project Elevate部分改造[95] - 运营180家独立pOpshelf门店，2025年不计划开设新pOpshelf门店[96] - 库存损耗和损坏持续处于显著水平，但已连续四个季度在减少损耗方面取得进展[92] - 多数门店提供第三方配送服务，2024年9月推出当日达服务，计划2025年大幅扩展此服务[93] 各业务线销售额 - 13周期间消耗品销售额达88.20亿美元（同比+5.0%），季节性产品销售额11.06亿美元（同比+4.9%）[72]

Exhibit 99 Dollar General Corporation Reports Second Quarter 2025 Results Interest expense for the second quarter of 2025 decreased 15.3% to $57.7 million compared to $68.1 million in the second quarter of 2024. The effective income tax rate in the second quarter of 2025 was 23.5% compared to 22.3% in the second quarter of 2024. Raises Financial Guidance for Fiscal Year 2025 GOODLETTSVILLE, Tenn.--(BUSINESS WIRE)--Dollar General Corporation (NYSE: DG) today reported financial results for its fiscal year 202 ...

Nanterre, August 25th, 2025 Disclosure of transactions in on shares from August 18th to August 22nd,2025 Within the framework of the authorization granted by the General Meeting of VINCI SA of April 17th, 2025, to trade in its shares and in accordance with the regulations relating to share buybacks, VINCI SA (LEI:213800WFQ334R8UXUG83) declares the purchases of treasury shares below (FR0000125486), carried out from August 18th to August 22nd ,2025: I - Aggregate presentation by day and by market Issuer’s ...

核心财务预测 - 预计季度每股收益为156美元 同比下降82% [1] - 预计季度营收达1067亿美元 同比增长45% [1] 分析师预期调整 - 过去30天内共识每股收益预期上调01% [2] - 盈利预测修正对短期股价走势具有预测价值 [3] 分品类销售预测 - 消费品类别净销售额预计达878亿美元 同比增长45% [5] - 季节性商品净销售额预计达110亿美元 同比增长40% [5] - 家居产品净销售额预计达49633百万美元 同比增长34% [5] - 服装类别净销售额预计达28610百万美元 同比增长29% [6] 门店运营指标 - 期末门店总数预计达20746家 较去年同期20345家有所增长 [6] - 总销售面积预计达158亿平方英尺 去年同期为154亿平方英尺 [7] - 新开门店数预计为179家 低于去年同期的213家 [7] - 门店关闭数预计为18家 略高于去年同期的17家 [8] - 每平方英尺净销售额预计达6763美元 高于去年同期的6610美元 [8] 股价表现 - 过去一个月股价上涨45% 同期标普500指数上涨27% [8] - Zacks评级为3级(持有) 预计表现与整体市场持平 [8]

核心观点 - 公司连续两个季度大幅超越盈利预期 平均超出幅度达16.54% [1] - 公司具备持续超越盈利预期的潜力 主要基于正向盈利惊喜预测指标和持有评级 [5][8] 历史盈利表现 - 最近季度每股收益1.78美元 超出 consensus estimate 1.47美元达21.09% [2] - 前一季度每股收益1.68美元 超出 consensus estimate 1.5美元达12.00% [2] 盈利预测指标 - 当前盈利惊喜预测指标为+0.06% 显示分析师对短期盈利潜力转向乐观 [8] - 该指标结合持有评级 预示下次盈利报告可能继续超越预期 [5][8] - 盈利惊喜预测指标通过对比最准确预估和共识预估来计算 反映分析师最新信息 [7] 统计概率支撑 - 具备正向盈利惊喜预测指标和持有或更优评级的股票 近70%概率实现盈利超预期 [6] - 每10支此类股票中 多达7支可能超越共识预估 [6] 指标说明 - 负值盈利惊喜预测指标会降低预测能力 但不直接预示盈利不及预期 [9] - 超越盈利预期并非股价上涨的唯一基础 部分股票即使未达预期仍能保持稳定 [10]

Nanterre, August 18, 2025 Disclosure of transactions in on shares from August 11 to August 15,2025 Within the framework of the authorization granted by the General Meeting of VINCI SA of April 17, 2025, to trade in its shares and in accordance with the regulations relating to share buybacks, VINCI SA (LEI:213800WFQ334R8UXUG83) declares the purchases of treasury shares below (FR0000125486), carried out from August 11 to August 15,2025: I - Aggregate presentation by day and by market II - Details of transacti ...