公司介绍 - DaVita Inc. (NYSE: DVA)将于2024年2月13日下午5:00举行季度电话会议，讨论第四季度业绩[1] - DaVita是一家专注于改善全球患者生活质量的医疗服务提供商，是美国最大的肾脏护理服务提供商之一[2] - DaVita在2023年9月30日为约249,100名患者提供服务，拥有3,053家门诊透析中心，其中2,694家位于美国，359家位于其他11个国家[2]

Zacks Style Scores - Zacks Premium提供了多种方式帮助投资者充分利用股市并增强投资信心[1] - Zacks Style Scores是一种衡量股票价值、增长和动量的指标，有助于投资者选择未来30天内市场表现最佳的股票[4] - Style Scores分为价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分，帮助投资者找到最具吸引力的价值、增长和动量股票[6][7][8][9]

Zacks Style Scores - Zacks Premium提供了多种方式帮助投资者更加聪明和自信地投资[1] - Zacks Style Scores是一组辅助指标，帮助投资者挑选未来30天内市场表现最佳的股票[4] - Style Scores分为价值评分、成长评分、动量评分和VGM评分四个类别，分析股票的不同特征[6][7][8][9]

Zacks Rank系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，强调盈利预期和预期修订，以找到优质股票[1] - Zacks开发了创新的Style Scores系统，突出显示具有特定特征的股票[3] 价值投资 - 价值投资是在任何市场中找到强劲股票的最受欢迎的方法之一[2] - DaVita (DVA)目前拥有Zacks Rank 1（强烈买入）和价值评分A[4] - The Pennant Group (PNTG)是另一个值得考虑的医疗-门诊和家庭保健股票，具有价值评分A[6] - DaVita和The Pennant Group目前可能被低估[10]

美国股市 - 美国股市在2023年1月出现回落，科技股的狂热情绪消退，10年期美国国债收益率回升至4%以上[1] - 美联储FOMC成员表示虽然他们认为加息周期已经结束，但他们尚未确信经济状况足够支持立即降息[2] - CME FedWatch工具显示美联储在3月FOMC会议上降息25个基点的概率仅为32.4%，上周该概率超过90%[3] 投资策略 - 投资中型股被认为是良好的投资组合分散策略，中型股具有小型和大型股票的吸引特征，有望提高盈利能力、生产力和市场份额[4]

市场趋势 - 市场在2024年初出现了明显和迫切需要的回调后，周一出现了反弹[1] - 投资者越来越多地试图站在潜在的今年新高的行情一边，没有人想在2023年的大部分行情中落后[2] 投资策略 - 通过筛选Zacks Rank＃1（强烈买入）股票，寻找具有强劲上涨动能的潜在赢家，以帮助投资者在2024年1月和整个2024年购买[3] DaVita Inc. - DaVita Inc.是美国顶级的透析服务提供商之一，服务于患有慢性肾病及其他疾病的患者[9] - DaVita的调整后盈利预计在FY23年将增长22％，在FY24年将再增长5％，这有助于其获得Zacks Rank＃1（强烈买入）[13] - DaVita的股价在过去20年中上涨了710％，在过去五年中上涨了96％，远远超过了标普500指数的325％[14] - DaVita的股价最近完成了金叉，即短期的50日移动平均线上升到长期趋势线之上[14] - DaVita目前的股价交易在其50个月移动平均线之上，尽管有回弹，但仍然比2021年的最高点低近20％[17]

市场背景 - 标普500指数在2023年创下历史新高后，2024年初表现较为疲软，第一周下跌1.5% [1] - 强劲的就业报告可能导致美联储维持高利率政策，进而影响2024年经济增长速度 [1] - 长期来看，股市趋势是持续向上的，适合长期投资者 [2] - 熊市通常持续数月，而牛市则持续数年，自1970年以来，牛市平均持续超过6年 [3] 投资机会 - 华尔街认为部分股票在未来一年具有显著增长潜力，预计涨幅在68%至200%之间 [4] Dynavax (DVAX) - 公司专注于开发和商业化创新疫苗，主要产品HEPLISAV-B是美国和欧盟唯一的两剂成人乙肝疫苗 [7] - 美国慢性乙肝感染人数约为88万，全球约2.96亿人 [7] - HEPLISAV-B在市场上占据主导地位，零售药房市场份额达53%，第三季度销售额增长66% [8] - 美国疾控中心建议19至59岁成年人普遍接种乙肝疫苗，预计到2027年市场规模将超过8亿美元 [8] - 公司拥有丰富的疫苗研发管线，使用其专有的CpG 1018佐剂，增强免疫反应 [9] - 华尔街给予DVAX股票一年目标价24.8美元，隐含68%的上涨空间，过去一年股价已上涨40% [10] W&T Offshore (WTI) - 公司是独立的石油和天然气生产商，主要在墨西哥湾运营，过去一年股价下跌38% [13] - 第三季度每股盈利0.01美元，低于华尔街预期的0.04美元 [13] - 分析师给予一年目标价9.55美元，预计股价至少翻倍 [13] - 美国能源信息署预计2024年全球石油和天然气消费量将分别增长3.6%和2.5% [14] - 公司专注于自由现金流生成，宣布将开始支付每股0.01美元的股息 [15] - 公司在墨西哥湾具有竞争优势，基本面强劲，估值低，具有高上涨潜力 [15] Express (EXPR) - 时尚零售商Express在2023年表现不佳，假日销售仅增长3.1%，低于2022年的一半 [18] - 第三季度净销售额增长，但零售店可比销售额下降16%，电商销售额增长10%，净亏损扩大至3640万美元 [18] - 华尔街给予一年目标价16.5美元，隐含96%的上涨空间，但零售行业仍然疲软 [18] - 公司新任CEO可能推动部分增长，但预计涨幅可能低于华尔街预期 [19]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后营业利润为5.25亿美元,调整后每股收益为2.85美元,超出公司预期 [12] - 公司预计2023年全年调整后营业利润将达到16.5亿美元至17.25亿美元,调整后每股收益将达到7.8美元至8.3美元,上调了之前的指引 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司患者人数在第三季度保持稳定,预计2023年底将比2022年底增加1500至2000人 [13] - 患者护理成本在第三季度继续下降,主要得益于转用Mircera治疗贫血 [14][35] - 公司的IKC(整合肾脏护理)业务在第三季度表现强劲,超出公司预期,全年预计亏损约1.1亿美元,略好于之前指引 [15][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司国际业务为超过40,000名患者提供服务,在过去5年中,公司已经开发出一套通用的协议,将肾脏护理经验与各国当地实践相结合,从而在所有国际市场中实现了持续和显著的临床结果改善 [9][10][11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司对GLP-1类药物的影响进行了深入分析,认为即使这些药物在CKD患者中广泛使用,也不会对公司未来10年的营业利润增长目标产生重大影响 [17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] - 公司将继续投资于未来增长,同时谨慎管理护理成本模式,预计2024年营业利润增长将在3%-7%的长期目标范围内 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CEO表示,公司在今年初就在许多关键运营重点上取得了早于预期的进展,这种势头一直延续到第三季度 [8] - 公司CFO表示,公司将继续采取资本效率的增长策略,维持3-3.5倍EBITDA的低杠杆比率,并将恢复股票回购计划 [42][43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Pito Chickering 提问** 询问公司如何控制患者护理成本,以及未来成本压力的应对措施 [49][50][51][52] **Javier Rodriguez 回答** 公司通过减少合同工、转用Mircera治疗贫血等措施来控制成本,未来将继续寻找机会降低成本以抵消工资上涨压力 [50][51][52] 问题2 **Pito Chickering 提问** 询问公司对GLP-1类药物影响的模型假设 [53][54] **Javier Rodriguez 和 Jeffrey Giullian 回答** 公司假设GLP-1类药物在CKD患者中的使用率为30%,对CKD进展的延缓效果为25%,并分析了对商业保险比例和总体肾脏病发展的影响 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][69][70][71] 问题3 **Kevin Fischbeck 提问** 询问公司是否会加快股票回购力度,以及IKC业务的表现和前景 [90][91][92][93][94][95][96][97][98][106][107][108] **Joel Ackerman 回答** 公司将根据内在价值和市场价格的差异来决定回购力度,IKC业务表现略好于预期但存在季节性波动,公司维持之前的长期目标 [91][92][106][107][108]

公司业务情况 - 公司主要业务是在美国为患有慢性肾衰竭的患者提供透析和相关实验室服务[51] COVID-19影响 - 第三季度治疗量与第二季度相比基本持平，继续改善COVID-19对患者死亡率的负面影响[53] - 公司预计COVID-19对患者死亡率的负面影响将继续对收入和非收购增长产生负面影响[53] 成本控制与投资 - 公司正在实施成本节约机会和投资其他举措以缓解成本和量的压力[53] 市场变化预测 - 公司认为新技术、药物和治疗方法的发展可能影响ESKD患者人口增长速度或导致对透析治疗的需求减少[55] - 公司相信未来的一般经济和市场条件将继续影响公司[55] 财务表现 - 美国透析服务收入在2023年第三季度较第二季度增长2.0%，达到27.85亿美元[56] - 美国透析服务营业利润在2023年第三季度较第二季度增长10.4%，达到5.09亿美元[56] - 美国透析治疗量在2023年第三季度较第二季度增长1.0%，达到730.69万次[59] - 美国透析患者服务平均收入每次治疗在2023年第三季度较第二季度增长1.0%，达到380.33美元[62] - 美国透析患者服务平均收入每次治疗在2023年前三季度较去年同期增长2.6%，达到374.46美元[62] - 美国透析患者服务成本每次治疗在2023年第三季度较第二季度下降1.0%，达到250.08美元[63] - 美国透析患者服务成本每次治疗在2023年前三季度较去年同期增长0.6%，达到253.30美元[64] 费用增加情况 - 美国透析中心关闭导致的患者服务成本增加约24.0万美元[65] - 美国透析中心关闭导致的总运营费用和费用增加约6.0万美元[65] - 美国透析中心关闭导致的折旧和摊销费用增加约16.2万美元[65] - 第三季度2023年，美国透析的总和行政费用增加，主要是由于对慈善基金的捐款增加、管理会议成本和与IT相关的费用增加[67] - 第三季度2023年，美国透析的折旧和摊销费用增加，主要是由于与中心关闭相关的加速折旧，部分抵消了与企业IT项目相关的折旧减少[67] 营收情况 - 第三季度2023年，美国透析的营业收入和调整后的营业收入较第二季度2023年增加了10.4%和10.3%[67] - 第三季度2023年，美国透析的运营收入和调整后的运营收入受益于每次治疗的平均患者服务收入增加和透析治疗次数增加[68] - 第三季度2023年，美国透析的其他辅助服务收入较第二季度2023年增加了24.3%[71] - 第三季度2023年，美国透析的其他辅助服务运营收入较第二季度2023年增加了227.3%[71] - 2023年前九个月，美国透析的总辅助服务收入较2022年同期增加了15.0%[74] - 2023年前九个月，美国透析的总辅助服务运营亏损较2022年同期减少了68.4%[74] - 2023年前九个月，美国透析的总辅助服务调整后的运营亏损较2022年同期减少了68.4%[74] 其他费用情况 - 第三季度2023年，公司的企业行政支持费用较第二季度2023年增加了20.6%[77] - 2023年前三季度，债务支出为302百万美元，较2022年同期增加18.0%[78] - 2023年前三季度，净利润归属于非控股权益的净利润为186百万美元，较2022年同期增加14.1%[78] 现金流情况 - 截至2023年9月30日，美国透析账款余额为17.08亿美元，较2022年底减少，DSO为57天[80] - 2023年前三季度，经营活动提供的净现金为1574百万美元，较2022年同期增加28.9%[81] - 2023年前三季度，自由现金流为979百万美元，较2022年同期增加31.9%[81] - 截至2023年9月30日，公司未动用15亿美元的循环信贷额度[84] 公司财务状况 - 公司使用调整后的运营利润来比较和评估业绩，认为这些指标有助于分析业务的基本趋势[87] - 公司的有效所得税率和归属于DaVita Inc.的有效所得税率在2023年第三季度较第二季度增加，主要是由于股权激励的减少[79] - 公司相信通过经营现金流和其他流动性来源，包括资本市场的资金，将足以满足未来12个月的债务偿还和其他义务[85] - 2023年前九个月，公司经营收入为12.13亿美元，较2022年同期增长12.1%[88] - 2023年前九个月，公司净现金流为15.74亿美元，较2022年同期增长29.1%[88] 债务情况 - 公司长期债务中，固定利率债务总额为45.63亿美元，平均利率为4.42%[92] - 公司长期债务中，浮动利率债务总额为38.88亿美元，平均利率为4.73%[92] - 公司拥有的2019年利率上限协议总额为35亿美元，对应的公允价值为9亿美元[93]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后营业收入为4.32亿美元,调整后每股收益为2.08美元 [17] - 治疗量连续第二个季度有所改善,接近原先预期的下降3%至持平的范围,如果趋势持续,预计2024年将实现治疗量增长 [18][19] - 每次治疗收入大幅增加,主要由于季节性因素、预期费率上涨和医保优化等 [19][20][21] - 患者护理成本有所改善,尽管基本工资增幅仍高于疫情前水平,但其他成本如合同工和药品成本有所下降 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 综合肾脏护理业务的营业收入基本持平上一季度,受益于医疗保险计划的正面调整和费用时间性 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进创新,包括整合部分诊所设施、转换贫血药物等,以应对持续的成本通胀 [27][28] - 公司长期目标是实现3%-7%的调整后营业收入增长 [29] - 公司对2024年ESRD支付系统费率调整方案表示失望,认为未能充分反映实际工资和通胀上涨 [25][26] - 公司将继续倡导建立与实际成本挂钩的调整机制 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对患者人数恢复趋势和成本管控能力持谨慎乐观态度,将继续推进各项成本优化措施 [29][30] - 公司预计2023年调整后营业收入和每股收益将有所提升 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joanna Gajuk 提问** 询问商业定价情况和Marietta案件的最新进展 [45][46][47][49] **Javier Rodriguez 回答** 公司尚未在商业谈判中遇到Marietta案的影响,正在采取措施保护患者权益,但具体立法进展存在不确定性 [48][49][51] 问题2 **Lisa Clive 提问** 询问对2024年ESRD费率调整方案的看法,以及未来合理的费率调整水平 [64][65][66][67][69][70] **Javier Rodriguez 回答** 费率调整方法存在局限性,公司将继续倡导建立与实际成本挂钩的调整机制,同时也在审慎评估诊所整合计划 [65][66][68][70] 问题3 **Pito Chickering 提问** 询问新患者入院情况、医保优化患者占比、诊所整合计划及其对治疗量的影响 [76][77][78][79][81][87][88][91][92] **Javier Rodriguez 和 Joel Ackerman 回答** 新患者入院趋近疫情前水平,但由于死亡率仍高于疫情前,公司暂未恢复疫情前的整体增长;医保优化患者占比维持稳定;诊所整合计划以患者就近可及性为先,不会对治疗模式产生明显影响 [77][81][87][91][92]