Dividend Kings概述 - 由连续50年以上提高股息的公司组成 具有历史韧性 能在不同经济周期中持续回报股东 [1] - 相比Dividend Aristocrats更具吸引力 提供更稳定的收入流 [6][14] 菲利普莫里斯(PM) - 2025年股价表现优异 超出市场EPS和销售预期 核心驱动力为无烟业务(SFB)创新 [3] - 无烟业务出货量同比增长15% 相关销售额增长27% 反映强劲需求 [4] - 当前股息率2.9% 五年年化股息增长率2.8% 获Zacks强力买入评级 [3][4] 安达保险(AFL) - 美国最大补充保险供应商之一 当前股息率2.2% 五年年化股息增长率高达15% [8] - 2025财年面临增长放缓 EPS预期下降6% 销售额降2% 但2026年将恢复增长 [10] 艾默生电气(EMR) - 全球工业技术解决方案提供商 最新季度自由现金流同比增长14% 利润率扩大 [12] - 当前股息率1.8% 现金流改善支撑持续派息能力 [12] 行业特征 - 派息股票天然波动性较低 能快速积累现金池 [6] - 无烟产品等创新业务成为传统行业转型关键 如PM无烟业务占比显著提升 [3][4]

公司并购战略 - 公司在过去四年进行了价值400亿美元的收购，并可能继续推进并购活动[1] - 近期重大收购包括以82亿美元收购National Instruments和以72亿美元收购AspenTech[2] - 并购策略聚焦于核心领域（生产自动化、测试测量）和高质量资产，而非单纯追求高额支出[4] 核心业务布局 - 公司在生产自动化领域已具备全面能力（压力/温度/流量仪表、控制阀等），未来扩展空间有限[5] - 研发重点将集中在自动化测试领域的潜在收购，以及优化软件增强企业运营平台[6] - 通过软件/AI/工业物联网帮助客户提升生产力、可靠性、安全性，实现数据到决策的转化[8] 行业竞争格局 - 工业软件领域两大头部企业AVEVA和AspenTech已被施耐德和公司分别收购，市场关注转向Cognite[7] - ABB、霍尼韦尔、西门子、施耐德等竞争对手近年也积极布局工业软件收购[7] - 行业共识是必须整合硬件与软件，通过最佳软件实现数据生成和硬件优势[8] 技术平台发展 - 推出企业级运营平台"Project Beyond"，号称业界首个软件定义、OT就绪的数字平台[9] - 该平台将部署管理AI应用套件，推动客户从数字化工厂向自主优化工厂转型[8][9] - 平台定位为软件定义的企业级自主化解决方案，承诺为客户创造显著价值[10]

Fit-for-purpose industrial AI offerings increase accessibility and confidence to help manufacturers drive more efficiency and performance from automation investmentsSAN ANTONIO, May 22, 2025 /PRNewswire/ -- Emerson (NYSE: EMR), an industrial technology leader delivering advanced automation solutions, is empowering manufacturers across every industry to drive toward optimized autonomous operations with the most advanced industrial artificial intelligence (AI) and data solutions for online, mission-critical a ...

近五十载创新领航！从LabVIEW到模块化仪器，NI正携手全球工程师迈向数据驱动与AI赋能的 智能测试未来。刚刚落幕的NI Connect 2025揭晓了NI的智能测试策略，以及作为智能测试系统 基石的核心产品的重磅更新，包括NI LabVIEW、PXI和DAQ等。 基于平台的测试测量方案是攻克下一代智能测试难题的关键，NI坚持以开放软件、模块化硬件和 生态系统为核心的智能测试策略。 艾默生测试与测量业务集团（NI）总裁Ritu Favre表示： "NI 将持续投资并迭代LabVIEW+套件与SystemLink软件平台，提高用户的工作效率，实现更好的跨 团队协作；推动NI PXI、DAQ等硬件产品线突破性能极限并降低成本，覆盖多样化需求；同时依 托强大生态联动大学、系统集成商与全球用户，加速技术落地与创新实践。" 强化软件定义的先进射频平台， 最新升级到双倍带宽并扩大了测量范围 PXI平台作为NI硬件的关键代表，是测试领域的多面手。其在同步性、吞吐量、计算能力以及 FPGA 协处理器等方面不断优化，为解决复杂测量难题提供了有力支持。 此次新推出的第3代PXIe-5842矢量信号收发仪（VST3）不仅将瞬时带 ...

Emerson Electric Co. (NYSE: EMR ) is well-positioned for a strong upswing in the coming quarters, as management reduced tariff risk through surcharges and price increases as well as mitigation efforts across its manufacturing and supply chain footprint. With EmersonMichael Del Monte is a buy-side equity analyst with over 5 years of industry experience. Prior to working in the investment management industry, Michael spent over a decade in professional services working across industries that include O&G, OFS, ...

财务表现 - 公司2025财年第二季度调整后每股收益为1.48美元，超出Zacks一致预期的1.42美元，同比增长9% [1] - 净销售额达44.3亿美元，超过一致预期的43.8亿美元，同比增长1%，主要得益于软件与控制板块的强劲表现 [2] - 销售成本同比下降1.5%至20.6亿美元，调整后EBITA利润率从去年同期的24.5%提升至25.8% [6] 业务板块表现 - 智能设备板块净销售额30.3亿美元，同比下降1%，低于预期的30.6亿美元，其中最终控制子板块增长2%至10.7亿美元，安全与生产力子板块下降7%至3.39亿美元 [3][4] - 软件与控制自动化解决方案板块净销售额14.2亿美元，同比增长7%，超出预期的13.4亿美元，其中控制系统与软件子板块增长10%至10.6亿美元 [5] 资产负债表与现金流 - 期末现金及等价物18.9亿美元，较2024财年末的36亿美元下降，长期债务从72亿美元增至81.8亿美元 [7] - 经营活动产生净现金流10.2亿美元，同比增长12.1%，资本支出1.7亿美元，派发股息5.98亿美元并回购股票11.2亿美元 [8] 业绩展望 - 2025财年第三季度预计净销售额同比增长4.5%-5.5%，调整后每股收益1.48-1.52美元 [9] - 全年净销售额增长预期从1.5%-3.5%上调至约4%，调整后每股收益预期区间5.90-6.05美元，经营现金流预计35-36亿美元 [10][11] 同业公司对比 - AZZ公司季度每股收益0.98美元超预期，但营收3.5188亿美元低于预期3.77% [13] - Valmont工业营收9.6931亿美元同比下降0.9%，每股收益4.32美元超预期1.89% [14] - Pentair公司每股收益1.11美元超预期，营收10.1亿美元超预期2.68% [15]

Emerson Electric (EMR) reported $4.43 billion in revenue for the quarter ended March 2025, representing a year-over-year increase of 1.3%. EPS of $1.48 for the same period compares to $1.36 a year ago.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $4.38 billion, representing a surprise of +1.18%. The company delivered an EPS surprise of +4.23%, with the consensus EPS estimate being $1.42.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and ...

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为1.48美元 超出Zacks一致预期的1.42美元 较去年同期1.36美元增长8.82% [1] - 季度收益超出预期幅度达4.23% 上一季度实际收益1.38美元较预期1.28美元超出7.81% 最近四个季度均超预期 [2] - 季度营收达44.3亿美元 超出预期1.18% 较去年同期43.8亿美元增长1.14% 最近四个季度两次超营收预期 [3] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今下跌13.4% 同期标普500指数下跌4.7% [4] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 下季度EPS预期1.55美元对应营收45.2亿美元 本财年EPS预期5.94美元对应营收178亿美元 [7][8] 行业情况 - 所属制造业-电子行业在Zacks 250多个行业中排名前36% 研究显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [9] - 同行业公司EnerSys预计5月21日公布季度业绩 预期EPS为2.78美元(同比+33.7%) 营收预期9.7537亿美元(同比+7.1%) 最近30天EPS预期下调0.9% [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度基础订单增长4%，超预期，所有地区均为正增长，包括中国 [6] - 基础销售额处于指引上限，利润率创纪录，调整后每股收益超指引0.06美元 [7] - 全年基础销售额预计增长约4%，调整后每股收益指引中点上调，预计在5.9 - 6.05美元/股 [8] - 自由现金流指引为31 - 32亿美元，反映良好业绩和AspenTech交易相关成本，预计通过股息和股票回购向股东返还23亿美元 [9] - 第二季度基础销售额增长2%，价格贡献1.5个百分点，积压订单增至75亿美元，订单出货比为1.04 [22][23] - 调整后息税折旧摊销前利润率提高200个基点至28%，运营杠杆为180%，调整后每股收益增长9%至1.48美元，自由现金流为7.38亿美元，利润率为17%，同比增长14% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过程和混合业务增长6%，离散业务整体转正，测试与测量业务增长8% [6] - 工业软件业务表现良好，总公司年度经常性收入（ACV）同比增长11% [11] - 软件与控制业务增长7%，智能设备业务持平，主要受安全与生产力以及离散自动化业务影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 过程和混合市场本季度健康增长6%，预计第三、四季度保持中个位数增长，大型项目漏斗规模达114亿美元，二季度获得约3.75亿美元项目内容 [14] - 离散业务在二季度转正，基础订单超预期达3%，测试与测量订单增长8%，航空航天与国防业务表现良好，工厂自动化仍需关注 [14][15] - 4月是第三季度的良好开端，过去三个月基础订单增长7%，过程和混合业务需求旺盛，离散业务复苏 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成AspenTech收购，将其作为控制系统与软件部门的独立业务单元运营，预计2025年对调整后每股收益略有增厚，目标到2028年实现1亿美元成本协同效应 [10] - 完成测试与测量业务整合，到2025年底实现2亿美元运营成本协同效应 [10] - 战略评估后决定保留安全与生产力业务，该业务约占销售额的8%，具有市场领先的盈利能力和现金生成能力 [11] - 持续推进资本分配，优先考虑业务再投资、股息分配、维持信用评级和偿还债务，2025年更新股票回购指引为11亿美元，预计未来两年有25亿美元自由现金流用于股票回购和战略收购 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营处于异常波动时期，但执行出色，对过程和混合市场有信心，预计离散销售在下半年有显著复苏 [6][7] - 关注关税对需求的影响，但未看到广泛迹象，能源安全、自给自足和能源转型承诺将维持液化天然气和电力市场的有利支出环境，近岸外包趋势将推动生命科学领域进一步增长 [16] - 预计第三季度基础销售额增长3.5% - 4.5%，外汇有利约1个百分点，全年过程和混合业务中个位数增长，离散业务下半年显著复苏，全年低个位数增长 [37] 其他重要信息 - 2025年关税总影响预计为2.45亿美元，公司将通过有针对性的附加费和定价行动、生产重新配置和供应链区域化举措来缓解影响，预计完全抵消关税逆风 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 离散自动化业务改善的具体领域和终端市场是什么？ - 测试与测量业务的复苏由航空航天与国防领域的投资组合业务驱动，半导体业务虽在复苏但仍较疲软，汽车业务表现不佳，主要影响中国和德国业务，同时在包装行业、维护维修运营（MRO）市场和应用中看到积极迹象 [43][44][45] 问题2: 制药公司的巨额支出承诺是否真实，何时能在订单中体现？ - 公司认为制药公司的承诺是真实的，正在看到一些早期项目进入业务漏斗，但仍处于早期阶段，公司在该市场处于有利地位并与客户密切合作 [47][48][49] 问题3: 完全控制AspenTech后能做哪些之前无法做到的事情？ - 公司组建了优秀的管理团队，目标是推动ACV实现两位数增长并持续下去，认为AspenTech技术具有高度差异化，其与DeltaV Ovation平台的协作对于实现无限自动化和下一代分布式控制系统的愿景至关重要，商业合作加速，技术路线图将加快执行 [54][55][56] 问题4: 能否更快抵消关税影响？ - 公司将在2025年底完全覆盖关税影响，相关计划的推进也将覆盖2026年的影响 [59] 问题5: 决定保留安全与生产力业务的原因及是否会重新评估？ - 经过全面审查，公司认为保留该业务对股东最有价值，该业务与再岸化和美国制造业的宏观趋势相契合，具有良好的技术和盈利能力，将应用管理系统创造价值，目前不考虑重新评估 [66][67][68] 问题6: 指出的中国、工厂自动化和建筑市场疲软的依据是什么？ - 中国市场疲软主要体现在化工领域，缺乏项目活动和支出，但在发电、煤炭、核能、出口EPC业务和船舶制造等领域有积极表现；工厂自动化方面，汽车业务是主要因素，通过每日订单和漏斗活动反映；建筑市场目前无明显潜在问题 [70][71][72] 问题7: 第二季度增量业务的优势以及下半年的预期，临时成本是否会回升？ - 上半年运营杠杆高达220%，受外汇对报告销售额的影响、AspenTech业务的良好组合、测试与测量业务的协同效应、成本控制和去年重组工作的影响；下半年运营杠杆可能低于传统水平，主要受外汇反转、关税影响和AspenTech销售时间的影响，全年预计增量杠杆约为60% [80][81] 问题8: AspenTech业务超出预期的原因以及近期和中期的表现？ - 超出预期主要是由于销售时间和成本控制，管理团队积极控制一般及行政费用和公司成本；业务发展势头强劲，核心套件表现良好，预计将对2025年及以后做出积极贡献 [82][83][84] 问题9: 过程业务中表现良好和增长最强劲的领域，以及MRO业务的情况？ - MRO业务占本季度销售额的62%，持续强劲；过程和混合业务中，生命科学、电力和液化天然气领域表现突出，未看到增长势头放缓 [87][88] 问题10: 季度末是否有预购或异常客户活动？ - 未看到任何预购、提前应对关税或附加费的迹象，业务需求持续加速，过程和混合业务保持弹性 [89][90] 问题11: 测试与测量业务的验证情况、终端市场暴露情况以及需求趋势为何更具抗压力？ - 测试与测量业务有四个细分市场，航空航天与国防和投资组合业务增长强劲，半导体业务预计下半年进一步复苏，汽车业务（主要是电动汽车电池测试）尚未看到复苏迹象，三个细分市场有强劲的基本需求 [93][94][95] 问题12: 完成投资组合转型后，对于战略收购的规模和门槛的考虑？ - 未来考虑进行低于10亿美元的战略收购，但需平衡整体资本分配需求，目前主要专注于通过有机增长和对公司的投资创造价值 [96][97] 问题13: 二季度订单增长与下半年销售预期较弱的关系，以及战略项目漏斗的详细信息？ - 订单加速增长为下半年销售加速提供信心，预计全年基础销售额增长约4%；战略项目漏斗规模为114亿美元，二季度获得约3.75亿美元项目，与过去几个季度的授予情况一致，项目广泛分布在液化天然气、电力、生命科学和可持续发展脱碳领域 [102][104]

2025 Q2 Earnings May 7, 2025 EMERSON | 1 Safe Harbor Statement Statements in this presentation and our commentary and responses to questions that are not strictly historical may be "forward-looking" statements, which involve risks and uncertainties, and Emerson undertakes no obligation to update any such statements to reflect later developments. These risks and uncertainties include the scope, duration and ultimate impacts of the Russia-Ukraine and other global conflicts, as well as economic and currency co ...