财务数据和关键指标变化 - 2020财年调整后EBITDA为1.37亿美元，较2019年的1.41亿美元仅下降3% [11] - 2020财年销售额从7.26亿美元增至7.33亿美元，增长700万美元 [12] - 2020财年调整后每股收益（EPS）第四季度为0.90美元，全年为2.76美元，超出市场共识预期 [11] - 2020财年SG&A费用减少300万美元 [14] - 2020财年新业务订单近8亿美元，年末积压订单为5.17亿美元，较年初增长6600万美元，增幅15% [14] - 持续经营业务产生现金1.09亿美元，若忽略2600万美元自愿养老金缴款则为1.35亿美元，杠杆率为0.47 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 A&D业务 - 海军和太空销售增长41亿美元，但商业航空航天销售受疫情影响下降约1800万美元，降幅11% [12] - 第四季度A&D业务表现出色，超出自身预期，在营收、EBIT和现金流方面均有良好表现 [37] 测试业务 - 2020财年测试业务销售与2019年持平，实现了14.6%的历史最高EBIT利润率 [13] USG业务 - 全年销售下降，第四季度销售为5300万美元，与2019年第四季度的5400万美元相近，有部分反弹 [13][14] - 订单预订额为2.01亿美元，包含更多网络安全相关订单 [14] NRG业务 - 可再生能源业务市场正在更快复苏，风能和太阳能投资增加，且预计增长将持续 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空航天市场，航空公司建造率趋于稳定，航空旅客流量和飞行里程增加，部分闲置机队重新投入使用，TSA每日旅客登机人数超过100万 [19] - 公用事业市场，客户支出疲软状况预计还将持续几个季度，之后有望恢复正常水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续受益于在各个利基市场的领先地位，专注于新产品投资，以创造长期股东价值 [7] - 持续关注受财务或运营压力的供应商或竞争对手，寻求合作或收购机会 [20] - 计划在未来12个月内整合ATM和Crissair的设施，以提高利润率 [23] - 公司在多个细分市场提供独特且技术含量高的产品和解决方案，难以被替代，具有一定竞争优势 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年公司运营结果稳健，流动性状况良好，所采取的措施使其在疫情期间保持稳定 [5] - 进入2021财年，商业航空航天和公用事业终端市场出现客户稳定和部分复苏迹象，预计下半年前景良好 [16] - 由于疫情带来的不确定性，公司暂不提供2021财年具体的EPS指引 [15] - 总体预计2021财年销售额、调整后EBITDA和调整后EPS将较2020财年增长，且调整后EBITDA和调整后EPS将与2019财年相当 [17] 其他重要信息 - 公司出售技术包装业务，获得1.91亿美元现金收益，税后每股收益增加2.93美元 [10] - 成功终止养老金计划，消除股权市场风险和利率波动，减少持续成本，产生每股1.55美元的非现金费用 [10] - 在AMD和USG部门实施与疫情相关的成本削减措施，全年产生每股0.24美元的费用 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年下半年乐观前景的驱动因素及可见性来源 - 测试业务受疫情影响最小，对增长贡献不大；A&D业务方面，潜艇业务可见性高，建造率稳定，TSA登机人数合理保守外推；公用事业方面，新产品、现场访问增加以及必须进行维护支出带来可见性，成本调整措施也有利于提升底线 [27][28] 问题2: 疫情对Doble业务客户群的影响 - 约95%的公用事业员工仍在家工作，难以共同制定RFPs和进行现场工作，对业务产生重大影响，但维护测试最终会恢复正常 [30] 问题3: 公司感兴趣的并购终端市场、交易时机和执行因素 - 目前并购情况与预期不同，年底前完成交易较困难，公司看好现有机会，但需完成交易；人们可能更关注税率变化 [33] 问题4: A&D业务第四季度表现出色的其他因素 - 海军方面有额外项目资金到位，且为非竞争性项目，利润率较好；同时，前期因疫情延误的项目在第四季度完成，带来贡献 [37][38] 问题5: 是否担心旅客里程或TSA数据因美国疫情反弹而下降，以及全球客户是否还有其他风险 - 公司假设情况会继续缓慢改善，但难以确定；航空公司在防疫方面表现良好，人们旅行一次后可能更愿意再次旅行，但假期存在数据反弹风险 [39] 问题6: NRG业务中风能和太阳能业务的表现与预期对比 - 年初受疫情影响业务下滑，但过去两个季度表现好于修订后的预测，不过仍低于年初预期 [40][41] 问题7: 公司重组预计的持续节省金额 - A&D部门节省150 - 200万美元；USG部门成本节省500 - 600万美元，但考虑到2020年推迟的费用，净节省在300 - 500万美元 [42] 问题8: Doble会议的计划及是否节省成本 - 会议将采用虚拟形式，目前无法确定具体节省金额，公司仍在与酒店协商相关事宜 [44] 问题9: 2021年上半年与2020年上半年相比，收入大幅下降的原因 - 潜艇业务收入确认按里程碑在后半段集中；VACCO业务在项目过渡中有时间差；航空航天业务上半年稳定，下半年有增长；公用事业业务软件收入确认在后半段，且软件利润率更高 [48] 问题10: 测试业务是否会在12月和3月季度出现大幅下滑 - 测试业务仍存在从第一季度到第四季度的增长趋势，可能与第一季度的假期和客户可访问性有关 [50]

财务数据和关键指标变化 - Q3调整后EBITDA为3500万美元，与去年同期持平 [11] - Q3销售额较去年Q3仅下降3%，9个月累计销售额同比增长2% [11] - Q3 SG&A减少400万美元，降幅10%，年初至今SG&A与去年持平 [14] - Q3新增订单6.24亿美元，截至6月底积压订单5.51亿美元，较年初增长22% [14] - 年初至今，持续经营业务产生现金5400万美元，若不计第三季度1000万美元养老金缴款则为6400万美元，杠杆率0.95，可用流动性近7亿美元 [16] - Q3调整后EPS为每股0.76美元，高于2019年Q3的每股0.75美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 A&D业务 - 本季度A&D销售额增加100万美元，年初至今增加2800万美元，主要因Globe潜艇组件销售增加，以及VACCO和Westland的海军及太空销售增长，但被商业航空航天业务疲软抵消 [11] - PTI、Crissair和Mayday的航空航天销售额年初至今较去年减少约400万美元，降幅3% [12] 测试业务 - Q3测试业务销售额增长9%，9个月累计增长2%，年初因中国工厂关闭3周及部分安装现场受限影响销售，目前腔室项目销售强劲，安装现场可用性基本恢复正常 [12] USG业务 - USG销售额下降，因多个大型公用事业客户推迟项目交付，近期订单中网络安全相关订单增加，包括Doble的DUCe解决方案，续约和新客户采购情况良好 [13] 各个市场数据和关键指标变化 商业航空航天市场 - 近期有复苏迹象，多家航空公司让更多闲置机队恢复运营，TSA每日登机人数增加，但仍受疫情不确定性影响，如出现新一轮疫情或航空公司调整生产速率，可能影响业务 [20][21][40] 公用事业市场 - 客户支出疲软状况预计还将持续数月，待社交距离指引明确、公用事业服务人员恢复正常现场访问后，服务业务有望恢复正常，公用事业有资金支出需求，维护支出不能无限期推迟 [23] 可再生能源市场 - NRG终端市场复苏快于预期，风能和太阳能投资增加，预计增长将持续 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取行动保护财务状况、服务客户、保障员工安全，持续审查调整成本结构以适应近期销售前景，支持长期盈利增长战略 [6][7] - 持续投资新产品，在各细分市场保持领先地位，提供独特技术产品和解决方案，增强核心竞争力 [8] - 关注受疫情影响面临财务或运营压力的供应商或竞争对手，考虑通过合作或收购提供帮助，以合理价格拓展业务 [22] - 评估多项并购交易，采取谨慎策略，利用当前市场估值合理的机会，通过并购扩大业务组合，提高运营效率 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19带来经济不确定性，难以预测Q4运营情况，暂不提供Q4业绩指引，公司将专注维持和优化现金流及流动性 [17] - 商业航空航天业务预计年内交付仍疲软，但国防业务将保持强劲；测试业务因积压订单和服务市场需求，预计年内表现良好；USG客户支出疲软将持续数月，之后服务业务有望恢复；NRG终端市场复苏快于预期且增长将持续 [20][22][23][26] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能发表前瞻性声明，受COVID - 19疫情影响存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，公司无义务更新前瞻性声明 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月与6月各业务订单趋势如何 - 各业务订单普遍开始回升，公用事业部门上月表现良好，第四季度可能是低谷，目前开始好转 [30][31] 问题2: 服务业务是否会在2021年第一季度反弹 - 难以准确预测，虽有积压需求和工作待完成，但市场波动大，希望业务能恢复到之前水平并有一定增长，公司与客户和服务公司保持密切沟通，一旦市场好转有望实现业务回升 [32] 问题3: 从公司角度看5G推出时间如何 - 5G仍将推进，面向消费者的实际推出时间较一年前更不确定，但公司从事5G早期测试业务，未受影响，相关订单情况良好 [33][34] 问题4: SG&A成本削减措施及可变和固定成本情况 - 疫情初期公司控制所有可自由支配支出，如差旅费用；推迟年中薪酬调整至明年；目标是控制无额外成本的费用，随着业务恢复，SG&A会上升，但销售和毛利率也会相应提升；Q3和Q4的SG&A水平相当，2021年将根据预测收入维持SG&A占销售的比例；除SG&A外，公司还根据销售情况调整运营规模，降低直接成本 [35][36][38] 问题5: 商业航空航天业务中OEM和售后市场情况，是否已度过低谷 - 有两个不确定因素，一是OEM生产速率，若保持当前速率业务情况可明确，若疫情反复调整速率则有影响；二是航空旅行复苏情况，目前航空旅行有回升迹象，但仍受疫情影响；从过去5周销售报告看业务趋于稳定，若下滑幅度预计在1% - 2% [40][41][42] 问题6: 高温和停电对公用事业维护及公司业务的影响，业务反弹情况 - 目前预计下一季度业务与之前相当，第四季度可能略有增长，明年有望恢复且有一定提升，但取决于公用事业人员何时恢复现场工作，目前公司仅被授权进入核电站现场 [43][44] 问题7: NRG业务增长的驱动因素及可持续性 - 一方面公司人员更关注太阳能业务，产品表现更好；另一方面，低利率使可再生能源投资更具吸引力，且市场对可再生能源需求大，投资增加 [46] 问题8: 第四季度营收和盈利预测的最大不确定性来源 - 主要是商业航空航天业务是否会进一步调整，以及公用事业业务的复苏情况，这两个市场仍较脆弱 [47] 问题9: 公司在航空航天和国防领域的并购意向、目标公司数量和规模 - 公司倾向收购优质稳定的公司，而非困境企业；会谨慎对待并购，加强尽职调查，因自身业务预测有困难，预测其他公司业务更难；更关注国防航空航天和商业航空航天领域，因该领域未来几年更稳定 [49][50][51] 问题10: 本季度是否有供应链问题，将部分生产业务内包对损益表的影响 - 公司未出现重大供应链问题；推动将部分外包业务内包，目的是节省成本、保留员工和增强业务控制；此策略使供应商为避免失去业务降低价格，从而降低公司成本结构 [53][54][55]

借款与债务数据变化 - 2020年6月30日总借款为151,577千美元，2019年9月30日为285,000千美元；长期债务净额（扣除流动部分）2020年6月30日为130,000千美元，2019年9月30日为265,000千美元[47] 信贷安排情况 - 2019年9月27日公司签订新的五年期信贷安排，包括5亿美元循环信贷额度，必要时可增加2.5亿美元[47] - 2020年6月30日公司信贷安排下约有3.4亿美元可借款，加上2.5亿美元增加选项，另有1.047亿美元现金在手[48] 所得税税率变化 - 2020年第三季度持续经营业务有效所得税税率为14.3%，2019年同期为19.5%；2020年前九个月为15.9%，2019年同期为19.4%[51] 加权平均利率变化 - 2020年6月30日结束的三个月和九个月加权平均利率分别为3.24%和3.22%，2019年同期分别为3.21%和3.22%[49] 普通股与总权益数据变化 - 2020年6月30日结束的三个月和九个月普通股期末余额均为307千美元，2019年同期为306千美元[54] - 2020年6月30日结束的三个月和九个月总权益均为943,457千美元，2019年同期为811,807千美元[54] 净定期福利成本变化 - 2020年6月30日结束的三个月和九个月净定期福利成本分别为264千美元和916千美元，2019年同期分别为276千美元和828千美元[55] 金融衍生品数据 - 2020年6月30日未到期远期合约名义金额为5,000千美元，公允价值为 - 106千美元；利率互换名义金额为150,000千美元，公允价值为 - 1,485千美元，固定利率为2.24%[58] - 2020年6月30日公司远期合约和利率互换在估值层级中归类为二级，公允价值为 - 1,591千美元[61] - 2018年公司签订三份名义金额为1.5亿美元的利率互换协议以对冲可变利率债务利息支付风险，截至2020年6月30日一份仍未到期[121] 营收数据 - 2020年第二季度总营收为17.2665亿美元，其中商业客户营收11.5962亿美元，美国政府客户营收5.6703亿美元；前三季度总营收为52.4885亿美元，其中商业客户营收37.4459亿美元，美国政府客户营收15.0426亿美元[65] 履约义务与合同资产负债数据 - 2020年6月30日，公司剩余履约义务为5.505亿美元，预计未来十二个月确认约72%的收入[67] - 2020年6月30日，合同资产和负债分别为1.015亿美元和8740万美元；2020年前九个月，公司确认约4710万美元包含在采用日合同负债余额中的收入[68] 租赁成本数据 - 2020年6月30日，公司租赁成本为699.1万美元，其中使用权资产摊销162.2万美元，租赁负债利息97万美元，经营租赁成本439.9万美元[73] 租赁现金流数据 - 2020年前三季度，经营租赁产生的经营现金流为433.4万美元，融资租赁产生的经营现金流为65.5万美元，融资租赁产生的融资现金流为114.5万美元[75] 租赁期限与折现率数据 - 截至2020年6月30日，经营租赁使用权资产加权平均剩余租赁期限为6.64年，融资租赁合同为12.76年；经营租赁加权平均折现率为3.14%，融资租赁合同为4.29%[75] 租赁付款数据 - 截至2020年6月30日，经营租赁最低租赁付款总额为2065.3万美元，现值为1863.2万美元；融资租赁最低租赁付款总额为4116.9万美元，现值为3066.7万美元[75] - 截至2019年9月30日，按ASC 840准则，经营租赁未来最低租赁付款总额为2579.5万美元，融资租赁为4305.3万美元[76] 外汇风险管理 - 公司加拿大子公司Morgan Schaffer签订外汇合同管理外汇风险，因其部分收入以美元计价[121]

财务数据和关键指标变化 - 公司拥有近7亿美元可用资金，杠杆率为0.92 [14] - Q2销售额增长5%，Q2和年初至今新业务订单达4.66亿美元，3月底积压订单达5.65亿美元，较年初增长25% [15][17] - Q2持续经营业务产生3400万美元现金，自由现金流2300万美元，自由现金流转化率为127% [18] - Q2和年初至今调整后EBITDA较上年有所改善，Q2利润率为17.4%，Q2调整后每股收益为0.68美元，略低于2019年Q2的0.71美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防业务 - 该业务增长1600万美元，增幅20%，Q2销售额比计划高出约300万美元 [15] 测试业务 - 测试业务销售额相对持平，国内测试舱销售在本季度表现强劲且符合计划，几乎抵消了安装现场问题的影响 [16] USG业务 - USG业务销售额下降，主要因项目交付时间问题，部分大型公用事业客户调整了短期维护和支出计划 [17] 各个市场数据和关键指标变化 商业航空市场 - 商业航空业务约占公司整体业务的20%，其中16% - 18%面向原始设备制造商（OEM），其余为售后市场 [32][33] 公用事业市场 - 公用事业服务业务季度运营率为2500 - 3000万美元，4月运营率约为250 - 300万美元/月 [41][44] 测试市场 - 测试业务需在今年预订并交付1800 - 1900万美元的订单以满足承诺，目前已掌握所需业务的83% [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取成本削减措施，以保护财务状况、确保公司财务健康并支持业务连续性，同时保持灵活性以应对需求增长 [6][7] - 公司将继续评估并购机会，董事会支持并购战略，当前资产负债表提供了充足的流动性 [25] - 在航空航天市场，公司将寻找机会进行内包，以填补业务空白 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司多元化的业务组合、强大的资产负债表和经验丰富的领导团队使其有能力应对危机，实现长期增长 [8][9] - 商业航空业务预计下半年交付放缓，国防合同预计保持强劲；测试业务预计全年相对稳定；USG业务客户支出疲软预计将持续数月，服务业务有望在第四季度恢复正常 [20][22][23] 其他重要信息 - 公司撤回此前发布的全年业绩指引，且目前不会提供第三季度指引 [19] - 公司在4月的规划会议中对各业务进行了全面审查，以评估新冠疫情的影响 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q2现金转化率高的原因及未来趋势 - 公司采取了一系列措施提高现金转化率，包括合理安排供应商付款时间、加强应收账款管理、优化库存等，同时在国防部合同谈判中争取更高的预付款。虽然Q2现金转化率达到127%不可持续，但预计全年仍会有不错的现金转化率 [28][29][30] 问题2: 商业航空业务的规模、影响及恢复时间 - 商业航空业务约占公司整体业务的20%，长期来看仍将是一个良好的业务。预计恢复到2019年水平需要3 - 5年时间，公司将寻找内包机会来填补业务空白 [32][33][34] 问题3: USG业务部署推迟及Doble业务情况 - 公用事业公司为确保电力供应，跳过了春季的变电站测试工作，导致USG业务受到影响，但油实验室业务有所增加。预计第四季度和明年业务将恢复，与航空业务相比，公用事业业务的下滑持续时间更短 [36][37][38] 问题4: 公用事业服务业务的季度运营率及当前情况 - 公用事业服务业务季度运营率为2500 - 3000万美元，目前不会降至零，4月运营率约为250 - 300万美元/月。近期收到的招标书数量增加，表明需求正在积累 [41][44][45] 问题5: 航空航天业务的运营率及库存情况 - 目前航空航天业务每周发货量较计划短缺20 - 50万美元，前5周累计短缺约250万美元。客户接收产品的速度放缓，但订单只是推迟数周或数月，并非取消。OEM和售后市场的销售贡献约为80:20 [46][47][50] 问题6: 弗吉尼亚级潜艇订单的交付时间和计划 - 弗吉尼亚级潜艇Block V订单约为1.05 - 1.1亿美元，今年下半年预计交付300 - 500万美元，其余将结转。积压订单的68% - 70%（约3.85亿美元）将在未来12个月内发货 [52][53] 问题7: 测试业务表现良好的原因 - 测试业务服务的终端市场多元化，包括医疗、工业屏蔽、5G等领域，约80%以上的业务较为稳定。此外，客户对测试设备的需求具有刚性，且公司拥有大量积压订单，为业务提供了保障 [58][59][60] 问题8: 商业航空业务渠道中的过剩库存情况 - 客户渠道中约有30 - 45天的库存，发货放缓是由于客户调整了交付时间预期，公司未收到停止交付的正式通知 [63][64] 问题9: 公用事业服务业务是否具有季节性 - 公用事业服务业务通常在春季进行测试，但今年由于要保障电力供应，春季测试工作被推迟。预计业务的季节性将有所改变，延迟的工作可能在第四季度或明年第一季度完成 [65] 问题10: 公司资本支出计划是否因新冠疫情调整及Q2税率情况 - 公司正在重新评估资本支出计划，部分项目已暂停，以节约现金。Q2税率较低是由于税务团队的战略举措，全年税率预计在24%左右，Q3和Q4税率可能在25% - 26% [66][67][68] 问题11: 测试业务的周期性及潜在波动情况 - 测试业务目前表现稳定，主要终端市场需求较为稳定，且有一定的经常性业务。潜在波动可能出现在大型项目上，但公司目前不需要大量大型项目就能实现今年和明年的目标。此外，公司已掌握83%的业务以满足今年的承诺，且部分项目在市场开放后有望加速交付 [73][74][79] 问题12: 公司并购机会的预期规模和市场情况 - 公司认为疫情后将出现良好的并购机会，将寻找与过去几年规模相当的收购项目。在进行并购时，将更加谨慎地核实预测数据，确保不基于错误假设进行收购 [81][82][83] 问题13: 航空航天业务的成本削减情况 - 公司尚未完全量化航空航天业务的成本削减金额，采取了暂停旅行和部分薪酬调整等措施，希望避免强制裁员 [84] 问题14: 机舱空气过滤业务是否有新需求 - 飞机上的HEPA过滤器过滤效率已超过99%，问题主要在于人员近距离接触，而非空气过滤。航空公司可能会更频繁地更换过滤器，公司已开发出具有抗菌功能的材料，但市场需求增长的可能性不大 [85][87][88] 问题15: 此前并购机会的进展情况 - 公司已停止一个并购项目，另一个项目仍在推进，但速度较慢，以确保风险可控 [89][90]

借款与债务数据 - 2020年3月31日总借款为150000千美元，长期债务（扣除流动部分）为130000千美元；2019年9月30日总借款为285000千美元，长期债务（扣除流动部分）为265000千美元[48] 信贷安排情况 - 2019年9月27日公司签订新的五年期信贷安排，含5亿美元循环信贷额度，必要时经贷款人同意可增加2.5亿美元[48] - 2020年3月31日公司在信贷安排下约有3.41亿美元可借款，加上2.5亿美元增加额度选项，另有1.002亿美元现金在手，信用证发行及未偿还总额为980万美元[49] 所得税情况 - 2020年第二季度持续经营业务有效所得税税率为11.0%，2019年同期为11.4%；2020年前六个月为16.9%，2019年同期为19.4%[52] - 2020年第二季度所得税费用因释放280万美元外国净运营亏损估值备抵而受有利影响，使第二季度和年初至今有效税率分别降低14.3%和8.2%[52] 股东权益数据 - 2020年前三个月和前六个月股东权益总额均为926207千美元，2019年同期为794396千美元[53] 设定受益计划净定期福利成本 - 2020年3月31日和2019年3月31日结束的三个月和六个月，公司设定受益计划净定期福利成本分别为326千美元、276千美元、653千美元和552千美元[55] 利率互换与远期合约情况 - 2018年公司签订三份名义金额为1.5亿美元的利率互换协议，截至2020年3月31日一份未到期；另有6250千美元远期合约[56][57] - 截至2020年3月31日，远期合约和利率互换名义金额分别为6250千美元和150000千美元，公允价值分别为 - 381千美元和 - 1997千美元，利率互换固定利率为2.24%[57] - 截至2020年3月31日，公司远期合约和利率互换在估值层级中属二级，公允价值为 - 2378千美元[61] - 2018年公司签订三份名义金额为1.5亿美元的利率互换协议以对冲可变利率债务利息支付风险，截至2020年3月31日一份未到期[123] - 所有衍生工具按公允价值列报于资产负债表，2018年签订的利率互换协议未指定为现金流量套期，其损益反映在各期收益中[123] 营收数据 - 截至2020年3月31日六个月，公司总营收为3.5222亿美元，其中商业客户营收2.58582亿美元，美国政府客户营收9363.8万美元[66] 剩余履约义务情况 - 截至2020年3月31日，公司剩余履约义务为5.65亿美元，预计未来十二个月确认约68%的收入[67] 合同资产与负债情况 - 截至2020年3月31日，合同资产和负债分别为9610万美元和9540万美元，2020年前六个月确认约3640万美元包含在采用日合同负债余额中的收入[68] 租赁成本与期限、折现率情况 - 2020年第一季度和前六个月的租赁总成本分别为234.7万美元和464.6万美元[74] - 截至2020年3月31日，经营租赁加权平均剩余期限为6.37年，融资租赁为12.97年；经营租赁加权平均折现率为3.14%，融资租赁为4.29%[74] 租赁付款与负债、资产情况 - 截至2020年3月31日，未来最低租赁付款总额为2.142亿美元，经营租赁负债现值为1.9218亿美元，使用权资产为1.8901亿美元[75] 旧准则下租赁付款情况 - 截至2019年9月30日，按ASC 840准则，经营租赁和融资租赁未来最低租赁付款总额分别为2.5795亿美元和4.3053亿美元[78] 外汇合约情况 - 公司加拿大子公司摩根·谢弗签订外汇合约管理外汇风险，因其部分收入以美元计价[123]

借款与债务数据变化 - 2019年12月31日总借款为150,000千美元，长期债务（扣除流动部分）为130,000千美元；2019年9月30日总借款为285,000千美元，长期债务（扣除流动部分）为265,000千美元[44] 信贷安排情况 - 2019年9月27日公司签订新的五年期信贷安排，含5亿美元循环信贷额度，必要时经贷款人同意可增加2.5亿美元[44] - 2019年12月31日，公司信贷安排下约有3.41亿美元可借款，加上2.5亿美元增加选项，另有9670万美元现金在手[45] 所得税税率变化 - 2020年第一季度持续经营业务有效所得税税率为25.1%，2019年第一季度为26.2%，2019年第一季度受调整影响税率增加1.1%[47] 股东权益总额变化 - 截至2019年12月31日和2018年底，股东权益总额分别为915,491千美元和776,792千美元[49] 设定受益计划净定期福利成本变化 - 2019年和2018年截至12月31日的三个月，公司设定受益计划的净定期福利成本分别为326千美元和276千美元[50] 利率互换协议情况 - 2018年公司签订三份名义金额1.5亿美元利率互换协议，截至2019年12月31日一份未到期，未到期远期合约名义金额5,500千美元[52][53] - 2018年公司签订三份名义金额为1.5亿美元的利率互换协议对冲可变利率债务风险，截至2019年12月31日一份未到期[106] 总收入情况 - 2019年截至12月31日的三个月，按客户类型、地理位置和收入确认方法划分的总收入为171,728千美元[60] 剩余履行义务与收入确认 - 2019年12月31日，公司剩余履行义务为5亿美元，预计未来十二个月确认约76%的收入[61] 合同资产与负债情况 - 2019年12月31日，合同资产和负债分别为9350万美元和8480万美元，2020年第一季度确认约2600万美元合同负债中的收入[62] 租赁相关成本与现金流 - 2019年第四季度，使用权资产摊销为62.2万美元，租赁负债利息为32.8万美元，经营租赁成本为141.9万美元，总租赁成本为236.9万美元[68] - 2019年第四季度，经营租赁产生的经营现金流为140.8万美元，融资租赁产生的经营现金流为13.8万美元，融资租赁产生的融资现金流为35.1万美元[68] 租赁资产获取情况 - 2019年第四季度，为换取租赁负债获得的经营租赁使用权资产为2201.4万美元[68] 租赁期限与折现率 - 经营租赁的加权平均剩余租赁期限为6.51年，融资租赁为13.16年；经营租赁的加权平均折现率为3.14%，融资租赁为4.28%[68] 租赁付款总额与现值 - 2020 - 2024年及以后，经营租赁最低租赁付款总额为2290.1万美元，融资租赁为4254.5万美元；经营租赁净最低租赁付款现值为2058万美元，融资租赁为3140.1万美元[70] - 截至2019年9月30日，按ASC 840准则，2020 - 2024年及以后，经营租赁最低租赁付款总额为2579.5万美元，融资租赁为4305.3万美元；融资租赁净最低租赁付款现值为3181.2万美元[71] 租赁使用权资产情况 - 截至2019年12月31日，经营租赁使用权资产为2020.9万美元，融资租赁为2861.9万美元[70] 外汇合约与市场风险 - 公司加拿大子公司摩根·谢弗签订外汇合约管理外汇风险，因其部分收入以美元计价[106] - 自2019年9月30日以来公司市场风险无重大变化[106]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度调整后每股收益为0.43美元，高于0.35 - 0.40美元的指引区间上限0.03美元，也高于分析师普遍预期的0.40美元 [16] - 与去年第一季度相比，调整后销售额增长5%，达到1.72亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长5% [17] - 出售包装业务获得约1.91亿美元毛收入，确认1亿美元税前收益，预计支付约2600万美元现金税及其他费用，净得约1.61亿美元 [14][15] - 用剥离所得款项偿还净债务至5300万美元，杠杆比率降至0.92亿美元 [18] - 2020财年折旧和摊销预计约为4200万美元 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防（A&D）业务 - 第一季度订单量可观，预计全年将实现显著增长 [9] - 销售额增长，推动整体业绩提升，调整后EBITDA增长18% [17] 测试业务 - 销售额和利润增长，调整后EBITDA增长30% [17] USG业务 - 受订单月度时间安排影响，部分第一季度预期销售额推迟至第二季度；12月订单强劲，预计这一趋势将持续 [8] 各个市场数据和关键指标变化 潜艇市场 - 弗吉尼亚级潜艇每艘内容约为2900万美元，目前计划每年建造两艘，未来可能增至三艘；预计今年下半年开始收到哥伦比亚级潜艇订单，2021年开始交付，每艘内容略高于4000万美元，且每两年建造一艘 [30][31] 商业航空市场 - 受737 Max生产问题影响，但公司在该平台的美元含量相对较低，可通过A&D内的其他机会弥补收益影响；同时，737 Max停飞使航空公司在售后市场有一定需求提升 [10][26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将流量集团更名为航空航天与国防（A&D），以更好反映该业务的产品、终端市场和客户，也便于与同行进行比较 [6] - 持续评估多项并购交易，寻找航空航天与国防以及USG领域的互补业务，以拓展全球分销网络；通过内部开发产品和软件，并辅以收购，将USG解决方案扩展到相邻市场 [11][12] - 在并购方面，公司已与投资银行建立良好关系，在潜艇和航空航天市场受到更多关注，有望成为战略收购者 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩表现强劲，超出销售、调整后EBITDA和调整后EPS的预期，对全年业绩保持乐观 [7] - 尽管存在737 Max生产问题等不利因素，但公司有足够的其他机会来平衡风险，全年展望与11月沟通时保持一致 [10] - 现金流量虽低于预期，但公司正在采取措施改善，预计全年现金转换率将提高，目标是达到95% [19][67] - 对并购战略充满信心，当前资产负债表提供了充足的流动性，有助于执行并购计划，实现业务增长 [12][20] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的有关2020年及以后的收入、每股收益、调整后每股收益、EBITDA、调整后EBITDA、债务、增长、盈利能力、投资回报率、股东价值、未来订单、完成额外收购的成功等非严格历史性陈述，均为前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异 [3] - 公司可能会讨论一些非公认会计原则（Non - GAAP）的财务指标，相关指标与最可比的GAAP指标的调节可在今日发布的新闻稿和公司网站上找到 [4] - 公司总部搬迁至新大楼，预计设施方面每年净节省数十万美元，接近100万美元；同时，新大楼带来的效率提升、人员保留和招聘等无形价值将在未来使公司受益 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度和第二季度业绩超预期，但未提高年度指引，是否在上半年和下半年的盈利预期上有调整？ - 公司认为第一季度表现较好，预计全年也会有类似情况，但由于距离发布年度指引仅过去三个月，且波音和USG业务情况不确定，目前提高指引还为时过早，应谨慎行事 [23][24][25] 问题2: 737 Max每架飞机的内容是多少？公司还面临哪些风险，如冠状病毒的影响？ - 737 Max每架飞机的内容约为1.5万美元，该业务收入贡献较小，且航空公司在737 Max停飞期间对售后市场有一定需求提升；关于冠状病毒，测试部门表示如果在未来60天左右得到解决，预计不会有影响，若持续时间过长，可能会对中国的安装业务产生一定影响，但影响不大，公司会密切关注 [26][27][28] 问题3: Globe在潜艇中的内容是多少？弗吉尼亚级和哥伦比亚级潜艇预计每年建造数量以及目前的订单积压情况如何？ - 弗吉尼亚级潜艇每艘内容约为2900万美元，哥伦比亚级潜艇每艘内容略高于4000万美元；弗吉尼亚级目前计划每年建造两艘，未来可能增至三艘；预计今年下半年开始收到哥伦比亚级潜艇订单，2021年开始交付，且每两年建造一艘；订单积压方面，Block V有9艘船的合同，有选择第10艘的选项，但公司在收到采购订单后才会将其计入积压订单，目前积压订单反映的是已收到采购订单的船只 [30][31][32] 问题4: 公司正在跟踪大量并购机会，能否更新目标数量、规模、估值以及近期交易情况？ - 公司目前有多个潜在收购项目处于不同阶段，上周董事会会议仍在对这些项目进行审查，公司对并购管道情况感到乐观，预计今年会取得一些成功 [35] 问题5: 总部搬迁和其他重组计划预计每年能节省多少费用？ - 设施方面预计每年净节省数十万美元，接近100万美元；新大楼带来的效率提升、人员保留和招聘等无形价值大于零，但目前难以量化 [36][37] 问题6: USG业务的收入时间安排如何？第二季度的业绩下滑是否会影响特定指引？如何看待销量和盈利能力的不足及其影响？ - 订单转化为收入的时间通常在30 - 60天，12月订单强劲使公司对第二季度收入增长有信心；业务受总部搬迁干扰，且全年业绩后端加载，与2018财年类似，主要受潜艇业务、Doble的大型项目以及测试业务第四季度表现的影响；11月业务疲软，但12月和1月表现良好，预计业务情况会好转，但难以准确预测具体时间 [39][40][41] 问题7: 航空航天与国防业务中，国防和商业航空的相对占比是多少？ - 海军业务销售额约为1亿美元，该业务板块中约35%为军事业务（包括海军以及PGI和Crissair的部分国防产品），其余为商业航空业务 [44][46] 问题8: 公司在并购方面是否被视为潜艇领域特定规模的战略收购者？ - 公司在一定规模上已进入很多人的视野，通过与合适的投资银行合作，在海军和航空航天市场的并购机会中更具优势，成功培养了相关关系 [47] 问题9: 基于公司的现金收益、资产负债表状况和风险承受能力，未来一两年内不发行股权或承担过多债务的情况下，并购的最大规模是多少？能进行多少笔交易？ - 假设进行三笔不同规模的收购，花费5 - 6亿美元，可带来约6000万美元的EBITDA，杠杆比率将达到约2.6，这一水平是可以接受的；公司的杠杆能力上限为3.5，特殊情况下还有一年的宽限期；实际能进行的并购交易取决于所收购业务的情况，包括规模、管理团队、整合难度等因素；若花费约5亿美元进行收购，预计将增加约1.75亿美元的收入 [49][51][58] 问题10: 并购机会在航空航天国防和公用事业领域的分布是否均衡？ - 目前公用事业领域的并购机会更多 [60] 问题11: 与伊朗的冲突或有限冲突对公司过滤业务的售后市场有何刺激作用？ - 除海军业务不受影响外，冲突可能会加速飞机替换零件的需求，但这种影响可能在六个月后才会显现，而非下个季度 [61] 问题12: 随着业务剥离和并购机会的出现，公司如何看待现金和现金转换以及未来的自由现金流生成和转换？ - 出售包装业务将有利于提高现金转换率，因为该业务的现金转换率低于整体水平；公司采取的相关举措有明确目标和具体流程，目标是将现金转换率提高到95%，但这是一个过程，预计到2020财年末会有明显改善，2021年情况会更好 [63][67] 问题13: 2020财年的摊销费用预计是多少？ - 2020财年折旧和摊销预计约为4200万美元 [68]

业务板块收入占比 - 过滤/流体流动、公用事业解决方案集团、射频屏蔽和测试、技术包装四个业务板块在2019年分别占公司总收入约40%、26%、23%、11%[21][30][34][37] - 2019年同行组由十家公司组成，对应公司四个行业板块，其中过滤/流体流动板块占2019年总收入40%，USG板块占26%，测试板块占23%，技术包装板块占11%[140] - 2018年同行组由九家公司组成，对应公司四个行业板块，其中过滤/流体流动板块占2018年总收入37%，USG板块占28%，测试板块占24%，技术包装板块占11%[141] 客户销售占比 - 2019、2018、2017年公司国际客户销售额分别占总收入约28%、30%、27%[42] - 2019、2018、2017年公司直接和间接向美国政府的销售额分别占总收入约19%、20%、20%[43] - 过去三个财年，公司19% - 20%的收入来自美国政府或其承包商，主要在过滤部门[77] - 2019年公司约28%的净销售额来自美国以外的客户[93] 公司收购与关闭情况 - 2017年公司收购了Mayday、Hi - Tech等；2018年3月收购Manta；2019年7月收购Globe[18] - 2018年公司关闭Doble在挪威、中国、墨西哥和迪拜的销售办事处；2019年Doble出售总部设施并进行整合[17] - 2019年Plastique关闭英国办事处并整合业务以降低成本[17] - 2019年11月公司签订协议出售技术包装业务板块[19] - 2019年11月15日，公司拟以1.87亿美元现金出售技术包装业务部门，预计2019年末或2020年初完成交易[69][70] - 2019年7月，公司以约9500万美元收购Globe，其经营成果纳入过滤业务[161] 知识产权成果 - 过滤板块的VACCO、Westland，USG板块的Doble、NRG，测试板块，技术包装板块的TEQ和Plastique均有相关知识产权成果或保护举措[44][45][46][48] 销售渠道 - 公司产品通过国内外经销商、销售代表等渠道销售[41] 财政年度信息 - 公司财政年度截至9月30日[12] 积压订单情况 - 2019年9月30日公司积压订单总额为4.751亿美元，较2018年9月30日的3.828亿美元增加9230万美元（24.1%）[50] - 截至2019年9月30日，国内客户约占公司订单总额的73%，国际客户约占27%[50] - 2019年9月30日公司积压订单中约90%预计在2020财年完成[50] - 截至2019年9月30日，公司十二个月的积压订单约为4.28亿美元[111] - 2019年新订单为9.053亿美元，订单积压为4.751亿美元，而2018年分别为7.772亿美元和3.828亿美元[160][168] 员工情况 - 截至2019年9月30日，公司员工总数为3239人，其中全职员工3012人，美国境内2440人，15个外国国家共572人[63] 供应商情况 - Doble的一家供应商生产其约35%的产品[81] 业务风险因素 - 原材料和产品组件价格上涨及供应减少会对公司业务产生不利影响，如测试部门依赖第三方购买原材料，过滤部门的航空级钛和气态氦有时供应短缺[84][85] - 国内进口关税增加会提高公司从国外采购的原材料和产品组件价格，影响公司利润率[88] - 2018 - 2019年，中国对美国原产商品加征关税，对NRG产品在华销售产生不利影响[89] - 拟议的针对华为的贸易禁令将对ETS - Lindgren的中国业务产生不利影响[90] - 公司未能及时开发新产品可能会减少未来销售，无法满足客户承诺可能导致合同处罚[99] - 测试标准的变化可能会对公司测试和USG部门的销售产生不利影响[100] - 客户产品生命周期结束可能会对公司过滤部门的业绩产生负面影响[101] - 公司收购其他公司存在整合困难、潜在负债等风险，可能影响业务[106] - 公司普通股交易价格波动大，可能导致投资者亏损[109] - 公司为Aclara的某些合同提供了担保，若Aclara违约，公司可能承担赔偿责任[114] - 公司分散式组织结构使地方管理层掌握重要控制权和决策权，可能导致识别和应对问题反应慢、合规问题检测和反应慢、全公司业务计划实施困难且成本高、违规或失败风险增加[122] - 公司章程、细则和密苏里州法律规定可能使第三方收购公司更困难，阻碍收购要约或控制权变更，对普通股市场价格产生不利影响[123] - 公司面临各种索赔、指控和诉讼，但管理层认为最终判决若有也已充分预留、有保险覆盖或不太可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响，但诉讼有不确定性[129] 公司物业情况 - 截至2019年9月30日，公司物理物业约190.38万平方英尺，其中约85.22万平方英尺为自有，约105.16万平方英尺为租赁[127] 公司章程规定 - 公司章程和细则规定股东召集特别会议能力受限、提名董事候选人或提案需提前通知、董事会分级（每年约三分之一董事当选）、董事会可不经股东批准发行优先股；密苏里州法律规定重大公司交易需三分之二流通股投票批准[124] 普通股持有人情况 - 截至2019年11月22日，公司普通股约有1827名登记持有人[132] 普通股回购情况 - 2019财年第四季度，公司未回购任何普通股[133] 普通股回报情况 - 2014年9月30日至2019年9月30日，公司普通股累计总回报从100美元涨至235.87美元，罗素2000指数从100美元变为148.20美元，2019年同行组从100美元变为122.99美元，2018年同行组从100美元变为120.34美元[139] 财务数据关键指标变化 - 2019年净销售额为8.13亿美元，较2018年的7.716亿美元增长5.4%，主要因过滤和测试业务增长[158][162] - 2019年净利润为8100万美元，稀释后每股收益为3.10美元，而2018年分别为9210万美元和3.54美元[158] - 2019年经营活动提供的净现金约为1.051亿美元，高于2018年的9330万美元[160] - 截至2019年9月30日，现金为6180万美元，未偿还债务为2.863亿美元，净债务约为2.245亿美元[160] - 2019年公司宣布每股股息0.32美元，股息支付总额为830万美元[161] - 2019年销售、一般和行政费用为1.721亿美元，占净销售额的21.2%，2018年为1.624亿美元，占比21.0%[170] - 2019年无形资产摊销为1950万美元，2018年为1830万美元，主要因近期收购增加[171] - 2019年其他净支出为220万美元，2018年为370万美元[173] - 2019年EBIT为1.106亿美元，2018年为9680万美元，同比增长14.3%[175] - 2019年利息支出为840万美元，2018年为880万美元；平均未偿借款为2.364亿美元，2018年为2.588亿美元；平均利率为3.2%，2018年为3.0%[183] - 2019、2018和2017年有效税率分别为20.7%、 - 4.7%和33.0%；2019年有效税率上升主要因TCJA法案颁布[186] - 2019年营运资金为2.436亿美元，2018年为1.955亿美元；合同资产增加6230万美元；存货减少660万美元；应付账款增加830万美元[194] - 2019年经营活动提供净现金为1.051亿美元，2018年为9330万美元[195] - 2019年投资活动使用净现金为1.251亿美元，2018年为4160万美元；资本支出为3720万美元，2018年为2060万美元[197] - 2019年公司养老金缴款为250万美元，2018年为1000万美元；2019年融资活动提供净现金为5350万美元，2018年使用净现金为6640万美元[198] - 自2010年起，公司按每年每股0.32美元的比率支付定期季度现金股息，2019和2018年均支付830万美元[200] - 截至2019年9月30日，公司长期债务义务总计2.863亿美元，预计利息支付2510万美元，经营租赁义务3000万美元，采购义务1820万美元，总计3.596亿美元[203] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年过滤业务净销售额增长13.6%，USG业务下降1.0%，测试业务增长3.0%，技术包装业务下降1.1%[162] - 各业务板块中，过滤业务EBIT增长19.4%、USG业务增长20.8%、测试业务增长7.6%、技术包装业务下降27.2%、企业业务增长16.8%[175] 未来业绩预测 - 2020年持续经营业务的销售额预计合并增长9% - 10%，其中过滤业务增长13.5% - 14.5%，USG业务增长7% - 8%，测试业务增长4% - 5%[208] - 非现金无形资产折旧和摊销预计增加约500万美元，税后每股增加0.15美元[208] - 管理层预计2020年有效税率为23% - 24%，所得税费用将增加[208] - 排除技术包装业务和终止并年金化公司设定受益养老金计划的会计影响，管理层预计2020年调整后每股收益在3.20 - 3.30美元之间（2019年调整后每股收益为2.95美元）[208] - 管理层预计2020年第一季度调整后每股收益在0.35 - 0.40美元之间[209] 风险对冲措施 - 2018年公司签订了三份名义金额为1.5亿美元的利率互换协议，以对冲部分基于伦敦银行同业拆借利率的可变利率债务利息支付风险[210] - 公司加拿大子公司摩根·谢弗签订外汇合约管理外汇风险，因其部分收入以美元计价[210] 养老金计划情况 - 公司设定受益养老金计划的最低现金供资要求预计2020年和2021年约为0美元，2022年为140万美元[206]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年公司实现稳健的营收增长，调整后EBITDA增长9%，调整后每股收益增长13%，现金流强劲，新订单创历史记录，各项指标均超此前预期 [11] - 2019年调整后EBITDA为1.51亿美元，2018年为1.39亿美元；调整后每股收益为3.13美元/股，2018年为2.77美元/股 [14] - 2019年经营活动产生的现金流为1.05亿美元，截至9月30日，未偿还债务为2.24亿美元，杠杆率为1.68 [16] - 第四季度经营活动现金流为6800万美元，创历史新高；全年新订单首次超过9亿美元，年末积压订单增加9200万美元，增幅24% [17][18] - 预计2020年合并营收增长9% - 10%，调整后EBITDA增长12% - 13%，利润率提高近1个百分点；非现金折旧和摊销预计增加约500万美元，使预计每股收益减少0.15美元/股；预计有效税率为23% - 24%，高于2019年，使2020年预计每股收益减少0.10美元/股；预计2020年调整后每股收益在3.20 - 3.30美元/股之间，较2019年调整后每股收益2.95美元/股有显著增长 [19][20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 过滤业务 - 2019年销售额较上年增长14%，剔除Globe后增长11%；航空航天业务销售额增加3200万美元，增幅19%；VACCO的海军业务销售额下降；Globe在被收购的三个月里增加了约900万美元的销售额 [12][13] - 预计2020年过滤业务增长14% [19] 测试和Doble业务 - 2019年销售额增长超预期 [12] - 预计2020年测试业务增长4% - 5% [19] USG业务 - 2019年可再生能源业务下降，抵消了部分USG业务的销售增长 [14] - 预计2020年USG业务增长7% - 8% [19] 技术包装业务 - 2019年该业务营收约8600 - 8700万美元，调整后EBIT约730万美元，折旧和摊销约400万美元 [41] - 该业务2019年现金转换率为85% - 90%，约为500 - 600万美元，但因当年进行了约1200 - 1300万美元的资本投资，整体为负现金流 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天和国防市场需求持续强劲，推动过滤业务中航空航天业务的销售增长 [12] - 5G市场持续发展，为测试业务带来增长动力 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售技术包装业务，以偿还未偿还债务，降低杠杆率，为其他业务的未来并购创造更多债务能力和流动性；同时精简业务，专注于剩余核心业务的有机增长和并购 [9][10] - 继续寻求收购机会，以支持有机增长，实现长期增长目标 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司业绩表现强劲，证明了在更高销售额下的盈利潜力，支持多业务、多行业战略 [15] - 2020年公司有望实现营收和利润增长，订单积压的增加为增长提供了支撑 [18][19] - 公司在全球和地缘政治风险方面未受到明显影响，在中国的业务有一定优势，无关税问题 [38] 其他重要信息 - 公司上周正式迁入Doble总部大楼，有利于提高员工协作和生产力，也有助于员工招聘 [23] - USG业务中，NRG的不良回报产品获得客户认可，有望成为公司的增长机会 [24] - Globe发展良好，与公司协同效应显著，订单量增加 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2020年调整后EBITDA增长12% - 13%所基于的2019年调整后EBITDA数字和利润率是多少？ - 2019年调整后EBITDA约为1.39亿美元，该数字对应2019年调整后每股收益2.95美元/股 [30] 问题2: 积压订单的时间安排以及第一季度到第二季度预测下降的原因是什么？ - 公司业绩通常下半年占比较大，2020年业绩节奏与2018年相似，上半年调整后每股收益占比30% - 33%，下半年占比67%；这主要受测试业务、潜艇平台、Doble的大型项目以及分销商补货订单等因素影响；积压订单的增长增强了管理层的信心 [31][33][35] 问题3: 目前积压订单中，属于即将剥离的包装业务的有多少？ - 年末包装业务的积压订单约为1100万美元 [36] 问题4: 目前并购管道中有哪些项目？能否迅速用更具协同效应的资产替代剥离业务的EBITDA？ - 公司正在推进多个并购项目，但不确定何时能完成；公司希望能够迅速替代剥离业务的EBITDA [37] 问题5: 从全球和地缘政治风险角度，公司面临的风险或逆风是否有变化？ - 公司受全球和地缘政治风险影响较小，在中国有业务，特别是测试业务，且是净出口商，无关税问题 [38] 问题6: 能否再次讲解一下业绩指引的计算过程？ - 从营收角度，包装业务营收约8600 - 8700万美元，调整后EBIT约730万美元，折旧和摊销约400万美元，扣除这些以及部分公司层面的摊销后，调整后EBITDA约为1.39 - 1.40亿美元；过滤业务增长强劲，测试业务处于历史较高区间，USG业务有望反弹 [41][43] 问题7: 能否再次讲解一下每股收益的计算过程？ - 2019年调整后每股收益约为2.95美元/股，综合税率受国内税收策略影响，剔除包装业务后税率回归法定税率23% - 23.5%，考虑税收影响后可得出该数字；折旧和摊销使每股收益减少0.15美元/股，无形资产摊销使每股收益减少0.10美元/股 [44][45] 问题8: 包装业务交易预计何时完成？ - 公司需要获得两项监管批准（HSR和波兰的批准），目标是在日历年结束前完成交易 [45] 问题9: 现有技术包装业务的现金流情况如何？对公司未来自由现金流有何影响？ - 包装业务EBIT约730万美元，现金转换率为85% - 90%，约为500 - 600万美元，但2019年进行了约1200 - 1300万美元的资本投资，整体为负现金流；出售该业务对公司未来自由现金流有实质性和表面上的积极影响 [46] 问题10: 2019年的资本支出对2020年公司层面的资本支出有何指导意义？ - 2020年资本支出应剔除包装业务的1300万美元以及其他一次性支出200 - 300万美元；预计核心资本支出总体持平，公司注重资本回报率，会根据运营情况进行自动化投资 [47][48] 问题11: 过滤业务2020年收购收入的预期是多少？ - 2020年Globe预计带来约3700万美元的营收，较2019年增加约2800万美元，其余增长来自航空航天和潜艇业务的订单增长 [51] 问题12: 2020年公司预测中最大的担忧或机会在哪里？ - 公用事业资本预算存在一定不确定性，但公司业务多元化，受影响较小；海军业务有较大增长机会，公司希望利用旗下相关业务成为更大的供应商，但尚未完全挖掘潜力 [53][55][56]

财务数据和关键指标变化 - Q3调整后每股收益为0.81美元，高于0.75 - 0.80美元的指引区间上限，远高于0.77美元的市场共识预期，较2018年Q3调整后每股收益0.73美元增长0.08美元或11% [12] - Q3调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长9%至3800万美元，年初至今调整后EBITDA增长15%至1亿美元 [13] - 与2018年相比，年初至今销售额增长7%，综合毛利率提高超过1个百分点，销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的百分比下降，利息成本降低，调整后所得税税率降低，调整后每股收益同比增长32% [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过滤业务销售额增长17%，带动整体销售额增长 [13] - 测试业务第三季度有部分订单推迟，主要与中国的场地准备有关，预计影响销售额约300 - 400万美元，EBIT约40 - 50万美元，但国内业务表现良好，利润率有所提升 [23][25] - USG业务中，Doble业务表现良好，NRG业务受税收改革和中国市场影响出现疲软，税收抵免到期使大型开发商更专注于已启动项目，中国市场建设放缓且有产品竞争 [47][48][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 海军业务订单强劲，新合同不断，如弗吉尼亚级潜艇项目的Lot 4收尾和Lot 5的增量部分 [42] - 航空航天业务保持强劲，无明显周期性 [43] - 包装业务第四季度通常是旺季，将延续增长趋势 [43] - 测试业务的订单出货比大于1，尽管销售额在增长 [43] - 公用事业业务中，可再生能源领域有疲软现象，但Doble业务所在的常规电力市场因合规需求表现强劲 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行并购战略，支持有机增长和通过收购实现增长，同时关注资本回报率（ROIC）和增加股东价值 [17] - 目前并购市场估值参差不齐，若能与卖家达成战略合作，可获得更合理的估值倍数，公司对销售额在5000 - 1亿美元且估值合理的小型交易感兴趣 [52][53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度表现良好，预计全年将强劲收官，特殊项目按计划进行，如欧洲包装业务整合基本完成，Doble将在第一季度开设新设施 [18] - 尽管第四季度订单出货比预计仍小于1，但订单金额和销售额将实现增长，各业务板块在第四季度无明显疲软迹象 [40][41][43] - 公司对全年展望充满信心，认为风险可控，Globe表现符合预期，整合进展顺利 [16][17] 其他重要信息 - 会议中提及的非历史陈述属于前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [3][4] - 会议中讨论的非公认会计原则（non - GAAP）财务指标与最可比的GAAP指标的对账可在公司新闻稿和网站上找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 测试业务本季度是否有订单推迟，第四季度预期如何 - 测试业务有部分订单推迟，主要与中国的场地准备有关，国内业务表现良好可弥补部分影响，预计不会有问题，且利润率有所提升 [23][24] 问题2: 订单推迟在收益或收入方面的量化影响是多少 - 销售额方面约为300 - 400万美元，EBIT约为40 - 50万美元，公司对全年情况感到满意，预计第四季度表现强劲 [25][26] 问题3: 新产品在NRG的机会如何，能否弥补业务放缓的影响 - 目前难以量化，新产品不会达到其他产品的水平，但预计明年销售额会更显著，具体取决于产品推广速度 [27] 问题4: Globe的增长、EBITDA利润率、增长率、季节性以及与现有子业务的协同效应如何 - Globe业务无明显季节性，因其为潜艇建造业务，有长期合同，按里程碑交付；EBITDA利润率与过滤业务整体大致一致，在20% - 21%左右；与现有子业务的协同效应主要体现在提供产能、参与后续合同和改装项目，以及成为潜艇市场主要供应商的机会等方面 [28][30][33] 问题5: 公司在并购方面是否还有其他计划，机会如何 - 公司继续积极寻找潜在并购目标，认为市场有良好机会，并积极推进相关进程 [36] 问题6: 各业务板块的订单趋势如何，工业或面向客户的业务是否有疲软或周期性现象 - 订单金额保持强劲，第四季度预计订单和销售额均有增长，海军业务、航空航天业务、过滤业务、包装业务、测试业务和公用事业业务（除可再生能源领域）表现良好，无明显疲软迹象 [40][41][43] 问题7: USG业务中Doble和NRG的差异原因，NRG业务疲软的驱动因素及预计见底时间 - Doble业务将继续表现良好，因其是公用事业的关键供应商；NRG业务受税收改革和中国市场影响，税收抵免到期使开发商专注已启动项目，中国市场建设放缓且有产品竞争，具体见底时间难以确定，但并非长期问题 [47][48][49] 问题8: 公司并购的目标规模、估值情况，以及是否有机会进行更大规模交易 - 并购市场估值参差不齐，若能达成战略合作可获更合理倍数，公司对销售额5000 - 1亿美元且估值合理的小型交易感兴趣，不排除进行更大规模交易，但会谨慎决策 [52][53][54] 问题9: 最近海军收购的预期增值情况，以及公司资产负债表对交易规模的承受范围 - 收购预计有积极增值，未来有增长前景；目前资产负债率约为1.5，若收购Globe在季度末前完成，预计为2.0，第四季度预计降至1.85，公司认为资产负债率上限约为3.5x [55][56][57] 问题10: 本季度现金生成表现如何，未来如何提高自由现金流转换率 - 本季度现金生成表现评分为C或C -，主要是海军项目收款时间问题；第四季度预计有100%的改善，公司希望将净收益与现金的转换率提高到80% - 90%，目前在70% - 80%之间 [62][64][65]