股价表现 - 公司股价最新收盘下跌2.78%至16.77美元 跑输标普500指数当日0.52%的涨幅 [1] - 过去一个月股价累计上涨21.14% 显著跑赢基础材料板块4.06%和标普500指数5.95%的涨幅 [1] 财务预期 - 预计7月31日发布季报 每股收益0.43美元 同比增长138.89% 营收1.95亿美元 同比增长66.52% [2] - 全年共识预期每股收益1.97美元(同比+152.56%) 营收8.26亿美元(同比+75.67%) [3] 估值指标 - 公司远期市盈率8.76倍 显著低于行业平均24.02倍 [6] - 所属非铁金属采矿行业当前Zacks行业排名149位 处于全行业后40%分位 [6] 分析师评级 - 当前Zacks评级为3级(持有) 过去一个月EPS预期未调整 [5] - Zacks排名系统显示 排名第1的股票自1988年来年均回报达25% [5] 行业比较 - Zacks行业排名前50%的行业表现是后50%的2倍 [7] - 行业排名基于组内个股Zacks排名的平均值 [7]

股价表现 - Ero Copper股价在上一交易日上涨9%至17 25美元 成交量显著高于平均水平[1] - 过去四周该股累计上涨10 8%[1] 铜价与行业动态 - 铜期货价格突破每磅5美元 因贸易商加速向美国发货以规避潜在关税[2] - 自2月美国启动铜进口调查以来 已有约40万吨铜紧急运抵美国 导致全球供应趋紧[2] - 中东局势缓和 报复性关税担忧减轻 中国刺激政策预期及美联储鸽派立场共同提振需求前景[2] 财务预期 - 公司预计季度每股收益0 43美元 同比增长138 9%[3] - 预计营收1 95亿美元 同比增长66 5%[3] 同行比较 - 同属非铁金属采矿行业的Centrus Energy股价下跌3 4%至174 96美元 但过去一个月累计上涨41 8%[4] - Centrus Energy最新季度每股收益预期下调21 3%至0 67美元 同比降幅达64 6%[5] 市场评级 - Ero Copper当前Zacks评级为3级(持有)[4] - Centrus Energy同样持有3级评级[5]

华尔街分析师对Ero Copper Corp (ERO)的评级分析 - Ero Copper当前的平均经纪商推荐(ABR)为1.31(1-5分制，1代表强力买入)，基于13家经纪公司的实际推荐计算得出，接近强力买入与买入之间 [2] - 13份推荐中10份为强力买入(占比76.9%)，2份为买入(占比15.4%)，显示分析师整体看涨态度 [2] 经纪商推荐的有效性争议 - 研究表明经纪商推荐在指导投资者选择最具上涨潜力股票方面效果有限甚至无效 [5] - 经纪公司对其覆盖股票存在利益冲突，导致分析师倾向过度乐观推荐，每1份强力卖出对应5份强力买入 [6][10] - 机构利益与散户投资者不完全一致，推荐信息对股价未来走势预测价值有限 [7] Zacks评级与ABR的核心差异 - Zacks Rank基于盈利预测修正的量化模型(1-5整数)，与单纯依赖经纪商推荐的ABR(1-5小数)本质不同 [9] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关性已获实证支持，Zacks Rank更具预测时效性 [11][12] - Zacks Rank各等级在覆盖股票中保持比例平衡，而ABR存在系统性乐观偏差 [11] Ero Copper投资价值评估 - 当前Zacks共识盈利预测近1个月维持1.97美元不变，显示分析师对公司盈利前景持稳定看法 [13] - 基于盈利预测修正等四项因素，Ero Copper获Zacks Rank 3(持有)评级，建议谨慎对待其买入级ABR [14]

公司运营与财务信息 - 公司将于2025年7月31日股市收盘后公布2025年第二季度运营和财务业绩 [1] - 公司将于2025年8月1日上午11:30（东部时间，太平洋时间上午8:30）举行电话会议讨论业绩，当天可通过网络直播链接和公司网站演示部分下载业绩报告 [1] 电话会议详情 - 电话会议日期为2025年8月1日，时间是东部时间上午11:30（太平洋时间上午8:30） [2] - 加拿大/美国免费拨打1 - 833 - 752 - 3380，国际拨打 +1 - 647 - 846 - 2821，需提前5 - 10分钟拨打或通过链接预注册以绕过直播接线员队列 [2] - 点击链接可访问网络直播 [2] - 加拿大/美国免费重播电话1 - 855 - 669 - 9658，国际拨打 +1 - 412 - 317 - 0088，点击链接获取特定国家拨打号码，重播编号4498533 [2] 公司概况 - 公司是高利润率、高增长的铜生产商，业务在巴西，总部位于温哥华 [4] - 公司主要资产是持有巴西铜矿公司Mineração Caraíba S.A. 99.6%的权益，该公司拥有卡拉伊巴运营区和图库马运营区 [4] - 公司持有NX Gold S.A. 97.6%的股份，该公司拥有位于巴西马托格罗索州的沙万蒂纳运营区 [4] - 2024年7月，公司与淡水河谷基础金属公司签署最终收益权协议，获得位于巴西帕拉州卡拉加斯矿区的富尔纳斯铜金项目60%的权益 [4] - 公司股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市，代码“ERO” [4] 联系方式 - 如需更多信息，联系执行副总裁Courtney Lynn，电话(604) 335 - 7504，邮箱info@erocopper.com [5]

股价表现 - 公司股价在最近交易日收于1503美元 单日下跌408 表现逊于标普500指数(下跌113) 道琼斯指数(下跌179)和纳斯达克指数(下跌13) [1] - 过去一个月股价累计上涨1505 跑赢基础材料板块(424)和标普500指数(355) [1] 财务预期 - 预计公司即将公布的季度EPS为051美元 同比增长18333 季度营收预计195亿美元 同比增长6652 [2] - 全年EPS预期为207美元(同比增长16538) 营收预期826亿美元(同比增长7567) [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为758 显著低于行业平均2345 显示估值存在折价 [7] - 所属的非铁金属采矿业在Zacks行业排名中位列前26(排名63/250+) [7] 分析师预期 - 过去一个月共识EPS预期上调291 当前Zacks评级为3级(持有) [6] - 行业研究表明 排名前50的行业组别表现优于后50%达2:1的比例 [8]

股价表现与目标价分析 - Ero Copper Corp (ERO) 股价在过去四周上涨23.8%至13.52美元 但华尔街分析师短期目标价均值17.45美元显示仍有29.1%潜在上涨空间 [1] - 13位分析师目标价的标准差为2.71美元 最低目标价12.5美元(较现价低7.5%) 最高目标价24.39美元(潜在涨幅80.4%) 标准差较小反映分析师共识度较高 [2] - 分析师目标价存在局限性 可能因机构业务关系被高估 但低标准差目标价集群仍可作为研究公司基本面驱动力的起点 [8][9] 盈利预测与评级 - 分析师对ERO盈利前景乐观 Zacks共识预期近30天上调0.1% 且无负面修正 盈利预测上修趋势与短期股价走势存在强相关性 [11][12] - ERO当前获Zacks评级"买入"(前20%) 基于四项盈利相关指标 该评级体系具有外部审计验证的优异历史记录 [13] 目标价有效性争议 - 学术研究表明分析师目标价误导性高于指导性 实际很少准确预测股价走向 建议投资者保持高度怀疑态度 [7][10] - 尽管目标价方向性指引有一定参考价值 但仅凭此做投资决策可能导致投资回报率不及预期 [10]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 35美元 大幅超出Zacks一致预期0 17美元 同比去年0 16美元增长118 75% [1] - 季度营收1 2509亿美元 低于预期1 51% 但同比去年1 058亿美元增长18 23% [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 但营收均未达预期 [2] 市场反应与估值 - 本年度股价累计下跌4 9% 表现逊于标普500指数-3 3%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度共识EPS预期0 67美元(营收1 94亿美元) 本财年EPS预期2美元(营收8 4198亿美元) [7] 行业比较 - 所属非铁金属采矿业在Zacks行业排名中位列前25% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍 [8] - 同业公司Centrus Energy预计季度亏损0 1美元/股 同比改善73 7% 营收预期0 6547亿美元(同比+49 8%) [9] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的指引将影响股价短期走势 [3] - 后续盈利预测修订趋势是关键指标 历史显示其与股价变动高度相关 [5] - 当前盈利预测修订趋势呈现混合状态 需关注财报后调整方向 [6]

文章核心观点 Ero Copper公布2025年第一季度运营和财务成果，各业务表现良好，公司重申2025年生产、运营成本和资本支出指引，有望实现商业生产和产量增长 [1][5] 一季度运营亮点 卡拉伊巴业务 - 铜产量7357吨，因计划内开采和加工铜品位降低，C1现金成本为每磅2.22美元 [11] - 3月皮拉尔矿达到目标开采率，本季度完成第二个地下开发承包商的调配，预计全年维持高开采和加工吨位 [11] 图库马业务 - 一季度调试和增产进展顺利，矿石加工量环比增长32%，3月产量超季度总产量一半 [11] - 本季度工厂处理矿石294314吨，铜精矿产量5067吨 [11] - 4月完成第三个尾矿过滤器的维修和调试，预计2025年上半年实现商业生产 [11] 沙万蒂纳业务 - 黄金产量6638盎司，因开采和加工品位降低，C1现金成本和AISC分别为每盎司1100美元和2228美元 [11] - 新开发区域需额外地面支护，影响季度产量 [11] 一季度财务亮点 - 收入1.251亿美元，毛利润5550万美元，EBITDA为1.179亿美元，调整后EBITDA为6320万美元 [13] - 归属于公司所有者的净利润8020万美元（摊薄后每股0.77美元），调整后净利润3580万美元（摊薄后每股0.35美元） [5][13] - 3月底可用流动性为1.156亿美元，包括8060万美元现金及现金等价物和3500万美元未动用的高级有担保循环信贷额度 [5] 2025年生产和成本指引 铜产量 - 全年预计在7.5 - 8.5万吨之间，卡拉伊巴和图库马业务预计各产3.75 - 4.25万吨 [15][17] 铜C1现金成本 - 卡拉伊巴业务每磅2.15 - 2.35美元，图库马业务每磅1.05 - 1.25美元，综合铜业务每磅1.55 - 1.80美元 [17] 黄金产量 - 沙万蒂纳业务预计产金5 - 6万盎司 [16][17] 黄金成本 - C1现金成本每盎司650 - 800美元，AISC每盎司1400 - 1600美元 [17] 2025年资本支出指引 - 维持在2.3 - 2.7亿美元之间，不包括图库马业务商业生产前的资本化增产成本 [20][21] 会议电话详情 - 公司将于2025年5月6日上午11:30（东部时间）举行电话会议讨论结果，可通过网络直播链接和公司网站下载演示文稿 [23] 非国际财务报告准则指标调整 铜C1现金成本及含外汇套期保值成本 - 提供与生产成本的调节表，2025年和2024年不包括图库马业务结果 [28][29] 黄金C1现金成本和AISC - 提供与生产成本的调节表 [32] EBITDA和调整后EBITDA - 提供与净收入的调节表 [34] 调整后归属于公司所有者的净收入和每股净收入 - 提供与归属于公司所有者的净收入的调节表 [36] 净债务（现金） - 根据公司财务报表计算得出 [41] 营运资金和可用流动性 - 根据公司财务报表计算，2025年1月修订高级信贷额度，3月增加铜预付款额度 [43][44] 公司概况 - Ero Copper是高利润率、高增长的铜生产商，总部位于温哥华，在巴西有业务 [46] - 主要资产包括卡拉伊巴业务、图库马业务、沙万蒂纳业务和弗纳斯铜金项目 [46]

财务数据关键指标变化 - 2025年Q1公司营收1.251亿美元，毛利5550万美元，EBITDA为1.179亿美元，调整后EBITDA为6320万美元[12] - 2025年Q1公司净收入8060万美元，归属于公司所有者的净收入8020万美元，摊薄后每股收益0.77美元[12] - 2025年第一季度公司收入1.25088亿美元，成本6956.6万美元，毛利润5552.2万美元，净利润8062.7万美元[42] - 2025年第一季度公司综合收益1.26402亿美元，基本和摊薄后每股收益均为0.77美元[42] - 2025年第一季度铜销售收入为1.095亿美元（2024年第一季度为7390万美元），销售2670万磅铜（2024年第一季度为2090万磅）；黄金销售收入为1560万美元（2024年第一季度为3190万美元），销售5834盎司黄金（2024年第一季度为16853盎司），平均实现价格为每盎司2705美元（2024年第一季度为1920美元）[43] - 2025年第一季度铜销售成本为5950万美元（2024年第一季度为6160万美元），黄金销售成本为1010万美元（2024年第一季度为1300万美元）[43] - 2025年第一季度一般及行政费用主要包括650万美元（2024年第一季度为600万美元）的工资和咨询费等，与2024年第一季度基本一致[43] - 2025年第一季度财务费用为470万美元（2024年第一季度为460万美元），1100万美元（2024年第一季度为740万美元）的借款成本资本化到在建项目[43] - 2025年第一季度外汇收益为5840万美元（2024年第一季度为亏损1900万美元），主要由于巴西雷亚尔兑美元在该期间升值8%[43] - 2025年第一季度公司确认所得税费用1470万美元（2024年第一季度为收回190万美元）[43] - 2025年第一季度公司实现净利润8060万美元，上一季度为净亏损4890万美元，主要归因于外汇收益增加[46] - 2025年第一季度经营活动现金为6540万美元，融资活动现金为2300万美元[49] - 截至2025年3月31日，公司投资活动使用现金5900万美元，其中矿产、厂房和设备增加5640万美元，勘探和评估资产增加310万美元[56] - 2025年第一季度公司合并资本支出为57,601美元，2024年第一季度为97,173美元[87] - 2025年第一季度铜C1现金成本为35,975美元，2024年第四季度为34,827美元，2024年第一季度为41,110美元[95] - 2025年第一季度铜C1现金成本含外汇对冲为38,191美元，2024年第四季度为38,993美元，2024年第一季度为40,834美元[95] - 2025年第一季度每磅铜C1现金成本为2.22美元，2024年第四季度为1.85美元，2024年第一季度为2.30美元[97] - 2025年第一季度每磅铜C1现金成本含外汇对冲为2.36美元，2024年第四季度为2.07美元，2024年第一季度为2.28美元[97] - 2025年第一季度卡拉伊巴业务实现铜收入63,270美元，2024年第四季度为71,673美元，2024年第一季度为73,856美元[99] - 2025年第一季度卡拉伊巴业务实现铜价4.06美元/磅，2024年第四季度为3.82美元/磅，2024年第一季度为3.74美元/磅[99] - 2025年第一季度图库马项目实现铜收入46,232美元，2024年第四季度为28,080美元[100] - 2025年第一季度图库马项目实现铜价4.09美元/磅，2024年第四季度为3.48美元/磅[100] - 2025年Q1总产金量6638盎司，低于2024年Q4的8936盎司和2024年Q1的18234盎司[106] - 2025年Q1黄金C1现金成本为每盎司1100美元，高于2024年Q4的744美元和2024年Q1的395美元；黄金AISC为每盎司2228美元，高于2024年Q4的1691美元和2024年Q1的797美元[106] - 2025年Q1实现黄金价格为每盎司2705美元，高于2024年Q4的2080美元和2024年Q1的1920美元[108] - 2025年Q1调整后EBITDA为63206美元，2024年Q4为59142美元，2024年Q1为43256美元[112] - 2025年Q1调整后归属于公司所有者的净收入为35849美元，2024年Q4为17438美元，2024年Q1为16773美元[115] - 2025年3月31日净债务为561766美元，2024年12月31日为551787美元，2024年3月31日为415110美元[118] - 2025年Q1生产总成本6225美元，低于2024年Q4的9000美元和2024年Q1的7255美元[105] - 2025年Q1 AISC为14787美元，2024年Q4为15108美元，2024年Q1为14540美元[105] - 2025年Q1总黄金销售收入（毛收入）为15779美元，低于2024年Q4的23104美元和2024年Q1的32353美元[108] - 2025年Q1采矿成本为3760美元，高于2024年Q4的3325美元，低于2024年Q1的3820美元[105] - 2025年3月31日，流动资产为232,292美元，流动负债为222,048美元，营运资金为10,244美元；2024年12月31日，流动资产为141,790美元，流动负债为211,706美元，营运资金赤字为69,916美元；2024年3月31日，流动资产为129,960美元，流动负债为158,565美元，营运资金赤字为28,605美元[120] - 2025年3月31日，现金及现金等价物为80,573美元，可用未提取循环信贷额度为35,000美元，可用未提取预付款额度为0，可用流动性为115,573美元；2024年12月31日，现金及现金等价物为50,402美元，可用未提取循环信贷额度为15,000美元，可用未提取预付款额度为25,000美元，可用流动性为90,402美元；2024年3月31日，现金及现金等价物为51,692美元，可用未提取循环信贷额度为105,000美元，可用未提取预付款额度为0，可用流动性为156,692美元[120] 各条业务线表现 - 2025年Q1卡拉伊巴矿区处理矿石692,901吨，铜品位1.18%，铜产量7,357吨，铜C1现金成本2.22美元/磅；图库马矿区处理矿石294,314吨，铜品位2.18%，铜产量5,067吨[9] - 2025年Q1桑蒂纳矿区处理矿石33,228吨，金品位6.87克/吨，金产量6,638盎司，金C1现金成本1,100美元/盎司，金AISC为2,228美元/盎司[9] - 2025年Q1公司总铜产量12,424吨，总铜精矿销售量12,117吨[9] - 2025年第一季度，卡拉伊巴业务铜精矿产量7357吨，C1现金成本为每磅2.22美元，含外汇套期保值影响为每磅2.36美元[19] - 2025年卡拉伊巴业务铜产量预计在37500 - 42500吨，全年C1现金成本指导为每磅2.15 - 2.35美元[21] - 2025年第一季度，图库马业务处理矿石吨数环比增长32%，预计上半年实现商业生产，全年铜产量在37500 - 42500吨，C1现金成本指导为每磅1.05 - 1.25美元[23][24][25] - 2025年第一季度，萨万蒂纳业务黄金产量6638盎司，C1现金成本为每盎司1100美元，AISC为每盎司2228美元，预计全年产量在50000 - 60000盎司，C1现金成本指导为每盎司650 - 800美元，AISC指导为每盎司1400 - 1600美元[27][28][29][30] - 2025年公司合并铜产量预计在75000 - 85000吨，合并铜C1现金成本指导为每磅1.55 - 1.80美元[32][34] - 2025年第一季度卡拉伊巴业务矿石开采量696239吨，处理量692901吨；图库马业务矿石开采量328291吨，处理量294314吨；萨万蒂纳业务矿石开采和处理量均为33228吨[19][23][27] - 2025年第一季度卡拉伊巴业务铜品位1.18%，回收率90.2%；图库马业务铜品位2.18%，回收率89.4%；萨万蒂纳业务金品位6.87克/吨，回收率90.8%[19][23][27] 管理层讨论和指引 - 2025年公司全年资本支出指导为2.3 - 2.7亿美元[16] - 2025年4月至9月，公司每月对3000吨铜签订零成本铜领口合约，平均底价4.00美元/磅，平均上限价4.68美元/磅[18] - 2025年3月，公司与RGLD Gold AG达成协议，将黄金交付门槛从93,000盎司提高到160,000盎司，获5000万美元预付款[18] - 截至2025年Q1末，公司可用流动性为1.156亿美元，包括8060万美元现金及现金等价物和3500万美元未动用的高级担保循环信贷额度[18] - 公司有望在2025年Q3完成28,000米的第一阶段钻探计划，到2025年底完成大部分17,000米的第二阶段钻探计划[18] - 2025年公司资本支出指导为2.3 - 2.7亿美元，其中卡拉伊巴业务1.65 - 1.8亿美元，图库马业务3000 - 4000万美元，萨万蒂纳业务2500 - 3500万美元，富尔纳斯铜金项目及其他勘探1000 - 1500万美元[37][38] - 公司主要资本来源为经营活动现金和手头现金及现金等价物，管理层认为公司有足够资本支持未来运营[51] - 2025年1月公司将高级信贷安排额度从1.5亿美元提高到2亿美元，到期日从2026年12月延长至2028年，利率和承诺费降至SOFR加2.00% - 4.25%和0.45% - 0.96%[53] - 2024年5月公司为支持图库马运营项目，获得5000万美元非定价铜预付款安排，分27个月偿还，每月交付272吨铜[54] - 2025年3月公司增加非定价铜预付款安排额度2500万美元，分21个月偿还，每月至少交付161吨铜[55] - 2025年3月28日公司与皇家黄金延长原沙万蒂纳流协议，将黄金交付门槛从9.3万盎司提高到16万盎司，获5000万美元现金[58] - 2025年1月，公司将高级信贷额度从1.5亿美元提高到2亿美元，并将到期日从2026年12月延长至2028年12月[120] - 2025年3月，公司行使选择权，将铜预付款额度从5000万美元提高到7500万美元[121] - 截至2025年3月31日的三个月内，公司的披露控制程序和财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响财务报告内部控制的变化[125] - 本管理层讨论与分析中的科学和技术信息基于多份符合NI 43 - 101的报告，包括《Caraíba Operations技术报告》《Xavantina Operations技术报告》《Tucumã Project技术报告》等[126][127][128] - 本管理层讨论与分析包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异[132][133] - 前瞻性陈述基于管理层的假设、信念、期望和意见，这些假设受多种风险和不确定因素影响[135] - 本管理层讨论与分析中的所有储量和资源估算均按照加拿大NI 43 - 101和CIM标准编制，与美国证券交易委员会要求可能不可比[138] - 作为符合多司法管辖区披露系统的外国私人发行人，公司按NI 43 - 101和CIM标准披露矿产属性信息，若不符合条件将适用美国规则[139] - 美国规则下“证实矿产储量”和“可能矿产储量”定义与NI 43 - 101相应标准“基本相似”[140] - 美国投资者不应假定公司报告的测量矿产资源、指示矿产资源或推断矿产资源具有经济或法律可开采性[140] - 加拿大证券法规定，“推断矿产资源”估计通常不能作为可行性或预可行性研究的基础[140] - 美国规则与CIM标准在定义上存在差异，无法保证公司按NI 43 - 101报告的矿产储量或资源与按美国规则估计的相同[140] - 公司相关额外信息可在www.sedarplus.ca和www.sec.gov公司简介下获取[141] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司最大信用风险敞口为1.61537亿美元，2024年12月31日为8577.1万美元[61] - 截至

股价表现 - 公司最新收盘价为12 55美元 较前一交易日上涨0 64% 表现优于标普500指数0 63%的涨幅 [1] - 过去一个月股价持平 跑赢基础材料板块1 03%的跌幅和标普500指数0 7%的跌幅 [1] 业绩预期 - 预计2025年5月5日公布的季度EPS为0 19美元 同比增长18 75% 季度营收预计1 58亿美元 同比增长49 34% [2] - 全年EPS预期为2美元 同比增长156 41% 全年营收预期8 4198亿美元 同比增长79 07% [3] 估值指标 - 公司远期市盈率为6 24倍 显著低于行业平均19 99倍 [6] - 所属非铁金属采矿行业在Zacks行业排名中位列第41 处于所有250多个行业的前17% [6] 分析师预期调整 - 过去30天内Zacks共识EPS预期上调2 99% 反映短期业务趋势改善 [5] - 当前Zacks评级为3级(持有) 该评级系统历史数据显示1级(强力买入)股票年均回报率达25% [5] 行业比较 - Zacks行业排名前50%的行业平均表现优于后50%行业2倍 [7] - 公司所属基础材料板块近期表现落后于科技板块(纳斯达克指数上涨1 52%) [1]