公司年度股东大会与投票结果 - 艾默生电气于线上举行了2026年度股东大会，会议由公司高级副总裁、秘书兼首席法务官Michael Tang主持 [3] - 截至记录日，公司普通股流通股总数为562,302,093股，共收到代表495,357,307股的代理投票和选票，占有权投票股份的88%以上，达到法定人数 [2] - 股东选举了三位现任董事连任，任期三年至2029年年度股东大会，提名人分别为Martin Craighead、Gloria Flach和Matthew Levatich [1][3] - 基于初步计票结果，每位董事提名人均以“绝大多数”赞成票当选 [5] - 关于高管薪酬的咨询性投票（“薪酬表决”）获得通过，初步结果显示赞成票比例约为90% [4][6][7] - 关于批准毕马威（KPMG）担任公司2026财年独立审计机构的提案获得通过，初步结果显示赞成票比例约为92% [4][7] 公司章程修订案投票 - 第四项提案旨在修订公司章程，以取消董事会的交错选举制（即“去分类董事会”） [3][8] - 董事会建议投票赞成该修正案 [8] - 初步计票结果显示，该修正案未能获得所需的85%流通股赞成票，因此未获批准 [5][8] 公司2025财年业绩表现 - 公司宣布2025财年业绩“稳健”，销售额增长3% [4][10][16] - 营业现金流增长11% [4][16] - 自由现金流增长12% [4][16] - 每股收益增长43%，调整后每股收益增长9% [4][16] 公司战略与资产组合调整 - 公司正加速转型为“关键任务行业的全球自动化领导者” [11] - 2025财年的关键里程碑是完成了对Aspen Technology, Inc.的全部收购 [4][11] - 此项交易，结合近期对National Instruments的收购与整合，以及出售Copeland业务，共同打造了一个连贯的自动化产品组合，符合长期趋势和客户投资重点 [4][11] 公司业务概况 - 艾默生电气是一家全球性的技术与工程公司，为工业、商业和消费市场设计、制造产品并提供服务 [13] - 公司成立于1890年，总部位于密苏里州圣路易斯，在自动化、控制和气候相关技术领域拥有长期业务 [13] - 公司通过两大主要平台运营：自动化解决方案，以及商住解决方案 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2025财年实现了稳健的业绩 销售额和内生销售额增长3% 营运现金流增长11% 自由现金流增长12% 每股收益增长43% 调整后每股收益增长9% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速转型为关键任务行业的全球自动化领导者 [10] - 通过收购Aspen Technology Inc的全部股份 以及近期收购并整合National Instruments 和剥离Copeland 公司构建了一个与长期趋势和客户投资重点相一致的、统一的自动化产品组合 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 公司将于当天下午发布财报 并邀请投资者参加中部时间下午3:30举行的财报电话会议 讨论2026财年第一季度业绩 [9] - 本次演示可能包含前瞻性陈述 这些陈述包含一定程度的商业风险和不确定性 [9] - 关于取消董事会分级制的公司章程修订提案 未获得所需的85%已发行股份赞成票 因此未获批准 [11] - 最终投票结果将在未来四个工作日内通过8-K表格报告披露 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 2025财年销售额增长3%，基础销售额增长3% [10] - 2025财年运营现金流增长11% [10] - 2025财年自由现金流增长12% [10] - 2025财年每股收益增长43% [10] - 2025财年调整后每股收益增长9% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速转型为关键任务行业的全球自动化领导者 [10] - 通过收购艾斯本技术公司、国家仪器公司以及剥离Copeland，构建了与长期行业趋势和客户投资重点一致的、统一的自动化产品组合 [10] 其他重要信息 - 公司于2025财年完成了对艾斯本技术公司的全部收购 [10] - 公司计划于当天下午发布2026财年第一季度业绩，并将在中部时间下午3:30举行财报电话会议 [9] - 本次会议投票结果：三位董事候选人以绝大多数票当选，高管薪酬方案以约90%的赞成票通过，续聘毕马威的提案以约92%的赞成票通过，而关于董事会去分类的章程修订案因未获得85%的流通股赞成票而未获通过 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无相关问题。会议主持人询问是否有股东就投票事项提问，回答为没有 [10] - 在宣布无进一步问题后，会议进入投票完成阶段 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年销售额增长3%，内生销售额增长3% [9] - 2025财年营运现金流增长11% [9] - 2025财年自由现金流增长12% [9] - 2025财年每股收益增长43%，调整后每股收益增长9% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速转型为关键任务行业的全球自动化领导者 [9] - 公司在2025财年完成了对Aspen Technology, Inc.的全部收购，这是一个关键里程碑 [9] - 结合近期对National Instruments的收购与整合，以及对Copeland的剥离，公司已构建起一个与长期趋势及客户投资重点相一致的、统一的自动化产品组合 [9] 其他重要信息 - 公司将于当天下午发布2026财年第一季度业绩，并计划在美中时间下午3:30举行财报电话会议 [8] - 公司提醒，演示文稿可能包含前瞻性陈述，这些陈述包含一定的商业风险和不确定性 [8] - 关于董事会分类的修正案未获得批准，因其未达到流通股85%的赞成票要求 [10] - 最终投票结果将在四个工作日内通过8-K表格报告披露 [11]

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核心财务预测 - 艾默生电气预计在2026财年第一季度实现营收43.5亿美元，同比增长4.2% [2] - 公司预计第一季度每股收益为1.41美元，同比增长2.2% [3] - 过去四个季度中，公司三次盈利超预期，一次符合预期，平均超出预期3.2% [3] 智能设备业务表现 - 智能设备业务预计营收29.6亿美元，同比增长3.9% [4] - 最终控制业务受益于电力终端市场的强劲势头，推动了该板块表现 [4] - 美洲地区的强劲势头推动了离散自动化业务的增长 [4] - 北美、亚洲、中东和非洲地区的积极势头带动了测量与分析业务的增长 [4] 软件与控制业务表现 - 软件与控制业务预计营收14.2亿美元，同比增长5.1% [5] - 控制系统与软件业务的强劲势头，主要得益于AspenTech业务以及电力和过程终端市场的表现 [5] 增长战略与收购 - 公司于2025年3月收购了AspenTech剩余股份，使其成为全资子公司，增强了自动化产品组合和软件定义控制能力 [6] - 公司于2023年10月以82亿美元完成了对National Instruments的收购，加强了全球自动化布局，并拓展至高增长终端市场，包括半导体与电子、交通运输与电动汽车以及航空航天与国防 [6] - 这些收购预计将提振公司当季的营收表现 [6] 盈利预测模型 - 根据模型预测，艾默生电气此次可能不会实现盈利超预期，因其盈利ESP为-0.04% [8] - 公司目前的Zacks评级为3 [10] 其他可能超预期的公司 - Xylem Inc 目前盈利ESP为+0.88%，Zacks评级为3，预计在2月10日发布2025年第四季度财报，过去四个季度平均盈利超预期8.7% [11] - Kennametal Inc 目前盈利ESP为+8.57%，Zacks评级为1，预计在2月4日发布2026财年第二季度财报，过去四个季度平均盈利超预期26.9% [12] - Watts Water Technologies Inc 目前盈利ESP为+0.59%，Zacks评级为2，预计在2月11日发布2025年第四季度财报，过去四个季度平均盈利超预期10.9% [12][13]

公司概况与业务 - 公司为全球技术与工程公司，市值达646亿美元，总部位于密苏里州 [1] - 业务通过最终控制、测量与分析、离散自动化、安全与生产力、控制系统与软件以及测试与测量等板块，为工业、商业和住宅市场提供创新解决方案 [1] 股价表现与市场对比 - 过去一年公司股价飙升17%，表现优于同期上涨15.4%的标普500指数 [2] - 过去六个月公司股价上涨2.1%，表现落后于同期上涨9.4%的标普500指数 [2] - 过去一年公司股价表现落后于同期上涨20.4%的工业精选行业SPDR基金 [3] - 过去六个月公司股价表现落后于同期上涨8.6%的工业精选行业SPDR基金 [3] 股价表现驱动因素 - 过去一年股价跑赢大盘主要归因于稳健的运营表现、持续的销售和盈利增长，以及投资者对其工业自动化和控制业务的强大信心 [4] - 对其自动化解决方案的需求以及具有韧性的终端市场也帮助其股价表现优于大盘 [4] 财务预期与分析 - 对于截至2026年9月的当前财年，分析师预计公司调整后每股收益为6.48美元，同比增长8% [5] - 公司在过去四个季度中每个季度都达到或超过了市场对其盈利的普遍预期 [5] - 覆盖公司的25位分析师中，共识评级为“适度买入”，具体包括14个“强力买入”、1个“适度买入”、9个“持有”和1个“适度卖出” [5] - 此评级配置较一个月前略微看跌，当时有15位分析师给出“强力买入”建议 [6] - 1月27日，奥本海默分析师Christopher Glynn将公司评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，理由是估值担忧，并指出公司的增长前景目前已基本反映在股价中 [6] 股价目标与潜力 - 平均目标价为155.96美元，意味着较当前股价有8.2%的上涨潜力 [7] - 市场最高目标价为172美元，意味着较当前股价有23.2%的显著溢价 [7]

核心财务预测 - 华尔街分析师预计，艾默生电气即将公布的季度每股收益为1.41美元，同比增长2.2% [1] - 预计季度营收将达到43.5亿美元，同比增长4.2% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期上调了0.1% [2] 股价表现与市场评级 - 在过去一个月中，艾默生电气股价上涨了11.8%，同期标普500指数仅上涨0.8% [11] - 公司目前获评Zacks Rank 3（持有）评级，预计其近期表现将紧跟整体市场 [11] 分部营收预测：智能设备 - 预计“智能设备-总计”净销售额为29.6亿美元，同比增长4% [5] - 预计“智能设备-最终控制”净销售额为10.3亿美元，同比增长5.4% [6] - 预计“智能设备-测量与分析”净销售额为10.1亿美元，同比增长3.6% [6] - 预计“智能设备-安全与生产力”净销售额为3.1419亿美元，同比增长0.7% [7] - 预计“智能设备-离散自动化”净销售额为6.0284亿美元，同比增长3.9% [8] 分部营收预测：软件与控制 - 预计“软件与控制-控制系统与软件”营收为10亿美元，同比大幅增长45.5% [5] - 预计“软件与控制-总计”净销售额为14.2亿美元，同比增长5.1% [7] - 预计“软件与控制-测试与测量”净销售额为4.1758亿美元，同比增长16.3% [8] 分部息税前利润预测：智能设备 - 预计“智能设备-最终控制”息税前利润为2.4413亿美元，高于去年同期的2.36亿美元 [8] - 预计“智能设备-测量与分析”息税前利润为2.5968亿美元，低于去年同期的2.85亿美元 [9] - 预计“智能设备-离散自动化”息税前利润为1.2741亿美元，显著高于去年同期的9800万美元 [9] 分部息税前利润预测：软件与控制 - 预计“软件与控制-总计”息税前利润为2.0075亿美元，高于去年同期的1.95亿美元 [10]

公司评级与目标价调整 - 摩根大通分析师Stephen Tusa将艾默生电气公司的目标价从150美元上调至157美元 同时维持中性评级 此次调整为该行对电气设备和多行业领域第四季度财报预览的一部分 [2] - 摩根大通表示 在季度前后更倾向于看好与增长相关的股票 [2] 近期财务与经营表现 - 公司第四季度营收未达预期 自动化设备需求持续不均衡 [2] - 公司过去几年致力于转型为更专注于自动化的企业 但转型过程并非完全顺利 该部门仍在努力建立更强的增长势头 利润率提升未达投资者预期 [2] - 尽管自动化需求时断时续 但并非所有业务部门都面临压力 测量与分析仪器部门表现持续稳健 受到来自化工、石油和天然气市场客户稳定需求的支撑 [4] 长期战略与资本运作 - 为布局长期自动化需求 公司积极进行交易 精简投资组合并大力投资于其认为将推动增长的领域 [3] - 公司去年达成协议 收购其尚未持有的艾斯本技术公司剩余股份 该交易估值约为151亿美元 [3] 公司背景与市场评价 - 艾默生电气公司是一家全球性的技术与软件公司 为全球广泛行业的客户提供解决方案 [4] - 艾默生电气公司被列入2026年最值得购买的13只最佳股息之王名单 [1]

行业核心观点 - 扎克斯制造业-电子行业受益于电子服务终端市场的稳定需求、先进制造技术采用率的提高以及产品创新努力 电子商务活动的激增也可能支持行业增长[1] - 然而 制造业的放缓以及供应链问题一直拖累部分行业参与者的表现 伊顿公司、艾默生电气、EnerSys和鲍威尔工业等公司有望抓住行业机遇[2] 行业描述 - 该行业公司生产电池充电器、电池配件、户外机柜外壳、电力传输产品、电气运动控制和动力设备等电子产品 部分公司还提供水处理产品、工程流量部件、工艺设备和交钥匙系统[3] - 这些公司为终端用户提供先进的客户支持和售后服务 并增加对创新技术开发、客户与员工体验提升以及供应链现代化计划的投资[3] - 产品和服务销往机器人、半导体、国防、航空航天、医疗设备和卫星通信等多个终端市场[3] 行业趋势 - **电子服务市场需求强劲**：尽管制造业活动放缓 但关键终端市场需求保持稳定 原始设备制造商对先进制造技术和工艺的更高采用率使电子制造商持续受益 将先进电子元件集成到机械和电子设备中的需求支撑着电子制造服务市场 此外 部分广泛涉足蓬勃发展的医疗和生命科学市场的行业参与者 因其产品和解决方案的强劲需求而业务势头积极 电子商务业务的激增也提振了多家行业参与者的前景[4] - **技术进步带来益处**：随着商业模式和尖端技术的逐步发展 多家行业参与者一段时间以来一直依赖业务运营的数字化 数字化使企业能够深入了解其运营绩效、需求周期、交付状态和供应链问题 这进而通过提高运营生产率、产品质量和降低成本 帮助它们增强市场竞争力[5] - **制造业疲软**：制造业的持续疲软损害了行业需求 在2025年2月经济活动连续第二个月扩张后 制造业在2025年12月连续第10个月收缩 根据供应管理协会报告 12月制造业采购经理人指数为47.9% 低于50%的读数表明制造业活动收缩 当月新订单指数也出现收缩 录得47.7% 此外 供应链中断 尤其是电气和电子元件的供应问题 近来仍是行业参与者的担忧 最新的ISM供应商交付指数反映了12月交付速度较慢 证明了这一点[6] 行业排名与前景 - 扎克斯制造业-电子行业目前拥有扎克斯行业排名第52位 这使其在243个扎克斯行业中位列前22%[7] - 该集团的扎克斯行业排名（基本上是所有成员股票扎克斯排名的平均值）表明近期前景乐观 研究显示 排名前50%的扎克斯行业的表现超过后50%的两倍以上[8] 行业表现与估值 - 在过去一年中 该行业表现逊于更广泛的板块和扎克斯标普500综合指数 在此期间 该行业增长了5.4% 而板块上涨了10.3% 标普500指数上涨了19.4%[10] - 基于常用的制造业股票估值倍数——前瞻12个月市盈率 该行业目前交易于22.27倍 而标普500指数为23.38倍 但高于板块的21.68倍市盈率[13] - 过去五年 该行业市盈率高至25.64倍 低至14.48倍 中位数为20.99倍[13] 重点公司分析 - **鲍威尔工业**：公司从事定制工程设备和系统的制造与供应 用于分配、控制和监测电能流动 受益于电力公用事业及商业与其他工业市场的持续强劲和健康水平的项目活动 此外 石油、天然气和石化终端市场的多个有利趋势 包括生物燃料、碳捕获和氢等能源转型项目的增长 对POWL有利[18] 这家扎克斯排名第2的公司在过去一年股价飙升55.2% 在过去四个报告的季度中每个季度都超出盈利预期 平均盈利惊喜为8.4%[19] - **艾默生电气**：这家全球工程和技术公司为消费、商业和工业市场的客户提供广泛的产品和服务 得益于电力终端市场的强劲表现 其最终控制业务势头稳健 美洲以及亚洲、中东和非洲地区的强劲增长支撑着EMR的测量与分析业务 电力和过程终端市场的稳健表现推动着控制系统与软件业务[22] 这家扎克斯排名第3的公司过去一年股价上涨18.9% 在过去四个报告的季度中每个季度都超出盈利预期 平均盈利惊喜为3.2%[23] - **伊顿公司**：这家多元化的电力管理公司是电气元件和系统的全球技术领导者 受益于来自新AI数据中心的需求增长及其有机资产的贡献 公司也有望从全球开始的再工业化进程等大趋势中获益[26] 这家扎克斯排名第3的公司过去一年股价下跌3.7% 但过去一个月上涨了5.6% 在过去四个报告的季度中每个季度都超出盈利预期 平均盈利惊喜为0.7%[27] - **EnerSys**：公司从事各种工业电池的制造、营销和分销 受益于特种领域的强劲势头（由航空航天和国防终端市场的强劲势头驱动） ENS处于有利地位 能源系统领域内AI驱动的数据需求推动的美国通信网络扩张也对其有利[30] EnerSys股价过去一年上涨19.2% 这家扎克斯排名第3的公司在过去四个报告的季度中每个季度都超出盈利预期 平均盈利惊喜为4.9%[31]