文章核心观点 公司将于2025年4月24日收盘后公布2025年第一季度财报，并于4月25日上午10点召开投资者电话会议讨论财报结果 [1] 财报及会议信息 - 公司将于2025年4月24日收盘后公布截至2025年3月31日第一季度财报 [1] - 公司将于2025年4月25日上午10点召开投资者电话会议讨论财报结果 [1] - 电话会议国内拨打800 - 245 - 3047，国际拨打203 - 518 - 9765，提供会议ID EHCQ125，需提前10分钟拨打确保接通 [2] - 电话会议直播和在线回放可在公司投资者网站https://investor.encompasshealth.com查看 [2] 公司概况 - 公司是美国最大的住院康复医院所有者和运营商，在38个州和波多黎各拥有167家医院 [3] - 公司为重大伤病康复患者提供高质量、富有同情心的康复护理，采用先进技术和创新疗法促进患者康复 [3] - 公司入选《财富》全球最受赞赏公司、《贝克尔医院评论》医疗行业最佳工作场所150强和《福布斯》美国最受信赖公司 [3] 联系方式 - 媒体联系人为Polly Manuel，电话205 - 970 - 5912，邮箱[email protected] [4] - 投资者关系联系人为Mark Miller，电话205 - 970 - 5860，邮箱[email protected] [5]

文章核心观点 - 公司通过与皮埃蒙特合作扩大业务，以应对住院康复服务需求增长，实现扩张目标，同时介绍了其他医疗行业表现较好的股票 [1][4] 合作项目情况 - 公司与皮埃蒙特通过合资协议推出佐治亚州雅典康复医院，加强合作，皮埃蒙特是佐治亚州最大医疗系统，也是公司长期盟友 [1] - 新开业的佐治亚州雅典40床住院康复设施，可帮助患者从多种病症中恢复，提供每周五天至少三小时强化治疗、持续护理和定期医生会诊，与皮埃蒙特当地急症护理服务整合有望显著改善患者预后 [2] - 此次合作强化了双方现有合作关系，公司目前在38个州和波多黎各运营167家住院康复医院，未来合作项目包括在佐治亚州洛根维尔建设更多医院 [3] 公司发展战略 - 因美国人口老龄化和康复设施有限，住院康复服务需求持续上升，公司致力于增长战略，计划2025年新建7家共340张床位的医院并扩建现有设施增加100张床位，2023 - 2027年每年新开6 - 10家医院并每年新增80 - 120张床位，合资项目有助于加速实现扩张目标 [4] 公司股价表现 - 公司过去一年股价上涨26.4%，而行业增长5.5% [5] 其他医疗股票情况 - 医疗行业中排名较好的股票有Pediatrix Medical Group、The Ensign Group和Addus HomeCare Corporation，分别为强力买入、买入评级 [8] - Pediatrix Medical过去一周当前年度盈利共识估计增加3美分，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期19.4%，当前年度收入共识为19亿美元 [9] - Ensign当前年度盈利共识估计同比增长13.5%，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期1.5%，收入共识较去年同期增长14.3% [10] - Addus HomeCare当前年度盈利共识估计较去年报告数字增长13.5%，过去四个季度三次超盈利预期、一次符合预期，平均超预期5.8%，当前年度收入共识为14亿美元，同比增长21.7% [11]

文章核心观点 - 雅典康复医院开业，由Encompass Health和Piedmont合作运营，为患者提供康复服务，双方对合作及服务当地社区充满期待 [2][3][4] 雅典康复医院情况 - 为中风、脑损伤、脊髓损伤、截肢和复杂骨科疾病患者提供康复服务，患者每周接受至少15小时强化治疗、频繁医生问诊和24小时护理 [1] - 医院设施包括私人病房、配备先进康复技术的健身房、日常生活活动套房等，跨学科团队提供物理、职业和言语治疗 [2] - 是Encompass Health在全国的第167家住院康复医院，在佐治亚州的第8家 [4] 合作情况 - Encompass Health和Piedmont的合资合作还包括佐治亚州和阿拉巴马州的多家康复医院，并计划在佐治亚州洛根维尔开设一家医院 [3] Encompass Health公司情况 - 是美国最大的住院康复医院所有者和运营商，在38个州和波多黎各拥有167家医院，提供高质量康复护理，获多项荣誉 [5] Piedmont公司情况 - 是佐治亚州的非营利组织，通过综合医疗系统提供高质量医疗服务，有超12000名捐赠者，在1755个地点为超400万患者服务，覆盖佐治亚州85%人口 [7] - 2024和2023年获《新闻周刊》美国多元化最佳工作场所和美国女性最佳工作场所认可，2022年被《福布斯》评为美国最佳大型雇主之一，2023财年提供近3.9亿美元社区福利项目和无偿护理 [7][8] 媒体联系方式 - Encompass Health媒体联系人：Polly Manuel，电话205 - 970 - 5912，邮箱[email protected] [9] - Piedmont媒体联系人：Sarah Teach，电话404 - 550 - 6932，邮箱[email protected] [9]

文章核心观点 - 公司凭借营收增长、设施扩张和充足现金储备，具备良好增长态势，2025年前景乐观，强化了股票增长预期 [1] 公司盈利表现 - 公司过去四个季度盈利均超预期，平均盈利惊喜为13.65% [2] 公司2025年展望 - 预计2025年营收在58 - 59亿美元之间，中点较2024年增长8.9% [3] - 调整后EBITDA预计在11.6 - 12亿美元之间，中点较2024年增长6.9% [3] - 持续经营业务调整后每股收益预计在4.67 - 4.96美元之间，中点较2024年增长8.7% [4] 公司营收增长情况 - 自2010年以来公司营收持续增长，2024年住院康复部门业务量增加推动营收增长 [5] - 康复护理需求持续，有望继续推动未来营收增长 [5] 行业竞争情况 - 美国提供康复护理的其他医疗服务提供商包括Select Medical Holdings Corporation、Universal Health Services和Tenet Healthcare Corporation [6] 公司扩张举措 - 公司通过开设医院或增加床位来推动增长，2024年开设7家医院并增加427张床位 [7][8] - 预计2025年开设7家新建医院、1家50张床位的卫星医院，增加约100张现有医院床位 [8] - 2023 - 2027年计划每年开设6 - 10家新建医院，每年增加80 - 120张床位 [8] 公司财务状况 - 截至2024年12月31日，公司拥有8540万美元现金储备，10亿美元循环信贷额度下可用约9.44亿美元 [9] - 2024年经营活动净现金较上年同期增长17.9%，2025年预计调整后自由现金流在5.9 - 6.9亿美元之间 [9][10]

医院规模与运营数据 - 2024年住院康复医院数量166家，2023年为161家，2022年为153家[24] - 2024年出院人数248498人，2023年为229480人，2022年为211116人[24] - 2024年持牌床位数量11094张，2023年为10778张，2022年为10356张[24] - 截至2024年12月31日，166家医院中有143家持有中风专项认证[27] - 截至2024年12月31日，约37%的公司许可床位所在州或美国领地有需求证书（CON）法律[92] 财务数据 - 2024年住院净营业收入5230.5百万美元，2023年为4693.8百万美元，2022年为4251.6百万美元[24] - 2024年门诊及其他净营业收入142.7百万美元，2023年为107.4百万美元，2022年为97.0百万美元[24] - 2024年总净营业收入5373.2百万美元，2023年为4801.2百万美元，2022年为4348.6百万美元[24] - 截至2024年12月31日，10亿美元循环信贷安排中有9.44亿美元可用于借款[29] - 2024财年IRF - PPS净市场篮子提高3.4%（市场篮子更新3.6%减去生产率调整0.2%），适用于2023年10月1日至2024年9月30日的出院患者[72] - 2025财年IRF - PPS净市场篮子提高3.0%（市场篮子更新3.5%减去生产率调整0.5%），适用于2024年10月1日至2025年9月30日的出院患者，预计公司医保支付率净增约3.3%[73] - 2024年12月31日止年度，医疗补助特定出院患者的付款仅占公司合并净营业收入的3.3%，医疗补助出院患者占公司总住院出院患者的5.6%[80] - 截至2024年12月31日，公司遵守信贷协议中的财务比率和财务状况测试，但无法保证未来持续遵守[260] - 截至2024年12月31日，约66%的合并物业和设备净值由公司及其信贷协议下的担保子公司持有[261] 市场与行业趋势 - 预计未来几年医疗保险参保人数每年增长约3%，到2030年65岁以上将达约7300万人[37] - 2024年约54%的医保受益人参加了医保优势计划，国会预算办公室预计到2034年该比例将升至64%[77] 员工相关数据 - 截至2024年12月31日，公司约有40000名员工[40] - 2024年员工敬业度调查中，93%的全职员工参与，公司在多个DE&I相关问题上的有利回应率高于行业基准，如“公司将多元化视为优势”回应率为83.1%，行业为78.9%[48][49] - 2024年治疗师和护士的离职率分别为7.7%和20.4%，较2023年的7.8%和23.1%有所下降[50] - 2024年公司为护士提供学费减免，幅度为总课程成本的30% - 50%，并报销超110万美元学费，支付超400万美元员工助学贷款债务[51] - 2024年87%的员工参与年度员工敬业度调查，整体公司敬业度得分为83.7%，较2023年略有上升，平均比医疗保健基准高13.1%[53] - 公司为员工提供多种自愿福利，包括预付法律服务、牙科保险等[43] 收入来源 - 公司收入主要来自联邦政府（主要是医疗保险计划）、管理式医疗计划和私人保险公司等，医疗保险和医疗保险优势收入约占总收入的82%[59] - 近三年收入来源及占比情况：2024年医疗保险占65.1%，医疗保险优势占16.8%，管理式医疗占10.8%等[60] 社会责任与公益活动 - 自“培养未来首席执行官”（DFCEO）计划启动以来，已有47人完成该计划并担任医院首席执行官[47] - 2024年公司赞助了7名来自弱势青少年群体的学生在公司办公室实习[47] - 2024年公司赞助了预计约7万名现场观众及网站访客参与的“魔术城经典赛”[47] 政策法规影响 - 2011年《预算控制法案》规定对所有医疗服务提供商的医疗保险计划付款自动削减2%，自2013年4月1日起生效，将持续到2032财年中期[62] - 《法定现收现付法案》规定若联邦预算出现赤字，医疗保险计划付款最多削减4%[62] - 设施未提交所需质量数据，后续医保财年付款的年度市场篮子增加系数将减少2个百分点[64] - 要符合医保规则的IRF资格，至少60%的患者须有13种特定病症之一的诊断或符合条件的合并症[70] - 2024年公司管理式医疗合同典型费率涨幅为2 - 4%[76] - 因参与医保和医疗补助，公司需提交年度成本报告，报告需接受常规审计[81] - 医院参与医保项目需治疗至少20名无报销患者才有资格获得医保报销[87] 合规风险 - 联邦虚假索赔法案（FCA）规定，处罚为实际多付款项的三倍加上每项索赔最高约28000美元，且联邦民事处罚每年会根据通货膨胀调整[95] - 反回扣法违规者面临最高100000美元的罚款、三倍不当索赔损失，还可能被排除在医保和/或医疗补助计划之外，联邦民事处罚每年会根据通货膨胀调整[98] - 斯塔克法违规者可能面临追讨、最高约31000美元的民事罚款、三倍禁止服务索赔金额的评估，规避计划最高罚款约206000美元，联邦民事处罚每年会根据通货膨胀调整[103][104] - 截至2024年12月31日，公司未被选中进行HIPAA审计[108] - HIPAA违规的大多数情况，每次违规的罚款最高约为7.1万美元；因故意疏忽违规且30天内未纠正的，每次违规罚款从约7.1万美元起且无上限；每年多次相同违规的罚款上限为4.9万 - 213.5万美元[112] 经营风险 - 信贷市场不确定性可能导致某些债务融资可用性降低，使额外融资更昂贵和难以获得，影响公司财务状况和增长机会[262] - 公司面临交易对手无法满足需求的潜在风险，通过公开信息和定性输入监测相关方财务实力[263]

文章核心观点 - Encompass Health第四季度财报表现良好，营收和利润增长，2025年展望积极，同时介绍了其他医疗行业公司第四季度财报情况 [1][2][11] Encompass Health第四季度财报情况 - 调整后每股收益1.17美元，超Zacks共识预期14.7%，同比增长23.2% [1] - 净运营收入14亿美元，同比增长12.8%，超共识预期2.1% [2] - 每位出院患者净患者收入同比增长4.2%，超Zacks共识预期1.6% [4] - 总出院人数同比增长7.8%至63,839人，高于共识预期 [4] - 总运营费用11.7亿美元，同比增长11%，高于预期 [4] - 净综合收入同比增长37.9%至1.642亿美元 [5] - 调整后EBITDA为2.896亿美元，同比增长13.6%，超预期 [5] - 新增22张床位并新开一家医院 [5] Encompass Health财务更新（截至2024年12月31日） - 现金及现金等价物8540万美元，较2023年末增长23.6% [6] - 总资产65亿美元，较2023年末增长7.1% [6] - 长期债务净额24亿美元，较2023年末下降12.2%，流动部分为1.386亿美元 [6] - 股东权益总额28亿美元，较2023年末增长23.8% [7] - 2024年运营活动产生净现金10亿美元，同比增长17.9% [7] - 调整后自由现金流同比增长超两倍至6.903亿美元 [7] Encompass Health全年情况 - 2024年运营收入54亿美元，高于上一年的48亿美元 [8] - 全年调整后净收入每股4.43美元，高于上一年的3.64美元 [8] Encompass Health资本配置更新 - 2024年回购价值3110万美元股票，截至2024年12月31日，回购授权剩余约4.89亿美元 [9] - 管理层支付每股17美分季度现金股息 [9] Encompass Health 2025年展望 - 净运营收入预计在58 - 59亿美元，中点较2024年增长8.9% [11] - 调整后EBITDA预计在11.6 - 12亿美元，中点较2024年增长6.9% [11] - 持续运营业务调整后每股收益预计在4.67 - 4.96美元，中点较2024年增长8.7% [11] - 调整后自由现金流预计在5.9 - 6.9亿美元，维护资本支出预计在2.15 - 2.25亿美元 [12] - 预计新开七家各含340张床位的新医院、一家50张床位的卫星医院，并为现有医院增加约100张床位 [12] Encompass Health增长目标 - 2023 - 2027年，每年新开6 - 10家新医院，每年增加80 - 120张床位，预计同期出院人数复合年增长率为6 - 8% [13] 其他医疗行业公司第四季度财报情况 Centene Corporation - 调整后每股收益80美分，超Zacks共识预期63.3%，同比增长77.8% [16] - 收入408亿美元，同比增长3.4%，超共识预期4.8% [16] - 医疗补助收入同比下降1%至208亿美元，医疗保险收入同比增长4%至55亿美元，商业收入同比增长18%至87亿美元 [16] - 保费355亿美元，同比增长3.8%，服务收入同比下降29.7%至7.77亿美元 [17] - 截至2024年12月31日，总会员数2860万，同比增长4.1% [17] - 调整后净收益4.04亿美元，同比增长68.3%，调整后SG&A费用率8.9%，同比改善80个基点 [17] HCA Healthcare, Inc. - 调整后每股收益6.22美元，超Zacks共识预期4.2%，同比增长5.4% [18] - 收入同比增长5.7%至183亿美元，超共识预期1.1% [18] - 同设施等效入院人数同比增长3.1%，同设施入院人数同比增长3% [18] - 同设施每位等效入院患者收入同比增长2.9%，同设施住院手术同比增长2.8%，同设施门诊手术同比下降1.3%，同设施急诊室就诊人数同比增长2.4% [19] - 调整后EBITDA为37亿美元，同比增长2.6% [19] Elevance Health, Inc. - 调整后每股收益3.84美元，超Zacks共识预期1.1%，但同比下降31.7% [20] - 运营收入450亿美元，同比增长6%，略超共识预期 [21] - 截至2024年12月31日，医疗会员数约4570万，同比下降2% [21] - 保费同比增长3.2%至362亿美元，产品收入同比增长24.5%至67亿美元 [22] - 健康福利部门运营收入376亿美元，同比增长3%，运营收益同比下降75%至2亿美元 [22] - Carelon部门运营收入147亿美元，同比增长19%，运营收益6亿美元，同比持平 [22]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长12.7%，调整后EBITDA增长13.6%，调整后每股收益增长23.2%，调整后自由现金流增长103.7%至1.905亿美元，2024年全年调整后自由现金流约6.9亿美元，较2023年增长31.3% [10][16] - 2024年每位全职员工福利费用增长12.4%，2022年下降0.8%，2023年仅增长0.2% [13] - 第四季度优质劳动力成本为2970万美元，低于2023年第四季度的3090万美元，第四季度合同工全职员工占总全职员工的1.4% [14] - 2024年第四季度净开业前和爬坡成本为130万美元，而2023年第四季度调整后EBITDA贡献为100万美元 [14] - 2024年第四季度调整后EBITDA包含约770万美元的工人补偿和一般职业责任保险有利准备金调整，全年约1300万美元 [15] - 2024年底净杠杆率为2.2倍 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度总出院人数增长7.8%，同店出院人数增长5.8% [11] - 第四季度医疗保险优势出院人数增长14.7%，全年增长12%，2024年同店增长9.9%，五年复合年增长率为11.6% [24] - 2024年医疗保险按服务收费出院人数全年增长6.8%，同店增长8.6%，第四季度增长5.7%，五年复合年增长率为3.4% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为佛罗里达州市场需求强劲，人口增长特别是老年人口增长，供应需求缺口大，公司在该州增加床位的策略取得成效，且有更多增长机会 [53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注服务医疗保险受益人，预计到2030年美国65岁及以上人口将超7000万 [11] - 2025年计划增加一家医院、七家新建医院和一家卫星医院，新增100张床位，且有更多医院有床位扩张潜力，但受CON许可证和设计建设部门产能限制 [35][38][39] - 公司采用预制建筑策略，已投入使用两家全预制医院，预制建筑成本与传统建筑相当，但全预制可加快上市速度约25% [101][102] - 公司在医疗保险优势业务上持续发展，认为该业务有增长空间，且在与医保计划谈判中表现良好 [24][120] - 公司通过教育市场，向出院规划者宣传IRF与SNF护理差异，提升市场份额 [125][126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年指导包括净营业收入58 - 59亿美元，调整后EBITDA 11.6 - 12亿美元，调整后每股收益4.67 - 4.96美元，需考虑多种因素影响季度和同比比较 [17] - 预计2025年集团医疗处方药成本增长至少在上半年保持高位，之后会有所缓解 [12] - 预计2025年资本支出增加约1亿美元，主要用于增长相关资本支出和新建项目 [28] - 公司将继续利用过剩自由现金流进行股票回购，并根据董事会决定调整现金股息 [30][31] 其他重要信息 - 会议涉及前瞻性声明，受多种风险和不确定性影响，公司不承担更新义务，补充信息包含非GAAP财务指标，可在公司网站查询与GAAP指标的对账 [5][6][7] - 2024年净提供商税对EBITDA影响为1540万美元，其中约500万美元与前期有关，2025年指导未包含提供商税点估计，其结果高度可变 [69][70][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 医疗保险优势业务增长是否在特定州或市场更明显 - 公司表示既有同店增长，也受益于进入新市场，该业务有很大增长空间，第四季度增长14.7%，全年增长12%，2024年同店增长9.9%，五年复合年增长率为11.6% [23][24] 问题2: 关于自由现金流和优先事项，以及2025年资本支出预期和股票回购看法 - 2025年资本支出预计增加约1亿美元，主要用于增长相关资本支出和新建项目，公司2024年年中开始增加并利用股票回购授权，未来预计继续利用过剩自由现金流进行股票回购，也会根据董事会决定调整现金股息 [28][30][31] 问题3: 2025年床位增加速度加快的原因及能否持续加速 - 2025年比2024年多增加一家医院，新增100张床位，增长速度波动正常，公司有能力实现增长目标，且因过去几年出院人数增长，更多医院有床位扩张潜力，但受CON许可证和设计建设部门产能限制 [35][38][39] 问题4: 指导中每位全职员工服务福利成本假设增长减速的原因 - 服务福利通胀范围为3.25% - 3.75%，包括优质劳动力成本，预计该成本总额相对稳定，集团医疗通胀上半年持续，下半年缓解，且预计员工离职率降低带来好处，范围略高于第三季度电话会议提及的潜在范围 [44][45][46] 问题5: 佛罗里达州市场情况及公司在该州业务占比，以及对新政府和国会政策关注领域和预先授权倡导情况 - 公司在佛罗里达州领先增加床位，该州市场需求强劲，无供应过剩风险，还有增长机会；公司密切关注华盛顿政策，希望避免监管过度，与CMS和当选代表沟通重点是改善预先授权流程和要求医疗保险优势计划将IRF纳入网络充足性定义 [51][53][60] 问题6: 集团医疗处方药成本增长趋势及具体驱动药物 - 主要由GLP - 1、癌症相关药物和一种与视力和眼部健康相关药物驱动，预计上半年成本继续增加，下半年因使用量增加的影响消除而缓解 [65][66][67] 问题7: 2024年提供商税净收益情况及2025年预期 - 2024年净提供商税对EBITDA影响为1540万美元，其中约500万美元与前期有关，2025年指导未包含提供商税点估计，其结果高度可变 [69][70][71] 问题8: 维护资本支出与以往的差异 - 因医院增多，公司有计划地购买和定期更换设备，2025年计划性支出与床位更换有关，约每五到七年更换一次，轮椅、处方药分发设备等有时也属于该类别 [75][76][77] 问题9: 2024年调整后自由现金流好于预期的原因及2025年预期下降的原因 - 一是EBITDA好于预期，二是营运资金有利结果好于预期，部分是提前支取，因集团医疗索赔活动增加导致负债增加，后续才转化为现金 [79] 问题10: 公司从疗养院获得市场份额的情况是否持续，以及是否有类似佛罗里达州的其他州值得关注 - 公司继续从疗养院获得市场份额，过去十个季度同店出院人数增长超4%，高于人口增长，表明在获取市场份额；南卡罗来纳州和北卡罗来纳州是退休老年人目的地，床位不足，有吸引力 [85][86][90] 问题11: 指导中应用EBITDA利润率中点同比适度收缩的驱动因素及2025年利润率稳定或改善的机会 - 2024年有1300万美元有利自保应计调整、1540万美元提供商税影响（含500万美元前期），2025年新医院启动和爬坡成本中点比2024年高约500万美元，甲骨文融合实施成本和皮埃蒙特合资企业相关费用增加约700万美元，共约3000万美元EBITDA需在2025年克服 [94][95][96] 问题12: 建筑成本通胀动态及预制模型受关税影响情况 - 新医院建筑成本稳定在每张床位约120万美元，床位增加成本约80万美元，未看到明显通胀压力；预制建筑成本与传统建筑相当，全预制可加快上市速度约25%；近期关税威胁低，混凝土成本可能受墨西哥关税影响，但占比小，钢材主要来自美国，此前医疗用品通常免征关税，会持续监测 [100][102][105] 问题13: 2025年季度EBITDA季节性是否与正常年份不同，以及对第一季度闰年和甲骨文融合的看法 - 2025年与2024年相比，集团医疗费用、甲骨文融合实施和皮埃蒙特合资企业NCI影响对EBITDA比较影响更明显；开业前和爬坡成本更倾向于下半年；历史上帕尔梅托审查可能导致第二季度坏账费用激增，但无法确定今年是否会出现 [109][110][111] 问题14: 是否有最低杠杆比率用于部署资金，以及如何计算通过股票回购返还的现金 - 未设定严格最低杠杆比率，但如果杠杆率低于2倍，会认为资本成本效率低下 [113][116] 问题15: 管理式医疗合同谈判环境、费率假设和指导是否变化，以及支付方评估患者IRF护理资格的变化 - 管理式医疗包括医疗保险优势合同谈判表现良好，费率更新与近期历史一致，约为中高2%，未受医疗保险优势计划压力影响，且继续将更多按日计费的医疗保险优势合同转换为按疗程计费 [120][121][123] 问题16: 进入新市场或新建医院时，教育出院规划者的过程及所需时间 - 进入新市场时，会派护士联络人、行政人员和医疗主任等向出院规划者宣传IRF与SNF护理差异，教育过程提前六个月开始，已取得成功，可通过参观医院让人们了解差异 [125][126][128] 问题17: 维塔尔裁决对公司损益表的影响 - 公司对裁决结果满意，但因诉讼仍在进行，无法提供具体影响，后续会及时分享信息 [133] 问题18: 目前员工利用职业发展机会的比例，以及追求额外认证的临床医生与未追求的临床医生离职率差异 - 公司暂无具体参与比例和对离职率影响的数据，但2024年RN离职率降至20.4%，治疗师离职率为7.7%，均呈下降趋势，提供职业发展机会有助于留住员工，公司将在未来准备好相关数据 [139][140][142]

公司业绩表现 - Encompass Health本季度每股收益1.17美元，击败Zacks共识预期的1.02美元，去年同期为0.95美元，本季度盈利惊喜为14.71% [1] - 上一季度该公司预期每股收益0.94美元，实际为1.03美元，盈利惊喜为9.57% [1] - 过去四个季度公司四次超过共识每股收益预期 [2] - Encompass Health截至2024年12月季度营收14.1亿美元，超过Zacks共识预期2.05%，去年同期为12.5亿美元，过去四个季度三次超过共识营收预期 [2] - Astrana Health预计即将发布的报告中季度每股收益0.09美元，同比变化-65.4%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - Astrana Health预计营收6.3099亿美元，较去年同期增长78.7% [9] 公司股价表现 - Encompass Health自年初以来股价上涨约10.7%，而标准普尔500指数涨幅为3.1% [3] 公司评级与展望 - 基于最新发布数据和未来盈利预期，Encompass Health股价短期走势主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 发布财报前Encompass Health的预估修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计近期股价表现逊于市场 [6] - 未来几天Encompass Health未来几个季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为1.19美元，营收14.3亿美元，本财年共识每股收益预估为4.76美元，营收58.2亿美元 [7] 行业情况 - Encompass Health所属的Zacks医疗 - 门诊和家庭医疗保健行业，目前在250多个Zacks行业中排名前34%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8]

2024年第四季度财务关键指标变化 - 2024年第四季度净运营收入为14.05亿美元，较2023年同期的12.468亿美元增长12.7%[2] - 2024年第四季度持续经营业务摊薄后每股收益为1.18美元，较2023年同期的0.94美元增长25.5%[2] - 2024年第四季度调整后每股收益为1.17美元，较2023年同期的0.95美元增长23.2%[2] - 2024年第四季度经营活动产生的现金流为2.788亿美元，较2023年同期的2.01亿美元增长38.7%[2] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.896亿美元，较2023年同期的2.55亿美元增长13.6%[2] - 2024年第四季度调整后自由现金流为1.905亿美元，较2023年同期的0.935亿美元增长103.7%[2] - 2024年第四季度出院人数为63,839人，较2023年同期的59,247人增长7.8%[2] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.896亿美元，2023年同期为2.55亿美元[26][27] - 2024年第四季度持续经营业务摊薄后每股收益为1.17美元，2023年同期为0.95美元[26][27] - 2024年第四季度计算摊薄后每股收益所用股份数为1.023亿股，2023年同期为1.015亿股[26][27] - 2024年第四季度持续经营业务所得税前收入为1.6亿美元，2023年同期为1.305亿美元[26][27] - 2024年第四季度持续经营业务归属公司的收入为1.193亿美元，2023年同期为0.969亿美元[26][27] - 2024年Q4净利润为1.642亿美元，2023年Q4为1.191亿美元[31] - 2024年Q4调整后EBITDA为2.896亿美元，2023年Q4为2.55亿美元[31] - 2024年Q4经营活动提供的净现金为2.788亿美元，2023年Q4为2.01亿美元[32] - 2024年Q4调整后自由现金流为1.905亿美元，2023年Q4为0.935亿美元[32] - 2024年Q4投资活动使用的净现金为2.037亿美元，2023年Q4为2.081亿美元[32][33][34][35] - 2024年Q4融资活动使用的净现金为1.509亿美元，2023年Q4为0.299亿美元[32][33][34][35] - 2024年Q4维护资本支出为0.508亿美元，2023年Q4为0.871亿美元[32] - 2024年Q4支付给合并附属公司非控股股东的分配为0.395亿美元，2023年Q4为0.228亿美元[32] - 2024年Q4所得税费用拨备为0.376亿美元，2023年Q4为0.372亿美元[31] - 2024年Q4利息费用及债务折扣和费用摊销为0.33亿美元，2023年Q4为0.349亿美元[31] 2024年全年财务关键指标变化 - 2024年全年净运营收入增长11.9%，调整后EBITDA增长13.7%[4] - 截至2024年12月31日，公司总资产为653.47亿美元，较2023年的610.24亿美元增长7.08%[17] - 2024年公司净现金提供的经营活动为100.28亿美元，较2023年的85.08亿美元增长17.86%[19] - 2024年全年调整后EBITDA为110.37亿美元，较2023年的97.11亿美元增长13.65%[21] - 2024年基本每股收益为4.56美元，较2023年的3.63美元增长25.62%[21] - 2024年摊薄每股收益为4.49美元，较2023年的3.59美元增长25.07%[21] - 2024年调整后每股收益为4.43美元，较2023年的3.64美元增长21.70%[23] - 2024年购买物业、设备和无形资产支出为64.25亿美元，较2023年的58.31亿美元增长10.19%[19] - 2024年长期债务净额（扣除流动部分）为235.92亿美元，较2023年的268.78亿美元下降12.22%[17] - 2024年股东权益总额为279.27亿美元，较2023年的225.52亿美元增长23.83%[17] - 2024年现金、现金等价物和受限现金期末余额为12.31亿美元，较2023年的10.42亿美元增长18.14%[19] - 2024年全年调整后EBITDA为11.037亿美元，2023年为9.711亿美元[28][29] - 2024年全年持续经营业务摊薄后每股收益为4.43美元，2023年为3.64美元[28][29] - 2024年全年计算摊薄后每股收益所用股份数为1.022亿股，2023年为1.013亿股[28][29] - 2024年全年持续经营业务所得税前收入为6.114亿美元，2023年为4.994亿美元[28][29] - 2024年全年持续经营业务归属公司的收入为4.523亿美元，2023年为3.692亿美元[28][29] - 2024年全年净利润为5.966亿美元，2023年全年为4.63亿美元[31] - 2024年全年调整后EBITDA为11.037亿美元，2023年全年为9.711亿美元[31] - 2024年全年经营活动提供的净现金为10.028亿美元，2023年全年为8.508亿美元[32] - 2024年全年调整后自由现金流为6.903亿美元，2023年全年为5.257亿美元[32] - 2024年全年投资活动使用的净现金为6.533亿美元，2023年全年为6.028亿美元[32][33][34][35] - 2024年全年融资活动使用的净现金为3.306亿美元，2023年全年为1.972亿美元[32][33][34][35] - 2024年全年维护资本支出为1.846亿美元，2023年全年为2.169亿美元[32] - 2024年全年支付给合并附属公司非控股股东的分配为1.25亿美元，2023年全年为1.147亿美元[32] - 2024年全年所得税费用拨备为1.502亿美元，2023年全年为1.322亿美元[31] - 2024年全年利息费用及债务折扣和费用摊销为1.374亿美元，2023年全年为1.435亿美元[31] 2025年财务指引 - 2025年净运营收入指引为58 - 59亿美元，调整后EBITDA指引为11.6 - 12亿美元，持续经营业务调整后每股收益指引为4.67 - 4.96美元[6] - 2025年预计利息费用和债务折扣及费用摊销约为1.25亿美元，债务相关项目摊销约为1000万美元[13]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度运营结果表现强劲，多项指标实现增长，2025年给出业绩指引 [1][2][3][5] 分组1：公司概况 - 公司是美国最大的住院康复医院所有者和运营商，在38个州和波多黎各拥有166家医院，提供康复护理服务，获多项荣誉 [8] 分组2：2024年第四季度运营结果 财务指标 - 净运营收入14.05亿美元，同比增长12.7% [2] - 持续经营业务摊薄后每股收益1.18美元，同比增长25.5% [2] - 调整后每股收益1.17美元，同比增长23.2% [2] - 经营活动产生的现金流2.788亿美元，同比增长38.7% [2] - 调整后EBITDA 2.896亿美元，同比增长13.6% [2] - 调整后自由现金流1.905亿美元，同比增长103.7% [2] 运营指标 - 出院人数63,839人，同比增长7.8% [2] - 同店出院人数增长5.8% [2] - 每位出院患者净患者收入21,399美元，同比增长4.2% [2] 分组3：全年情况 - 全年净运营收入增长11.9%，调整后EBITDA增长13.7% [3] - 2024年通过新建医院和增加床位共增加427张床位 [3] 分组4：2025年业绩指引 - 净运营收入58 - 59亿美元 [5] - 调整后EBITDA 11.6 - 12亿美元 [5] - 持续经营业务调整后每股收益4.67 - 4.96美元 [5] 分组5：收益电话会议和网络直播 - 公司将于2025年2月7日上午10点举办投资者电话会议，讨论2024年第四季度业绩，可通过特定号码接入，也可网络直播和回放 [6][7] 分组6：其他信息 - 新闻稿信息应结合公司2024年年度报告和2025年2月6日的8 - K报告阅读，公司会在网站发布补充信息 [10] - 新闻稿和补充信息包含非GAAP财务指标，有与GAAP指标的调节说明 [11] - 公司不提供GAAP基础的指引，因无法合理预测部分项目影响 [13]