文章核心观点 - ESCO Technologies宣布将VACCO Industries出售给RBC Bearings，预计交易完成后获3.1亿美元现金收益，用于偿还债务，此交易支持公司聚焦核心高增长终端市场的长期战略 [1][2][3] 交易信息 - ESCO Technologies与RBC Bearings达成出售VACCO Industries的最终协议 [1] - 公司预计收到常规监管批准后完成交易，预计现金收益3.1亿美元，交易将产生可观账面收益，净收益用于偿还海事收购产生的债务 [2] 战略意义 - 去年8月公司宣布对VACCO业务进行战略评估，此次剥离支持公司聚焦核心高增长终端市场的长期战略 [3] 公司介绍 - ESCO Technologies是全球高度工程化产品和解决方案提供商，服务多个终端市场，在设计和制造射频测试测量产品和系统方面是行业领先者 [4] - 公司总部位于密苏里州圣路易斯，及其子公司在全球设有办事处和制造工厂 [4] 交易顾问 - ESCO在此次交易中由Philpott, Ball & Werner, LLC担任独家财务顾问，Bryan Cave Leighton Paisner LLP担任法律顾问 [3]

财务数据关键指标变化 - 2025年3月31日和2024年9月30日，公司总借款分别为8.8万美元和12.2万美元，长期债务净额分别为6.8万美元和10.2万美元[34] - 2025年3月31日结束的三个月和六个月加权平均利率分别为5.8%和6.0%，2024年同期为6.8%和6.8%[37] - 2025年第二季度有效所得税税率为23.4%，高于2024年同期的20.5%；2025年前六个月为22.6%，高于2024年同期的21.1%[38] - 2025年3月31日结束的三个月和六个月，公司股东权益分别为1277.328万美元和1277.328万美元，2024年同期为1166.41万美元和1166.41万美元[39] - 2025年3月31日结束的三个月和六个月，公司总营收分别为2.65519亿美元和5.12545亿美元，2024年同期为2.49129亿美元和4.67443亿美元[45][46] - 2025年3月31日，合同资产、合同负债和应收账款分别为1.253亿美元、1.385亿美元和2.181亿美元；2024年9月30日，分别为1.305亿美元、1.343亿美元和2.407亿美元；2025年前六个月，公司确认了约5600万美元包含在2024年9月30日合同负债余额中的收入[50] - 2025年第一季度，总租赁成本为257.4万美元，2024年同期为246.2万美元；2025年前六个月，总租赁成本为515.1万美元，2024年同期为494.2万美元[54] - 2025年3月31日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为10.2年，2024年为10.8年；融资租赁为10.0年，2024年为11.1年[54] - 2025年3月31日，经营租赁加权平均折现率为4.70%，2024年为4.55%；融资租赁为4.72%，2024年为4.68%[54] 信贷安排情况 - 信贷安排包括5亿美元循环信贷额度，必要时经贷款人同意可增加2.5亿美元，到期日为2028年8月30日[34] - 2024年8月5日，公司签订修订协议，实施最高3.75亿美元增量信贷安排，用于部分支付收购款项[35] - 2025年3月31日，公司信贷安排下可用借款约4.07亿美元，另有2.5亿美元增加选项，手头现金5740万美元，信用证总额510万美元[36] 其他财务事项 - 公司远期合约和利率互换归类为二级估值层次，金额不重要[42] - 2025年3月31日结束的三个月和六个月，公司未记录非金融资产减值[43] - 2025年3月31日，公司剩余履约义务为9.323亿美元，预计未来十二个月确认约74%的收入[49] - 2025年3月31日，经营租赁最低租赁付款总额为5.1809亿美元，折现后为4.0563亿美元；融资租赁最低租赁付款总额为2.2242亿美元，折现后为1.7277亿美元[56] 会计准则变化 - 2024年11月，FASB发布ASU 2024 - 03，要求公开业务实体对利润表费用进行分类披露，2026年12月15日后开始的财年及2027年12月15日后开始的财年的中期报告生效[57] - 2023年12月，FASB发布ASU 2023 - 09，对税率调节和所得税支付披露进行定性和定量更新，2024年12月15日后开始的财年生效[58] - 2023年11月，FASB发布ASU 2023 - 07，扩大可报告分部的年度和中期披露要求，2023年12月15日后开始的财年及2024年12月15日后开始的财年的中期报告生效[59] 企业收购情况 - 2025年4月25日，公司以约5.5亿美元现金完成对Ultra Maritime的Signature Management & Power业务的收购[60]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订单增长近22%，积压订单达创纪录的9.32亿美元，销售额增长6.6%，调整后EBIT利润率为18%，调整后每股收益为1.35美元，较去年同期增长24% [15][16] - 2025年前六个月订单增长超6%，订单出货比为1.1，销售额增长近10%，调整后EBIT表现显著改善，调整后每股收益增长31% [21] - 2025财年前六个月运营现金流强劲，自由现金流大幅改善，债务与EBITDA杠杆比率降至0.3倍 [22] - 预计2025年销售额增长6% - 8%（不包括ESCO Maritime收购影响），ESCO Maritime五个月销售额预计在9000万 - 1亿美元，调整后每股收益指导范围提高至5.65 - 5.85美元，考虑关税和收购影响后，调整后每股收益指导范围为5.85 - 6.15美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防 - 第二季度订单增长5%，销售额增长近8%，调整后EBIT利润率提高400个基点，调整后EBIT美元增长28% [16] 公用事业解决方案集团 - 第二季度订单增长近17%，销售额增长4%，调整后EBIT利润率达23%，较去年同期提高290个基点 [17][18] 测试业务 - 订单增长75%，销售额增长9%，利润率提高至12.4% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场，商业飞机订单率在过去六个月有所缓和，但长期需求仍在，海军市场活动活跃 [8][9] - 可再生能源市场正在重新调整，订单活动好于一年前，预计未来将恢复增长 [12] - 美国和中国市场在测试业务增长中贡献较大，电磁兼容性市场、医疗和工业市场也表现良好 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成SMMP收购并将其更名为ESCO Maritime Solutions，这是重要战略举措，有望提升利润率和增长态势 [10][11] - 持续评估终端市场和战略，以实现超越市场的增长 [7] - 关注宏观经济不确定性和贸易问题，积极应对风险并减轻影响 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年上半年运营表现出色，战略发展积极，关键市场业务状况良好 [5] - 尽管宏观经济存在不确定性，但各业务板块长期前景乐观，增长动力将持续 [8][11][13][14] - 对ESCO未来充满信心，相信业务组合能够应对当前环境挑战 [25] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能讨论非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节可在公司网站找到 [3][4] - 公司正在推进VACCO出售流程，预计5月有结果，可能出售或保留该业务 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: VACCO出售进展及业务表现 - 出售流程较预期长，预计5月有结果，可能出售或保留业务；业务在过去几个季度有所改善，已企稳，但利润率仍低于航空航天与国防其他业务 [28][30] 问题2: 关税影响及计算方式 - 关税影响预计在200万 - 400万美元，是净影响数字，公司采取多种措施减轻影响；使用已发布的关税数据进行计算，若有重大变化将更新指引；公司是净出口商，更大风险可能来自需求相关的报复性行动 [34][35][36] 问题3: 海事解决方案资产现金流情况 - 目前更多讨论的是收益影响和调整后每股收益及销售额，现金流方面预计今年会有一定收益，具体细节仍在梳理 [42] 问题4: 海事解决方案资产对2025 - 2026年预算和造船行政命令的看法 - 对该资产表现满意，业务进展符合或超预期，客户基础良好，对2026年前景乐观 [44][45] 问题5: RF订单流是否预示新周期 - 测试业务市场广泛，中国市场和电磁兼容性市场有复苏迹象，医疗市场有磁体升级项目，工业市场有电磁脉冲测试订单，是广泛的积极趋势 [46][47][48] 问题6: 如何预估ESCO Maritime Solutions 2026年业绩 - 以今年月度运营率为基础，加上低两位数的增长率进行预估较为合理，后续会提供更精确信息 [59][60][61] 问题7: A和D及USG本季度增量利润率情况 - USG方面，Doble业务增长带动，产品组合有利， legacy离线测试产品线利润率高；A和D方面，客户和项目组合有利，商业航空业务价格上涨，海军业务表现良好，VACCO海军业务增长也有助于改善组合 [64][67][68] 问题8: 商业飞机订单情况 - 因波音罢工和库存管理，订单有所放缓，但公司积压订单多，仍能实现增长，相信波音能解决问题 [73] 问题9: 国防部项目状态 - 公司参与的项目均在国防部优先事项前四或五位，潜艇和其他海军项目优先级高，订单流良好，积压订单和待完成工作多 [75][76] 问题10: 预估资本结构相关问题 - 收购时预计杠杆率约为3倍，目前收购完成时杠杆率略超2.2倍，预计年底降至2以下，接近1.6；利息费用从4月25日开始计算，目前借款利率分别为6.5%和6%，预计本财年可降低利率 [81][82][83]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订单增长近22%，各报告板块均有增长，积压订单达9.32亿美元创历史新高 [16] - 第二季度销售额增长6.6%，各板块均有增长 [16] - 调整后息税前利润率为18%，销售增长的边际利润率为56%，本季度调整后每股收益为1.35美元，较去年同期增长24% [17][18] - 2025年前六个月订单增长超6%，订单出货比为1.1，销售额增长近10%，各板块均实现销售增长，调整后息税前利润显著改善，调整后每股收益增长31% [23] - 2025财年前六个月运营现金流强劲，资本支出略有下降，自由现金流大幅改善，债务与息税折旧摊销前利润的杠杆比率降至0.3倍 [24] - 预计2025年销售额在ESCO Maritime收购前增长6% - 8%，收购后五个月预计销售额在9000万 - 1亿美元 [25] - 调整后每股收益指引从5.55 - 5.75美元提高到5.65 - 5.85美元，考虑关税不利影响200万 - 400万美元及Maritime收购调整后每股收益0.2 - 0.3美元，更新后调整后每股收益指引为5.85 - 6.15美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防 - 本季度订单增长5%，海军订单和PTI的CAD垫业务有大订单，积压订单水平高 [18] - 本季度销售增长近8%，由商业航空航天和海军业务带动，调整后息税前利润率提高400个基点，调整后息税前利润增长28% [19] 公用事业解决方案集团 - 订单增长近17%，Doble和NRG均实现两位数订单增长 [19] - 销售增长4%，Doble增长5%，NRG与去年同期持平，较第一季度有所改善 [20] - 调整后息税前利润率为23%，较去年同期提高290个基点 [20] 测试业务 - 订单增长75%，美国和中国市场增长广泛，各领域均有贡献 [21] - 销售增长9%，美国和欧洲市场及MPE表现良好 [21] - 利润率小幅提高至12.4%，受益于销量和价格，但高利润率无线业务销售下降带来不利影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场，商业飞机订单在过去六个月有所放缓，供应链在调整以适应先前订单激增和短期干扰并为长期增长做准备，长期需求将推动产量增加；海军市场活动活跃 [9][10] - 公用事业市场处于良好商业周期，电力需求增加、基础设施老化和极端天气事件使Doble的技术更重要，可再生能源市场正在重新调整，订单活动好于去年，预计未来将恢复增长 [12][13] - 测试业务在电磁兼容性测试、医疗保健和工业市场表现活跃 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成年度战略规划流程，评估终端市场和战略以实现高于市场的增长 [7] - 收购SMMP并将其更名为ESCO Maritime Solutions，增强公司利润率和增长前景 [11] - 考虑出售VACCO业务，目前有很多兴趣但决策时间比预期长，预计5月有结果 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年上半年运营表现良好，战略发展积极，关键市场业务条件强劲，但宏观经济形势不断变化，贸易和地缘政治问题需密切关注，团队已有效降低风险 [5][6] - 对航空航天和国防、公用事业、测试业务的长期前景持积极态度，终端市场有利，增长动力将持续 [9][13][15] 其他重要信息 - 电话会议中的非历史陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [3] - 会议可能讨论非公认会计准则财务指标，其与公认会计准则指标的对账可在公司网站投资者关系链接中找到 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: VACCO业务出售进展及现状 - 公司正在进行出售VACCO业务的流程，有很多兴趣但决策时间比预期长，预计5月有结果，可能出售也可能保留；该业务今年有所改善，已稳定，但利润率仍低于航空航天和国防其他业务，2023和2024年的一些问题今年未再出现 [31][33] 问题2: 关税影响是净影响还是毛影响及具体关税水平 - 关税影响是净影响，公司采取措施减轻影响，希望控制在200万 - 400万美元的低端；使用已发布的关税数据，公司是净出口商，更担心需求相关的报复性行动影响，若有重大变化会更新指引 [35][37] 问题3: ESCO Maritime Solutions现金生成情况及持续时间 - 之前讨论的是收益影响和调整后每股收益及销售，现金流方面今年会有一些好处，具体细节还在梳理 [44] 问题4: 收购ESCO Maritime Solutions后对2025 - 2026年预算和造船行政命令的看法 - 公司对ESCO Maritime Solutions的表现满意，业务按计划或略超计划，对2026年前景乐观，客户进展良好，除美国海军外，皇家海军业务也在推进 [45][46] 问题5: RF订单流是否预示新周期 - 测试业务市场广泛，中国市场和电磁兼容性市场有复苏，医疗保健市场有磁体升级项目，工业市场电磁脉冲测试订单增加，是广泛的积极趋势 [47][48] 问题6: 如何看待ESCO Maritime Solutions 2026年盈利贡献 - 分析师以今年盈利贡献为基础，按低两位数增长率进行预测是合理的，该业务积压订单健康，按计划或略超计划，公司会进一步明确计划 [58][61] 问题7: A和D及USG本季度增量利润率情况 - USG业务中，Doble业务增长带动整体，其内部产品组合向高利润率的离线测试产品线倾斜，NRG业务在弱市场中表现良好未影响利润率；A和D业务有有利的客户和项目组合，商业航空航天业务价格有积极影响，海军业务表现好，VACCO业务海军业务增长多于太空业务，这些因素共同推动利润率上升 [63][67][68] 问题8: 商业飞机订单放缓情况及后续趋势 - 商业飞机订单放缓与波音罢工和产量调整有关，行业在更严格管理库存，公司积压订单多仍能继续增长，相信波音能解决问题 [72][73] 问题9: 国防部项目现状及是否有取消、延迟或削减情况 - 公司参与的国防部项目都在优先项目前四或五位，如潜艇和其他海军项目，订单流良好，有大量积压订单和待完成工作 [75][76] 问题10: 收购ESCO Maritime Solutions后预计利息费用的季度天数及预计杠杆率变化 - 利息费用从4月25日开始计算，目前借款利率为定期贷款A约6.5%，循环信贷约6%，预计年底前杠杆率将降至2以下，接近1.6左右，随着债务偿还和息税折旧摊销前利润增长，杠杆率将进一步改善，且利率也有望降低 [80][81][83]

财务数据和关键指标变化 - 本财年上半年运营表现良好，战略发展积极，关键市场业务状况强劲，完成重大收购 [4] - 第二季度订单增长近22%，销售额增长6.6%，调整后EBIT利润率为18%，调整后每股收益为1.35美元，同比增长24% [15][16] - 上半年订单增长超6%，销售增长近10%，调整后EBIT表现显著改善，调整后每股收益增长31% [21] - 上半年运营现金流强劲，自由现金流大幅改善，债务与EBITDA杠杆比率降至0.3倍 [22] - 预计2025年销售额在不考虑海事收购影响下增长6% - 8%，考虑收购后调整后每股收益为5.85 - 6.15美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防 - 第二季度订单增长5%，销售额增长近8%，调整后EBIT利润率提高400个基点，调整后EBIT美元增长28% [16][17] 公用事业集团 - 第二季度订单增长近17%，销售额增长4%，调整后EBIT利润率达23%，较去年同期提高290个基点 [17][18] 测试业务 - 订单增长75%，销售额增长9%，利润率提高至12.4% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场，商业飞机订单率在过去六个月有所缓和，但长期需求将推动建造率上升；海军市场活动活跃 [7][8][9] - 公用事业市场处于良好业务周期，可再生能源市场正在重新调整，订单活动好于去年 [11][12] - 测试业务在美国和中国市场增长广泛，医疗、工业等领域均有贡献 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成SMMP收购，将其更名为ESCO Maritime Solutions，增强公司利润率和增长态势 [9][10] - 持续评估终端市场和战略，以实现高于市场的增长 [6] - 密切关注宏观经济和贸易问题，努力应对风险 [4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济形势不断变化，贸易和地缘政治问题需密切关注，但公司团队已有效缓解风险 [4][5] - 各业务板块长期前景积极，公司未来光明，有创造和提升价值的途径 [7][25] 其他重要信息 - 公司在讨论运营结果时可能会使用非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的对账可在公司网站找到 [2][3] - 出售VACCO的流程仍在进行中，预计5月有结论，可能出售或保留该业务 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: VACCO出售进展及业务表现 - 出售流程耗时比预期长，预计5月有结论，可能出售或保留；业务在过去几个季度有所改善，已企稳，但利润率仍低于航空航天与国防其他业务 [28][30] 问题: 关税影响及计算方式 - 200 - 400万美元是净影响，公司采取措施缓解，希望控制在低端；计算基于目前发布的关税情况，若有重大变化将更新指引；公司是净出口商，更大风险可能与需求相关 [33][34][35] 问题: 海事解决方案现金生成情况及持续时间 - 主要讨论的是收益影响和调整后每股收益及销售，现金流方面预计今年有一定收益，具体细节仍在梳理 [40] 问题: 海事解决方案收购对2025 - 2026年预算和造船行政命令的看法 - 对收购感到满意，业务进展良好，符合或超出预期；对2026年前景乐观，客户业务进展顺利 [41][42][43] 问题: RF订单流是否预示新周期 - 无单一故事，是广泛积极趋势；中国市场和电磁兼容性市场有复苏，医疗领域有磁铁升级项目，工业市场电磁脉冲测试订单增加 [44][45][46] 问题: 如何看待2026年海事解决方案利润贡献 - 以今年月度运行率为基础，加上低两位数增长的假设是合理的；公司将进一步明确计划 [54][55][56] 问题: 航空航天与国防和公用事业集团增量利润率情况 - 公用事业集团方面，Doble业务增长带动，产品组合有利，NRG团队应对市场疲软表现出色；航空航天与国防方面，客户和项目组合有利，商业航空航天业务价格影响积极，海军业务表现良好 [60][62][63] 问题: 商业飞机订单缓和情况 - 波音罢工和库存管理导致订单率缓和，但公司有大量积压订单，相信波音能解决问题，情况正在好转 [67][68][69] 问题: 国防部项目状态 - 公司参与的项目均在国防部前四或五项优先事项中，海军订单流良好，有明确的业务前景 [70][71] 问题: 海事收购的预估资本结构和杠杆情况 - 收购时杠杆率略高于2.2，预计年底降至2以下，接近1.6；利息计算从4月25日开始，预计今年降低借款利率 [76][77][78]

业绩总结 - 第二季度销售额为2.655亿美元，同比增长6.6%[12] - 第二季度进入订单为2.908亿美元，同比增长21.6%[14] - 调整后的EBIT为4790万美元，同比增长23.7%[14] - 调整后的EBIT利润率为18.0%，较上年同期提高2.5个百分点[14] - 调整后的每股收益（EPS）为1.35美元，同比增长24%[13] - 记录的期末订单积压为9.32亿美元，较2024年9月30日增长6%[15] - YTD销售额为5.125亿美元，同比增长9.6%[36] - YTD调整后的EBIT为8560万美元，同比增长28.6%[36] - Q2 2025的合并EBIT为42,694万美元，较Q2 2024的32,447万美元增长31.5%[54] - Q2 2025的净收益为31,033万美元，较Q2 2024的23,219万美元增长33.5%[54] - Q2 2025的调整后每股收益（EPS）为1.35美元，较Q2 2024的1.09美元增长23.9%[54] - Q2 2025的合并EBITDA为56,668万美元，较Q2 2024的46,550万美元增长21.7%[54] - Q2 2025的总收入为51,892万美元，较Q2 2024的40,040万美元增长29.1%[54] - Q2 2025的企业税前收益为9,466万美元，较Q2 2024的6,002万美元增长57.5%[54] 未来展望 - FY'25调整后的EPS预计在5.85至6.15美元之间，同比增长23%至29%[49] - FY 2025调整后的每股收益（EPS）指导范围为5.85美元至6.15美元，包含海事影响[53] - FY 2025的调整后每股收益（EPS）指导在不包含海事影响的情况下为5.65美元至5.85美元[53] - Q3 2025的调整后每股收益（EPS）指导范围为1.58美元至1.72美元，包含海事影响[53]

收入和利润（同比环比） - Q2销售额增长7%至2.665亿美元[1][3] - Q2 GAAP每股收益增长33%至1.20美元[1][3] - Q2调整后每股收益增长24%至1.35美元[1][3] - 公司2025年前六个月净销售额为512,545千美元，同比增长9.7%，2024年同期为467,443千美元[25] - 2025年前六个月净利润为54,506千美元，同比增长42.0%，2024年同期为38,388千美元[25] - 2025年第二季度调整后净利润为35,027千美元，同比增长25.0%，2024年同期为28,034千美元[27] - 公司2025年第二季度调整后每股收益为1.35美元，同比增长12.5%，2024年同期为1.20美元[40] - Q2 2024 GAAP每股收益为0.90美元，调整后为1.09美元，调整项为0.19美元[41] - YTD Q2 2025 GAAP每股收益为2.11美元，调整后为2.42美元，调整项为0.31美元[43] - YTD Q2 2024 GAAP每股收益为1.49美元，调整后为1.85美元，调整项为0.36美元[45] 订单和积压 - Q2订单增长22%至2.908亿美元，订单出货比为1.10倍[1][3] - 公司记录积压订单达9.32亿美元[3] - 截至2025年3月31日，公司总积压订单为932,269千美元，较2024年10月1日的878,969千美元增长6.1%[38] 业务线表现 - 航空航天与国防部门销售额增长8%至1.234亿美元，EBIT增长690万美元至3030万美元[7] - 公用事业解决方案部门订单增长17%至9200万美元，EBIT增长320万美元至2080万美元[7] - RF测试与测量部门订单增长75%至7700万美元，EBIT增长90万美元至640万美元[7] - 公司2025年第二季度航空航天与国防部门EBIT为30,296千美元，同比增长29.6%，2024年同期为23,377千美元[27] 管理层讨论和指引 - 2025财年销售指引上调至11.8亿至12.1亿美元（含海事业务贡献9000万至1亿美元）[10] - 2025财年调整后每股收益指引上调至5.85至6.15美元（含海事业务贡献0.20至0.30美元）[11] 现金流和资本支出 - 公司2025年前六个月经营活动产生的现金流量净额为58,275千美元，同比增长203.0%，2024年同期为19,237千美元[36] - 公司2025年前六个月资本支出为15,350千美元，同比下降5.8%，2024年同期为16,301千美元[36] 资产负债表项目 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为57,397千美元，较2024年9月30日的65,963千美元下降13.0%[34] - 公司2025年第二季度应收账款净额为218,123千美元，较2024年9月30日的240,680千美元下降9.4%[34] 调整项明细 - Q2 2024调整项包含620万美元税前费用及140万美元税收优惠，净影响480万美元[42] - YTD Q2 2025调整项包含1070万美元税前费用及250万美元税收优惠，净影响820万美元[44] - YTD Q2 2024调整项包含1200万美元税前费用及280万美元税收优惠，净影响920万美元[46] - Q2 2024调整项主要包含0.02美元MPE收购积压费用及0.15美元收购相关摊销[41] - YTD Q2 2025调整项主要包含0.01美元测试部门重组费用及0.30美元收购相关摊销[43] - YTD Q2 2024调整项包含0.05美元MPE收购积压费用及0.29美元收购相关摊销[45]

文章核心观点 ESCO Technologies Inc.公布2025年第二季度运营结果，各业务板块营收增长，订单增加，财务表现良好，收购SM&P后对未来发展持乐观态度，并给出业务展望和股息支付计划 [1][3][4] 运营亮点 - 第二季度营收增长7%，调整后EBITDA利润率扩大250个基点，调整后每股收益增长24% [3] - 三大业务板块营收均实现增长，海军、商业航空、公用事业和测试终端市场表现强劲 [3] - 订单较上年增长22%，美国政府业务和测试业务表现突出 [3] - 4月25日完成SM&P收购，其将更名为ESCO Maritime Solutions，扩展海军产品供应 [4] 财务数据 整体财务 - 2025年Q2销售额达2.655亿美元，较2024年Q2的2.491亿美元增长7% [6] - 2025年Q2订单额为2.908亿美元，订单出货比为1.10x，积压订单达9.32亿美元 [6] - 2025年Q2 GAAP每股收益为1.20美元，较2024年Q2的0.90美元增长33% [6] - 2025年Q2调整后每股收益为1.35美元，较2024年Q2的1.09美元增长24% [6] - 年初至今经营活动提供的净现金为5800万美元，较上年同期增加3900万美元 [6] 各业务板块财务 航空航天与国防（A&D） - 2025年Q2销售额从2024年Q2的1.147亿美元增至1.234亿美元，增长8%，受海军和航空航天销售推动 [7] - 2025年Q2 EBIT从2024年Q2的2340万美元增至3030万美元，调整后EBIT从2360万美元增至3030万美元，利润率从20.6%提升至24.6% [7] - 2025年Q2订单从2024年Q2的1.16亿美元增至1.22亿美元，增长5%，订单出货比为0.99x，积压订单为6.05亿美元 [7] 公用事业解决方案集团（USG） - 2025年Q2销售额从2024年Q2的8730万美元增至9080万美元，增长4%，Doble销售增长，NRG销售持平 [7] - 2025年Q2 EBIT从2024年Q2的1760万美元增至2080万美元，调整后EBIT从1760万美元增至2090万美元，利润率从20.1%提升至23.0% [7] - 2025年Q2订单从2024年Q2的7900万美元增至9200万美元，增长17%，订单出货比为1.02x，积压订单为1.24亿美元 [7][8] RF测试与测量（Test） - 2025年Q2销售额从2024年Q2的4710万美元增至5140万美元，增长9%，受测试测量等业务推动 [15] - 2025年Q2 EBIT从2024年Q2的550万美元增至640万美元，调整后EBIT从570万美元增至640万美元，利润率从12.2%提升至12.4% [15] - 2025年Q2订单从2024年Q2的4400万美元增至7700万美元，增长75%，订单出货比为1.50x，积压订单为2.03亿美元 [15] 业务展望 销售 - 2025财年有机销售额预计增长6 - 8%，Maritime预计贡献9000 - 1亿美元销售额 [11] - 不包括Maritime的销售指引为10.9 - 11.1亿美元，包括Maritime为11.8 - 12.1亿美元 [12] 每股收益 - 2025财年调整后每股收益指引提高至5.65 - 5.85美元，Maritime预计贡献0.20 - 0.30美元 [12] - 2025年Q3不包括Maritime的调整后每股收益预计为1.50 - 1.60美元，Maritime预计贡献0.08 - 0.12美元 [13] 股息支付 - 下一次季度现金股息为每股0.08美元，将于2025年7月17日支付给7月2日登记在册的股东 [16] 会议安排 - 公司将于5月7日下午4点举办电话会议，讨论2025年Q2业绩，可通过公司网站投资者中心观看直播和回放 [17] 公司介绍 - ESCO Technologies是全球高度工程化产品和解决方案提供商，业务涵盖过滤、航空航天、测试测量等领域，全球设有办事处和制造工厂 [22]

核心观点 - Ascendis Pharma将在2025年5月10-13日举行的ESPE & ESE联合大会上分享其关于甲状旁腺功能减退症、软骨发育不全和生长激素缺乏症项目的最新数据 [1] - 公司将展示四项口头报告，包括TransCon PTH在慢性甲状旁腺功能减退症成人患者中的4年疗效和安全性数据、TransCon CNP在软骨发育不全儿童中的52周生长和骨形态数据，以及TransCon hGH在生长激素缺乏症成人中的疗效和安全性数据 [2] - 公司高管表示，随着新疗法和临床实践改变罕见内分泌疾病的治疗前景，很高兴能与试验研究者和领先专家合作，分享新数据 [3] 甲状旁腺功能减退症 - 公司将展示三项关于甲状旁腺功能减退症的研究成果，包括产品剧场、海报展示和研讨会 [4] - 重点展示TransCon PTH在慢性甲状旁腺功能减退症成人患者中的长期疗效和安全性数据，来自Phase 2 PaTH Forward试验的4年结果 [4] - 甲状旁腺功能减退症是一种内分泌疾病，由甲状旁腺激素不足引起，可能导致严重的短期和长期并发症，70-80%的病例由术后引起 [7] 软骨发育不全 - 公司将展示两项关于软骨发育不全的研究成果，包括研讨会和口头报告 [4] - 重点展示TransCon CNP在软骨发育不全儿童中的52周疗效数据，包括对骨形态和生长的影响 [4] - 软骨发育不全是一种罕见的遗传病，由FGFR3变异引起，全球影响超过25万人，会导致骨骼、肌肉、神经和心肺等多系统并发症 [8] 生长激素缺乏症 - 公司将展示TransCon hGH在生长激素缺乏症成人中的疗效和安全性数据，来自Phase 3 foresiGHt试验的结果 [6] - 成人生长激素缺乏症会导致身体成分改变、代谢异常、骨密度降低和心理健康问题等多种症状 [9] 公司背景 - Ascendis Pharma是一家全球生物制药公司，专注于应用其创新的TransCon技术平台开发新疗法 [10] - 公司总部位于丹麦哥本哈根，在欧洲和美国设有其他设施 [10] - 公司核心价值是患者、科学和热情，致力于开发解决未满足医疗需求的最佳疗法 [10]

公司表现 - Ardagh Metal Packaging S A (AMBP) 今年以来回报率为25 6%，远超工业产品行业平均回报率-8 9% [4] - AMBP 的Zacks Rank为2 (Buy)，全年盈利共识预期在过去一个季度上调1 7% [3] - 公司所属的金属产品-采购与制造行业今年以来下跌5 2%，AMBP表现优于行业平均水平 [6] 行业对比 - 工业产品行业包含191家公司，在Zacks Sector Rank中排名第9 [2] - 同行业的Esco Technologies (ESE) 今年以来回报率为18 3%，Zacks Rank为1 (Strong Buy)，当前年度EPS共识预期在过去三个月上调18 8% [4][5] - ESE所属的电子制造业包含17家公司，行业排名第66，今年以来下跌14 4% [7] 市场定位 - AMBP在金属产品-采购与制造行业(共9家公司)中表现突出，该行业Zacks Industry Rank排名第42 [6] - 工业产品行业中AMBP和ESE是表现优异的个股，值得投资者持续关注 [7]