Dynagas LNG Partners LP (NYSE:DLNG) Q3 2021 Results Conference Call November 19, 2021 10:00 AM ET Company Participants Tony Lauritzen - CEO Michael Gregos - CFO Conference Call Participants Randy Giveans - Jefferies Operator Thank you for standing by, ladies and gentlemen, and welcome to Dynagas LNG Partners Conference Call on the Third Quarter 2021 Financial Results. We have with us Mr. Tony Lauritzen, Chief Executive Officer; and Mr. Michael Gregos, Chief Financial Officer of the Company. At this time all ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入910万美元，普通股每股收益0.17美元，调整后净收入1040万美元，调整后普通股每股收益0.20美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）2360万美元 [9] - 调整后净收入较2020年第二季度增长5%，调整后EBITDA较2020年第二季度下降2% [15][16] - 本季度利用调整后EBITDA的71%偿还债务和支付利息，运营现金流1580万美元，扣除营运资金变动后为1880万美元，与上一季度持平 [17] - 偿债和向优先股持有人支付款项后，产生400万美元现金流，与上一季度和先前指引一致 [18] - 本季度现金余额增加约270万美元，达到8670万美元 [18] - 截至6月底，有5.91亿美元债务未偿还，已通过利率互换进行套期保值，直至2024年9月到期 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有6艘液化天然气运输船，全部根据长期租船合同与国际天然气生产商合作运营，本季度船队利用率达100% [8] - 与挪威国家石油公司（Equinor）签订新的定期租船协议，“北极极光号”预计2021年9月交付，新租约约两年，预计年总收入约2150万美元 [13] - 截至9月8日，船队合同积压约10.9亿美元，每艘船平均积压约182万美元，每艘船平均剩余租约期约7.4年 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，液化天然气运输市场活跃健康，特别是6个月及以上的租船业务 [27] - 液化天然气需求强劲，非美国供应商供应低于预期，导致天然气价格上涨，美国增加液化天然气出口，大部分额外供应流向远东地区，加上巴拿马运河等待时间，导致对可用液化天然气运输船的需求增加 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是与知名液化天然气生产商签订长期租约，利用现金流降低资产负债表杠杆，增强流动性，随着时间推移建立股权价值，以追求未来增长计划 [14] - 公司和赞助商在全球冰级1A FS或同等液化天然气运输船船队中占约82%的市场份额，船队可在冰封、零下和常规区域运营，运营成本无显著差异，市场覆盖范围更广 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情仍给行业带来运营和物流挑战，但公司船队本季度利用率达100% [8] - 公司对液化天然气运输前景持乐观态度，受液化天然气需求增长和成熟的全球基础设施网络支持，液化天然气和运输定价高效 [29] 其他重要信息 - 2021年5月，公司为A类优先股支付2月12日至5月11日的季度现金分红，每股0.5625美元；为B类优先股支付2月22日至5月21日的季度现金分红，每股0.546875美元 [10] - 2021年8月，公司为A类优先股支付5月12日至8月11日的季度现金分红，每股0.5625美元；为B类优先股支付5月22日至8月21日的季度现金分红，每股0.546875美元 [11] - 本季度，公司根据修订和重述的3000万美元股权销售协议，以每股约2.88美元的平均价格发行约215万美元的普通股，该协议剩余可用额度约2650万美元 [12] - 公司预计到2024年，总预计净杠杆将从5.2倍降至低于3.4倍 [21] - 公司船队每艘船每日现金盈亏平衡点为49000美元，而合同定期租船等价费率为60879美元，远高于盈亏平衡点 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 运营成本（OpEx）因新冠疫情升高，未来走势如何 - 目前的运营成本是公司预期的水平，去年因新冠疫情成本较低，未来将维持当前水平 [36] 问题2: 9%优先股目前交易价格高于面值且可随时赎回，是否考虑以更低票面利率进行再融资以提高有机现金留存 - 目前以类似产品进行再融资具有挑战性，公司希望先维持资产负债表上的流动性，未来会关注并思考如何处理这一问题 [38][39] 问题3: 上次股权销售在5月，今年是否有再次使用股权销售协议的计划，以及当前的股份数量是多少 - 目前没有进一步发行股权的计划，需要明确资金用途才会考虑；当前股份数量为36802247股 [41] 问题4: 公司船队未来两年多已全部租出，在此期间是否有增长机会，如新建船舶、二手船收购或赞助商的额外资产注入 - 公司目前没有立即收购船舶或订购新船的计划，希望在未来几个季度保持现状，积累更多现金并进一步降低债务，未来会有增长机会 [43]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入1590万美元，普通股每股收益0.36美元，调整后净收入1060万美元，调整后普通股每股收益0.21美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2390万美元 [5] - 调整后净收入较2020年第一季度增长49%至1060万美元，调整后EBITDA与2020年第一季度基本持平为2390万美元，加权平均利率从2020年第一季度的4.89%降至2021年第一季度的3.13%，加权平均债务从6.62亿美元降至6.14亿美元 [9] - 本季度利用调整后EBITDA的71%偿还债务和支付利息，经营现金流2290万美元，其中营运资金调整为正400万美元，剔除营运资金变化后经营现金流为1890万美元，偿债和向优先股持有人支付款项后产生400万美元现金流 [11] - 本季度现金余额增加约900万美元至8400万美元，原因是上述变化及通过ATM计划发行普通股获得130万美元收益 [12] - 截至3月底，一项信贷安排下的未偿债务为6.03亿美元，全部通过利率互换进行了套期保值，贷款期限至2024年9月到期 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有6艘液化天然气（LNG）运输船，全部根据与国际天然气生产商签订的长期租船合同运营，2021年第一季度船队利用率为100% [5] - 船队合同积压约11.2亿美元，每艘船平均积压约1.87亿美元，每艘船平均剩余租约期限约7.7年 [17] - 2021年剩余时间、2022年船队利用率为100%，2023年为94% [19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是利用现金流减少资产负债表杠杆、增强流动性、产生现金以提升股权价值，从而有能力追求未来增长计划 [8] - 专注于签订定期租船合同，扩大租约覆盖范围 [19] - 公司及其赞助商在全球冰级1A FS等效LNG运输船船队中占约82%的市场份额，船队可在冰封/零下地区和常规地区运营，运营成本无显著差异，市场覆盖范围更广 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临新冠疫情带来的运营挑战，但公司船队仍保持100%利用率，收入未受疫情影响，公司正密切关注疫情情况和前景，并采取严格措施保护相关人员 [5][20] - 随着债务的减少，预计公司的盈亏平衡成本将随时间下降，11.2亿美元的稳定合同收入积压和有竞争力的债务成本将有助于公司降低资产负债表杠杆、增强流动性、产生现金和提升股权价值，从而有能力追求未来增长计划 [23] 其他重要信息 - 2021年2月，公司为A类优先股支付了2020年11月12日至2021年2月11日期间的季度现金分红，每股0.5625美元；为B类优先股支付了2020年11月22日至2021年2月21日期间的季度现金分红，每股0.546875美元。2021年5月，公司为A类优先股支付了2021年2月12日至2021年5月11日期间的季度现金分红，每股0.5625美元；为B类优先股支付了2021年2月22日至2021年5月21日期间的季度现金分红，每股0.546875美元 [6] - 本季度之后，公司根据修订和重述的3000万美元ATM销售协议，以每股约2.87美元的平均价格发行了约215万美元的普通股，该协议剩余可用额度约为2650万美元 [6] - 公司与挪威国家石油公司（Equinor）就LNG运输船“北极极光号”（Arctic Aurora）签订了新的定期租船协议，预计该船将于2021年9月当前租约到期后交付给Equinor，新租约为期约2年，预计年毛收入约为2150万美元 [7] - 公司在2022年之前无计划资本支出，2022年将有3艘LNG运输船进行第三次特别检验并安装压载水处理装置 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司未来的增长机会有哪些 - 公司目前专注于有机降低资产负债表杠杆，为未来可能出现的增长机会做好准备，未提及具体机会 [25] 问题2: 公司持续通过ATM计划少量发行股票，是否会继续这样做，为何在股价低于3美元时发行 - 公司此前通过ATM计划发行少量股票主要是为了试探市场，了解能筹集多少资金以及对股价的影响。未来若要通过ATM计划或其他方式筹集股权资金，需要明确资金用途，否则不愿大量发行股票 [26] 问题3: 公司对优先股有何计划，是继续保留、增发还是偿还 - 公司资产负债表上有大量现金，但考虑到基于合同的运营模式仍需保留一定的自由流动性，以应对运营问题或意外情况，因此对启动优先股回购计划或赎回部分优先股持谨慎态度 [27] 问题4: 公司与Equinor签订新合同后，近期市场风险降低，债务余额下降，现金余额增加，未来是否有可能与银行协商，获得信贷安排的灵活性以支持增长 - 目前讨论恢复某种形式的股息分配较为困难，现阶段公司杠杆率较高，不适合进行此类讨论，待杠杆率降低后可再进行讨论。此外，公司的信贷安排并不禁止公司发展，只要符合财务杠杆契约要求即可 [30][32] 问题5: 如果机会出现，公司是否可以在满足信贷或债务契约限制的情况下，购买赞助商的部分船只 - 是的，如果满足相关限制条件，公司可以购买赞助商的部分船只 [33] 问题6: 公司是否考虑参与市场上的招标项目，即使这些项目可能不会立即产生现金流 - 公司未来有可能直接进行增长性资本支出，但需要释放更多资本并降低杠杆率，目前正在讨论和关注此类机会 [35] 问题7: 集团是否在关注市场上的机会 - 是的，集团和其他LNG船东一样，正在关注市场上的众多招标项目，目前LNG市场有很多新项目，且出现了与这些项目相关的较长租约 [36] 问题8: 新长期合同和新项目资产的回报情况如何 - 目前大部分项目的商业报价尚未提交，处于早期阶段。总体感觉是回报比过去更好，竞争较小，船舶摊销期可能更短，船东希望为未来的通货膨胀提供保护，市场提供的条件更有利，租约更稳健 [37]

LIBOR相关影响 - 公司6.75亿美元信贷安排未偿还金额按基于LIBOR的浮动利率预付，LIBOR波动会影响债务应付利息，进而影响盈利和现金流[107] - 2017年7月27日，英国金融行为监管局宣布LIBOR在2021年后可能无法以当前形式延续，未来可能逐步淘汰[108] - 2020年11月30日，ICE基准管理机构宣布2021年12月31日停止公布一周和两个月期美元LIBOR，2023年6月30日停止公布其他美元LIBOR期限[109] 公司治理与股权结构 - 公司作为非加速申报公司，减少披露义务可能使投资者难以分析其经营业绩和财务前景，普通股吸引力降低[113] - 公司普通合伙人可在未经单位持有人同意的情况下将其权益转让给第三方[115] - 公司单位持有人投票权有限，持有超过4.9%普通单位的持有人投票权受限制[120] - 公司有限合伙人会议可由董事会或持有至少20%拟召开会议类别已发行有限合伙人权益的有限合伙人召集[123] - 移除普通合伙人需至少66 2/3%的流通普通股持有人投票，赞助商目前持有1559.5万股普通股[139] - 若任何人或团体持有超过4.9%的有限合伙人权益，超出部分将失去投票权[143] - 公司可在未经普通股持有人批准的情况下发行额外股权证券，但需满足6.75亿美元信贷安排中赞助商至少持有30%已发行普通股的限制[294] 公司关联方与竞争关系 - 公司与发起人签订的综合协议存在例外，发起人及其关联方可能与公司竞争[116] 公司高管投入情况 - 公司首席执行官、首席财务官等高管未全职投入公司业务，可能影响公司运营[118] 公司管理费用 - 公司经理确定的服务费用和成本报销将是可观的，无论公司盈利情况如何都需支付，会减少可分配给单位持有人的现金[131] - 公司为每艘船只向经理支付每日2750美元的费用，另加总租船费和压载奖金的1.25%作为商业管理费，2020年相关管理费用约850万美元，管理费每年递增3%[132] - 公司与经理签订的高管服务协议，初始五年每年支付53.8万欧元，协议自动续约，截至2020年12月31日相关费用约60万美元[133] - 公司与经理签订的行政服务协议，目前每月支付1万美元加相关成本费用，按季度支付，截至2020年12月31日相关费用为10万美元[134] 公司分红与借款限制 - 公司可通过营运资金借款支付分红，但会减少业务运营的借款额度，目前因6.75亿美元信贷安排限制无法向普通股持有人支付分红[149][169] 公司业务更换限制 - 公司当前定期租船合同和部分债务协议禁止未经书面同意更换船只经理[153] 公司业务多元化与风险 - 公司依赖LNG运输业务现金流，缺乏多元化，行业不利发展会影响财务状况和分红能力[161] - 公司有权从赞助商处购买LNG运输船，若无法收购，可能拓展至其他航运领域[164] LNG运输船运营风险 - LNG运输船运营存在机械风险和问题，可能导致收入损失、成本增加[167] LNG市场数据 - 2019年中国LNG进口量为6190万吨，同比下降14.8%，此前2017年和2018年分别同比增长46.1%和41.1%[177] - 2019年法国LNG进口量达1600万吨，较2018年翻倍，西班牙LNG进口量为1610万吨，同比增长61.0%[177] - 2019年LNG贸易量达3.49亿吨，同比增长11.5%，2020年同比仅增长0.7%，2018年同比增长7.8%[177] - 2020年4月，石油、天然气和LNG价格降至2002年以来最低水平，虽四季度有所回升，但能源需求仍低于疫情前[179] LNG运输船船队情况 - 2011 - 2021年3月，全球LNG运输船船队从360艘增至607艘，仅30艘（占4.9%）有Ice Class 1A及以上评级[195] - 2011 - 2012年分别有56艘和34艘LNG运输船新订单，2013 - 2014年共100艘，2015 - 2016年分别为32艘和7艘，2017 - 2020年分别为14艘、76艘、61艘和55艘[196] - 截至2021年3月31日，新造船订单总容量为2190万立方米，相当于当前全球LNG运输船队容量的23.7%，交付时间为2021 - 2025年[196] - 截至2021年3月31日，LNG贸易船队中有52艘14.9 - 15.5万立方米的LNG运输船，其中45艘有薄膜型货物围护系统，该尺寸段无MOSS球形围护系统的订单[197] LNG项目增长影响因素 - LNG项目未来增长和表现依赖于LNG生产、需求及运输的持续增长，多种因素可能产生负面影响[173][174] 公司租船合同与现金流稳定性 - 活跃的LNG现货运输市场持续发展，公司未来签订多年期定期租船合同可能更困难，现金流稳定性或受影响[182][183] 公司ESG相关风险 - 公司面临ESG相关审查，若不适应或不符合投资者等期望和标准，业务、财务状况和股价可能受不利影响[199] - 公司可能需实施更严格ESG程序或标准，否则业务和获取资本能力可能受损[200] - 某些投资者和贷款方可能因ESG因素将公司排除在投资组合之外，限制公司在债务和股权资本市场的发展[201] 公司财务表现影响因素 - 技术进步和创新可能降低公司LNG运输船的租船费率，影响资产价值和财务表现[203] - 若公司无法满足租船方的质量和合规要求，可能无法盈利运营，影响未来财务表现[205] - 公司收入以美元为主，但费用以多种货币支出，美元贬值可能导致可分配现金减少[207] - 运营费用、干坞成本、燃料成本等增加可能对公司财务表现产生不利影响[208] - LNG运输船运营存在风险，事故可能损害公司声誉和业务，影响财务状况和可分配现金[212] - 公司保险可能不足以覆盖损失，未来可能难以获得足够保险，影响业务和财务状况[216] - 经济不稳定和波动可能影响公司获得融资或再融资的能力，阻碍业务运营和扩张[219] 环境法规影响 - 2020年1月1日起，IMO规定船舶硫排放从3.5%降至0.5%，公司预计2021年燃料成本和库存将增加[242][244] - 香港公约需15个IMO成员国（代表至少40%世界商船总吨位）批准加入24个月后生效，目前15国已批准但吨位要求未满足[238] - 公司需在2020年12月31日前遵守欧盟船舶回收法规[239] - 美国OPA法案对油污及相关损害规定潜在无限连带责任，2015年1月起基于通胀提高海上设施责任限额[233] - 2019年7月15日，美国BSEE修订井控规则，放宽部分钻井作业安全改革[233] - 2019年9月生效的压载水排放法规，公司6艘船未达标，合规成本或影响营收和盈利[251][252] - 美国VIDA法案要求EPA两年内制定约30种排放的国家标准，海岸警卫队随后制定对应实施、合规和执法规定[253] - 遵守环境法规公司预计产生大量费用，包括空气排放、压载水管理等方面[228] - 环境法规可能影响船舶转售价值、使用寿命、载货量等，还可能导致无法进入某些水域或港口[229] - 新的或修订的立法可能限制公司业务能力或增加运营成本，如船舶回收、污水处理等方面[231] 贸易协议与政策影响 - 中美于2020年1月15日签署“第一阶段”协议，中国同意在2020年1月1日至2021年12月31日期间，在2017年水平基础上增加购买和进口2000亿美元美国商品，美国同意降低部分关税并无限期暂停加征额外关税[258] 公司运营外部风险 - 公司运营受全球经济、政治和政府状况变化影响，如中美贸易紧张、中东冲突、英国脱欧等[255][256][258][259][260][263][264][265][266] - 公共卫生威胁如COVID - 19可能导致原油运输需求显著下降，影响公司运营[261] - 政府贸易保护措施可能压低航运需求，影响公司业务[258] - 英国脱欧可能对全球经济、金融市场和公司业务产生负面影响，引发其他欧盟成员国退出呼声，影响市场流动性和公司获取资本能力[263][264][265][266] 公司其他运营风险 - 公司船只可能被走私者利用，若发现违禁品，公司可能面临政府或监管索赔[267] - 违反美国反海外腐败法和其他反贿赂立法，公司可能面临罚款、刑事处罚、合同终止等不利影响[268][269] - 海盗行为可能危害船员安全，增加保险费和船员成本，影响公司业务[271] - 公司船只若停靠受制裁国家或地区港口，可能面临罚款、声誉受损和证券市场受影响等后果[272][273][274][275] 公司制裁相关风险 - 公司与Yamal Trade Pte有租船关系，Yamal可能间接被受制裁实体持股50%或以上；与可能被Gazprom OAO间接持股的实体有租船关系，Gazprom被列为受制裁实体，被其持股50%或以上的实体也可能受制裁[277] - 公司与Yamal、Gazprom等实体的交易或受制裁影响，若终止合作或制裁威胁项目可行性，将对业务产生重大不利影响[278] 公司船只征用与扣押风险 - 政府在战争或紧急情况下可能征用公司船只，虽有望获得补偿，但金额和时间不确定，还可能导致租约停租和债务违约[279] - 海事索赔人可能扣押公司船只，中断现金流并需支付大额费用解除扣押，部分地区存在“姐妹船”责任理论[280] 公司诉讼风险 - 公司目前及未来可能涉及各类诉讼，结果和成本不确定，重大诉讼可能导致信贷安排违约[281] 公司股价波动风险 - 公司普通股价格在过去六个月内波动于2.00美元至3.37美元之间，未来可能因多种因素大幅涨跌[288] - 公司普通股价格可能因多种因素波动，投资者可能遭受重大损失，市场波动后可能引发证券集体诉讼[284][287][289] 公司股东责任 - 某些情况下，普通股持有人可能需偿还不当分配的款项，违反马绍尔群岛法律的分配，有限合伙人在三年内可能承担责任[292] 公司法律豁免与治理 - 公司作为“外国私人发行人”，可豁免部分纽交所公司治理标准和美国证券法律披露及报告要求[298][299] 公司法律管辖与执行 - 公司组织架构遵循马绍尔群岛法律，可能难以送达法律文书或执行对公司、董事及管理层的判决，合伙协议指定特拉华州衡平法院为部分诉讼的专属管辖法院[303][305] - 除非马绍尔群岛法律另有规定，特拉华州衡平法院是与合伙协议相关索赔的唯一专属法庭[306] - 购买或获取公司普通股权益的个人或实体被视为知晓并同意上述规定[306] - 论坛选择条款可能限制公司单位持有人获得有利司法论坛的能力[306]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净收入1060万美元，普通股每股收益0.22美元，调整后净收入1070万美元，调整后普通股每股收益0.22美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）2440万美元，与2019年同期相比，业绩改善归因于航次收入增加、利息和融资成本降低以及船舶运营费用稳定 [6] - 2020年第四季度调整后净收入较2019年第四季度近乎翻倍至1070万美元，调整后EBITDA较2019年第四季度增长1.7%至2440万美元，财务表现改善归因于2019年第四季度债务再融资后融资成本降低 [9] - 加权平均利息费用从2019年第四季度的5.27%降至2020年第四季度的3.15%，加权平均债务从2019年第四季度的7.57亿美元降至2020年第四季度的6.27亿美元 [10] - 2020年第四季度，49%的合同EBITDA用于债务摊销，21%用于支付利息；运营现金流为1420万美元，包括负营运资金调整510万美元；排除营运资金变化，运营现金流为1930万美元，偿债、其他融资项目和向优先股持有人支付款项后的现金流为400万美元，符合先前指引；现金余额因营运资金变化减少约100万美元至7500万美元 [11] - 截至2020年12月底，公司有6.15亿美元债务未偿还，已通过利率互换对贷款期限内的利息进行全额套期保值，直至2024年9月到期；2022年前无计划资本支出 [12] - 2020年第四季度利息费用较2019年第四季度大幅减少50%，债务从2019年12月的6.63亿美元降至2020年12月31日的6.5亿美元；预计由于唯一信贷安排的4800万美元摊销要求，到2024年总预计净杠杆将从5.6倍降至低于3.5倍 [13] - 船队每日每艘船的现金EBITDA盈亏平衡点为17200美元，现金利息费用为9100美元，债务偿还为21700美元，合同船队定期租船费率为61100美元，远高于船队现金盈亏平衡点48000美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有6艘液化天然气（LNG）运输船，全部根据与国际天然气生产商签订的长期租船合同运营，2020年第四季度船队利用率为100% [5] - 船队合同积压约11亿美元，每艘船平均积压约1.83亿美元，每艘船平均剩余租船期约7.5年 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 去年冬季液化天然气运输现货市场表现出色，主要驱动因素是远东地区寒冷的冬季，导致供暖需求增加，电价、天然气价格和液化天然气租船费率上涨；此后远东地区供暖需求下降，目前液化天然气运输费率面临挑战 [18] - 2021年约有50艘液化天然气运输船交付，但公司认为今年冬季天然气季节性需求可能强劲甚至更强，这将导致液化天然气运输费率大幅上涨 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用现金流对资产负债表进行去杠杆化，增强流动性和产生现金，以逐步建立股权价值，提升追求未来增长计划的能力 [7] - 公司专注于运营绩效，实现高利用率和成本控制；船舶按定期合同运营，现金流主要用于有机减少债务；预计11亿美元的坚实合同收入积压和有竞争力的利息费用将使公司能够去杠杆化资产负债表，增强流动性和产生现金，以建立股权价值和现金状况 [21] - 公司和赞助商在全球Arc - 4等效液化天然气运输船船队中占约82%的市场份额，船队可在冰封、零下和常规区域运营，运营成本无显著差异，相比同行具有更广泛的市场覆盖范围 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临新冠疫情带来的运营挑战，但公司船队运营稳定，利用率达100%，收入未受疫情影响，公司正密切关注疫情情况和前景，并采取严格措施保护相关人员，目前船上船员无新冠病毒检测呈阳性情况 [5][19] - 公司认为未来冬季市场将强劲，对于北极极光号的租约安排不急于求成，优先考虑定期租船 [23] 其他重要信息 - 2020年11月，公司为A类优先股每单位支付0.5625美元的季度现金分红（2020年8月12日至11月11日），为B类优先股每单位支付0.546875美元的季度现金分红（2020年8月22日至11月21日） [6] - 2021年2月，公司为A类优先股每单位支付0.5625美元的季度现金分红（2020年11月12日至2021年2月11日），为B类优先股每单位支付0.546875美元的季度现金分红（2020年11月22日至2021年2月21日） [7] - 2021年1月1日起，公司与经理签订的修订和重述协议将技术管理费降低13%，相当于每艘船每天约减少417美元 [7] - 季度结束后，公司根据修订和重述的股权销售协议（ATM）以约2.98美元的平均价格发行了约83万美元的普通股 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 北极极光号租约中Equinor的期权何时到期，公司何时开始预订下一份租约，是短期租约还是长期租约？ - 期权将在几周后到期，公司已就未来租约安排进行了多方面讨论，认为未来冬季市场强劲，不急于确定租约；公司优先考虑定期租约，租期时长待定 [22][23] 问题2: 公司是否计划继续通过ATM计划进行小额销售，还是会出售更大规模股份，以及目前进行操作的原因？ - ATM计划自去年夏天开始实施，公司仅筹集了少量资金，旨在试探市场；公司计划机会性和选择性地使用该计划，在时机和定价合理时筹集资金 [24] 问题3: 通过ATM计划筹集资金的用途是偿还债务还是为收购积累资产负债表？ - 如果筹集资金，将用于未来增长 [25]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净收入为1000万美元，较2019年第三季度增长近313%；调整后EBITDA为2420万美元，较2019年第三季度增长1.7% [6][10] - 2020年第三季度加权平均利息费用从2019年第三季度的6.5%降至3.27%，加权平均债务从2019年第三季度的7.34亿美元降至2020年第三季度的6.39亿美元 [12] - 2020年第三季度运营现金流为2760万美元，扣除营运资金变动后为1890万美元，偿债及其他融资项目和支付优先股股东后现金流为400万美元 [13] - 截至2020年9月底，现金余额增加1280万美元至7600万美元，未偿还债务为6.27亿美元，净债务与过去12个月EBITDA之比为5.7倍，预计每年偿还4800万美元债务后该比率将继续下降 [14][15] - 预计2020年调整后每股收益约为0.71美元，基于当前普通股价格，预计2020年市盈率为3.4倍 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有6艘LNG运输船，全部与国际天然气生产商签订长期租约，2020年第三季度船队利用率达100% [4] - 船队合同积压约11.5亿美元，每艘船平均积压约1.92亿美元，每艘船平均剩余租约期约7.9年 [18] - 预计2020年船队100%签约，2021年签约率92%，2022 - 2026年签约率83% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第二和第三季度LNG运输船租船市场因疫情面临挑战，但即期LNG运输现货市场因美国货物取消减少、天然气价格改善和冬季临近而显著改善 [22] - 太平洋天然气和欧洲天然气即期和近期价格差异较大，但远期天然气价格显示2021年1 - 2月套利空间将收窄；即期至短期市场需求高、租船费率高，长期和远期起租的定期租船市场流动性低、租船费率低 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行利用合同现金流有机去杠杆化战略，预计到2024年总预计净杠杆率将从5.7倍降至3.5倍，以提升股权价值并为未来增长做准备 [16][17] - 公司专注运营绩效，实现高利用率和成本控制，利用合同收入减少债务、增强流动性 [29][30] - 公司与赞助商在全球Arc - 4等效LNG运输船船队中市场份额约82%，船队可在常规和冰区作业，市场覆盖范围更广 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临疫情运营挑战，但公司通过管理层的疫情应对计划，运营上可控，且未出现船员感染情况 [5][24] - 公司认为船队执行常规和特殊作业的能力是获得有吸引力长期租约的重要驱动因素 [19] 其他重要信息 - 2020年8月公司进入售后市场发行计划，可发售最多3000万股普通股，截至目前已发行并出售122,580股，净收益约40万美元 [7] - 2020年8月和11月分别支付A类和B类优先股季度现金分红 [8][9] - 公司船队每艘船每日现金盈亏平衡点为48,300美元，而合同定期租船费率为每日每艘61,000美元 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 北极极光号的续租选项价格及市场预期 - 续租选项价格较当前租船费率有良好提升，但最终是否行使取决于市场情况；就目前市场情况，预计明年第三季度北极极光号开放时市场条件与当前现货市场不同，认为签订新的长期合同是合理假设 [32][33] 问题: 北极LNG 2项目对公司的潜在机会 - 该项目对公司有吸引力，但大部分Arc 7 LNG合同可能流向Smart LNG，公司认为在常规航运或轻型船方面可能存在潜在机会 [34][35] 问题: 公司是否会在当前价格下进行ATM计划 - 公司不会在当前价格下发行股权，只有在价格合理且能筹集到大量资金时才会考虑 [36] 问题: 为何不更积极回购优先股 - 信贷安排目前仅允许使用ATM计划所得款项回购优先股，不能使用资产负债表上的现有现金；若能以合理价格通过ATM计划筹集大量资金，首要用途将是回购优先股 [38] 问题: 是否可以修改信贷安排或采取其他措施释放资金 - 公司已对信贷安排进行修改，从完全禁止回购优先股改为允许使用ATM计划所得款项回购 [39]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度净收入为640万美元，每股普通股收益为0.10美元，调整后净收入和调整后EBITDA分别为990万美元和约2410万美元，调整后每股收益为0.20美元 [6][7] - 与2019年第二季度相比，本季度净收入增长近611%，调整后净收入增长39%，是2019年第二季度调整后净收入的11倍，调整后EBITDA增长15%或2400万美元 [13] - 加权平均利息费用从2019年第二季度的6.73%降至2020年第二季度的3.49%，本季度现金利息节省约640万美元 [15] - 本季度运营现金流为810万美元，2019年第二季度为700万美元，扣除债务偿还和向优先股股东分配后，本季度产生350万美元 [16] - 截至第二季度末，净债务与总账面价值资本比率为60%，总现金为6300万美元，其中包括与6.75亿美元信贷安排相关的5000万美元受限现金，净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为6倍，预计明年同期降至5.5倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有6艘LNG运输船，平均船龄约10.1年，船队合同积压约11.8亿美元，每艘船平均积压约1970万美元，每艘船平均剩余租约期约8.1年 [21] - 基于当前租约覆盖情况，预计船队在2020年、2021年和2022年的签约率分别为100%、92%和83%，直至2026年保持不变 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国LNG运输船市场因全球新冠疫情面临挑战，LNG需求下降，但近期LNG运输现货市场有所改善，原因是美国货物取消减少、天然气价格上涨以及接近冬季用气高峰 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于获得长期租约合同，以实现稳定收入、高利用率并减少与加油成本相关的营运资金需求，未来将继续优先追求定期租船战略 [26] - 公司计划利用现金流减少资产负债表债务、增强流动性和产生现金，以逐步建立股权价值，提升追求未来增长计划的能力 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临新冠疫情带来的运营挑战，但公司船队在2020年第二季度实现100%利用率，新冠疫情的影响在运营上可控 [8] - 公司认为自身作为可靠服务提供商，能够在恶劣环境中运营，船队独特且具有贸易灵活性，专注运营表现可实现高利用率、成本控制和稳定收入，预计合同收入积压和大幅降低的利息费用将使其有机积累现金 [28] 其他重要信息 - 2020年8月，公司启动了最高3000万美元的普通股市价发行计划，截至目前已发行并出售122,580股普通股，净收益40万美元 [9] - 公司在2020年5月和8月分别支付了A类和B类优先股的季度现金分红 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ATM计划的时间安排、资金用途，是否可用于回购优先股或仅用于增强资产负债表以进行额外资产注入 - 公司将机会性和选择性地使用ATM计划，目前已在7月启动，但筹集资金不多，会考虑发行价格和稀释问题，预计筹集资金的最佳用途是回购优先股，具体时间取决于股价和发行时机 [31] 问题2: 北极极光号的期权声明或拒绝时间，以及若期权未行使，再租市场的预期费率 - 期权通常在固定期限到期前3至9个月可声明，但公司未公布具体时间，因可能存在续约竞争，目前预测费率还太早，近期现货租船市场有所改善，但尚未影响定期租船市场，公司将等到年底或明年再开始推销该船 [32][33] 问题3: 贷款协议契约是否限制使用现金回购优先股，是否可用超过最低所需流动性的现金流进行回购 - 公司可以使用ATM计划的收益回购优先股，但不能使用现有现金 [35] 问题4: 公司在母公司LNG业务更广泛投资组合中的定位，以及母公司未来是否有继续向公司注入资产的长期计划 - 公司目前专注于减少债务和建立股权价值，暂无能力从母公司收购船只，未来可能机会性地使用ATM计划收益回购优先股以降低资本成本，母公司仍有在LNG领域继续增长的兴趣，公司未来也需要增长 [37][39]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净收入700万美元，调整后EBITDA约2380万美元，后者符合年化EBITDA约9500万美元的先前估计 [10] - 本季度收入与2019年第四季度持平，但净收入增长26%，主要因利息费用降低 [11] - 2020年第一季度净收入较2019年第一季度增长268%至710万美元，较2019年第四季度增长26% [15] - 调整后EBITDA较2019年第一季度增长9%至2390万美元 [16] - 加权平均利息费用从2019年第一季度的6.74%降至2020年第一季度的4.89%，本季度节省约400万美元贷款利息 [17] - 第一季度末净债务与总账面资本比率为60%，总流动性为7000万美元，其中包括与6.75亿美元银团贷款相关的5000万美元受限现金 [18] - 合伙企业信用状况持续改善，净债务与过去12个月调整后EBITDA之比为6.3倍 [19] - 2019年第一季度加权平均债务余额为7.23亿美元，利息费用为1220万美元；2020年第一季度加权平均债务余额为6.52亿美元，利息费用为820万美元，利息费用减少33% [21] - 预计利率互换于6月29日生效后，利息费用将降至每季度约550万美元，而今年第一季度为800万美元，一年前为1200万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 六艘LNG运输船均按各自定期租船合同运营，平均剩余合同期限为8.3年，船队在租船合同下利用率达99% [7][15] - 预计船队2020年签约率为100%，2021年为92%，2022年为83% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 当前中国LNG运输船市场具有挑战性，全球新冠疫情导致LNG需求下降，但预计未来LNG航运市场将因工业产出增加和冬季用气需求上升而改善 [29] - 近期现货市场波动且疲软，租船费率不健康，但交易量和活跃度良好 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用当前低利率环境，进行浮动利率到固定利率的互换交易，降低利率波动风险，确保到2024年的低债务成本 [11][12] - 继续减少债务，随着时间积累股权，加强资产负债表，为未来增长计划做准备 [12] - 公司及其赞助商在Arc - 4或同等冰级符号船舶市场份额约为82%，公司认为在冰封区域运营的能力是重要优势，有助于获得有吸引力的长期租船合同 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临新冠疫情带来的运营挑战，但公司经理的有效应对计划使疫情影响在运营上可控，所有员工健康状况良好 [7][8] - 鉴于未来一年的盈利可见性，预计普通股每股收益为0.63美元，基于昨日收盘价的远期市盈率为3倍，当前市值低于资产负债表上的现金 [33] - 预计稳固的合同、收入积压和大幅降低的利息费用将使公司每季度有机积累约300万美元现金，有助于公司未来发展 [33] 其他重要信息 - 2月支付了2019年11月12日至2020年2月11日期间A类优先股的季度现金分红0.5625美元，以及2019年11月22日至2020年2月21日期间B类优先股的季度现金分红0.546875美元 [13] - 5月支付了2020年2月12日至2020年5月11日期间A类优先股的季度现金分红0.5625美元，以及2020年2月22日至2020年5月21日期间B类优先股的季度现金分红0.546875美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 疫情下船队运营功能是否有变化 - 疫情初期有更多中断情况，如货物改道、船舶等待时间增加、船舶停靠限制等，但目前物流变化比以前更顺畅，这种干扰可能还会持续一段时间 [34][35][36] 问题2: 三到七年期定期租船市场对现货市场波动的反应，以及卡塔尔至少100艘LNG运输船订单对市场的影响 - 现货市场租船费率低，但交易量和活跃度良好，公司无现货船，正为明年下半年可能空出的Arctic Aurora号做准备，预计冬季天然气需求增加时市场将改善 [37] - 三到七年期市场有活动迹象，开始有一些讨论，但仍处于早期阶段 [38] - 认为卡塔尔订单是积极的，表明大玩家看好市场，会推动产品增加和船舶订单，但预计未来投机性订单不多 [39] 问题3: 第二季度600万美元的指导是否低于第一季度的870万美元 - 是的，由于第一季度后LIBOR下降，预计第二季度利息费用低于第一季度 [40] 问题4: 3.41%的固定利率是否从季度末（6月29日）开始生效 - 是的，6月30日后将受益于该固定利率 [41] 问题5: 利率互换后每年约1000万美元的利息费用是否正确，以及现金节省对去杠杆化和增长机会的时间线有何影响 - 第一季度利息约800万美元，利率互换开始后每季度约500 - 550万美元，会有一定节省，但积累自由流动性是个缓慢过程 [45] - 公司专注于有机去杠杆化，目前讨论船队扩张前景还太早，这取决于估值和资金用途，公司正在考虑如何利用自由流动性增加单位持有人价值 [46] 问题6: 利率互换是否会加速再融资能力 - 目前3.41%的债务总成本很便宜，难以复制，因此不考虑再融资 [47] 问题7: 第一季度约0.75万美元的其他费用是否会继续存在 - 是的 [48] 问题8: 是否有能力从母公司购买部分船舶 - 公司市值低于1000万美元，即使是四分之一的LNG运输船也是非常重大的资产，目前讨论此类事情还太早，需先看市场对公司股权价值的评估 [50] 问题9: 能否通过运营改善降低船队现金盈亏平衡率，以及是否直到2022年都没有干船坞和重大资本支出 - 运营改善对现金盈亏平衡率影响不大，可能有轻微上下波动，但不会有实质性影响 [52] - 直到2022年都没有干船坞，在此之前没有重大资本支出影响运营现金流 [52][53]

全球天然气消费情况 - 1970 - 2019年天然气在全球一次能源消费中的占比从18.1%升至24.3%[397] - 过去十年，全球天然气消费量年均增长3.0%，中东、亚太和非洲分别为5.2%、5.4%和4.9%[400] - 2009 - 2019年亚太和中东地区天然气消费量增长近1.7倍[401] 全球天然气储量情况 - 全球天然气储量约为196.9万亿立方米，按当前消费速度足够供应近51年[400] 全球LNG产能建设情况 - 全球有1.112亿吨新LNG产能在建，1.772亿吨计划建设，1.955亿吨处于考虑阶段[414] 全球LNG贸易情况 - 2007 - 2019年LNG出口国从15个增至20个，世界LNG贸易量从1.653亿吨增至约3.49亿吨[417] - 2007 - 2019年国际贸易天然气量增长超70%，LNG贸易量是2007年的2倍，占天然气贸易总量近三分之一[435] - 2007 - 2019年LNG进口国家数量从17个增至42个[424] 天然气环保优势 - 天然气发电的二氧化碳和污染物排放比燃煤电厂低50 - 60%[399] - 天然气在典型汽车发动机中燃烧时，比汽油/柴油少排放15 - 20%的温室气体[399] 北美天然气市场情况 - 北美因新技术使天然气产量增加，美国国内产量超消费量，或降低进口率、增加出口可能性[408] 2019年LNG价格情况 - 2019年因欧洲和亚洲库存高、北半球冬季温和、中国需求放缓，LNG价格下降[409] 2019年各国LNG出口情况 - 2019年全球LNG出口总量为34900万吨，较2018年增长11.5%[420] - 2019年美国LNG出口量从2016年的320万吨增至3450万吨，增幅达86.5%[420][422] - 2019年俄罗斯LNG出口量达2140万吨，较2018年增长32.1%[420][423] - 2019年澳大利亚LNG出口量为8050万吨，占全球LNG出口量的23.1%，超过卡塔尔成为最大出口国[420] - 2019年卡塔尔LNG出口量为7550万吨，占全球LNG出口量的21.6%，为全球第二大出口国[420] 2019年各国LNG进口情况 - 截至2019年底，日本、韩国和中国合计占LNG进口总量的51%[425] - 2019年中国LNG进口量为6190万吨，较2018年增长14.8%[426] - 2018年中国LNG进口量同比增长41%[426] - 2019年世界LNG进口总量为34900万吨，中国进口量为6190万吨[430] - 2007 - 2019年中国LNG进口量从2800万吨增长到61900万吨[430] - 2007年世界LNG进口总量为16530万吨，2019年增长到34900万吨[430] - 2019年日本LNG进口量为7710万吨，较2007年的6480万吨有所增长[430] - 2019年韩国LNG进口量为4070万吨，较2007年的2510万吨有所增长[430] - 2019年印度LNG进口量为2340万吨，较2007年的730万吨有所增长[430] - 2019年美国LNG进口量为180万吨，较2007年的1590万吨有所下降[430] 中国能源结构规划 - 中国计划到2020年将煤炭在能源需求中的占比从64%降至58%，天然气占比从6%提高到10%[427] LNG航运服务需求情况 - 过去十年，LNG航运服务需求（以吨英里计）复合年均增长率为7.7%，货物运输量增长7.0%[440] 2019年主要LNG运输路线 - 2019年主要LNG运输路线包括卡塔尔到欧洲、卡塔尔到亚洲、澳大利亚到亚洲等[439] 国际LNG船队冰级船舶情况 - 截至2020年3月，国际LNG船队中符合冰级标准的船舶数量极少，仅31艘冰级1A和冰级1A超级标准的LNG运输船在运营，7艘在建[451] - 截至2020年3月31日，全球LNG船队中仅有72艘具备冰级认证，占全球LNG船队近12.7%[479] 北方海航道运输情况 - 2014 - 2015年北方海航道（NSR）过境运输量大幅下降，分别仅有23艘和18艘船只通过；2016 - 2019年过境货运量增长超三倍[457] 冰级船只需求情况 - 2019年俄罗斯LNG出口较上一年增长32.1%，预计俄罗斯LNG出口增加将提升冰级船只需求[460] 北方海航道航线优势 - 从挪威经NSR到日本的距离比经苏伊士运河的传统航线约短45%[459] 全球航运排放法规情况 - 2020年1月1日起，IMO在全球实施排放控制法规，规定在ECA区域外航行的船舶需改用含硫量最高0.5%的替代燃料或安装洗涤器以减少排放[467] - MARPOL Annex VI新排放标准IMO - 2020于2020年1月1日生效[510] - 2020年1月1日起全球硫氧化物排放上限从3.50%降至0.5% m/m[516] - 2015年1月1日起排放控制区（ECAs）内船舶燃油硫含量不得超过0.1% m/m[517] - 2020年1月起，欧盟成员国须确保除SOx排放控制区外的所有欧盟水域船只使用硫含量最高0.5%的燃料，特定区域靠泊船只燃料硫含量最高0.1%[551] 具备使用LNG能力的船舶情况 - 截至2020年3月，全球航运船队中有184艘具备使用LNG能力的船舶（非LNG运输船），另有242艘在建[468] - 预计2020年交付63艘、总计320万载重吨具备使用LNG能力的船舶，2021年交付80艘、总计480万载重吨[468] 全球LNG船队规模情况 - 截至2020年3月31日，全球LNG船队共有568艘船，总容量为8450万立方米[474] - 2014 - 2019年LNG船队容量的复合年增长率为7.9%[477] LNG船现货市场情况 - 早期船东超85%的船队用于长期租船，10 - 15%用于现货贸易，如今现货市场敞口增至25 - 30%[487] LNG船现货费率情况 - 2012年LNG船现货费率达峰值，2016年降至最低，2018年稳步上升，2019年因多种因素走软，2020年第一季度因疫情暴跌[490][491] LNG船新造船价格情况 - 1992年初，远东船厂125,000 cbm船舶价格约2.7 - 2.9亿美元，1986年底低至1.2亿美元，2000年初新订单价格低至约1.5亿美元[495] - 2008年年中左右，新造船价格创历史新高，达2.5亿美元，2008 - 2011年因新订单减少而下降[499] - 2011 - 2015年，LNG船新造船价格从2.02亿美元微增至2.06亿美元，2016年下降7.7%，2018年微增1.4%，2019年同比增长2.9%至1.893亿美元[499] LNG安全性情况 - 过去四十年，超40,000次LNG航行未发生重大事故或货物泄漏[500] - LNG在液态时无毒、不爆炸，加热汽化且在空气中浓度处于5% - 15%的狭窄范围内才会爆炸或易燃[501] 其他航运相关法规情况 - 完全修订和更新后的IGC Code于2016年生效[511] - 2010 HNS公约若生效，散装HNS造成损害，船东最高赔偿1亿特别提款权；包装HNS或两者皆有，最高赔偿1.15亿特别提款权；超出部分由HNS基金最高赔偿2.5亿特别提款权[513] - 2025年所有新造船将比2014年建造的船舶节能30%[521] - 2018年3月1日起5000总吨以上船舶需向IMO数据库收集并报告年度燃油消耗数据，首年数据收集于2019年1月1日开始[519] - 2017年9月8日《国际船舶压载水和沉积物控制与管理公约》（BWM Convention）生效，2024年9月8日所有船舶需满足D - 2标准[530][531] - 2008年9月17日《国际控制船舶有害防污系统公约》生效，禁止使用有机锡化合物涂层，400总吨以上国际航行船舶需进行相关检验[535] - 2018年1月1日起《国际海运危险货物规则》（IMDG Code）更新放射性物质规定、新增危险货物标记等要求[525] - 2020年1月1日起IMDG Code新增IMO 9型罐规定等内容[525] - 2017年2月起所有海员需符合《国际海员培训、发证和值班标准公约》（STCW）标准并持有有效证书[526] - 2017年1月1日《极地规则》生效，适用于2017年1月1日后建造的新船，2018年1月1日后之前建造的船舶需在首次中间或换证检验前满足要求[527] 公司污染责任保险情况 - 公司每艘船只目前的污染责任保险金额为每起事件10亿美元[546] 其他责任限额规定 - OPA规定非单壳油轮超3000总吨的责任限额为每总吨2300美元或1994.34万美元取高值[540] - CERCLA规定载有危险物质货物的船只责任限额为每总吨300美元或500万美元取高值，其他船只则为每总吨300美元或50万美元取高值[541] BSEE规则修订情况 - 2018年12月27日生效的BSEE修订的PSSR修改并放宽了2016年PSSR下的某些环境和安全保护措施[544] - 2019年7月15日生效的BSEE修订的井控规则撤销了某些钻井作业安全改革[544] 国际航运减排目标 - IMO初始战略目标为到2030年将国际航运二氧化碳排放强度较2008年降低至少40%，努力到2050年降低70%，到2050年将年度温室气体排放总量较2008年减少至少50%并努力全部淘汰[554] 欧盟减排承诺及措施 - 欧盟承诺到2020年将成员国温室气体排放总量较1990年水平减少20%，2013 - 2020年在《京都议定书》第二阶段减排20%[555] - 自2018年1月起，停靠欧盟港口超5000总吨的大型船只须收集并公布二氧化碳排放等数据[555] 公司认证情况 - 公司所有船只基本符合MLC 2006并获得认证[552] - 公司于2020年2月11日获得ISO 27001信息技术服务管理认证[561] 公司船只保险免赔情况 - 每艘船的船体和机器保险约定免赔额平均为25万美元，在协会保证范围外航行时增至50万美元[567] - 公司船队的停租保险免赔天数为每艘船14天，在协会保证范围外航行时增至30天，停租赔偿期限最长为120 - 180天[568] 公司保赔保险情况 - 公司目前每艘船每次污染事故的保赔保险保额为10亿美元[569] - 国际保赔协会集团的13个协会为全球约90%的商业吨位提供保险，其互保协议对超过1000万美元至约82亿美元的索赔进行分摊[569] 公司基本情况 - 公司成立于2013年5月30日，为马绍尔群岛有限合伙企业，拥有Dynagas Operating LP 100%的有限合伙权益和非经济普通合伙权益[571] - 公司通过在马绍尔群岛共和国和马耳他共和国注册的全资子公司拥有船只[571] 公司船只检查情况 - 每艘船需每30 - 36个月进干船坞检查水下部分[565] 公司船只认证情况 - 公司所有船只均获得相关船级社的“入级”认证[564] 公司安全措施遵守情况 - 公司遵守MTSA、SOLAS公约和ISPS规则规定的各项安全措施[561]

全球天然气消费与储量情况 - 1970 - 2018年天然气在全球一次能源消费中的占比从18.1%升至23.5%[381] - 全球天然气储量估计为193.5万亿立方米，按当前消费率足够供应近53年；过去十年，全球天然气消费量年均增长2.2%，中东、亚太和非洲分别为5.2%、4.9%和4.1%[385] - 2008 - 2018年亚太和中东地区天然气消费量增长近1.6倍[386] 全球LNG产能与贸易情况 - 全球有6610万吨新LNG产能在建，1.914亿吨新产能已规划，3.545亿吨投机性产能在考虑中[400] - 2005 - 2018年LNG世界贸易量从1.38亿吨增至约3.13亿吨；2005年有13个LNG生产和出口国，2018年12月增至22个[405] - 卡塔尔是全球最大LNG生产和出口国，占全球LNG贸易近28%[409] - 2016 - 2018年美国LNG出口量从320万吨增至1500万吨；目前美国有5个LNG出口终端在建，总出口产能达5600万吨/年[410] - 2005年有15个国家进口LNG，2016年12月增至34个[411] - 截至2018年12月底，日本、韩国和中国占LNG进口总量的58%；2017年中国LNG进口量超过韩国，成为第二大进口国[412] - 2006 - 2018年国际天然气贸易量增长超60%，LNG贸易量是2006年的2倍，占天然气贸易总量近三分之一[421] 中国天然气相关情况 - 中国2006年LNG进口量为0.7百万吨，2018年增长至53.9百万吨，2018年同比增长41%[413] - 中国政府计划在2015 - 2020年将煤炭在能源需求中的占比从64%降至58%，天然气占比从6%提升至10%[413] - 中国目标在2005 - 2030年将单位GDP的温室气体排放量削减60 - 65%[413] - 中国有大量页岩气储量，但地质结构复杂且缺乏国内天然气供应基础设施，需进口LNG[418] LNG运输相关情况 - 过去十年，LNG运输服务需求（以吨英里计）的复合年增长率为6.8%，货物运输量增长6.6%[425] - 2018年LNG主要运输路线包括卡塔尔到欧洲、卡塔尔到亚洲、澳大利亚到亚洲、马来西亚到日本[424] - 俄罗斯LNG出口大幅增加，俄罗斯到亚洲和欧洲的路线成为关键运输路线[424] - 管道运输天然气通常最经济，但远东地区因缺乏管道设施，LNG是长距离运输的唯一可行方式[420] - 2010 - 2016年北方海航道（NSR）各年通过船只数量分别为4、34、46、71、23、18、19艘，总货运量分别为11.1万、82.0789万、126.1545万、135.5897万、27.4万、3.9586万、21.4513吨[443] - 从挪威经NSR到日本的距离比经苏伊士运河的传统航线约短45%[444] - 特殊冰级LNG船经白令海峡通过NSR到亚洲需15天，而经苏伊士运河的传统航线需30天[447] LNG船队情况 - 截至2019年1月，有26艘符合冰级1A和冰级1A超级标准的LNG运输船在运营，7艘（含2艘LNG加注船）在订单中[434] - 2017 - 2018年，亚马尔LNG项目第一、二、三列分别于2017年12月、2018年7月、2018年11月投产，增加1650万吨LNG全球供应，截至2019年2月第一周已运输1000万吨LNG[445] - 截至2019年4月10日，全球LNG船队共563艘，总容量8000万立方米，其中不同容量区间的船只数量和容量各有不同[454][455] - 全球LNG船队中，有冰级认证的船只仅26艘，占全球LNG船队近4.6%[457] - 截至2019年4月10日，所有服役LNG运输船平均船龄12.2年，不同容量区间的船只平均船龄不同[458][459] LNG市场与价格情况 - 过去船东超85%的船队用于长期租船，10 - 15%用于现货贸易，如今现货市场敞口增至25 - 30%[466] - LNG船现货费率在2012年达到峰值，2016年降至最低，2018年稳步上升，2019年前三个月因季节性需求低和船只供应高而疲软[469] - 1992年初，远东船厂12.5万立方米LNG船价格约为2.7 - 2.9亿美元，1986年底低至1.2亿美元，2000年初新订单价格低至约1.5亿美元[473] - 2008年年中左右，新造船价格达到历史最高的2.5亿美元，2008 - 2011年因新订单减少而下降，2011 - 2015年从2.02亿美元微增至2.06亿美元，2016年下降7.7%，2018年因订单活动增加微升1.4%，2019年3月17万立方米船价格为1.865亿美元[479] - 2004年末首次订购的21 - 22万立方米大型LNG船价格约为2.15亿美元，2005年夏季涨至2.35亿美元[478] - 5年船龄15万立方米LNG二手船价格2016年下降7.9%，2017年下降5.4%，2018年下降5.1%，2019年3月成交价为1.49亿美元[480] 船舶环保与法规要求 - 2020年1月1日起，全球船用燃油硫氧化物排放上限从3.5%降至0.5%[499] - 2020年3月1日起，禁止船舶携带硫含量超过0.5%的燃油[499] - 2015年1月1日起，排放控制区内船舶使用燃油硫含量不得超过0.1%[501] - 2018年3月1日起，5000总吨以上船舶需向IMO数据库收集并报告年度燃油消耗数据，2019年1月1日开始首次数据收集[503] - 2016年1月1日后安装船用柴油发动机的船舶在北美和美国加勒比海排放控制区需遵守Tier III氮氧化物排放标准，2021年1月1日后建造的船舶在北海和波罗的海排放控制区也需遵守[502] - 到2025年，所有新建船舶将比2014年建造的船舶节能30%[504] - 现有船舶需在2019年9月8日至2024年9月8日之间符合D - 2标准[515] - 《极地规则》于2017年1月1日生效，适用于2017年1月1日后建造的新船，2017年1月1日前建造的船舶需在2018年1月1日后的首次中间或换证检验前符合相关要求[512] - 《压载水管理公约》于2004年通过，2017年9月9日生效[514] - 《防污公约》于2001年通过，2008年9月17日生效，禁止使用有机锡化合物涂层[520] - 《国际海上人命安全公约》（SOLAS）修正案涉及船舶安全配员和应急训练演习[506] - 船东和管理者需在2021年前纳入网络风险管理系统[513] - 2018年12月4日签署的VIDA将取代2013年VGP计划和美国海岸警卫队现行的压载水管理规定，非军事、非娱乐且长度超过79英尺的船只须继续遵守VGP要求[534] - 2018年4月MEPC 72通过初始战略，目标是到2030年将国际航运的二氧化碳排放强度较2008年降低至少40%，并努力到2050年降低70%；到2050年将年度温室气体总排放量较2008年减少至少50%，并努力完全消除[539] - 2020年1月1日起，IMO的MARPOL条约将实施船舶燃油硫含量0.50%的新下限，在指定排放控制区（ECA），限值仍为0.10%[539] - 欧盟承诺到2020年将成员国的温室气体总排放量较1990年水平减少20%，并在《京都议定书》第二阶段（2013 - 2020年）减排20%[540] 公司相关情况 - 公司认为所有船只基本符合并获得MLC 2006认证，500总吨以上从事国际贸易的船舶需持有海事劳工证书和海事劳工合规声明[542] - 公司船只每艘的船体和机械保险等约定免赔额平均为25万美元[552] - 公司获得了停租保险，保险公司将在船只因损坏停航超过一定免赔天数后，按约定的每日费率支付最多120天的费用，公司船队每艘船的免赔天数为14天[553] - 船只须每30至36个月进干船坞检查水下部分，若未保持船级或未通过相关检查，将无法载货、无法受雇且无法投保，可能违反贷款协议中的某些契约[549] - 美国OPA使在美国市场运营的船东和运营商的责任保险更昂贵，公司按航运业惯例购买保险，但并非所有风险都能投保[551] - 公司污染保护与赔偿保险每艘船每次事故的保额为10亿美元[554] - 13家P&I协会组成的国际集团承保了约90%的全球商业吨位[554] - 国际集团的保险池分担超过1000万美元直至约82亿美元的索赔[554] - 公司于2013年5月30日成立为马绍尔群岛有限合伙企业[556] - 公司拥有Dynagas Operating LP 100%的有限合伙人权益[556] - 公司通过全资子公司拥有船舶，子公司注册于马绍尔群岛共和国和马耳他共和国[556] 天然气环保优势 - 天然气发电的二氧化碳和污染物排放量比燃煤电厂低50 - 60%；在典型汽车发动机中燃烧时，天然气排放的温室气体比汽油/柴油少15 - 20%[384] 冰级标准 - FSICR定义了四个冰级，从高到低分别为1A Super（设计冰厚1.0m）、1A（设计冰厚0.8m）、1B（设计冰厚0.6m）、1C（设计冰厚0.4m）[430] 部分国家LNG进口量 - 2018年日本LNG进口量为82.9百万吨，印度为22.3百万吨，韩国为44.0百万吨[416] 船舶责任限额 - 自2015年12月21日起，3000总吨以上非单壳油轮的OPA责任限额为每总吨2200美元或1879.68万美元中的较高者[525] - CERCLA规定载有危险物质作为货物的船舶责任限额为每总吨300美元或50万美元中的较高者，其他船舶为每总吨300美元或50万美元中的较高者[527] 海员要求 - 自2017年2月起，所有海员需符合STCW标准并持有有效证书[511]