财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后EBITDA为8270万美元 调整后归属于公司所有者的净利润为4810万美元 合每股046美元 [15] - 流动性状况保持稳健 总额为113亿美元 包括6830万美元现金及现金等价物以及4500万美元未使用的循环信贷额度 [15] - 净债务与EBITDA比率从第一季度的24倍降至21倍 [15] - 外汇对冲计划名义总头寸为24亿美元 由零成本领子期权组成 加权平均下限和上限分别为每美元553雷亚尔和652雷亚尔 有效期至2026年6月 [16] - 本季度实现了20万美元的轻微外汇收益 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Caoriba铜矿产量环比第一季度增长25% [10] - Caoriba非计划性基础设施停机时间减少50% 回填率达到创纪录速度 移动设备车队可用性全面改善超过10% [10] - Javancina金矿产量环比第一季度增长17% [12] - Tucumã项目在6月最后两周以约75%的设计产能运行 [20][24] - Javancina选矿厂设计产能约为30万吨矿石 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 运营业绩改善和有利的金属价格推动了强劲的财务业绩 [15] - 持续的有利TCRC环境以及副产品金属价格高企支持了成本表现 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年上半年启动了运营卓越框架 采取了回归基础的方法 并在运营策略和技术方面取得了重大进展 [7] - 重点包括完善运营策略 改进预测性维护 减少非计划停机时间 改善车队管理和调度系统 并在整个公司的关键职位上招聘和整合了新领导层 [8] - 战略目标包括改善现有运营 实现Tucumã的商业化生产 去杠杆化资产负债表 积极推进Furnas的长期增长计划以及启动股东回报 [13] - Furnas项目第一阶段钻探计划于7月初完成 目前有8台钻机在位 以确保在年底前完成大部分第二阶段钻探计划（额外17000米）[13] - 支持Furnas初步经济分析的技术工作流正在进行中 预计明年上半年完成研究 [13] - Caoriba的竖井项目进展顺利 6月时井深已达地表以下约700米 预计2027年投入运营 [40][41] - 公司预计第三季度将好于第二季度 第四季度将好于第三季度 2026年将好于2025年 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年被描述为具有明显差异的上半年和下半年 上半年是进行必要基础工作的时期 为未来几年安全可持续的生产增长奠定基础 [7][9] - 在完成Tucumã的必要维修和完全改变Javancina的采矿方法的同时 成功进行了公司转型 [8] - Tucumã的转型从上半年解决瓶颈问题转变为下半年实现已达成但更一致的运营速率 [21][22] - 对Caoriba和Javancina运营改善的进展感到满意 并预计这种势头将在未来几个季度继续增强 [9][12] - 修订后的产量指引范围反映了对持续改善的预期 但并未超出已证明能够实现的范围 [60] - 公司有能力实现优异的运营绩效 安全地改善维护绩效 并对下半年实现指引充满信心 [74] 其他重要信息 - Farooq Hamed于7月中旬加入公司 担任投资者关系副总裁 [4] - 讨论中包含前瞻性陈述 涉及可能导致实际结果出现重大差异的风险和不确定性 [5] - 所有数字均以美元计 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Tucumã项目7月更新以及修订指引的假设 - Tucumã在6月最后两周以约75%的设计产能运行 7月也能达到更高速率 但重点是从解决瓶颈转向实现更一致的运营 [20][21][22] - 预计到年底将达到约80%的设计产能 原指引假设在今年年底达到设计产能 现在预计这将延续到明年第一季度 [24] 问题: Caoriba的现金成本是否可能低于指引范围 - 由于策略转变 下半年品位预计低于上半年 这将导致成本相对上半年有所上升 [29] - 考虑到持续有利的TCRC环境和较高的副产品金属价格 全年现金成本预计仍处于指引区间的下半部分 有可能处于非常低端或低于指引 [29] 问题: Javancina的品位与计划相比如何 以及机械化采矿是否会导致更大贫化 - 机械化采矿的贫化实际上少于手工采矿 初步计划取得了明确成功 [30] - 预计全年品位符合预期 Q1品位略软 但Q2及Q3、Q4预计品位与预期和整体区块模型一致 [31] 问题: Tucumã实现稳定状态吞吐量的剩余瓶颈以及7月吞吐量数据 - 主要重点已转向预防性维护以确保运营性能的一致性 而非启停阶段 [36][37] - 上半年存在的根本性瓶颈（如管道阀门、需要更换的泵）已解决 现在进入运营一致性阶段 [38] - 未提供7月具体数据 [39] 问题: Caoriba的Sertão矿坑贡献以及采矿吨位超预期的原因 - Sertão矿坑是今年下半年和明年生产概况的重要贡献者 现在正进入更高品位的区域 [46][47] - 采矿吨位超预期源于运营卓越方面的广泛关注 包括维护、所有区块设计审查、通风改善、运输车队一致性等许多小的改进 [46] 问题: Tucumã的电力情况 - 在Tucumã没有看到电力方面的瓶颈 主要重点仍然是预防性维护和确保一致的性能 [48] 问题: Tucumã的7月采矿和选矿速率以及库存情况 - Q2因库存量巨大而略微放缓了采矿速率 7月开始重新增加库存 [52] - 库存量保持在150万至200万吨范围 预计下半年随着采矿速率提高会建立更多库存 [53] 问题: Caoriba下半年预计的品位下降幅度 - 由于Sertão（品位低于地下矿）在混合给料中的贡献增加 将拉低下半年整体混合品位 [57] - 全年指引区间假设在11%至12%之间 [57] 问题: Tucumã年底的退出速率目标 - 预计年底标准化退出速度将高于80% 修订后的指引范围考虑了持续改善 但未超出已证明能够实现的范围 [59][60] 问题: Javancina选矿厂的名牌产能以及2026年的增产计划 - 设计产能为约30万吨矿石 预计年底仍不会达到满设计速率 [62] - 2026年预算流程刚启动 对Javancina感到兴奋 但具体细节言之尚早 下半年年化产量暗示5万至6万盎司 预计这将持续到2026年 [63][64] 问题: Javancina本季度回收率下降的原因 - 回收率可能因矿石中碳质材料含量的不同而变化 此次下降是暂时的 预计不会持续到今年剩余时间 [65] 问题: 过去两年未能实现指引的主要经验教训以及这对Furnas项目开发的影响 - 在Javancina为确保安全一致性能而花费了比原计划更多的时间 在Caoriba新团队审视运营策略影响了指引 在Tucumã实现稳定和一致的运营性能方面取得了长足进步 [71][72][73] - 修订后的指引范围反映了过去一年的反馈和学习成果 [75] - Furnas仍是一个开发项目 从钻探阶段进入PEA阶段 时间表符合预期 预计明年上半年完成研究 [76][77] 问题: 在宣布Tucumã商业化生产后 开始股东现金回报的合理时间表 - 去杠杆化和积累现金储备的启动稍慢 优先考虑在年底前继续去杠杆化 使资产负债表恢复到理想状态 [79][80] - 与董事会就何时开始考虑股东回报进行了充分讨论 但这将是今年剩余时间的优先事项 [80] 问题: Caoriba控制成本举措的可持续性 - 在上部矿山进行钻探所获得的矿产资源使得该策略有机会在竖井投产前持续几年 [84] - 现在实施的运营举措 如预测性维护、人员跟踪、调度系统等 无论未来在矿山浅部或深部开采都将受益 [85] 问题: Tucumã选厂最需要关注的区域以及如何解决 - 主要关注领域是过滤机（需要额外的张力和预防性维护程序）以及破碎和输送系统（已运行一年 需要确保性能一致性）[89] - 在磨矿和浮选方面表现强劲 吞吐速率和回收率都很好 因此关注点较少 [90] - 资产管理实力和预测性维护优化是整个工厂的关键方面 [91]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为8270万美元 调整后归属于公司所有者的净利润为4810万美元 合每股046美元 [15] - 流动性状况稳健 现金及现金等价物为6830万美元 循环信贷额度未动用部分为4500万美元 总流动性达113亿美元 [15] - 净债务与EBITDA比率从第一季度的24倍降至21倍 [15] - 外汇对冲计划名义头寸为24亿美元 加权平均下限和上限分别为553雷亚尔和652雷亚尔兑1美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 Caoriba铜矿 - 铜产量环比增长25% [10] - 非计划性基础设施停机时间减少50% 回填率达到创纪录水平 移动设备可用率提高10%以上 [10] - 预计全年铜产量将处于指引区间低端 C1现金成本将处于指引区间下半部分 [11] Javancina金矿 - 黄金产量环比增长17% [12] - 机械化采矿方法取得明确成功 预计下半年产量将进一步提升 [12] - 设计产能为年处理30万吨矿石 预计2026年产量将继续增长 [59][61] Tucumar铜矿 - 6月最后两周达到设计产能的75% [20] - 预计第三季度将达到设计产能的80%左右 [23] - 重点转向预防性维护以实现稳定运营 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西雷亚尔兑美元汇率基本处于外汇对冲区间内 第二季度实现20万美元的外汇收益 [17] - 有利的TCRC环境和副产品金属价格支撑成本控制 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年是转型之年 上半年完成运营优化框架 为长期可持续增长奠定基础 [6][7] - 重点战略包括改善现有运营 实现Tucumar商业化生产 去杠杆化 推进Furnas长期增长计划 启动股东回报 [13] - Furnas项目第一阶段钻探计划于7月初完成 第二阶段计划年底前完成17000米钻探 初步经济分析预计2026年上半年完成 [13] - Pilar竖井项目进展顺利 已挖掘至地下700米 预计2027年投产 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度优于第二季度 第四季度优于第三季度 2026年优于2025年 [9] - 虽然上半年面临挑战 但下半年将展现与长期生产前景一致的年化增长率 [10] - 对Caoriba和Javancina的运营改善感到满意 预计机械化采矿将释放Javancina的长期价值 [12] - 修订后的产量指引区间上限相当于原先指引的下限 反映了更现实的预期 [73] 其他重要信息 - 第二季度偿还了1000万美元循环贷款和900万美元铜预付款 [15] - 新投资者关系副总裁Farooq Hamed于7月中旬加入公司 [3] - Serbeam露天矿将在下半年和2026年成为重要产量贡献者 尽管品位较低但利润率高 [45][55] 问答环节所有提问和回答 Tucumar铜矿运营情况 - 6月达到设计产能75% 7月继续改善 但未提供具体数据 [20][22] - 预计年底达到设计产能80%左右 重点是从解决瓶颈转向保持运营稳定性 [23][36] - 剩余挑战主要是预防性维护以确保一致性 已部署额外资源支持 [37] - 7月开始补充库存 目前库存量保持在150-200万吨 [50][51] Caoriba铜矿成本与运营 - 下半年品位将低于上半年 主要因Serbeam矿占比提高 预计全年C1现金成本处于指引区间下半部分 [29] - 运营改善来自多方面 包括区块设计审查 通风改善 运输车队稳定性等 [44] - 上部矿体优化策略可持续数年 直到竖井投产 [82][83] Javancina金矿表现 - 机械化采矿稀释率低于人工采矿 初期成功 [30] - 品位符合预期 上半年Q1较低但Q2起改善 [31] - 回收率下降因含碳物质波动 预计是暂时现象 [62] 公司整体战略与展望 - 过去两年指引下调主要因Javancina机械化转型和Tucumar运营稳定化耗时超出预期 [68][71] - Furnas项目进展符合预期 不影响当前计划 [75] - 股东回报将优先考虑进一步降低杠杆率 预计年底前继续去杠杆化 [78] Pilar竖井项目 - 按计划推进 已挖掘至地下700米 资本支出符合预期 预计2027年投产 [39][40]

业绩总结 - 2025年第二季度现金流来自运营为9030万美元[22] - 调整后的EBITDA为460万美元[23] - 2025年第二季度调整后的净收入为480万美元，调整后的每股净收入为0.46美元[59] - 净债务杠杆比率从2025年第一季度的2.4倍降至2.1倍[26] - 2025年Caraíba铜生产指导为37500至42500吨，Tucumã为30000至37500吨，Xavantina为40000至50000盎司[70] 用户数据 - 铜生产量为7743盎司，黄金生产量为1115美元/盎司，黄金C1现金成本为8270万美元[23] - Caraíba的C1现金成本为2.07美元/磅，较上一季度下降7%[37] - 2025年Caraíba的C1现金成本指导为每磅2.15至2.35美元，黄金C1现金成本为每盎司850至1000美元[70] 未来展望 - 预计在2025年下半年Xavantina的采矿速率将发生显著变化[3] - Caraíba Operations、Tucumã Operation和Xavantina Operations的生产、运营成本和资本支出方面的预期发展和采矿速率尚未确定[4] - 公司在财报中提到，未来铜、金及其他金属价格的波动将影响其财务表现[5] - 公司预计将继续面临政治和监管稳定性、劳动力健康等风险[5] 新产品和新技术研发 - 公司在2022年9月30日的Caraíba Operations矿产资源和矿藏储量报告中，遵循了NI 43-101标准[10] - 公司在2023年10月31日的Xavantina Operations矿产资源和矿藏储量报告中，遵循了NI 43-101标准[11] - 公司在2021年8月31日的Tucumã Operation可行性研究更新报告中，遵循了NI 43-101标准[12] 负面信息 - 公司警告，前瞻性财务信息可能会受到重大风险和不确定性的影响，实际结果可能与预期有显著差异[7] - 公司强调，前瞻性声明并不保证未来的业绩，实际结果可能与预期有显著差异[4] - 公司在财报中提到，市场、行业和经济数据来自多个公开来源，尽管公司认为其可靠，但未独立验证[14] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度总流动性为1.13亿美元，包括现金及现金等价物和未提取的循环信贷额度[62] - 2025年第二季度的总债务为6.21亿美元，净债务为5.52亿美元，LTM调整后的EBITDA为2.67亿美元[65]

业绩表现 - 公司季度每股收益0 46美元 超出市场预期的0 33美元 同比增长155 56% [1] - 季度营收1 6351亿美元 超出预期0 68% 同比增长39 63% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 但仅一次超出营收预期 [2] 市场反应 - 公司股价年初至今下跌3 7% 同期标普500指数上涨8 2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度市场预期每股收益0 64美元 营收2 232亿美元 [7] - 本财年市场预期每股收益1 91美元 营收7 8982亿美元 [7] - 行业前景可能显著影响股价表现 非铁金属采矿业目前在Zacks行业排名前24% [8] 同业比较 - 同业公司Centrus Energy预计季度每股收益0 71美元 同比下滑62 4% [9] - Centrus Energy预计季度营收1 3684亿美元 同比下滑27 6% [10] - Centrus Energy的每股收益预期在过去30天内被上调106% [9]

核心观点 - 公司第二季度实现创纪录的铜产量15,513吨，主要得益于Tucumã项目的持续增产以及Caraíba项目品位和开采率的提升 [2] - 公司宣布Tucumã项目自2025年7月1日起实现商业化生产，该季度铜产量环比增长25% [2] - 财务表现强劲，实现归属于公司所有者的净利润7,050万美元，调整后EBITDA为8,270万美元 [2] - 公司更新全年生产指引，铜总产量指引调整为67,500至80,000吨，黄金产量指引调整为40,000至50,000盎司 [15][16][17] - 资本支出指引维持2.3亿至2.7亿美元不变 [18][19] 运营业绩 - Caraíba项目第二季度铜产量9,162吨，平均C1现金成本为每磅2.07美元，环比增长约25% [2][9] - Tucumã项目第二季度铜产量6,351吨，环比增长25%，6月持续吞吐量超过设计产能的75% [2][9] - Xavantina项目第二季度黄金产量7,743盎司，环比增长约17%，C1现金成本和AISC分别为每盎司1,115美元和2,234美元 [2][9] - 第二季度矿石开采量：Caraíba项目792,764吨，Tucumã项目798,811吨，Xavantina项目37,829吨 [10][11] 财务表现 - 第二季度收入1.635亿美元，环比增长 [14] - 毛利润6,730万美元，调整后EBITDA为8,270万美元 [14] - 经营活动产生的现金流为9,030万美元 [14] - 期末流动性为1.133亿美元，包括6,830万美元现金及现金等价物和4,500万美元未提取的信贷额度 [2] - 净债务为5.591亿美元 [14] 项目进展与勘探 - Furnas项目提前完成第一阶段28,000米钻探计划，截至7月中旬有8台钻机在现场作业，每周钻探速度超过1,500米 [2][3] - 公司预计在2025年底前完成17,000米的第二阶段钻探计划，重点进行步出钻探以扩大已知矿化范围 [3] - assay结果已收到约10,000米，显示高品位西北和东南矿化带的连续性和范围扩大 [2] 全年指引更新 - Caraíba项目铜产量指引维持37,500至42,500吨，C1现金成本预计处于指引范围2.15至2.35美元每磅的下半部分 [2][17] - Tucumã项目铜产量指引更新为30,000至37,500吨，C1现金成本指引更新为1.10至1.30美元每磅 [17] - Xavantina项目黄金产量指引更新为40,000至50,000盎司，C1现金成本指引更新为850至1,000美元每盎司，AISC指引更新为1,800至2,000美元每盎司 [16][17] - 资本支出指引保持不变，Caraíba项目1.65亿至1.8亿美元，Tucumã项目3,000至4,000万美元，Xavantina项目2,500至3,500万美元，Furnas项目及其他勘探1,000至1,500万美元 [18][19]

MANAGEMENT'S DISCUSSION AND ANALYSIS FOR THE THREE AND SIX MONTHS ENDED JUNE 30, 2025 1050 – 625 Howe Street, Vancouver, B.C., Canada V6C 2T6 Phone: 604-449-9244 | Website: www.erocopper.com | Email: info@erocopper.com TABLE OF CONTENTS | BUSINESS OVERVIEW | 1 | | --- | --- | | HIGHLIGHTS | 2 | | REVIEW OF OPERATIONS | | | The Caraíba Operations | 6 | | The Tucumã Operation | 7 | | The Xavantina Operations | 8 | | 2025 GUIDANCE | 9 | | REVIEW OF FINANCIAL RESULTS | | | Review of quarterly results | 11 | | R ...

股价表现 - 公司股价在最近交易日收于14 46美元 单日涨幅1 76% 表现优于标普500指数0 14%的涨幅 [1] - 同期道琼斯指数下跌0 04% 纳斯达克指数上涨0 38% [1] - 此前公司股价累计下跌6 76% 落后于基础材料板块2 1%和标普500指数5 35%的涨幅 [1] 财务预期 - 公司将于2025年7月31日公布财报 预计季度EPS为0 38美元 同比大增111 11% [2] - 季度收入预期1 829亿美元 同比增长56 19% [2] - 全年EPS预期1 92美元 同比飙升146 15% 全年收入预期7 8165亿美元 同比增长66 24% [3] 分析师预期调整 - 近期分析师对公司的盈利预测持续上调 反映短期业务趋势改善 [4] - 过去一个月Zacks共识EPS预期上调2 36% [6] - 盈利预测调整与股价短期动量存在直接相关性 [5] 估值与行业排名 - 公司当前远期市盈率7 42倍 显著低于行业平均21 14倍 [7] - 所属非铁金属采矿行业在Zacks行业排名中位列前16% 行业排名39/250+ [7] - Zacks行业排名前50%的行业平均表现是后50%的2倍 [8] 投资评级 - 公司当前Zacks评级为3级(持有) [6] - Zacks排名系统1级(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达25% [6]

股价表现与目标价分析 - Ero Copper Corp (ERO) 最新收盘价为15.1美元 过去四周上涨0.5% 华尔街分析师给出的平均目标价19.52美元隐含29.3%上行空间 [1] - 14份目标价预测区间为15.98-25.00美元 标准差2.65美元 最低/最高预测分别对应5.8%和65.6%涨幅 标准差较小反映分析师共识度较高 [2] - 尽管共识目标价受投资者关注 但分析师目标价的客观性长期受质疑 仅依赖该指标可能误导投资决策 [3] 盈利预测修正与评级 - 分析师普遍上调EPS预测 显示对公司盈利前景的乐观情绪 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [4][11] - Zacks共识预期过去一个月上调2% 其中2家机构调高预测 1家调低 公司当前获Zacks买入评级(前20%分位) [12][13] 目标价研究的局限性 - 学术研究表明目标价常误导投资者 实际预测准确率较低 分析师可能因商业利益关系设定过高目标价 [7][8] - 低标准差目标价集群虽显示分析师共识 但需结合基本面研究 投资者应对目标价保持审慎态度 [9][10] 综合评估 - 尽管共识目标价可靠性存疑 但其指示的价格方向仍具参考价值 结合盈利预测上修和买入评级 公司短期存在上行潜力 [14]

公司概况 - Ero Copper Corp (ERO) 是一家铜和金生产商 总部位于加拿大温哥华 但主要业务在巴西 市值15亿美元 [1] - 公司拥有巴西铜矿公司Mineracao Caraiba SA 996%的权益 后者全资拥有Caraiba Operations和Tucuma Operation [1] - 公司还持有NX Gold SA 976%的股份 后者拥有位于巴西马托格罗索州的Xavantina金银矿 [2] 业务进展 - 2024年7月与淡水河谷基本金属公司签署协议 获得巴西帕拉州Furnas铜金项目60%权益 [2] - 2025年7月1日Tucuma Operation实现商业化生产 第二季度铜产量达6400吨 其中6月下半月产量约2000吨 [3] - 2025年第一季度业绩超预期 每股收益035美元 远超017美元的共识预期 过去四个季度中有三个季度超预期 [4] 财务表现 - 2025年第一季度末可用流动性为1156亿美元 包括806亿美元现金和35亿美元未使用的循环信贷额度 [5] - 重申2025年全年资本支出指导为23-27亿美元 [6] - 与Royal Gold的流协议总收益达16亿美元 [5] 生产与成本 - Caraiba Operations的平均C1现金成本为每磅222美元 [4] - Xavantina Operations的C1现金成本为每盎司1100美元 全部维持成本为每盎司2228美元 [4] 市场与估值 - 铜价近期创历史新高 超过每磅550美元 [7][8] - 2025年黄金价格也创历史新高 超过每盎司3000美元 [8] - 公司2025年预期收益增长1654% 从2024年的078美元增至207美元 [8] - 2026年预期收益增长341% 从207美元增至278美元 [9] - 公司远期市盈率仅为69倍 [12] 股价表现 - 过去三个月股价大幅上涨 表现优于小盘股指数Russell 2000 [10] - 长期股价波动较大 [10] 分析师观点 - 分析师对2025年和2026年持乐观态度 过去一周上调了2025年和2026年的收益预期 [8][9] - 2025年Zacks共识预期从202美元上调至207美元 [8] - 2026年Zacks共识预期从261美元上调至278美元 [9]

文章核心观点 Ero Copper Corp完成Furnas铜金矿项目一期钻探计划，初步结果积极，为更新资源估算和初步经济评估奠定基础，二期钻探已启动 [1][4][6] 分组1：项目概述 - 项目位于巴西帕拉州卡拉加斯矿产省，面积约2400公顷，周边有完善基础设施 [1][7][8] - 2024年7月公司与Vale Base Metals子公司签署协议，可在五年内完成多里程碑后获60%权益 [9] - 一期钻探前公司基于约90,000米历史钻探发布初始NI 43 - 101矿产资源估算 [10] 分组2：一期钻探计划 - 完成28,000米钻探，约10,000米已出化验结果，显示高品位矿化连续性并扩展已知范围 [1] - 主要通过加密钻探确认高品位矿化连续性，25%用于拓展矿化范围，66个钻孔仅1个未截获矿化 [2] - 结果将用于更新NI 43 - 101矿产资源估算和初步经济评估，评估预计2026年上半年完成 [6] 分组3：钻探结果 - 东南部区域多个钻孔有显著矿化截获，如FURN - DD - 00284钻孔105米含铜1.17%、金0.77克/吨（铜当量1.54%） [7][23][24] - 各钻孔不同深度有不同品位和长度矿化截获，具体数据见表格 [23][24] 分组4：公司信息 - 是高利润、高增长铜生产商，总部在温哥华，主要资产为巴西铜矿公司权益 [35] - 拥有Caraíba、Tucumã铜矿及Xavantina金矿业务 [35] 分组5：质量控制 - 采用第三方钻机，钻芯在公司设施处理，样品制备和分析由独立实验室完成 [29] - 一期钻探结果通过质量保证和控制程序监测，混合质量控制率约16% [29]