文章核心观点 - 公司ESCO Technologies Inc.同意以5.5亿美元收购Ultra Maritime的Signature Management & Power业务[1] - Signature Management & Power是一家为美国和英国海军提供关键签名和电源管理解决方案的长期供应商[2][3] - 此次收购有助于ESCO的航空航天与国防(A&D)业务扩大在海军项目上的内容和进入国际国防市场[4][5] 公司概况 - Signature Management & Power总部位于纽约长岛,在美国和英国有4个生产基地,约有410名员工[3] - Signature Management & Power将成为ESCO A&D业务的一部分,预计2024年收入约为1.75亿美元,利润率高于A&D业务平均水平[3] - ESCO是一家提供高度工程化产品和解决方案的全球供应商,总部位于密苏里州圣路易斯,在全球范围内拥有办事处和生产设施[10] 交易背景 - Signature Management & Power的产品线和工程能力与ESCO现有的海军项目高度互补[2] - Signature Management提供水下磁场和电场对抗技术,Powe Management提供低振动电机推进系统,增强隐身性能[2] - 此次收购有助于ESCO实现其并购目标,增加高增长高利润业务占比[5]

文章核心观点 ESCO Technologies Inc.宣布高级副总裁兼首席财务官Chris Tucker将参加6月12日富国银行工业会议的炉边谈话，网络直播将在中部时间2:15开始，可在公司网站投资者中心或通过注册链接观看 [1] 公司信息 - 公司是全球高度工程化产品和解决方案提供商，服务于不同终端市场 [2] - 制造航空、海军、太空和过程市场的过滤和流体控制产品，以及为海军、国防和工业客户提供复合材料产品和解决方案 [2] - 是射频测试和测量产品及系统设计和制造的行业领导者，为工业电力用户、电力公用事业和可再生能源行业提供诊断仪器、软件和服务 [2] - 总部位于密苏里州圣路易斯，其及其子公司在全球设有办事处和制造工厂 [2] - 公司网站为www.escotechnologies.com [2] 活动信息 - 高级副总裁兼首席财务官Chris Tucker将参加6月12日富国银行工业会议的炉边谈话 [1] - 炉边谈话网络直播将在中部时间2:15开始，可在公司网站投资者中心或通过注册链接观看 [1] 联系方式 - 投资者关系副总裁Kate Lowrey，联系电话(314) 213-7277 [3]

文章核心观点 ESCO Technologies Inc.宣布高级副总裁兼首席财务官Chris Tucker将参加6月12日富国银行工业会议的炉边谈话，网络直播将在中部时间2:15开始 [1] 公司信息 - 公司是全球高度工程化产品和解决方案提供商，服务于不同终端市场 [2] - 制造航空、海军、航天和过程市场的过滤和流体控制产品，以及为海军、国防和工业客户提供复合材料产品和解决方案 [2] - 是射频测试和测量产品及系统设计和制造的行业领导者，为工业电力用户、电力公用事业和可再生能源行业提供诊断仪器、软件和服务 [2] - 公司总部位于密苏里州圣路易斯，其及其子公司在全球设有办事处和制造工厂 [2] 活动信息 - 高级副总裁兼首席财务官Chris Tucker将参加6月12日富国银行工业会议的炉边谈话 [1] - 炉边谈话网络直播将在中部时间2:15开始，可在ESCO网站投资者中心或通过注册链接观看 [1] 联系方式 - 投资者关系副总裁Kate Lowrey，联系电话(314) 213-7277 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度销售额同比增长9%,其中有8%的有机增长和1%来自MPE收购 [21] - 公司第二季度调整后EBIT利润率为13.5%,同比提高130个基点 [22] - 公司第二季度调整后每股收益为0.94美元,同比增长24% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防业务 - 该业务第二季度订单增长4%,截至季末积压订单562百万美元,较年初增加78百万美元 [23] - 该业务第二季度销售额增长16%,全部来自有机增长,其中商用和国防航空业务分别增长14%和20%,海军业务增长32% [24][25] - 该业务第二季度调整后EBIT利润率增加80个基点,受益于销售增长带来的规模效应和价格上涨,但部分被通胀和产品结构影响所抵消 [25] 公用事业解决方案业务 - 该业务第二季度订单有所下降,主要是Doble和NRG业务的减少,可再生能源业务订单增长放缓 [26][27] - 该业务第二季度销售额增长10%,Doble和NRG业务均实现两位数增长 [28] - 该业务第二季度调整后EBIT利润率增加230个基点,受益于有利的产品结构、销售增长带来的规模效应以及价格上涨,抵消了通胀影响 [28] 测试业务 - 该业务第二季度订单下降21%,主要是美国无线市场订单下降和部分大项目延期 [29] - 该业务第二季度销售额下降8%,其中有机销售下降12%,MPE收购贡献4个百分点增长 [30] - 该业务第二季度调整后EBIT利润率下降至12.2%,成本削减措施未能完全抵消销售下滑带来的规模效应下降 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在航空航天与国防、公用事业和测试等核心业务领域都看到了良好的长期增长前景 [11][12][13][17] - 公司正在积极推进新产品和技术路线图,以满足客户需求并保持在这些增长市场的领先地位 [14][15] - 公司正在寻求通过战略性收购来增加在现有长期增长市场的业务敞口 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对航空航天与国防、公用事业等核心业务的长期增长前景保持乐观 [11][12][13][14][15] - 管理层认为测试业务的短期挑战将得到缓解,并有望在2025年及以后恢复增长 [16][17] - 管理层表示公司有望在2024财年实现第三年连续的两位数调整后每股收益增长 [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tommy Moll 提问** 询问Doble业务的需求情况 [44] **Bryan Sayler 和 Chris Tucker 回答** Doble业务需求仍然良好,公司已看到第三季度订单有所改善 [45][46] 问题2 **Tommy Moll 提问** 询问公司对公用事业业务的中长期增长预期 [47] **Bryan Sayler 回答** 公司预计公用事业业务未来规划期内将实现中高单位数的有机增长 [48] 问题3 **Justin Ages 提问** 询问Boeing对公司的影响程度 [53] **Bryan Sayler 回答** Boeing短期生产计划下调对公司影响有限,公司有能力调整产能以满足其他客户需求,并预计Boeing长期复苏将带动公司进一步增长 [54][55][56][57]

借款与债务情况 - 截至2024年3月31日，公司总借款为19.1万美元，长期债务总额（扣除流动部分）为17.1万美元，而2023年9月30日分别为10.2万美元和8.2万美元[36] 信贷安排情况 - 信贷安排包括5亿美元的循环信贷额度，必要时经贷款人同意可额外增加2.5亿美元[36] - 截至2024年3月31日，公司在信贷安排下约有3.03亿美元可借款，加上需经贷款人同意的2.5亿美元增加额度，此外还有5940万美元现金在手[37] - 信贷安排下借款利息按公司选择的调整后期限担保隔夜融资利率等利率加点计算，未使用部分需支付0.125% - 0.25%的年费[38] 所得税税率变化 - 2024年第二季度有效所得税税率为20.5%，低于2023年第二季度的23.4%；2024年前六个月有效所得税税率为21.1%，低于2023年前六个月的22.8%[39] 加权平均利率变化 - 2024年3月31日结束的三个月和六个月，加权平均利率均为6.8%，而2023年3月31日结束的三个月和六个月分别为6.0%和5.3%[38] 营收情况 - 2024年3月31日结束的三个月，公司总营收为2.49129亿美元；六个月总营收为4.67443亿美元[46][47] - 2023年3月31日结束的三个月，公司总营收为2.29136亿美元；六个月总营收为4.34637亿美元[48] 股东总权益变化 - 截至2024年3月31日，公司股东总权益为11.6641亿美元，2023年同期为10.80795亿美元[40] 信用证情况 - 截至2024年3月31日，公司已发行且未偿还的信用证总额为580万美元[37] 剩余履约义务情况 - 截至2024年3月31日，公司剩余履约义务为8.377亿美元，预计未来十二个月确认约70%的收入[52] 合同资产、负债及应收账款情况 - 2024年3月31日，合同资产、合同负债和应收账款分别为1.393亿美元、1.178亿美元和1.875亿美元；2023年9月30日，分别为1.386亿美元、1.231亿美元和1.986亿美元；2024年前六个月，公司确认约4400万美元来自2023年9月30日合同负债余额的收入[53] 租赁成本与现金流情况 - 2024年第一季度，租赁总成本为246.2万美元，2023年同期为247.9万美元；2024年前六个月，租赁总成本为494.2万美元，2023年同期为475.3万美元[59] - 2024年第一季度，经营租赁的经营现金流为182.4万美元，2023年同期为177.9万美元；2024年前六个月，为364.3万美元，2023年同期为338万美元[59] 租赁期限与折现率情况 - 截至2024年3月31日，经营租赁的加权平均剩余租赁期限为10.8年，2023年同期为11.5年；融资租赁为11.1年，2023年同期为11.5年[59] - 截至2024年3月31日，经营租赁的加权平均折现率为4.55%，2023年同期为4.40%；融资租赁为4.68%，2023年同期为4.61%[59] 租赁付款情况 - 截至2024年3月31日，经营租赁的未来最低租赁付款总额为5.1817亿美元，现值为4.0277亿美元；融资租赁分别为2.4447亿美元和1.8652亿美元[60] 会计准则变化 - 2023年11月，FASB发布ASU 2023 - 07，新的报告分部披露要求将于2025财年生效，除额外披露外，预计对公司合并报表无影响[61] - 2023年12月，FASB发布ASU 2023 - 09，将于2026财年生效，除额外披露外，预计对公司合并报表无影响[62] 市场风险情况 - 公司面临利率和外汇汇率变化带来的市场风险，自2023年9月30日以来无重大变化[100]

财务数据关键指标变化 - 2024年Q2销售额增长9%至2.491亿美元，2023年Q2为2.291亿美元[1][3] - 2024年Q2 GAAP每股收益增长30%至0.90美元，2023年Q2为0.69美元[1][3] - 2024年Q2调整后每股收益增长24%至0.94美元，2023年Q2为0.76美元[1][3] - 2024年Q2新订单减少1250万美元（5%）至2.391亿美元，积压订单为8.38亿美元[3] - 2024年Q2公司回购约7.2万股，花费720万美元[8] - 下一次季度现金股息为每股0.08美元，将于2024年7月19日支付给7月3日登记在册的股东[9] - 2024年全年调整后每股收益指引维持在4.15 - 4.30美元（增长12 - 16%），预计Q3调整后每股收益在1.16 - 1.22美元[10] - 2024年Q2净销售额为2.49129亿美元，2023年Q2为2.29136亿美元，同比增长8.72%[25] - 2024年Q2调整后净利润为2420万美元，2023年Q2为1960万美元，同比增长23.47%[25] - 2024年YTD净销售额为4.67443亿美元，2023年YTD为4.34637亿美元，同比增长7.55%[29] - 2024年YTD调整后净利润为4020万美元，2023年YTD为3510万美元，同比增长14.53%[29] - 截至2024年3月31日，公司资产总计17.84191亿美元，较2023年9月30日的16.83214亿美元增长6.00%[33] - 截至2024年3月31日，公司负债总计6.17781亿美元，较2023年9月30日的5.52072亿美元增长11.90%[33] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为1923.7万美元，2023年上半年为 - 546.1万美元[35] - 2024年上半年投资活动使用的现金流量净额为7839.2万美元，2023年上半年为3412.4万美元[35] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为7625.4万美元，2023年上半年为 - 1071.9万美元[35] - 2024年Q2调整后每股收益为0.94美元，2023年Q2为0.76美元，同比增长23.68%[39][40] - 每股收益调整为0.10美元[45] - 税前费用为329.2万美元[45] - 税收优惠为75.7万美元[45] - 净影响为253.5万美元[45] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年Q2航空航天与国防业务销售额增长1570万美元（16%）至1.147亿美元，2023年Q2为9900万美元[6] - 2024年Q2公用事业解决方案集团业务销售额增长810万美元（10%）至8730万美元，2023年Q2为7920万美元[6] - 2024年Q2 RF测试与测量业务销售额减少390万美元（8%）至4710万美元，2023年Q2为5100万美元[12]

公司业务 - ESCO Technologies是一家生产工程产品和系统的公司，主要为公用事业、工业、航空航天和商业应用提供产品和服务[2] - 公司分为航空航天和国防、公用解决方案集团以及射频测试和测量三个部门[2] 股票评级 - ESCO Technologies的股票被评为Zacks Rank 5 (Strong Sell)，主要是因为最近的盈利预期下调，尤其是在2024年的年度预期从$4.66下调至$4.20[6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度订单增长28%，积压订单达创纪录的8.48亿美元，合并订单出货比为1.35 [22] - 第一季度销售增长6%，调整后息税前利润（EBIT）增长8% [14] - 第一季度现金流从去年同期的负900万美元转为正900万美元 [26] - 预计全年销售额增长7% - 9%，调整后每股收益在4.15 - 4.30美元之间，增长12% - 16% [27][34] - 第二季度预计调整后每股收益在0.85 - 0.90美元之间，同比增长12% - 18% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防业务（A&D） - 第一季度销售双位数增长，利润率提高，订单增长强劲，订单出货比达1.8，积压订单超5.6亿美元 [16][23] - 预计全年收入增长11% - 13% [27] 公用事业集团（USG） - 第一季度销售增长17%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）美元增长超10%，但利润率下降150个基点 [31] - 可再生能源业务订单在2023年6月后放缓，目前订单管道活动增加，预计未来订单增长将恢复 [24] - 预计全年销售增长6% - 8% [35] 测试业务 - 第一季度订单下降12%，销售下降21%，各地区销售均下滑，美国市场降幅最大 [25] - 预计全年增长1% - 3% [35] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 测试业务因项目建设延迟采取重组行动，目标是今年节省200 - 250万美元，年运行率节省300 - 350万美元，预计成本低于50万美元 [59][60] - 持续关注737 MAX问题，2024财年无重大收入风险，长期可能有一定风险，但公司内部预测增速低于波音公开预期 [45][46] - 公用事业集团与前15大客户沟通，60%客户预计今年业务增长，整体预计增长约8% [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年开局良好，两个业务表现出色，第三个业务采取行动以实现长期盈利目标，全年展望不变，有望实现连续第三年创纪录业绩 [13][28] - 关键终端市场动态有利，具备实现有意义的有机收入增长和利润率扩张的驱动因素 [15] 其他重要信息 - 公司董事Jim Stolze退休，他为公司服务25年，具有深厚财务经验和高商业道德 [12] - 公司在电话会议中可能讨论非公认会计准则（GAAP）财务指标，相关指标与GAAP指标的对账可在公司网站投资者关系板块找到 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: A&D业务收入增长范围上调，各细分业务全年增长趋势如何？ - 预计全年各季度呈低双位数的较一致增长，商业航空和国防航空将继续引领增长，随着时间推移增速可能放缓，海军业务增长将有所提升 [43] 问题2: 737 MAX事件对公司2024年展望有无影响，公司相关风险如何？ - 2024财年无重大收入风险，波音要求维持生产速率；长期来看，若波音降低建造速率，可能有一定风险，但公司内部预测增速低于波音公开预期 [45][46] 问题3: USG业务近期订单放缓，如何确保实现6% - 8%的增长？ - 订单疲软主要在可再生能源业务，年初以来订单开始恢复，与前15大客户沟通显示，60%客户预计今年业务增长，整体预计增长约8% [52][53] 问题4: USG业务定价能覆盖通胀成本，但EBIT仍受影响，何时能实现价格成本平衡？ - 公司定价基本能抵消通胀挑战，本季度利润率受产品组合影响较大，去年部分高利润率订单未重复出现 [55] 问题5: 测试业务美国订单延迟为何要重组，重组规模如何？ - 问题主要在于项目现场执行能力，建筑行业放缓导致项目延迟，部分项目推迟到2025财年；重组旨在提升利润率，今年目标节省200 - 250万美元，年运行率节省300 - 350万美元，预计成本低于50万美元 [56][59][60] 问题6: 弗吉尼亚级潜艇订单积压清算计划及对年度收入的影响？ - 部分订单今年开始转化为收入，2025 - 2026年将增加，新订单将填补原有订单减少的空缺 [64] 问题7: 弗吉尼亚级潜艇订单中Block VI内容情况？ - Block VI订单金额不到1000万美元，主要是一些长周期项目，相关提案正在协商中 [65] 问题8: 除波音外，公司供应链或客户是否还有其他问题，有无改善？ - 航空航天与国防业务供应链仍有问题，主要是小型、低级供应商因疫情失去部分劳动力，部分业务人员短缺影响收入增长 [66] 问题9: 测试业务第一季度延迟收入金额及预计恢复时间？ - 第一季度延迟收入约200 - 300万美元，今年延迟到明年的收入约1000 - 1500万美元；预计下半年业务企稳甚至增长，有助于利润率恢复 [68][69][71] 问题10: 测试业务建设延迟是普遍行业问题还是特定地区或行业问题？ - 主要在北美地区较为明显，且较为普遍，建筑行业整体运行速度不如以往，数据中心和医疗领域存在供应链问题，磁铁交货期延长 [72][73] 问题11: 今年Doble会议预期及参会情况如何？ - 预计会议将恢复到疫情前水平，公司在产品开发方面有进展，对会议充满期待 [77] 问题12: MPE整合情况如何？ - 整合进展顺利，无意外情况，利润率符合预期，团队合作有效，订单情况良好 [78]

借款与债务数据 - 截至2023年12月31日和9月30日，公司总借款分别为17.2万美元和10.2万美元，长期债务净额分别为15.2万美元和8.2万美元[33] 信贷安排情况 - 信贷安排包括5亿美元循环信贷额度，必要时经贷款人同意可增加2.5亿美元，到期日为2028年8月30日[33] - 截至2023年12月31日，公司信贷安排下可用借款约3.22亿美元，加上2.5亿美元增加选项，另有现金5140万美元，信用证总额为580万美元[34] 利率数据 - 截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个月，加权平均利率分别为6.8%和4.6%[35] 所得税税率 - 2024年第一季度有效所得税税率为22.0%，2023年第一季度为22.1%[36] 股东权益数据 - 截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个月，股东权益总额分别为1154.094万美元和1066.398万美元[37] 营收数据 - 截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个月，公司总营收分别为2.18314亿美元和2.05501亿美元[44][46] 履约义务与收入确认 - 截至2023年12月31日，公司剩余履约义务为8.478亿美元，预计未来十二个月确认约66%的收入[49] 合同资产、负债与应收账款 - 截至2023年12月31日，合同资产、合同负债和应收账款分别为1.384亿美元、1.319亿美元和1.944亿美元[50] - 截至2023年9月30日，合同资产、合同负债和应收账款分别为1.386亿美元、1.231亿美元和1.986亿美元[50] 租赁成本相关 - 2023年和2022年第四季度总租赁成本分别为2480千美元和2274千美元[54] - 2023年和2022年第四季度经营租赁成本分别为1864千美元和1645千美元[54] 经营租赁期限与折现率 - 2023年和2022年第四季度经营租赁的加权平均剩余租赁期限分别为11.1年和11.6年[54] - 2023年和2022年第四季度经营租赁的加权平均折现率分别为4.5%和4.4%[54] 租赁付款现值与使用权资产 - 截至2023年12月31日，经营租赁和融资租赁的净最低租赁付款现值分别为40587千美元和18980千美元[55] - 截至2023年12月31日，经营租赁和融资租赁的使用权资产分别为38685千美元和14799千美元[55] 会计准则变更 - FASB于2023年11月发布的ASU 2023 - 07，新的报告分部披露要求在2023年12月15日后开始的财年及2024年12月15日后开始财年的中期生效[56] - FASB于2023年12月发布的ASU 2023 - 09，将在2024年12月15日后开始的财年生效[57] 市场风险情况 - 公司运营的市场风险主要来自利率和外汇汇率变化，自2023年9月30日以来市场风险无重大变化[88] 外汇风险管理 - 公司加拿大子公司Morgan Schaffer签订外汇合约管理外汇风险[88]

公司产品和市场 - 公司主要产品包括航空航天和国防领域的特种过滤器、液压过滤器元件、精密加工零部件等[16] - 公司的主要产品包括特种过滤器、流体控制设备、海军产品、液压过滤器元件、微推进装置用独特过滤机制、定制飞机和潜艇用过滤器、减震和降噪产品、以及军用飞机弹射座椅和导弹武器装置[16] - 公司的A&D部门在2023年、2022年和2021年分别占总收入的41%、41%和44%[15] - 公司的USG部门在2023年、2022年和2021年分别占总收入的36%、32%和28%[17] - 公司的Test部门在2023年、2022年和2021年分别占总收入的23%、27%和28%[20] - 公司的销售额中约30%来自国际客户[24] - 公司的直接和间接销售给美国政府占总收入的约26%、27%和26%[25] 知识产权和技术 - 公司拥有各种形式的知识产权，包括专利、商标、版权、商业秘密等[27] - 公司的A&D部门产品基于专利或其他专有技术，如VACCO的专有静音技术和Westland的降低签名解决方案[28] - 公司的A&D部门产品基于专利或专有技术，如VACCO的专有降噪技术和Westland的降低舰船特征的解决方案[28] 订单情况和供应链 - 公司总订单 backlog 在 2023 年 9 月 30 日达到 7.724 亿美元，较 2022 年 9 月 30 日的 6.95 亿美元增长了 11.1%[31] - 国内客户占总订单的约 75%，国际客户占约 25%[31] - 预计 2023 年 9 月 30 日的总 backlog 中，约 70% 预计将在截至 2024 年 9 月 30 日的财政年度内完成[31] - 公司产品需要各种组件和原材料，某些组件和原材料由唯一供应商提供，存在供应风险[32] - 公司 A&D 部门从多个供应商购买原材料，但某些情况下存在供应短缺的风险[32] - 公司的A&D部门从多个供应商采购原材料，但某些原材料可能会因为供应商的延迟交货而导致合同无法按时履行[32] - 公司 Test 部门是电磁屏蔽和射频吸收产品的全球领先供应商，购买大量原材料，受全球原材料市场价格波动影响[35]