文章核心观点 - 自艾默生电气上一次财报发布约一个月，其股价下跌8.7%跑输标普500指数，需结合最新财报判断后续走势，近期估值预期呈下降趋势，预计未来几个月股票回报与预期一致 [1][14][16] 财务表现 第一财季财报 - 2025财年第一财季（截至2024年12月31日）调整后每股收益1.38美元，超扎克斯共识预期的1.28美元，同比增长13.1% [2] - 净销售额41.8亿美元，未达共识预期的42.1亿美元，同比增长1%，基础销售额同比增长2% [3] 业务板块表现 - 智能设备部门净销售额28.4亿美元，同比增长0.7%，未达预期的28.8亿美元，其中最终控制销售同比增长3.8%至9.76亿美元，测量与分析销售同比增长3%至9.75亿美元，离散自动化销售同比下降5.4%至5.8亿美元，安全与生产力销售同比下降3.1%至3.12亿美元 [4][5] - 软件与控制自动化解决方案部门净销售额13.5亿美元，同比增长2.9%，略超预期的13.4亿美元，其中控制系统与软件销售同比增长2.2%至6.9亿美元，AspenTech净销售额同比增长17.9%至3.03亿美元，测试与测量销售同比下降6%至3.59亿美元 [6] 利润率情况 - 销售成本同比下降11.9%至19亿美元，税前利润率为18.6%，上年同期为4.2%，调整后EBITA利润率为28%，上年同期为24.6%，销售、一般和行政费用同比下降4.2%至12亿美元 [7] 资产负债表与现金流 - 第一财季末现金及现金等价物为28亿美元，2024财年末（截至2024年9月）为36亿美元，长期债务为66亿美元，2024财年末为72亿美元，2025财年前三个月偿还长期债务200万美元 [8] - 同期经营活动产生净现金7.77亿美元，同比增长87.2%，资本支出8300万美元，上年同期为7700万美元，支付股息3.01亿美元，回购股票8.99亿美元 [9] 业绩展望 2025财年第二财季 - 预计净销售额同比增长在 -0.5%至0.5%之间，基础销售额增长在1%至2%之间 [11] - 预计每股收益在1.01 - 1.05美元之间，调整后每股收益在1.38 - 1.42美元之间 [11] 2025财年全年 - 预计净销售额增长1.5% - 3.5%，此前预期为3.5% - 5.5%，基础销售额预计增长3% - 5%，与此前预测一致 [12] - 预计每股收益在4.42 - 4.62美元之间，调整后每股收益在5.85 - 6.05美元之间，与此前估计一致，预计经营现金流在36 - 37亿美元之间，自由现金流在32 - 33亿美元之间 [13] 估值与评级 - 过去一个月投资者见证了估值预期的下行趋势 [14] - 艾默生电气成长评分为B，动量评分为C，价值评分为C处于该投资策略的中间20%，综合VGM评分为B [15] - 艾默生电气扎克斯排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与预期一致 [16] 行业内其他公司表现 - 同行业的A.O.史密斯过去一个月股价上涨4.2%，2024年12月季度营收9.124亿美元，同比变化 -7.7%，同期每股收益0.85美元，上年同期为0.97美元 [17] - A.O.史密斯本季度预计每股收益0.90美元，同比变化 -10%，过去30天扎克斯共识预期变化 -1.6%，基于估值预期的整体方向和幅度，扎克斯排名为4（卖出），VGM评分为C [18]

文章核心观点 - 艾默生电气公司受益于各业务板块优势和增值收购，努力回报股东，但也存在业务疲软和外汇风险等问题，同时推荐了其他排名较好的公司 [1][3][9] 公司概况 - 艾默生是一家多元化全球工程技术公司，总部位于密苏里州圣路易斯，为消费、商业和工业市场客户提供广泛产品和服务 [1] - 过去一年，该公司股价上涨13.3%，而行业下跌10.6% [1] 投资保留因素 业务板块优势 - 多数终端市场健康需求推动公司业绩，过程和混合行业的强劲需求使第一财季基础销售额增长2% [3] - 智能设备和软件与控制业务板块的良好势头支撑公司表现，智能设备板块中最终控制业务受益于电力终端市场，测量与分析业务受益于各地区增长和积压订单转化；软件与控制板块中控制系统与软件业务受益于电力和过程终端市场，AspenTech受益于许可证收入增加 [4] 增值收购 - 2025年1月，公司签署协议收购AspenTech剩余股份，将持股比例从2022年的55%增至100% [5] - 2023财年第四季度，公司完成对Afag和Flexim的收购，前者增强工厂自动化能力，后者扩大流量测量和自动化业务 [6] - 2023年10月，公司以82亿美元收购National Instruments，加强全球自动化业务，拓展高增长终端市场 [7] 股东回报 - 第一财季，公司支付3.01亿美元股息，回购8.99亿美元普通股 [8] - 2024年11月，公司将股息提高0.5%，并计划在2025财年回购20亿美元股票，支付12亿美元股息 [8] 公司股票劣势 业务疲软 - 安全与生产力、离散自动化和测试与测量业务近期表现不佳，2025财年第一季度，安全与生产力业务销售额下降3%，离散自动化业务销售额下降5%，测试与测量业务销售额下降6% [9] 外汇问题 - 公司国际业务面临不利汇率波动风险，2023年第四季度，不利外汇换算使销售额同比下降1%，预计2025财年将产生约1.5%的不利影响 [10] 其他推荐公司 - RBC Bearings Incorporated目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为4.9%，过去60天，2025财年盈利共识预期提高1.2% [11] - Enersys目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为2.2%，过去60天，2025财年盈利共识预期提高7.2% [12] - Applied Industrial Technologies目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为5.3%，过去60天，2025财年盈利共识预期提高1.4% [12]

文章核心观点 - 介绍艾默生电气公司是一家多元化科技和工程公司，有两大报告部门 [1] 公司情况 - 艾默生电气公司（NYSE: EMR）是多元化科技和工程公司，业务涉及多个终端市场 [1] - 公司有两大报告部门，分别是智能设备和软件与控制 [1]

文章核心观点 - 难以找到可长期持有的股票，但存在一些数十年持续提高股息的公司，如三家工业股息之王，花500美元就能全部拥有，可考虑长期持有 [1][3][4] 三家工业股息之王公司情况 艾默生电气（Emerson Electric） - 自动化公司，19世纪晚期开始制造电动机和风扇，如今销售自动化软硬件和智能设备，利用自动化、数字化转型等趋势发展业务，过去五年通过多次收购和剥离重塑商业模式，连续67年支付并提高股息 [5] - 管理层预计长期实现4% - 7%的年化有机收入增长和两位数的收益增长，目标是跨越经济周期的平均水平 [6] - 股息支付率为今年收益预期的35%，财务状况良好，有足够空间保护和增加股息支付，长期稳定增长可能带来显著回报 [7] 伊利诺伊工具 Works（Illinois Tool Works） - 多元化企业集团，不直接生产商品或服务，而是收购和管理独立企业和品牌，业务涵盖汽车原始设备制造、建筑产品等七个领域，因其多元化，能抵御经济衰退，连续53年增加股息 [8][9] - 股息占今年预计收益的58%，财务健康 [10] - 分析师预计未来三到五年公司平均年收益增长5% - 6%，管理层可通过出售资产或调整业务促进增长，是可安心持有的股票 [11] 纯正零件公司（Genuine Parts） - 汽车和工业零件分销商，通过全球门店和配送中心供应车辆和工业部件，最大市场是美国，通过6000多家NAPA汽车商店销售，也在欧洲、加拿大等地有零售业务，通过Motion Industries拓展到更广泛工业市场，占业务约38% [12] - 业务模式稳定，因消费者延长车辆使用时间，维修和保养需求增加而繁荣，电动汽车虽可能对汽车市场有压力，但短期内投资者无需担忧，公司年营收约230亿美元，而可触达市场估计价值3500亿美元 [13] - 连续68年提高股息，是股息之王中股息增长持续时间最长的公司之一，仅将约一半收益用于支付股息，长期预计收益增长率为7%，有望持续稳定发展 [14]

文章核心观点 - 艾默生和齐塔拉科技宣布建立战略合作伙伴关系，将齐塔拉的软件集成到艾默生的Ovation自动化平台，为客户提供更优电池性能和监测解决方案，推动电力和水行业技术进步及可持续能源转型 [1][4] 合作内容 - 艾默生将齐塔拉的先进电池储能系统边缘监测和控制软件集成到Ovation自动化平台，为客户提供增强的储能管理、优化电池使用、延长电池寿命和提高安全性等服务 [1][2] 合作意义 - 齐塔拉创新的电池管理方法与艾默生Ovation自动化平台愿景契合，合作可扩大艾默生储能技术和服务能力，让客户获得电池存储管理最新进展 [3] - 合作对两家公司而言是重要机遇，能为客户提供先进电池管理解决方案，推动盈利、效率和可持续性发展 [4] 公司介绍 - 艾默生是全球技术和软件公司，通过领先自动化产品组合帮助制造商优化运营、保护人员、减少排放和实现可持续发展目标 [5] - 齐塔拉是先进电池管理软件领先供应商，利用先进算法和机器学习优化电池性能、延长电池寿命和提高安全性，2019年成立，总部位于加州旧金山 [6]

文章核心观点 - 艾默生将以每股265美元现金收购AspenTech尚未持有的所有流通普通股，该价格是艾默生的最优最终报价，获AspenTech独立特别委员会一致推荐 [1][2] 收购交易详情 - 收购方式为现金要约收购，要约收购为艾默生向AspenTech少数股东提供以每股265美元现金出售股份的机会，价格经近三个月积极协商确定 [1][2] - 要约收购截止日期为2025年3月10日，前提是达到最低所需股份数量 [5] - 交易需满足一定条件，包括少数股东持有的多数股份被要约收购，若未满足条件，艾默生无兴趣处置或出售其持股，将维持对AspenTech的多数股权和治理权，AspenTech仍为公开交易的受控公司 [4] 各方态度与建议 - AspenTech特别委员会由三名独立董事组成，在了解公司及其前景方面比短期股东更具优势，该委员会在听取独立财务和法律顾问建议后，一致推荐此次交易，认为优于公司独立发展前景 [2][3] - AspenTech已向美国证券交易委员会（SEC）提交Schedule 14D - 9征集和推荐声明，解释特别委员会和董事会建议股东接受艾默生要约收购的全面理由 [3] 公司相关信息 - 艾默生是一家全球技术和软件公司，通过领先的自动化产品组合，帮助制造商优化运营、保护人员、减少排放并实现可持续发展目标，已持有AspenTech多数股权 [7] 相关顾问信息 - 高盛集团和Centerview Partners担任艾默生的财务顾问，Davis Polk & Wardwell担任法律顾问，Joele Frank, Wilkinson Brimmer Katcher担任战略传播顾问 [6] 信息获取途径 - 艾默生和收购方已向SEC提交Schedule TO要约收购声明、Schedule 13E - 3，AspenTech已提交Schedule 14D - 9征集/推荐声明和Schedule 13E - 3，要约收购材料包含要约收购完整条款和条件 [10] - 要约收购材料、Schedule 13E - 3、征集/推荐声明已免费发送给AspenTech所有股东，可在SEC网站免费获取，也可联系艾默生或AspenTech免费获取副本 [10][11] - 艾默生和AspenTech还会向SEC提交年度、季度和当前报告、代理声明等信息，这些文件也可在SEC网站及商业文件检索服务处免费获取 [12] 联系方式 - 投资者联系Colleen Mettler，电话314 - 553 - 2197 [13] - 媒体联系Joseph Sala、Greg Klassen、Connor Murphy，电话212 - 355 - 4449 [13]

文章核心观点 - 文章介绍了艾默生电气公司2025财年第一季度财报情况、各业务部门表现、利润率、资产负债表与现金流等信息，还给出了2025财年第二季度和全年展望，提及重大收购进展及公司评级与相关推荐股票 [1][3][9] 2025财年第一季度财报情况 - 调整后每股收益1.38美元，超Zacks共识预期的1.28美元，同比增长13.1% [1] - 净销售额41.8亿美元，未达共识预期的42.1亿美元，同比增长1%，基础销售额同比增长2% [1] 业务部门表现 智能设备部门 - 净销售额28.4亿美元，同比增长0.7%，预期为28.8亿美元 [3] - 最终控制业务销售额9.76亿美元，同比增长3.8% [4] - 测量与分析业务销售额9.75亿美元，同比增长3% [4] - 离散自动化业务销售额5.8亿美元，同比下降5.4% [4] - 安全与生产力业务销售额3.12亿美元，同比下降3.1% [4] 软件与控制自动化解决方案部门 - 净销售额13.5亿美元，同比增长2.9%，预期为13.4亿美元 [5] - 控制系统与软件业务销售额6.9亿美元，同比增长2.2% [5] - 艾斯本技术（AspenTech）业务净销售额3.03亿美元，同比增长17.9% [5] - 测试与测量业务销售额3.59亿美元，同比下降6% [5] 利润率情况 - 销售成本同比下降11.9%至19亿美元 [6] - 税前利润率为18.6%，上年同期为4.2% [6] - 调整后息税折旧摊销前利润率为28%，上年同期为24.6% [6] - 销售、一般和行政费用同比下降4.2%至12亿美元 [6] 资产负债表与现金流情况 资产负债表 - 2025财年第一季度末，现金及现金等价物为28亿美元，2024财年末为36亿美元 [7] - 长期债务为66亿美元，2024财年末为72亿美元，2025财年前三个月偿还长期债务200万美元 [7] 现金流 - 经营活动产生的净现金为7.77亿美元，同比增长87.2% [8] - 资本支出为8300万美元，上年同期为7700万美元 [8] - 支付股息3.01亿美元，回购股票8.99亿美元 [8] 展望情况 2025财年第二季度展望 - 预计净销售额同比增长在 -0.5%至0.5%之间，基础销售额增长在1%至2%之间 [9] - 预计每股收益在1.01 - 1.05美元之间，调整后每股收益在1.38 - 1.42美元之间 [9] 2025财年展望 - 预计净销售额增长在1.5% - 3.5%之间，此前预期为3.5% - 5.5%，基础销售额预计增长3% - 5%，与此前预测一致 [10] - 预计每股收益在4.42 - 4.62美元之间，调整后每股收益预计在5.85 - 6.05美元之间，与此前估计一致 [11] - 预计经营现金流在36 - 37亿美元之间，自由现金流预计在32 - 33亿美元之间 [11] 重大进展 - 上月，公司签署协议以72亿美元收购艾斯本技术（AspenTech）剩余股份，2022年已收购其55%的多数股权，后增持至约57% [12] - 交易完成后，艾斯本技术将成为公司的全资子公司，该公司市值为170亿美元，企业价值为168亿美元 [13] 公司评级与相关推荐股票 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [14] - 恩力系统（Enersys）Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为1.6%，过去60天，2025财年（截至2025年3月）盈利共识预期增长10.4% [14] - AZZ公司Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为15.2%，过去60天，2024财年（截至2025年2月）盈利共识预期增长2.1% [15]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度基础订单同比增长1%，基础销售额同比增长2% [18][20] - 毛利润率创纪录达到53.5%，调整后细分业务EBITDA利润率达到创纪录的28%，较之前提升340个基点 [21][22] - 调整后每股收益为1.38%，高于指引上限，同比增长13% [22] - 自由现金流为6.94亿美元，利润率约为17%，同比增长89% [23] - 积压订单略增至73亿美元，剔除汇率因素后，总积压订单增长4% [48] - 全年预计将通过约12亿美元股息和约20亿美元股票回购向股东返还约32亿美元，第一季度已完成约10亿美元股票回购 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 流程和混合业务基础销售额增长约5%，离散业务（包括安全与生产力业务）下降约4% [46] - 增长平台整体实现中个位数增长，由工业软件、能源转型（包括液化天然气）和生命科学业务引领 [47] - 软件和控制业务增长4%，智能设备业务增长2% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲和中东地区基础增长4%，美洲地区增长3%，欧洲地区下降2% [47] - 中国市场需求疲软，电力业务的优势被化工和离散终端市场的疲软所抵消 [20] - 中东和美国市场需求强劲，电力业务需求增长显著，能源和能源转型项目持续保持优势 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将传统电力业务重新归类为增长平台，纳入价值3亿美元的大型半导体项目机会并将其归类为增长平台，目前项目漏斗规模达115亿美元，剔除半导体后为112亿美元，同比增长7% [36][44] - 与AspenTech达成协议，将以每股265美元的价格收购其所有流通股，安全与生产力业务的战略替代流程仍在进行中 [13][14] - 未来将专注于围绕补充性收购进行有纪律的并购，同时通过股息和股票回购向股东返还现金，并对业务进行有机投资 [102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场基本面健康，公司管理体系使公司能够抓住价值创造机会，对2025年计划的执行能力充满信心 [9] - 液化天然气市场有大量增量机会，预计未来几年公司订单可能超过10亿美元 [30][34] - 电力市场投资持续增加，公司在发电、输电和配电领域拥有领先解决方案，有望受益于行业趋势 [37][38] - 离散业务年初表现低于预期，但预计下半年将在较易比较的基础上实现有意义的复苏 [52] 其他重要信息 - 公司新全球总部在圣路易斯举行盛大开业典礼，现代化办公室有利于创新、协作和包容 [7][8] - 公司DeltaV业务获得两项重要奖项，展示了其创新和差异化产品组合得到认可 [24][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墨西哥业务的COGS规模以及哪些业务受影响最大 - 公司对墨西哥潜在关税相关风险有清晰了解，已准备好采取价格和附加费措施，但不会透露COGS等细节 [61] 问题2: 离散业务中传统Emerson离散业务和测试与测量业务在今年剩余时间的发展轨迹是否有区别 - 两者情况相似，本季度半导体业务表现强劲，部分MRO和工业应用也较强，但工厂自动化和汽车业务表现疲软 [64] 问题3: 外汇对销售额是逆风，但对每股收益有0.04%的好处，原因是什么 - 0.04%的好处主要是由于上一年发生的一些交易性外汇损失在本年度未出现，这并非损益表的翻译，而是非功能性资产负债表项目的翻译 [71] 问题4: 核心利润增长强劲，是原材料通缩还是组合影响 - 本季度有1.5个百分点的正价格贡献，有利的净材料通胀（即通缩），业务组合有利，AspenTech增长强劲且利润率高，这些因素共同推动了利润增长 [73] 问题5: 项目漏斗能否继续增长，LNG和电力业务是否引领增长，对流程和混合市场持续中个位数增长的信心如何 - 客户对能源安全、可负担性和脱碳的投资承诺未减弱，电力投资相对平衡，可持续发展漏斗预计将保持强劲；对流程和混合市场持续增长持乐观态度，MRO业务是重要驱动力 [80][84] 问题6: 中国市场2025年是否会增长，若不增长能否通过中东市场的优势弥补 - 本季度中国市场下降中个位数，预计下半年情况会改善，但增长情况需密切关注；公司增长主要来自美洲和中东及非洲地区，若中国市场能实现持平则符合计划 [88][91] 问题7: 利润率增长的主要驱动因素是什么，未来这种动态如何变化 - 本季度成本降低是利润率增长的更大驱动因素，同时还有价格、业务组合、AspenTech的贡献和外汇因素；未来成本降低和价格因素仍将对利润率有积极影响，但业务组合和外汇因素的影响会有所变化 [96][98] 问题8: 公司处于投资组合转型的最后阶段，未来并购策略和投资组合优先级是什么 - 未来将专注于围绕补充性收购进行有纪律的并购，同时通过股息和股票回购向股东返还现金，并对业务进行有机投资 [102] 问题9: 离散自动化和National Instruments业务下半年复苏的近期关键绩效指标有哪些 - 第一季度离散业务订单有环比增长，半导体和北美地区业务有积极迹象，预计下半年同比情况会更乐观 [108][110] 问题10: 液化天然气禁令解除的影响，不同地区的赢单率是否有差异，下半年是否会有大订单增长 - 禁令导致投资暂停和EPC项目授予减少；公司在全球各地的赢单率表现良好，团队运营和业务拓展较为一致 [114][116] 问题11: 电力和可再生能源项目销售周期延长情况，以及项目何时转化为订单积压 - 大型新增产能项目销售周期长，现代化或产能扩张项目转化速度较快，如第一季度电力业务的现代化项目对订单表现有显著影响，但核电和联合循环新建项目转化为销售的时间较长 [123][125] 问题12: 本季度订单增长1%，全年订单增长假设和订单出货比规划假设是什么 - 公司不公开预测订单情况；第一季度订单出货比大于1，预计全年订单出货比约为1，上半年大于1，下半年小于1 [127] 问题13: 1月份业务情况如何 - 公司未对1月份业务进行评论，对已发布的指引有信心 [133] 问题14: 大型项目的预期和受益方式 - 公司在液化天然气、电力、化工现代化、生命科学和金属与矿业等领域的项目漏斗表现强劲，有望从中受益 [136][137] 问题15: 本季度成本和协同效应措施对利润率的影响在全年如何变化 - 与第一季度相比，成本降低的好处会有所缓和，但全年仍将持续推动利润率提升；第一季度的高毛利率受业务组合影响较大，全年会有所调整 [141][142] 问题16: 工厂自动化和汽车市场的现状以及下半年的预期 - 这两个市场目前较为低迷，尤其是汽车市场的电动汽车领域；下半年由于比较基数较低，预计会实现增长 [147][148] 问题17: 控制系统竞争性转换的整体节奏、赢单率趋势以及收入模式变化情况 - 控制系统业务的安装基础赢单和MRO转换情况与以往一致，竞争替代在电力业务中持续进行，未出现显著变化 [151][152] 问题18: 测量与分析以及控制系统与软件业务的盈利能力情况 - 控制系统业务本季度毛利率较高，得益于项目的顺利收尾和SG&A支出的优化；测量与分析业务毛利率稳定，也受益于SG&A支出和去年的成本削减措施 [154][155]

业绩总结 - 2025年第一季度销售额为41亿美元，同比增长2%[29] - 调整后的每股收益（EPS）为1.38美元，同比增长13%[33] - 自由现金流为6.94亿美元，同比增长89%[35] - 2025年第一季度的毛利率为53.5%[14] - 2025年第一季度的净销售额为775百万美元，较2024年第一季度的750百万美元增长[47] - 2025年第一季度的调整后EBITA为4175百万美元，较2024年第一季度的4117百万美元增长[47] - 2025年第一季度的调整后EBITA利润率为24.6%，较2024年第一季度的18.6%显著提高[47] - 2025年第一季度的销售增长率为2%，而2024年第一季度为1%[45] 用户数据 - 订阅软件的年度合同价值（ACV）增长10%[8] - 2025年第一季度的订单积压为73亿美元[29] - 预计未来几年将有超过10亿美元的潜在订单[19] 未来展望 - 2025年全年调整后的EPS指导为1.38美元至1.42美元[40] - 2025年自由现金流指导为32亿美元至33亿美元[40] 资本支出与现金流 - 2025年第一季度资本支出为83百万美元，较2024年第一季度的77百万美元增加了7.8%[51] - 2025年第一季度GAAP运营现金流为777百万美元，运营现金流率为18.6%[51] - 2025年第一季度的非GAAP运营现金流率为16.6%[51] 负面信息 - 截至2023年9月30日，公司的GAAP背包订单为84.5亿美元，而截至2022年12月31日为85亿美元[56] - 排除AspenTech的非GAAP背包订单为71.6亿美元，而2022年12月31日为72亿美元[56] - 外汇影响对非GAAP背包订单的影响为0.2亿美元[56] - 排除AspenTech和外汇影响的非GAAP背包订单为71.6亿美元，而2022年12月31日为74亿美元[56]

文章核心观点 - 艾默生电气2025财年开局强劲，虽营收略逊预期但盈利超预测，展现战略执行成效与增长潜力 [1][2] 业务概述与近期重点 - 公司进行重大投资组合转型，目标是巩固自动化和智能技术领域的领先地位 [4] - 公司通过战略收购和剥离业务，加强软件和控制能力，集中资源于核心领域以提升增长和运营效率 [4][5] 季度亮点 - 2025年第一季度调整后每股收益超预期，营收略低于预期，利润大幅提升，各业务板块表现不一 [6][7] - 各地区销售情况有差异，美洲和亚洲销售增长，欧洲下降，公司研发投入占比8.1% [8] - 运营现金流和自由现金流大幅增长，反映公司现金管理能力和战略调整成效 [9] 展望未来 - 公司对2025年剩余时间乐观，预计潜在销售增长3% - 5%，计划向股东返还约32亿美元 [10] - 公司计划探索安全与生产力部门的战略替代方案，投资者需关注公司整合进程 [11][12]