文章核心观点 - 人工智能是巨大的投资机会，但其发展面临能源短缺的制约，为能源基础设施公司创造了重大机遇 [1][2][3] - 一家未被市场充分关注的公司，因其在能源基础设施领域的独特定位、财务优势及与AI、LNG、核电等多重趋势的关联，被视为极具潜力的投资标的 [3][6][7][8][14] AI行业的能源需求 - AI是史上最耗电的技术，每个驱动大型语言模型的数据中心耗电量堪比一座小型城市 [2] - AI的快速发展正将全球电网推向极限，OpenAI创始人Sam Altman警告AI的未来取决于能源突破，Elon Musk预测明年将出现电力短缺 [2] 目标公司的核心优势 - 公司拥有关键的能源基础设施资产，定位为AI能源需求激增的受益者 [3][7] - 公司是全球少数能在油气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] - 公司在美国LNG出口领域扮演关键角色，将受益于特朗普“美国优先”能源政策带来的出口激增 [5][7] - 公司财务状况优异，完全无负债，且持有的现金储备相当于其总市值的近三分之一 [8] 公司的投资亮点与估值 - 公司持有一家热门AI公司的巨额股权，为投资者提供了间接参与多个AI增长引擎的机会 [9] - 剔除现金和投资后，公司交易市盈率低于7倍，相对于其涉足的AI、能源等多重主题，估值极低 [10] - 部分对冲基金已开始私下推荐该股票，认为其价值被严重低估 [9] 公司受益的宏观趋势 - AI基础设施超级周期带来的能源需求 [14] - 特朗普时代关税推动的制造业回流（在岸生产）热潮 [5][14] - 美国LNG出口激增 [5][14] - 公司在核电领域的独特布局，核电是未来清洁可靠能源的方向 [7][14]

文章核心观点 - 文章旨在比较Epam (EPAM)和CoStar Group (CSGP)两只股票，为寻找被低估股票的投资者提供分析，结论是Epam在当前是更优越的选择 [1][7] 公司比较：Zacks排名 - Epam的Zacks排名为第2（买入），而CoStar Group的Zacks排名为第4（卖出）[3] - Zacks排名青睐盈利预测修正趋势强劲的股票，Epam的盈利前景近期改善程度可能强于CoStar Group [2][3] 公司比较：估值指标 - 市盈率 - Epam的远期市盈率为13.84，远低于CoStar Group的远期市盈率100.94 [5] - Epam的市盈增长比率为1.75，低于CoStar Group的市盈增长率2.37 [5] 公司比较：估值指标 - 市净率与价值评分 - Epam的市净率为2.36，低于CoStar Group的市净率4.25 [6] - 基于多项估值指标，Epam的价值评分为B级，而CoStar Group的价值评分为F级 [6]

估值指标分析 - 基于估值指标投资股票是识别具有强劲上涨潜力机会的有效策略[1] - 市盈率P/E在评估亏损或早期成长阶段公司时存在局限性[1] - 市销率P/S通过比较市值与营收 在盈利微薄或波动时能更清晰反映价值[2][5] 市销率优势 - P/S比率低于1表明投资者以低于1美元价格获得1美元营收 属于优惠投资[6] - 相比盈利数据 销售收入更难被会计手段操纵 更具可靠性[7] - 需结合债务水平分析 高负债公司即使P/S较低也可能因未来融资导致比率恶化[7] 筛选标准 - P/S低于行业中位数 数值越低越好[9] - 市盈率P/E和市净率P/B均需低于行业中位数[11] - 债务权益比低于行业中位数 确保财务稳定性[11] - 当前股价不低于5美元 且Zacks评级为1(强力买入)或2(买入)[12] - 价值评分需达到A或B级 与Zacks评级结合可提供最佳价值投资机会[12] 重点公司分析 - 奥什科什(OSK) 设计生产定制化车辆设备 通过收购AUSA JBT AeroTech和Hinowa拓展农业和航空运输业务[12] 推出行业首款全集成电动垃圾车Volterra ZFL eRCV 并应用AI废弃物检测技术[13] 当前价值评分B级 Zacks评级1[13] - EPAM系统(EPAM) 提供软件工程和IT咨询服务 受益于企业数字化转型[14] 持续通过战略收购和生成式AI能力投资推动增长[15] 价值评分B级 Zacks评级2[15] - Green Dot(GDOT) 领先的预付卡和银行即服务BaaS提供商 与沃尔玛 Uber和苹果等巨头合作[16] 资产轻型模式带来高 interchange费用 低债务和高现金储备[17] 价值评分A级 Zacks评级1[17] - 美盛公司(MOS) 全球农业领域领先的浓缩磷肥和钾肥生产商 由嘉吉和IMC Global化肥业务合并而成[18] 是全球最大综合磷肥生产商和四大钾肥生产商之一[18] 通过成本削减计划改善运营成本结构[20] 价值评分A级 Zacks评级2[20] - PagSeguro Digital(PAGS) 为巴西消费者和中小企业提供综合金融支付解决方案[21] 加强数字银行平台建设 调整信贷产品以应对融资成本压力[22] 价值评分A级 Zacks评级2[22]

股价表现与目标 - 过去四周股价上涨7.3%至169.46美元 [1] - 华尔街分析师设定的平均目标价为214.14美元 暗示26.4%上涨潜力 [1] - 最低目标价171美元暗示0.9%涨幅 最高目标价246美元暗示45.2%涨幅 [2] 分析师预测分布 - 14个短期目标价的标准差为20.95美元 显示预测存在分歧 [2] - 较低标准差代表分析师共识度较高 [2][7] - 目标价聚类程度高可能预示股价变动方向的一致性 [7] 目标价可靠性问题 - 学术研究表明目标价经常误导投资者而非提供指导 [5] - 分析师可能因商业利益设定过度乐观的目标价 [6] - 投资决策不应仅基于目标价 需保持高度怀疑态度 [3][8] 盈利预测修正 - 六家机构上调全年盈利预测 无下调 共识预期增长2.8% [10] - 盈利预测上调趋势与短期股价走势存在强相关性 [9] - 分析师对公司盈利前景乐观度持续提升 [4][9] 投资评级表现 - 公司获Zacks买入评级（第2级） 位列4000只股票前20% [11] - 该评级基于盈利预测相关四项因素 经外部审计验证 [11] - 盈利预测修正方向比目标价绝对值更具指导意义 [12]

公司业绩表现 - EPAM Systems于8月7日公布第二季度财报 显示增长复苏态势得到巩固[1] - 公司实现强劲的跨行业和跨地区有机加速增长[1] 宏观环境与投资 - 宏观经济背景持续存在不确定性[1] - 公司通过投资推动业务发展[1] 投资者方法论 - 投资策略侧重于通过DCF模型估值发现错误定价证券[1] - 分析方法涵盖财务驱动因素 综合考量股票前景与风险回报[1]

财务表现 - 第二季度每股收益为2.77美元，超出Zacks共识预期6.1%，去年同期为2.45美元 [1] - 过去四个季度每股收益均超预期，平均超出幅度达7.78% [1] - 第二季度营收达13.5亿美元，超出共识预期1.37%，同比增长18% [1][2] - 非GAAP毛利润同比增长9%至4.077亿美元，毛利率扩大140个基点至30.1% [5] - 非GAAP营业利润同比增长16.3%至2.029亿美元，营业利润率扩大20个基点至15.0% [5] 业务板块表现 - 金融服务板块营收占比24.3%，达3.283亿美元，同比增长34.4% [3] - 软件与高科技板块营收占比15.1%，达2.047亿美元，同比增长21.2% [4] - 生命科学与医疗板块营收占比11.6%，达1.565亿美元，同比增长11.7% [4] - 新兴业务板块营收占比16.6%，达2.255亿美元，同比增长28.7% [4] - 消费品、零售与旅游板块营收占比19.8%，达2.68亿美元，同比增长6.2% [3] 现金流与资产负债表 - 截至2025年6月30日，现金及等价物为10.5亿美元，低于3月31日的11.8亿美元 [6] - 长期债务为2500万美元，略低于3月31日的2510万美元 [6] - 经营活动现金流为5320万美元，自由现金流为4340万美元 [6] 业绩指引 - 第三季度营收指引为13.65-13.8亿美元，同比增长17.6%（中值） [9] - 第三季度非GAAP每股收益指引为2.98-3.06美元 [10] - 2025全年营收增长指引上调至13-15%，有机恒定汇率增长3-5% [11] - 2025全年非GAAP每股收益指引为10.96-11.12美元 [12] 市场反应 - 由于业绩超预期及强劲指引，公司股价在财报发布当日上涨6% [2]

财务表现 - 2025年第二季度营收达13.5亿美元，同比增长18%，超出Zacks共识预期1.53% [1] - 每股收益(EPS)为2.45美元，与去年同期持平，但低于分析师预期的2.61美元，形成-6.13%的负向意外 [1] - 过去一个月股价表现落后大盘，累计下跌11.3%，同期标普500指数上涨1.9% [3] 区域收入结构 - 美洲地区收入8.0143亿美元，同比增长16%，略高于分析师预期的7.9989亿美元 [4] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)收入5.2481亿美元，同比大幅增长21.7%，显著超出分析师预期的4.986亿美元 [4] - 亚太地区(APAC)收入2720万美元，同比增长13%，与分析师预期基本持平 [4] 行业垂直领域表现 - 金融服务领域收入3.2831亿美元，同比飙升34.4%，超出分析师预期的3.1251亿美元 [4] - 新兴垂直领域收入2.2551亿美元，同比增长28.7%，高于分析师预期的2.1524亿美元 [4] - 软件与高科技领域收入2.0467亿美元，同比增长21.2%，超过分析师预期的1.8986亿美元 [4] - 生命科学与医疗健康领域收入1.5651亿美元，同比增长11.7%，但低于分析师预期的1.6254亿美元 [4] 合同类型收入分布 - 固定价格合同收入2.58亿美元，同比激增31.9%，大幅超出分析师预期的2.0576亿美元 [4] - 时间和材料合同收入10.9亿美元，同比增长15.2%，但低于分析师预期的11.2亿美元 [4] - 许可及其他收入805万美元，同比增长9.9%，未达分析师预期的1078万美元 [4]

收入和利润表现 - 2025年上半年收入26.551亿美元，同比增长14.8%[125] - 2025年第二季度收入13.534亿美元，同比增长18.0%[131] - 2025年上半年营业利润率8.5%，同比下降1.5个百分点[125] - 2025年第二季度营业利润率9.3%，同比下降1.2个百分点[129] - 2025年上半年摊薄每股收益2.84美元，同比下降22.6%[125] - 美洲分部第二季度收入同比增长12.7%至7.874亿美元，营业利润增长6.1%至1.295亿美元[155] - 美洲分部上半年收入同比增长11.5%至15.646亿美元，营业利润仅增长1.0%至2.447亿美元[156] - 欧洲分部第二季度收入同比大幅增长26.4%至5.66亿美元，营业利润飙升51.1%至8077万美元[160] - 欧洲分部上半年收入增长20.0%至10.906亿美元，营业利润增长34.5%至1.521亿美元[161] - 欧洲分部营业利润率显著改善：第二季度从11.9%提升至14.3%，上半年从12.4%提升至13.9%[160][161] - 营业利润率变化：美洲分部第二季度营业利润率从17.5%下降至16.4%，欧洲分部则从11.9%提升至14.3%[155][160] 成本和费用表现 - 2025年第二季度销售及管理费用占比17.1%，同比上升0.2个百分点[129] - 营业成本（不含折旧摊销）第二季度9.64亿美元（同比增18.9%），收入占比升至71.2%[138] - 销售及行政费用第二季度2.32亿美元（同比增19.4%），收入占比17.1%[141] - 折旧摊销费用第二季度3130万美元（同比增48.3%），收入占比2.4%[143] 各地区业务表现 - 美洲地区第二季度收入8.01亿美元（同比增长15.9%），占比59.2%[132][134] - 美国市场第二季度收入7.1亿美元（同比增长7.2%），半年累计收入13.98亿美元[134] - EMEA地区第二季度收入5.25亿美元（同比增长21.7%），英国/瑞士/荷兰分别贡献1.5亿/1.1亿/0.57亿美元[132][135] - APAC地区第二季度收入2720万美元（同比增长13%），半年增长410万美元[132][136] - 汇率变动对欧洲收入产生积极影响：第二季度恒定汇率下增长率为21.3%[160] 各业务线表现 - 金融服务业在美洲和欧洲均表现强劲：美洲增长20.4%/20.3%，欧洲增长48.6%/43.8%[157][162] - 新兴垂直领域在美洲增长29.9%/33.3%，在欧洲增长27.0%/15.6%，主要受益于2024年收购[158][163] - 新兴垂直行业增长显著：美洲第二季度增长29.9%至1.32亿美元，欧洲第二季度增长27.0%至9349.6万美元[157][162] - 软件与高科技行业在欧洲增长突出：第二季度增长48.8%至6036.1万美元，上半年增长42.0%至1.1477亿美元[162] 收购活动贡献 - 收购贡献显著：第二季度美洲收购贡献6520万美元收入，欧洲收购贡献5840万美元[155][160] - 收购贡献显著：美洲第二季度收入增长中6.52亿美元来自收购，欧洲第二季度收入增长中5840万美元来自收购[155][160] 税收与补贴 - 2025年第二季度有效税率28.9%，同比上升2.6个百分点[129] - 有效税率第二季度28.9%（同比上升2.6个百分点），半年税率26.0%[147] - 波兰研发活动获得政府补贴第二季度1300万美元，半年累计2500万美元[138][139] - 有效税率从2024年上半年的16.5%升至2025年同期的26.0%[147] 现金流活动 - 经营活动现金流同比下降58.6%，从2024年上半年的1.869亿美元降至7736万美元[166][167] - 投资活动现金流净流出2352万美元，较2024年同期的7384万美元减少68.2%[166][168] - 融资活动现金流净流出3.536亿美元，主要用于股票回购[166][169] - 经营活动产生现金流7736万美元，同比下降58.6%[166][167] - 投资活动使用现金流2352万美元，同比减少68.2%[166][168] - 融资活动使用现金流3.54亿美元，同比增长4.6%[166][169] - 应收账款周转天数增加导致经营现金流承压[167] 资本支出与投资 - 资本支出增至1920万美元，较2024年同期的1150万美元增长67%[168] - 企业收购支出净额降至330万美元，较2024年同期的5670万美元大幅下降94.2%[168] - 资本性支出1920万美元，较去年同期1150万美元增长67%[168] - 企业收购净支出330万美元，较去年同期5670万美元下降94.2%[168] 股票回购与股权活动 - 股票回购支出3.549亿美元，较2024年同期的3.351亿美元增长5.9%[169] - 员工持股计划及期权行权收入3460万美元，较2024年同期的3250万美元增长6.5%[169] - 员工股票计划带来现金流入3460万美元，同比增长6.5%[169] 流动性状况 - 公司现金及等价物达10.41亿美元，循环信贷额度尚有6.75亿美元可用[165] - 期末现金及等价物10.5亿美元，较期初12.9亿美元减少18.9%[166] - 公司流动性充足：截至2025年6月30日，拥有10.41亿美元现金及等价物和6.75亿美元可用信贷额度[165] - 期末现金及等价物10.46亿美元，较期初12.9亿美元减少18.9%[166] 汇率影响 - 外汇汇率波动对2025年第二季度收入增长贡献1.7%[131] - 汇率变动对现金产生5582万美元正向影响，2024年同期为负向影响2645万美元[166] - 汇率变动带来现金流入5582万美元，去年同期为流出2645万美元[166] 其他重要事项 - 公司对人道主义援助承诺1亿美元，截至2025年6月30日剩余1640万美元未使用[120] - 乌克兰仍是重要交付中心，大部分员工处于安全地点且保持正常工作效率[120] - 净利息及其他收入第二季度350万美元（同比下降70.8%），主要因利息收入减少1140万美元[144]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为2.77美元 超出Zacks一致预期的2.61美元 同比增长13.06% [1] - 季度营收达13.5亿美元 超出预期1.53% 同比增长17.39% [2] - 过去四个季度均超预期 其中上季度每股收益2.41美元 超预期6.17% [1][2] 市场反应与估值 - 年初至今股价下跌35.3% 同期标普500指数上涨7.9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场同步 [6] - 行业排名处于后40% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的2倍以上 [8] 未来预期 - 下季度预期每股收益2.88美元 营收13.5亿美元 全年预期每股收益10.89美元 营收53.7亿美元 [7] - 业绩电话会管理层表态将影响短期股价走势 [3] - 同行企业C3ai预计季度每股亏损0.15美元 同比恶化200% 营收预期1.0412亿美元 同比增长19.4% [9] 行业动态 - 计算机IT服务行业整体表现疲弱 影响个股表现 [8] - 盈利预测修正趋势与股价走势存在强相关性 [5] - 当前盈利预测修正趋势呈现混合状态 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达到13.53亿美元，同比增长18%，超出预期上限[32] - 有机恒定货币收入增长5.3%，连续第三个季度实现正增长[32] - GAAP毛利率28.8%，同比下降50个基点；非GAAP毛利率30.1%，同比下降70个基点[37] - GAAP每股收益1.56美元，非GAAP每股收益2.77美元，同比增长0.32美元[38] - 经营现金流5300万美元，自由现金流4300万美元[39] - 现金及等价物超过10亿美元[39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务业务同比增长34.4%，有机增长6.5%[34] - 软件和高科技业务增长21.2%[34] - 生命科学和医疗保健业务增长11.7%[34] - 消费品、零售和旅游业务增长6.2%[35] - 商业信息和媒体业务增长2.8%[35] - 新兴垂直领域增长28.7%，有机增长3.3%[35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区(占收入59%)增长15.9%，有机增长3.8%[36] - EMEA地区(占收入39%)增长21.7%，有机增长7.6%[36] - APAC地区(占收入2%)增长13%，有机增长8.3%[36] - 前20大客户收入增长8.8%，其他客户增长23%[36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于AI原生服务与核心工程能力的结合[5] - 在AI转型领域建立市场领先地位，AI相关收入实现两位数环比增长[14] - 全球交付中心优化，覆盖欧洲、印度、拉美和西亚四大区域[18] - 通过收购Neoris和First Derivative增强金融服务和新兴垂直领域能力[34] - 与150多个全球生态系统合作伙伴建立合作关系[24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求环境趋于稳定并可能改善[9] - 客户从实验性AI项目转向中等和大型规模项目[14] - 金融服务和生命科学领域需求稳定增长[23] - 预计2025年全年收入增长13-15%，有机增长3-5%[44] - 预计2025年非GAAP每股收益10.96-11.12美元[46] 其他重要信息 - 员工总数62,000人，咨询师55,800人，同比增长18.7%[40] - 利用率78.1%，同比提高60个基点[41] - CEO Arkadiy Dobkin将于2025年9月4日转任执行董事长[20] - 第二季度回购110万股股票，价值1.95亿美元[40] 问答环节所有的提问和回答 关于员工增长与利用率 - 公司放缓了第二季度可计费人员净增加速度，主要针对优化部分区域的闲置人员[56] - 预计第三季度和第四季度将增加更多人员为2026年做准备[57] 关于客户支出趋势 - 客户因监管要求和AI准备需要恢复部分可自由支配支出[59] - AI采用需要先进行基础设施现代化和数据准备，这符合公司优势[60] 关于AI对业务影响 - 公司认为AI将增加企业系统复杂性，需要更多专业工程师[85] - 观察到一些客户尝试自行实施AI项目后又回归寻求专业帮助[87] 关于员工技能提升 - 80%以上员工已完成AI技能提升培训[73] - 正在扩大认证范围，包括面向客户的团队和后台部门[75] 关于交付模式 - 四大交付中心(欧洲、印度、拉美、西亚)需求均衡[111] - 不预期会有重大地域调整，将在现有中心继续增长[114] 关于AI采用行业差异 - AI采用在各垂直领域广泛进行，没有明显行业差异[120] - 各行业都有先行者和观望者，垂直业务表现差异主要来自宏观因素[122]