文章核心观点 - 2025年第一季度，Encompass Health业绩表现良好，营收和调整后EBITDA均有增长，公司提高全年业绩指引 [1][3][4] 分组1：公司概况 - Encompass Health是美国最大的住院康复医院所有者和运营商，在38个州和波多黎各拥有167家医院，提供高质量康复护理服务，获多项荣誉 [7] 分组2：第一季度业绩总结 财务指标 - 净营业收入达14.554亿美元，较2024年第一季度的13.16亿美元增长10.6% [2] - 持续经营业务摊薄后每股收益为1.48美元，较2024年第一季度的1.11美元增长33.3% [2] - 调整后每股收益为1.37美元，较2024年第一季度的1.12美元增长22.3% [2] - 经营活动产生的现金流为2.886亿美元，较2024年第一季度的2.388亿美元增长20.9% [2] - 调整后EBITDA为3.136亿美元，较2024年第一季度的2.73亿美元增长14.9% [2] - 调整后自由现金流为2.224亿美元，较2024年第一季度的1.676亿美元增长32.7% [2] 运营指标 - 出院人数为64,985人，较2024年第一季度的61,111人增长6.3%，同店出院人数增长4.4% [2] - 每位出院患者的净患者收入为21,816美元，较2024年第一季度的20,990美元增长3.9% [2] 分组3：业绩增长原因 - 营收增长10.6%得益于出院人数增加和定价提高，总出院人数增长6.3%，每位出院患者的净患者收入增长3.9% [9] - 经营活动产生的现金流增长20.9%至2.886亿美元，主要因净收入增加 [9] - 调整后EBITDA增长14.9%源于收入增加和费用杠杆效应 [9] 分组4：2025年业绩指引 |指标|先前指引|更新后指引| | ---- | ---- | ---- | |净营业收入|58 - 59亿美元|58.5 - 59.25亿美元| |调整后EBITDA|11.6 - 12亿美元|11.85 - 12.2亿美元| |持续经营业务调整后每股收益|4.67 - 4.96美元|4.85 - 5.1美元| [4] 分组5：其他信息 - 公司将于2025年4月25日上午9点举办投资者电话会议，讨论第一季度业绩，可通过拨打特定号码或网络直播参与 [5][6] - 新闻稿中的财务数据包含非GAAP财务指标，公司不提供GAAP基础上的指引，因无法合理预测某些项目对业绩的影响 [11][12]

文章核心观点 - 投资者关注医疗股时应寻找表现最佳公司，Encompass Health和Heron Therapeutics表现出色值得关注 [1][7] 行业情况 - 医疗板块包含1000只个股，Zacks板块排名第3，Zacks板块排名考量16个不同板块组并按个股平均Zacks排名从优到差列出 [2] - 医疗-门诊和家庭医疗保健行业包含17家公司，Zacks行业排名第19，今年迄今平均下跌5.9% [6] - 医疗-药品行业有162只股票，排名第58，年初至今下跌7.4% [7] Encompass Health公司情况 - 公司属于医疗板块，当前Zacks排名为2（买入） [2][3] - 过去90天，Zacks对其全年收益的共识预期提高0.9%，显示分析师情绪改善且盈利前景增强 [4] - 今年迄今上涨约4.1%，跑赢医疗板块整体（平均-7.4%） [4] - 属于医疗-门诊和家庭医疗保健行业，在年初至今回报方面表现更好 [6] Heron Therapeutics公司情况 - 今年迄今回报率为26.1%，跑赢医疗板块 [5] - 过去三个月，当前年度的共识每股收益预期增长100%，目前Zacks排名为1（强力买入） [5] - 属于医疗-药品行业 [7]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Encompass Health即将公布的季度每股收益为1.19美元，同比增长6.3%，营收将达14.4亿美元，同比增长9.2%，还给出了公司部分关键指标的平均预测 [1] 盈利预测 - 分析师预测公司即将公布的季度每股收益为1.19美元，同比增长6.3% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益估计未修订 [2] 营收预测 - 预计公司营收将达14.4亿美元，同比增长9.2% [1] - 分析师平均预测“住院康复收入”为14亿美元，同比变化+9.2% [5] - 分析师综合评估“门诊及其他收入”可能达到3763万美元，较去年同期变化+13% [5] 其他关键指标预测 - 分析师预计“每位出院患者的净患者收入”将达到21472.01美元，去年同期公司报告为20990美元 [6] - “总出院人数”的共识估计为65241，与去年同期的61111形成对比 [6] 股价表现与评级 - 过去一个月Encompass Health股价变化+6.4%，而Zacks标准普尔500综合指数变动为 -5.6% [7] - 公司Zacks评级为3（持有），预计短期内将密切跟随整体市场表现 [7]

文章核心观点 - 公司宣布在犹他州圣乔治建造50床独立住院康复医院的初步计划 [1][3] 医院建设计划 - 计划在犹他州圣乔治建造50床独立住院康复医院 [1][3] - 预计2027年开业，是公司在犹他州的第二家医院 [5] 医院服务内容 - 服务中风等疾病和受伤康复患者，提供24小时护理及物理等疗法 [2] - 由专业医护人员提供护理 [2] 医院设施配置 - 设有私人病房、带先进康复技术的健身房等设施 [4] 公司介绍 - 是美国最大的住院康复医院所有者和运营商，在38个州和波多黎各有167家医院 [6] - 提供高质量康复护理，使用先进技术和创新疗法 [6] - 入选《财富》等多个榜单 [6] 联系方式 - 媒体联系：Polly Manuel，电话205 - 970 - 5912，邮箱[email protected] [10] - 投资者关系联系：Mark Miller，电话205 - 970 - 5860，邮箱[email protected] [10]

文章核心观点 公司宣布将2025年第一季度财报电话会议时间从4月25日上午10点（美国东部时间）改为上午9点 [1] 分组1：财报及会议安排 - 公司将于4月24日美股收盘后公布2025年第一季度财报 [1] - 公司将于4月25日上午9点（美国东部时间）召开投资者电话会议讨论财报结果 [1] - 电话会议接入方式为拨打800 - 245 - 3047并提供会议ID EHCQ125，国际来电拨打203 - 518 - 9765并提供相同会议ID，需提前约10分钟致电以确保接通 [2] - 电话会议的直播和在线回放可在公司投资者网站https://investor.encompasshealth.com 查看 [2] 分组2：公司概况 - 公司是美国最大的住院康复医院所有者和运营商，在38个州和波多黎各拥有167家医院，为伤病康复患者提供高质量康复护理 [3] - 公司入选《财富》全球最受赞赏公司、《贝克尔医院评论》医疗行业最佳工作场所150强和《福布斯》美国最受信赖公司 [3] 分组3：联系方式 - 媒体联系人是Polly Manuel，电话205 - 970 - 5912，邮箱[email protected] [5] - 投资者关系联系人是Mark Miller，电话205 - 970 - 5860，邮箱[email protected] [5]

文章核心观点 公司将于2025年4月24日收盘后公布2025年第一季度财报，并于4月25日上午10点召开投资者电话会议讨论财报结果 [1] 财报及会议信息 - 公司将于2025年4月24日收盘后公布截至2025年3月31日第一季度财报 [1] - 公司将于2025年4月25日上午10点召开投资者电话会议讨论财报结果 [1] - 电话会议国内拨打800 - 245 - 3047，国际拨打203 - 518 - 9765，提供会议ID EHCQ125，需提前10分钟拨打确保接通 [2] - 电话会议直播和在线回放可在公司投资者网站https://investor.encompasshealth.com查看 [2] 公司概况 - 公司是美国最大的住院康复医院所有者和运营商，在38个州和波多黎各拥有167家医院 [3] - 公司为重大伤病康复患者提供高质量、富有同情心的康复护理，采用先进技术和创新疗法促进患者康复 [3] - 公司入选《财富》全球最受赞赏公司、《贝克尔医院评论》医疗行业最佳工作场所150强和《福布斯》美国最受信赖公司 [3] 联系方式 - 媒体联系人为Polly Manuel，电话205 - 970 - 5912，邮箱[email protected] [4] - 投资者关系联系人为Mark Miller，电话205 - 970 - 5860，邮箱[email protected] [5]

文章核心观点 - 公司通过与皮埃蒙特合作扩大业务，以应对住院康复服务需求增长，实现扩张目标，同时介绍了其他医疗行业表现较好的股票 [1][4] 合作项目情况 - 公司与皮埃蒙特通过合资协议推出佐治亚州雅典康复医院，加强合作，皮埃蒙特是佐治亚州最大医疗系统，也是公司长期盟友 [1] - 新开业的佐治亚州雅典40床住院康复设施，可帮助患者从多种病症中恢复，提供每周五天至少三小时强化治疗、持续护理和定期医生会诊，与皮埃蒙特当地急症护理服务整合有望显著改善患者预后 [2] - 此次合作强化了双方现有合作关系，公司目前在38个州和波多黎各运营167家住院康复医院，未来合作项目包括在佐治亚州洛根维尔建设更多医院 [3] 公司发展战略 - 因美国人口老龄化和康复设施有限，住院康复服务需求持续上升，公司致力于增长战略，计划2025年新建7家共340张床位的医院并扩建现有设施增加100张床位，2023 - 2027年每年新开6 - 10家医院并每年新增80 - 120张床位，合资项目有助于加速实现扩张目标 [4] 公司股价表现 - 公司过去一年股价上涨26.4%，而行业增长5.5% [5] 其他医疗股票情况 - 医疗行业中排名较好的股票有Pediatrix Medical Group、The Ensign Group和Addus HomeCare Corporation，分别为强力买入、买入评级 [8] - Pediatrix Medical过去一周当前年度盈利共识估计增加3美分，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期19.4%，当前年度收入共识为19亿美元 [9] - Ensign当前年度盈利共识估计同比增长13.5%，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期1.5%，收入共识较去年同期增长14.3% [10] - Addus HomeCare当前年度盈利共识估计较去年报告数字增长13.5%，过去四个季度三次超盈利预期、一次符合预期，平均超预期5.8%，当前年度收入共识为14亿美元，同比增长21.7% [11]

文章核心观点 - 雅典康复医院开业，由Encompass Health和Piedmont合作运营，为患者提供康复服务，双方对合作及服务当地社区充满期待 [2][3][4] 雅典康复医院情况 - 为中风、脑损伤、脊髓损伤、截肢和复杂骨科疾病患者提供康复服务，患者每周接受至少15小时强化治疗、频繁医生问诊和24小时护理 [1] - 医院设施包括私人病房、配备先进康复技术的健身房、日常生活活动套房等，跨学科团队提供物理、职业和言语治疗 [2] - 是Encompass Health在全国的第167家住院康复医院，在佐治亚州的第8家 [4] 合作情况 - Encompass Health和Piedmont的合资合作还包括佐治亚州和阿拉巴马州的多家康复医院，并计划在佐治亚州洛根维尔开设一家医院 [3] Encompass Health公司情况 - 是美国最大的住院康复医院所有者和运营商，在38个州和波多黎各拥有167家医院，提供高质量康复护理，获多项荣誉 [5] Piedmont公司情况 - 是佐治亚州的非营利组织，通过综合医疗系统提供高质量医疗服务，有超12000名捐赠者，在1755个地点为超400万患者服务，覆盖佐治亚州85%人口 [7] - 2024和2023年获《新闻周刊》美国多元化最佳工作场所和美国女性最佳工作场所认可，2022年被《福布斯》评为美国最佳大型雇主之一，2023财年提供近3.9亿美元社区福利项目和无偿护理 [7][8] 媒体联系方式 - Encompass Health媒体联系人：Polly Manuel，电话205 - 970 - 5912，邮箱[email protected] [9] - Piedmont媒体联系人：Sarah Teach，电话404 - 550 - 6932，邮箱[email protected] [9]

文章核心观点 - 公司凭借营收增长、设施扩张和充足现金储备，具备良好增长态势，2025年前景乐观，强化了股票增长预期 [1] 公司盈利表现 - 公司过去四个季度盈利均超预期，平均盈利惊喜为13.65% [2] 公司2025年展望 - 预计2025年营收在58 - 59亿美元之间，中点较2024年增长8.9% [3] - 调整后EBITDA预计在11.6 - 12亿美元之间，中点较2024年增长6.9% [3] - 持续经营业务调整后每股收益预计在4.67 - 4.96美元之间，中点较2024年增长8.7% [4] 公司营收增长情况 - 自2010年以来公司营收持续增长，2024年住院康复部门业务量增加推动营收增长 [5] - 康复护理需求持续，有望继续推动未来营收增长 [5] 行业竞争情况 - 美国提供康复护理的其他医疗服务提供商包括Select Medical Holdings Corporation、Universal Health Services和Tenet Healthcare Corporation [6] 公司扩张举措 - 公司通过开设医院或增加床位来推动增长，2024年开设7家医院并增加427张床位 [7][8] - 预计2025年开设7家新建医院、1家50张床位的卫星医院，增加约100张现有医院床位 [8] - 2023 - 2027年计划每年开设6 - 10家新建医院，每年增加80 - 120张床位 [8] 公司财务状况 - 截至2024年12月31日，公司拥有8540万美元现金储备，10亿美元循环信贷额度下可用约9.44亿美元 [9] - 2024年经营活动净现金较上年同期增长17.9%，2025年预计调整后自由现金流在5.9 - 6.9亿美元之间 [9][10]

医院规模与运营数据 - 2024年住院康复医院数量166家，2023年为161家，2022年为153家[24] - 2024年出院人数248498人，2023年为229480人，2022年为211116人[24] - 2024年持牌床位数量11094张，2023年为10778张，2022年为10356张[24] - 截至2024年12月31日，166家医院中有143家持有中风专项认证[27] - 截至2024年12月31日，约37%的公司许可床位所在州或美国领地有需求证书（CON）法律[92] 财务数据 - 2024年住院净营业收入5230.5百万美元，2023年为4693.8百万美元，2022年为4251.6百万美元[24] - 2024年门诊及其他净营业收入142.7百万美元，2023年为107.4百万美元，2022年为97.0百万美元[24] - 2024年总净营业收入5373.2百万美元，2023年为4801.2百万美元，2022年为4348.6百万美元[24] - 截至2024年12月31日，10亿美元循环信贷安排中有9.44亿美元可用于借款[29] - 2024财年IRF - PPS净市场篮子提高3.4%（市场篮子更新3.6%减去生产率调整0.2%），适用于2023年10月1日至2024年9月30日的出院患者[72] - 2025财年IRF - PPS净市场篮子提高3.0%（市场篮子更新3.5%减去生产率调整0.5%），适用于2024年10月1日至2025年9月30日的出院患者，预计公司医保支付率净增约3.3%[73] - 2024年12月31日止年度，医疗补助特定出院患者的付款仅占公司合并净营业收入的3.3%，医疗补助出院患者占公司总住院出院患者的5.6%[80] - 截至2024年12月31日，公司遵守信贷协议中的财务比率和财务状况测试，但无法保证未来持续遵守[260] - 截至2024年12月31日，约66%的合并物业和设备净值由公司及其信贷协议下的担保子公司持有[261] 市场与行业趋势 - 预计未来几年医疗保险参保人数每年增长约3%，到2030年65岁以上将达约7300万人[37] - 2024年约54%的医保受益人参加了医保优势计划，国会预算办公室预计到2034年该比例将升至64%[77] 员工相关数据 - 截至2024年12月31日，公司约有40000名员工[40] - 2024年员工敬业度调查中，93%的全职员工参与，公司在多个DE&I相关问题上的有利回应率高于行业基准，如“公司将多元化视为优势”回应率为83.1%，行业为78.9%[48][49] - 2024年治疗师和护士的离职率分别为7.7%和20.4%，较2023年的7.8%和23.1%有所下降[50] - 2024年公司为护士提供学费减免，幅度为总课程成本的30% - 50%，并报销超110万美元学费，支付超400万美元员工助学贷款债务[51] - 2024年87%的员工参与年度员工敬业度调查，整体公司敬业度得分为83.7%，较2023年略有上升，平均比医疗保健基准高13.1%[53] - 公司为员工提供多种自愿福利，包括预付法律服务、牙科保险等[43] 收入来源 - 公司收入主要来自联邦政府（主要是医疗保险计划）、管理式医疗计划和私人保险公司等，医疗保险和医疗保险优势收入约占总收入的82%[59] - 近三年收入来源及占比情况：2024年医疗保险占65.1%，医疗保险优势占16.8%，管理式医疗占10.8%等[60] 社会责任与公益活动 - 自“培养未来首席执行官”（DFCEO）计划启动以来，已有47人完成该计划并担任医院首席执行官[47] - 2024年公司赞助了7名来自弱势青少年群体的学生在公司办公室实习[47] - 2024年公司赞助了预计约7万名现场观众及网站访客参与的“魔术城经典赛”[47] 政策法规影响 - 2011年《预算控制法案》规定对所有医疗服务提供商的医疗保险计划付款自动削减2%，自2013年4月1日起生效，将持续到2032财年中期[62] - 《法定现收现付法案》规定若联邦预算出现赤字，医疗保险计划付款最多削减4%[62] - 设施未提交所需质量数据，后续医保财年付款的年度市场篮子增加系数将减少2个百分点[64] - 要符合医保规则的IRF资格，至少60%的患者须有13种特定病症之一的诊断或符合条件的合并症[70] - 2024年公司管理式医疗合同典型费率涨幅为2 - 4%[76] - 因参与医保和医疗补助，公司需提交年度成本报告，报告需接受常规审计[81] - 医院参与医保项目需治疗至少20名无报销患者才有资格获得医保报销[87] 合规风险 - 联邦虚假索赔法案（FCA）规定，处罚为实际多付款项的三倍加上每项索赔最高约28000美元，且联邦民事处罚每年会根据通货膨胀调整[95] - 反回扣法违规者面临最高100000美元的罚款、三倍不当索赔损失，还可能被排除在医保和/或医疗补助计划之外，联邦民事处罚每年会根据通货膨胀调整[98] - 斯塔克法违规者可能面临追讨、最高约31000美元的民事罚款、三倍禁止服务索赔金额的评估，规避计划最高罚款约206000美元，联邦民事处罚每年会根据通货膨胀调整[103][104] - 截至2024年12月31日，公司未被选中进行HIPAA审计[108] - HIPAA违规的大多数情况，每次违规的罚款最高约为7.1万美元；因故意疏忽违规且30天内未纠正的，每次违规罚款从约7.1万美元起且无上限；每年多次相同违规的罚款上限为4.9万 - 213.5万美元[112] 经营风险 - 信贷市场不确定性可能导致某些债务融资可用性降低，使额外融资更昂贵和难以获得，影响公司财务状况和增长机会[262] - 公司面临交易对手无法满足需求的潜在风险，通过公开信息和定性输入监测相关方财务实力[263]