财务表现与亏损 - 公司自2016年成立以来每年均录得净亏损，2020年、2021年和2022年分别亏损3510万美元、1.131亿美元和3.022亿美元[70] - 截至2020年、2021年和2022年12月31日，累计亏损分别为7910万美元、1.922亿美元和4.948亿美元[70] - 2022年，公司因市场条件不利，确认了6520万美元的商誉减值和3200万美元的长期资产减值[119] - 公司在2022年12月31日确认了6520万美元的商誉减值费用，主要在Distribution部门[119] - 截至2022年12月31日，Distribution部门和Underwriting部门分别分配了2290万美元和2340万美元的商誉[119] - 公司在2022年12月31日确认了3200万美元的长期资产减值费用[119] 宏观经济与市场影响 - COVID-19疫情及其宏观经济影响对公司业务产生负面影响，可能导致未来业务受损[68][69] - 2022年高通胀和美联储加息对房地产市场产生负面影响，可能导致抵押贷款利率上升，进而影响公司运营和前景[69] - 公司面临经济条件变化的风险，特别是影响房地产和抵押贷款活动的因素，如利率上升或经济衰退，可能导致收入减少[82] - 公司面临市场竞争加剧的风险，可能影响业务和市场份额[82] - 公司依赖于房地产和产权保险行业继续以当前速度采用新产品，以及数据科学和机器智能驱动的产品和服务继续增长和被接受作为传统手动产品和服务的有效替代品[97] 竞争与市场份额 - 公司主要竞争对手包括大型传统保险公司，这些公司拥有更长的运营历史和更强的资本实力，可能对公司市场份额和盈利能力产生负面影响[72][73] - 公司未来增长和盈利能力部分取决于能否成功在高度竞争的房地产和保险行业中运营[72] - 公司面临竞争压力，可能无法有效竞争，这可能对业务、运营结果和财务状况产生重大影响[73] - 公司面临品牌知名度和声誉风险，特别是在进入新市场时，如果无法建立正面印象，业务可能会受到不利影响[82] 业务模式与技术依赖 - 公司业务模式新颖，使用机器智能技术实现即时产权保险承保，缺乏足够数据验证其业务模式的关键方面[76][77] - 公司依赖于与本地房地产代理、贷款官员和Doma Enterprise合作伙伴（统称为“分销合作伙伴”）的关系，以获取大量订单[74][75] - 公司正在投资开发和推广其机器智能平台Doma Intelligence，并已在其部分业务中实施该技术[75] - 公司使用专有的数据科学和机器智能算法，例如在Doma Intelligence平台中用于决定是否承保房地产交易和准备结算披露，这些算法的失败可能暴露公司于不利的财务、业务或声誉影响[98] - 公司广泛依赖模型管理业务，包括产权保险承保、费用平衡、文件质量控制、客户沟通处理、流动性和资本规划（包括压力测试）以及储备。这些模型可能不如预期那样具有预测性，可能导致错误的业务管理决策[99] - 公司依赖于继续开发和实施其专有的数据科学和机器智能算法，并保持该技术的机密性，监管变化可能阻碍技术使用或要求披露给竞争对手，从而影响业务和财务状况[110] - 公司可能因专有的机器智能算法导致无意中的偏见和歧视，这可能使公司面临竞争损害、法律或监管责任以及品牌或声誉损害[98] - 公司面临技术障碍和可能的缺陷或错误，这些缺陷可能削弱数据科学和机器智能算法产生的决策、预测或分析，导致竞争损害、法律或监管责任以及品牌或声誉损害[98] 增长与扩张 - 公司预计未来将继续经历显著的业务增长，这将对管理和运营资源提出重大要求，需要增加资本支出和管理资源[82] - 公司计划继续投资于新产品和现有产品的开发，包括扩展机器智能承保方法的使用，但新产品和服务的开发存在风险，可能导致投资失败或成本过高[82] - 公司计划在美国进一步扩张，但面临获得政府批准、遵守各种法律和监管标准、招聘和保留有能力的员工等挑战，这些挑战可能导致扩张不成功[108] - 公司计划在美国新市场进行扩张，需要额外投资于营销和获取相关监管批准，可能涉及雇佣更多人员、第三方服务提供商和其他研发成本[109] 管理与运营风险 - 公司可能无法有效管理增长，尤其是在快速扩张期间，这可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[82] - 公司依赖于高技能和经验丰富的人员，如果无法吸引、保留或激励关键人员，业务可能受到严重影响[111] - 公司依赖于高级管理团队，特别是创始人兼首席执行官Max Simkoff，如果失去关键人员，可能无法有效管理业务、应对竞争挑战或实现增长目标[112] - 公司的企业风险管理流程失败可能导致意外的财务损失、声誉损害、额外成本或业务运营能力受损[113] 资本与融资 - 公司可能需要额外的资本来支持业务增长或满足监管资本和盈余要求，但这些资本可能无法以可接受的条款获得[85] - 公司于2020年12月31日与Hudson Structured Capital Management Ltd.签订了1.5亿美元的优先担保定期贷款协议，用于偿还之前的债务[116] - 公司的债务条款限制了其及其子公司的某些行为，如承担债务、进行某些投资或支付股息，未能遵守可能导致债务立即到期[116] - 公司拥有约3.712亿美元的联邦所得税净营业亏损（NOL）可用于未来抵税[117] - 根据税改法案（TCJA）和CARES法案，2020年后NOL的使用限制为80%的应税收入[118] - 公司未来可能面临税收法律变化，影响业务和财务状况[117] - 公司净营业亏损结转可能受限，影响未来税收负担[117] - 税法变化可能限制公司使用净营业亏损结转，影响未来税收负担[118] 法律与监管风险 - 公司必须遵守广泛的政府法规，这些法规可能影响公司增加收入和运营结果的能力，包括但不限于交易控制、政策形式和保费的批准、保险佣金的分享和推荐费的支付、隐私法规和数据安全等[100][101] - 公司面临监管环境变化的风险，可能影响新产品和服务的推出以及资本筹集活动[86] - 公司面临未能满足特定州许可要求的风险，可能导致在该州暂时或永久停止运营，或面临资产扣押等不利影响[102] - 公司面临诉讼和法律诉讼的风险，这些诉讼可能对公司的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响，包括来自客户或再保险公司的合同违约或其他方面的投诉[104][105] - 公司的大部分保费来自加利福尼亚州的住宅房地产交易，任何影响该州产权保险和房地产结算的监管环境变化可能对公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[107][108] - 公司需遵守不断变化的隐私法律和法规，可能导致显著的运营成本增加或业务实践变更[88][89] - 公司需遵守数据安全法律，如未能遵守可能导致重大监管行动和其他处罚[88] - 公司需遵守加州消费者隐私法（CCPA）和加州隐私权利法（CPRA），可能需要投入大量时间和财务资源以确保合规[89] 数据安全与隐私 - 公司面临数据隐私和安全风险，如果未能保护消费者信息或遵守相关法律和法规，可能会损害公司声誉和业务[87] - 公司面临数据安全风险，如未能防止或减轻网络攻击可能导致未经授权访问个人信息，可能引发监管调查、罚款、诉讼和声誉损害[91][92] - 公司面临网络攻击和恶意网络活动的增加，可能对数据安全构成威胁[91] - 公司需遵守合同和法律义务，通知相关方安全漏洞，可能引发负面宣传和客户信任损失[92] - 公司依赖于技术基础设施的稳定运行，任何技术中断或失败都可能对业务造成重大影响[93][95] - 公司使用来自消费者和第三方数据，任何数据不可用或不准确都可能限制产品功能[96] - 公司面临第三方数据、技术和知识产权不可用的风险，可能导致产品开发延迟和成本增加[96] 保险与再保险 - 公司面临保险覆盖不足的风险，大额索赔可能导致业务受到不利影响[92] - 公司依赖再保险来管理风险，但再保险可能无法在当前水平和价格上获得，这可能限制公司承保新政策的能力[125][126] - 公司主要对所有再保险风险直接负责，再保险不消除支付所有索赔的义务[126] - 市场条件影响再保险的可用性和成本，无法保证再保险将始终以当前条款和费率可用[126] - 2021年2月底起，公司将使用机器智能系统承保的保单再保险水平从100%降至25%，可能影响整体风险和财务状况[126] - 公司面临再保险保护不可用的风险，这将对业务模式产生重大不利影响[126] - 公司可能无法防止、监控或检测欺诈活动，包括欺诈性保单获取或索赔支付[128] - 公司面临因第三方代理错误导致的索赔频率和严重性增加的风险[122][124] - 公司使用第三方代理进行保险政策的承保，这些代理可能影响索赔的频率和严重性[122][124] - 公司保险子公司需遵守最低资本和盈余标准，目前符合要求[130] - 公司的保险子公司受到最低资本和盈余标准的约束，未能维持这些标准可能影响公司维持监管授权的能力[130] - 公司的保险子公司受到各州不同的费率监管，费率不足可能影响公司的业务运营结果和财务状况[121] - 公司面临极端天气事件和气候变化的风险，可能对财务结果和状况产生重大不利影响[131] 知识产权与技术 - 公司知识产权保护对其产品和品牌价值至关重要，但可能面临挑战[132] - 公司通过合同保护知识产权，但可能无法完全防止未经授权的使用或披露[133] - 公司采取措施保护知识产权，但竞争对手可能复制技术并使用公司品牌，影响竞争地位[134] - 公司依赖非注册的专有信息和技术，如商业秘密，未能保护可能损害业务和竞争地位[135] - 公司商标和商号可能受到挑战，未能保护可能影响品牌认知和市场竞争力[136] - 公司可能面临第三方知识产权侵权指控，诉讼成本高且可能影响业务运营[137] - 公司可能需要停止销售或使用涉嫌侵权的产品，或支付高额法律费用和赔偿[138] - 公司可能需要重新设计产品以避免侵权，或重新品牌化产品和服务[139] - 知识产权侵权指控可能消耗公司资源，影响业务和财务状况[140] - 公司依赖第三方软件许可证，未能维持这些许可证可能导致成本增加或服务水平下降，从而影响业务[141] - 公司技术系统中的软件包含开源许可证，这些许可证的条款尚未被美国法院解释，可能对公司运营系统的能力施加意外条件或限制[142] 股票与市场表现 - 公司股票价格可能因多种因素波动，包括行业变化、竞争对手动态、法规变化等[143][144] - 公司股票价格可能因分析师的评级下调或发布不准确或不利的研究报告而下跌[162] - 公司收到纽约证券交易所通知，因股票平均收盘价低于1美元，不符合持续上市标准，公司计划通过反向股票分割来恢复合规，但无保证能在规定时间内满足标准[145] - 公司目前不打算在未来支付现金股息，计划将未来收益用于业务发展和扩张[146] - 内部人士持有公司大部分股份，可能影响股东对关键交易的影响力，包括控制权变更[147] - 公司计划注册大量已发行股票以供未来出售，这可能导致股价下跌，即使业务表现良好[148] - 特拉华州法律和公司组织文件包含反收购条款，可能限制股东采取某些行动，延迟或阻止股东认为有利的收购尝试[149] - 公司目前是“新兴增长公司”和“较小报告公司”，可能利用某些披露要求的豁免，这可能使公司的证券对投资者的吸引力降低，并使与其他上市公司的业绩比较更加困难[156] - 公司只有一项重要资产，即其全资子公司States Title的所有权，这可能不足以支付股息或进行分配或贷款，以支付公司普通股的任何股息或满足公司的其他财务义务[154] - 公司将广泛决定行使认股权证和期权的收益用途，投资者可能不同意公司的决定，且这些收益的使用可能不会产生投资回报[155] - 公司公共和私人认股权证被视为负债，认股权证价值的变动可能对公司的财务结果产生重大影响[158] - 公司面临的风险包括无法开发和维护有效的财务报告内部控制系统，这可能导致无法准确及时地报告财务结果，从而影响投资者信心和公司业务及运营结果[159] - 作为上市公司，公司面临重大费用和资源需求，这可能分散公司业务运营的注意力[160] - 如果分析师不发布关于公司业务的研究报告，或发布不准确或不利的研究报告，公司的股价和交易量可能会下降[161] - 公司面临证券诉讼的风险，这可能导致大量成本并分散管理层对其他业务问题的注意力，从而严重损害业务[162] 投资组合与财务风险 - 公司投资组合的表现受市场和经济风险影响，特别是利率变化[114] - 公司投资组合的价值可能因投资违约或信用评级下调而受损[114] - 公司投资组合在流动性差的市场中估值不确定性增加[114] - 公司保险储备可能不足以覆盖实际损失，影响财务状况和运营结果[115] - 公司面临债务风险，包括债务条款限制和违约风险[116] - 公司实际损失可能超过损失和损失调整费用准备金，这可能对财务状况和经营结果产生重大不利影响[115] - 公司有两种类型的准备金账户：“已知索赔准备金”和“已发生但未报告”（IBNR），这些准备金可能不足，导致财务状况和经营结果受到影响[116] - 公司面临的风险包括无法开发和维护有效的财务报告内部控制系统，这可能导致无法准确及时地报告财务结果，从而影响投资者信心和公司业务及运营结果[159]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年保留保费和费用为1.79亿美元,调整后毛利为4700万美元 [17][40] - 2022年第四季度调整后毛利为1400万美元,环比增长20% [40] - 2022年第四季度调整后EBITDA为-1600万美元,环比改善1400万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度购买交易占公司直接住宅业务的46%,但贡献了78%的直接住宅保留保费和费用 [45] - 2022年第四季度再融资交易订单量下降36%,购买交易订单量下降26% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年首次购房者占比下降至26%,创历史新低 [25] - 2022年非白人和非拉美裔购房者占比下降至历史最低水平 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在寻求更有效和更有利可图的方式来部署其专利的机器学习承保技术,以实现其转型行业的愿景 [28][29][30] - 公司将通过新的分销渠道,如与抵押贷款机构和更广泛的贷款生态系统的合作,来推动其技术的更广泛应用 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年上半年房地产市场仍将疲软,但有信心在2023年实现调整后EBITDA盈利 [22][50] - 公司将保持谨慎和敏捷,专注于实现盈利和现金流,而不是追求增长 [43]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP收入为1.08亿美元，环比下降13% [33] - 第三季度留存保费和费用（RPF）为4300万美元，环比下降13%，主要因再融资和购买成交订单减少 [17][33] - 第三季度调整后毛利润为1200万美元，环比增长7%；调整后毛利润占RPF的比例从二季度的22%提升至27% [31][32] - 第三季度调整后EBITDA从二季度的负4300万美元改善至负300万美元，提升了1300万美元 [32] - 第三季度分销部门确认了3400万美元的商誉减值费用 [35] - 公司将2022年全年调整后EBITDA指引下调至负1.35亿至负1.4亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 再融资成交订单环比下降25%，购买成交订单环比下降11%；截至第三季度，购买订单占直接住宅业务量的42%，占直接住宅留存保费和费用的74% [17] - 企业部门获得了更多市场份额，有大型企业客户扩大了钱包份额并新增了客户；当地业务超三分之一的市场实现了季度环比增长 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房市场进入衰退，30年期固定抵押贷款利率较去年同期翻倍，住房可负担性以过去30年来最快的速度恶化 [15][16] - 9月份所有购房交易的取消率达17%，为2020年3月以来的最高纪录 [19] - 符合条件的抵押贷款平均每月还款额较一年前增加了60%以上 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重新调整业务优先级和业务布局，以确保平台更盈利地执行，利用规模化的承保平台，高效地向客户推广技术解决方案 [22][24] - 企业部门将寻找新的潜在分销机会，扩大即时承保技术的应用规模；当地业务暂停将Doma Intelligence平台扩展到更多分支机构，对全国分支机构进行全面审查并关闭不盈利的分支机构 [22][23] - 公司认为自己是行业内唯一有能力利用即时承保技术和全国性承保平台，为面临住房可负担性挑战的房主提供更好、更快、更便宜解决方案的公司 [11][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国住房市场进入衰退，宏观因素持续给公司产生留存保费和费用的能力带来压力，但公司认为这也为其提供了独特的机会 [10][15][21] - 公司有信心在2023年更快实现调整后EBITDA盈利，尽管2023年住房市场前景存在多种可能结果，但公司重新平衡业务重点后，有能力在市场困境中变得更强大 [25][41] 其他重要信息 - 公司讨论包含基于管理层当前预期的前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与历史目标或预测有重大差异 [4] - 会议还提及非GAAP财务指标，GAAP结果和非GAAP财务指标与GAAP的完整对账可在2022年第三季度收益报告中找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司承诺在2023年更早实现EBITDA盈利，是基于怎样的住房市场背景假设，市场背景的影响程度如何 - 市场背景影响不大，公司在过去两个季度采取的成本削减措施已初见成效，调整后EBITDA有所改善，且公司正在评估多种策略，以更高效地利用技术，无论市场背景如何，都有信心实现盈利目标 [44][46] 问题2: 如何调和提前实现EBITDA盈利与下调今年展望的关系，预计关闭多少比例的当地分支机构，退出这些市场对长期市场有何影响 - 关闭分支机构主要是为了实现盈利目标，而非市场份额。公司在过去一个季度多个业务板块实现了市场份额增长，但仍将优先考虑实现调整后EBITDA目标。退出部分市场不会对重新进入造成太大困难，关键是要建立一个盈利的可扩展平台 [50][51][52] 问题3: 房利美和房地美允许贷款人使用律师意见书代替传统产权保险，这对公司业务有何影响 - 这是行业参与者呼吁提供更经济实惠和便捷产品的一个例子，与公司的目标一致。未来该领域预计会有更多创新，公司希望参与其中 [53][55] 问题4: 当地市场有三分之一实现季度环比增长，这与Doma Intelligence平台的推出是否有关 - 可以认为Doma Intelligence平台的推出是推动市场份额增长的因素之一，公司的托管人员接受了该技术，并认为它带来了销售和服务优势 [56]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Title of each class Trading Symbol(s) Name of each exchange on which registered Common stock, par value $0.0001 per share DOMA The New York Stock Exchange Warrants, each whole warrant exercisable for one share of common stock at an exercise price of $11.50 per share DOMA.WS The New York Stock Exchange Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period e ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP收入1.24亿美元，较上季度增长10% [23] - 第二季度留存保费和费用（RPF）4900万美元，较去年同期下降24%，较上季度下降5% [11] - 第二季度调整后毛利润1100万美元，较上季度增长5%，调整后毛利润率为22%，较上季度提高2个百分点 [24] - 第二季度调整后EBITDA为负4300万美元，较上季度改善200万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 再融资业务：再融资成交订单较去年同期下降48%，较上季度下降47%，再融资业务持续受抵押贷款利率快速上升影响 [11][23] - 购房业务：购房成交订单较上季度增长16%，预计未来几个季度将持续显著增长，有望抵消再融资业务的影响，推动第三和第四季度RPF增长 [11][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 购房市场：MBA每周购房抵押贷款申请调查显示，第一季度到第二季度购房抵押贷款申请经季节性调整后下降14%；Redfin数据显示，6月购房交易取消率达到15%，为2020年4月以来行业最高水平 [11] - 企业渠道：在企业渠道市场份额持续增加，本季度新增了几个新合作伙伴 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：将实现调整后EBITDA盈利作为首要任务，计划在2023年底前实现正调整后EBITDA和正现金流；将资源和资本重新集中到购房市场的战略举措上，计划到明年年底将大部分购房交易量迁移到Doma Intelligence技术平台上 [7][8][14] - 行业竞争：公司认为自身业务基本面和正单位经济效益已得到验证，与过去12 - 24个月上市的许多抵押贷款技术公司相比，已明确了近期盈利路径 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：2022年上半年宏观经济和住房行业面临过去20 - 30年未有的逆风，当前住房和抵押贷款市场持续恶化，预计未来12 - 24个月将进一步收缩 [7][14] - 未来前景：公司有信心通过采取的一系列成本调整措施，在当前周期中保持良好运营，实现2023年盈利目标；随着购房市场投资达到更高生产率，以及更多购房交易受益于Doma Intelligence技术，公司市场份额有望在下半年增长 [7][13][14] 其他重要信息 - 5月公司采取了重新分配资本和裁员等措施以保存现金和加速盈利进程；上周又采取了大幅缩减企业支持职能和精简管理结构的措施，预计第三季度产生300万美元费用，实现年化成本节约4000万美元，加上5月裁员预计节省的3000万美元，年化总节省约7000万美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司的指导与MBA等公开预测有何不同，以及指导的弹性如何？ - 公司内部预测比MBA的预测更保守，行业预测未能跟上市场数据的日常波动；公司已在上半年采取了重大的费用削减措施，并准备在必要时继续调整费用，以确保实现盈利目标；两次费用调整措施的年化总节省约7000万美元，且购房业务的单位经济效益更好，将有助于公司在第三、四季度及明年实现盈利 [30][32][34] 问题2：第三季度已过去六周，是否有值得关注的业务情况？ - 市场目前非常动态，难以判断业务走向，30年期固定利率在6月中旬达到多年高位，上周又降至5%以下，购房者、卖家、抵押贷款机构和房地产经纪人都在等待市场稳定 [36] 问题3：Doma Intelligence技术在早期推出的分支机构或市场的表现如何，以及企业推荐机会的情况？ - Doma Intelligence技术在加利福尼亚州的初始推出取得了积极进展，已扩展到亚利桑那州和佛罗里达州，并计划在年底前再扩展到两个州；预计在2023年第一或第二季度能提供更具体的单位经济和效率效益数据；在企业购房业务方面，公司与几个大型企业合作伙伴在确定推荐购房业务的潜在方式上取得了进展，相关工作正在进行中 [41][42][44] 问题4：将购房交易转移到Doma Intelligence平台的成本和利润率效益如何？ - 典型购房交易的营收约为再融资交易的3倍；购房交易的许多流程与再融资交易相似，公司已在再融资业务中成功部署技术并改善了单位经济效益，将类似技术应用于购房交易有望提升单位经济效益，但目前尚未提供具体的单位经济比较数据 [46][48][49] 问题5：住房市场需求下降如何改变公司与现有和潜在大型企业客户的对话？ - 在再融资业务方面，公司的解决方案因高效和低价而更具吸引力，上季度新增了一些企业贷款机构客户；随着利率上升，HELOC业务量通常会增加，公司针对住房权益业务推出的解决方案需求保持良好 [50][51]

公司业务布局与渠道情况 - 截至2022年6月30日，公司在十个州拥有111个分支机构，2022年第二季度，本地渠道约90%的贷款人和所有者保单由公司承保[189] - 公司通过第三方代理渠道提供服务时，保留约16% - 18%的产权保险费[190] - 第三方代理通常保留约82% - 84%的保费，公司预计随着直销渠道业务增长，第三方代理保留保费占收入的百分比将下降[213,226,227] 宏观利率环境 - 2022年上半年，美联储将基准利率总共上调150个基点，其中6月上调75个基点，7月又上调75个基点；2022年6月30年期固定利率抵押贷款平均利率升至5.5%，而2021年同期为3.0%[201] 公司人员调整 - 2022年第二季度，公司进行裁员，削减约15%的员工[204] - 公司因裁员产生380万美元费用，同时因股票薪酬没收获得50万美元收益[204][205] 公司上市情况 - 2022年8月1日，公司收到纽交所通知，因其普通股连续30个交易日平均收盘价低于1美元，不符合继续上市标准，公司有六个月的补救期[206] 订单数据 - 2022年Q2新开订单25,231个，2021年同期为41,491个；2022年上半年新开订单60,423个，2021年同期为82,575个[210] - 2022年Q2完成订单18,799个，2021年同期为31,436个；2022年上半年完成订单46,146个，2021年同期为64,086个[210] - 2022年3月，公司开立25231个订单，完成18799个订单，分别下降39%和40%；6月，开立60423个订单，完成46146个订单，分别减少22152个和17940个[266][268][269] - 2022年3月，Doma Enterprise渠道完成订单减少19%，本地渠道减少51%；6月，Doma Enterprise渠道完成订单增加11%，本地渠道减少48%[270] 收入数据 - 2022年Q2收入1.23744亿美元，2021年同期为1.29986亿美元；2022年上半年收入2.35951亿美元，2021年同期为2.57782亿美元[210] - 2022年Q2净保费收入较去年同期减少0.3百万美元，降幅0%；上半年减少12.7百万美元，降幅6%[247] - 2022年Q2托管及其他产权相关费用较去年同期减少5.7百万美元，降幅28%；上半年减少8.2百万美元，降幅21%[249] - 2022年上半年投资、股息及其他收入较去年同期减少1.0百万美元，降幅53%[251] - 2022年3月和6月，分销部门收入分别下降1630万美元（35%）和1970万美元（23%），承保部门收入分别下降40万美元（0%）和1490万美元（7%）[260][263] 利润数据 - 2022年Q2毛利润714.3万美元，2021年同期为2651.4万美元；2022年上半年毛利润1427.7万美元，2021年同期为5293万美元[210] - 2022年Q2净亏损5865.2万美元，2021年同期为2329.9万美元；2022年上半年净亏损1.08678亿美元，2021年同期为3505.7万美元[210] - 2022年Q2调整后毛利润1089万美元，2021年同期为2953.5万美元；2022年上半年调整后毛利润2126万美元，2021年同期为5865.7万美元[210] - 2022年Q2调整后毛利润与留存保费和费用的比率为22%，2021年同期为46%；2022年上半年该比率为21%，2021年同期为48%[210] - 2022年Q2调整后EBITDA亏损4339万美元，2021年同期为1190.3万美元；2022年上半年调整后EBITDA亏损8829.5万美元，2021年同期为1518.2万美元[210] - 2022年3月和6月，分销部门调整后毛利润分别下降1920万美元（89%）和3290万美元（88%），承保部门调整后毛利润在3月增加60万美元（7%），6月下降450万美元（21%）[264] - 2022年3月和6月，调整后毛利润分别减少1860万美元（63%）和3740万美元（64%）[266][268][272] - 2022年3月，调整后息税折旧摊销前利润亏损4339万美元，较去年同期亏损增加3149万美元（265%）；6月，亏损8829.5万美元，较去年同期亏损增加7311.3万美元（482%）[266][268] - 2022年3月，调整后毛利润与留存保费和费用的比率为22%，较去年同期下降24个百分点（52%）；6月，比率为21%，较去年同期下降27个百分点（56%）[266][268] - 2022年Q2和H1调整后毛利润与留存保费及费用的比率较去年同期分别下降24和27个百分点，主要因直接人工费用分别增加300万美元（14%）和1280万美元（33%）[273] - 2022年Q2和H1调整后EBITDA分别减少3150万美元至负4340万美元、减少7310万美元至负8830万美元，源于留存保费和费用减少及运营成本增加[276] - 2022年Q2和H1调整后毛利润分别为1089万美元和2126万美元，去年同期分别为2953.5万美元和5865.7万美元[281] 留存保费和费用数据 - 2022年Q2留存保费和费用4910.6万美元，2021年同期为6480.5万美元；2022年上半年留存保费和费用1.00711亿美元，2021年同期为1.22263亿美元[210] - 2022年Q2第三方代理留存保费较去年同期增加9.5百万美元，增幅15%；上半年基本持平[252] - 2022年3月和6月，留存保费和费用分别减少1570万美元（24%）和2160万美元（18%）[266][268][271] - 2022年Q2和H1留存保费和费用分别为4910.6万美元和1.00711亿美元，去年同期分别为6480.5万美元和1.22263亿美元[279] 其他费用数据 - 2022年Q2产权审查费用较去年同期减少0.4百万美元，降幅6%；上半年增加0.8百万美元，增幅7%[253] - 2022年Q2理赔准备金较去年同期减少0.5百万美元，降幅7%；上半年增加0.9百万美元，增幅9%[253][254] - 2022年Q2人员成本较去年同期增加19.3百万美元，增幅36%；上半年增加53.6百万美元，增幅55%[255] - 2022年Q2其他运营费用较去年同期增加6.5百万美元，增幅38%；上半年增加15.0百万美元，增幅48%[256] - 2022年Q2认股权证和发起人覆盖股份负债公允价值变动较去年同期增加5.2百万美元；上半年增加19.1百万美元[257] - 2022年Q2利息费用基本持平；上半年较去年同期增加0.9百万美元，增幅11%[259] 订单数量下降原因 - 订单数量下降归因于利率上升、可再融资房主数量减少和房屋库存下降[269] 收入抵消情况 - 2022年3月和6月，较高的每单平均托管收入抵消了分销部门因完成订单减少带来的收入下降[262] 公司资金情况 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为2.293亿美元，预计现有资金至少12个月内可满足营运资金和资本支出需求[283] - 2022年H1经营活动净现金使用量为1.006亿美元，2021年H1为1740万美元[290] - 2022年H1投资活动净现金使用量为5410万美元，主要用于购买固定到期证券和固定资产[294] - 2022年H1融资活动提供净现金17.4万美元，2021年H1为8545.3万美元[290] - 2021年前六个月，投资活动使用的净现金为1980万美元，其中投资出售所得2400万美元，投资购买支出3340万美元，固定资产现金支出为1090万美元[295] - 2021年前六个月，融资活动提供的净现金为8550万美元，高级债务所得1.5亿美元，抵消了Lennar卖方融资票据付款6550万美元[296] 公司债务与协议 - 2020年12月，公司签订1.5亿美元高级有担保定期贷款协议，年利率11.25%，其中5%现金支付，6.25%按PIK方式计入本金[286] 公司租赁承诺 - 截至2022年6月30日，公司租赁承诺（不含利息）为3630万美元，其中480万美元将于2022年支付[289] 公司准备金与商誉 - 截至2022年6月30日，公司总损失准备金达8490万美元，其中已知产权索赔934.1万美元占比11%，IBNR产权索赔7547.4万美元占比88%，非产权索赔12.1万美元占比1%[301][302] - 截至2022年6月30日，公司商誉达1.115亿美元，其中8810万美元和2340万美元分别分配到分销和承保报告部门[304] 发起人覆盖股份负债情况 - 公司对发起人覆盖股份负债进行第三方估值，截至2022年6月30日，该负债为70万美元[311][312] - 发起人覆盖股份预期期限为9.1年，预期波动率为60.0%，年度控制权变更概率估计为2.0%[311] 公司会计政策选择 - 公司选择不放弃新兴成长公司会计延期过渡期，可在私人公司采用新准则时再采用[315] 公司市场风险 - 公司主要市场风险是利率风险，利率变动会影响经营成果和投资价值[316] - 公司债务证券投资组合面临信用风险，再保险交易对手也存在信用风险[318] 公司投资组合管理 - 公司通过计算久期管理投资组合，使投资组合现金与储备金支付相匹配[317]

Doma Holdings Inc - Ordinary Shares (NYSE:DOMA) Q1 2022 Earnings Conference Call May 10, 2022 5:00 PM ET Company Participants Beatriz Bartolome - Head of Investor Relations Max Simkoff - Founder & Chief Executive Officer Mike Smith - Acting Financial Officer Conference Call Participants Matt Carletti - JMP Tom White - D.A. Davidson Jason Helfstein - Oppenheimer Ryan Gilbert - BTIG Operator Good day and thank you for standing by. Welcome to the Doma First Quarter 2022 Earnings Conference Call. At this time, ...

公司业务布局与运营模式 - 公司运营分为分销和承保两个报告部门，分销部门通过本地和Doma Enterprise渠道获取客户，承保部门包括通过直接代理和第三方代理渠道的产权保险承保业务，代理保留约82% - 84%的保单保费[180][182][183][186][187] - 截至2022年3月31日，公司在十个州拥有108个分支机构，2022年第一季度，本地渠道约90%的贷款人和所有者保单由公司承保[182] - 公司通过第三方代理渠道提供服务时，保留约16% - 18%的产权保险费[183] - 公司成立于2016年，投入超五年时间、超100名数据科学家和工程师研发Doma Intelligence平台，利用30年历史交易数据优化算法，可在一分钟内做出承保决策[178] - 第三方代理通常保留约82% - 84%的保费[202][213] - 第三方代理机构完成交易与向公司报告保单或保费的时间间隔约为三个月[282] 订单数据关键指标变化 - 2022年第一季度，公司打开订单35,192个，较2021年的41,084个有所下降；完成订单27,347个，较2021年的32,650个有所下降[197] - 2022年第一季度开立订单35192个，减少14%，完成订单27347个，减少16%，市场份额从1.0%升至1.4%[246][247] 财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度，公司收入为1.12207亿美元，较2021年的1.27796亿美元下降；毛利润为713.4万美元，较2021年的2641.4万美元下降[197] - 2022年第一季度，公司净亏损5002.6万美元，较2021年的1175.8万美元扩大[197] - 2022年第一季度，公司留存保费和费用为5160.5万美元，较2021年的5745.8万美元下降[197] - 2022年第一季度，公司调整后毛利润为1037万美元，较2021年的2912.1万美元下降；调整后毛利润与留存保费和费用的比率为20%，较2021年的51%下降[197] - 2022年第一季度，公司调整后EBITDA为亏损4490.5万美元，较2021年的亏损327.7万美元扩大[197] - 2022年第一季度净保费收入9.57亿美元，较2021年同期减少1.23亿美元，降幅11%[230][231] - 2022年第一季度托管及其他产权相关费用收入1.61亿美元，较2021年同期减少2500万美元，降幅13%[230][232] - 2022年第一季度投资、股息及其他收入42.8万美元，较2021年同期减少80.1万美元，降幅65%[230][233] - 2022年第一季度第三方代理保留的保费为6.06亿美元，较2021年同期减少9736万美元，降幅14%[230] - 2022年第一季度产权审查费用为598.1万美元，较2021年同期增加112.8万美元，增幅23%[230] - 2022年第一季度索赔准备金为461.1万美元，较2021年同期增加136.2万美元，增幅42%[230] - 2022年第一季度人员成本为7779.3万美元，较2021年同期增加3432.9万美元，增幅79%[230] - 2022年第一季度其他运营费用为2275.4万美元，较2021年同期增加858.9万美元，增幅61%[230] - 第三方代理留存保费在2022年第一季度减少970万美元，降幅14%[235] - 产权审查费用在2022年第一季度增加110万美元，增幅23%[235] - 理赔准备金在2022年第一季度增加140万美元，增幅42%，占净保费收入比例从2021年第一季度的3.0%升至4.8%[236] - 人员成本在2022年第一季度增加3430万美元，增幅79%[237] - 其他运营费用在2022年第一季度增加860万美元，增幅61%，折旧和摊销增加50万美元，增幅20%[238] - 认股权证和发起人覆盖股份负债公允价值变动在2022年第一季度增加1390万美元，利息费用增加80万美元，增幅25%[239] - 分销部门收入在2022年第一季度减少340万美元，降幅9%，承保部门收入减少1450万美元，降幅13%[242] - 分销部门调整后毛利润在2022年第一季度减少1360万美元，降幅87%，承保部门调整后毛利润减少510万美元，降幅38%[243] - 留存保费和费用在2022年第一季度减少590万美元，降幅10%，调整后毛利润减少1880万美元，降幅64%，调整后EBITDA减少4160万美元至负4490万美元[246][248][249][251] - 2022年第一季度收入为1.12207亿美元，2021年同期为1.27796亿美元；留存保费和费用为5160.5万美元，2021年同期为5745.8万美元；毛利润为713.4万美元，2021年同期为2641.4万美元[254] - 2022年第一季度调整后EBITDA为 - 4490.5万美元，2021年同期为 - 327.7万美元；净亏损（GAAP）为 - 5002.6万美元，2021年同期为 - 1175.8万美元[257] - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为5650万美元，2021年同期为1930万美元；投资活动净现金使用量为500万美元，2021年同期为提供510万美元；融资活动净现金使用量为9.7万美元，2021年同期为提供8570万美元[265] 公司资产与负债情况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为3.222亿美元，预计现有资金至少能满足未来12个月的营运资金和资本支出需求[258] - 2020年12月，公司签订1.5亿美元高级有担保定期贷款协议，年利率11.25%，其中5%现金支付，6.25%按PIK方式计入本金；提前还款溢价从当前本金的8%降至2023年的4%，2024年降为零[261] - 公司发行相当于Old Doma完全摊薄后股份1.35%的低价认股权证，HSCM关联方净行使认股权证后获得约420万股普通股[263] - 截至2022年3月31日，公司租赁承诺（不包括任何应计利息）为3460万美元，其中2022年需支付650万美元[264] - 截至2022年3月31日，公司总损失准备金为8250万美元，其中已知产权索赔为755万美元，占比9%；IBNR产权索赔为7448.4万美元，占比90%；非产权索赔为50万美元，占比1%[276] - 截至2022年3月31日，公司商誉达1.115亿美元，其中8810万美元和2340万美元分别分配至分销和承保报告部门[277] - 公司每年10月1日进行商誉减值测试，上次测试定性评估后各报告单元公允价值超账面价值，无需进行定量测试，年内也无事件需进行临时测试[281] - 公司对发起人覆盖股份进行第三方估值，预期期限9.3年，预期波动率60.0%，年度控制权变更概率估计为2.0%[284] - 截至2022年3月31日，发起人覆盖股份负债达190万美元[285] 公司会计政策与风险情况 - 公司作为新兴成长型公司，选择不放弃会计准则延期过渡期[288] - 公司主要市场风险是利率风险，利率变动会影响经营成果、浮动利率投资利息收入和固定利率投资公允价值[289] - 公司通过计算久期管理投资组合，使投资组合现金流量与相关准备金支付相匹配[290] - 公司债务证券投资组合面临信用风险，再保险交易对手也存在信用风险[291] 再保险协议情况 - 2021年1月1日至2月23日，公司对再保险协议下的保单让出100%保费，2月24日起让出比例降至25%，再保险限额为8000万美元[209]

公司人员与业务时间节点 - 2020年5月公司远程办公团队成员比例达到峰值81%[114] - 2019年1月7日公司从Lennar Corporation收购其附属公司NATIC及相关业务[118] - 2018年2月公司推出Doma Intelligence平台[121] - 2021年第四季度公司开始在Doma Intelligence平台上运行购买交易[120] - 联邦政府对GSE支持的抵押贷款的止赎禁令于2021年7月31日到期[114] - 2020年12月31日，Old Doma与HSCM签订1.5亿美元高级有担保定期贷款协议，2021年1月29日放款，期限5年，公司用部分净收益偿还Lennar Title Group约6550万美元本金及应计利息[164] - 2022年1月，子公司加州多玛产权公司被无损害驳回诉讼[153] - 2021年5月10日，公司决定重述2020年12月31日止年度的审计财务报表，并发现财务报告内部控制存在重大缺陷[204] 公司财务亏损情况 - 2019 - 2021年公司分别产生净亏损2710万美元、3510万美元和1.131亿美元[115] - 截至2019、2020和2021年12月31日，公司累计亏损分别为4400万美元、7910万美元和1.922亿美元[115] 行业市场数据 - 2020年行业前四大标题保险公司占行业保费总量约81%[117] - 产权保险行业约75%的最终索赔金额在保单生效的前七年报告[161] 公司业务发展与风险 - 公司作为新进入者，需投入大量资金和资源建立品牌知名度和声誉，否则业务可能受影响[122] - 公司业务经历了大幅增长，未来预计持续增长，这对管理、运营和财务资源提出了更高要求[123] - 2019年公司完成了北美产权收购，未来预计进行更多收购或投资，但存在无法达到预期效果的风险[127] - 公司产品开发周期复杂，可能在产生收入和效率之前产生大量费用，若开发不成功将影响业务[129] - 公司财务状况和经营成果受经济条件变化影响，特别是房地产和抵押贷款活动水平，利率上升或经济衰退可能导致收入减少[132] - 公司收入和经营成果可能因多种因素在季度和年度间波动，难以预测未来业绩[132] - 老多玛的历史财务结果可能无法反映公司作为独立上市公司的实际财务状况或未来经营成果[134] - 公司可能需要额外资本支持业务增长或满足监管要求，但可能无法以可接受的条件获得资金[134] - 公司历史上主要通过债务和股权发行来资助运营、营销和资本支出，未来融资能力不确定[134] - 若通过发行证券筹集资金，现有股东可能会被稀释，债务融资可能会减少运营现金流[134] - 公司扩张可能面临诸多挑战，包括政府审批、战略合作伙伴、法规遵从、人才招聘等，若扩张不成功或无法有效管理风险，可能对业务产生不利影响[156] 隐私与数据保护法规 - 公司收集、处理和使用消费者信息，受严格隐私法律法规约束，如2017年10月24日NAIC通过保险数据安全示范法，阿拉巴马等11个州已采用不同版本[136] - 2018年6月28日加州颁布CCPA，2020年1月1日生效，增加加州居民隐私权利，违反会有民事处罚和诉讼风险[138] - 2020年11月加州选民批准CPRA，将进一步修改和扩展CCPA，公司可能需投入大量时间和资金评估合规性[138] - 隐私和数据保护法律法规的解释和应用不确定，可能与公司现有数据管理实践不一致，需改变业务活动和平台[138] - 公司使用美国境外供应商提供服务，可能面临额外数据保护制度和违规风险增加[138] 公司技术与模型风险 - 公司面临技术诉讼、安全漏洞、保险覆盖不足、技术中断或故障等风险，可能对业务、声誉和财务状况产生不利影响[142] - 公司使用的第三方数据、技术和知识产权可能存在错误或缺陷，且可能无法以合理商业条款继续获得[142] - 自2021年12月31日结束的季度起，公司将数据科学和机器学习算法的使用范围从住宅房地产再融资交易的产权保险承保扩展到住宅购买交易[144] - 公司业务依赖房地产和产权保险行业采用新产品的速度，以及数据科学和机器智能驱动产品和服务的增长与接受度[144] - 公司的专有数据科学和机器学习算法可能无法正常运行，导致意外偏差和歧视，影响业务和声誉[144] - 公司依赖模型管理业务，若模型不准确或被误解，可能对业务和经营结果产生重大不利影响[146] - 监管机构可能限制公司专有数据科学和机器智能算法的开发或实施，或消除或限制其技术保密性，对财务状况和经营成果产生重大不利影响[158] 公司业务许可与运营范围 - 截至2021年12月31日，DTI在美国约80%的州（按州数量计算）和哥伦比亚特区获得许可并运营，产权和托管机构业务在约50%的州获得许可，整体及企业渠道业务在其中约80%的州开展[156] 公司业务区域风险 - 公司保费很大一部分来自加州住宅房地产交易，加州监管环境或房地产交易量变化可能对公司产生重大不利影响[155] 公司投资组合风险 - 公司投资组合面临多种风险，包括利率风险、违约或减值风险、信用评级下调风险等，可能对财务结果产生不利影响[160] - 公司投资组合受利率变化影响，利率上升会降低固定利率投资的市场价值，反之则增加[160] 公司资金存放风险 - 公司在金融机构存入大量资金，若金融机构倒闭，可能无法收回存款并承担第三方资金责任[161] - 公司将大量资金存入金融机构，若金融机构倒闭，公司可能无法收回存款，还可能对第三方资金负责[161] 公司税收政策与亏损抵减 - 2017年12月22日颁布的TCJA将美国联邦企业所得税税率降至21%，并对多项税收优惠施加新限制[167] - 截至2021年12月31日，公司有联邦所得税净营业亏损约1.262亿美元，其中20万美元亏损将于2036年开始到期，其余可无限期结转[169] - 根据《国内税收法》第382条，若公司发生“所有权变更”（价值变动超50%），使用变更前净营业亏损抵减变更后收入的能力可能受限[169] - 对于2017年12月31日后开始的纳税年度产生的联邦净营业亏损，经《CARES法案》修订的《TCJA》限制纳税人在2020年12月31日后开始的应税年度使用净营业亏损抵减应税收入的比例至80%[169] - 加利福尼亚州对2019年后至2023年前开始的纳税年度使用州净营业亏损抵减应税收入施加限制，包括2019年起无两年亏损转回，2020 - 2022年无亏损结转[169] 公司资产减值测试 - 公司每年对商誉、其他无限期无形资产和其他长期资产进行减值测试，若账面价值超过公允价值，可能需记录减值[169] 公司产权保险业务风险 - 公司产权保险子公司受各州费率监管，部分州需提交并获批费率，部分州直接规定费率，费率可能因最终索赔和费用超预期而不足[172] - 公司需准确及时评估和支付索赔，处理索赔平均时间增加会导致客户和合作伙伴不满，损害声誉和市场地位[173] - 公司保单中协商的损失限制或除外责任条款可能无法按预期执行，法院或监管机构可能使其无效，导致损失和费用高于预期[171] - 公司产权保险索赔量受房地产和抵押贷款市场的周期性影响，索赔严重程度变化通常由有限的融资选择、房地产价值下降和止赎增加驱动[174][176] - 公司通过分销代理和其他非专属产权及托管代理两个主要渠道承保产权保险政策，第三方代理保留大部分收取的产权保费[177] - 再保险可能无法以当前水平和价格获得，这可能限制公司承保新保单的能力，且再保险使公司面临交易对手风险[177] - 公司可能无法预防、监控或检测欺诈活动，欺诈事件可能导致成本增加并对业务和声誉产生重大不利影响[179] - 评级机构的降级、公司产权保险承销商法定资本和盈余的减少或其他财务实力指标的恶化可能对公司产生不利影响[179] - 公司保险子公司需遵守最低资本和盈余标准，未能维持这些标准可能导致监管行动[179][181] - 公司承保的产权保险业务中，很大一部分来自签发给贷款人的产权保单，产权保险索赔风险受贷款人抵押贷款损失影响，而这又受宏观经济因素影响[174] - 公司通过分销代理和其他第三方非专属产权及托管代理两个主要渠道承保产权保险政策，使用第三方代理可能会对产权索赔的频率和严重程度产生不利影响[177] - 公司受监管的保险子公司通过再保险管理产权保险风险，但再保险可能无法按当前水平和价格获得，且存在交易对手风险[177] - 市场条件会影响公司购买再保险的可用性和成本，无法保证再保险能持续按当前程度、条款和费率提供[177] 公司再保险业务调整 - 2021年2月底起，公司将使用机器智能系统承保的保单再保险水平从100%降至25%，或影响整体风险状况及财务和资本状况[179] 公司产权保险承销商评级 - 公司产权保险承销商的财务实力评级被评级机构Demotech, Inc.评为A'（A Prime）[179] - 公司产权保险承销商的财务实力评级为Demotech, Inc.的A'（A Prime），评级会持续审查且可能变化[179] 公司知识产权风险 - 公司知识产权权利的获取、维护、保护或执行方面的问题可能降低公司产品、服务和品牌的价值[182] - 公司若无法保护知识产权，品牌、内容和无形资产价值可能降低，影响业务、运营结果和财务状况[184] - 若无法保护商业机密，公司业务和竞争地位将受损，可能失去竞争优势[185] - 公司商标和商号若未得到充分保护，可能无法建立知名度，影响竞争地位[187] - 第三方可能指控公司侵犯其知识产权，引发纠纷，导致高额费用和重大责任[187] - 公司已提交并可能继续提交申请保护创新和知识产权，但不确定申请能否获批及是否带来竞争优势[182] - 公司持有与品牌相关的域名，若无法保护，可能影响声誉和品牌，使用户难以找到网站和移动应用[184] - 保护和执行知识产权权利的诉讼可能成本高、耗时长，分散管理层注意力，还可能导致部分知识产权受损或丧失[184] - 若无法防止知识产权被未经授权使用或利用，公司品牌、内容和其他无形资产价值可能降低，影响吸引客户和合作伙伴的能力[184] - 公司依赖协议保护商业秘密，但协议可能无法充分保护，商业秘密可能泄露，导致失去竞争优势[185] - 公司可能面临知识产权纠纷，若败诉可能面临重大损失，包括赔偿、禁令和声誉损害[187] - 第三方可能指控公司侵犯其知识产权，引发纠纷并增加经营成本[187] 公司软件使用风险 - 公司使用第三方许可软件，若无法维持许可、软件出错或开源许可条款有问题，将增加成本或降低服务水平[189] 公司证券相关情况 - 公司证券价格可能因行业、竞争、法规、业绩等多种因素波动[192] - 公司预计在可预见的未来不支付现金股息，将留存收益用于业务发展[193] - 内部人士对公司有重大控制权，可能限制股东对关键交易结果的影响力[193] - 截至2022年2月15日，持有公司超10%普通股的股东、董事、高管及其关联实体约持有58.6%的流通股[195] - 特拉华州法律规定，持有15%或以上流通股的大股东进行合并或交易需获董事会批准或66 2/3%非该股东持有的有表决权股份批准[197] - 公司普通股市场价格可能波动，过去股价波动公司易面临证券集体诉讼[209] - 证券诉讼可能使公司产生巨额成本，分散管理层注意力，损害公司业务[209] 公司新兴成长与报告公司身份 - 公司将在最早满足以下条件时不再为新兴成长型公司：首次公开募股结束后第五个财年结束；年总收入达10.7亿美元或以上；三年内发行超10亿美元非可转换债务证券；任一财年末被视为大型加速申报公司（非关联方持有的普通股市值在该财年第二季度末超7亿美元）[200][202] - 公司将在满足以下条件前为较小规模报告公司：非关联方持有的普通股市值在财年第二季度末超2.5亿美元；财年总收入超1亿美元且非关联方持有的普通股市值在该财年第二季度末超7亿美元[202] - 公司目前为新兴成长型公司和较小规模报告公司，利用相关披露豁免可能使证券对投资者吸引力降低，且难以与其他上市公司比较业绩[200][202] 公司认股权证会计处理 - 公司重新评估1150万份公开认股权证和5833333份私募认股权证的会计处理，将其分类为按公允价值计量的衍生负债[202] - 公司认股权证按负债核算，其价值变化可能对财务结果产生重大影响[202] 公司财务报告内部控制问题 - 业务合并完成前，公司在2020年12月31日确定财务报告内部控制存在重大缺陷，未来可能继续发现重大缺陷[202] - 公司需重述2020年12月31日的审计财务报表，且继承了财务报告内部控制的重大缺陷[204] 公司上市合规成本与影响 - 作为上市公司，公司已产生并将继续产生重大的法律、会计和其他费用，且管理团队需投入大量时间用于合规[207] - 作为上市公司，公司需遵守《交易法》《萨班斯 - 奥克斯利法案》和纽交所上市标准，会产生大量费用并分散管理精力[205] - 公司建立和维护财务报告内部控制产生了重大法律、会计等费用，非新兴成长公司或小型报告公司时费用将增加[207] - 规则使公司获取董事和高级职员责任保险更难、成本更高，可能需接受更低保额和范围或支付更高成本[207] - 规则可能导致公司难以吸引和留住合格人员担任董事会、委员会成员或高管[207] 公司股价与分析师影响 - 分析师不发布公司研究或发布不准确、不利研究，公司股价和交易量可能下降[208] - 分析师下调公司普通股评级或停止覆盖公司，公司股价和交易量可能下降[208] - 公司未达证券分析师预期和预测，股价可能下降[208] 公司重大法律诉讼 - 子公司北美产权公司被列为遗留集体诉讼被告，拟判决本金约2040万美元，预判决利息约2040万美元[152] 公司业务受气候影响 - 恶劣天气事件和其他与气候相关的灾难可能对公司财务结果和财务状况产生重大不利影响[181] - 气候变化可能导致公司业务所在地区发生野火、飓风等恶劣天气，影响房产价格和借款人还款能力，增加产权保险索赔[181] 公司董事会决策风险 - 公司董事会成员数量为偶数，决策过程可能出现僵局，阻碍业务发展[195] 公司股权结构与反收购条款影响 - 未来公司普通股的销售或发行可能导致证券市场价格大幅下跌[195] - 特拉华州法律和公司组织文件中的反收购条款可能限制股东行动，延迟或阻止收购尝试[195] 公司资金使用自由裁量权 - 公司对认股权证和期权行使所得款项的使用有广泛自由裁量权，可能与投资者意见不一致且无投资回报[199] - 公司使用认股权证和期权行使所得款项有广泛自由裁量

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP收入为1.38亿美元，较2020年第四季度增长17%；保留保费和费用（RPF）增长至6600万美元，同比增长24%；调整后毛利润为2500万美元，同比下降9%；调整后毛利润占RPF的比例从2020年第四季度的50%降至2021年第四季度的37%；调整后EBITDA同比减少3300万美元 [39][41][42] - 全年RPF同比增长约37%至2.6亿美元，调整后毛利润同比增长约24%至1.14亿美元，远超去年3月与市场分享的初始展望 [19] - 2022年公司预计保留保费和费用在3 - 3.2亿美元之间，调整后毛利润与保留保费和费用的比率在44% - 47%之间，调整后EBITDA在 - 9000万至 - 7000万美元之间，公司计划在2023年实现调整后EBITDA盈利 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业渠道在第四季度推动市场份额增长，成交订单同比增长近300%；全年该渠道成交订单规模增长了五倍，而再融资市场收缩了27% [20] - 本地渠道第四季度成交订单量跑赢住宅房地产市场，主要得益于购买交易成交订单同比增长4%，而同期整体购买市场同比下降8% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度整体抵押贷款市场同比收缩超43%，再融资市场收缩27%，整体购买市场同比下降8% [18][20][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司将加速投资，扩大针对房屋购买的差异化产品和能力，重点在客户获取、将购买交易迁移到Doma Intelligence平台以及交付新产品功能等方面 [30] - 2022年公司将拓展到评估和估值市场，为更多贷款机构和房地产专业人士构建更广泛的能力 [31] - 公司在企业渠道成功部署Doma Intelligence平台，在本地渠道也有增长和平台扩展举措，且在第四季度未看到竞争格局有太大变化，凭借优越解决方案取得了订单增长和钱包份额提升 [20][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济对房地产公司运营更具挑战性，但公司2021年业务发展表明有持续增长的强劲路径；在利率上升环境下，客户对费用和速度更敏感，公司价值主张更具吸引力，有信心获取更多市场份额 [36] - 公司对长期业务机会充满信心，认为当前是在关键战略领域进行有意义投资的最佳时机，相信业务的强劲增长和持续发展将推动公司走向盈利，并为股东带来长期可持续价值 [37] 其他重要信息 - 公司将参加3月8日的JMP证券技术会议和3月21日的杰富瑞保险科技会议 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请深入介绍本地市场渠道建设进展及2022年的发展趋势 - 公司对本地市场渠道建设进展满意，本季度和上一季度购买订单势头均跑赢市场，但推动购买势头的能力受本地业务在Doma Intelligence平台上的占比影响；去年第四季度实现了通过该平台运行购买交易的重要里程碑，今年将专注加速本地部门购买交易向该平台迁移 [48][49] 问题2: 到2022年底，本地市场渠道业务占比预计如何 - 公司未具体区分本地和企业渠道业务占比，倾向以直接业务整体看待；在部署Doma Intelligence产品的地方，预计无论宏观背景如何都将持续获得超额市场份额；随着该产品在本地渠道的更多部署，预计市场份额获取将加速，若以购买业务为主导，将推动更高价格点和更多直接收入 [51] 问题3: 2022年保留保费和费用的预测是否包含类似行业交易量或组合假设 - 公司在制定预测时采取了更谨慎的方式，考虑到30年期固定利率抵押贷款快速上升的情况；目前市场与去年制定长期预测时参考的MBA预测有很大不同，当时预测2022年第一季度末30年期固定利率抵押贷款约为3.4% - 3.5%，而去年该利率首次超过4%，且周环比约有22个基点的增长，是自2020年3月以来最快的增速 [53][54] 问题4: 除了利率上升，还有什么因素导致2022年保留保费和费用预测与之前的差异 - 除了利率环境变化，没有其他因素；利率从意外的3.4%大幅上升到超过4%，这使得公司在制定计划时更加谨慎 [59] 问题5: 调整后EBITDA为负的差异主要体现在哪些投资领域 - 约一半的投资用于产品和市场开发，包括评估、保修等相邻领域以及加快购买业务的产品能力建设；约三分之一的投资与购买业务转型相关，主要是将交易从本地迁移到Doma Intelligence平台，为此保留了一定的人员重叠和冗余；剩余差异主要是上市带来的运营费用增加，如保险成本比计划高出700万美元 [61][62][63] 问题6: 如何衡量Doma Intelligence在本地渠道的推广进度，到明年年底预计的比例是多少，以及本地渠道定价会有何变化 - 衡量推广进度既关注直接购买订单通过该技术的数量，也关注将分支机构推广到该技术的地区；目标是在未来四到六个季度内将绝大多数甚至全部业务量转移到该平台；目前公司认为在本地渠道定价具有竞争力，在企业渠道计划继续积极进行价格竞争，若在企业渠道购买业务取得进展，预计也会在该方面体现 [65][69][69] 问题7: 投资者应如何从多年期角度看待公司的投资价值，考虑到目前增长情况与可比公司的差异 - 公司对长期业务前景充满信心，认为在当前利率快速上升的背景下采取了谨慎和审慎的市场策略；今年将继续在Noaman概述的领域进行投资，以加速领先优势，从而在市场收缩的背景下继续获取市场份额 [74][75] 问题8: 2021年第四季度或2022年初企业渠道竞争格局有何变化，是否开始与其他产权公司竞争 - 竞争格局没有太大变化，第四季度成交订单增长近300%证明了这一点；公司拥有更优越的解决方案，为客户带来了良好的结果，在托管和结算方面推出的新机器学习技术也对企业合作伙伴的整个交易流程产生了积极影响，成为了他们的战略合作伙伴，尚未看到明显的竞争反应，但欢迎竞争 [78][79][80] 问题9: 能否量化通过Doma Intelligence平台的购买订单与传统本地渠道购买订单的定价差异，以及与其他产权竞争对手的比较 - 目前通过Doma Intelligence平台的购买交易通过本地渠道进行，本地业务有单独的费率和费用，与其他专注本地分销的产权公司相比总体具有竞争力；公司主要在企业渠道通过价格进行差异化竞争，若在企业渠道处理购买交易的机会增加，也会在该方面进行更多差异化定价 [81] 问题10: 公司的市场推广策略主要是增加现场销售员工，还是有其他投资领域 - 公司的市场推广主要包括销售和营销，在业务中进行了大量投资，建立了一流的营销能力，涵盖企业营销、品牌、产品营销和需求生成等方面，主要投入是销售人员以及用于营销项目和协助销售团队的营销费用 [82]